7月9日早间，飞鹤发布澄清公告表示，做空报告中的相关指控毫无事实根据或为失实陈述。 沽空机构BlueOrca昨日发布报告指出，通过对比多项公开数据来源，该公司夸大了婴儿奶粉的收入，同时还涉及虚报数十亿美元的运营费用以及夸大数十亿美元资本支出等行为，对中国飞鹤的估值为每股5.67港元。 针对物流公司、行业资料、运营费用等质疑，飞鹤进一步披露相关细节：做空报告中提到的物流公司为独立第三方，承担公司20%左右的物流；做空报告提到的泰来工厂还在建设中产生的收入，主要来自于销售集团产品。 截至发稿，飞鹤股价为16.800港元/股，下跌0.94%。 瑞信达2019年承担公司约20%的物流 做空报告质疑，飞鹤通过未披露关联方物流公司的收入夸大。飞鹤主要向分销商销售婴儿配方奶粉，但在将产品交给物流服务提供商时才会确认收入。实地考察和中国公司记录表明，飞鹤的主要物流公司是由一家叫Feiheemployee的公司管理，其为飞鹤关联方，承担了大部分的运输。 对此飞鹤表示，克东瑞信达物流有限公司（简称“瑞信达”）是公司物流服务供应商之一。 2017年~2019年，瑞信达向飞鹤提供的物流服务分别占公司物流总费用的约29.0%、22.6%及19.2%。 由工厂仓库到分仓仓库间的物流服务占瑞信达提供的物流服务总金额的96.6%、97.8%及97.9%，由工厂仓库到经销商的物流服务占瑞信达提供的物流服务总金额的3.4%、2.2%及2.1%。 飞鹤表示，公司仅对直接送往经销商部分的产品于交货时确认收入，由工厂仓库往各分仓仓库之间的物流属于调拨，因而不会确认收入。 飞鹤指出，根据公开信息，屈东持有瑞信达100%股权，解德河为瑞信达的执行董事兼总经理。公司确认，屈东、解德河及瑞信达均为公司的独立第三方，除日常物流业务外本公司与屈东、解德河及瑞信达无任何其他关联。 根据公开信息，自2015年10月起至本公告之日，解德河持有齐齐哈尔锦鹤原生态观光牧场有限公司（简称“锦鹤”）100%股权，并担任锦鹤的法人代表及董事。飞鹤确认，锦鹤为公司的独立第三方。 飞鹤称做空报告高估运营成本 BlueOrca表示，飞鹤低估了数十亿美元的运营成本，例如广告和人工费用，将员工人数少报了10倍之多，严重夸大了盈利能力。 飞鹤回应，截至2019年6月30日，集团共计拥有5422名全职员工。集团与集团全职员工均已依法签署僱用协议。该报告中所称的5万多名人员应该是包含了本集团经销商和终端零售店的所有市场服务人员所得出的数字。 对于广告费用飞鹤解释称，2018年，集团主要通过央视一套进行电视广告宣传。2019年，集团减少了央视一套的广告投放时间，增加了央视九套和央视十四套的广告投放时间。 飞鹤表示，由于不同频道的广告时长单位成本差异较大，该等调整有助于集团控制电视广告的投放成本。除电视广告投放外，集团亦综合利用各种媒体和渠道进行广告宣传，以期取得更佳的广告宣传效果。因此，电视广告费用不应被作为计算集团整体广告费用的基础。 泰来工厂2016年起开始进行贸易活动 做空报道提到飞鹤可能通过皮包工厂作假，怀疑2018-2019年，在其唯一的工厂仍在建设的情况下，飞鹤泰来能否产生数十亿美元的收入和上亿美元的税收。 飞鹤回应，虽然泰来工厂尚在建设中，飞鹤泰来于2016年成立后即开始进行贸易活动，销售集团产品，并由此产生收入及税项。 此外，做空报告提到飞鹤夸大了数十亿美元的资本支出。在某些情况下，飞鹤正在进行的设施扩建项目已经在其IPO之前完成。 飞鹤表示，克东工厂包装处理能力的扩展已于2018年底完成，招股书中披露的扩展，是指配方乳粉智能化生产能力的扩展。金斯顿工厂包括厂房建设及设备采购；吉林工厂于2019年11月 完 成 基 础 设 施 建 设，正在申请办理婴幼儿配方奶粉生产许可证并预计于2020年10月取得该证书。截 至2020年6月30日，吉 林 工 厂 已 发 生 3.56亿元的开支。 此外，飞鹤再一次公开现金状况，截至6月30日，银行存款余额约149亿元。同时纳税记录证明，今年上半年纳税总额约19.3亿元，较2019年同期增长34%。
曾亦 发自开封 古都开封遍地名胜古迹，历史文化底蕴深厚。宋卫平似乎对这古都也情有独钟。自2017年起，他旗下的蓝城连续在开封投资。 不过，近日的蓝城集团，却悄然退出了在开封投资的一家公司。 查阅获悉，蓝城集团旗下河南蓝城投资有限公司（简称“河南蓝城”）、信达投资有限公司（简称“信达投资”），退出了开封文投景龙置业有限公司（简称“文投景龙”）的股东行列。宋卫平不再是文投景龙的实际控制人。 工商信息显示，文投景龙原本由开封市宋都古城建设投资有限公司直接持有、开封市文化旅游投资集团有限公司（简称“开封文投”）的间接持有100%股权，实际控制人为开封市财政局。公司经营范围为房地产开发、商品房销售、房屋租赁、物业管理、文化旅游产业开发。 2019年10月18日，文投景龙的注册资本迎来突飞猛涨，从1000万增至1亿元。其间河南蓝城、信达投资携带大量资金入场，随后各持有文投景龙40%、27%股权。 随之，河南蓝城成为了文投景龙的控股股东。与此同时，高管翁建江、胡培成、吴晨、王艳剑等，纷纷进入。其中，翁建江担任董事兼总经理，胡培成为监事，其余皆为董事。 但河南蓝城似乎并不想因为这笔投资，而导致资金被过多占用。在入股半个多月后，它就匆匆将其所持有的文投景龙40%股权，悉数质押给信达投资，回流资金4000万元。 直至今年7月2日，河南蓝城、信达投资携手退出，文投景龙恢复了原来的模样，由开封文投间接持股100%。不到八个月的时间，转了一个圈，它又回到了原点。 信达投资是AMC中国信达旗下分公司，业务范围包括金融资产管理、对外投资等。此次怀揣着真金白银，与蓝城集团同进同出，颇为耐人寻味。 查阅获悉，文投景龙所涉及的项目，位于艮岳文旅综合体项目之中，是开封打造历史文化名城的重点项目之一。早在2017年初，艮岳文旅综合体项目就已举行了概念性方案汇报会。 去年9月10日，开封文投、文投景龙、河南蓝城等各方主体，就已对该文旅项目签署了投资合作协议，标志着项目的正式启动。其中，文投景龙旗下开发的两个项目，案名定为蓝城一号院一期、蓝城一号院二期。 项目主要涵盖古城1#地块，四至范围大概为：体育场东路、铁塔西街、解放路、龙亭北路围合区域。项目首期开发体育场东路东侧地块和龙亭北路北侧地块，产品包含商业合院、商业街、办公楼、70年住宅产权叠墅等。 蓝城一号院一期采用仿宋建筑设计风格，总占地面积14491.6平方米，总建筑面积21012平方米，绿地率不低于25%，由4个仿古建筑组团组成，平均4层。 项目主要建设住宅及配套商业，建成后将提供住宅及配套商业等服务；同时配套建设消防、地下车库、小区道路等配套设施。计划完工期限为2022年8月，预计总投资7亿元。 蓝城一号院二期也采用仿宋建筑设计风格，总占地面积57116.2平方米，总建筑面积79962平方米，绿地率不低于35%，由15个仿古建筑组团组成，平均3层。 项目主要建设文化旅游、景观建筑及配套商业，建成后将提供商业、文旅等服务；同时配套建设消防、地下车库等配套设施。计划完工期限为2022年8月，预计总投资15亿元。 由此算来，蓝城一号院总体投资金额为22亿元，将打造的是洋房或者别墅。不过业内人士认为，开发周期、地块内的拆建范围是项目进展的不确定因素；项目能否卖上价钱，取决于对古城1#地块范围内改造的决心有多大。 离开绿城之后，宋卫平专注于自己的蓝城造镇事业，一心打造他心目中的桃花源，理想中的乡村小镇。这一次，宋卫平为什么在入股文投景龙的几个月后，便迅速撤离了呢？ 就此问题联系了蓝城集团，该集团表示：“这个变动是正常的合作调整，但是具体信息因为涉及商业不便透露。” 此前6月13日，宋卫平还退出了山东蓝城国铭项目开发有限公司（下称“蓝城国铭”），不再是蓝城国铭的实际控制人，山东圣泽文化旅游开发有限公司接盘。 据悉，公司于2020年5月18日以底价2667万元竞得临沂市1宗住宅用地，楼面价1111元/平方米。该地块编号为兰陵-2020-39地块，位于兰陵县卞庄街道城东社区，住宅用地，出让总用地面积为8890平方米，建设用地面积8890.00平方米。
以不良资产经营为主业的金融资产管理公司，凭借独特的优势，在此轮市场化、法治化债转股中积极参与，帮助标的企业摆脱了暂时的困境，走上了转型发展的道路。 作为第一个完成“股改―引战―上市”的金融资产管理公司，中国信达在市场化债转股中，主动作为，灵活运用多年积累形成的经验和专业技术优势，为企业提供综合金融服务，为企业重新焕发生机注入新的力量。 紧抓地方国企混改机遇果断出手 近期，中国信达专业的市场化债转股能力再次获得了市场认可。 去年年底以来，中国信达浙江分公司参与实施市场化债转股的企业浙江省建设投资集团有限公司（以下简称“浙建集团”）借壳多喜爱（002761）集团股份有限公司（以下简称“多喜爱”）成功上市，引起了各方的关注。 浙建集团历经10年实现整体上市，中国信达作为浙建集团的第二大股东，通过提供综合金融支持、改善公司治理结构、深度参与制定实施整体上市方案，支持浙建集团走过了业务发展和资产负债率约束的关键转型期，助力企业进入新动能驱动的高质量发展期。 《金融时报》记者了解到，浙建集团是成立最早的浙江省国有企业，为浙江省最大的建筑企业，连续入选美国《工程新闻纪录》（ENR）杂志全球250家最大国际承包商、中国承包商60强。由于浙建集团所处建筑行业特征，该企业面临资产负债率高、新业务板块发展受阻等困境。 面对发展前景良好而遇到暂时困难的企业，2017年9月，浙江省决定率先在浙建集团探索开展市场化债转股，并在浙江产权交易所公开挂牌招募市场化债转股实施机构。 中国信达敏锐捕捉到其中的业务机遇，认为浙建集团自身长期发展前景良好，虽为传统建筑类企业但行业排名、业务规模、业务模式、品牌效应等在行业中较为突出，整体上市可期，符合国家政策和公司对市场化债转股项目的选择标准。 中国信达本着“市场化、法治化”原则，协调集团内部各方资源迅速响应，率先完成了报名、竞投文件提交和保证金缴纳工作，相较于其他实施机构，中国信达凭借更加体现市场化判断和股权投资逻辑的专业实施方案，最终赢得了竞争性谈判，获得了实施机构资格。 中国信达有关负责人表示，2017年12月，中国信达收购交通银行、农业银行、招商银行对浙建集团的债权，对企业进行了市场化债转股。该项目为中国信达第一个通过产权交易所公开竞争摘牌的市场化债转股项目，也是浙江省落地的第一单市场化债转股。 多措并举助力企业整体上市 这一市场化债转股项目实施后，中国信达作为浙建集团的第二大股东，向企业委派董事，依法参与公司治理和重大事项决策，3年间共计参与公司三会约60次，审议相关议题120余项，为企业公司治理提升、整体上市方案优化等提出了多项重要的战略建议。 由于及时获得支持以及企业自身的努力，浙建集团主体评级由AA提升为AA+，融资渠道得以不断拓宽，整体经营持续向好。 2019年3月，浙建集团启动借壳多喜爱上市工作获得浙江省国资委批复。同年5月，在其他股东无法提供现金选择权的时刻，中国信达准确判断、及时介入，成为现金选择权提供方，为交易完成提供了关键支持。 2019年11月，在中国信达的全力支持配合下，浙建集团借壳多喜爱交易事项获中国证监会并购重组委无条件审核通过。2020年4月，多喜爱重大资产转换及换股吸收合并新增股份上市。 中国信达在助力浙建集团开启发展新篇章的同时，也对市场化债转股的退出通道进行了有益探索。中国信达在浙江省属国企混改及市场化债转股领域树立了良好品牌形象和示范效应。 提供综合金融服务方案 经过多年的发展，金融资产管理公司已经拥有了诸多重要的金融牌照，可为企业更好地提供综合化的金融服务。 中国信达充分利用自身综合金融服务优势，发挥集团协同作用，为浙建集团制定全方位的金融服务方案，形成共赢。 中国信达针对浙建集团作为建筑施工类企业，上下游应收应付款项较多的情况，提供量身定制的供应链金融服务；联合旗下南商银行、信达香港等子公司，为浙建集团提供跨境金融支持，充分服务浙建集团境外业务发展需求；协同信达证券，在重组上市中作为浙建集团的收购方财务顾问，为企业提供投资银行服务；公司旗下信达地产（600657）探索与浙建集团建立长期战略合作关系。后期，中国信达作为上市公司股东将继续支持浙建集团成为我国领先的国际化建筑投资运营商。 中国信达有关负责人表示，将继续发挥在市场化债转股领域的专业技术优势、市场化定价优势、快速决策优势和实施经验优势，致力于为企业提供全方面的金融服务和资源对接服务，积极提升被投企业治理结构、增强中长期发展韧劲，推动企业高质量发展，助力化解金融风险、服务实体经济。
近日，由浙江省地方金融监管局指导、浙江省并购联合会主办的2020年第三届浙江凤凰榜会议在杭州召开，中国信达浙江分公司市场化债转股企业浙江省建设投资集团有限公司（以下简称“浙建集团”）借壳多喜爱集团股份有限公司（以下简称“多喜爱”）上市案例荣获“年度十大并购”奖。 据介绍，浙建集团是成立最早的浙江省国有企业，为浙江省最大的建筑企业。由于浙建集团所处建筑行业特征，面临资产负债率高、新业务板块发展受阻等困境，2017年9月浙江省委省政府决定率先在浙建集团探索开展市场化债转股，并在浙江产权交易所公开挂牌招募市场化债转股实施机构。2017年12月，中国信达收购交通银行、农业银行、招商银行对浙建集团的债权，对企业进行了市场化债转股。该项目为中国信达第一个通过产权交易所公开竞争摘牌的市场化债转股项目，也是浙江省落地的第一单市场化债转股。 市场化债转股实施后，中国信达作为浙建集团的第二大股东，依法参与公司治理和重大事项决策。在中国信达的支持下，浙建集团主体评级由AA提升为AA+，融资渠道得以不断拓宽，整体经营持续向好。2019年3月，在中国信达的建议和组织推动下，浙建集团获得浙江省国资委批复启动借壳多喜爱上市工作。2020年4月，多喜爱重大资产转换及换股吸收合并新增股份上市。 中国信达还利用自身综合金融服务优势，为浙建集团制定全方位的金融服务方案：一是针对浙建集团作为建筑施工类企业，上下游应收应付款项较多的情况，提供量身定制的供应链金融服务；二是联合旗下南商银行、信达香港等子公司为浙建集团提供跨境金融支持，充分服务浙建集团境外业务发展需求；三是协同信达证券在重组上市中作为浙建集团的收购方财务顾问为企业提供投资银行服务；四是公司旗下信达地产探索与浙建集团建立长期战略合作关系。后期中国信达作为上市公司股东将继续支持浙建集团成为我国领先的国际化建筑投资运营商。
三峰环境作为垃圾发电行业的国家标准编制者，畅销欧美发达经济体的先进技术装备制造者，优于欧盟排放标准的环保运营领先者。如此耀眼的绿色环保企业也曾经历困厄之境，三峰环境脱胎换骨、华丽蜕变的背后，离不开其最老股东中国信达长达九年的相伴相随与一路扶持。中国信达通过金融支持、产权重组、治理结构调整等举措，助力三峰环境突破阶段性瓶颈，抓住产业升级机遇，由弱变强，谱写跨越式发展篇章。 三峰环境由重庆钢铁集团于2009年12月设立，成立伊始就引入全球先进的德国马丁公司垃圾发电技术。2011年，属于资金、技术密集型的垃圾发电行业进入快速扩张机遇期，项目资金动辄数亿。但当时的大股东重钢集团受市场和行业因素影响，优质老钢企深陷经营困境，濒临破产边缘，对三峰环境的支持难以维系。而三峰环境一旦错过产业上升机会，将面临夭折危险，亟需引入新的投资人。 作为长期深耕问题资产和问题企业的专业机构，中国信达密切关注地方重点企业经营状况，凭借专业经验敏锐意识到，三峰环境虽然面临暂时性困难，但企业拥有先进的技术水平和优秀的管理团队，具有良好发展前景。三峰环境垃圾焚烧发电能最大化地实现无害化处理，减少土壤和水污染，对保护城市环境、提升居民生活质量、完善环保产业链服务具有重要社会价值，符合地方经济发展需求，具有特殊机遇投资价值。 中国信达立即召集重庆分公司、资管部、信达香港、信达证券等组成联合项目组，发挥各自在资源协调、行业研究和投资估值方面的专业优势，针对三峰环境的实际困难，定制综合金融服务方案，中国信达终以专业度得到重庆国资委和三峰环境大股东的信赖。 2011年12月，在重庆市国资委及大股东的积极推动下，中国信达对三峰环境进行增资，成为了三峰环境第二大股东并在公司治理中发挥重要作用。此次增资帮助三峰环境缓解了燃眉之急，实现股权的多元化，更好整合和利用多行业资源，为推动内部改革、维护专业团队稳定、助力企业持续健康发展奠定了坚实基础。 从2011年对三峰环境增资至今，中国信达与三峰环境相伴相随达九年之久。坚守至今的动力来源于中国信达对绿色发电行业发展前景的信心，对支持环境保护的公心，对服务地方实体经济发展的初心，以及与三峰环境共同成长的恒心。 九年来，在三峰环境的日常经营和重大项目决策中，中国信达与重庆水务、三峰环境一次又一次的密切合作，关系日渐紧密。重庆市国资委的全局意识和市场意识，重庆水务的进取精神和企业家精神，中国信达的专业团队和创造价值的运营理念，成为建立长期互信和良好合作的纽带，也成为推动企业顺利上市的基础。 九年来，中国信达积极参与“三会”，用实际行动持续支持三峰环境发展，在其经营发展的关键节点与不同阶段帮助化解难题、提供支持。坚定支持三峰环境借鉴吸收国际先进垃圾电厂的管理经验和运营模式，使企业在垃圾电厂运营管理方面走在国内前列；坚定支持三峰环境不断加大研发投入，重点开发新一代垃圾处理、垃圾焚烧、飞灰无害化利用、垃圾渗滤液及其浓液处理、烟气近零排放等关键技术和工艺；坚定支持三峰环境承担社会责任，持续开展环保宣传教育活动，努力提高全社会和谐发展意识和生态环保意识。一系列举措激发了三峰环境的经营活力与创新能力，也获得了企业、其他股东和地方政府的认可。 在三峰环境上市进程中，中国信达全力支持，与管理层认真探讨经济形势和企业发展情况，与旗下证券公司一起为三峰环境上市可能存在的问题与障碍提供整改建议，帮助加快上市步伐。 一路走来，中国信达携手三峰环境共同成长，把握垃圾发电行业发展脉搏，运用投行思维，发挥专业优势，深度参与治理，在三峰环境发展的关键节点与不同阶段适时提供助力，帮助企业一步步成长为行业龙头企业。中国信达也以三峰项目为契机，推动垃圾处理“无害化、减量化、资源化”，为恢复碧水蓝天净土贡献力量，实现了经济效益、社会效益、环境效益的统一。 中国信达作为国内领先的金融资产管理公司，将继续提升项目重组和投行运作的核心竞争力，围绕问题资产、问题机构，纾困救助和提升价值的同时，自觉将绿色、低碳、环保理念融入业务发展和运营管理，积极开展绿色金融服务，为打赢污染防治攻坚战，决战决胜全面建成小康社会，建设美丽中国贡献力量。（记者 余俊毅）
5月27日晚间，中核钛白发布公告称，公司与中国信达资产管理股份有限公司（以下简称“中国信达”）签署了《全面战略合作协议》。双方将在不良资产业务，投资业务，银行、基金、信托、租赁等金融服务，证券业务，渠道服务和支持等方面进行合作。 具体来看，在不良资产业务方面，中国信达配合公司开展不良债权的处置整合工作，并发挥公司在行业内的产业整合能力，通过共同设立基金、发挥各自优势，盘活问题企业和问题资产，促进公司总体发展战略目标的实现和产业布局的顺利调整。 在投资业务方面，中国信达协助公司在产业扩张、资源整合、战略投资及产业投资方面寻求合适的股权投资和项目投资机会。同时，通过问题企业和问题资产重组、私募股权基金、市场化债转股等多种手段开展产业并购重组业务。 在银行、基金、信托、租赁等金融服务方面，中国信达通过所属的银行、基金、信托、金融租赁公司等金融机构，为公司及其所属单位的生产经营及产业并购重组提供结算和资金支持，包括但不限于存贷款、资金结算、委托理财、进出口融资、供应链融资、跨境并购、融资租赁等金融服务。 在证券业务方面，中国信达主要在投资银行、资产管理、投研等业务上为中核钛白提供协助。 在渠道服务和支持方面，中国信达可为中核钛白在当地联系政府部门、对接市场资源、寻求合作机会提供相应的渠道服务；协助公司收集、了解、掌握国外钛白行业与重点企业的发展、竞争等情况；为公司培养国际化专业人才提供协助；与中国信达可以互设实践基地，培养复合专业人才提供渠道支持。 中核钛白表示，此次协议的签订将促进形成双方优势资源的互补整合与资源共享，有利于提高公司的产业整合能力，有助于推动公司主营产品应用于各细分行业的深入开发，推动公司主营产品的市场影响力。（编辑 李波）
这几年公募基金业涌现出一批年轻、优秀的基金经理，公募“后浪”奔涌而来。 Wind数据统计显示，信达澳银基金联席投资总监冯明远管理的信达澳银新能源产业2019年收益率达94.11%，位居主动股票型基金榜眼；截至去年底，近3年收益率达126.88%，成为主动股票型基金业绩榜3年期收益的冠军。即使在市场整体表现较差的2018年，信达澳银新能源产业仍以-16.08%的收益率跑赢大盘。 冯明远擅长科技领域投资，包括电子、计算机、传媒、通信、新能源汽车等领域的投资。不过，与市场其他基金经理相比，冯明远独特的投资风格显得有点另类。 新兴产业投资具有高波动、高弹性特征，但冯明远管理的基金组合保持了较高的投资胜率。根据兴业证券研究报告，冯明远管理的信达澳银新能源产业在每个年度均有超额收益，分季度看，他任职信达澳银新能源产业以来的13个季度中，有11个季度取得了正的超额收益。 从持仓个股来看，冯明远偏好投资一些市值规模较小、近3年净利润增速较高、高ROIC、低ROE、高PE、低股息率的公司。 在组合管理中，冯明远采取了持股分散、个股集中度低的投资策略。随着基金规模的不断增长，持股数量大幅增长。据2019年年报数据，信达澳银新能源产业的持股数量达223只。 一位业内人士表示，乍一看冯明远的持仓个股，以为是一位量化基金经理。“实际上，冯明远具有鲜明的成长风格，任职以来具有很强的选股能力，基金的主要超额收益来自选股。”
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