国家统计局昨天发布的数据显示，9月份，我国社会消费品零售总额同比增长3.3%，连续2个月实现正增长。分季度看，三季度消费整体增长0.9%，季度增速年内首次转正，消费对经济增长的贡献持续回升。 “整体上来讲，内需的贡献是在持续恢复，持续上升，这对于我们构建双循环的新发展格局是非常有利的。中国超大市场规模的潜力释放，不光是扩大内需的基本战略基点的体现，也会对整个世界经济复苏带来好处。”国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长刘爱华表示。 具体而言，9月份，社会消费品零售总额35295亿元，同比增长3.3%，增速比8月份加快2.8个百分点。其中，城镇消费品零售额30200亿元，同比增长3.2%；乡村消费品零售额5095亿元，增长4.0%。 “值得关注的是，9月限额以下社会零售品增速反弹至1.2%，今年以来首次正增长。这反映中小零售企业生产经营出现回暖信号，对于居民消费的进一步复苏至关重要。”京东数字科技首席经济学家沈建光表示。 商品消费回升的同时服务消费也加速回暖。美团副总裁兼美团研究院院长来有为昨日表示：“目前国内电影院、景区、展会等消费场景逐步恢复，‘七夕’单日票房超过5亿元，与上年同期基本持平。整体服务消费复苏较为缓慢，多个细分行业还未恢复至去年同期水平，但保持回暖态势。” 三季度消费对经济的贡献率也实现由负转正。三季度当季最终消费支出对经济增长正向拉动1.7个百分点，比二季度的-2.3个百分点上升了4个百分点。 “从二三季度三大需求贡献率的变动趋势来看，最终消费支出的贡献逐渐上升，资本形成总额的贡献有所回落，整体上看起来，内需的贡献总体是在上升的。”刘爱华说。 不过，从前三季度累计数据看，社会消费品零售总额同比仍处于下降7.2%的负增长区间。刘爱华表示：“下一步，要坚持扩大内需的战略基点，从增加居民收入、改善消费环境等方面继续发力，进一步推动消费需求的回升。” “今年四季度，我国居民消费信心将进一步恢复，消费市场继续回升，餐饮住宿等服务消费同比增长率有望在第四季度实现由负转正。”来有为说。 “随着国内外需求同步改善，中国经济复苏已由供给端拉动的结构性复苏向供需联动的全面回暖方向迈进。接下来出口—制造业投资链条以及居民消费有望逐步替代地产、基建投资，成为经济进一步复苏的主要驱动力。”沈建光分析称。
近日，海通国际发布针对乐信的首次覆盖报告表示，乐信的新消费布局将推动其未来获客和利润的强劲增长，投资乐信即是投资中国高成长的年轻人消费市场。海通预计，2022年，该公司交易额相比2019年将增长近3倍至3360亿元，To B分润业务占比将从2020年8月的40%升至80%，其决定给予乐信买入评级。 海通国际表示，乐信稳定的资产质量赢得了金融机构的信任，分润模式在乐信促成借款的占比已经从2017年的5%上升到2020年8月的40%，年底有望达到50%。预计这个比例在2022年将进一步上升至80%。 受分润模式推动，乐信To B业务收入迅速增加。据悉，乐信已将智慧金融的各项应用形成标准化、模块化的解决方案，为金融机构合作伙伴提供获客支持、风控能力建设、互联网运营支持、技术系统搭建在内的多方面服务，提升合作方运营效率和产品竞争力。今年第二季度，乐信互联网平台收入近10亿元，其中，To B收入3.94亿元，同比增长171%。 据悉，受益于新消费布局，乐信在疫情下仍然保持了稳定的业务增长。8月10日，乐信用户数突破1亿。第二季度，乐信促成借款金额达411亿元，同比增长57.8%；乐信三大新消费平台订单总量达7460万，同比上升168%。进入第三季度，乐信日均订单量已超100万笔。（张问之）
10月19日，国家统计局发布的数据显示，市场销售明显改善，网上零售持续较快增长。前三季度，社会消费品零售总额273324亿元，同比下降7.2%，降幅比上半年收窄4.2个百分点。其中三季度增长0.9%，季度增速年内首次转正。 9月份，社会消费品零售总额35295亿元，同比增长3.3%，增速比8月份加快2.8个百分点，连续2个月增长。前三季度，按经营单位所在地分，城镇消费品零售额236843亿元，下降7.3%；乡村消费品零售额36481亿元，下降6.7%。按消费类型分，餐饮收入25226亿元，下降23.9%；商品零售248098亿元，下降5.1%。消费升级类商品销售较快增长，通讯器材类、体育娱乐用品类、化妆品类商品零售额分别增长7.2%、6.8%、4.5%。前三季度全国网上零售额80065亿元，同比增长9.7%，增速比上半年加快2.4个百分点。其中，实物商品网上零售额66477亿元，增长15.3%，占社会消费品零售总额的比重为24.3%。 国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长刘爱华表示，近几个月社会消费品零售总额增速已经呈现了回升的态势，9月份增长3.3%，连续2个月实现了正增长。从趋势上来看，目前的零售可以说已经走出了疫情带来的深度冲击，正在处于恢复过程中。从实际表现来看，线上消费在保持快速增长的同时，线下消费也处于加快恢复的态势。第二个变化是实物消费在保持比较快增长的同时，服务消费也在加快恢复。第三个特点是在基本生活消费保持较快增长的同时，消费升级类产品的增长保持了比较快的增长。 刘爱华表示，从这几个方面来看，整体内需恢复的势头是比较明显的，尤其是消费需求。从GDP看，最终消费支出在二季度对GDP拉动的点数是下拉2.3个百分点，到了第三季度是正拉动1.7个百分点，这也显示出最终消费支出确实已经从前面两个季度下拉的态势中恢复过来，在一季度下拉4.4个百分点，在二季度缩小到2.3个百分点，到了三季度最终消费支出对整个GDP的拉动点数是由负转正，在当季增长4.9个百分点中占到了1.7个百分点，所以整体上来讲，内需的贡献是在持续恢复，持续上升，这对于构建双循环的新发展格局是非常有利的。中国超大市场规模的潜力释放，不光是扩大内需的基本战略基点的体现，也会对整个世界经济复苏带来好处。 浙商证券(行情601878,诊股)首席经济学家李超在接受《证券日报》记者采访时表示，三季度社会消费品零售总额单季增速转正，最终消费支出拉动GDP增长1.7个百分点，消费开始加速修复，主要原因如下：其一，随着经济修复，居民收入稳步提升；其二，“保基本民生”等逆周期政策发挥了稳消费的重要作用；其三，疫情影响因素趋弱，消费分化修复的特征收敛，受制于“社交距离”的消费开始复苏。 东方金诚首席宏观分析师王青在接受《证券日报》记者采访时表示，从具体商品类别来看，9月份商品零售增速加快主要受粮油食品、饮料、烟酒等类别零售额增长加速带动，显示两节临近对9月份消费产生较大提振。当月日用品、中西药品等必需品零售表现相对平稳，可选消费品走势则延续分化。9月份汽车、金银珠宝、化妆品等可选消费品零售额增速均有不同程度放缓，但仍处于较高增长水平。9月份房地产相关消费涨跌互现，家具、建筑及装潢材料类零售额增速回升，家电零售额同比增速转负。此外，伴随成品油价格上调，9月份石油及制品类零售额降幅进一步收敛。 展望四季度，王青表示，在经济延续修复和各项促消费政策发力共同作用下，社会消费品零售总额增速还有回升空间。但考虑到前三季度居民实际收入仅现微幅增长、消费信心虽边际回升但仍处较低水平，以及疫情期间积压需求已集中释放和基数的走高，可能导致前期对社会消费品零售总额回暖起到重要拉动作用的汽车销售增速放缓，四季度社会消费品零售总额增速持续大幅跳升的可能性不大。
国内GDP年内累计增速“回正”。10月19日，国家统计局召开新闻发布会并公布了前三季度我国经济增速的相关情况。经初步核算，前三季度国内生产总值722786亿元，实际同比增长0.7%。分季度看，一、二、三季度同比增速分别达-6.8%、3.2%和4.9%。伴随复工、复产、复市等相关政策支撑，目前全年就业任务已完成99.8%，全国居民人均可支配收入、固定资产投资累计增速等主要指标也相继由负转正。 国家统计局新闻发言人刘爱华表示，四季度，从经济发展的外部环境来看，疫情发展仍然有不确定性；从内部来看，目前经济仍然在恢复进程中，部分指标尚未恢复到正常增长水平。“但不论从需求、生产，还是从整个市场表现出来的信心和活力等方面看，今年四季度乃至全年有基础、有条件、有信心保持目前的态势。” 全年就业目标完成99.8% 时至四季度，全年就业目标任务完成在即。数据显示，前三季度，全国城镇新增就业人员898万人，完成全年目标任务的99.8%。城镇调查失业率为5.4%，较8月回落0.2个百分点。其中，25-59岁人口调查失业率为4.8%，低于全国城镇调查失业率0.6个百分点，与8月份持平；31个大城市城镇调查失业率为5.5%，比8月份下降0.2个百分点。 “从我们监测的数据来看，高校毕业生9月份就业状况压力是减轻的，就业形势是趋好的。20-24岁大专及以上人员调查失业率比上个月下降2.4个百分点；农民工就业方面，外来务工人群的调查失业率也是逐月下降的。三季度末，外出务工劳动力是1.79亿人，较二季度末增加200万人，说明外出务工劳动力在增加。”刘爱华说。 对于就业改善，浙商证券(行情601878,诊股)李超团队认为，目前国内大循环已基本畅通，经济持续复苏带动企业盈利修复，用工需求正逐步恢复，调查失业率正在逐渐下降；电影院、剧院、旅游景点等线下消费场景几乎已全部放开，线下服务行业创造的就业岗位不断增多；伴随汛期结束，强降雨对于基建项目的干扰下降，叠加灾后重建工作开启；同时，就业优先政策持续发挥作用，农民工就业情况良好。 此前，据教育部高校学生司司长王辉介绍，为全力推进高校毕业生就业，截至9月底，教育部等20多个部门出台了30余项政策措施，健全完善促就业政策体系；针对农民工群体，在《关于支持多渠道灵活就业的意见》落地的基础上，今年8月，人社部等15个部门联合印发《关于做好当前农民工就业创业工作的意见》等。 不过，尽管迎接毕业生及农民工群体就业态势已有所改善，但当前就业压力仍较大。以高校毕业生为例，9月份调查失业率尽管较8月下降2.4个百分点，但仍高于去年同期4个百分点；同时，外出务工劳动力较去年同期减少380余万人，下降2.1%。刘爱华表示，仍需进一步通过保市场主体、助企纾困、鼓励灵活就业等措施，加大政策落实力度，缓解前述重点群体的就业压力。 社零增速连续两个月正增长 就业支撑居民人均可支配收入出现改善，加上9月迎来全国消费促进月，多地继续发放消费券，促进当月社零数据继续提升，成为推动GDP增长的最大引擎。据统计，9月份，社会消费品零售总额35295亿元，实际增长2.4%；其中，除汽车以外的消费品零售额31428亿元，增长2.4%。 按消费类型分，受今年疫情影响，前三季度餐饮收入25226亿元，下降23.9%；商品零售248098亿元，下降5.1%，但消费升级类商品销售实现较快增长，通讯器材类、体育娱乐用品类、化妆品类商品零售额分别增长7.2%、6.8%、4.5%。 “从当月情况看，商品零售中恢复较慢的主要是石油及制品类和通讯器材类，均处于下降区间。其中，石油及制品主要受价格因素影响，通讯器材类产品消费下降和部分品牌手机上市周期有关。”刘爱华表示。 不过，刘爱华也指出，今年疫情冲击下，网上消费对于保障民生、疫情防控乃至整体经济增长，都起到了非常重要的作用。前9月，全国网上零售额80065亿元，同比增长9.7%。网上购物、直播带货等新业态、新模式持续火热，在线办公、远程问诊、在线教育等新兴需求非常旺盛。前三季度实物商品网上零售额同比增长15.3%，增速比上半年加快1个百分点，占社会消费品零售总额的比重达24.3%。 9月当月，新一轮消费月成为刺激当月消费增长的潜在动力。商务部和中央广播电视总台于9月9日-10月8日共同组织开展了“百城万企促消费”全国消费促进月活动。同期，北京、上海、深圳、浙江、山东、安徽、四川、福建等省市部分地区再次发放消费券，重点促进汽车、线下旅游及体育等消费项目。其中，北京于9月8日发放140万张消费券，包括线下餐饮购物消费券100万张，智能产品消费券40万张；9月19日起开启第二轮消费券发放活动并增加美团、饿了么两大外卖平台发放，预计将持续到12月中旬。 刘爱华说，从月度变化看，社会消费品零售总额连续两个月为正增长，但增速微弱，仍处于较低水平恢复阶段；累计来看，前三季度降幅较大，离回到正常水平还有距离。下一步，将继续坚持扩大内需的战略基点，从增加居民收入、改善消费环境等方面继续发力，推动消费需求回升。 固定资产投资增长0.8% 相较消费，投资增速恢复较快，累计增速实现正增长。据统计，前9月，全国固定资产投资（不含农户）436530亿元，同比增长0.8%，前8月为下降0.3%。分产业看，一、二、三产业投资额累计增速分别为14.5%、3.3%和0.2%。 “总体来看，虽然投资累计增速首次实现年内正增长，但整体弱于市场预期0.1个百分点。”民生银行(行情600016,诊股)(港股01988)研究院高级研究员应习文表示。其中，基建投资依旧在稳步增长，后期预期增速有望继续回升。数据显示，基础设施投资同比增长0.2%，前8月为下降0.3%。 财信宏观研究院副院长伍超明指出，前三季度基建投资增速较预期偏弱受到几方面因素影响：专项债资金转化使用效力相对偏缓；部分专项债资金投向棚改领域，比重超30%；铁路运输业增速在放缓；同时，银行补充资本金分流财政资金。 不过应习文进一步表示，目前从政策面看，不论传统基建还是新基建，政策面利好仍较多。随着国内大循环格局确立，“十四五”规划在途，各地正在加快研究推出新一轮产业投资政策；从资金面看，三季度依旧坚持稳健的货币政策，地方债发行仍在加快。 日前，据财政部政府债务研究和评估中心最新数据显示，9月全国发行地方政府债券7205亿元。截至9月末，各地已组织发行新增地方政府债券43045亿元，完成已下达债务限额的95%。2020年新增专项债的发行工作已步入尾声，财政部明确将争取在10月底完成新增专项债发行工作。 相较基建投资，制造业投资增速仍相对缓慢，但新旧动能转换态势明显。数据显示，前三季度，制造业投资下降6.5%，降幅收窄1.6个百分点。但规模以上高技术制造业增加值增长5.9%，装备制造业增加值增长4.7%，增速继续较上半年加快。 此外，值得关注的是，地产投资仍具韧性。前9月，全国房地产开发投资额同比增速为5.6%，保持连续4个月同比为正的态势，而到位资金也已连续3个月为正。易居研究院智库中心研究总监严跃进认为，开发投资数据仍呈现稳中向上的良好势头，说明地产开发已走出过冷区间，具有积极意义，也是今年各地稳投资和稳第三产的重要支撑。
今天公布了三季度的GDP数据，增速为4.9%，略低于市场的一致预期。但我认为，经济增长的数据与预期之间的差异较小，并不能说明经济强还是弱，也不构成看空的理由。事实上，中国经济在今年全球疫情中一枝独秀，已经充分反映了中国在抗疫过程中的决策正确、执行有效。但从已经公布的细化数据看，我认为结构性问题才是我国必须面对和着手缓解的问题。 中国经济一枝独秀不改总体下行趋势 以下是中泰宏观团队对前三季度经济数据所作的点评： 首先，工业仍然偏强；9月工业增加值同比增长6.9%，较上月加快1.3个百分点。其中，新经济行业继续高增长，高技术产业增加值同比增长7.8%，电气机械器材同比增长15.9%，电子设备和通用设备制造同比分别增长8%和12.5%。 传统行业来看，相关政策支持下汽车制造同比增长16.4%，金属制品、非金属矿物制品和黑色金属冶压等行业同比也在高增长，主要来自地产投资高增的带动。今年一季度施工受到疫情影响较大，二、三季度工业生产均存在赶工成分，短期数据偏高。服务业生产增速回升1.4个百分点至5.4%，和往年相比仍然偏低。今年前三季度GDP同比转正至0.7%，其中三季度GDP同比增长4.9%，相比二季度回升1.7个百分点。 其次，政府债高增，但基建投资偏弱，制造业仍然受制于外需走弱。9月固定资产投资累计同比转正至0.8%，折算当月同比则小幅回落至8.7%。具体来看，基建投资（不含电力）累计同比回升至0.2%，当月增速进一步回升至3.2%。 今年受到疫情影响，财政收入大幅下滑，所以尽管政府债券高增长，但主要用于弥补扩大的财政缺口，支出端的增长并不明显，是基建回升乏力的主要牵制。制造业投资累计增速回升至-6.5%，制造业投资恢复仍较慢，主要或受到外需偏弱的影响。其中医药制造和电子设备制造投资增长相对较快。 第三，地产销售、开工、竣工均回落，房地产业趋于周期下行中。9月房地产开发投资累计增速升至5.6%，折算当月同比仍在11.9%的高位。但需求端已经在回落，9月商品房销售面积当月同比回落至7%，尽管“金九”期间房地产商加速推盘，但销售数据却并不亮眼，10月以来30大中城市商品房销售同比也在回落。 此外，9月房地产新开工单月同比继续下滑并转负至-2%，待积压的投资和消费需求释放完毕后，房地产周期的下行压力也将逐步显现。9月房地产竣工面积单月同比降至-18%，施工周期被拉长的情况依然存在，反映了开发商资金压力较大，偏紧的政策环境也会对地产周期构成压力。 第四，消费继续恢复，或来自“双节”带动。9月社零总额名义、实际和限额以上同比增速分别为3.3%、2.4%和5.3%，消费继续恢复。从各类限额商品零售来看，中秋国庆带动饮料、烟酒零售大涨，粮油食品增速也有所回升。可选品消费延续分化，汽车零售增速仍维持11.2%的高位，化妆品、金银珠宝、文化办公用品等继续高增长。 而地产相关的家电、家具零售同比负增长，建筑装潢材料增速也在0.5%的低位，石油制品仍然大幅负增长。9月餐饮收入同比下降2.9%，仍然负增长。除汽车以外的消费品零售总额同比升至2.4%。往前看，考虑到“双十一”带来的消费后移现象，11月份及以后的消费恢复速度或放缓。 总体而言，我国的单月经济数据或许已在高点区间。经济数据有好有差，哪些可以持续？整体趋势怎么走？ 我们认为，工业、地产投资偏强的背后，一部分原因是来自前期政策刺激，另一部分原因是疫情期间积压部分生产和投资需求，在二三季度集中释放，导致短期同比数据偏高。 但往前看，刺激措施有所减弱，例如信贷投放从6月份以后就已经回归正常增长，房地产调控政策也有所收紧，积压生产和投资需求也会逐步释放完毕，所以工业、地产投资数据会逐渐趋于回落。而终端消费、服务业仍然受到疫情的影响，要解决终端消费偏弱的问题，还是要等待医学上彻底战胜病毒，而这一点还需要耐心等待。 政策更偏重长远 从中央层面看，今年没有设GDP目标，这也为逆周期政策的审慎提供了依据。今年由于受疫情影响，全国的两会延后至5月下旬才召开，而全国大部分省市的两会早在疫情爆发之前就开完了，这就导致大部分省市对今年的各项经济指标设得过高，没有考虑到疫情的影响。这就导致了地方政府招商引资、拉动GDP的压力大的反差。 但是，目前地方政府的债务压力普遍较大，尤其是今年财政收入大幅下降，想拉动经济往往心有余力不足。从2017年中以来，中央严控地方政府债务增量，终身问责，倒查责任。地方政府隐性负债扩张明显放缓，城投公司有息负债增量连续两年下滑，基建投资增速也是从2018年以来大幅下降。往前看，尽管专项债、特别国债对基建支持力度增加，基建会继续回升，不过力度恐怕比较有限。 最重要的一点是，今年中央已经加大力度来严控各地房价，确保房住不炒的政策能够得以见效。过去十年里，我国经济增长率中，大约有三分之一是由房地产直接或者间接拉动起来的；地方政府对土地财政依赖依然很大，房地产仍是我国经济的主导变量。但如果这一局面不改变，就会步入到地方政府、居民部门和房地产企业共同加杠杆的恶性循环中。 正因为有此担忧，所以，我们就能理解前段时间易纲行长在《中国金融》杂志上的撰文观点：尽可能长时间实施正常货币政策，促进居民储蓄和收入合理增长。这就可以解释预期中的“降准降息”并没有出现，而且，“最重要的就是守护好老百姓手里的钱袋子，不让老百姓手中的票子变‘毛’了，不值钱了”，意味着央行将促进货币供应量和社会融资规模合理增长，又坚决不搞“大水漫灌”。 就财政政策而言，我认为实际上也是“积极偏稳健”，因为一直在强调政府过紧日子，大幅压减行政性开支，同时，对基建投资也非常谨慎，强调投入产品比。这就可以解释，我国前三季度基建投资增速低于预期的原因。因此，在财政收入大幅下降的情况下，我国今年预算财政赤字率才3.6%，而美国估计将达到15%。 事实上，在长期以投资拉动为主导的增长模式下，基建投资一定是超前的，房地产行业一定是在累积泡沫的，社会总杠杆率一定是大幅上升的。那么，如果着眼长远的话，继续强刺激显然不可持续，偏重政策执行质量将是理性的选择。 过去，政策的选择余地很大，因为经济潜在增长率高、一张白纸绘蓝图；如今选择余地小了，今后，慢慢从“多选题”变为“单选题”。 结构性问题将成为下一阶段的政策重心 前三季度数据看，新行业表现较好，传统行业普遍比较疲弱，这属于正常现象，疫情加速分化。此外，出口出奇的好，国内消费增速则低于预期，这属于中国在抗疫中的独特优势得以发挥。 但是，不是所有的分化都是好现象。如从细分数据看，烟酒的消费额增速显著好于其他消费品。例如，9月份居民烟酒消费增长17.6%，显著高于社会消费品零售总额3.3%的增速。当然，这里存在过节的因素，但我想强调的是，高端烟酒的消费增速非常惊人。 尽管统计局没有公布相关数据，但从上市公司的中报看，高端白酒的营业收入普遍增长10%以上，而根据白酒行业协会的数据，1-8月份全国白酒产量同比下降了11%。这是否意味着白酒的消费结构已经发生了显著变化，即高端消费高增速，中低消费负增长？当然，这一方面与消费升级相关，另一方面，则与居民的收入分布有很大相关性。 又如，9月份汽车类消费增长11%，但豪华汽车的零售额增长了33%，是平均水平的3倍。实际上，今年以来我国的奢侈品消费增长迅猛，1-9月份的增速估计在20%以上，但同期社会消费品零售总额增速下降7.2%，汽车类消费也下降6.3%。 从长期看，消费增速取决于收入增速，1-9月份，统计局公布的我国居民可支配收入比上年同期名义增长3.9%，扣除价格因素，实际增长0.6%。其中，居民收入的中位数增长3.2%，低于平均数，说明受疫情影响，收入差距仍在扩大。收入增速下降和收入差距扩大，都不利于消费增长，而我国经济已经是消费主导了。 此外，收入差距的扩大不仅体现在消费品结构的增速差异上，而且主要体现在投资品的交易和价格上，因为高收入群体的投资意愿远大于消费意愿。今年以来，股市表现火爆，交易量显著上升，指数也出现了明显上涨。而且，目前A股市场的交易市盈率创出了2006年以来的新高，表明市场的投机性显著上升。 而房地产市场的表现也好于预期，不仅大部分城市房价依然保持上涨，销量没有明显下降，同比只下降1.8%，尤其是豪宅销售额大幅上升（我国东部地区销售额增速高于销售面积6.7个百分点）；而且，1-9月份房地产开发投资增速达到5.6%，继续成为固定资产投资的主力。 投资品价格的虚高，会增强金融风险，不利于稳杠杆。因此，我认为在防疫任务取得阶段性胜利之后，我国的改革和政策重心将偏向解决或缓解结构性问题上来。即如何缩小收入差距以促进消费，如何引导资本市场服务实体经济，同时降低金融和房地产这两大行业的风险。 风险提示：疫情变化导致全球经济下行，国际局势突变等
专家表示，经济修复进程不仅在总量上稳中有进，在结构上也逐步改善。展望四季度，中国经济的韧性优势有望进一步凸显，走势图持续向好，并从多个角度支撑人民币资产在全球视野下的相对表现。 10月19日，国家统计局发布前三季度国民经济运行情况数据。前三季度国内生产总值（GDP）增速由负转正。其中，三季度GDP增长4.9%。接受证券时报记者采访的专家表示，经济修复进程不仅在总量上稳中有进，在结构上也逐步改善。展望四季度，中国经济的韧性优势有望进一步凸显，走势图持续向好，并从多个角度支撑人民币资产在全球视野下的相对表现。 三季度经济稳步修复 数据显示，初步核算，前三季度国内生产总值722786亿元，按可比价格计算，同比增长0.7%。分季度看，一季度同比下降6.8%，二季度增长3.2%，三季度增长4.9%。分产业看，第一产业增加值48123亿元，同比增长2.3%；第二产业增加值274267亿元，同比增长0.9%；第三产业增加值400397亿元，同比增长0.4%。 国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长刘爱华表示，前三季度经济增速由负转正，供需关系逐步改善，市场活力动力增强，就业民生较好保障，国民经济延续稳定恢复态势，社会大局保持稳定。 从主要指标的变动趋势看，我国的疫情防控和经济复苏走在了全球前列。 近期，世界银行、国际货币基金组织（IMF）等知名国际组织纷纷上调对我国经济增长预期。IMF维持了中国今年将是全球唯一实现正增长的主要经济体的预期。国际评级机构穆迪最新的全球宏观展望报告，也将中国经济增长预期从1%上调至1.9%。 中国采取有力措施控制新冠肺炎疫情，支持了经济复苏，是多数分析人士的共同看法。 就业向好稳住经济基本盘 稳就业是“六稳”的首要工作，也是“六保”的首要任务，保住就业就可以稳住经济基本盘。数据显示，前3个季度，全国城镇新增就业人员898万人，完成全年目标任务的99.8%。9月份，全国城镇调查失业率为5.4%，比8月份下降0.2个百分点，调查失业率呈现稳中有落的态势。 中国人民大学应用经济学院教授、中国宏观经济论坛主要成员丁守海对证券时报记者表示，最新的就业数据表明两个积极变化，一是就业规模稳步增加，二是就业质量好转。 “全国企业就业人员周平均工作时间为46.8个小时，保持稳定，表明隐蔽性失业的情况在缓解。”丁守海说，从居民收入看，扣除价格因素影响，前3个季度居民收入实际增速由负转正，增长0.6%，这与前3个季度经济0.7%的增速是匹配的。 丁守海表示，从过去的经验来看，四季度经济表现一般较为强劲，今年“十一黄金周”再次验证了我国疫情防控工作扎实有效，如果秋冬季节不出现疫情的二次反弹，预计调查失业率会继续往下走，达到5.2%左右的水平。 四季度增速优势 料将进一步凸显 在经济增速转正的背后，是投资、消费引擎的“双转正”。数据显示，在投资端，前3个季度全国固定资产投资（不含农户）同比增长0.8%，累计增速年内首次由负转正。在消费端，三季度社会消费品零售总额同比增长0.9%，季度增速年内首次转正。 工银国际首席经济学家程实表示，三季度投资、消费两大内需引擎保持向好趋势，并且此前一度滞后的消费修复正在追赶进度。 盘古智库高级研究员王静文也对证券时报记者表示，需求端三大动力表现出全面好转趋势，其反弹速度甚至高于供给端。 汽车消费是主要拉动力。今年汽车消费增长较快，9月汽车消费同比增长11.2%，连续第三个月保持在11%以上的增长水平。王静文认为，这主要跟疫情改变了人们的出行需求有关。具体到汽车消费档次，则呈现出“豪华车表现强劲、合资品牌相对较稳、自主品牌份额逐渐被挤压”的特征，显示高收入群体收入受疫情影响比较小。 程实表示，展望四季度，消费动能有望进一步提振。这是因为在经历“十一黄金周”的防疫大考之后，未来更多的消费场景以及线下服务消费需求有望被加速激活，并迎来对此前防疫限制时期的消费补偿。居民消费能力也有望稳步修复。 程实认为，四季度中国经济有望从三个层面获得边际新动能。一是消费动能有望进一步提振，二是企业经营进一步活跃，三是政策力度保持平稳，四季度的财政货币政策将保有相对充裕的空间。在2020年全球经济陷入深度衰退的环境下，四季度中国经济增速将略高于长期中枢水平，增速优势料将进一步凸显，并从多个角度支撑人民币资产在全球视野下的相对表现。
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