北京时间6月22日22:40左右，富时罗素方面表示，目前顺利完成将中国A股纳入全球股票基准指数的第一阶段，下一阶段将继续与客户及监管方合作，评估未来增加A股纳入计划的时间表。下一阶段的纳入计划将基于未来市场的发展状况而定。 目前，富时新兴市场全盘指数包含1051只大、中、小盘A股，中国A股占富时新兴市场指数约6%，这一里程碑事件反映了中国不断深化市场改革、扩大全球投资者的投资渠道。当前，约1400亿美元资金跟踪富时新兴市场指数。 富时罗素在2018年9月将中国A股分类为次级新兴市场后，自2019年6月开始先后按4个单独批次实施，整体纳入因子为25%。第四批次的纳入在6月22日正式生效，被动资金也已在上周五（6月19日）收盘前全部到位，北上资金净流入近200亿元。年初至今，北上资金累计净流入约1170亿元。 富时罗素首席执行官兼伦敦证券交易所集团信息服务部集团董事Waqas Samad表示：“6月22日，我们圆满完成了将中国A股纳入富时全球股票基准指数的第一阶段，这也是中国资本市场不断发展，以及增加全球投资者投资渠道的一个里程碑。” 伦敦证券交易所集团信息服务部亚太区主管及富时罗素亚太区董事总经理白美兰则表示，富时罗素新兴市场指数纳入了1051只大、中、小盘A股公司，令投资更加多样化，“在整个纳入过程中，指数用户对于我们采取的方法给予了积极正面的反馈。我们将继续与客户及监管方合作，评估未来增加A股纳入计划的时间表。” 富时罗素方面也提及，下一阶段的纳入计划将基于未来市场的发展状况。 富时罗素对国家分类采取的是基于大量市场参与者反馈信息的综合性方法，为投资者提供评估和投资全球股票资产的框架。指数审核根据富时罗素市场质量标准和独立外部顾问委员会的反馈，进行持续性国家分类研究，将市场分类为发达市场、先进新兴市场、次级新兴市场或前沿市场。
6月22日开盘前，富时罗素将把A股纳入因子从此前的17.5%提升至25.0%，共涉及1051只个股。这标志着富时罗素第一阶段的A股纳入工作全部完成。(中国证券报)
6月19日，上海证券交易所搞了一个大新闻——万年不变的上证指数要进行编制方案改革了。 （来源：上交所官网） 1、ST股和*ST股不再纳入 目前，上证主板*ST股一共有49家公司，包括*ST安通、*ST安信、*ST安信等。另外，上证还包括42家ST股，包括ST安泰、ST百花、ST长投等。 （部分*ST股，来源：Wind） 两者加总91家公司，占比上证主板总数量的6%左右。剔除这些垃圾股，当然有利于上证指数更好的反应上市公司整体水平。 但对于ST、*ST股又是一记重锤。比如现在跟踪上证指数的指数基金——上证综指ETF（510210.OF），206家成分股中，包含一家*ST股——*ST中珠（600568）。以后上证指数调整了，该指数基金就得将*ST中珠调出，被动减持。 （来源：Wind） 2、增加科创板和红筹股CDR 上证科创板50成份指数也即将发布，由科创板市值大、流动性好的50只证券组成，反映最具市场代表性的一批科创企业的整体表现。 据Wind，截至6月19日收盘，上证科创板50指数成分股总市值为10407.6亿元，其中总市值最高的为金山办公，市值为1298亿元；中微公司和澜起科技以1138亿和1008亿元位居2、3位。科创板50成分中，有26家公司市值超过100亿元。 （科创50指数部分样本股名单，来源：Wind） 将科创板纳入上证指数，有望为科创板的股票带来新的增量资金。对于上证指数而言，一些新兴行业公司纳入进来，一批企业未来会逐步成长为行业巨头，自然是好的。 另外，还要将红筹股CDR纳入指数，这显然是为中概股回归做准备的。 未来，腾讯、阿里巴巴、京东、百度等科技巨头，都能通过CDR上科创板，并纳入上证指数。这是要给上证指数进行换血准备的。 3、样本纳入时间变化 旧规下，新股上市第11个交易日便纳入上证指数。那时，新股可能连连板行情都还没有结束，股价处于高位区间，然后才会是漫漫价值回归。典型代表是中国石油。 2007年11月5日，中国石油正式挂牌上交所，首日股价高达36.27元。而目前，股价仅为4.3元，期间累计下跌88%，蒸发了5.89万亿元。 （来源：Wind） 新规下，新股上市1年后再纳入指数。因为一年之后有大小非解禁，基本价值回归的也差不多了，对指数拖累也小了。 但，沪市前10位的，门槛只需要3个月。当前，沪市市值第10名是恒瑞医药，为4934亿元。要冲进前10，怕也只有新经济巨头，比如阿里、腾讯等等。 （来源：Wind） 当然，这对于新股发行有一定影响，暂时不计入指数，那么指数基金的跟踪就没有那么迫切，会失去不少基金的被动买入，所以对于新股发行不利，甚至有可能打破新股不败的神话。 打破新股神话，趋势已经不可逆转。 4、7月22日生效 2019年7月22日，中国科创板横空出世，25家公司集体挂牌上市。到现在，市场已经112家企业。 上市首日至今，硕世生物、安恒信息涨幅超过200%，8家企业涨幅超100%，21家企业涨幅超50%。 （来源：Wind） 另一头则黯淡无光。据Wind，2家企业跌幅超过50%，18家企业跌幅超过30%。另外，共计62家企业不涨反跌，占挂牌总数的50%以上。 （来源：Wind） 在科创板推出整整1年的时候，调整上证指数和发布科创板50，具有重大纪念意义，亦有现实的考虑。对于科创50，因为经过长达1年时间的市场选择，有的公司价值被发现，有的公司价值回归合理，不会出现指数一发布即暴涨暴跌的情形。 不过，遗憾的的是，本次上证指数改革，加权方式依旧没有变化——一个股票总市值大，权重就高。比如，上证指数权重的大是四大行和两桶油，其资本表现长期拖累指数。 而沪深300、中证500、中证800、上证50、上证180、上证380则要好一些，以自由流通市值为基础来加权而来，限售股和大股东持有根本不会卖的股票，就不纳入加权计算。 当然，改革不是一蹴而就，需要一步步推进。整体而言，上证指数的改革益处多多，具备延续性。即便7月23日正式生效了，估计大多数股民不会察觉跟以往有什么不同。 此次上证指数调整，加之此前科创板创立、创业板注册制等一系列的资本市场的改革，将为未来股权时代打下最坚实的制度基础。未来，中国经济的产业升级，需要更大比例的直接融资，也更需要活跃的、健康的资本市场。 制度愈发成熟，A股愈值得期待。
在5月23日，富时罗素公布第一阶段第四批次A股纳入名单，该变动将于6月19日收盘后生效，同时A股纳入因子也将从17.5%提升至25%，富时罗素第一阶段纳入计划将正式完成，A股有望再迎增量资金。 富时罗素官网文件显示，纳入A股第一阶段结束后，富时罗素投资基金管理下的100亿美元资产将被动流入A股。将此前的资金量除去后，预计第一阶段最后一次纳入将新增被动流入资金逾200亿元人民币。 也就是说今日是富时罗素指数扩容的最后一个交易日，收盘之后A股在富时罗素新兴市场指数中的权重将提升至5.57%。根据测算，将为A股带来逾200亿元的增量资金。那么再加上陆股通合资格股份调整，富时罗素第一阶段入富完成后，富时罗素累计纳入1053只A股股票。从闯关到纳入，历时四年，至此A股一阶段入富即将完成，而这个阶段历时四年时间。 先来回顾下富时罗素指数，早在2018年9月，富时罗素宣布，从2019 年6月起将中国A股纳入富时罗素指数，第一阶段纳入因子设定为25%；纳入计划分三步实施，分别为2019年6月、9月与2020年3月，纳入比例分别为20%、40%和40%。 根据数据统计，纳入富时罗素的成分股中，以主板上市公司为主，占比为 60%，创业板上市公司占比 15%；中小板上市公司占比25%。纳入富时罗素的成分股中创业板股和中小板股占比均高于 MSCI。医药生物、电子、计算机板块的公司数量占比较高，且在后续股票扩容调整的过程中，医药生物、电子、计算机板块的公司备受青睐。 在这周，A股上证指数连续三天收红，今日在上述利好的刺激下，情绪彻底被点燃，沪深指数皆大涨，尤其是创业板指数涨超2%，创下4年新高。创业板指数从3月31日算起，创业板指累计上涨20%。 这周行业大好之下，外资也是持续净流入，根据万得数据显示，近30日外资动向来看，只有6天存在流出情况，其他交易日均是流入。而6月份基本上都是处于净流入，截至到6月18日，6月份有两日出现单日超百亿净流入，整个6月外资净流入493.35亿元，外资流入A股资金在10082.33亿元。 直接带动市场大涨，具体来看下当前最受关注的消费和科技板块。 消费板块仍然是外资最受重视的板块，在今日，股王贵州茅台再次创造新高，截至收盘，贵州茅台报1439.84元。啤酒板块领涨消费，其中珠江啤酒股价涨停，报9.25元创造历史新高，青岛啤酒大涨6.55%，报70.30元，同样创造历史新高股价。 科技板块也是在午后迎来异动拉升，华阳集团、大唐电信涨停，权重股韦尔股份、闻泰科技大涨超8%，其余个股纷纷跟涨。科技板块从去年开始维持强势，走出一波科技结构性行情，主要是因为在当前中国集成电路产业发展蒸蒸日上，年均复合增速超过了20%，为同期国际增速的4 倍左右，2018 年产业销售规模已达6400亿元，但是中高端芯片大多需要进口，在贸易摩擦的背景之下，国产替代成为未来一致预期。 在政策方面，近几年对于外资都是保持支持的态度。在今年5月7日，央行、国家外汇管理局发布《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定》，取消合格境外投资者（QFII/RQFII）额度限制。以及在6月18日，商务部发布《外国投资者对上市公司战略投资管理办法（修订草案公开征求意见稿）》（以下简称《战投办法》），该文件为商务部、国资委、税务总局、市场监管总局、证监会、外汇局等6部门对《战投办法》进行的全面修订。 国盛策略表示：未来国际指数扩容暂缓，但外资流入趋势料将延续，维持年内2000-3000亿外资增量的判断。长期来看，A股国际资金仍远远低配，即使外部不确定性增加，外资入场初级阶段的大逻辑也不会有丝毫改变。
本周，富时罗素将按计划实施第一阶段最后一批次中国A股纳入，此次变动将于6月19日周五收盘正式生效，届时A股在富时罗素全球股票指数系列（FTSE GEIS）中的纳入因子将按计划从17.5%升至25%，而这也是一年以来富时罗素分四批次纳入A股的最后一步。 至此，MSCI、富时罗素和标普道琼斯这三大国际指数机构都已完成了现有的A股纳入行动。近日，多家外资机构对记者表示，今年国际指数机构大概会对进一步纳入A股采取观望的态度，尤其是鉴于一系列既存的问题尚需要时间解决，例如扩大衍生品、改善互联互通交易时间的不同、允许外资使用“综合交易账户机制”（Omnibus trading mechanism）等。 事实上，原本富时罗素决定于3月对A股进行一次性的第三批次扩容纳入，将A股的纳入因子由15%提升至25%。但在全球市场剧烈波动下，富时罗素方面当时对记者表示，基金管理人调仓可能会加剧波动，因此将这第三步扩容分为“两步走”，分别于3月和6月进行，3月时扩容了四分之一（2.5%），剩余的四分之三则将在6月时完成。此次变动将于6月19日周五收盘正式生效，换言之，被动资金收盘前将全部到位。 富时罗素日前发布公告称，基于沪深股通名单调整，富时全球股票指数系列将剔除50只A股股票，该变动于6月15日开盘前生效。剔除的股票具体包括贵阳银行、江苏国信、海澜之家、南山控股、盐田港等。 据机构测算，富时罗素A股纳入因子提升至25%将为A股带来合计超250亿元的增量资金。而截至6月15日，今年以来，北上资金累计净流入已高达903亿元。随着疫情逐渐缓解，4月以来，外资流入速度明显加快，3月时北上资金一度净流出超700亿元。 就当前而言，MSCI尚无对下一步扩容进行征询意见的安排，富时罗素也尚无具体计划，标普道琼斯方面此前则对记者表示，将于每年6月对包括中国A股市场在内的全球市场进行年度分类咨询，征求市场反馈意见，咨询结果一般于年底公布。 近期，外资机构仍然表示看好A股相对发达市场的表现，但也建议降低投资组合的风险，并应趁市场恐慌或波动时增持有能力长期跑赢的公司。 瑞银证券中国股票策略团队最新表示，上调模型投资组合中的必需消费、现金、物业管理服务，小幅下调模型投资组合中的可选消费、周期性、互联网。未来，存在第二波新冠疫情来袭或经济复苏乏力导致借款人偿付能力恶化的风险。在经济重启后，美国的新增病例有所增加。值得注意的是，有观点称，疫情后的产能或是疫情前常规水平的60%-70%。
外资5分钟爆买200亿 这类资金却在减仓 A股咋办？关注四大变量 9月20日，两大国际指数加持A股！ 由于富时罗素和标普道琼斯两大指数纳入A股将在9月23日开盘时正式生效，因此20日北上资金增配A股并不令人奇怪。20日尾盘14：55之前，两市北上市资金净流入约为100亿元，但随后买盘狂涌，一度净流入超过300亿元。截至收盘，北上资金最终净买入A股148.62亿元，其规模属年内单日最大。 那么，外资买完了，A股还能好好玩耍吗？据券商中国记者根据数据统计发现，就在外资持续加仓过程当中，有一类资金却在“收割”，那就是ETF.9月20日，股票型ETF份额再度缩小1.7亿份，其中涉及到创业板的ETF多数缩减幅度较在，央企ETF份额也下降厉害。9月份以来，股票型ETF的份额整体已经下降了54亿份。这可能与产业资本借代ETF减持有关。 其实，除了此之外，内资“发动机”并未熄火。本周虽然市场出较过大幅调整，但融资余额却在连续增加。截至9月19日的数据显示，两市融资余额四个交易日增加了134亿元。即使在9月17日大跌当天，融资余额仍增加15.73亿元。 在LPR利率下幅小调，北上资金加持，以及融资盘续力的背景之下，前面单日大跌的上证指数再度收高至3000点上方。那么，九月份资金面上最大的一件事兑现之后，市场接下来会怎么走呢？ 外资被动配置暂告段落，市场料仍平稳为主 富时罗素和标普道琼斯两大指数纳入A股将在9月23日开盘时正式生效。在此之后，外资被动配置暂时告一段落。从此前的情况来看，历次外资被动增配后，市场次日的表现还算稳健，其中两次出现了小幅上涨，一次小幅下跌： 今年初，明晟公司（MSCI）宣布将扩大中国A股在MSCI全球基准指数中的纳入因子至20%（当前为5%）。这将分三个阶段落实，5月份扩大至10%、8月份扩大至15%、11月份扩大至20%。11月份，将把中国A股中盘股纳入MSCI指数。这也就意味着，最近的一批被动增配外资需要等到11月份。 去年9月27日，富时罗素正式宣布把A股纳入其旗舰指数，第一阶段的纳入因子为25%。纳入将分三个时点生效，分别为2019年6月24日，2019年9月23日以及2020年3月23日。完成后，预计将为A股带来120亿美元的新增资金。这也就意味着，富时罗素的被动配置资金需要等到明年3月下旬才能到来。 2018年12月，标普道琼斯指数公布了关于中国股票市场分类的结果，宣布将A股纳入相关的国际指数。该指数公司表示，在征询意见的过程中，投资者接触A股越来越多，不少投资者已较为熟悉A股交易，因此大部分投资者认可一次性以25%的纳入因子纳入。在以25%的纳入因子纳入A股之后，何时再将纳入因子提升至更高？该公司则表示，要等到A股纳入实施完成之后（9月23日），标普道琼斯指数才会考虑就“提升纳入因子”征询意见。 不过，这些指数公司进入A股的资金并非只有被动配置的资金，还有主动配置部分资金。前面有机构曾做过各种版本的测算，主动加被动配置资金可达数几千亿级别规模。 外资来了，炒股要注意四大变化 不过，外资来了就有外资的玩法。据机构测算，截至今年上半年，外资持股与公募基金持股规模仅相差3500亿元。而随着今年下半年北上资金的持续流入，相信这一距离还在缩小。那么，外资不断涌入，是否已经对A股的生态带来了冲击吗？答案是肯定的。 其一，中国A股二级市场“造富”机能不高的背景之下，中国的机构投资者、个人投资者没有办法形成长期预期，坚持长期投资。相反，外国投资者大多是长期投资者，某种程度上技术水平、选股能力比内资更加专业，外资大量涌入A股，一方面可以把国际标准带进来，对上市公司完善公司治理有好处；另一方面对国内投资者理性投资可能会有一定帮助。 其二，在北上资金持股比较集中的消费蓝筹股上，外资目前已经有绝对的定价权，这个定价权不仅表现在持有流通股比重，也反映在日均成交额上。所以可以看到很多消费股跌不下去，说明有长线资金在里面锁仓。外资持续的流入是17-19年中国资本市场的增量资金。外资的风格主导了中国资产的定价。外资偏好的低估值价值型股票估值得到了提升。这些资产也被纳入国际定价体系。 其三，中国市场正在经历机构化的过程。从最初的散户市场，逐渐到以公募、保险、私募为代表的机构化，再到社保、养老等长期投资机构的引入，外资实际上也是A股市场机构化中的重要组成之一。外资的涌入会加快A股市场机构化对市场的研究、投资风格、以及有效性带来的变化。 其四，事实上，今年的市场变化的确很大。四月份市场回落之后，成交量出现了萎缩，很多概念股回落很明显。不过，一些头部公司却不断创出新高，这些公司多数质地优良，市值较大。这可能跟经济周期有关，以美股市场来说，今年以来，资金也在涌向头部，很多小票则完全跑输市场。 外资的到来和A股市场上前期“地雷”不断的情况，也可能是资金涌向头部的驱动因素。在这种情况下，内地的被动资金也越来越多。截至九月初的数据显示，今年以来，已上市ETF（剔除货币类）总资产规模已较2018年增涨了1400亿元。 在未来的投资方法中，“追逐价值而不是追逐涨停板”可能慢慢会成为市场中的主流。在近期的市场中，也可以观察到一些类似的迹象，很多小股票在拉升的过程当中，跟风的资金越来越少，这可能是一种存量博弈的特征，但更可能是资金背后的“操盘手”变了，原来是个人，现在是机构。这个判断也是有一些数据佐证的：科技ETF上市三天规模就实现了翻倍。 四大变量影响A股 在此之后，直到国庆之前，A股市场将迎来一段消息面上相对平淡的时段。但仍有一些因素可能会影响到市场： 首先，9月9日至10日，证监会在京召开全面深化资本市场改革工作座谈会。 会议提出了当前及今后一个时期全面深化资本市场改革的12个方面重点任务，包括充分发挥科创板的试验田作用；大力推动上市公司提高质量；补齐多层次资本市场体系的短板；狠抓中介机构能力建设；加快推进资本市场高水平开放；推动更多中长期资金入市；切实化解股票质押、债券违约、私募基金等重点领域风险；进一步加大法治供给；加强投资者保护；提升稽查执法效能；大力推进简政放权和加快提升科技监管能力等。这12项重点任务被提出之后，接下来就是要出台相应的细则，而每项改革的细则就是这个市场的重要变量。 其次，9月20日，新一期贷款市场报价利率（LPR）公布。 1年期LPR为4.2%，5年期以上LPR为4.85%。相比前值，1年期LPR下降5基点，连续第二次下降；5年期以上LPR没有变化。有不少市场人士将此次LPR调整视为利好，但其实相当中性，国债期货甚至在此利率公布之后出现较大的调整。股市在20日有外资的加持之下，表现亦并不强势。市场显然在等待更为明确的货币信号：下调基准利率。但这个预期什么时候能兑现，兑现多少？目前是个谜。 第三，在外资被动增配完成之后，市场极有可能重回存量博弈格局。 在此之前，《券商中国》曾有报道，一些机构由于完成了年内盈利目标，已经选择撤离市场。那以，这一动作会持续多长时间？若有政策上的变动，比如降息等，他们是否会改变既定决策？这些都需要持续跟踪。 第四，从技术形态来看，国庆前的最后一周，市场应该不至于太差。 大概率是下周一轻微调整，做出底背离之后，开始稳步向上。若非稳步向上，则非常有可能在国庆之前就做出顶背离的形态。这与市场上的预期就完全吻合了，国庆之后市场就会迎来大幅调整的可能。这显然并不是方方面面愿意看到的现象。因此，大的概率仍是国庆前不做顶背离，国庆后则需视情况而定。因为，10月份的变数可能会比较大。
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