先被曝出控股股东占用资金，后又发生债务逾期。 8月31日，华鼎股份发布公告，经公司自查2019年1月至2019年7月，控股股东三鼎控股通过供应商及在建工程项目等方面占用公司资金共计5.97亿元（不含利息），紧接着9月6日晚间三鼎控股又公告3.44亿元“17三鼎01”公司债券无法按时兑付。 华鼎股份2011年上市，可上市时1.37亿元净利润即成了阶段性高点，2014年和2015年公司扣非净利润连续亏损超9000万元，于是在2017年底公司耗费29亿收购通拓科技进军跨境电商。 长江商报记者发现，通拓科技2018年实际净利润2.21亿元，业绩承诺完成率为78.98%，今年上半年跨境电商业务板块实现营业收入23.06亿元，净利润1.03亿元，也就是说通拓科技上半年净利润仅完成业绩承诺的26.28%，截至去年底通拓科技商誉高达15.88亿元，今年或仍有商誉减值损失。 控股股东占用5.97亿后又债务违约 9月4日，联合评级将三鼎控股集团主体长期信用等级下调，9月6日晚间三鼎控股又公告“17三鼎01”公司债券无法按时兑付的公告，“17三鼎01”在回售到期日未能按期支付本金及利息，自9月6日起停牌。 三鼎控股表示，由于受宏观降杠杆、银行信贷收缩等多重因素影响，公司流动性出现问题，偿债压力较大，导致公司未能按时偿付三鼎控股发行的公司债（第一期）回售本金及利息。 天眼查显示，三鼎控股集团初始注册资本1亿元，由丁志民、丁尔民、丁军民三兄弟分别持股比例分别为 34.00%、33.00%和 33.00%。除了“17三鼎01”，三鼎控股集团2017年还发行了“17三鼎02”、“17三鼎03”、“17三鼎04”四期债券共20亿元。 事实上早在8月31日，华鼎股份发布公告，经公司自查2019年1月至2019 年7月，公司控股股东三鼎控股通过供应商及在建工程项目等方面占用公司资金共计5.97亿元（不含利息），占公司最近一期经审计净资产的比例为10.27%。 不到一周，三鼎控股又曝债务逾期，这使得公司被占用的资金5.97亿元归还问题变得更加扑朔迷离。 值得注意的是，8月27日公告显示控股股东三鼎控股共持有公司股份3.14亿股，占公司总股本的27.53%。其中质押股份3.06亿股，占其所持股总数的97.24%，占公司总股本的26.77%。 上半年财务费用增长242.41% 华鼎股份主要从事高品质、差别化民用锦纶长丝研发、生产和销售，去年公司并购进军跨境电商业务。 2018年1月，华鼎股份通过发行股份及支付现金的方式作价29亿元购买邹春元、廖新辉等20名通拓科技股东持有的通拓科技100%股权。华鼎股份还拟向不超过10名投资者非公开发行股份募集配套资金，募集资金总额不超过11亿元，用于垂直电商平台建设项目以及跨境电商产业园建设项目。 业绩承诺方承诺通拓科技2017-2019年实现的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别不低于人民币2.00亿元、2.80亿元、3.92亿元。 事实上，通拓科技承诺期内第二年即未完成业绩承诺。2017年和2018年实现净利润分别为2.02亿元、2.21亿元，业绩承诺完成率分别为101.08%、78.98%，8月7日公司公告显示根据业绩补偿协议的约定，决定以1元总价回购业绩承诺方持有的合计2016.40万股的公司股份并予以注销。 今年上半年公司的营业收入36.84亿元，同比增长48.63%，而净利润1.28亿元，同比下降0.99%。其中跨境电商业务板块实现营业收入23.06亿元，净利润1.03亿元，也就是说通拓科技上半年净利润仅完成业绩承诺的26.28%。 同时，近年来华鼎股份借款大幅增长，2017年-2019年上半年短期借款分别为5.93亿元、7.76亿元、8.60亿元，同期长期借款分别为1.2亿元、7.01亿元、8.19亿元，上半年公司长短期借款共16.79亿元。借款快速上升导致公司的财务费用迅速上升，仅上半年公司财务费用3774.45万元，同比增长242.41%。
三鼎集团违约始末：曾以18亿根雕增资的民企，兑不了3亿债券？ 作为义乌当地的大型民企，三鼎控股集团有限公司（下称三鼎集团）发行的“17三鼎01”9月6日触发回售违约，至今未能兑付。 21世纪经济报道记者独家获悉，三鼎集团所发行2017年发行规模共计20亿元的4只债券大多涉及结构化发行问题，而三鼎集团早在今年1月份就曾内部与债券持有人沟通表示希望给予回售展期，否则可能会出现违约。 但在此次内部沟通发生后，发行人与承销商国融证券并未对债券进行及时停牌，导致部分预期缺乏流动性的持债账户主动卖出，进而让不少个人投资者则通过私募产品、机构账户等方式在二级市场买入，并最终被卷入此次违约事件。 事实上，三鼎集团2018年以来公开的对外投资动作不断；其账面货币资金也有一定规模，而最终发生的离奇违约，加剧了持有人对其财务质量的质疑；而在三鼎集团违约前，其承诺为债券持有人追加抵押担保的两处酒店资产，却被意外抵给了三鼎集团控股的华鼎股份（601113.SH），也让债券持有人大跌眼镜。 伴随着事件的发酵，围绕三鼎集团违约的诸多离奇内情也在悄然浮水。 20亿兑付悬疑 9月6日晚， 3.44亿元规模的“17三鼎01”在回售到期日未能支付利息和本金触发违约。 Wind资料显示，三鼎集团系义乌的一家多领域、跨行业的民营企业，旗下拥有多家子公司从事金融、房地产、酒店、织带、锦纶等业务，实控人为丁尔民、丁志民、丁军民三兄弟，该公司同样是A股公司华鼎股份的控股股东。 此次触发违约的债券“17三鼎01”余额为3.44亿元，票面利率为7.5%，此外还有“17三鼎02”、“17三鼎03”、“17三鼎04”即将于今年陆续回售到期，合计规模共计20亿元，主承销商均为国融证券。 对于此次违约，三鼎集团表示，“由于受宏观降杠杆、银行信贷收缩、民营企业融资困难等多重因素影响，我公司流动性出现问题，偿债压力较大，导致本公司未能偿付三鼎控股集团有限公司2017年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）的回收本金及利息。” 然而，从三鼎集团此前披露的财务信息来看，此次违约的发生颇为离奇。 据三鼎集团2018年年报记载，当年底三鼎集团总资产达233.38亿元，其总负债率仅为45.22%，仅较2016年提升3.04个百分点。同期三鼎集团货币资金达19.11亿元，且“未来将继续加强资金流动性管理，能够对债券本息实现较好的覆盖”。 同时，该公司拥有84.72亿元流动资产和18.88亿元未使用的授信余额，以及预计预售款可达15亿元的天福园地产项目，均被三鼎集团视为保证上述债券兑付的来源。 以上信息也让三鼎集团关于此次违约的解释，无法被债券持有人所接受。 据一位债券持有人刘明（化名）透露，在该笔债券违约发生前，三鼎集团副总裁、财务总监刘冬梅表示已准备好了利息和部分兑付资金。 一份债券持有人与刘冬梅的通话录音显示，刘冬梅表示可以保证500万元以下的持有人兑付，一名三鼎集团的融资负责人也表示可以兑付利息，然而违约最终还是发生了。 “之前沟通时（发行人）说好了至少兑付利息是没问题的，我们才等着回售的，不然就在二级市场卖掉了，结果还是发生了回售违约。”刘明表示。 刘明表示，当地金融办已经参与了此次债券兑付的沟通，据21世纪经济报道记者获得的聊天记录显示，刘冬梅在与债券持有人沟通兑付问题时的说辞是“等政府的决策”。 9月8日晚，记者拨打刘冬梅手机试图了解详情，但当即被对方挂断，记者同时又拨打三鼎集团实控人之一的丁志民、义乌当地金融办相关人士电话，对方也始终未能接通。 事实上，在三鼎集团违约前3天的9月3日，联合评级才将其列入观察名单并从AA降至A。 “最终该笔债券出现违约，从联合评级的这个打分来看，还是没有能够及时的反应发行人的信用状况变化情况，都是在发生违约的三天前才开始进入观察名单并降级的。”一家公募机构交易员表示。 预警信息的失效，不得不引发债市对于三鼎集团财务质量的担忧。 “货币资金和流动资产都是相对足额的，但最终出现违约，不排除发行人出现和康得新等公司相似的财务问题。”上海一家券商债承人士分析称，“当时洛娃、康得新违约的时候也是AA，最终发现信披有巨大问题。” 流失的抵押品 而在围绕三鼎债违约发诸多细节中，最让债券持有人倍感迷惑的，莫过于此前发行人以公告方式承诺过追加的抵押资产，被发行人的关联公司率先“收抵”了。 21世纪经济报道记者从接近国融证券人士处了解到，在“17三鼎01”回售前，为劝说引导投资人以放弃回售的方式为发行人提供信用展期，曾将旗下的两座酒店产权作为债券担保品进行提供。 根据7月30日三鼎集团的一份追加担保公告显示，其拟以名下位于浙江义乌的开元名都大酒店和万豪酒店作为抵押担保物，为三鼎集团的四只公司债提供担保，并将国融证券作为顺位抵押权人。 “这两个酒店上面本身有一些可以拆分产权的物业可供出售，这是当时政府方面承诺过的，所以我们也视为足值了。但因为还有贷款，所以只能办顺位抵押。”另一位债券持有人表示，“当时不少债权人也接受了，所以考虑撤回回售。” 然而仅仅一个月后，承诺追加的抵押资产却突然出了变故。8月30日，三鼎控股旗下上市公司华鼎股份公告称，作为控股股东的三鼎集团对公司存在达5.97亿元占款问题。 值得一提的是，这一状况的出现于此前华鼎股份对上交所问询的回复有所矛盾。 在今年6月18日华鼎股份回复上交所问询公告中，华鼎股份表示，“公司制定了货币资金管理相关的内控制度并严格执行，与控股股东、其他关联方在资金上相互独立，不存在与控股股东、其他关联方共管账户的情况，也不存在货币资金被其他方使用的情况。” 而为解决这一占款问题，三鼎集团表示将以部分资产作为抵押物提供还款保证，而这里出现的抵押物，居然正是一个月前公开承诺抵给债券持有人的开元名都、万豪两座酒店资产。 “国融证券当时给的说法是大额债权人可以通过抵押的方式保证，小额可以实现兑付，但是发了这个公告之后，国融证券一直没有办关于这个产权的抵押手续。”刘明指出，“结果两个酒店居然先抵给上市公司了，这不得不让几乎所有债券持有人都不得不选择回售。” 激进的扩张 债券违约的另一面，是三鼎集团近年来不断的对外扩张与投资。 财报显示，三鼎集团总负债从2016年的73.83亿元上升至2018年的105.54亿元，其中非流动负债从2016年底的15.05亿元增长至2018年底的37.55亿元。 但这一期间，归母公司股东净利润却从9.45亿元下滑至2.72亿元亿元，营业总成本也由97.93亿元增长至121.93亿元。 “仅从财报上来看，三鼎集团应该是通过债务驱动去做大了资产，但是盈利能力没有得到改善，在信用收缩周期下，企业出现了流动性风险。”北京一家券商债承人士分析称。 就在违约发生前夕，三鼎集团还传出向外投资的讯息。8月9日，三鼎集团与宁夏宁东能源化工基地管委会签约战略合作协议，计划在当地投资达200亿的“内酰胺-聚合-锦纶产业一体化项目”；2018年5月28日，三鼎集团还与平顶山市政府、平煤神马集团签约，计划投资月200亿元的“内酰胺-聚合-锦纶产业一体化项目”。 值得一提的是，三鼎集团此前还曾发生过股东以“天价根雕”进行增资的奇闻——2016年，股东曾以估值高达18亿元的根雕艺术品进行实物增资，而增资完成后该根雕开始出现贬值。 联合评级在一次债券跟踪报告上就指出，“2016年公司股东以债转股的形式对公司增资18亿元，用于购买根雕产品，对公司实际经营支持力度不大，截至2018年底，公司根雕资产账面价值剩余约15亿元。” 对于这一罕见的增资方式，有业内人士认为，此举可能与三鼎集团股东的避税操作有关。 “以容易出现贬值的实物资产进行增资，能够在一定程度上通过该资产的贬值帮助企业进行利润调节，以达到避税效果。”一位接近税务系统人士分析称。 三鼎债曾有过风险苗头，但三鼎集团彼时对此并未做过多解释。早在2018年10月24日，三鼎集团另一只债券“17三鼎03”曾发生过关于利息的技术性违约。 记者独家获悉，今年1月11日，三鼎集团和国融证券曾向参与结构化发行的持债机构内部沟通，希望对年内回售进行展期，导致部分机构选择二级市场卖出，导致“17三鼎01”和“17三鼎02”价格异常波动而触发停牌。 然而三鼎集团仍然对公司兑付问题进行如实披露。彼时三鼎集团表示公司生产经营一切正常、再融资渠道通畅且自有资金充足。 “公司提前意识到可能会回售违约，却仍然公告说偿债没问题，如果这种情况查实，三鼎集团则可能涉及存在信息披露违规的情况。”一位接近交易所人士指出。
热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 刚刚，420万手封死跌停！昔日巨头一夜间被*ST，400亿营收却还不起1700万欠款，更有“面值退市”风险压顶…… 昔日国内最大汽车经销商庞大集团，因欠款1700万而被债权人起诉申请重整，公司股票一夜之间遭遇*ST。祸不单行，上交所随后宣布自9月9日期将庞大集团调出两融标的。 从600亿市值的行业巨头行至破产边缘，庞大集团成为又一家因杠杆融资和激进扩张而被迎头重击的民营公司。从业绩与股价齐飞，到市值蒸发近九成，股价临近1元面值，短短八年的上市路，“眼见它起高楼，又眼见它楼塌”。 9月9日，停牌一天后的庞大集团戴帽复牌。毫无悬念，*ST庞大（维权）股价一字跌停。截至当日午盘收盘，*ST庞大股价跌停，报收1.24元，超420万手卖单封死跌停。 而依然持有*ST庞大的37万股民，更是担忧迎来数跌停板的日子。更糟糕的是，在重整获得转机前，*ST庞大会不会成为又一只面值退市的股票。 一夜之间遭遇*ST 庞大集团现退市危机 上半年营收百亿的企业，却还不起1700万元的负债，甚至让企业面临破产重整，压死骆驼的那根稻草，缘何有如此之大的重量。 9月5日，*ST庞大发布公告称，债权人冀东丰对公司进行重整的申请被法院受理，按照规定，公司股票自9月9日被实施退市风险警示。据公司提示，如果重整失败，那么公司就将被法院宣告破产。破产后，按照规定，*ST庞大也将面临被终止上市的情况。 为什么庞大集团会走到了破产重整这一步。今年5月13日，庞大集团发布公告，由于庞大集团于2017年5月4日向北京冀东丰借款1700万元，用于补充流动资金用于进货，借款到期后，庞大集团因资金紧张，未能偿清债务。因此，冀东丰公司向法院提出对庞大集团进行重整申请。 奇怪的是，庞大集团目前的经营规模体量似乎并不应该还不上区区千万元的借款。数据显示，2019年上半年，庞大集团实现营业收入102.56亿元。而2018年公司的营业收入更是达到420亿元。 不过，从利润数据来看，似乎解释了其经营的现状。尽管去年营收高达400多亿，但是庞大集团依然亏损了接近62亿元，扣非净利亏损高达68亿元，同比下降31倍。 对于上市公司而言，噩耗并没有结束。9月6日，上交所宣布，自9月9日起将公司股票调出两融标的。 机构资金疯狂出逃 *ST庞大恐遭面值退市 实际上，前几个月前，*ST庞大就已经公告过公司准备重整事项，并进行了相应的风险提示。在上述风险警示公告发布后，多数机构资金开始了疯狂出逃的模式。 从机构投资者持股情况来看，除了证金和汇金一直持有之外，截至2018年底，庞大集团尚有部分头部基金产品等机构股东，但今年一季度和二季度，机构投资者几乎全部跑光，只剩三只指数基金还持有极少量的股票。 值得注意的是，尽管机构资金出逃迅速，但多数中小股东却并未选择马上离场，反而选择继续坚守。没想到的是，四个月后，却等来公司的“大雷”。 截至6月30日，持有*ST庞大的股东户数仍然高达37万户。相比而言，*ST庞大现有的股东户数已经超出建设银行、交通银行等蓝筹股。 明明机构投资者都快跑光了，为何仍有那么多中小股东坚守，这可能还是对公司重整能够带来转机有关。 对于债务问题，庞大集团创始人庞庆华曾对媒体透露，庞大集团一共有1.25万亩土地，预计今年土地销售额就可高达10亿元。另外，对外出租或出售4000亩土地预计能回笼40亿元资金用于还债。彼时，外界对庞大集团的债务问题解决仍然抱有乐观态度。 值得注意的是，在破产重整避免退市局面之前，更多投资者却担心*ST庞大或面临面值退市的风险。 截至9月9日午盘，庞大集团的股价仅剩1.24元/股。而从资金流向看，*ST庞大净流出247万，其中特大卖单和大买单占比超过44%，近20日净流出资金更是高达6400万元。 从当天成交情况来看，戴帽复牌后，*ST庞大股票仅半天时间就有超过400万手卖单封死在跌停板上，高达5亿资金准备出逃。如此高额的卖单，意味着37万股民可能将迎来连续跌停板的日子。 昔日汽车经销商巨头 难逃“杠杆融资”魔咒 四面楚歌的庞大集团，曾经身披“全球汽车经销商巨头”称号，也有过烫的发光的辉煌历史。 早在2010年，庞大集团销售各类汽车47万辆，所经销的20个品牌销售量名列全国同行业第一名，长久以来都保持着“中国汽车销售服务十大企业集团”第一名的荣誉。 2011年，庞大集团通过IPO方式登陆A股市场的汽车经销商集团，还是全球市值最高的汽车经销商集团、上市单笔融资额最多的民营企业（融资超过60亿元）。 2015年，庞大集团市值一度接近600亿元，而创始人庞庆华也被视作中国汽车经销行业无出其右的领军人物，在胡润富豪榜中，庞庆华家族的财富从2010年的48亿元涨到2011年的100亿元，当年排名第109位。 庞大集团由盛及衰的转折点，实际上正是对杠杆融资工具的无节制使用，最终让依赖重资产扩张的巨头企业遭遇全面崩盘的危机。 2015年，庞大集团与国信证券签署“股权收益权互换协议”，所谓股权收益权互换，是指客户与券商根据协议约定，在未来某个期限针对特定股票的收益表现与固定利率进行现金流交换。这是一种具有强烈高杠杆性质的融资方式，发生爆仓或强制平仓的风险较大。 2017年4月28日，庞大接到中国证监会的《调查通知书》。调查主因是公司2015年与国信证券签署的“股权收益权互换协议”，相关部门认定公司存在信息披露等违法问题。 2018年7月4日，庞大正式收到中国证监会《行政处罚决定书》。违法事实包括：一、庞庆华、庞大集团未如实披露权益变动情况；二、庞大集团未按规定披露关联交易；三、庞大集团未披露自身涉嫌犯罪被司法机关调查。证监会对相关人员处以罚款与警告。 事实上，一次违规的杠杆融资，仅仅只是引爆庞大集团危机的导火索。而在公司背后，其重资产融资扩张的商业模式，为后来的企业危机早已埋下伏笔。 上市后的近一年时间，庞大集团疯狂扩张，新增410家汽车经营网点。同时，公司先后还收购了博湃养车，此后又介入泊车类业务以及网约车叮叮约车。 而负债率极高的庞大集团，以经营的持久性和安全性衡量，实际脆弱不堪。数据显示，2010年至今，公司负债最高时为2016年的577.47亿元。此外，2011年至2018年，公司资产负债率大多超过80%，分别为81.33%、85.89%、86.01%、81.90%、80.28%、81.52%、78.93%、80.28%，高于75%的行业平均值。 这也造成了尽管营收超百亿，但公司的净利润却面临巨大的亏损局面。 在2017年的立案调查发生后，庞大集团的融资成本开始上涨，全国去杠杆的节奏加快，这也让依靠高融资高负债的企业，风险迅速暴露出来。 此前，在接受媒体采访时庞庆华曾表示，“银行一年多时间抽贷242亿元，庞大就这样被抽干了。现在银行都是惊弓之鸟，一年抽掉这么多钱，别说是庞大，换成国企它也受不了啊。” *ST庞大断臂求生 创始人黯然离场 退市风险压顶的*ST庞大，这一年过的并不如意。 从2018年开始，企业经营已经出现了巨额的亏损。根据2018年年报，*ST庞大实现营业收入420.34亿元，同比下降40.37%。归属于上市公司股东的净利润为-61.55亿元，上年同期为2.12亿，同比暴跌3003.23%。 在去年A股十大亏损王里，庞大集团位居第四，排在天神娱乐（维权）、中兴通讯和*ST华业（维权）之后。而上市以来的8年，庞大集团扣非净利润累计亏损76.18亿元。 而在2019年的经营数据，并没有获得太多的改善，相反却遭遇了更多的困境。数据显示，2019年第一季度，*ST庞大继续亏损4.89亿元，同比2018年第一季度暴跌近10倍。 今年上半年，庞大集团实现营业收入102.56亿元，同比减少62.17%；归属于上市公司股东的净利润约为-11.99亿元，与去年同期相比下降563.66%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为-12.53亿元。 对于*ST庞大而言，依靠传统的汽车销售无法带来经营扭亏的预期。据悉，今年上半年，庞大集团的新车累计销量为5.01万辆，与去年同期相比下降71.22%。而根据中汽协最新数据，今年1-7月，乘用车销量1165.4万辆，同比下降12.8%。 据悉，为了挽救企业，2018年庞大集团相继出售旗下最赚钱的奔驰、雷克萨斯、广汽丰田等品牌19家4S店，获得26.66亿元现金。同时，企业还积极清减盈利性差的4S店，全国经销网点缩减到了806家。 而令投资者感到悲观的是，尽管对外表达信心，但创始人庞庆华却在退市风险警示发布前的几个月，就已经退出了公司的董事会。 6月20日晚间，*ST庞大发布公告称，公司董事会于2019年6月20日收到董事长、董事会战略委员会主任兼总经理庞庆华的辞呈。 不过作为企业创始人，庞庆华仍持有20%的股份，为公司第一大股东、实际控制人。但所持股份均已100%质押。 从二级市场看，*ST庞大股价从2015年8月8.36最高价一路下跌至1.24元，股价跌幅超过84%，市值蒸发仅剩82亿元。 “庞大集团已很难恢复到以前状态。”汽车行业分析师钟师表示，庞大集团债务问题涉及面较广，各方都不希望庞大集团破产清算，重整算是相对折中的办法。不过，即便重整成功，庞大集团未来的营收很大可能仍会继续下滑，债务也会依然严重。 困境重重的*ST庞大，到底能否躲过退市危机，仍是未知数。 “
“第一民营宽带股”鹏博士宽带业务持续下滑后的转型之路前景仍不明朗。 日前，鹏博士发布的半年报显示，营收和净利为30.74亿、0.48亿，较上年同期减少12.72%、80.83%；营业成本16.82亿，较上年同期增长0.8%。 值得注意的是，截至2018年底公司债务总额60.58亿元，较年初增长42.67%，债务增加导致公司的财务费用暴增，仅今年上半年财务费用1.27亿元，同比增长49.21%，已跟去年全年1.31亿元财务费用相当。 长江商报记者发现，鹏博士此前的大肆收购造成公司的商誉奇高，今年上半年公司五家主要控股参股子公司有四家亏损，此前收购公司业绩均大幅下滑，今年公司商誉损失或仍有扩大趋势。 营收净利双降 8月29日上半年鹏博士实现营业收入约30.74亿元，较上年同期减少12.72%，实现净利润0.48亿元，较上年同期减少80.83%。公司称由于互联网接入业务市场竞争加剧，ARPU值降低，互联网接入业务收入下降，导致整体营业收入下降，而营业成本反而略有增长。鹏博士上半年营业成本16.82亿元，较上年同期增长0.8%。 上半年公司主要的两块业务互联网接入、数据中心及云计算营业收入分别为22亿元、7.65亿元，毛利率分别为45.75%、44.71%，毛利率较上年同期分别下滑8.61%、1.17%。事实上公司的毛利率已连续四年下滑，2014年公司的毛利率有59.35%，此后2015—2018年公司的毛利率分别为59.17%、57.44%、54.11%、50.96%，今年上半年公司的整体毛利率仅45.28%。 长江商报记者发现，并购了长城宽带的鹏博士近年来从宽带业务的竞争中已慢慢退败，2017年—2019年上半年公司的互联网接入业务营业收入分别为67.14亿元、52.82亿元、22亿元，同比分别下降10.08%、20.13%、22.17%。 四家控股参股公司亏2.3亿 鹏博士是一家主要经营以电信增值服务、安防监控、网络传媒三大业务为主的公司。其先后收购北京电信通100%、长城宽带100%、道丰投资100%，分别耗资11.7亿元（含增资4亿元）、17.94亿元、1亿元，合计30.64亿元，此后这三家公司又收购了思朗特科技、都伦传媒、易和讯科技等公司，扩大了网络覆盖及宽带用户规模。 近两年收购标的业绩下滑严重。北京电信通近两年业绩大幅下滑，2017—2019年上半年北京电信通净利润分别为4.07亿、3.47亿、1.33亿元，同期长城宽带净利润分别为1.61亿元、-1.86亿元、-1.5亿，道丰投资净利润分别为3171.35万、-490.54万元、-2457.14万元。 上半年鹏博士五家主要控股参股公司更是有四家亏损，共亏损2.33亿元，若下半年不能扭转颓势，今年公司或有较大商誉减值损失。 事实上2018年公司资产减值损失为1亿元，主要系公司大幅计提商誉减值损失以及大幅计提固定资产减值损失所致，截止到去年底公司商誉仍达22.89亿元，占公司净资产30%。 财务费用1.27亿同比增近五成 宽带业务的大幅下挫公司迫切想要转型找到新的盈利增长点。 近年来公司一直试图从互联网接入业务延伸到数据中心及云计算领域。2018年和2019年上半年数据中心及云计算营业收入分别为13.54亿元、7.65亿元，占同期营业收入分别为19.74%、24.88%，毛利润占比分别为19.21%、24.91%，相比互联网接入业务仍较低。 并且鹏博士还以现金9000万美元（约合5.97亿元）收购香港PLD Holdings Limited 93%股权将太平洋光缆项目收入囊中，为了筹措资金，2018年公司间接控股公司 Pacific Light Data Communication Co．， Limited 向法国外贸银行新加坡分行借款6540万美金定向用于光缆建设。 这些极大地增加公司负债。截至2018年底公司债务总额60.58亿元，较年初增长42.67%。其中短期债务7.42亿元，长期债务53.16亿元，公司应付债券合计48.60亿元。债务增加导致公司的财务费用暴增，仅今年上半年财务费用1.27亿元，同比增长49.21%，已跟去年全年1.31亿元财务费用相当。 8月17日公司公告披露，拟将公司北京地区的家庭宽带用户约125万户、政企宽带及互联网专线用户约2.2万户归属权转让给北京联通，由北京联通承担上述用户的服务及运营，公司将作为北京联通的服务提供方及渠道代理方，北京联通在合作期间拟以20亿元分期向公司支付转让上述用户的对价及服务费用。 本次业务转让后，公司家庭宽带用户及政企宽带用户数量将分别减少125万户和2.2万户，减少比例分别占公司全部用户数量的10%和11%。 近年来鹏博士股价持续下跌到仅为7.13元每股，市值仅为102.1亿元，而在2015年其在高峰时股价曾飙升到46.80元每股（前复权）对应的市值达到670.18亿元，四年时间市值蒸发了568.08亿元。
热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 长江商报●长江商报记者 明鸿泽 上市不过5年，创始人刘光就从东方网力出局了。 前晚，东方网力公告称，公司易主事项获得监管部门批文。 东方网力由刘光领衔创办的。招股书显示，刘光毕业于南京河海大学计算机系，曾供职于银行，2000年5月创办东方网力。2014年1月29日，东方网力成功登陆创业板，成为一家知名的安防上市公司。 东方网力在财报中称，公司成立至今一直专注于安防视频监控行业，经过10多年发展，已经成为国内领先的视频管理平台与安防人工智能平台的提供商。 然而，去年以来，东方网力经营业绩接连滑坡。去年，其净利润（归属于上市公司股东的净利润，下同）为3.15%，同比下降18.22%。今年上半年，净利润降至0.33亿元，同比下降74%，如果扣除处置资产等形成的非经常性损益，其净利润为-0.27亿元。这是公司近10年来的首次亏损。 公司陷入亏损，实控人刘光也遇上了危机。截至目前，刘光所持东方网力的股权质押率高达93.25%，且因涉及诉讼，所持股权全倍被司法冻结。而这一危机，从去年就开始。 无奈之际，今年3月末四月初，刘光筹划出让控股权，通过出让部分股权、委托所持股权表决权等途径，撤离一手创办了19年的公司。由此，四川省国资委旗下的川投信息产业集团有限公司（简称川投信产）接盘。 备受关注的是，东方网力应收账款回收不力，上半年6亿元销售收入超过九成的款项未收回。或因如此，公司存在不小的流动性压力。 创始人诉讼缠身让出控股权 东方网力的控制权转让有了实质进展。 9月4日晚，东方网力发布公告，称川投信产转来的反垄断审查通过的批文。根据此前签署的相关协议，公司控股股东现变更为川投信产，实控人由刘光变更为四川省国资委。 今年4月4日，东方网力公告称，公司控股股东、实控人、董事长刘光、董事蒋宗文分别与川投信产签署《股份转让协议》，二者分别将其持有的5438.52万股（约占公司总股本6.36%）、950万股（约占公司总股本1.11%）转让给川投信产。 同时，刘光还将转让后剩下的1.63亿股（约占公司总股本的19.09%）股权对应的表决权委托给川投信产行使。 根据公告，截至目前，本次股权转让的全部股份已经全部过户至川投信产的名下，川投信产现直接持有东方网力8945.69万股，占公司总股本的7.48%，跻身公司第二大股东。加上刘光的表决权委托，川投信产控制有公司26.57%，成为公司控股股东。 刘光是东方网力的创立者，可谓是费尽心血、历尽艰辛，才将东方网力一步步做大，并成功登陆A股市场。 然而，如今刘光已落寞，不仅十分无奈地出让了东方网力的控制权，而且，其所持股权大部分被质押。半年报显示，截至今年6月底，刘光持有东方网力16.3亿股，质押1.52亿股，股权质押率约为93.25%。 此外，刘光所持东方网力全部股权被司法冻结。今年8月23日，东方网力公告，经公司多方查证，获悉刘光所持公司股份分别被北京、深圳等地司法冻结。截至公告日，刘光持有公司2.28亿股（今年7月实施了送转股），这些股份全部被司法冻结。冻结原因，除了个人借款纠纷外，则是刘光为相关人员提供担保。 值得一提的是，刘光股权质押率高达93.25%，也存在被动减持风险。 去年以来，东方网力经营业绩接连下降。去年，公司实现的营业收入、净利润为22.47亿元、3.15亿元，同比变动幅度为21.17%、-18.22%。今年上半年，二者分别为6.08亿元、0.33亿元，同比分别下降31.53%、74%，扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）为-0.27亿元，同比下降122.58%。 二级市场上，或受经营业绩接连下降影响，股价跌跌不休。2016年9月5日，其股价为23.74元/股，昨日，受易主事件影响，股价直奔涨停，收报6.23元/股，考虑到送转股因素，跌幅也达到六成。由此可见，刘光存在被平仓风险。 应收款回收不力流动性不足 东方网力经营业绩不佳，流动性问题已经凸显。 东方网力专注于自身主业，原本有着很强竞争力。根据国际调研机构IHS报告，2014年、2016年、2017年、2018年，东方网力在VMS（视频监控管理平台）市场占有率位居全国第一、全球第三。 从客户情况看，东方网力与全国多地公安机关客户联合成立实验室，承接了不少国内外重大活动。 然而，东方网力经营业绩依旧不佳。这，或与其应收账款回收不力密切相关。 东方网力的应收账款增长迅猛。2014年底，公司上市当年，其应收账款（账面价值）为2.78亿元，当年营业收入6.40亿元。此后是一路飙升，2015年至2017年，应收账款分别为7.07亿元、12.50亿元、18.18亿元，去年底达27.08亿元。 来看去年底的应收账款，较2017年增长8.9亿元，增幅为48.95%，远超当年营业收入21.17%的增速。根据账龄划分，半年内的应收账款账面余额为13.75亿元、半年至1年的为5.24亿元，合计为18.99亿元。当年，公司营业收入22.47亿元、当年下半年营业收入13.59亿元，以此推算，去年下半年，公司销售出去的产品（劳务、技术）几乎无分文回款。去年全年，超过84.49%的销售收入未回款。 今年上半年，这一状况无丝毫改变。今年上半年，公司实现销售收入6.08亿元，而账龄在6个月以内的应收账款账面余额为5.60亿元，占比为92.10%。销售6.08元、5.6亿元未收到款，这对公司业绩及现金流影响显而易见。 去年，东方网力的资产减值损失达2.40亿元，其中坏账损失就达到1.29亿元。 长江商报记者发现，今年上半年，东方网力还存在少计提坏账准备进而增利行为。去年，公司对账龄在半年以内的应收账款账面余额按0.47%的比例计提坏账准备，而在今年上半年，账龄在半年以内的应收账款账面余额，公司计提的比例为0%。仅此一项，至少影响公司263万元净利润。 受应收账款回收不力影响，东方网力流动性已经明显不足。 截至今年6月末，公司货币资金5.27亿元，加上8.33亿元理财产品，合计为13.60亿元。公司受限资产12.28亿元，其中保证金约为0.30亿元。同期，公司短期借款13.27亿元，定向可转债3.53亿元，一年内到期的非流动负债2.27亿元，合计为19.07亿元。可以动用的资金与短期债务相比，存在较大差距。 今年一季度，东方网力的经营现金流净额为-6.32亿元，同比下降116.40%。在这种形势下，公司财务承压明显。 如今，易主国资后，实控人不存在财务危机，东方网力融资之路也变得顺畅了，预计流动性问题很快就可以解决。
国网信通产业集团业绩下跌14% 获银行授信120亿 9月6日，新京报记者获悉，国网信息通信产业集团有限公司（以下简称“国网信通产业集团”）披露2019年半年度报告显示，今年上半年，国网信通产业集团实现营业收入80.99亿元，同比增长31.96%，但是归母净利润3.78亿元，同比减少14.48%。 现金流方面，国网信通产业集团今年上半年的经营活动产生的现金流量净额为-13.15亿元，同比减少34.17%，投资活动产生的现金流量净额为-2.67亿元，同比增长126.04%。 国网信通产业集团在上述报告中表示，公司今年上半年进一步加大对技术研发及生产设备的投入，加大业务拓展规模。与此同时，国网信通产业集团负债总额较去年同期增长16.17%，达到128.8亿元。 据悉，国网信息通信产业集团是国家电网公司的全资子公司，为中国能源行业最大的信息通信技术、产品及服务提供商，公司主营业务收入来源为向能源、电力行业公司提供信息通信技术、产品及服务。 目前，国网信通产业集团的主营业务可以分为服务、软件、硬件三大类。 今年上半年，国网信通产业集团实现营业收入80.99亿元，同比增长31.96%，但是归母净利润3.78亿元，同比减少14.48%。 分板块来看，今年上半年，在国网信通产业集团主营业务中收入占比最高的是硬件，收入达到39.36亿元，同比增长179.01%，这主要原因是国网信通产业集团的芯片业务在6月份大批量落地、硬件设备实现收入大幅度增长所致。 不过，国网信通产业集团的服务和软件业务在今年上半年收入并未增长，反而分别同比下降9.2%和4.01%，收入分别为34.58亿元和8.93亿元。 国网信通产业集团对此表示，服务板块收入下降主要是系统集成服务和运维服务实现收入同比下降所致，而软件板块收入下降则主要是因为基础软件和应用软件实现收入同比下降所致。 尽管今年上半年国网信通产业集团出现业绩下滑，但国网信通产业集团表示，公司进一步加大对技术研发及生产设备的投入，逐步实现对产能及产品结构的优化调整。 对于今年上半年公司现金流为负的情况，国网信通产业集团表示，虽然公司主营业务现金流量净额增长，但仍无法支撑各单位因业务发展需要而增长的人工成本、房租物业、税费等经营性现金流出需求，最终导致公司经营活动产生的现金流量净额持续为负。 对于投资活动现金流减少，国网信通产业集团则表示，这是公司发展速度加快，不断增加研发项目所致。 今年上半年，国网信通产业集团营业收入同比增长31.96%，但营业成本达到66.95亿元，同比增长35.91%，公司称，这主要是因为公司业务拓展，扩大硬件板块规模所致。 从各项费用来看，国网信通产业集团的销售费用主要包括广告宣传费、投标费用、销售人员工资、差旅费等，今年上半年，国网信通产业集团的销售费用由2018年上半年的1.51亿元增加到2019年上半年的1.81亿元，同比增长20.20%，这主要是因为公司逐步加大在大营销、大客服系统建设投入，加强业务及产品宣传，导致公司销售费用逐年增加。 而在管理费用方面，国网信通产业集团的管理费用主要包括办公费用、工资、房租及办公设备折旧费用等，今年上半年，国网信通产业集团的管理费用由2018年上半年的2.9亿元增加到2019年上半年的4.91亿元，同比增长68.23%。国网信通产业集团表示，这主要因公司加大业务拓展规模，新增办公场地，公司管理费用较去年同期增长较大。 在费用增长和现金流减少的情况下，国网信通产业集团的负债出现增长。截至今年上半年，国网信通产业集团负债合计达到128.8亿元，去年年底时，国网信通产业集团的负债总额为110.87亿元，今年上半年同比增长16.17%。 在银行授信方面，国网信通产业集团表示，公司与金融机构均保持良好的业务合作关系，融资渠道通畅。截至2019年6月末，公司共获得银行综合授信额度120.4亿元，已使用授信额度7.39亿元，未使用授信额度约113亿元。报告显示，给予国网信通产业集团授信最多的银行是中国电财 ，授信额度为27亿元，其次是民生银行和中信银行，授信额度分别为17亿元和14.1亿元。
一波未平一波又起，中泰信托又卷入上交所对上市公司的问询之中。 9月5日，新黄浦（600638）发布公告称，公司收到上交所下发的半年报事后审核问询函，内容涉及预付款项、长期股权投资、房地产开发业务等四大项共计10个问题。 上交所明确指出，新黄浦对其重要参股子公司中泰信托的长期股权投资金额为13.36亿元，未计提减值准备。 业界观察人士表示，“2017年以来，中泰信托风波不断。先后遭遇被监管暂停集合信托业务、多只信托产品延期兑付、业绩下滑、管理层要员接连出走、实际控制人阳光化迟迟没有进展等诸多困境。此番，上交所追问其股东是否做好充分的减值计提，其实反映出监管部门的又一负面评价。” 对此，中泰信托相关人士向信托百佬汇记者回应称，“中泰信托已根据股东方新黄浦的要求准备相关文件及资料。” 四大问题指向中泰信托 上交所表示，2019年半年报中，新黄浦对其重要参股子公司中泰信托的长期股权投资金额为13.36亿元，未计提减值准备。 因此，要求新黄浦补充披露有关中泰信托的四方面信息： （1）中泰信托的业务概况、经营模式、利润贡献、风险敞口和主要合作方，以及主要合作方是否与公司主要股东存在关联关系或潜在利益安排。 （2）以列表形式披露中泰信托发行的信托计划名称、规模、投向、期限、杠杆率以及是否出现逾期等情况，若出现逾期，中泰信托是否应承担潜在的还款义务。 （3）结合公司投资入股中泰信托的主要协议条款等因素，详细分析公司在上述投资中享有的主要权利和义务，包括但不限于投资决策权、收益权、具体分红比例等权利，以及资金投入、风险承担、潜在兑付和担保等义务。 （4）结合中泰信托的经营情况，说明长期股权投资的减值测试的具体过程，减值准备计提是否充分、审慎。 股东阳光化迟迟无进展 中泰信托年报显示，其股东总数6家。 持股在10%以上的股东包括中国华闻投资控股有限公司（“华闻控股”）、新黄浦和广联（南宁）投资股份有限公司（“广联投资”），三者分别持股31.57%、29.97%和20%。 不可不提的是，华闻控股、广联投资与新黄浦存在关联关系。华闻控股持有广联投资63.71%股权，华闻控股及广联投资分别持有上海新华闻投资有限公司（“上海新华闻”）50%的股权，上海新华闻则持有新黄浦25%股权，是其第一大股东。再往上一层，北京信托-德瑞股权投资基金集合资金信托计划（简称“德瑞信托计划”）持有华闻控股100%股权。 这看似复杂的股权关系指向一个特殊的结论：北京信托-德瑞信托计划这一金融产品，是中泰信托的实际控制人。 据信托百佬汇记者多方调查确认，在上海银保监局力促信托股东阳光化的背景下，德瑞信托计划背后的实际控制人目前保持“三国”版图，始终未达到监管部门提出的实际控制人“阳光化”的要求。 由于实际控制人不明给中泰信托这一持牌金融机构带来的一系列负面影响，2017年12月14日，中泰信托收到上海银监部门下发的《审慎监管强制措施决定书》（ [2017]14号），相关措施即：暂停新增集合资金信托计划，存续集合资金信托计划不得再募集。 上海银监局表示，中泰信托作出整改后，应向上海银监局提交整改报告。上海银监局将视验收检查情况决定是否解除审慎监管强制措施。在未收到《解除审慎监管强制措施决定书》之前，这份《审慎监管强制措施决定书》继续有效。 然而，将近三年过去了，中泰信托经营每况愈下，但股东阳光化依然没有实质性进展，令业界一片哗然。 上半年净利不足亿元 截至2018年末，中泰信托信用风险资产合计48.1亿元，不良信用风险资产4.79亿元，不良率达到9.96%。 与高企的不良率相对应的是近几年中泰信托经营业绩的下滑，中泰信托2018年年报显示，该司实现营业收入2.88亿元，同比下降三成；净利润为1.44亿元，同比下降四成。截至2018年末，其管理的信托资产规模为288亿元，较年初的372亿元下降两成。 来自银行间市场未经审计的财务数据显示，中泰信托2019年上半年实现营业收入1.52亿元，实现净利润0.94亿元。两项关键业绩指标，均在榜单排名尾端。 值得一提还有，中泰信托的管理层屡屡变动。 2017年9月，执掌中泰信托11年之久的周雄正式向公司提交辞职申请。时任公司副总裁的陈乃道于2018年2月开始代为履行总裁职务，直至2018年年底，上海银保监局筹备组正式核准陈乃道出任中泰信托总裁的任职资格。但正式履新中泰信托总裁半年之后，陈乃道向公司提交了辞呈。目前，中泰信托董事长吴庆斌代为履行总裁职责。 与此同时，中泰信托近期屡屡收到监管罚单，不少项目也曝出延期兑付风波。 针对上交所此次问询，中泰信托相关人士表示，2007年2月5日，经上海银监局沪银监复[2007]61号文件批复同意，上海新黄浦置业股份有限公司（现名称为上海新黄浦实业集团股份有限公司，简称“新黄浦”）作为新股东，受让公司29.97%股份。目前新黄浦为公司第二大股东。“中泰信托已根据股东方新黄浦的要求准备相关文件及资料。中泰信托2018年度经审计财务报表已通过公司年度报告如实向社会公众披露，2019年度各月度财务信息均按监管要求逐月如期提交监管机关。”
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