8月18日，光大集团对外发布全新品牌形象和品牌家族体系。此次光大集团发布的品牌新形象由“光大”英文“EVER BRIGHT”的首字母E和B结合而成，融合了集团“敏捷、科技、生态”的战略转型，诠释了新时代下光大品牌形象的“生态协同（Ecosphere）、数字驱动（Electronic）、光大特色（Everbright）”。 据介绍，品牌标识传承历史，并从形、色、字等方面优化升级，品牌标志线条化繁为简，变17横为15横；品牌色调从正红到金橙色的渐变过渡，传承红色基因，凸显出光大集团肩负财富管理与民生服务的央企职责与使命担当；品牌字体经专属设计，更具现代化与个性化，意喻光大集团以创新为驱动，积极国际布局，展示中国力量。 在品牌发布会上，光大集团党委书记、董事长李晓鹏表示，此次发布全新升级的“光大一家”品牌新形象，通过展现品牌理念融入新内涵、品牌形象得到新升级、品牌家族形成新合力、品牌工程开创新局面的四“新”特点，进一步增强了光大品牌意识，不断弘扬光大工匠精神，为社会各界提供更有情怀、更有价值的品牌新服务。
2020年注定是特殊的一年，前有新冠疫情持续积蓄风险，后有国际环境导致宏观经济不稳定，全球经济正面临着空前复杂多变的形势，资金避险情绪也格外高涨。随着八月过半，港股也迎来业绩的披露高峰期，越来越多的公司披露半年报，恒指随之在25000点上下修复震荡。在当前的波动大环境下，对于投资者而言，应该优先在业绩确定性强的赛道中选择标的，避免误入挂着概念外衣、无业绩可言的“伪成长”雷区，最大程度地保障资产收益。 一. 教育刚需属性明显，民办高教板块成长+抗风险能力强 根据WIND资讯显示，今年年初以来（截至8月17日收盘），[HK]教育指数的累计涨幅已超过21%，明显跑赢恒生指数-10.67%的水平。由教育指数与恒指显著的涨跌差异，我们可以得出教育股的走强并非是受到大盘的拉动影响，更多的是因为自身成长逻辑逐渐受到了市场的认可。 回溯教育股估值逻辑的一路变化。2015年，教育股初登资本市场，当时被认作是TMT行业研究，因而被赋予了较高的估值。2015-2016年，教育行业的平均估值达到60-80倍PE之高，而市场在经历2016、2017年的研究后，一致判断教育作为消费品的属性更为明显，并且具有稳定持续的长期抗周期增长，到2018年，教育行业经历了较长时间的估值消化过程，部分优质教育标的估值达到20-30倍PE。也正是在2018年，教育行业经历了《送审稿》的冲击，政策成了最大的不确定性，估值下挫至10-15倍PE。 时至今日，叠加疫情因素，在可预见的未来，《送审稿》落地的预期或将消失，或只会是极限之后的“利好”，预期更差的情形几无可能，估值逐渐修复中，这也是今年以来教育股跑赢大盘的主要原因。其中，刚需的高教股由于可选择营利性，且是大势所趋，市场交投较为活跃，在中国毛入学率水平尚落后于发达国家的发展现状下，成长确定性强。同时，高等院校的收费采取的是预收制，现金流并不会受疫情的影响，而虽然住宿收入可能略有减少，但考虑到学校停课期间的运营管理费用也会相应降低，所以高教股利润水平的抗风险性也极高。 值得注意的是，今年疫情的大规模爆发，促使国家迅速出台相关政策缓解社会就业压力，则更凸显了教育的消费刚需属性。2月28日，国务院召开新闻发布会宣布扩大硕士研究生招生和专升本规模，预计同比增加18.9万、32.2万人，专升本比例预计达9.2%，较历史的5%以内有显著提升。5月22日，今年的政府工作报告中明确提出了今明两年职业技能培训超3,500万人次、高职院校扩招200万人。根据天风证券的预测，2020年的高职院校招生人数有望达到600万人，较2019年显著提升140万人，驱动优质高等院校的招生规模加速增长。 除了招生规模仍将稳健增长外，政府通常允许不同地区根据情况每3至4年调整一次学费。平均而言，允许的学费涨幅在15%-20%之间。因此，未来5-10年，民办高等院校的学费平均增幅可能约为4%-7%，为高教行业的收入增长再添砝码。 稳健的招生规模增加叠加学费涨幅，高教股中报期大概率仍将迎来“百花齐放”，持续修复之前行业的不确定性。而有些财年节点为8月31日的高教公司，已经提前披露了半年报甚至三季报，印证行业业务运营并未受到疫情影响。 二. 中滙集团并购资金充裕外延增长可期，脱钩转设进展顺利 7月中旬，大湾区最大的民办商科高教公司中滙集团就自愿公布了截至2020年5月31日止九个月的业务进展，期内共实现收入6.09亿元人民币，同比增长15.4%，实现毛利2.99亿元人民币，同比增长19.5%，也为港股高教行业的中报期提前打入一针“强心剂”。而根据中滙集团自身的节奏，预计会于2020年11月中旬公布2020财年年报，根据之前的三次业绩报告的披露内容，加上去年8月底至9月初的一系列动作，今年也仍可能会有进一步的利好公告释出，值得重点关注。 熟悉教育行业的投资者都知道，高等教育公司的业绩增长主要是依靠内生以及外延两个方向，内生是指公司原有学校的自然增长，包括在校学生人数及学费的稳健改善，外延则是公司利用在手资金收并购新的学校，能够推动公司业绩实现大幅跃进。目前看来，受益于国情，高教公司稳健的内生增长基本可以保证及预见，而业绩要爆发式增长主要比拼的则是公司外延收购的能力，这很大程度上就是考验公司账上的资金情况，近期有希望教育、中教控股、宇华教育等高教公司陆续完成配售，意图明显。 对于中滙集团来说，内生增长日显强劲，四会校区和新会校区在未来5年左右相继投入使用为其筑起了坚实的增长堡垒。同时公司之前也披露过相应的并购策略及目标，并购步伐相信也在积极迈进，截至2020年2月29日，公司的现金等价物及已抵押银行存款达到人民币8.47亿元，流动资金达到人民币9.95亿元，资本负债率仅11.9%，显示公司在手的并购资金非常充裕，具备业绩高弹性的释放潜力。自2019年7月份上市以来，公司收购了一间位于新加坡的本地学校---NYU Language School，学校除了提供长短期语言培训和语言预科课程之外，还提供大专学历课程及运营其他高校的本科和硕士课程 ，以及各类非学历职业教育职业培训课程和创新创业类课程。中滙集团于海外的业务一直是以“轻资产”的模式扩张，不对公司的资金情况造成压力，于新加坡校区的投资总额不超过2,000万人民币。海外业务的“轻资产”扩张模式，使得中滙集团仍有足够的空间同时开发并购国内的高教标的，尤其是能够与中滙集团原业务高校协同的泛珠三角区域的院校。 除了外延收购的收入增长潜力外，公司未来的成本也有望逐步降低。近期，中滙集团就表示华商学院的脱钩转设有望在今年年底前完成，预计2022财年及之后，交付给广财大的学籍管理费（2019财年约人民币6,500万）会分4年逐年下降至0，这将对公司的毛利率和净利率将形成显著的利好。同时，独立院校可不再复制原所属学校的教学内容，并可以自由拓展自有特色，因此有实力的高教可形成独有的竞争力以及带来差异化的教学水准。 从中滙集团的估值来看，目前不到20倍的市盈率水平，放在港股同业中尚显“低调”。考虑到公司稳健的内生趋势叠加高势能的外延预期，业务属性“攻守兼备”，在当前波动的宏观环境下价值想象力空间充足。
记者今日获悉，恒生银行附属资产管理公司——恒生投资管理有限公司（下称恒生投资管理）近日与中国平安资产管理（香港）有限公司合作发行首只联合品牌基金——恒生平安亚洲收益基金。本次合作标志着恒生银行及其附属公司正通过新型合作模式，迎接跨境理财通业务试点所带来的机遇。 为促进粤港澳大湾区居民个人跨境投资便利化，中国人民银行、香港金融管理局、澳门金融管理局决定在粤港澳大湾区开展“跨境理财通”业务试点，并于今年6月29日发布联合公告。自公告发出后，恒生银行积极加快丰富并扩大其跨境银行服务的范围及多元选择，以便为大湾区客户提供银行及财富管理服务。今年初，恒生已推出跨境查帐转帐功能，为持有恒生银行内地及香港同名账户的客户提供安全、快速、便捷的跨境金融服务体验。 恒生银行执行董事兼财富管理及个人银行业务主管关颖娴表示：“凭借恒生在财富管理上的良好表现，以及全面的服务和产品组合选择，恒生将会积极参与跨境理财通业务，立足银行品牌，携手信誉良好的合作伙伴，恒生已作好准备，在跨境理财通全面启动时让客户受惠于新的投资及财富管理机会。”
作者 | 长考 来源 | 新股 数据支持 | 勾股大数据 对于网传的“水滴筹估值40亿美金上市”消息，水滴公司回应“目前没有明确的IPO计划，但公司会保持探索资本市场各种可能性”。 回应欲拒还迎，引来市场对这家横跨公益、保险两大行业的独角兽纷纷侧目，号称免费帮病人筹款的平台，摇身一变成了要上市的大买卖，让人想要对其商业模式一窥究竟。 很多人了解水滴筹，始于朋友圈里“我高中时的同班同学，有能力的帮一把”风格的文案，止于捐款人对平台上疑似诈捐的声讨，这一个毁誉参半的平台，会在资本市场搅动怎样的风云？ 一 “黑洞”式自我反噬？ 这次传闻中要上市的并不是水滴筹，而是水滴筹的母公司水滴公司。 水滴筹只是公司资产中最为人熟知的一部分，公益筹款也只是水滴公司版图中的一项业务，水滴公司却是一家实打实的互联网保险公司，涉足大病筹款、网络互助和保险经纪三项业务。 图片来源：百度图片 2019年3月，水滴筹创始人沈鹏曾公开表示：“水滴公司的业务闭环已经形成，核心业务包括：免费大病筹款平台-水滴筹、网络互助平台-水滴互助以及互联网保险经纪平台-水滴保以及健康管理工具-水滴步步宝。” 众筹导流，互助盘活流量，再经由保险变现，三大业务形成了从导流到变现的完整商业闭环。 这一套商业闭环逻辑看似完美，但其实存在着一个危险的悖论——社会信任是众筹行业得以存活的根本，也是众筹平台流量的来源，但公司随着不断发展，获取了巨额流量，却也孕育了极大的信任危机。 水滴筹把自己定位成中国最大的免费大病筹款平台，目标客户便是那些身患重病而无力支付的患者。平台本身对筹款并不收取手续费，出发点也是社会多方共赢，既解决了穷人治病缺钱的问题、又解决了公司发展的流量问题。 然而这个流量来源，却导致水滴筹不断陷入信任危机。 水滴筹平台上众多的筹款申请，主要来自公司庞大的地推团队手笔。提到地推，不能不提水滴创始人沈鹏。 他本是美团10号员工，在看到互联网保险的广阔空间后毅然辞职开办水滴，老东家美团也在天使轮参与了投资。正是因为沈鹏，水滴公司生而具备“美团基因”，地推团队更是复刻了老大哥美团当年在“百团大战”中杀伐果决的气魄。 在沿袭自美团的地推精神下，众多“筹款顾问”如散兵游勇，鱼贯涌入各大医院，寻找需要筹款的人和想要筹款的人，为了完成当月业绩和得到更高的阶梯式的奖金，对于患者本身的家庭财务情况也不多加了解，套用一下“卖惨文案模板”配上几张图就直接提交申请。 近年来，相当多的不合格的筹款新闻被大众热议。其中的事件莫过于德云社某相声演员家里在北京有房有车，却也通过平台来筹款治病，该话题曾一度占据微博热搜榜。 图片来源：百度图片 导致诈捐事件频繁暴雷的主要原因正是水滴筹的地推奖惩机制。 据某视频平台发布的消息，拍客卧底暗地采访发现，水滴筹的筹款顾问按照单量阶梯式提成：完成5单有效单则每单提成80块、完成6-10单有效单则每单提成100块，每单最高提成150元。若每月不够35单（不管是否有效）直接淘汰。 考核方式只认流量，让每一个“筹款顾问”冲锋陷阵，“攻克”患者家属的心防，水滴筹也借此收割了巨大流量。根据公司官网数据，截至2019年，水滴筹上捐款人数超过3亿。 这种粗放的流量收割动作，消耗的是社会信任，而信任则是一种极其宝贵的难以再生的资源。 今天，一个新用户可以给另一个用户捐款，但当这个用户发现自己的善款给了并不真正需要的人时，不仅自己再也不会捐款，还会劝动身边人再也不要上当。 随着募捐平台上越来越多的“悲惨人设”暴雷，愿意施以援手的人越来越少，真正需要钱的人却难以通过平台获得帮助。 水滴筹越是粗放扩张，诈捐、骗捐就越是猖獗，最终反噬水滴筹赖以生存的社会信任，让水滴公司陷入越扩张越脆弱的黑洞。 二 被“公益”筛选的用户？ 除了获取流量，水滴公司商业闭环的另一块拼图是变现。 不得不说，水滴公司在这方面的设计堪称天才，众筹平台上病患的悲惨遭遇，在勾起用户同理心的同时，也让用户开始思考人生风险的管理，此时推销重大疾病保险顺理成章。 但是，这种变现方式也存在一系列先天缺陷。 首先，用户主要是通过微信平台进入公司平台，而中国大陆目前的保险销售还是熟人生意，即使保险顾问巧舌如簧，推广业务时也是倍感艰难，手机里的保险商城想让用户乖乖掏钱，更是难上加难。 更重要的是，公益制约定了水滴公司的用户群体。 水滴公司的流量来源决定了其用户群体多为遇到了难处的家庭以及他们的朋友圈，抗风险系数较弱，下沉市场用户占了大半，这也限制了水滴公司的成长空间。 根据公司官网数据显示，水滴商城的用户有76%来自于三线及三线以下城市，这一点也是跟公司本身流量来源有关，公司有超过70%的捐款用户也是来自三线以下城市。另外，公司主要通过医院里看不起病的患者的朋友圈来获取流量，提高客单价变成了一大难题。 也就是说，即便大家愿意信任平台购买保险，但也主要是一些小额的险种，涉及大额的险种就比较难打开局面了。根据公司官网数据显示，主要保险品种均是月均几十块的险种，最贵的一年也不超过1000元。 以色事人者，色衰而爱弛，以公益反哺商业的平台，也会受到公益的制约和反噬。这是水滴公司选择以大病众筹切入流量市场时，就该想到的问题。 如今不只是用户构成限制了水滴公司的发展，“公益”的标签，也让平台的信用问题受到了社会的广泛指责。 三 结语 毫无疑问，水滴公司所处的互联网保险赛道空间大，成长性极高，不然也不会引来腾讯、IDG、博裕资本等顶级机构的多轮投资。 但公司面临的问题也同样突出，作为最终以保险变现为目标的商业公司，水滴筹只求流量，并无动力改善公司的审核机制，来提升众筹用户的体验。 短期看来，水滴公司仍可以享用国内下沉市场巨大基数带来的红利，长此以往，只会让自己陷入自我反噬的黑洞。
8月18日，南京银行公告称，江苏银保监局近日批准该行全资子公司——南银理财有限责任公司（下称南银理财）开业。 根据批复，南银理财注册资本为20亿元人民币，注册地为南京市，主要从事面向不特定社会公众公开发行理财产品、面向合格投资者非公开发行理财产品、理财顾问和咨询服务等相关业务。
央行数字货币真的快要落地了！ 早在今年4月，据媒体报道，中国四家大型国有银行正同时在深圳等城市对央行数字货币进行大规模测试。中国央行还与网约车巨头"滴滴出行"等多家互联网公司展开合作，寻找数字人民币的应用场景。8月14日，商务部发文称将开展数字人民币试点，"在京津冀、长三角、粤港澳大湾区及中西部具备条件的试点地区开展数字人民币试点。" 消息传出，资本市场上的数字货币板块持续受到投资者热捧。根据wind数据，周五数字货币指数大涨2.81%，周一再度大涨3.35%。 然而笔者长期关注区块链板块后，发现真正的数字货币概念股其实并不多，特别是A股市场上，受限于监管，真正涉足数字货币业务并能从中受益的标的并不多。而在港股市场上，则有一只纯正数字货币标的， 其近期公布的中期业绩更是令笔者眼前一亮，那就是BC科技集团（863.HK）。 一、最纯正的数字资产业务投资标的 BC科技集团从2018年下半年开始就专注于数字资产业务。公司旗下的数字资产交易所OSL是目前亚洲顶尖的数字资产平台之一，主要业务包括数字资产交易经纪业务、交易所、托管及软件及服务（SaaS）。 2020年3月3日，公司成功推出数字资产电子交易平台OSL Exchange。同市场上数字资产交易平台相比，OSL Exchange可处理每秒数以十万计的买卖盘，性能更高，以高度加密的资金库，热钱包、冷钱包以及科学的管理构架来确保数字资产的安全。 OSL还针对数字资产推出全套SaaS(软件即服务)白标方案。根据公司半年报，OSL SaaS正服务12位活跃客户，其中包括：一家主要的地区性银行、菲律宾最大并被菲律宾央行认可的数字资产交易服务商PDAX。OSL也被总部位于美国的国际投资公司- Equities First Holdings LLC (EFH)选择为其官方数字资产托管服务商，2020年5月，拥有香港证监会牌照的区块链与加密相关的资产管理公司MaiCapital选用OSL，为其加密货币量化对冲基金「Bitcoin+」投资基金提供数字资产托管服务。 OSL的实力也获得了众多大型金融投资机构的认可。世界最大的投资管理公司-富达资本便是OSL的投资者之一。在公司1月3600万美元的股权配售中，富达投资（旗下的全球资产管理子公司富达国际（Fidelity International）认购了1400万美元。 二、数字资产业务正爆发性增长 2020年，在疫情的影响下，各国央行都采取了较为宽松的货币政策。特别是美国，为了刺激本国经济，采取了无限量化宽松政策，疯狂印钞，也导致美元不断贬值，信用风险在不断的叠加，这也使得加密货币备受投资者追捧，尤其是被称为"数字黄金"的比特币，其价格已经将近12000美元，较今年低点已经反弹了近4倍。 而OSL作为亚洲领先的数字资产交易所，其数字资产业务也在这波数字资产大潮中实现了爆发性增长。根据公司披露的投资者月报，OSL2020年上半年有三个月数字资产业务的交易量创新高。而公司最新披露的半年报显示，截止2020年6月30日， OSL数字资产平台业务实现收入6,110万元人民币，同比上升47%。从道富银行、Paul Tudor-Jones、渣打银行、摩根大通、富达、德意志交易所集团、野村和ING等大型金融机构传出的消息及它们在数字资产领域的参与程度，数字资产行业还会进一步爆发，并进一步走向机构化，专注机构业务的OSL也将持续收益。 尽管在新型冠状病毒对全球经济的冲击下，公司旧有的传统业务受到挑战，但在OSL的出色表现下，公司上半年EBITDA*（经调整）为正，集团整体收入同比增长5.9％至9,000万元人民币。目前公司数字资产业务收入占集团总收入的68％，相比2019年上半年的49%大大提高，这表明公司在数字资产业务方面的转型进一步深化。过去两年，因为公司转型及研发上的巨大投入，公司业务连续两年处于亏损。而在数字资产业务的强劲表现以及集团严格控制营运成本下，今年上半年净亏损比去年同期减少31%至9,080万元人民币。笔者翻看了2019年年报，公司每个月的现金支出已经从2018年底的每月约250万美元降低到2019年12月的不足100万美元。而OSL今年上半年的表现也让笔者对公司未来的业务增长更加看好。 三、政策上的潜在利好 除了亮眼的业绩外，公司还有两个潜在利好。 一是数字资产牌照。数字资产牌照已经成为交易所的核心竞争力，目前已经颁布过数字资产交易行业相关牌照的国家主要有日本、美国、瑞士、泰国、加拿大、菲律宾等国。2019年11月6日，香港证监会发布《有关虚拟资产期货合约的警告》和《立场书：监管虚拟资产交易平台》，表示将向符合《证券及期货条例》所界定的从事属于受监管活动的主体审批和颁发牌照。而OSL是首个向香港证监会提交数字资产牌照的数字资产平台。大半年时间过去， 如果牌照申请成功，势必将会大大推动公司在数字资产方面的业务。 第二个利好是央行法定数字货币的落地。央行推出数字人民币，一方面是因为数字经济是全球经济增长日益重要的驱动力。法定数字货币的研发和应用，有利于高效地满足公众在数字经济条件下对法定货币的需求，提高零售支付的便捷性、安全性和防伪水平，助推我国数字经济加快发展。另一方面则是进一步推动人民币国际化。香港背靠经济迅猛发展的大陆，与伦敦、纽约三分全球，也是世界金融中心之一，是人民币走向国家化的重要战略窗口。一旦央行法定数字货币落地，OSL作为数字资产的重要基础设施，有望获益。 不过这两个潜在利好还有待兑现，需投资者自行做出判断。 结语 其实从公司近期的股价不断创出新高，也可以看出已经有很多二级投资者对该公司股票的青睐。 不过笔者认为，在政策+业绩的双轮驱动下， 公司股价还有很大的潜力，值得投资者下注。
8月18日，记者从江苏银行获悉，该行当日收到《中国银保监会江苏监管局关于苏银理财有限责任公司开业的批复》，苏银理财有限责任公司（下称苏银理财）开业申请正式获批。 根据批复，苏银理财注册资本为20亿元人民币，注册地为江苏省南京市，经营范围包括发行公募理财产品、发行私募理财产品、理财顾问和咨询等资产管理相关业务。江苏银行表示，成立苏银理财是江苏银行落实银行理财转型要求，顺应理财业务规范化、市场化、专业化发展趋势，提升理财综合服务能力的重要举措。 立足于中国经济最发达的长三角、珠三角和京津冀地区，近年来江苏银行理财业务实现了快速稳健增长。截至2020年8月15日，该行管理理财产品余额3827亿元，其中非保本理财管理规模3520亿元。
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