华讯方舟晚间公告，公司股票于2020年6月15日停牌一天，自6月16日起被实行“退市风险警示”处理，股票简称由“华讯方舟”变更为“*ST华讯”。公司股票交易的日涨跌幅限制为5%。
福莱特拟定增募资20亿元投资光伏组件盖板玻璃二期项目 福莱特晚间公告，公司拟向不超过35名特定投资者非公开发行股票，募集资金总额不超过200,000万元，投资年产75万吨光伏组件盖板玻璃二期项目及补充流动资金。 公司表示，本次非公开发行完成后，公司的总资产及净资产规模均将有较大幅度的提升，公司资产负债率将有所下降，资产结构进一步优化，整体财务状况将得到改善。本次募集资金补充流动资金后，可用于偿还银行借款，降低财务成本和财务风险，公司的整体实力和抗风险能力均将得到显著增强，提升未来的持续经营能力。 S佳通拟筹划股权分置改革事项 15日起继续停牌 S佳通晚间公告，公司于2020年6月12日接到控股股东佳通轮胎（中国）投资有限公司正式发函通知，佳通轮胎（中国）投资有限公司拟筹划与公司股权分置改革有关重大事项。公司股票已于2020年6月12日紧急停牌一天。 公司表示，鉴于该事项存在重大不确定性，为保证公平信息披露，避免公司股价异常波动，维护投资者利益，根据《上海证券交易所股票上市规则》等有关规定，经公司申请，公司股票自2020年6月15日起停牌，预计停牌时间不超过一个月，将于7月15日复牌。 实达集团16日起被实施退市风险警示 实达集团晚间公告，公司股票于2020年6月15日停牌1天，2020年6月16日起实施退市风险警示。实施退市风险警示后的股票简称为“*ST实达”，日涨跌幅限制为5%。
深交所：对创业板股票竞价交易实行价格涨跌幅限制，涨跌幅限制比例为20%。超过涨跌幅限制的申报为无效申报。创业板首次公开发行上市的股票，上市后的前五个交易日不设价格涨跌幅限制。买入申报价格不得高于买入基准价格的102%。
摘要 【皮海洲：A股市场需要有高价股 贵州茅台股票并无拆细必要】贵州茅台的股价是机构投资者炒上去的，那么这杯酒就留给机构投资者来慢慢品尝就可以了。中小投资者想买就花点大价钱，买不起就放弃。实际上，不是每一个投资者都需要投资贵州茅台，贵州茅台也不需要每一个投资者来投资。投资者只需要投资自己投资得起的股票就可以了，这也是一种投资者适当性管理的表现。 随着贵州茅台股价不断创新高，持有贵州茅台股票的投资者在坐享其成的同时，也一直在担心一个问题，即贵州茅台的股价虽然在机构投资者抱团取暖的情况下涨上去了，但谁来为这些机构投资者接盘呢？ 按照A股市场通行的做法，庄家或机构投资者把股票价格炒高之后，都是要引诱散户投资者来接盘的，最终割散户的韭菜。但这种做法在贵州茅台身上恐怕是行不通了。因为贵州茅台的股价被机构投资者炒得太高了，已经站上了1400元。这样一来，买1手贵州茅台股票需要14万元以上的资金，绝大多数散户都买不起1手贵州茅台股票。让散户接盘贵州茅台就变得困难起来。 怎么办？正所谓办法总比困难多，A股市场从来就不缺少“高人”，更何况，这涉及到持有贵州茅台股票的投资者尤其是机构投资者的利益。于是，近日，就有持有贵州茅台股票的“高人”建言，对贵州茅台股票进行分拆，将贵州茅台1股拆细为10股或50股。与此类似的是，“高人”还表示，也可以对贵州茅台实行高比例送转股，比如1股送100股；或者拆细股票的交易单位，将股票的最小交易单位由1手(100股)降为1股，这样中小散户就可以买得起贵州茅台股票了。 正所谓屁股决定脑袋，持有贵州茅台股票的投资者提出这样的建议并不令人奇怪。虽然相关人士的建议，也是打着“让普通股民买得起贵州茅台”的旗号，仿佛是在为中小投资者着想，但其真实意图恐怕是司马昭之心路人皆知吧？毕竟在股票市场，并没有真正的傻子，大家只不过是在博傻而已。所以，没有必要把自己想得太聪明，把别人当傻子来对待。 就贵州茅台来说，是没有必要对股票进行拆分的。虽然拆细股票的做法在国际上也是一种常见的做法，但在A股市场，对于贵州茅台来说却没有这个必要。 首先，A股市场终究还是一个不太成熟的市场，投机炒作之风盛行。正因如此，对于上市公司的高送转，监管部门也是从严监管。正是在这种市场背景下，显然不太适合再搞股票拆细这种游戏，把100元的钱币，拆细成100张1元的钱币，这玩的只是一个游戏而已，但这种拆细游戏显然是助长市场投机炒作的，这与目前管理层的监管方向并不一致。 其次，A股市场也需要有高价股。对于一个市场来说，有低价股也有高价股，这是正常现象。让好的公司得到高的价格，这是股票价值的体现，也是股票的价格发现功能。对于一个市场来说，需要有自己的高价股，这是市场的旗帜与标杆。如美股，巴菲特公司的股价在30万美元之上，亚马逊的股价也在2500美元左右，这是贵州茅台望尘莫及的。因此，A股市场的高价股不是价格太高，而是太低，并没有拆细的必要。 此外，就贵州茅台来说，目前也不是对贵州茅台进行拆细的良机。贵州茅台目前股价处在历史高位，其静态市盈率在40倍之上，可以说股价在1400元之上的贵州茅台是具有一定投资风险的。如果这个时候对其进行拆细，显然有让中小投资者到高位接盘的嫌疑，是明目张胆地割中小投资者的韭菜，是与保护中小投资者利益的主张背道而驰的。因此，贵州茅台并无拆细必要。 贵州茅台的股价是机构投资者炒上去的，那么这杯酒就留给机构投资者来慢慢品尝就可以了。中小投资者想买就花点大价钱，买不起就放弃。实际上，不是每一个投资者都需要投资贵州茅台，贵州茅台也不需要每一个投资者来投资。投资者只需要投资自己投资得起的股票就可以了，这也是一种投资者适当性管理的表现。
天目药业公告，因公司2019年度财务会计报告被会计师事务所出具无法表示意见的审计报告，公司股票将于2020年6月15日被实施风险警示，股票简称将变更为“*ST目药”。公司股票将于2020年6月12日停牌1天。
美国三大指数在今年2月20日至3月23日期间经历了一个多月的断崖式下跌后，在美联储无限量宽松政策的刺激下，持续反弹。目前，纳斯达克指数已创出历史新高，道琼斯指数和标普500指数距离历史前高也已不远。在此背景下，美股航空股也从低位节节走高。上一周，美股航空股更是涨势如虹，波音公司总市值暴增约336亿美元。巴菲特曾经持有的四大航空股也全线暴涨。在巴菲特公开宣布清仓后的一个多月时间里，有的股价已经翻了一番左右。其中，美国航空在6月4-5日两个交易日一度反弹超过110%，令投资者直呼“刺激”。 面对美股航空股的强劲反弹，不少网友纷纷感叹：“股神也有看走眼的时候，这下他可亏大了”“股神卖在了底部，心里一定很痛吧”。美国总统特朗普更是忍不住取笑说：“沃伦·巴菲特不久前卖出了航空公司股。他一生都是对的，但有时甚至像巴菲特这样的人——我非常尊重他——他们也会犯错。他们应该保留航空公司股票，因为这些公司的股票已经涨破天际了。”那么，巴菲特到底是不是真的“亏大了”？他会不会肠子都悔青了？笔者以为，巴菲特这次在航空股的投资上肯定是亏了，但是他未必会后悔。为什么呢？请看笔者的简要分析： 首先，减持航空股是因为坚持投资原则。巴菲特有自己的投资原则和投资纪律，并且始终坚持和严格遵守自己的原则和纪律，而这种坚持正是他长期立于不败之地的最重要的原因。巴菲特在今年5月初首次召开的线上股东大会上这样解释卖出航空股的原因：“我们卖出了，不是因为我们觉得股市要跌，不是因为有人调低了目标价，不是因为有人调低了年度利润预测，都不是。……是我认错了，我的评估出现了错误。”从他的解释不难看出，他减持航空股与新冠疫情之类的突发性原因没有直接的关系，而是因为后来发现当初的评估有问题，也就是说他发现当初买入航空股的理由不存在了，这个时候如果继续持有航空股，那无疑是坚持以前的错误。这对于巴菲特来说才是最关键的。所以，他必须减持，这才符合巴菲特的投资原则。 其次，巴菲特购买上市公司的股票是为了分享企业的利润，不是为了获得股息，更不是为了获得低买高卖的价差。巴菲特说，按照之前的计算，他们投入 70、80 亿美元购买四大航空公司各10%的股份，每年可以获得 10 亿美元左右的利润，而且他们觉得这个利润还能往上走。他还说，他们是把这些航空公司当成整个公司买下来的，股票下跌40%甚至更多不会对他们的投资造成损失，只有他们投资的企业生意真正恶化了，他们才觉得遭受了损失。所以，从本质上来说，巴菲特是实业投资者，而不是股市的翻江倒海的大炒手。但是，当他重新审视自己对航空股的判断时，才发现自己错了，因为四大航空公司每家都要去借100亿或120亿美元的钱，这么大一笔钱，只能用将来的利润偿还或者通过发行股票、购股权来还。那样的话，这些航空公司未来的利润就要被消耗光了，投资者也就分享不到它们的利润了。 第三，巴菲特从不做心里没底的投资。在新冠疫情这样一个小概率事件突然爆发后，巴菲特明显地感受到航空业的未来前景变得飘忽不定起来。而这种不确定性是他特别不能容忍的。他说，他不知道需要多长时间，人们才能像去年一样正常飞行，也许两年，也许三年。在他的眼里，航空公司的生意没有之前那么清晰了。他也不知道这个生意未来会怎样。很显然，在面对这样的不确定性时，巴菲特是不可能安心持股的。尽管他也说，他对航空股的前景可能说错了，他也希望自己说错了。但是，按照巴菲特的投资原则，他宁肯错过一只好股票，也不愿担惊受怕，更何况他减持航空股后能获得大量的现金，有了这些巨额现金，巴菲特完全可以耐心寻找下一只可以令他安心持有的好公司。毕竟经过前期的闪崩，市场上已经有了更多物美价廉的股票。 以上是笔者根据巴菲特在今年股东大会上的发言，结合他投资风格进行的分析，也许并不能全面、真实地反映他低位减持航空股的本意，但应该比较接近了。至于有人问巴菲特低位减持后这些航空股的股价翻番，他会不会肠子都悔青了？笔者以为，换成很多普通投资者，说不定真后悔得捶胸顿足，连呼自己运气不好，但是巴菲特肯定不会。他是一个见过大风大浪的投资大师，并且买卖航空股都是严格按照自己此前设定的投资原则进行的，而坚持自己的原则应该是一个投资人最基本的素质，况且，70、80亿美元的投资规模尽管对普通人来说很大，但是在巴菲特的投资总盘子里并不是一个很大的数字，他亏得起这笔钱。总之，巴菲特买入和卖出航空股无关大盘和个股点位，也无关K线图的好坏，他只是按照自己的逻辑进行交易。也许哪一天他发现自己的逻辑有问题，会主动调整自己的投资策略。 (作者系复旦大学经济学博士、财经学者)
由此可见，上交所基本上承认了A股“面值退市”名称表述的错误与矛盾，但遗憾的是，它尚未全面改正“面值退市”名称的错误表述，也未明确将A股“面值退市”统一改称为“一元退市”，我相信，这只是暂时的遗憾，沪深交易所最终仍会采纳我的建议将“面值退市”统一改称为“一元退市”。 2012年4月20日晚，深交所发布《深圳证券交易所创业板股票上市规则》（2012年修订），自2012年5月1日起施行。这是A股退市制度的第一次重大改革，它首次设计了多通道、市场化退市标准，并首次增设了“面值退市标准”。后来这一退市制度改革很快在整个A股市场得以全面推行，尤其在近两年“面值退市”规则开始发挥出巨大的制度实效，并极大地提高了退市制度的效率和威慑力。不过，“面值退市”的名称表述却存在明显缺陷，亟待解决，以便更好地发挥其作用。 在沪深交易所现行退市制度中，关于“面值退市”的原文表述是：“连续20个交易日的每日股票收盘价均低于股票面值的，其股票应终止上市”。这一表述与国际惯例不符，并与A股市场发展存在现实冲突。 （一）“面值退市”应改称为“一元退市” 事实上，早在2011年12月5日，在应邀去深交所参加创业板退市制度（征求意见稿）咨询会议时，在会议上我对“面值退市”的表述提出了两点建议：第一，根据国际惯例，“面值退市”应改称“一元退市”，在美国，“一美元退市”也称“股价退市”，没有“面值退市”的说法；第二，与一元退市标准相匹配，A股应引入“拆股”与“缩股”机制。只可惜，我的建议并未被采纳，进而导致“面值退市”规则目前正在面临着表述上的尴尬与矛盾。 但在深交所后来发布的新退市制度中，仍采用了“面值退市”的表述，于是，在2012年8月6日，我发表了一篇题为《面值退市表述有两处错误》的文章。文章主要观点如下： 根据国外成熟股市的通行做法，“面值退市”应改称“一元退市”，其正确内容表述应该更正为：“连续20个交易日平均收盘价低于1元的，其股票应终止上市”。 沪深交易所“面值退市标准”表述中存在两处明显错误，应分别纠正如下： 第一，“每日股票收盘价”应更改为“平均收盘价”。因为某个交易日收盘价是可以人为操纵的，但多个交易日的平均收盘价是不容易操纵的。 第二，“股票面值”应更正为货币基本单位“一元”。因为在国外采用“股价退市标准”时，都是采用本币基本单位（比方，美国为1美元，中国为1元人民币等），作为可持续挂牌的最低股价限制，它与“股票面值”无关。也就是说，当一只股票的股价低于本币单位时，表明该股已经丧失“持续挂牌最低标准”。 虽然A股曾一度将股票面值统一为1元，但后来这一“潜规则”被紫金矿业率先打破。2008年4月25日，紫金矿业（601899）正式在上交所挂牌交易，其股票面值为0.10元，它是A股市场至今为止唯一股票面值不是一元的股票。 如果按照现行“面值退市”规则，那么，紫金矿业将来无论如何垃圾，要想达到连续20个交易日收盘价低于0.10元，这几乎是不可能发生的，这就是“面值退市”的现实悖论。这就是反证法，一个例外就可以否定“面值退市”表述名称的正确性。 更尴尬的是，随着中概股回归，A股“面值退市”将遭遇更大现实矛盾。比方，腾讯控股的股票面值为0.00002港元，阿里巴巴的股票面值为0.00000313美元，小米集团的股票面值为0.0000025美元，美团点评的股票面值为0.00001美元，网易的股票面值为0.0001美元，京东的股票面值为0.00002美元，百度的股票面值为0.00005美元。 试问：如果将来这些中概股回归，那么，A股“面值退市”规则还有效吗？岂不是再次面临更大的制度尴尬？ 正因如此，2020年6月5日晚，上交所发布《关于红筹企业申报科创板发行上市有关事项的通知》，其中作了“补救性”规定：红筹企业发行股票的，适用《上市规则》第12.3.1条第一款第二项（也就是所谓的“面值退市”）时，调整为“连续20个交易日股票收盘价均低于1元人民币”。 由此可见，上交所基本上承认了A股“面值退市”名称表述的错误与矛盾，但遗憾的是，它尚未全面改正“面值退市”名称的错误表述，也未明确将A股“面值退市”统一改称为“一元退市”，我相信，这只是暂时的遗憾，沪深交易所最终仍会采纳我的建议将“面值退市”统一改称为“一元退市”。 （二）A股应配套引入拆股与缩股机制 实际上，在我国香港股市或美国股市，股票面值是不统一的，而且我们经常看到其上市公司拆股或缩股的现象，比方，每1股分拆为10股，或是反过来进行缩股，比方，每10股缩为1股。事实上，缩股或拆股只是影响“每股”财务指标及股价形象，但它并不改变公司股票总市值，也不改变其作为投资判断标准的市盈率和市净率。 在美国股市，缩股机制的应用主要有两种情形： 第一种情形：股价太低，与公司地位身份不符。尤其是在推行股价退市标准的股票市场，低价股就是垃圾股的代名词。因此，一些上市公司为了改变低价股的“不光彩”形象，可以采用缩股的方式提高股价。 比方，2008年金融危机爆发后，世界知名品牌花旗银行（Citigroup）的股价从此前50美元以上跌至2009年3月的最低0.97美元，后来经过政府注资，股价回归并稳定在4美元左右，为了改变“世界大银行”的低价股形象，2011年5月，花旗银行决定缩股：每10股缩为1股，通过缩股处理，花旗银行的股价一夜之间从4元变成了40元，其总股本当然也会缩小10倍，每股财务指标也进行相应调整，缩股后其股价很快又站上了50美元，截止2020年6月10日收盘，花旗银行股价为55.86美元。 第二种情形：垃圾股为了规避一美元退市标准，也可以采用缩股方式。以美国股市为例，上市公司为了规避一美元退市规则风险，当股价接近1美元时，缩股可以暂时性地规避1美元退市标准，当然，这并不意味着它同时也能逃避其他退市标准的风险，因为美国的退市标准是一个多元化、市场化的体系。也就是说，即便它暂时规避了一美元退市标准，但它可能跑不掉其他退市标准的约束。 2012年7月18日，我还发表了题为《一元退市标准需要缩股机制》的文章，建议作为一元退市标准的配套制度，A股应同时引入拆股与缩股机制。 有人可能会问：如果允许缩股，垃圾股岂不是很容易就规避了“一元退市”规则的约束？其实不然。因为缩股并不能改变其连续亏损的现状，也不会改变净资产为负数的事实，更不会影响市值退市标准、交易量退市标准、营收退市标准的有效实施。 当然，拆股与缩股不仅只是与一元退市标准配套，而且也是股价与市值管理的工具。比方，有些高价股“高处不胜寒”，公司可以通过拆股方式降低股价，吸引投资者更广泛地参与投资。 比方，微软（MSFT）在NASDAQ挂牌期间，曾9次拆股以摊薄股价。19879月21日每股拆分为2股；1990年4月16日再次每股拆分为2股；1991年6月27日每2股拆分为3股；1992年6月15日再次每2股拆分为3股；1994年5月23日每股拆分为2股；1996年12月9日每股拆分为2股；1998年2月23日每股拆分为2股；1999年3月29日每股拆分为2股；微软最后一次拆股是2003年2月18日，每股拆分为2股。从此以后，微软开始有规律的现金分红。尽管如此，微软最新股价仍逼近200美元。 实际上，A股贵州茅台也可以按1：10分拆股份，这样，就可以将贵州茅台1400元的超高股价摊薄为140元的中高股价，更能接地气，平易见人，而不是大机构、大庄家的专利和独宠。 因此，最后建议，A股应尽早取消统一的股票面值规定，像港股和美股一样，应允许A股上市公司有不同的股票面值，这是大势所趋。
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