近来，围绕中央提出的加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局的战略决策，为国内资本市场的长远发展指明了方向。对此，国泰元鑫从资产管理行业角度，阐述了双循环新发展格局下的产业发展方向与投资机遇。 从“需求、供给、信用”看“双循环”发展主线 国泰元鑫认为，对于“双循环”的认识，可以从“需求、供给、信用”三个角度展开。 从需求端看，中国拥有庞大的人口基数，有着人民群众物质文化生活升级的巨大需要，因此在世界经济循环当中，中国需求应占有更重要的位置。 从供给端看，中国制造已经成为世界经济循环的主要力量，但是结构需要优化，高端制造的占比需要提升。由于我国在供给和需求两端都是世界经济循环的重要力量，因此国内大循环为主体是天时地利、顺理成章。 从信用端看，不论是银行间接融资还是资本市场直接融资，都是经济循环的血液，对实体经济有着重要的支持作用。国际间的资本流动、贸易流转非常发达，国际间的这两大循环能够为国内国际双循环有着很好的促进作用。 厘清上述三个核心问题，就能从需求端和供给端寻找消费升级、制造升级的方向，从信用端寻找国际资本希望投资的方向。其中，消费升级方面，包括免税消费、教育、医疗、新能源汽车、5G智能终端、国货潮牌、电子商务等等；制造升级方面，包括工业物联网、机器人、云计算、高端装备、半导体及各类上游核心零组件、新材料、新能源等等；国际资本流动方面，就是要坚持对外开放，做好资本市场制度建设，做大做强券商、投行、基金行业。 芯片发展潜力巨大 5G有望“多点开花” 针对双循环发展新格局，国泰元鑫认为，以芯片、5G为代表的科技创新产业作为现代化经济体系建设的核心支撑，将在一段时期构成“双循环”发展的根基，蕴藏一定的投资机会。 芯片一直是投资者关注度非常高的行业，从目前市场热销基金的规模增长就可以看到其热度。芯片行业的需求高景气持续，与大的科技发展周期相关，未来芯片的应用深度、广度都将延展。另一方面，对于科技行业而言，用户数量相较于领先的技术参数更容易促进技术升级迭代，在技术路径的竞争中显现出相对优势。基于此，中国庞大的消费市场将成为科技创新进步的重要推动力量，中国芯片行业呈现出巨大发展潜力。 除此之外，5G行业作为2020年核心投资主线之一备受关注，国泰元鑫认为，在当前复杂外部局势下，应该从硬件设备制造与网络投资建设及软件和应用两方面来分析和把握5G领域的投资方向和节奏。 其中，5G网络的建设仍在进行当中，基于过往投资建设周期的经验看，网络建设投资的高峰预计会在2021年-2022年。资本市场的投资节奏往往要前置于实际的设备投资周期，因此未来的一年将是5G设备领域投资的时间窗口。在细分子版块当中，5G时代与之前最大的不同点有两个：工业物联网和数据中心，因为大数据和万物互联是5G技术的最重要特点。数据中心产业链和物联网产业链就更值得关注，包括上游的芯片、组件、模块，以及下游的运营、服务都非常值得投资关注。 硬件建设与软件应用是一个相辅相成的关系。国泰元鑫认为，目前受关注的AR/VR购物、短视频APP、云游戏等，基本都属于在原有基础上进行的升级，没有出现质变；其质变可能会出现在B端（企业制造端）的工业物联网领域，以及C端消费的人工智能、机器人领域。 国泰元鑫表示，从世界发达国家的成功发展经验来看，我国经济结构的转型，一定需要高新科技产业+资本市场直接融资这样的组合。在此基础上，各类资金的持续流入，包括居民理财资产的配置、养老金投资配置、对外开放吸引海外投资者投资配置等等，会进一步夯实资本市场的资金基础。从资产供给的角度，完善上市发行和退市制度，通过市场化手段形成上市公司优胜劣汰的良好循环，也有助于资本市场的健康持续发展。
10月26日，东方航空（下称“东航”）推出的“周末随心飞”（2021版）在其官方APP限量发售。继打造了国内首款“随心飞”类产品后，东航的这款新品“周末随心飞”（2021版）自购买后可跨年使用到2021年6月，涵盖了2021年的五一、端午假期。东航方面有关负责人在接受记者采访时表示“该产品是东航为今年‘双11’重点打造的航空套票产品之一。” 售价微涨多项服务升级 据悉，东航“周末随心飞”（2021版）售价为3666元，较之前略有上升，但产品规则与之前基本保持一致。2021版产品同样为经济舱全舱开放兑换，即每周六、周日东航、上航实际承运的航班有经济舱座位销售即可订票。用户在首次兑换后180天内可不限次数乘坐周六至周日的东航、上航国内航班经济舱（港澳台航线除外）旅行。航班日期为2020年10月31日至2021年6月27日（春运期间2021年1月27日-2021年2月28日除外）。订票及退票规则延续之前，最迟不得晚于航班起飞前5天（含）订票，如计划有变无法成行，须至少提前4天（含）退票，产品未使用可全额退款。 与此同时，“周末随心飞”（2021版）在前期基础上进行了四项服务升级：首先，2021版“周末随心飞”支持为2周岁及以上儿童绑定使用，但儿童旅客须与已绑定“周末随心飞”（2021版）的陪同人同时订座；其次，2021版“周末随心飞”支持付费升舱。用户在开通“东航钱包”后，可选择现金支付升舱；第三，2021版“周末随心飞”支持往返程搜索预订，弥补了前期只能单程搜索的不足；第四，该产品除境内自然人外，开放了企事业单位实名购买。 作为“随心飞”类产品的鼻祖，东航自6月18日首推“周末随心飞”以来，随后又推出“早晚随心飞”“西域随心飞”“湾区随心飞”“大兴随心飞”系列套票产品，带动了市场跟进。东航方面有关负责人告诉记者，“截至10月中旬，东航‘随心飞’用户出行次数已达250万人次，飞得最多的用户已完成80个航段飞行。” 资料显示，刚刚过去的十一黄金周期间，东航国内航班总班次同比去年增长15.08%，部分热门航班“随心飞”旅客占比达80%以上，拉萨、乌鲁木齐、三亚、西安、上海等地成为“随心飞”用户的最爱。 频繁推出“随心飞”或为“套牢”用户 东航率先推出迭代版的“随心飞”类产品，本身是因为第一代“周末随心飞”快要到期。频繁打“随心飞”这张牌的东航，是尝到了甜头还是有别的战略考量？ 航空科普专家赵东阳在接受记者采访时表示，东航推出第二代“随心飞”产品，有出于迅速回笼资金和尽快摆脱疫情影响的目的，同时这么做也可以增强客户黏性。赵东阳认为，因为今年疫情的影响，航司的上座率一直不是特别理想，有很多航班都因为上座率没有达到盈利目标而被取消，所以现在航司推出这类政策也是变相实现航班促销。 民航业内专家李瀚明也认为维护用户黏性是东航的主要目的之一。他告诉记者，东航始终面临激烈的市场竞争，在东航大本营的上海，有同样实现上市的吉祥与春秋航空，后者在价格上占据优势。而推出“随心飞”类产品后，购买该产品的用户也就变相“套牢”，不会轻易“叛变”到吉祥与春秋航空的阵营，从而实现稳定客户基本面的作用。 东航方面并没有向记者透露第一代“周末随心飞”具体的盈亏情况。不过在赵东阳看来，第一代“随心飞”类产品的推出，对东航业绩的回升有积极助力，这也是东航趁热打铁继续推出新一代产品的动力，作为行业的第一家，这样有利于维持该领域的先发势头。 此前有分析认为，该类产品主要是疫情期间的变相打折自救，后续未必能够继续推出。对此，赵东阳持不同意见。他认为，“疫情好转后，（‘随心飞’类）这样的产品应该也会常态化，航司们应该会做好测算，来保持产品盈利的延续性。”
10月28日，奇信股份在深圳召开公司2020年第六次临时股东大会，会议审议并通过了关于选举公司第四届董事会独立董事、非独立董事、非职工代表监事以及修订公司章程等多项议案，张浪平、张艳萍、邹文华、叶洪孝、叶又升、罗卫民当选为公司第四届董事会非独立董事，刘剑洪、赵保卿、林洪生当选为公司第四届董事会独立董事。 在随后举行的公司第四届董事会第一次会议上，叶洪孝当选为奇信股份董事长，张艳萍、叶又升当选为奇信股份副董事长。 奇信股份此前公告显示，2020年7月，奇信股份原控股股东智大控股、实际控制人叶家豪及关联人叶秀冬与新余市投资控股集团有限公司（以下简称“新余控股”）共同签署了《股份转让协议》。奇信股份表示，此举是为了更高效地支持公司建筑装饰设计与施工主营业务及装饰物联网、健康人居、新材料、建筑信息化等新兴业务发展，加快产业和资本的融合，实现公司新一轮增长，因此拟让渡公司控制权，为公司引入具备产业协同能力和资金实力的控股股东，进一步完善公司治理结构，全力支持公司的长远发展。 股份转让后，截至三季度末，新余控股合计持有上市公司股份约6747.75万股，占公司总股本的29.99%，成为奇信股份的控股股东。 在此次临时股东大会上，新余控股董事长张浪平表示：“几个月的共同努力现在已经开花结果。在克服种种的困难之后，新余控股和奇信股份最终达成了多赢的局面。” 对于奇信股份的未来发展，张浪平提出了三点建议：“一是上市公司要完善党组织的建设，把公司资产做大做强做实，以确保国有资本的保值增值，同时也要保障全体股东的利益；第二，作为控股股东，新余控股将对奇信股份以支持、服务为主，在资源的导入、市场的开拓、项目的引进等方面，新余控股会无条件地全力支持；第三，新余控股将在保证团队基本稳定的情况下，尽快地缩小磨合期，创造出更好的价值。” 奇信股份创始人叶家豪先生出席股东会并发言，他表示：“能够跟国企合作进行混改，这本身也是一种创新。在未来的路上，有了国资这个平台，借助国资的品牌和影响力，奇信股份团队的每一位成员一定能够继续勇往直前，做出更大的贡献，创造更大的效益以回馈东。” 北京工商大学商学院教授、审计署高级审计师评审委员会委员赵保卿作为公司的独立董事也出席了此次临时股东大会。 赵保卿表示：“在当前的经济大背景下，奇信股份作为装饰行业有影响力的企业，公司这次混改，既是时代发展的需要，也是上市公司创新发展的一个很好的案例。公司要生存，更要快速良性地发展，未来企业经营中难免会遇到各种风险，混改这种制度安排，能够增强企业抵御各种风险的信心与能力。这次混改，对公司来说既是一种机遇也是一种挑战。”
天眼查App显示，10月28日，震坤行工业超市（上海）有限公司（下称“震坤行工业超市”）获得3.15亿美元E轮股权融资，这也是迄今中国工业用品领域最大一笔单轮融资。 本轮融资由云锋基金领投，中国国有企业结构调整基金、中投海外联合领投，普洛斯建发基金、建发新兴投资跟投，老股东钟鼎资本、元生资本、腾讯、老虎基金、经纬中国、君联资本、同创伟业持续跟投，华兴资本担任本轮融资的独家财务顾问。 据了解，震坤行工业超市是一个一站式MRO工业用品采购平台，主要为用户提供设备维护、修理和运行等工业用品采购服务，经营包括30多万种工厂使用的备品备件、辅料和易耗品。通过建立区域总仓、区域服务中心，利用在线智能仓储、智能小仓库为用户实现零库存管理。 云锋基金成立于2010年初，是以阿里巴巴董事局主席马云和聚众传媒创始人虞锋的名字命名而成，并联合一批行业领袖、成功企业家和成功创业者共同发起创立的私募基金。目前云锋基金旗下拥有多支美元基金、人民币基金和专项基金。云锋基金主要涉足互联网、医疗、大文娱、金融、物流与消费等领域。
10月28日，灵芝、铁皮石斛第一股寿仙谷发布三季报，2020年第三季度，寿仙谷线上与线下销售均出现强劲增长，实现营业收入1.58亿元，相比上年同期增长76.90%；净利润为2465万元，相比上年同期增幅高达140.96%，并带动前三季度的营收、净利等财务指标均实现了逆势增长。 2020年前三季度寿仙谷共实现营业收入3.94亿元，同比增长14.65%；归属于上市公司股东的净利润6700.23万元，同比增长17.53%；归属于上市公司股东的扣非后净利润5131.48万元，同比增长19.12%。 拓宽销售渠道收入增长 研发成高毛利率“护城河” “这些年来，公司一直非常重视销售渠道的拓宽，尤其是在今年，我们组建了新零售部门和招商部门，针对新零售业务和招商业务，分别设计开发了不同的品类和产品。”寿仙谷董秘刘国芳向记者表示，“公司尝试了网红直播、引擎营销、博客营销、微博营销，新营销模式的探索效果显著，拉动了线上收入快速增长。” 此前披露的年报显示，2017年度、2018年度和2019年度，互联网销售收入占寿仙谷主营业务收入的比重分别为15.73%、19.17%、20.22%，不断提升，已然成为传统销售渠道的重要补充。 长城证券研究员刘鹏分析认为，结合行业与公司往年情况来看，第一、第四季度为销售旺季，而同时根据公司历史数据，第四季度收入占全年总收入比重最大，预计公司下半年收入能取得较好增长。 此外，数据显示，今年上半年寿仙谷综合毛利率达到82.32%。记者注意到，公司主打产品灵芝孢子粉类产品毛利率最高，各年均在88%以上，同时灵芝孢子粉类产品毛利占主营业务毛利的比重一直保持在70%左右。铁皮石斛类产品为另一主打产品，产品毛利率在75%左右。 尽管销售受到疫情影响有所波动，但寿仙谷综合毛利率仍保持在80%以上，高毛利率不被打破的背后是科研突破筑起的“护城河”。2017年-2019年与2020年上半年，寿仙谷研发费用分别为2096.93万元、3366.69万元、3941.95万元、2149.37万元，占营业收入比重分别为5.67%、6.58%、7.21%、9.10%，遥遥领先同行业企业且呈上升态势。 作为《ISO21315：2018中医药—灵芝》《ISO21370：2019中医药—铁皮石斛》两项国际标准的主导制定者，寿仙谷为中国灵芝、铁皮石斛产业走向世界奠定了坚实的基础。刘国芳告诉记者，公司研发费用主要用于持续改良技术工艺、选育新菌种、开发新品种及有机国药的药理研究和临床应用方面。 保健市场需求大增 “国药养生”有望成趋势 浙江大学管理学院特聘教授钱向劲向记者表示：“近年来，人们的观念逐渐从药物治病发展到养生防病，这为健康产业的发展奠定了基础，伴随着我国经济水平的稳步提升与老龄化进程的加快，中国的保健品市场已经快速发展壮大起来。” 10月28日，记者来到位于浙江杭州市区的一家寿仙谷门店，门店负责人表示，疫情得到有效控制后，店里的生意很快就好转起来，“单单就这两个月，尤其是中秋节和重阳节前，顾客比往年节前要多了不少。一些年轻人，除了给长辈买礼品，还来咨询这些产品是否适合自己。” 就在今年疫情发生后，越来越多的人开始审视起自己的健康问题，“保温杯里泡枸杞”不再是老年人的标签，“养生”“保健”的关键词越来越年轻化。尤其是当中医药成为抗疫方案中的一大亮点，“国药养生”也在向一种潮流趋势发展。 “虽然我国的保健品市场容量在稳步上升，但供需矛盾还十分突出，这就为优质保健食品的发展创造了更广阔的市场空间，”钱向劲向记者表示，“寿仙谷是稀缺的研发型中药企业，公司以具有传统文化底蕴的中医药与高壁垒的先进科研技术相结合作为核心竞争力，将有望推动其成为保健品市场细分领域的主流产品。” 据记者了解，寿仙谷可转债募投项目健康产业园保健食品建设项目中将引进自动化提取、加工生产线，和原有生产线相比将有效地提高产品产量、质量同时降低成本，项目投产后将对公司产能及盈利能力带来积极影响，帮助公司抢占时机，扩大市场份额。
10月29日，荣安地产披露2020年三季报。报告显示，公司前三季度营业收入40.6亿元，同比增加60.8%；归属上市公司股东的净利润7.3亿元，同比增加12%。 今年来，荣安地产坚持快速开工、快速开盘、快速回笼资金的开发策略，确保了充足的现金流，增强了公司抗风险能力。
10月28日，在2020联想创新科技大会上，晨星工业机器人成为最吸引眼球的黑科技。它的任务不简单：为国产大飞机的制造而工作。 飞机需要喷漆的零件高达数百种，在传统自动化喷涂实践中，机械臂的示教和调试要花费几周的时间；但如果采用人工喷漆，质量会依赖于工人的操作手法，也很难保证一致性。 而晨星工业机器人就是解决这些难题的。晨星机器人具备自主模式和人机协同模式，自主模式下机器人可以智能行动、智能建图，无须人的控制而移动。采用3D物体识别，用于引导机器人上的机械臂执行任务，同时，路径规划也实现自主，能够实现避障功能。 联想研究院的研发专家透露，晨星工业机器人的研发需求和任务极其紧急，从商飞需求的提出到联想最终将产品成型，一年时间日夜兼程。 联想集团高级副总裁、CTO芮勇博士介绍称：“首先，机器人会对整个车间进行空间扫描感知，数据在边缘侧的虚拟机上实时三维建图和渲染，并通过容器化的SLAM技术，导航定位，移动至指定的喷漆间。机器人的双目立体相机将操作台的工件和周边情况实时采集到边缘服务器。边缘服务器随后将3D视频流实时推送到AR眼镜。而工人通过AR眼镜和手柄远程操纵机器人同步执行喷漆，手感完全等同于亲临现场。这样操作一次自然示教之后，该零部件的喷漆能力就保存在了边缘侧，之后对于同样规格的零部件，机器人就能实现自主喷涂。此外，机器人还能进行基于计算机视觉的喷涂质量自动检测。”而联想打造的晨星工业机器人，在强大的边缘算力和智能支持下，能让工人通过机器人精准地执行远程喷漆工作。 今年，联想晨星系列在视觉进步的基础上，运用了原本就日趋成熟的晨星AR设备和晨星CV模组，而且为设备加上了“手”“脚”和“大脑”，打造了联想晨星机器人。 “手”就是晨星机械臂，它能够学习和模拟工人操作的手臂动作和角度，联想大大地提高了机械臂与工人手臂的同步效率。“脚”就是机器人的可移动性，通过5G和边缘计算，能够帮助晨星机器人更自由地在车间等不同的应用场景中移动。晨星机器人的安全性也很强，在车间中遇到障碍或工人时，会主动停止移动。“大脑”就是机器人通过人工智能，能够学习工人的操作，从而在未来加工同一工件时准确复制之前的操作路径，这极大地增强了车间生产和加工质量的稳定性、一致性。 联想深度运用了自身的混合轻量级虚拟化引擎和模拟优化技术上的优势，从端插项目开始于中国商飞进行合作，再到航电检测项目、AR装配项目、人机协同的喷漆系统项目等等。 据介绍，联想晨星机器人非常适合代替人工在流水线、工作空间受限、危险、辐射等环境中作业，大大降低人工作业风险，典型应用场景如装配流水线，喷涂车间，电力巡检作业，核电站中进行放射性试验或操作的热室，核废料搬运、处理，高温高压的工作环境等。
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