又一家上市公司董事长被捕，这次是内幕交易罪 2019年不到8个月时间里，已有10位以上A股上市公司董事长被刑拘。暴风集团（SZ：300431）冯鑫、博信股份（SH：600083）罗静、新城控股（SH：601155）王振华、派生科技（SZ：300176） 唐军、*ST康得（SZ：002450）钟玉、大智慧（SH：601519）张长虹、恺英网络（SZ：002517）王悦、*ST鹏起（SH：600614）张朋起、*ST中科（SZ：002290）张伟、ST天宝（SZ：002220）黄作庆．．．．．． 刚刚，被捕的上市公司董事长又多了一位。8月11日，浔兴股份（002098）突发公告，公司于2019年8月10日接到公司实际控制人、原董事长王立军先生家属通知，因涉嫌内幕交易罪，王立军先生已被重庆市公安局实施逮捕。 相关法规：《刑法》 第一百八十条 【内幕交易、泄露内幕信息罪】证券、期货交易内幕信息的知情人员或者非法获取证券、期货交易内幕信息的人员，在涉及证券的发行，证券、期货交易或者其他对证券、期货交易价格有重大影响的信息尚未公开前，买入或者卖出该证券，或者从事与该内幕信息有关的期货交易，或者泄露该信息，或者明示、暗示他人从事上述交易活动，情节严重的，处五年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处违法所得一倍以上五倍以下罚金；情节特别严重的，处五年以上十年以下有期徒刑，并处违法所得一倍以上五倍以下罚金。 单位犯前款罪的，对单位判处罚金，并对其直接负责的主管人员和其他直接责任人员，处五年以下有期徒刑或者拘役。 参考阅读：上市公司董监高常见的刑事责任——典型案例及相关罪名的法律规定（四） 王立军涉嫌内幕交易罪，可能与其此前收购上市公司、收购价之链及2018年业绩爆雷有关。 25亿杠杠收购上市公司 王立军早年曾在中国建设银行唐山分行任职，资本市场老玩家。2016年11月，动用25亿现金收购浔兴股份控股权，当时自有资金10个亿，配资15亿，具体情况大致如下： 2016年11月11日，天津汇泽丰企业管理有限责任公司（“汇泽丰”）与浔兴集团签署了关于《股权转让协议》，汇泽丰收购福建浔兴拉链科技股份有限公司89，500，000股股份，收购价格27.93元/股，总金额为25亿元人民币，占浔兴股份25%股权。 其中，汇泽丰的股权结构如下： 25亿并购资金来源于委托贷款。2016年11月14日，汇泽丰与嘉兴祺佑投资合伙企业（有限合伙）、中国农业银行股份有限公司唐山开平支行签订《一般委托贷款合同》，合同主要条款如下，委托人：嘉兴祺佑投资合伙企业（有限合伙）；贷款人：中国农业银行股份有限公司唐山开平支行；借款人：天津汇泽丰企业管理有限责任公司；借款金额：不超过25亿元；利息：年利率4.5%；借款期限：4年。 嘉兴祺佑投资合伙企业（有限合伙）25亿资金中，仅10亿来源于汇泽丰。 现今，王立军已经被捕，当年10亿自有资金来源估计也会浮出水面。 2018年商誉爆雷 汇泽丰2016年11月收购浔兴股份以来，公司并未迎来较大起色，反而在2018年报中爆雷！据披露，公司财务状况如下： 2018年度，公司依靠品牌优势和技术创新，拉链业务实现销售收入14.97万元，同比增长5.11%；营业利润1.26亿元，同比增长23.09%。但受控股子公司深圳价之链跨境电商有限公司业绩远低于业绩承诺，计提商誉等资产减值影响，公司业绩首次出现亏损。 2017年9月，浔兴股份以现金 101，399.00 万元的对价收购甘情操等 21 名股东持有的深圳价之链跨境电商股份有限公司 65.00%股权。当时公司业绩承诺如下： 结果，价之链2018年度归属于母公司所有者权益的净利润为-7493.08万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者权益的净利润为-7589.42万元，2018年度未完成原承诺业绩16000万元，未完成当年度承诺的业绩。 2017年，浔兴股份收购价之链65%股权形成商誉的账面价值为74，846.46万元。2018年末浔兴股份对该商誉全额计提减值。 价之链刚刚收购就爆雷，不知当年是否有猫腻？ 值得注意的是，公司巨亏，公司股价不振，早于2019年5月22日即提示风险：公司控股股东天津汇泽丰企业管理有限责任公司（以下简称“汇泽丰”）所质押的公司股份全部触及平仓线，存在平仓风险。 尴尬的是，浔兴股份股价比5月份又低了很多。
查看最新行情 深夜重磅！又有网贷平台爆雷被立案：股价暴跌96%！当年叱咤华尔街，如今神秘失联 来源：中国基金报 莫飞 泰勒 当投资人还在四处打听神秘失联的公司身在何处时，这家P2P平台却再次爆出大雷。 8月10日晚间，有投资人爆出美股上市平台点牛金融因涉嫌非法吸收公众存款已被上海浦东公安分局立案。此前，点牛金融就已经深陷兑付逾期、公司跑路等舆论风口浪尖之中，几次承诺的兑付计划频频爽约，引发投资人争议不断。 两年前，带着“车贷第一股”光环的点牛金融赴美上市，彼时，公司喊出“带出借人叱咤华尔街”的口号。如今看来，点融金融却面临重重危机，立案调查一事至今也未获得公司正面回应和公告。 最后，谁能来为投资人买单？ 今日盘中大跌13% 3月高点以来暴跌96% 受立案消息影响，点牛金融在美股开盘后立即闪崩，截至发稿，盘中最低价至0.548美元/股。 今年以来，点牛金融经历多轮暴跌，股价从3月份高价13.56美元一路跌破1美元价格，股价暴跌近96%。市值仅剩下900万美元，不足一千万。 “立案调查”消息疯传 美股上市P2P平台爆雷 一则美股上市公司点牛金融的爆料消息，这两天迅速发酵，引发市场的热度关注。 据网贷天眼报道称，8月10日晚间，有投资人爆出上海市公安局浦东分局关于点牛金融的立案告知书。根据立案告知书显示，点牛金融投资人向上海市公安局浦东分局报案，点牛金融涉嫌非法吸收公众存款一案，经浦东分局审查，符合刑事立案条件，依据刑法决定立案。 据悉，早在7月底，已有媒体报道称，上海公安经侦方面表示，“已经接到过点牛金融投资人的报案，并受理部分案件”，经侦建议投资人带好合同、交易凭证（银行流水）、身份证去报案，后续案件有进展会告知投资人。 而引燃点牛金融危机的导火索正是三个月前来自公司官方层面的一则自承逾期的声明。 5月13日，点牛金融发布一则声讨恶意逃废债客户的声明。该声明表示，近期，因网络出现针对平台的失实报道，个别借款渠道及借款客户存在侥幸心理，恶意逾期，造成出借人资金不能及时到账。 在上述声明中，点牛金融声称，目前平台正与互联网征信中心对接数据，届时将如实上报数据，同时平台已整理相关资料递交法院诉讼。 但对于点牛金融具体逾期多少，债务雪球有多大，至今仍是谜团。点牛金融官网披露的逾期依然为0。截至2019年7月25日，点牛金融逾期金额为0，代偿金额为0，90天到181天以上项目逾期率均是0。 公司神秘失联？ 兑付解决方案被指“套路” 实际上，在此次“立案调查”消息传出前，点牛金融的经营现状已经令投资人“深感不安”。 7月下旬，有投资人在社交平台中留言爆料称，点牛金融突然搬离原办公地点，已经“人去楼空”。在这消息爆出后，《国际金融报》记者实地调查发现，点牛金融办公室的确已经空置且上锁，玻璃门上的点牛金融标识已被去除。 在原办公地点门上贴出“点牛金融办公室变更公告”，上述公告称，由于部分不理性投资人用极端手段干扰平台正常运营，以及相关部门给予的压力，要求搬离现办公场所，现将运营办公地址搬离。 奇怪的是，对于新办公地点到底搬向何处，点牛金融在公告中却并未提及。在上述变更公告中，提出“具体的办公场所会在新场所运营稳定后告知大家，公司会马上上线24小时实时视频监控，同时公司的客服热线、官方QQ等联系渠道将保持实时的在线，沟通渠道畅通。” 而让投资人心塞的是，除了公司神秘失联之外，点牛金融自曝逾期之后，提出的兑付解决方案却迟迟未见进一步的动作，更有投资人深感被公司“多次爽约和套路”。 在5月确认发生逾期后，点融金融方面声称，董事长的重点工作是向美国证券交易委员会（SEC）和纳斯达克交易所提交审核发行2000万美元可转债，资金将用于投资人兑付。预计最早6月10日到达国内账户，最晚于6月30日前进行兑付。 6月19日，点牛金融还曾发布公告宣布其可能会以一项或多项发行的方式，单独出售总额高达5000万美元的普通股、优先股、购买普通股或优先股的债务证券或上述任何组合的股权认证。此外，点牛金融还表示通过股票定增的方式向美国SEC递交F3申请，将再向美国投资机构定向增发流通股，总金额预计3000万美元。 然而到了6月底，点牛金融并未如期兑付。随后7月21日的公告中，点牛金融称，由于是首次在境外（美国）进行再融资操作，需经过SEC审核，从目前进度看，7月底的时间不一定能完成，导致对部分逾期标的和投资人兑付将会延期。 连番多次的兑付“爽约”无疑引发了市场对点牛金融“跑路”质疑。有投资人在行业社区爆料称，“美股上市平台点牛金融，5月份爆出逾期后，各种套路，先是说6月10日钱到帐，6月30日兑付，然后是7月15日兑付，然后是7月中下旬兑付，再后面编不下去了，直接跑路。” 跑路前大搞理财活动，加息4.8% 最令投资人不能接受的是，点牛金融在宣布逾期前大搞理财活动，加息4.8%，点牛金融“6·18狂欢节”仍在继续，用户可根据出借金额换取相应礼品，根据出借金额不同可获得50元现金红包、苹果电脑、手机等奖品。此外，在刚刚过去的“点牛狂欢”理财节，多个标的加息4.8%。 尽管使用各种促销手段，但点牛金融用户增长幅度有限。运营报告显示，点牛金融2018年全年增加出借人8836个，同比增加19.6%，累计投资人为5.4万人。此外，截至2018年12月31日，平台累计交易总额为20.54亿元，以此计算，点牛金融人均累计交易金额仅为3.8万元。 “国资”光环暗淡 股价暴跌超九成 除了兑付逾期事件持续发酵之外，点牛金融还遭遇了股东背景注水、融资信息造假等质疑，即便是后续公司赴美上市，依然无法消除来自市场的重重质疑。 据官网信息披露，点牛金融成立于2015年11月17日，由上海点牛互联网金融信息服务有限公司运营，2016年1月正式上线，注册资本3288.46万元，实缴资本3056.898万。2018年3月20日，点牛金融（NASDAQ：DNJR）在美国纳斯达克证券市场正式挂牌交易，号称“中国车贷第一股”。 数据显示，截止2019年8月11日，该平台累计成交额25.12亿，借贷余额2.38亿，当前出借人数2248人。 天眼查信息显示，上海点牛互联网金融信息服务有限公司实际控制人为刘晓辉，持股53.35%；第二大股东为曾而新，持股21.12%；有国资背景的辉时基金仅持股6.77%。 而查询的公开信息显示，2016年5月，点牛金融完成B轮融资，投资方为两大国企——辉时股权投资基金（上海）有限公司和陕西西凤投资有限公司。其中西凤投资是点牛被冠以“国资系”头衔的主要缘由，但从现有的工商资料看，却并未出现西凤投资的字眼。同时，点牛金融B伦融资的金额也并未获得披露。 据悉，股东方西凤投资的消失主要源自其上市前股权转让。上市前夕，西凤投资因战略投资转移，决定将其持有的点牛金融价值300万的股权予以转让，并由点牛金融原始大股东予以收购。对此，有部分业内人士质疑西凤投资的股权转让费可能是行业内流行的国资背景挂靠费。 上市初期，点牛金融就深陷市场质疑之中，但并没有阻碍其登陆美国纳斯达克市场进行IPO融资。2018年3月20日在美国纳斯达克正式挂牌，发行价为4美元/股。 在点牛金融危机爆发前，公司股价一直平稳运行，期间虽然受中概股整体板块带动有所调整，但股价并未受到太大影响。今年年初，点牛金融股价甚至走出一波上涨行情，最高涨至13.56美元/股。 而随后，点牛金融股价开始出现持续下跌的走势，尤其在5月初兑付危机出现后，点融金融股价跌跌不休，股价一路从最高价下跌至1美元以下。截至8月5日美国市场收盘时，点牛金融报收0.79美元，当日日内跌去28.18%，这也是点牛金融股票收盘价首次跌破1美元。 截至上一个美股交易日（美东时间8月9日）收盘，点牛金融股价跌剩0.5美元左右，几乎只有历史最高点13.56美元的零头，公司市值也已缩水至900万美元。从2月27日至今，点牛金融股价已经跌去超95%以上，市值蒸发超2亿美元。 平台经营持续亏损 行业寒冬能否解释一切？ 在业内人士看来，P2P平台运营危机，一方面是风控治理出了问题，造成风险较高的项目集中，引发资金链断链，另一方面则是平台运营成本过高，经历前期扩张烧钱后，后期变现的能力变糟糕，引发平台危机。 从点融金融近年来的财务表现看，其仅在上市当年表现可以，但随后的2017、2018年两年，经营业绩已经出现明显下滑态势。 数据显示，2017年，点牛金融实现营收695.376万美元，同比增长87.65%。同时发生营业费用829.61万美元，同比增长138.01%。期内净亏损99.68万美元，利润同比减少116.16万美元。2018年，公司全年营收788.92万美元，净利润亏损为353.71万美元，其中营业费用大幅上涨45.24%，2018年此项支出高达1204.95万美元。 对于2018年亏损扩大的原因，点牛金融表示，由于实施公司营销策略，即促进品牌认知度和吸引更多放款人，增加了36.4万美元的促销费；为吸引放款人投资其平台，向放款人提供的激励措施相关的促销激励费增加69.4万美元，同时增加了高达204万美元的业务咨询费用。 蹊跷搬家 仅剩15人办公 对于造成此番兑付困境的局面，点牛金融将原因归咎于汽车行业的“寒冬”。 在点牛金融给到投资人的一份《携手同行，共渡时艰》的文件中表示，互金行业遇到了有史以来最大的雷潮，行业从鼎盛期的已晚多家到目前剩下的几百家，一些大而不倒的平台也相继神话破灭，覆巢之下，岂有完卵？行业如此不堪，点牛也深受影响，遇到了大面积的逾期。 在上述文件中对搬离办公地点也作出了回应，但仍未披露全新的办公地点。“搬家是为了避锋芒去冲突，不再有出借人到公司跳楼、自杀、抱着被子睡在办公室。在搬家后无缝对接了24小时视频监控办公室办公，让所有的出借人都能够全国各地实时的看到我们的办公情况。” 点牛金融还提到，“我们将原来1300平方的办公室换成120平方办公室，点牛金融称现在房租费用相当于原来的6%；从原有的71人精简到现在15人。” 如今，点牛金融“涉嫌非法吸收存款而被立案调查”的消息持续发酵，官方却仍未给出正面回应。 此番危局，是否依然和行业寒冬有关？而最终投资人的损失，又该由谁买单？种种疑问，仍然等待解答。
潘琦坐庄 “银河系”陨落 一位上市公司实际控制人，何以能在被实施市场禁入的情况下，依然如故实现对上市公司操控？ST天成（维权）（600112.SH）与ST银河（维权）（000806.SZ）的投资人正遭遇至暗时刻，股价跌至近10年来最低。两家公司未来是否还有机会重新赢得市场尊重？眼下，没有一丝消息能够回答这一问题。 仅以市值而论，截至7月24日收盘，两家上市公司市值加总不超过37亿元，这个数不过是它们巅峰时刻的零头。现在，两家公司的控股股东——银河天成集团有限公司（以下简称“银河集团”），正在被债权人以各种法律手段团团围困。 债权人指出，银河集团无视上市公司内部审批程序、无视上市公司信披制度，以上市公司名义对外借款等方式占用上市公司资金，并用上市公司的名义为银河集团及其关联方的债务做担保，而以上种种违规手段在银河集团资金链断裂之前无一得以披露。 《中国经营报》记者溯源两家上市公司自上市以来所有公告发现，早在2005年2月7日，北海市人民政府就对ST银河及实际控制人潘琦开出罚单，其原因之一正是银河集团在2002年、2003年违规占用上市公司资金。在后来的2004年、2005年，ST银河再次发生违规事件，最终被证监会认定为“集上市公司信息披露违法之大成”，被予以重罚，实际控制人潘琦被实施10年市场禁入。 博士猎手 5年把企业从零干到上市 上海市第二中级人民法院于2019年4月9日公布的限制消费令显示，潘琦，生于1963年，成都人。 1982年至1988年，潘琦在南京大学经济管理系完成本科与硕士学业，随后他前往西南财经大学，于1991年获得经济学博士学位。次年，他前往海南。北海银河股份有限公司（ST银河上市之初的公司名称，以下简称“北海银河”）招股说明书显示，来到海南后，潘琦在中国（海南）改革发展研究院有一段短暂的工作经历。这一时期，下海创业潮席卷中国南北大地，一批又一批的机关、事业单位人士放弃公职铁饭碗下海创业。1993年1月，潘琦创立北海通台经济发展总公司（以下简称“北海通台”），这是他经商的起点，这一年他30岁。 同年，潘琦找来另外4家单位——北海银滩国家旅游度假区招商中心、广西建设信托投资有限公司北海办事处、上海远东银联实业有限公司海南公司、海南南华金融公司，与北海通台共同于1993年6月20日发起成立北海银河，北海通台为第一大股东，潘琦为董事长。 记者查询到，潘琦找来的4家单位中，前两家为广西当地国资股东、第三家的股东背景是中国工商银行，第四家股东背景则是深圳发展银行，即平安银行（000001.SZ）的前身。 为成立北海银河，5家股东共募集资金6000万元。这些募集资金干了两件事：花4750万元在北海市广东南路盖了一栋楼，名为银河科技大厦；花1250万元于1994年5月买了四川星华电子有限公司（以下简称“四川星华”）51%的股权。 直至披露招股说明书之时，北海银河名下的核心资产事实上正是四川星华51%的股权。虽然招股书列示了北海银河有三大主业——高科技产业、珍珠养殖加工业、服装制造业，但《中国经营报》记者查询发现，后两个产业所在的4家附属公司加总注册资本仅400万元，公司上市前主要利润来源正是四川星华。招股书对公开发行股票后所得实际募集资金1.18亿元的投放，正是放在四川星华所在的电子元器件这一产业载体上。 不足5年，潘琦通过联合国资背景股东、买资产这种方式，完成了一个企业从无到有再到上市的全过程，1998年4月16日，北海银河正式登陆深交所。 据记者统计，自1990年中国资本市场诞生7家上市公司以来，2000年以前，广西的上市公司仅10余家；在北海银河上市以前，北海市的上市公司仅1家，即恒逸石化（000703.SZ），北海市急需向资本市场推介更多的本地企业，使本地上市公司名单显得不那么难看。在相当长一段时间，尽管北海通台是北海银河的第一大股东，但北海银河方面宣称自己没有控股股东。 坐庄银河系 牵涉贵州高官王晓光落马案 成都市新都区地铁站“马超西路”以西，是香城大道所在，这条大道有一截区域被命名为电子路。之所以如此命名，正因为这条路上坐落着四川永星电子有限公司（以下简称“永星电子”）。它是ST银河当前持股99.34%的子公司。 永星电子的前身正是四川星华，最早则追溯至国营永星无线电器材厂。1998年底，北海银河投资4500万元在四川星华原址注册成立永星电子，它成为北海银河的家底。 上市之后，为扩大家底，潘琦在北海之外，如成都、西安、南宁等地通过增资入股的方式收购了一大批资产，产业也不再局限于电子元器件，电力设备、软件开发等均有涉及，如与母校南京大学合作成立南京大学银河软件开发中心。 以北海银河为起点，潘琦亦开始编织自己的银河系，于2000年9月29日在南宁设立控股平台——广西银河集团有限公司，注册资本2.2亿元。几经更名后，变更为银河天成集团有限公司。 2002年，位于贵州省遵义市的老牌国有上市公司长征电气（600112.SH，ST天成的曾用名）年度巨亏近2亿元，这一惨淡局面不得不逼迫控股股东遵义市国有资产投资经营有限公司（以下简称“遵义国资公司”）考虑控股权转让之事。潘琦抓住了机会，双方于2003年3月10日迅速达成股份转让协议。 记者查询当时的收购报告书及相关公告，为完成这笔收购，潘琦调动了银河集团与上市公司的力量，以银河集团为收购人，以银河科技（注：上市公司北海银河于2000年更名为银河科技）持股96.15%的子公司——北海银河科技电气有限责任公司（以下简称“银河电气”）为收购人的一致行动人，分别从遵义国资公司手中接过4644万股和3816.296万股，每股价格均为1.63元，总计耗资1.37亿元。 这笔收购进行得相当顺利，于2004年初即完成过户，银河集团持股27%，银河电气持股22.19%，双方合计持股49.19%，实现了对这家老牌国有企业的绝对控股，潘琦也成为两家上市公司的实际控制人，银河系就此形成。 在并不长的时间内，潘琦先后成为两家上市公司的实际控制人，然而其连续数年违法违规，仅被证监会处罚就达3次之多。 早在2002年，银河科技就开始虚增收入，财政部广西专员检查这家公司会计信息时发现，2002年、2003年两年间，这家公司共虚增收入高达2.63亿元、隐瞒银行借款2.7亿元，并且银河集团违规占用上市公司资金3.93亿元。为此，2005年2月，北海市人民政府对单位与包括潘琦在内的3人合计开出25万元罚单。对于这张罚单，时任银河科技董事长的潘琦决定不予公布。迟至2006年，投资人通过媒体报道方知此事始末。 2004年3月，银河科技启动发行可转换公司债9.5亿元，为了使这一发债计划早日获得证监会审批，银河科技对其2004年、2005年销售数据进行了全部包装。这一动作后来被证监会认定“是系统性、团体化的上市公司信息披露违法大案”。 银河科技通过制作虚假出库单据、开具虚假销售发票的方式虚增2004年销售收入1.79亿元，虚增2005年销售收入3476万元。此外，银河科技还隐瞒2004年向关联方划款5.44亿元，未披露2005年向关联方划款共计3.85亿元，隐瞒2004年对外担保3.42亿元，隐瞒2005年对外担保3.1亿元等。 证监会在调查后认定，潘琦作为上市公司的实际控制人、董事长以及银河集团的董事长，“是银河科技一系列信息披露严重违法行为的主谋、主使和主要参与者，系负有最主要责任的直接负责的主管人员，应当予以严惩”。 上述行径自2006年被曝光后，证监会于2006年8月16日启动立案调查。5年之后，证监会的处罚才落定：潘琦被处以10年市场禁入，对银河科技及包括潘琦在内的14人共计处罚307万元，其中对潘琦个人处罚30万元。 处罚到来之时，银河科技的董、监、高们早已换了人，上市公司甚至声明“本次行政处罚对公司正常生产经营无重大影响”。 2003年2月至2006年4月，银河集团利用14位自然人在两家券商开立的证券账户交易长征电气，获利30.53万元；关联方苏州银河经济发展有限公司（以下简称“苏州银河”）在2003年2月至2007年4月，利用26位自然人在5家券商开立的证券账户交易长征电气，获利102.8万元，苏州银河的董事长为潘琦的弟弟——潘勇； 关联方苏州工业园区盛银投资有限公司（以下简称“盛银投资”）于2003年2月至2007年6月，利用221位自然人在11家券商开立的证券账户交易长征电气，最终亏损947万元，盛银投资的董事长蔡惠正是潘勇的岳母。 这段经历，带给银河集团、潘氏兄弟及相关责任人的后果是共计412.7万元的罚没款。证监会这一处罚的到来是在潘氏兄弟违法行为发生的3年后。 2018年8月，潘勇被证监会处以10年证券市场禁入，被罚没共计约8960万元。原因是潘勇于2016年2月至2017年4月20日利用内幕消息通过他人账号交易“天成控股”（上市公司长征电气经历次更名后，名为天成控股）、“银河生物”（上市公司银河科技经历次更名后，名为银河生物）。 在潘勇内幕交易案爆发之时，贵州省官场发生震荡——贵州省副省长王晓光涉嫌严重违纪违法于2018年4月1日深夜宣布被查。 据《廉政观望》杂志报道，王晓光的这些内幕消息来源正是潘氏兄弟。 银河系陨落 故伎重演无力回天 “从来没有看见过，他（指潘琦）在这里没有设办公室，都是我们董事长（指叶德斌）在管。”一位行政工作人员介绍。记者提出采访需求，永星电子管理层包括叶德斌在内的8位董事全部选择回避，工作人员转述道：“领导们也有在的，只是当前正在忙年中工作会议的事，没有时间接受采访。” 风险能回避吗？银河生物与天成控股已分别于2019年3月28日、5月23日实施风险警示，成为ST银河与ST天成。7月16日，ST银河披露，控股股东银河集团持有的85.9978万股被司法划转至某自然人手中；6月18日，ST天成披露，上市公司子公司贵州长征电气有限公司20%股权被司法拍卖。 由于被控股股东债务拖累，两家上市公司名下任何资产都极有可能被债权人向法院提起偿债申请。 自2018年8月起，两家上市公司先后披露控股股东银河集团股份被轮候冻结的消息。ST银河直至2019年2月21日方陆续将银河集团、上市公司及潘琦等相关人士因债务问题涉诉的消息披露出来；ST天成则迟至2019年4月23日才披露类似消息。 银河系两家上市公司财务管理失控亦引来沪深两地交易所的关注。ST银河方面2019年3月28日回复，截至回复日，银河集团以上市公司名义对外借款涉诉金额为6900万元，通过其他方式占用上市公司资金超过2.5亿元。此外，上市公司及子公司未履行审议审批程序为银河集团及关联方提供担保额高达6.36亿元。 ST天成方面2019年7月9日回复，截至回复日，银河集团对上市公司资金占用发生总额为3.34亿元。其中，截至2018年末，控股股东以上市公司名义对外借款达1.9亿元；上市公司替银河集团还款或其他原因造成资金占用达1.4亿元。除资金占用，ST天成亦违规为银河集团的借款提供了担保，截至2019年7月9日，在没有履行内部审批及相关程序的条件下，ST天成为银河集团借款提供了高达3.95亿元担保额，当前已有1.32亿元涉诉。 上述行径不过是当年的故伎重演。这一重演是如何实现的？上市公司的人事安排或许能说明一些问题。以ST银河为例，当前公司董事长、总裁为徐宏军。徐宏军自2000年起进入这家上市公司，2002年至2005年担任上市公司董秘，而这期间正是公司大规模业绩造假的年份。 2006年深交所对上市公司所有董事公开谴责处罚后，徐宏军辞去董秘之职，于当年9月升至公司董事、常务副总裁，2007年辞职，两年之后于2009年7月以总裁身份归来，直至2010年12月换届离任。2011年、2012年在上市公司一子公司担任法人代表，2013年至2016年均未在上市公司任职。2017年至今，他以上市公司董事长、总裁的身份回归。徐宏军履职上市公司董事长、总裁之时正是控股股东对上市公司违规占用资金等行为再次发生之时。 在私人事务方面，记者查询，潘琦为南京大学校友总会理事，负责南京大学北京校友会，而后者的秘书长正是徐宏军，所留的地址是银河集团在北京的一个办公地。 记者就此对徐宏军本人发去采访函，上市公司董秘办以时间紧迫为由没有正面回复这一问题，而是谈到了控股股东的当前进展。 银河集团的还款进展如何？据最新消息，银河集团向部分债权人已偿还1.8亿元。ST银河董秘办回复《中国经营报》记者称：“目前银河集团财务状况较为困难，但银河集团及其各下属子公司仍在持续经营。为消除资金占用对上市公司的影响，银河集团已向公司出具《承诺函》，并且正积极与战略投资者协商，拟引入战略投资者优化债务结构，优先解决占用上市公司资金及涉及违规担保的债务问题。关于违规担保问题，公司将继续督促银河集团尽快偿还债务，解决诉讼问题；同时公司已聘请专业的律师团队积极应诉，以最大限度维护公司利益。” ST天成7月25日公告显示，控股股东占用上市公司资金与7月9日数据相比仅减少了130万元，上市公司为控股股东违规担保金额则减少了3.027亿元。 至于徐宏军的任职问题，董秘办回复称，公司董事长及其他人员均符合相关规定，公司也严格按照相关法律法规履行对上述人员的任职审议审批程序。 两家上市公司披露控股股东股份被各地法院轮候冻结的名单仍在增加，其实际控制人潘琦早在2018年8月27日就被灌南县人民法院列入全国失信被执行人名单。 两家上市公司内部治理失效何时才能整改完成？近期，ST天成董秘在履职不过数月后被辞，由董事长代职。“他的工作方式与公司的理念不符合，所以被辞退了。”ST天成证券部一位工作人员称。 潘琦曾以中国民主建国会委员的身份成为第10届、第11届全国政协委员。当前，潘琦被相关法院实施限制消费令，各种高消费、G开头高铁所有座位均不能乘坐。
负债高企和融资贵成为中小房企发展痛点 资本寒冬期房企或迎大洗牌 房地产行业正处于快速洗牌期，当大型企业在各大热点城市竞争胶着的时候，部分中小企业已在逐步“出局”。 根据人民法院公告网披露的信息显示，截至8月9日，全国有288家房地产商公布了破产文书，已破产或进入破产程序。申请破产的地产商主要来自江苏、沈阳、湖南、湖北、安徽等三四线城市，也有少数来自广东和上海。 “公司破产主要是因为资金方面出了问题，融资成本越来越高，结果资不抵债。”一位来自总部在江苏常州的地产商负责人在接受《中国经营报》记者采访时表示。 作为资金密集行业，国内大部分房地产公司是通过资金杠杆驱动，融资收紧信号愈发强烈之后，负债高企和融资贵逐渐成为中小房企发展的痛点。 中国财政科学研究院应用经济学博士后盘和林表示，不论从宏观行业政策、融资环境还是行业内饱和程度看，中小房企“批量破产”都是意料之中的事。房地产行业洗牌拉开了新序幕，未来一段时间，洗牌仍将是“进行时”。 中小房企生存艰难 记者从人民法院公告网了解到，自2017年12月至今，有将近300家房地产企业公布了破产文书，大多数属于地方中小企业。 注册于2011年的无锡嘉熙房地产开发有限公司是众多破产清算中的一个。工商登记信息显示，无锡嘉熙房地产开发有限公司主要经营范围包括房地产开发和自由房屋租赁，注册资本3000万元。其中，常州嘉信融达投资合伙企业（有限合伙）持股99.67%。 无锡市新吴区人民法院公告显示，根据高胜武、余长兰的申请，于2018年6月25日裁定受理债务人无锡嘉熙房地产开发有限公司破产清算一案，该院定于2019年8月15日召开破产清算案件第一次债权人会议。 常州嘉信融达投资合伙企业（有限合伙）相关负责人介绍，无锡嘉熙房地产开发有限公司自2015年拿地开发房地产项目，目前仍有项目在陆续开发。“申请破产清算的原因主要是资金方面出现问题，所以不能保证项目不会烂尾。”该负责人说。 上海中原地产市场卢文曦表示，小型房企在之前市场宽松的条件下还有生存机会，近年来，楼市接连遭遇“紧箍咒”，市场环境发生变化，几乎没有喘气的机会。他认为，市场逐渐洗牌过程中，一些不能适应发展环境，满足不了市场需求的企业必然会被正常淘汰。 由于头部房企的业务规模逐渐下沉，以前只到三四线城市拓展的品牌企业，现在甚至将项目拓展到县级城市。如此一来，给地方小规模房企的生存带来直接挑战，在产品质量和溢价能力方面差距较大的情况下，业务受到冲击，失败之后难逃被兼并的结果。 上述常州嘉信融达投资合伙企业（有限合伙）相关负责人告诉记者，公司旗下的地产项目公司之所以破产清算还与融资有一定的关系。“银行对于我们此类房地产二级资质的开发企业，不可能放贷下来。因此，公司的资金主要来自多个合伙人。”其透露。 事实上，自去年下半年起，房地产企业融资环境较为宽松，呈现出放松的趋势。但到了今年5月，融资环境明显缩紧。 据同策研究院的统计数据，2019年5月，40家典型上市房企完成融资金额折合人民币共计367.99亿元，环比下跌52.07%。融资监管收紧，房企境内外融资难度进一步增加。 上海一家实业投资公司在江苏省宿迁市投资开发房地产项目，目前还有房源对外销售中。对于近300家房地产公司破产的消息，该公司负责人告诉记者，中小房地产公司确实生存艰难，由于项目规模较小，很难获得银行贷款，现在他的公司只是勉强通过现有资金进行周转，下一步打算去河南省商丘市的下辖县拿地开发。“拿不到融资，公司的战略方向只能谨慎再谨慎些。”其表示。 行业洗牌期难逃融资魔咒 受宏观政策和行业调整的影响，从2018年下半年开始，房地产行业分化就一直在持续，并且竞争不断加剧。 盘和林分析指出，房地产企业“批量跳车”原因主要是国家宏观政策收紧，很多企业无“便车”可搭，失去生存的最后支撑。事实上类似于汽车行业的“车补”，实质是降低了行业门槛，借着“棚改”的东风，大批三四线城市的房产企业便成长起来，但本身属于粗放的运营模式，对于品牌房企而言其实并没有太大的竞争力，于是在棚改货币化政策改革和房地产政策收紧后出现倒台的局面。 对于当前房地产企业融资难的问题，华金期货组合投资部总经理李天逸认为，由于国内房价上涨无力，即使没有出现下降态势，但银行放贷的意愿在逐渐降低。除了规模小的原因，银行向中小房企“惜贷”的原因还包括，项目不像以前涨幅、增值减小、企业的还贷能力降低。 在李天逸看来，破产的房地产公司在经营方面也有一定的问题。一些转型较早的房地产公司在周期之前，转型金融或者其他行业，逃过周期带来的冲击波。而一些冲击承受能力小的企业，未来或许还会有更多宣告破产，行业会逐步向大型房地产公司汇聚，集中度不断增高。 过去三年，国内市场占有率位居前三的龙头房企分别是恒大、万科和碧桂园，三家公司的新房销售收入平均占营业收入的97%。截至 2018 年末，恒大、碧桂园、万科总资产达到 1.88 万亿元、1.63 万亿元、1.53 万亿元；营业收入均超 2000 亿元，恒大、碧桂园、万科分别为 4678亿元、3811亿元、2973 亿元。 卢文曦表示，部分中小房地产企业破产清算对于整个房地产行业并非没有益处，中小房企对于产品的精细程度参差不一，粗放程度较高，品控标准不一样，相对于品牌房企来说，产品的质量不够高。随着房地产市场的集中度越来越明显，产品质量或将进一步提高。 生存空间逐步被压缩，中小房企如何突破发展困局？其认为，要么采取抱团策略，发展区域市场开发细分领域的产品；要么争取与品牌房企合作开发，赢得企业生存机会。
定增三次生变 南京银行“心病”何解 140亿元定增方案再度生变，南京银行补充资本之路颇为坎坷。 作为首家资产破万亿的城商行，南京银行核心一级资本充足率相对较低，最新的上半年业绩快报上显示，其核心一级资本充足率为8.87%。 在今年的业绩说明会上，该行董事长胡升荣曾坦言：“尽管我们（南京银行）的资本充足水平不降反升，但还是相对较低。这是我们的一块心病，必须要下决心解决资本补充的问题，否则对全行现在和未来的发展都是不利的。” 不过，两年多来，定增一直“未果”，如何解决资本“心病”仍将考验着南京银行。 定增波折 南京银行定增方案要追溯到两年前。2017年7月31日，南京银行董事会首次通过了非公开发行股票预案。发行对象共5名，分别为南京紫金投资集团有限责任公司（下称“紫金投资”）、南京高科股份有限公司（下称“南京高科”）、太平人寿保险有限公司（下称“太平人寿”）、江苏凤凰出版传媒集团有限公司（下称“凤凰集团”）和江苏交通控股有限公司（下称“交通控股”），合计拟认购不超过16.95亿股，募集资金总额不超过140亿元。 该预案随后通过股东大会审议，获原江苏银监局核准，但遭到证监会否决。 2018年7月30日，南京银行公告称，非公开发行股票申请未获得证监会发行审核委员会审核通过。同年9月28日南京银行收到证监会《关于不予核准南京银行股份有限公司非公开发行股票申请的决定》，根据规定，在决定作出之日起6个月后方可再次向证监会提交申请文件。 遂至2019年5月21日，南京银行再次公布非公开发行股票预案。发行对象由5家改为4家，分别是法国巴黎银行、紫金投资、交通控股和中国烟草总公司江苏省公司（下称“江苏省烟草公司”）。可以发现，此次定增方案中，原来拟参与认购的太平人寿、凤凰集团、南京高科纷纷退出，法国巴黎银行、江苏省烟草公司则是新面孔。发行数量和募集金额仍保持与上一方案相同。 约两个月后，该行定增方案再度生变。8月1日公布的《南京银行非公开发行股票预案（修订稿）》对5月通过的定增方案进行了进一步修改。最显著的变化是紫金投资弃购，发行对象因此降为3家——法国巴黎银行、交通控股和江苏省烟草公司，分别拟认购不超过1.31亿股、9.99亿股、3.94亿股；发行数量由不超过16.96亿股调整为不超过15.25亿股；募集资金总额由不超过140亿元调整为不超过116.19亿元。 此次定增若能按计划实施，法国巴黎银行（含QFII）持股比例将为14.04%，交通控股持股比例将为9.99%，江苏省烟草公司持股比例将为3.93%。 关于紫金投资退出定增计划的原因，南京银行方面回复经济观察报记者表示：“紫金投资因个别财务指标未达要求，未获监管部门批准，不再参与本行此次非公开发行股票计划。” 一位券商银行业分析师分析认为：“紫金投资在选择认购南京证券的3亿元股份后，可能其权益投资比例已接近其净资产的50%，所以才选择退出南京银行的定增。” 值得一提的是，修改后的定增方案公布后不久，曾退出南京银行定向增发的南京高科转向二级市场，通过集中竞价增持南京银行股份。公告称，南京银行大股东南京高科于8月6日、7日，通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式增持了公司股份1520.74万股，占公司总股本比例的0.18%。 此次增持计划至2020年4月30日止，通过包括但不限于集中竞价交易、大宗交易等方式，累计增持不高于8亿元的公司股份。在2017年公布的定增方案中，南京高科曾拟认购不超过7268.57万股。 为何南京高科会弃定增而在二级市场增持南京银行股份？资深投行人士王骥跃向经济观察报记者分析了一种可能性：“定增减持规则导致风险收益下降，如果想增加持股，定增没太大价格优势，但却减持麻烦，且锁定期太长，不如二级市场增持。” 此外，王骥跃称，定增不顺不止南京银行一家，也存在政策性因素导致很多公司定增批文到期失效。 内部管理“阵痛” 伴随定增筹划之路的两年同样是南京银行内部管理的“阵痛期”。 在140亿元定增重启的第三天，南京银行行长束行农因工作调动辞职，于今年5月24日向董事会提交辞职报告，辞去南京银行董事、董事会风险管理委员会主任委员、发展战略委员会委员、行长、财务负责人以及公司授权代表职务。后赴南京新农集团就职。随后，南京银行行长职责暂由董事长胡升荣代为履行。 束行农亲历了南京银行借力银行间市场发展壮大的历程，他是金融市场的老兵，债券行业的第一批交易员，自1994年告别军旅生涯到金融行业后，长期在该行工作，见证了南京银行“债券之王”的美称和培养一批债券业务的先行者。 在束行农辞职之前，南京银行发生了一件震动市场的大事，即“戴娟案”，戴娟今年2月份被带走调查，其曾是束行农得力干将之一。今年2月20日中午，南京银行官网发布公告称，南京银行资产管理业务中心总经理戴娟、资金运营中心副总经理董文昭及该行投资机构鑫元基金管理有限公司副总经理李雁三人，因个人原因，不能正常履职。 自2012年开始，南京银行债券投资余额的增速超过总资产增速，2015年债券投资余额的增速达到最高点，同比增长高达69.7%，此后开始回落。另外在开展整治银行业市场乱象行动，同业业务首当其冲。 南京银行今年上半年业绩快报上披露，其核心一级资本充足率为8.87%，同比上升0.43个百分点，较今年初上升0.36个百分点，但在A股上市银行中排名靠后。 事实上，南京银行在2007年上市后，曾多次发行二级资本债券、非公开发行人民币普通股和优先股等方式募集资金补充资本，集中于2014-2016年间。譬如，2014年、2016年该行在银行间债券市场公开发行二级资本债券，累计150亿元补充二级资本；2015年非公开发行人民币普通股，募集资金79.22亿元，用于补充核心资本；2015年、2016年，两次非公开发行优先股，共募集资金净额98.49亿元，用于补充其他一级资本。上述五次募资活动共募集资金327.71亿元。 面临资本充足率承压，南京银行方面对记者表示：“我行通过结构调整、加快战略转型、增加内部积累作为提高资本的首要途径，适时通过非公开发行等方式补充核心一级资本。” 记者了解到南京银行方面的态度是，关于可转债、永续债等可以补充资本充足率的手段正在做研究，“但首先要把定增做完，再研究进行其他补充资本的工具。”
险企偿付能力报告扫描：25家寿险仍亏损、15家资本告急 经济观察报 记者 姜鑫 孙昊曈保险公司上半年经营业绩随着二季度偿付能力报告次第披露而浮出水面。 记者梳理69家寿险公司、71家财险公司二季度偿付能力报告发现，在保费收入上，今年上半年，华夏人寿、前海人寿均超千亿，超过了新华保险，后者在2018年保费收入排名第六。此外，在净利润方面，目前依然有25家寿险公司、29财险公司出现亏损。 寿险位次再度生变 寿险公司方面，保费收入较去年相比整体向好，但位次再度发生变化。根据上市险企披露，今年上半年，中国平安、中国人寿、中国人保、中国太保、新华保险分别实现原保费收入4462.4亿元、3782亿元、3213.82亿元、2070.25亿元以及739.94亿元，由于部分公司为综合统计，并不能体现出人身险业务排名，但却可以在非上市险企的披露中窥探行业变化。 根据已披露的二季度偿付能力报告，华夏人寿、前海人寿保费收入均超千亿元，泰康人寿、富德生命人寿、天安人寿紧随其后，保费收入分别为568亿元，550亿元和396亿元。而新华保险上半年原保费收入为739.94亿元，这意味着华夏人寿、前海人寿保费规模已经排在新华保险前面。此外，天安人寿、工银安盛、中邮人寿、富德生命人寿和百年人寿等险企的保费都超过300亿元。 而在2018年，人身险业务保费收入前十的位次是国寿股份、平安人寿、太保寿险、华夏人寿、太平人寿、新华保险、泰康人寿、人保寿险、富德生命人寿和天安人寿，原保费分别为5362.1亿元、4468.8亿元、2013.4亿元、1582.8亿元、1236.2亿元、1222.9亿元、1173.6亿元、937.2亿元、717.3亿元和585.7亿元。 财险方面，市场集中度依然很高。数据显示，上半年，财险“老三家”公司保费收入4336.18亿元，平均增速12.9%，高于行业平均水平。其中，人保财险保费收入2353.35亿元，增速为 14.92%；平安产险保费收入1304.66亿元，增速为9.75%；太保产险保费收入 685.98亿元，增长12.28%。三家的合计市场份额达64.66%。此外，华安财险、国寿财险、中华财险、阳光产险的保费收入在百亿之上。 25家寿险企业亏损 根据已披露的二季度偿付能力报告，25家寿险公司在上半年交出了亏损的成绩单。幸福人寿、弘康人寿、天安人寿、爱心人寿、招商仁和人寿、君龙人寿、横琴人寿、复星保德信人寿、汇丰人寿在亏损榜单上占据了重要地位。其中幸福人寿、弘康人寿、天安人寿亏损额度超过1亿元。 值得注意的是，就在2018年底，幸福人寿一度交出几十亿亏损的成绩单并在市场引起很大关注，2019年第一度，公司一度扭亏，而第二季度又陷入亏损。 今年7月初，中国信达资产管理股份有限公司（以下简称“中国信达”）曾发布公告称拟全部出清所持幸福人寿股权。2019年7月29日，联合资信评估有限公司公告称，下调幸福人寿保险股份有限公司主体长期信用等级为AA+，下调2018年资本补充债券（18幸福人寿）信用等级为AA。 25家寿险陷入亏损的同时，也有不少险企释放了利好的消息。例如，此前，几家大型上市险企发布了上半年的业绩预告：新华保险净利预增80%，中国人寿净利润预增115%到135%，中国人保预增40%到60%。险企利润大增，得益于非经常性损益的影响。此前，财政部、国税总局此前下发的《关于保险企业手续费及佣金支出税前扣除政策的公告》，因执行该政策，险企2018年度应交企业所得税大幅减少而使得利润得以释放。此外，受益于权益市场的投资收益增加也有利于利润的增长。 在已经披露业绩的保险企业中，泰康人寿、东吴人寿、阳光人寿、民生保险、富德生命人寿二季度盈利状况居于前列，其中泰康人寿以62.82亿元的收入排在首位，其他几家公司净利润则在13亿元至31亿元之间。 财险方面，已披露的险企中有29家财险公司二季度处于亏损状态。泰康在线以2.49亿元的亏损额度出在首位，此外，阳光信保、中路保险、珠峰财险的亏损额度也在1亿元以上。值得注意的是，第二季度有42家财险公司处于盈利状态，而在第一季度，已披露第二季度偿付能力报告的71家公司中仅有35家盈利。 谁的偿付能力告急 在偿付能力上，2019年第二季度也发生了新的变化。除了延续前两季度D级评级的长安责任险和中法人寿外，君康人寿的评级由B调降为C。 根据相关规定，核心偿付能力充足率不低于50%、综合偿付能力充足率不低于100%、风险综合评级在B类及以上成为偿付能力达标的门槛。 中法人寿的评级情况仍不乐观，再次延续了前几季度的D级评级，核心偿付能力充足率再次下滑，已至-10425.91%。其在偿付报告中称，公司目前面临的主要面临着偿付能力不足、流动性不足、人员不足等风险。长安责任险也再次得到了D级评级，在2018年踩雷网贷平台履约险后，偿付能力持续不达标，长安责任险曾在第三季度偿付能力报告中表示：公司偿付能力的下滑主要是受保证保险业务的影响。公司在2019年5月收到了银保监会的监管措施决定书，在已被采取监管措施的基础上增加两项监管措施，一是责令公司限制公司董事，监事和高级管理人员的薪酬水平，二是责令公司上海，山东，河南及宁波4个省（市）级分支机构停止接受责任险新业务。 据经济观察报记者统计，在68家寿险公司中，15家公司的综合偿付能力充足率低于150%，占比22%；在71家财险公司中，仅3家公司的综合偿付能力充足率低于150%，占比4%。 数据显示，部分险企偿付能力处于红线边缘，珠江人寿、百年人寿、前海人寿核心偿付能力分别为77.85%、84.6%和68.82%。综合偿付能力上，富德生命人寿、弘康人寿、昆仑健康保险、中融人寿、华夏健康保险、建信人寿、上海人寿、信泰人寿、前海人寿、天安人寿、君康人寿、长安责任险、中煤保险、渤海保险等公司综合偿付能力充足率均低于150%。 珠江人寿在上一季度被评为C级，而在本季度评级升为B级，但偿付能力充足率较上一季度均有所下滑。百年人寿的情况亦是如此，此前其曾连续两个季度被评为C类，直到本季度才被评为B类。百年人寿曾在今年3月成功发债20亿元，并在今年8月1日发布股权变更公告，大连城市建设集团有限公司、大连乾豪坤实置业有限公司、大连国泰房地产开发有限公司分别将所持百年人寿的8亿股、2亿股、8000万股股权，转让给奥园集团有限公司。目前奥园集团有限公司持有百年人寿10.8亿股，持股比例13.86%。
推进银租合作 助租赁行业突围 近一两年来，受到国内外经济环境的影响，市场资金面总体趋于紧张，银行等金融机构压缩了对租赁公司的授信力度，租赁公司融资压力进一步加大，成为现阶段制约业务发展的痛点。 值得关注的是，近日，中国农业银行出台了《融资租赁行业信贷政策》（以下简称《政策》），明确提到将合理规范开展银租合作，积极向融资租赁行业提供贷款、保理、保函等表内外融资服务，推动融资租赁行业高质量发展。 业内分析人士表示，《政策》的发布无疑提振了行业信心。实际上，银行资金仍是融资租赁行业占比最大、成本最低的资金来源，农行作为大型商业银行之一，此次出台《政策》开闸资金源头，给当下融资处境较为艰难的租赁行业带来了“及时雨”。 租赁公司融资难题亟待解决 作为一个典型的资金密集型产业，融资租赁企业的运作模式决定了它属于资本快速消耗的机构，拓宽融资渠道、扩大资金来源是维系租赁公司稳健经营、持续发展的重要途径。 2018年以来，租赁行业内普遍感到融资成本居高不下。有银行系租赁公司从业人士坦言，近一两年来，公司融资成本还是比较高的。为了拓展资金来源，除了从母行拿款之外，也会与其他的银行金融机构合作获得授信。“从其他银行拿款，有时反而会比母行的资金成本更低。”上述从业人士表示。 实际上，金融租赁公司的突出优势便是依托于母行的金融机构背景，其获取资金的成本已经较低，尚且感受到融资不易，而业内有近万家的租赁公司，除了金租公司之外，还有大量的厂商租赁公司和内资融资租赁公司，有民企背景的中小型租赁公司也不在少数，其股东实力及背景较弱，融资压力更为突出。 有分析人士表示，中小租赁公司发展的主要症结就在于融资难，资金来源渠道狭窄，银行授信低的话，就难以启动租赁项目。而对于新设立的实力较强的融资租赁公司而言，其起步期需要快速做大业务规模，对优质资产的需求也比较大。因此，拓宽资金来源渠道、扩充资本实力已成为摆在租赁公司面前的一个紧迫问题。 银租合作关系大于竞争 为了进一步扩充资金来源，近年来，金融租赁公司还通过发行金融债的方式进行融资，而外商融资租赁公司则通过资产证券化、发行中期票据、短期融资券、超短期融资券、公司债、定向工具等多种方式进行融资。但有业内专家告诉《金融时报》记者，银行授信仍然是租赁公司获取资金最主要的渠道，深化推进银租合作，对于租赁公司未来的发展具有重要意义。 农行此次发布的《政策》中，明确提到将积极向融资租赁行业提供贷款、保理、保函等表内外融资服务，鼓励研发飞机、交通等专项租赁业务的定制化融资产品，规范开展金融租赁公司同业业务，择优支持优质融资租赁公司债券承销、资产证券化等投行业务。 在业内人士看来，商业银行与融资租赁公司的合作关系大于竞争。银行在资金方面具有优势，而租赁公司则植根于产业，具有资产管理优势，基于差异化的风险偏好，在合理分配收益和分担风险的前提下联合投放资金，可以满足多个产业的多元化融资需求，也可以通过创新金融产品为优质客户提供有竞争力的综合租赁服务。 实际上，银行与租赁公司可开展多种模式的业务合作，除了融资之外，还可以在客户与金融产品方面实现共享通用，对于服务中小企业和实体经济也起到积极作用。融资租赁行业专家屈廷凯表示，通过专业化的融资租赁公司来支持中小企业，不仅可以让中小企业获得更多的资金支持，同时，还可以增加银行的风险控制能力，为其提供稳定优质的客户，密切银企合作关系，实现银行、租赁公司和企业的三方共赢。行业内如平安租赁，就曾与平安银行合作开发小微金融“银租通”产品，直接由小微客户线上申请并完成签约放款，为小微客户提供了方便快捷的融资产品，助力解决小微企业的融资难问题。 深化合作对租赁公司提出更高要求 诚然，深化银租合作可以促进租赁公司扩大资金投放，盘活企业固定资产，加速技术更新换代，发挥贸易融资服务实体经济的功效。但需注意的是，银行机构在选择与租赁公司合作之时，也会考量租赁公司的综合实力和风控水平，以确保业务顺利开展。 《政策》中就明确提到，在合作对象上，优先选择综合实力较强、合规稳健经营、风控水平较高的融资租赁行业龙头企业、上市公司，择优支持盈利模式较成熟、专业特色突出、资产质量较好的融资租赁公司。根据企业性质、监管要求和业务特点，对金融租赁公司、外商投资融资租赁公司和内资融资租赁试点公司，还制定了差异化客户分类标准。 这对业内租赁公司的专业经营能力和内控水平也提出了更高的要求。屈廷凯表示，不同类型的租赁公司，由于股东背景和公司自身资源优势不同，业务运作模式、市场客户定位和盈利模式不尽相同，因此，其面临的经营风险也不完全相同。银行在与租赁公司合作时，要抓住如下几个风险控制的关键环节，主要包括对承租人偿债能力和项目的评估、租赁物购买环节的资金支付和租金收取的控制、租赁物控制手段及租赁债权回购或回收租赁物处置变现途径、租赁公司自身业务专业能力的考察以及租赁公司对外担保审查等。
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