近日，被创维收入囊中的源自德国的百年电视品牌美兹，宣布正式登陆中国市场，并全速发力高端领域。 美兹黑标原是德国的一家历史悠久的品牌，在5年前被创维收购，此后便给外界留下巨大想象空间。而此次美兹再在中国市场发声，引发关注。据悉，此次该品牌还全球首发了首件奢华级电视产品——美兹雕塑。值得注意的是，每款美兹雕塑均为定制产品，且售价20万元起。 美兹能在竞争激烈的中国市场杀出一条血路吗？ 智帆海岸首席顾问梁振鹏接受记者采访时表示：“从美兹产品此次的高昂定价来看，其针对的更多的是超高端市场，而创维更多是出于对品牌策略的考量。近年来创维一直在高端领域发力，此次其也寄希望于美兹进一步提升高端品牌形象。” 据了解，美兹成立于1938年，原是德国电视机品牌，主要经营业务是电视机、闪光灯等消费类电子产品。美兹于1955年开始设计生产电视机。从最初的收音机制造，到生产闪光灯和电视机，美兹自创立起便不断扩张品牌版图，其在OLED电视领域布局多年，近年里瞄准了拥有巨大空间的中国市场。 该品牌与创维关系密切。同时，近两年里创维也一直在发力高端电视市场。2015年，创维集团官方公布，正式收购德国高端电视机制造商美兹Metz，并积极建设和布局海外生产基地，缩短供应链覆盖半径，快速实现海外市场的规模化经营。此后，创维与该品牌将有怎样的整合受到外界关注。 经过几轮调整，如今美兹正式发力中国市场。谈及美兹在当下进入中国市场的考量与契机，深圳创维-RGB电子有限公司及美兹消费电子有限公司董事长兼总裁王志国对记者表示，“中国彩电供应链趋同，美兹希望填补国内彩电差异化和高端空白。后物质时代，中国市场的高端消费者消费升级趋势在近年日益明显，消费者更追求高品质。美兹正是在消费升级背景下进入中国市场，符合市场需求。” 深圳创维-RGB电子有限公司及美兹消费电子有限公司首席品牌官唐晓亮透露，“作为美兹旗下最高端的奢华级品牌，美兹黑标在中国市场专供高端消费群体。” 粤成控股创始人洪仕斌对记者表示：“美兹黑标一直以来以高端形象见人，并在欧洲有一定的资源和市场，这给创维在海外市场提供了更多机会。但目前中国的彩电市场涌现出更多机会，且高端市场仍然还在发展中，给彩电厂商留有无限可能。美兹产品此次的高定价可见是其是处于在中国市场迅速打响品牌知名度的策略考量，而接下来其要在中国市场打开局面，需要跟创维在渠道等资源进一步整合，并且实施落地中国本土的战略。”
彩电巨头创维正式对外公布了其8K内容生态新布局，并向游戏硬件领域进军。今日，创维电视宣布正式发布了高端OLED电视S81的升级款S81Pro及5G盒子，同时公布了8K内容生态新布局，以及移动智慧屏和SwaiotCONNECTOR百变触点设备适配的新进展。 深圳创维-RGB电子有限公司董事长兼总裁王志国表示：“一个企业之所以有价值，在于其可以为他人创造价值。创维电视目前已经形成了高端技术与服务两大核心竞争优势。” 随着基站的逐渐铺开与技术探索的不断深入，5G取得了不少令人激动的进展。创维也正在以8K+AIoT的生态布局进行彩电行业升级转型。据了解，此次创维带来了LIFErecorder5G盒子，是业界首款为8K摄像机量身定制的5G模块。在5G网络规模化商用的时代背景下，5G盒子配合8K摄像机，能够真正实现随时随地5G+8K畅快直播。随着5G技术的逐渐普及，8K视频生态已经呼之欲出。此次创维布局的8K内容，将会是创维8K生态布局重要的一环。 同时，创维电视透露，其与4K花园、八开揽月形成8K内容合作伙伴关系，并有投资。创维电视还将与广电、优质内容制作平台/工作室、新锐导演合作，进行8K内容生态布局。 产业分析人士梁振鹏认为，在8K方兴未艾的当下，创维电视冲上5G浪潮，从产业链维度全面布局8K内容生态，不仅是对行业内容生态的扩充，也是对未来的前瞻性占位。在内容创作方面的投入将为创维未来8K产业运作赋能，内容生态的逐渐发展也将最终回馈至创维电视的产品，成为创维电视在未来8K竞争中领先行业的重要优势。 创维内部高层表示，此次创维电视发布首台“SKYWORTHGAMINGGADGETS创维游戏装备”，这也是创维首款OLED模组自制（OBM）的CSO机型，通过屏幕本身的震动进行声音传播，使画面和声音的出处完全相同，进而实现音画合一。S81Pro能够通过Swaiot小维智联让全屋家居更好地智能互联，同时适配SwaiotPANEL移动智慧屏，使多终端远程跨屏互联不再有障碍。 在5G与AIoT并行发展的时代，SwaiotPANEL移动智慧屏不仅能与电视大屏在内容和UI操控上实现屏屏互联。特别是SwaiotCONNECTOR百变触点，能够让SwaiotPANEL为无屏家电提供屏幕交互入口。极具颠覆性的跨屏交互方式与“公共屏”等新概念的提出大大扩展了电视的边界。 创维内部人士透露，目前SwaiotCONNECTOR百变触点适配设备有了极大进展，许多畅想成为现实。截至2020年7月份，百变触点已落地台灯、跑步机、智能电钢琴、音响、智能电暖桌、汽车六款设备品类。通过对屏幕交互模式与智慧物联的不断探索，创维能够为未来积蓄势能，站稳AIoT的未来先机。
如果历史会重演，那么如无意外，我们正站在了新一轮的康得拉季耶夫周期，即新技术周期的起点。 经济学家指出，每一轮技术周期都有一个或者几个代表性的创新或者技术突破，以及由此产生的支柱型行业。那么本轮康波之中，5G通讯技术的诞生和由此产生应用场景的落地及相关支持产业的兴起，是大家所能找到的最具影响力的和代表性的路标。毫无疑问，5G的降临，打开了新技术周期的大门。 近年来，中国资本市场的投资者对5G通讯技术或5G相关概念展开了持续的挖掘，叠加国内半导体产业链的国产化进程加速的影响，A股二级市场中的5G概念股和5G系列指数出现长牛。甚至近日有不断创新高的迹象。 据wind数据显示，由wind发布跟踪的5G应用指数，其最新PE（TTM）加权值约为48倍，创下今年新高，近一年来累计实现涨幅76.2%，高于创业板综指的67.4%。 而在wind所跟踪的5G应用指数中，不乏5G细分应用领域龙头公司、全球性的隐形冠军和行业领先公司。这些公司都是备受资本市场青睐、值得一再重点研究关注的标的。而创维数字（000810.SZ）正是其中之一。 创维数字主营业务为宽带网络通信融合型智能设备、宽带网络通信连接设备和基本功能型机顶盒，公司是纯正的5G应用概念股。然而从wind最新数据显示，创维数字的PE（TTM）约为24倍，与其所在的5G应用指数的加权平均PE（TTM）约49倍的估值，存在较大的差距。原因何在？市场的预期差在哪里？以及创维数字的长期价值是否具备吸引力？这些大多数投资者最关心的问题，接下来将一一剖析。 1数字化时代的全球拓荒者，为用户打造超高清及智慧互联+的美好数字生活 创维数字是一家定位于为全球用户提供全面系统的家庭娱乐解决方案与服务的领先企业。公司围绕“硬件+平台+内容+服务”打造了一个智慧网络生态体系，形成了包括智能终端、宽带设备、专业显示、运营服务等在内的四大业务板块，如下所示： （1）智能终端方面有着较为完整的产品系列: 4K超高清盒子、智能家庭网关、宽带融合终端、VR一体机、智能IOT投影仪、网络摄像机（智能摄像头）、智能音响、智能门锁等; （2）宽带设备包括:ONU、EPON、GPON、10GPON、Cable Modem、Wi-Fi5/6路由、4G/5G移动路由等产品; 专业显示包括:中小尺寸显示模组、、汽车显示触控系统、数字液晶仪表系统、大型液晶拼接系统、商业显示、安防监控系统等; 运营服务业务覆盖互联网OTT生态的增值服务运营、运营商广告平台系统、广电教育系统、智慧园区系统、O2O上门维修服务等业务。 截至2019年12月31日，创维数字的四大业务板块（按智能终端、宽带设备、显示产品、运营服务排序）营收占比分别为63%、11%、23、2%。其中，智能终端、宽带设备为核心的业务占据了公司约74%营收比例。这里能很好地体现着创维数字的愿景：为用户打造超高清及智慧互联+的美好数字生活。 创维数字的愿景表达一方面代表着创维数字四大业务的前景所具备广阔的发展和想象空间。比如，在宽带化、5G大背景下，超高清视频产业带来的4K、8K产品更新换代和升级的机会，创维数字的智能终端呈现产品-宽带网络通信融合型智能设备、VR一体机，网络传输产品-宽带网络通信连接设备以及高清显示行业应用业务是大有可为。值得一提的是，公司打造的一款基于4K超高清、百兆宽带、U点组网、安全监控、智能控制、通讯服务等为一体的4K融合型宽带网络通信融合型智能设备广东省网“U点家庭服务器”目前已经全面进入到千家万户，展现了公司在产业端强劲的综合实力。除此之外，公司的“智慧互联+”所延伸出来的智慧家庭、汽车智能、智慧园区、智慧城市等赛道未来将高速增长。创维数字为用户提供全面的智慧解决方案，以智慧和技术贯穿全业务场景。 另一方面，从愿景中还能够体现出公司将要打造的是一个生态平台，平台化运营及运营思维展露无遗。创维数字围绕着数字化和科技化的未来趋势，构建其底层逻辑，并大手笔地搭建云能力平台作为业务支撑，基于智能业务云平台，提供物联接入管理能力、发挥中台价值，服务相关智能业务系统。从此处可看出，创维数字本质上仍是一个以技术驱动创新的通讯服务和智慧服务提供商。因此，以“传统的智能终端制造商”，对定位创维数字，早已经过时。士别三日，当刮目相看。 站在中长期角度，我们认为创维数字的成长至少会受益于两大主线：（1）跟随国内广电运营商，以及三大通信运营商的布局机会；（2）海外市场的国际化战略及发展机会。 围绕第一条主线，我们首先要知道的是，创维数字绝大多数的业务都是围绕着各大运营商来进行设计和产品推广。公司根据这些通信、电信运营商的市场要求，进行基于通信网络技术的智能设备的定制化研发、制造与供给，销售给通信、电信运营商，为用户提供个性化、定制化的宽带接入、无线覆盖、智能组网、智能应用等服务的宽带网络通信智能设备。由于是要服务B端的客户，其所提供技术和服务的要求或标准都会有一定的“壁垒”，客户都是长期累积的和沉淀下来的，“长尾”造就稳健和可持续性发展，客户粘性带来需求的刚性和业务的确定性。这些特征在创维数字展现得非常突出。与头部客户和巨头的捆绑共生，使得创维数字必然会跟随行业的大趋势实现潜力的释放和业绩的放量。 伴随着智慧广电战略推动全国一网整合和5G一体化进程，创维数字可为广电5G提供8K超高清盒子、5G家庭组网路由、VR一体机等终端及家庭物联网解决方案。另外，在广电网络运营商市场，行业集中度越来越高，无论是宽带网络通信融合型智能终端，还是宽带网络通信连接网设备，都要求供应商技术不断更新、产品不断迭代。运营商多样化的需求对供应商进行个性化开发和提供系统解决方案的能力要求越高，创维数字作为行业领导者的优势会越突显。紧跟广电5G、8K、“智慧广电”等业务的进一步发展，创维数字集宽带网络通信、智能网关、物联应用及视频能力等平台为核心的解决方案及产品有望持续快速放量。 同样，长期与国内三大通信运营商合作的创维数字，亦有机会在当前千兆固定宽带+千兆移动网络的“双千兆”时代，围绕通信运营商大力发展数字家庭与物联网、政企宽带网络智能业务等战略布局的契机，顺势而为积极抢占娱乐入口、连接入口、控制入口三大生态入口。就目前来看，创维数字已实现超高清宽带网络通信融合型智能盒子、智能组网、IoT泛智能终端等产品的大规模销售。尤其是在宽带网络通信融合型盒子端的销售上，创维数字在中国移动和中国联通的集采份额均名列前茅，在中国电信市场上的占比也持续扩大。 未来，随着固网千兆、5G、VR等技术与超高清产业的深度结合，广电和三大通信运营商的市场需求将进一步被激发，创维数字将加快实现向智能系统技术方案提供商、系统集成商的角色定位转变，推动技术驱动的成长裂变和轻资产式的技术输出及运营服务模式成型落地。 围绕第二条主线来看，创维数字的国际化进程成长空间大、成长潜力足。据财报数据显示，截至2019年12月31日，公司的海外收入的同比增速（达到34.5%）在过去三年来首次大幅超越国内业务收入的同比增速；同时海外业务占总营收的比例约提升至36.15%，较2018年大幅提升5.39个百分点。参考华为、小米、海康[TCL、海尔，家电企业不建议在文中提及 ]等品牌的国际化经验和进程，未来创维数字的海外业务占比仍有望在高速增长态势之下，追赶国内业务收入规模，成为主要驱动因素。 2寻找创维数字的估值之锚，做好智慧网络“新基建”铺路者 首先来回顾创维数字近6年来的经营业绩，除了上升趋势得以维持之外，创维数字的营收规模还实现了20.5%的年平均复合增长率；同期，创维数字的归母净利润的年平均复合增速约为10.3%。 创维数字在2014年底至2019年底于A股二级市场的股价年平均复合增速约为11.6%。这与上述提及的公司归母净利润的复合增速，大抵相近。 这表明了，近年来创维数字在2014年底至2019年底这个期间，给投资者所能赚到的只是上市公司经营业绩的钱，而非估值的钱。 创维数字目前约24倍的估值，也只是单方面反映出创维数字作为一家普通公司在营收方面的长期财务增长预期。这连全球行业龙头的估值溢价都尚未得到体现，更不用谈5G、超高清应用行业前景的估值体现。因此可初步判断，创维数字大概率地存在被技术性低估的可能性。 为什么会产生这样的结果？我们认为，主要有以下几个重要的原因和条件压制着公司的估值扩张。 首先，场内投资者的锚定效应和惯性思维所影响。 以机构投资者或卖方分析师为例，一般而言，他们习惯给创维数字贴上创维的“家用电器”标签，而非归类为通讯服务或软件系统行业。这样的行业归类定位，决定了公司的估值中枢定位也会低。参考wind一致性预期数据，卖方机构对创维数字在2020年至2022年归母净利润增速对应的预期PE为17.5倍/14.3倍/12.15倍。虽然，这些卖方机构给予创维数字的一致目标价15.43元，距离目前位置尚有15.4%的上涨空间，但是在约16.5%的ROE（摊薄）预期数字之下则显得相当保守。 一旦这些机构投资者能重新意识到，理应及实质是应把创维数字归类为通讯服务及技术提供商，那么给予公司的估值中枢也会随之而提升，行业定位决定了现行估值中枢预期。 除此之外，市场普通投资者的认知改变亦至关重要。 一般而言，以技术驱动的公司所产生的裂变是超乎想象的。以特斯拉为例，市场把特斯拉归类为本质仍属于制造业的新能源汽车产业，还是属于TMT行业，因而所给出的估值也不一样。业绩亏损的特斯拉能够以2000亿美元市值超越丰田成为全球市值规模最高的汽车公司，离不开用户和投资者对其以技术裂变为基础的产品的深度认可，消费者离不开的是其对未来生活的向往和领先，特斯拉能够提供给用户通往未来和梦想的通道。而作为数字家庭时代的全球拓荒者的创维数字，本质上与特斯拉所走是同一条道。 其次，主要服务于B端客户的创维数字，现金流创造能力尚未充分体现。 创维数字的2015年-2019年的经营性现金流量走势图显示出，自其大力推动广电运营商和国内三大运营商合作之后，亦伴随着公司国际化进程，推行了海外本土化制造和销售策略，或许是给予这些运营商们一定的账期而导致在扩张过程中经营性现金流呈现出周期性波动，且经营现金流并没有跟随着营收规模而获得增长。 直到2020年的Q1财报中，公司的经营现金流才由于应收账款的集中回收而得到释放。正常情况下，我们认为公司从营收转化至经营性现金流的比率或许是7%至8%之间。若参考wind综合各券商给出的一致性预期，创维数字在2022年末预期营收将达到的132亿规模作为参考，则中长期对应的经营性现金流规模预期在10亿左右；而在我们的远景分析模型中，创维数字要达到20亿的预期经营性现金流也并非完全不可想象。当创维数字的经营性现金流能够稳定地达到如此的规模水平，试问届时市场应给予什么合理估值？ 最后，我们总结为，渗透率与市场集中度的提升处于临界点。 格兰研究发布的《2020年第一季度中国有线电视行业季度发展报告》提供了一些有参考意义的数据。2020年一季度我国有线数字电视用户规模约1.9亿户，其中，智能终端用户为2786万户，4K视频点播用户2051万户，按此推算，相关渗透率约为11%-15%之间。而中国有线数字电视用户仅占据了整个中国家庭电视收视市场的42%。这里有两层空间可供开发：第一就是传统的有线数字电视用户，在5G和高清视频行业趋势驱动下，我们预期渗透率在超过15%之后会迎来一个高速成长期，这个结论是依据美国知名经济学家哈里·S·登特的新技术或新产业S形演化模式所推导出来的，目前被大多数科技成长股及行业所广泛应用。 第二就是剩余市场的更新换代需求，经过行业的多轮洗牌后，目前行业格局基本稳固，创维数字在国内广电运营商市场占有率、国内OTT 智能终端市场销量、国内有线4K宽带网络融合型智能终端销量、国内三大通信运营商IPTV+OTT销量的排名均处于首位，龙头地位稳固非常。而在渗透率提升和更新换代的过程中，基本上行业集中度的提升速度亦会加快，创维数字将凭借客户和技术的领先优势，比其他竞争者能更快地抢占市场份额。 从另一个侧面也可以印证这个事实。类似腾讯、百度等互联网巨头，在切入智能终端产业链上其他领域时，创维数字成为了其最佳首选的合作伙伴之一。举例子来说，公司曾与百度Duer OS AI系统在智能OTT盒子及音响上展开人工智能及应用生态的合作，其汽车电子也与百度Carlife、地图导航、语音交互及在线应用有着紧密的合作；又比如，创维数字与腾讯一起发布和持续更新的企鹅极光盒子。这些共同合作推出的新产品，均是互联网巨头对创维数字深度认可的结果，也可体现出公司的内在价值和龙头实力。 而此前公司估值受到压制，与新兴科技行业的发展阶段不无关系，实际上是受限于行业成长期来临之前的缓慢爬坡和行业反复洗牌淘汰。及至当下，行业风口已成，政策利好加上行业竞争格局稳固，市场集中度和渗透率快速提升的临界点已经是非常接近了，往后将会是一马平川、势如破竹。当下，我们能够看到，世界各国都在进一步推动通信网络的演进升级，加快5G网络和高水平全光网建设，中国及全球宽带网络正在加速进入以5G、10G PON、WiFi6等技术为代表的“双千兆”时代。在此宽带化、网络化、物联网、智能化的背景下，有理由相信创维数字打造的一系列产品也将越来也畅销，不断打开更广阔的市场空间。 综合上述的判断和推导，创维数字估值的跃迁也是同样处于临界位置，投资者最重要的是要意识到公司在这个方面已发生了深层次的改变。 3创维核心路线的典型代表，业务与估值跃迁的时刻临近 不难发现，创维数字成长路线是与创维集团保持一致的。从其四大业务板块来看，实际上是创维的核心路线或中心路线。创维数字未来的业务增长来源，在于继续覆盖不同细分领域，推动全球智慧生态体系场景化落地，从而实现边界扩张。落实好“连接、智能、生态”关键方向，助力创维智能人居产业发展，寻求在技术升级、融合、裂变过程中持续驱动公司商业模式的创新，以及实现业务跃迁式成长。 在技术更新大周期，创维数字的技术跟随时代发生巨变和迭代的主旋律是不变的，技术的变更是跳跃式的非线性进阶，技术也会促进公司产品和商业模式发生裂变式的成长。当技术升级为高阶形态时，对客户增长辐射能力的描述将会是一条以几何级数向上陡峭的曲线。因此，其所对应的估值变动，也将呈现跳阶式的成长变化。如今，创维数字的估值恰恰处于跃迁的临界点。 向下有稳固基础，向上有巨大空间，存在非线性跃升机会，这是对其估值波动区间的一个基本判断。
近日，小米推出首款定位超高端的OLED电视产品，随即创维发去祝贺海报：欢迎小米加入创维领导的中国OLED大家庭！并配字“你可以迟到，但不可以缺席”。 此举引起小米高管的回应，称创维“碰瓷”，并直指今年上半年，中国市场top5品牌中，销量暴跌最严重的就是创维。 一季度，创维电视销量下滑30%，主要受疫情爆发影响。而去年以来，创维电视销量便出现下滑态势，2019年营业额减少16%。 反观小米，一直以来被贴上“性价比”的标签。此次推出定价高达12999元的电视，也引发业内对高端电视应具备何种要素的讨论。 OLED电视市占率上升缓慢 早在去年3月海信发布首款自主品牌的OLED电视时，创维就以OLED联盟理事长的身份欢迎更多厂家加入OLED大家庭，被业内猜测是对海信的隔空喊话。 OLED电视凭借其卓越的画质和显示技术，被业内认为是当下电视行业的新消费趋势，将为彩电行业带来多样的物理形态和商业模式。 不久前，奥维云网发布《OLED电视用户调研报告》。报告显示，OLED电视是用户认可度最高的高端电视产品，用户对OLED电视满意度高达97%，94%的用户愿意推荐OLED电视。 虽然OLED电视被业内普遍看好，但从目前市场份额来看，仍只占据极小的比重，未来发展空间较大。 奥维云网数据显示，今年一季度，我国电视零售量为996.3万台，零售额为237.7亿元。其中，OLED销量为2.4万台，占彩电市场份额0.2%。 据了解，OLED电视在2015年、2016年、2017年、2018年和2019年的份额分别是0.1%、0.1%、0.2%、0.3%、0.4%。2019年OLED电视的销量同比增长15.2%。 在中国OLED电视市场，销量最高的品牌为索尼。索尼集团高级执行副总裁高木一郎曾在年初透露，2019年索尼电视凭借A9G、A8G等产品，占据了中国OLED电视市场的半壁江山。 据奥维云网统计2019年1月至12月OLED市场零售量，创维集团的市场占有率39.6%，销量不足10万台，在国产品牌中排名第一。 今年一季度，OLED电视的销量冠军仍为索尼，创维OLED电视占我国OLED市场不足四成，销量不到一万台。 在小米推出OLED电视前，创维与小米曾围绕谁是国内电视市场销量第一的问题争论过。 去年12月30日，小米中国区销售运营总经理蒋聪在某社交平台公布，2019年小米电视在中国市场的出货量破1000万台，成为电视史上中国市场首个年出货量破1000万台的品牌，也是目前“千万俱乐部”的唯一成员。 对于小米自我宣传的第一，老牌电视厂商创维并不认可。在2020年1月5日下午CES 2020的现场，创维电视董事长王志国宣布，创维电视2019年国内销量第一。 会上，王志国公布了一份同样来自奥维云网的销售数据，数据显示，2019年1月-11月创维以738.99万台的数据排名第一，小米销量仅692.89万台，两者的市占率分别为17.2%和16.1%。 对于上述统计数据出现差异的原因，业内人士分析，统计机构对于网点覆盖的局限性、统计口径不一致等都可能造成统计结果的差异。 一季度创维电视营业额降32% 作为国内传统电视厂商，创维近年来也面临着彩电销量下滑的压力。 目前，创维集团主营多媒体业务、智能系统技术业务、智能电器业务、现代服务业务等四大业务。其中，多媒体业务主要包括智能电视系统及酷开系统的互联网增值服务。 截至2020年3月31日止三个月，创维集团的多媒体业务的营业额为40.06亿元。较去年同期的51.47亿元下跌22.2%。 创维集团一季度电视销量数据 2020年一季度，创维集团的智能电视系统销量为296.5万台，同比下滑19.5%。在中国市场，共销售143.7万台，销量下滑30.2%。 反映在营业额上，一季度智能电视系统产品在中国市场的营业额为24.30亿元，同比下滑31.6%；在海外市场的营业额为13.12亿元，同比下滑6.4%。 创维解释称，智能电视系统营业额减少主要受新冠肺炎疫情的爆发及传染影响。而去年已现下滑态势，2019年创维的智能电视系统产品在中国市场的营业额为136.48亿元，较2018年同比减少25.53亿元，降幅达15.8%。 反观小米，一直以来都被贴上了“性价比”的标签。此次小米推出的首款OLED电视，定价12999元，一经推出便引起业内对高端电视应具备何种要素的讨论。 奥维云网副总裁董敏表示，OLED电视的卓越画质是当下的新消费趋势，也是当下大多数消费者对高端电视的判定标准。 他认为，在中国消费升级的大背景下，高端电视市场将实现快速增长，而OLED电视凭借画质、设计和健康护眼等优势，遥遥领先8K电视等产品，成为用户认可度最大的高端产品。 家电行业分析师刘步尘表示，一台真正意义上的高端电视，必须同时具备四大要素：最先进的显示技术、卓越的制造实力、深厚的品牌沉淀，以及公众认同。
作为全球最会赚钱的公司，苹果硬件产品畅销全球，要问苹果最赚钱的业务是什么，相信很多人会不假思索地回答是手机、电脑、Ipad这类3C业务，但实际上，苹果最赚钱的领域是苹果的系统和软件，这才是硬件巨头背后真正核心的软实力、竞争力。 伴随万物互联时代的到来，传统彩电行业也正走向一个新的路口，硬件是重要支撑，但核心竞争力一定体现在软功夫上。创维酷开系统布局内容服务打开了这样一扇天窗，并逐渐成为公司未来发展的重要引擎。 01OTT行业百亿独角兽 深圳酷开网络技术有限公司（以下简称酷开）是创维集团控股子公司，成立于2006年，是国内最早专注智能电视内容运营，以电视为入口的智能家居平台。公司曾先后获得爱奇艺、腾讯、百度等互联网巨头战略投资。当前酷开拥有四大核心股东，其中创维占股56.79%，百度占股11%，腾讯占股4.13%，爱奇艺占股4.13%。 酷开处于OTT行业。OTT是第三方服务商通过互联网向用户投放服务的一种商业模式，其最典型的场景则是智能电视。作为一种新兴的媒介平台，OTT是互联网发展成熟并与电视融合的产物，其在全场景覆盖、营销精准化等方面拥有天然优势，当前整个行业也在快速发展。据奥维云网预计，2020年以智能电视为核心的大屏生态市场规模将达到6300亿元，行业前景可谓巨大。 酷开公司扎根于OTT领域，以互联网为载体，通过酷开系统为成千上万家庭提供影视、广告、教育、体育等内容服务。截至2019年底，创维酷开累计激活用户达4430万，国内市场占有率位居第一，智能终端月活跃量达2500万，已发展成为OTT行业内估值近百亿的独角兽企业。 值得注意的是，酷开除了独占创维电视机品牌以外，其还在为飞利浦、松下、熊猫等国内外电视机品牌提供全方位的系统支持，实现了多品牌终端覆盖。一个个终端的背后，是一个个实实在在的家庭内容服务的流量，没有什么比这样一块大屏幕更好的切入到每个家庭消费者之中了。 内容营销成为酷开的核心价值，其透过线上互联网平台的数据与线下多终端数据的打通，实现完整的用户画像，为用户匹配更为精细化的用户标签，结合用户体验精准触达用户。试想，当电视剧男女主角在一场大雨中浪漫过后，女主角感冒之际，屏幕右下角切入某款感冒药内容营销，是不是毫无违和感，又能直抵消费者内心，达到内容营销与客户的情感共鸣。类似这样的创新营销方式，正不断提升酷开系统的商业价值。 （OTT行业创新营销方式） 同时，智能大屏打破以往传统电视直播为主的模式，打开了家庭娱乐生活的新可能，依赖规模庞大的家庭用户群体，提供互联网服务内容和服务的企业或平台都将有机会获得巨大的商业价值。酷开系统犹如修了一条高速路，一头连接着家庭消费者，而另一头则是内容提供商，服务提供商。不论是视频、游戏娱乐、购物种种，所有的通行者都将需要路过这条高速路，并收取相应的基础服务。 酷开给自己的定义是，新型家庭媒资平台。透过体系化的平台，酷开发挥其强大的入口优势，链接各类优势资源，实现整个智能家庭内容服务的良性循环，也有效反哺自身不断做强做大。 02“大屏+大内容”，深度打造新型媒资平台 作为一个基础平台，酷开首要发力的，必然是内容端。通过整合内容、筛选内容、借助消费者画像实现千人千面的内容，透过多精准的内容优势聚集消费者。与此同时，公司也在积极的创造内容，不断丰富整个内容生态。 电视大屏背后，内容是核心要素，决定着消费者对大屏的依赖程度。面对这个内容纷繁复杂的互联网时代，如何让优质的内容吸引消费者驻足，是所有内容平台包括OTT企业都需要深度思考的关键，尤其是面对用户需求多样化。因此，平台最佳的策略是，既能满足消费者多元需求，又要保证质量，形成高粘性消费群体。 一方面酷开借助腾讯、爱奇艺、优酷等战略合作方，为用户带来充裕的内容资源，但另一方面，酷开并不完全依附于这些平台，而是积极打造优质内容，撬动内容生态价值链，反哺自身商业化运营空间。自2017年以来，酷开先后出品了《宝塔镇河妖2绝世妖龙》、《黄飞鸿之怒海雄风》等一系列网络电影，还协助推广了《虎胆追凶》、《刺杀盖世太保》等知名院线大片，获得了业内外的广泛认可。 作为OTT行业突围的引领者，酷开借助人工智能等新兴技术，正在快速推动大屏商业化的进程，进一步拓宽自身的成长边界，掌控更多的线下资源。 如果说体量与规模是衡量OTT1.0时代企业价值的关键，那么进入到OTT2.0时代，能否掌控消费者的核心需求，能否为品牌方带来真实的价值，则是考量企业价值的核心所在。这也需要行业参与者不但能够拥有庞大的用户规模，掌控海量线上、线下流量资源，还能借助核心技术和数据资源，创造合作双方的投放效益和附加值。 03从“硬”到“软”，创维酷开在转型升级中不断质变 自2016年以来，创维集团加快实施转型升级发展战略，努力实现从制造业向服务业、从硬件向软件、从终端向系统的转变。而酷开的发展正是创维从“硬”到“软”的最好诠释。 从酷开创业开始，不断加强系统的研发和升级。2016年以来，研发团队人数从最初的102个人，快速提高到2019年的197人，占到公司总人数的46%，2019年研发投入占营业收入比重12.4%；截止2019年，公司累计申请专利二百余件、累计授权专利一百余件。 透过这一系列数据不难看出一个初长成的独角兽企业对于技术的执念，实际上酷开的这种基因与母公司创维其实是一脉相承的，创维集团在研发上也一直不遗余力，过去三年复合增速维持在20%，高于整体营收的复合增速。 “软”实力大幅增强，使酷开呈现与互联网科技企业趋同的业绩爆发式增长。2019年创维集团财报显示,在酷开系统的互联网增值服务方面，其年度收入达8.26亿人民币,较上年度的5.50亿大幅增长50.2%。而根据酷开方面的数据显示，进入2020年，从1月至今，酷开电视GMV同比增长200%以上，并占领京东、天猫、苏宁三大电商平台增长率第一的位置。考虑到近年来整个智能电视销售增长并不景气，甚至已经出现连续两年下滑的大环境，酷开仍然逆势取得亮眼的成绩，也足见其硬核竞争力所在。 04结语 今年疫情影响之下，宅居经济站上风口，生活方式“云端”化驱动线上经济进一步深化，内容营销主对OTT的信心和认可度进一步提升，虽然在价格体系、渠道规范等方面使得OTT市场有待进一步完善，但随着5G、人工智能技术的发展，OTT大屏作为新媒体形态的价值以及内容营销精准触达能力都将会有更进一步的突破与升级，整个行业也将借此进一步打开新的想象空间，前景可期。 从酷开快速成长的步伐和对OTT行业的深度把控，不难看出，酷开最近一轮投资估值达到近百亿并非偶然。如若以用户数量为维度，按照互联网科技公司的估值来计算，当前，腾讯控股的市值为5355亿美元，年度活跃用户数在10亿，每用户市值为533美元；京东的市值为867亿美元，年度用户数在3.62亿，每用户市值为240美元。在此，仅以京东的每用户市值240美元算，假设酷开年度活跃用户以1000万计，估值也将达到24亿美元，将近170亿人民币。 当前，资本市场也一直较为关注酷开从创维的体系中分拆出来独立上市。如果单从资本角度而言，未来伴随酷开的分拆上市，对于创维和酷开的估值都将带来双重利好。 实际上早在去年3月，我们就注意到关于酷开分拆的信息，我们相信创维酷开的分拆有助于其更灵活的运作，不受原有体制及架构的制约，在这个充满潜力的产业进一步创造新的可能；同时，酷开作为内容服务运营商，在创维“5G+AI+终端”产业引领下，定将迈上一个更新、更高的阶梯。
6月17日晚，港股上市公司创维集团公告，星展亚洲融资将代表该公司提出要约，按每股2.80港元的价格回购并注销最多达3.928亿股股份，约占公司已发行股份的12.83%。该要约价格较创维集团6月17日停牌前收盘价溢价约32.1%。 据公告，倘要约获全面接纳，按要约价计算，创维集团将须向接纳股东支付现金合共约11亿港元，其将以公司内部资源拨付。要约完成后，创维集团业务及管理将维持不变，公司将维持在港交所上市。 对于提出要约的理由，创维集团在公告中称，公司股价过往一直较集团的每股股份资产净值有大幅折让，公司于2019年12月31日每股股份资产净值为5.83港元，而公司6月17日停牌前收盘价为2.12港元。
1988年创立的创维，如今正走在“升维”的大路上。 跨越了3个十年的门槛，创维业已由传统品牌制造商，转型及成长为全球领先的智能终端和信息技术平台。 2018年以来，创维进入了新的时代。集团董事会加快推动创维转型升级总体战略，简称“一三三四”战略：一：以实现1000亿元营收为目标；二：全面实施智能化、精细化、国际化三大战略；三：推进总部基地、珠三角智能制造基地、长三角智能制造基地三大项目建设；四：打造多媒体、智能电器、智能系统技术与现代服务业四大业务板块。 旨在通过实施上述战略，推动创维从制造业向现代服务业、硬件业向软件业、终端产品向智能系统的三大转型发展，把创维打造成为具有全球竞争力的智能终端和信息技术领军企业。 2019年的年报数据显示，创维在外部经济动荡、“黑天鹅”频现的大形势下经受住了考验，整体多元稳健，业务结构不断改善，运营效率稳步提高，税前利润与净利润分别同比提升50.3%与22.9%，战略转型成效初现。 在战略升维思想的引领下，创维的业务布局紧紧围绕着智能人居（家庭、办公、出行）这一核心，通过“连接、智能、生态”三大关键要素有机地组织在一起，形成“新创维”未来成长的内核。（1）连接：对应万物互联，抓住5G+AI+智能终端的风口，因广泛的内外与内内的连接构起强大的网络效应，面对万物互联的连接数将达到千亿级别，5G+AI+智能终端是未来智能社会发展的核心引擎。 （2）智能：从智能语音、到人脸识别、智能测温等等，物联网构建了未来美好生活的一切想象，伴随5G、人工智能、大数据、半导体技术等新技术引领智能时代的到来，中国企业及家庭的数字化渗透率即将迈入成长力最快的阶段。 （3）生态：构建起具备闭环和赋能能力的流量平台（参照T2B2C模式），生态系统内（外）持续进行的智能交互，智能交互的物联网能够促成生态流量的正循环、变现和服务，生态圈的丰富和扩张能够带来无限想象和发展空间。 智能时代的到来，成为创维发生蝶变的内在驱动力，一个面向智能人居的布局版图正徐徐打开。 随着5G时代到来，8K超高清视频产业被视作有望成为5G时代第一个实现万亿元规模的商用产业。作为电视行业的引领者，创维早已围绕“5G+8K”技术布局相关产品。公司于今年年初推出首款量产8K电视Q91系列，该电视拥有8KIPS硬屏、8K分辨率及8KAI画质引擎等诸多优势。创维再次展现出了自身的科技创新实力，并有望引领5G+8K智能电视的发展，深度掌控行业话语权。 创维多媒体业务还包括互联网增值服务。2019年财年，酷开系统的互联网增值服务增长强劲，收入同比大增50.2%，酷开系统在中国市场累计智能终端机启动总量达4430万，智能终端机月活跃量达2894万。从用户数量看，酷开系统已经成为国内领先OTT系统，并获得爱奇艺、腾讯及百度的战略性投资，据悉估值已逾百亿元。伴随行业集中度提升，酷开系统还将充分受益于行业的成长机会。并深刻地改变创维未来的盈利规模和盈利结构。另外，在创维国际化战略实施中，也会使酷开系统在海外本土化落地中拓展新的空间。 在创维2019年报中有这样一句话，“智能系统技术产品得力于雄厚的研发实力，产品得到客户认可”。近年来，创维研发投入三年复合增速维持在20%，高于整体营收的复合增速。这为创维在智能系统技术业务发展提供了保障，确保了未来商业价值爆发的可能性。 2019年该业务的爆发性开始释放，创维携手三大通信运营商，广电运营商、加快智能家庭生态系统的建设，积极布局机顶盒+5G+AI等接入系统产品和第三方内容运营业务，产品销量呈倍数增长。2019年家庭智能系统业务实现营收70亿元人民币，同比增长14%；利润达6亿元，同比增长120%；其中，海外市场增长迅猛，实现营收38.99亿元同比增长39.4%，海外智能系统技术业务表现抢眼，首次获得全球销量第一地位。 据中国电子技术标准化研究院电子设备与系统研究中心公布，中国智慧家庭市场规模正以每年20%-30%速度增长，围绕“家庭”用户的家电产品的智能升级和更新需求正当其时。当前创维的智能人居控制中心系统，以及围绕智能家庭生态建设的其它智能技术系统，均为智能电器业务发展打下了坚实基础。 不难看出，创维核心业务板块很好地完成了内部闭环，其“升维”战略成效初现。
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