毛利率略低于同行 报告期内，迅捷兴的营收分别为2.72亿元、3.76亿元、3.88亿元、7156.11万元，归母净利润分别为1098.63万元、3217.84万元、3610.05万元、628.80万元。公司主营业务毛利率分别为24.54%、26.01%、28.18%、27.57%。 根据招股说明书，迅捷兴以兴森科技（002436）、崇达技术（002815）、明阳电路（300739）、四会富仕（300852）、嘉捷通为同行业可比公司，同行业可比公司2017年-2019年的毛利率平均为27.38%、27.72%、29.25%。迅捷兴的毛利率低于同行业可比公司平均水平。 报告期内，公司研发费用分别为1971.91万元、2802.29万元、2922.72万元、513.50万元，占营收比例分别为7.26%、7.45%、7.53%、7.18%，高于可比公司平均水平。公司称，主要是公司销售规模相对较小，为提高产品竞争力，研发投入较多。 公司此次发行配置了超额配售选择权制度。在不采用超额配售选择权前，公司拟发行不超过3339万股新股，不低于本次发行后总股本的25%。公司与主承销商可采用超额配售选择权，超额配售选择权发行的股票数量不超过本次发行股票数量的15%。若全额行使超额配售选择权，则本次发行股票的数量不超过3839.85万股，不超过发行后总股本的27.74%。 迅捷兴成立于2005年。截至招股说明书签署日，马卓直接持有公司51.57%的股权，间接持股1.05%，为公司的控股股东及实际控制人，现任公司董事长兼总经理。粤开证券旗下粤开资本持股5%，深圳高新投持股2.91%。马卓的姐弟马颖、马岩及各自配偶在公司也有直接持股或间接持股。 市占率有待提高 中国目前是全球PCB行业最大生产国，占全球PCB行业总产值由2000年的8.1%上升至2018年的52.4%。 当前，通讯电子行业、消费电子行业需求相对稳定，汽车电子、医疗器械等市场新增需求逐年上升。根据Prismark预测，未来五年全球PCB行业产值将持续稳定增长，预计2020年至2024年复合增长率为4.3%，2024年全球PCB行业产值将达到758.46亿美元。中国市场的核心地位将更加稳固，至2024年行业总产值将达到417.70亿美元。 迅捷兴表示，国内印制电路板企业众多，行业竞争激烈。公司已具备一定制造实力，但与其他知名厂商相比市场占有率仍待进一步提高。 2017年我国PCB企业大约1300家，主要分布在珠三角、长三角和环渤海区域；2019年中国PCB行业前十大企业包括鹏鼎控股（002938）、东山精密（002384）、健鼎科技、深南电路（002916）、华通电脑、建滔集团等，排在第十位的奥特斯（中国）有限公司营收规模达65亿元。迅捷兴2019年营收规模为3.88亿元。 根据CPCA公布的《第十九届中国电子电路行业排行榜》，在内资PCB百强企业中，迅捷兴排名63位。不过，公司在专业从事样板和小批量板的企业中位居前列。 迅捷兴认为，PCB行业存在市场份额向优势企业集中的趋势，但未来较长时期仍将保持较分散的行业竞争格局。此次公司拟投入募集资金4.5亿元，用于年产30万平方米高多层板及18万平方米HDI板项目，进一步实现规模扩张，并补充流动资金。 公司表示，将坚持以市场为导向，持续跟踪下游客户应用需求以及行业发展趋势，力争在5G通信、物联网、人工智能等重点应用领域取得技术创新和突破。 小批量板业务居前 迅捷兴的产品种类覆盖HDI板、高频板、高速板、厚铜板、金属基板、挠性板、刚挠结合板等，尤其专注于印制电路板样板、小批量板的制造，以“多品种、小批量、高层次、短交期”为特色，致力于满足客户新产品的研究、试验、开发与中试需求，产品广泛应用于安防电子、工业控制、通信设备、医疗器械、汽车电子、轨道交通等领域。 迅捷兴介绍，与大批量板生产厂商相比，样板、小批量客户更为分散，平均订单面积更小，订单品种更多，对订单反应速度、生产管理、订单处理及交货期要求更高。2019年公司订单数量超过6.5万个，平均订单面积约为4.7平方米。目前，国内专业定位于样板、小批量板生产的厂商较少，公司积累了丰富的管理经验和客户资源，具有明显的先发优势。 为保证多品种、小批量产品交付能力，公司建立了快速响应的工程服务体系、柔性化的生产管理体系和快捷高效的产品配送体系，快速响应客户需求，助力客户研发效率提升。公司双面板最快可实现24小时内交货，多层板最快可实现36小时内交货。 公司专注于PCB样板和小批量板业务，持续布局从客户产品研发到批量生产一站式服务模式，实现从样板生产到批量板生产的无缝对接，减少中间环节和资源的浪费。 2017年-2019年以及2020年一季度（报告期），大华股份（002236）、海康威视（002415）均位列公司前五大客户。迅捷兴特别指出，上半年公司全力配合迈瑞医疗（300760）的呼吸机、监护仪，海康威视的热成像仪、安检门，大华股份的红外人体测温检测系统等重点疫情防控产品的PCB供应。 迅捷兴科创板上市申请近日获得上交所受理。迅捷兴主要从事印制电路板，也就是PCB的研发、生产和销售，大华股份、海康威视是其重要客户。国内PCB企业众多，行业竞争激烈。相比于知名厂商，目前迅捷兴市场占有率不高。公司此次拟募资4.5亿元，实现规模扩张。
“今年以来，老百姓大药房进一步重点发展优势省级市场，深耕细作提高市占率。”近日，老百姓相关负责人在接受记者采访时说道。 天眼查显示，老百姓通过控股子公司——南通普泽大药房连锁有限公司（下称“南通普泽”）已经完成对南通诚信大药房连锁有限公司80%股权的收购，并将其更名为“南通普泽诚信连锁大药房有限公司”（下称“诚信大药房”），进一步深耕优势省级市场。 据了解，目前老百姓在连锁扩张上走出了“四驾马车——直营、星火、加盟、联盟”的独特多元化模式，助力公司在各区域实现“共赢协作”的同时加速深耕细作，数字化赋能的质量管理覆盖全国超5000家门店。 深耕细作优势省级市场 据介绍，诚信大药房在当地已有超20年历史，拥有12家店，位于南通市区，均为医保门店，门店质量优良。诚信大药房将与南通普泽在南通市区现有36家店形成合力。 “对连锁药房来说，门店选址、规模与管理同样重要。本次并购，延续了老百姓的‘共赢’战略‘协作’风格。”上述负责人表示，诚信大药房创始人方面保留少数股权，融入了老百姓的大家庭体系中，将获得更完善的采购、物流、销售、管理体系支持；而老百姓则实现了在优势省级市场的进一步深耕。 以江苏为例，老百姓收购诚信大药房后，将会与老百姓在江苏已有的子公司——全资子公司老百姓大药房（江苏）有限公司、常州万仁大药房有限公司，控股子公司扬州市百信缘医药连锁有限公司、镇江华康大药房连锁有限公司等形成合力，进一步稳固竞争优势，提高市场占有率。 数据显示，截至2020年一季度末，老百姓已覆盖全国22个省级市场、100多个地级以上城市，门店总数达5438家，其市占率领先省份数量达到11个，行业领先；拥有O2O线上门店超过3500家，覆盖了公司线下所有主要城市。 “四驾马车”齐发力 在今年6月的年度股东大会上，老百姓相关负责人表示，相比同行，老百姓倾向选择与少数股东一起合作发展的模式。在老百姓看来，这虽然影响了一时的归母净利润高低，但有利于长久发展。 谈到增速问题，老百姓董事长谢子龙认为，连锁药房产业还在高速发展时期，集中度有大幅提高空间，“这时候，稳健发展是第一位的，一时的业绩高增速并不可持续，每年稳健增长，实现与上下游的共赢更重要。” 基于此，“四驾马车”中的“直营、星火、加盟、联盟”各有侧重。在具有较强竞争优势的地区通过直营进驻医院周边等核心位置，同时注重社区店等店群效应的巩固；坚持星火并购模式多样化，不同区域不同策略的并购思路；通过加盟“老百姓健康药房”业务吸引基层市场资源，谋求共赢；以联盟模式提供管理咨询和商采优势，成为县域龙头全托管专家。 老百姓对其扩张模式也进行了战略分层：针对一二线城市主要通过直营开店；三四线城市以并购为主；县域乡镇则采用加盟+联盟模式。 值得一提的是，与星火并购一样，加盟业务也是老百姓的“秘籍”。在加盟模式下，老百姓控股加盟管理公司——“老百姓健康药房”67%的股权，其余33%的股权由直营高管团队二次创业持有。老百姓无需承担加盟门店租金和人工成本，通过配送和加盟费实现收入。虽然加盟业务在老百姓报表上体现出来的毛利率不高，但实现的是与众多基层加盟商的共赢和可持续的发展。 据介绍，老百姓将直营的经营方式全面赋能加盟店，使得老百姓加盟店具备较强竞争优势。比如，通过100%药品配送以及统一IT系统等控制药品质量和价格，保姆式地提供全套经营方法和营销方案等，既保证了加盟店的统一管理，又能让加盟商更快实现盈利。 而对于全国超过5000家的庞大门店网络，老百姓亦有其独特而严格的质量控制。通过供应商选择、商品选择、购进管理、物流管理、终端销售管理全过程质量控制系统和严格的质量考评体系实现精细化管理。 在年度股东大会上，谢子龙认为，连锁药房未来比拼的可能是各自在数字化举措上的差异。 为此，老百姓还建立了质量信息平台，通过及时转载国家的相关法律法规，发布公司质量管理要求，指导各省公司和门店执行。通过质量信息平台的快速反馈机制，实现全国总部、各省公司、门店质量信息共享。
自去年底境内市场分拆上市破冰以来，截至8月4日，沪深两市已有39家公司宣布拟分拆旗下子公司上市。其中，三分之一为国企，三分之二为民企。在上市地点的选择上，约七成钟情科创板或创业板。 有意思的一个细节是，投资者对分拆上市相当热衷，在互动平台上相关问答合计已达2435条。但是，在监管层面，对“忽悠式”分拆上市则是严防死守。 上市地点各有侧重 所谓分拆上市，是指上市公司将部分业务或资产，以其直接或间接控制的子公司形式，在证券市场首次公开发行股票上市或实现重组上市的行为。 统计显示，在上述39家公司中，有11家计划分拆子公司到科创板上市，如长春高新、复星医药等生物医药类企业，尽显科创板的硬科技属性；有16家计划分拆子公司至创业板上市，如美的集团、广电运通等，体现创业板“三创四新”的定位；另有12家计划分拆子公司到A股主板或境外市场上市。 以长春高新为例，公司5月26日公告称，拟分拆子公司长春百克生物科技股份公司（下称“百克生物”）至科创板上市。通过本次分拆，公司将更加专注于基因工程药物、中成药以及房地产业务；百克生物将依托科创板平台独立融资，促进自身人用生物疫苗的研发、生产和销售业务的发展。 又如美的集团，公司7月28日公告称，为进一步推动光电业务增长，规范治理运作以及拓宽融资渠道，公司授权经营层启动分拆子公司美智光电科技有限公司（下称“美智光电”）在创业板上市的前期筹备工作。 公开资料显示，美智光电成立于2001年1月5日，注册资本1亿元，主要经营范围包括：智能家庭消费设备制造、销售，数字家庭产品制造，智能仪器仪表制造，照明器具制造、销售以及家用电器研发、制造、销售等。 投资者很“着急” 对于分拆上市，投资者的热情同样高涨。截至8月4日，上证e互动中以“分拆上市”为关键词的问答条数有830条，互动易上的词条数量为1605条，合计2435条。 在这些问答中，除了简单问询上市公司是否有分拆上市计划之外，还有投资者催促上市公司加快分拆上市进度，或建议上市公司进行分拆上市。 例如，8月3日，有投资者建议天士力加快分拆上市工作进度。该投资者称，以目前科创板的溢价估值来看，天士力生物医药股份有限公司（下称“天士力生物”）的市值预期在300亿元以上，对公司目前的股票市场价格有明显助涨效应，对品牌知名度提升存在显著成效。 公开资料显示，天士力主营业务涉及现代中药、生物药、化学药三大板块，控股子公司天士力生物属于生物药板块。5月8日，天士力公告称，公司拟将天士力生物分拆至科创板上市。 对于未发布分拆上市计划的公司，有投资者比上市公司更“着急”。“贵司的同行，物产中大和辽宁成大已经先行一步了。”7月31日，有投资者提问苏美达：在国家鼓励上市公司分拆上市的情况下，上市公司拥有众多子公司，下辖的每个板块都堪比一家上市公司，为什么不考虑分拆上市？ 严防“忽悠式”分拆上市 由于上市公司宣布分拆上市后，其股价随即出现大幅上涨，因此，监管对于上市公司“忽悠式”行为进行严防死守。 2019年12月，证监会发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》，设置了上市公司分拆原则上应同时满足股票境内上市已满3年、最近3个会计年度连续盈利等7项条件。同时，证监会表示，下一步要加强对分拆行为的全流程监管，严厉打击“忽悠式”分拆、虚假分拆、炒作分拆概念等市场乱象，以及内幕交易、操纵市场等违法违规行为。 自上述规定发布至今，监管已对多家公司下发了关注函。 3月26日，深交所下发关注函，要求延安必康说明计划将子公司江苏九九久科技有限公司（下称“九九久”）分拆至创业板上市，相关决策是否谨慎，是否存在主动迎合市场热点的情形，是否涉及“忽悠式”分拆上市。 3月28日，延安必康回复深交所称，公司不存在主动迎合市场热点的情形，不涉及“忽悠式”分拆上市，主要基于分拆九九久上市，有助于上市公司聚焦主营业务、九九久拓宽融资渠道等。其中，上市公司以“医药+化工”双主业运行，而九九久的主业是新能源、新材料及药物中间体产品的生产、研发及销售，与上市公司其他业务板块保持了较高的独立性。 香颂资本执行董事沈萌认为，分拆上市虽是目前资本市场的重要改革举措之一，但不意味着某些人可以以此作为圈钱手段，监管机构加强监管势在必行。
8月4日晚间，*ST梦舟发布公告称，芜湖市楚恒投资管理中心（有限合伙）（以下简称楚恒投资）向公司除楚恒投资外的全体流通股东进行部分要约收购。目前，要约收购期限已经届满，经初步核实，预受要约的实际股数不足2.25亿股，本次要约收购失败。 据悉，要约收购期限自今年6月5日起至8月3日止，预定收购的股份数量占*ST梦舟已发行股份总数的12.70%，要约价格为1.20元/股。 公告显示，因相关手续未能及时办理完毕，经*ST梦舟申请，公司股票于8月5日继续停牌一个交易日，并将在要约收购结果公告当天复牌。 8月4日晚间，*ST梦舟董事长宋志刚在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，此事是由芜湖政府部门在主导，是为了帮助企业纾困，目前在等待有关政府部门的进一步通知。 意味着股东看好股价？ 今年5月初，《每日经济新闻》就曾报道，安徽富豪李厚文关联公司楚恒投资大举买入*ST梦舟股份，成为其第二大股东。彼时，*ST梦舟方面表示，公司和楚恒投资未有任何接触，不知其增持股票目的。 到了5月底，*ST梦舟公告称，楚恒投资决定以部分要约收购方式增持公司股份，预定收购2.25亿股，占总股比的12.70%。要约收购完成后，楚恒投资预计将持有上市公司15%的股份。但若预受要约的实际股数不足2.25亿股，则此次要约不生效。 对于此举，楚恒投资当时称是协助*ST梦舟梳理业务、实现脱困，不以终止公司上市地位为目的。 不过，投行文艺馥欣的创始人阮超在当时向《每日经济新闻》记者表示，对*ST梦舟来说，影视行业暂时还没有看到趋势性反转的机会，整体切割并回归铜主业是正确的选择，但楚恒投资的要约收购不一定能达到目的。 根据7月30日公告披露，截至7月29日，预受要约的股份数量合计741.22万股。8月4日晚间，*ST梦舟《2020年半年度报告》显示，截至6月30日，楚恒投资期末持股数量为4072.61万股，持股比例为2.30%。 8月4日晚间，阮超表示，当时自己不看好，是因为要约本身不能达到维持股价的作用，只能拖延时间。但*ST梦舟等来了一个活跃的市场，应该说暂时脱离了危险。要约失败对*ST梦舟是好事，意味着股东看好股价，也就达到了将股价维持在1元以上的目的。 归母净利润扭亏为盈 *ST梦舟《2020年半年度报告》还显示，今年1~6月，公司营业收入约为16.37亿元，同比下降10.02%，归属于上市公司股东的净利润扭亏为盈，盈利约6110万元，而去年同期净亏损约1009万元。 半年报显示，报告期内，公司主营业务为铜加工业务：包括铜及铜合金板材、辐照交联电缆、特种电缆等产品的研发、生产与销售，产品应用于汽车电子、消费电子、汽车线束、通讯装备及5G、智能终端等行业。 半年报称，公司战略重心是继续深耕铜加工业务，通过淘汰落后产能，调整产业结构向铜及铜合金新材料方向发展。2020年上半年，公司高精带产品生产和销售总量较去年同期增长3.1%、2.1%。 早在7月13日业绩预告中，*ST梦舟就解释，因为子公司鑫古河金属（无锡）有限公司（以下简称鑫古河）取得征收补偿收入。同时，铜加工板块通过淘汰落后产能，推动产品结构调整，提高盈利能力。 《每日经济新闻》记者注意到，5月26日，*ST梦舟召开2019年度股东大会审议通过《关于受让公司控股子公司鑫古河金属（无锡）有限公司剩余40%股权的议案》，将鑫古河全资控股。 对此，*ST梦舟方面解释称，此次交易是公司回归铜加工主业及持续深耕高精密度铜带领域的重要举措之一，鑫古河和公司控股子公司鑫科铜业在业务和技术上将进一步产生互补和协同效应。 半年报显示，鑫古河总资产为5.02亿元，归属于母公司股东的所有者权益为4.61亿元，半年内营业收入为2.60亿元。
海航投资8月5日晚间公告，为融入国家战略，响应国家政策，打造公司自贸港REITs平台公司，基于对曼哈顿34街REITs项目的了解及审慎评估，公司拟以10.89亿元收购公司股东海投控股所持境内合伙企业恒兴聚源59%份额。本次收购完成后，公司将间接持有恒兴聚源66.14%的合伙份额。 公告显示，曼哈顿34街REITs项目为位于纽约曼哈顿西34街与十大道交接处的土地开发项目，该项目已于2014年4月取得土地权，计划于2022年第三季度完工，规划开发为写字楼，预计可出租面积约283万平方英尺。 作为我国拥有境内REITs与境外REITs实战经验的上市公司，海航投资密切关注自贸港REITs领域的参与、投资机会，同时也会关注境外REITs投资机会。公司旗下参股公司恒兴聚源 ，作为参与境外REITs项目且运营主体在海南岛内的公司，一直密切关注REITs领域机遇。现基于多方面因素考虑，公司计划增投恒兴聚源LP份额。 对海航投资而言，曼哈顿34街REITs项目境内投资主体恒兴聚源地处海南自贸港，有助于上市公司充分结合海南自贸港政策及借助不动产投资信托基金（REITs）政策红利，大力推进公司在REITs领域的发展。 今年4月30日，中国证监会、国家发展改革委联合印发了《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》，同时证监会推出了《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）》（征求意见稿）。这是我国首次在基础设施领域探索推出标准化、权益型REITs产品，标志着境内基础设施公募REITs试点正式起步，也是用改革办法创新基础设施投融资机制的一次积极的、有益的实践。根据上述通知，海南省为优先重点支持区域，数个优先行业、园区及优质项目均在本次公募REITs的试点范围内。 海航投资表示，合并恒兴聚源报表后，有利于发挥公司在REITs领域中的项目经验，拓展海南本土项目，实现商业模式闭环。
8月4日，广联航空创业板首发申请过会。经过多年发展，广联航空已成为航空工业领域专业化程度高、技术积累丰富、广受认可的供应商。公司将瞄准世界先进水平，致力成为优秀航空产品供应商。 聚焦航空工业 广联航空成立于2011年，总部位于哈尔滨市。近年来，公司积极开拓航空零部件、无人机等业务，产品覆盖军用和民用航空工业领域。2017年至2019年，广联航空分别实现营业收入1.07亿元、2.06亿元和2.68亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为1854.02万元、5296.27万元和7464.85万元。 航空工装是指用于飞机零部件成型或部段、整机装配的专用工艺装备。相关专业人士表示，航空工装设计在飞机生产过程中占据重要地位，工装设计水平直接影响飞机产品的生产周期和产品质量。 按产品用途分类，广联航空的航空工装产品分为成型工装和装配工装。公司承接了中航工业下属主机制造厂和科研院所大部分飞机、直升机、无人机型号的航空工装研制；公司研制了C919大型客机平尾部段成型工装、复合材料成型工装、装配工装，并参加了CR929大型加筋壁板试验件工装研发、垂尾壁板和梁成型方法研发、舱门预研项目成型工艺方法研究等研制工作；公司设计制造的AG600水陆两栖飞机总装生产线，采用世界先进的柔性支撑和定位系统。此外，广联航空是中航工业、中国商飞、航天科工等下属主机厂和研究院所的航空工装供应商。公司拥有较高的集成化水平，可根据客户需求将自行生产的航空零件组装成航空部段后销售。 据悉，广联航空的无人机（整机）产品于2017年正式交付并实现收入，2018年实现批量生产销售。 技术优势明显 航空工业是典型的技术密集型行业。广联航空具备航空制造所需全部工装（机加夹具、成型工装、装配夹具、装配工装、总装配线）的设计及制造能力，是少数具备从航空产品设计、工装设计、产品生产到产品实现能力的民营企业。公司业务涉及多个领域，形成了跨度较深的纵向一体化产业链优势。 航空工装方面，公司航空工装设计实现了数字化、参数化和自动化，形成了独有的设计规范，设计效率不断提高；航空零部件方面，公司的复合材料零部件研制能力处于国内领先地位，能为客户提供复合材料零部件研制解决方案；无人机方面，公司目前已经掌握了无人机总体、结构、旋翼、传动及燃滑油系统等关键设计技术。 广联航空能为国家重点机型提供配套产品。公司拥有4项发明专利和36项实用新型专利。近年来，公司建立了厂校联合机制，与北京航空航天大学、南京航空航天大学和哈尔滨工业大学等高校保持密切的技术交流，设立了产学研一体化科研基地。 招股说明书显示，截至2019年末，广联航空研发人员占比为11.89%。公司培养了一支具有竞争力的核心团队。团队核心技术人员大多毕业于国内主要航空航天类院校，并在航空领域内积累了丰富的研发生产及管理经验。 完善战略布局 广联航空此次拟公开发行新股不超过5256万股，募集资金扣除发行费用后拟用于航空复合材料零部件生产线扩展及技改项目、航空金属零部件数控加工中心扩能建设项目、航空工装生产线技改升级项目、研发中心升级建设项目和补充流动资金，合计将使用募集资金7.21亿元。 广联航空将通过募投项目的实施，进一步扩大业务规模，完善战略布局，从技术实力、产品布局等方面持续提升核心竞争力。 据悉，航空复合材料零部件生产线扩展及技改项目，拟通过建设复材加工车间，购置先进的自动下料机、超声波复合材料蜂窝铣床、激光铺层定位系统等设备及配套设施，对现有复合材料零部件生产线进一步扩建和技术改造，大幅提高航空复合材料零部件生产能力，更好地把握航空零部件复材化发展趋势，提升公司对航空制造厂商的配套服务能力和在航空零部件领域的行业地位。 航空金属零部件数控加工中心扩能建设项目，拟通过改善现有生产车间，购置智能制造六轴关节机器人、高精密大型五轴数控加工中心和CAD/CAPP/CAM软件等先进的硬软件设备，扩建航空金属零部件生产线，大幅提高直升机和运输机航空金属零部件的生产能力，进一步提升公司对航空企业的配套服务能力。 航空工装生产线技改升级项目拟通过改善现有生产车间，购置生产设备，对现有航空工装生产线进行技术改造，提升公司对航空主机厂的定制化配套服务能力。 研发中心升级建设项目将通过改善现有研发环境，建设理化检测实验室、力学测试实验室、无损检测实验室和工艺试验中心等研发配套场地，购置先进的超声无损C扫描设备、柔性自动钻铆机器人、CAD/CAPP/CAM系统等硬软件设备，引进优秀的研发技术人员，研发高功效、数字化、智能化、高精度的航空航天高端工艺装备和先进的航空产品，进一步提升研发创新能力。
纽曼思健康食品控股有限公司（简称纽曼思）一直在努力赴港IPO的路上。 7月27日，纽曼思再次更新了公司的上市申请版本。据记者了解，这不是纽曼思第一次提交IPO申请。自2019年4月8日至今，其IPO申请已更新3次。前两次提交均未叩开香港资本市场的大门，此次又有几分胜算？ 第三次提交IPO申请书 香港联交所官网显示，在2019年4月8日和10月28日，纽曼思曾提交了IPO申请书，但这两次申请均未能如愿上市。 公开信息显示，7月27日披露的内容与前两次IPO申请基本相同，只是更新了一些财务数据。从主要财务数据可见，公司DHA产品收入占总营收的比重在增加，而益生菌和维生素、多维营养素、藻钙的营收占比则在下降。另外，纽曼思产品的毛利率也在不断下滑。 在业内人士看来，赴香港IPO相对比较容易，只要企业的业绩、预期和成长性得到市场的认可，上市就非常容易。 从纽曼思2016年至今的业绩表现来看，公司保持了一定的成长性。 招股书显示，2016年-2019年及2019年上半年和2020年上半年，公司收益分别为9639.1万元、1.07亿元、1.27亿元、1.77亿元、6746万元及1.12亿元；期内溢利分别为1477万元、1758万元、3555万元、4801万元、1487万元及4003万元。 值得一提的是，在新公布的招股书中，纽曼思的产品品牌及产品数量都有所增加。招股书显示，公司目前共有21款保健品（2019年首次提交IPO申请时仅为15款产品），大致分为五类，包括DHA、益生菌、维生素、多维营养素和藻钙，其中DHA是公司的主要收入来源。 根据公司披露的2016年至2019年底四个财政年度及2020年上半年数据显示，纽曼思的DHA产品收入占总收入比重分别为71.7%、74.5%、72.0%、78.1%及86.7%。不过。DHA产品虽然是纽曼思最主要收入来源，但是公司并不具备生产能力。也就是说，纽曼思没有自己的生产基地，完全向供应商采购DHA、益生菌等产品成品，相关成品的原材料来自美国和丹麦。 “保健品、奶粉是对食品安全要求很高的行业，如果用代工的方式来做是很危险的事情，消费者对其品牌的信任度也会降低。”中国品牌研究院研究员朱丹蓬对记者表示。 供应商高度集中产品质量难保障 纽曼思官网介绍，公司是一家高端婴儿食品专业营销公司。公司主营纽曼思全系列食品，所有产品原料均来自行业内全球顶级品牌。 作为一家营销公司，纽曼思在中国拥有多渠道销售网络，招股书显示，目前，公司共有54个地区分销商、38个网上销售渠道、4家寄售店及36家零售门店。 值得注意的是，纽曼思在渠道上依赖分销商外，在采购方面，对供应商的依赖度也非常大。 招股书显示，截至2016年至2019年底四个财政年度及2020年上半年，公司向五大供应商采购额占总采购分别约为99.2%、96.3%、94%、97.8%及99%。另外，在上述报告期内，公司向最大供应商做出的采购额占总采购额的53.4%、45.5%、38.6%、56.1%及61.7%。 供应商高度集中成为纽曼思风险因素之一。纽曼思亦表示：“我们面临供应保健品的供应商集中风险，供应出现任何短缺或延迟可能对本集团业务及经营业绩造成重大影响。另外。我们无法完全控制供应商A向我们提供的产品的质量，而该等产品的任何质量问题均会对我们的声誉及业务造成不利影响。” 在乳业专家宋亮看来，纽曼思原料是采购别人的，做终端则面临跨境购的低价倾销压力，同时，国内大品牌都在加码这些高附加值的营养品和奶粉，又进一步加剧了同质化竞争，且在竞争中，纽曼思尚不具备竞争优势。 “纽曼思早期没有建立起自己的专业地推团队，另外，公司的产品线也面临同业竞争压力，特别是益生菌产品，国内龙头企业都在加码，包括合生元、澳优、飞鹤等，因此，纽曼思业绩增长走的比较艰难，也就影响了其上市进程。”宋亮表示。 募集资金用于收购羊奶企业挑战大于机遇 从财务数据可见，纽曼思保持了业绩的增长，但其IPO之路走的并不顺利。在香颂资本执行董事沈萌看来：“企业上市不成的主要原因应该是不好卖，投资者不看好。” 不过，一位从事营养品行业多年的资深人士则表示，企业如果专注于营养品行业，只要定位好，找到自己的发展方向，未来还是有非常大的前景的。 招股书显示，公司此次募集资金将用于寻求对澳洲或新西兰羊奶产品公司进行策略性收购的机会；用于通过有效营销策略提升品牌知名度；用于扩大销售及营销团队；用于改进和整合內部系统及招聘一名资讯技术人员；以及用作公司一般营运资金用途。 也就是说，纽曼思接下来要多元化发展，要在母婴行业中分得一杯羹。不过，在业内人士看来，募集资金投向的羊奶行业，机会不是很大。 朱丹蓬表示，纽曼思的综合实力不是很高，抗风险能力也不是很强。公司想通过IPO募集资金去并购羊奶企业，已经没有太多机会了，因为羊奶市场已经进入了一片红海。 朱丹蓬表示，整个羊奶行业，佳贝艾特一家独大，其他的都是一些中小型企业或是小微企业，但是整个羊奶赛道现在是大咖云集，纽曼思此时进入并不具备天时、地利、人和。
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