9月15日，美的集团发布调整回购股份价格上限的公告，将回购价格上限由不超过63.41元/股调整为不超过75.00元/股。据记者梳理，截至目前，年内已经有15家上市公司因看好公司价值，上调了回购价格上限。另外，据同花顺iFinD数据统计，截至9月15日，年内有316家上市公司实施回购，累计回购金额达367.34亿元；从行业分布来看，集中于医药制造业等四大行业。 市场人士认为，在当前股价已经超过回购方案的价格上限时，上市公司调整回购股价上限继续实施回购，显示了对公司业绩和内在价值充分自信。自股份回购制度改革以来，上市公司股份回购呈现透明度高、规范性强、完成度高的特征。 15家公司回购价格上涨 记者据上市公司公告梳理发现，随着股市回暖，今年以来截至9月15日，累计有15家上市公司上调了回购股份价格上限，其中，万通发展已经上调2次。 “受资本市场及公司股价变化等情况影响，公司股票价格已超出回购方案拟定的回购价格上限，基于对公司未来业务发展、市场价值等方面的信心，为切实推进公司回购股份事项的顺利实施，保障投资者利益，公司决定将回购股份价格上限进行调整。”在公告里，大多数上调回购价格上限的上市公司如是称。 华泰联合证券执委张雷对记者表示，上市公司回购一般都有两个附加条件，一个是回购数量区间，一个是价格区间。如果股价超过了回购价格上限，上市公司可以选择不回购，这种情况下不构成违背回购承诺。但是上市公司也可以重新召开董事会修改回购价格上限，继续实施回购。这种情况下，就说明公司管理层对公司的业绩很有信心，继续看好公司股价。 “上调回购价格上限，本质上还是对公司价值的一种认可。”国海证券研究所宏观研究负责人樊磊亦对记者表示，一般来讲，上市公司实施回购，是向公众明确地传递股价被低估信号，公司管理层觉得以当前价格回购比较划算。“伴随着我国经济的回暖，股票市场整体回升，在这种情况下，管理层重新评估股票的价格，并且愿意以更高的价格回购，也是一种正常现象，主要还是认可公司的股价。” 约七成回购用于股权激励 记者据同花顺iFinD数据统计发现，截至9月15日，年内有316家上市公司实施回购，累计回购金额367.34亿元，其中，美的集团、金城医药和嘉欣丝绸等3家公司已经开启了第二轮回购。从进度来看，有153家实施完成股份回购计划，另外163家的股份回购正在进行中。 从年内回购金额来看，85家回购耗资过亿元，5家超过10亿元，其中，格力电器回购金额最高，年内已经耗资37.16亿元。 从行业（证监会行业分类）来看，医药制造业，计算机、通信和其他电子设备制造业，电气机械和器材制造业，化学原料和化学制品制造业等4个行业的公司实施回购较多，分别有32家、23家、21家和20家。 从回购目的来看，在上述316家公司中，约七成公司实施回购的目的为股权激励或员工持股计划。 中山证券首席经济学家李湛对记者表示，公司回购股份的目的主要有以下三种：一是用于股权激励或员工持股计划，能有效地将公司与员工绑定，激励员工和管理层，保证公司发展方向与员工利益一致；二是回购注销减少公司注册资本，这是上市公司平衡权益资产和债务资产比例的方式之一，通过股份回购，减少在外流通股本，优化公司的资本结构；三是增强市场信心，稳定股价，尤其在经济不景气或股票市场行情低迷的时期，通过股份回购，可以将股票价格稳定在合理范围，防止股价非理性持续下跌，增加投资者信心。 距2018年股份回购制度改革已接近两年时间，张雷表示，股份回购制度改革以来，上市公司回购实施情况纳入监管，根据监管指引，上市公司需要定期公告回购进展。现在，上市公司回购实施情况更透明、更规范了，完成度也比较高，目前尚未有上市公司回购违约。
8月全国70个大中城市房价稳中略涨，新房价格环比上涨城市数量仍超过八成。分析人士预计，在“金九银十”的传统旺季，楼市整体仍将延续升势，但逐渐加码的调控政策有望平稳市场。 国家统计局昨日公布数据显示，8月份，全国70个大中城市中，新房价格环比上涨的城市数量为59个，与上月持平；二手房价格环比上涨的城市数量有47个，比上月增加2个。 从价格涨幅来看，据测算，8月份，70城市新建商品住宅价格指数环比上涨0.6%，涨幅较上月的0.5%扩大。 国家统计局城市司首席统计师孔鹏在解读数据时表示，各地坚持“房住不炒”定位，切实落实城市主体责任，及时采取针对性措施，稳妥实施房地产长效机制，70个大中城市房地产市场运行总体平稳，价格略涨。 统计局数据显示，8月份，各线城市新房和二手房价格环比涨幅多呈现扩大势头。初步测算，4个一线城市新房价格环比上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.1个百分点；二手房价格环比上涨1%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。 此外，31个二线城市新房价格环比上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。35个三线城市新房和二手房价格环比分别上涨1%和0.6%，涨幅比上月分别扩大0.2个百分点和0.1个百分点。 易居研究院智库中心研究总监严跃进认为，目前楼市到了传统“金九银十”阶段，降价促销是主旋律。从后续的房价指数看，不排除涨幅会继续收窄。但是今年各地有不少高端项目入市，客观上会带动所在城市的成交均价上升。 从统计局数据来看，8月新房价格环比涨幅居前的城市有惠州、银川、锦州、唐山、温州、济宁、沈阳等，其中惠州以1.9%的涨幅居首；二手房价涨幅居前的城市有广州、成都、金华、深圳、唐山等，其中广州以1.7%的涨幅居首。 涨幅领先的城市中有不少参与了8月底与住建部的会商。住建部在会上明确指出，要切实落实城市主体责任，确保实现稳地价、稳房价、稳预期目标。 易居研究院研究员王若辰表示，沈阳、长春、成都、银川、唐山、常州等城市负责人参加了上述会议，这些城市房价涨幅较大，具有较大的调控压力，其中沈阳、银川和常州已经出台相关政策。 “从统计局最新数据看，8月银川和唐山房价涨幅居前，后续唐山出台相关政策抑制房价过快上涨的可能性较大。”王若辰说。 从区域来看，粤港澳大湾区楼市热度不减，惠州、广州、深圳等地房价上涨明显。 贝壳研究院首席市场分析师许小乐分析称，近两个月广州二手房价格环比涨幅持续处在70城首位，涨幅均在1.5%以上。今年广州二手房市场需求韧性较强，市场预期走高，进而导致价格表现较为突出。同时，7月以来深圳调控政策加码也有一定的需求溢出。 下半年以来，房地产调控释放明显的收紧信号。中央及相关部委多次召开会议，重申“房住不炒”，并形成房企融资新规。各地随后也跟进出台收紧政策，比如针对购买多套房的假离婚、假落户、假人才更精准调控。 中原地产首席分析师张大伟认为，整体趋势看，“金九银十”房价上涨的趋势依然持续，但越来越加码的调控政策有望平稳市场。
近期利空消息频出，使钢材市场承压。据金联创监测，钢坯价格开始加速下跌，眼看要跌破3400元/吨敏感关口，与最高点相比跌幅达90元/吨，前期收复的失地得而复失。 金联创认为，目前，原料价格难以推涨，且难以为型材价格提供支撑，钢厂的利润回归至理性空间将成为钢市常态。 价格“跌跌不休”的时候正是考验市场心理的关键时刻，一旦恐慌抛盘出现，市场出现踩踏行情的可能性较大。不过，目前行情继续走跌仍有些阻力，超跌之后，有低价采购者已经接盘。 从目前形势来看，预计短期内型材市场基本面仍然偏弱运行。对于后期市场行情，提醒大家关注如下几个方面：1、从期货方面来看，螺纹钢期货价格阴跌气氛已占上风，预计近期钢材期货价格回升压力较大；2、从供需方面来看，终端市场需求难有起色，商家心态较为悲观；3、从库存来看，随着钢厂复产，型材市场库存消化压力持续加大。这些均对钢材市场走势形成压制。 从贸易商反馈的情况看，市场成交仍较疲软。有业内人士表示，目前型材现货市场成交不理想，业内人士应理性看待当前市场。
上周原油价格摆脱震荡行情，延续下行趋势，对需求面的担忧也让悲观预期迅速扩散。 截至9月11日当天收盘，纽约商品交易所10月交货的轻质原油期货价格上涨0.03美元，收于每桶37.33美元，涨幅为0.08%；11月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌0.23美元，收于每桶39.83美元，跌幅为0.57%。全周原油价格下挫。 分析人士认为，原油价格下行并非基本面大幅恶化，而是此前三个月中不断累积的调整预期和宏观风险释放所致。美股高位下跌给宏观市场带来了更多的不确定性，美国新一轮经济刺激计划迟迟不能落地给市场蒙上了一层心理阴影，叠加沙特下调销售官价，确认了悲观情绪。由于面对一系列不确定性，目前原油价格区间不一定是底部。但油价短期下行是为四季度上行奠定基础，油价在45美元/桶附近若要大幅上行，必须有需求端的强力配合。短期下行抑制了潜在的供给增长，同时也促进了部分需求释放，对于未来而言并非是一件坏事。 在国际黄金市场方面，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的12月黄金期价11日比前一交易日下跌16.4美元，收于每盎司1947.9美元，跌幅为0.83%。 金价回落的原因是欧洲央行没有发出信号暗示将扩大刺激计划，而美国参议院则阻止了共和党提出的一项新的财政援助法案。这两个信息打击了市场预期全球会有更多的货币和财政刺激措施。 投资者等待9月15日至16日举行的美联储政策会议，届时美联储主席鲍威尔的言论将会对股市、美元和金价带来进一步波动。
1、通胀压力显著缓解 本周，统计部门公布了8月份物价数据，CPI当月同比上涨2.4%，涨幅环比上月回落0.3个百分点。与1月份的5.4%涨幅相比，8月份CPI涨幅回落了3个百分点，通胀压力得到显著缓解（图1）。 这中间最大的扰动因素，主要是猪价基数效应。年初春节旺季，叠加疫情初期的物流封锁，猪肉价格出现一波上涨，批发价格一度突破47元/公斤。基数效应也放大了猪价的影响，去年1-2月份是猪肉价格低点。受上述因素影响，1-2月份，CPI篮子中，猪肉分项同比涨幅最高达到135%。仅猪肉一项，对CPI推升即达到2-2.7个百分点。 过去数月，猪肉价格先跌后涨，目前仍保持高位。但由于去年上半年猪肉价格上涨过快，导致同比涨幅出现巨大回落。据统计，8月份猪肉批发价格同比上涨69%，较2月份最高点回落57个百分点，其中仅仅基数效应就贡献了50个百分点。 2、全面通缩脚步渐行渐近 如果说，上半年还在为通胀或滞胀担忧。那么，下半年或明年上半年，将要为通货紧缩而担忧了。 实际上，如果剔除“猪周期”的扰动因素，通缩形势在过去两年已经非常严峻了。2018年初以来，我们的经济工作重心转向了“去杠杆”，政策总基调趋于稳健。再叠加中美贸易战爆发，需求总体较为疲弱，非食品和核心CPI开始了持续了两年多的下行。两者从2018年的2.5%的高点，下降至8月份的0.1%和0.5%，已经距离负通胀仅有一步之遥了。 疫情之后，尽管复工复产较快，但非食品物价通缩形势在持续恶化。一个很重要的原因，是需求端的复苏显著滞后于供给端和生产端。尽管代表生产端的工业增加值已然转增，代表需求端的指标，如制造业投资、社会零售和进口等指标的累计同比增速，均处于较大幅度的负增长。 受疫情冲击，线下服装零售基本处于冻结状态，CPI中服装鞋帽等分项，物价指数下降明显。而对收入较为敏感的家电、交通工具（主要是汽车）分项，价格也出现明显下降（图3）。疫情也对租房市场造成非常明显冲击，房租分项从去年底的0.8%，大幅下降至8月份的-1.2%（图4），处于几十年来的新低。 复工持续领先于需求回暖，产能过剩将会在未来一段时间内加剧，非食品通胀仍有下降空间。尤其是汽车、家电等大件消费，四季度和明年上半年，或将迎来一波残酷的价格战。此外，国际油价持续处于低位，也加剧了通货紧缩压力。 因此，即使房租等服务价格随着复工复产而出现修复性反弹，非食品通胀短期内，出现趋势性、全面回升的概率也不大。 3、猪周期的反身性，将加速全面通缩阶段到来 由于去年底是猪肉价格本轮周期的最高点，除非猪肉价格在未来几个月大幅上行，否则，基数效应下，猪肉价格同比涨幅将迅速回落至0，甚至负值区间。 由非洲猪瘟推动的猪肉价格上涨，至今已持续1年半。高额利润下，各大养猪巨头拼命扩张产能；其他行业的大企业也开始斥巨资进入养猪行业。根据财联社统计，目前各大养猪企业规划的养猪产能达到20亿头，远超一年6亿头的消费量。行业人士预计，猪周期拐点最早在明年初到来。 在基础情景下，假设猪肉批发价格维持当前水平至明年一季度，则猪肉价格对CPI的贡献由当前的1.05%，降至0以下，CPI将会降至0。 悲观情景下，猪肉批发价格在明年初开始加速调整，并在明年下半年降至30元钱/公斤。则明年CPI有可能会降至-0.5%至-1%。 当然极端情景下，如果按照市场人士预测，2022年猪肉价格跌至10元，则未来1-2年内，CPI将会进入-1%甚至-2%的负增长时期。 4、别再鼓吹紧缩了 2018年以来的通货紧缩，整体反映了我国经济总需求不足和内需不足的主要矛盾。这背后有贸易争端等外部因素，也有宏观基调总体偏紧等政策因素。 有一种声音，把供给侧改革和需求侧管理给割裂开来，甚至对立起来，认为供给侧改革就不需要需求侧管理，甚至认为刺激经济违背了供给侧改革精神初心。这种声音与经济学者圈内对“宽松”完全否定的“主流”舆论一脉相承。近年来，各路专家集中火力批判“宽松”，将宽松简单打上“走老路”标签。将紧缩视作一种“勇敢”和“美德”。这种社会舆论下，宏观政策受到极大干扰，在需要逆周期调节时畏首畏尾，以至错失时机。甚至为了“正确”，宁紧勿松，其结果是放任通缩形势持续不断恶化。 日本例子告诉我们，通缩好比牛皮癣，一旦形成通缩预期，再想摆脱，比登天还难。有意思的是，20世纪90年代，富有道德洁癖的日本，也有一段时间以“通缩”为美，认为零通胀挺好的，宁静而美好。1997年，在通缩日益严峻形势下，日本政府选择了政治正确，通过提高消费税、政策紧缩，进行去杠杆。 从此无论怎么努力，日本再也没有走出通缩。
主要观点 前言： 本周公布的CPI、PPI数据中，有些结构上的亮点值得关注。我们注意到CPI中的居住（房租）、其他用品及服务（住宿）、交通费（机票）以及PPI中的黑色、非金属矿物制品等行业的价格环比都有明显改善（加速上行或跌幅明显收窄）。显示经济运行的多个环节仍在持续改善中（交通出行、住宿、房屋租赁、基建与地产施工等）。尤其值得关注的是房租的数据，近一年来首次环比转正，就业情况或明显有所好转。 （一）居住：受房租环比上行带动，居住分项同比基本止跌 8月CPI中居住同比为-0.75%，前值为-0.72%，基本止跌。8月CPI居住分项同比止跌，很大程度上受益于房租的价格上涨，8月房租环比上行0.1%，前值为0%，自去年9月以来首次环比转正。 CPI居住分项之所以值得关注，原因是其与经济走势密切相关。今年受疫情影响，经济上半年同比仅-1.6%，对应CPI居住分项同比持续下行。上一次类似的情况是2008-2009年，金融危机冲击下，经济增速下行，居住分项同比下行。从各省的数据来看（由于居住的特殊性，各省价格走势会差异较大），今年上半年整体而言，经济增速偏低的省份，其CPI居住分项也下行较多。类似于湖北、黑龙江、北京、海南等。经济增速受疫情影响不大的省份，CPI居住分项同比继续上行，如新疆、青海、宁夏等。 （二）其他用品及服务：酒店价格上涨，助推其同比创新高 CPI其他用品及服务中，包含的类别较多，有首饰、手表、旅馆住宿、美容美发、洗浴、保险、金融、社会保护等项。其中，首饰（受黄金价格影响）、住宿价格波动较大。历史经验来看，黄金价格的变动往往能较好的解释其他用品及服务的价格的变动。但8月黄金价格环比并未加速上行的情况下，其他用品及服务同比大幅上行，显示有其他因素的影响在，比如住宿。 8月宾馆住宿价环比上行2.1%，高于前值1.7%，也高于去年同期的1.6%。酒店价格的变动往往反映出租率的变动，如如家的酒店数据，今年2季度平均房价为145元，去年同期为197元。原因是2季度出租率依然偏低，仅55.4%，去年同期为81.3%。8月酒店价格超季节性的上行，反映酒店出租率进一步上行，经济活动进一步改善中。 （三）出行：航班客座率接近正常，8月机票价格环比大幅上行 8月，机票价格环比上行7.3%，超过前值2.9%，也超过去年同期，0.8%。机票价格提价动能开始逐渐恢复（尽管从7-8月合计来看，今年的环比涨幅弱于去年），反映的是航班客座率的恢复。从中国国航的数据看，7月客座率恢复至71.7%，6月为67.1%，8月可能接近80%。去年12个月平均客座率是81%。从机场数据看，国内旅客吞吐量同比收窄至较低位置，上海机场，7月国内旅客吞吐量同比为-15%，6月为-41%，预计8月仍在进一步收窄中。白云机场（广州），8月国内旅客吞吐量同比收窄至-7.25%，前值为-13%，6月为-28%。 （四）PPI：基建、地产链条价格有所好转 8月，非金属矿物制品环比上行-0.4%，与去年8月持平。好于7月的-0.8%。从华东地区的水泥价格来看，8月环比上涨7.5%，好于去年同期的2.3%。黑色金属冶炼与压延加工业，8月环比上行1.5%，好于7月的1.1%，也好于去年同期的-0.7%。小松挖机利用小时，在8月重回正增长。反映的是8月基建与地产投资景气仍有小幅上行。（注：但从螺纹表观消费情况看，需求上行的幅度应该不大）。 风险提示：消费恢复偏慢，中美冲突升级。 报告目录 报告正文 一 物价中隐藏的几点经济向好的信号 （一）居住：受房租环比上行带动，居住分项同比基本止跌 8月CPI中居住同比为-0.75%，前值为-0.72%，基本止跌。 CPI居住分项之所以值得关注，原因是其与经济走势密切相关。今年受疫情影响，经济上半年同比仅-1.6%，对应CPI居住分项同比持续下行。上一次类似的情况是2008-2009年，金融危机冲击下，经济增速下行，居住分项同比下行。从各省的数据来看（由于居住的特殊性，各省价格走势会差异较大），今年上半年整体而言，经济增速偏低的省份，其CPI居住分项也下行较多。类似于湖北、黑龙江、北京、海南等。经济增速受疫情影响不大的省份，CPI居住分项同比继续上行，如新疆、青海、宁夏等。 CPI居住分项共由四个组成成分，分别是租赁房房租、住房保养与维修、水电燃料、自有住房折算租金。其中租赁房房租与水电燃料公布其价格走势。8月CPI居住分项同比止跌，很大程度上受益于房租的价格上涨，8月房租环比上行0.1%，前值为0%，自去年9月以来首次环比转正。尽管房租同比8月进一步降为-1.2%，但回落幅度在放缓（7月同比为-1%，6月为-0.7%，5月为-0.3%）。 （二）其他用品及服务：酒店价格上涨，助推其同比创新高 CPI其他用品及服务中，包含的类别较多，有首饰、手表、旅馆住宿、美容美发、洗浴、保险、金融、社会保护等项。其中，首饰这一项中由于受黄金价格影响，波动较大。住宿受淡旺季影响，价格也容易发生较大的调整。 历史经验来看，黄金价格的变动往往能较好的解释其他用品及服务的价格的变动。无论是从同比还是从环比的角度。但8月，其他用品服务同比上行6.1%（2016年以来新高），高于前值5.06%，而黄金同比为30.8%，与前值30.5%基本持平。单一的黄金并不能很好的解释8月其他用品及服务价格的大幅上行。需要考虑住宿价格的影响。 8月宾馆住宿价环比上行2.1%，高于前值1.7%，也高于去年同期的1.6%。酒店价格的变动往往反映出租率的变动，如如家的酒店数据，今年2季度平均房价为145元，去年同期为197元。原因是2季度出租率依然偏低，仅55.4%，去年同期为81.3%。8月酒店价格超季节性的上行，反映酒店出租率进一步上行，经济活动进一步改善中。 （三）机票：航班客座率接近正常，8月机票价格环比大幅上行 机票在CPI中计入交通和通信这一大类中，以交通费的名义。但统计局并不公布交通费每个月的价格变动情况。且，考虑到交通和通信中包含的细项较多（交通工具、交通工具用燃料、通信工具、电信服务、邮政服务等），也很难从大类的价格变动中推算交通费的价格变动。 我们直接关注机票价格，8月，机票价格环比上行7.3%，超过前值2.9%，也超过去年同期，0.8%。机票价格提价动能开始逐渐恢复（尽管从7-8月合计来看，今年的环比涨幅弱于去年），反映的是航班客座率的恢复。 从中国国航的数据看，7月客座率恢复至71.7%，6月为67.1%，8月可能接近80%。去年12个月平均客座率是81%。从机场数据看，国内旅客吞吐量同比收窄至较低位置，上海机场，7月国内旅客吞吐量同比为-15%，6月为-41%，预计8月仍在进一步收窄中。白云机场（广州），8月国内旅客吞吐量同比收窄至-7.25%，前值为-13%，6月为-28%。 （四）PPI：基建、地产链条价格有所好转 PPI的分析，总量角度自然受油价因素影响最大。但结构角度，可以看的细节可以更多一些。就8月而言，基建、地产链条价格有所好转，反映的是8月基建与地产投资景气仍有小幅上行。（从螺纹表观消费情况看，需求上行的幅度不大）。 我们重点关注非金属矿物制品与黑色价格。8月，非金属矿物制品环比上行-0.4%，与去年8月持平。好于7月的-0.8%。从华东地区的水泥价格来看，8月环比上涨7.5%，好于去年同期的2.3%。黑色金属冶炼与压延加工业，8月环比上行1.5%，好于7月的1.1%，也好于去年同期的-0.7%。小松挖机利用小时，在8月重回正增长。（7月利用小时不及去年同期）。 二 每周经济观察 （一）需求：地产成交继续回落 需求端，地产成交继续回落。本周一至周五，三十大中城市地产成交面积同比为3.2%，上周为20.8%，上上周为24.5%。螺纹表观消费看，本周依然未出行明显上行。本周消费378万吨，上周为382万吨。汽车零售数据，9月6日当周同比为6%，8月31日当周为7%，汽车数据依然不错。 （二）生产：水泥价格涨幅有所扩大 生产端。本周，水泥价格加速上行。全国水泥价格指数本周上涨1.1%，上周为0.3%。主要是华东、中南地区水泥价格继续上行，西南区域水泥价格继续下跌中。螺纹产量小幅下行，9月11日当周为371万吨，9月4日为382万吨，8月28日为381万吨。价格端看，螺纹钢价格小窄幅震荡，波动不大。螺纹钢HRB400 20mm上海9月11日价格为3740元/吨，9月4日为3750元/吨。汽车批发数据，9月6日同比为3%，8月31日当周为5%。 （三）通胀：食品价格整体平稳，蔬菜价格初步回调 本周食品价格停止上涨，蔬菜价格明显回调，猪肉价格波动加大。菜篮子价格200指数收于125.60，环比基本无涨跌（前值上涨0.7%）。蔬菜价格本周下跌1.84%回落至4.79元/kg，9月以来炎热天气逐步缓解，强降雨天气减少，蔬菜成本降低。猪肉价格本周五回落至47.85元/kg，降幅有限，且本周周内高点仍达48.37元/kg左右。但生猪价格已经跌破37元/kg，或侧面反映猪价继续长期保留高位的可能性较小。 （四）资金：资金小松不敌社融大涨，国债利率上行 本周五，DR007收于2.0912%，DR001收于1.4579%，环比分别下降11.45bps、57.89bps。1年期、5年期、10年期国债收益率分别报2.5964%、3.0371%、3.1346%，较上周五分别变化+0.79bps、-6.37bps、+1.18bps。 本周央行公开市场操作较为宽松，持续净投放共计2300亿元，使得资金面边际小幅放松，DR007快速调整到2.2%以下。与此同时，权益市场本周受挫严重，创业板指单周大跌7.16%，股债跷跷板效应下，债市也得以暂缓一口气。但周五公布的金融数据大超预期，社融高达13.3%，与8月银行间资金面的紧张形成鲜明反差，同时社融-M2剪刀差走阔，M2-M1剪刀差收窄，均说明当下流动性结构是金融紧实体扩，实体经济增长仍具修复动能，但金融市场配置资金却将持续承压。周五利率债应声大跌，10年国债利率当天抬升逾5bp。 （五）地方债：新增专项债发现再提速，月内投向棚改逾三成 截至9月12日，9月预告新增发行（发行起始日最晚为9月18日）和已新增发行专项债合计3022亿。年内已新增发行地方债38872亿，完成全年发行计划（47300亿）的82.2%。其中，一般债发行8574亿，完成全年计划（9800亿）的87.5%，专项债发行30298亿，完成全年计划（37500亿）的80.8%。本周新增专项债发行1274亿，较9月首周发行（717亿）明显提速，已接近8月周均超1500亿的发行节奏，其中670亿为棚改专项债，再融资发行48亿。下周专项债预告新增发行1693亿，其中258亿为棚改专项债，月内预告和已投向棚改的新增专项债合计928亿，占比31%。下周专项债再融资预告发行59亿。本周一般债新增发行18亿，再融资发行293亿。下周一般债预告新增发行179亿，再融资预告发行332亿。 本周专项债注资中小银行进展有更新：9月7日，温州银行发布增资扩股公告，拟发行不超过约23.73亿股，优先安排老股东按比例配股，老股东（含股东指定的关联方）未足额认购的部分，通过地方专项债券资金筹集，由温州市人民政府指定特定主体认购。9月12日，据21世纪经济报道，陕西省关于使用地方专项债补充中小银行资本实施方案已经起草完毕，并获得省政府通过，即将上报银保监会。专项债金额共计46亿元，主要用于农商行的资本补充。此前7月1日国常会指出，今年专项债限额中可安排一定额度合理补充中小银行资本金。7月16日，银保监会城市银行部副主任刘荣介绍，支持18个地区的中小银行资本补充和风险化解的专项债总限额为2000亿元。 （六）8月出口再超预期，出口运价指数仍在走高 本周CRB现货指数同比+3.69%，工业原料价格指数同比+2.97%，增速继续提升；BDI指数同比-44.95%，本周增速有所企稳；国内出口集装箱运价指数近期持续上升，出口修复势头仍保持强劲，且本周欧洲航线出现明显抬升，9月对欧出口或进一步走强；本周上海进口干散货运价指数较上周继续小幅回落，同比增速降至-30.87%。 本周发布的8月出口增速继续超预期，出口同比+9.5%（前值+7.2%，预期+8.3%），进口增速在原材料价格、来料加工偏弱的拖累下低于预期，进口同比-2.1%（前值-1.4%，预期+0.4%）。同时，美国长滩港8月集装箱吞吐量同比增长9.28%，虽较7月增速放缓，但仍保持强劲势头。 （七）英镑下跌推高美元，人民币汇率企稳 美元指数方面，本周美元指数有所回升，周度涨幅0.47%，本周欧央行议息会议按兵不动，并上调2020年欧元区GDP增速至-8%（6月预期-8.7%），同时拉加德虽表示需关注欧元的走势，但并未发出任何关于迫切需要调整政策的信号。本周英国脱欧前景悲观，英国首相约翰逊将10月15日定为达成贸易协议的最后期限，并准备在无贸易安排的情况下脱欧，带来本周英镑大幅下跌，美元指数相应走高。人民币汇率方面，本周人民币汇率在美元偏强的背景下企稳，未出现进一步升值，同时逆周期因子继续保持退出状态，CFETS模拟值保持稳定，人民币汇率仍呈现由市场因素主导定价。 （八）原油价格、需求和库存 本周，在美国政府数据显示国内原油供应增加、汽油需求动摇，沙特调降原油售价等因素影响，石油价格大幅下跌。周五（9月11日），WTI原油期货价环比上周下跌6.14%、IPE布油期货价环比上周下跌5.74%。 上周，全美商业原油库存小幅回升，NYMEX轻质原油日均价格环比下降3.4%；劳动节过后，美国汽油需求下降，表观需求较去年下跌10%。原油库存和价格变动情况，上周（9月4日当周）全美商业原油库存环比上升203.3万桶（0.4%）至50043.4万桶，NYMEX轻质原油价格收于41.6美元/桶，环比下跌3.4%。美国成品油需求恢复情况，9月4日当周，美国汽油表观需求935.2万桶/周，同比去年下降10.6%，劳动节过后，美国汽油需求初显疲软态势。 国际原油价格预测方面，EIA在10号更新了9月月报，其对2020年底WTI即期价格的预测（41美元/桶）较上月环比回升1.2%，回升至1-2月的预测均值的68.9%；对2020年底Brent即期价格的预测（44.5美元/桶）较上月环比环比上升1.1%，回升至1-2月的预测均值的68.5%。同时，目前EIA对2021年底原油价格的预测已恢复至1-2月份预测的75%左右。国际原油需求预测方面，在8月月报中，OPEC将2020年全球原油日均需求量9063万桶/日，环比上月预测值增加9万桶/日。8月的需求预测相比1月份（10098万桶/日）减少了1035万桶/日。 原油价格及供需方面的相关信息：1）经济日报报道，沙特阿美6日宣布将10月向亚洲出口的轻质原油价格下调1.40美元/桶，还将下调向欧洲西北部和地中海地区出口的轻质原油的价格，超出市场预期。2）彭博新闻报道，布伦特原油现货价格远低于远月期货合约，可能意味着油轮储油活动或将卷土重来，OPEC+或再次面临供应过剩难题。
登录
工商服务
危机公关
金融律师
app开发
财税服务
金融牌照
网站建设
知识产权
企业征信
审计评估