今天为大家带来沃福百瑞的新股评级。本评级主要围绕基本盘、实操盘两大维度，针对目标公司各项核心指标进行打分评级，满分为 10 分，各指标单独评分，按权重占比分数之和计算，最终结果按照四舍五入得到。 新股研究根据已公开数据及独家的内部评级体系，给予沃福百瑞的新股综合评估分数为5.3分 ，满分为 10 分，如下图： 沃福百瑞新股评级详解： 一、行业前景（10%） 6分 公司属于食品制造行业，主要业务分为枸杞初加工和枸杞深加工。当前行业呈现规模较小、产品同质化严重等特点，大部分加工企业仍以低附加值的枸杞初加工业务为主，未来行业发展需要向具备高附加值的枸杞深加工业务转型。 受益于消费升级趋势、消费者健康意识逐渐增强，枸杞深加工市场具备爆发潜力。但是，目前消费者对于深加工品认知有限，推广工作需要一定时间。 二、市场地位（20%） 5分 枸杞加工行业主要集中在宁夏、青海、甘肃等西北部地区，整体市场格局分散，不存在绝对优势的行业龙头企业，大多数企业规模较小，产品同质化严重，当前行业竞争以价格竞争为主。 虽然沃福百瑞有意识在枸杞深加工产品上进行突破，实现差异化竞争，但是营收数据表现较差，目前没有走出依赖枸杞初加工产品的行业通病，因此，在产业链中议价能力较弱。 三、成长潜力（30%） 6分 当前沃福百瑞主要产品是枸杞初加工产品，包括枸杞干果和枸杞汁，报告期内初加工产品营收分别为1.13亿元、1.69亿元、2.54亿元，复合增长率达到49.93%。枸杞干果和枸杞汁的营收分别实现了46.45%、51.49%的复合增长率，主要原因都是由于降价带来的销量上涨，也符合当前行业依靠价格竞争的特点。 未来，沃福百瑞将会投入大量资金在枸杞深加工产品的研发、制造及营销上，本次IPO募资一共3.88亿元，其中3.38亿元便是投入在枸杞深加工综合建设项目上。如果后续市场对枸杞深加工产品认知加深，沃福百瑞实现了枸杞深加工产品的差异化，受益于深加工品的高毛利率，有望得到新的业绩增长点。 四、公司治理（10%） 4分 公司实际控制人为潘泰安、庞其艳及潘嘉钰，分别持股53.20%、18.4%、1.93%。潘泰安（董事长）与庞其艳（董事）为夫妻关系、潘嘉钰（董事会秘书）是两者的女儿。另外，潘泰安通过宁夏启威间接控制了沃福百瑞4%的股份，因此，实控人通过直接和间接的方式一共控制了77.53%的公司股份。可见，沃福百瑞实为家族企业。 五、财务质量（30%） 5分 公司营收依赖美国Young Living、美国ABB&德国ABI，报告期内前者贡献营收所占比例分别为43.15%、49.01%、43.24%；后者贡献营收占比18.19%、26.19%、36.25%。可见公司非常依赖海外市场，受政治经济局势变化影响较大。 截至2017年12月31日、2018年12月31日和2019年12月31日，公司应收账款账面价值分别为2115.67万元、5134.81万元及9300.39万元，复合增速达到109.7%，速度远大于营收增速，且应收账款来源主要也是美国Young Living、美国ABB&德国ABI这两家公司。另外，报告期内公司经营活动现金流占比扣非归母净利润不足一半。综合判断，公司盈利质量不高。
今年以来，在对原有资产进行大力优化整合基础上，阳煤化工未来发展的探索尝试也没有停止。7月2日，公司发布公告称，与河北美邦科技签订战略合作协议，双方拟合作进行尼龙56产品开发生产。 此次双方主要的合作内容为，由阳煤化工投入技术研发资金并委派技术人员参与本次合作开发项目，美邦科技充分发挥其工业生物技术开发专业优势，负责组织项目的技术开发工作，组织进行百吨级中试的中试验证，阶段性实验成功后，负责生产基地建设千吨级中试装置（包括装置设计、项目建设、安装调试等）。 公告显示，本次合作将分为三个阶段，第一阶段为百吨级中试阶段。经过多批次实验后调整优化工艺流程、工艺参数，进行5吨到10吨尼龙56的中试实验，初步测试产品质量和成本，验证工艺技术的经济性和先进性，开发千吨级工艺包；第二阶段为千吨级中试阶段。在完成百吨中试后，建设更大规模（如千吨或更大规模）的中试装置，完善聚合技术，生产尼龙56产品，建设千吨级的中试装置并进行产业技术开发工作；第三阶段为产业化阶段。产业技术开发成功后，双方拟成立合资公司，使用本技术生产尼龙56。 尼龙56是尼龙66的替代新材料产品，可摆脱目前国内尼龙66产品部分原料的进口限制，主要应用领域是纤维（如服装、汽车轮胎帘子布、地毯等）和工程塑料（如电子仪器产品和汽车的部件等），有广泛的市场前景。公司投资研发本项目，一方面可依托国内充足的赖氨酸原料进行工业化生产，满足国内尼龙产品的市场需求；另一方面本次研发的技术采用生物基材料新概念，生产采用可再生原料，生产成本低，符合我国现行的环保政策。该项目具备巨大的市场前景及良好的盈利能力，符合公司的战略布局，有利于公司优化产业结构，符合公司及全体股东的利益。（王乔琪）
不能仅仅把直播当作疫情期间的短期操作，而应将之视为开拓长期市场的另一种“打开方式”。“直播出海”可以带来更多机会，它可以将品牌直接呈现在全球观众面前，还能够把“种草”客户变成未来的顾客一面用手“比着心”，一面用英语为自家产品“打call”……在全球网友面前，宁波华茂国际贸易有限公司业务经理郦丹熟练“带货”的样子，活脱脱就是一名网红主播。直播期间，英文“弹幕”刷屏，直播间内人气满满。 不久前，一场面向海外客商的专场直播在宁波华茂集团产品展厅开播。通过在海外直播平台上为直营产品带货，华茂走出了一条“直播出海”的道路。业界专家认为，这是全球新冠肺炎疫情蔓延下外贸企业从“等订单”到“创订单”的有益探索。 受全球疫情影响，外贸企业普遍遭遇困境。在出口占据地方生产总值“半壁江山”的浙江宁波，主营大宗商品贸易及教学仪器等产品的宁波华茂国际贸易有限公司，同宁波上万家外贸企业一样，经历了从“复工难”到“出口焦虑”的双重挑战。 宁波华茂国际贸易有限公司总经理顾蔚军表示：“复工仅仅是‘上半场’，‘下半场’也不简单。一方面，疫情导致航班、海运等国际物流受阻，原本进展顺利的项目被搁置，后续订单减少；另一方面，春季正是展会高峰期，这是向外商推介产品的最好时机，但今年大部分展会都延期或取消了，产品推广受阻。” 顾蔚军给记者算了一笔账：“目前，公司陆续出现了客户订单延期、取消，产品压库等情况，今年一季度销售额比预期减少约15%。” 为应对这一情况，华茂将旗下自营的出口教学仪器设备“搬”上“云端”，开通海外直播账号、发送直播预告链接、给新老客户打电话广发“英雄帖”。同时，积极将“直播朋友圈”向海外市场拓展。“‘直播出海’一方面有助于开创订单、拓展市场，另一方面也有利于积累需求，维系新老客户关系。”郦丹说。 记者在直播现场看到，环形补光灯大亮，桌面铺满各式教学仪器产品，身穿白大褂的主播将手放在“辉光球”上，一条条粉色的弧光在电场作用下集中，呈现出璀璨夺目的景象。 担任主播的进出口部业务员谢丰告诉记者：“为使直播更吸引眼球，我们特意挑选了悬浮地球仪、迷你太阳系模型、空气火箭等12种网红产品，适宜网友‘云种草’、老客户‘云下单’。” 自从收到“预告”链接后，来自阿联酋的客商Sreejith早早地就在手机屏幕前等着直播。“相比图片、邮件等传统方式，直播可以‘面对面’展示产品性能，还可以与商家实时沟通，让我在下单时更有安全感。我已成为他们账号的‘粉丝’，未来将继续关注直播内容。” 来自英国的客商木迪也对“云下单”的直播形式表示出浓厚的兴趣：“在英国比较普遍的是电视直播，中国的网络直播带货很新奇，这一形式可以大大拉近彼此的距离，太有意思了。” 除了在国际市场上加大直播力度外，华茂还尝试“多条腿走路”，努力开拓庞大的内需市场。在直播间，手机、笔记本电脑、iPad齐上阵，主播通过中英双语，在国内各个平台同步直播，助推内外贸一体化互联互通、融合发展。 在顾蔚军看来，不能仅仅把直播当作疫情期间的短期操作，而应将之视为拓宽长期市场的另一种“打开方式”。“‘直播出海’可以带来更多‘拓市’机会，它将华茂品牌直接呈现在全球观众面前，能够把‘种草’客户变成未来的顾客。我们正在考虑将‘产品上新’也搬上直播间，加速‘圈粉’以获得订单新增长。” “疫情面前，我们不能仅仅依靠政策支持，也要因时而动、‘危’中寻‘机’，创新模式，锤炼自身竞争力。”顾蔚军说。 （郁进东）
20家人身险公司因不同问题被银保监会点名通报。其中，新华保险因存在销售误导问题被单独点名。 7月2日，银保监会曝光了近期人身保险产品问题，共涉及七大方面。根据记者梳理，银保监会发现的主要问题如下： 问题1：产品材料问题 存在问题机构：东吴人寿、复星联合健康 东吴人寿报送的2款重大疾病保险产品，费改信息表无相关人员签字；复星联合健康报送的某重大疾病保险产品，精算报告引用已废止文件。 问题2：产品设计问题 存在问题机构：北京人寿、瑞泰人寿、平安养老、合众人寿 北京人寿、瑞泰人寿报送的某两全保险和平安养老报送的某万能型年金保险，产品现金价值设计不合理，存在长险短做风险隐患；合众人寿报送的某两全保险，利润测试前5个保单年度退保率过高。 问题3: 产品条款表述问题 存在问题机构：北京人寿、阳光人寿、恒大人寿、北大方正、瑞华健康、国宝人寿、昆仑健康、平安健康、友邦人寿、恒安标准、东吴人寿 北京人寿报送的2款医疗保险产品条款中关于具有管辖权的法院范围约定，与《民事诉讼法》关于地域管辖的规定不符；阳光人寿、恒大人寿、北大方正、瑞华健康、国宝人寿、昆仑健康、平安健康和友邦人寿等公司报送的部分健康保险产品，条款中等待期、保障责任或责任免除约定的判定条件不合理，可能存在侵害消费者利益问题；恒安标准、东吴人寿报送的某医疗保险，条款约定保险期间/保证续保期间届满时，公司如未收到不续保申请，则视同续保，侵害消费者选择权。 问题4: 产品费率厘定问题 存在问题机构：德华安顾 德华安顾报送的某医疗保险，健康管理服务费用占比过高，超过监管规定。不符合《健康保险管理办法》要求。 问题5：产品组合销售规则存在缺陷 存在问题机构：海保人寿、人保寿险 海保人寿、人保寿险报送的某附加两全保险，费率和现价计算考虑了主险重疾发生率，但未对主、附险比例关系进行限制，在组合销售时可能存在保险产品异化为理财产品的风险隐患。 问题6：准备金计提方式不合规 存在问题机构：弘康人寿 弘康人寿报送的3款产品，精算报告关于已发生未报案未决赔款准备金的计提方式与精算规定要求不符。 问题7：销售误导问题 存在问题机构：新华保险 新华保险某长期分红年金保险销售误导问题在某省集中暴露，引发非正常退保和群体性事件风险。 值得注意的是，新华保险在销售宣传中存在系列问题，此次被银保监会单独点名。比如，夸大产品收益，部分保单存在“十年翻番”的误导宣传；隐瞒保险期间，该产品保险期间为保单生效起至投保人80周岁，部分投保人误以为保险期间为10年，84%的保单将于今明两年满10年；隐瞒退保有损失，不告知投保人提前退保只能领取保单现金价值，扣除费用之后的现金价值可能低于投保人所缴保费等。银保监会强调，上述问题严重违反监管规定，监管部门将依法严肃追责。 今年1月，银保监会办公厅发布《关于印发普通型人身保险精算规定的通知》，对普通型产品提出新的精算要求，有三大变化：首先，对于保险期间一年以上的保险产品按其他合理的计算基础和方法确定保单现金价值的，应当在精算报告中明确说明计算的现金价值不低于本规定所要求的保单年度末保单最低现金价值；其次，对保险期间一年及以内的产品，保单年度中保单最低现金价值按照未经过净保费方法确定的，计算未满期净保费的费用率不应高于定价预定附加费用率；另外，采用自然保费定价的长期保险产品，应当在产品精算报告中说明非平准保费责任准备金计算方法。 银保监会强调，各人身保险公司应当高度重视产品开发，加强销售管理，优化客户服务。严禁异化产品设计，通过现金价值计算、退保率、费用率等精算假设参数调整变相突破产品监管规定；严禁主附险搭配错乱，产品销售使用偏离设计初衷；严禁对产品期限、保险利益等进行虚假宣传，侵害消费者合法权益。
（图片来源于网络） 2020年上半年股市已正式收官，与去年相比，今年上半年，公募基金产品的收益排行发生了“大洗牌”，医药主题基金产品收益率集体攀升。 据Wind数据端显示，去年的明星基金产品的业绩也遭到了医药产品的“碾压”，今年上半年均未进入收益率榜单的前列。 搜狐财经通过梳理发现，去年业绩排名前5名的产品中，仅广发多元新兴股票一只产品年内收益率位于混合型产品的50名之内。其中，诺安成长的年内收益率排名位于第241名。 从上述产品的持仓风格来看，上述5只产品依旧延续了去年“抱团”科技股的策略，今年二季度内，多只产品重仓股股价面临回调和下滑。 “业绩王”持续抱团科技股 据Wind显示，今年上半年，股票型基金产品中，医药主题基金涨势喜人。据统计，共27只医药主题基金位于股票型基金业绩涨幅的前30名，占比达九成。 其中，创金合信医疗保健行业A和创金合信医疗保健行业C，分别以78.70%和78.08%的回报率，位于今年上半年股票型基金收益榜单的一、二位。 混合型基金方面，今年上半年净值涨幅榜的前十名均被医药混合产品包揽。 据Wind显示，融通基金旗下的融通医疗保健行业A和融通健康产业A分别以年内73.68%和70.07%的回报率，成为今年上半年混合型基金的收益冠亚军。 （搜狐财经通过Wind数据端整理） 值得注意的是，去年的明星基金产品，今年上半年均未进入收益率榜单的前列。那么，去年的明星基金产品今年的“表现“如何呢？ 据Wind数据端统计，2019年公募基金混合型基金产品业绩前三甲均被广发基金包揽，如此耀眼的业绩，也让其产品经理刘格菘成为2019年最“热门”的基金经理。 截至2019年12月31日，刘格菘管理的三只广发基金产品广发双擎升级混合、广发创新升级混合和广发多元新兴股票年内收益率分别为121.69%、110.37%和106.58%。 （图片来源：Wind数据端） 但今年上半年，广发双擎升级混合、广发创新升级混合和广发多元新兴股票三只产品的收益率的涨势均落后于医药产品。 据Wind显示，广发多元新兴股票、广发创新升级混合以及广发双擎升级混合的年内回报率分别为56.46%，46.60%和42.28%。其中，广发多元新兴股票的净值增长率位于上半年混合型产品的第39位，而其余两只产品的收益排行均位于百名之后。 据公开资料显示，刘格菘2017年加入广发基金，截至目前, 共管理广发基金旗下的11只产品，任职期间最佳基金回报为209.64%，主要管理的产品类型为混合型基金。 从刘格菘的管理风格来看，其管理的产品保持了“抱团”重仓的特点。 据同花顺显示，2019年，广发多元新兴股票、广发创新升级混合以及广发双擎升级混合的前五大重仓股康泰生物、圣邦股份、三安光电、亿纬锂能年内累计涨幅均超70%。 今年上半年，刘格菘的持仓风格仍集中在医药制造和科技板块领域。 Wind显示，截至今年一季度末，刘格菘掌管的去年业绩前三名产品，广发多元新兴股票、广发创新升级混合以及广发双擎升级混合，前五大重仓股均包括，康泰生物、中兴通讯、三安光电、中国软件。 据同花顺显示，今年二季度内，除医药股康泰生物股价累计涨40.39%外，其余3只股票均面临不同幅度的回调。今年二季度内中兴通讯、三安光电、中国软件分别累计跌22.87%、0.87%、和7.17%。 黑马产品诺安成长收益位于百名开外 除去年的“业绩王”刘格菘，去年还有两只产品最后一个月收益率“逆袭”，成为2019年公募基金的年度“黑马产品”。 据Wind显示，诺安成长和银河创新成长两只产品，在2019年的最后一个月净值大幅攀升，分别从公募基金排名的第62位和第32位，一跃跻身2019年度公募基金混合型产品的前五强。 Wind显示，截至11月25日，诺安成长的年内收益率仅为67.14%，随后的一个月内，该产品业绩大增，年内总回报率达106.13%，位列公募基金业绩排名的第4位。 而从今年上半年的业绩情况来看，诺安成长和银河创新成长两只产品的表现差强人意，分别以39.18%和48.04%的年内回报率，位居混合型基金产品的第241位和第96位。 （图片来源：Wind数据端） （图片来源：Wind数据端） 据公开资料显示，诺安成长由王创练和蔡嵩松两位基金经理共同管理，自2009年成立以来，该产品经历过7次产品经理变更，2015年-2018年间，诺安成长业绩不佳，在变更的几任产品经理任职期间，总回报率均为负。 （图片来源：天天基金网） 2019年2月，诺安成长再次发生基金经理变更，由王创练和蔡嵩松共同管理。不过从其历任产品经理的持仓风格来看，该产品同样持续抱团重仓“科技股”。 据同花顺显示，2019年12月，诺安成长的前五大重仓股，中国软件、兆易创新、韦尔股份、卓胜微、中国长城月内涨幅分别达8.92%、24.02%、33.48%、3.80%和6.03%。 截至今年一季度末，诺安成长的前五大重仓股中，由圣邦股份和北方华创替代了中国软件和中国长城。 据同花顺显示，今年二季度内，诺安成长的前五大重仓股中，兆易创新、圣邦股份和卓胜微股价分别累计跌-47.18%、-6.67%和-5.40%。 此外，银河创新成长也同样保持了重仓“科技股”持仓策略。据Wind显示，截至今年一季度末，银河创新成长的前五大重仓股分别为中科曙光、晶方科技、恒生电子、通富微电和长电科技。 据同花顺显示，今年二季度内，中科曙光、晶方科技和长电科技的股价累计跌幅分别为18.49%、14.15%和16.46%。 西南证券研报内表示，在下半年科技牛主基调的基础上，存在阶段性的风格切换可能。一方面，科技板块会阶段性地从高估值、高预期的板块切换到业绩兑现的板块，另一方面，低估值的价值板块也会阶段性地受到资金青睐。由于六月份各个指数都出现了可观的上涨，七月份进一步加速上涨的概率不高。
虽然身处高毛利的微创外科手术器械行业，但“刀口谋生”也带来巨大的风险，任何细微的质量问题都可能放大为巨大的安全事故，进而带来一系列责任索赔。不仅如此，在外资占主导地位的市场环境下，康基医疗去年市场份额仅占2.7%，仍然面临巨大的竞争压力，能否打破外资垄断格局将决定康基医疗未来成长空间的大小。 2020年6月29日，国内主流微创外科手术器械及配件(MISIA)平台之一康基医疗（9997.HK）于港交所成功挂牌上市。首日股价收报27.60港元，较发行价（13.88港元）上升约98.85%。公司此次发行2.25亿新股，募资超31亿港元，招股期间获超购逾305倍。 招股书透露，此次募资主要用于：提升产能及加强制造能力，为研发活动提供资金，投资销售及营销活动，为潜在战略投资及收购提供资金，营运资金及一般公司用途。 虽然身处高毛利的微创外科手术器械行业，但“刀口谋生”也带来巨大的风险，任何细微的质量问题都可能放大为巨大的安全事故，进而带来一系列责任索赔。不仅如此，在外资占主导地位的市场环境下，康基医疗去年市场份额仅占2.7%，仍然面临巨大的竞争压力，能否打破外资垄断格局将决定康基医疗未来成长空间的大小。 毛利率超80%，疫情阻断业绩上行 据招股书披露的业绩，2017年至2019年，康基医疗的业绩在走上坡路。 2017年，康基医疗实现营收2.48亿元；2018年，康基医疗营收达到3.54亿元；2019年，康基医疗营收为5.03亿元。相应的，年内利润及全面收益总额分别为1.38亿元、2.24亿元、3.27亿元。 分产品来看，以2019年为例，销售一次性产品是其主要营收业务。其中，一次性套管穿刺器占比49.9%，实现收入2.51亿元；高分子结扎夹占比28.1%，实现收入1.42亿元；一次性电凝钳占比6.5%，实现收入3250.1万元；其他一次性产品占比1.6%，实现收入821.3万元。重复性产品是其次要营收业务，实现收入6971.7万元，占比13.8%。 招股书解释：一次性产品销售收入于2017年至2019年按47.8%的年复合增长率增长，是收入整体增长的主要驱动力。一次性产品中，一次性套管穿刺器和高分子结扎夹的销量大幅增加，主要是由于公司主要经销商平均销量增长、中国MISIA市场增长及该等产品的需求增长导致。 医疗器械是个高毛利行业。三年间，康基医疗综合毛利率分别为80.7% 81.8% 84.1%。其中，一次性产品毛利率为87.2%，重复性产品毛利率为64.5%，综合毛利率达84.1%。 同时，据招股书还披露了康基医疗2020年第一季度的业绩状况。 因疫情影响，该公司未经审核收入约为6110万元，同比减少约31.4%；未经审核毛利约为5070万元，同比减少约31.0%；毛利率约为83.0%，同比略增0.5%。 据悉，康基医疗已于2020年2月18日正式复工、复产，且2020年4月的销售额已回升到历史水平。 灼识咨询预计：由于市场需求强劲，2020年，中国微创外科手总量将高于2019年，这或许将对康基医疗今年业绩有益。 “刀口谋生”风险高，制度变革加剧竞争 在业绩一片向好的趋势下，康基医疗面临的一些风险不容忽视。 对于有众多在研产品的康基医疗来说，最大的风险莫过于研发过程出现延迟或失败，而且康基医疗的产品主要用于性命攸关的外科手术之中，一旦发生质量问题，其面临的赔偿责任也是极大的。 资料显示，截至最后实际可行日期，康基医疗有九种管线产品，全部为第二类或第三类医疗器械。研发过程中的临床试验阶段可能花费高昂且跨度一般为一至两年，甚至更长。在这种情况下，康基医疗方面也认为，临床试验很容易出现延迟或失败，公司可能面临将人力、物力集中在最终不会成功的管线产品或其他潜在技上，导致该公司的业务、财务状况及经营业绩因此受到重大不利影响。 作为国内主流微创外科手术器械及配件(MISIA)平台，康基医疗可谓刀口上谋生，一旦出现质量问题，将面临客户对康基医疗产品的需求减少、声誉受损、临床试验参与者退出、相关诉讼的辩护成本、分散管理层的时间及康基医疗的资源、给予试验参与者或患者巨额金钱补偿、产品召回及退市、营销或推广受限、收入亏损等多种困境。 更重要的是，2007年，中国开始采用集中采购制度，以通过省级团体采购来监管医疗器械的价格。在大多数情况下，康基医疗参与公开招标程序，以获得向特定区域内的公立医院和其他非营利性医疗机构出售康基医疗产品的权利。 但由于MISIA行业竞争激烈且高度分散，康基医疗大部分产品线面临国内竞争对手的价格竞争，及国外竞争对手的产品质量及品牌知名度的竞争。康基医疗可能无法在公开招标程序中成功中标，且竞争对手更低的投标价格及该等竞争对手提供的批量折扣及╱或更低的出厂价格可能会削弱康基医疗于公开招标程序中的地位，进而对康基医疗的销售业绩产生不利影响。 市场潜力巨大，外资强敌垄断 当然，市场给康基医疗带来高风险的同时业也带来了巨大的机遇。 业内人士指出，与发达国家相比，微创外科手术在中国的渗透率仍显著不足，这就意味着，未来，随着微创外科手术在中国的渗透，与之配套的微创器械行业及市场也会迎来更大的增长机会。 资料显示：2019年，中国每百万人口接受微创外科手术的数量为8514台，微创外科手术的渗透率仅有38.1%；而美国则分別为1.69万台和80.1%。研究机构预测：到2024年，中国每百万人口接受微创外科手术的数量及微创外科手术的渗透率将分别增至1.82万台及49.0%。相应地，中国的MISIA市场规模2024年有望达到408亿元，自2019年起年复合增长率为17.2%。 同样，在康基医疗获得305倍超额认购的背后，投资者最看重的是什么？一位投资人想蓝鲸财经记者解释：“虽然目前中国的MISIA市场仍是由强生、美敦力等国外企业垄断，但未来，随着中国微创外科手术技术的渗透率不断提升，中国微创外科医疗器械与配件市场未来一定会实现国产替代。而康基是目前最畅销的国产微创外科手术器械及配套耗材品牌。” 但目前看，康基医疗市场地位还很弱，根据灼识咨询的数据，按销售收入统计，2019年，虽然康基医疗的销售额在国内厂商中排名第一，在所有厂商（包括国际和国内厂商）中排名第四，但其市场份额仅为2.7%。 面对在器械方面更有优势的外国企业，中国企业遇到了难题，CIC灼识咨询执行董事王文华给出了建议：“中国企业要明确主要发展方向，提高研发投入，进行技术攻关，多收集医生反馈，专门针对中国医生的手术操作习惯进行定制化的设计。” 同时，王文华也预测了微创外科手术器械和配件领域的未来发展趋势：“一次性产品的覆盖率会逐渐提高，同时国产替代的进程会进一步推进，器械与配件的价格进一步降低。” 面对激烈的竞争，康基医疗也给出了未来布局策略：将继续通过加大销售及营销力度以及商业化新产品来增加产品销售，进一步增强研发能力并扩大产品管线，扩大产能以支撑未来增长，通过增加产品注册及拓宽海外销售渠道来扩大全球足迹，及选择性地进行战略投资及收购。 （fuxiaoya@lanjinger.com）
新兴乳企体量较小，必须通过高毛利的产品支撑企业实现高速发展，通过“无添加酸奶”差异性竞争破局；而对大型乳企来说，由于国内酸奶市场产品同质化比较严重，布局无添加酸奶能丰富产品矩阵，增厚利润，这也是“无添加酸奶”备受青睐的原因。 疫情之下，全民健康意识显著提高，消费者对于营养健康食品的消费比例上升，大健康产业迅速升温。其中，无添加酸奶成为乳企争相抢夺的赛道。 尽管无添加酸奶的概念在业内遭遇质疑，但其高毛利高附加值产品特性依然受到青睐，除了光明、君乐宝、简爱、乐纯等企业外，乳业乳头伊利也表示要跟进产品。 业内人士表示，目前常温奶市场已经成为红海，发展空间有限，随着冷链技术完善，低温酸奶市场的发展潜力持续释放，成为乳企布局的重点。而无添加酸奶做为低温酸奶中的一员，其毛利高、新生代粘度强，将成为近两年整个低温酸奶重要的细分品类。 乳企争相布局，新品牌快速崛起 6月初，君乐宝将上市7年的”纯享”酸奶升级再推出，主打便是无添加酸奶。 君乐宝对于无添加酸奶寄以厚望，君乐宝乳业集团副总裁、低温事业部总经理杨洪滨表示，将以天猫数字化战略合作为起点，进一步加深”纯享”品牌在线上渠道的布局，把”纯享”打造成天猫平台销售额过5亿的酸奶领军品牌。 对于纯享无添加酸奶，杨洪滨将其未来目标锁定为该品类的第一品牌。 此外，伊利方面也对蓝鲸财经记者透露，马上会推出无添加酸奶产品。 事实上，老牌乳企光明早在2012年推出旗下无添加酸奶“如实”。 光明方面对蓝鲸财经记者表示，随着消费者对健康产品的认识和对清洁标签的关注，消费者希望获得最少配料、天然健康的发酵乳制品。无添加发酵乳更适合追求天然健康的消费者。长期以来，发酵乳制品通常添加增稠剂和香精，随着国民生活质量的提高，追求更为天然、健康的发酵乳制品成为消费者迫切的需求。 事实上，在无添加酸奶消费群体不断扩大中，新兴酸奶品牌如乐纯、简爱等均推出了“无添加酸奶”。 5月初，站在无添加酸奶风口上的新兴品牌简爱酸奶宣布已完成4亿元的A轮融资，其投资 方包括由经纬中国、黑蚁资本、麦星投资和中信农业基金。 除了简爱外，2018年，乐纯酸奶获得可口可乐领投的数亿元人民币战略投资，老股东IDG资本、真格基金、大河资本、麦星投资等全部跟投。这次融资是可口可乐在亚洲地区首次对一家创业公司的战略投资和合作。 资本市场用脚投了“无添加酸奶”一票。 借差异化杀出重围，毛利高达60%以上 蓝鲸财经记者了解到，市面上的无添加酸奶价格带主要在在8-20元，较其它酸奶略高。 一位十里堡盒马鲜生酸奶导购员对蓝鲸财经记者表示，目前无添加酸奶种类较多，主要是的年轻白领女性消费，其购买点主要在于无糖、健康。 事实上，无添加酸奶在业内屡被质疑。 乳业专家宋亮对蓝鲸财经记者表示， “无添加酸奶”是一个相对概念。此前受发酵、包装等工艺限制，酸奶中需要添加防腐剂、糖精、增香剂来保障产品的品质和口感。然而近年来，尤其是2014年以后，国内酸奶生产包装技术有了明显的提升，从奶源、包装工艺、菌落、菌种和原辅料几大要素均大幅提高，新包装技术可以使酸奶产品摒弃防腐剂。同时，蜂蜜、木糖醇代替蔗糖，对口感影响不大，于是减少糖的摄入。因此，无防腐剂和增稠剂的酸奶被成为“无添加酸奶”。 宋亮认为，随着技术水平的提升，越来越的企业将能够生产“无添加酸奶”，因此很难成长为一个大品类，未来高端酸奶的竞争主要在于菌种活性和功能性，以及酸奶的口感和健康。 尽管有所争议，乳企依然争相入局“无添加酸奶”。 简爱酸奶的运营方广州朴诚乳业有限公司相关负责人则向蓝鲸财经记者提出另一种看法：“在规定范围内的添加剂对人体是安全的。随着工业化生产水平的不断发展，一些厂商可以做到舍弃‘添加剂’带来的便利（比如香精相比真实水果而言可以达达降低成本），通过其他方式（比如原料选择、工艺技术、运输储存等）做出没有添加剂的产品，同时一些消费者想要选择没有添加剂、还原食材本身风味的食品，那么供需关系就能达成，‘无添加’产品便可以发展下去，事实上，在消费升级的大背景下，不止无添加酸奶，各行各业都相继出现了‘无添加’产品。” 事实上，业内人士对蓝鲸财经记者表示，“无添加酸奶”的生产成本较普通酸奶成本要高，但其毛利率至少在60%以上。 “无添加酸奶”能持续火爆靠的是差异化杀出重围。中国食品分析师朱丹蓬对蓝鲸财经记者表示，新兴乳企体量较小，必须通过高毛利的产品支撑企业实现高速发展，通过“无添加酸奶”差异性竞争破局；而对大型乳企来说，由于国内酸奶市场产品同质化比较严重，布局无添加酸奶能丰富产品矩阵，增厚利润，这也是“无添加酸奶”备受青睐的原因。 从中商产业研究院发布的报告数据显示，2020年酸奶市场规模将达到1906亿元。 此外有数据显示，疫情期间44%的消费者表示会增加酸奶产品的消费，居食品相关品类首位，居民健康消费意识不断成熟，酸奶已经成为人们每日餐桌上必不可少的营养必需品。随着消费的不断升级，酸奶消费呈现出个性化、多元化需求的趋势。 朱丹蓬对蓝鲸财经记者表示，目前常温奶市场已经成为红海，发展空间有限，随着冷链技术完善，低温酸奶市场的发展潜力持续释放，成为乳企布局的重点。而无添加酸奶做为低温酸奶中的一员，其毛利高、新生代粘度强，将成为近两年整个低温酸奶重要的细分品类。
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