据新华社报道，12月12日，国家主席习近平在气候雄心峰会上通过视频发表题为《继往开来，开启全球应对气候变化新征程》的重要讲话，宣布中国国家自主贡献一系列新举措。中国宣布：到2030年，中国单位国内生产总值二氧化碳排放将比2005年下降65%以上，非化石能源占一次能源消费比重将达到25%左右，森林蓄积量将比2005年增加60亿立方米，风电、太阳能发电总装机容量将达到12亿千瓦以上。另据媒体报道，美国当选总统拜登12日在其社交媒体上宣布，美国将重回《巴黎协定》，我们将团结全世界，推动取得更大更快的进展，直面气候危机。 华创证券指出，中国新的气候目标，包括光伏和风电总装机在达到12亿千瓦，这意味着在未来的10年，年新增装机要超过7000万千瓦，相比过去5年的增长无疑需要进一步提速，未来行业将进入市场化发展大周期。目前光伏已经在全球多数地区成为平价清洁能源，而且随着未来光伏发电性价比的进一步提升，其有望在很多地区成为成本最低的能源。短期看，2021年是行业增速较好的一年，预计2021年全球光伏装机有望达到163GW，同增34%；长期看，市场化发展大周期中行业的长期稳定性增强：根据国际能源署2019年在可持续发展中的预测，2040年全球光伏累计装机将达到7200GW，年均新增复合装机增速达到11.4%。光伏平价后，行业品牌、渠道、集中度等因素将持续优化，隆基股份（601012）、阳光电源（300274）、通威股份（600438）、迈为股份（300751）、捷佳伟创（300724）、中环股份（002129）等优质龙头企业有望充分受益。
据河南能源官方微信公众号，12月11日，河南能源化工集团有限公司（以下简称河南能源）召开党委常委（扩大）会议，河南能源党委书记李涛主持会议，河南能源党委常委梁铁山、田富军、薛志俊、刘同胜、王治安、宋录生、赵廷钊、刘慧发等出席会议。 值得注意的是，河南能源原党委书记、董事长刘银志并不在党委常委之列，河南省国资委主任李涛以河南能源党委书记身份亮相，平煤原董事长梁铁山以河南能源党委常委身份出席会议。 资料显示，梁铁山早已在2018年10月便从中国平煤神马集团董事长任上退休，其在中国平煤神马集团期间实行的转型发展改革成绩显著，也帮助平煤迈上新的发展台阶。如今，现年63岁的他此次再度“出山”，被业内人士认为是临危受命。 此前的11月10日，永城煤电控股集团公司（以下简称永煤）2020年第三期超短期融资券“20永煤SCP003” 到期未能兑付，本金10亿元，构成实质性违约。而河南能源——这家河南省最大的国有企业也陷入债务危机：河南能源持有永煤96%的股权，而永煤资产则占到其总资产的六成。在债券违约后，河南能源与永煤的主体评级均由AAA降至BB。 此次会议上也提出，要稳住债务处置工作，认真做好债券展期工作，积极推进债务风险化解。要稳住生产经营，全力确保企业的造血功能。 李涛在会议中也表示，要坚定不移深化企业改革，重点做好“四篇文章”，推出真正能够落地见效的改革措施。要做好“放”的文章，吸取经验教训，改变长期以来高度集中的管控模式，真正把权力下放到基层，激发基层活力；要做好“管”的文章，积极推进法治工作体系全面建设和监督内控体系建设，加快实现股东化、法治化、智能化监管；要做好“混”的文章，积极稳妥开展混合所有制改革，有效激发企业活力；要做好“活”的文章，全面做好人事制度、薪酬制度和用工制度改革，进一步调动员工的工作积极性。
12月8日，由新地能源EPC总承包的广汇能源(行情600256,诊股)LNG分销转运站LNG气化外输及其配套工程正式步入试运行阶段。历时两年多的工程设计、采购和建设，该项目按照既定投运方案按时投运，经过一周的天然气置换、升压、稳压等联合调试过程，管线、设备、系统等实现平稳正常运行，项目外输压力已升至9.0兆帕，与国家管网压力相同，开始并网向下游用户供气。 项目设计阶段，新地能源基于舟山、海南等成功典型的LNG项目经验，结合广汇LNG接收站毗邻大唐电厂建设的地理优势，提出“LNG接收站与电厂联合利用循环水”的设计方案，该方案属于国内外LNG接收站领域的首次尝试，每年可为业主创造可观的经营效益。 项目建造阶段，项目实现了设备安装、管道安装一次验收合格率100%，管道焊接一次合格率达到99.8%，单机空负荷试车一次性成功。过程施工严格管控，未出现安全质量事故，保障了项目整体顺利完工投产。 项目开车阶段，新地能源秉承精益求精的原则，对工艺流程、设计要求、技术说明、相关规范等进行重新梳理，配合监理、业主及相关技术、安全专家进行了多次联合检查，通过“三查四定”消除了170余项安全质量隐患。同时，邀请专业试车团队，编制了详细的、具有针对性的预冷及试生产方案，为项目的顺利开车奠定了基础。 在项目管理的全生命周期，新地能源始终以满足客户需求、保证客户利益为出发点，在确保项目质量和安全的同时，积极进行技术创新和设计优化，努力实现客户投资节约与经营效益最大化目标，为客户创值。同时，公司也取得核心技术和专利授权，持续积累和不断提升服务客户的技术能力，与客户实现生态双赢。 广汇能源LNG分销转运站LNG气化外输及其配套工程是国家能源局2019年重点互联互通工程，作为江苏省重点的LNG气源，对江苏省燃气管网供气的保障具有重要作用。该项目建成后将通过天然气输气管网实现向外界中高压管网及下游各天然气用户供气的功能，每年可向江苏省乃至长三角周边地区提供300万吨优质天然气，这对于优化能源结构，保障能源安全，实现节能减排，改善群众生活及促进地方经济发展有着十分重要的意义，同时也助力南通广汇综合物流发展有限公司开创公司发展的新篇章。
1986年12月，李嘉诚通过和记黄埔以32亿港元收购了加拿大老牌石油公司赫斯基能源52%的股权，当时国际油价只有每桶11美元左右，这笔交易也被誉为“李嘉诚一生中最伟大的投资之一”。 、但疫情重创了像赫斯基能源这样的公司，财报显示，截至6月30日，公司营收为23.8亿加元，净利润亏损3.04亿加元，而去年同期的净利润为3.7亿加元。 在此背景下，加拿大油砂生产商Cenovus能源公司当地时间25日宣布，将通过一次全股票交易以大约38亿加元（约合29亿美元）的价格收购赫斯基能源。 受此消息刺激，赫斯基能源股价在当地时间26日大涨近12%，但一年时间内仍下跌了超60%，公司最新市值为35.7亿加元。 这也是今年疫情以来李嘉诚第二次海外投资“踩雷”，就在10月初，他去年买下的英国连锁酒吧Greene King宣布永久关闭部分门店并裁员。资产的接连缩水，还让李嘉诚丢掉了霸占多年的香港首富宝座。 同意赫斯基能源与竞争对手合并 据中新经纬援引华尔街日报26日消息，Cenovus与赫斯基能源同意以全股票方式进行合并，交易价值为38亿加元（约合29亿美元）。 报道称，周日早些时候公布的这笔交易将缔造加拿大第三大石油和天然气生产商，以及加拿大第二大炼油商。两家公司表示，赫斯基能源股东将获得的股票溢价约21%。 此外，据路透社消息，该交易完成后，Cenovus股东将持有61%的股份，赫斯基能源股东则控制其余股份。李嘉诚控制的和记黄埔将持有新公司15.7%的股份。和记黄埔目前是赫斯基能源的最大股东，持有公司40.2%的股份。 两家公司在一份联合声明中说，Cenovus收购赫斯基能源的交易价值为236亿加元，包括债务。声明称，合并后的公司预计每年将产生12亿加元的协同效应，并将以Cenovus Energy Inc.的形式运营，总部位于加拿大艾伯塔省。Cenovus表示，合并后，公司将能日产75万桶石油当量。 两家公司表示，该交易已获得Cenovus和赫斯基能源董事会的一致批准，预计将于2021年第一季度完成。 “李嘉诚一生中最伟大的投资之一” 据时代周报此前报道，赫斯基能源的英文名Husky，其实就是西伯利亚雪橇犬哈士奇，公司的标志，也正是一只哈士奇的脑袋。 1938年，赫斯基炼油公司创建于美国西部怀俄明州寇迪市。到了上世纪80年代，赫斯基能源拥有5000余口石油及天然气生产井的开采权，其中约40%由本公司开采，此外还持有重油精炼厂26.67%股权以及343间汽油站。此时，“哈士奇”遭遇了石油史上的首轮油价崩盘，也迎来了李嘉诚。 1986年，李嘉诚刚刚开始他大规模的海外投资步伐。根据当时加拿大法律，外国人不能购买“财政状况健全”的能源公司。不过，李嘉诚长子李泽钜1983年已加入加拿大国籍，成功避过这一限制。 李嘉诚后来曾表示，当初投资赫斯基能源主要有两个原因，一是他个人对加拿大有特别的感情；二是他本人与赫斯基能源原总裁私交甚笃，相信他的指引。 李嘉诚收购后即展开一系列扩张，两年后，赫斯基能源的资产值扩大了一倍。 2000年8月，赫斯基能源在加拿大上市。 2004年末，国际油价首次突破40美元一桶，关于李嘉诚有意出售的传闻不断，赫斯基能源却开始了油砂炼油计划。1979年时，油砂生产成本高达每桶25.81美元，在当时的油价下几乎无利可图。直到2004年油价狂飙，油砂成为世界资源新亮点，生产成本也降到每桶10美元以下，引爆了油砂开发的利润井喷。 经过多年发展，赫斯基能源成为加拿大最大的综合型能源公司、世界500强企业。这一笔交易，还被誉为“李嘉诚一生中最伟大的投资之一”。 丢掉香港首富宝座 除了赫斯基能源，李嘉诚还有一笔海外投资亏损严重。近日，随着英国的第二轮疫情再度席卷本土经济，李嘉诚去年豪掷重金投资的酒吧经营陷入困境。 据英国BBC在10月7日的报道，李嘉诚于去年斥资430亿港元（46亿英镑）买下的英国最大连锁酒吧Greene King正式宣布，将永久关闭25家门店，裁员800人。 公开资料显示，Greene King成立于1799年，在全英经营近1700家酒吧及1000家商业地产，拥有3.8万多名员工。 财报显示，今年上半年Greene King业务亏损尤其严重。财报称，由于疫情蔓延，英国政府规定当地英式酒馆由3月起关闭逾三个月，GreeneKing旗下英式酒馆亦因此暂停实体营业，期间虽推出外卖服务，上半年度亏损19亿港元，约占集团归母净利润的30%。 上周公布的《2020胡润百富榜》，也出现了有意思的一幕。顺丰创始人王卫的财富涨幅高达118%，并以2400亿元位列榜单第4位，比上年提高8个位次，是榜单上居住地为香港中排名最靠前的富豪。不过，王卫是持有香港身份证，并实际居住在香港。 《2020胡润百富榜》里并未出现李嘉诚的名字，但在《2020胡润全球富豪榜》中，李嘉诚的身家为280亿美元，另一位香港富豪李兆基身家为270亿美元。 26日的福布斯全球实时富豪榜显示，王卫排名位于李嘉诚之上，两人身家相差约35亿美元。 因此可以说王卫已超越李嘉诚，成为香港新首富。 中新经纬、时代周报、中国基金报、每经APP
9月21日，全球最大光伏组件供应商、美股上市公司晶科能源宣布，其正在考虑进行内部重组，未来三年内使其主要子公司江西晶科光伏材料有限公司（下称江西晶科）在上交所科创板实现上市，由此进入中国资本市场。江西晶科为晶科能源下属全资子公司，成立于2010年，注册资金1亿元，主营光伏电池组件、铝框架、接线盒等业务。据了解，为使江西晶科达到科创板的上市条件，并募集更多资本支持其持续扩张，公司董事会已批准了一项江西晶科的股权融资计划。根据该计划，国内知名第三方投资机构，晶科能源创始人李仙德、陈康平和李仙华，以及公司高级管理层同意向江西晶科投资共计31亿元人民币（约合4.58亿美元），占江西晶科股权的26.7%。该交易经公平商定，江西晶科交易前估值为人民币85亿元人民币（约合12.6亿美元），较晶科能源2020年9月18日当日市值高出15.6%，较晶科能源2020年9月18日前90日平均市值高出45.4%。该交易须满足惯例完成条件，交易预计于2020年10月底前完成。晶科能源CEO陈康平表示：“江西晶科在科创板的上市将使其获得新的成长资本，我们相信这将增强我们在光伏行业中的领先地位，并支持我们的长期业务增长。我们相信晶科能源在纽交所的上市和江西晶科在科创板的上市将提升我们在中国和全球投资者中的知名度，为我们的股东带来长期可持续的回报。”江西晶科是否能成功登陆科创板、最终上市时间及上市时的估值将取决于多种因素，包括但不限于中国和全球资本市场状况、上市证券监管环境、江西晶科的业务和财务表现以及其对国内上市规则的满足。
投资要点 考察明年美国CPI的推升因素，在不同时间点我们需关注不同的CPI分项：一季度关注核心商品和食品，宽松财政刺激下需求进一步释放，核心商品价格推升整体CPI；二、三季度关注能源项目，明年全球石油需求回暖，但考虑到页岩油潜在产能充足，原油价格大幅上涨可能性较小，能源类商品项CPI将于明年5月到达最高点；由于2017年以来页岩气的增产，天然气价格长期处于下行通道，对CPI扰动缩小，以天然气市场预测价测算，明年8月能源类服务项CPI阶段性触顶；四季度关注CPI房租项目，当前房价上涨最快将于明年四季度传导至房租价格，对房租项CPI带来上行压力。 为进一步量化预测美国CPI，我们对2021年美国CPI整体走势做出三种预期假设：悲观预期下，明年共和党依旧主导参议院，受共和党的阻挠，新一轮刺激规模低于1万亿美元。另外若美联储意外缩表加息、OPEC减产合作破裂、页岩油生产成本大幅下降，该种情况下WTI 原油价格为40-45美元/桶，预期明年5月份美国CPI高点位于2.3%-2.6%，10月份CPI位于0.9-1.5%，未来一年美国CPI中枢1.4%。中性预期下，共和党与民主党达成妥协，新一轮刺激计划规模达1万亿至2万亿美元，美联储维持现有政策不变。WTI 原油价格达到45-50美元/桶。在此种情况下，预期明年5月份美国CPI高点位于2.6%-2.9%，10月份CPI位于1.5%-2.0%，全年中枢1.7%。乐观预期下，明年民主党主导参议院，新一轮刺激规模可达2万亿美元以上，美联储开启第二轮扩表，进一步释放流动性。且由于拜登上台后环保限产升级，或OPEC就减产达成进一步合作，WTI原油价格上涨至50-55美元/桶。该种情况下，明年5月份美国CPI高点位于2.9%-3.2%，10月份CPI位于2.0%-2.6%，全年中枢2.0%。 风险提示全球新冠疫情变化，油价波动风险，美国政策超预期。 报告正文 1、美国CPI解构 与中国CPI统计篮子类似，美国CPI分为八个一级子项，分别为“食品饮料”、“居住”、“衣着”、“交通”、“医疗”、“娱乐”、“教育与通信”、“其他商品与服务”，每个一级子项下又有若干二级子项。 虽然美国劳工统计局同时公布了官方的CPI统计篮子各分项权重，但一级子项组成成分繁杂（涵盖能源、商品与服务），不利于我们寻找先行指标，因此我们从细分项入手，将美国CPI统计篮子重新组合排列为5项：能源类商品、食品、核心商品、服务（不包括房租）、房租。 1.1 能源类商品 重组后的5项中，能源类商品虽然权重较小，但原油价格波动非常大，经常主导美国CPI走势。我们发现，CPI能源类商品同比增速，与WTI连续合约期货结算价（档期及滞后一期）价格同比增速高度相关，两者的回归拟合优度为52%。 1.2 食品、核心商品 “CRB现货指数”最初由美国CPI的编制单位——“劳工统计局”（BLS）编制。后来由商业公司“美国商品调查局”（CRB）接手。因此CRB指数对美国CPI有非常强的指示预测效果。 我们发现CRB食品指数领先CPI食品项5个月；CRB金属指数领先CPI核心商品项12-18个月。 1.3 服务（不含房租） 美国CPI服务项构成较为复杂，其中占比最大的两项为“医疗护理服务”（占CPI服务项24%）与“能源服务”（占CPI服务项10%），上述两项解释了CPI服务项85%的波动，且能源服务项起主导作用。 CPI医疗护理服务属于逆周期项目，与美国失业率高度正相关，主要源于失业率上行后，医疗保险断缴导致美国居民的医疗开支上升；CPI能源服务项主要包含家用燃气、电力，NYMEX天然气期货价格领先CPI能源服务1-2个月。 1.4 房租 CPI房租项是美国CPI统计篮子中权重最大的一项，占比近3成。在租售比长期均衡的情况下，美国房价的波动大多会传导至房租，数据上看，标普20大中城市房价指数是美国CPI房租项的领先指标，领先周期在18个月左右。 2018年美联储加息对房租带来的通缩压力仍在逐步释放，虽然2019年末及疫情期间美联储降息，及疫情期间大规模财政刺激推动美国房价增速重新抬头，但目前房价上涨的压力尚未传导至房租，CPI房租项增速位于低位。 2、近期美国CPI走势解读 今年下半年油价持续疲软的情况下，美国三季度以来美国CPI连续数月超预期上涨，但10月份CPI最新数据再度意外回落，不及预期。原因是什么？ 2.1 三季度美国CPI持续超预期 传统上，上游原材料成本的上涨传导至核心商品价格，需要一年左右的时间，但在本轮疫情中，美国政府连续加大财政补贴，大幅度刺激居民需求，美国耐用品消费增速达到20年来最高水平。美国居民对商品的需求远好于往年，推升美国核心商品CPI，打破了由原材料成本至终端价格1年至1年半的传导逻辑。核心商品价格大幅上涨，拉动美国三季度CPI超预期上行，这也是三季度以来中国出口持续超预期的重要原因。 2.2 10月份美国CPI意外回落 尽管美国财政和货币政策持续为经济复苏提供动力，但10月CPI同比增速不及预期；这主要源自于能源类商品项和医疗服务项的下行压力。10月新一波疫情反弹，国际原油价格震荡下跌，拖累10月美国CPI涨幅。此外，美国复产复工持续推进，近6个月失业率连续下滑，就业复苏趋势使得美国CPI医疗服务项快速回落，从而制约CPI继续上行。 3、远期美国CPI展望和预测 根据上文对美国CPI成分的解构和对先行指标的分析，并结合对未来美国及全球政治经济环境的判断，我们对未来一年各季度美国CPI的核心因素做出以下展望和预测： 3.1 一季度，关注核心商品与食品 今年来，美国连续大规模的财政刺激使得美国居民储蓄率仍维持在历史高位。近期，由两党参议员组成的小组提出9080亿美元的过渡性刺激法案，有望在圣诞节前落地，此法案将促使美国需求进一步释放，提升居民购买力。因此预期核心商品价格进一步上涨，从而推升明年一季度美国CPI上行。 明年三季度，由于基数原因，核心商品CPI将边际回落。但考虑到今年下半年原材料价格上涨，届时将在成本端支撑核心商品价格上行，因此核心商品CPI将全年处于较高位置。而在食品方面， 今年下半年食品项CPI的先行指标CRB食品现货指数上行，以传导时间为4个月推算，今年末至明年一季度，美国CPI食品项有一定上行压力。 3.2 二三季度，关注能源 能源项CPI的预测，需同时考虑主要能源产品的需求端和供给端。 在供给侧，EIA官网数据显示，全球主要产油国财政盈亏平衡线多在40-50美元之间。而回顾近一年来欧佩克会议成果和当时布油价格，可以发现当布油价格逼近平衡线时，OPEC+有较大意愿达成减产协议，因此油价难以突破40美元的底线。 在需求端，新冠疫苗研究取得突破，全球疫情形势有望在明年逐步好转，疫情缓和下的全球经济复苏带来石油需求进一步回暖。此外，美国石油库存正在从高位回落，供给侧的缩减同样利好原油价格的进一步上涨。最乐观的预期下，若疫苗推出后明年疫情基本结束，全球石油需求量届时可恢复至2019年的水平。 但考虑到美国页岩油新油井成本线在50美元左右，潜在供应能力充足，2021年WTI油价难以向上突破2019年55美元/桶的中枢水平，明年能源项CPI上行压力并不是很大。我们基于2021年WTI油价40美元/桶-55美元/桶的价格区间判断，构建2021年末40、45、50、55美元/桶的四种情景假设，量化预测能源类CPI商品走势。 测算显示，明年5月能源类CPI将达到最高点，情景一到四下能源类CPI对美国的拉动分别为0.8、0.9、1.0、1.1个百分点，情景四较情景一多拉动美国CPI0.3个百分点；5月后能源类商品对CPI同比的拉动贡献降低，于年末反弹。到2021年末，情景四较情景一多拉动美国CPI0.6个百分点。 而目前，2021年底WTI远月期货合约价格、EIA预测价格分别为45、46美元/桶。我们认为45-50美元/桶，也是符合未来WTI价格的中性预期。根据期货市场与EIA对油价的预测，CPI能源类商品项对美国CPI整体的拉动，预期明年5月份将较今年10月份高出1.6-1.7个百分点左右，年末高出0.9-1.1个百分点。 除原油外，今年下半年以来，美国天然气价格上涨，将推动明年CPI能源类服务项上行。 但总的来看，2017年以来，由于美国页岩气的增产，美国天然气价格长期处于下行通道，导致CPI能源类服务项波动、对CPI总体的扰动缩小，因此此处不再进行情景假设分析。 根据NYMEX天然气期货远月合约价格或EIA预测价格计算，明年8月份CPI能源类服务项目增速阶段性触顶，对美国CPI整体的推动较10月份高出0.15个百分点，扰动较小。 3.3 四季度，关注房租 受疫情后美联储货币政策宽松的影响，下半年以来美国楼市火爆。地产开工恢复往年水平，房价加速上行。 房价是房租的先行指标，且房租上涨滞后房价一年半。所以疫情后美国房价的快速上涨，将在2021年四季度对美国CPI房租项产生上行压力。若CPI房租项增速由当前低点（2.1%）恢复至往年平均水平（3%），将拉升总体CPI增速0.3个百分点，对CPI的推升作用不容小觑。 3.4 总结 综上所述，考察明年美国CPI的推升因素，在不同时间点我们需关注不同的CPI分项：一季度关注核心商品和食品，宽松财政刺激下需求进一步释放，核心商品价格推升整体CPI；二、三季度关注能源项目，明年全球石油需求回暖，但考虑到页岩油潜在产能充足，原油价格大幅上涨可能性较小，能源类商品项CPI将于明年5月到达最高点；由于2017年以来页岩气的增产，天然气价格长期处于下行通道，对CPI扰动缩小，以天然气市场预测价测算，明年8月能源类服务项CPI阶段性触顶；四季度关注CPI房租项目，当前房价上涨最快将于明年四季度传导至房租价格，对房租项CPI带来上行压力。 为进一步量化预测美国CPI，我们对2021年美国CPI整体走势做出三种预期假设： 悲观预期下，明年共和党依旧主导参议院，受共和党的阻挠，新一轮刺激计划总规模低于1万亿美元。另外若美联储意外缩表加息、OPEC减产合作破裂、页岩油生产成本大幅下降，该种情况下WTI 原油价格为40-45美元/桶，预期明年5月份美国CPI高点位于2.3%-2.6%，10月份CPI位于0.9-1.5%，未来一年美国CPI中枢1.4%。 中性预期下，共和党与民主党达成妥协，新一轮刺激计划总规模达1万亿至2万亿美元，美联储维持现有政策不变。WTI 原油价格达到45-50美元/桶。在此种情况下，预期明年5月份美国CPI高点位于2.6%-2.9%，10月份CPI位于1.5%-2.0%，全年中枢1.7%。 乐观预期下，明年民主党主导参议院，新一轮刺激计划总规模可达2万亿美元以上，或美联储开启第二轮扩表，进一步释放流动性。且由于拜登上台后环保限产升级，或OPEC就减产达成进一步合作，WTI原油价格上涨至50-55美元/桶。该种情况下，明年5月份美国CPI高点位于2.9%-3.2%，10月份CPI位于2.0%-2.6%，全年中枢2.0%。 风险提示：全球新冠疫情变化，油价波动风险，美国政策超预期。
金融委出手“维稳”：债市应声反弹 或迎修复行情 金融委发声严惩逃废债行为后，信用债市场应声而涨。 11月23日，有5只债券全天的涨幅超过10%。其中“17清控01”的涨幅达到49.12%，由于涨幅过大，该债券甚至被临时停牌。除了“17清控01”之外，“17冀中01”“16冀中01”“16冀中02”三只债券的反弹幅度也都超过20%。 冀中能源债券的反弹和董事长喊话不无关系。近日冀中能源党委书记、董事长郝竹山在接受中国经济时报记者采访时表示：“请金融市场放心。冀中能源集团严守法律法规和市场规则，坚持职业操守，勤勉尽责，诚实守信。” 冀中能源表决心能渡过难关 11月21日，中共中央政治局委员、国务院副总理、国务院金融稳定发展委员会(下称金融委)主任刘鹤主持召开金融委第四十三次会议，研究规范债券市场发展、维护债券市场稳定工作。 会议指出，党中央、国务院高度重视资本市场健康可持续发展。我国债券市场改革开放不断深化，服务实体经济功能持续增强，市场整体稳健运行。近期违约个案有所增加，是周期性、体制性、行为性因素相互叠加的结果。要坚持稳中求进工作总基调，按照市场化、法制化、国际化原则，处理好促发展与防风险的关系，推动债券市场持续健康发展。 会议提出5点要求，包括：一是提高政治站位，切实履行责任；二是秉持“零容忍”态度，维护市场公平和秩序；三是加强行业自律和监督，强化市场约束机制；四是加强部门协调合作；五是继续深化改革。 金融委会议明确了在债券违约事件中各方的责任，要求金融监管部门、地方政府、市场主体各司其职，建立良好的金融生态和信用环境，同时，也明确了在处理违约事件时的监管做法，点名将严厉处罚各种“逃废债”行为。 金融委出手维稳之后，11月23日，中国经济新闻网发表了《两年三大步：河北欲打造现代化绿色能源健康产业集团》的文章，冀中能源相关负责人对该公司目前的战略以及转型升级问题进行了详细介绍。 全面主持冀中能源高级管理层工作的苏科舜表示：前一阶段冀中能源集团出现暂时性的资金问题确实存在，原因主要来自两个方面：一是今年债券市场相对低迷，市场对整个煤炭行业担忧情绪加剧，影响冀中能源集团市场发债。二是冀中能源集团融资结构中债券占比较高，且很大一部分中长期债和超短融债都集中在今年到期，导致企业兑付压力较大。 “这些困难是现实的，也是暂时性、阶段性的。冀中能源集团作为大型国有企业，有维护金融市场诚信环境的担当。自5月初至11月20日，企业公开市场债券发行合计85亿元，兑付合计350亿元，净兑付265亿元。目前，企业流动性压力已基本化解，新领导班子有信心带领企业渡过这道难关。”苏科舜表示。 短期或迎来反弹 华鑫证券分析师池钟辉认为，由金融委召开此次会议体现出较高的重视程度，各类债券的主管机构涉及人行、证监会和发改委，由金融委来牵头比较合适，同时就债券市场召开专项会议在近两年是并不多见的。此外，监管对于此次违约的具体原因、影响和背后所反映出的问题都具有非常深刻的认识，从维护地方信用环境、对“逃废债”零容忍和中介机构尽责合规等方面都做出了要求。第三，在部署风险排查与化解的同时，强调了“保持流动性合理充裕”和“牢牢守住不发生系统性风险的底线”。 从市场影响来看，池钟辉认为对债券市场提振作用较强，金融委对于信用问题的关注能够极大程度上化解市场对于信用风险扩散的担忧，同时也强化了流动性维稳的预期。池钟辉表示，在此次金融委会议之后，债市可能迎来一波修复性行情。 银华基金邹维娜认为，当前中国信用债市场存在外部评级差异化不足的问题，“AAA评级”“AA+评级”等中高评级泛滥，不能有效反映发行主体的真实资质差异。因此在投资实践中高度重视内部评级，只有同时得到外部评级机构和内部信评给予中高评级的债券，才认可是中高资质债券。所以自下而上是依托公司内部强大的信用评级体系完成第一步筛选。第二步，基金经理对于中等资质的债券也会进行二次筛查，确保构建的投资组合符合“自上而下”视角下确立的风险目标。 邹维娜判断，当前监管环境依然偏严，资管新规过渡期逐渐临近尾声，信用利差长期扩大化的趋势尚未结束。因此，对信用风险始终保持了偏谨慎的态度，坚持了组合持仓信用债以中高资质为主。
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