为进一步提升河北各级政府和企业借力资本市场实现高质量发展的意识和能力，推动资本市场全面深化改革相关政策措施在河北落地落细，近日，河北证监局组织省、市、县三级政府与部分申报、辅导、后备企业代表，赴上海证券交易所现场考察学习。 为确保学习考察活动取得实效，河北证监局向河北省政府专题报告河北辖区落实新证券法和资本市场全面深化改革的有关情况，持续宣传资本市场“牵一发而动全身”的重要作用。同时，河北证监局局长闫勇带队，再次前往邢台、邯郸、唐山、衡水、石家庄等地市，与地方党政负责同志深入交流，实地走访后备企业把脉问诊。该局会同地方金融监管局认真遴选后备企业，确定11家重点企业参会，并经省政府同意组织省直相关部门、5个地市政府主要负责同志及相关地市金融监管局负责同志一同参加学习考察。 为期半天的学习考察活动力求节俭、紧凑、高效。一是坚持政策导向，邀请上交所领导到会指导并详细介绍了落实党中央国务院关于资本市场工作部署和证监会“深改12条”有关情况。二是坚持目标导向，组织参会代表现场观摩了科创板企业的上市仪式，切实感受设立科创板并试点注册制改革对企业成长的巨大推动作用。三是坚持问题导向，上交所发行审核专家对11家企业逐一现场答疑解惑，并指明了努力和改进的方向。 据了解，本次学习考察对地方政府和企业参会代表产生了强烈震撼。有关地市参观结束后立即召开专题会议，交流学习情况，部署工作落实，并主动与河北证监局对接共商抢抓注册制改革机遇、加快推动区域资本市场的具体措施。参会企业一致表示，通过本次走进上海证券交易所，对注册制有了更加深刻和清晰的认识，进一步坚定了登陆资本市场的决心和信心。
2020年，疫情的场景转换提升客户需求与模式创新的适配程度，催化出数字经济的加速进化与重心下沉。眼下企业中报出炉，其中蕴藏的种种细节验明了数字经济的路径探索与价值发现，值得揣摩。从内部看，疫情开启了中国企业数字化的全新升维空间，二季度数字经济营收快速反弹，大型企业与中小企业获得了共生共荣的土壤。从外部看，中美两国在全球数字经济中的“双头”格局强化，演变态势却各具特点。中国呈现出更快的“加速度”，而美国则展现了更稳的“基本盘”。从投资维度，升维竞争格局下，拘泥于存量博弈提“价”获利的企业或逐步失去先发优势，而志在拓展升维空间、增“量”为先的企业方是资本市场的“千里马”。展望未来，上述细节所蕴含的两大关键性趋势，已经昭示出数字经济时代的发展轨迹：第一，数字经济对全球经济格局的全面改造已步入实质性阶段，而其二阶导为正，自我强化还将继续加速兑现。第二，无论是宏观层面的大国博弈，还是微观层面的企业竞争，都需要适应于数字经济加速度所引致的量变与质变。 疫情场景转换拓宽数字经济升维空间，企业增长逻辑分化。以沪深300指数为代表的传统行业中，大盘蓝筹股业绩稳定，增速相对平稳，而小盘股因规模小而业绩弹性较大，具有更高的成长性。但在流量红利时代的数字经济中，网络效应与数据乘数效应使得头部企业占据市场高地，形成强者恒强的局面，大型企业的营收增长反而高于小型企业（如图1所示）。2020年，新冠疫情造就了一次数字经济的路径跳跃，场景转换下新的细分领域崭露头角，企业数字化打开了全新升维空间，为大型企业和中小企业均提供了充足的市场机会。如图1所示，一季度受宏观经济环境影响，A股数字经济投资池[1]的营收同比出现大幅萎缩，但疫情推动数字经济加速进化，致使其二季度反弹力度显著高于沪深300成分股。细分看，市值前10%的企业在一季度疫情冲击下表现更稳定，而预期中耐风险能力较差的中小企业也并未被击垮，二季度的营收同比增速大幅回升，体现出较强恢复力。我们认为，当下流量红利见顶，消费领域的数字化变革基本完成，而转向生产领域，过去流量取胜的跑马圈地式增长逻辑未必适用，中小企业同样有机会立足于专业深耕优势在细分垂直领域突围。 数字经济成为大国博弈焦点，疫情下中国“加速度”与美国“稳定性”凸显。静态看，中美在全球数字经济中已形成“双头”格局。联合国总部发布的《2019年数字经济报告》显示，两国占区块链技术所有相关专利的75%，全球物联网支出的50%，云计算市场的75%以上，全球70家最大数字平台公司市值的90%。数字经济的绝对规模上，中国也仅次于美国。动态看，疫情下中美数字经济的演变呈现出不同的态势。美国一直以来走在数字经济的前沿，2018年半导体工业占据45%的全球市场份额，企业服务也早已是成熟的巨型市场，其中代表性企业Salesforce突破千亿美金市值，而中国则在尖端硬件技术及企业服务的发展相对滞后。然而在此次疫情打开的升维空间中，中国数字经济却展现出更快的“加速度”。通过比较中美数字经济企业2020年的中报表现，可发现中国营收同比增长率超过50%的企业占比显著高于美国，其中A股上市的达8%，在H股和美股上市则由于包含多个优质大型互联网企业，比例更是高达12%和14%。而美国数字经济企业仅有6%营收同比增长超过50%（如图2所示）。而就压力测试而言，美国数字经济在疫情后的抗压表现值得肯定，营收同比出现负增长的企业比例为43%，而中国企业这一比例均高于50%。从整体复苏情况来看，如图3所示，在新基建与企业数字化转型的助推下，中国数字经济企业的营收已在二季度出现反弹，而美国增速仍在持续下滑，一方面是由于疫情控制不力，引致整体宏观经济环境的持续走弱，另一方面也是受限于存量增长空间，而新空间挖掘不足。因此，美国对中国开展“网络清洁计划”，也可看作是面对中国数字经济加速攻势的必然应对。 升维竞争中，优质的数字经济标的不是以高行业集中度换取利润，而是志在拓展增量市场与空间。借助微观经济学模型可发现[2]，过去20年，平台型互联网企业发力点在高效匹配，通过矫正市场失灵创造经济价值，同时降低生产者准入门槛推动经济增长。其轻型的要素投入撬动了整个社会的价值创造，因而获得资本市场的追捧。当伴随行业发展逐步趋于饱和，互联网企业高效匹配的边际收益已经日渐式微，行业则将在监管之下跳出存量的零和博弈，而头部企业占据流量高地从而提升利润率的举措无法达成最终均衡结果。此次疫情过后，传统行业的龙头企业在系统性出清中成为赢家，借助规模效应和并购整合，未来净利率或有更大提升空间。然而，数字经济开启升维空间，在区块链新技术破除数据垄断、行业监管不断完备的情境之下，互联网企业将难以提升利润挤占社会福利。如图4所示，市值前10%的A股数字经济企业，在疫情前后的毛利率并未发生明显变化，甚至还略有下降，从侧面验证了数字经济企业发展途径将不在“价”的提升，而在“量”的发掘。相比流量圈地后提升议价能力，可持续发展的企业将更注重开发与培育增量市场，及致力于提升供给端的劳动生产率，从而构成数字与实体经济适配的帕累托最优状态。 [1] 构建方式详见工银国际研究报告《数字经济股票池及其特征表现》 [2] 分析方法详见工银国际研究报告《宏观平台型数字经济的估值逻辑》
随着创业板注册制审核逐步推进，中止审核、企业主动撤回申请等情况渐次出现。创业板发行上市审核信息公开网站显示，9月14日，因浙江艾能聚光伏科技股份有限公司（简称“艾能聚”）申请撤回发行上市申请文件，深交所决定终止其首发上市申请审核，艾能聚由此成为创业板试点注册制发行审核过程中出现的第二家撤回申请材料并经深交所同意终止审核的IPO申报企业。 艾能聚的保荐人为联储证券。2020年7月1日，公司首次公开发行股票并在创业板上市申请获深交所受理；7月15日，其审核状态显示为“已问询”；9月7日，创业板发行上市审核信息公开网站更新了其审核问询回复材料；9月13日，向深交所提交《浙江艾能聚光伏科技股份有限公司关于撤回首次公开发行股票并上市申请文件的申请》；9月14日，深交所决定终止对其首发上市申请审核。 艾能聚和深交所均未提及撤材料的原因。有分析人士认为，可能是基于自身是否满足发行上市条件、信息披露要求的判断，也可能与监管部门现场督导有关。 招股书显示，艾能聚是专业从事太阳能电池片的研发、生产、销售，以及以分布式光伏电站为核心的清洁能源管理和综合开发利用服务商，主营业务包括太阳能电池片产品制造和分布式光伏电站综合开发两大部分。2018年度和2019年度，公司分别实现净利润5154.14万元和4949.76万元。公司拟募集资金4.6亿元，用于年产360MW光伏电池片生产线技改及新增年产260MW光伏电池片生产线项目，以及70MW屋顶光伏发电建设项目。 艾能聚在问询回复材料中表示受疫情导致的停工停产、物流运输限制、需求减少等因素影响，2020年上半年公司营业收入较上年同期下降44.57%，归母净利润较上年同期下降37.55%。 据统计，截至9月15日，深交所已累计受理369家企业的IPO申请，其中62家已进入注册环节，15家已通过上市委会议、即将提交注册，1家暂缓审议，248家已问询，20家中止审核，2家终止。 公开资料显示，20家中止审核的企业中，除东箭科技是因保荐人被中国证监会暂停保荐机构资格而中止，其余均是因发行人及保荐人更新财务资料，主动申请中止发行上市审核程序。 资深投行人士王骥跃表示，近期出现不少IPO申报企业中止审核更新财务资料的情况，主要是9月30日临近，大批申报企业发行上市申请文件中记载的财务资料即将过有效期，预计近期还会有企业需要中止审核程序，更新财务资料。 根据《深圳证券交易所创业板股票发行上市审核规则》，发行上市申请文件中记载的财务资料已过有效期的，需要补充提交。此前证监会发布《关于修改〈首次公开发行股票并上市管理办法〉的决定》，将特殊情况下允许发行人申请适当延长财务报表有效期但至多不超过1个月，修改为至多不超过3个月。
记者近期从壹钱包获悉，截至今年上半年末，壹钱包个人用户（C端）数已突破2.8亿，企业（B端）客户达到210万。目前，壹钱包正在以支付为基础，致力于打通C端和B端用户壁垒，使得二者形成交互。 壹钱包是中国平安保险(集团)股份有限公司旗下的支付公司，在竞争激烈的移动支付市场上，站位前三。据第三方咨询公司艾瑞公开的移动支付市场份额数据显示，壹钱包市场排名第三，占比约为1.5%。排名前两位的是两大支付巨头支付宝和微信支付。 在服务C端用户方面，壹钱包已搭建起比较成熟的账户服务、商城平台、金融服务平台等。如，壹钱包商城平台目前拥有合作品牌超过8500家，入驻商家数近千家，并正在向外部企业输出服务。 不过，移动支付市场发展目前已遇天花板——市场整体接近饱和，增速连年放缓。在近年来支付行业严监管环境下，几乎所有支付机构都在向B端转向，围绕企业端需求，提供一体化的解决方案，壹钱包也不例外。 据壹钱包相关人士介绍，与大多数支付机构从商户侧单边切入市场不同，壹钱包倾向于定位为一家以支付为基础的科技服务公司。因此，壹钱包的策略是向C端和B端同时发力，目的在于希望打通C端与B端的双重竞争壁垒，用支付连接企业和消费者，输出科技服务，助力产业数字化转型。 在跨境支付领域，壹钱包抓住机会积极布局。据悉，今年4月，壹钱包旗下平安付获批开展跨境外汇支付业务，主要业务包括货物贸易进口、出口支付服务。 受全球疫情影响，跨境电商先受冲击，后逆势成为风口。易观近期发布的报告认为，全球疫情使部分行业受到影响，但同时推动线下需求向线上转移，中国作为全球电商货源的主要生产地，跨境电商及跨境支付交易规模保持强劲增长态势，同时新兴行业跨境支付需求凸显。
9月3日，河北省药监局印发《关于支持医疗器械经营环节创新发展的有关政策措施》，提出六方面措施，进一步激发企业经营活力，促进全省医疗器械经营环节创新发展。 营造宽松开放的准入环境。医疗器械经营企业兼并重组变更相关许可（备案）事项的，如经营范围、场所、仓库地址无变化，不再进行现场核查验收。企业申请首次二类医疗器械经营备案，申请材料符合申报基本要求的，允许先备案，一个月内补交其余备案材料。支持北京、天津、上海、深圳等地医疗器械经营企业搬迁至雄安新区、河北自贸试验区正定片区，认可其原经营资质，按审核程序实行资质互换，经合规性检查后即可开展医疗器械经营业务。 简化异地设库流程。允许医疗器械经营企业根据企业经营业务的需要，在河北省内异地增设仓库，方便就近配送。医疗器械经营企业异地设置仓库应当严格按照《医疗器械经营企业质量管理规范》要求，实施统一管理。 支持协同仓储。现有医疗器械经营企业可利用空置自有仓库和闲置设备，为其他医疗器械经营企业提供存储和配送服务。药品现代物流企业具备医疗器械存储数据可追溯条件，能够实施分库、分区和专人、专项管理制度的，可凭药品经营现代物流相关许可证明，直接办理医疗器械物流许可手续，开展医疗器械物流业务，为其他医疗器械经营企业提供医疗器械存储和配送服务。 支持发展新型经营模式。按照有序推进、动态调整、不断完善的原则，允许有条件的医疗器械经营企业在河北省内跨区域投放自助销售终端。为方便社区居民购买医疗器械产品，允许连锁便利店设专区销售一类及部分二类家用医疗器械。支持医疗器械生产经营企业搭建医疗器械网络销售平台，推动生产企业与经营企业强强联合，扩大销售渠道。 加大技术扶持力度。加强对医疗器械经营企业负责人、质量管理人等关键岗位人员的再教育。筛选出一批有实力、有潜质的医疗器械经营企业，实施“一对一”重点帮扶。 规范医疗器械市场秩序。坚持依法监管和包容审慎监管相统一，对新设立的新产业、新模式、新业态医疗器械经营企业给予1至2年包容期。严厉打击制售假冒伪劣医疗器械等违法违规行为，对企业采用信用分类管理。
9月12日和14日，省长赵一德先后主持召开稳增长工作专题会、中小微企业座谈会，进一步部署落实稳增长政策举措。赵一德强调，要按照党中央、国务院决策部署和省委、省政府工作安排，坚定信心，精准施策，全力推进“六稳”“六保”重点工作落实，努力实现全年经济社会发展好成绩。副省长赵刚、方光华出席相关会议。 赵一德指出，做好“六稳”工作、落实“六保”任务关系经济发展和社会稳定大局，各级各部门要准确把握经济运行动态，充分发挥主观能动性，以企业的实际获得感为标准，畅通政策落实的“最后一公里”，提升政策集成效益。要加大重点项目建设力度，认真梳理项目推进清单，强化要素保障，强力推进，加快形成更多实物工作量。要压紧压实工作责任，强化督导协调，坚决守住“保”的底线，筑牢“稳”的基础，保持“进”的态势。 赵一德指出，市场主体是经济活动的主要参与者、就业机会的主要提供者、技术进步的主要推动者，对做好“六稳”工作、落实“六保”任务具有十分重要的作用。各级各部门要夯实“政策底”，对中小微企业支持政策进行全面评估，提高减税降费、贴息贷款、融资担保等政策的有效性，引导金融机构加大中小微企业信用贷款投放，帮助企业渡过难关；打造生态圈，持续深化“放管服”改革，不断优化营商环境，为企业成长创造优质发展空间；提升保障力，加大“陕企通”等涉企服务平台推广应用，落实《中小企业促进法》，切实为中小微企业保驾护航。面对复杂形势，中小微企业经营者要有保持发展的定力、敢于创新的魄力、锻造品牌的毅力，通过补短板、强内功、促转型，不断挖掘自身潜力，推动企业实现更好发展。 省政府秘书长方玮峰，省直有关部门负责同志参加会议。
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