《电鳗快报》文 / 杨力 8月7日，西部创业发布了2019年半年报告，实现营业收入3.66亿元，同比增长6.84%，扣非前和扣非后的净利润分别为6626万元和6509万元，分别增长了30.85%和25.4%；同期经营活动产生的现金流量净额为9078万元，同比增长了121.19%。 从增长情况来看，上半年西部创业的业绩比较靓丽。尽管营业收入是个位数的增长，但净利润实现了30%左右的增长，现金流更是增长了一倍多。但就这样一份靓丽的业绩报告却被该公司的三名独立董事投了反对票。 8月7日，在西部创业的董事会会议上，该公司的三名独立董事吴春芳、罗立邦、赵恩慧对该公司2019年的半年报投了发对票。 三位独立董事投反对票的理由是：2019年7月3日，西部创业的子公司宁夏大古物流收到国家税务总局宁夏回族自治区税务局稽查局做出的宁税稽罚告（2019）33034号《税务行政处罚事项告知书》，之后参加了听证和辩论，目前尚无结果。 但三位独立董事认为，该涉税事项重大，宁夏大古物流作为西部创业的全资子公司应依据谨慎性原则，按照企业会计准则及上市公司相关规定在会计报表中反映此事项。因为西部创业2019年半年度报中没有合理反映宁夏大古物流涉税事项，因此，三位董事认为西部创业2019年半年报没有公允反映其财务状况及经营成果。 在三位独立董事投了反对票并说明理由后，西部创业监事会表示同意董事会做出的说明：大古物流存在的涉税事项可能造成的后果具有不确定性，不属于2019年半年度报告的期后事项。截至公司2019年半年度报告批准报出之时，大古物流仍未收到税务机关有关涉税事项的处理意见。对于大古物流的涉税事项，公司一直作为重要的信息披露事项管理，监事会将持续关注进展情况，督促董事会及管理层落实相关应对措施，切实维护广大投资者的利益。 在该公司的监事会做出说明后，此事出现了一些反转，三位独立董事又对此事发布独立意见并做了详细说明： 截止2019年6月30日，西部创业对外担保余额为3403.63万元。1998年12月，广夏（银川）贺兰山葡萄酿酒有限公司在世界银行贷款498万美元（折合人民币3403.63万元），宁夏回族自治区财政厅为其提供连带担保责任，公司为宁夏回族自治区财政厅提供了反担保。2014年，西部创业与广夏（银川）贺兰山葡萄酿酒有限公司和宁夏贺兰山酒业有限公司签订《关于原广夏三号葡萄种植基地使用权的划分协议》和《关于变更广夏三号葡萄种植基地使用权的协议》，收回宁夏贺兰山酒业有限公司名下位于银川市近郊、南环高速南侧、植兴公路南北两侧国营银川林场（原广夏三号基地）约6212亩土地的使用权，广夏（银川）贺兰山葡萄酿酒有限公司在世界银行的贷款由公司自行处理，广夏（银川）贺兰山葡萄酿酒有限公司不再承担任何责任。若公司履行担保责任，将按2011年12月8日银川中院批准的《重整计划》中确定的债务清偿比例进行清偿。报告期内，此笔担保的状况未发生变化。 由此可见，尽管三位独立董事再次做出说明，但也只是承认，在报告期内，西部创业的这笔对外担保的状况未发生变化。 《电鳗快报》注意到，大古物流可能补缴税金及罚款合计约为1.03亿元（不含滞纳金），而西部创业对此并未在2019年半年度财务报表予以公允反映。 如果税务部门认定大古物流涉税事项成立并做出处罚决定，因为大古物流是西部创业纳入合并报表范围的全资子公司，因此该公司2019年的业绩必将受到不利影响。如果按该公司上半年6626万元的净利润来推算，1.03亿元的税金及罚款有可能让西部创业2019年的业绩出现亏损。 此外，《电鳗快报》注意到，最近五年西部创业的扣非后净利润的增长出现过大起大落，2014年同比减少了103.78%，2015年同比增长了505.46%，2016年同比减少了155%，2017年和2018年同比分别增长了292.31%和79.68%。而此次1.03亿元税金及罚款会不会让该公司2019年的业绩发生反转？ 事实上，最近两个交易日，西部创业的股价累计下跌了9.6%，看来是市场已经对此表达了担忧。
大盘参考 沪指离缺口下沿仅剩17个点的空间，8月5日晚外围股市的涨跌对8月6日A股的开盘影响很大。其认为沪指大概率会惯性低开，但回补缺口的概率很小，市场担心沪指会回补缺口，主要是基于8月5日指数跌破6月6日最低点，形态上已经破位，但回过头来看，中小板指、创业板指的趋势并没走坏，当前市场沪弱深强现象其实是场内资金的换仓行为，所以8月6日指数下探后会收回跌幅，快速下跌有利于阶段底的促成。 多家私募分析认为，市场进一步回调的空间将较为有限，8月A股仍有望先抑后扬。而白马蓝筹等近期投资者有所分歧的核心资产板块，则依旧是主流私募的关注焦点。 【要闻盘点】 美股遭遇今年最大跌幅 欧股全线遭遇重挫 美股周一大幅收跌，主要股指蒙受了今年迄今的最大日跌幅。国际贸易关系紧张化令市场风险偏好受挫，全球市场普遍走低。原油期货价格大幅下跌。 点评：国际贸易关系紧张化令市场情绪受挫。面对不断提高的不确定性因素，国债与黄金等传统避险资产受到追捧。美国10年期国债收益率下降至1.77%，创2016年11月以来新低，12月黄金期货价格突破1470美元。 MSCI将再提纳A因子权重年内或带来5000亿元增量资金 外资布局A股的重要节点将再次来临，据MSCI官网预告，8月份指数季度调整将于欧洲中部时间（夏令时）8月7日公布结果。该指数调整结果将于8月27日收盘后正式生效。据了解，这是今年A股纳入MSCI比例提升方案三步走的第二步，按照先前的计划，本次A股纳入MSCI权重将由10%扩大至15%。 点评：根据追踪MSCI指数的资金规模，静态估算8月底、11月底两次指数调整对A股产生的增量资金规模分别约为227亿美元、420亿美元（约人民币1600亿元、2900亿元）。 新一轮险资举牌潮来袭：国寿、平安成主角 今年险资举牌动作频频，截至年中已有五次举牌。和此前的举牌相比，业内人士认为，今年的险资投资热潮与往年相比更为稳健，目前主要以中国人寿、中国平安等保险龙头公司领投，标的都具有盈利稳定、股息率高、低市盈率的特征，且资金来源更加多元化。两大保险巨头频频举牌让不少业内人士重新回忆起2015年险资举牌的盛况。但此轮举牌与此前实际大不相同。 点评：下半年或许将迎来更加密集的险资举牌期。”申万宏源分析师马鲲鹏指出，受益于利好多重因素，上市险企半年度业绩预期将大幅增长。其中，上市险企半年度投资收益同比将有所改善。 上海自贸新片区落地 到2035年区域生产总值将超1万亿 8月5日，国新办发布预告称，将于8月6日举行新闻发布会，请商务部副部长兼国际贸易谈判副代表王受文，上海市委常委、常务副市长陈寅和中国人民银行研究局局长王信介绍《中国（上海）自由贸易试验区临港新片区总体方案》有关情况，并答记者问。 点评：根据规划，新片区到2035年，区域生产总值超过1万亿元，相当于再造一个目前的浦东新区。 易纲：对人民币继续作为强势货币充满信心 8月5日，在岸人民币汇率、离岸人民币汇率双双“破7”。截至当日19时，在岸人民币兑美元报7.0421；离岸人民币兑美元报7.0902。此外，据中国外汇交易中心数据显示，8月5日，人民币对美元中间价报6.9225，下调了229点。该价格也创下了去年12月3日以来的新低。央行行长易纲当日表示，近期，国际经济形势和贸易摩擦出现了一些新的情况，市场预期也随之发生了一些变化。受此影响，8月份以来许多货币对美元出现了贬值，人民币汇率也受到了一定程度的影响，这个波动是市场驱动和决定的。 点评：易纲表示，“无论是从中国经济的基本面看，还是从市场供求平衡看，当前的人民币汇率都处于合适水平。虽然近期受到外部不确定性因素影响，人民币汇率有所波动，但我对人民币继续作为强势货币充满信心。人民银行完全有经验、有能力维护外汇市场平稳运行，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定”。 避险资产受追捧 国内黄金期货强势涨停 全球贸易环境的恶化令避险类资产受到投资者广泛关注，黄金更是个中优选。黄金股一枝独秀，板块指数微幅高开后继续逆市走高，指数全日上涨5.99%，荣华实业、恒邦股份等6股涨停。 点评：国内商品期货市场大幅动荡，黄金期货强势涨停成为新亮点。越来越多的机构关注黄金投资机会。 部分地区上调利率 监管频“敲打”房地产信贷将收紧 近期热点城市的楼市调控有所收紧，房地产融资也受到强监管。多位银行业人士表示，下半年将按照监管部门要求，严格审慎管理房地产领域贷款，控制开发贷和按揭贷。未来房地产在金融资源中的占比进一步提升的空间较小。同时，信贷政策将围绕监管要求进行调整优化，加大对实体经济领域的支持力度。 点评：各地房贷利率基本平稳，出现明显波动的不多，大部分银行依然正常放款。从全国主要一二线城市看，目前利率水平相比二季度有轻微波动，但大部分城市依然维持在过去两年的最低利率。 【行业机会】 行业利好影响股 8月1日，美股上市公司万基遗传（代码MYGN）向美国证券交易委员会提交了一份FORM 8-K表格文件，宣布美国最大的医疗保险公司联合健康集团决定为其基因检测试剂盒GeneSight提供保险。随后，万基遗传股价飙升54.46%，2日继续上涨4.6%，达到去年10月以来新高。 艾德生物、凯普生物 腾讯的短视频野心并未消失。据报道，腾讯投资快手的谈判已接近尾声。本轮快手的估值在250亿美元以上，双方或将成立新的合资公司，腾讯持股比例在30%至40%，腾讯将向新公司置入资产（或资源）。快手方面对此“不予回应”。但业内人士称，这场收购风波并非空穴来风。快手此前共完成8轮融资，其中腾讯参与了3次，已知的最高金额达10亿美元。 日出东方、大众公用 据报道，俄罗斯总统普京批准了《俄中和平使用北斗和格洛纳斯卫星导航系统的合作协定》。旨在为俄中两国在卫星导航领域开展互利合作提供法律和组织保障。协定规定，两国将在开发和生产使用格洛纳斯和北斗系统的民用导航设备方面合作，还合作制定使用这两个系统导航技术的俄中应用标准，包括监控俄中边界跨境交通流量的标准。 四维图新、北斗星通 据人社部消息，从今年下半年开始，人力资源社会保障部明确将社会保障卡作为全国专业技术人员资格考试报名和进入考场的有效身份证件。有条件的地区可结合当地电子社会保障卡应用，为报考人员提供更加高效便捷的服务。这一举措将为报考人员参加全国专业技术人员资格考试带来更多的便利。 易联众、德生科技 两广供需失衡局面进一步升级，市场缺口不断放大，猪肉价格再度飚涨。据卓创资讯统计，自7月20日起，广东某大场外三元出栏价格始终保持21.0元/公斤不动，而进入8月份，猪肉价格接连上涨，截至8月5日，广东大场出栏高价可达23.0元/公斤，累计上涨2.0元/公斤。而广西猪肉价格自进入7月份以来更是一路走高，目前已接近25.0元/公斤居于全国最高位。 天邦股份 停牌 300666 江丰电子 复牌 002310 东方园林 002486 嘉麟杰 公告摘要 【热点】 金浦钛业：上调钛白粉销售价格 金浦钛业（000545）8月5日晚间公告，根据目前国内外钛白粉市场情况并结合公司实际，决定自8月6日起，公司金红石型及锐钛型钛白粉销售价格在原价基础上，对国内各类客户上调500元人民币/吨，对国际各类客户上调80美元/吨。 广发证券：被证监会限制增加场外衍生品业务规模6个月 广发证券（000776）8月5日晚间公告，公司收到证监会行政监管措施决定书，因公司对香港子公司广发控股（香港）有限公司风险管控缺失、合规管理存在缺陷等原因，证监会决定对广发证券采取限制增加场外衍生品业务规模6个月、限制增加新业务种类6个月的行政监管措施。 法尔胜：债权转让协议不存在损害上市公司利益情形 法尔胜（000890）8月5日晚回复深交所问询函，公司拟将对中诚实业控股和第三方（由中诚实业及其实控人罗静提供连带担保）的合计28.99亿元债权，作价28.99亿元转让给汇金创展，鉴于中诚实业及其相关方实控人罗静涉嫌犯罪案件处于侦查阶段，标的债权追索时限无法预估，且结果存在不确定性，金额较大进行分期支付亦符合商业惯例，前述债权过户和收款安排符合商业逻辑、具备合理性，不存在损害上市公司利益的情形。 精达股份：检察院决定对公司实控人不起诉 精达股份（600577）8月5日晚间公告，公司4月份曾披露，实际控制人李光荣因涉嫌行贿罪，被长沙市望城区检察院批准执行逮捕。长沙市望城区检察院之后又将李光荣的强制措施变更为取保候审。8月3日，长沙市望城区检察院出具《解除取保候审决定书》，决定对李光荣不起诉，同时解除对其的取保候审措施。公司同时披露半年报，上半年实现净利1.87亿元，同比下降34.55%。 东方园林：实控人将变更为北京市朝阳区国资委 股票6日复牌 东方园林（002310）8月5日晚间公告，公司实控人何巧女、唐凯拟向朝阳区国资中心全资子公司朝汇鑫转让公司控股权：何巧女、唐凯拟向朝汇鑫协议转让东方园林1.34亿股股份（占公司总股本5%），并将16.8%公司股份对应的表决权无条件、不可撤销地委托给朝汇鑫。权益变动后，朝汇鑫将成为公司控股股东，北京市朝阳区国资委将成为公司实控人。公司股票8月6日复牌。 【并购重组】 嘉麟杰：拟2.6亿元收购北极光电 切入光通信行业 嘉麟杰（002486）8月5日晚间披露发行股份购买资产预案，公司拟以发行股份方式，预计作价2.6亿元，收购北极光电100%股权，并配套募资不超过5000万元。交易完成后，公司在纺织与服装业务之外，主营业务将新增光学滤波片、光通信器件及模块制造业务，公司切入光通信行业，有利于公司及时把握光通信行业5G发展浪潮。公司股票8月6日复牌。 江丰电子：筹划发行股份及支付现金购买资产 明起停牌 江丰电子（300666）8月5日晚间公告，公司正在筹划发行股份及支付现金购买Silverac Stella（Cayman）Limited 100%股权。该公司间接持有梭莱镀膜工业（江阴）有限公司等三家经营实体100%的股权，主要从事磁控溅射镀膜靶材及镀膜设备的研发、生产、销售、升级和维护。公司股票8月6日起停牌。 东睦股份：拟1.1亿元收购华晶粉末61%股权 东睦股份（600114）8月5日晚间公告，公司拟以现金1.1亿元收购东莞华晶粉末冶金有限公司（简称“华晶粉末”）61%股权。华晶粉末主要从事金属注射成形结构件产品、高精度穿戴产品等业务，在金属注射成型领域具有一定竞争优势。交易完成后，公司成为华晶粉末的控股股东，将对公司业务发展带来协同效应，进一步做大做强粉末冶金主业。 【再融资】 木林森：向证监会申请恢复公司可转债项目审核 木林森（002745）8月5日晚间公告，公司可转债项目的审计机构瑞华事务所及保荐机构平安证券已根据相关规定，对公司可转债项目进行了全面复核，由独立复核人员重新履行内核程序和合规程序，并分别出具了相关复核报告及核查意见，满足提交恢复审核申请的条件。公司向证监会申请恢复对公司可转债项目的审核。 百利科技：申请非公开发行股票事项恢复审查 百利科技（603959）8月5日晚间公告，鉴于瑞华和保荐机构华融证券分别出具了复核报告和核查意见，公司非公开发行A股股票事项中止审查的原因已经消除，公司已满足提交恢复审查申请的条件。公司将向证监会申请恢复此次非公开发行股票事项的审查。 聚飞光电：上半年净利同比增77% 拟发行7.25亿元可转债 聚飞光电（300303）8月5日晚间公告，公司拟公开发行不超过7.25亿元可转债，用于惠州LED产品扩产项目和惠州LED技术研发中心建设项目。公司同时发布半年报，上半年实现营业总收入11.47亿元，同比增长1.88%；净利润1.46亿元，同比增长76.88%。 安井食品：上半年净利同比增16% 拟发行不超9亿元可转债 安井食品（603345）8月5日晚间披露半年报，上半年实现营收23.36亿元，同比增长20%；净利1.65亿元，同比增长16%；每股收益0.76元。公司同时披露公开发行可转债预案，发行总额不超过9亿元，拟用于湖北安井食品年产15万吨速冻食品生产建设项目、河南安井食品年产10万吨速冻食品生产建设项目、辽宁安井食品新建年产4万吨速冻调制食品项目。 【经营业绩】 五粮液：预计上半年净利约93亿元 同比增31% 五粮液（000858）8月5日晚间公告，预计2019年上半年营业收入为271.5亿元左右，同比增长26.5%左右；净利润93亿元左右，同比增长增长31%左右；每股收益2.4元左右。 哈空调：上半年净利同比增逾4倍 哈空调（600202）8月5日晚间披露半年报，上半年公司实现营收4.57亿元，同比增长110%；净利3092万元，同比增长445%；每股收益0.08元。业绩增长主要系公司交货订单增加，主营业务收入增长及产品毛利率上升等。报告期，公司订货合同金额3.78亿元，同比增长23%。 香江控股业绩快报：上半年净利同比增237% 香江控股（600162）8月5日晚间发布业绩快报，上半年公司实现营收19.54亿元，同比增长31.66%，主要系公司株洲等房地产项目销售结转面积增加，致结转收入增加；实现净利2.38亿元，同比增长237%，主要系本期净利增长及上年同期比较基数较小所致。 金地集团：上半年净利预增52% 金地集团（600383）8月5日晚发布业绩预告，预计今年上半年净利润与上年同期相比，将增加12.37亿元左右，同比增加52%左右。业绩增长主要系房地产项目结算利润增长。 我乐家居：上半年净利同比增129% 我乐家居（603326）8月5日晚间披露半年报，上半年公司实现营收5.26亿元，同比增长23%；净利4562万元，同比增长129%；每股收益0.2元。报告期，公司加大与全国地产商TOP50的深度合作，抢占精装修工程市场份额，大宗业务实现了较快增长。此外，溧水现代化工业4.0柔性新工厂即募投项目“全屋定制智能家居系统项目”产能释放，有效保证了公司各项业务的增量需求。 五洋停车：上半年净利8119万元 同比增47% 五洋停车（300420）8月5日晚间披露半年报，公司2019年上半年实现营业收入5.57亿元，同比增长31.79%；净利润8119.28万元，同比增长47.12%；每股收益0.11元。上半年，公司围绕公司中长期“智造+停车资源+互联网”的战略，业务实现快速增长。 中顺洁柔：上半年净利2.75亿元 同比增38% 中顺洁柔（002511）8月5日晚间披露半年报，公司2019年上半年实现营业收入31.72亿元，同比增长22.67%；净利润2.75亿元，同比增长37.59%；每股收益0.216元。 傲农生物：上半年净利同比增27% 傲农生物（603363）8月5日晚间披露半年报，上半年公司实现营收27.11亿元，同比微降0.95%；净利2140万元，同比增长27%；每股收益0.05元。业绩增长主要系：公司大力丰富产品线，扩大禽料、水产料、反刍料销售；采购成本控制较好；猪价行情回暖，养殖出栏量增加，养殖毛利较去年同期由负转正。 久吾高科：上半年净利同比增23% 久吾高科（300631）8月5日晚披露半年报，上半年公司实现营收1.6亿元，同比增长45.2%；净利1257万元，同比增长23%。公司同时披露公开发行可转债预案，募资总额不超2.54亿元，将投资于高性能过滤膜元件及装置产业化项目。 西山煤电：上半年净利12.68亿元 同比增14% 西山煤电（000983）8月5日晚间披露半年报，公司2019年上半年实现营业收入169.33亿元，同比增长10.99%；净利润12.68亿元，同比增长13.72%；每股收益0.4元。上半年，煤炭消费增速稳定，市场供需继续保持平衡。 百达精工：上半年净利同比增13.82% 百达精工（603331）8月5日晚间披露半年报，上半年公司实现营收4.36亿元，同比增长8.19%；净利4598万元，同比增长13.82%；每股收益0.36元。报告期，公司汽车零部件实现营收1.82亿元，同比增长20.59%，占主营业务收入的42.75%，同比提高3.35个百分点。 金力永磁：上半年净利5890万元 同比增12.88% 金力永磁（300748）8月5日晚间披露半年报，公司2019年上半年实现营业收入7.80亿元，同比增长26.69%；净利润5890.26万元，同比增长12.88%；每股收益0.14元。 建研院：上半年净利同比微增0.85% 建研院（603183）8月5日晚间披露半年报，上半年公司实现实现营收2.65亿元，同比增长24%；净利2789万元，同比增长0.85%；每股收益0.16元。 古越龙山：上半年净利同比降2.19% 古越龙山（600059）8月5日晚间披露半年报，今年上半年公司实现营收9.55亿元，同比下降1.76%；净利1.01亿元，同比降2.19%；每股收益0.13元。 视觉中国：上半年净利1.33亿元 同比降3% 视觉中国（000681）8月5日晚间披露半年报，公司2019年上半年实现营业收入4.02亿元，同比下降16.49%；净利润1.33亿元，同比下降3.1%；每股收益0.19元。公司表示，尽管411事件短期内对公司业绩有一定影响，但长期看，有利于公司商业模式优化，有利于内容、技术、获客等核心竞争力的提升。 威帝股份：上半年净利同比降60.62% 威帝股份（603023）8月5日晚间披露半年报，上半年公司实现营收6046万元，同比下降34.87%；净利1332万元，同比下降60.62%。威帝股份是国内汽车电子控制产品供应商，主要生产CAN总线产品、控制器等客车车身电子产品。 索通发展：上半年净利同比降77% 索通发展（603612）8月5日晚间披露半年报，上半年实现营收18.43亿元，同比增长3.96%；净利3317万元，同比下降77%。2019年受多重因素影响，预焙阳极价格呈下跌趋势，行业竞争加剧，使得公司利润较去年同期大幅下降。 澳洋顺昌：上半年净利同比下降85% 澳洋顺昌（002245）8月5日晚间披露半年报，公司2019年上半年实现营业收入16.04亿元，同比下降18.48%；净利润2530.41万元，同比下降84.56%；每股收益0.026元。从营业收入总体情况来看，公司锂电池业务保持同比增长，LED业务下滑幅度较大。 温氏股份：7月肉猪销售均价17.37元/公斤 环比增11.35% 温氏股份（300498）8月5日晚间公告，7月销售商品肉猪173.23万头，收入32.22亿元，销售均价17.37元/公斤，环比变动幅度分别为-10.23%、-3.39%、11.35%，同比变动幅度分别为2.1%、30.23%、36.88%。7月商品肉猪销售收入同比上升，主要是受国内生猪市场行情变化的影响，销售均价同比上升所致。 大北农：7月生猪销售收入2.54亿元 环比增长21.53% 大北农（002385）8月5日晚间公告，今年1-7月，公司累计销售生猪110.38万头，同比增长27.89%；累计销售收入15.47亿元，同比增长55.17%。公司今年7月销售生猪15.0万头，环比增长12.61%，同比下降0.27%；销售收入2.54亿元，环比增长21.53%，同比增长49.41%。 牧原股份：7月份商品猪销售均价环比上升4.91% 牧原股份（002714）8月5日晚公告，7月份，公司销售生猪68万头，销售收入11.3亿元，商品猪价格整体呈现上涨趋势，公司当月商品猪销售均价16.01元/公斤，比6月份上升4.91%。公司7月销量相比上月有所下滑，主要是公司扩大生产规模，增加预留后备种猪所致。 东风汽车：1-7月销量同比增长12.99% 东风汽车（600006）8月5日晚间披露的产销快报显示，1-7月份，公司累计产量为87967辆，同比增长13.77%；销量为90977辆，同比增长12.99%。 金龙汽车：1-7月客车销量同比降11.4% 金龙汽车（600686）8月5日晚间披露，7月份，公司客车销售量为4409辆，同比下降21.65%；1-7月累计销量为30485辆，同比下降11.4%。 华菱星马：1-7月中重卡销量同比降3.6% 华菱星马（600375）8月5日晚公告，7月份，公司中重卡销量为988辆，同比下降19.28%；1-7月累计销量为11074辆，同比下降3.6%。 【增减持】 超华科技：控股股东拟减持不超6%股份 超华科技（002288）8月5日晚间公告，公司控股股东、实控人之一梁俊丰，计划15个交易日后的6个月内，减持公司股份不超过5589.86万股，占公司总股本的6%。 包钢股份：理家盈及其一致行动人国华人寿拟减持股份 包钢股份（600010）8月5日晚公告，宁波理家盈贸易有限公司及一致行动人国华人寿，拟在8月9日至9月8日期间，通过大宗交易方式合计减持公司股份不超过4.84亿股，占公司股份总数的1.06%。 龙洲股份：股东拟减持不超2%股份 龙洲股份（002682）8月5日晚间公告，公司合计持股11.93%的股东兆华投资及其一致行动人，计划15个交易日后的6个月内，通过集中竞价方式合计减持公司股份不超过1124.72万股，占公司总股本的2%。 圣邦股份：股东拟减持不超3.63%股份 圣邦股份（300661）8月5日晚间公告，公司持股3.63%的股东IPV Capital I HK Limited计划3个交易日后的6个月内，减持不超过375.74万股，即不超过公司总股本的3.63%。 【股份回购】 红豆股份：拟2.5亿至5亿元回购股份 红豆股份（600400）8月5日晚间公告，公司拟回购公司部分社会公众股份，回购资金总额不低于2.5亿元且不超过5亿元，回购价格不超过5.38元/股，回购股份用于转换公司发行的可转换为股票的公司债券。 电连技术：拟1.5亿至2亿元回购股份 电连技术（300679）8月5日晚间公告，公司拟回购部分股份，用于股权激励或员工持股计划，回购金额不低于1.5亿元，不超过2亿元，回购价格不超过45.04元/股。 新晨科技：拟1500万至3000万元回购股份 新晨科技（300542）8月5日晚间公告，拟回购公司部分股份，用于实施股权激励计划。回购金额不低于1500万元，不超过3000万元，回购价格不超过22.53元/股。 三棵树：回购股份价格调整为不超过50元/股 三棵树（603737）8月5日晚间公告，鉴于近期资本市场整体环境及公司股价的积极变化，公司决定将回购股份的价格由不超过45元/股调整为不超过50元/股。截至7月31日，公司已回购股份101万股，支付总金额4332万元。在回购金额上限为1.1亿元的条件下，若以调整后的回购价格上限50元/股进行测算，剩余资金预计可回购股份约133万股。回购股份全部用于员工持股计划。 富奥股份：已耗资3.17亿元回购3.46%股份 富奥股份（000030）8月5日晚间公告，截至7月31日，公司已累计以集中竞价方式回购股份6266.06万股，占公司总股本的3.46%，最高成交价为5.2元/股，最低成交价4.35元/股，成交总金额3.17亿元。 京汉股份：已耗资1.03亿元回购2.16%股份 京汉股份（000615）8月5日晚间公告，公司8月2日回购股份151.87万股，回购金额749.7万元。截至目前，公司累计回购股份1686.55万股，占公司总股本的2.16%，回购金额1.03亿元。 TCL集团：已耗资15.6亿元回购3.39%股份 TCL集团（000100）8月5日晚间公告，公司自2019年2月14日首次实施回购起，至7月31日，已累计回购股份4.6亿股，占公司总股本的3.39%，最高成交价4.17元/股，最低成交价3.13元/股，成交均价3.39元/股，成交总金额15.6亿元。 【中标合同】 金智科技：中标1111万元国家电网配网项目 金智科技（002090）8月5日晚间公告，近日，在国网浙江省电力有限公司直属单位2019年第四批集中采购（华电所）中，公司共计中标配网项目1111万元，占公司2018年营业总收入的0.66%。 奥特佳：子公司成为标致雪铁龙集团巴西公司供应商 奥特佳（002239）8月5日晚间公告，子公司南京奥特佳收到标致雪铁龙集团巴西汽车公司（简称“PSA巴西”）的供应商定点函，南京奥特佳将为PSA巴西提供涡旋式汽车空调压缩机产品。据定点函约定，南京奥特佳预计将从今年10月起向PSA巴西交货。 天音控股：中标8980万元视频型彩票新系统业务软件建设项目 天音控股（000829）8月5日晚间公告，公司全资孙公司深圳穗彩成为中国福利彩票视频型彩票新系统业务软件建设项目中标单位，中标金额8980万元。 【其他】 南京化纤：全资子公司江苏金羚复产 南京化纤（600889）8月5日晚间公告，公司5月14日曾披露，公司全资子公司江苏金羚纤维素纤维有限公司因市场因素临时停产检修去化库存。现江苏金羚根据市场变化情况及自身生产经营计划，已于8月5日开车全面恢复正常生产。 科隆股份：公司恢复生产 科隆股份（300405）8月5日晚间公告，公司主要原材料供应商辽阳石化因检修暂停环氧乙烷及动力能源的供应，公司于6月2日进行全面停产检修。自8月5日起，辽阳石化已全面恢复原料环氧乙烷及动力能源的供应，公司恢复正常生产状态。 长园集团：拟3.5亿元出售控股子公司长园维安股权 长园集团（600525）8月5日晚间公告，公司拟以3.5亿元的价格，向控股子公司长园维安股东上海材料研究所及其他投资者转让长园维安77.73%的股权。同时，此次股权转让的受让主体中，上海科投与横琴材毅出资6000万元认购长园维安664万元新增注册资本。交易后，公司持有长园维安8.84%的股权，不再合并长园维安，对长园维安的投资按照成本法核算，交易预计形成投资收益约5000万元。 神州信息：出售部分鼎捷软件股票 神州信息（000555）8月5日晚间公告，8月2日-5日期间，公司下属子公司DC Software累计出售所持鼎捷软件股票61.01万股，约占其总股本的0.23%。此次出售获得投资净收益约486万元，影响税后净利润约423万元。此次出售后，DC Software已累计出售鼎捷软件股票201.43万股，尚持有鼎捷软件股票4471.33万股，约占其总股本的16.96%。 金河生物：孙公司获得兽药产品批文 金河生物（002688）8月5日晚间公告，公司孙公司杭州佑本获得国家农业农村部签发的《兽药产品批准文号批件》，商品名称“佑蓝泰”；通用名称“猪繁殖与呼吸综合征嵌合病毒活疫苗（PC株）”。取得该兽药产品批准文号，将进一步丰富公司兽用疫苗产品结构。 科恒股份：孙公司被取消高新技术企业资格 科恒股份（300340）8月5日晚间公告，公司全资孙公司时代科技被取消高新技术企业资格，使时代科技2017-2019年度企业所得税率由15%调整为25%，从而影响公司2017、2018年度财务数据。经测算，时代科技2017年、2018年应补缴企业所得税分别为625.4万元、763.25万元。时代科技正积极与深圳市创新委员会沟通、申诉，后续是否一定被取消高新技术企业资格存在不确定性。 东北制药：副总经理因酒驾被采取刑事强制措施 东北制药（000597）8月5日晚间公告，公司8月5日收到副总经理张正伟的书面通知，获悉其因醉酒驾驶，存在可能被进一步采取刑事强制措施而无法履职的风险。 伊利股份：推1.83亿股限制性股票激励计划 伊利股份（600887）8月5日晚间披露2019年限制性股票激励计划草案，拟向激励对象授予1.83亿股限制性股票，占公司总股本的3%，股份来源为公司从二级市场回购的股份，授予价格15.46元/股，激励对象共计474人，包括在公司任职的董事、高管、核心技术（业务）骨干等。
原标题：康美市值蒸发超300亿 白马股频爆雷 外资还会看好吗 来源：新京报 符合条件的白马股共200个；外资买入最多的分别是陕西煤业、三一重工等。 在央视财经频道8月4日的节目中，首次上榜2019年世界500强排行榜的格力电器董事长董明珠亮相。在节目中，针对近期股市出现白马股“爆雷”的情况，董明珠表示，会出现“爆雷”的都是假白马股，格力电器100%不会爆雷。 同花顺数据显示，在200家白马股中，截至8月5日收盘，只有24家股价上涨，位列涨幅前三的是健友股份、辅仁药业、鲁亿通，涨幅分别为4.83%、3.98%、2.79%，24家白马股中没有一家涨幅超过5%。 涪陵榨菜、大族激光公布业绩后市值暴跌 7月30日晚间，涪陵榨菜发布2019年半年报。半年报数据显示，公司营收为10.86亿元，同比增长2.11%；净利润为3.15亿元，同比增长3.14%。虽然涪陵榨菜营收和净利润均同比增长，但是增幅大幅下降，回落到个位数，处于2010年上市以来的历史最低位。 在业绩增幅回落的同时，涪陵榨菜还出现应收账款大幅增加500.77%至4721.73万元的情况。对此，涪陵榨菜解释称，为进一步巩固资金渠道、抢占县级市场，公司在先款后货的传统上，给予部分诚信较高的经销商一定授权，让其可在规定的额度与时间内先货后款，并会通过保证金、回款等政策确保应收账款在年底收回。 7月31日，涪陵榨菜开盘即一字跌停，截至收盘报25.2元/股。在接下来的8月1日、8月2日、8月5日三个交易日，涪陵榨菜股价跌幅分别为6.35%、2.12%、3.12%。7月30日收盘时，涪陵榨菜市值为221.02亿元，截至8月5日收盘时只有176.66亿元，蒸发44.36亿元。 同样在7月，大族激光发布公司上半年业绩预告，股价随之下跌。7月12日晚间，大族激光公布上半年业绩后，一篇质疑大族激光欧洲项目造假、财务舞弊的文章广为流传。公司市值从当天收盘的384.78亿元一路下滑，到7月23日仅剩290.14亿元，蒸发接近100亿。随后，公司股价小幅回升。 7月30日晚间，大族激光发布业绩快报，公司上半年实现营收47.34亿元，同比下降7.3%；净利润为3.79亿元，同比下降62.74%。7月30日收盘，公司市值为312.12亿元，截至8月5日收盘，公司市值仅268.90亿元，蒸发43.22亿元。 康美药业、康得新先后“爆雷” 相比于涪陵榨菜和大族激光公布业绩就损失市值来说，康美药业、康得新两大白马股“爆雷”更为严重。 去年12月28日，康美药业发布公告，公司收到中国证券监督管理委员会《调查通知书》。 5月17日，证监会通报对康美药业调查的进展表示，现已初步查明，康美药业披露的2016年至2018年财务报告存在重大虚假，一是使用虚假银行单据虚增存款，二是通过伪造业务凭证进行收入造假，三是部分资金转入关联方账户买卖本公司股票。“重大虚假”的后果之一，是康美药业将戴帽“ST”并停牌。 受此事件影响，康美药业股价持续跌停。公告发布前，康美药业市值大部分时间稳定在500亿以上。2018年12月28日公司市值为458.09亿元，此后公司市值急速下跌，到1月31日股价仅剩290.47亿元，一个月内蒸发167.62亿元。截至8月5日收盘，康美药业市值151.21亿元。相较去年发布公告时的458.09亿元已蒸发306.88亿元。 几乎就在康美药业危机爆发的同时，白马股康得新也出现问题。 去年12月，北京市第一中级人民法院作出民事裁定（2018）京01财保169号，查封、扣押或冻结被申请人张家港康得新光电材料有限公司、康得新复合材料集团股份有限公司、康得投资集团有限公司、钟玉价值七千五百六十四万零三百三十三元的财产。本裁定立即开始执行。该裁定书1月4日被挂在中国裁判文书网。康得新债务危机爆发后，多家法院冻结了康得新的银行账户。 1月22日晚间，康得新发布公告称，接江苏证监局通知，于2019年1月22日收到证监会送达的《调查通知书》，因公司涉嫌信息披露违法违规，根据《中华人民共和国证券法》的有关规定，证监会决定对公司立案调查。康得新表示，调查期间，公司将积极配合中国证监会的调查工作，并严格按照《深圳证券交易所股票上市规则（2018年11月修订）》等相关法律法规及监管要求履行信息披露义务。 随着公司及控股股东、实际控制人被证监会立案调查，以及董事会更迭，此事被一步步揭破。 同花顺数据显示，在2018年12月5日，康得新事发之前，公司市值曾达到362.59亿元。此后，公司市值持续下跌，到2019年1月7日仅剩254.24亿元。在长时间起伏之后，截至8月5日收盘，康得新市值仅剩124.64亿元，相较362.59亿元蒸发237.95亿元。 ■ 分析 外资青睐白马股 有公司负债率超90% 据了解，白马股一般是指长期绩优、回报率高并具有较高投资价值的股票。根据同花顺数据自动筛选，符合市盈率小于40、每股净资产大于3、营业收入复合增长率大于20%等多个条件的白马股共200个。按照市值高低包括贵州茅台、长春高新、吉比特、迈为股份、帝尔激光、片仔癀、泸州老窖等。 不过，就算是这样筛选之后，在这200家公司名单中，2019年一季度仍有42家公司净利润出现同比下滑，其中下滑最严重的是浙江交科、鞍钢股份、永东股份，下滑分别达到82.88%、78.19%、72.51%。 从负债率角度来看，2019年一季度共有10家公司负债率高于80%，其中中南建设和宜宾纸业的负债率高达91.56%、90.31%。 此前，白马股曾受到外资欢迎。如今看来，截至2019年一季度，被外资买入最多的十家白马股分别是陕西煤业、三一重工、宝钢股份、金科股份、潍柴动力、招商蛇口、海螺水泥、华发股份、涪陵榨菜、中泰化学。 其中，陕西煤业外资加仓持股股数合计达到1.71亿元，而“爆雷”的涪陵榨菜外资加仓持股股数合计达2915.88万元。
外盘市场表现： 美股遭血洗道指暴跌600点 五大科技公司市值蒸发1620亿美元 美国股市周一遭遇了2019年以来最大跌幅，大型科技股受到的打击尤为严重。而就在上周五，五大科技公司市就蒸发了660亿美元的市值，随着周一美股暴跌，使得连续两个交易日市值缩水2280亿美元。其中，苹果的跌幅最大，下挫5.23%。与其他大型科技公司相比，苹果对中国的依赖度更大，因为它的高端产品在中国生产制造，尤其是iPhone。 Facebook、谷歌和亚马逊则在中国几乎没有业务，因而股价跌幅没有那么大，但仍然超过了标准普尔500指数。 特朗普也懵了：恐慌指数狂飙25%！ 风险资产大跌也使全球投资者避险情绪上升，黄金一路走高，目前金价上破1480美元，刷新6年以来高点。 上市公司公告预警： 1、广发证券：公司被限制增加场外衍生品业务规模、限制增加新业务种类6个月 广发证券公告称，证监会决定对公司采取限制增加场外衍生品业务规模6个月、限制增加新业务种类6个月的行政监管措施。 2、永清环保：收深交所关注函，要求说明实控人涉嫌行贿被判刑是否属实 深交所对永清环保下发关注函，要求披露有关媒体报道是否属实，相关事项是否对公司生产经营产生重大不利影响，公司对实际控制人、时任董事长刘正军涉嫌违法违规被立案调查的进展披露是否及时、完整，是否违反本所相关规定。 3、东北制药：副总经理因酒驾被采取刑事强制措施 东北制药公告称，公司副总经理因酒驾被采取刑事强制措施。 4、金贵银业：控股股东所持公司股份全部被司法冻结 金贵银业公告称，截至目前，控股股东曹永贵先生持有公司32.74%股份，其中累计质押的股份占其持股总数97.74%，占公司总股本的32%；累计被司法冻结股份占其持股总数的100%，占公司总股本的32.74%。 5、金贵银业：新增银行账户被冻结，累计被冻结金额1481.84万元 金贵银业公布新增银行账户被冻结的基本情况，实际冻结金额超8600元。截至目前，公司被申请冻结银行账户共25个，累计被冻结金额为1481.84万元，占公司最近一期经审计净资产的0.4%。 6、深南股份：全资子公司违规对外担保2亿元 深南股份公告称，全资子公司深南信息存在违规对外担保行为，违规担保金额2亿元，占公司最近一期经审计净资产的66.65%。 7、天翔环境（维权）：实控人及其一致行动人所持全部股份新增轮候冻结，占公司总股本比例32.26% 天翔环境发布公告称，实际控制人邓亲华及其一致行动人邓翔所持全部股份新增轮候冻结，占公司总股本比例32.26%。 8、凤凰股份：控股孙公司被请求判令向原告上海泰龙支付盈余利润5.26亿元 凤凰股份公告称，控股孙公司被请求判令向原告上海泰龙支付盈余利润5.26亿元。 9、海德股份：控股股东永泰集团持有的公司4.21亿股再次被司法轮候冻结 海德股份公告称，近日，公司通过中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司系统查询获悉，截至2019年8月2日，公司控股股东永泰集团持有的公司限售流通股份421，898，926股（占本公司总股本的65.80%）再次被司法轮候冻结。 10、圣邦股份：持股3.63%的股东IPV拟清仓 圣邦股份公告称，持有本公司股份3，757，385股（占本公司总股本比例3.63%）的股东IPV计划通过集中竞价、大宗交易方式减持本公司股份。通过大宗交易方式减持的，减持期间为本减持计划公告之日起3个交易日后的6个月内；通过集中竞价方式减持的，减持期间为本减持计划公告之日起15个交易日后的6个月内。预计减持数量合计不超过3，757，385股，即不超过公司总股本的3.63%。 11、龙洲股份：股东兆华投资及其一致行动人兆华创富拟合计减持不超过2%股份 龙洲股份公告称，合计持股11.9253%股东兆华投资及其一致行动人兆华创富拟合计减持不超过2%股份。 12、包钢股份：股东理家盈及其一致人国华人寿拟合计减持不超过1.062% 包钢股份公告称，公司股东理家盈及其一致人国华人寿拟合计减持不超4.84亿股，占公司总股本的1.062%。 13、坚朗五金：合计持股4.8%董事王晓丽和赵键拟合计减持不超过0.47% 坚朗五金公告称，董事、副总裁王晓丽计划减持公司股份不超过100万股（占公司总股本比例0.31%）；董事赵键计划减持公司股份不超过50万股（占公司总股本比例0.16%）。 14、鹏翎股份：股东博正资本投资有限公司拟减持不超过0.329% 鹏翎股份公告称，博正投资计划在自减持计划公告之日起三个交易日后的五个月内，通过集中竞价或大宗交易方式减持不超过2，405，945股公司股份，减持比例不超过公司总股本731，243，378股的0.3290%。 15、超华科技（维权）：实控人之一梁俊丰计划减持6%股份 超华科技公告称，持股9.22%控股股东、实际控制人之一梁俊丰计划6个月内减持不超过5589.86万股（占公司总股本的6%）。 16、华谊嘉信（维权）：全资子公司收到《执行裁定书》及公司4处房产被查封 华谊嘉信公告称，北京银行就与全资子公司上海宏帆、上海嘉为公证债权文书执行一案向法院申请强制执行，公司名下4处房产被查封。 17、搜狐：二季度营收不及预期，净亏损5000万美元 搜狐公布二季度财报显示，二季度总营收为4.75亿美元，同比下降2%；非美国通用会计准则（non-GAAP）净亏损为5000万美元，去年同期净亏损为4900万美元。 债券预警 1、兴业太阳能：换股债发生违约，公司已公布重组协议 据经济通消息，兴业太阳能早前发行之1.6亿美元之2018年到期、6.75%年利率优先票据产生拖欠付款；另外一份9.3亿元人民币之2019年8月8日到期票息5%之可换股债券亦发生违约事件。兴业太阳能表示，已公布重组支持协议，其拟与未偿还可换股债券的持有人订立协议，以支持债券发行人离岸债务证券的拟议重组的实施。 2、山东胜通集团：“16胜通MTN001”违约 山东胜通集团公告称，因胜通集团进入重整程序，“16胜通MTN001”无法依据募集说明书的约定于2019年8月5日偿付债券本息，“16胜通MTN001”将在重整程序中根据《企业破产法》规定进行偿付。 3、雏鹰农牧集团：“16雏鹰02”再度延期兑付6个月 雏鹰农牧集团公告称，截至目前公司资金紧张局面暂未有效解决，经公司与“16雏鹰02”持有人协商一致，同意公司再度延期6个月支付全部本金64，000万元及利息7，616万元，公司将在债券持有人同意的延期期限到期日完成本期债券的兑付事项。展期兑付后本期债券的本金兑付日为2020年2月6日。 4、齐鲁银行：延期披露2019年半年度信息 齐鲁银行股份有限公司公告，因预计需要更多时间准备财报，将延期披露2019年半年度信息，承诺在8月31日之前披露。 相关债券：18齐鲁银行01、17齐鲁银行二级 5、江苏省锡山经济开发区开发：2019年累计新增借款超过上年末净资产的百分之二十 江苏省锡山经济开发区开发总公司公告，2019年1-7月累计新增借款为19亿元，超过上年末净资产的百分之二十，具体比例为22.38%。 相关债券：PR锡经开、PR锡山债 6、徐州市贾汪城市建设投资：2019年累计对外提供担保超过上年末净资产的百分之二十 徐州市贾汪城市建设投资有限公司公告，截至5月31日，公司累计对外担保余额为73.36亿元，累计新增对外担保占公司2018年末净资产的23.82%。 相关债券：16贾汪城投债、PR贾汪债 7、成都武侯资本投资管理集团：当年累计新增借款超过2018年末净资产的69.12% 成都武侯资本投资管理集团公告称，2019年1月至7月末，公司累计新增银行贷款、公司债券及其他借款合计523，864.76万元，占2018年末净资产的69.12%。 相关债券：19武纾01 8、中国林业集团：当年累计新增借款超过上年末净资产的20% 中国林业集团公告称，公司2018年末净资产为2，865，427.06万元，截止2019年6月末，当年累计新增借款余额为714，592.72万元，占公司2018年末净资产的24.94%。 相关债券：19中林集团MTN002、19中林02、19中林03 9、佛山市公用事业控股有限公司：公司董事涉嫌违法违纪被调查 佛山市公用事业控股有限公司公告称，公司党委副书记、董事周小刚涉嫌违纪违法接受佛山市纪委监委审查调查。 相关债券：18佛控01、18佛控02、19佛控01 10、宿迁裕丰资产经营管理有限公司：当年累计新增借款占2018年末净资产的29.18% 宿迁裕丰资产经营管理有限公司公告称，截至2019年7月31日，公司借款余额为72.93亿元，较公司2018年末借款余额55.79亿元增加17.14亿元，2018年末公司净资产为58.73亿元，累计新增借款占公司2018年末净资产的29.18%，占比超过20%。 相关债券：17宿裕丰债 11、南京市江宁区自来水有限公司：累计新增借款超过上年末净资产的20% 南京市江宁区自来水有限公司公告称，截止2019年7月末，公司当年累计新增借款余额为54，379.55万元，累计新增借款占上年末净资产的24.99%。 相关债券：18江水01、18江水02 12、宁海县交通集团：公司累计对外担保金额占最近一期经审计净资产53.83% 宁海县交通集团公告称，公司于2019年7月29日为宁海县城投集团有限公司向华融金融租赁有限公司宁波分公司申请借款4.65亿元提供保证担保，该笔对外担保同时触发了单笔担保金额占企业净资产10%以上及累计占企业净资产超过50%。截至公告日，公司对外担保累计对外担保金额为17.28 亿元，占公司最近一期经审计净资产53.83%，无逾期担保情况。 相关债券：19宁海交通PPN001、19宁海交通MTN001、19宁海交通MTN002 13、天地源：当年累计净新增借款超过上年末净资产的60% 天地源公告称，截至2018年12月31日，公司经审计的净资产为342，016.34万元，借款余额为1，042，873万元。截至2019年7月31日，公司借款余额为1，267，533万元，累计净新增借款金额224，660万元，累计净新增借款占上年末净资产比例为65.69%。 相关债券：19天地源PPN001、15天地源MTN001、19天地F1 14、武汉国裕物流产业集团：公司及下属子公司银行贷款逾期及欠息共计约23.61亿元 武汉国裕物流产业集团有限公司公告称，截至目前，公司及下属子公司武汉市国裕物资贸易有限公司（国裕物资）、武汉江裕海运发展有限公司（江裕海运）及其下属子公司武汉经纬液化气船务有限公司（经纬液化气）银行贷款逾期及欠息共计236，067.17万元，其中：逾期22，640.18万元，欠息13，426.99万元。 相关债券：15国裕物流CP001、15国裕物流CP002 15、浙江金汇五金产业集团：累计新增借款超过上年末净资产的20% 浙江金汇五金产业集团有限公司公告称，截至2018年末，公司净资产规模为66.80亿元，借款余额为25.12亿元。截至2019年7月31日，公司借款余额为39.66亿元，较2018年末累计新增14.54亿元，占公司2018年末净资产的比例为21.76%。 相关债券：15浙五金、16浙五金、19浙金01、19浙金02 16、金证股份：当年累计新增借款超过上年末净资产百分之二十 金证股份公告称，截止2018年12月31日，公司净资产为182，522.37万元、借款余额为80，159.00万元。截止2019年7月31日，公司借款余额为119，197.99万元，较2018年12月31日累计新增借款39，038.99万元，累计新增借款金额占2018年12月31日净资产的21.39%，超过上年末净资产的20%。 相关债券：19金证债、17金证01 17、内蒙古矿业：未能清偿债务本金、利息累计金额为52，316.54万元 内蒙古矿业公告称，公司涉及4起诉讼，包括借款共同纠纷、买卖合同纠纷等。此外，因公司资金紧张、再融资困难，导致公司出现三笔欠息、两笔不良贷款，公司目前正在积极筹措资金偿还欠息；对于逾期贷款，公司正在与债权银行协商展期债务重组。公司上述未能清偿债务本金、利息累计金额为52，316.54万元。 相关债券：16蒙矿01、15蒙矿集MTN001 18、义乌市水务建设集团：当年累计新增借款占上年末净资产的45.95% 义乌市水务建设集团公告称，截止2019年7月末，公司累计新增借款余额16.66亿元，累计新增借款占上年末净资产的具体比例为45.95%。 相关债券：19义水01、19义水03 19、中交地产：当年累计新增借款占2018年末净资产比例为82.43% 中交地产公告称，截止2019年7月末，公司新增借款余额34.8725亿元，累计新增借款占2018年末净资产比例为82.43%。 相关债券：19中交01、16中房02 行业预警 1、生态环境部公布40家严重超标排污单位名单 生态环境部向社会公布2019年第二季度自动监控数据严重超标的40家重点排污单位名单，从地区分布看，辽宁（5家）、海南（5家）、山西（4家）和河北（4家）4个省份严重超标单位家数列前四位，共18家，占严重超标单位总数的45%。 2、北京7月二手房成交量同比降15% 进入下半年，北京二手房市场依旧表现稳定。中介机构的统计数据显示，今年7月北京二手房市场网签量等数据与6月保持平衡，但同比去年则出现下降，3月之后的连续下行基本结束，市场整体趋向稳定。据统计，7月北京全市二手住宅共网签约1.2万套，环比6月增长2%，同比去年7月同期下降15.26%。7月网签量止跌，与6月基本持平，低于去年同期。 3、上海黄金交易所：Au（T+N2）保证金比例从6%调整为9% 上海黄金交易所：鉴于目前黄金价格上涨幅度较大，若今日Au（T+N2）合约收盘时封住涨停板，出现单边市，今日日终清算时起，保证金比例从6%调整为9%，下一交易日（8月6日）起Au（T+N2）合约涨跌停板从5%调整为8%。
原标题：陆家嘴逆市扩张：上半年营收超80亿，有息负债增长近60亿 来源：面包财经 浦东“四朵金花”之一的陆家嘴（600663.SH）日前发布了半年报业绩。公司实现营业收入81.89亿元，较上年同期增长23.87%；实现归母净利润20.47亿元，较上年同期增长11.34%。净利润连续多年保持增长。 在不少上市房企面临去杠杆压力的当下，坐拥优质物业资源和融资成本优势的陆家嘴，无论是营收还是资产负债规模都保持扩张趋势。 公司作为陆家嘴金融贸易区的城市开发商，除了在浦东陆家嘴金融贸易区核心区域内持有大量经营性物业，目前公司已将业务扩展至上海前滩国际商务区、天津以及苏州。2005年-2019年上半年，公司持有的经营性物业已由15万平方米增长至264万平方米。 房地产销售为核心收入来源 财报显示，2019年上半年，公司仍以商业地产为核心。以产品类型来划分，主要是住宅类房地产的销售、商业房地产的租赁及转让。另一方面，公司以陆家嘴信托、爱建证券、陆家嘴国泰人寿三家持牌金融机构，来发展公司的金融服务业务。 以下为2019年半年报中披露的各个业务营收情况： 截至2019年6月30日，陆家嘴房地产销售收入为48.75亿，较上年同期增加27.49%，占2019年上半年总收入的59.95%。 陆家嘴的房地产销售主要由是住宅物业和办公物业销售两部分组成。2019年上半年各类房产销售收入及现金流合计13.93亿元。其中，住宅物业实现销售收入10.98亿元，办公物业实现现金流入2.95亿元。 从上年半年的销售面积来看，其贡献主要来自于前滩东方逸品（前滩34号地块住宅）、天津海上花苑东标段及其他存量房、存量车位的销售。公司累计住宅物业合同销售面积1.17万平方米，合同金额为6.16亿元，在售项目整体去化率为61%。 办公物业则主要来自东方汇及浦东金融广场2号办公楼项目的现金收款，并于报告期内完成了浦东金融广场2号办公楼销售结算及交付。 中报显示，截至2019年6月底，陆家嘴达竣工项目3个，新开工项目2个，续建项目8个以及9个前期准备项目。其中，3个竣工项目总建筑面积15.88万平方米，为前滩34号地块、陆悦坊（花木04-15地块）、苏州大地块环境景观。 物业租赁：成熟物业总建筑面积增长26% 除房地产销售，陆家嘴另一项较大的业务则是物业租赁。 截至2019年6月末，公司持有物业总建筑达263.53万平方米，较上年同期增长1.3%。而运营一年以上的成熟物业总建筑面积达220.74万平方米，较2018年同期的175.13万平方米增长达26.04%。 以下为半年报中陆家嘴目前持有可供出租物业： 陆家嘴的办公物业主要包括甲级写字楼与高品质研发楼。截至2019年6月30 日，公司持有的甲级写字楼总建筑面积为163.3万平方米，同比上年增长2.82%。而成熟的甲级物业总建筑面积为155.93万平方米，较上年同期增长了35.76%。研发楼建筑面积基本与上年持平。 中报显示，2019年上半年度租赁现金流入15.98亿元，比2018年上半年增长0.77亿元，同比增幅5%。从平均租金来看，上海地区的甲级写字楼每天每平米为8.57元，较上年同期增加0.25元，但期末出租率却较上年同期下降5%至89%。 资产处置贡献部分净利润 从近几年的业绩来看，陆家嘴的营收与归母净利润均在不断增长。截至2019年6月末，实现营业收入81.89亿元，较上年同期增长23.87%；实现归母净利润20.47亿元，较上年同期增长11.34%。 中报显示，2019年1月10日，陆家嘴根据此前与支付宝（中国）网络技术有限公司签署的《预售合同》，将浦东金融广场2号办公楼转让给支付宝公司。在本报告期内，公司完成了该办公楼销售结算及交付。本次交易金额为22.69亿元，预计实现归属于母公司净利润约人民币5.8亿元。如果扣除以上净利润，今年上半年公司的归母净利润或将录得同比下滑。 有息负债较年初增长近60亿 中报显示，陆家嘴的有息负债主要由五部分组成：短期贷款、长期贷款、中期票据、应付债券以及并表其他有息负债。截至2019年6月30日，有息负债余额为354.93亿元，占2019年上半年公司总资产的42.2%，较上年末295.78亿增加20%。 其中，短期贷款（含一年内到期的长期贷款及中期票据）为127.93亿元；长期贷款为102.24亿元；中期票据为40亿元；应付债券（公司债）50亿元；其他有息负债为34.76亿元，全部为华宝信托-安心投资20号集合资金信托计划。 以下为陆家嘴持有的未到期债券： 此外，5月23日公告显示，陆家嘴到中国银行间市场交易商协会出具的《接受注册通知书》决定接受公司超短期融资券注册，上述通知书中明确：本次超短期融资券注册金额为70亿元，注册额度自通知书落款之日起2年内有效。 7月份，陆家嘴发行了10亿元，期限为0.74年的超短期融资债券，票面利率为3.2%。但相较此前2016年7月发行的相同期限超短期融资债券来说，其利率小幅上升了0.45%。（JW）
热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 货币资金超过18亿元却拿不出6000多万元来分红，被监管问询后称现金总额1.27亿元，其中未受限金额才377.87万。辅仁药业成为近期资本市场的又一枚惊雷。 市场对辅仁药业财务造假的质疑声起，7月27日，辅仁药业发布公告，被证监会立案调查。 目前，公司控股股东辅仁集团所持股份被全部冻结，新京报记者实地走访发现，其旗下有公司停产、员工停工、有供应商讨要货款，辅仁药业的财务黑洞逐步浮出水面。辅仁药业的钱去了哪里？ 6000万分红牵出疑案，辅仁药业被立案调查 8月2日，在河南郑州辅仁大厦，辅仁药业董秘办工作人员告诉记者，河南证监局已与公司“进行了沟通”但尚未驻场。 辅仁药业的资金链吃紧被摆在了明面上。 自4月中旬以来，辅仁药业的股价就呈波动下降趋势。7月22日，是辅仁药业原定派发现金红利的日子，投资者也可以借此机会降低持仓成本，但投资者“失望”了。7月24日，辅仁药业发布公告称，公司因资金安排原因，未按有关规定完成现金分红款项划转，无法按照原定计划发放现金红利。原权益分派股权登记日、除权（息）日及现金红利发放日相应取消。辅仁药业在公告中承认，公司经营有一定的流动性困难。 2019年一季报显示，辅仁药业货币资金期末余额为18.16亿元，却不能派发约6271.58万元的现金红利，这成为了继康得新之后资本市场的又一枚“惊雷”。 上交所火速问询，要求辅仁药业说明未能按期划转现金分红款项的具体原因，核实目前货币资金情况，并核实是否存在资金占用及违规担保的情况。辅仁药业在回复问询函时表示，截至7月19日，辅仁药业及子公司拥有现金总额1.27亿元，其中受限金额1.23亿元，未受限金额377.87万元。 盈科律师事务所高级合伙人葛磊对新京报记者表示，辅仁药业并未按有关规定完成现金分红款项的划转，相关股东可以依据载明具体分配方案的股东大会的有效决议向人民法院提起诉讼，请求公司分配利润。但辅仁药业是否需要承担法律责任，需要根据不同的情况具体分析。 7月26日，因辅仁药业涉嫌违法违规，证监会对辅仁药业立案调查。 18.16亿元变1.27亿元，两者之间相差巨大，现金总额“蒸发”16.89亿元。这也引发了业内对其财务造假的质疑。 具有十多年从业经验的会计师对新京报记者表示，一般对于财务造假的上市公司而言，背后往往伴随着营业收入、毛利率、应收账款等数据造假，在建工程也是值得关注的一项。 旗下药厂停工，近1.8亿投资仍在建？ 7月30日，刚刚下过暴雨的郑州笼罩在烈日的高温下，新京报记者实地探访了辅仁药业旗下开药集团的子公司郑州豫港制药有限公司（简称“郑州豫港制药”）。 该公司位于郑州市中牟县官渡工业园区，工业园区门口挂着略显陈旧的金色招牌，郑州豫港制药的大招牌旁边是郑州豫港之星制药有限公司（简称“郑州豫港之星”）的小招牌。从注册地址来看，郑州豫港制药与郑州豫港之星同在官渡工业园区，园区内停放着一些车辆，但记者未看到任何开工迹象，制药厂房大门紧闭，没有机器响动，也鲜有人在园区内走动。 门口的保安告诉新京报记者，郑州豫港制药与郑州豫港之星已经停工近半个月，工人已经放假回家。当记者询问注册地址同在郑州市中牟县官渡镇的郑州远策生物制药有限公司（简称“郑州远策制药”）的所在地时，保安指向了相隔一条街的两栋在建的三层楼建筑。记者再三向保安确认该建筑是否为郑州远策制药，保安给出了肯定的答案。 与郑州豫港制药相隔一条街的地方，两栋三层的水泥建筑已经停止了施工，周边的蓝色临时围挡还未拆除，建筑材料仍码放在临时围挡外，四周无人。 天眼查显示，郑州远策制药成立于2015年10月，注册资本为5000万元，法定代表人为辅仁药业实际控制人朱文臣，开药集团持有其100%的股权。2017年11月，郑州远策制药的经营范围由药品研发及信息咨询新增了生物制剂、小容量注射剂、冻干剂、片剂、硬胶囊剂、颗粒剂、粉针剂、原材料的生产、销售；从事进出口业务。 从开药集团并表之后的辅仁药业年报来看，郑州远策制药是一家极具发展潜力的公司，且耗资巨大。2017年辅仁药业年报中称，郑州远策制药是主要以高端生物医药研发和生产为主的创新型生物制药企业，专注于生物医药的开发和产业化，由海外归国生物专家领军，汇集了生物领域精英，研究领域包括抗体类、蛋白类、多肽类及次生代谢产物等生物技术药物。公司目标是促进科研成果的转化与产业化，努力争取在短时间内将公司打造成一流的生物医药科技创新企业。2018年年报显示，辅仁药业对郑州远策制药做了积极推进工作，其建设规模为符合新版GMP要求的年产6000万支冻干粉针剂、2000万支小容量注射剂、1000万片片剂、1000万粒胶囊剂生产能力的生物医药生产车间及公用工程和辅助设施。截至2018年12月31日，郑州远策制药完成投资17519.30万元，重点项目实施将为辅仁药业增添新的利润增长点。 上述1.75亿投资项目是否即为记者所见到的两栋三层未完工建筑？这笔已完成投资的资金具体花向了哪里？新京报记者8月2日致电辅仁药业董秘办，电话无人接听。 自开药集团实现并表以来，辅仁药业的在建工程激增，2016年辅仁药业在建工程仅为57.89万元，2017年激增至80157.40万元，2018年该数据为83302.14万元，2018年房屋及建筑物在建工程转固的数额为1.98亿元。截至2018年12月31日，郑州远策生物制药产业园土建工程的期末余额为9375.46万元。 新京报记者8月2日上午来到位于郑州市花园路25号的辅仁大厦，辅仁大厦的砖红色招牌已略显斑驳，辅仁大厦背后为辅仁药业集团的入口，楼内办公人员寥寥无几。进入辅仁大厦9层，楼梯口正对面是辅仁药业集团的招牌，前台并没有职工工作，桌面上摆着象征着“一帆风顺”的帆船模型，墙上挂着白底黑字绿色边框写着“做一家实体型、科技型、国际性企业”的横幅。 辅仁药业的董秘办就在九层，董秘办工作人员表示，董秘张海杰人在上海，不在公司，拒绝了记者采访。该工作人员透露，河南证监局此前与公司进行了沟通，但未驻场。随后，新京报记者实地采访了河南证监局工作人员，其员表示，一切以证监会的公告为准。 “举报门”往事，朱文臣曾被监管谈话 事实上，辅仁药业已不是第一次遭遇财务造假的质疑。 2015年12月，辅仁药业拟将辅仁集团旗下资产开药集团纳入上市公司体内，作价78.09亿元，创造了彼时医药行业最贵的收购案纪录。不过，开药集团并入辅仁药业的过程也是一波三折，2016年9月28日，辅仁药业向证监会申请中止重大资产重组事项审核，公告显示原因为辅仁药业涉及重大事项核查，并且暂时无法估计核查所需时间。 同日，辅仁药业董事长朱文臣、董事会秘书张海杰因信息披露违规问题被河南证监局监管谈话。2015年10月31日，辅仁药业与洛阳中泉物资有限公司签署协议，约定辅仁药业将所持上海顺丰储运有限公司（简称“顺丰储运”）100%股权转让给洛阳中泉物资有限公司，并于2015年11月27日办理完毕股权转让的变更登记程序。该资产出售导致顺丰储运不再纳入公司合并报表范围，公司2015年度因此增加净利润892.10万元，达到公司2014年经审计净利润的56%。辅仁药业直至2016年4月9日才披露上述事项。上交所对辅仁药业及董事会秘书张海杰予以通报批评，并记入上市公司诚信档案；对董事长朱文臣予以监管关注。 2016年9月，辅仁药业在并购开药集团的过程中发生了“举报门”事件，举报人武姣姣直指开药集团财务“造假”。 2016年10月19日，辅仁药业发布了关于媒体报道的澄清公告。公告显示，据媒体报道，据举报人提供的纳税申报表显示，开药各年的未分配利润均为负数，为巨额亏损；而重组审计报告所附的开药集团母公司的会计报表显示三年末的未分配利润均为正数，盈利水平较高。辅仁药业表示，媒体报道中的纳税申报资产负债表与审计报告在开药集团的资产、总额、负债总额、所有者权益存在差异及通过长期应付款的调整，来提高利润和所有者权益，从而卖一个更好价钱的说法与事实不符，开药集团不存在媒体报道所称的调节利润和所有者权益等情况。 信披违规与举报门事件爆发的时间十分巧合，最终开药集团还是成功注入到上市公司体内。2017年11月29日，辅仁药业发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得证监会有条件通过。2017年开药集团实现并表，2017年年报显示，辅仁药业实现营业收入58亿元，归属于上市公司股东的净利润为3.92亿元，其中，开药集团期初至合并日的当期净损益为3.91亿元。 对比此前做出的业绩承诺，开药集团2017年扣除非经常性损益后的净利润为75184.59万元，业绩承诺完成率为102.17%；2018年其扣除非经常性损益后的净利润为83334.75万元，业绩完成率为103.11%。连续两年，开药集团压线完成业绩承诺。2018年，辅仁药业实现扣非后的归属净利润为82930.07万元，开药集团是上市公司业绩支撑的主体。 供应商2018年货款未结，孙公司成“老赖” 华丽的锦袍下暗藏危机，曾出现在辅仁药业2016年1-3月、2015年度备考财务报表附注预付账款第一名的安徽升润，早在此次危机爆发之前，已提前见证了危机的先兆。 亳州，位于安徽省西北部，作为东汉末年医学家华佗的故乡，亳州被称为中医药之都，这里有全国最大的中医药市场。 药材买卖，对于亳州人来说是个不错的营生。2015年3月，牛昆朋与苏静一同成立了安徽升润中药材贸易有限公司（简称“安徽升润”），牛昆朋持股60%，苏静持股40%。安徽升润的注册资本为1000万元，其注册地址为亳州市谯城区南部新区康美（亳州）华佗国际中药城。成立不久，安徽升润便成为了辅仁药业的供应商。 “河南同源需要什么药材，我就在市场上或者产地找药材给河南同源发货，河南同源需要的药材品种也比较多，例如板蓝根、党参、连翘、麦冬、当归等中药材。河南同源一般不会赊账，都会以承兑汇票和现金的形式进行结算，主要是承兑汇票结算的次数比较多。”7月30日，牛昆朋向新京报记者讲述其与河南同源曾经的合作。 “但是到2018年年底，河南同源还未支付2018年的货款，货款的总价值在1600万元左右，之后我和河南同源进行协商，但对方仍未支付货款，我就起诉了河南同源进行了财产保全。”牛昆朋告诉新京报记者。当记者问及进行财产保全之前是否了解到河南同源的资金链吃紧状况，牛昆朋表示否认。 裁判文书网显示，4月17日，安徽升润向亳州谯城区人民法院申请了诉讼财产保全，请求对被申请人河南同源名下银行账户内存款进行财产保全，保证金额1700万元，中国大地财产保险股份有限公司亳州中心支公司为其保全行为进行担保。亳州谯城区人民法院冻结了被申请人河南同源名下银行账户内存款1700万元，期限为一年。6月14日，河南同源被列入失信被执行人名单。 截至8月3日，天眼查数据显示，河南同源涉及法律诉讼16件，2018年10月18日及2018年10月23日两次因未按规定期限办理纳税申报和报送纳税资料被国家税务总局信阳市浉河区税务局处罚。5月29日，开药集团将其持有的价值4080万元的河南同源的股权质押给了北京市文化科技融资租赁股份有限公司。 旗下宋河酒业上市未果，股份回购花了近两亿 据此前参与辅仁集团定增未成的资本圈人士透露，辅仁集团的“雷”也埋在朱文臣控制下的另一家公司河南省宋河酒业股份有限公司（简称“宋河酒业”）。 2013年2月，上海新梅发布公告，拟向大股东上海兴盛实业发展（集团）有限公司（简称“兴盛集团”）作价2.73亿元收购其所持有的喀什中盛创投有限公司（简称“中盛创投”）100%的股权。中盛创投持有宋河酒业10%的股权，上海新梅通过此次收购间接持有宋河酒业10%的股权，将开始涉足白酒行业投资，并逐步实施转型。同时，公告称，宋河酒业启动了A股上市程序。2010年-2012年，宋河酒业分别实现净利润1.48亿元、2.08亿元和2.31亿元。 事实上，截至2012年12月18日，喀什中盛已经向辅仁药业悉数付清了股权转让款1.35亿元，并获得了宋河酒业5%的股权，完成了工商变更。在此次收购资产中，辅仁药业也做出了业绩对赌，2012年11月签署的《股权转让协议》中约定，如果宋河酒业自标的股份转让完成之日起三年内未能完成公开发行上市，喀什中盛有权要求辅仁药业向其回购全部或部分的标的股份，回购价格为转让价格及每年12%的固定利息（单利）。2014年12月，喀什中盛与河南辅仁控股有限公司（简称“辅仁控股”）、辅仁药业又签署了《股份转让协议补充协议》。该补充协议约定，原《股份转让协议》项下由辅仁药业承担的全部义务（包括但不限于回购义务等）以及享有的全部权利转由辅仁控股承担和享受，辅仁药业同意就上述全部义务承担连带责任；在辅仁药业成为辅仁控股全资子公司后，辅仁药业上述全部义务的连带责任自动解除。截至2015年12月18日，宋河酒业未实现公开发行上市。 2016年3月，喀什中盛向上海国际经济贸易仲裁委员会提出了仲裁申请，要求辅仁控股回购价格为1.35亿元加上前述金额按每年12%计算至实际支付回购价款之日所得的利息之和。 回购款对于不停谋求转型保壳的上海新梅来讲，可谓至关重要。2017年年报显示，截至报告期内，上海新梅已全额收到《股份回购协议》约定的全部股权转让价款和利息，合计1.99亿元。喀什中盛仍将继续持有宋河酒业5%的股权。 对此，白酒行CEO范春华对新京报记者表示，所有白酒品牌，其核心的运营模式已经十几年没变过了。地产酒在品牌运营模式上，如果没有突破创新，在全国名酒的压力下，整个行业的资源将更加集中在头部企业。而外来资本进入白酒行业的门槛又相对较高，使得外行人做白酒的难度极大，这种难度主要体现在经营管理方面，因为白酒兼具快消品、奢侈品和投资品的复杂属性。 如今，宋河酒业的资金状况也不乐观。2019年7月31日，国网河南省电力公司鹿邑县供电公司将辅仁药业、辅仁堂和宋河酒业一同告上法庭，三被告自2014年12月至2017年12月拖欠基本电费490.80万元，要求三被告支付电费及违约金。截至8月4日，天眼查数据显示，宋河酒业涉及25项法律诉讼，其中包括买卖合同纠纷和借款合同纠纷。宋河酒业动产被抵押29次用于融资。
原标题：万达安全了吗 王博 马克 实习生 张丹 | 文 作者：王博 管理严苛、执行力惊人，这是业界对万达的普遍印象。这样的企业，面对危机时会沉默，却不会失措，但要重回巅峰甚至更上层楼，仅有这些品质还远远不够 沉寂两年的万达正在苏醒，而且是以每月增加400多亿元投资的速度。 2019年上半年，王健林密集会见了东北和中西部地区的省级政府官员，还在甘肃、辽宁、四川、广东等地大笔投资，项目涵盖万达广场、文化旅游、高星酒店等多种业态，据《财经》记者统计，总投资额高达2550亿元。 加上公开资料可查的13.4亿元拿下广州黄埔地块、5.75亿元拿下上海马桥地块，34.75亿元拿下大连甘井子地块，上半年，万达总计投资2604亿元，比其去年的总营收还高出461亿元。 2016年，王健林的行程单一样满，但会见对象是法国总统、希腊总理、英国外交大臣、印度总理，以及洛杉矶市长。 这一年是万达海外并购最多的年份，万达斥资逾百亿美元，把十几家海外文娱、影视、体育、地产项目收归囊中，当年的海外投资计划更是超过200亿美元。 2017年6月21日，一份银监会抬头的红头文件在社交媒体流传，主要内容是银监会要求四大国有银行对万达、海航、复星、安邦等公司的跨境投资业务的资金来源进行重点排查。 次日上午，万达股债双杀，旗下多只债券遭遇疯狂抛售，万达电影（002739.SZ）跌幅高达9.87%，市值缩水超60亿元，午后，万达电影临时停牌。 几乎一夜之间，万达的信贷窗口即被关闭。 王健林防止资金链断裂的应对手段堪称决绝，2017年7月19日，万达商业地产将77个酒店以199.06亿元的价格转让给富力地产，将13个文旅项目91%股权以438.44亿元的价格转让给融创，交易总金额637.5亿元，创下中国地产史上单一交易的纪录。 这场世纪交易的发布会比原定开始时间晚了一个半小时， VIP休息室旁的记者听到了酒杯摔碎的声音，现场展板上一度删掉富力的名字。 “这当口了还在压价，全世界面前出我们的丑！”事后，王健林愤怒异常。 外界普遍将这笔交易解读为万达的挥泪大甩卖，因为13个文旅城土地储备近5000万平方米，仅此一项价值就超过交易对价，这些文旅城账面更有逾200亿元现金。 但王健林的关注焦点是降低负债率，这些文旅城都是长周期、重资产、增加杠杆率的项目，未来至少五六年内每年要净增1000亿元负债，十几年才能收回投资。 资本市场对万达的断臂融资并不买账。交易过后，穆迪、标普、惠誉均下调万达的信用评级。其中，标普全球（S&P Global）将大连万达商业地产的信用评级下调至BB，展望为负面。在标普的评级体系中，A类及BBB为投资级，以下均为投机级，BB是投机级中的最高得分。 国内舆论更是一片唱衰之声，一篇自媒体文章用落马云南原省委书记白恩培影射王健林的未来，赢得刷屏效应。 “我们走出去收购文化产业项目，当初可是政府部门树的典型。”对此，一位万达高管一脸无奈。 此后，王健林在公众视野中消失，起初还在自家年会上放声高歌，后来自家年会上也取消了这一传统节目。 2016年，万达是营收最大的地产公司，2018年，万达营收下降16%，资产下降21.4%，对手们却在倍数增长。 牺牲增长是为了换来安全。《财经》记者统计了国内外资料，发现2018年4月，万达已经提前还清了总计为17.325亿美元的四笔离岸贷款，三大评级机构对万达的评级虽然没有变化，但展望却由负面变为稳定。 上交所公示的2018年万达商管债券年度报告显示，截至2018年底，公司有息负债规模为1886.89亿元，其中2019年之内到期的非流动负债（一年以上的中长期负债）210.27亿元。而万达2018年的经营性现金流为291亿元，基本可以覆盖到期债务。 在2019年初的万达年会上，王健林称，两年内将把万达的有息负债率降至“绝对安全”水平。办法就是不断提高轻资产项目的占比。“万达既然认准了轻资产、低负债的发展战略，就不能动摇。” 2018年3月，万达的主营业务万达商业地产股份有限公司（下称“万达商业”）更名为大连万达商业管理集团股份有限公司（下称“万达商管”），去掉了“地产”二字，其产品万达广场的业务模式也从拿地自持，向输出管理，租金分成转变。 但是，与王健林的讲话相反，万达今年上半年2600多亿元投资中，多是靠银行贷款支撑、拿地自持的重资产项目。并且，在万达似乎回到老路的同时，宏观环境也变得似曾相识。 7月29日，央行在京召开银行业金融机构信贷结构调整优化座谈会，会议认为，近年来银行业信贷结构出现积极变化，但房地产行业占用信贷资源依然较多，要加强对存在高杠杆经营的大型房企的融资行为的监管和风险提示，合理管控企业有息负债规模和资产负债率。 此前，金融监管当局已经收紧了房企的信托融资和海外发债。 两年前王健林断臂式交易的逻辑是去杠杆、轻资产、求安全，如今再度加杠杆、重资产的逻辑又何在？是因为感到自己已经安全了，还是轻资产知易行难？如果重资产不得不为，万达是否会重蹈两年前的资金链危机？ 轻资产模式知易行难 轻资产模式虽可降负债、收租金，却无法撬动银行贷款。在房地产行业，留自己的钱、花银行的钱可谓圭臬 2017年6月22日股债双杀之后，万达加速了轻资产转型。轻资产模式若能成功，万达不仅可以靠租金养活自己，也会彻底告别房企借钱、买地、卖楼的高负债发展模式，进而拥有抵抗政策风险和行业周期风险的能力。 万达原有四大集团：商业地产、文化、金融、网络科技，2018年变成商管、文化、地产、金融。网科集团作为失败项目已经基本解散，金融集团也剥离了网贷业务。 商管集团源自于万达商业地产，旗下主要业态为万达广场，2014年之后万达广场越做越大，独立了出来。2018年3月，万达商业地产更名为万达商业管理，万达广场悉数划归商管。 截至2018年底，万达商管已经拥有280个万达广场。这一年，万达服务业收入占总收入的75.1%，其中有稳定增长预期的租金收入达328.8亿元，占总收入的15.3%。 王健林希望2020年万达变成一家现代服务业公司，他认为转型成功最主要的标志就是租金稳定增长。而商管业务无疑是实现这一目标的主力。 张巍曾在世纪金源等多家商管公司做过招商工作，曾多次参加万达举办的招商大会。每次大会，都会有上千家国内外品牌商到场，万达在建或马上要开业的广场都有自己的展台。而让她感触最深的是，万达的招商大会向所有竞争对手开放。“有点江湖老大的作风，他不怕被抢品牌商，在会上我们总能碰到老朋友。” 能够做到限时开业和满铺开业，是万达商管推行轻资产模式的底气所在，也是其核心竞争力。 全国工商联房地产商会商业地产研究会会长王永平把万达商管的招商策略形容为胡萝卜加大棒。由于万达广场规模大，所以在招商上对品牌商有较强议价能力。相对而言，轻资产的万达广场硬件条件会差一点，但是万达招商时会把条件好的门店与待培育的门店搭配着谈。 比如，优衣库、海底捞等品牌商同万达合作时，在入驻中心城市黄金地段的万达广场时，也必须承诺入驻非中心城市偏远地段的万达广场。品牌商通常都会对万达这种以肥补瘦的策略妥协。 万达满铺开业的优势吸引了地方政府、很多中小房地产开发商以及城建公司。2017年，万达放缓了拿地节奏，但这些合作对象手中都有地。 目前万达商管的业务按委托管理和自持划分，委托管理又分直投和合作。直投是对方出钱，万达负责拿地、运营，合作则是万达只输出管理，不持有物业。只要不是自持，万达都称为轻资产管理。 王健林计划在2019年让委托管理项目数量超过自持开发项目。一位万达研究院高管近日告诉《财经》记者，委托管理模式，万达目前还是以合作为主，但今年万达商管的布局又偏重了，因为合作伙伴很难与万达步调一致。 在2019年初的万达年会上，王健林透露，2018年新开业万达广场43个，其中轻资产29个，未完成开业50个的计划，原因在于有的轻资产合作方的执行力欠佳，这是轻资产模式带来的新课题。 据《财经》记者调查了解，在委托管理模式中，虽然万达只输出管理团队，不需要出一分钱，资产是变轻了，但是沟通和管理成本变得越来越高。 一位陕西万达商管公司负责运营的高管称，有的二线城市地产商规模不大，也不懂商业地产运营，需要万达商管团队花大量时间沟通，而当万达研究院出了设计图后，合作方却拖延付款，导致施工进度缓慢，甚至延期开业。这在过去的万达是决对不允许的。所以，万达现在更愿意和地方政府合作。 “说到就做到”一直是王健林引以为豪的企业文化。万达素有红绿灯制度，每个部门的工作都有众多时间结点，一个员工如果到了结点没完成工作，考核就会亮红灯，超过三个红灯，一般直接辞退，除非王健林特批。 不满是双向的。《财经》记者在采访中了解到，有中小开发商抱怨，万达的规矩太多，保证金和分成比例太高。 公开资料显示，万达商管与合作对象的租金分成为三七开，万达得三。《财经》记者从多个万达高管处了解，根据具体项目不同，有的甚至可以达到四六。万达还会收一笔保证金，这笔保证金按项目体量不同，在1000万-1500万元之间。 为了保障合作伙伴可以和万达同步，王健林曾表示，从2019年开始，要把万达的流程计划模块管理延伸到所有轻资产项目的业主。 尽管有不满，但万达商管依然很受欢迎。一个万达广场开业，对中小开发商意味着周边房价上涨，对地方政府意味着就业、政绩与居民消费提高。 但对万达而言，轻资产模式虽可降负债、拿分成，却无法获得充沛的现金流。 商业地产实质上玩的是金融，如果不动产不是自持，万达就无法从银行贷款，即使贷款之后的负债率仍然适度。而无法获得贷款，公司就无法快速回笼资金，同时失去了扩张动力。 万达是业内最早推出商业综合体概念的房企之一，这意味着一个万达广场周边，还会配置酒店、住宅。住宅在取得销售许可证之后可以向银行申请开发贷，而万达广场在满铺开业时，可以申请经营贷。 2017年之前，万达商业地产快速回流资金有两种模式，一种是开发贷、经营贷，一种是住宅卖钱。住宅开盘一个月可能就卖空了，这些钱又可以投入到商业拿地。 但另一方面，重资产开发和持有商业物业，对地产公司的资金实力和融资能力都是很大考验。 相较住宅快速开发、迅速预售，9个-12个月实现现金回流的业务模式，商业地产企业从土地开发到项目开业运营需要2年-3年，随后是漫长的租金回流过程，许多一线城市项目的租金回报率不到5%，低于地产企业（尤其是民营地产企业）的融资成本。 因此，许多中国商业地产开发商都是以售养租，通过销售商业物业周边的住宅或其他可售物业回收资金来覆盖商业物业的运营和融资成本。 万达广场的满铺开业优势使其获得贷款的难度明显低于同行。 一位曾在万达商管工作八年的高管向《财经》记者解释，银行的租金经营贷，一般会按十倍租金估值，一座万达广场满铺开业后，若预测其第一个自然年租金约为1.5亿元，那么金融机构的估值就是15亿元。 在万达信用良好时，可从银行以5.5%的利息，贷出估值60%的资金。顺利时，开业第三天，万达财务公司的账上就会出现9亿元银行贷款。 “（万达的）财务一开始就会和银行打好招呼，要不然怎么快速轮转第二个项目。我们做房地产的人有一个基本概念，就是最好别花自己的钱，花银行的钱。”该万达商管前高管说。 不仅如此，自持也意味着万达拥有不动产未来的增值空间。 上海五角场万达广场12年前开业，是万达自持物业，现在一年租金可以到7亿元，这座万达广场的售价自然也水涨船高。而万达的轻资产合作项目，一年也许只有千万级的租金分成，物业增值和万达一点关系没有。 “今年万达加速了，不跑不行啊。这几年市场还可以，万达一慢，其他企业就开始抢地盘，现在适合万达的地越来越少，手慢了，以后就没机会了。”上述万达商管陕西高管表示。 也许这才是万达重回重资产模式的主因。 2000亿投资再战文旅 重回重资产模式将再度绷紧万达的资金链，即使万达想走卖配套房来输血文旅项目的老路，政策环境也未必允许 单位：亿元，资料来源：《财经》记者根据王健林年会报告整理 万达再次变重，主要体现还不是商管的万达广场项目，而是外界一度以为万达要彻底退出的文旅城项目。 两年前万达把13个文化旅游项目91%的股权卖给融创，同时这些项目的品牌、内容规划、项目建设和运营管理继续由万达主持，融创要连续20年，每年每个项目付5000万元品牌许可使用费给万达，共计130亿元。外界解读万达此举只是要解资金的燃眉之急，并未放弃文旅城业务。 但2018年10月，万达将留给自己主持的事务包括其人员悉数转给融创，仅保留9%股权，外界普遍认为万达要彻底放弃文旅业务。现在看来，彼时万达的公告所言非虚——万达一直看好中国文化旅游行业的发展前景，今后万达将继续投资文旅产业，保留文化旅游产业的骨干团队，重组文旅规划院、文旅建设中心和文旅管理公司。 同万达广场的思路相同，文化旅游城不仅可以让开发商配售住宅，快速套现，运营好了，还可以为企业提供稳定现金流。 今年上半年万达2600多亿元投资中，文旅项目和拿地自建的重资产万达广场项目占了绝大部分。 6月，融创位于广州和无锡的两座文旅城相继开业，一个月之内连开两座文旅城，这在中国文旅产业历史上还是首次。 两场开幕式上，广州市副市长、江苏省副省长，分别到场，孙宏斌站在其中，只言片语，却成焦点。地方政府希望这两座文旅城可以留住珠三角、长三角的游客，拉动地方就业、消费与经济增长，因此对孙宏斌礼遇有加，而这些荣光原本属于王健林。因为这两座文旅城是万达卖给融创的，交易时两个项目已接近竣工。 王健林之所以在交易15个月之后将13个文旅项目的设计、建设和管理公司均转让给融创，是因为两套班子，两种不同的文化，并不是强强联合，而是互相争老大。 如青岛东方影都项目，由万达和融创共建，占地376万平方米，包括融创影视产业园和万达茂等组合。 但是，开业时孙宏斌只露了个脸，外界的直观印象还是万达出品。“品牌活动费都是我们出，最后跟你们要个会议纪要、日程，你们都不给。”融创高管曾公开向万达表示不满。 王健林表示，万达卖给融创的是文旅城1.0版本，现在万达要做的是2.0版本。2.0版本更注重运营和结合当地文化。 但无论是哪个版本，地产商转型做文旅近五年来，还没有培育出一个能够比肩国际同行的项目。 多位商业地产专家在接受《财经》记者采访时表示，中国式的地产+文旅，从一开始就目的不纯，不少人是打着做文旅的旗号拿地卖住宅。 2014年，万达在武汉开建电影乐园，是万达转型文旅真正意义上的首开项目，然而开业不到两年就停止营业。 这个乐园是“武汉中央文化区”的组成部分，其中还包括汉秀、万达广场、七星级酒店，以及万达·御湖世家等业态，属于休闲、商业娱乐、办公、高端居住的综合体项目。 《财经》记者根据公开资料统计，武汉乐园项目中的住宅占地面积几乎是万达其他文旅项目面积的总和。 但一名经历了武汉影视城从建设、运营到落寂全过程的万达员工认为，王健林是真的在做文旅，希望把中国文化打造成强IP，否则万达不会在武汉影视城投入35亿元，并从全球挖人，组建一支流光溢彩的团队，这支团队的高管聚集了迪士尼、环球影城、杜莎、欢乐谷、拉贡乐园等知名文旅品牌的精英。 但是，因为受不了集团的强管控，这些高管大多干三个月左右就离职了。 《财经》记者获悉，万达文旅地方总经理权限比同业其他公司都要低，一个几十亿元的投资项目，地方经理的审批额度只有几十万元，连一个宣传背景，或者宣传标语，地方总经理都做不了主，需要上报集团，中间要过七八个高管，最后到分管文旅的总裁。当标语确认下来，再想修改可能已经来不及了，因为节点文化，修改一遍，报批一遍，风险太高。 上述员工回忆，那段时间每个同事都应付于完成节点，无法真正以创意者的身份来运作项目。那时，无论是乐园还是汉街另一端的汉秀剧场，都过分追求硬件的感官刺激而缺乏触动人心的内容表达。 地产思维在万达还是占据主流，强调标准化、节点文化、快速回本、严格管控，而文旅思维提倡的是个性化、创意、体验，以及培养多元化收入。当然，这不仅是万达的问题，所有正在转型文旅的地产公司都面临这个挑战。 万达官方资料显示，王健林希望武汉电影乐园可以五年回本。开园时挂牌票价为成人票平日320元/人，周末及节假日400元/人。如果一家三口去玩，就需要1200元左右，这在上海还可以，在武汉则远超当地平均休闲消费水平。 “文旅项目即使万事皆备的前提下，一个从零开始的主题景区，必须有五年的时间，才能打造出人山人海的场面。但地产不一样，从地产项目经营角度，投入再大都是短期套现，只要预售楼盘就可以挣钱。”前新加坡环球主题乐园营销运营副总裁梁文宁说。她也参与了武汉电影乐园+汉秀的项目。 从地产出发的文旅项目，最后都是地产反哺文旅，在这样的机制下，文旅行业的长投资、慢回收模式就不可能获得管理层的认同。 “文旅是苦旅，是诗与远方，需要长远的眼光与坚定的意志，如果太看重眼前利益，就不要做文旅。”梁文宁说。 文旅业务目前归属于万达文化集团，而上市公司万达电影是文化集团收入最高的业务单元。2018年，文化集团总收入580.6亿元，比商管集团高204亿元。 同样是文化产业，为什么万达玩得好影视，却总在文旅上栽跟头。 中国企业资本联盟副理事长柏文喜认为，中国地产开发商的基因是高周转，电影制作和发行的业务逻辑接近地产基因，只要用足够的钱去砸，就能买到好剧本、好剧组和人气演员，而且万达院线本身又是很强的发行平台，所以比较容易成功。但是迪士尼这种需要长期打磨和积淀的强IP文化产品，靠钱是砸不出来的。 《财经》记者调查发现，万达卖给融创的文旅项目中，多数盈利状况都不乐观。此番万达2000亿元投资再战文旅，资金仍将主要依托银行贷款，如果文旅项目自身不能产生足够现金流，是否又要走回卖配套房产来输血的老路？ 倘若如此，万达的资金链将再次面临严峻挑战。 7月12日，发改委发布《关于对房地产企业发行外债申请备案登记有关要求的通知》，要求房地产企业发行外债只能用于置换未来一年内到期的中长期境外债务。 银保监会对信托等非银机构融资渠道也在收紧，再次重申严查信托等金融机构为房地产公司配资拿地。 随着7月30日政治局会议再次重申“房住不炒”，并首次提出“不将房地产作为短期刺激经济的手段”，房地产业的融资形势愈发严峻。 两年前的政策利刃，对准的是所有高杠杆海外扩张的大型企业，这次政策面再度出手，针对的却只是房地产行业。 “空手道”不好玩 王健林以讲义气著称，很关心跟他一起做生意的朋友们是否赚钱，这种关心也应该延伸到普通投资人 2017年，万达的危机来自银行禁贷，现在，万达做重文旅和商管也有部分原因迫于现金流压力。未来，利用多种融资手段，回归二级市场，减轻对银行的依赖，是万达对冲风险的必然选择。 几年前，王健林就提出万达体育和传奇影业要开展资本运作，万达广场也要做资产证券化。目前来看，进展并不顺利。 7月26日，万达体育（Nasdaq： WGS）登陆美国纳斯达克，开盘价6.00美元，跌破8美元发行价。截至收盘，万达体育大跌35.5%，报5.16美元。至8月2日本刊截稿，万达体育股价4.68美元，市值6.4亿美元。 万达体育的资产由自有的中国业务（WSC）、收购来的瑞士体育营销公司盈方体育传媒集团（Infront）和总部位于美国佛罗里达州坦帕市的世界铁人公司（WTC）组成。 2015年2月，万达以10.5亿欧元收购盈方；同年8月，以6.5亿美元收购世界铁人。如今，万达体育的总市值尚不及当初收购出资额的40%。 万达体育虽然资本市场表现不佳，但也算成功敲钟，而万达商管则没这么幸运了。截至今年5月30日，上交所公示信息显示万达商业（已更名万达商管）状态还是“中止审查”。万达商业的上市之路可谓一波三折。 2014年底，万达商业在香港上市，不到八个月之后，王健林就开始启动回归 A 股计划。 王健林解释说，“我做了很多行业，朋友们跟着我一起投资，每单都赚的很开心，唯有这单，我的朋友亏钱了。这是很重要的一点，不能对不起朋友和股东，所以我们一定要私有化。” 万达商业股价最高时78港元，最低时31.1港元。而同期香港老牌商业地产公司新鸿基地产（0016.HK）股价则在100港元左右。 2015年，新鸿基全年营收593亿元，其中租金收入占29%。万达商业2015年总营收1242亿元，其物业销售和租金收入分别占总营业收入的82.39%、10.93%。 中国大部分商业房地产商都是“以售养租”的模式，拿地时就挑综合用地，一部分地用来盖商场，做成自持物业；大部分地用来盖住宅销售。所以营收构成也是租金收入占小头，卖房收入占大头。但是，香港市场和国际接轨，同国际资本一样，不认可中国商业地产的高负债运营模式，这也导致在海外上市的内地商业地产公司市盈率偏低。 中国企业资本联盟副理事长柏文喜认为，低估值导致万达商业市值不能覆盖上市前私募投资的成本，造成私募投资者退出困难，万达商业不得不争取转回市盈率较高的A股。 万达商业在港股退市时，再次用私募资金回购了股票。 其私有化项目书显示，私募基金的投资者包括香港杉杉集团有限公司、中国中铁股份有限公司、平安保险集团、中国工商银行等，投资总额为307.8亿港元。若万达商业在2018年8月31日前未完成A股上市，须以每年12%的单利向参与私有化的境外投资人回购全部股权，以每年10%的单利向境内投资人回购全部股权。 一位熟识王健林的人士透露，如果不是2017年的危机，万达商业应该早就上市了，没有一定把握，王健林不会决定回A股。 2010年以后，除了借壳， A股市场没有一家房地产公司实现IPO，迄今中国证监会仍未开闸房企IPO。 2018年，被称为中国金融强监管、去杠杆元年，地产行业成了重灾区，不要说A股上市，对于大多数房地产公司来说，以6%的成本融资都成为奢望。 2018年1月29日，距对赌协议生效还有八个月，万达商业迎来白衣骑士，其上市时间再次延长。 当天，腾讯控股（0700.HK）、苏宁云商（002024.SZ）、京东（NASDAQ： JD）、融创（1918.HK）四家公司投资约340亿元，收购万达商业约14%的股份，正好覆盖了万达商业退市时与私募基金投资人的对赌协议。 这次交易让万达商业的投资人大换血，也让万达商业有更多时间处理关联交易问题。 目前万达集团通过两家公司占万达电影53%的股权。2015年初，万达电影A股上市，2018年，万达电影票房收入占总营收的64.37%。 由于万达影院在万达广场内，所以，每个万达广场对万达影院收的租金多少，直接影响万达影院的利润率，相对的，也会影响万达广场的营收表现。 未来，要顺利于A股上市，万达商业需要对和万达电影关联交易给出有说服力的说明。 一位国内资管公司CFO认为，万达商业上市进程一直停留在中止审查状态，这对企业并无坏处。万达商管一旦上市，所有关联交易、风险都要披露，而近一两年，万达商管的股权、业务、资产一直在调整，如果在没有处理好之前就仓促上市，会引来大量质疑。 不仅万达商业，万达在海外的资本运作也难言佳绩。除了万达体育市值大大低于当初的收购金额，万达的其他海外并购项目，市值也低于收购时的出资额。 2012年以26亿美元收购的美国电影院线AMC（NYSE：AMC）是万达第一个大型海外并购案，2019年8月1日，其市值仅为11.7亿美元。 2016年1月以35亿美元收购的美国传奇影业是万达迄今最大的海外收购，王健林本想将其装入万达电影提振市值，却因为收购后业绩表现不佳，不得不将其从万达电影的重组标的中剔除，并引发证监会追问传奇影业业绩，一时陷入尴尬。 王健林曾多次表示，做生意的最高境界就是空手道，不花钱也能玩大项目。2016年5月，在做客央视“对话”节目时，王健林透露了万达资本运作的秘笈： “我们前不久花35亿美元并购美国传奇影业。并购前两个月前先私募，拿了158亿元，比并购花的钱还要多（指现金部分，该并购一部分是用万达影视公司股份支付），去掉税收以后，等于把这次并购的钱全拿回来了，我只是稀释我影视产业的一点股权，没有什么负债。 万达商业地产私有化也一样，300多亿元，完全是这些朋友们和投资者参与，大股东没有拿一分钱。私有化完成以后，将来（在A股）上市以后增发股份，把香港股份再配给他们就完了，我们的股份也没有被稀释，但是投资者的回报和整个公司价值得到提升。 这几年我们花了差不多二十几亿美元收购一些体育公司，也是这个打法。收购之后我们会开展私募，把收购的钱都拿回来。” 事实证明，空手道并不好玩。只要不转股，私募也是负债，也许可以不在负债率中体现，但对LP（为基金出资的有限合伙人）同样会有还本付息的承诺。哪怕转了股，甚至早期股东在股价不错时实现了退出，但现股东仍然会因为低股价赔钱。王健林以讲义气著称，很关心跟他一起做生意的朋友们是否赚钱，这种关心也应该延伸到普通投资人。 好消息是，虽然万达的多渠道融资进展并不顺利，但它的信贷环境正在变好。 《财经》记者调查发现，2018年之后，部分银行对万达的开发贷授信额度相比2017年有所增加。招商银行负责大企业信贷业务的人员称，对万达开发贷的信贷敞口已有所放宽。一位大连地方银行行长也表示，现在万达的贷款要求是受欢迎的，但是，投资海外的信贷审查仍然很严。 “去地产”得失 一项决策，从短期视角（3年以内）、中期视角（5年-10年）、长期视角（10年以上）评判，结论会大不相同 万达自2003年起进入文化娱乐产业，2012年已名列中宣部“中国文化企业30强”榜首，并于当年提出不动产和文化旅游双轮齐飞的发展口号，2015年之后，万达加速扩张文娱产业，在2019年1月的集团年会上，王健林正式宣布万达已不是房地产企业，因为地产板块收入已降至总收入的25.2%，文化板块占总收入的32.3%，成为万达集团第一大收入板块。加上商管、金融等板块，服务业收入已占万达总收入的四分之三。 万达商管2018年实现收入376.5亿元，占比17.6%，王健林不把它看作地产业务，但商业地产也是地产，按业内惯例，该收入亦为地产收入。即便如此，万达非地产板块的收入也已高达六成，“不是房地产企业”并非妄言。 2012年底，万达的目标是到2020年将房地产比重降到50%以下。王健林做此决策的依据是：房地产已经高速发展了20年，再过20年这个行业一定会萎缩，为了支持企业长青，万达一定要未雨绸缪。 但在万达提前完成转型目标的同时，当初仰望它的小伙伴们却实现了对老大哥的超越。在万达股债双杀、断臂融资之后的两年，地产圈的竞争格局天翻地覆。当初和万达体量相仿，但坚持在房地产行业发展的公司，目前规模都超过了万达。 2016年，万达、万科（000002.SZ）、恒大（3333.HK）、碧桂园（2007.HK）、融创（1918.HK）五家地产公司的营收分别为2549亿元、2404亿元、2114亿元、1530亿元、353亿元，万达最高。 而到2018年，五家地产公司的营收分别为2143亿元、2976亿元、4662亿元、3791亿元、1248亿元。万碧恒三家均领先万达，恒大营收已是万达的2.2倍。 除了这些老牌劲敌，两年中商业地产行业的后起之秀也不断涌现。 被称为小万达的新城控股（601155.SH），以1.5倍到2倍工资挖角万达，一切模式也照般万达。现在，这家公司的资产已达3000多亿元。王健林曾在商管业务上的两员大将，陈德力、曲德君均转投这家公司。 还有旭辉（0884.HK）、中粮大悦城、华润万象城，这些公司纷纷在核心地段拿地，这让万达可以选择的合适地段变得越来越少。 但这并不意味着王健林当初去地产化是决策失误。 2014年之后，房地产业又迎来了一波发展高潮，矢志转型的万达完全错过这波红利，保守型的万科所获也不丰，激进型的恒大、碧桂园、融创则成了大赢家。但结合政经社会因素综合考量，这很可能是房地产业最后一波大红利。王健林2012年的问题：20年后怎么办？7年之后，这个问题不仅没有过时，反而更加紧迫。 事实上，房地产行业都意识到了这个问题，纷纷开始多元化探索，稳健的如万科做物流地产、围绕自有物业做教育零售等相关多元化，激进的如恒大投资千亿跨界进军新能源汽车行业，但迄今为止，所有主流房企的收入构成中，物业销售仍超过九成，多元化业务微不足道或处于净投入阶段。 地产业很可能即将从白银时代进入到青铜时代，主流公司都在寻找下一个万亿市场。以长期视角来看，文娱、商管确实比房地产开发业务更有前途。一项决策，从短期视角（3年以内）、中期视角（5年-10年）、长期视角（10年以上）评判，结论会大不相同。 王健林的最新表述，希望未来的万达是一家现代服务型公司。就这个目标而言，万达亟须解决两大问题：一是如何做好文化产业，而不是把文化地产业越做越大；二是如何把控商管板块轻重两个模式结合的度，做好精细化运营，而不是让其沦为融资工具。 而文旅和商管两种业态，需要两种不同的文化与管理机制。这很分裂，但却是万达重回巅峰必须做出的改变。 王健林曾公开表示，他不相信忠诚度，所以用严格的制度来管理万达。万达从一开始就实行总部集权，弱化地方总经理的作用。 万达目前仍是世界上规模最大的不动产管理公司，员工超15万，持有280家万达广场。这么大的体量下，总部集权对传统的地产开发业务很实用，它利于管理、提高效率，但缺少灵活性与创新力，而这恰是发展文化产业最需要的能力。 《财经》记者走访了十多位万达员工与合作伙伴，不管是底层员工还是区域经理，大都自嘲为工业化流水线上的螺丝钉。在这家公司几乎每一个经理级岗位都有两三个备选，万达最不缺的就是人，一个项目未及时完工，马上就会有几十个人顶上。 在2015年出版、署名王健林的《万达哲学》一书中，执行力被视为万达成为一流企业的“法宝”。的确，惊人的执行力、严苛的管理，是业界对万达的普遍印象。这样的万达，面对危机会沉默，却不会失措，但要重回巅峰甚至更上层楼，仅有这些品质还远远不够。
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