近日，国家统计局公布的最新数据显示，今年8月份，国内禽肉类价格同比上涨42%，其中猪肉价格上涨52.6%，牛羊肉价格也有10%左右的涨幅，而鸡肉价格却同比下降1.6%，出现近3年来的首次下降。根据农业农村部发布的监测数据显示，直到目前，鸡肉的价格仍在持续大幅下降。 为此，我们去了一次超市，超市内的鸡胸等产品较年初时一公斤下降了3元，降幅达30%左右。冷冻翅根9.9元/斤、冷冻鸡全腿7.9元/斤，腿排6.9元/斤，鸡肉相关产品价格不仅只及猪肉价格的三分之一，甚至还要比辣椒、芦笋、茭白等还要便宜。与此同时，在鸡肉价格大跳水时，一些以鸡肉为主要食材的餐饮品牌也纷纷做起“促销”，比如麦当劳和肯德基。 导致国内鸡肉价格大跌的原因究竟是什么呢？ 首先，受到了猪肉价格暴涨的影响，很多老百姓(行情603883,诊股)转而对鸡肉市场有了更多需求，鸡肉价格出现上涨。 于是，大家一窝蜂的都来养鸡，造成了鸡肉市场供大于求的局面。工商登记数据显示，我国今年前8月共新增鸡养殖、鸡饲养相关企业超过6.3万家，较去年同比增长46.9%。也就是说，8个月间，养鸡行业新增了近一半的相关企业，这直接导致了国内鸡肉产能的快速走向过剩。 再者，与养猪、养牛羊不同，养猪至少要大半年，而牛羊要一年以上周期，所以短期内需求这个缺口一时难补上。但是，大家一窝蜂的养鸡，鸡的生产周期短，只要40-45天左右，繁殖能力强，一只鸡一年可以下200个蛋，鸡蛋可以再孵化小鸡，所以鸡肉产能迅速得到扩大。去年以来鸡肉产能快速扩大，导致供给过剩，价格下降。 最后，受疫情的影响，今年老百姓外出就餐次数明显减少，鸡肉的主要消费场所是餐饮企业，所以餐饮企业受到冲击较大，相关菜品的出现滞销现象。市场需求量的下降，也导致了鸡肉价格一跌再跌，甚至最极致的是一百元可以买到6只鸡。不过，在9月份各类学校开学之后，需求量上升，鸡肉再次下跌的空间有限。 现在很多人关心的是，鸡肉价格大跌后会否在国庆、中秋两个节日出现大幅反弹呢？我们认为这种可能性并不大： 一方面，最近国内猪肉价格开始下跌了，节假日人们对猪肉需求开始上升，这使得鸡肉替代猪肉的作用减弱。短期内鸡肉还是供大于求，价格难以大幅反弹。 另一方面，鸡肉短期产能过剩问题无法消化，国家统计局数据显示，今年上半年中国禽肉产量同比增加6.8%，肉鸡产能一直维持在高位，而鸡肉产能回落需要一个时间过程。 不过，我们也有担心，这次鸡肉价格跌至猪肉的三分之一，养鸡业损失惨重。到时候，大家再一起削减肉鸡的产能，结果肯定又是产能削减过度，鸡肉的市场供应又减小了，届时鸡肉价格又要上涨。我们始终在鸡周期的轮回交替之中，一直走不出价格大起大落这个怪圈。
据美国媒体9月22日报道，美国再次出现了倒牛奶的现象，有部分农场主将挤出的牛奶，给直接倒进了河里面。而上一次美国出现大规模倒牛奶的情况，还是在上世纪30年代初经济大萧条时期。 有多家调查机构对美国农产品(行情000061,诊股)的现状进行了调查，他们发现农民生产的玉米等农作物，价格低得难以想象。同时，猪肉和牛肉、牛奶的价格也屡创新低，许多养殖场因为亏损太大，甚至主动选择了停产。 导致牛奶等农作物价格跌进谷底大致有两个原因： 一个是，受到疫情的影响，许多国家为了封锁海外病毒，暂时关闭了海关和口岸，这导致了美国的大量农产品滞销。众所周知，美国是世界第一农业出口大国，美国只有不到3%的人口，满足了本土3亿多人对农产品的需求，每年还有大量农产品出口到海外。美国的农业经济主要靠外贸出口来拉动，现在外贸出现问题后，美国农产品自然会挤爆库存，滞销严重了。 另一个是，虽然美国疫情比之前有所好转，但形势依然严重，单日新增病例为3.85万例，累计死亡病例超过了20.4万。虽然美国现在的疫情比之前要好一些，疫情的严重程度不及印度，但疫情问题还远没有到出现拐点的时候，如果疫情无法彻底好转，那么美国内需也无法恢复过来，内需也会成为严重问题。 拿这次倒掉的牛奶来说，牛奶的主要的供给地是学校，但在疫情期间，美国学校会关闭很长一段时间，这导致大量牛奶过期，只能被卖家倒掉了。 可能有人会问，农场主们为什么要将牛奶倒进河里，也不给美国当地老百姓(行情603883,诊股)喝呢？ 第一，农场主把牛奶倒进河里，主要是这个牛奶因长期滞销，已经存在质量问题，包括已经过了保质期、已经变质等原因。如果送给老百姓免费喝，一旦喝出毛病，要面临追责索赔的问题，与其好心送给别人喝出病来，还不如倒进河里了事。 第二，把牛奶倒进河里去，主要还是削减产能，维持牛奶的价格。现在的情况是，牛奶供大于求现象严重，牛奶价格一跌再跌，再降价就要出现亏损，而白送会亏损更大，相比之下通过倒掉一部分牛奶，来力挺牛奶价格。如果牛奶需求量始终跟不上来，那只有再卖掉部分奶牛。而如果牛奶需求量跟上来了，这样也能把损失降到最低限度。 第三，白送牛奶容易，但这样会破坏牛奶市场的秩序，今后牛奶会更难卖。因为有人花钱买牛奶喝，而有人得到了免费的牛奶。花钱的人会感觉到，原来牛奶也是可以免费喝的。而那些白白得到牛奶的穷人，已经养成了免费得到牛奶的习惯，以后更不会愿意付钱买牛奶。 这样白送的后果是，牛奶市场会出现萎缩，愿意掏钱的人变得越来越少，大家都想要免费的牛奶。而对于农场主来说，白送也是要有成本的，挤奶、加工、运输、赠送也是要有开支的，如果都要搞免费赠送的话，农场主们都无法生存下去的。 第四，农场主是为了赚钱，而不是做慈善，并没有免费的义务。从如果宏观来看，农场主倒掉牛奶，不给穷人喝，这是资源的浪费。但站在商人的角度来看，这是为了让牛奶价格维持在成本线之上的有效手段，这是人为调节了供需关系。 作为商人来说，倒掉过剩的牛奶，就是维持现在的市场，尽可能的防止牛奶价格跌进生产成本以内，这样农场主还能获得现金流，农场还能勉强生存下去，坚持到经济全面复苏的那一刻。如果是免费送牛奶，那肯定是送得越多，农场主破产速度也越快。 美国现在农产品严重滞销，主要是外需出口受疫情影响严重受阻，内需消费受疫情影响而下滑。对于农场主来说，要想生存下去，只能把牛奶倒进河里，通过人为调节过剩产能，以确保牛奶价格在其成本线之上，如果把牛奶都送给穷人，万一喝出病来，要索赔怎么办？ 而且送给了穷人，另一部分花钱的人会不高兴，他们也要免费喝牛奶，长此以往，大家都不愿意花钱喝牛奶，农场主的农场靠什么来正常运转呢？ 农场主对一二个外来客人免费送点牛奶是可以的，但如果大量赠送牛奶给穷人，只会让自己亏得更惨，倒闭破产得更快。
摘要 1、下游：商品房销售涨幅收窄，乘用车零售涨幅扩大，全国票房有所回升。本周30大中城市商品房成交面积环比涨幅收窄，往年9、10月为商品房销售旺季，但目前商品房销售未有明显增加。土地成交面积继续减少，溢价率小幅回落。乘用车零售涨幅扩大，批发涨幅则有所收窄；9月以来，汽车零售较好或与国家和各地促消费工作进一步推进有关。近期电影票房收入回升与电影上座率从50%放开至75%有关。往前看，中秋、国庆双节将至，《夺冠》、《我和我的家乡》以及《姜子牙》等国庆档电影的陆续上映或将进一步提升票房收入。 2、中游：粗钢日产量和焦炉生产率小幅回落，水泥价格涨幅收窄。粗钢产量的小幅回落或与下游需求平稳，产量居于高位有关；进入9月传统旺季，或会继续创新高。焦炉生产率小幅回落，不过大中小型焦化厂开工率分化仍存。近期水泥价格的持续回升与受疫情以及洪灾影响而延期的项目集中施工有关；加之部分省市强化减排、错峰生产等措施使得水泥供给偏紧，也有一定影响。往前看，随着天气好转，地产和基建的持续推进，或对水泥的需求有所支撑。 3、上游：国际油价续涨，动力煤价格续涨，有色价格普遍下跌。本周油价微涨仍与美国原油供给收缩有关。往前看，欧洲疫情二次爆发态势明显，尤其是西班牙、法国以及英国等疫情严重，并再度加强了防控，美国疫情也再度抬头。受此影响，各国经济复苏放缓，原油需求仍低迷，而原油供给则相对充裕；加之，美国大选临近，国际局势日益复杂，未来原油价格仍有下行压力。本周煤炭价格续涨主要与供给偏紧有关；加之，进口煤限制严格，港口库存下降较快等也有一定影响。往前看，受疫情冲击影响，下游需求恢复缓慢，煤炭价格仍有下行压力。本周有色金属价格普遍下跌，库存也多数下跌。 4、物价：农产品(行情000061,诊股)价格延续回落，钢价续降，煤价上升。本周农产品价格指数延续回落，主要蔬菜和猪肉价格均在下降。秋冬季蔬菜供应相对充足，但双节将至，短期价格下行空间有限；猪肉价格回调，一方面受国家储备冻肉投放和生猪出栏供应增加的影响，另一方面需求也相对疲软，不过双节临近对短期猪价也有支撑。非食品价格涨跌不一，义乌小商品价格续升、永康五金价格回落，中关村(行情000931,诊股)电子产品价格、机电产品价格环比上升，柯桥纺织价格小幅下降。工业品中，钢材价格继续回落，主要源于需求偏弱。而煤炭价格短期有所上升，一方面迎来冬季供暖，东北冬储煤购销启动，煤炭需求继续上行，另一方面国内主产区供给端也有压力。 5、流动性：公开市场净投放，资金面偏紧有所缓解。本周央行开展逆回购操作共9000亿元，逆回购到期4200亿元，考虑到国库定存800亿元，公开市场实现净投放5600亿元。近期货币市场利率趋于回落，为维护季末资金面平稳过渡，央行流动性投放力度扩大，资金面短期偏紧有所缓解。 1 本周实体经济回顾 1.1下游：商品房销售涨幅收窄，乘用车零售涨幅扩大，全国票房有所回升 地产：30大中城市商品房成交面积环比涨幅收窄。本周（9月21日-9月24日）30大中城市商品房成交面积均值较上周增加0.7%，较去年同期增加11.3%。往年9、10月为商品房销售旺季，但目前商品房销售未有明显增加，或反映需求恢复在边际放缓。 土地成交面积继续减少，溢价率小幅回落。上周（9月20日当周）100大中城市成交土地规划建筑面积环比减少39.6%，同比减少66.7%。上周成交土地溢价率较前一周回落7.1个百分点。 汽车：乘用车零售涨幅扩大，批发涨幅则有所收窄。上周（9月20日当周）乘用车日均零售达到4.7万台，同比增加16%，涨幅有所扩大；乘用车日均批发达到5.3万台，同比增加10%，涨幅则有所收窄。乘用车零售和批发较8月的第三周表现均较强，这与8月部分日系车企休假基数偏低有关。9月以来，汽车零售较好或与国家和各地促消费工作进一步推进有关。 电影票房：全国票房收入降幅收窄。上周（9月20日当周）全国电影票房收入为4.5亿元，与去年同期相比减少9.7%，降幅较上周大幅收窄；全国电影观影人次为1215万人，与去年同期相比减少18.1%，降幅也较上周大幅收窄。 近期电影票房收入回升与电影上座率从50%放开至75%有关。往前看，中秋、国庆双节将至，《夺冠》、《我和我的家乡》以及《姜子牙》等国庆档电影的陆续上映或将进一步提升票房收入。 1.2中游：粗钢日产量和焦炉生产率小幅回落，水泥价格涨幅收窄 钢铁：粗钢日均产量小幅回落。8月下旬（8月31日当旬），粗钢日均产量较8月中旬小幅回落0.1%，同比则上升6.5%。8月份，粗钢日均产量环比小幅下滑0.1%，同比则上升5.9%。粗钢产量的小幅回落或与下游需求平稳，产量居于高位有关；进入9月传统旺季，或会继续创新高。 炼焦煤：焦炉生产率小幅回落。本周（9月25日当周），国内独立焦化厂（100家）焦炉生产率为81.3%，环比减少0.4个百分点，与去年同期相比则上升11.3个百分点。分产能规模来看，大型焦化厂开工率较上周下降1.1个百分点至86.9%；中型焦化厂开工率较上周上升0.1个百分点至76.1%；而小型焦化厂开工率则较上周上升0.5个百分点至61.8%。 9月份以来，国内独立焦化厂（100家）焦炉生产率环比上升0.7个百分点；分产能规模来看，大型焦化厂开工率较上月下滑0.1个百分点，而中型和小型焦化厂开工率则分别上升2.5和0.9个百分点。长期来看大中小型焦化厂开工率仍会延续分化。 水泥：全国水泥价格涨幅收窄。本周（9月21日-9月25日）水泥价格较上周上升0.8%，涨幅较上周有所收窄，较去年同期则下滑3.1%。近期水泥价格的持续回升与受疫情以及洪灾影响而延期的项目集中施工有关；加之部分省市强化减排、错峰生产等措施使得水泥供给偏紧，也有一定影响。从各地区来看，除中南地区有所回落外，其他地区均有所上涨，其中东北、华北以及京津冀等地区上涨明显，环比涨幅超过2%。 9月以来，全国水泥价格较上月上升3.6%，同比则下跌3.0%。往前看，随着天气好转，地产和基建的持续推进，或对水泥的需求有所支撑。 化工：化工品价格续涨。本周（9月21日-9月25日）化工品价格较上周上升0.8%。从主要化工品品种来看，涤纶POY价格较上周回升1.8%，而聚酯切片价格和PTA价格分别较上周回落1.0%和1.8%。涤纶POY和聚酯切片的库存天数小幅回落至29天和15.7天，PTA库存天数则维持不变。往前看，在需求偏弱的背景下，化工品价格仍有下行压力。 1.3上游：国际油价续涨，动力煤价格续涨，有色价格下跌 原油：国际油价续涨。本周（9月21日-9月24日）OPEC一揽子原油现价、WTI原油现价和Dtd原油现价分别环比上涨1.0%、0.7%和0.5%；同比跌幅为34.5%、30.0%和35.0%。9月以来，OPEC、Dtd和WTI原油现货价环比分别下跌7.6%、8.8%和6.3%；同比跌幅则分别为33.4%、35.1%和30.9%。本周油价微涨，仍与美国原油供给收缩有关；整体来看，原油价格呈现小幅震荡态势。 往前看，欧洲疫情二次爆发态势明显，尤其是西班牙、法国以及英国等疫情严重，并再度加强了防控，美国疫情也再度抬头。受此影响，各国经济复苏放缓，原油需求仍低迷，而原油供给则相对充裕；加之，美国大选临近，国际局势日益复杂，未来原油价格仍有下行压力。 煤炭：秦皇岛动力煤价格续涨。本周（9月21日-9月25日）秦皇岛动力煤当周均价环比上涨2.0%，同比上涨1.8%。库存方面，4大港口煤炭库存环比转跌1.1%，同比跌幅收窄为17.9%。9月以来，动力煤价格环比上涨2.9%，较去年同期则下跌0.9%。 近期煤炭价格持续上涨主要与短期供给偏紧有关。受环保政策影响，部分煤矿生产受限；加之，中秋、国庆将至，煤炭安全生产要求将更加严格，导致短期供给偏紧。此外，进口煤限制依然严格，港口库存下降较快等也有一定影响。往前看，受疫情冲击影响，下游需求恢复缓慢，煤炭价格仍有下行压力。 有色：LME金属价格普遍下跌，库存也多数下跌。9月24日当周，有色金属现货价普遍下跌，在我们观察的LME六大类金属中，LME铅价环比下跌1.7%，跌幅最小；LME锌价环比下跌5.3%，跌幅最大。从库存来看，9月25日当周，LME锌总库存环比上涨0.4%，涨幅最大；LME铜总库存环比下跌6.7%，跌幅最大。 9月以来，LME镍价环比均上涨4.5%，涨幅最大；LME铅价下跌1.5%，跌幅最大。LME锡库存环比上涨20.4%，涨幅最大；LME铜库存下跌30.0%，跌幅最大。 2 本周物价与流动性回顾 2.1物价：农产品价格延续回落，钢价续降，煤价上升 食品：本周农产品价格指数延续回落，蔬菜和猪肉价格继续下降，水果价格有所上升。本周（截至9月25日），农产品和菜篮子产品批发价格指数环比跌幅分别为0.15%和0.19%，本月以来环比涨幅收窄至2.6%和3.0%。分项来看，本周28种重点监测蔬菜批发价环比继续回落0.3%，本月以来累计上涨5.1%。秋冬季蔬菜供应相对充足，但双节将至，短期价格下行空间有限。水果价格环比上升1.5%，本月以来累计下跌0.6%。猪肉批发价较上周延续回落1.2%，本月以来累计下跌1.4%。猪肉价格持续小幅回调，一方面受国家储备冻肉投放和生猪出栏供应增加的影响，另一方面需求也相对疲软。不过随着双节临近，猪肉消费仍有支撑，近期价格或仍在高位。 非食品：非食品商品价格涨跌不一。本周义乌小商品价格指数环比上升0.09%；中关村电子产品价格指数继续上升0.23%，机电产品价格上升0.07%；永康五金和柯桥纺织价格指数环比分别小幅下降0.02%和0.09%。 工业品：钢材价格继续回落，煤炭价格延续上升。本周（截至9月25日），兰格钢铁钢价指数和Myspic综合钢价指数环比继续下降0.96%和0.97%，本月以来涨幅收窄至0.6%和0.3%，需求不足或是主要制约。 煤炭价格延续上升，本周秦皇岛港山西优混（Q5500K）平仓价环比上升3.37%。迎来冬季供暖，东北冬储煤购销启动，煤炭需求继续上行。而供给方面又有收缩压力，主产地煤矿生产仍旧偏紧，产能释放不及市场预期，另一方面，港口进口煤通关仍未放松，煤价短期或继续上行。 2.2流动性：公开市场净投放，资金面偏紧有所缓解 本周公开市场净投放5600亿元。本周（9月21日-9月25日），央行开展逆回购操作共9000亿元，逆回购到期4200亿元，考虑到国库定存800亿元，公开市场净投放5600亿元。 资金面短期偏紧有所缓解。本周（9月21日-9月25日），R001和DR001利率环比分别上升6.7 和9.1个BP；R007利率环比上升4.4个BP，DR007利率环比下降4.2个BP，近期货币市场利率趋于回落。为维护季末资金面平稳过渡，央行流动性投放力度加大，资金面短期偏紧有所缓解。 风险提示：疫情影响，经济下行，政策变动。
最近，网上传出猪肉价格出现“10连跌“的消息。自从9月4日，我国的猪肉价格”止涨转跌“。 截止9月13日为止，我国的生猪外三元均价为35.75元/公斤，较昨日猪价下跌0.24元，内三元和土杂猪均价为35.11元/公斤和34.60元/公斤，分别微跌了0.48和0.56元，全国猪价完成了10连跌。目前，有多达25个地区的猪价出现调整，只有广西的猪价持续走平。 而我又再次跑到超市、菜场去实地考察了一下，猪肉价格始终维持在35元/斤，也就是说，尽管生猪价格小幅下跌，但超市猪肉的零售价还是屹立不动，也就是说在中秋、国庆两个节日，国内猪肉价格将保持稳定，并有小幅回落的趋势，但希望猪肉价格大幅下跌几乎是不可能的，因为今年猪肉需求缺口是无法弥补掉的。 导致最近猪肉价格”10连跌”的主要原因有以下三个： 第一，为了在国庆、中秋等节日平抑猪肉价格，国家近日共投放了1.29万吨储备猪肉，为年内第34次投放，这肯定会对国内猪价上涨起到了一定的遏制作用。资料显示，今年我国累计投放库存冷冻猪肉55.73万吨。 第二，之前猪肉价格上涨主要还是南方洪涝灾害，又逢梅雨季节，生病死亡生猪数量快速上升，养猪户损失惨重，再加上道路损毁，使生猪运输能力受到一定的限制。 而现在国内各地都已经转晴，生猪调运工作顺畅进行，什么地方缺少猪肉供应，什么地方就可以及时补充。 至少目前各地不会发生没有猪肉卖的情况。现在天气转好，国内商品物流通畅，猪肉市场供应充足，生猪价格出现微跌也很正常。 第三，本来7月份国内猪肉价格还在20多元/斤，到了9月初，猪肉价格一下涨到了35元/斤以上，局部地区甚至高达40元/斤，这会引起广大群众的抵触情绪，大家觉得猪肉价格这么高，还不如买点鸡鸭、海鲜、禽蛋等作为替代品。于是，我们看到其他肉类制品价格上涨，猪肉价格因需求萎缩，而出现小幅下跌。 从目前来看，猪肉价格的短期的趋势难以改变。一方面，目前国内猪肉缺口仍然很大。据权威网站的消息，9月猪肉缺口将会进一步扩大，会有450万头的缺口。比8月份缺少336万头还要多。 另一方面，中秋、国庆两个季节的到来，市场对猪肉的需求不断上升。即使有些人平时对猪肉有抵触情绪，但是在节假日，也会多少吃一些的。所以猪肉价格真正要跌回至20多元/斤，恐怕还是要到年底，真正猪肉价格要跌到十几元/斤，回到原来的价格，估计要到明年第二季度。那时大量生猪供应市场，价格就很有可能跌至原来价格。 初听到猪肉价格“10连跌“，感到不可思议，实际上是国家投放冷冻储备肉，以及较高猪肉价格打击了购买者的热情，所以猪肉价格出现微跌。 从目前来看，猪肉需求缺口仍然很大，而且还要度过中秋和国庆这两个需求旺盛的节日，到了年底猪肉价格才会有望跌回原来价格。 由于养猪业呈现暴利，现在不仅是养猪场增加了生猪存栏规模，而且各路游资也开始大量养猪，还有散户也开始回归养猪业，所以未来猪肉价格将会大幅回落，至明年年中，国内猪肉会出现供大于求的过剩时代，大家又可以吃上较便宜的猪肉了。
只顾自身利益，忽视拟上市企业内在价值，网下投资者在询价报价环节组团报低价的现象，在上纬新材处得到了极致体现，也成为外界热议的话题。 “我们是第一家‘贴地’发行的企业，无论是什么原因，都没关系，哪怕发行失败都能接受，只要真的是市场报价结果。但如果类似情况被复制，甚至愈演愈烈，不仅会对企业的上市热情造成很大的打击，也会给科创板试点注册制改革带来负面影响。”上纬新材董事长蔡朝阳告诉上海证券报记者。 9月15日晚，即将登陆科创板的上纬新材发布公告称，通过初步询价确定本次IPO发行价格为2.49元/股。按此价格计算，公司发行上市后的市值约为10.04亿元，勉强超过科创板上市标准的最低要求——市值不低于10亿元。倘若发行价格再低1分钱（即2.48元/股），那么公司发行后的市值将为99993.6万元，进而导致发行失败。 按照2.49元/股的发行价格计算，上纬新材对应的市盈率为11.51倍（每股收益按照2019年扣非后归母净利润除以本次发行后总股本计算），低于中证指数有限公司发布的C26化学原料和化学制品业最近一个月28.96倍的平均静态市盈率，也低于可比上市公司42.01倍的平均市盈率。 资料显示，上纬新材2019年营收为13.49亿元，实现归母净利润7826.8万元，扣非后归母净利润为8724.84万元。由于发行价格较低，公司此次IPO募集资金总额为1.08亿元，预计募集资金净额仅为7004.27万元，甚至低于公司过去一年扣非后的归母净利润。 有市场人士认为，上纬新材主营业务为环保高性能耐腐蚀材料、风电叶片用材料、新型复合材料的研发、生产和销售，各项业务指标都比较正常。“一家这样的公司，机构却给出远低于同行平均市盈率的报价，让人无法理解。” 另有分析人士表示，IPO定价是市场对一家公司的首次审视，有着重要的信号意义，但如果“信号”明显与二级市场不一致，会令相关参与方感到担忧、焦虑，甚至有转战其他市场的打算，这种情绪蔓延开来将对相关公司的上市积极性造成很大的打击。 据了解，不少拿到IPO批文的科创板公司，已放缓发行上市的脚步，转而选择等待观望，希望找到合适时机、按照合理估值上市。 那么，为何会出现明显偏低的询价结果？上纬新材的发行公告显示，有399家网下投资者管理的6903个配售对象报出了2.49元/股的价格，占了参与报价机构的绝大多数。 “绝大多数机构报出同一个价格，分毫不差，我们只能理解为，参与报价机构之间有沟通，至少有默契，最终形成了一致价格。”某上市公司负责人说。在其看来，如果确为机构抱团有意压低发行价格，而不是各自基于价值做出的独立判断，公司只能表示很遗憾。 这一观点也得到了不少上市公司的认可。一家科创板上市公司董事长告诉记者：“既然鼓励机构按照市场化方式报价，我们也希望机构能各自给出公允的价格。如果是这样的话，那报价肯定不会完全一样，毕竟这不符合常理。如果真的是市场化询价，即便最后定出每股1块钱的发行价，我也认。” 记者在采访中发现，不少上市公司对网下投资者抱团出价都存疑惑。“机构报价越来越一致，我们也越来越看不懂，可也不知道怎么表达，这次上纬新材的遭遇，让我们有了表达的机会。”有上市公司高管表示。 “报价和投标比较像，可在我们行业里，如果出现串通投标的情况，结果是非常严重的。按照现有规则，每个投标方都应该独立出价，严禁相互打探。”某科创板上市公司高管形象地举例称，IPO询价本质上也是投标，可从目前机构的报价来看，显然有事先沟通的嫌疑。 至于为何机构抱团报出低价，有市场人士分析，如果线下投资者能够以低价获配，相关个股上市后只要达到行业平均估值，其获配股份就能收获巨额浮盈。以上纬新材为例，如果其上市后很快达到42.01倍的可比公司平均市盈率，那么相关机构的短期盈利就相当可观。他进一步表示，如果确实有事先打探价格，甚至约定价格的情况，那么这种行为并不符合现行规则，甚至可以理解为操纵市场。 另有上市公司高管表示，既然IPO报价越来越一致，说明这种操作方式对网下投资者是有利可图的。在要求相关机构独立报价的同时，也可以考虑对询价机制进行一定的优化，让机构不再唯“低”是从，而是让最了解公司价值的机构获得最多的股份，这样才能让定价更有效率。
主要观点 前言： 本周公布的CPI、PPI数据中，有些结构上的亮点值得关注。我们注意到CPI中的居住（房租）、其他用品及服务（住宿）、交通费（机票）以及PPI中的黑色、非金属矿物制品等行业的价格环比都有明显改善（加速上行或跌幅明显收窄）。显示经济运行的多个环节仍在持续改善中（交通出行、住宿、房屋租赁、基建与地产施工等）。尤其值得关注的是房租的数据，近一年来首次环比转正，就业情况或明显有所好转。 （一）居住：受房租环比上行带动，居住分项同比基本止跌 8月CPI中居住同比为-0.75%，前值为-0.72%，基本止跌。8月CPI居住分项同比止跌，很大程度上受益于房租的价格上涨，8月房租环比上行0.1%，前值为0%，自去年9月以来首次环比转正。 CPI居住分项之所以值得关注，原因是其与经济走势密切相关。今年受疫情影响，经济上半年同比仅-1.6%，对应CPI居住分项同比持续下行。上一次类似的情况是2008-2009年，金融危机冲击下，经济增速下行，居住分项同比下行。从各省的数据来看（由于居住的特殊性，各省价格走势会差异较大），今年上半年整体而言，经济增速偏低的省份，其CPI居住分项也下行较多。类似于湖北、黑龙江、北京、海南等。经济增速受疫情影响不大的省份，CPI居住分项同比继续上行，如新疆、青海、宁夏等。 （二）其他用品及服务：酒店价格上涨，助推其同比创新高 CPI其他用品及服务中，包含的类别较多，有首饰、手表、旅馆住宿、美容美发、洗浴、保险、金融、社会保护等项。其中，首饰（受黄金价格影响）、住宿价格波动较大。历史经验来看，黄金价格的变动往往能较好的解释其他用品及服务的价格的变动。但8月黄金价格环比并未加速上行的情况下，其他用品及服务同比大幅上行，显示有其他因素的影响在，比如住宿。 8月宾馆住宿价环比上行2.1%，高于前值1.7%，也高于去年同期的1.6%。酒店价格的变动往往反映出租率的变动，如如家的酒店数据，今年2季度平均房价为145元，去年同期为197元。原因是2季度出租率依然偏低，仅55.4%，去年同期为81.3%。8月酒店价格超季节性的上行，反映酒店出租率进一步上行，经济活动进一步改善中。 （三）出行：航班客座率接近正常，8月机票价格环比大幅上行 8月，机票价格环比上行7.3%，超过前值2.9%，也超过去年同期，0.8%。机票价格提价动能开始逐渐恢复（尽管从7-8月合计来看，今年的环比涨幅弱于去年），反映的是航班客座率的恢复。从中国国航(行情601111,诊股)的数据看，7月客座率恢复至71.7%，6月为67.1%，8月可能接近80%。去年12个月平均客座率是81%。从机场数据看，国内旅客吞吐量同比收窄至较低位置，上海机场(行情600009,诊股)，7月国内旅客吞吐量同比为-15%，6月为-41%，预计8月仍在进一步收窄中。白云机场(行情600004,诊股)（广州），8月国内旅客吞吐量同比收窄至-7.25%，前值为-13%，6月为-28%。 （四）PPI：基建、地产链条价格有所好转 8月，非金属矿物制品环比上行-0.4%，与去年8月持平。好于7月的-0.8%。从华东地区的水泥价格来看，8月环比上涨7.5%，好于去年同期的2.3%。黑色金属冶炼与压延加工业，8月环比上行1.5%，好于7月的1.1%，也好于去年同期的-0.7%。小松挖机利用小时，在8月重回正增长。反映的是8月基建与地产投资景气仍有小幅上行。（注：但从螺纹表观消费情况看，需求上行的幅度应该不大）。 每周经济观察：参见正文。 风险提示：消费恢复偏慢，中美冲突升级。 报告目录 报告正文 一 物价中隐藏的几点经济向好的信号 （一）居住：受房租环比上行带动，居住分项同比基本止跌 8月CPI中居住同比为-0.75%，前值为-0.72%，基本止跌。 CPI居住分项之所以值得关注，原因是其与经济走势密切相关。今年受疫情影响，经济上半年同比仅-1.6%，对应CPI居住分项同比持续下行。上一次类似的情况是2008-2009年，金融危机冲击下，经济增速下行，居住分项同比下行。从各省的数据来看（由于居住的特殊性，各省价格走势会差异较大），今年上半年整体而言，经济增速偏低的省份，其CPI居住分项也下行较多。类似于湖北、黑龙江、北京、海南等。经济增速受疫情影响不大的省份，CPI居住分项同比继续上行，如新疆、青海、宁夏等。 CPI居住分项共由四个组成成分，分别是租赁房房租、住房保养与维修、水电燃料、自有住房折算租金。其中租赁房房租与水电燃料公布其价格走势。8月CPI居住分项同比止跌，很大程度上受益于房租的价格上涨，8月房租环比上行0.1%，前值为0%，自去年9月以来首次环比转正。尽管房租同比8月进一步降为-1.2%，但回落幅度在放缓（7月同比为-1%，6月为-0.7%，5月为-0.3%）。 （二）其他用品及服务：酒店价格上涨，助推其同比创新高 CPI其他用品及服务中，包含的类别较多，有首饰、手表、旅馆住宿、美容美发、洗浴、保险、金融、社会保护等项。其中，首饰这一项中由于受黄金价格影响，波动较大。住宿受淡旺季影响，价格也容易发生较大的调整。 历史经验来看，黄金价格的变动往往能较好的解释其他用品及服务的价格的变动。无论是从同比还是从环比的角度。但8月，其他用品服务同比上行6.1%（2016年以来新高），高于前值5.06%，而黄金同比为30.8%，与前值30.5%基本持平。单一的黄金并不能很好的解释8月其他用品及服务价格的大幅上行。需要考虑住宿价格的影响。 8月宾馆住宿价环比上行2.1%，高于前值1.7%，也高于去年同期的1.6%。酒店价格的变动往往反映出租率的变动，如如家的酒店数据，今年2季度平均房价为145元，去年同期为197元。原因是2季度出租率依然偏低，仅55.4%，去年同期为81.3%。8月酒店价格超季节性的上行，反映酒店出租率进一步上行，经济活动进一步改善中。 （三）机票：航班客座率接近正常，8月机票价格环比大幅上行 机票在CPI中计入交通和通信这一大类中，以交通费的名义。但统计局并不公布交通费每个月的价格变动情况。且，考虑到交通和通信中包含的细项较多（交通工具、交通工具用燃料、通信工具、电信服务、邮政服务等），也很难从大类的价格变动中推算交通费的价格变动。 我们直接关注机票价格，8月，机票价格环比上行7.3%，超过前值2.9%，也超过去年同期，0.8%。机票价格提价动能开始逐渐恢复（尽管从7-8月合计来看，今年的环比涨幅弱于去年），反映的是航班客座率的恢复。 从中国国航的数据看，7月客座率恢复至71.7%，6月为67.1%，8月可能接近80%。去年12个月平均客座率是81%。从机场数据看，国内旅客吞吐量同比收窄至较低位置，上海机场，7月国内旅客吞吐量同比为-15%，6月为-41%，预计8月仍在进一步收窄中。白云机场（广州），8月国内旅客吞吐量同比收窄至-7.25%，前值为-13%，6月为-28%。 （四）PPI：基建、地产链条价格有所好转 PPI的分析，总量角度自然受油价因素影响最大。但结构角度，可以看的细节可以更多一些。就8月而言，基建、地产链条价格有所好转，反映的是8月基建与地产投资景气仍有小幅上行。（从螺纹表观消费情况看，需求上行的幅度不大）。 我们重点关注非金属矿物制品与黑色价格。8月，非金属矿物制品环比上行-0.4%，与去年8月持平。好于7月的-0.8%。从华东地区的水泥价格来看，8月环比上涨7.5%，好于去年同期的2.3%。黑色金属冶炼与压延加工业，8月环比上行1.5%，好于7月的1.1%，也好于去年同期的-0.7%。小松挖机利用小时，在8月重回正增长。（7月利用小时不及去年同期）。 二 每周经济观察 （一）需求：地产成交继续回落 需求端，地产成交继续回落。本周一至周五，三十大中城市地产成交面积同比为3.2%，上周为20.8%，上上周为24.5%。螺纹表观消费看，本周依然未出行明显上行。本周消费378万吨，上周为382万吨。汽车零售数据，9月6日当周同比为6%，8月31日当周为7%，汽车数据依然不错。 （二）生产：水泥价格涨幅有所扩大 生产端。本周，水泥价格加速上行。全国水泥价格指数本周上涨1.1%，上周为0.3%。主要是华东、中南地区水泥价格继续上行，西南区域水泥价格继续下跌中。螺纹产量小幅下行，9月11日当周为371万吨，9月4日为382万吨，8月28日为381万吨。价格端看，螺纹钢价格小窄幅震荡，波动不大。螺纹钢HRB400 20mm上海9月11日价格为3740元/吨，9月4日为3750元/吨。汽车批发数据，9月6日同比为3%，8月31日当周为5%。 （三）通胀：食品价格整体平稳，蔬菜价格初步回调 本周食品价格停止上涨，蔬菜价格明显回调，猪肉价格波动加大。菜篮子价格200指数收于125.60，环比基本无涨跌（前值上涨0.7%）。蔬菜价格本周下跌1.84%回落至4.79元/kg，9月以来炎热天气逐步缓解，强降雨天气减少，蔬菜成本降低。猪肉价格本周五回落至47.85元/kg，降幅有限，且本周周内高点仍达48.37元/kg左右。但生猪价格已经跌破37元/kg，或侧面反映猪价继续长期保留高位的可能性较小。 （四）资金：资金小松不敌社融大涨，国债利率上行 本周五，DR007收于2.0912%，DR001收于1.4579%，环比分别下降11.45bps、57.89bps。1年期、5年期、10年期国债收益率分别报2.5964%、3.0371%、3.1346%，较上周五分别变化+0.79bps、-6.37bps、+1.18bps。 本周央行公开市场操作较为宽松，持续净投放共计2300亿元，使得资金面边际小幅放松，DR007快速调整到2.2%以下。与此同时，权益市场本周受挫严重，创业板指单周大跌7.16%，股债跷跷板效应下，债市也得以暂缓一口气。但周五公布的金融数据大超预期，社融高达13.3%，与8月银行间资金面的紧张形成鲜明反差，同时社融-M2剪刀差走阔，M2-M1剪刀差收窄，均说明当下流动性结构是金融紧实体扩，实体经济增长仍具修复动能，但金融市场配置资金却将持续承压。周五利率债应声大跌，10年国债利率当天抬升逾5bp。 （五）地方债：新增专项债发现再提速，月内投向棚改逾三成 截至9月12日，9月预告新增发行（发行起始日最晚为9月18日）和已新增发行专项债合计3022亿。年内已新增发行地方债38872亿，完成全年发行计划（47300亿）的82.2%。其中，一般债发行8574亿，完成全年计划（9800亿）的87.5%，专项债发行30298亿，完成全年计划（37500亿）的80.8%。本周新增专项债发行1274亿，较9月首周发行（717亿）明显提速，已接近8月周均超1500亿的发行节奏，其中670亿为棚改专项债，再融资发行48亿。下周专项债预告新增发行1693亿，其中258亿为棚改专项债，月内预告和已投向棚改的新增专项债合计928亿，占比31%。下周专项债再融资预告发行59亿。本周一般债新增发行18亿，再融资发行293亿。下周一般债预告新增发行179亿，再融资预告发行332亿。 本周专项债注资中小银行进展有更新：9月7日，温州银行发布增资扩股公告，拟发行不超过约23.73亿股，优先安排老股东按比例配股，老股东（含股东指定的关联方）未足额认购的部分，通过地方专项债券资金筹集，由温州市人民政府指定特定主体认购。9月12日，据21世纪经济报道，陕西省关于使用地方专项债补充中小银行资本实施方案已经起草完毕，并获得省政府通过，即将上报银保监会。专项债金额共计46亿元，主要用于农商行的资本补充。此前7月1日国常会指出，今年专项债限额中可安排一定额度合理补充中小银行资本金。7月16日，银保监会城市银行部副主任刘荣介绍，支持18个地区的中小银行资本补充和风险化解的专项债总限额为2000亿元。 （六）8月出口再超预期，出口运价指数仍在走高 本周CRB现货指数同比+3.69%，工业原料价格指数同比+2.97%，增速继续提升；BDI指数同比-44.95%，本周增速有所企稳；国内出口集装箱运价指数近期持续上升，出口修复势头仍保持强劲，且本周欧洲航线出现明显抬升，9月对欧出口或进一步走强；本周上海进口干散货运价指数较上周继续小幅回落，同比增速降至-30.87%。 本周发布的8月出口增速继续超预期，出口同比+9.5%（前值+7.2%，预期+8.3%），进口增速在原材料价格、来料加工偏弱的拖累下低于预期，进口同比-2.1%（前值-1.4%，预期+0.4%）。同时，美国长滩港8月集装箱吞吐量同比增长9.28%，虽较7月增速放缓，但仍保持强劲势头。 （七）英镑下跌推高美元，人民币汇率企稳 美元指数方面，本周美元指数有所回升，周度涨幅0.47%，本周欧央行议息会议按兵不动，并上调2020年欧元区GDP增速至-8%（6月预期-8.7%），同时拉加德虽表示需关注欧元的走势，但并未发出任何关于迫切需要调整政策的信号。本周英国脱欧前景悲观，英国首相约翰逊将10月15日定为达成贸易协议的最后期限，并准备在无贸易安排的情况下脱欧，带来本周英镑大幅下跌，美元指数相应走高。人民币汇率方面，本周人民币汇率在美元偏强的背景下企稳，未出现进一步升值，同时逆周期因子继续保持退出状态，CFETS模拟值保持稳定，人民币汇率仍呈现由市场因素主导定价。 （八）原油价格、需求和库存 本周，在美国政府数据显示国内原油供应增加、汽油需求动摇，沙特调降原油售价等因素影响，石油价格大幅下跌。周五（9月11日），WTI原油期货价环比上周下跌6.14%、IPE布油期货价环比上周下跌5.74%。 上周，全美商业原油库存小幅回升，NYMEX轻质原油日均价格环比下降3.4%；劳动节过后，美国汽油需求下降，表观需求较去年下跌10%。原油库存和价格变动情况，上周（9月4日当周）全美商业原油库存环比上升203.3万桶（0.4%）至50043.4万桶，NYMEX轻质原油价格收于41.6美元/桶，环比下跌3.4%。美国成品油需求恢复情况，9月4日当周，美国汽油表观需求935.2万桶/周，同比去年下降10.6%，劳动节过后，美国汽油需求初显疲软态势。 国际原油价格预测方面，EIA在10号更新了9月月报，其对2020年底WTI即期价格的预测（41美元/桶）较上月环比回升1.2%，回升至1-2月的预测均值的68.9%；对2020年底Brent即期价格的预测（44.5美元/桶）较上月环比环比上升1.1%，回升至1-2月的预测均值的68.5%。同时，目前EIA对2021年底原油价格的预测已恢复至1-2月份预测的75%左右。国际原油需求预测方面，在8月月报中，OPEC将2020年全球原油日均需求量9063万桶/日，环比上月预测值增加9万桶/日。8月的需求预测相比1月份（10098万桶/日）减少了1035万桶/日。 原油价格及供需方面的相关信息：1）经济日报报道，沙特阿美6日宣布将10月向亚洲出口的轻质原油价格下调1.40美元/桶，还将下调向欧洲西北部和地中海地区出口的轻质原油的价格，超出市场预期。2）彭博新闻报道，布伦特原油现货价格远低于远月期货合约，可能意味着油轮储油活动或将卷土重来，OPEC+或再次面临供应过剩难题。
摘要 1、下游：商品房销售环比减少，乘用车涨幅收窄，票房回落。本周30大中城市商品房成交面积环比减少，同比仍小幅正增长，商品房销售进入9月以来同比增速持续回落。土地成交面积环比降幅收窄。乘用车零售、批发同比涨幅收窄，车市仍然低迷。本周全国票房回落，票房整体水平仍然较低。 2、中游：粗钢日产量环比降幅收窄，焦炉生产率小幅回升。8月下旬，粗钢产量环比降幅收窄。本周焦炉生产率小幅回升，大中小型焦化厂开工率分化仍存。本周全国水泥价格环比上升，往前看，全国降雨仍多，水泥需求仍然偏弱，水泥价格仍有下行压力。化工品价格上升，但主要化工产品（涤纶POY、聚酯切片、PTA）价格均较上周回落。 3、上游：国际油价续跌，动力煤价格转涨，有色价格多数下跌。本周国际原油价格再度跌破40美元/桶，为6月以来首次，或与沙特阿美下调对亚洲的出口油价以及美国的夏季驾车季节已经结束有关。往前看，在欧美二次疫情交错冲击下，各国经济复苏放缓，原油需求将持续低迷，而原油供给则相对充裕，尤其是美国近期原油库存再度上升；加之，国际局势日益复杂，未来原油价格仍有下行压力。本周煤炭价格转涨与东北地区开启冬储模式以及安全检查、煤管票限制有关，此外港口库存下降较快、补库缓慢也有一定影响。往前看，受疫情冲击影响，下游需求恢复缓慢，煤炭价格仍有下行压力。本周有色金属价格多数下跌，库存则涨跌不一。 4、物价：农产品(行情000061,诊股)价格延续上升，钢材价格已现回落，煤炭价格继续承压。本周农产品价格指数延续上升，天气转凉有利于蔬菜的生产和储运，蔬菜价格近期有所回落；猪肉价格小幅下降，供给端虽然有所缓解，但养殖成本较高以及需求也在恢复，预计价格回落速度或较慢；近期水果价格低位回升。非食品价格涨跌不一，义乌小商品和永康五金价格环比下降，中关村(行情000931,诊股)电子产品和机电产品价格上涨。工业品中，钢材价格近期已经在下降，煤炭价格仍然偏弱，随着气温下降，用电耗煤需求趋于回落，煤价或继续承压。 5、流动性：公开市场净投放，资金面压力边际缓解。本周央行开展逆回购操作共6200亿元，逆回购到期共3900亿元，本周公开市场实现净投放2300亿元。资金面压力边际缓解，货币市场利率有所下行。 1 本周实体经济回顾 1.1下游：商品房销售同比环比减少，乘用车同比涨幅收窄，票房回落 地产：30大中城市商品房成交面积环比减少。本周（9月7日-9月11日）30大中城市商品房成交面积均值较上周减少11.5%，较去年同期增加3.2%。 土地成交面积环比降幅收窄。上周（9月6日当周）100大中城市土地成交面积环比增加3.5%，同比减少27.9%。上周成交土地溢价率较前一周下降5.2个百分点。 汽车：乘用车零售、批发同比涨幅收窄，车市仍较低迷。上周（9月6日当周）乘用车日均零售达到3.0万台，同比增加6%；乘用车日均批发达到3.7万台，同比增加3%。乘用车零售、批发同比增幅收窄，车市仍然较为低迷。 电影票房：票房回落，电影市场整体水平仍低。本周（9月7日-9月10日）全国票房与上周相比减少了51.6%，而与去年同期相比减少了29.5%。全国票房在经历了8月下半旬的快速恢复后，9月有所回落，整体水平仍然较低。 1.2中游：粗钢日产量环比降幅收窄，焦炉生产率小幅回升 钢铁：粗钢日均产量环比降幅收窄。8月下旬（8月31日当旬），粗钢日均产量较中旬旬下降0.12%，同比则上升4.97%。国内疫情得到良好控制条件下，粗钢产量已经恢复至正常水平。 炼焦煤：焦炉生产率小幅回升。本周（9月11日当周），国内独立焦化厂（100家）焦炉生产率为82.0%，环比提升1%，与去年同期相比则回升4.2个百分点。分产能规模来看，大型焦化厂开工率较上周提升1.1个百分点至88.0%；中型焦化厂开工率较上周提升1.1个百分点至75.7%；而小型焦化厂开工率则较上周没有变化，仍为62.2%。长期来看大中小型焦化厂开工率仍会延续分化。 水泥：全国水泥价格环比上升。本周（9月7日-9月10日）水泥价格较上周上升0.6%。水泥价格较去年同期则下滑3.5%。从各地区来看，中原和长江地区水泥价格则有所回升，其他地区价格变化不大。往前看，全国雨水仍然较多，水泥需求仍偏弱，水泥价格仍有下行压力。 化工：化工品价格小幅上升。本周（9月7日-9月10日）化工品价格较上周上升1.5%。从主要化工品品种来看，涤纶POY价格、聚酯切片价格和PTA价格分别较上周回落2.2%、0.7%和1.1%。不过，聚酯切片和涤纶POY库存天数仍在15.46天和30天的高位水平。油价上升或对化工品价格有短期带动，但需求偏弱的背景下，化工品价格仍有下行压力。 1.3上游：国际油价续跌，动力煤价格转涨，有色价格多数下跌 原油：国际油价续跌。本周（9月7日-9月10日）OPEC一揽子原油现价、Dtd原油现价和WTI原油现价分别环比下跌9.6%、7.1%和9.1%；同比跌幅扩大为34.3%、32.7%和36.9%。9月以来，OPEC、Dtd和WTI原油现货价环比分别下跌5.5%、8.3%和5.0%；同比跌幅则分别为29.7%、33.1%和29.5%。本周国际原油价格再度跌破40美元/桶，为6月以来首次，或与沙特阿美下调对亚洲的出口油价以及美国的夏季驾车季节已经结束有关。 往前看，在欧美二次疫情交错冲击下，各国经济复苏放缓，原油需求将持续低迷，而原油供给则相对充裕，尤其是美国近期原油库存再度上升；加之，国际局势日益复杂，未来原油价格仍有下行压力。 煤炭：秦皇岛动力煤价格转涨。本周（9月7日-9月11日）秦皇岛动力煤当周均价环比上涨1.8%，同比跌幅收窄为2.7%。库存方面，4大港口煤炭库存环比跌幅扩大为5.2%，同比跌幅也扩大为20.6%。9月以来，动力煤价格环比下跌0.5%，较去年同期则下跌3.1%。 煤炭价格的上涨与东北地区开启冬储模式以及安全检查、煤管票限制有关，此外港口库存下降较快、补库缓慢也有一定影响。往前看，受疫情冲击影响，下游需求恢复缓慢，煤炭价格仍有下行压力。 有色：LME金属价格多数下跌，库存则涨跌不一。9月11日当周，有色金属现货价多数下降，在我们观察的LME六大类金属中，LME铜价环比上涨0.5%，涨幅最大；LME铅价环比下跌4.2%，跌幅最大。从库存来看，9月11日当周，LME铅总库存环比上涨6.2%，涨幅最大；LME铜总库存环比下跌8.4%，跌幅最大。 9月以来，LME镍价环比均上涨7.6%，涨幅最大；LME锡价上涨1.6%，涨幅最小。LME锡库存环比上涨34.7%，涨幅最大；LME铜库存下跌33.6%，跌幅最大。 2 本周物价与流动性回顾 2.1物价：农产品价格延续上升，钢材价格已现回落，煤炭价格继续承压 食品：本周农产品价格指数延续上升，蔬菜价格有所回落，水果价格低位回升，猪肉价格小幅下降。本周（截至9月11日），农产品和菜篮子产品批发价格指数环比涨幅分别为0.4%和0.5%，本月以来分别上涨了3.6%和4.2%。天气转凉，蔬菜生产和储运成本下降，上市量逐渐增多，本周28种重点监测蔬菜批发价环比回落1.7%。水果价格环比回升1.9%，但需求偏弱的影响下，价格或继续承压。猪肉批发价较上周延续回落0.2%，生猪供给逐渐恢复，猪肉价格或逐渐下行；但短期来看供给仍偏紧，再考虑到养殖成本较高以及需求端也在逐渐恢复，价格回落速度或相对偏慢。 非食品：非食品商品价格涨跌不一。本周义乌小商品和永康五金价格指数环比分别回落0.42%和0.14%；中关村电子产品和机电产品环比分别上升0.1%和0.12%；柯桥纺织价格指数基本走平。 工业品：钢材价格已有回落迹象，煤炭价格仍然偏弱。本周（截至9月11日），兰格钢铁钢价指数环比仅上涨0.03%，且近期已经在小幅回落；而Myspic综合钢价指数环比回落了0.21%，9月以来两者环比涨幅分别为1.3%和1.2%。煤炭价格仍然偏弱，本周秦皇岛港山西优混（Q5500K）平仓价环比下降0.04%，但动力煤近期小幅反弹，或源于鄂尔多斯(行情600295,诊股)煤管票管控和大秦线事故影响下，采购需求有所回升。不过随着天气转凉，用电耗煤需求会趋于下降，煤炭价格或继续承压。 2.2流动性：公开市场净投放，资金面压力边际缓解 本周公开市场净投放2300亿元。本周（9月7日-9月11日），央行开展逆回购操作共6200亿元，逆回购到期3900亿元，公开市场净投放2300亿元。 资金面压力边际缓解，货币市场利率有所下行。本周（9月7日-9月11日），R001和DR001利率环比分别下降28.2和25.0个BP，R007和DR007利率环比分下降13.1个和6.2个BP。跨月后资金面压力边际缓解，加上央行连续逆回购操作投放资金，货币市场利率有所下行。 风险提示：疫情影响，经济下行，政策变动。
登录
工商服务
危机公关
金融律师
app开发
财税服务
金融牌照
网站建设
知识产权
企业征信
审计评估