海尔智家与港股上市公司海尔电器7月31日晚公告，海尔智家拟以协议安排的方式私有化海尔电器，公司股票8月3日开市起复牌。 根据交易方案，参与本次交易的海尔电器股东在协议安排生效后，每股股份获得1.6股海尔智家新发行的H股股份，以及每股1.95港元的现金付款。计划生效后，海尔电器将成为海尔智家的全资附属公司，海尔智家H股将以介绍方式于港交所上市。介绍上市与私有化方案互为前提；待协议安排生效、介绍上市审批通过后，海尔智家将实现“A+D+H”的资本市场布局。 根据评估报告显示，海尔智家H股的价值中值为18.47港元/股，预计海尔电器价值约等于31.51港元/股，较2019年12月16日潜在私有化要约公告发布前30个交易日海尔电器平均收市价22.09港元溢价约42.65%、较2020年7月31日私有化公告发布前30个交易日海尔电器平均收市价24.55港元溢价约28.34%。交易完成后，海尔电器股东既能享受海尔电器和海尔智家所带来的利益，也能分享进一步整合后可能实现的潜在协同效应。 公司方面表示，此前由于两家上市公司的股权和组织架构，一定程度上降低了资源的有效利用，导致二者发展均无法发挥至最佳的效率水平。尤其是考虑到海尔智家推进智家体验云战略需要构建统一平台，该项交易能够有效解决上述问题。 本次交易完成后，公司组织管理架构、股权结构及财务表现等有望得到全面优化，同时海尔智家和海尔电器将携手实现跨品类、全流程的整合协同，共享智慧家庭业务发展平台，深化线上线下融合，为用户提供全生命周期的定制服务最佳体验，加速智家体验云战略落地。随着资金管理及运营效率提高，海尔智家计划在3年内以归属于母公司普通股股东的净利润为基础，将其股息支付率增加至40%，较之前的30%有显著提升，以提高股东回报。
海尔智家公告，公司向计划股东提出私有化海尔电器的建议，计划股东将获得海尔智家新发行的H股股份作为私有化对价，换股比例为1:1.60，即每1股计划股份可以获得1.60股海尔智家新发行的H股股份，同时作为私有化方案的一部分，协议安排计划生效之日起七个工作日内，海尔电器将向计划股东以现金方式按照1.95港元/股支付现金付款。本次交易构成重大资产重组。公司股票将于2020年8月3日复牌。 【公司报道】 拟40.6亿元转让卡奥斯控股权 海尔智家聚焦智慧家庭主业 为聚焦智慧家庭发展、优化资源配置，海尔智家7月29日晚间公告称，公司拟以40.60亿元的价格向青岛海尔生态投资有限公司（下称“海尔生态投资”）转让其持有的海尔卡奥斯物联生态科技有限公司（下称“卡奥斯”）54.50%股权。 海尔智家私有化海尔电器 共享“1+1>2”潜在收益 7月31日晚，海尔智家与海尔电器（01169.HK）发布联合公告宣布，海尔智家拟以协议安排的方式私有化海尔电器，向计划股东提出私有化海尔电器的交易方案。
网易赴港二次上市，搜狐“正在中兴”，新浪却准备离开。 同是美股上市公司，这三家老牌中概股却做出了截然不同的选择，他们的命运或将随之改写。 市值倒挂达40亿美元 作为第一家以VIE架构上市的国内门户网站，新浪在美股已经待了20年，但7月6日美股盘前，新浪公司官网披露其董事会收到了一份来自NewWaveMMXVLimited（下称新浪潮）初步的非约束性收购提议，拟以每股41美元的价格现金收购新浪所有已发行普通股。 与网易赴港二次上市不同，新浪和58同城一样，直接选择从美股撤退，后期是回A股还是赴港上市并不明确。 7月7日，记者采访了新浪一位内部人士，其表示“员工此前都不知道私有化这事，个人估计赴港上市的可能性较大。” 不管如何，新浪释放的撤退信号已被视作为一个时代的终结。 此次提出要约收购的新浪潮公司是新浪董事长兼CEO曹国伟控股的公司。截至2020年3月31日，曹国伟通过NewWave持股约12.2%，拥有58%的投票权。 对于私有化的原因，离不开“估值低”这三个字，而这与新浪的业务息息相关。 2012年，新浪进行了公司架构的调整，形成了门户和微博两大业务并行的体系。2012年，微博被分拆并在纳斯达克上市。截止2020年3月31日，新浪持有微博44.9%的股份，持有微博71%的投票权，为微博第一大股东、实控人。 微博目前是新浪的重要收入来源，也是最值钱的资产。 受新浪私有化消息影响，7月6日晚间美股开盘后，新浪股价大涨，截至收盘，新浪股价报收于40.54美元，上涨10.55%，总市值26.51亿美元。同为中概股的微博大涨17.97%，收盘价39.78美元，总市值90.09亿美元，是新浪市值的3倍有余。 以微博7月6日美股收盘时的市值90亿美元计算，新浪持股微博的股权价值为40亿美元。截至2020年3月31日，新浪的现金、现金等价物及短期投资总额为27亿美元。二者相加总计为67亿美元，对比新浪当前26.51亿美元的市值，倒挂达40亿美元。 微博目前没有私有化计划 新浪是中国较早的互联网公司之一，与搜狐（SOHU.NASDAQ）、网易（NTES.NASDAQ）合称为中国三大门户网站。 目前，网易已在香港二次上市，网易称将继续在两地挂牌交易，暂无从美股摘牌的计划。此前网易曾发布风险提示，称如果未能及时满足美国相关法案施加的美国上市公司会计监督委员会检查要求，其可能会从纳斯达克摘牌。 现在只有搜狐还在美股“挣扎”。7月7日，搜狐内部人士对记者表示：“我们没有私有化的打算，老张（张朝阳）战斗正欢，公司股价也在回升中。” 事实上，门户的衰落背后，是整个信息时代的变化，随着资讯分发方式的改变，门户的市场被不断蚕食。搜狐目前市值4.07亿美元，而截至2020年3月31日，搜狐集团持有的现金及现金等价物和短期投资减去短期银行贷款后合计15.3亿美元。不计算搜狐所持有的畅游股权、搜狗股权价值的话，搜狐的市值亦成为了负资产。 多位行业人士表示，中概股回归已成定局之下，无论是退市再上市，还是二次上市都将成为企业的必然选择，因为无论是投资者，还是企业都需要分散美股上市的风险， 一些中概股在美股退市后，会选择在A股或者港股进行再次上市。大部分中概股再次上市后的市值，都远高于美股。不过目前，新浪的私有化尚未正式启动，其能否顺利私有化以及私有化后是否会选择重新上市，都是未知数。 7月7日，新浪集团公关人士对记者表示：“现在主要任务是推进新浪的私有化，微博目前没有私有化的计划。”
华融金控7月6日公告称，该公司董事会要求华融投资董事会向计划股东提呈建议，内容有关华融金控以合约安排方式将华融投资私有化，华融投资将在计划生效后，向联交所申请撤销华融投资股份于联交所的上市地位。华融金控、华融投资均为港股上市公司，受该消息影响，截至记者发稿，华融金控、华融投资分别上涨74.5%、38.71%。 在此私有化消息影响下，中国华融也大幅上涨7.06%。根据中国华融建议私有化附属公司的公告，华融金控及华融投资为中国华融间接附属公司。建议私有化完成后，华融投资将由华融金控全资拥有，并将向联交所申请撤销其股份于联交所的上市地位，华融金控及华融投资的合并将构建统一平台，能更具效率地集中善用华融品牌的网络及资源，进而提升效率、品牌影响力和市场竞争优势。
最近一段时间关于58同城的新闻可谓是争论不断，作为中国同城信息第一股，58同城曾经是风头无两的互联网巨头，然而时过境迁，最近许久没有新闻的58同城却终于上了一次热搜，只是这次上热搜的消息却是58同城的私有化退市，从中国著名的同城信息第一巨头到私有化退市，58同城这个互联网“前浪”难不成真的被拍到了沙滩上了吗？ 一、私有化退市的58同城 根据媒体报道，“58 同城！！！” 随着杨幂的一声吼，58 同城这几个字深深地印入了人们的心中。然而，就在现在，15 岁的 58 同城，它的名字将从美国纽交所中被彻底抹去。6 月 15 日晚间，在美上市的 58 同城宣布与 Quantum Bloom Group Ltd。签订合并协议。根据合并协议条款，买方投资财团将以每股普通股 28 美元现金价格购买 58 同城所有已发行普通股，总交易估值约为 87 亿美元（折合人民币约 615 亿元）。此次私有化交易有望在今年下半年完成。届时，58 同城将从美国纽交所退市，成为一家私人控股公司。 58同城私有化仅两月就已宣告尾声。这是因为双方都对这一场私有化十分关注：4月2日，58同城宣布，董事会收到鸥翎投资发出不具约束力的收购要约，而针对于这一要约，于4月20日58同城还成立特别委员会，对私有化要约进行评估。直至6月15日，由华平投资牵头的买方财团与58同城签署了58同城的私有化协议。从上述双方的举动来看，投资财团似乎对这一项私有化协议持有十分积极的态度。 最直观的表现则是，与4月1日的收盘价相比，此次58同城私有化报价相当于溢价19.9%。溢价如此之高的原因，一方面是因为买方投资财团的积极促成。鸥翎投资与携程系关系密切，如果携程有了58同城的助力，对拓展业务、收割流量也有更加丰富的场景和应用。而华平投资与58同城渊源更深，华平在2010年首次投资于58同城，也是58同城于2013年在美国上市前最大的机构投资人。 另一方面，在收购要约发布前的3月12日，58同城发布了亮眼的2019年年报。财报显示，58同城2019全年总营收为155.765亿元，同比增长18.6%；归属于普通股股东净利润为82.782亿元，同比大增314.5%。 受私有化退市消息影响，6月15日收盘58同城股价大涨9.55%至54.58美元，总市值为81.8亿美元。不过看到这个总市值，再看看当年的一众玩家，阿里巴巴截至6月19日的市值5919.16亿美元，京东市值906.10亿美元，网易市值566.82亿美元，58同城的市值似乎就真的有点不够看了，这似乎也让我们看到了58同城退市的一些原因，我们不妨好好分析一下。 二、58同城怎么了？ 要回答58同城怎么了这个问题，我们就必须要先从58同城兴起开始说起。2005年在这个中国互联网方兴未艾的时候，一个人从万网离职创业，这就是58同城的掌门人姚劲波，姚劲波立志要做中国版的 Craigslist.org，于是 “ 一家神奇的网站 ” 就此诞生。这家网站神奇在哪？它几乎可以涵盖你所想要的一切。作为一家分类信息网站，姚劲波的定位很明确，就是要满足与用户生活相关的一切诉求。当时的 58 同城想到的是，一个人的需求是会发生高频次的变化的，他可能今天想找工作，明天就想租房子。而 58 同城要做的就是将这些不同类别的需求整合到一个平台上面。这样一来，只要信息量够大、够好，就能吸引绝大部分的流量。 在那个信息时代的日子中，58同城可谓是过的顺风顺水，一路高歌猛进，不过这一切都在58同城彻底收购了赶集网开始说起，就在 2015 年，58同城经过了多年的缠斗终于收购了自己的老对手赶集网，一时间在分类信息这个市场上，58同城独孤求败，站在市场的顶峰，58同城第一次感受到了高手的寂寞，然而这一切似乎成为了58同城的一个转折点，58同城在好不容易登顶之后，开始了迅速的衰败。 首先，疯狂收购的资本扩张并没有形成市场合力。作为一个信息分类平台，对于58同城来说，最好的思路无疑就是拿下各大信息分类体系，只要拿下了这个体系，58同城赚钱似乎也就变成了板上钉钉的事情，所以我们看到了在收购赶集网之后，58同城尝到了收购的甜头，之后就一发不可收拾下去，在 2015 年这一年，58 同城先后收购了赶集网、安居客、中华英才网和驾校一点通。从此 58 同城的业务线包括了房产、招聘、家政、汽车等多个领域。看上去58同城似乎在市场上体量巨大是一个超级市场巨头，但是问题是其所在的任何一个垂直市场上都有着强大的竞争对手，表面上58同城似乎是形成了一个巨大的帝国，但是实际上却是在不同的赛道竞争者无数，再加上同时布局多个赛道缺乏足够的市场深度和专注性，导致了58同城不仅没能享受大规模收购所带来的市场合力，反而陷入了四面受敌的状态，这对于一家互联网巨头来说，除非你拥有类似于鹅厂那样不怕一切的战斗力，否则这么做很有可能是自取灭亡。 举个最简单的例子，虽然58同城看起来不错，但是招聘市场上有着诸如前程无忧、智联招聘这样的老牌对手，还有着2013年新晋崛起的拉勾网、脉脉，还有着海外巨头领英，以及国内崛起的Boss直聘，如此复杂的市场已经成为了一个全面竞争的红海，但是58同城明显不是那个精力全部放在招聘市场的企业，如此在招聘市场上树敌，反而分散了企业的精力。 其次，光顾着收购错过了移动互联网的发展良机。说到58同城登上颠覆的2015年，这正好是中国移动互联网全面发力的时候，无论是微信已经成为移动互联网社交的翘楚，还是字节跳动已经全面崛起，移动互联网才是那个大时代的主旋律，虽然58同城启动的并不晚，2014 年的时候，手机移动互联网的浪潮席卷而来。姚劲波本人也留意到了这个趋势，早在 58 同城成立后不久，团队就开发了一个 WAP 站。但是，忙着大规模收购的58同城并没有在移动互联网上专注发力，反而将过多的精力用于收购摊大饼并且形成自己的市场份额去了，貌似市场份额很大，正如我们前面说的，过度摊大饼的最终结果除了四面树敌之外，还有就是企业内部各种力量良莠不齐，原先这些都不认同企业文化的人强行组合到一起，如果还不进行好好消化的话，必然会导致巨大的问题。而大多数精力都用在了收购和内部消化上的58同城并没能在移动互联网的市场上赶上时代，最终让人有了一种错失时代的感觉。 第三，内部管理的日益危机。对于58同城来说，相信两件事是大家这些年来对于58同城最大的感受，一个是假信息太多，对于58同城来说，这些年的58同城已经成为了互联网假信息的集散地，相信用户58同城租房或者买房的人肯定都有这种感觉，上面的房源看似很多，但是就没几个是真的，大部分都是套路，由此可见58同城内部管理的混乱。另一个则是996工作制了，2016年下半年，58同城实行的“996”工作制引发集团员工的集体不满。姚劲波的微博和直播都被员工的吐槽评论刷屏，部分员工直指该政策是“变相裁员”，对于员工的过于苛刻和对于自身管理的疏忽，让58同城的用户体验进一步下降。 如今，58同城从美国私有化退市了，虽然我们可以说58同城肯定不会想着就此离开资本市场，类比于当年360,58同城大概率还是要回国上市的，但是这么多的问题，错过了一个时代的58同城，面对着滚滚而来的互联网后浪们还能有之前的豪气吗？
几天前，58同城发布公告，接受投资财团私有化要约，将以每股28美元、总金额87亿美元（约合人民币617亿元）的价格回购美国股票。 媒体纷纷将此解读为“58同城混不下去了”，甚至称之为“互联网不相信前浪”，将58同城的前世今生扒拉了一个遍。 但“装成后浪的蔡老师”认为，资本不是傻子，不可能去做亏本的买卖。58同城目前市值约为81亿美元，私有化价格较之溢价了7.5%。 往深一层次想，资本溢价私有化，看重的其实是58同城这只现金奶牛在美国市场被低估，以及回归A股之后的千亿人民币估值预期。虽然，58同城的业务饱受诟病，但是58到家这几年的壮大，也让财团们有了私有化的底气。 不妨让子弹飞一会，且看财团们如何玩转58同城这个“神奇的网站”。 一、已经死去的老故事 话说2005年，中国互联网发生了三件的大事，其一就是姚劲波在北京创办了58同城。 得益于中国互联网的普及，创立前十年58同城一路走高，成为PC互联时代的独角兽，2013年成功赴美上市。 顶峰时刻在2015年。在20多个小时的谈判后，58同城将赶集收归麾下，合并后58同城在本地生活服务领域的市场份额骤增至81.6%。 但正如姚劲波自己总结，“与赶集斗了那么多年，将其收购后一瞬间感觉失去了对手。”也正是这个时候，58开始错失更重要的第二波浪潮——移动互联网。 彼时，姚劲波个人的经历也更多放在了并购上。除了赶集网之外，在2015年前后，58同城先后收购了安居客、中华英才网和驾校一点通。从此58同城的业务线包括了房产、招聘、家政、汽车等多个领域。 可以进行对比的是，2015年58同城的营收规模与美团不相上下。而5年后的今天，美团点评的市值接近1300亿美元，是58同城市值的16倍。 移动互联网时代，互联网赛道越来越垂直化，平台的服务也越来越精细化。在58同城最主要的房产、招聘领域都诞生了精细化的垂直平台，比如拉勾网、BOSS直聘、贝壳找房等；而还保留着PC时代粗糙信息的58同城，逐渐被用户诟病。 错过了就意味着失去整个时代。58同城不再是一个“神奇的网站”，它的故事也不再神奇，在资本市场就意味着你已经死去。 58同城的股价足以说明一切。自2018年5月创下89.9美元的新高后，就一路下跌，技术指标上也看不出反弹迹象。 58同城的股价在2018年5月达到历史最高价 二、美国资本对58的低估 58同城私有化的直接催化剂，或许是其股价一直在美国市场被低估。 尽管在中美关系蜜月期，中概股也普遍被低估。但今年以来，中概股私有化的数量显著上升，其背后的原因颇为复杂：多家中概股被连续做空；瑞幸咖啡造假导致中概股信任危机；中美贸易摩擦；以及全球疫情引起美股动荡…… 具体到58同城身上，它的品牌、团队、市场、企业文化等各项因素，都未能跻身国内互联网的最头部阵营；同时它的本地生活化业务模式，并不是那么诱人，对美国投资人来说更加遥不可及。 根据年报，2019年58同城营收主要来自四块业务，分别为会员业务、在线市场服务（在线推广）、电子商务服务和其他业务，前述业务分别实现营收44.71亿元、101.58亿元、2.67亿元和6.80亿元，会员和在线市场服务业务占比超总营收的九成。 但2019年，两项核心业务的增幅均大幅下滑。会员业务同比增长1.64%，较2018年的16.07%大幅下滑14.43个百分点；在线市场服务业务同比增长22.64%，较2018年的38.56%下滑15.92个百分点。 核心业务增幅的下降，进一步影响美国投资者的信心。雪上加霜的是，58同城还遭遇了做空。 2月13日，美国做空机构Grizzly Research发布了针对58同城的做空报告。报告指出，在过去三年中，58同城累计夸大了46亿元人民币的总收入；在2013年至2018年期间，SEC的文件显示，58同城每年的增长率达71%，而SAIC（中国国家工商行政管理总局）的文件却仅为50%。报告还认为，58同城“似乎在2016年收购赶集网之后刚开始向SEC报告虚假收入”，在其2018年年报中，“关于收购赶集的商誉不翼而飞了15亿人民币，从2017年的近160亿人民币降到2018年的145亿人民币。” 长期被外国资本市场低估，又遭遇做空， 加上近期美国当局收紧对中概股的监管政策，58同城就这样走到了私有化的路口。 三、回归A股的猜想 此次私有化财团是由华平投资牵头，联合General Atlantic、鸥翎投资和姚劲波。私有化价格为总金额87亿美元，而在交易方式上，有媒体报道买方投资财团计划以股权和债务融资结合的形式。 2019年报显示，截至2020年3月31日，姚劲波持有10.2%的股份，为第二大股东，拥有42%的投票权；腾讯持股为22.4%，拥有28.3%的投票权。 我们不妨猜测一下，在业务上没办法讲新故事、在海外资本市场不受投资者青睐后，作为拥有第一大投票权的姚劲波想起了“私有化”。 华平投资和姚劲波可谓是老熟人。前者2010年就投资了58同城，是58同城于2013年美国上市前最大的机构投资人。在华平投资的支持下，58同城在2011年的广告大战中击败竞争对手，稳居在线生活信息平台第一位。2015年，华平投资退出58同城投资人行列。 姚劲波作为私有化要约的发起方之一，他个人就拥有42%的投票权，那么只要争取到8%的其他股东支持就可以实行。 姚劲波和财团们完成私有化之后，必定要讲新故事。从操作上看，他们瞄准的应该是回归A股，因为选择港股上市并不需要从美股退市。 如果一切顺利，58同城私有化将会是奇虎360私有化之后，红筹股回归A股的最大标的案例。 6月19日，科创板股票上市委员将开始审核中芯国际上市的首发事项，从美股退市回来的中芯国际，打响了境外红筹股回A股的第一枪。 巧合的是，58同城私有化协议签订当日，创业板注册制正式落地实施。而今年4月份，证监会调整了境外红筹企业在境内上市的市值要求，注册制也无疑增加了红筹企业回A的可能性。 四、58到家的新故事？ 58同城近三年财报数据 解释了为什么要私有化，那么财团们为何要溢价收购呢？ 从上面表格可以看出，58同城历年来的报表还是很不错的，2019财年利润达到了87.78亿人民币，增速高达314.5%。 可以这样说，虽然58同城的商业模式不再吸引人，但它确实是一头实打实的现金奶牛。这也得益于姚劲波近年来的资本运作、业务并购。 另外，不被美国投资者看好的58同城，回归A股后，有望讲一个新的故事，或许中国投资者乐意买单。那就是在家政服务领域暂时排名第一的58到家。 58到家成立于2014年，在涉足众多领域之后，58到家目前将重点放在了家政和同城货运这两大蓝海市场，58到家、快狗打车也成为这两个细分领域的头部品牌。 2015年11月，58同城将58到家分拆出去，成为关联公司。同时，58到家也在当月宣布完成了3亿美元的融资，投资方包括阿里巴巴、KKR、平安集团。 58到家CEO陈小华去年10月份曾对外披露，58到家平台上有150万阿姨，服务了上千万家庭，2019年交易额将突破200亿元。 今年2月份，市场上就传出58到家单独赴美IPO的新闻，寻求最多20亿美金的估值。不过短短5天后，计划就被暂停了。 试想一下，如果私有化的58同城和58到家整合到一起在A股上市，是不是又有新故事可讲了？作为投资者的你会不会买它？ “装成后浪的蔡老师”最后还要提醒大家，资本永远是逐利的，它们比任何人都精明，我们只有看穿资本的操作，才能明白其中的“故事”。
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