中国央行今日开展200亿元逆回购操作，因今日有2800亿元逆回购到期，当日实现净回笼2600亿元。 另外，央行今日开展2000亿元1年期MLF操作，利率维持在2.95%不变。今日有2000亿元MLF到期。
2月首日，央行持续开展千亿元逆回购操作。据央行官网，为维护银行体系流动性合理充裕，2021年2月1日央行以利率招标方式开展了1000亿元逆回购操作，期限7天，利率2.2%，与此前保持一致。因有20亿元逆回购到期，当日央行公开市场实现净投放980亿元。 北京商报记者注意到，近期央行已连续开展多日的逆回购操作。不过在操作规模上，不同于1月25日、1月26日分别开展的20亿元小额7天逆回购操作，自1月27日起至今，央行四个工作日已累计开展了4800亿元逆回购操作，以维护银行体系流动性合理充裕。 “此举主要为维护市场流动性考虑。”在建银投资咨询分析师王全月看来，无论是“小额高频”逆回购，还是在资金价格快速上涨时的千亿级逆回购操作，央行都在尝试“不助长资产价格泡沫”的前提下，维护市场流动性。 光大银行(行情601818,诊股)金融市场部分析师周茂华同样称，央行连续两日实现净投放资金，主要是平抑资金面波动，稳定市场预期。他进一步解释道，“前几日，央行连续净回笼资金，引发市场对央行流动性政策转向收紧预期，各市场质押式回购利率持续上升，并一度突破利率走廊上限，显示市场流动性有所趋紧，局部市场去杠杆明显。因此，为兼顾抑制局部资产泡沫风险和稳定市场预期，央行采取小量对冲方式”。 从上一个工作日数据来看，市场资金面延续紧势。1月29日，上海银行(行情601229,诊股)间同业拆放利率（Shibor）全线上行，其中隔夜Shibor上行25.8个基点，报3.282%；7天Shibor上行9个基点，报3.071%；14天Shibor上行24.3个基点，报3.798%。 加强逆回购操作后，资金面紧势有所缓解。北京商报记者注意到，2月1日，尽管7天Shibor上行12.3个基点，报3.194%；不过，隔夜Shibor下行48.7个基点，报2.795%；14天Shibor下行51.5个基点，报3.283%。 周茂华认为，央行公开市场操作还是体现“稳”字当头，向市场释放“既不会让市场流动性过度充裕，也不会让市场资金面过度紧张，央行将通过灵活调节，确保市场流动性保持松紧适度”的信号。同时，货币政策稳字当头，也降低了市场对央行短期进一步调降MLF利率的预期。 “央行正在防范资金空转套利。不同于2020年两会之后‘打击资金空转套利’针对的是多个市场，本轮防范资金空转套利，可能仅是配合房地产领域的调控。”王全月认为，2月央行或将在支持实体经济、保留货币政策空间的主基调下，继续维护市场流动性。 在王全月看来，下周即将迎来春节假期，市场资金融出意愿大概率下滑，本周后半段至春节前，央行仍有动力保持高频率的（中期借贷便利）逆回购操作，操作力度视资金价格变动幅度而定，同时不排除提前加量续作2月MLF的可能。 展望后续逆回购操作及货币政策走向，周茂华则指出，央行将动用多种政策工具，确保资金面平稳，尤其是临近春节，市场流动性有望保持合理充裕。 国内货币政策主要取决于宏观经济发展趋势。周茂华认为，当前，国内宏观经济处于恢复阶段，全球疫情与经济形势仍存在不确定性，国内经济复苏仍需要一定力度的货币政策支持，且需要平衡好稳增长和(港股00001)防风险的关系，提升政策精准质效。整体看，我国经济复苏态势良好，为避免过度宽松政策导致后遗症，货币政策逐步恢复常态是大趋势，但今年政策不会“急刹车”，货币政策将保持平稳过渡。
中国银行（香港）（以下简称“中银香港”）宣布自2021年1月27日开始，以香港人民币业务参加行身份，启动香港人民币央票回购做市机制，进一步促进香港人民币央票二级市场交易活跃度，扩大其使用范围。 这是人民币国际化的又一新进展。上述香港人民币央票回购做市机制，是指投资者可使用中国人民银行在香港发行的人民币央票作为抵押品，与中银香港以市场价格开展回购及逆回购业务。具体来看，作为离岸人民币业务的银行，中银香港将利用自有人民币资金，设立香港人民币央票回购做市机制，按照市场价格为海外投资者提供香港人民币央票的回购与逆回购服务。 “当前启动香港人民币央票回购做市机制，可以进一步提高央票的市场化程度，增加在二级市场的流动性。”中国民生银行首席研究员温彬在接受《金融时报》采访时表示。 更灵活：同时满足“长期资产配置”+“短期融资”需求 实际上，中国人民银行自2018年9月20日与香港金融管理局签署《关于使用债务工具中央结算系统发行中国人民银行票据的合作备忘录》以来，已在香港市场通过招标方式向机构投资者发行了多期人民币央票。特别是自2020年中国人民银行在香港市场开展离岸人民币央票定期市场化发行以来，取得了良好的效果。 国家金融与发展实验室副主任曾刚认为，央票实际上是为离岸人民币投资者提供了一个高质量的投资工具，此前已得到了海外人民币机构持有者的热烈响应。曾刚表示：“包括金融机构、外国央行、IMF等投资机构都有一定的人民币储备，这些投资机构希望能获得一定的收益。而央票正是一种高信用等级的人民币投资产品。” 当前启动香港人民币央票回购做市机制，将进一步提高投资者持有人民币票据的积极性。曾刚表示，启动香港人民币央票回购做市机制，可以让投资者在有短期资金需求时，更灵活地实现融资，同时满足投资者的资产配置需求和短期流动性需求，这是一种融资服务的完善，可以进一步提升市场的活跃性，交易的广度和深度也会得到拓展。 据介绍，本次香港人民币央票回购做市机制启动后，回购及逆回购业务的可续做期限为：隔夜、1周、2周、1个月、2个月、3个月，交易交割时间为T+0、T+1或T+2 。这一回购机制可以更好满足投资者短期融资的需求，促进离岸人民币市场的繁荣和发展。 强化定价基准 推动汇率稳定在合理均衡水平 温彬表示，过去一段时间里，香港人民币央票发挥了重要作用。离岸人民币央票为海外投资者提供了稳定、高质量投资渠道，同时建立了完整的人民币央票收益率曲线，为离岸市场其他人民币产品定价提供基准。同时，央票还有助于人民币汇率稳定，对促进人民币国际化和香港资本市场发展起到了积极推动作用。 而当前启动香港人民币央票回购做市机制，可以进一步提高央票的市场化程度和在定价方面的影响力。温彬表示：“作为离岸人民币产品，央票可为短期人民币产品提供定价基准。而本次香港人民币央票回购做市机制的启动，有助于增强其在这方面的参考性，在促进人民币汇率水平稳定方面也有着积极意义。”他表示，随着本次香港人民币央票回购做市机制的启动以及人民币国际化进程的稳步推进，离岸市场特别是香港离岸市场的人民币余额规模会逐步扩大。 同时，有专家进一步建议，当前在海外人民币离岸市场，以人民币计价的金融产品还有待进一步丰富。市场期待在发行海外人民币央票的基础上，继续丰富金融市场人民币投资产品品种，增强海外投资者对于人民币持有的意愿，推动人民币国际化进程。
2021年第一碗“麻辣粉”来了！1月15日，央行宣布开展1年期中期借贷便利（MLF）操作5000亿元，中标利率为2.95%，与2020年12月持平。根据央行公告，此次操作包含对1月15日MLF到期和1月25日TMLF到期的续做。 不管是从规模上看，还是从利率上分析，本月MLF操作均符合市场预期。在业内人士看来，开年首次MLF操作利率持平，连续10个月保持不变，体现了货币政策的“稳”字当头。市场普遍预计，若无其他重大事件冲击，未来一段时间内MLF利率将继续保持在当前水平，有利于缓解市场对货币政策大幅收紧的担忧。 MLF缘何量价持平 操作规模是央行本月开展MLF的一大关注点。 考虑到1月有3000亿元MLF和2405亿元TMLF到期，此次央行实施的5000亿规模操作相当于小幅缩量续做，从而结束了此前5个月连续超额续做的过程。 东方金诚首席宏观分析师王青认为，MLF“缩量”背后的主要原因在于，伴随2020年末银行压降结构性存款任务告一段落，市场中长期流动性紧张状况出现明显缓解，银行通过MLF操作向央行融资的需求逐步下降。 数据显示，截至1月14日，颇具代表性的1年期股份制银行同业存单加权平均发行利率较11月末的高点大幅回落约59个基点，至2.79%，已低于MLF操作利率水平。 另在MLF的操作价格方面，业内对利率不变已有强烈预期。王青称，近期监管层在多个场合表示，当前“我国经济比较强劲”或“经济增长好于预期”，意味着短期内没有下调政策利率的需求；再加上疫情走势及外部环境还有不确定性，国内经济修复动能、特别是小微企业生产经营状况仍待进一步修复，当前缺乏上调政策利率的条件。 因此，1月MLF操作利率不动，体现了近期监管层强调货币政策的“稳”字当头。而本次MLF利率保持不变化，市场预计当月20日公布的1年期LPR（贷款市场报价利率）报价也将保持不变。展望2021年全年MLF利率走势，有分析提到，经济增速及通胀走势将是主要影响因素，若不发生新的重大冲击，未来一段时间内MLF利率将继续保持在当前水平。 在政策利率不变的背景下，近期市场利率保持区间范围内波动。1月15日数据显示，Shibor（上海银行间同业拆放利率）短端品种多数上行，隔夜品种上行6.3BP报1.738%，7天期上行11.1BP报2.124%，1个月期下行1.4BP报2.39%。 中期市场利率方面，此前受2020年下半年银行压降结构性存款任务较重影响，以同业存单利率和国债收益率为代表的中期市场利率曾大幅走高，不过目前，这一情况已有好转。1年期股份制银行同业存单加权平均发行利率已降至MLF利率之下，但10年期国债收益率仍明显高于政策利率水平。 王青表示，预计未来一段时间同业存单利率下行空间有限，而10年期国债收益率存在向MLF利率方向回落的可能。 民生银行首席研究员温彬也分析称，目前市场流动性相对充裕，预计今年1月份信贷投放将超3万亿，对流动性提供明显支撑；另外，近期市场资金利率基本上是围绕着短期政策利率波动，长端而言，10年期国债收益率较此前的高点也有所回落，因此目前市场流动性保持合理充裕，将有助于加强对实体经济的支持。 逆回购频现“地量” 在开展MLF操作的同时，值得一提的是，央行同步进行了20亿元的7天期逆回购操作，这也是自1月13日起央行连续第三次开展20亿元逆回购。 这一规模的逆回购处于近10年来的最低位。Wind数据显示，在过去近10年里，单日低于100亿元的7天期逆回购操作只有12次，其中，50亿元单日逆回购操作只有6次，三次就发生在本月。 实际上，本月以来，逆回购操作规模就逐步缩小。1月4日开展200亿元逆回购之后，央行连续三个交易日开展100亿元逆回购，此后规模缩小至50亿元，1月13日又进一步缩小至20亿元。 江海证券首席经济学家屈庆称，从近期央行开展操作的风格、货币政策相关表态看，未来可能形成每天进行公开市场操作的惯例，考虑到近期资金面边际宽松，操作量就减少一些，比如50亿元和20亿元，代表一种连续操作、呵护流动性的态度。 王青也表示，进入1月以来，在市场流动性较为宽松的背景下，央行连续实施20-50亿元的罕见地量逆回购操作，该操作的主要目标并非是向市场补水，而是释放政策利率稳定信号。 在“以稳为主”的货币政策取向上，业内普遍认为传统的量价工具不会大开大合，即全面降准降息概率均不大。 尽管2019年1月和2020年的1月，央行均根据当时经济形势及货币金融环境，实施了全面降准，但考虑到当前经济基本面情况、通胀因素以及流动性状态等，2021年1月央行再度实施全面降准的可能性较小。 一方面，在央行持续通过大规模MLF操作向银行体系注入中长期流动性的背景下，当前中长期流动性已进入较为宽松的状态，央行降准的迫切性下降；另一方面，针对春节前市场资金面的趋紧，央行可通过加大逆回购操作规模、拉长期限等其它公开市场操作对冲。 中信证券研究所副所长明明就预计，今年春节前，流动性安排将是以MLF+逆回购+普惠金融定向降准或类似CRA（临时准备金动用安排）的临时性流动性安排为主的组合。 王青也表示，目前，尽管不排除短期内央行可能实施普惠金融定向降准动态考核，部分达标金融机构可享受一定幅度的存款准备金率优惠，但通过全面降准大规模释放中长期资金的可能性不大。考虑到接下来几个月政策利率调整的可能性也很小，未来一段时间货币政策将持续处于“观察期”。
1月15日晚间，贝因美发布公告，公司总经理包秀飞因个人原因辞职。 辞职后，包秀飞不再担任贝因美及下属子公司的任何职务，公司董事长谢宏兼任总经理一职。 同时贝因美发布业绩预告：预计2020年盈利5400万元-8000万元，上年同期亏损为1.03亿元。 公开资料显示，包秀飞从2018年7月1日正式履新贝因美，距今有两年半时间。 两年多以来，贝因美于2018年扭亏为盈实现0.41亿元的盈利成功保牌，但又在2019年亏损1.03亿元。 根据最新财报数据，2020年前三季度贝因美营收22.05亿元，同比增长9.30%，净利润大幅上涨147.95%，盈利0.51亿元。 据此估算，2020年第四季度，贝因美盈利在300万元-2900万元。 2020年扭亏为盈 前三季度非经常性损益6518万元 继2019年亏损后，贝因美终于在2020年扭亏为盈。 贝因美在业绩预报中提到，报告期内公司不断改善内部运营，通过精准营销保持了营业收入的持续增长。同时合理控制各项成本支出，加强账款催收，通过优化处置资产取得了相应的转让收益。公司报告期同比利润由亏转盈。 根据公开财报，贝因美盈利主要得益于去年上半年获得的超4000万元的净利润。 2020年第三季度贝因美业绩急转直下，净利润同比下降322.84%，亏损约0.18亿元，营收也出现了0.53%的下滑。 非经常性损益一项，2020年前三季度，贝因美高达6518.27万元，其中非流动资产处置损益高达3764万元，政府补助为2183万元。 去年以来，贝因美接连出售子公司。 2020年6月，贝因美将全资子公司上海贝因美食品销售有限公司的100%股权，以1791万元价格转让给杭州洋驼贸易有限公司和自然人叶峰；9月，贝因美将全资子公司杭州新美营销管理有限公司的100%股权，以1785.36万元转让给上海育博营养食品有限公司。 这也意味着，贝因美扭亏为盈的背后主要依靠的或为资产处置。 此外，昨日因实际回购金额与预案中的回购金额下限存在重大差异，贝因美收到了深交所的监管函。 2019年5月15日，贝因美披露《关于回购公司股份的预案》，称拟实施股份回购，回购资金总额不低于2.5亿元且不高于5亿元，回购期限为自股东大会审议通过回购股份方案之日起不超过12个月。 之后的5月22日，贝因美拟延长回购实施期限至2021年5月24日。直到去年9月5日，贝因美披露《关于终止回购公司股份的公告》，称贝因美决定终止股份回购事项。截至该公告披露日，贝因美累计回购股份总金额为4600.62万元，与回购金额下限存在重大差异。 包秀飞两年半后卸任 年薪超伊利副总裁 包秀飞拥有丰富的从业经验，他的上任曾被贝因美称为“转型的重要一步”。 公告信息显示，包秀飞曾在娃哈哈、上海百事、惠氏先后任职，加入贝因美之前,就职于荷兰皇家菲仕兰中国业务集团任美素佳儿首席销售官及消费型乳制品总经理。 ▲包秀飞 贝因美2011年在A股上市，是当时最大的国产婴幼儿乳品企业之一。面临着激烈的市场竞争，其净利润于2014年开始下滑，2016年、2017年分别亏损7.81亿元、10.57亿元，面临退市风险。 关键时刻，贝因美大股东恒天然与贝因美共同选择了包秀飞。 2018年7月，恒天然官网声明称：“新任命一个独立总经理是公司与贝因美沟通其转型计划时三个关键步骤的第一步。包秀飞的下一个重点将是打开贝因美的分销渠道，并满足中国客户的线上消费偏好。” 两年半以来，贝因美在2018年通过资产整合、出售达润工厂等扭亏为盈实现盈利，并在2019年大幅开启转型战略。 包秀飞在2019年7月接受媒体采访时提到，公司采用“做大超高端、做强大客户、做深三四线”的战略，同时布局特殊医学用途配方食品等细分赛道。 贝因美财报显示，市场方面贝因美推出了超高端产品“爱加”，推出“舒好敏”低敏产品以及营养米粉，同时与澳洲羊奶品牌Bubs Australia组建合资公司，开拓羊奶粉市场。 渠道方面，包秀飞改变原来的经销商代理制，推行大经销商制，同时加强了新零售布局。通过与村淘、无界零售等合作，贝因美利用之前仍在的三四线品牌影响力，快速做下沉。 然而，贝因美最终还是抵挡不住行业的冲击，2019年以亏损1.03亿结束。 贝因美表示，业绩亏损主要系乳铁蛋白原料价格上涨，产品结构变化导致综合毛利率同比下降1.57个百分点。 去年三月，面对疫情的冲击，包秀飞强调将采用数字经济、网红经济等全新的营销模式，并与阿里云达成合作。 在之后淘宝亲子节上，包秀飞亲自下场与淘宝头部主播烈儿宝贝合作直播。 同时，包秀飞延续了此前的看法，认为三四线城市和细分市场是贝因美发展的两个重点方向。 对于包秀飞辞职的原因，业界不得而知。 当初包秀飞上任时，贝因美特别强调，在公司运营方面，董事长对总经理全面授权，并强调总经理在公司有“长期稳定发展的打算”。 贝因美同样对包秀飞委以重任，2019年年报显示，包秀飞薪酬高达903万元，这一薪水超过了伊利副总裁赵成霞877万的年薪，也远高于贝因美董事长65万元的年薪。 在去年2月的媒体采访中，包秀飞给自己打出了99分，表示“还有1%没达到自己的预期”。
2021年第一个工作周，央行持续开展逆回购操作，但规模都较小。周五（1月8日），央行逆回购操作规模仅50亿元，是时隔四年后央行再次开展单笔50亿元规模的逆回购操作。分析人士认为，在资金面较为宽松的背景下，央行开展“地量”逆回购操作更多是释放“保持操作”的信号。 ● 释放“保持操作”信号 1月8日，央行开展了50亿元逆回购操作。这是自2016年12月23日后，央行首次开展单笔50亿元规模的逆回购操作，也是自2012年12月27日后，央行首次开展单笔50亿元规模的7天期逆回购操作。 近四年来，央行单日逆回购操作规模最低为100亿元，此次50亿元的操作规模堪称“地量”。年初以来，央行逆回购操作规模都较小，1月4日至8日分别为200亿元、100亿元、100亿元、100亿元和50亿元。 业内人士称，当前资金面宽松，央行没有必要投放流动性，50亿元的逆回购更多是释放“保持操作”的信号。 开源证券首席经济学家赵伟表示，8日央行小幅投放50亿元逆回购，一定程度表明货币并没有主动收紧，仍会根据机构需要提供支持，但不宜过度解读。从历史经验来看，50亿元逆回购出现的情况并不一致，例如2016年12月出现过28天逆回购50亿元，同时也投放1400亿元7天和14天逆回购，主要是为了平抑跨期资金。 资金面有所收敛 值得注意的是，同样是资金面宽松，央行在2020年4月至5月的操作情况则有所不同。彼时资金利率位于逾十年低位，流动性充裕，“空转套利”出现苗头。当年4月至5月末，央行逆回购操作持续停摆。 而在今年初的资金面宽松情形下，央行还是选择持续开展逆回购操作。不过，这次资金面的“宽松”是在利率已经回升至央行合意区间的“宽松”，不同于7个月前货币调控需要退出疫情状态从而收回流动性的情况。 日前召开的2021年中国人民银行工作会议指出，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度。分析人士认为，“地量”逆回购重出江湖，以及近几个交易日的连续小额投放逆回购，央行既留下了操作窗口，又表明了维稳资金面的意图，同时也杜绝了“大水漫灌”。 1月8日的逆回购操作虽是“地量”，但由于当日公开市场上并无到期资金，比起前四日净回笼逾千亿元资金的情形，央行实际上实现了净投放50亿元。不过，资金面还是有所收敛。1月8日，Shibor短端品种多数上行，7天期品种上行29基点报2.14%，但仍低于同期限央行逆回购利率。 光大证券张旭团队表示，年初以来，资金利率一直处于相对较低的水平，主要是年初效应所致，并不反映央行的主观调控意图。投资者切不可对流动性抱有过于宽松的幻想。 数据显示，1月4日至8日，央行共计开展550亿元逆回购操作，而同期有5600亿元逆回购到期。新年第一周，央行在公开市场上实现净回笼5050亿元。
，央行公开市场今日将进行100亿元7天期逆回购操作。今日有400亿元7天期逆回购、1000亿元14天期逆回购到期，实现净回笼1300亿元。
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