在停牌4个交易日之后，三泰控股控制权变更结果终被揭晓。公司2日公告，拟以发行价格5.12元/股定增募资不超过19.76亿元，用于磷石膏综合利用工程项目、偿还有息债务及补充流动资金。公司已与四川发展矿业集团有限公司（以下简称“川发矿业”）签署协议，后者拟以现金全额认购上市公司发行的约3.86亿股股份，占发行后总股本的21.87%。本次权益变动后，公司控股股东将变更为川发矿业，实际控制人将变更为四川省国资委。 8月26日晚，三泰控股发布公告称正在筹划非公开发行股票暨控制权变更事项，认购对象所处行业为非金属矿采选业，公司股票自8月27日开市起停牌。根据最新公告，川发矿业入主三泰控股，上市公司将被“收编”至四川省国资委麾下。此次“联姻”意在充分发挥国有企业与民营企业各自优势，使上市公司在新能源、新材料以及现代化农业模式中进一步完善矿化一体产业链。 公告显示，川发矿业成立于2016年1月，为四川发展（控股）有限责任公司（以下简称“四川发展”）的全资子公司，隶属于四川省国资委，主要开展矿业投资及管理、矿产品销售，拥有磷矿、锂矿等矿产资源储备及股权投资，以磷化工业务为主营业务。 川发矿业拟通过认购上市公司非公开发行股票方式成为上市公司的控股股东，将其作为四川发展在矿业化工领域内唯一的产业及资本运作平台。入主三泰控股后，川发矿业将坚持“稀缺资源+技术创新”的多资源综合利用循环经济产业发展路线，通过包括但不限于共同组建基金等方式进一步保障产业规划的落地。 此前，三泰控股经过多次转型发展，现已聚焦化工产品的研发、生产和销售，主要产品为工业级磷酸一铵、饲料级磷酸氢钙等系列磷酸盐产品。根据公司最新发布的半年报，上半年合计实现营业收入24.50亿元，同比增长554.80%；实现合并净利润0.92亿元，同比增长247.32%。公司核心产品工业级磷酸一铵等供不应求，磷酸盐系列产品逐渐走出周期底部，二季度以来部分产品价格和盈利水平已明显恢复，销量及毛利齐升，成为业绩超出预期的主要原因。同时，公司预计2020年1月至9月可实现净利润6亿元至6.8亿元，较去年同期扭亏为盈。 同时公布的简式权益变动报告书显示，公司控股股东、实际控制人补建已于8月31日签署协议，向李家权出让其持有的上市公司106,680,000股股份（约占三泰控股股份总数的7.74%）。本次权益变动前，补建持有三泰控股股份351,994,386 股，约占公司总股本的25.54%；本次权益变动后，补建持有三泰控股股份245,314,386 股，约占公司总股本的17.80%。 补建表示，其减持股份的目的有两点：一是有利于进一步优化公司的股权结构和治理结构，增强公司的竞争力及提升公司价值；二是满足其自身的资金需求。公司同日还公告，补建计划在未来3个月内以集中竞价方式减持不超过1%的股份。
圆通速递9月1日晚公告，公司控股股东及实际控制人拟以17.406元/股的价格向阿里巴巴转让3.79亿股股份，占公司股份总数的12%，转让价款为66亿元。 此次股份转让旨在促进双方在快递物流、航空货运、国际网络及供应链、数字化技术等领域的协同合作和优势互补，增强双方全球化综合服务能力。本次转让完成后，蛟龙集团仍为公司控股股东，喻会蛟、张小娟仍为公司实际控制人。 同时，圆通速递披露定增方案，拟募集资金不超过45亿元，扣除发行费用后将用于多功能网络枢纽中心建设项目、运能网络提升项目、信息系统及数据能力提升项目和补充流动资金。 协同合作优势互补 圆通速递与阿里巴巴渊源较深。公开资料显示，2005年圆通速递接入阿里巴巴淘宝平台；2015年阿里巴巴战略入股圆通速递，成为第二大股东。随后圆通速递与阿里巴巴旗下菜鸟网络在快件寄递、仓储配送、末端建设、智能IoT设备研发应用等方面进行了合作。 公告显示，喻会蛟与张小娟为夫妻关系，蛟龙集团系喻会蛟、张小娟控制的企业，上海圆鼎系喻会蛟控制的企业。本次权益变动前，蛟龙集团等相关方合计持有16.95亿股，占公司股份总数的53.65%。阿里创投持有9.89%股权，系圆通速递第二大股东。 本次权益变动后，蛟龙集团等相关方合计持有无限售条件流通股13.16亿股，持股比例变动至41.65%，蛟龙集团仍为公司控股股东，喻会蛟、张小娟仍为公司实际控制人。阿里网络将持有公司3.79亿股股份，占公司股份总数的12%。阿里网络与阿里创投、菜鸟供应链均为阿里巴巴集团内企业，为一致行动人，合计持有公司7.11亿股股份，占公司股份总数的22.50%。 圆通速递与阿里巴巴、菜鸟网络此次战略合作重点包括全球化和数字化业务。圆通速递目前有12架全货机，深入参与菜鸟全球包裹网络运行。数字化方面，圆通速递与菜鸟将联合开发运营快递物流先进设备，建立智能物流大数据应用，进一步提升圆通的运营数字化、智能化水平。 圆通速递表示，本次权益变动系为进一步强化上市公司与阿里巴巴集团之间的资本合作纽带，促进双方共同推进快递物流、航空货运、国际网络及供应链、数字化技术等的协同合作和优势互补，增强双方全球化综合服务能力。 强化枢纽转运中心作用 公告显示，本次非公开发行募集资金总额不超过45亿元，扣除发行费用后将用于多功能网络枢纽中心建设项目、运能网络提升项目、信息系统及数据能力提升项目，并补充流动资金。 圆通速递指出，定增项目是公司贯彻执行服务质量战略，把握行业巨大增长潜力的重要举措，旨在紧密围绕行业发展趋势，进一步夯实公司的核心竞争力，提升服务品质，增强综合服务能力。 多功能网络枢纽中心建设项目系本次定增的重头戏。该项目投资总额合计为59.13亿元，拟以募集资金投入28亿元，包括义乌、南京、石家庄、重庆、成都、昆明、潍坊、广州、杭州、淮安、海口、揭阳、南充、上饶、哈尔滨共15个多功能转运枢纽建设。 圆通速递表示，建设该项目可加速推进枢纽转运中心自有化，提升核心转运网络的灵活性和稳定性，进一步提升中转操作能力，满足持续增长的业务需求。同时，进一步升级枢纽转运中心的自动化水平，实现快件寄递全流程的降本增效。拓展枢纽转运中心的仓储功能，培育综合物流服务能力，为公司长期业务拓展奠定基础。 二季度业绩亮眼 受疫情影响，今年一季度我国快递行业增长有所放缓。二季度以来，随着复工复产的持续推进，快递行业业务量增速重回高位。今年上半年，我国快递业务量338.8亿件，同比增长22.05%，行业发展趋势持续向好。 在此背景下，圆通速递交出了一份靓丽业绩。圆通速递2020年半年报显示，公司上半年实现营业收入145.81亿元，同比增长4.50%；归属母公司股东净利润为9.71亿元，同比增长12.55%。其中，二季度实现归属于母公司股东净利润7.00亿元。上半年，公司业务完成量为49.36亿件，同比增长29.79%，占全国快递服务企业业务量的14.57%，较2019年同期提升0.87个百分点，市场占有率稳步提升。 方正证券研报指出，快递行业进入存量市场竞争阶段，不论格局如何变换，成本效率仍是决定企业远景的核心因素。
圆通速递公告，公司拟非公开发行股票，发行对象为不超过35名的特定对象，募集资金总额不超过45亿元，扣除发行费用后的募集资金净额将用于多功能网络枢纽中心建设项目、运能网络提升项目、信息系统及数据能力提升项目和补充流动资金。 为进一步强化公司与阿里巴巴集团之间的资本合作纽带，促进双方共同推进快递物流、航空货运、国际网络及供应链、数字化技术等的协同合作和优势互补，增强双方全球化综合服务能力，公司控股股东蛟龙集团及实际控制人喻会蛟、张小娟夫妇于2020年9月1日与阿里巴巴集团内企业阿里巴巴（中国）网络技术有限公司签署《股份转让协议》，拟以17.406元/股，向阿里网络协议转让其持有的公司股份合计379,179,681股，占公司股份总数的12%，转让价款为66亿元。本次权益变动后，转让方及其一致行动人合计持有公司41.65%股份，蛟龙集团仍为公司控股股东，喻会蛟、张小娟仍为公司实际控制人。阿里网络将持有公司12%股份。阿里网络与阿里创投、菜鸟供应链均为阿里巴巴集团内企业，为一致行动人，合计持有公司22.50%股份。 【公司报道】 圆通速递获阿里战略增持12% 喻渭蛟夫妇实控人身份不变 圆通速递9月1日与阿里巴巴达成战略合作，将在快递、航空、国际、技术四大领域展开长期合作，阿里网络同时增持圆通速递12%的股份。本次权益变动后，转让方及其一致行动人持股比例变动至41.65%，蛟龙集团仍为公司控股股东，创始人喻会蛟、张小娟仍为公司实际控制人。 市场占有率进一步提升 圆通速递上半年净利同比增长12.55% 8月27日晚，圆通速递发布半年度报告。2020年上半年。实现营业收入145.81亿元，同比增长4.50%；归属于母公司股东净利润9.71亿元，同比增长12.55%。其中，2020年二季度公司实现归属于母公司股东净利润7.00亿元，较2019年同期增长40.63%。（上证报 陈志强）
8月31日，利民股份发布半年度报告显示，公司上半年实现营收26.6亿元，归属净利润3.05亿元，分别同比增长144.20%、53.47%。国内地区、国外地区营收分别同比增长158.75%、122.21%。公司称，报告期内公司营收、净利双增长，主要受益于多种农药产品市场需求旺盛，销量增加，子公司利民化学、威远资产组和双吉公司为公司贡献较多利润。 提及公司今年以来的经营发展情况，利民股份董秘林青在接受记者采访时表示：“今年虽然有疫情影响，但农药是相对刚需行业，负面影响不是很大，且今年病虫害相对高发，像草地贪夜蛾、国外的蝗虫灾害等对公司杀虫剂销量都有一定的促进作用。此外，当前海外疫情引起部分相关产品停产，也导致对国内产品需求增大，预计下半年海外订单将有所增加。整体上看各个品种的市场需求都是可观的。” 各项农药产品“全面开花” 报告期内，受益于多种产品市场需求旺盛，销量提升，公司农药板块实现营收23.81亿元，同比增长130.80%；其中杀菌剂营收同比增长41.33%至8.73亿元，杀虫剂营收同比增长367.16%至12.53亿元，除草剂营收同比增长74.96%至2.55亿元。 此外，因公司并购威远资产组，其兽药业务及其他非农药业务纳入合并范围，导致公司国内和国际业务规模显著扩大。报告期内，公司兽药板块实现营收2.01亿元，同比增长863.71%；其他类实现营收7400万元，同比增长110.32%。 从子公司业绩方面看，今年上半年，利民化学、威远资产组、双吉公司分别实现净利润1.0亿元、1.80亿元、2630万元，为公司贡献了较多利润。而参股的新河公司因产品价格波动导致收入下降，其报告期内净利润同比下降44.67%至1.48亿元。 记者注意到，报告期内，公司营业成本达19.23亿元，较上年同比增长144.26%，超过了营收增幅。对此，林青向记者解释：“公司产品价格上涨幅度不能及时抵消上半年原材料价格上涨幅度，这将在一定程度上降低公司的毛利率从而削弱公司盈利能力，公司将通过产业整合的方式向产业链上游延伸，尽力降低采购成本。” 提及公司未来发展规划，林青表示：“农药市场需求较为旺盛，可能会吸引国内外其他农药企业加大投入，实现技术优化和产能扩张，从而加剧市场竞争。未来，公司将持续对主力产品进行技改优化，同时加快开发新产品，增加新的盈利点。” 拟发行不超9.8亿元可转债拓展业务布局 今年7月底，利民股份发布可转债预案称，公司拟公开发行可转债募资不超过9.8亿元，用于投资年产12，000吨三乙膦酸铝原药技改项目、年产10，000吨水基化环境友好型制剂加工项目、年产500吨甲氨基阿维菌素苯甲酸盐新建项目、绿色节能项目及补充流动资金。 提及上述项目建成后的影响时，林青告诉记者：“随着行业竞争的加剧以及环保压力加大，高效、低毒、低残留的新型环保农药成为行业研发重点和主流趋势。本次募投项目均具有高效低毒、安全环保的特点，是公司在现有农药和兽药业务上的进一步拓展和布局，有助于公司扩大业务规模、提升行业地位、增强规模优势、拓展市场份额。” 值得一提的是，从利民股份现有产能看，公司参股的新河公司具有全球最大的百菌清产能；兽药方面，子公司威远药业具有年产80吨伊维菌素原药产能，产量及出口量居世界前列。除此之外，公司代森类、三乙膦酸铝、阿维菌素、甲维盐等多个产品的产能、产量、销量在国内外行业中已有显著的规模优势。 分析人士表示，中国已成为全球农药的主要生产基地和世界主要农药出口国之一。然而，由于环保监管趋严、行业开始淘汰落后产能，我国农药产量开始呈现下降趋势；但规模化农药生产企业得益于行业集中，营业收入、净利润、毛利率、净利率均呈现上升趋势。从行业发展来看，集约化、规模化成为了农药企业做大做强的必由之路。 谈及国内农药产业的未来发展走势，清晖智库首席经济学家宋清辉在接受记者采访时表示：“在环保监管趋严以及行业竞争加剧背景下，未来国内农药行业的未来发展形势依然严峻。相关农药企业应该加大环保、安全、创新等方面投入，积极探索农药行业绿色发展之路，才有望抢占优势地位。”
新兴领域的高增长潜力股，因其背后附带的潜在高收益，让资本市场淘金的投资者大部分都趋之如骛，但此类企业又因市场对其认知较少，风险意识不足，往往又容易成为投资者投资生涯刻苦铭心的“坑”。尤其是2020年公共卫生事件爆发催生数字经济领域大踏步前进，一众该领域的企业也趁势冲击资本市场，其中号称中国最大效果类自媒体营销服务提供商的乐享互动，就即将登陆港股资本市场。 乐享互动利用商业智能技术为行业客户及自媒体发布者提供服务，公司曾于2016年10月在新三板上市，为筹备股份于联交所主板于2018年11月完成新三板退市，并于2020年1月17日和7月17日两度递表港交所。最新市场消息表示，公司其实已于8月20日下午通过了港交所的聆讯，联席保荐人为中信建投（601066）国际、招商证券国际及交银国际。 目前来看，公司站在高增长的细分赛道上，又拥有高增长的业绩数据，有望吸引不少市场资金关注。然而公司市占率第一的背后不仅利润率水平高度波动，应收坏账问题愈发严重以及产业链弱势地位日益突显等问题，又正在为公司长期发展埋下巨大的隐患。 营收高速增长，但利润率下滑严重 经历5年超高增速后，中国效果类自媒体市场依旧处于高增长态势，但增速也明显放缓。效果类营销指互联网受众进行特定的行动（如点击、下载或销售）时向行业客户收取费用的一种在线营销类型。得益于行业客户更加关注其营销活动的表现和结果，效果类自媒体营销分部与自媒体营销发展一致，呈现快速增长状态，市场规模由2014年的13亿元人民币（单位下同）增加至2019年的318亿元，复合年增长率高达90.0%，并预计于2024年前达到1107亿元，增速虽然有所下滑，但2019年至2024年的复合年增长率依旧保持在28.3%。 行业高增长背景下，龙头服务商乐享互动营收呈现连年的高增长。据悉，乐享互动是中国最大效果类自媒体营销服务提供商，公司建立的应用组合覆盖超过十个种类（如游戏、视频及工具应用），网络文学产品包括覆盖69个文学类别的681多册网络书籍，Html5游戏产品包括超过157个覆盖RPG、战略、动作及冒险种类的Html5游戏。如按2019年收益计，公司以1.5%的市占率位列行业第一。行业高增速下，公司2017-2019年度及2019、2020前三月，分别录得营收为1.35亿元、2.62亿元、4.74亿元及9751.2万元、1.67亿元，2017-2019年复合年增长率高达87.4%，2020年前三月同比增速也接近71.5%，其中又以线上产品的应用部分增势最猛。 但传导至利润端，却出现了诸多的不顺畅。规模增长确实让公司费用率出现优化，分销及销售开支、行政开支、研发开支营收占比，分别从2017年的1.2%、5.3%、2.2%降至2019年的0.7%、3.1%、1.4%，2020年前三月还有进一步下降的趋势。但是公司毛利率部分，营收体量和增速都保持稳步增长的线上产品，因html5产品和线上推广活动部分连年波动且趋势向下，加上应用部分仅能保持最低的20%水平，因此导致公司2017-2019年整体毛利率分别为33.6%、25.2%、24.7%，已经连续两年下滑，2020年前三月毛利率整体水平也仅是小幅反弹。 与此同时，公司应收账款问题引发的减值亏损连年增长，更是将公司经营利润率拖入下行通道。公司减值亏损是指就贸易及其他应收款项、按金确认或拨回的减值亏损净额，2017-2019全年及2020前三月，公司贸易应收款项结余分别为3253.4万元、4194.6万元、6929.6万元和1.31亿元，公司一般授予客户90天信贷期，为免息且无抵押，但是公司超3个月的营收账款体量在2018年开始急剧增长，以致于公司减值亏损计提从2018年的54.4万元增至2019年的515.4万元，2020前三月计提额度已经达到1144.7万元。 毛利率问题叠加减值亏损影响，乐享互动记回上市开支部分后的经营税前净利润率，已经是出现连年的显著下滑。先从2017年的24.8%大幅降至2018年的18.2%，2019年小幅回升至19.1%之后，于2020前三月又同比大幅下跌4个百分点，公司最新经营税前净利润率仅剩15%，较2017年的24.8%相差甚远。 而公司经营净利润率大幅下滑的主要原因，或许跟公司产业链弱势地位日益突显有着很大的关系。 弱势地位下，长期发展受阻 于上下游均没有太大的议价能力，乐享互动地位略显尴尬。首先面对上游，公司供货商主要包括自媒体平台代理及自媒体发布者，2017-2019年度以及2020前三月，公司五大供货商分别约占总采购额的85.7%、86.5%、92.7%及100.0%，同期最大供货商分别占总采购额高达31.5%、47.6%、34.0%和54.3%。 虽然公司号称截至2020年3月31日，为合共3806个微信公众号提供服务，使公司拥有超7.33亿粉丝，公司凭借积累大量匿名用户行为数据，从而能够建立由专有商业智能技术支撑重要而有效的数据收集、强劲的数据分析能力及强大的技术平台。但是公司同时也提到，上游供应商如果终止与乐享互动合作，公司将失去据此所提供营销服务的部分或全部流量库存，公司成本也几乎全部是支付给自媒体平台的代理和自媒体发布者，这意味着公司面对上游供应商几乎不可能有太大议价能力。 并且从公司支付大额的预付款项数据来看，目前这一情况没有看到任何转变的趋势。数据显示，公司2017-2019全年及2020年前三月，公司购买流量的预付款项结余分别为2622.2万元、5073.4万元、1.72亿元以及2.02亿元，预付款规模呈现明显增长趋势，并且期内新增预付款完全覆盖且明显超出期内动用预付款额度来看，目前上游供应商的极度强势地位并没有随着乐享互动规模成长出现任何变化。 之后面对下游客户，乐享互动同样是个高度依赖大客户的公司。2017-2019年度以及2020前三月，公司五大客户贡献收入分别占到总额的82.9%、73.4%、50.3%及63.3%，同期最大客户营收占比高达23.0%、25.0%、19.6%及22.6%。前文提及的影响近年来业绩表现的减值亏损部分，主要原因就是客户集团F的若干客户将其应付客户集团F的款项延期，因此公司应收款迟迟收不到，该部分2019年底亏损计提拨备410万元，2020年前三月进一步计提至1030万元，目前公司应收款全部为免息及并无抵押品，逾期总额已达到2467.4万元。 上下游同步压制下，公司经营现金流的压力也越来越大了。乐享互动2018年还录得1207.5万元的经营净现金流入，2019年则因应收款、预付款的影响，转为净流出6434.4万元，公司2020年前三月经营现金流继续保持着5017万元的净流出，以致于公司在手现金较年初减少2792.4万元，目前仅剩1.04亿元。 综上而言，乐享互动坐拥高增长行业赛道龙头位置，虽然营收规模增速可观，但是行业地位极端弱势情况下，连利润率水平和现金流都难以保证，随着行业增速放缓，公司长期发展还是比较令人担忧的。
8月31日，上交所披露，凯华地产（中国）集团有限公司2020年公开发行40亿元公司债券状态更新为“已反馈”。 观点地产新媒体查询反馈意见回复公告，上交所要求凯华地产披露广州国际轻纺城（600790）和凯华国际中心的账面价值及公允值变动情况，本期债券的具体用途，包括项目情况以及发行规模的合理性，于广州国际轻纺城为首期债券进行抵押的238套商铺的情况等。 据悉，凯华地产本次债券发行规模不超过人民币40亿元，其中首期发行规模不超过12亿元。其中首期发行12亿元中的11.47亿元用于偿还公司存量银行贷款。 发行人以后各期募集资金中，拟使用21亿元偿还公司债“16凯华010203”，5亿元用于广州国际轻纺城升级改造款，2亿元用作运营及税费支出。 凯华地产称，本次发行债券主要用于归还存量银行贷款及公司债“16凯华01-03”后，不会显著增加发行人负债规模。
8月底了，到了半年报集中披露的日子，按照常识，越是在最后披露的公司，业绩越是堪忧，果不其然，昨天就炸响了两个大雷。 一个就是中石油，上半年营收9290亿，同比下降22.3%，乍一看营收还凑合，但是一看利润傻眼了，净亏损299亿，同比下降205%，要知道去年同期他还是盈利280亿，在他的所有业务中炼油和销售业务，分别亏掉了105亿和129亿，而中石油自己的解释就是，，受国际油价大幅下跌、国内油气需求严重萎缩的不利影响，公司生产经营遭遇前所未有的冲击和挑战。 其实老实说，中石油巨亏，我并不意外，今年毕竟油价出现了一个大幅的波动，上半年甚至出现了负值交割的闹剧，富得流油这个比喻已经完全不存在了，变成了正负的负，所以在这样的国际环境下，中石油又是炼油为主的业务，所以大幅亏损很正常。而且全世界的石油公司今年全都在亏钱，壳牌亏损了181亿美元，BP亏了168亿美元，雪佛龙也亏了80多亿，沙特阿美石油，由于成本极低，暂时没有亏损，但是也净利润同比腰斩。 不过，这并不是为中石油说好话，这家公司，上市之后的表现，可谓是烂透了，当年可是号称全亚洲最赚钱的公司，16块钱发行，上市首日开盘就48元，之后就一直跌，跌的连亲妈都不认识了，现在只有4.43元，13年跌去了9成。而且几乎没给过任何的机会，两次反弹也就是15块钱左右。很多哭着喊着要抄底中石油的，估计全都阵亡在路上了。所以，散户千万别碰这种公司。盘子大，业绩差，不负责，就知道靠天吃饭，靠垄断资源吃饭，面对巨额亏损一点办法都没有。甚至也不想有办法。油价涨的时候，他也不怎么涨，油价跌的时候，比谁跌的都多，股市涨的时候，他的涨幅往往最小，股市跌的时候，他照样跟着跌。所以即便中石油业绩触底了，油价大概率会反弹，但这种公司，普通的投资者最好别碰，想在这个上面赚钱太难了。机会成本非常大。 如果说中石油亏个300亿还有资本，毕竟是一个近8000亿的公司，另一家公司就更奇葩了，叫西水股份(行情600291,诊股)，市值一共才102亿，但是半年就亏掉了270亿，同比变动幅度，都没发算了，去年同期的时候还有15亿的净利润，股价现在是9块多，但是每股亏损高达24.78元。这股票要买了，妥妥的是负资产，那么他是怎么做到的呢？ 主要就是因为他旗下的天安财险踩雷了，投资了新时代信托的蓝海信托计划，后来还发公告，说天安财险到期且未收到投资本金和收益的新时代信托产品共有 15 笔、合计投资本金 171.50 亿元。按照股权关系，母公司西水股份将减少净利润149亿，然后为了真实反映情况，对资产进行信用减值577亿，利润减少207亿。这笔账都是西水股份自己算的，我们也没太整明白，甚至上交所也没整明白，还发了问询函，让他说明情况，是否存在虚假记载，误导陈述，虚调利润的情况。 西水股份这个确实有点过分，子公司天安财险投资信托踩雷，当然还有其他原因，然后被银保监会接管，所以他为这笔损失，开始做准备，然后就算出这么一个270亿的亏损。这笔亏损明显要远大于他的踩雷损失，就好比说，我把钱包搞丢了，于是我就当房子也丢了，这有点说不过去。所以上交所，让他说明具体情况，你到底是怎么算的，为啥要算那么多？ 通常上市公司都有小心思，当他的业绩增长达到极限，不可持续之后，就倾向于，来一次巨亏，特别是当盈利无望，肯定亏损的情况下，那就不如一把亏到底。这样就相当于把利润和资产都隐藏起来了，让大家极度失望之后，以后他还能慢慢的释放业绩，重新走上增长之路。这样对股价反而更好，也更有利于保壳，他们最不愿意看到的结果就是每年都亏，那么就会形成非常差的市场预期，股价也就一直起不来了。 从西水股份来看，这次其实只是一个意外事件，他的整个经营都没受到太多影响，而且踩雷也只是预期，并不是说就一定收不回来了。他这就是在借力打力，趁机摆烂，然后把业绩打下来，所以跟中石油的亏损还是不一样的，中石油是真金白银的亏，被动的亏，而西水股份这是主动的亏，主动希望亏出一个天际来。 其实我们没必要被这两家公司的垃圾业绩干扰，整体看今年的半年报还是不错的，九成公司实现盈利，亏损的只是极少数，下半年市场业绩恢复的趋势会更加明显，市场在这次中期调整之后，有望从资金驱动，政策驱动，转变为业绩驱动。很多公司会出现越涨估值越低的情况，最主要的原因就是业绩改善，要比股价上涨的幅度更快。特别是周期和成长方面，会有更加确定的机会。所以我们对市场的判断依旧不变，1中期调整远未结束，还会有上上下下的折磨，2中期调整后，市场还有机会，3业绩驱动将逐渐成为市场的主要逻辑。
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