近日第四批全国药品集中采购文件在上海阳光医药采购网发布。本次全国集采涉及45个品种、80个品规，具体品类仍以化学药为主，联合采购办公室将于2月3日提交申报材料，并公开申报信息。 据记者了解，不少品种已出现在此前三批集采名单中，如氨溴索注射剂、布洛芬注射剂、头孢丙烯口服常释剂型等多个大品种，在此基础上，第四批全国集采的注射剂品种相对之前范围又有所扩大，还扩大了高值医用耗材集采范围。随着一致性评价的持续推进，国内具备参加集采资格的药企日益增多，因此与第三批全国集采相比，第四批全国集采的单一品种入围企业最多增加到10家。 鼎臣医疗咨询总经理史立臣接受记者采访时表示，因为前几批全国集采中标产品价格都有大幅下降，所以降价是集采的必然趋势，而且随着拥有申报资格的药企数量增加，相关品种存在不小的降价空间。 史立臣认为，从口服药到注射剂、吸入剂，再到医疗器械，全国集采的产品范围在一步步扩大，未来中成药和生物药也有望逐步纳入全国集采范围，这不仅大幅降低了医保支付压力，也加剧了医药产业的竞争，具有规模优势和实现原料药制剂一体化的药企，将在集采中逐步壮大，而中小型药企将面临被市场淘汰的困境。 一些医药上市公司也发布公告，因为产品纳入了第四批集中采购品种范围，提示市场空间和定价均存在下降风险。巨丰投资首席投资顾问张翠霞在接受记者采访时表示，历次全国集采的“灵魂砍价”不仅被药企重点关注，也被资本市场关心，尤其是此次众多大品种注射剂入围，有的注射剂市场份额突破60亿元，是众多上市药企竞争焦点。 张翠霞说：“注射剂较口服化学药门槛高，是大企业重点布局方向，随着更多注射剂品种纳入全国集采，价格竞争将更加激烈，但也代表企业有以量换价的市场机会。集采常态化下，医疗板块洗牌与价值中枢上行预期是明确的，全国集采频频中标、基本面良好、有创新药研发的上市药企，将会在集采中逐渐做强做大。” 史立臣也表示，集采常态化和入围产品规模扩大，并不是让整个医药行业打价格战，而是通过优胜劣汰使其中优秀的企业更具有市场竞争力，同时鼓励企业研发创新。突围而出的药企通过产品多样性和降本增效以量胜价，打破传统的医药营销格局，让企业更加注重产品质量体系和增加仿制药与新药研发投入。 渤海证券研报指出，集采压缩企业利润空间的同时，也存在结构性机会，目前市场上依旧大量存在原研厂商销售规模占据绝对优势的品种，且此前三批集采在一定程度上反映出原研厂商出于全球价格体系维护等原因，降价激励稍弱于国内企业，过评仿制药有望加速进口替代，同时仿制药集采降幅平均超过50%，原料药制剂一体化发展模式的优势逐步凸显。 深圳中金华创基金董事长龚涛对记者表示，由于集采趋势下普通仿制药已进入微利时代，在首仿药和新药获批加速、医保对接等政策鼓励下，更多创新药、首仿药会成为药企寻求市场突破的发力点。具备原料制剂一体化及产品集群优势的药企，可以凭借研发优势、产品规模优势受益于当前的医疗体制改革，也是目前资本重点关注且估值较高的企业。
1月18日，中证新华社民族品牌工程指数（简称“民族品牌指数”）收报2339.54点，涨0.19%。35只成分股中，22只上涨、1只平盘、12只下跌。 昨日涨幅居前的成分股主要集中在医药、汽车、调味品等领域。其中，广誉远涨7.42%、齐翔腾达涨7.01%、金杯汽车上涨逾6%，广汽集团、恒顺醋业上涨逾5%。 消息面上，昨晚今世缘发布2020年度业绩预告，预计去年实现营收51亿元左右，同比增4.7%左右；预计实现净利润15.5亿元左右，同比增6.3%左右。公司表示，预增的主要原因在于白酒产品销售收入稳步增长，产品结构也进一步优化，“特A+类”产品销售增长较好。 近期，多只民族品牌指数成分股发布2020年业绩预增公告：如科沃斯预计2020年实现净利润5.9亿至6.3亿元，增长388.79%至421.93%；泸州老窖预计2020年盈利55.7亿至60.3亿元，增长20%至30%。 资金面上，昨日北向资金净买入泸州老窖6.93亿元。
新年首只违约债券浮出水面。鸿达兴业集团昨日发布公告称，18鸿达兴业MTN001未能如期偿付本金和利息。该券是鸿达兴业集团第2只实质性违约的债券，也是2021年信用债市场首个违约案例。 公司相关负责人表示，近期其债券违约有一定的偶然性，目前集团正在积极与债权人进行沟通，未来争取盘活资产，应对本轮债务到期高峰。 受此影响，新世纪评级下调鸿达兴业集团主体信用等级，从BB下调至CCC。18鸿达兴业MTN001和19鸿达兴业MTN001的债项信用等级由BB下调至CCC。 按照新世纪评级的等级划分，CCC级属于投机级，是指发行人偿还债务能力极度依赖于良好的经济环境，违约概率极高。 实际上，此次违约已有先兆。1月12日，18鸿达兴业MTN001主承销商建设银行曾召集18家机构参与的债权人大会。此次债权人大会主要讨论3项议案：《关于豁免本次持有人会议缩短召集期的议案》《关于同意办理“18鸿达兴业MTN001”本金展期兑付的议案》及《关于同意办理“18鸿达兴业MTN001”分期支付本期利息的议案》。不难看出，此次会议旨在提早应对18鸿达兴业MTN001的到期兑付。 去年12月，该集团曾召开20鸿达兴业SCP001债权人大会，由于时间把握不好，最终导致触发违约。此次18鸿达兴业MTN001债权人会议有意选择在2021年1月12日召开，在到期日前有充足的反应时间。但令人颇感意外的是，债权人大会并未通过上述3项议案。 据悉，会上有债权人坚持要求按期还本付息，导致观望情绪浓厚，最终未通过上述议案。不过，未来仍会商讨债务处理方案。 知情人士认为，鸿达兴业集团债券连续违约可能受到大环境影响。去年12月份，集团已经准备发行相应的债券，应对近期密集债券到期，但受到市场谨慎情绪影响，最终并未发行成功，随即导致债券连续违约。 对于鸿达兴业集团而言，连续两期债券违约并非最坏的情况，在即将到来的2月份，该公司还有2只债券到期，分别是3亿元的18鸿达01和10亿元的20鸿达兴业SCP002。加上近期违约的18鸿达兴业MTN001和20鸿达兴业SCP001，短短3个月内，该集团将应对逾30亿元的到期债务。 上述知情人士表示，面对近期集中到期的债务，鸿达兴业集团正在筹划盘活部分优质资产。目前鸿达兴业集团最优质的资产当属上市公司鸿达兴业24%的股份和中泰化学10%的股份。Wind数据显示，这部分股权绝大部分已经处于质押状态。
2020年，注册制改革为A股股权激励机制提供了更大的空间和灵活性。 1月18日，上海荣正投资咨询股份有限公司（简称“荣正咨询”）发布《2020年度A股上市公司股权激励实践情况统计与分析报告》称，2020年，A股440家上市公司发布448个股权激励计划，同比增长32.94%，创历史新高。其中，以电子通信为主的制造业上市公司占比超过七成，成为股权激励“主力军”；多期股权激励数量达到208个，同比增长30.82%，逐渐形成常态化趋势。 荣正咨询董事长郑培敏在接受上证报记者专访时表示，股权激励机制在公司战略层面的重要性日益凸显，行业龙头的多期趋势和标杆效应在市场中逐步体现。未来股权激励市场将稳步增长，上市公司也将在中长期激励机制的建立健全中更具竞争力和责任感。 股权激励案例创新高 总量超预期成为2020年股权激励市场最显著的特征之一。2020年，A股共有440家上市公司发布了448个股权激励计划，同比增长32.94%，创出新高。 郑培敏向记者分析称，背后主要有两大驱动因素。一方面，中国在全球范围内率先实现经济回暖，并带动了后疫情时代企业凝心聚力的发展诉求；另一方面，新证券法的实施以及由科创板扩围至创业板的注册制改革带来上市公司规模提升，为股权激励提供了基础。 从企业属性来看，受益于国企混改进一步深化，国有控股公司股权激励尺度加大。近年来，在国务院国资委的指导和推动下，国有控股上市公司实施股权激励数量显著增加。2020年，A股市场共有62家国有控股上市公司发布了股权激励计划。 从板块来看，科创板企业股权激励业务发展速度远超其他板块。在科创板开板一年多时间以来，共有67家科创板公司发布70个股权激励计划，其中乐鑫科技、晶丰明源、航天宏图均发布了两期股权激励计划，科创板股权激励广度达到31.16%。而同期沪市主板、中小板、创业板股权激励计划占新上市公司的比例分别为7.89%、5.71%、11.36%，科创板企业对股权激励需求之大、对高科技人才的重视程度可见一斑。 制造业企业热情最高 不同行业上市公司对股权激励的需求亦有所差别。《报告》显示，2020年A股上市公司股权激励计划数量最多的行业依然是制造业，达到318个，占比70.98%；信息传输、软件和信息技术服务业仅次于制造业，共推出59个，占比13.17%；再次是批发和零售业，占比3.35%。 从制造业各细分行业角度看，计算机、通信和其他电子设备行业2020年共推出76个股权激励计划，占比23.90%，位居首位；其次是专用设备制造业、医药制造业，占比分别为11.95%、8.81%。 对于制造业企业推出股权激励计划热情高涨，郑培敏向记者表示，一方面是因为该行业本身上市公司体量最大，另一方面也是因为中国传统制造业在面临现代工业的转型升级过程中对核心人才的需求日益攀升。而得益于互联网产业的发展及信息化资源的普及，信息传输、软件和信息技术服务业成为仅次于制造业的第二大热衷于股权激励的行业。 值得关注的是，越来越多的行业龙头及标杆性企业发布股权激励计划，未来将带动整个行业加大对现代化人才管理的重视和加快企业内部中长期激励机制的建立。2020年，中微公司、宁德时代、青岛啤酒、公牛电器等一批细分行业龙头纷纷加入股权激励的行列。 多期股权激励常态化 随着股权激励日益发展成熟，越来越多的上市公司逐步认识到制定长期激励机制的必要性。在推出首期激励计划之后，更多的公司逐步推行多期股权激励计划。《报告》显示，448个股权激励计划中，第一期激励计划有240个，多期激励计划有208个（二期116个、三期50个、四期25个、五期12个、六期1个、七期3个、八期1个）。 根据2010年至2020年（2006年-2009年除首期外，没有上市公司推出多期激励计划）的数据统计，多期股权激励计划年均增长率超过50%。从多期股权激励计划的市场比重来看，其数量从2010年的9.23%增长至2016年的51.02%，多期激励计划以年均78.09%的速度增长。而2017-2018年，由于上市公司推行首期股权激励计划的力度加大，多期激励计划占比的增长速度有所减慢。2020年，多期激励计划的市场占有率提高至46.43%，股权激励已然进入了“常态化”时代，成为上市公司改善公司治理、提高治理能力的有效手段。 在激励工具选择上，由于第二类限制性股票适用板块的限制，上市公司普遍倾向于采用第一类限制性股票作为激励工具。448个股权激励计划中，有207个计划选择第一类限制性股票作为激励工具，占比达到46.21%；109个计划选择第二类限制性股票作为激励工具，占比达到24.33%；72个计划选择股票期权作为激励工具，占比16.07%；59个计划选择复合工具。 具体来看，科创板和创业板的上市公司大多选择第二类限制性股票作为其激励工具，不仅因为第二类限制性股票无需提前出资，激励对象在满足获益条件后，便可以用授予价格出资获得公司股票，限售期后可自由交易；而且，若公司不设置限售期，激励对象完成股份登记后即可按相关规定出售，使激励对象避免因目前股价过高带来较大资金压力。此外，第二类限制性股票可避免出现因员工离职等因素导致频繁回购的情况，提高了公司实操的便利性。 郑培敏直言，作为科创板和创业板的“制度福利”，第二类限制性股权激励工具的力度和范围都更大，给了科技创新等新经济、新产业公司更多的自主空间，便于凝聚人才。
作为曾经广东排名第一的会计师事务所，广东正中珠江会计师事务所（特殊普通合伙）（下称“正中珠江”）因牵涉康美药业案而被立案调查后，其在上市公司审计业务上的窘境日益显露。Wind数据显示，自2020年7月1日至2021年1月15日，已有25家公司解聘了正中珠江。截至2021年1月15日，仅有4家上市公司仍聘用正中珠江为审计机构。 在解聘正中珠江的25家上市公司中，广州发展在公告中明确称，因为正中珠江在康美药业审计业务中，涉嫌违反证券相关法律法规被证监会立案调查，根据证监会及上交所相关规定，将影响公司拟发行债券等相关工作。因此，公司暂不续聘正中珠江为审计机构。 截至2021年1月15日，目前仅有周大生、天禾股份、天迈科技、ST创兴4家上市公司仍在聘用正中珠江为审计机构。据正中珠江官网介绍，其此前的上市公司客户名单（含已过会）共计90家。 在业务量不断流失的背景下，正中珠江的人员去向也逐步清晰。 1月11日，三雄极光、一品红的董事会均通过决议，计划改聘广东司农会计师事务所（特殊普通合伙）（下称“广东司农”）为2020年年报审计机构，主要原因是原审计机构为正中珠江，且正中珠江负责公司的部分审计团队加入了广东司农。 有意思的是，广东司农成立于2020年11月25日，目前拥有注册会计师61人，首席合伙人李建业曾在正中珠江工作多年。如果三雄极光股东大会审议通过议案，最终确定广东司农为审计机构，广东司农委派负责三雄极光审计业务的工作人员分别是拟签字项目合伙人刘润生、拟签字注册会计师朱敏、项目质量控制复核人吴虹，3人此前均代表正中珠江负责三雄极光的审计业务。 同样是在1月11日，广东省注册会计师协会官网披露，李建业、刘润生、朱敏、吴虹等61名注册会计师于2020年12月从协会代管转入广东司农，其中49名注册会计师于2020年11月前由正中珠江转入协会代管。数据显示，正中珠江的注册会计师人数2019年底、2020年底分别为243人、195人。 香颂资本执行董事沈萌认为，对于会计师事务所而言，牵涉违法违规行为会造成极大的声誉打击和利益损失。因此，会计师事务所应以此为戒，不要为了眼前利益而损害自己的长期发展。 总部位于广州的正中珠江，是广州最大的会计师事务所，在2018年广东省会计师事务所综合评价排名中位列第一。正中珠江官网显示，正中珠江在提供中小民营企业IPO，以及上市公司审计服务方面，有着丰富的专业经验及实力。多年来，正中珠江一直将IPO和上市公司审计作为核心业务。 受益于广东经济大省的区位优势，正中珠江服务的上市公司客户主要集中在广东省内。此前有多位会计师事务所从业人员表示，广东本地上市公司聘用正中珠江为审计机构，主要是考虑到省去了很多沟通和审计成本。
面对即将到来的寒假，在线教育市场上战事再次升级。在这样的大背景下，以在线少儿英语起家的伴鱼低调地连续两个月拿到顶级资本重金押注，实现用户量、付费用户的翻倍增长，“不做追风者，只做赶路人”让伴鱼一跃成为万亿元在线教育赛场的新晋独角兽。 攻取双战壕抢规模 在获客成为各家在线教育公司普遍头痛的难题时，伴鱼创始人兼CEO黄河在2017年带领伴鱼进入在线教育赛道时，他基于对行业未来大教育的生态趋势预判，不局限“少儿英语”的架构，顺着学科和年龄两个维度进行布局——横向学科线用英语建立的完整产品矩阵（伴鱼绘本、伴鱼少儿英语、伴鱼AI课），纵向年龄线靠伴鱼绘本卡位的低幼入口，提前截获流向更高年龄段的用户流量。 经过三年的攻城略地，伴鱼深挖出少儿英语和启蒙两条战壕，薄发之势已成。其中，少儿英语战壕用矩阵解决高获客难题，将在线少儿英语0-14岁的产品和服务收入囊中，在大教育赛场撕开一角并站稳脚跟；启蒙战壕流量优势明显，用绘本撬开的启蒙入口有从单科演变成集英语、语文、甚至素质学科大平台的潜质，这正是当前不少互联网巨头抢滩启蒙教育赛道的关键。对伴鱼来说，着手将伴鱼绘本的高频场景从英语扩展至语文等更多场景，也意在深挖绘本用户流量池价值。 正如黄河所言，“伴鱼绘本产品的极低获客能力无疑是我们在在线教育腹地游刃有余的底气。” 伴鱼CMO翟磊向记者透露，伴鱼的整体获客成本一直维持在10元左右。他解释，借助沉淀至绘本的精准流量，伴鱼仅推广更有需求的用户，也不会盲目跟着市场竞价忽高忽低调价格，同时，得益于伴鱼整体的品牌性和传播，伴鱼绘本自然流量的增长，可以抵消外部流量价格的增长。 得用户者得天下 每个处于风口上的行业，都会吸引大批的涌入者，但玩家们在疯狂补贴和低价策略攻城略地时，极易忽略教育的品质和服务本质。这导致行业竞争加剧的同时，产品同质化也越来越严重。“同质化的关键是教育产品是跟着市场走还是跟着用户走。”黄河分析，前者是追风口，看重用户的流量价值，市场流行什么做什么，但这种跟风容易导致动作变形，教育产品任何一个环节的不足都会影响用户体验，后者是用户需求驱动，产品在最新需求中不断迭代突破和创新，反复打磨验证，永远处于进化之中，成为富有生命力的“活”产品。 疫情期间，几乎各家教育机构都在忙于承接疫情流量，深度认知到用户体验的伴鱼，是少有的在此期间持续进行产品升级的企业。“伴鱼绘本与伴鱼少儿英语均进行三次升级，其实要优化哪些需求也并非凭空而出，这些是团队持续分析不同版块数据、不断和用户沟通的结果。”黄河对记者如是说。公开数据显示，截至去年10月，伴鱼用户量达4000多万、付费用户超200万，相较疫情前的2000万、50万，增幅明显，口碑效应凸现。 技术“核武器”带来超高人效 2020年下半年，随着业务发展高增长，伴鱼的高人效也圈中有名。据伴鱼相关负责人介绍，这与伴鱼团队的AI语音打分、AI面试、AI培训、AI备课系统、AI分析决策等系统能力有关。 黄河举例说，师训方面，伴鱼开发出AI备课系统，将原本几万名外教老师培训需要的几千培训人员缩减至几十人，在提高老师培训效率的同时提高教学质量；服务方面，通过固定外教等形式，优化掉帮孩子约课这些与学习效果关联度不高的内容，让班主任的精力真正花在与家长做好沟通，给孩子答疑解惑上。“宁愿让机器做一分钟，也不要让人多花一秒钟。这是我们非常重视打造的核心能力，通过系统来赋能、通过系统来优化效率，甚至解决通过人力不能完成的一些事情或一些服务。”他总结说。
港股回A热情仍在持续。1月12日晚，联想集团公告称，董事会已批准可能发行中国存托凭证（CDR）、并向上海证券交易所科创板申请CDR上市及买卖的初步建议。 根据该建议，联想集团拟发行新普通股，占公司经扩大后的已发行普通股股份总数不多于10%。所募得资金将用于技术、产品及解决方案的研发，相关产业战略投资，及补充公司营运资金。按照联想集团截至1月13日1063亿港元的市值计算，联想集团此次融资金额或达近百亿港元。 受此消息影响，1月13日开盘，港股联想集团高开高走，盘中最高涨幅达16.77%，截至当日收盘，联想集团报8.83港元/股，当日涨幅9.69%。 联想集团称，上述发行CDR及科创板上市的整体建议均取决于市场情况、股东的批准以及相关证券交易所及监管机构的必要批准。 回归A股是大趋势 谈及选择在此时回归A股票的原因，联想集团方面对记者表示，“从内部看，尽管面对重重挑战，联想集团在2020/2021财年第二季度的营业额和利润依然双双创下历史新高。我们所有主营业务的营业额6个季度以来首次全部实现同比增长，推动集团整体营业额首次突破千亿元大关，达到了1005亿元的新高，同比提升超过7%。利润增长则更为强劲，税前利润达32.6亿元，净利润达21.5亿元，比去年同期都实现了超过50%的大幅提升”。 值得一提的是，近日，IDC发布全球个人电脑市场最新数据显示，2020年全年，全球个人电脑市场出货量同比增长13.1%，其中第四季度同比暴涨26.1%，达到9160万台。前三大厂商中，联想集团出货量同比增速高达29%，排名保持全球第一，第四季度全球市场份额上升至25.2%。 “近期，包括穆迪、标准普尔和惠誉在内的三大国际信用评级机构对联想授予投资级评级，此外我们还成功发行了全球票据，并成为新的恒生科技指数初始成员，这些进展都体现了资本市场对我们可持续增长前景和稳健财务基础的充分认可，也大大增强了我们以财务助增长的能力。”联想集团方面对记者表示，从外部看，刚刚结束的中央经济工作会议提出，我国2021年的工作重点之一就是要坚持扩大内需这个战略基点，加大新型基础设施投资力度，大力发展数字经济，而联想是新基建的核心科技提供商。 记者注意到，联想集团在2020年12月份开启上升通道，从2020年12月1日的5.44港元/股到2021年1月13日的8.83港元/股，联想集团股价已上涨62.3%。 联想集团方面对记者表示，一方面，联想集团回归A股科创板，将帮助公司更好的利用国内蓬勃发展的资本市场的力量，增进公司资本结构的多元优化，壮大公司可持续发展战略的资金实力；另一方面，在港股和A股同时上市，也将助力公司进一步践行“双循环”的大政方针，增强国际与国内两个市场的紧密连接，实现两个市场协同效应的最大化。 多位受访的券商分析师对记者表示，目前境外上市的企业回A股上市符合大的趋势，联想选择此时回来也并不稀奇。“科技公司回A股上市比较火爆，科创板便于融资，且融资规模较大，所以联想愿意回来。真正好的公司回国上市，从投资的角度来说是好事。目前市场整体的态势比较火，联想又是中国知名的大企业，如果到科创板上市，融资金额不会少，定价也不会低。”国联证券分析师钱建对记者说道，目前从核心技术来看，科技行业仍有很多技术没有掌握在自己手中，一些大的企业在科创板上市之后，通过融资提升技术水平，实现核心技术国产化，是值得期待的。 重视技术创新 谈及科创实力，联想集团方面表示，联想从创立之初就非常重视技术创新，坚持不懈投入，建立完善的创新体系，重视专利保护，重视产学研合作，持续取得丰硕的创新成果，创新实力不断增强。 据介绍，目前，联想在全球共设有17处研发基地，构建了联想创投（面向未来5年-10年）、研究院（2年-5年）、产品事业部（1年-2年）三级研发体制。聚焦于人工智能、5G、云计算、边缘计算、区块链等前沿科技，联想每年以超过100亿元的规模投入研发，在全球积累专利及专利申请近3万件，其中5G标准必要专利数超过1000件。 联想是全球少有的“端-边-云-网-智”所有要素都齐备的厂商，早在2013年就启动了以数据智能为核心的智能化转型，形成了覆盖“研产供销服”全价值链的智能化技术和管理体系，并在合肥、武汉和深圳三地智能制造的“铁三角”中充分应用。在2020年知名数据研究机构Gartner全球供应链25强排名中，中国仅有两家企业上榜，联想位居第15名，是唯一一家上榜的高科技制造企业。 “联想集团一直以来植根中国，布局全球。我们相信，公司宣布回归A股上市计划将有助于增强公司战略与国内蓬勃发展的资本市场的紧密连接，提升内地投资人投资联想的便利性，从而进一步释放联想的价值，让我们能够以更大力度投资于科技创新、服务转型和智能化变革，更好推动各行各业的数字化、智能化转型升级，”联想集团董事长兼CEO杨元庆表示：“凭借我们在卓越运营和全球资源、本地交付等方面的核心竞争优势，联想将牢牢把握数字化、智能化变革的发展机遇，为社会、为股东创造长期可持续的回报。”
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