5月25日晚，亚太实业公告，公司股东兰州太华在淘宝网拍卖平台竞得公司第一大股东大市投资所持有的公司9.97%股份。 本次权益变动完成后，兰州太华将成为公司第一大股东，持有公司股份占公司总股本的16.95%，兰州太华与控股股东亚太工贸作为一致行动人将合计持有公司股份占公司总股本的26.90%；本次权益变动不会导致公司控股股东发生变化，亦不会导致公司控制权发生变化，公司控股股东仍为亚太工贸。 历经破产清算、股权拍卖后，亚太实业第一大股东终将易主。 早在2018年，北京北方银通房地产开发有限公司等作为亚太实业第一大股东大市投资的债权人，以大市投资不能清偿到期债务且资产不足以清偿到期债务、明显缺乏清偿能力为由向海淀区人民法院申请对大市投资进行破产清算。2018年9月4日，北京市海淀区人民法院作出了《民事裁定书》，并裁定受理上述破产清算申请。 2020年4月21日，管理人在淘宝网发布了拍卖大市投资持有上市公司股权的公告。5月7日10时，大市投资所持有的亚太实业3222.02万股股份在淘宝网拍卖平台上公开拍卖，至5月8日12时50分55秒拍卖结束。兰州太华参与了本次竞拍且最终以近2亿元的总价竞得上述股份。5月20日，兰州太华与大市投资管理人签署了《股权转让协议》、《委托代理协议》。 早在2018年8月，亚太实业就披露过《关于公司第一大股东股份将被司法拍卖的提示性公告》。只不过当时因大市投资遭遇破产清算，拍卖未正常进行。 亚太实业的控股股东和第一大股东并非一个主体。本次权益变动前，亚太实业实际控制人为朱全祖，控股股东为亚太工贸（第二大股东）及其一致行动人兰州太华（第三大股东），合计持有公司股份5474万股，占公司总股本的16.93%。大市投资为公司第一大股东，持有公司股份3222万股（限售股，均处于司法冻结状态），占公司总股本的9.97%。 本次权益变动完成后，兰州太华将直接持有上市公司5478.37万股，占上市公司总股本的16.95%；其一致行动人亚太工贸持有上市公司3217.73万股股份，占上市公司总股本的9.95%；兰州太华及一致行动人将合计拥有上市公司8696.1万股股份，占上市公司总股本的26.9%。另外，大市投资不再持有公司股份，不再是公司第一大股东。 正是由于这样特殊的股权结构，本次权益变动不会导致亚太实业控股股东发生变化，亦不会导致公司控制权发生变化，公司控股股东仍为亚太工贸。 对此，亚太实业曾专门发声表示，破产清算系北京北方银通房地产开发有限公司等债权方申请对公司第一大股东的破产清算，并非公司控股股东亚太工贸及其一致行动人兰州太华破产清算。第一大股东破产清算不会对公司生产经营产生影响。 天眼查显示，兰州太华成立于2009年5月，公司主要以自有资产进行股权项目、能源项目、房地产项目、高新技术开发项目投资等。 对于本次参与竞拍，兰州太华表示，一方面基于其对公司第一大股东大市投资的质押担保债权通过拍卖的形式得到清偿，另一方面是对亚太实业当前投资价值的认同，通过参与竞拍的方式不断提高持有上市公司的股份数量及占比，在未来上市公司战略部署、业务发展等重大事项方面提高决策效率，并以此改善上市公司的经营状况，提升上市公司的盈利能力。
记者 | 刘增禄 二季度以来，虽然市场行情起色不大，但依然有349家基本面稳定增长的公司获得了资金看多，在股东户数出现减少、筹码趋于集中下，多家公司的股价区间涨幅超过了50%。 对于一家上市企业，不仅盈利情况会不断变化，股东的户数也会每日不断变动。最新统计数据显示，二季度以来，目前两市已有589家A股公司更新了股东户数的变动情况，其中有349家公司最新股东户数较一季度末出现一定幅度减少。 随着股东户数的减少，持股筹码的趋于集中，二季度以来，精测电子、汇川技术、国轩高科等公司均走出了十分凌厉的上涨行情。若结合最新的机构持仓和北上资金的持仓动向分析，华西股份、贝瑞基因、汇川技术、国轩高科等公司在二季度均获得国内机构资金或北上资金的增持。 349家公司的股东户数 在二季度出现减少 二季度时间已经过半，根据交易所最新公布的数据，剔除二季度以来新上市公司，两市共有589家公司更新了二季度股东户数变动情况，考虑到部分公司存在限售股解禁的影响，因此在剔除相关股本变动公司后，有349家公司最新股东户数较一季度末出现减少，持股筹码趋向集中；另有180家公司最新股东户数较一季度末有所增加，持股筹码出现发散。 从股东户数的变动比例统计，二季度以来有51家公司的股东户数较一季度末减少了10%以上，其中包括了15家股东户数减少幅度超过20%的公司。目前来看，国统股份的缩减幅度最高，一季度末时，该公司的股东户数为24002户，而在5月8日最新披露数据时，股东户数已降至17449户，缩减幅度达27.3%。其实，这并不是该公司在二季度以来首次更新股东变动数据，其在4月10日、4月20日时也曾公布过，当时的股东户数分别为22161户和20823户。股东户数缩减幅度排在第二位的是汇川技术，一季度末，该公司的股东户数为25899户，其后在4月10日、20日、30日和5月8日进行了4次股东数据更新，分别为23910户、21585户、20092户、18837户，就最新的数据看，股东户数已较一季度末减少了27.27%。而除了这两家公司外，永高股份、华西股份、精测电子、旺能环境等公司的最新股东户数也均较一季度末出现大幅减少。 进一步梳理来看，若结合一季度和去年年报数据，可发现两市有180家公司不仅一季度末的股东户数较去年年末出现缩减，且二季度以来继续呈现缩减的趋势，如贝瑞基因、美联新材、达志科技等11家公司在两个统计期内，股东户数均出现超过10%的大幅缩减。以贝瑞基因为例，2019年四季度末，公司的股东户数为21980户，一季度末的19455户较上一报告期末缩减了11.49%，而最新的数据则显示，5月10日公司的股东户数已经下降到15402户，较一季度末缩减20.83%。 正因股东户数的大幅减少，股东持股筹码的渐趋集中，有多家公司在二季度走出了十分凌厉的上涨走势。统计数据显示，二季度以来(截至5月21日)，在上证指数震荡上扬了4.28%的背景下，筹码趋于集中的公司中，不仅有137家公司跑赢了大盘，且有44家公司累计涨幅超过了20%，迈克生物、强生控股、新宝股份、贝瑞基因、国轩高科、亚翔集成、艾可蓝、宏大爆破8家公司累计涨幅更是超过了50%。 筹码趋于集中公司绩优标的众多 观察二季度以来股东户数出现减少的公司，其中还有不少个股在新冠疫情爆发期体现了良好的成长性。一季报数据显示，有94家公司不仅一季度净利润实现了盈利，且还同比实现增长。 在成长性上，农林牧渔行业的唐人神的业绩同比增长幅度最为可观，2.13亿元的净利润额相较2019年一季度实现同比大幅增长3844.97%，究其业绩增长原因，主要受益于生猪价格的大幅增长。近期，虽然猪价出现回落，但公司仍在积极扩大养猪规模。5月20日晚间，唐人神发布公告表示，当日与醴陵市人民政府签署了《生猪生态产业链项目框架协议》，项目计划年出栏生猪100万头，计划总投资约20亿元，这已是唐人神本月内公告的第三个年出栏百万头生猪养殖的项目。除了唐人神，二季度以来股东户数减少的个股中还有登海种业、天邦股份等农牧公司，从这些公司基本面看，净利润均逆市完成翻倍增长。 进一步分析二季度以来股东户数较一季度末大幅减少超过20%的汇川技术、银泰黄金、延江股份等公司基本面，首季业绩均完成不俗的增长。其中，汇川技术的业绩增长包含了报表范围改变、增值税退税和政府补助的影响，银泰股份业绩的增长主要是受益于黄金价格同比上涨和青海大柴旦矿业有限公司投产带来利润增加；延江股份则是因为成立了熔喷无纺布项目组，并于2月中旬开始对外销售熔喷无纺布，在市场上熔喷无纺布供应量有限下，公司生产的熔喷无纺布在报告期内一直处于供不应求的状态，由此推动了一季报业绩的大幅增长。 机构资金、北上资金的增持促使部分公司筹码趋于集中 大宗交易平台数据显示，一些二季度以来股东户数出现减少的公司在大宗交易平台被资金从机构席位买进。以贝瑞基因为例，其在4月7日~5月21日共成交了22笔大宗交易，买入席位上，除了一笔接盘方是来自国金证券北京长椿街证券营业部之外，其余全部为机构专用席位的买入，合计买入金额3.34亿元。随后从公司披露的股东户数来看，有较为明显的减少。一季度末，公司的股东户数为19455户，而到了5月10日，已缩减为15402户，缩减幅度达20.83%。值得注意的是，如果将统计期延长，可发现该公司股东户数自去年四季度以来就一直呈现集中的趋势。去年四季度末，股东户数还为21980户，而到了今年一季度末时已下降到19455户，缩减了11.49%。 类似的公司还有坚朗五金，5月15日，该公司发生了5笔大宗交易，全部为机构专用席位的接盘，合计买入金额9100万元，而卖出的席位并无机构席位。观察其股东户数变动情况，也是从去年四季度末的12755户下降到今年一季度末的9977户，而到了5月8日时，股东户数已经缩减至8616户，缩减幅度分别高达21.78%和13.64%。 除了上述公司外，在二季度以来股东户数呈现减少趋势的公司中，苏州固锝、蓝帆医疗、富瀚微、碧水源等公司期间同样在大宗交易平台得到了机构资金的净买入。 当然，除了国内的机构投资者，通过陆股通进行买卖的外资也在积极行动中,有不少二季度以来股东户数减少的公司得到了外资的增持。仍以汇川技术为例，5月20日，外资持有该公司股份合计1.96亿股，而在一季度末时，外资持有的股份合计只有1.67亿股，二季度期间增持了0.29亿股。也或许是外资的增持,该公司股东户数二季度以来缩减了27.27%。类似的案例还有红旗连锁，一季度末和5月20日，外资持有公司股份分别为1.2亿股和1.37亿股，期间外资累计增持公司股份1680.79万股。一季度末时，公司的股东户数为34485户，5月20日更新的数据则降至31119户，缩减了9.76%。 整理数据还可发现，三聚环保、信维通信、华联控股、国轩高科、网宿科技等65家二季度以来股东户数均出现减少的公司，北上资金的最新持股均较一季度末的数据有一定幅度和增长，这说明外资对他们是看好的。 (文中个股只做举例，不做买入推荐)
财联社5月24日讯，华盛昌今日发布澄清公告称，关注到相关媒体刊登转载标题为“一男四女的上市公司董事会，私募大佬惊呼：特别罕见！”等新闻。经核实，相关报道严重不实，公司已经委托律师锁定证据，将追究法律责任。 华盛昌针对上述不实传闻澄清如下：除招股说明书中已披露的公司董事长和副董事长的关联关系外，公司董事长和上述文章中提到的其他3位女董事之间不存在关联关系。媒体所传播的董事长与女董事的关系与事实不符，严重的伤害了相关当事人及其家人。 华盛昌称，公司本届董事会成员共8人，其中男董事3人，女董事5人， 公司董事因其良好工作能力、专业知识背景、相关从业经验被选举为董事。公司上市以来按照法律法规、 相关规定和规范性文件的要求进行公司治理，规范运作，不存在公司治理违法违规的情形。 上述不实传闻对公司已造成严重不良影响， 对于造谣诽谤中伤公司、 损害公司形象的恶劣行径， 公司已经委托律师锁定证据， 将根据事态发展追究其法律责任。
财联社5月24日讯，周末，坊间一条八卦消息热传，消息指向了最近新上市的“人气妖股”华盛昌。 该消息最先始于侯安扬于2020年5月22日在小红圈投资社群发布的一篇文章，随后被个别自媒体不断臆测、转载，进而关联到华盛昌公司。 值得一提的是，根据华盛昌公司招股说明书，董事长袁剑敏与董事车海霞的确生有一儿一女，但未曾存在婚姻关系。 不过，公司也在招股说明书里表示，自然人袁剑敏与车海霞之间不存在任何一致行动的安排，双方按各自所持股份行使股东权利，在发行人的决策与经营管理上并未形成一致行动关系，不存在共同控制发行人的情形，因此未将车海霞认定为共同实际控制人。 针对“一男四女”的夸大传闻，华盛昌今日很快发布澄清公告。公告称，关注到相关媒体刊登转载标题为“一男四女的上市公司董事会，私募大佬惊呼：特别罕见！”等新闻。经核实，相关报道严重不实，公司已经委托律师锁定证据，将追究法律责任。 华盛昌针对不实传闻澄清称：除招股说明书中已披露的公司董事长和副董事长的关联关系外，公司董事长和上述文章中提到的其他3位女董事之间不存在关联关系。华盛昌表述，媒体所传播的董事长与女董事的关系与事实不符，严重的伤害了相关当事人及其家人。 公司高管、来自华盛昌招股书 华盛昌称，公司本届董事会成员共8人，其中男董事3人，女董事5人， 公司董事因其良好工作能力、专业知识背景、相关从业经验被选举为董事。公司上市以来按照法律法规、 相关规定和规范性文件的要求进行公司治理，规范运作，不存在公司治理违法违规的情形。 上述不实传闻对公司已造成严重不良影响， 对于造谣诽谤中伤公司、 损害公司形象的恶劣行径， 公司已经委托律师锁定证据， 将根据事态发展追究其法律责任。 稍早之前，华盛昌董秘任欢即对媒体称，传言是子虚乌有，正在准备澄清公告，同时不排除走法律途径解决。 蹭上抗疫概念 业绩暴增、股价翻两番 天眼查显示，华盛昌成立于1991年，是集专业自主设计、研发、生产和销售各类测量仪器仪表于一体的国家高新技术企业。目前，已开发了红外热像仪、颗粒物PM2.5空气质量检测仪、激光测距仪、非接触式人体测温仪、工业红外测温仪、数字万用表、数字钳形表、电力测试器、照度计、噪音计、风速计、气体检测仪、酒精测试仪、甲醛测试仪、涂镀层测厚仪、工业内窥镜、差压计和多功能测试仪器等拥有自主知识产权的系列产品。主要客户包括美国 Flir、Ridge、HT、C.A等。 据4月28日披露的2020年第一季度财报，华盛昌实现营业收入2.09亿元，同比增长90%，归母净利润8959万元，同比暴增322.89%。 华盛昌股价走势 今年4月15日，华盛昌于在深交所上市，自上市以来，搭上“防疫概念股”快车的华盛昌股价一路攀升，截至5月22日收盘，每股报69元，相比14.89元的发行价上涨了363%，市值飙升72亿元，总市值达92亿元。 由于流通盘小，容易被资金操作，自4月29日以来，华盛昌累计登顶龙虎榜15次，成为市场人气最旺的次新股，甚至成为市场炒作的风向标。互动平台上也不少投资者主动“蹭”各种“高大上”的科技概念。 比如，有投资者询问：公司股价涨势喜人，深入看了一下基本面才发现公司原来是硬核高科技，入选了大国重器。中华昌盛就需要像贵司这样的硬核高科技公司来支撑。 而华盛昌回复称：在《大国重器》第二季中介绍沙特阿拉伯吉赞经济城循环用水系统建设时，出现了工程建设人员使用公司生产的风速测试仪测量当地复杂施工环境风速的场景。
表面上，新华医疗的2019年的净利润同比增速在医药生物行业内高居首位，3680.33%的数值表现远远超过同行业其他上市公司，然而在这亮眼的同比业绩增速背后，非经常性损益的贡献巨大，若剔除这一因素影响，公司实则亏损。更为重要的是，该公司扣非后的净利润还存在失真的可能，其中不排除公司为避免过大的亏损而存在虚减成本的可能。 A股公司2020年一季报和2019年年报披露工作已经基本结束，作为医药生物行业中的新华医疗，其净利润同比增速在行业内高居首位，2019年实现归属母公司股东净利润8.61亿元，同比增长了3680.33%；紧随其后的是屈居“榜眼”位置的天目药业，其2019年归属母公司股东的净利润增速为520.94%，与新华医疗业绩增速差了很大的距离。然而，若从营业收入表现来看，新华医疗2019年仅实现了87.67亿元，不仅没有实现同比增长，相反还大幅下滑了14.75%。 为何在公司营业收入大幅下滑下，归属母公司股东的净利润却能迅猛增长呢？究其原由可发现，在公司业绩华丽增长的“外衣”之下，非经常性损益贡献巨大。2016年至2019年，新华医疗扣除非经常性损益后的净利润实际上已经连续四年亏损。 那么，2020年情况又是否有所改变呢？从最新发布的一季报营收业绩来看，公司实现营业收入17.3亿元，同比下滑了14.66%，实现归属母公司股东净利润3339.59万元，同比下滑94.04%。就这一组数据来看，新华医疗的营收和业绩表现不太乐观。 既然公司连续四年都靠着非经常性损益来扭亏为盈，那么导致2019年归属母公司股东的净利润同比大幅增长3680.33%的非经常性损益，又到底是从何而来的呢？ 长期依靠非经常性损益扭亏 年报披露，在新华医疗的非经常性损益项目中，当年最大一项收益为非流动资产处置损益，金额达到了9.61亿元，此外还有4100多万元的政府补助和将近3200万元的金融资产公允值变动、处置收益等。其中新华医疗非流动资产处置损益的主要来源是依靠出售子公司股权所产生的收益。 在2019年一季度，新华医疗将其全资子公司华佗国际发展有限公司(以下简称“华佗国际”)持有的威士达医疗有限公司(以下简称威士达)60%的股权作价12.34亿元转让给华检医疗控股有限公司(以下简称“华检医疗”)，其中8.23亿元以华检医疗向华佗国际发行华检医疗股份(每股25.44元)支付，剩下的4.1亿元则由华检医疗以人民币或等值美元支付。在此次交易中，截至评估基准日(2018年8月31日)，威士达股东全部权益价值评估值为20.3亿元，较威士达(合并口径)归属于母公司的所有者权益账面值增值13.02亿元，增值率为178.87%。 除了对威士达股权的出售，2019年，新华医疗还以1.07亿元为转让底价，挂牌出售了长光华医8.20%的股权，同年5月13日，南京毅达汇益创业投资有限公司以1.13亿元价格获得上述股权；同年12月，新华医疗又以1780.41万元为转让底价公开挂牌出售新华执信51%的股权，2020年3月13日，北京联合执信医疗科技有限公司以底价获得交易股权。 正是通过一系列出售子公司股权等方式，新华医疗2019年主营业务虽然依旧不振，但其净利润却实现了大幅增长。 《红周刊》记者发现，2019年新华医疗并不是首次依靠非经常损益来扭亏转盈的，其2018年的非经常性损益金额也有8800多万元，其中非流动资产处置损益达4500多万元，而当年的政府补助更是高达8900多万元。在巨额费非经常性损益的助力之下，2018年其扣非后归属母公司股东的净利润在亏损6500多万元的情况下，实现净利润1.22亿元。 同样是在2018年，公司还通过产权交易中心公开挂牌的方式，以6436.05万元的价格将全资子公司山东新华医疗(上海)有限公司所持有的控股子公司上海方承医疗器械有限公司(以下简称“上海方承”)58%的股权，出售给了聚赢医疗器械(上海)有限公司。 值得一提的是，新华医疗在2020年4月25日发布的年度业绩说明会暨投资者接待日活动的相关公告中，就投资者关于未来是否还会继续出售有关子公司的问题进行答复时表示：“公司后续将根据‘整合、升级、提效’的工作方针对资产进行梳理，突出主业，根据公司各子公司的发展情况制定具体方案，实现资产价值的提升，充分发挥协同效应”。如此表述意味着，未来年度，新华医疗仍然存在不断出售子公司的可能。 “卖子”的得与失 正如上文所述，2019年新华医疗正是靠着对子公司的出售才大幅盈利的，那么新华医疗为什么要将威士达卖掉呢？难道是该公司业绩不好吗？事实上，从新华医疗披露的威士达的审计报告来看，情况绝非如此。 从2015年到并购前的2018年1~8月，威士达实现的营业收入分别为11.46亿元、14.20亿元、15.96亿元和10.60亿元，实现的净利润分别为1.16亿元、1.41亿元、1.71亿元和1.02亿元。从威士达的经营业绩表现来看，其营收和利润在以上周期内，均有不错的增长趋势。 此次交易前，威士达共有两位股东，除了持股60%的华佗国际外，华检医疗则是威士达的另外一名股东，其持有40%的股权，此外，华佗国际还持有华检医疗9.92%的股权，为华检医疗的大股东，同时新华医疗的监事陈心刚是华检医疗的董事，因此，此次股权转让，实际上是一项关联交易。 更深层次的原因在于，华检医疗实际上自2018年第二季度就启动了香港联交所主板上市的计划。既然要上市，就需要有足够的资产规模和盈利资产，然而华检医疗本身只是一家投资控股公司，自成立以来并无实际经营收入，其主要资产便是长期股权投资，其主要投资的公司就是威士达和达承医疗设备(上海)有限公司(以下简称“达承”)。 从上市公司2019年1月24日披露的问询函答复来看，华检医疗投资的达承公司的主营产品为仪器和试剂产品，截至2018年8月，该公司全部权益评估价值仅有3.81亿元，而参股威士达40%股权的评估值却有8.12亿元，因此，控股威士达就成了其能否顺利登录联交所的关键。 新华医疗作为大股东，华检医疗成功上市，其自然也会受益不少，这点从此次交易完成后的持股情况就可见一斑。本次交易完成后，威士达成为华检医疗的全资子公司，同时新华医疗全资子公司华佗国际持有华检医疗的股权比例从9.92%猛增加到44.37%，同时，新华医疗通过出售威士达，2019年业绩也着实猛增不少。而华检医疗也如愿以偿，于2019年7月12日在香港联交所主板挂牌上市。 然而，问题在于，威士达对新华医疗也是相当重要的，正如前文所述，从2015年到2018年1~8月，威士达每年持续盈利均超过亿元，所实现的净利润占新华医疗净利润的比例分别高达32.04%、116.53%、114.77%和69.39%，考虑到新华医疗2015年到2018年合并报表扣非净利润均为亏损，这意味着，威士达是新华医疗绝对的“业绩担当”，2019年出售威士达股权，虽然在短期内让新华医疗获得了巨额非经常性损益，抬升了当年业绩，但在失去威士达后，新华医疗又将靠什么来盈利则成了令人担忧的问题。 成本有虚减之嫌 2019年，新华医疗靠着非经常性损益成为归属母公司股东净利润增速“状元”，但扣非后的净利润金额则亏损了2934.69万元。值得注意的是，即使是如此不堪的扣非后净利润，其真实性也依然存在一定疑点的，让人怀疑其主营业务成本存在虚减的可能。 根据年报披露，新华医疗2019年向前五大供应商采购24.48亿元，占年度采购总额的比例为37.09%，也就是说，新华医疗经营相关的年度采购总额为65.99亿元。 作为生产型企业，与采购总额相关的成本一般为材料成本和能源成本。那么其材料成本情况又如何呢？在年报中，新华医疗将其主要产品分为4大类，分别是医疗器械制造产品、医疗商贸产品、制药装备产品和医疗服务，根据披露，2019年其医疗器械制造产品的原材料成本为13.8亿元，燃料动力费为1264.83万元；制药装备产品的的材料成本为7.21亿元，燃料动力费为490.28万元；医疗商贸产品属于商品贸易范畴，不涉及生产，因此不存在材料成本和燃料动力费，该项的采购成本为37.27亿元；医疗服务为医院的成本，似乎也不涉及采购总额相关项目。总体来算，其主营业务涉及采购相关的就是前三类产品，材料成本及燃料动力费用金额共计52.47亿元，相比当年发生的65.99亿元的采购总额少了13.52亿元。这意味着这13.52亿元的材料在2019年并未转化为商品被销售出去，理论上应该结转到存货中，导致当年存货金额的增加，由于部分原材料可能已经被加工成为在产品或者完整商品，因此当年存货新增金额应该会超过13.52亿元，那么，实际情况又是如何呢？ 从年报披露的内容来看，2019年末新华医疗的存货并未出现增加，反而相比期初金额减少了5.93亿元，一增一减之下，前后相差了19.45亿元。 2019年一季度，新华医疗将其子公司所持威士达60%股权出售给了关联公司，威士达的财务报表也不再合并，因此新华医疗期末存货金额有可能会因为剥离该子公司的存货而减少，使得上文计算的当年存货新增金额出现偏差，不过从威士达的审计报告来看，其2018年8月末的存货金额仅有5.93亿元，即使2019年剥离其报表时，其存货有所增加，也不应该太离谱，而若按照6亿元的存货金额计算，则差额仍然超过了13亿元。问题在于，如此巨额的存货差异到底如何产生的，显然令人很生疑。 除此之外，其2018年也存在类似的情况。年报披露，2018年新华医疗向前五大供应商采购金额为31.53亿元，占年度采购总额的38.82%，因此可知公司年度采购总额为81.22亿元。而成本方面，其当年三大类产品的材料成本及燃料动力费用合计为73.05亿元，两者相差8.18亿元。理论上，其2018年存货新增金额应该超过8.18亿元才对，不过根据公司披露的期初和期末存货金额核算，实际上新华医疗2018年的存货仅增加了6250多万元，相比8.18亿元理论应增加金额存在7.55亿元的差异。 2018年，新华医疗同样存在出售子公司股权的情况，其当年以 6436.05万元的价格出售了子公司上海方承医疗器械有限公司58%股权，而根据方承医疗的审计报告，其2018年5月末的存货金额也不过1.97亿元，即使扣除因剥离该子公司存货产生的影响，其2018年的存货与理论金额之间仍然存在至少5.58亿元的差异。 连续两年出现巨额数据差异，其到底是如何形成的呢？如果公司披露的存货数据的无误的话，那么问题很可能就出在其披露的成本数据上，如果其披露的原材料成本过低则会出现上述异常，因此从上文出现巨额数据异常的结果来看，不排除该公司存在虚减成本的可能。■
文 | 周月明 编辑 | 承承 长期以来，福田汽车一直依靠非经常损益来粉饰公司业绩，若剔除这一因素影响，公司已经连续6年亏损。曾经被上市公司引以为傲的宝沃品牌在公司2019年转手后，在兜兜转转下又被以低债方式收回，“吞金兽”的回归让公司再度面临失血窘境。 回顾汽车行业2019年的年报可发现，很多A股上市车企的日子并不好过，有11家公司需要靠非经常损益来扭亏，而在这其中较为典型的是福田汽车。该公司已经连续6个年头要靠非经常损益来“装点门面”，若扣除这项收益，则福田汽车扣非后的净利润连续6年亏损。那么，福田汽车为何总是能在“恰到好处”的时候，产生不小的非经常损益来为其弥补不佳的业绩呢？ 靠政府补助和售卖子公司弥补业绩 单看福田汽车营收，2015年至2019年这几个年份，除了2018年有所下滑之外，其余年份都还处于同比增长状态，2017年时曾达到一个峰值，即517.1亿元，同比增长11%；2018年、2019年时，则分别为410.5亿元、469.7亿元，均未赶超2017年营收。 然而，相对于营收还有所增长的情况，福田汽车的扣非后归母净利润却自2014年以来一直以各种各样的理由处于亏损状态，比如原材料价格上涨令成本上升，比如新能源补贴标准下降令新能源汽车销量降低，又比如某款车销量减少销售费用大增，几乎每年都会出现一些新的状况。值得注意的是，自2017年之后，扣非亏损额已经出现了大幅增长，分别亏损了8.3亿元、41.8亿元和16.14亿元。若不是每年都存在6亿~18亿元的非经常损益的弥补，则福田汽车按照退市标准很可能早就已经退市了。 那么，福田汽车每年金额不少的非经常损益从何而来的呢？ 《红周刊》记者查看了自2014年以来福田汽车的年报，发现其非经常损益基本来源于两部分：一是高额的政府补助，另一是其售卖子公司所得。2014至2019年，福田汽车获政府补助金额达7.27亿元、9.02亿元、8.57亿元、3.74亿元、2.01亿元和1.43亿元，可以看出，自2017年之后，政府补助已经开始大幅缩减了，这显然与国家新能源补贴标准下降有关。既然政府补助不再成为主要依靠来源，福田汽车2017年之后就开始从其他地方努力“挤出”钱来。 2017年，福田汽车的交易性金融资产的投资收益突然增加了5.68亿元，至于来源，公司并未在年报中做更多解释。2018年，上市公司靠转让中车信融、商业保理这两个子公司股权，获得约4.07亿元。到了2019年，福田汽车的其他符合非经常性损益定义的损益项目大增至18.39亿元，虽然公司未在年报中对此项目做更多解释，但应该是售卖重要子公司宝沃汽车所获得的收益。 由此可以看出，这些年来，福田汽车的业绩表现一直都没有太大的起色，总是被各种各样的原因所“绊住”。之前还能依靠大量的政府补助扭转亏损，而一旦政府补贴大幅减少，则其就开始走上了“卖子求生”的道路。不过，这种方式能维持多久？是令人担忧的，若此后福田汽车为了扭转亏损，还要陆续变卖资产的话，则公司核心资产很可能会越卖越少，届时，主营业务是否会更加萎缩，是否会慢慢变得“空心化”，都是让人担忧的。 截至2019年，福田汽车还盈利的子公司多数也不属于主营的汽车业务，而是售卖发动机以及做融资租赁的公司，其中，销售发动机的福田康明斯已然成为福田汽车的业绩担当，2019年为公司贡献净利润9.08亿元。要知道，发动机业务并不是福田汽车的主营业务，仅占其总营收的8%左右。那么在如此情况下，福田汽车的主营业务未来是否还有机会好转呢？ 从公司近期的表现来看，又出现变卖资产的迹象。2020年的3月31日，福田汽车准备开始拟公开挂牌转让北京欧曼重型汽车厂(冲压工厂)冲压业务涉及的资产及负债，挂牌价格为19620万元，要知道的是，北京欧曼重型汽车厂是福田汽车集团下属唯一的车身冲压件制造工厂，属于福田汽车商用车资产，然而福田汽车又在公告中称“将聚焦商用车核心业务、夯实商用车领域的优势”，这仿佛与卖资产的行为存在矛盾，令人不解。而且值得注意的是，北京欧曼重型汽车厂售卖的价格增值率高达10倍，其本身净资产仅1719万元，挂牌价格却为19620万元，为何能增值10倍令人疑问。不过，这项资产一旦转手，预计将为福田汽车带来资产转让收益约1亿元，届时又将成为公司新的非经常损益了。 宝沃汽车已成甩不利落的“包袱” 由上文可以看到，2019年福田股份靠售卖宝沃股份获得了不少非经常损益，又一次扭转公司大幅亏损局面，但资产转让所获得价钱对于福田汽车而言是否真的赚到了呢？仔细分析宝沃股份与福田汽车的“爱恨情仇”，可发现结果似乎并不乐观。 2014年，一直专注于商用车领域的福田汽车，为了进军乘用车领域，花费了500万欧元收购德国宝沃，当时的德国宝沃已然破产，虽然曾经一度辉煌过，但生产、技术已经停滞，业界一直认为，福田汽车花500万欧元买回来的是宝沃汽车的“空壳子”，而宝沃汽车仅向福田汽车输出了品牌和设计，在实际经营过程中，研发和生产还是要靠福田汽车来完成，在“德系车”的外表之下还是福田汽车的“老路子”。 2016年，宝沃汽车推出了首款SUV车型，并以“纯正德国血统”的称号一度取得过月销5000辆的业绩，当年总体斩获了30015台；2017年，第二款车型销量同比增长48%，达44380台。然而正是因实质上还是要靠福田汽车来研发、生产，宝沃汽车之后的销售就出现了后劲不足的情况，且在2018年中国车市整体遭遇大幅下滑下，宝沃汽车当时的车型虽然已增加至3款，但总销量月均已不足2000台，同比下滑了25.8%。 值得注意的是，即使在销售辉煌的时候，宝沃汽车也并没有为福田汽车挣到钱。《红周刊》记者查看自2014年以来收购宝沃汽车之后福田汽车的财务报告，发现其自宝沃汽车2016年推出首款车型以来，净利润就一直在亏损，2016年至2018年，分别亏损了4.84亿元、9.85亿元和25.45亿元，仅三年时间，宝沃就亏掉了40亿元，而且在2019年福田汽车卖出部分宝沃汽车股权之后，宝沃汽车仍然亏损了34.28亿元，若按权益法核算，福田汽车投资收益亏损了9.67亿元，继续拖累福田汽车的业绩。 另外需要注意的是，对于福田汽车来说不只亏损了这么多钱，其前期还对宝沃汽车进行的大量投入也无法收回。2015年，福田汽车曾在北京密云建设了号称按照德国工业4.0标准打造的柔性智能工厂，投入高达120亿元。此外，因为宝沃汽车的亏损，福田汽车自2016年之后开始大量借债，2015年至2018年，短期借款从13.3亿元一度增至92.7亿元，长期借款也由12.8亿元一直上升至53.08亿元。福田汽车也因此背上了高额的财务费用，单是2018年的财务费用就高达7.68亿元。这样来看，当年花500万欧元收购宝沃汽车本来成本并不高，但随后在大量投入后却成为了福田汽车的最大“包袱”。 为了甩掉这一“烫手山芋”，2018年10月，福田汽车开始售卖宝沃汽车67.7%的股权，“接盘”方为厦门一家公司长盛兴业，以39.73亿元的价格收购，不过其幕后的真正操作方则是神州优车。在长盛兴业以39.73亿元收购完成两个月之后，神州优车又以41.1亿元的价格接手，对于神州优车来说，不仅要付收购股权的费用，还要接手宝沃汽车欠福田汽车的股东借款等债务40多亿元。 表面上，福田汽车大部分包袱已经卸下，但在实际交易过程中，却并不那么顺利。首先，部分股权款就已出现逾期，截至2020年1月15日，长盛兴业有14.81亿元没有交付给福田汽车。除此之外，福田汽车向宝沃汽车的借款也暂时无法收回，变成了以资抵债，而这些波折，都与神州优车被卷入瑞幸咖啡财务造假案有关。 神州优车的董事长陆正耀也是瑞幸咖啡的董事长，而且通过一系列收购成为了北京宝沃的董事长。然而，陆正耀背后的集团已经陷入较大危机，瑞幸咖啡面临退市，神州优车开始变卖股份筹措资金，这一连锁负面事件也间接影响到了福田汽车，不仅导致部分股权款暂时拖欠，而且本应得到偿还的40亿元债务也变成以宝沃汽车所拥有的机器设备及相关资产抵债。 这样看来，对于福田汽车来说，宝沃这个“包袱”并没有完全甩出去。而且值得注意的是，截至2019年，福田汽车还对宝沃汽车有约8.1亿元的担保，一旦宝沃汽车陷入债务危机，对福田汽车来说也是一个沉重打击。 营收数据连续两年大额异常 《红周刊》记者还根据近两年年报核算了福田汽车2018年和2019年的营收数据，发现该公司的财务数据存在不小的异常。 财报显示，2018年、2019年，福田汽车营业收入分别为410.54亿元、469.66亿元。同期的合并现金流量表数据显示，“销售商品、提供劳务收到的现金”分别为305.99亿元和273.14亿元，此外，同期预收款项新增金额分别为10.06亿元和-2.27亿元，对冲同期与现金收入相关的预收款项影响，则与2018年、2019年营收相关的现金流入分别达到了295.93亿元、275.41亿元。 若暂且不考虑福田汽车的增值税因素，只将同期的未含税营收与现金收入数据勾稽，则2018年至2019年，未含税总营收比现金收入要分别多出114.61亿元和194.25亿元(若考虑到增值税因素，则这一差额还将大得多)，理论上，同期的应收款项至少也应该新增这些金额。 然而，在这两年的资产负债表中，福田汽车的应收账款(包含坏账准备)、应收票据合计分别为107.44亿元、99.76亿元，而2018年和2019年应收款项都比上一年未增反减，分别减少了29.66亿元和7.69亿元，与理论金额相差甚远，分别存在高达144.27亿元和201.94亿元的差异。 虽然，2018年和2019年福田汽车都披露了应收票据背书金额，分别大约为84.6亿元和124.56亿元，但仍然无法完全解释这两年存在的大额营收疑点。那么这些差额为何会出现，公司是需要作出更多解释和披露的。同时，公司又是否存在特殊的会计方式或者并表等因素也是需要解释，否则就可能存在大额营收虚增或虚增应收款项的疑点了(近几年福田汽车的应收款项都占到营收的20%左右)。■
今日聚焦 【东方网力：公司及全资子公司深网视界科技被美国商务部列入实体清单】东方网力公告，2020年5月23日，公司关注到美国商务部官方网站将东方网力及全资子公司深圳市深网视界科技有限公司等中国科技公司、科研机构与个人列入“实体清单”。东方网力是合法经营的公司，成立至今一直专注于安防视频监控行业，拥有众多以视频数据、人像识别为核心的智慧物联解决方案的核心技术，拥有自主研发知识产权。本次被列入“实体清单”不会对公司的日常经营产生实质性影响，同时针对可能发生的市场风险公司也已提前做了相关准备，持续推进硬件设施采购的国产产品替代工作。 【华孚时尚：子公司阿克苏华孚被美国商务部列入实体清单】华孚时尚公告，关注到公司全资子公司阿克苏华孚色纺有限公司(以下简称“阿克苏华孚”)被美国商务部于2020年5月22日列入实体清单。美国商务部所做决定是不顾事实的不负责任行为，我们反对将产业政治化。公司投资经营阿克苏华孚，创造了许多就业岗位，为当地的经济与社会发展作出了贡献。阿克苏华孚的原料、设备和技术可以规避源自美国的产品，被列入实体清单不会对公司的日常经营产生实质性影响。 【华盛昌澄清：公司董事长和其他3位女董事之间不存在关联关系】华盛昌发布关于媒体不实报道的澄清公告称，关注到相关媒体刊登转载标题为“一男四女的上市公司董事会，私募大佬惊呼：特别罕见！”等新闻。经核实，本公司针对上述不实传闻事项澄清说明如下：除招股说明书中已披露的公司董事长和副董事长的关联关系外，公司董事长和上述文章中提到的其他3位女董事之间不存在关联关系。上述媒体所传播的董事长与女董事的关系与事实不符，严重的伤害了相关当事人及其家人。 【七连板强生控股收问询函：要求披露拟收购标的公司的核心竞争力和盈利能力】强生控股收到交易所问询函，要求披露拟收购标的公司(上海外服)的核心竞争力和盈利能力；标的资产说明资产负债率较高的原因及合理性，各年度现金流波动较大的原因及合理性。 重组与增发 【金力永磁：拟定增募资不超7.18亿元 用于年产3000吨新能源汽车及3C领域高端磁材项目等】金力永磁发布非公开发行股票预案，拟募集资金总额不超过7.18亿元，用于年产3000吨新能源汽车及3C领域高端磁材项目和补充流动资金。 【德邦股份：拟定增募资不超6.14亿元 韵达股份旗下公司全额认购】德邦股份披露非公开发行预案，拟募集资金总额不超过6.14亿元，用于转运中心智能设备升级项目和IT信息化系统建设项目。本次非公开发行的发行价格为9.20元/股，发行对象为福杉投资。福杉投资系韵达股份全资对外投资平台。本次非公开发行完成后，福杉投资依托于韵达股份的相关战略资源，与德邦股份具体开展战略合作。 【金圆股份：拟定增募资不超7.45亿元 引入海螺创业等战投】金圆股份披露非公开发行股票预案，拟募集资金总额不超过7.45亿元，用于偿还银行借款和补充流动资金。本次非公开发行的价格为7.55元/股，发行对象为赵辉、徐青及海创环保。海创环保系海螺创业全资子公司，海螺创业为在港交所上市公司。赵辉为公司实际控制人之一，海螺创业、徐青是拟引入的战略投资者。 【永安行：拟发行不超8.86亿可转债 用于共享助力车智能系统的设计及投放项目等】永安行公告，公司拟发行不超8.86亿可转债，用于共享助力车智能系统的设计及投放项目及补充流动资金等。 【*ST商城：拟以发行股份的方式购买崇德物业100%股权 股票停牌】*ST商城公告，公司正在筹划重大资产重组事项，拟通过发行股份的方式购买崇德物业管理(深圳)有限公司(以下简称“崇德物业”、“标的公司”)100%股权。 因有关事项尚存不确定性，为了维护投资者利益，避免对公司股价造成重大影响，根据上海证券交易所的相关规定，经公司申请，公司股票自2020年5月25日开市起开始停牌，公司停牌时间不超过10个交易日。 减持与增持 【妙可蓝多：兴业信托减持3.7451%公司股份 持股降至4.9999%】妙可蓝多发布公告称，信息披露义务人：兴业国际信托有限公司(代“兴业信托·广泽股份1号员工持股集合资金信托”)。2020年5月18日至2020年5月21日，信息披露义务人通过上海证券交易所集中竞价交易卖出妙可蓝多无限售条件流通股票1533.1万股，占妙可蓝多总股本的3.7451%。本次权益变动后，信息披露义务人持股比例将减至5%以下，合计持有公司股份2046.77万股，占公司总股本的4.9999%。 【桂林三金：公司总裁拟减持不超0.25%股份】桂林三金公告，持股1%的公司董事、总裁王许飞计划自15个交易日后的6个月内，以集中竞价方式减持公司股份不超过148.25万股，占公司总股本比例0.25%。 资产收购与转让 【中装建设：拟6000万元收购宽原电子60%股权】中装建设公告，全资子公司中装云科技拟以自筹资金6000万元通过股权转让及增资的方式获取宽原电子60%的股权。宽原电子将在广东顺德大良街道建设“顺德五沙(宽原)大数据中心”，项目总体规划10000个标准机柜。该项目第一期已取得广东省能源局节能评审，可容纳5000个标准机柜，已启动建设。本次对外投资系落实公司科技转型战略布局的重要举措，也是公司进军IDC领域的开端。 【荣丰控股：筹划发行股份及支付现金购买芜湖东旭威宇医疗 股票停牌】荣丰控股公告称，公司拟筹划以发行股份及支付现金方式收购芜湖东旭威宇医疗器械科技有限公司(以下简称“威宇医疗”或“标的公司”)100%股权，并募集配套资金，因相关事项尚存在较大不确定性，经向深圳证券交易所申请，公司股票自2020年5月25日开市起停牌。 【川能动力：筹划发行股份购买资产事项 股票停牌】川能动力公告，正在筹划发行股份购买四川光大股权，并同步募集配套资金(以下简称“本次交易”)。预计本次交易将构成《上市公司重大资 产重组管理办法》规定的重大资产重组，亦构成关联交易。目前该事项仍处于筹划阶段。因有关事项尚存不确定性，为了维护投资者利益， 避免对公司股价造成重大影响，根据深圳证券交易所的相关规定，经 公司申请，公司股票自2020年5月25日开市时起开始停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。 公司经营相关 【众应互联：拟收购网红电商领域企业元纯传媒股权】众应互联公告，公司与元纯传媒及其股东签署增资协议，认购元纯传媒新增注册资本所支付对价包括彩量科技100%股权、应收上海宗洋债权及3000万元现金，三部分资产合计金额为3.75亿元。公司将持有元纯传媒22.39%股权。此外，公司有意向以不超过3.2亿元继续投资元纯传媒。元纯传媒主营业务包括PGC专业电商网红养成平台等三大业务板块，目前签约网红3000多人，商务合作红人7万人。 【三天两板佛山照明：国轩高科股价涨跌及公司出售国轩高科股票均对公司当期利润无影响】佛山照明发布股票交易异常波动公告称，公司关注到公司参股公司国轩高科披露了《关于筹划重大事项停牌的公告》。公司目前持有国轩高科4.02%股份。公司将对国轩高科的投资指定为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的非交易性权益工具投资科目。根据新金融工具准则的规定，国轩高科股价涨跌及公司出售国轩高科股票均对公司当期利润无影响，仅对公司总资产及净资产产生影响。 其他 【中色股份：终止发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易】中色股份公告，公司拟通过发行股份的方式购买中国有色矿业有限公司(以下简称“标的公司”)74.52%的股权，并向不超过35名投资者非公开发行股票募集配套资金(以下简称“本次交易”或“本次重组”)，本次交易事项未获得公司2020年第二次临时股东大会审议通过。经公司审慎研究后，决定终止本次交易。
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