根据香港特区政府统计处27日发表的对外商品贸易统计数据显示，香港2020年6月出口和进口货值较同期分别下跌1.3%和7.1%。2020年上半年整体出口货值同比下跌6.9%，进口货值下跌9.4%，有形贸易逆差达1752亿元（港币，下同），相等于商品进口货值的9.0%。 具体而言，特区政府统计处指出，继香港2020年5月商品整体出口货值同比下跌7.4%后，2020年6月商品整体出口货值为3056亿元，较同期下跌1.3%。与此同时，继香港2020年5月商品进口货值同比下跌12.3%后，2020年6月商品进口货值为3389亿元，同比下跌7.1%。2020年6月，特区政府统计处录得的有形贸易逆差为333亿元，相等于商品进口货值的9.8%。 特区政府发言人表示，6月份商品出口的同比跌幅减慢，主要反映输往内地的出口加快。去年同月比较基数低也是部分原因。在环球经济深度衰退下，输往美国、欧盟和许多其他主要亚洲市场的出口录得不同程度的跌幅。第二季合计，商品出口货值按年下跌4.3%，较第一季9.7%的跌幅显著收窄。 特区政府发言人也指出，展望未来，新冠肺炎疫情继续在世界各地蔓延，仍然是环球经济前景的主要威胁，中美关系越趋紧张也增添不明朗因素。面对充满挑战的外部环境，香港的商品出口表现短期内料会持续受制。政府会继续密切留意情况。
7月27日，水井坊披露半年报，公司2020年上半年营业收入8.04亿元，同比下降52.41%；净利润1.03亿元，同比下降69.64%。 “新冠肺炎疫情使得社交场景处于暂停状态，来往聚会活动受限，消费需求急剧收缩，给公司春节后的销售带来了较大的压力和困难。”水井坊表示，随着疫情防控形势逐步好转，二季度市场消费场景得到一定恢复，但市场总体还是以消化库存为主。 “为保证市场健康可持续发展，公司也控制了发货节奏。受上述因素影响，公司上半年收入、利润出现较大比例下滑。” 营收下降的同时，水井坊营业成本也大幅下降。上半年水井坊营业成本1.42亿元，同比下降52.86%。销售费用上半年2.94亿元，同比下降45.62%。 水井坊表示，受疫情影响，公司及时调整策略，谨慎进行市场投入所致销售费用下降。 “受疫情影响，销售收入下降，销售商品现金流入减少，维持经营活动的固定现金流出未能同比减少。”财报显示，上半年水井坊经营活动现金净流出2.02亿元，同比下降140%。 经营数据显示，水井坊上半年白酒销售2366.81千升，同比下降73.19%。 具体看来，水井坊中低档产品受到较大冲击。数据显示，水井坊高档产品实现逆势增长，上半年实现营收7.8亿元，同比增长了51.4%，毛利率83.21%，还增长了0.25%。 中档产品营收2339万元，同比下降42%，而低档产品营收则为0。而去年同期，水井坊中档产品和低档产品的营收分别是4034万元和4360万元。 在半年报中水井坊并未披露低档产品上半年销售为0的原因。截止今日收盘，水井坊报66.98元/股，上涨1.48%，市值327.2亿元。
导语 受经济秩序恢复和政策利好，二季度经济增速超预期。在金融条件较为宽松的前提下，主要经济指标明显改善。但常态化防疫持续存在，产能修复明显快于需求。多数可选消费增速明显回暖；投资主要靠房地产和基建拉动；出口韧性较强，5月底以来海外重启经济，外需由医疗防护物资逐步转向生产生活用品；由于国内疫情出现局部性反弹和南方汛期影响，CPI下行节奏阶段性中断，PPI由于油价回升通缩程度收窄。 二季度GDP增速增长3.2%，好于预期的2.9% 初步核算，上半年国内生产总值456614亿元，按可比价格计算，同比下降1.6%。分季度看，一季度同比下降6.8%，二季度增长3.2%。分产业看，第一产业增加值26053亿元，同比增长0.9%，较一季度增加4.1个百分点；第二产业增加值172759亿元，下降1.9%，较一季度增加7.7个百分点；第三产业增加值257802亿元，下降1.6%，较一季度增加3.6个百分点。从环比看，二季度国内生产总值增长11.5%。 二季度GDP增速超预期，并且大概率在全球范围内表现最为亮眼。二季度生产活动基本恢复，加上宏观政策逆周期调节发力，主要经济数据明显回升，正在修复年初疫情带来的冲击。产业结构内部分化较为明显，上半年，高技术制造业，装备制造业，信息传输、软件和信息技术服务业以及金融业增加值同比分别增长4.5%、0.4%、14.5%和6.6%，明显快于其他多数行业。产能修复快于需求，但常态化防疫对线下人员聚集型服务业依然有较大影响。上半年，全国居民人均可支配收入实际同比下降2%，消费支出实际同比下降9.3%，居民的边际消费倾向明显降低，终端需求疲弱制约经济修复速度。 7月16日，国家统计局新闻发布会上提到，“至于下半年的政策会怎样进行调整，《政府工作报告》已经作出明确安排。宏观政策既要考虑保持政策力度，也要考虑可持续性，未来还要根据实际情况进行完善。也就是说，目前的政策是保持一定灵活性的，下半年会根据形势发展，根据‘六稳’的实现情况和‘六保’任务落实情况作出适度调整”。所以，三季度随着多数经济指标修复疫情冲击，宏观政策逆周期调控发力可能不如上半年，预计三季度GDP增速大概率转正。 二季度官方制造业PMI处于临界线上方 二季度官方制造业PMI呈V型走势，但一直处于临界线上方。二季度官方制造业PMI由4月的50.8%降至5月的50.6%后，反弹至6月的50.9%，较4月增加0.1个百分点。 从企业规模来看，二季度大型企业在临界线上方持续反弹，中型企业PMI呈V型走势，小型企业降至临界线下方。大型企业PMI由4月的51.1%增至6月的52.1%，增加1个百分点；中型企业PMI由4月的50.2%降至5月的48.8%后，反弹至6月的50.2%；小型企业PMI由4月的51%降至6月的48.9%，减少2.1个百分点。 从分类指数来看，二季度生产指数、新订单指数和供货商配送时间位于临界线上方，原材料库存位于临界线下方，从业人员指数降至临界线下方。生产指数由4月的53.7%降至5月的53.2%后，反弹至6月的53.9%，较4月增加0.2个百分点；新订单指数由4月的50.2%增至6月51.4%，增加1.2个百分点；原材料库存由4月的48.2%降至5月的47.3%后，反弹至6月的47.6%，较4月减少0.6个百分点；从业人员由4月的50.2%降至6月的49.1%，减少1.1个百分点；供货商配送时间由4月的50.1%增至5月的50.5%后，6月持平于50.5%。 从进出口来看，新出口订单和进口指数在临界线下方持续反弹，全球疫情蔓延扩散对中国外贸影响较大。新出口订单指数由4月的33.5%反弹至6月的42.6%，增加9.1个百分点；进口指数由4月的43.9%反弹至6月的47%，增加3.1个百分点。 从价格指数来看，出厂价格指数和主要原材料购进价格指数反弹至临界线上方，主要因为国际油价反弹。出厂价格指数由4月的42.2%反弹至6月的52.4%，增加10.2个百分点；原材料购进价格指数由4月的42.5%反弹至6月的56.8%，增加14.3个百分点。 二季度官方制造业PMI处于临界线上方波动，与经济实际情况相比可能有一定差距，可能是因为PMI是环比数据，经济正在从疫情冲击中持续修复，而且国际油价大幅反弹，通缩风险降低，所以官方制造业PMI指数好于预期，但结构性上存在一些隐忧。一是不同规模的企业景气情况明显分化，大中型企业情况明显好于小型企业，考虑到官方样本以大中型企业为主，可能存在选择性偏差。二是新出口订单和进口指数都在临界线之下，说明全球疫情蔓延对中国贸易影响较大。三是企业仍在主动去库存阶段，说明企业家对经济的前景预判仍不乐观。四是从业人员回落至临界线下方，说明就业压力仍然较大。 考虑到常态化防疫持续存在，主要月度经济数据有望在三季度恢复至疫前水平，但仍需一段时间修复疫情造成的巨大冲击，预计三季度PMI可能在临界线附近震荡。 二季度投资降幅收窄，房地产投资率先转正 二季度固定资产投资累计增速降幅收窄，主要由房地产和基建投资拉动。二季度，固定资产投资累计增速由4月的-10.3%反弹至6月的-3.1%，增加7.2个百分点。分行业来看，制造业投资累计增速由4月的-18.8%反弹至6月的-11.7%，增加7.1个百分点；基建投资累计增速由4月的-8.78%反弹至6月的-0.07%，增加8.71个百分点；房地产投资累计增速由4月的-3.3%反弹至6月的1.9%，增加5.2个百分点。 二季度投资增速降幅收窄，主要靠房地产和基建投资拉动，但疫情期间政策发力和隔离期间积压的购房需求释放后，投资的后续反弹动能减弱。一是从单月增速来看，4月至6月固定资产投资增速分别为-2.22%、0.91%和1.06%，5月较4月增加3.13个百分点，6月较5月增加0.15个百分点，反弹幅度明显收窄。二是房地产投资增速虽然转正，但房屋新开工面积、购置土地面积、商品房销售面积和商品房销售额增速依然在负增长区间，房地产投资反弹的可持续性有待观察。三是基建投资的资金来源在下半年明显弱于上半年。今年3.75万亿元的专项债中，上半年的实际发行额为2.37万亿元，占比63.2%，下半年还剩1.35万亿元。四是制造业投资受制于国内外需求疲软，拖累投资增速的反弹。 考虑到房地产投资和基建投资有一定韧性，预计三季度投资累计增速大概率转正。 二季度消费增速修复疲软，可选消费反弹但汽车成拖累项 消费单月增速依然在负增长区间，常态化防疫和收入没有明显改善对居民消费需求形成抑制，不过促销费政策对服装、家电、化妆品、日用品等可选消费有明显提振效果，汽车则由于前期需求集中释放在6月增速明显回落。二季度，社会消费品零售总额增速由4月的-7.5%反弹至6月的-1.8%，增加5.7个百分点。其中，汽车销售增速由4月的0%反弹至5月的3.5%后，降至6月的-8.2%，较4月减少8.2个百分点。另外，上半年社会消费品零售总额增速为-11.4%，较1—4月增加4.8个百分点。 从15个行业限额以上单位商品销售额当月增速来看，6月较4月，除汽车类，粮油、食品类以外，其他13个行业销售增速均出现不同程度的反弹。反弹幅度靠前的主要是服装、家电、化妆品、日用品、建筑装潢。6月较4月，服装鞋帽针纺织品类、家用电器和音像器材类、化妆品类、日用品类、建筑及装潢材料类销售增速分别反弹18.4个百分点、18.3个百分点、17个百分点、8.6个百分点和8个百分点。 从6月的销售增速来看，5个行业负增长，10个行业正增长。5个负增长的行业分别为：石油及制品类、汽车类、金银珠宝类、家具类和服装鞋帽针纺织品类。 消费修复较为疲软。一是常态化防疫抑制居民消费需求。清明、五一和端午小长假较去年同期旅游收入明显下滑，长途旅行冲击较大。加上6月北京疫情反弹，居民对线下消费还是有一定顾虑。二是居民收入没有明显改善，上半年居民可支配收入实际下降1.3%，加上全球疫情依然较为严峻，国内经济复苏动力不足，居民对未来收入增长的预期也不乐观，也会抑制消费需求。三是汽车消费在隔离期间抑制的需求和自驾通勤增量需求释放后，6月汽车消费明显回落。但促销费政策对服装、家电、化妆品、日用品等可选消费有明显提振效果。 考虑到常态化防疫将持续较长时间、二季度密集的促销费政策可能在一定程度上提前透支了消费需求，预计三季度消费增速大概率小幅反弹。 二季度进出口增速先降后升，出口韧性较强 二季度进出口增速虽然呈现V型走势，但好于预期，主要是由于防疫用品需求以及海外经济重启后生产生活产品需求修复，由于国内需求修复加快、履行中美第一阶段贸易协议以及中美科技领域摩擦加剧促使企业囤积零部件使得进口增速在6月明显反弹。按美元计，二季度出口增速由4月的3.4%降至5月的-3.3%后，反弹至6月的0.5%；进口增速由4月-14.2%降至5月的-16.7%后，反弹至6月的2.7%；贸易顺差由4月的453.2亿美元增至5月的629.26亿美元后，降至6月的464.2亿美元，二季度贸易顺差为1546.66亿美元，同比增加508亿美元。按人民币计，二季度出口增速由4月的8.1%降至5月的 二季度金融数据分化，宽信用持续 从社融结构来看，社融主要靠信贷、政府债券和企业债券支撑，同时，与去年同期相比，表外融资降幅收窄，信贷和直接融资增幅较多。二季度，社会融资规模增量为9.72万亿元，比上年同期多增3.72万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加5.08万亿元，同比多增1.35亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加1572亿元，同比多增1715.56亿元；委托贷款减少1336亿元，同比少减1318.73亿元；信托贷款减少1166亿元，同比多减1257.91亿元；未贴现的银行承兑汇票增加3602亿元，同比多增6038.42亿元；企业债券净融资增加1.55万亿元，同比多增9113.15亿元；政府债券增加2.21万亿元，同比多增6962.32亿元；非金融企业境内股票融资增加1205亿元，同比多增530.81亿元。6月社会融资规模增量为3.43万亿元，好于预期的2.84万亿元。另外，6月末社会融资规模存量为271.8万亿元，同比增长12.8%，较4月增加0.8个百分点。 从人民币贷款结构来看，与去年同期相比，居民部门贷款增加，短贷增加更多；非金融企业贷款明显增加，主要靠中长期贷款拉动。二季度，人民币贷款增加4.99万亿元，同比多增3.86万亿元。分部门看，住户部门贷款增加2.35万亿元，同比多增4027亿元。其中，短期贷款增加8061亿元，同比多增2353亿元；中长期贷款增加1.54万亿元，同比多增1700亿元。非金融企业部门贷款增加2.73万亿元，同比多增9500亿元。其中，短期贷款为5200亿元，同比多增1000亿元；中长期贷款增加1.82万亿元，同比增加9100亿元；票据融资增加3392亿元，同比少增575亿元。6月人民币贷款1.81万亿元，同比多增1500亿元，高于预期的1.76万亿元。 M2持平于11.1%，M1先升后降，M0小幅回落后持平。6月末，M2余额213.49万亿元，同比增长11.1%，增速与上月末持平，比上年同期高2.6个百分点；M1余额60.43万亿元，同比增长6.5%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高2.1个百分点；M0余额7.95万亿元，同比增长9.5%。上半年净投放现金2270亿元。 二季度金融数据依然保持较高水平，货币政策宽信用发力。一是为支持实体经济复工复产、复商复市提供流动性支持。二是疫情期间出台了多项防疫期间的特殊货币政策，在6月底前才会陆续退出。三是二季度股市逐渐回暖以及资本市场改革加速，有利于直接融资。但流动性较为充裕引发了一定的资金套利现象，引起了监管注意。7月11日，国务院金融稳定发展委员会的第三十六次会议明确指出，研究全面落实对资本市场违法犯罪行为“零容忍”的工作要求。 考虑到特殊时期政策工具的逐渐退出、货币政策恢复常态化，预计三季度金融数据环比小幅回落，但仍高于去年同期。 二季度CPI回落走平，PPI触底回升 CPI方面，二季度CPI同比回落走平，主要受基数效应、猪肉价格波动和6月南方水灾蔬菜价格上涨影响。二季度，CPI同比由4月的3.3%降至5月的2.4%后，反弹至6月的2.5%，较4月减少0.8个百分点；CPI环比由4月的-0.9%升至6月的-0.1%，增加0.8个百分点。从分项数据来看，食品价格同比由4月的14.8%降至5月的10.6%后，反弹至6月的11.1%，较4月减少3.7个百分点；食品价格环比由4月的-3%降至5月的-3.5%后，反弹至6月的0.2%，较4月增加3.2个百分点。非食品价格同比由4月的0.4%降至6月的0.3%，减少0.1个百分点；非食品价格环比由4月的-0.2%升至5月的0%后，降至6月的-0.1%，较4月增加0.1个百分点。 PPI方面，二季度PPI呈V型走势，主要受基数效应和国际油价反弹影响。二季度，PPI同比由4月的-3.1%降至5月的-3.7%后，反弹至6月的-3%，较4月增加0.1个百分点；PPI环比由4月的-1.3%升至6月的0.4%，增加1.7个百分点。从分项数据来看，生产资料出厂价格同比由4月-4.5%降至5月的-5.1%后，反弹至6月的-4.2%，较4月增加0.3个百分点；生产资料出厂价格环比由4月的-1.8%升至6月的0.5%，增加2.3个百分点。生活资料出厂价格同比由4月的0.9%降至5月的0.5%后，反弹至6月的0.6%，较4月减少0.3个百分点；生活资料出厂价格环比由4月的-0.1%降至5月的-0.3%后，反弹至6月的0.1%，较4月增加0.2个百分点。 从主要行业出厂价格变化来看，在30个细分行业中，25个行业6月较4月同比价格反弹，5个回落。其中，石油类、化学系和黑色系行业增幅较多：石油和天然气开采业，石油、煤炭及其他燃料加工业，化学纤维制造业以及黑色金属冶炼及压延加工业6月较4月分别增加58.3个百分点、28.3个百分点、21.2个百分点和16.7个百分点。 从6月30个细分行业出厂价格来看，4个行业负增长，1个持平，25个正增长。4个负增长的行业分别为计算机、通信和其他电子设备制造业，黑色金属矿采选业，农副食品加工业以及电力、热力的生产和供应业。多数上游原材料出厂价格增速靠前。其中，6月非金属矿物制品业，有色金属矿采选业，黑色金属冶炼及压延加工业，造纸及纸制品业，以及石油、煤炭及其他燃料加工业PPI同比分别为12%、9.5%、9.4%、9.2%和8.5%。 二季度CPI回落后走平，回落幅度不及预期。一是受基数效应的影响，去年同期物价水平小幅上升，导致4月和5月CPI明显下降。二是由于近期北京疫情导致冷冻猪肉无法大量入市、农户惜售和生猪出栏减缓，猪肉供应偏紧，叠加社会秩序恢复后猪肉消费有所回升，6月猪肉价格明显反弹。考虑到能繁母猪和生猪存栏量在6月均实现同比正增长，猪肉价格上涨大概率是阶段性的。三是6月南方多地发生洪涝灾害，部分地区蔬菜价格上涨。考虑到基数效应、猪肉价格有一定韧性、7月下旬后洪涝灾害有所好转，预计三季度CPI大概率在目前水平震荡下行。 二季度PPI触底回升。一是去年6月PPI快速下降至0，导致6月PPI环比价格虽然明显反弹，但同比价格降幅修复程度受限。二是国际油价从4月底开始快速反弹，反映到实物交割价格上有一定的滞后期，但6月时能源类大宗商品价格基本恢复至疫前水平。考虑到基数效应和国际油价大概率在目前水平波动，预计三季度PPI降幅大概率收窄。 本文原发于清华金融评论。
从经济增长的健康可持续性出发，必须充分重视疫后中国经济增长结构失衡的情况，并尽快采取措施改变消费需求恢复滞后于供给、服务业恢复滞后于制造业等短期不平衡情况。 二季度中国经济增速由负转正，主要得益于房地产投资、基建投资、出口增长超预期，其中房地产投资4、5、6月投资额同比增长分别为6.97%、8.09%、8.54%，基建投资三个月同比增长分别为2.7%、8.3%、6.8%；出口也是连续三个月正增长。相比之下，民间投资、制造业投资恢复缓慢，服务业和消费恢复不及预期，上半年全社会商品零售总额同比-11.4%，6月份同比仍然为负增长，而同期美国零售和食品服务销售额已经是正增长2.35%。 从二季度房地产交易和施工、竣工速度，地方专项债等支持基建投资增长和驱动因素分析，预计下半年中国的房地产投资、基建投资有望继续保持高增长，不排除单月同比两位数速度增长的可能；受海外疫情造成的其他国家商品供给缺口影响，中国出口增速下半年也将保持较高增长。相比之下，消费增速、服务业、民间投资和制造业投资成为下半年经济增长的短板。 以上失衡的经济增长结构虽然有助于下半年经济增速的恢复，却严重缺乏可持续性。在中国经济多年来已经逐渐转型升级到以内需、消费和服务业为主导的增长模式之后，为什么一次疫情的冲击就重新回到靠房地产、基建和出口拉动的旧模式？这既需要从逆周期调控的决策体制、决策惯性进行反思，也需要从部门到地方、从行政力量到市场影响的特定传导模式进行分析。 房地产和基建投资迅速升温，民间投资和消费成短板 上半年，全国固定资产投资同比-3.1%，但5、6月投资增速同比分别为3.1%、5.91%，已连续两个月正增长。其中，房地产投资复苏力度较强， 4、5、6月投资同比增长分别为6.97%、8.09%、8.54%，带动房地产开发累计投资由年初下滑16.3%快速转正至1.9%。受益于2季度房企开工快速回补、赋予省级人民政府更大用地自主权、信贷政策宽松等方面的影响，不仅6月新开工面积同比增长高达8.95%，而且房企拿地意愿较强，4、5、6月土地购置面积同比增长分别为13.8%、0.86%、12.11%。预计下半年房地产投资会持续升温，部分月份或重现两位数的增长。 上半年，基础设施建设投资同比-2.7%，4、5、6月投资额同比增长分别为2.7%、8.3%、6.8%，连续三个月投资增速正增长。随着7月第三批1.26万亿地方专项债下达，以及政府对城镇老旧小区改造的推进等政策的加快推进，预计下半年基建投资增速还会进一步提高。 从出口增长情况看，主要得益于我国在全球率先控制住疫情、全面复工复产，填补了疫情冲击下的海外供给缺口，虽然上半年出口同比增长-3.0%，但4、5、6月同比增长分别为8.2%、1.4%、4.3%，已连续三个月正增长，预计下半年海外供给缺口依然存在，中国出口仍将保持较快增长。 与房地产和基建投资升温、出口快速恢复形成对比的是，上半年制造业投资同比-11.7%，民企投资同比-7.3%，反映了民营企业、制造业对未来经济情景的预期不乐观。消费恢复不及预期，不仅上半年全社会商品零售总额同比-11.4%，而且6月份同比-1.8%，不仅也没有恢复到正增长，而且比5月份仅收窄1个百分点，扣除价格影响因素后，6月实际增速-2.9%。二季度除粮油食品、日用品、饮料烟酒、中西药品等必选消费品恢复较快，金银珠宝、石油制品、汽车、家具等大部分可选消费品都是严重负增长，餐饮、酒店、影视娱乐等服务业消费恢复更慢。 因此，从经济增长的健康可持续性出发，必须充分重视疫后中国经济增长结构失衡的情况，并尽快采取措施改变消费需求恢复滞后于供给、服务业恢复滞后于制造业等短期不平衡情况。 重新审视稳消费的宏观决策机制 2019年，最终消费支出对国内生产总值增长的贡献率近60%，投资贡献只有31%。因此决策层一再强调不能走过度依赖投资的老路，在两会后总理特别强调“我们推出的规模性政策叫做纾困和激发市场活力，注重的是稳就业、保民生，主要不是依赖上基建项目。因为现在中国经济结构已发生了很大变化，消费在经济增长中起主要拉动作用……”，但是实际上今年总额3.75万亿的地方专项债大部分还是用来投资，加上银行配套资金，总额或达到近10万亿左右。2020年上半年，虽然没有公布消费、投资和出口对经济增长的贡献占比，但是可以想象，对二季度正增长做出主要贡献的是房地产和基建投资，出口也重新成为拉动经济增长的主要力量，而消费、民间投资、制造业投资贡献大幅降低。 为什么我们从决策科学上重视消费，却在实际行动中偏重刺激投资呢？这首先要从宏观决策机制角度进行深刻反思。 首先从财政政策的决策机制看，无论是从决策理念还是从决策机构设置看，稳投资都会惯性成为首选。比如：面对疫情冲击很多学者认为如果把资金发给消费者并不能带来持续的正向影响，要么沉淀、“打水漂”，要么一次性消费完了是“无水之源、无木之根”，而且其影响和效应不好考核，只有形成投资项目才看得见、摸得着，而且即形成短期需求，又形成长期供给。正因为如此，我国的大部分逆向调节的决策机制和机构设置透视围绕投资展开的，比如从中央部门财政部投资司、发改委规划司，到地方的经济部门设置，都是围绕选项目、报项目、审批项目等等，以投资项目为核心展开的。 在这样的决策理念和决策体制下，以投资项目为核心的稳增长计划，既容易通过，也有实施的机制保证。正因为如此，今年总额3.75万亿的地方专项债大部分用来搞投资，决策毫无障碍。假定给那6亿月收入只有1000元的中低收入者发放这3.75万亿，每人可发6200元——三口之家可增加18000元收入，5口之家可增加3万多元收入，这将带来多大力度的消费复苏？不过，这在中国显然是在决策层面无法获得通过，在实施上财政部、发改委也没有类似消费司、居民收入司这样的机构设置。 与中国的投资主导模式形成鲜明对比的是，面对疫情对居民收入和消费的严重冲击，欧美国家稳增长、稳消费、稳就业的主要手段就是给消费者发钱。例如，美国政府宣布将实行1.2万亿美元的经济补贴计划，把钱直接发给国民；加拿大政府为全国所有因为疫情而不能工作的人支付80%的薪水，金额最高达每月每人2500英镑；韩国拨款3271亿韩元向居民提供财政补贴，每个家庭最高可达50万韩元等等。通过补贴民众生活，美国6月零售和食品服务销售额实现同比增长2.35%，失业率也远远低于预期。 回顾历史，在计划经济体制下，我们长期重视重工业而忽视轻工业，造成生活资料短缺、经济增长结构的严重失衡；如今我们又受体制惯性和决策惯性的影响，在走过特定阶段后继续依赖房地产和基建投资来驱动经济增长，进一步加重增长结构的失衡，削弱中国经济增长的长期潜力——事实上，只有靠最终消费拉动的经济增长，才是真正可持续的增长；不形成最终消费的投资项目，才是的“无源之水和无本之木”；资金进入居民手中、形成最终消费绝对不是“打水漂”而是“乘数效应”的开始。在那个大家都熟悉的“萧条的小镇”案例中，一个旅人拿100块钱去住旅馆住宿，店主把赚来的100块钱给了屠夫买猪肉，屠夫把赚来的100块钱用来理发，理发师又把这100块钱买了衣服……萧条的小镇复活了，消费复苏才能带动经济的可持续增长。 从货币政策稳消费的决策机制看，为什么欧美都连续大幅降息到零利率、负利率来稳消费、稳投资，而唯独中国却在降息问题上独树一帜？主要是在利率影响机制等关键问题上没有达成共识，长期受一些决策认识误区的影响。 首先，只有在类似日本那样的老龄化的富裕社会，居民的存款利息才重要，对于6亿每月收入只有1000元左右的中低收入人群而言，因为没有多少存款，所以也没多少存款收入，下调存款利率不会影响中低收入家庭。在疫情冲击下的消费低迷时期，借口“考虑存款者的感受”、“保护居民存款收入”而变相鼓励储蓄，就是间接打击消费，是不合时宜的。 其次，利率是社会平均利润率的一部分，疫情冲击下社会平均利润率大幅下降，部分行业平距离利润率为负值，此时贷款利率若不能及时大幅下调，对于一亿两千万市场主体是不公平，也是不堪承受的。 第三，是否利率过低会产生套利、资源错配和资金流向不该流向的领域，还是要深刻认识长期以来中国货币流向扭曲的根本原因：我国的信贷资金流向实际上一直是受到体制性原因影响，遵循“大河有水小河满、大河没水小河干”规律、硬资产抵押偏好的规律和隐形担保规律，不可避免地优先流向大企业、房地产企业、国有企业。所谓套利，除了利用上述体制缺陷套利，市场套利从来都不是因为利率低、钱多，恰恰相反，所有的套利都是因为资金短缺、利率过高才引发的，越是投机性资金越敢于承担高利率，而真正不堪高利率重负的是疫情冲击下运营艰难的实体经济。 从降低企业成本角度分析，以截至到6月份人民币贷款余额165万亿元计算，每降低一个百分点的信贷利率，可减少企业成本1.65万亿——大幅降息对刺激消费、降低企业成本的效果远远大于任何财政政策；从稳消费角度分析，在消费低迷的同时，中国的居民储蓄连续几个月上升，央行发布的数据显示，截止至2019年底，全国住户居民存款总额达到了82.14万亿人民币；2020年上半年住户存款总额高达90.47万亿，半年时间增加高达8.33万亿元！这还不包括非金融企业存款增加的5.28万亿元——若再不大幅调低存款利率，居民储蓄偏好还会增加，下半年消费将继续成为增长短板，中国经济增长结构失衡还会进一步加重。 高度重视稳消费的传导机制 传导机制上看，促进消费复苏可以从增加居民收入、推动地方政府考核机制转变、降低居民储蓄增长、推动股市慢牛长牛、稳定老消费、刺激新消费等方面入手。 考虑到消费与城乡居民可支配收入正相关，应该把各地地方政府的政绩指标中那些多年来排在前面GDP指标、招商引资指标、基本建设投资指标、地方财政收入指标等与投资相关的传统指标向后排并调低权重，把居民收入增长指标、社会商品零售总额、调查失业率等就业指标等与消费相关的指标排在最优先的位置，并提高考核权重。近年来，中央一再强调要退出适应高质量发展的经济指标、政绩指标，我们认为除了增加营商环境指标、新经济占比等新的高质量指标之外，通过调整之前指标的权重，使之更能体现新时期的消费拉动的结构特点，也是推动经济高质量发展的应有之义。 考虑到中低收入人群的边际消费倾向较高，不应该简单否定各地发放消费券的做法，而应该由中央财政统一给中低消费者发放消费券或消费补贴， 股市的慢牛、长牛，也能增加中等收入群体的财产性收入，因而对提高居民消费能力有较大的促进作用。值得警惕的是快速上涨的疯牛不但无助与消费增长，而且一旦崩盘会产生“负财富效应”打击消费，因此维护股市的健康稳定发展，对于持续扩大消费也具有十分重要的意义。 图1：中国的消费传导路径 从不同类型的消费传导机制来看，要区分老消费和新消费的不同消费弹性。由于老消费的需求弹性较低，不能期待有期望原有增速之外的的增量消费增长，只能逐步恢复到原有水平，因此恢复老消费不需要大比例的产品消费补贴，在增加居民收入、降息等宏观政策之外，之后要加大复商、复市力度，促进人们正常往来，就可逐步恢复；而以5G手机和新能源汽车为代表的新消费，不仅符合未来经济结构升级的方向，而且“乘数效应”大，应安排较大比例的消费补贴予以支持——假定对5G手机和新能源汽车给予不低于20%的消费补贴，可带动3万亿以上的新消费增长。
营收2100多亿！134家券商上半年经营业绩出炉 记者 章子林 93%的券商今年上半年赚钱了。 7月24晚间，中国证券业协会公布了2020年上半年券商经营业绩。从数据来看，在证券市场回暖、量价齐升的态势之下，上半年券商成功实现了“大丰收”，高达93%的券商都实现了盈利。 整体来看，134家证券公司2020年上半年度营业收入突破2134.04亿元(未经审计)，同比增加19.26%，实现净利润831.47亿元，同比增幅为24.73%。 营收净利润同比双增之下，上半年券商主营业务颇有“全面开花”之势，尤其是投行业务，在再融资新规、注册制改革等各项政策利好的“催化”之下，上半年券商投行业务迎来重大变革和发展，收入同比增长近5成，是券商主营业务中增幅最快的。此外，上半年券商经纪业务也在成交量放大之下实现明显增幅。 134家券商上半年净赚831.47亿元 近日，中国证券业协会对证券公司2020年上半年经营数据进行了统计。证券公司未经审计财务报表显示，134家证券公司2020年上半年度实现营业收入2134.04亿元，同比增加19.26%，实现净利润831.47亿元，同比增幅为24.73%。值得注意的是，这是近4年来券商上半年收入首次突破2000亿元，上一次还是2015年上半年，那时券商实现营收3305.08亿元。 2020年，在多项政策利好叠加股市交投活跃之下，券商抓住机遇，踩准节奏，赚得盆满钵满。134家券商中，有124家券商成功实现盈利，比例高达93%。 从主营收入结构来看，在“政策大礼包”的放送之下，上半年券商投行业务累计实现净收入221.1亿元，同比增幅最高，达49.37%；利息净收入次之，上半年录得275.66亿元，同比增幅为20.21%。此外，经纪业务、投资咨询业务、资管业务等三大两大板块收入同比增幅均超过10%。 不过，和去年上半年一样，在七大业务板块中，仅财务顾问业务净收入同比出现明显下降，降幅为35.37%，而去年同比降幅仅为5.64%。 此外，据统计，截至2020年6月30日，134家证券公司总资产为8.03万亿元，净资产为2.09万亿元，净资本为1.67万亿元，客户交易结算资金余额(含信用交易资金)1.64万亿元，受托管理资金本金总额11.83万亿元。 自营上半年营收贡献最大 投行业务收入占比提升最快 2020年，受新冠肺炎疫情影响，全球经济受到不同程度冲击，资本市场先抑后扬，几经波折后逐渐企稳，此外，国内沪深两市成交活跃，日均成交金额放量提升，证券行业经营业绩好 Wind数据显示，今年上半年两市股票累计成交额283.84万亿元，交投活跃之下，券商数大主营业务“全面开花”。 其中，在去年风光无限的自营业务今年上半年仍对营收贡献最大，大幅超过经纪业务和热门的投行业务。2020年上半年，134家券商证券投资收益(含公允价值变动)为702.74亿元，较经纪业务收入多近200亿元，也远超投行和资管业务。 从营收占比的变化来看，近投行业务和利息业务净收入在总营收中占比逐渐增长，其中，投行业务在政策利好之下，实现爆发，收入占比从去年的8.27%增至10.36%，利息净收入营收占比则从2019年上半年的12.82%微增至12.92%。从已披露业绩的券商来看，民生证券上半年实现净利润4.06亿元，其中投行业务手续费净收入5.12亿元，同比增长近九成；安信证券上半年实现投行业务收入3.75亿元，同比增幅也达七成。 不过，与此同时，经纪业务、资管业务、投资咨询业务等收入占比均出现不同程度的下滑。 从目前披露的券商半年报业绩快报来看，投行和自营两大业务确实对券商上半年业绩起到了明显的增厚效应。 浙商证券7月24日披露的2020年半年度业绩快报显示，公司上半年实现营业收入44.90亿元，同比增长67.83%；实现归属于上市公司股东的净利润6.58亿元，同比增长36.61%，其中投行业务收入、自营投资业务收入同比增幅较大。 今年上半年，中信建投证券实现营收99.00亿元，较去年同期增长67.63%；归属于母公司股东的净利润45.78亿元，较去年同期增长96.54%，公司表示，业绩增长主要原因是由于报告期内公司自营投资业务收入、经纪业务手续费净收入及投行业务手续费净收入等主要业务收入相比上年同期均有较大幅度增长所致。 此外，东吴证券上半年公司实现营业收入35.89亿元，同比增长34.20%；归属于上市公司股东的净利润10.31亿元，同比增长37.33%，其在业绩快报里表示，上半年公司经纪业务、投资银行业务、自营业务实现较好增长…… 8家券商披露今年上半年业绩数据 2家净利润同比增幅超90% 截止7月24日晚间7点，共有8家上市券商发布2020年上半年业绩快报或业绩预告。根据记者统计，券商在估值大幅提升之余，上半年业绩也可圈可点，甚至有公司上半年净利润同比增幅已经接近100%。 从有数据可循的5家券商来看，仅中信建投证券处于一线券商地位，上半年实现营收98.99亿元，远超其他券商，同比实现增幅67.63%。此外，浙商证券、东北证券、东吴证券、国元证券均实现营收超20亿元。值得注意的是，在5家券商中，仅东北证券上半年营收同比出现下滑，公司在业绩快报里解释称，主要是因为期货子公司现货业务收入、投行业务收入减少所致。不仅如此，该券商上半年共发生信用资产减值损失7799.65万元，其中计提11734.76万元，转回3935.11万元。 从净利润来看，8家券商上半年净利润同比均实现不同程度的上升，其中，第一创业预计实现净利润3.97-4.39亿元，预计同比增幅为90-110%，中信建投证券上半年则净赚45.78亿元，同比大增96.54%。此外，国海证券、国元证券上半年也分别实现56%和42.77%的净利润增幅。 值得注意的是，在业绩得到大幅提振的同时，券商股的估值也正在得到逐步修复。年初以来，A股领涨的行业主要集中在新经济板块，但从6月中旬开始，有“牛市旗手”之称的券商股开始扛起大旗，并围绕创业板注册制等资本市场改革概念，以数个涨停为市场添了一把火。 尽管截止7月24日收盘，券商指数报收10655.66点，暴跌6.59%，但在此前的一个月，券商板块一路高歌猛进。 据记者统计，从6月19日开始，券商指数开启明显的上攻趋势，据记者统计，仅从6月30日至7月8日，7个交易日里，券商股呈现爆发态势，券商指数由此暴涨34.4%，特别是7月2日、3日和7日三天，该指数每日涨幅分别为7.1%、7.74%和9.64%，拉长到一个月来看，这几日也为券商指数近期的高光时刻。 兴业证券非银团队指出，根据历史行情复盘，本轮券商行情开启背景也符合资金+政策+业绩共振。7月初两融规模加速放量，北上资金大幅净流入，增量资金入市预期升温；年初至今行业利好由于海外疫情原因未兑现至股价中，板块整体滞涨；交投活跃、市场走强，给券商带来高业绩预期。叠加消息面催化，无论是银行获批券商牌照亦或是行业内头部券商合并传闻，均被市场认为是监管层打造航母级券商的可选路径，也反映了监管层通过支持券商大力发展直接融资市场的思路。与此同时，该团队指出，当前券商板块行情开始转入上涨中后期，并逐步向新股、次新股以及低估值标的切换。 安信证券则指出，站在当前时间节点，2020年下半年仍看多券商股，该团队指出，券商股迎来的三大边际改善是业务增量空间打开、低利率加杠杆、政策利好落地，核心关注的行情变量应是两融余额及占流通市值之比。
在因股东筹划公司控制权结构有关事项宣布紧急停牌一天后，绿地控股就连发三则公告，交出2020年上半年成绩单。 7月22日刊登的公告显示，2020年上半年绿地控股实现利润总额153亿元，同比减少7.66%；实现归属于上市公司股东的净利润80亿元，同比减少10.79%。 这便意味着，对于去年同期营收利润等指标均实现正向增长的绿地控股而言，2020年上半年利润微降已成事实。而本次股东正筹划的公司控制权结构事项，又给绿地控股的未来增添了几分不确定性。 多项业绩指标下滑，新增房产项目同比仅增1项 根据公告，2020年上半年绿地控股营业总收入为2099亿元，总资产为1.2万亿元，分别增长4.14%和4.91%。 除了上述两个指标之外，2020年上半年绿地控股其余财务指标大多出现下滑。其中，净利润和基本每股收益分别同比下降10.79%和10.81%，降幅较为明显。 图片来源：绿地控股集团股份有限公司 2020 年半年度业绩快报公告 具体到各业务构成，作为主营业务的房地产开发则表现较为平淡。上半年绿地控股新增房地产项目储备仅为1项，权益土地面积和权益计容建筑面积分别同比下降41.19%、36.6%。 此外，上半年绿地控股新开工面积降至1633.3 万平方米，同比减少38.1%；完成竣工备案面积仅同比增长1.3%至 601.6 万平方米。 销售数据出现双降，2020年上半年绿城控股实现合同销售面积 1031.2万平方米，同比减少30.7%;实现合同销售金额 1330.29 亿元，同比减少 20.7%。 回顾过去，2018年绿地控股全年实现3875亿元的销售额，距当年4000亿元的销售目标仅差0.03%。 进入2019年，绿地控股房产主业的销售额却仍未突破4000亿元，仅同比增长0.1%，销售增速明显放缓。 2018年时，绿地控股还曾提出未来三年年均销售规模要保持在5000亿元左右。若照此计算，绿地控股销售额2020年上半年仅完成全年目标的26%。而2017年至2019年同期，绿地控股上半年销售金额占全年比重平均在30%-40% 不过，公告中绿地控股表示，上半年实现销售回款1257亿元，回款率达到95%，同比上升近15个百分点。其中，住宅产品销售回款率达106%，相较于2019年仅实现78%的回款率，增长28个百分点。 于绿地控股而言，加速回款可以有效补充现金流。 此前3月24日，绿地控股董家渡项目的住宅楼盘“海珀外滩”，在疫情之下率先开盘了三栋住宅楼。按照均价13.8万元/平方米计算，首期推出3栋楼203套房源就将为绿地控股回笼近60亿元资金。 住宅项目开售之外，商办项目部分绿地控股也有动态。今年5月，上海银行向中民外滩房地产开发有限公司购置一栋绿地外滩中心T2幢办公楼及地下产权停车位项目，总价款48.54亿元均进入绿地囊中。 此前，就有媒体曾报道，绿地外滩中心7栋建成办公楼已卖出4栋，单价直逼10万元/平方米，已为绿地贡献了超100亿元收入。 图片来源：绿地控股集团股份有限公司 2020 年第一季度报告 数据则显示，绿地抓紧回款是现实所逼。2020年第一季度绿城控股营收、净利润、扣非净利润均出现下滑，变动幅度均超过10%；净利率也由6.38%降至5.65%，同比下降0.73个百分点。 同时，截止2020年3月31日，绿地控股短期借款为317.2亿，同比增长6.8%；经营性现金流量净也流出79.91亿元，同比下滑471.13%。 曾传申请免税牌照，上市5年后或再次混改 其他业务方面，绿地控股在快报中指出，于上半年公司基建业务新增项目为2088个，同比增长13.97%；总金额为2672.6亿元，同比增长49.2%。其中，专业工程和基建工程的比重持续增加，同比增长131.93%和105.33%。 绿地贸易港模式下，上半年贸易港集团实现营业收入45亿元，同比增长52%；国际贸易业务，实现营业收入27亿元，而零售超市板块在北京、上海、郑州等6个城市新开门店7家，新签开业项目9个。 金融产业方面，绿地控股与中金公司联合设立“一揽子”基金；酒店旅游产业方面，酒店轻资产管理输出持续推进签约项目10个；健康产业方面，投资建设医疗健康产业园，打造健康产业新商业模式。 绿地控股在公告中明确，下半年要围绕“地产+、基建、贸易港、产业园、并购等”形成亮点聚焦多元化业务，发挥产业协同优势和综合优势。 近年来，绿地的“多元化属性”越来越强。过去四年间，绿地控股地产主业的营收贡献比已由2016年的58.70%下降至2019年的45.40%。反而是建筑业务、商品销售、酒店业务等板块，虽营收规模较小，却都实现平稳增长。 今年7月，绿地控股还被传出将入局免税市场，经历了一番大涨。 传闻称，绿地控股的全球贸易港已经在申请免税牌照，如果申请成功，想象力将超越普通的免税店。加上6月20日绿地控股企业服务平台启动仪式在海口举行，6月27日绿地海南事业部首个商办项目绿地·领海广场的营销中心又在海南开幕。 因此，市场预期绿地控股能与“海南+免税”概念沾边，且绿地控股争取免税牌照也具备一定实力。于是，绿地控股随着“海南+免税”概念获数个涨停板。7月10日绿地控股股价最高报9.49元/股，出现年内股价最高值。目前，绿地总市值935.7亿元。 不过，7月21日在答投资者提问”绿地集团有没有申请免税牌照“时，绿地控股回应称，公司无应披露而未披露的重大事项。至今，绿地控股也无明确公告，对与免税相关事项有所回应。 而在前一天也就是7月20日，绿地控股宣布因重要事项紧急停牌。 当天晚间，绿地控股发布公告称，公司收到股东上海地产（集团）有限公司及上海城投（集团）有限公司的通知，上海地产集团及上海城投集团正在筹划公司控制权结构有关事项。 图片来源：企查查 企查查数据显示，在绿地控股的股权占比方面，上海格林兰投资企业持股占比29.13％，上海地产及上海城投分别持股占比25.82％及20.55％，剩余社会资本持股占比24.5%。其中，上海地产和上海城投均为上海国资委100％持股。 1992年绿地控股成立之时，超六成股份由几个国有独资企业持有。之后，绿地控股通过混改形成3家国资（上海市国资委直接或间接100%控股）、内部员工与外部资本三方共同持股结构的股权结构，并于2015年8月上市。 本次停牌公告意味着绿地控股或将再度进入二次混改阶段，不过，截止目前绿地控股并未就该事项发布进一步说明。绿地控股2020年年度报告还未发布，更多经营情况有待披露。
本周看点：①全聚德“自救”：菜价下调15%、取消服务费；②紫燕百味鸡拟A股上市，夫妻肺片卖16亿；③可口可乐二季度营收下降28% ；④呷哺呷哺上半年预亏2-3亿。 行业资讯 上半年白酒产量同比下降8.59% 2020年6月，全国酿酒产业规模以上企业酿酒产量643.95万千升，同比增长8.79%。 其中，白酒产量67.45万千升，同比下降2.45%；啤酒产量455.36万千升，同比增长7.61%；葡萄酒产量2.62万千升，同比下降21.15%；发酵酒精产量87.87万千升，同比增长40.96%。 1-6月，全国酿酒产业规模以上企业酿酒产量2718.53万千升，同比下降3.29%。 其中，白酒产量350.15万千升，同比下降8.59%；啤酒产量1714.17万千升，同比下降9.48%；葡萄酒产量12.71万千升，同比下降30.15%；发酵酒精产量504.91万千升，同比增长37.19%。 茅台集团将清理11家微利、亏损、僵尸子企业 7月22日，茅台集团党委副书记、总经理李静仁在茅台会议中心主持召开专题会。会议指出，加快清理余下的11家微利、亏损、僵尸子企业，目的在于实现瘦身健体、提质增效，持续深化管理体制改革，提升企业治理水平。 企业头条 全聚德“自救”：菜价下调15%、取消服务费 7月24日，全聚德总经理周延龙在全聚德156周年敬匾仪式现场宣布，将下调全聚德部分菜品价格，且全面取消服务费。 全聚德所有门店的菜品和价格将进行统一调整，约有50%的菜品价格将下调，大部分调价菜品和鸭子有关，菜价整体下调10%到15%。同时，全聚德将取消所有门店的服务费。在此之前，到全聚德就餐的消费者需要支付10%到15%的服务费。 近日，全聚德发布了2020年半年度业绩预告，称今年上半年预亏1.52亿元—1.39亿元，去年同期盈利3227.83万元。 紫燕百味鸡拟A股上市 近日，上海证监会官网披露了上海紫燕食品股份有限公司（以下简称“紫燕食品”）的上市辅导备案情况报告材料，广发证券为其辅导机构。 紫燕食品代表产品包括百味鸡、夫妻肺片、藤椒鸡、紫燕鸭(鹅)等，同时涵盖鸭脖、鸭翅、豆干等，已实现全国布局超4000家店。 紫燕食品相关负责人在2019年10月的一次讲话中透露，现在光夫妻肺片这一道菜，2019年就会实现近16个亿销售收入。若紫燕食品顺利上市，将成为继绝味食品、煌上煌后，第三家A股上市的卤制品企业。 呷哺呷哺上半年预亏2-3亿 7月23日晚，呷哺呷哺公告称，预计2020年上半年营业收入同比下降29%，预计录得净亏损约2亿-3亿元，去年同期净利润1.64亿元。 公告称，亏损主要由于爆发新型冠状病毒肺炎疫情后,中央及各地政府陆续实施的防疫措施以及消费场所限制。该集团逾30%的门店位于湖北省及北京市等疫情影响严重的地区，对其自1月以来的业务产生重大影响。 重庆啤酒整合嘉士伯，规避同业竞争 7月22日，重庆啤酒发布公告，就此前收到的上交所《关于对重庆啤酒股份有限公司重大资产重组预案的信息披露问询函》予以回应。重庆啤酒方面表示，此次采用共同增资合资公司的方式，可将嘉士伯在中国的优质资产和全部业务单元，统一整合在重庆嘉酿平台，丰富上市公司品牌矩阵、提升上市公司业务管理效率，实现优势互补和资源共享，进一步提升上市公司的盈利能力。 本次重组完成后，将解决嘉士伯控制的中国大陆啤酒资产和业务与上市公司之间存在的潜在同业竞争，嘉士伯2013年就同业竞争提出的承诺也将履行完毕。 郎酒汪俊林再提目标：5年后实现500亿营收 近日，郎酒集团董事长汪俊林在一次活动中再次提出郎酒的发展目标。汪俊林表示，到20205年郎酒要至少要是实现500亿元的销售额。汪俊林还表示，未来10年将继续对标茅台。 值得一提的是，2020年就是汪俊林上一次为郎酒提出发展目标的期限之年。2018年，郎酒曾立下目标“到2020年，郎酒股份公司成功上市，主营业务突破200亿元”。 西凤酒董事会换血，新任二股东入驻董事会 7月23日，国家企业信用信息公示系统显示，陕西西凤股份有限公司（以下简称“西凤酒”）董事会和监事会发生重大变更，近四成主要人员退出。 陕西西凤酒厂集团有限公司党委副书记刘周虎从监事调整为监事会主席，陕西红西凤酒销售有限公司董事长闫红斌退出监事职位。 除了闫红斌之外，伍滨、郑晓明等6名董事，陈顺、冯怀远共3名监事退出。 新增加的6名董事和3名监事中，董事霍建峰、任书强，监事石光分别为西凤酒股东陕西地电股权投资有限公司（以下简称“陕西地电”）董事长，上海海兆股权投资中心(有限合伙)总经理，盈信投资集团股份有限公司关联公司监事。 ST椰岛终止与博克森的资产重组 7月22日晚间，ST椰岛发布公告称，公司终止筹划发行股份收购北京博克森传媒科技股份有限公司（下称“博克森”）不低于80%股权。 公告显示，ST椰岛与博克森实际控制人未能就本次重大资产重组的业务整合、交易价格等核心要素达成一致意见，双方签署终止协议书，决定终止本次重大资产重组事项。 通葡股份2.36亿债务逾期遭起诉 7月21日晚间，中国第二家葡萄酒企业上市公司通葡股份发布涉诉公告。公告称，公司及公司实控人尹兵已被起诉，原因是尹兵以公司名义借款2亿元逾期未还。 该笔借款通葡股份此前并未进行公告，因此公司还收到了交易所发出的《监管函》。通葡股份在最新公告中表示，尹兵以公司名义对外借款，相关款项没有进入公司帐户，所以公司没有进行帐务处理和信息披露。目前通葡股份尚未回复《监管函》。 通葡股份表示，目前相关诉讼案件尚未开庭，暂时无法判断对公司本期和期后利润的影响。不过有律师认为，如公司实控人尹兵无法还款，最终其所持股权可能被拍卖抵债，而导致公司控制权变更。 市场动态 可口可乐二季度营收下降28% 7月21日，可口可乐公司发布2020年第二季度财报，营收71.50亿美元，同比下降28%；可口可乐表示营收下降的主要原因是来自海外渠道的压力，这部分渠道约占该公司营收的一半。 国窖1573全国停货 7月21日，泸州老窖国窖酒类销售股份有限公司下发通知，自7月21日起，公司将对国窖1573经销客户、各大区、各片区、各子公司停止接收国窖1573订单及暂停货物供应。 此前，泸州老窖在西南大区和华北大区将52度国窖1573经典装产品零售价调整至1399元/瓶。 郎牌郎酒再推纪念版，投放减量25% 7月23日，郎酒股份发布消息，将推出郎牌郎酒2020纪念版，作为郎牌郎酒的第四款纪念酒，该款产品酒体继续采用小批量勾调，限量一次性生产，市场投放量相比2019年减量25%。其中500mL装建议零售价为289元，1L装建议零售价为589元。 王致和今年上半年营收、利润增幅均超10% 今年上半年，王致和营收、利润增幅均超过10%。疫情期间，王致和推出了单块腐乳、黄酒型料酒、复合调味料等一系列新产品，并给予销售政策和渠道资源倾斜。今年上半年，王致和营收和利润额增幅均超过10%，其中电商渠道一季度销售额翻番。 （综合搜狐酒业、搜狐财经、酒业家、云酒头条等整理，编辑/李之泽）
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