摘要 【李大霄：消费+科技成长股行情有望延续】李大霄认为，A股市场风格有望从偏成长转向价值蓝筹，也有可能迎来价值和成长齐飞行情。“后疫情时代经济复苏将提振周期股业绩，预计低估蓝筹行情将持续一段时间。投资者可重点关注银行、非银金融、地产、基建等行业龙头。”他说，从中长周期看，消费+科技成长主线，受国家产业政策支持、符合未来发展方向，后市消费+科技成长股行情也可能延续。(深圳商报) 当前市场风格是否切换仍存在争议，后市投资者如何应对呢？ 李大霄认为，A股市场风格有望从偏成长转向价值蓝筹，也有可能迎来价值和成长齐飞行情。“后疫情时代经济复苏将提振周期股业绩，预计低估蓝筹行情将持续一段时间。投资者可重点关注银行、非银金融、地产、基建等行业龙头。”他说，从中长周期看，消费+科技成长主线，受国家产业政策支持、符合未来发展方向，后市消费+科技成长股行情也可能延续。 罗晓鸣表示，市场风格切换可能性很大，但各板块轮动可能性更大，风格上可以采取均衡配置。“对于白马长牛股和涨过大的科技股，投资者应以坚决回避为宜。”他认为，部分白马长牛股上涨了许多年，累计涨幅达到数倍甚至更大，这些白马股机构抱团已开始松动，一旦回调三五年内很难涨回来。对于近年涨幅不大行业个股，或者股价长期底部徘徊的股票，投资者可适当跟踪和参与。 资深业内人士指出，市场风格变化从7月份开始，当时增量资金出击的就是金融、地产，消费+科技成长股还在上涨途中。8月份以来，消费、科技、医药高位回落，而金融、地产等板块涨幅居前，他认为，市场经过7月份的第一次尝试风格切换，到现在金融、地产第二波异动，投资者后市挑选标的时可转变思路，重点关注低估值蓝筹的市场机会。 国泰君安首席策略分析师陈显顺分析认为，“震荡抱周期、逢跌加科技”。投资者应注意甄别和避免参与资金抱团比较严重的、市盈率被炒得比较高的、微观结构出现恶化的股票。微观结构恶化，股东数量逐步减少，这类股票后续大概率会出现下跌。从全年维度或者再往后看一年的维度，科技股盈利是逐级修复的，后续看好科技成长股。 国泰君安研究所所长黄燕铭认为，风格轮动一直是A股市场的特征和投资者的难题，他分享了6个关键指标。具体是：EPS、ROE、成长性、无风险利率、风险评价和风险偏好。这几个指标的变动往往会决定风格走向。后续投资机会主要是在低风险特征的周期和消费，科技股表现相对会比较弱。“关于大股票和小股票，我们推荐优质的小股票。”
尽管本周五A股的反弹比较弱势，但A股经历大跌之后，向下的空间很有限，从整体趋势来看，受流动性、经济基本面等因素决定，A股本轮行情远未走完，下周A股市场很可能迎来反弹期。
今日三大指数单边下挫，指数震荡下行，午后跌幅继续扩大。截至收盘，上证指数跌1.3%报3329.74点，深成指跌1.76%报13428.40点，创业板指大跌2.13%报2644.14点。 行情来源：Wind 盘面上，市场赚钱效应极差，两市个股普跌，市场整体颓势明显。3202只个股录得下跌，其中37只个股跌停；674只个股录得上涨，31只个股涨停。 创业板注册制落地第三天，市场情绪明显降温，创业板注册制首批18股多数下跌，C卡倍亿跌逾20%，C金春、C康泰等股跌幅在10%以上。 行情来源：Wind 环保工程概念领涨大市，永清环保、中电环保、科融环境拉升封板，天壕环境、中建环能、东江环保、绿色动力涨超10%，蒙草生态、巴安水务、启迪环境等跟涨。 行情来源：同花顺 消息面上，被视为“史上最严”的《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》即将于2020年9月1日起正式施行。新固废法对医疗废物处理、垃圾分类等都有严格要求，加大了违规的处罚措施。 蚂蚁金服概念股冲高回落，截至收盘，君正集团涨停，润和软件涨超8%，易联众、合肥城建、朗新科技等跟涨。消息面上，昨日蚂蚁集团向上交所及港交所同步递交上市招股文件，拟在A+H发行的新股数量合计不低于发行后总股本的10%。 行情来源：同花顺 半导体板块全天单边走弱，中芯国际午后跳水跌6.44%，帝科股份、方正科技、风华高科跌停，中颖电子、斯达半导、芯原股份-U等跟跌。 行情来源：同花顺 板块主流资金今日以净流出为主，电子元器件指数净流出39.79亿元，半导体指数净流出30.78亿元，软件指数净流出23.37亿元。 行情来源：Wind 净流入方面化工原料指数居前，全天净流入14.66亿元，环保指数净流入11.48亿元，陆路运输指数净流入5.54亿元。 行情来源：Wind 科创板今日表现较差，160只个股中143只录得下跌。热景生物、天智航-U跌超15%，佳华科技、嘉必优、龙腾光电等跟跌。 行情来源：Wind N键凯涨232.3%，晶晨股份、爱博医疗、传音控股等跟涨。 行情来源：Wind 北向资金今日净流出11.77亿元，其中沪股通净流入2.27亿元，深股通净流出14.05亿元。 行情来源：Wind 粤开证券认为：短期来看，内外扰动因素影响减小，创业板企稳后有再度回升趋势，同时主板回调空间有限；中长期来看，创业板改革将减少炒作行为，资金将会向基本面优质的龙头集中。半年报披露接近尾声，后续三季度可关注业绩改善带来的择股机会，如科技、食品饮料、生物医药板块，其中科技板块重点关注5G、苹果产业链。
近日，中国财富管理50人论坛（CWM50）举行了“加强基础性制度建设 推动资本市场长期健康发展”网络视频会议。中国财富管理50人论坛（CWM50）常务理事、中国证监会原副主席李剑阁在会上做了点评发言，对基础性制度建设、资本市场监管现行运行机制等方面出现的问题给出了意见和建议。 以下为发言全文 今天的会议主题“加强基础性制度建设，推动资本市场长期健康发展”。我觉得议题的设置非常好。我经常说，经济学家不是持牌的金融分析师，不要对资本市场的短期行情发表任何看法，这不是经济学家应该做的事情。在讨论制度建设时，要着眼长远性的和基础性的问题。如果受短期行情的影响，为救急而匆匆做一些制度性的规定，常常是不成熟的，而且会长期留下后遗症。 我国资本市场第一次救市发生在1994年，即所谓“三大救市政策”的出台，我参加了有关讨论。1994年上半年，由于实施严厉的宏观调控，上海股市日益低迷，股指从1993年2月16日的最高点1558.95点，一路下跌到1994年7月30日的333.92点。在几个月内下跌80%。 7月28号下午，由证券监管部门和国务院有关部门负责人，以及来自上交所和深交所所在地方领导参与的一个会议，主要研究如何对待当时股市下跌的严峻局面。会议形成了证监会与国务院有关部门就稳定和发展股市的会议纪要，这个纪要就是中国资本市场历史上著名的三大救市政策：今年内暂停新股发行和上市；严格控制上市公司配股规模；采取措施扩大入市资金范围，即允许券商融资、成立中外合资基金。 1994年7月30日各大传媒均刊登新华社通稿《证监会与国务院有关部门就稳定和发展股市作出决策》，报道了这个会议和三项政策。 新华社消息发出后市场反应强烈。1994年8月1日，上证指数以大涨18%跳空高开。买盘蜂拥入场。这一天，沪深指数大幅飙升三成。接下来的一周，沪深指数弹升幅度分别为104%和68%，人气骤升，沪深两市分别创下339.41亿元和122.09亿元的周成交金额新纪录。此后，上证指数从7月29日收盘的333.92点，涨至9月13日盘中最高的1052.94点，累计涨幅315.33%。 短期的救市政策，常常固化成为后来的一个制度性规定。比方说，三大救市政策中的第一条“今年内暂停新股发行和上市”，讨论时就有专家指出，行政性的规定“暂停”，就为“何时”启动制造了市场预期的不确定性，而且以后一旦股市下跌“暂停”就会成为惯例，限制了监管部门的抉择空间，也影响了资本市场的健康发展。可惜，专家的意见没有被接受。有人统计，在中国资本市场建立以来的30年里，有6年是因为行情低迷而“暂停”了IPO。 有以上思路，监管部门又产生了要掌握上市公司发行的节奏的想法，认为如果股票行情不好，就不能IPO，行情好了，就可以加快IPO。看起来好像挺合理，但是由于是受行情的影响，思维就比较短期。这也导致了“审批制”无法进行改革。虽然“注册制”讲了很多年，但解决不了。可见1994年监管部门第一次出手救市，效果不是特别好。虽然短期股市上去了，但是制度性的后遗症还是挺多。 最近的一次救市是2015年，我个人认为，也留下了一些制度性的后遗症。在股市大跌的时候，监管部门匆忙提出“境外敌对势力”和“恶意做空”的概念。现在看来“境外敌对势力”查无实据。至于“恶意做空”对多数市场参与者来说也比较勉强。其实在推出融资融券制度安排的时候，就是允许市场做多，也允许合法做空。做多、做空都是一种市场行为，不存在善意和恶意。就像赚钱的动机是一样的，只要不违规，就不存在善意或者恶意的问题。 我记得当时市场上也有一个说法——你没有办法辨别哪一块黄金是干净的，哪一块是不干净的，只要来路是合法的。所以“恶意做空”的事情出来以后，好像做多就是政治正确，做空就是政治不正确。现在市场上有观点认为，类似于“浑水公司”的做空机制，让市场去发现并惩罚恶意造假的公司，让这些公司付出代价，可以大大降低了监管成本。 现在只靠监管部门有限人力很难做到这一点。我们在法规上应该做相应的规定，允许市场机构出于合法的获利动机，通过市场的正当操作，清除资本市场的“垃圾”，成为资本市场合法存在的“清道夫”。 2015年，我们还匆忙地宣布保险资金开展股权投资是违规的。但是现在，监管部门又鼓励保险资金进行股权投资，这里边就有一个涉及到基础性制度的问题，如果保险资金的股权达到一定的比例，是否拥有表决权？这是一个很大的问题。 实际上，全世界的保险资金进行股权投资，在某个公司达到一定比例后，按照法规举牌，是可以获得公司董事席位，并拥有表决权的。在2015年之前，我国保险资金在股票市场上进行收购兼并，境内外都有比较成功的例子。而2015年匆忙出台“不允许保险资金举牌”的规定，可能造成了市场上一些长期性的误导。 2015年，因为怕市场大起大落，监管部门匆忙制定了指数熔断机制，又很快取消。国外也有熔断机制，中国资本市场到底是该有，还是不该有？当时匆匆忙忙制定，匆匆忙忙取消，都有很大的后遗症。 所以，我们在讨论基础性制度建设的时候，不要被行情干扰，也不要被舆论干扰。监管部门应保持定力，不受干扰，进行基础性制度建设工作。 基础性制度建设的抓手是什么？注册制可能是一个“牛鼻子”。注册制改革是一项牵牛鼻子的改革，具有关键的牵引作用。我们经济界的老前辈孙冶方曾经说过，抓到了关键问题就像牵牛鼻子，可收事半功倍之效。如果抓一些间接的、次要的方面，想去解决经济全局，就好像抬牛腿，只能是事倍功半，也可能一事无成。 我们当前是在科创板上进行注册制试点。我同意刚才有专家提到的，为了做一件事情设一个板块进行试点，有时候是必要的，但是试点的目的要探索可复制、可推广的经验。一旦这个经验相对成熟以后，就应该推广，一些原有的板块就应该逐步合并。我赞成不要设那么多板块，对监管也很困难，对投资者和机构都带来了很多不必要的交易成本。比方说，股票市场刚刚建立时候，为了吸引和满足外汇投资，在A股以外又设立了B股板块，现在年轻人几乎都不知道B股是怎么回事。目前还有很多板块无人问津，这可能是将来要解决的问题。 要实行注册制有几个问题要解决。 首先，监管部门在观念上要解决，以后不要对上市公司的质量进行背书，上市公司是否盈利，做得好不好，这都不是监管部门要考虑的。国际上普遍的监管原则是突出信息披露。信息披露达到合规要求，无论是否盈利、主业为何，只要市场能接受，都可以上市。 因为一个公司的好坏经常在过程中是很难判别的。比方说特斯拉，如果用一般的眼光看，只看到它在烧钱和赔钱，没看到赚钱，可是它的市值已经超过了前几位传统制造商的总市值。这样的公司，监管部门是没有办法辨别的。应该卸掉监管部门辨别公司业绩好坏的职能，只负责信息披露的规范化。 其次，监管部门不应该对行情负责，也不应该对市场或者某个公司的股价是否存在泡沫负责。泡沫应该由市场去自行纠正，而不是由监管部门判断股票是不是涨得太高了，是不是该干预了。如果监管部门从主观判断出手，可能会像2015年，先是舆论上鼓励“金融创新”、“互联网+”，自由放任场外配资加大杠杆，想创造一个牛市，后来又担心泡沫过大，简单粗暴地制止场外配资，致使市场资金断裂，导致严重后果。 今天的会议，虽然正好在行情看好的过程中召开，但是我们开会完全不是为行情造势，而是着眼于长期市场制度建设。总的来说，我们还是应该按照刘鹤副总理讲的，坚持“建制度、不干预、零容忍”地进行基础性制度建设，这是一个长期任务。
今日，沪深两市下跌，尾盘集体跳水。沪指午后一度翻红，随后继续下行，收跌1.24%，报3408.13点；深证成指跌2.09%，报13480.85点；创业板指单边下行跌3.27%，报2612.84点。两市成交1.08万亿，连续三个交易日在万亿以上；北上资金净卖出逾60亿。 行情来源：富途 两市个股跌多涨少，3111股收跌，其中13股跌停；761股收涨，其中65股涨停。市场赚钱效应较差。 盘面上，行业板块普遍下跌，保险板块跌幅最大，中国人寿澄清合并传闻跌逾7%；半导体板块跌幅紧随其后，三安光电中期净利下降收跌逾5%；元器件、通信设备、医药等板块大跌靠前。种业、人造肉概念继续大涨，登海种业涨停；水利部将水旱灾害防御应急响应提升至Ⅱ级，水利建设概念大涨，钱江水利等多股涨停。8月全国日发电量和统调用电负荷快速攀升，电力股全天强势，华能国际等多股涨停。 生物疫苗板块领跌大市，沃森生物跌停，智飞生物跌9.52%，博晖创新、西藏药业、复星医药跌超7%，康希诺-U、万泰生物、海利生物等跟跌。 行情来源：同花顺 半导体板块下跌，宏达电子、雅克科技跌停，华润微、芯朋微跌超8%，晓程科技、力合微、斯达半导等跟跌。 行情来源：同花顺 券商股午后一度冲高，尾盘跳水，招商证券跌4.21%，东方财富、光大证券、基隆股份、XD中银证、国盛金控、浙商证券跌超3%。 行情来源：同花顺 电力板块领涨大市。梅雁吉祥、惠天热电、漳泽电力、桂东电力、大唐发电、华能国际、闽东电力、华电能源9只个股涨停，金山股份、天富能源涨超8%，国投电力、三峡水利等跟涨。 行情来源：同花顺 农业板块今日继续上涨。莫高股份、登海种业、农发种业涨停，北大荒、丰乐种业、亚盛集团涨超6%，ST中葡、金健米业、新农开发等跟涨。 行情来源：同花顺 水利板块，钱江水利、国统股份、青龙管业、大禹节水、东宏股份5股涨停，韩建河山、龙泉股份、三峡水利等跟涨。 行情来源：同花顺 科创板方面，156家上市企业，142家企业下跌。南亚新材跌21.01%，德林海沪硅产业-U跌超12%，博瑞数据上有医疗华润微等纷纷下跌。此外，N光华大涨199.23%，道通科技涨8.37%。 行情来源：Wind 北向资金全天单边净流出61.34亿元，其中沪股通净卖出22.14亿元， 深股通净卖出39.20亿元。 行情来源：Wind 安信证券最新研报认为，市场在未来一段时间将主要呈现出“震荡向上”的格局，在此趋势下A股复苏牛有望挑战新的高度。在此逻辑下，顺周期板块会有补涨和修复性质的表现，同时也需要注意复苏依然是缓慢的，风格未必是一边倒的。
今日，港交所因台风天气上午休市，下午开盘三大指数集体下跌。恒指盘中一度跌超1%，随后盘中低位震荡，截至收盘，恒指跌0.74%，报25178.91点；国指收跌1.08%，报10313.31点。 行情来源：Wind 盘面上，电力股表现亮眼，电池股、收租股、手游股小幅走强；手机概念股大跌居前，舜宇跌6.8%；电信股回吐，中联通跌7.66%，昨日飙涨近20%；内险股全线下跌，中国人寿跌4.4%；恒生科技成份股中，京东涨近5%，小米升3.36%创2年新高，阿里巴巴涨1.35%。南下资金小幅净流入1.13亿港元，大市成交额为845亿港元。 行业方面： 电力板块今日表现强势，领涨大市，华能国际大涨近12%，华电国际涨9.17%，中国电力大唐发电、华润电力纷纷走高。 行情来源：富途 内险、通信股持续走低，中国联通跌7.66%；中国人寿一度跌超7%，后收跌4.48%，新华保险、中国太平、中国太保纷纷走弱。 行情来源：富途 汽车股尾盘拉升，润东汽车涨近10%，雅迪控股、北京汽车、长城汽车等跟涨。 行情来源：富途 个股方面： 美团点评昨日大涨7.7%，今日续涨，盘中高见243.4港元再创历史新高，总市值突破1.4万亿港元。截至收盘，美团点评跌1.62%，报231.2港元，总市值13591.28亿港元。此外，美团点评获纳入恒生中国企业指数成份股，将于9月7日起生效。银河联昌最新发研报指，公司的短期催化剂将是二季度业绩，预计外卖订单量将恢复增长；预料公司获纳入恒指成份股只是时间问题，南向资金将驱动公司重估，首次覆盖给予“增持”评级。 金山软件盘中大涨超12%，截至收盘，涨6.81%，报42.35港元，总市值581.35亿港元。金山软件昨日晚间公布中期业绩，期内收入为25.91亿元(人民币)，同比增长40.60%；归母净利润为91.58亿元，去年同期亏损14.83亿元。绩后花旗发研报指，看好公司游戏、云业务及转向盈利的办公软件及服务等业务发展前景，维持其“买入”评级，将目标价由32港元升至47港元。 继昨天大跌9.45%后，舜宇光学科技今日再度下挫6.86%，报125港元，总市值1371亿港元。瑞信发表最新研报称，美国宣布对华为收紧限制，这对舜宇年度2021首季带来负面影响。鉴于公司在镜头供应链上採取Android客户多样化的定位，相信公司可能会对客户管理作出调整，但改善产品组合的进程或会减慢。该行将公司2020至2022年的每股盈利预测下调2至10%，以反映下半年的前景及华为限制所带来的潜在影响。目标价由原来的207港元下调至168港元，维持跑赢大市投资评级。摩根大通则将舜宇2020及2021年的每股盈利预测分别下调12%及6%，维持增持投资评级，目标价由原来的165港元下调至155港元。 港股通方面，宝龙地产华能国际涨幅居前，均超10%，华电国际、中集集团、金山软件等跟涨。 行情来源：Wind 彩生活大跌8.76%领跌，中国联通跌7.66%，舜宇光学科技、爱康医疗、心动公司等跟跌。 行情来源：Wind 南下资金流方面，净卖出9.64亿港元，其中港股通（沪）净流出9.04亿港元，港股通（深）净流出5996万亿港元。 行情来源：Wind
8月17日，两市迎来放量，大金融，券商，消费白酒带动指数全面上扬，两市成交额再次突破万亿。截至收盘，沪指涨2.34%，报3438.80点；深成指涨1.88 %，报13742.23点；创指涨1.04%，报2696.38点。 行情来源：wind 两市3390股收涨，涨停122家，423只个股下跌，7只个股跌停，市场整体赚钱效应极好。 盘面上，行业现普涨行情，证券、保险、银行涨幅排名前三，数字货币、白酒接力。招商证券、国联证券、中国人寿涨停；oled面板集体上涨，TCL科技，京东方A涨幅均超5%。 行业板块方面 1、保险再度迎来大涨，中国人寿涨停，新华保险、中国人保、中国太保涨幅均超6%，中国平安成交量全市第一，涨3.72%。分析人士认为，险企将更加注重明年的开门红工作。保险板块的估值和机构持仓均处在三年以来的低位，行业资产端和负债端均有望持续改善，估值提升空间大。 行情来源：富途 2、证券重新扛旗大涨，掀起涨停超，招商证券、国联证券、哈高科、国信证券涨停，其余个股纷纷跟涨。 消息面上，证监会14日发布《证券公司租用第三方网络平台开展证券业务活动管理规定（试行）》，向社会公开征求意见。主要厘清了证券公司与第三方机构的合作边界，建立了适应互联网特点的风险防范机制，有利于引导行业机构有序创新。 行情来源：富途 3、军工板块延续行情，景嘉微，星网宇达、中国卫星涨停，主要在于美国大选叠加大国博弈导致中美关系紧张、地缘政治风险持续，中美对抗逐渐蔓延至非经贸领域，大国博弈全面展开。 行情来源：富途 4、数字货币大涨，汇金股份、御银股份、金固股份涨停，汉鼎宇佑、数字认证、海联金汇等个股纷纷跟涨。 消息面上，数字人民币即将试点，在京津冀、长三角、粤港澳大湾区及中西部具备条件的试点地区开展数字人民币试点。人民银行制订政策保障措施；先由深圳、成都、苏州、雄安新区等地及未来冬奥场景相关部门协助推进，后续视情扩大到其他地区。 行情来源：富途 5、OLED面板行业两大权重纷纷放量，京东方大涨5.87%，TCL科技大涨5.72%， 伴随LGD、三星显示相继宣布计划退出LCD市场,显示面板行业的拐点已现,国内面板供应商逐步替代韩厂成为确定性趋势，面板下半年的确定性高。 行情来源：富途 主力资金方面，券商指数、银行指数、保险指数分别是今日主力资金净流入前三。 数据来源：wind 而餐饮旅游指数、机场指数、医疗保健指数是今日主力资金净流出前三。 数据来源：wind 科创板方面，上市三只新股中涨幅最高的是N龙腾大涨707.38%，科创板已上市公司中松井股份、财富趋势均大涨超10%. 行情来源：wind 但是，南新制药、杰瑞特、奥特维跌幅超5%，领跌科创板。 行情来源：wind 北向资金净流入今日合计流入79.10亿元，其中沪股通净流入51.99亿元，深股通净流入27.11亿元。 方正策略认为：顺周期主要逻辑在于经济的回升具有确定性，经济的同比和环比仍在改善，宽信用状态下基建、可选消费将支撑经济继续上行，大金融也将充分受益于经济的复苏，细分行业包括券商、保险、银行、汽车、建材等；科技成长仍具备较好的配置价值，核心在于5G引领的产业周期仍在演绎，景气状态延续，部分领域半年报业绩较好，细分行业关注5G、半导体、消费电子、传媒等。
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