本轮债券市场的违约事件，如同一块突如其来的巨石砸向平静的水面。刚开始，大家只是看到了落石所激起的巨大水花，但随着时间的推移，落石所激起的涟漪，将渐渐的从中心开始扩散开来。 随着涟漪一波又一波的向外延展，在更长的时间周期里，资本市场的格局也在悄然发生改变。 脆弱的平衡 几乎任何一次与金融有关的危机事件，都逃不了对金融体系流动性的冲击。 但流动性的冲击，仅仅是个表象问题。如果不把引发流动性冲击的源头问题解决，新的冲击就极有可能再次出现，甚至形成持续性“债券违约->债券抛售->产品赎回->债券抛售->债券违约”的负向循环。 看上去，新的稳态正在形成。近期，一连串国企违约导致的市场恐慌，已渐渐过去，银行间市场看上去也恢复了往日的平静。但稳态之下，其实是脆弱的平衡。 目前，流动性分层的问题并没有有效解决。由于担忧违约事件的再次冲击，银行对于许多非银机构依旧谨慎。而非银机构，尤其是规模庞大的产品账户，只能通过彼此抱团腾挪来维持资金的紧平衡。散户赎回债基的浪头刚过，可机构赎回产品的压力又仍在路上，这时，一旦再有国企违约，大量产品类账户此前所维持的紧平衡，将再次被打破。 到那时，一场新的负向循环又将随之展开。 本轮债券违约事件，与以往多轮违约潮相比，一个最大的不同就是，债券投资人开始对“政府信仰”产生了根本性的质疑。相应的，大家也开始纷纷抛售某些国有企业的债券，来回避潜在的信用风险。 可信仰，极难定价，又很难找到一个明确的边界去隔离。因此，在无法定价的阶段，不少机构干脆选择了对“有潜在风险的国企”、甚至“有潜在风险的区域”一刀切。 当金融机构对国企、城投的“信仰”减弱，当信用债市场定价体系出现紊乱，对于许多债务高企的企业而言，都将面临3个无法回避的问题：①债券非标化；② 债务短期化，③授信机构集中化。 资产规模大、债务规模重的企业，往往利润薄。这时，资金成本上升1%，就可能让有些企业由盈利转为亏损。由于担心企业盈利情况恶化，债券投资人率先抛售资质较弱的债券，商业银行在接棒的同时，看着融资利率高企的企业，即便不选择抽贷，也大概率会选择提高融资利率。 可企业的融资利率一旦出现系统性抬升，又将出现刚才的恶性环形，一直到企业的盈利出现系统性改善，或者彻底倒下。而一旦债券市场有新的企业陆续躺倒，一场更大的负向循环，也将随之到来。 与银行间市场的流动性问题相比，企业的流动性问题，更像一只灰犀牛。它演绎的更加隐秘、更加缓慢，可一旦这股势能开始加速，它所产生的杀伤力将是巨大的。 目前看，如果没有强势的外部力量，给这场违约所引发的负向循环刹车，那这次负向循环的终点，可能将离我们非常遥远。 信仰的萎缩 信仰削弱的背后，是金融机构风险偏好的减弱。 而对于那些资质相对较弱的国企而言，金融机构风险偏好的减弱，形成了一场市场化倒逼的改革。 城投公司将进入加速整合期。城投公司整合是大势所趋，这个趋势，城投领导看的明白，金融机构投资人更想的清楚。但到了落实层面，由于企业整合涉及的问题过多，不少明确提出要加大城投整合力度的省份，推进动力也不足。 但改革从来都是倒逼的。在本轮金融机构风险偏好大幅收缩的背景下，许多体量小、资质弱的城投公司，在公开市场融资的难度将进一步加大，与此同时，这类机构所在地的城农商，往往也无法给予他们更多的授信。 这时，如果地方政府不想看到违约，大城投整合小城投，将是没有选择的选择。而在金融市场的倒逼之下，那些面临流动性困局的国有企业，也将不可避免的出现一轮兼并重组、优胜劣汰的淘洗。 伴随着信仰走向终点，大量此前被“信仰”所虹吸的金融资源，也将发生重新分配。物极则必反，当民营企业在债券市场的处境不能更加艰难的时候，一些此前被大家忽视的优质民企，也将在国企信仰收缩的过程中，重回投资人的视野。 而金融机构倒逼国有企业的加速整合的过程，最终，又将加速金融行业本身的整合与出清。 此前，不少小型金融机构的核心商业模式，就是“高收益资产”匹配“高成本负债”。由于那些“高收益资产”往往有国企信仰加持、历史违约率又极低，因此，这一模式在过往养活了包括银行、基金、券商等在内的大量金融机构。 但下阶段，随着以城投公司为代表的众多中小国有企业进入整合周期，此前围绕在他们周围的许多中小金融机构，业务规模也将面临大幅收缩。 对于债券市场而言，信仰的削弱与国企的整合，意味着曾经规模巨大的“低风险、高收益”资产的大幅萎缩；而对资产管理机构而言，“低风险、高收益”资产的萎缩，则意味着此前单纯依靠此类资产套息的机构，将逐步遭遇规模缩减、甚至出局的风险。 当“信仰套息”的红利不再，一场金融机构的加速洗牌，也将在所难免。 资产的重估 信用债市场的估值重构，只是个开始。 国有企业的债券、信托、租赁、信贷，构成了不同类型金融机构的底层资产。而这些底层资产，又是商业银行的理财产品、基金公司的基金产品、信托公司的信托产品等金融产品，重要的投资方向。 本轮国企违约所引发的信用债市场估值重构，其实只是债务类资产再定价的一个部分。而在国企信用债再定价的背后，是规模体量超10万亿级的债务资产的再定价。 如果一家企业的公开债券价格大跌，那么，这家企业其它类型的融资工具，无疑也要大幅折价、甚至已经违约。相应的，银行理财、信托计划、债券基金等，大量投资于这类债务的各类金融产品，也将面临再定价的问题。 当此前高收益的底层资产不再安全，那么，年化收益“6%-8%”的信托产品、年化收益“4%-5%”的银行理财，规模的萎缩将只是个时间问题。而当这些10万亿级、年化收益“5%-8%”的“刚兑型”产品规模加速萎缩，又将意味着什么？ 它意味着，金融市场真正的“无风险利率”将出现系统性的下移，而投资人的风险偏好将出现系统性的抬升；也意味着，超200万亿的中国居民可投资资产的结构，将发生根本性改变。 对普通老百姓而言，没有了“高收益、刚兑型”的理财产品，他们的资金要么回流更加安全的存款类产品，要么流向“高风险、高收益”的风险资产（比如股票）。 对资产管理机构而言，“5%-8%”的刚兑型产品缺失所形成巨大真空，将形成一片巨大的新蓝海。近期，各家公募基金积极推出“固收+”产品的背后，其实是在抢滩登陆这10万亿级的新蓝海市场。 对股票市场而言，伴随着大量新产品、新资金的持续涌入，股票市场的下一个10年，也将出现类似房地产市场上一个10年一样的红利期。 信用债市场估值重构所引发的金融资产估值重构，将进一步引发10亿级别的金融产品的格局重构，而这也是“破刚兑”、“净值化”监管导向下，所必将经历的过程。 违约的阵痛尤在身边，短期看，它甚至有加剧的风险。但对很多人而言，长远看，一场更大的时代红利也已走到了我们身边。
如果问当今中国市场有什么零食可以红火几十年的话，那么你得到的答案一定会是辣条，这个曾经在各个学校门口几毛钱一袋的“垃圾食品”如今却走出中国，走向世界成为中国最有名的出口食品，而辣条的扛把子龙头大哥卫龙甚至还要上市了，很多人都很疑惑这个垃圾食品是怎么成功到这种地步的？ 一、远销海外、卫龙上市的辣条 根据央视财经近日的报道，天猫数据显示，继螺蛳粉之后，“国民零食”辣条也冲出国门，为海外饕客们的“网红”新宠。在天猫海外平台上，半年来，辣条出口量增长超120%，有品牌辣条卖到了全球160多个国家和地区。其中，日本民众成为辣条最为忠实的簇拥，购买频次最高。 媒体称中国辣条正不断受到海外消费者的喜欢，近年来出口量节节攀升、且远销160多国家。相关平台数据显示，2020年下半年辣条出口额同比增长超120%，海外购买辣条最多的国家依次为日本、新加坡、韩国、美国。据了解，辣条其实一种加工面制品，具备麻辣鲜香的特点。中国的辣条生产企业主要位于河南及湖南，河南的辣条行业产值占了全国一半，销售额超过320亿元。 而与这个消息一起到来的还有著名的辣条一哥卫龙，卫龙辣条终于要被中国的吃货们吃上市了，据同花顺(行情300033,诊股)iFinD数据称，目前卫龙正与中金公司(行情601995,诊股)、摩根士丹利和瑞银合作，计划于2021年在香港IPO，拟募资10亿美元。近年来，卫龙发展迅猛。据财报数据，公司2019年营收49亿元，同比增长43%。品牌创始人刘卫平在卫龙食品2020年合作伙伴大会上对外表示，今年卫龙的目标是72亿元。同时，根据2018年计划，卫龙2021年要卖100亿。据悉，卫龙食品每天生产辣条三四千万包，已经占据全国辣条行业的10%。仅卫龙旗下的魔芋产品，年销售收入就达到了8306万元，同比增长170.03%。 启信宝数据显示，卫龙食品创办于1999年，所属公司为漯河市平平食品有限责任公司（简称“平平食品”），位于河南省漯河市，主要产品包括调味面制品类、豆制品类、素食类和肉制品类等。其创始人刘卫平来自湖南省平江县。和当下卫龙辣条的网红标签相比，刘卫平十分低调。基本很少参加露面的企业家大会，也极少接受媒体采访。最开始创业时，只有刘卫平和弟弟两个人经营这个小作坊。一起负责伙计，采购、制作、送货。2001年，刘卫平从一碗传统牛筋面中找到灵感，推出了新产品麻辣丝。2002年，在改良设备后，辣条生产量猛增，转年，刘卫平注册了“卫龙Weilong”商标，“卫龙辣条”正式诞生。 二、辣条到底是怎么成功的？ 说实在，说起辣条相信大多数人都有这样的一个记忆：记得上个世纪90年代，我们刚刚上学的时候，每每放学的时候学校门口各种小摊小贩就特别多，而在这些小摊小贩之中卖的最好的就是辣条，这些用简易塑料袋包装的辣条，很多时候也看不出有什么生产厂家，便宜一点的几毛钱一袋，能吃得起上一块钱一袋的卫龙都是有钱人，而且这种食品都不能光明正大的吃，要专门找没人的时候，特别是要避开爸妈的关注，毕竟这种他们口中的“垃圾食品”实在是不怎么上的了台面，一旦被发现轻则被批评，重则被没收甚至被打，所以辣条几乎成为了一个时代人的记忆。 那么，就是这个在记忆中的垃圾食品到底是怎么成功的？ 首先，在零食中的一抹麻辣亮色，说起辣条的成功我们必须要说辣条的特殊口感，一般情况下大多数零食其实从味道的角度出发就两种，一种是甜味的比如说巧克力、饼干之类的，另一种是酸味的比如说各种梅子和果脯，但是辣条却凭借着其特殊的味道在零食小吃中杀出一条血路，可以说辣条成为了大多数80后、90后年轻记忆中少有的辣味食品，也正是凭借特殊的辣味，让辣条成为了一种非常特殊的东西，只要大家说辣味零食，必须要说辣条，也正是如此，在其他各类零食企业都已经洗牌换了好几轮的情况下，辣条却依然屹立不倒，成为了多少年大家心目中的重要组成部分。 其次，辣条的高端化正在让其上的了厅堂。说实在，对于大多数人来说，辣条可以说是一种回忆的零食，大家心目中的辣条都是不怎么卫生的简易小包装的东西，属于几毛钱一袋的存在，但是如今大家看到的辣条却完全不是这么回事了，即使是小时候的简易包装的都可以卖到几块钱，像卫龙这样的大牌想要卖到上十块都不费劲，可以说辣条的正规化、高端化为其发展奠定了坚实的基础，湖南平江是辣条的发源地，是“中国辣条之乡”。相比于卫龙的甜辣味，平江大多数辣条企业则保留了辣条发明之初的麻辣味。据传，全国90%以上的辣条经营者，都是平江籍。目前，全国辣条企业近1000家，行业年产值580亿元，安排就业20万人，其中，平江人创办的企业占90%以上，平江县的辣条年产值达200亿元，以湖南平江为核心的市场集聚帮助辣条企业实现了集约化和产业化，辣条成为一个产业也成为了辣条发展的坚实基础。 第三，情怀与互联网交织的发展方式。如果说辣条因为便宜味道特殊成为了大多数人年轻时候的一种记忆，如果说因为产业化、高端化、正规化成为辣条产业发展下来的源泉的化，那么辣条的成功则是来自于整个市场的强势营销与互联网化。2019-2020年如果要问什么词汇是最热门的网络热词，那么“爷青回”成为了发弹幕的第一词，为什么这词能够真么红火，其实就是代表的是整个网络市场上大家对于情怀的要求越来越高，所以展现在辣条上面就是整个辣条产业的用户已经不仅仅是传统的年轻人，而是从十几岁到三十多岁都有，年龄段的不断增长，给辣条产业带来了前所未有的发展，情怀生意成为了辣条最重要的光环。另一方面，则是辣条产业可谓是互联网出圈的典范，2015年开始卫龙就开始推出了各种网红产品，在互联网上蹭热点几乎已经成为了卫龙的特色，2018年端午节，有网友喊话卫龙，表示想吃“辣条粽子”，一周后卫龙果然推出辣条粽子，并推出粉丝试吃活动。而且卫龙不断在跨圈混搭，搭上了苹果风、NBA总决赛、暴走漫画、网络黑客等各个看似毫不关系的领域，甚至跨界推出了《卫龙霸业》手游游戏，可以说卫龙已经成为了全面互联网化的企业，互联网的营销方式给辣条带来了巨大的市场空间。 如今，虽然我们看到辣条身上的”垃圾食品“的帽子还没有去掉，但是不可否认的是辣条已经成为从街边到大家家中登堂入室最成功的零食之一，这个产业已经形成了其巨大的市场竞争力，这样的辣条产业值得我们好好关注。
终于企稳反弹了，虽然涨幅不算很高，但已经是个好的开始了！ 但早上一开盘，还有一些资金恐慌出逃，特别是指数分时图黄线代表的小盘股，居然还在跳水，结果倒在了黎明前…… 这充分暴露了一些内资的嘴脸，自己不争气，也就怪不得别人抄底了！ 特别是外资，上周一路下跌人家一路抄底，抄了200多亿，所以今天就不着急了，才扫了24亿，因为上周已扫很多了，今天坐享内资的抬轿就可以了。 而尾盘的翘尾，特别是临近收盘越走越高，说明不少内资也醒悟过来了，虽然要给外资抬轿，虽然在低位割了筹码，又不得不以更高的价格再买回来，但总比踏空要强。 这就是人性，这就是市场心理。老艾最喜欢琢磨市场心理，因为它比看什么技术指标更管用，把交易的双方琢磨透了，就知道市场怎么走了。 所以当上周砸出黄金坑后，是吓破了胆在坑底割肉出逃，还是逆向思维跳进坑里刨金，决定了后面是盈是亏。 这几个月的宽幅震荡，已经砸出好几个黄金坑了，事实证明，只要勇敢地跳进坑里，基本上都能刨到金。 之所以要说“基本上”，是因为还得选对品种，就拿今天来说，仍有20只个股跌停，仁东控股今天仍未开板，14个跌停对市场的影响仍然存在。 最近一些个股的起伏特别大，前一天还强势涨停，第二天就直接跌停，说明市场心态非常不稳，特别是那些被炒作的小盘题材概念股，一定不要盲目参与。 昨天的文章一直在讲一个重要的方向，那就是远离庄股，远离股价高高在上又没有业绩支撑的股票，因为仁东控股为代表的一批庄股的倒下，将会影响A股生态，影响大家的择股方向。 大家看看今天的板块涨幅，领涨的仍然是酿酒、食品饮料为代表的消费股，特别是白酒股，上周逆大盘涨一周了，今天还继续领涨，资金为何持续流入？ 这就要说消费为何是防御型板块了，因为它们是吃吃喝喝的行业，是基于10几亿人为基础的民用消费行业，由于需求端非常稳定，所以供给方的上市公司，业绩自然也就非常稳定。 所以你看这些行业，一年到头消息面都没啥利好，宏观政策也和它基本上没啥关系，人家也不需要利好，业绩就是最好的利好。这种不管外面风吹雨打，我自闲庭信步的行业，才能称之为防御行业。 仁东控股14个跌停都不开板，30亿融资盘不仅爆仓还倒欠证券公司的钱，面对庄股的批量倒下，大家自然就蜂拥而入那些能提供防御避险功能的板块了。 所以这次庄股崩盘对于市场风格的影响是深远的，对于正本清源，重树价值投资的理念也是有帮助的。 以后板块和个股分化将是常态，除非是行情很好的普涨走势，否则看大盘炒个股，靠大盘带个股将越来越不管用。 所以今后炒股一定要聚焦，4000多只股票大部分都不用关注了，至少要把范围缩小到400只以内，甚至100只以内就可以了。常年围绕着那些好股票进行操作，才能战胜在注册制背景下，个股越来越多，股票越来越难炒的困局。 震荡行情怎么办？期权期指是应对利器！可以涨时做多，跌时做空，双向操作，再加上T+0交易机制，盘中可以多次波段操作，及时落袋为安，避免股票T+1的尴尬。 想学习期权期指知识以及实战技巧，可以点击收看新浪理财大学的《老艾聊期权期指》视频课程，有全套方法讲解。(点击试看，99元特惠仍在进行中！) 请关注微信公众号：老艾股学堂(laoaigxt)，或扫描下方二维码(微博：老艾观察)
12月10日下午，一则消息像惊雷一样打破了平静的互联网圈，有媒体曝出苏宁控股集团全部股权质押给了淘宝，一时间整个互联网圈沸腾了，质押事件引发了广泛关注，大家都在问苏宁控股把所有股权质押给淘宝到底是怎么回事？这件事究竟该怎么看？ 一、苏宁控股股权质押给淘宝？ 根据36氪的报道，12月10日，根据国家企业信用信息管理系统的消息显示，苏宁控股集团三大主要股东已经于12月4日将苏宁控股全部股权质押给淘宝（中国）软件公司。根据公开信息显示，苏宁控股的三大主要股东分别是张近东、张康阳父子以及南京润贤企业管理中心（有限合伙），三者股权占比分别为51%、39%、10%。此次三大股东质押的股权总数为10万股，股本金额为10亿元，金额与苏宁控股集团的注册资本相同。 对于股权质押的消息，12月10日晚间，苏宁回应称：“目前苏宁控股集团持有苏宁易购(行情002024,诊股)3.98%的股权，股权质押是正常的商业合作，对苏宁易购战略发展和正常经营无实质影响”。 根据苏宁最新的三季报，苏宁易购发布 2020 年第三季度报告，三季度实现归母净利润 7.14 亿元。报告期内，1-9 月公司商品销售规模为 2,937.41 亿元，线上销售规模占比近 69%，其中开放平台商品交易规模 820.66 亿元，同比增长 56.83%。财报显示，苏宁平台商户数量持续增加，非电器品类商户占比提升至 89.46%。此外，零售云业务保持快速增长，1-9 月苏宁易购零售云实现销售规模同比增长 77.5%，新开 2432 家店。 那么，不错的财报和苏宁控股的质押似乎有着很大的矛盾，我们到底该怎么看苏宁控股的质押事件？ 二、苏宁控股质押事件究竟该怎么看？ 说实在看到苏宁这个事件相信很多人在乍一看的时候都会感觉吓一跳，但是，当我们仔细研究整个事件的时候，就会发现可能事情并没有我们想象的那么简单，这件事到底该怎么看呢？ 首先，质押的标的其实太小了，这么小的标的不足以构成风险。其实这件事大家都会发现一个比较奇怪的事情，既然是苏宁全部的股权为啥就只值10个亿，这个标的也实在是太小了吧，当看到问题的时候，我们再去仔细查询苏宁控股在苏宁集团的组织架构关系就会发现事情的端倪。从某种意义上来说，苏宁控股实际上就是苏宁集团的一个小型控股实体，本身其实在苏宁集团的资产占比中是非常低的，根据启信宝的数据，我们就能够看到，这家公司的注册资本很低只有10亿，的确是全部股权质押也就是10个亿，然后从社保的缴费人数来说也只有29人，也就是说这家公司实际上并不是苏宁的实体，仅仅是苏宁旗下只有29个人的一个小公司，再加上其持有的苏宁易购的股份只有3.98%，所以这么小公司的情况是完全不值得过于担心、过度解读的，所以苏宁控股这个质押是一件小事，由于其名字非常特殊所以导致被大众所误解，而被过度放大了。 其次，融资的需求每到年底都非常重，但苏宁的资金面并不差。我们再来看时间，从时间的角度来看，任何一家公司到了年底基本上都是资金压力相对较大，资金面非常紧张的状态，这是因为基本上预算都是有周期性的，到年底之后，预算的周期要求都很高，企业的资金使用需求量很大，所以采用质押的手法也是非常正常的一种融资方式，所以这也的融资只要不涉及主要公司的核心资产，其实是很正常的现象。此外，12月11日，苏宁电器集团有限公司公告称，15苏宁01债券将于2020年12月16日开始支付债券本金和最后一个年度利息。公告显示，公司已于2020年12月11日将到期应兑付的全部本息金额，足额划入中国证券登记结算有限责任公司上海分公司结算备付金专用账户。而在11月，苏宁使用了30亿的自有资金对公司债券进行回购，又是按期付息，又是回购债券，而且还是自有资金，至少证明苏宁的资金面还是相对较好的，并没有某些媒体说的那么差。 第三，战略合作的意义大于实质融资，这不是简单的质押。我们看到此次苏宁的质押主要质押给阿里系，而阿里和苏宁的关系一直都是非常良好的，所以进行这种质押特别是小标的的质押和质押给证券公司或银行的逻辑是不一样的，一方面，苏宁可以通过质押获得一定的资金支持，另一方面，质押的另一大用途是可以进一步增强两者之间的联合关系，属于战略层面的合作深化，所以在这样的角度来看，双方不排除通过质押这种方式来进一步加强合作，这一点和苏宁表态的正常商业合作是吻合的。也可以说，这样的一个动作非常像企业的一种战略抵押行为，更多的是让合作伙伴更好地建立互信机制。 整体来说，此次事件不应该作为一个大事件进行过度分析，应该作为一个正常情况的小事件来看，没必要过度解读。
视频加载中，请稍候... 自动播放 play 王牌基金营造仁东假象 向前 向后 “地不分南北，人不分老幼，齐心协力，翘板仁东！”尺度股东群里，仁东的股民们抹了一把眼泪，悲切地呼唤同盟站出来翘板。当众人在乞求“放我出去”的时候，仁东控股的庄家现在恐怕比股民们更希望获得自由。仁东庄家苦心孤诣做局，王牌基金们营造的假象背后，仁东不相信眼泪，谁来为假象负责？ 一只股票，如果控股股东犹如一个飘零的孤儿，而股价却一直扶摇直上，很显然，上市公司的任何一次行动，都是在配合庄家。仁东控股的大股东不断地城头变幻大王旗，重组没有任何实质性进展，业绩没有一点点改善，只有庄家凭借一己之力，把K线画成优美的曲线，甚至闯进了融资融券的标的池子。 两年之内，没有一家机构研究仁东控股，但仁东控股的庄家绝对不是一个人在战斗。从2019年1月，仁东控股的大股东仁东信息跟北京海淀国资控股的海科金集团签署合作协议之后，广发基金、华宝基金、中欧基金、南方基金、国联安基金就开始买入。机构们会说是指数被动买入，可是到了2019年三季度期间，这些基金已经撒丫子开溜了。 仁东控股的庄家想公募基金被动进场为自己背书，没想到指数基金跑得比兔子还快。令人难以置信的是，开溜的五剑客除了中欧基金，到2019年四季度仁东股价开始启动的时候，广发、华宝、南方、国联安又开始买入。到了2020年一季度，再回首的四剑客没有了踪影，德邦基金的量化产品进入仁东。 广发、南方他们的进进出出让仁东的庄家很失望，今天你瞧不起爷，明天爷让你高攀不起。2020年二季度开始，仁东控股就跟吃了兴奋剂一样，广发、南方、华宝、国联安果然再吃回头草，跟着进来的还有银河、大成、交银、国金、创金合信等基金，一共17只基金，两家券商产品。 大量公募以及券商资金的进入，令仁东庄家欣喜不已，直到9月30日撤退之前，这些机构跟仁东的庄家合力将股价从22元拉高到56元。大量王牌基金的涌入为仁东构筑了一座海市蜃楼，只是这一座楼的主人们已经在私下开始各种拳脚相向。 仁东控股的大股东想抱住海淀国资的大腿，不惜买入海科金集团的股份，可是海科金集团却没有向仁东控股进行大规模的输血，甚至1.5亿的借款都没有全部到位。仁东大股东期待的重组显然已经变成黄粱一梦，17家机构将近90%的不讲武德，再次高位开溜，只留下银河、德邦两只基金在山岗上唱一曲寂寞沙洲冷。 现如今，仁东已经是哀鸿遍野，两只坚守的基金会不会在唱“菊花残，满地伤”呢？早知今日，何必当初？同样是被动配置，为何广发、南方、华宝等机构可以进出入自由，而银河、德邦却一直跟仁东恋爱呢？ 更令人难以置信的是，从9月开始，大量的融资盘涌入仁东，那个时候仁东的三季报还没有出，依然呈现给众生的是机构云集的假象，仁东的庄家借助三季报出台的最后期限，开始不断地通过对倒，制造虚假繁荣的景象，自己一边出货，一边给散户们挖坑。 现在仁东控股的尺度股东群里已经是哭声一遍，那些背着老婆炒股票，还放杠杆的年轻人，多年的奋斗毁于一股，他们希望难兄难弟们能齐心协力撬开跌停板，巨量的融资盘，做梦都想出逃，谁会这个时候冲进场去当敢死队呢？ 仁东现在才14个跌停，在连续跌停板记录上，只是个小弟弟，华泽钴镍连续46个跌停，把股价从12.5元打到0.41元，市值打飞了97%，直接把公司干退市。一举打破疫苗问题股长生生物创下的32个连续跌停板记录。 A股的跌停只有你想不到，没有做不到的。无论你庄家多彪悍，也无论机构多大牌，A股专治各种不服。无论是华泽钴镍，还是长生生物，都让那些机构们付出血的代价，甚至不乏博时、易方达、广发等大牌基金。跌停板上有机会，下面更可能是地狱，华泽钴镍、长生生物都已经从A股上消失了，到现在已经看不到他们兴风作浪的影子。 不过A股的跌停犹如病毒，老牌上市公司国嘉实业混到三板市场，都创下了27个连续跌停板的记录。庄家都已经身陷囹圄了，仁东控股是不相信眼泪的。问题的关键是，那些被动买入的基金，在仁东控股营造了基金一直看好的假象，谁来为这种公募营造的假象负责？面对仁东控股坐庄路上的假象，也许，老百姓会说：他们都是瞎子抓王八，龟儿子迟早要倒霉！
过去中国的资本市场，退市制度基本没有发挥出应有的作用，近30年真正被退市的公司不到80家，在实行注册制改革前，年均退市仅3家。因退市制度不完善，许多丧失经营能力的公司继续挂在A股市场，保留所谓的“壳价值”，也造成了投资者惯性“炒差”的投机心态。而如运行注册制，较为成熟的美股市场，近十年，年均上市公司有300余家，年均退市也近300家。这就是为什么美股市场能够迎来长牛，因为它留下的公司是相对更好的公司，优秀的公司对资本市场产生了正向拉动作用。 整体来看，此次退市新规在延续创业板与科创板注册制下的退市制度以外，有以下三大亮点： 第一，交易类指标方面，将原来的面值退市指标修改为“1元退市”指标，同时新增“连续20个交易日在本所的每日股票收盘总市值均低于人民币3亿元”的市值指标。这是对应着注册制下企业能否实现IPO是以企业市值为核心制定的，也就是说在资本市场的“入口”与“出口”，企业的资本价值实现能力将更为重要。 第二，明确给出了财务造假的量化指标。一旦造假金额超过规定指标，严格强制退市。 第三，新规将有风险警示的ST、ST*、以及处于退市整理的上市公司单独划列到风险警示板。这一举措将不良上市企业资源归纳到一起， 保证了主板、创业板等正常板块良好性，也增强了对不良上市企业的风险揭示，加强了对投资者的保护。这同样也在警示上市公司做好经营、不要违规违法，否则一旦被列入风险警示板，将意味着丧失交易流动性、不再受投资者关注，最终逐渐丧失资本价值。 伴随着退市新规的出台，对于普通投资者来说，一定要摒弃掉“炒差”的投机心态，理性选股。90%的时间用来研究，10%的时间用来选择投资，因为在注册制环境下，将只有行业的前10%具备长期投资价值。
外国投资券商对国内短期影响很有限，但凭借其强大的资本和成熟的投行和财富管理，会对国内券商产生难以评估的影响，尤其是小券商生存空间会被进一步挤压。 外资独资券商，来的比预想中要快，高盛集团已达成协议，收购其在中国的合资企业高盛高华证券有限责任公司（以下简称“高盛高华”）100%的股权，高盛集团在中国独资券商高盛高华是第一家中国独资券商，将会对券商业构成较大的影响，高盛集团强调高盛集团和高华证券在过去17年的合作是成功的，接下来完成100%持股后，会更好地投资中国。高盛集团体量庞大， 截至三季度末，高盛集团总资产为1.13万亿美元，折合人民币超7万亿， 第三季度净营收为107.81亿美元，较去年同期的83.23亿美元增长29.56%；净利润为36.17亿美元，较去年同期的18.77亿美元增长92.7%，中信证券(行情600030,诊股) 公司总资产由中报的9750.39 亿元升至10441.36亿元，只有高盛的七分之一， 前三季度实现营业收入419.95亿元，同比增长28.13%；同期归母净利润126.61亿元，同比增幅20.32%。中信证券前三个季度营收大约是高盛第三季度营收的 60%，利润大约是高盛的54%，与高盛根本不是一个数量级，高盛等外资独家券商到来会搅动国内券商行业的一片涟漪，甚至会出现竞争的激烈化白热化，会对我国券商传统的通道类业务的盈利模式也将受到新的挑战。高盛谋求独资券商的心情是很迫切的， 年初的时候， 高盛集团宣布计划在未来五年内将其在中国的员工人数增加一倍至600人。3月27日，高盛曾宣布，已获中国证券监督管理委员会的核准，将在高盛高华的持股比例从33%增至51%， 当时就说，也将寻求尽早实现100%的所有权 ，仅仅隔了几个月，高盛就全资控股了高盛高华。独资券商成立以后，高盛会有进一步的动作，着手准备重组在华业务的实体结构，将寻求尽快把所有在北京高华证券运营的业务及管理部门迁移整合为单一公司实体——高盛高华。根据证监会工作安排，证监会发布《外商投资证券公司管理办法》，允许外资控股合资证券公司，同时明确，将逐步放开合资证券公司业务范围。根据原来的说法， 逐步放开合资证券公司业务范围，允许新设合资证券公司根据自身情况，依法有序申请证券业务，初始业务范围需与控股股东、第一大股东的证券业务经验相匹配，根据官网介绍，高盛高华可向客户提供广泛的投资银行服务，包括承销股票、债券与可转债等各类证券，还可提供收购兼并等财务顾问服务及其他相关服务。目前，A股全面注册制改革如箭在弦，每年IPO 数量巨大，可以给券商带来巨额的承销保荐收入，债券发行和可转债发行也是处于井喷状态，也可以为证券行业带来可观的承销收入， 前11个月共有341家企业在A股成功上市，首发募集资金高达4104.57亿元， 共有58家券商揽入IPO承销收入211.2亿元，平均承销费率为4.93%，国际大投行凭借人才储备和良好的激励机制、极高的行业声誉，会给券商投行带来强劲的竞争对手，甚至缓慢改变国内券商的承销保荐格局。高盛也在经营转型，在首席执行官大卫-所罗门（David Solomon）的领导下 高盛正加大对财富管理和消费银行业务的关注，以减少对交易收入的依赖 ，高盛高华一直在做财富管理业务，有关人士说，财富管理业务方面，中国高净值人群的财富增长较快，提供了全球化的资产配置需求，这也是公司战略层面考虑的发力重点，目前财富管理业务国内做的比较好的海通证券(行情600837,诊股)。 高盛亚太区（除日本外）联席总裁白瑞德 也曾表示，高盛计划着重于发展和加强现有的中国业务，扩大高盛的潜在市场以及投资于人才和技术，全资高盛高华业务整合只是一个开始，未来业务布局如何展开才是重点，按照我个人观点，经纪业务不是高盛高华的重点领域，毕竟利润很薄，投行和财富管理才是其重点。
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