“经常是持续若干天加班到晚上12点以后，偶尔也会通宵。”任职于国内头部券商投行部的赵璇（化名）表示，自科创板推出，以及今年实施创业板改革并试点注册制，企业申报IPO的热情高涨，国内各大券商投行部都异常忙碌。 Wind数据显示，今年初至12月28日A股IPO企业388家。其中，在科创板、创业板IPO的企业分别为141家、105家。“预计明年比今年更忙。”赵璇明显感觉到，伴随着制度改革的红利，她所在的券商投行部已经储备了很多明年要申报的IPO项目，为此人员扩招计划也提上了日程。 而在企业申报IPO的热情高涨背后，企业除了关注到资本助力自身发展，也看到了上市成为同行之间竞争的手段。地方政府更是极力推动辖区内企业IPO，以此作为新的招商引资方式。 改革带来IPO井喷 企业申报科创板、创业板IPO的流程远快于其他板。沪深交易所大都是6个月审结，只要企业申请IPO通过就能注册，拿到批文办理上市发行，大概耗时一两个月。 安永会计师事务所发布报告介绍，今年以来，A股IPO数量和筹资额均大幅增长，全年筹资额将创2010年以来新高，预计今年A股将有395家公司IPO。其中，科创板今年超越主板，IPO数量和募资额均列A股各板第一位。 创业板改革并试点注册制是另一大亮点。此前多名投行人士介绍，为了帮助辅导企业完成创业板改革后的IPO申报平移，他们加班加点甚至不得不熬了几个通宵。 8月24日，创业板改革并试点注册制的首批18家企业挂牌上市，蒙泰高新位列其中。蒙泰高新董事长郭清海坦言，国内包括公司在内的丙纶长丝企业，相比欧美企业还有较大差距。公司此次在创业板上市，正是希望借助资本的力量发展壮大，从而能在未来达到国际水准。 “科创板和注册制是中国资本市场的伟大变革。”基石资本董事长张维认为，不再以盈利为企业上市的硬性标准，让真正有全球产业地位、拥有硬科技、国产替代产业机会的企业上市获得流动性支持，正是资本市场改革的意义所在。 目前，企业申报科创板、创业板的流程远快于其他板。经过此前的IPO储备期，企业进入辅导期后大概半年时间就可以申报IPO。沪深交易所大都是6个月审结，只要企业申请IPO通过就能注册，拿到批文办理上市发行，大概耗时一两个月。 地方政府“推波助澜” 注册制为今年A股IPO大爆发提供基础，而企业会竞逐IPO，实则源于企业想借助资本发展、与同行竞争、地方政府鼓励等多种因素。 除了企业层面，地方政府也在极力推动辖区内企业申报IPO。萍乡经济技术开发区党工委委员、管委会副主任黄镇萍此前向记者表示：“上市公司是非常优质的资源，若萍乡市的每个县区依据自身情况，都去控股或培育一家上市公司，肯定有利于本地经济发展。” 今年7月31日，黄镇萍特意赶到深圳参加甘源食品的上市仪式。作为萍乡当地培育的首家上市公司，甘源食品在深交所中小板上市，对于萍乡的经济发展具有特殊意义。接下来，萍乡当地还有几家企业在积极筹备申报IPO。 明冠新材董事长闫洪嘉表示，明冠新材位于江西省宜春市，当地政府也是鼓励辖区企业走向资本市场，认为公司上市有助于提升当地名气。 除了萍乡、宜春等中西部城市，经济较为发达的浙江省绍兴市也认为辖区内的上市公司多多益善。近日，在与记者谈及是否有上市公司引进或培育计划时，绍兴市越城区委常委、滨海新区管委会副主任郑华脱口而出：“有。” 浙江省于2017年实施“凤凰计划”，以企业上市和并购重组为核心。2017年、2018年、2019年以及2020年前三季度，浙江省分别新增境内上市公司87家、16家、25家和43家。企业IPO为浙江省的产业转型升级和长远发展，奠定了坚实基础。 而绍兴市滨海新区正在发展的“万亩千亿”产业，涉及集成电路、高端生物医药。郑华介绍，从产业层面来讲，集成电路的“万亩千亿”产业平台建设，将会产生众多企业申报IPO。目前，辖区已有多家企业筹备申报IPO，特别是集成电路产业有一系列企业在做IPO准备工作。 “我们希望有更多的企业进入资本市场。”郑华表示，对于集成电路和生物医药产业而言，其较长的发展周期需要有资本不断地投入。企业通过上市募集更多资本，以此推动产业持续更新和发展，不管是在企业发展的前期还是中后期都很有必要。 有些企业“死于消化不良” 面对当下企业竞逐IPO，业内也在思考一家公司是否有能力或适合IPO。量力而行，达到上市标准再申报，成为各方给出的中肯建议。 张维举例此前投资的失败案例。在2009年，基石资本投资了许昌恒源发制品股份有限公司（下称“许昌恒源”），一家集研发、生产、销售、服务为一体的时尚发制品企业。该公司位于河南许昌这一中国最大的发制品基地，一度与行业领跑者瑞贝卡并驾齐驱。 但是在2011年、2014年两度冲击IPO未果后，许昌恒源又因扩张过快产生了一系列问题。公司从2014年下半年陷入严重的经营危机和债务危机，2015年巨额亏损。这令许昌恒源一度处于破产重整状态，包括基石资本在内的多家投资机构踩雷。 许昌恒源的董事长告诉张维，在接触多家投资机构之前，许昌恒源的日子过得挺好。众多机构投资许昌恒源后，公司管理层被资本推着大干快上，最后“步子迈大了劈叉，把自己给劈死了”。 “其实有些企业不是死于饥饿，而是死于消化不良。”张维总结道，“当时融资太容易了，即使公司第一次上会被否，仍然被很多投资机构追捧，PE给了太多钱，导致企业盲目扩张却无法自我消化，属于被钱烧死的典型。” 量力而行，达到上市标准再申报，成为各方给出的中肯建议。 赵璇也提醒，如果企业只是现在刚好符合了上市条件，或是为了上市“冲一把”，但是长期经营可能存在问题，或者上市后业绩大变脸，那么市场上的投资者会用脚投票。 监管力求“严进畅出” 2020年A股IPO大爆发之下，各方依旧感受到严监管。严把“入口关”的同时，监管也在逐步畅通“出口关”。 从最先实施注册制的科创板来看，2020年已有精英数智科技股份有限公司、长沙兴嘉生物工程股份有限公司（下称“兴嘉生物”）两家公司的上市申请被科创板上市委否决。 以兴嘉生物为例，科创板上市委12月25日质疑其科创属性，并要求公司说明：公司所持发明专利与核心技术、主营业务收入的相关性，结合公司在审核期间将部分工资支出由研发投入改列为管理费用的情况，对研发投入的会计核算是否准确、合理等。 将视角转向改革并试点注册制的创业板。11月11日，创业板上市委审议决定，江苏网进科技股份有限公司（下称“网进科技”）的IPO申请被否，主要是公司不符合发行条件、上市条件和信息披露要求。网进科技成为创业板改革并试点注册制以来，首家申报IPO被否企业。 近日，上交所召开第五届理事会第三次会议、第三届监事会第三次会议。与会代表建议：“在深化改革方面，以落实全面注册制改革为引领，形成从入口端到上市端至常态化退市端的系统性机制建设，全面提升上市公司质量。” 深交所副总经理李鸣钟也于近日表示：“严把发行上市审核关，以信息披露监管为核心，持续优化相关审核标准及流程，提高审核问询质量和针对性，从源头上提升上市公司质量。” 严把“入口关”的同时，监管也在逐步畅通“出口关”。12月23日，证监会上市部副主任姜小勇在上海证券报社主办的“2020上市公司高质量发展论坛”上表示：“一个稳定健康发展的资本市场必然要求畅通入口和出口两道关，才能形成有进有出、良性循环的市场生态。” 赵璇认为，未来，监管对于A股的制度完善将形成一个良性循环，可以不断地让新的优秀企业通过IPO进入资本市场，而表现不佳的上市公司将被市场淘汰退市。
中国经济网编者按：上交所科创板上市委员会定于12月16日召开2020年第121次上市委员会审议会议，审核深圳新益昌科技股份有限公司（简称新益昌）的首发事项。 新益昌拟在科创板发行新股数量不超过2553.36万股，拟募资5.52亿元，其中3.11亿元用于智能装备新建项目，1.21亿元用于研发中心建设项目，1.20亿元用于补充流动资金。公司此次首发上市的主承销商为中泰证券。 新益昌主要从事LED、电容器、半导体、锂电池等行业智能制造装备的研发、生产和销售，为客户实现智能制造提供先进、稳定的装备及解决方案。 招股书披露，胡新荣直接持有公司3,763.18万股股份，占本次发行前公司总股本的49.13%，并通过春江投资间接控制公司225.00万股股份表决权，占本次发行前公司总股本的2.94%；宋昌宁直接持有公司3,078.96万股股份，占本次发行前公司总股本的40.20%。 本次发行前，胡新荣、宋昌宁通过直接和间接持股的方式合计控制公司92.26%的表决权，为公司控股股东、实际控制人。胡新荣为中国国籍，无境外永久居留权，现任新益昌董事长。宋昌宁为中国国籍，无境外永久居留权，现任公司董事、总经理。 2017年、2018年、2019年及2020年1-6月，公司营业收入分别为50,491.24万元、69,893.09万元、65,529.95万元和32,193.01万元，净利润分别为5146.87万元、10,215.28万元、8775.40万元和4250.62万元。 上述同期，公司销售商品、提供劳务收到的现金分别为34,902.06万元、48,735.52万元、53,815.56万元和30,186.41万元，经营活动产生的现金流量净额分别为-818.03万元、739.70万元、4433.14万元和4226.96万元。 由此可见，新益昌业绩呈现明显的波动，2019年营业收入、净利润双双下滑。另外公司各期经营现金流净额均不及净利润，其中新益昌2017年现金流为负，2018年、2019年，新益昌的净现比分别为7.24%、50.52%。 2020年1-9月，公司实现营业收入48,569.37万元，较去年同期下降0.18%，净利润6756.81万元，较去年同期增长1.03%。公司2020年度营业收入预计为65,000万元至67,000万元，较去年同期下降0.81%至上涨2.24%；公司净利润预计为9500万元至10,000万元，较去年同期上涨8.26%至13.95%。 2017年至2020年上半年，新益昌的主营业务毛利率分别为28.18%、32.22%、36.82%和33.95%。 公司收入主要来源是LED固晶机和电容器老化测试设备，2017年至2020年上半年，LED固晶机的收入占营收比重分别为77.55%、75.54%、77.07%和81.94%，电容器老化测试设备的收入占比分别为19.57%、23.07%、17.09%和14.91%。 2017年至2020年上半年，新益昌的研发费用分别为2123.76万元、3378.19万元、4146.38万元和2171.21万元，占同期营业收入比例分别为4.21%、4.83%、6.33%和6.74%。跨国企业ASMPT（0522.HK）作为同行业可比公司，2017年至2020年上半年的研发费用率为8.20%、8.24%、10.77%和10.21%。 招股书披露，新益昌的高端核心零部件仍依靠外购。2020年上半年，公司核心零部件的驱动器、导轨、电机、运动控制卡、高精度读数头及电磁阀的自产率分别为63.51%、18.37%、11.22%、18.87%、92.57%及19.15%，外购率分别为36.49%、81.63%、88.78%、81.13%、7.43%及80.85%。 2017年至2020年上半年各期末，新益昌的资产总额分别为63,612.37万元、80,872.65万元、89,936.91万元及100,358.34万元，其中流动资产总额分别为59,830.94万元、72,941.47万元、74,295.15万元及81,834.02万元。 新益昌的流动资金主要由货币资金、应收票据、应收账款和存货组成。2017年至2020年上半年各期末，公司货币资金余额分别为2623.54万元、3054.94万元、1960.17万元及3173.07万元，主要为银行存款。 上述同期，公司的应收票据账面价值分别为8343.80万元、11,317.27万元、9528.75万元、8441.97万元，整体呈先上升再下降的趋势。 2017年至2020年上半年各期末，新益昌的应收账款净额分别为14,057.58万元、19,216.27万元及25,688.24万元及32,127.75万元，增长较快，占当期营业收入的比重分别为27.84%、27.49%、39.20%及99.80%。 上述同期，公司应收账款平均回款期分别为81.63天，85.71天，123.29天及162.16天，应收账款中的逾期金额分别为7799.61万元、10,021.42万元、14,793.50万元和24,351.01万元，逾期比例分别为52.40%、49.24%、54.01%及65.62%。 2017年至2020年上半年各期末，新益昌的应收账款坏账准备分别为827.64万元、1136.00万元、1701.78万元和2645.88万元。截至2020年9月30日，公司各期末的应收账款期后回款比例分别为97.49%、95.35%、85.79%和26.07%。 2017年至2020年上半年各期末，新益昌的应收账款周转率分别为4.41、4.20、2.92和1.11，可比公司的应收账款周转率均值分别为3.08、3.16、2.67和1.37。 2017年至2020年上半年各期末，新益昌的存货净额分别为33,712.21万元、36,899.42万元、34,518.32万元和34,592.95万元，占流动资产的比例分别为56.35%、50.59%、46.46%和42.27%，金额及占比始终保持在较高的水平。 公司存货主要由原材料、库存商品和发出商品构成。上述同期，新益昌的存货跌价准备余额分别为142.16万元、419.43万元、573.20万元和693.19万元。 2017年至2020年上半年各期末，新益昌的存货周转率分别为1.33、1.35、1.17和0.62，可比公司的存货周转率均值分别为1.64、1.53、1.12和0.65。 2017年至2020年上半年各期末，新益昌的负债金额分别为39,293.00万元、46,337.99万元、43,294.71万元和49,339.57万元，流动负债分别为38,960.83万元、45,831.98万元、38,501.84万元和42,613.02万元，占比99.15%、98.91%、88.93%及86.37%。 公司的流动负债主要由短期借款、应付票据、应付账款、预收款项和合同负债构成。 2017年至2020年上半年各期末，新益昌的短期借款分别为6143.29万元、8269.79万元、7750.80万元和6570.11万元，占当期流动负债的比重分别为15.77%、18.04%、20.13%和15.42%，主要为质押、保证、抵押借款。 上述同期，公司的应付票据金额分别为2918.08万元、8127.92万元、6700.29万元和5931.67万元，占流动负债的比例分别为7.49%、17.73%、17.40%和13.92%，均为银行承兑汇票。 2017年至2020年上半年各期末，公司应付账款金额分别为15,977.73万元、16,563.70万元、14,625.69万元和19,144.52万元，占当期流动负债的比例分别为41.01%、36.14%、37.99%和44.93%，且均以应付材料款为主。 上述同期，公司预收款项和合同负债金额分别为12,293.71万元、10,908.04万元、7079.06万元和8834.53万元，占当期流动负债的比例分别为31.55%、23.80%和18.39%。 2017年至2020年上半年各期末，新益昌的资产负债率（合并）分别为61.77%、57.30%、48.14%和49.16%，流动比率分别为1.54、1.59、1.93和1.92，速动比率分别为0.66、0.78、1.03和1.10。 值得关注的是，新益昌的关联采购频发，采购单价与非关联公司差异较大。2017年、2018年、2019年和2020年1-6月，新益昌向关联方采购的金额分别为2931.38万元、4659.48万元、3778.67万元和364.35万元，占当年采购总额的比重分别为7.04%、10.05%、11.30%和1.89%。 2019年，关联方东富材料的采购价格较非关联方价格高16.68%；2018年，利东五金的采购价格较非关联方价格高22.92%；2017年，骁腾电子采购基板的价格较非关联方价格低15.19%；华月科技和易之和的采购价格较非关联方价格低28.38%；丰德凯的采购价格较非关联方价格低16.93%。 据集微网报道，新益昌关联公司多为其控股股东及实控人胡新荣和宋昌宁亲属控制或持股，上述关联方的采购平均单价与非关联方的差异率均超过了10%，这令公司关联交易价格的公允性存疑。 新益昌在报告期内有一次股利分配。2019年4月28日，新益昌向所有在册股东累计分配利润总计1200万元。截至2019年9月末，本次利润分配已经实施完毕。 LED封装企业冲刺科创板 新益昌成立于2006年6月28日，公司主要从事LED、电容器、半导体、锂电池等行业智能制造装备的研发、生产和销售，为客户实现智能制造提供先进、稳定的装备及解决方案。 在LED领域，新益昌的客户包括国星光电、东山精密、兆驰股份、三安光电、华天科技、鸿利智汇、瑞丰光电、雷曼光电、厦门信达、晶台股份等，并与国际厂商SAMSUNG、亿光电子等保持合作；在电容器领域，其客户涵盖了艾华集团、江海股份等公司；在终端应用领域，其产品在消费电子、节能照明及显示、新能源电池等产品的生产中广泛应用。 招股书披露，胡新荣直接持有公司3,763.18万股股份，占本次发行前公司总股本的49.13%，并通过春江投资间接控制公司225.00万股股份表决权，占本次发行前公司总股本的2.94%；宋昌宁直接持有公司3,078.96万股股份，占本次发行前公司总股本的40.20%。 本次发行前，胡新荣、宋昌宁通过直接和间接持股的方式合计控制公司92.26%的表决权，为公司控股股东、实际控制人。 胡新荣为中国国籍，无境外永久居留权，现任新益昌董事长。宋昌宁为中国国籍，无境外永久居留权，现任公司董事、总经理。胡新荣、宋昌宁，已签署《一致行动协议》，为一致行动人。 2019年营收、净利双跌 2017年、2018年、2019年及2020年1-6月，公司营业收入分别为50,491.24万元、69,893.09万元、65,529.95万元和32,193.01万元，净利润分别为5146.87万元、10,215.28万元、8775.40万元和4250.62万元。 上述同期，公司销售商品、提供劳务收到的现金分别为34,902.06万元、48,735.52万元、53,815.56万元和30,186.41万元，经营活动产生的现金流量净额分别为-818.03万元、739.70万元、4433.14万元和4226.96万元。 可见，新益昌业绩呈现明显的波动，其中2019年营业收入、净利润双双下滑，并且各期经营现金流净额均不及净利润。 截至2020年9月末，新益昌的资产总额106,635.43万元，较上年末增加18.57%；负债总额53,110.47万元，较上年末增加22.67%；所有者权益总额53,524.96万元，较上年末增加14.76%。 2020年1-9月，公司实现营业收入48,569.37万元，较去年同期下降0.18%，净利润6756.81万元，较去年同期增长1.03%，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润6,360.07万元，较去年同期下降20.35%。 2020年1-9月，公司经营活动产生的现金流量净额为6230.05万元，较去年同期增长69.58%；投资活动产生的现金流量净额为-4,149.18万元，较去年减少25.56%；筹资活动产生的现金流量净额为-697.57万元，较去年同期减少136.53%。 2020年度，公司营业收入预计为65,000万元至67,000万元，较去年同期下降0.81%至上涨2.24%；公司净利润预计为9500万元至10,000万元，较去年同期上涨8.26%至13.95%；扣除非经营性损益后的归属于母公司所有者的净利润预计为8550万元至9050万元，较去年同期下降24.54%至下降20.13%。 募资5.52亿元1.2亿元补充流动资金 新益昌本次拟公开发行不超过人民币普通股（A股）2553.36万股，拟募集资金5.52亿元。本次发行募集资金总额扣除发行费用后，3.11亿元用于智能装备新建项目，1.21亿元用于研发中心建设项目，1.20亿元用于补充流动资金。 新益昌的智能装备新建项目由发行人全资子公司中山新益昌负责建设和实施，建设周期为两年。项目拟投资总额为43,095.08万元，拟使用募集资金31,095.08万元，主要为新建新益昌智能装备生产基地。 另一个研发中心建设项目的实施主体为新益昌，总投资为12,103.65万元，拟用募集资金投资额为12,103.65万元，主要为建设公司研发中心用于研发活动及办公，不直接从事生产。 毛利率总体呈上升趋势 2017年、2018年、2019年及2020年1-6月，新益昌的主营业务毛利率分别为28.18%、32.22%、36.82%及33.95%。 公司收入的主要来源是LED固晶机和电容器老化测试设备，2017年至2020年上半年，LED固晶机的收入占营收比重分别为77.55%、75.54%、77.07%和81.94%，电容器老化测试设备的收入占比分别为19.57%、23.07%、17.09%和14.91%。 研发费用率低于可比公司 2017年至2020年上半年，新益昌的研发费用分别为2123.76万元、3378.19万元、4146.38万元和2171.21万元，占同期营业收入比例分别为4.21%、4.83%、6.33%和6.74%。 职工薪酬、材料费和租赁费是新益昌研发费用的主要组成部分，三项合计占研发费用总额的比重分别达到95.52%、93.16%、91.95%和90.97%。 新益昌将跨国企业ASMPT（0522.HK）列为同行业可比公司。2017年至2020年上半年，ASMPT的研发费用率为8.20%、8.24%、10.77%和10.21%。 高端核心零部件仍依靠外购 招股书披露，新益昌专注于整机的研发、设计与生产，并实现了部分核心零部件的自产替代。除镜头为公司全部外购外，其他核心零部件公司基于替换主要产品型号以及外部市场供给情况，采用部分自产，部分外购的策略。 其中，公司核心零部件的驱动器、导轨、电机、运动控制卡、高精度读数头及电磁阀于2020年1-6月的自产率分别为63.51%、18.37%、11.22%、18.87%、92.57%及19.15%，外购率分别为36.49%、81.63%、88.78%、81.13%、7.43%及80.85%。 新益昌称，若未来公司外购核心零部件不能及时供货，将对公司产生不利影响。 2020年上半年公司总资产达10亿元 2017年至2020年上半年各期末，新益昌的资产总额分别为63,612.37万元、80,872.65万元、89,936.91万元及100,358.34万元，其中流动资产总额分别为59,830.94万元、72,941.47万元、74,295.15万元及81,834.02万元。 新益昌的流动资金主要由货币资金、应收账款、应收票据和存货组成。 2017年至2020年上半年各期末，公司货币资金余额分别为2623.54万元、3054.94万元、1960.17万元及3173.07万元，主要为银行存款。货币资金占流动资产的比例分别为4.38%、4.19%、2.64%及3.88%。 2017年至2020年上半年各期末，公司的应收票据账面价值分别为8343.80万元、11,317.27万元、9528.75万元、8441.97万元，整体呈先上升再下降的趋势。应收票据合计金额占公司营业收入的比重分别为16.53%、16.19%、15.93%和27.39%。 2020年上半年应收账款3.2亿元回款期变长 2017年至2020年上半年各期末，新益昌的应收账款净额分别为14,057.58万元、19,216.27万元及25,688.24万元及32,127.75万元，增长较快，占当期营业收入的比重分别为27.84%、27.49%、39.20%及99.80%。 上述同期，公司的应收账款坏账准备分别为827.64万元、1136.00万元、1701.78万元和2645.88万元。截至2020年9月30日，公司各期末的应收账款期后回款比例分别为97.49%、95.35%、85.79%和26.07%。 报告期各期，公司应收账款平均回款期分别为81.63天，85.71天，123.29天及162.16天，应收账款余额中的逾期比例分别为52.40%、49.24%、54.01%及65.62%。 2017年至2020年上半年各期末，新益昌的应收账款周转率分别为4.41、4.20、2.92和1.11，可比公司的应收账款周转率均值分别为3.08、3.16、2.67和1.37。 存货余额和占比较高 2017年至2020年上半年各期末，新益昌的存货净额分别为33,712.21万元、36,899.42万元、34,518.32万元和34,592.95万元，占流动资产的比例分别为56.35%、50.59%、46.46%和42.27%，金额及占比始终保持在较高的水平。 公司存货主要由原材料、库存商品和发出商品构成。上述同期，新益昌的存货跌价准备余额分别为142.16万元、419.43万元、573.20万元和693.19万元。 2017年至2020年上半年各期末，新益昌的存货周转率分别为1.33、1.35、1.17和0.62，可比公司的存货周转率均值分别为1.64、1.53、1.12和0.65。 2020年上半年负债4.9亿元 2017年至2020年上半年各期末，新益昌的负债金额分别为39,293.00万元、46,337.99万元、43,294.71万元和49,339.57万元，流动负债分别为38,960.83万元、45,831.98万元、38,501.84万元和42,613.02万元，占比99.15%、98.91%、88.93%及86.37%。 公司的流动负债主要由短期借款、应付票据、应付账款、预收款项和合同负债构成。 2017年至2020年上半年各期末，新益昌的短期借款分别为6143.29万元、8269.79万元、7750.80万元和6570.11万元，占当期流动负债的比重分别为15.77%、18.04%、20.13%和15.42%，主要为质押、保证、抵押借款。 上述同期，公司的应付票据金额分别为2918.08万元、8127.92万元、6700.29万元和5931.67万元，占流动负债的比例分别为7.49%、17.73%、17.40%和13.92%，均为银行承兑汇票。 2017年至2020年上半年各期末，公司应付账款金额分别为15,977.73万元、16,563.70万元、14,625.69万元和19,144.52万元，占当期流动负债的比例分别为41.01%、36.14%、37.99%和44.93%，且均以应付材料款为主。 上述同期，公司预收款项和合同负债金额分别为12,293.71万元、10,908.04万元、7079.06万元和8834.53万元，占当期流动负债的比例分别为31.55%、23.80%和18.39%。 2017年至2020年上半年各期末，新益昌的资产负债率（合并）分别为61.77%、57.30%、48.14%和49.16%，流动比率分别为1.54、1.59、1.93和1.92，速动比率分别为0.66、0.78、1.03和1.10。 关联采购频发采购单价公允性存疑 2017年、2018年、2019年和2020年1-6月，新益昌向关联方采购的金额分别为2931.38万元、4659.48万元、3778.67万元和364.35万元，采购内容主要为五金类制品，占当年采购总额的比重分别为7.04%、10.05%、11.30%和1.89%。 据集微网报道，新益昌关联公司多为其控股股东及实控人胡新荣和宋昌宁亲属控制或持股。在采购价格方面，2019年东富材料、2018年利东五金、2017年骁腾电子、华月科技、易之和及丰德凯，上述关联方的采购平均单价与非关联方的差异率均超过了10%，这令新益昌的关联交易价格公允性存疑。 具体来看，2019年，东富材料的采购价格较非关联方价格高16.68%；2018年，利东五金的采购价格较非关联方价格高22.92%；2017年，骁腾电子采购基板的价格较非关联方价格低15.19%；华月科技和易之和的采购价格较非关联方价格低28.38%；丰德凯的采购价格较非关联方价格低16.93%。 疑存关联交易引关注 据中访网财经报道，新益昌LED销售部总监张秀平，同时与广州伯翰欣贸易有限公司（以下简称“伯翰欣贸易”）存在紧密的关联。 工商资料显示，伯翰欣贸易成立于2011年10月11日，从事业务可见是新益昌上下游企业，且在伯翰欣贸易宣传资料中也明确提及hoson新益昌自动化产品，该司于2019年7月25日注销。 值得一提的是，伯翰欣贸易的联系方式正是新益昌LED销售部总监张秀平的私人联系电话。 主营产品销售总监在外有业务关联企业，新益昌是否早已知晓，又或是公司的一种供销模式？其间的业务往来是否算关联交易或利益输送？若新益昌不知晓此事，那么公司的业务流程内控是否存在严重漏洞？ 招股说明书同时披露，新益昌董事、副总经理、LED营销部经理袁满保担任深圳市因沃客科技有限公司（以下简称“因沃客科技”）的董事职务，该公司所从事的业务和发行人高度相近，为同业竞争公司。 新益昌与因沃客科技之间是否存在业务来往或利益输送等违规现象，也需要公司给出答案。 高管任职履历存瑕疵 新益昌在招股书中披露，刘小环于2015年9月至2019年6月在新益昌有限任财务经理；2019年6月至今，在新益昌任董事会秘书、证券事务部经理；公司董事兼总经理宋昌宁为刘小环配偶的舅舅。 新益昌近三年财务负责人变化情况为2018年4月至今，王丽红担任财务负责人，公司未提供2017年初至2018年4月财务负责人的信息。对此，科创板上市委在问询中要求公司说明该时段未聘任财务负责人的原因，宋昌宁与刘小环的关系是否影响发行人财务内控的有效性等。 新益昌回复称，刘小环于2015年9月开始在公司担任财务经理，在此之前有4年以上的财务主管工作经历，具有较为丰富的财务管理经验，在担任公司财务经理期间较为良好的组织公司财务部门展开了工作；宋昌宁与刘小环的关系不影响公司财务内控的有效性。 新益昌在招股说明书披露，刘小环曾于2011年7月-2012年1月效力广州名匠装饰工程有限公司担任财务主管。但工商资料显示，该公司的成立时间为2017年8月4日。 新益昌在回复科创板上市委的问询中，称已将首次申报的招股说明书“第五节发行人基本情况”之“九、董事、监事、高级管理人员及核心技术人员的简介”之“（三）高级管理人员”中关于刘小环的主要工作经历披露错误，已将“广州名匠装饰工程有限公司”修改为“广州市名匠装饰设计工程有限公司”。
江苏联测机电科技股份有限公司(下文简称“联科科技”或“公司”)作为一家动力系统测试解决方案的提供商，主营业务为动力系统智能测试装备的研发、制造和销售，以及提供动力系统测试验证服务。 2020年6月29日，联测科技披露了首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书，由长江证券保荐承销，拟发行不超过1600万股人民币普通股，募集资金5.82亿元，用于汽车车动力系统智能测试装备研发制造及测试验证服务项目、航空动力系统智能测试装备研发制造项目、江苏联测研发中心升级改造建设项目和补充流动资金。12月4日，公司公告了科创板上会稿并将于15日进行首发上会审核。 联测科技成立以来在动力系统测试领域积累了先进的技术和经验，截至2020年9月末，公司拥有发明专利 8 项、实用新型专利 62 项和软件著作权 30 项。公司一贯注重技术进步与创新，专注于动力系统测试领域技术的开发与完善，先后在新能源汽车、燃油汽车和船舶领域积累了动力系统测试装备的研发、制造能力和项目经验，并在开拓了测试验证服务业务后，通过与上汽集团、广汽集团、蔚来汽车、联合汽车电子、日本电产等知名企业合作进行研发测试，使公司对动力系统的测试手段、测试技术、测试理念有了进一步的提升。公司在结合了新能源汽车领域的高速电机台架以及燃油汽车、船舶领域原有的水力测功器生产技术后，开发出用于航空发动机测试的高速水力测功器制造技术，进一步拓展了在航空领域的动力系统测试业务。 未来三年，联测科技将继续加大技术开发和自主创新力度，在现有研发部门的基础上，将加大投入，通过募集资金投资项目完善研发中心建设。在核心技术创新方面，公司将进一步推动现有自动化、智能化测试技术的优化和应用，并转化为专利和软件著作权予以保护，增强公司的技术壁垒，保证公司核心技术的领先性。同时，公司将根据发展战略拓宽公司产品的应用领域，促进技术成果向新产品转化，形成新的利润增长点。
格力地产（600185）公告，公司公司董事长鲁君四先生收到了中国证券监督管理委员会的《调查通知书》，因其涉嫌证券市场内幕交易违法行为，根据《中华人民共和国证券法》的有关规定，中国证监会决定对其立案调查。在立案调查期间，鲁君四先生可以正常履职，公司董事会亦可以正常运作，该事项尚不会影响公司日常生产经营活动，公司经营管理、业务及财务状况正常。
伴随上海电气入主，叠加上游电池厂商不断开疆拓土，秉持“创新驱动发展”理念的赢合科技业务版图更加清晰，再次站在产业投资热潮的风口之中。 12月29日，宁德时代拟以不超390亿元投建三个锂离子电池基地，进一步完善产能布局，这也给下游锂电设备企业带来了新的机遇。 实际上，自2018年起，赢合科技已连续三年中标宁德时代锂电设备订单，中标份额持续提升。其中，2018年、2019年，公司与宁德时代及控股子公司的合同金额为5406.60万元、1.81亿元，2020年10月，公司与宁德时代单笔订单金额达到14.4亿元，增长明显，彰显了公司在新能源汽车动力电池生产装备领域的综合实力，标志着国际一流客户对公司能力的高度认可。 赢合科技高管表示：“目前公司订单非常饱和，并且核心客户粘性足，进入到供应体系后，不会被轻易替代。” 订单在手，赢合科技未来业绩便有了一定支撑。相比同业，公司估值相对较低，Wind数据显示，杭可科技市盈率为69.11倍，先导智能为74.65倍，赢合科技市盈率只有47.14倍。 翻看公司三季报披露的前十大流通股东榜，其中6个席位为机构投资者，其中香港中央结算有限公司（陆股通）在三季度加仓。 公司在锂电“朋友圈”中也是风生水起。据公司12月18日的调研纪要显示，赢合科技产品已全面进入国内外一线电池企业，今年以来已与宁德时代、比亚迪、LG化学、ATL、冠宇、中航锂电等国内外客户签订锂电设备订单。截至目前，今年新签锂电有效订单合计超过30亿元。 太平洋证券的研报表示，未来三年将会是行业订单大年，市场容量未来3年将翻倍增长，赢合科技的核心设备技术性能优异，根据公司2020年新签订单的交付期来看，未来增长趋势较为确定。 新股东入局，让公司行业资源、资金、品牌、资信等方面得到明显提升。上海电气今年1月成为公司控股股东，公司锂电及自动化相关资源得到进一步整合。公司称，未来将在产业链内进行纵深布局，将公司打造成全球领先的自动化综合性平台。 此外，赢合科技于12月26日发布公告称，公司控股子公司斯科尔拟在新三板挂牌，斯科尔主营业务为研发、生产、销售电子烟、烟弹、雾化器及其他电子烟配件，业务涵盖代工和自主品牌的电子烟。
自去年以来,受自身债务集中兑付以及融资循环受限的影响,公司出现流动性压力;加之今年受疫情影响,公司生产、销售等经营活动受到严重影响,上半年营业收入及现金流明显减少,加剧了流动性紧张,致使公司应于2020年12月14日到期的中票无法按期兑付。 为妥善解决债券兑付问题,公司依据相关规定,计划通过召开债券持有人会议的形式表决通过相关议案,并在债券到期前完成债券基本要素变更。为此,在确保债权人本息不受损失的前提下,结合自身的资金筹备能力,公司制定了债券三年分期兑付方案,努力征得债券持有人的理解与支持。通过与持有人多次沟通,90%的持有人对展期方案明确给予支持意见,并同意配合做好相关工作,个别机构尚需进一步沟通,致使上述计划无法在债券到期日前实现。公司将积极与持有人沟通妥善的解决方案,争取在近期与债权人达成债务延期和解方案,并履行后续信息披露义务,保持与投资者及相关中介机构的沟通,做好后续相关工作。 目前公司生产经营正常,通过采取强力措施克服疫情影响,2020年下半年陆续实现了企业全面复工复产。特别是第四季度以来,国际纺织品生产订单逐步向国内优势企业转移,公司境外企业经营及盈利能力已恢复至疫情前水准,公司主营业务稳定,将进一步增强公司未来现金还款能力。同时,公司将加快引入战略投资者,通过多种途径积极筹措资金,保障债权人本息在协议约定的时间内完成兑付,维护持有人权益。
中国经济编者按：14日晚间，上交所、深交所分别就退市公司重新上市实施办法向社会征求意见。退市新规包括新增市值退市指标、完善财务类退市标准、严格退市执行以及简化退市流程，以期形成上市公司有进有出、优胜劣汰的市场生态。 业内人士指出，本次新规更加接近国际惯例，坚持应退尽退，将符合退市条件的公司，特别是严重违法违规、严重扰乱市场秩序的公司，坚决出清。退市新规出炉后，可能会让各行业细分龙头或者说白马股更加受资金青睐。与之相对的，“炒新”“炒小”“炒差”的风气将更加快速改变。 沪深交易所优化退市标准 加大市场出清力度 据北京日报报道，昨晚，沪深交易所双双发布退市新规征求意见稿，进一步优化退市标准，畅通退出渠道，同时简化退市流程，提高退市效率。退市新规明确交易类、财务类、规范类、重大违法类等4类强制退市类型以及主动退市情形，并对各自指标分别完善。 如规范类指标方面，新增信息披露、规范运作存在重大缺陷且拒不改正和半数以上董事对于半年报或年报不保真两类情形，并细化具体标准。重大违法类指标方面，在原来信息披露重大违法退市子类型的基础上，进一步明确财务造假退市判定标准，进行量化。比如，上市公司如连续3年虚增净利润金额每年均超过当年年度报告对外披露净利润金额的100%，且3年合计虚增净利润金额达到10亿元以上，将面临退市。 过去，上市公司净利润指标起着决定作用，业绩连亏3年就面临退市。但随着近年来注册制的落地，盈利已不是衡量公司价值的唯一标准，原来单一的净利润指标也就无法全面反映上市公司的持续经营能力。上交所相关负责人介绍，新增净利润加营业收入的组合类财务指标，通过多维刻画，将持续亏损且收入规模不足1亿元的公司识别出来。 “同时，明确净利润取扣除非经常性损益前后孰低值，也一定程度上解决了多年来公司通过外部输血、出售资产等盈余管理手段规避退市的问题。”这位负责人表示，那些长期没有主业、持续依靠政府补贴或出售资产保壳的公司将面临股票退市风险。 根据新规，暂停上市和恢复上市环节将取消，这将进一步加快退市节奏。 新规还取消了交易类退市情形的退市整理期设置，退市整理期首日不设涨跌幅限制，将退市整理期交易时限从30个交易日缩短为15个交易日。重大违法类退市连续停牌时点，也从收到行政处罚事先告知书或法院判决之日，延后到收到行政处罚决定书或法院判决生效之日。 “通过进一步优化退市指标、缩短退市流程，加大市场出清力度，提升退市效率，以期形成上市公司有进有出、优胜劣汰的市场生态。”上交所这位负责人表示。 另外值得一提的是，以往企业在退市时，上市公司在连续两年亏损或净资产为负值被实施退市风险警示后，在下一个会计年度通过各种“财技”打擦边球，实现“报表式”盈利。即使年审会计师事务所因前述情况对公司出具了无法表示意见审计报告，公司股票也能规避退市，这种情况为市场所诟病。 对这种恶意规避退市的行为，新规也明确，将审计意见退市指标纳入财务类退市类型，并和其他财务指标交叉适用，进一步严格退市执行，彻底堵住规避空间。 此外，近两年来，“面值退市”企业数量一增再增，逐渐成为退市主渠道，沪市已有6家公司因股价连续跌破面值而退市，不少公司徘徊在面值退市边缘，市场化退市开始迸发出威力——这是股民“用脚投票”的结果。新规将继续沿用这一股价指标，并作出优化安排。 退市公司结构将更合理 各行业龙头白马股将更受资金青睐 中国证券报报道，华泰联合董事总经理劳志明认为，本次改革的三个亮点包括：用“扣非净利润+营业收入”代替“连续亏损”退市指标，与注册制相衔接；上市公司被*ST后交叉适用非标审计意见退市标准，堵住了通过财务造假和非标审计意见恶意规避退市的漏洞；取消暂停上市程序，大幅提高退市效率，避免僵而不退。 专家指出，本次改革进一步细化了重大违法退市量化标准，增加“连续三年虚增净利润（利润总额）比例超过100%，且连续三年财务造假金额超过10亿；或连续三年资产负债表各科目造假金额超过净资产50%，且造假金额超过10亿”的新标准。该标准实施后，个别重大、恶性造假案件将被强制退市。 此外，解决退市刚性不足问题，强化退市监管力度是重要保障。证监会此前表示，要严厉打击退市过程中伴生的财务造假、利益输送、操纵市场等恶意违法违规行为，对相关机构和个人严肃追责；加大对退市风险公司的非现场监管和现场检查力度；对通过财务造假等“五花八门”规避退市的公司从严查处，触及退市标准的该退就退；加大督促会计师事务所等中介机构勤勉尽责，切实履行好资本市场“看门人”的责任。 专家认为，预计新规实施几年后，退市公司结构将更趋合理。 “顺应注册制趋势，新规标准下退市导向发生变化，不再重点针对连续亏损公司，引导上市公司更加注重持续经营能力，但垃圾股的含义将发生变化，僵尸公司、空壳公司和重大财务造假的害群之马将面临退市风险，新规下有持续经营能力的亏损公司不退市仍然与打击垃圾股是有机统一的。”董登新指出。 董登新举例，有主业但只是单纯连续亏损的公司，在成熟资本市场都不会被退市，例如亚马逊等美国科技巨头曾连续多年亏损。目前，类似中芯国际等科创板优质公司，扣除非经常性损益也多年亏损。 新规财务类退市指标改用“扣非净利润+营业收入”的复合指标，取代此前单纯考量连续亏损的指标，部分在旧规下面临退市风险的公司将不再面临退市风险，但是那些无主业靠政府补贴、卖房等保壳公司等在旧规下无退市风险的公司在新规下将面临退市风险。劳志明评估：“总体上看，新规实施后面临退市风险的公司总体数量短期不会发生重大变化，但结构将发生较大变化，且更为合理。” “需要注意的是，新证券法取消暂停上市环节，实际上是监管从严了。”东方证券首席经济学家邵宇指出，新规下两年触及退市标准即退市，使得被*ST即相当于旧规下的被暂停上市，退市程序大幅简化，意味着退市风险更高。 新华财经报道，对于A股市场的影响，业内人士较为一致预期是，退市新规出炉后，可能会让各行业细分龙头或者说白马股更加受资金青睐。与之相对的，“炒新”“炒小”“炒差”的风气将更加快速改变。
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