据报道，创新医疗（002173）器械研发生产商九诺医疗已完成数千万元B轮融资，由祥峰投资 中国基金独家领投。本轮募集的资金资主要用于公司新产品无校对持续葡萄糖监测系统的注册审批以及全球市场布局。此前，公司曾获得来自正心谷创新资本、景旭创投、荣安创投的A轮融资。 九诺医疗创立于2016年，是一家全球性创新型医疗科技公司，专注于持续葡萄糖监测（CGM）技术的研发和产品化。公司总部位于苏州，目前生产基地设在江苏南通，拥有苏州和伦敦两个技术研发中心，并在荷兰阿姆斯特丹设立海外销售总部。 CGM技术是通过微针生物探头实时侦测皮下组织液葡萄糖浓度来反映血糖水平的血糖监测技术。它借助自动触发装置，将一个极细的生物探头植入皮下组织，组织间液的葡萄糖在生物探头表面产生电信号，电信号被接受到并通过精密的算法转换为血糖读数，实时的血糖数据通过通讯技术传输到用户手上，形成一个14天的连续血糖图谱，提供了全天候的血糖信息，用户可利用该信息进行精准治疗。 据九诺医疗创始人兼总经理程荣恩介绍，此前使用传统血糖仪进行血糖监测时，要求病人刺破指尖的毛细血管，用指尖血测量血糖，理想状态是每天检测6-8次，导致病人医从性差。相较之下，CGM使得患者通过一次佩戴即可获取14天连续、全面的全天血糖信息，不再像以往每年需要进行上千次采血，可以减少痛苦，降低感染风险，患者依从性好；另外，为糖尿病管理提供完备的血糖图谱，并能揭示出隐匿的高低血糖状态进行提前预警，降低急性并发症风险。 CGM产品使用体验和功能只是其一，由于目前技术领先的CGM产品的使用周期都能达到14天，相较之前日均成本大大降低，对传统血糖仪的重度用户来说，日均测监测成本已经相差无几。 目前，九诺医疗已自主研发出持续葡萄糖监测系统Glunovo 系列产品，目前公司儿童标识、院内标识、院外标识、合作产品、技术平台等待审批注册，其14天实时CGM产品 Glunovo i3已于2019年12月获得欧盟市场的准入，并同时完成了NMPA临床试验，预计2021年上半年进入国内市场销售；此外，公司核心第二代产品14天Glunovo i4无校准CGM系统，同步在欧洲和中国展开市场准入注册流程；其它在研产品包括低成本的Glunovo i5、AP算法等。 在布局硬件产品之余，九诺医疗也试图建立一个医疗服务闭环。程荣恩指出，CGM还有很多应用场景，可以通过智能算法，对血糖变化进行预测，从而做到提前干预；此外，闭环算法将帮助患者更有效的开展胰岛素输注疗法。
疫情下的租赁业：106家牵涉债市违约，市场出清已到来 陈洪杰 疫情防控和复工复产成效虽然显现，但租赁公司资产投放面临较大风险，不少公司涉入债券市场的违约企业。数据显示，在22家出现较多债券违约的企业中，共有106家租赁公司涉入其中，涉及金额共814亿元。 “金融租赁公司因母行的支持，目前还呈现较大的韧性。但风险管控能力较差的中小融资租赁公司受外界大环境的影响较大，预示该类租赁公司在未来将面临市场出清的局面。”一位业内分析人士对第一财经记者表示。 106家融资租赁公司牵涉债市的违约主体 今年债券市场上的违约事件，有不少租赁公司涉入其中。 中诚信国际数据显示，在22家较多债券违约的企业中，共有106家租赁公司涉入其中，涉及金额共814亿元。据了解，永泰能源发生债券违约，有24家租赁公司涉入永泰能源及其子公司的租赁项目，涉及金额高达236亿元。若以租赁公司为统计口径，涉入这22家已违约企业最多的一家租赁公司的涉及金额高达167.81亿元。 业内人士认为，虽然上述涉入的资金是项目承做时的合同金额，但是仍然可以从侧面看出租赁公司的租赁资产面临着较为严峻的局面。 近年来企业违约的情况逐渐增多，据不完全统计，2019年有190只债券违约，违约债券余额为1280亿元，均较上一年均有较大幅度增长；2020年1-6月，违约债券57只，违约债券余额为561亿元。 一位租赁业资深人士对第一财经记者表示，在当前的信用环境下，一些城投类企业受到众多租赁公司青睐。租赁公司开始抢食城投类企业，其中金融租赁公司因从母行、同业、金融债获得的资金成本低，具有较大优势。 不过，中诚信国际金融机构部高级副总监张云鹏称，城投类租赁资产作为租赁公司资产投向的重要组成部分，近年来该类资产的信用风险也逐年加大，陆续有城投类企业发生非标违约等情况。尽管大部分城投类企业的非标违约最终实现足额兑付，但这仍体现了部分城投类企业的流动性风险现状。 市场出清已到来 近年来租赁公司业务增速持续下降，在2020年一季度，受疫情因素影响，业务投放受到的影响较大，导致融资租赁业务余额呈现负增长。 不仅如此，一些租赁公司的新增业务投放也愈加困难。中诚信国际数据显示，自2018年以来，资产缩表的融资租赁公司占比逐渐增大，市场上数据可得的60家有过发债历史的融资租赁公司中，资产缩表的融资租赁公司占比从2017年末的7%上升至2020年3月末的41%。其中低信用等级(等级在AA及以下)融资租赁公司尤其明显。 不过，高信用等级融资租赁公司受到不利环境的影响较小。截至2019年末和2020年3月末，分别有13%和21%的高信用等级发债融资租赁公司较年初出现了资产缩表。高信用等级发债融资租赁公司的资产增速亦呈现放缓的趋势，以租赁资产规模排名前10位的融资租赁公司为例，其总资产增速在2019年为8%，该增速较2018年的23%下降明显。 “净利润能反映出已投放租赁资产的收益率、减值以及资金成本的提升等问题。对于高信用等级融资租赁公司而言，由于综合实力较强，受到融资端资金方的更大认可，资金成本水平较低。同时，高信用融资租赁公司往往具有更加成熟的风控体系，因此该类公司在经过2018年的调整以后，2019年的利润负增长情况有所改善，仅有28%的公司产生了负增长。”中诚信国际金融机构部高级总监薛天宇表示称。 数据显示，在2019年有61%的低信用等级样本融资租赁公司产生了净利润负增长，较之前年度增长明显，由此可见低信用等级融资租赁公司的整体盈利水平在逐年变差。特别需要关注的是，10%的低信用等级样本融资租赁公司在2019年出现了亏损，大部分中小租赁公司的处境较为艰难。 随着融资租赁行业强弱分化的明显加剧，市场出清局面已到来。例如，在新三板上市的融信租赁2019年净利润为负，净资产为-0.39亿元，因经营产生重大亏损，拟向法院申请破产清算。除融信租赁以外，根据公开信息，2019年还有融资租赁公司的净亏损在10亿元以上。这些公司均是由于所投项目大量逾期，由于计提大额减值而导致大幅亏损，目前均面临资不抵债的境地。 市场的出清，强监管也许会成为助推器。6月份，银保监会称，融资租赁行业“空壳”、“失联”企业数量较多，约72%的融资租赁公司处于空壳、停业状态，部分公司经营偏离主业。银保监会正通过分类处置推动行业减量增质：按照经营风险、违法违规情形，将融资租赁公司划分为正常经营、非正常经营和违法违规经营等三类，具体明确三类公司的认定标准，细化分类处置措施；在缺乏行政许可的情况下，要求地方金融监管部门与市场监管部门建立会商机制，严格控制融资租赁公司及其分支机构的登记注册。
疫情防控和复工复产成效虽然显现，但租赁公司资产投放面临较大风险，不少公司涉入债券市场的违约企业。数据显示，在22家出现较多债券违约的企业中，共有106家租赁公司涉入其中，涉及金额共814亿元。 “金融租赁公司因母行的支持，目前还呈现较大的韧性。但风险管控能力较差的中小融资租赁公司受外界大环境的影响较大，预示该类租赁公司在未来将面临市场出清的局面。”一位业内分析人士对记者表示。 106家融资租赁公司牵涉债市的违约主体 今年债券市场上的违约事件，有不少租赁公司涉入其中。 中诚信国际数据显示，在22家较多债券违约的企业中，共有106家租赁公司涉入其中，涉及金额共814亿元。据了解，永泰能源发生债券违约，有24家租赁公司涉入永泰能源及其子公司的租赁项目，涉及金额高达236亿元。若以租赁公司为统计口径，涉入这22家已违约企业最多的一家租赁公司的涉及金额高达167.81亿元。 业内人士认为，虽然上述涉入的资金是项目承做时的合同金额，但是仍然可以从侧面看出租赁公司的租赁资产面临着较为严峻的局面。 近年来企业违约的情况逐渐增多，据不完全统计，2019年有190只债券违约，违约债券余额为1280亿元，均较上一年均有较大幅度增长；2020年1-6月，违约债券57只，违约债券余额为561亿元。 一位租赁业资深人士对记者表示，在当前的信用环境下，一些城投类企业受到众多租赁公司青睐。租赁公司开始抢食城投类企业，其中金融租赁公司因从母行、同业、金融债获得的资金成本低，具有较大优势。 不过，中诚信国际金融机构部高级副总监张云鹏称，城投类租赁资产作为租赁公司资产投向的重要组成部分，近年来该类资产的信用风险也逐年加大，陆续有城投类企业发生非标违约等情况。尽管大部分城投类企业的非标违约最终实现足额兑付，但这仍体现了部分城投类企业的流动性风险现状。 市场出清已到来 近年来租赁公司业务增速持续下降，在2020年一季度，受疫情因素影响，业务投放受到的影响较大，导致融资租赁业务余额呈现负增长。 不仅如此，一些租赁公司的新增业务投放也愈加困难。中诚信国际数据显示，自2018年以来，资产缩表的融资租赁公司占比逐渐增大，市场上数据可得的60家有过发债历史的融资租赁公司中，资产缩表的融资租赁公司占比从2017年末的7%上升至2020年3月末的41%。其中低信用等级(等级在AA及以下)融资租赁公司尤其明显。 不过，高信用等级融资租赁公司受到不利环境的影响较小。截至2019年末和2020年3月末，分别有13%和21%的高信用等级发债融资租赁公司较年初出现了资产缩表。高信用等级发债融资租赁公司的资产增速亦呈现放缓的趋势，以租赁资产规模排名前10位的融资租赁公司为例，其总资产增速在2019年为8%，该增速较2018年的23%下降明显。 “净利润能反映出已投放租赁资产的收益率、减值以及资金成本的提升等问题。对于高信用等级融资租赁公司而言，由于综合实力较强，受到融资端资金方的更大认可，资金成本水平较低。同时，高信用融资租赁公司往往具有更加成熟的风控体系，因此该类公司在经过2018年的调整以后，2019年的利润负增长情况有所改善，仅有28%的公司产生了负增长。”中诚信国际金融机构部高级总监薛天宇表示称。 数据显示，在2019年有61%的低信用等级样本融资租赁公司产生了净利润负增长，较之前年度增长明显，由此可见低信用等级融资租赁公司的整体盈利水平在逐年变差。特别需要关注的是，10%的低信用等级样本融资租赁公司在2019年出现了亏损，大部分中小租赁公司的处境较为艰难。 随着融资租赁行业强弱分化的明显加剧，市场出清局面已到来。例如，在新三板上市的融信租赁2019年净利润为负，净资产为-0.39亿元，因经营产生重大亏损，拟向法院申请破产清算。除融信租赁以外，根据公开信息，2019年还有融资租赁公司的净亏损在10亿元以上。这些公司均是由于所投项目大量逾期，由于计提大额减值而导致大幅亏损，目前均面临资不抵债的境地。 市场的出清，强监管也许会成为助推器。6月份，银保监会称，融资租赁行业“空壳”、“失联”企业数量较多，约72%的融资租赁公司处于空壳、停业状态，部分公司经营偏离主业。银保监会正通过分类处置推动行业减量增质：按照经营风险、违法违规情形，将融资租赁公司划分为正常经营、非正常经营和违法违规经营等三类，具体明确三类公司的认定标准，细化分类处置措施；在缺乏行政许可的情况下，要求地方金融监管部门与市场监管部门建立会商机制，严格控制融资租赁公司及其分支机构的登记注册。
圆通速递是我国领先的快递公司，圆通的业务量规模居行业第三。圆通在2018年之后大幅整顿，改善管理，成本大幅下降，业务量增速逐步追上韵达。今年年初以来，各大快递公司开始新一轮降价，叠加今年疫情带来的经济不景气，今年的价格战来的格外猛烈。但是我们发现，圆通5-6月业务量增速超过韵达，扭转了几年来增速不如韵达的颓势。圆通延续了去年下半年以来的趋势，管理逐步改善，市场竞争力显著上升。 行业高增长，格局持续改善 快递行业无疑是备受关注的行业，受益于电商渗透率的提高，快递行业近年来一直保持快速增长的态势。随着店面地租的上涨和人力成本提高，电商相对于实体店的优势将越来越明显，未来电商渗透率还有较大的提高空间。作为快递行业最主要的下游，电子商务预计会推动快递行业继续增长。 今年年初新冠病毒爆发，年初整体经济停运，快递业务增速大幅下滑。随着经济恢复正常，快递业务量增速出现迅速的反弹。如同2003年非典让淘宝崛起一样，今年上半年我国电商渗透率加速提高， 5-6月份行业业务量增速突破了原有的平台。 多年以来，快递公司的单票收入持续下降，以争夺电商件的市场。对于大型电商客户来说，收件成本几乎忽略不计，整体的快递价格基本看运输成本和派送成本。单票收入从去年年底3元左右下降到现在的2元，降幅虽然不大，但是电商大多数包裹的单价都很低，对电商来说意义重大。 单价下降对应的是快递公司成本的不断下降。通达系在我国快递公司中成本下降做的较好，能否持续降成本，是快递公司能够盈利、是否具备行业竞争力的关键。 因此，每一轮价格战都伴随着行业格局的变化。大的快递企业在网点布局、运输中转、终端派件等方面有明显优势，规模经济明显，运营成本更低，小企业由于无法将成本降到行业平均水平被迫亏损出局。至2019年，我国经济快递的代表“三通一达”和百世市占率已经超过70%，而且梯队层次明显。 成本和服务双管齐下，圆通管理优化明显 今年5月份以来，我国经济明显恢复，快递行业业务量增速较高。而圆通的业务量增速大幅高于韵达，单月业务量差距也在迅速缩小，市占率开始向韵达靠拢，改变了以往增速不如韵达的态势。而申通则与圆通的差距在拉大，甚至被百世追上。 尤其值得注意的是今年二季度，众多快递公司都参与了价格战，而且定价基本一致，但是圆通的业务增速确显著超过了同行。显然，除了成本下降，圆通的服务也在显著改善。 那么圆通在哪些方面的努力使得其服务质量和运营成本得到改善呢？我们翻查了圆通近年来的资料，发现圆通在面临行业竞争时，进行了全方位的改革，基本面发生较大变化。 加强了管理。公司加强客服团队建设，在全网范围内推广管理人员片区负责制，对部分服务质量不达预期的加盟商进行驻点帮扶和指导。公司加强了客服热线的管理，提高的热线响应率。公司完善了赔付体系，保证客户能够及时获得赔付。 科技投入提升了管控效率。公司管控更具时效性，对各个环节实现了严格、实时的管控，激励各部分不断优化，保障时效性。公司利用IT信息系统，加强了对转运中心、运输梯队、驾驶员以及快件派送员等的管控，管理边界触达最末端环节。公司通过信息系统不断优化干线路由，优化中转方式，保障快递运输中转的便捷性。 自动化率提高进一步降低运营成本。2019年圆通增加了6个中转枢纽，完成22个枢纽转运中心的改建，累计安装自动分配器4100台，上车扫描仪1046台，自动化分拣设备80套。自动化设备的安装，降低分拣差错率，减少快件分拣次数，提升其分拣工作效率。 布局货运航空。圆通较早布局货机，在经营货运航空时有显著优势。今年疫情爆发，许多航班停运，圆通的12架货机在此次能够派上用场，增加公司的收入，改善公司盈利情况。 总结 快递行业受益于电商经济的发展，未来若干年都将保持较高的增速，行业市场份额逐步向头部企业集中，行业竞争日趋激烈。圆通2018年以来进行了全方位的改革，无论是成本还是服务都大幅改善，市场竞争力持续增强。圆通在市场份额上迅速追赶韵达，预计这一趋势将保持下去，成为行业领先的快递公司之一。
荷兰皇家飞利浦电子公司（简称飞利浦公司）是世界电子公司巨头之一，其总部设在荷兰阿姆斯特丹。自1891年创立至今，公司已有近130年的发展历史。除了人们所熟悉的照明电器等家电产品外，如今，在首席执行官万豪敦（FransvanHouten）的带领下，飞利浦正依托互联网、大数据、人工智能等技术手段，将发展重点转向医疗健康领域。 万豪敦1960年出生于荷兰埃因霍温，在鹿特丹伊拉斯姆斯大学获得经济学和商业管理的硕士学位。1986年，万豪敦加入飞利浦公司。1996年开始，万豪敦作为飞利浦消费电子部门的主要负责人，带领部门开拓亚太、中东和非洲市场，积累了在海外业务方面的丰富经验。2011年担任公司的首席执行官后，万豪敦积极带领团队进行有针对性的收购，并将医疗健康领域确立为新的发展重点，从而推动了公司在产品组合上的转型和振兴。 万豪敦曾说：“我同公司一路成长，既能看到其优势，更能清醒地认识到其不足。”在他看来，与其做一家什么都涉猎的“万金油企业”，不如选择好一个方向进行深耕，而这个方向便是打造一个“互联的医疗健康世界”。万豪敦希望，通过互联网、人工智能等技术，不同地区的医护人员可以通过移动设备或应用程序相互共享信息。此外，用户所佩戴的随身设备也可以随时反馈相应的健康体征，在家中也能实现良好的护理。万豪敦举例说，公司在澳大利亚昆士兰州已经开创了远程医疗服务，为当地一些患有慢性病的人们提供帮助。 “我觉得对于一家拥有百年历史的公司而言，除非重新发掘自己，否则可能没有未来。”万豪敦主张“开放式创新”，他认为，如果公司只停留在电灯、电视机等以前的“功劳簿”上吃老本，那样并无前途。回忆转型之路的过程，他总结出两条经验：一是当你认为必须做改变时，就要尽快做出决定；二是光靠自己的力量不可能完成，而是需要整个团队“心往一处想，劲往一处使”，才能攀上高峰。
“小公司还是很困难的。”一名小型财险公司高管近日对记者感叹道。 车险综合改革、酝酿财险公司分级监管……近期，财险监管改革动作不断。在市场环境和监管环境的改变下，中小险企的发展成为业内关注的重点。 业内人士认为，车险综合改革作为近期财险业最重磅的改革动作，对于中小财险公司的车险经营具有很大的挑战性，需要其向专业化、精细化、特色化方向转变。从监管层传递出的信息来看，中小险企的经营困境也得到了监管的特别考虑，在车险综合改革方向中有一些针对中小险企的扶持政策。 同时，据记者了解，监管正在进行行业调研，酝酿针对不同的财险公司进行分级监管，这也被外界认为将有利于中小财险公司未来的发展。 中小财险公司迎挑战 中小险企是多层次市场体系的重要组成部分，不可或缺。 根据银保监会相关负责人提供的数据，目前我国共有87家财险公司。其中，2019年保费规模在100亿元以下的中小公司占了75家。 而在成熟市场，中小险企同样是财险市场的中坚力量。数据显示，美国有2509家财险公司，其中绝大部分是中小公司，而一些公司所专注的领域非常细分及专业，例如专业产权保险公司就有58家。 不过，从目前我国市场的现状来看，部分中小财险公司的日子不太好过。行业交流数据显示，2019年财险公司整体承保利润2.15亿元，但是去掉A股三大上市财险公司，其他中小财险公司总体呈现承保亏损的情况。而据媒体统计，在列入统计范围的63家非上市财险公司中，2019年有21家险企出现亏损，合计亏损达28.71亿元，这其中大多数是中小财险公司。 “很多中小财险公司都扎堆挤在车险业务里，但是由于品牌、机构、渠道、成本控制等方面并没有优势，如果通过价格战来抢份额，高企的费用自然会拖累其承保利润。”一名业内分析师对记者表示。 而近日银保监会对车险综合改革征求意见，则又进一步加剧了行业对中小险企经营困境的担忧。 近日，银保监会发布《关于实施车险综合改革的指导意见（征求意见稿）》（下称“征求意见稿”），“降价、增保、提质”则是此次征求意见稿中的几大关键词。 国务院发展研究中心金融研究所保险研究室副主任朱俊生对记者表示，短期内，费率市场化可能造成保费增长趋缓，甚至出现负增长，而征求意见稿中要求改革后的预定附加费用率将从35％下降至25%，短期内也会造成赔付率上升、费用率压缩，承保盈利减少，甚至出现承保亏损。 “另外，从国际经验看，车险市场的集中度相对较高，费率市场化使得大公司在固定费用分摊、服务网络、品牌等诸多方面具有比较优势，市场集中度呈现进一步上升趋势。如德国车险费率市场化改革使得不少中小公司退出车险经营或者进入车险的细分市场；日本车险市场则出现了大面积兼并收购，部分中小主体退出车险市场。中国的车险费率市场化也使得大公司在保费收入获取与盈利上具有规模经济优势，中小主体面临很大的市场竞争压力。”朱俊生分析称。 “随着改革的实施，预计市场主体会更加分化。缺乏竞争力的中小财险公司，经营可能会比较困难，但这是市场机制下优胜劣汰的一个正常影响，也有利于倒逼中小公司转型升级。”银保监会财险部副主任尹江鳌在近日的“新时代车险的变革与创新”云对话中表示。 如何突围？ 面对重重挑战，中小财险公司该如何突围？ 在行业内看来，中小财险公司固然有自己的劣势，但也有自身优势，扬长避短进行转型才是突围之道。 “随着全球化、信息化、市场化的推进，很多行业强者恒强的现象越来越明显，财险市场也是如此。中小财险公司在品牌、渠道、信息系统、成本管控等方面处于劣势，整体竞争力不强。但同时，中小公司也有机制活、决策快、效率高等特点，可以发挥‘船小好调头’的优势，在细分市场、创新领域赢得一席之地。”尹江鳌表示。 尹江鳌分析称，中小财险公司可以从三个“化”的角度去考虑创新发展：首先是专业化，改变目前粗放化、同质化的现状，打造更多细分领域的“隐形冠军”；其次是精细化，要加强内控管理、优化成本控制、挤压理赔水分；最后是特色化，做好车险本身的保障和服务创新，同时积极开拓非车险市场，培育自身的优势。“优秀的企业不是保护出来的，而是在市场竞争中成长起来的。”他说，“我国财险市场应该说发展的空间前景是广阔的，有很多空白领域要去开拓，老百姓的财险需求也在不断升级，也需要大量的中小公司去参与这个市场。” 朱俊生则建议，中小主体可借鉴国际经验，对业务重新定位，主动退出不具有比较竞争优势的车险市场，或者深入挖掘车险的细分市场，培育核心竞争力，例如利用科技发展一些诸如UBI（机动车里程保险）等的新兴业务，或者服务特定的细分客户群体。 “我们目前正在大力发展非车险业务，同时也在努力落实技术创新，但这一切都需要时间，而非车险业务也有各自的难点，并非一蹴而就，所以我们现阶段最紧要的事情是保持资本金充足，并且优化内部管理，做到降本增效，才能为持续进行的结构调整和技术投入提供基础。”上述小型财险公司高管对记者表示。 不过，尽管中小财险公司需要依靠自身发展来“安身立命”，但尹江鳌表示，对于中小险企的经营困难监管部门也一直非常重视，会有一定的支持政策，例如此次车险综合改革中，在产品政策上，监管支持中小公司优先开发差异化的产品和网销、电销产品；定价政策上，支持中小公司执行更加灵活的一些自主定价系数的管理；费用政策上，支持中小公司执行更加宽松的优惠上限政策。 另外，据了解，银保监会酝酿针对不同类型财险公司提出差异化监管要求，近期正就如何将财险公司分类，便于实行差异化监管（比如，按大/中/小公司、传统/互联网、中/外资、综合/单一险种）、差异化监管实践和经验、差异化监管具体措施的意见建议等问题进行行业调研和政策研究。 朱俊生对记者表示，财险公司分级监管对中小公司来说是利好。原本将大公司的监管标准无差别地适用于中小公司，使得中小公司由于规模小，难以分摊成本，带来了较大制约，而分级监管可以改变这一现状，使得监管体系更适合于不同规模和性质的市场主体。 “我们收到了相关调研通知，目前公司相关部门正在进行研究反馈的过程中。总体来说，我们是非常欢迎这种差异化监管的思路的，不过，如何形成业内普遍认可的分级标准将是这一体系在成型过程中的挑战，例如以怎样的规模指标来划分不同主体等。”上述小型财险公司高管表示。
行业扩容 全国性AMC危中有机 □本报记者 戴安琪 日前，中国信达公告称，集团预期2020年上半年归属于公司股东净利润较2019年同期下降约25%至30%。分析人士称，近年来，全国性资产管理公司(简称“AMC”)盈利水平有所下降，随着资产管理行业不断扩容，其市场份额可能会随之下降。不过，挑战中也有机遇，当前我国的不良资产市场正呈现量增价跌态势，真正有实力的机构可以凭借自身优势错位竞争。 盈利水平下降 中国信达于日前发布盈利警告称，根据对集团截至2020年6月30日止六个月期间未经审核综合管理账目的初步评估，预期集团截至2020年6月30日止六个月期间归属于公司股东净利润较2019年同期下降约25%至30%。 对于下降原因，中国信达认为，一是受2020年上半年资本市场表现不及去年同期的影响，集团持有的部分以公允价值计量的金融资产公允价值变动收益同比下降；二是受新冠肺炎疫情及外部经济形势变化影响，公司持有的部分以摊余成本计量的金融资产质量承受较大压力，出于审慎考虑，公司增加计提信用风险拨备。 事实上，从2019年年报来看，全国性AMC的核心盈利指标已经呈下降趋势。从上市的两家全国性AMC核心盈利指标来看，中国华融平均资产回报率(ROA)为0.1%，平均股权回报率(ROE)为1.2%；中国信达ROA和ROE则分别为1%和8.56%。而在2013年，中国华融的ROA和ROE为2.39%和13.81%；信达当年的ROA和ROE也分别高达2.85%和22.75%。 量增价跌 除了盈利能力面临下降趋势外，全国性AMC的市场地位或被逐渐削弱。 日前，吉盛资产与长春市财政局合资设立了资产管理公司——盛金资产。7月24日，吉盛资产公司网站信息显示：目前，盛金资产公司筹建工作已完成。下一步，盛金资产将立即开展开业申请工作，尽早取得银保监会备案公告。 除地方性AMC不断增员外，全国性AMC也增加了一员。今年3月，银保监会网站发文称，同意建投中信资产管理有限责任公司转型为金融资产管理公司并更名为中国银河资产管理有限责任公司。此外，外资机构也开始入场。今年2月17日，全球知名投资管理公司橡树资本的全资子公司——Oaktree(北京)投资管理有限公司在北京完成工商注册。 标普全球发布的研报预计，随着“入局者”的不断进入，未来两到三年，全国性AMC(中国信达、东方资产、中国华融、长城资产和银河资产)的市场份额将降至80%至90%。 不过，当前不良资产行业也面临着不小的发展机遇。东方资产相关负责人表示：“我国的不良资产投资风口已来临，且正呈现难得的‘量增价跌’的价格机遇期。”相关数据显示，整体上不良资产一级市场的资产包价格仍然处于下行通道，2019年收购不良资产包价格下降约10%。 某资产管理公司高管人士称：“疫情结束之后，不良资产市场会有一些井喷，作为不良资产处置机构，如何抓住机会，是很考验自身实力的。真正有实力的机构会脱颖而出，各机构也会出现凭借自身优势错位竞争的可能。” 有研究员认为，预计一段时间内不良资产仍将维持量升价跌的趋势。信用债违约以及企业间逾期应收账款规模或将进一步攀升，风险仍处在持续暴露和释放过程中，非银行机构不良资产规模也继续增加。在AMC不良资产存量规模逐步达到高位、金融市场监管趋严的背景下，不良资产价格预计将维持稳中有降的态势。
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