9月9日晚间，重庆建工（600939）发布公告，该上市公司拟对招商资管持有的公司控股子公司重庆建工第三建设有限责任公司（三建公司）和重庆建工住宅建设有限公司（住建公司）的全部股权进行收购，总计收购金额14.31亿元。其中，对三建公司收购金额为7.73亿元，对住建公司收购金额为6.59亿元。 在此次收购前，重庆建工已对两家子公司增资合计14亿元，而两者还是重庆建工旗下盈利能力较好的子公司。重庆建工表示，此次收购将实现上市公司建筑主业资产的集聚，同时有利于提升公司整体经营业绩。 三建公司和住建公司系重庆建工的重要控股子公司，此次交易对方招商资管系三建公司和住建公司持股10%以上的股东，重庆建工与招商资管构成关联关系，该交易构成关联交易。 回溯公告，重庆建工曾于2017年12月发布公告，上市公司拟引入建设银行和招商资管设立资管计划对公司全资子公司三建公司和住建公司增资，增资金额分别为8亿元、6亿元，拟增资金额共计14亿元，主要用于偿还存量债务、补充流动资金等。增资完成后，招商资管分别持有三建公司和住建公司46.22%和46.59%的股权。 在收购完成后，招商资管将不再持有两家公司股权，重庆建工则将持有三建公司和住建公司100%股权。 对于这笔交易，重庆建工表示，在收购完成后，将实现上市公司建筑主业资产的集聚，更好地在公司体系内优化配置资源。同时，重庆建工净利润将增加，有利于提升上市公司整体经营业绩和财务指标。 重庆建工还提到了收购两家公司全部股权的一个动机，即近年来建筑业基本面良好，上述两家控股子公司在增资后经营业绩持续提升，盈利能力不断增强。 工商信息显示，三建公司成立于1986年3月，经营范围包括爆破作业设计、施工（四级）、普通货运、建筑工程施工总承包壹级等。截至2019年12月31日，三建公司资产总额72.74亿元，净资产17.88亿元，实现营业收入88.46亿元，净利润1.66亿元；今年一季度，该公司完成营业收入25亿元，净利润1612.65万元。 住建公司则成立于1981年11月，经营范围包括建筑工程施工总承包壹级，市政公用工程施工总承包壹级，钢结构工程专业承包壹级，建筑机电安装工程专业承包壹级，建筑装修装饰工程专业承包壹级等。截至2019年12月31日，住建公司资产总额53.52亿元，净资产14.32亿元，完成营业收入64.78亿元，净利润1.45亿元；今年一季度，住建公司营业收入13.58亿元，净利润1621.6万元。 此外，9月9日晚间，重庆建工还发布了另外一则投资公告，将设立塞尔维亚分公司。重庆建工表示，此举系当地法律法规对项目投标活动的要求，有利于承接当地项目，更有针对性地服务好区域市场，促进公司国际业务的发展。
中设股份公告，公司拟以13.96元/股发行股份并支付现金，收购悉地设计100%股份，标的资产的审计、评估工作尚未完成。同时，公司拟向实控人陈凤军、孙家骏及陈峻3人定增配套募资14,740万元。本次交易将构成重大资产重组。悉地设计是在城市建设和开发领域从事综合专业服务的工程设计咨询机构。通过本次交易，上市公司将成为行业内少数业务范围和技术资质全覆盖的平台型企业。公司股票将于2020年9月9日开市起复牌。
9月7日，弘阳服务(01971.HK)宣布公司间接全资附属南京弘阳物业管理与南京诚瑞订立股权转让协议，南京弘阳物业管理拟向南京诚瑞收购目标公司滁州宇润物业管理51%股权，作价3672万元人民币。 作为弘阳服务上市后展开的首次重大收购项目，此动作对于弘阳服务的战略意义明显，或将成为重要催化剂，刺激后续市场表现，对此不妨展开分析。 1、上市剑指扩张，收并购动作下规模突围发力 此次弘阳服务收购的为一家主要在江苏、安徽及湖南提供物业管理服务的企业，目前该公司在管物业的总建筑面积约为423万平方米，经营能力尚好，2019年度及2020年上半年，公司分别实现税后利润274.39万元及335.60万元。 不难看出，透过收购弘阳服务进一步扩充了在管物业面积，并进入到新的市场，实现了在行业内规模体量的进一步提升，而收购成功也体现了公司在资源整合上的能力，随着弘阳服务上市后在充裕的资金和雄厚实力支撑下，公司后续还将有机会不断扩大物管区域版图和规模，在行业中巩固自身地位。 我们知道弘阳服务于今年7月登陆港股市场，其上市募集资金的一个重要用途即是用于潜在收并购扩大物业管理业务的规模。在上市后两个月时间里公司就成功迈出第一步，这不仅体现了其较强的执行力，同时也反映了公司在资本加持之下，加速全国化之路变得日益通畅。 实际上，弘阳服务透过收并购动作加速扩张的背后顺应了行业发展的趋势，公司对外扩张也反映了公司积极摆脱对母集团在开发端"输血"的依赖，这也将有利于进一步激发自身的活力，参与到市场化竞争中去，在行业内打造自身的核心竞争优势。 当然我们也要知道规模的扩张也理应与服务品质相平衡，弘阳服务不断扩张的同时也需要持续强化服务能力和运营能力，方能实现规模与品牌的同步，以此在行业中站稳脚跟。而这一点从公司交出的上市后第一份财报中可窥见其表现。 2、高成长性凸显，双轮驱动打造差异化优势 此前弘阳服务发布了2020年中期业绩，截至上半年末，弘阳服务在管项目数量为112个，签约建筑面积约为3100万平方米，较去年同期增长约44.9%。公司业绩的成长性伴随规模的增长也得到了有效验证，交出的各项核心业务指标表现亮眼，上半年弘阳服务实现收入3.23亿同比增长60.4%；毛利8500万元，同比增加67.6%；剔除上市费用1860万元，实现公司权益股东应占报告期内经调整溢利3730万元，同比增加64.3%。此外公司毛利率达26.3%，盈利能力表现优异。 由上可以发现，规模的增长为弘阳服务业绩提升带来了强劲动能，而这背后另一个更大的支撑因素还在于弘阳服务不断提升经营能力，打造优质专业服务，获得了市场的认可。这一点也反映在公司的收缴率上，今年上半年在疫情影响下，弘阳服务物业费的收缴率同比增长3.2个百分点达96.3%。较高的收缴率水平体现了业主对弘阳服务的肯定，最终也反馈到了利润层面，可见规模快速增长之下，公司仍然保障了品牌和服务能力。 值得一提的是，弘阳服务在行业中还打造了差异化的竞争优势，公司坚持"地产+商业"双轮驱动，两者相互协同构筑了更强大的品牌力。尤其是公司在商业物业的强劲表现更是当下公司规模增长的重要支撑，中报显示，截至6月30日末，公司商业物业在管面积350万平方米，同比增长73.4%；相较之，住宅物业在管面积1495万平方米，同比增长为39.5%。商业物业快速增长与弘阳服务母公司在商业运营上的优势密不可分，透过此也将有利于弘阳服务打造核心能力圈，在"住商"联动下挖掘多元服务机会，释放更大的业绩增长动能。 3、物管行业"收并购"先锋， 投后管理能力出众 此次弘阳服务上市后快速展开收购动作，反映的是物业存量市场的竞争趋势，而物业公司在此趋势中核心竞争力则在于投后管理整合能力。 从弘阳服务的表现来看，公司能够有效改善经营，实现多元化整合，在投后整合管理上展现了较高的竞争优势。以公司在南京亚东物业管理为例，2019年8月弘阳服务入股亚东物业，亚东成为弘阳服务子公司，在收购之前，该物业的收缴率在73%，收购后达到了81%，项目实现了8个月内扭亏为盈。此外上海安邸物业，于2019年8月达成收购，在收购前收缴率仅73%，收购后达到了90%，实现了7个月内扭亏为盈。 可见，弘阳服务在投后整理和精细化管理上取得的效果显著，实现了收并购企业整体利润率改善，借助这一优势，公司有望不断提升市场化拓展能力，在行业中实现规模持续增长。 4、小结 总体来看，此次弘阳服务发布收购公告，向市场传递了积极信号，展现了公司在上市后时代积极把握行业收并购机遇加速规模扩张的决心，对于其未来发展具有重要意义。凭借公司的品牌优势和资本优势，相信公司后续还将不断在行业中提升市场份额和影响力，而在规模效应之下，借助商业和住宅双轮驱动，公司不断夯实品牌与服务能力，有望实现在行业中不断做大做强。而得益于此，弘阳服务也将在资本市场获得更高的估值溢价。
有人开出明显高于市价的价格却买不够相应股数，有人开出的收购价看似没有吸引力（低于市价）却可能如愿购得目标股份。盘点近期要约收购案例可发现，价格似乎已不是决定收购成败的关键要素，而这背后的运作逻辑无疑更值得玩味。 A股最新一起要约收购发生在两家上市公司之间。根据金徽酒9月8日所发公告，豫园股份拟通过孙公司海南豫珠，向除豫园股份之外的其他持有金徽酒流通股股东发出部分要约，计划以17.62元/股的要约价格收购4058.08万股股份（占总股本的8%）。 今年8月初，豫园股份通过协议受让的方式从亚特集团处购得金徽酒29.99%股权，成为后者的控股股东。基于此，豫园股份阵营本次要约收购目的十分明确，就是进一步巩固对金徽酒的控制权，优化金徽酒持股结构。需要指出的是，海南豫珠此番开的要约价为17.62元/股，低于金徽酒最新股价，对其他股东而言似乎并不具有吸引力。 与之类似，前不久格兰仕拟要约收购惠而浦61%股权的案例中，尽管格兰仕“胃口”很大，但其开出的要约收购价（5.23元/股）也明显低于惠而浦市价。若是在完全市场化的运作逻辑下，想要标的公司广大股东以低于市价的价格将股票“亏本”卖出，显然难度极大。 那么，豫园股份和格兰仕究竟有何底气呢？ 记者注意到，上述两个案例有个共性特征，即要约收购发起方均是上市公司新主或潜在新主，且上市公司原控股股东持股比例都很高。在此背景下，根据相关法律法规要求，即便双方有意定向转让，也不能直接通过协议转让方式交易股权，唯有履行法定要约收购义务。例如，豫园股份此前便精准受让金徽酒29.99%股权从而止步要约收购线，如今再通过要约收购方式增持部分股权；格兰仕则索性直接计划以要约收购方式来实现对惠而浦的绝对控股。 如此一来，在要约收购环节只需要惠而浦、金徽酒各自的大股东（或原大股东）主动接受要约，并不需要其他投资者参与，那么相关要约收购便可告成。加之要约收购前后相关上市公司都涉及控制权变更，核心交易双方此前或早已达成了交易共识。有了核心股东“兜底”售股，这或许是要约收购发起方敢于以低于市价提出要约收购的原因。 可见，上述两个案例算是要约收购的特例，在某种意义上甚至可当作曲线的协议转让，只要上市公司大股东“配合”，并不需要广大中小投资者参与便可成功实施。与之相反，由于相关要约收购是面向广大股东，目前正在实施的方大钢铁对东北制药的要约收购仍充满变数。 方大钢铁今年5月曾向东北制药控股股东之外的全体股东发出要约收购，尽管其开出的收购价高于当时市价，但最终仅有不到15万股股份接受了要约。为此，方大钢铁于今年8月再度发起要约收购，目标收购东北制药10%股权（对应1.35亿股），虽然6.59元/股的要约价仍高于市价，但截至9月7日预受要约股份数尚不到500万股，足见“全面撒网式”要约收购难度之大。
豫园股份公告，公司于2020年9月7日向金徽酒发出要约收购报告书摘要，拟通过全资孙公司海南豫珠企业管理有限公司，要约收购金徽酒8%股份，要约收购价格为17.62元/股。本次要约收购前，豫园股份已受让并持有金徽酒29.99998%股份。本次要约收购后，豫园股份对金徽酒的控制权将进一步巩固，有利于提升金徽酒的业务拓展能力和抗风险能力。 本次要约收购期限共计30个自然日，即要约收购报告书全文公告之次一交易日起30个自然日，本次要约收购期限届满前最后三个交易日，预受股东不得撤回其对要约的接受。 【公司报道】 豫园股份半年报实现逆势增长：归母净利润同比增10.37% 豫园股份8月25日晚间发布2020上半年业绩公告。公告显示，公司实现营业收入200.54亿元，同比增加0.88%；归属于上市公司股东的净利润11.05亿元，同比增加10.37%；每股收益0.285元，同比增长10.47%。 公司维持AAA主体信用等级，评级展望稳定，债券信用等级为AAA。报告期内成功发行19亿元5年期公司债和10亿元超短期融资券，利率分别低至3.6%和2.2%。 豫园股份持续布局宠物行业赛道：与品谱集团达成战略合作 豫园股份打造的家庭快乐消费产业在宠物行业赛道的布局上又有新进展。上海证券报记者8月20日从豫园股份获悉，该公司昨日与品谱集团达成战略合作协议，拟携手开拓宠物行业新发展。
上证报记者今日获悉，8月26日，农发行召开2020年度棉花信贷工作视频会议。会议强调，在疫情防控常态化环境下，面对当前市场形势，做好2020年度棉花收购信贷工作意义十分重大。农发行将切实发挥“当先导、补短板、逆周期”职能作用，安排500亿元信贷规模用于支持棉花收购，切实保护棉农利益。 会议称，2019棉花年度，农发行切实加大信贷支持力度，助力棉花产业平稳运行。累计发放棉花收购贷款405亿元，支持企业收购棉花336万吨，同比多收16万吨，支持收购量占全国棉花产量的56%、新疆棉花产量的66%，继续巩固棉花收购资金供应主渠道作用，有效保护棉农利益。 2019年农发行发放产业化龙头企业贷款170亿元，支持企业复工复产；发放棉花仓单融资贷款55亿元，支持棉花供需衔接；发放棉花预购贷款3.9亿元，支持新疆优质棉基地建设。以“期货+保险”开展风控组合设计，推出“保值贷”模式，帮助试点企业累计成交棉花9.19万吨，对应贷款10.11亿元，帮助企业盈利近亿元，有效规避了棉花价格大幅下跌对企业经营的影响，促进“六稳”“六保”政策落地。 会议要求，要以方便棉农售棉、不出现“卖棉难”为前提，合理做好客户布局，确保每个产棉县都有农发行的企业设点收购。合理安排信贷规模，结合辖内棉花区域产量和企业经营能力、风险承受能力，合理确定企业授信额度，满足企业合理信贷需求。要在新棉收购开始前完成评级、授信、审批等相关工作，根据收购进度和信贷管理要求发放适量铺底资金，切实做到“棉出手”“钱到手”，特别要保证节假日期间的资金供应不断档。 要及时制定疫情防控常态化环境下的棉花收购工作应急预案，确保棉花收购资金供应不因疫情出现断档情况，保证棉花收购顺利进行。同时，2020年棉花信贷工作要继续强化信贷管理，引导企业坚持“快购快销”经营理念，加强库存第三方监管，稳步扩大“保值贷”业务规模，规范贷款“双结零”管理。
“微波炉大王”格兰仕要来A股了！ 自8月24日开始停牌的惠而浦，在8月26日复牌的同时，披露了关于格兰仕要约收购公司股份的细节。要约收购报告书显示，格兰仕拟通过要约收购方式获取惠而浦46752.78万股股份，占惠而浦已发行股份的61%。 值得注意的是，此次要约收购价格为5.23元/股，较惠而浦停牌前8月21日的收盘价6.33元/股折价17.38%，对二级市场投资者来说并无太大吸引力。 不过，有业内人士对记者道出了玄机所在：由于目前惠而浦的控股股东惠而浦中国持有上市公司股权比例达51%，即便其他中小股东惜售，只要惠而浦中国单方面同意，仍可完成本次收购。 此次收购最多耗资24.45亿元 报告书显示，基于此次要约收购价格为5.23元/股、拟收购数量为46752.78万股的前提，本次要约收购所需最高资金总额为24.45亿元，收购主体为广东格兰仕家用电器制造有限公司（以下简称“格兰仕家电”）。目前，格兰仕家电已于8月24日将4.89亿元（不低于本次要约收购所需最高资金总额的20%）存入登记结算公司上海分公司指定账户，作为本次要约收购的履约保证金。 据了解，本次要约收购所需资金将来源于格兰仕家电自有资金及自筹资金，其中，自筹资金主要为收购人实际控制的格兰仕集团向收购人提供的资金支持，不直接或间接来源于上市公司或其关联方。 本次要约收购特别提及，若预受要约股份的数量少于39088.39万股（占惠而浦股份总数的51%），则本次要约收购自始不生效，所有预受股份将不被收购人接受，上市公司控股股东、实际控制人将不会发生变更，本次要约收购具有不确定性。若预受要约股份的数量不低于39088.39万股且不高于46752.78万股，则收购人按照收购要约的约定条件购买被股东预受的股份；若预受要约股份的数量超过46752.78万股时，收购人按照同等比例收购预受要约的股份。 另外，本次要约收购期限共计30个自然日，即要约收购报告书全文公告之日起30个自然日。本次要约收购期限届满前最后三个交易日内，预受股东不得撤回其对要约的接受。 截至报告书签署之日，中创富有限公司持有格兰仕家电90%股权，系格兰仕家电的控股股东，实际控制人为梁昭贤、梁惠强，系父子关系。 “此次收购的要约价格比较低，可能与一般投资者眼中的要约收购不太一样，”上述业内人士对记者分析称，“但是我们不能只站在投资者角度看问题。如果站在格兰仕角度看，他们可能只愿付这么多钱来收购，想节约财务成本，这也符合市场规则。收购双方很可能已达成这样一个协议，如果未来惠而浦发展得更好，股价会有更大幅度提升，这些都是投资者需要考虑的。” 格兰仕的“蛇吞象”式收购 “收购太让人意外了！”家电行业分析师刘步尘对记者表示，格兰仕收购惠而浦，颇有“蛇吞象”（以小品牌吃掉大品牌）的味道。 刘步尘表示，惠而浦自收购合肥三洋以来，一直在不断开发中国市场，董事长吴胜波也承诺过，要加大惠而浦在中国的投资。2018年，惠而浦全球研发中心落户合肥，智能工厂和中国总部也在当地建成，一度被誉为惠而浦的“三驾马车”新引擎。 “这些都说明，惠而浦做事是比较激进的，丝毫看不出来要退出的迹象。”刘步尘表示，“真要探究原因，我个人觉得，应该是惠而浦集团对未来中国市场的预判发生了重大变化，进而影响到在中国的投资。还有一个问题是，惠而浦集团在全球实力很强，一直是白电领域老大，但在中国的表现一般，中国市场的营收在集团营收的贡献率偏低，这与中国这样一个全球最大家电市场的身份是不匹配的。2019年和今年上半年的业绩亏损，也令惠而浦集团对中国市场的信心受阻。” 对于此次要约收购，格兰仕表示，收购人对上市公司的未来发展有信心，并看好上市公司与自身的产业协同效应，将利用自身资源优势和业务经验，帮助上市公司提升管理效率，优化资源配置，进一步增强上市公司的持续盈利能力，促进上市公司稳定发展，提升上市公司价值及对社会公众股东的投资回报。 对此，刘步尘表示，惠而浦集团是全球白色家电巨头，但微波炉是一个利润率不高的产品，格兰仕在中国市场属于第三梯队。因此，格兰仕收购惠而浦中国公司的控股权，可以看做是“蛇吞象”式收购。 “格兰仕的收购目的可能有以下几个：一是借壳上市，解决企业发展的资金问题；二是惠而浦的高端厨电产品非常好，可弥补格兰仕产品门类较少的不足，厨电产品未来仍是蓝海市场，其他家电早已是红海市场了。”刘步尘表示。
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