近日，因二季度经营好于预期，多家公司上调半年度业绩预告。 据不完全统计，7月以来，共有10余家公司发布业绩上修公告，其中达安基因、鱼跃医疗、普利特等净利润上调超亿元。 多家公司上修净利 7月13日晚间，紫光国微发布半年度业绩修正公告，公司预计上半年盈利3.57亿元至4.15亿元，同比增长85%至115%，此前预告净利润为2.7亿元至3.28亿元，同比增幅为40%至70%。 对于业绩上修的原因，紫光国微称，面对新冠肺炎疫情的不利影响，公司积极复工复产，努力将疫情影响减小到最低程度，同时公司特种集成电路业务保持快速增长，持续贡献稳定利润，公司报告期经营业绩好于前次预测。 同日晚间，丽江股份公告，上半年预亏1500万元至3000万元。此前，公司预计今年上半年亏损5000万元至8000万元。业绩修正主要原因是公司实际游客接待情况好于预期。 普利特7月10日晚间公告半年度业绩预期修正，修正后公司上半年预盈2.81亿元至3.11亿元，同比增长370%至420%。对于业绩上修的原因，公司表示，第二季度汽车材料等各产品销售已逐渐恢复增长，经营情况好于预期；同时，公司熔喷材料业务和上游原材料成本下降也对公司上半年利润带来了积极的影响。 据不完全统计，7月份以来，康华生物、ST中科创、吉宏股份、天赐材料等10余家公司发布上半年业绩修正公告。对于业绩上调的原因，大部分公司均表示生产经营情况好于预期。 以预告净利润下限来看，达安基因、鱼跃医疗、普利特、天赐材料等多家公司净利润上调超亿元。 抗疫类公司表现抢眼 今年以来，疫情成为影响上市公司业绩的主要因素之一。受益于抗击新冠肺炎疫情产品贡献，与抗疫相关上市公司业绩普遍亮眼。不仅如此，部分与抗疫相关的公司还在继续上调半年度业绩预告。 7月13日晚间，达安基因发布半年度业绩修正公告，预计上半年净利润为6.2亿元至8亿元，同比增长924.57%至1222.03%。此前4月30日，公司预计上半年实现净利润3.03亿元至4.5亿元，同比增长400%至643.64%。 对于业绩上修的原因，达安基因称，受新冠肺炎疫情影响，市场对新型冠状病毒核酸检测试剂盒及核酸检测仪器、相关耗材的需求量大幅增长，对公司业绩产生了积极影响。 达安基因在近日的机构调研中表示，疫情发生以来，公司检测试剂的日产能从10万人份提高到20万人份，目前已经达到30至50万人份，根据市场需求产能可以达到100万人份/日以上。截至目前，公司已生产新冠检测试剂盒累计超过3000万人份。 此外，鱼跃医疗曾预计2020年1-6月净利润变动区间为8亿元至8.27亿元，变动幅度为同比增长50%至55%；7月7日晚间发布业绩上修公告，修正后公司预盈10.67亿元至11.2亿元，同比增长100%至110%。 鱼跃医疗在公告中称，依托强力高效的研发、制造与供应链体系，公司在今年上半年完成了大量海内外抗疫类产品订单的交付工作，其中无创呼吸机等呼吸类、红外额温枪、血氧仪等检测类与消毒感控类疫情防控产品出货量增幅较大。
这两周，市场来了一波行情，大家对牛市是否已经到来也各有定见。不少投资者已按捺不住纷纷入市。既然要买股票，就免不了从数以千计的公司中选择。有些靠的是街谈巷议，跟着感觉走、追着概念跑；更认真靠谱点的，还会看看行业、瞅瞅业绩。但有个重要的角度，很多投资者却不甚了了，那就是相关公司的内部控制和规范运行到底怎么样。如果说公司的业绩基本面是投资分析的基础，那么有效的内控可能就是防范投资风险的根本。 其实，自2014年起，所有沪市主板公司每年都会发布一份内控评价报告，并聘请会计师出具相应的审计意见。可惜的是，不管公司内控的自我评价结论如何、审计意见中肯与否，真正关心了解的投资者并不多。实际上，要是能用心看看这些报告和意见，就会发现里面干货不少，值得一读。要是公司内控被会计师出具了带强调事项段、无法表示意见或否定意见，也就是非标意见，这样的公司内部运行到底怎么样、值不值得投资，可能就要打个大大的问号。这么说来，深度了解近两年非标意见的内控报告中到底反映了哪些问题，也不失为一个观察公司的好视角。 因为资金占用问题被出具内控非标意见的公司最多，大致占比近四成。要说堂堂上市公司，在资金使用上一般都有明确的规章制度，从授权到批准，从审验到支付，都需有必要的监督程序和管控留痕。而那些资金占用违规的背后大致也都是在这些方面出了问题。有家公司的内控审计报告就指出，公司在未经正常审批程序、无实际采购合同以及未履行必要的信息披露义务的情况下，将资金支付给供应商，供应商将收到的资金又划转给公司关联方，造成期末大额关联方非经营性资金占用。读起来有点绕，简单讲，就是公司通过虚构交易、腾挪转换，把资金转给了关联方。类似的情况，有些公司基本也是如法炮制。还有一种，就更简单粗暴了。公司控股股东绕开公司的重重限制，直接要求管理人员或出纳将数亿甚至数十亿元的资金划转到自己的账户，简直把上市公司当成了自己的“钱袋子”。更有甚者，有家公司的会计师直接表示，公司与货币资金相关的内控存在重大缺陷，无法对相关有效性进行评价，其资金管理之混乱可想而知。 还有大家深恶痛绝的违规担保，也暴露出公司内部控制上的重大漏洞和缺陷。说到担保，难免要用到公司印章。不少公司就是印章管理不善、公器私用，被关联方随意拿去私签担保协议。有份内控审计报告就对某公司违规用章的情况说得清清楚楚：公司部分用章未在登记簿登记，有的子公司部分已登记的用章未经审批，有的子公司无登记簿，有的子公司无审批单，公司在公章使用管理方面存在重大缺陷。还有一类就算建立了公章使用制度，但却放着明明白白的决策程序不履行，就怕把桌下的猫腻公之于众。有家公司就爆出实际控制人、董事长、法定代表人未经董事会或股东大会审议同意，以上市公司的名义与多家银行签署担保合同，累计金额数亿元。 资金占用、违规担保暴露的内控缺陷大都简单明了，无非是该履行的审批和监督机制形同虚设、门洞大开。还有一些比较复杂的内控缺陷，不仔细点还真看不出来。典型如会计核算。这类问题对财务信息的真实性、可靠性影响重大，主要集中在收入成本确认、资产减值、投资损益、公允价值等方面。有家公司被会计师指出，其下属多家子公司未按内部控制实施细则资金营运流程办理银行付款并进行账务处理，导致公司财务信息不能真实、准确反映公司财务状况、经营成果及现金流量。另有家公司在公允价值计量方面也颇受诟病，会计师表示，公司在对交易性金融资产的公允价值变动损益测试过程中，对未来现金流量的预计存在估计依据不充分的情况，影响了财务报表中交易性金融资产的计价。更常见的，则是大家耳熟能详的资产减值。有会计师就在一份内控审计意见中指出，公司执行减值测试的相关假设和判断过程缺少适当的客观证据，影响相关资产的计价与分摊，与之相关的财务报告内部控制运行失效。 观察一家公司内控运行是否有效，主业实际运行情况也很重要。日常的销售及收款环节、采购与付款环节无疑是最为常见的，但也恰恰是内控缺陷的高发领域。有家公司被出具内控否定意见，就是由于其在采购与付款业务中，向供应商支付的金额超出采购所需的资金，合理性明显存疑。还有家公司因从事钢贸业务支付大额预付款逾5亿元，却因供应商违约遭受巨额损失。内控报告显示，公司没有建立和实施与贸易业务相关的供应商选择及授信管理制度、信用风险管理制度，未对单一供应商或客户的累计交易金额存在限额管理。采购如此，销售上也有离谱的情况。有公司被指未能有效执行客户信用管理，未能与客户定期对账，在应收账款逾期后也未能采取有效措施催收，导致巨额长期应收账款无法收回。出现这样的内控缺陷，公司管理层到底在想些什么？ 还可以拿出来说的就是子公司失控，其形式也是五花八门。一种是内部失控，公司主要负责人越过层层约束直接插手子公司经营管理，把其当作自己可以随意操控的工具。这从一份内控审计报告就能看得明白，董事长和副董事长对子公司的经营业务超过公司董事会授权，参与子公司经营，相关合同签订、存货收发、款项收回的职责分工和制衡机制失效，致使公司产生重大损失。另一种常见的失控，就是并购进来的标的公司没有真正纳入公司的管控范畴。有家公司对子公司未能有效整合，在收入确认的管理上财务部门缺少对业务信息进行必要的审验和监督的流程，工程施工进度管控和重大合同履行监督不到位，影响营业收入、营业成本及存货确认的准确性。还有份内控审计意见直接点出：子公司未按内控制度如实反映经济运行情况并编制财务报告，公司也未能防止或及时发现并纠正子公司业绩造假、资金链断裂等重大风险事项……这些问题读下来，真是触目惊心。 用专业点的话说，内部控制无非就是内部环境、风险识别、控制活动、信息沟通和内部监督五个环节。上市公司出现内控缺陷，也就是这五个环节中的某个或多个没有落到实处。阅读这些典型的内控审计非标意见，就像看着上市公司无视规则、肆意妄为的种种面目，其背后往往是公司的关键少数如控股股东、管理团队丧失了底线，视内控为虚设。对这些存在内控重大缺陷的公司，市场当然要弃之如敝屣，投资者也要多几分警惕。一个有意思的现象是，这些非标意见也好、重大缺陷也罢，大多都是公司撑不下去、爆出问题之后才浮出水面。如果内控审计报告能在公司刚有苗头性、趋势性的线索时，就有所提示、有所警醒，对市场和投资者而言，无疑会更有参考意义。 【更多内容详见沪市监管锐评专题】
向光伏产业链上游发起进军后，上机数控正全力拥抱单晶硅业务。公司7月13日晚间公告称，拟向不超过35名对象非公开发行不超过6956.23万股，占发行前公司总股本的30%，募资总额不超过30亿元。 据披露，本次非公开发行股票的定价基准日为本次非公开发行的发行期首日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%。所有发行对象均以现金方式认购本次发行的股票。通过本次发行认购的股票自发行结束之日起，6个月内不得转让；控股股东、实控人及其控制的企业通过本次发行认购的股票自发行结束之日起，18个月内不得转让。 此次定增计划中，扩充单晶硅产能为主要募资用途。上机数控称，公司拟斥资28亿元投建“年产8GW单晶硅拉晶生产项目”，其中21亿元拟使用募集资金。项目建成后，年平均营业收入为21.61亿元，投资回收期为7.62 年，年平均税后利润为3.19亿元。 回溯公告可知，作为一家高端智能化装备领域龙头企业，上机数控早在2004年就进入光伏专用设备制造行业，并专注于硅材料生产加工设备，是业内最早的光伏专用设备生产商之一。2019年，上机数控将业务向光伏单晶硅领域拓展，打造“高端装备+核心材料”的业务模式，不断完善太阳能光伏产业链布局。 去年5月，为拓展光伏单晶硅生产业务，上机数控在内蒙古包头市投建了“包头年产5GW单晶硅拉晶生产项目”，并成立了全资子公司弘元新材料（包头）有限公司。据上机数控2019年年报显示，报告期内，弘元新材实现销售收入2.53亿元，净利润为1952.57万元。其中，营收占比公司总营收超过三成，已成为公司主营业务之一，产销率达到91.04%。 据国金证券研报显示，今年一季度，光伏单晶硅已成为上机数控的最大收入和利润贡献来源，占比超80%。其中，单晶硅收入为3.64亿元，占公司总收入的83%；单晶硅业务净利润为5045万元，占公司总净利润的81%；单晶硅业务净利率达14%。
康辰药业（603590）7月13日晚间公告，拟定增募资不超10.56亿元，将用于KC1036创新药物研发项目、收购特立帕肽商业运营权项目。发行对象为公司实际控制人之一王锡娟及战略投资者CBC投资。 据了解，康辰药业是一家立足于中国本土，用全球新的标准致力于创新药的研发，以市场为导向满足临床需求，集研发、生产和销售于一体的创新药企业。 CBC投资为康桥资本控制的康桥四期美元基金的全资孙公司。 康桥资本是一家专注于医疗健康领域投资的私募股权基金管理机构，管理资金规模超20亿美元。康桥资本专业深耕生物医药研发、医疗器械和医疗服务等领域的投资，控股及参股了上述领域内的多家龙头、创新企业，产业背景深厚、产业资源丰富。 康辰药业与CBC投资、康桥资本签署了战略合作协议。康辰药业通过本次非公开引入康桥资本作为战略投资者，依托康桥资本在医疗健康领域深厚的产业资源、成熟的管理经验和专业的顾问团队，双方在创新药的研发、生产和销售等层面将展开全方位的合作。 康桥资本将通过对接产业资源、技术导入和合作研发、共同寻找产业链上下游并购标的以及参与公司治理等方式为公司药品研发提供助力、协助公司拓宽销售渠道、为公司管理运营提供咨询和指导以及协助公司进行产业链上下游的外延发展，以增厚公司核心竞争力。 康辰药业本次非公开发行募集资金投资项目包括KC1036创新药物研发项目及收购特立帕肽商业运营权项目。KC1036是公司大力主导的肿瘤领域研发产品，通过投入KC1036创新药研发项目，将进一步增强公司在肿瘤创新药领域研发实力、拓展在该领域的市场空间。同时，通过收购特立帕肽商业运营权利，公司将进一步完善在骨科用药市场的战略布局，打造新的利润增长点。
最近股市涨势如虹，诸多行业龙头迭创新高，A股游戏龙头三七互娱的市值也站上千亿元大关。公司董事长李逸飞年初喊出的“向千亿市值目标稳步迈进”的豪言，如今已经提前实现。数据显示，2019年三七互娱实现游戏营收132.27亿元，同比增长82.51%。这意味着，三七互娱已成为继腾讯、网易之后，国内第三大游戏厂商。 一季度以来，受疫情影响，“宅经济”迅猛发展，游戏行业迎来爆发风口，其中IP资源的争夺尤为引人瞩目。行业龙头腾讯、网易纷纷重金加码，新入局的字节跳动和阿里游戏也加快布局。 字节跳动牵手凯撒文化就是明证。作为字节跳动在A股首家正式合作的游戏公司，凯撒文化手握火影忍者等一系列顶级IP。此外，游戏巨头网易今年也将收购优质IP视为布局“游戏出海业务”的战略之一，此前网易已拿下《指环王》的衍生游戏制作项目。 但在对IP的理解上，三七互娱与腾讯、网易的“卡位战”思路并不相同。此前，三七互娱投资副总裁林均全在接受媒体采访时就认为，IP放大化应水到渠成，而非霸王硬上弓。他表示：“每一个IP的价值首先取决于它在原有领域的位置，其次是它是否有潜力进行多方位的转化。” 作为国内第三大游戏厂商，三七互娱也拥有不少的IP资源，其一直与“网文”巨头阅文集团有着密切合作。通过深掘IP价值，三七互娱计划10年内推出5款斗罗大陆衍生游戏。“我认为IP的效用，落点应该是在精细化运营上。”三七互娱董秘叶威介绍称，此前公司内部曾做过测算，一款4至5亿元流水的游戏，由IP影响力带动的流水大约只有1至2亿元，并且多集中在游戏初期。 这一分析也符合业内的认知，有相关人士就指出，历来IP改编游戏都存在“原著党”和“纯玩党”之间的权衡。如何在稳固核心用户盘基础上，拓展泛用户盘，需要公司在游戏设计、运营策略上投入大量精力。 “我们不过分强调IP的意义，也与我们用户群体有关。”叶威透露，不同于其他游戏公司用户群体以青少年为主，三七互娱的受众群体更多是中青年群体，“这一群体更看重游戏的玩法与运营”。据了解，目前三七互娱内部开发了一套“量子系统”，专门用于对用户群体数据的挖掘与精确投放。“通过这套系统我们能够及时获取用户游戏体验，然后再在‘效率+微创新’的模式下，快速实现游戏更新迭代。” 以微创新为思路，以研发驱动全流程“精细化运营”，是如今三七互娱的发展策略，这点从研发投入的增长上可以看出。公司年报显示，2019年公司发生研发费用8.13亿元，同比增长72.90%；研发团队规模进一步扩大，截至本报告期末，公司共有游戏及系统研发人员1,582人，较上年增长23.40%。 “三七互娱从一开始就走的研运一体的模式。” 叶威介绍称，“这一模式下，我们不但可以掌控运营节奏，更重要的是能在自研业务线上积累大量运营数据。”据了解，将产品交付市场后，三七互娱能够通过运营业务线获取用户的真实反馈，并在聚合用户需求的基础上不断优化新品研发，达成厂商与用户真实互动的互联网C2B模式。“借助公司内部AI平台，目前我们可以实现跨产品积累用户行为、用户需求等数据，并以此构建日趋丰富、完整的用户画像库，为新品研发运营提供精准可靠的经验借鉴。” 如今，“精细化运作”的思路正在向全产业链延伸。这个精细化运作的思想背后，则是公司董事长李逸飞一直强调的“马拉松精神”。上证报曾在2019年8月对李逸飞做过独家专访（详见上海证券报《三七互娱李逸飞：用马拉松精神长线经营企业》）。如今，公司市值提前跑上千亿元这个重要节点，李逸飞怎么看未来？“用马拉松精神做企业，追求永续经营，力争未来10年成为全球文创产业第一阵营。其他如市值之类都将水到渠成。”李逸飞表示。
国光电器（002045）控制权变更事宜又迎新进展。 根据国光电器7月13日晚间披露的公告，如果股份转让顺利实施完成，智度集团及其一致行动人将合计持有公司1.41亿股股份，占公司股本总额的29.9978%，智度集团将成为公司间接控股股东。公司将变成无实控人状态。 回溯前情，国光电器曾于3月25日公告，控股股东拟将所持公司19.47%股份转让给国有资本平台，为公司引进国有资本背景的战略投资者，该事项涉及公司控股股东及实控人发生变动。 国光电器之后又于7月7日公告，公司控股股东广西国投于7月6日与智度集团签订了《股权转让意向书》，有意将持有公司股权中的13.47%的股权，通过直接或间接股东转让持有广西国投的控股权的方式，转让给智度集团有限公司或其指定主体。转让完成后，智度集团有限公司及其一致行动人将控制公司股份比例不超过29.9999%，并成为公司的控股股东。 最新公告显示，7月13日，广西国投与周峰签订《股份转让协议》，广西国投拟将其所持公司2810.3万股股份（占公司股本总额的6%）转让给周峰。本次股份转让前，广西国投持有国光电器占公司股本总额的19.47%股份。本次股份转让完成后，广西国投持有公司股份占公司股本总额的13.47%。 另外，7月13日，遵义华洋企业咨询服务中心（有限合伙）、遵义华本企业咨询服务中心（有限合伙）等转让方与智度集团签订《股权转让框架协议》。转让方直接、间接合计持有广西国投56.26%股权。转让方拟将其直接、间接合计所持广西国投56.26%股权转让给智度集团或智度集团一致行动人。 本次转让前，国光电器控股股东为广西国投，实际控制人为周海昌。如本次转让顺利实施完成，智度集团及其一致行动人将总计控制广西国投69.19%股权，广西国投亦将成为智度集团一致行动人。智度集团及其一致行动人广西国投、智度股份、拉萨智恒、北京泛信及苏州惠真将合计持有国光电器29.9978%的股份，为合计持有公司股份的第一大股东，智度集团将成为公司间接控股股东。 另外，鉴于智度集团不存在实际控制人，因此国光电器也将不存在实际控制人。 国光电器称，公司目前管理团队稳定，经营情况良好，公司业绩持续稳定增长，本次变更为无实际控制人，对公司经营管理层提出了更高要求。
为进一步加速5G领域产品的布局，天和防务拟收购两家控股子公司的剩余股权。7月12日晚间，天和防务发布公告称，公司拟通过发行股份的方式购买南京彼奥剩余的49.016%的股权，购买华扬通信剩余的40.00%的股权。本次交易完成后，南京彼奥和华扬通信将成为上市公司的全资子公司。同时，公司拟向不超过35名的特定投资者以非公开发行股份的方式募集总额不超过5.9亿元，用于标的公司5G环形器扩产项目、旋磁铁氧体生产及研发中心建设项目及补充流动资金。 “5G作为新基建的一个重要部分，5G基站等网络基础设施的建设将会进一步加快，对于天和防务这样生产相关设备的企业来说，将迎来非常好的发展机遇，”西安邮电大学经管院院长、西部数字经济研究院院长张鸿在接受记者采访时表示。 天和防务表示，公司本次收购标的公司剩余股权，将在前期已形成良好协同效应的基础上进一步优化通信电子业务整体战略布局，提升内部资源配置能力，促进上市公司及标的公司现有产品、业务体系、技术平台、客户和供应商资源及行业经验的深度融合，增强协同管理和深度开发，实现通信电子业务的高效运营，有利于强化公司在通信电子领域的行业地位，进一步完善公司通信电子业务和产品布局。 抢抓5G发展机遇期 根据2019年全球射频前端模块市场研究报告统计，受5G网络商业化建设的影响，自2020年起，全球射频前端市场将迎来快速增长， 2023年全球射频前端市场规模接近313.10亿美元。 “目前射频前端市场主要被美日等海外龙头厂商占领，随着5G商用的加速，国产替代的进程将会加速。”开源证券资深投资顾问刘浪在接受记者采访时表示，天和防务这几年在射频领域进行了不小的投入，已实现了多款国产化射频单芯片的突破。“在国产化的替代过程中，将面临非常好的机遇。” “尤其是随着物联网、人工智能等技术的发展，智慧物流、无人驾驶、智能制造等领域对射频产品的市场需求将持续扩大。从这一方面讲，公司产品未来的市场空间是相当大的。同时，在目前的新规下，进行收购、定增募资也是一个非常好的时期。”刘浪进一步表示，公司在这个时候加大相关领域的布局，未来的发展有比较大的想象空间。 加速5G布局赢得市场先机 近年来，天和防务以通信电子作为转型突破方向，通过加强产业链的收购整合，推进外延式发展，公司先后收购华扬通信、南京彼奥、成都通量3家公司。华扬通信主要从事环形器、隔离器等业务，南京彼奥专注于产业上游铁氧体磁性材料业务，成都通量专注微波芯片的设计开发。通过对产业链上下游的布局，围绕5G关键器件的国产化替代，天和防务逐步构建起覆盖微波有源及无源器件较为完整的产业体系，并与现有业务形成良好的互补和协同。 张鸿表示，“新基建”的建设重点为5G、大数据中心、人工智能、工业互联网、物联网等科技型设施，是以新一轮科技革命和产业变革为导向，运用数字化、智能化为支撑，对交通、能源、水利、市政等传统基础设施进行改造，构筑数字时代的新结构性力量，为数字经济的发展提供产业设施和技术基础，“这对相关设备的需求非常大，天和防务作为5G相关设备的重要生产商和供应商，加大相关领域的投入和布局，将在未来的发展中抢得先机”。
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