人民银行7月24日公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，今日不开展逆回购操作。 鉴于今日有2000亿元逆回购到期，今日净回笼2000亿元。Wind数据显示，本周央行公开市场有8277亿元资金到期，本周央行共进行了1600亿元逆回购和500亿元国库现金定存操作，本周净回笼6177亿元。 昨日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）全线上行。其中，隔夜Shibor大幅上行52.2个基点，报1.858%；7天Shibor上行19.9个基点，报2.207%；14天Shibor上行0.5个基点，报2.192%。 今日，国债期货小幅低开，10年期主力合约跌0.1%，5年期主力合约跌0.06%。 江海证券称，考虑到资金面边际收紧对中短端利率的推升作用，风险偏好有望迎来喘息，短期内交易盘对债市保持观望态度相对较为稳妥。但从中长期来看，利率上行幅度最大的阶段已经过去，配置价值已经开始显现，配置盘可逐步介入配置。（常佩琦）
近期的股市变动，牵动着“股民们”的心。7月以来，股市呈现持续走高的趋势，沪指突破3300点，不少机构纷纷表示，牛市降至。 上周内，股市出现震荡，多个板块出现波动和回调，赚钱相应较低。面对如此大的波动，投资者们当前和下半年的投资策略应该作出怎样的调整？ 搜狐财经《基金佳问》栏目，对话各行业具有影响力的基金经理，结合目前经济形式，解读不同行业细分领域的投资策略，展望各行业板块中长期的投资机遇，为投资者讲解如何“避雷”挑选有潜力的基金产品。 做客本期《基金佳问》的基金经理，是来自建信基金的权益投资部执行总经理陶灿，本期的分享主题是分析近期A股市场风格变化，展望下半年新能源板块的投资逻辑。 陶灿，建信基金权益投资部执行总经理，硕士。2007年7月加入建信基金管理有限责任公司，历任研究员、基金经理助理、基金经理、资深基金经理、权益投资部总经理助理兼研究部首席策略官。 陶灿于2014年5月14日起任建信改革红利股票型证券投资基金的基金经理；2016年2月23日起任建信现代服务业股票型证券投资基金的基金经理；2020年6月17日起任建信新能源行业股票型证券投资基金的基金经理。 近期，股市“阴晴不定”，风格切换明显，部分板块出现震荡和波动。不少入市的股民经历了“大涨”到“大跌”的行情，对于未来股市的走向和下半年的投资方法产生了担忧。 建信基金陶灿表示，面对A股市场行情的变化，较大幅度的向下震幅后，不会迎来较大幅度的反弹，或报复性大涨，投资者可以重新回到结构市的思路上进行配置，或者借助公募基金投资A股市场。 此外，陶灿表示看好新能源板块下半年的发展前景。 疫情期间，受油价大幅暴跌的影响，新能源板块经历了短期的回调和反弹。业内对新能源汽车的发展前景提出质疑，担心未来我国新能源汽车市场以及销量会进入低迷期。 陶灿认为，目前，新能源板块处于合理的估值区间，2020年可以称为新能源主题投资的黄金元年，新能源汽车、光伏和风电是新能源主题投资的三个主线。 “新能源汽车产业链经过年初的上涨、三月的回调和近期的反弹与调整，整体的估值水平仍在合理区间。考虑到下半年行业需求的高增速和估值切换，预计三、四季度行业大概率还会有一波幅度可观的行情。”陶灿称。 基金佳问：近期，股市风格切换较明显，经历大涨到大跌的“变脸”，请问您如何看待的股市“降温”？您认为，这是否是“牛市”转“熊市”的信号？ 陶灿：A股市场近期出现震荡，一方面是源于监管释放出对股市的关注以及希望降温的信号，另一方面是源于市场短期上涨速度过快、积累较大涨幅后，存在内生调整、兑现收益的压力。 但震荡不会引发A股市场从牛转熊。对于A股市场后期整体走势并不悲观，结构性牛市仍在。A股市场在历经一轮快速的较大幅度调整后将进入平台期，增量资金入市趋缓，但市场情绪仍保持活跃，因此预计市场将会从此前的普涨转为结构性行情，板块轮动是配置核心，市场整体上涨幅度和斜率不会重演7月初的表现。 基金佳问：面对当前的股市行情的变化，投资者应该如何应对？ 陶灿：回顾2020年以来A股市场的走势，几经涨跌，甚至一度出现单日较大幅度的震幅，面对A股市场行情的变化，面对A股市场行情的变化，较大幅度的向下震幅后，不会迎来较大幅度的反弹。投资者可以重新回到结构市的思路上进行配置，或者借助公募基金投资A股市场。 基金佳问：请问，下半年的股市走势会有怎样的变化？ 陶灿：“少数股牛市”的持续 + 阶段性“价值修复”或是下半年A股市场走势的关键词。 从配置方向角度出发，考虑下半年整体流动性宽松基调不变，加之盈利逐季改善、机构资金增量入市的逻辑不变，仍然看好高景气的科技成长与经营稳健的内需消费两条主线。在成长主线下看好新能源汽车板块、电子半导体，在消费主线下好白酒板块，近期事件性冲击没有对白酒板块经营基本面产生影响，反而是逆势加大配置的时机。 此外，下一阶段中报业绩改善或较为稳健的板块和个股可能会成为资金聚集的方向。从目前披露的中报预告来看，电子、非银、医药和机械净利润增速较高，相关板块值得关注。 基金佳问：今年6月以来，新能源板块以及新能源ETF指数涨势明显，受近日股市调整影响，新能源板块整理回调，对于投资者来说，现在是否是投资新能源汽车的机遇？ 陶灿：新能源汽车的行业空间是非常大的，看好行业长期的投资机会。2019年国内汽车年产量2553万辆，其中新能源汽车渗透率仅4%，国家政策目标2025年电动车占比达到20%。 我们都知道电动车是靠国家补贴支持发展起来的，市场对于电动化路线能否成功始终是存在疑问的。但是以特斯拉为代表的电动汽车企业以及宝马等燃油车巨头目前在电动车领域的投入也是极大的，产业路线之争告一段落。 而政策补贴驱动变为产品驱动，市场认可度将大幅提升，新能源汽车板块将迎来基本面和估值的双升。参照电子行业的经验，过去10年A股市场电子行业总市值从不到4000亿，成长为现在的4.2万亿，而汽车是一个比电子更大的消费市场，电动车产业链未来的成长存在巨大的想象空间。 新能源汽车产业链经过年初的上涨、三月的回调和近期的反弹与调整，整体的估值水平仍在合理区间。考虑到下半年行业需求的高增速和估值切换，预计三、四季度行业大概率还会有一波幅度可观的行情。 中长期的角度来看，行业发展空间巨大、发展趋势确定，其中蕴含的个股投资机会也是巨大的。 基金佳问：经历了疫情期间的股市波动，您认为，目前新能源板块处于怎样的估值状态？下半年，新能源板块有哪些细分领域具有投资机会？ 陶灿：新能源板块处于合理的估值区间，2020年可以称为新能源主题投资的黄金元年，新能源汽车、光伏和风电是新能源主题投资的三个主线。 投资的关键，在于投资入场的时间点所处的行业生命周期。行业的生命周期一般分为导入期也就是初创阶段、成长期、成熟期和衰退期四个阶段。 新能源汽车和光伏行业正处于成长期并走向加速发展阶段，凸显出较高的投资布局价值。风电行业相对于新能源汽车和光伏行业发展成熟，对风电行业的发展前景仍持积极乐观态度。 基金佳问：新能源汽车一直是新能源板块的“主力军”，与特斯拉等国外新能源汽车相比，我国新能源汽车的产业链有何区别？ 陶灿：我国新能源汽车产业链中，整车制造企业产销量目前是全球首位，在销量领先的同时，国产新能源车的智能化相比特斯拉、德国大众而言，尚有差距。 另外，我国新能源车的产业链配套，全球范围内最为完整和丰富，吸引了特斯拉、大众在中国投资建厂，充分利用国内竞争优势明显的上游供应体系。 在整车制造环节，在可见的未来，国产新能源车亦在加紧提升智能化水平，电动化+智能化是未来新能源车的典型特征。目前已经有部分国产新能源车实现了L3级别的智能驾驶配置，国产的智能驾驶配套亦在快速迭代升级，新能源车整车环节的竞争力在快速提升。 基金佳问：今年上半年，新能源汽车板块的涨势也带动了电池，充电桩等领域的发展，您如何看待新能源板块衍生领域下半年的发展趋势？ 陶灿：新能源汽车产业链在未来将迎来行业高速发展的协同与共振。 电池是新能源车的重要部件，国产电池的性能在快速迭代，成本在持续下降，竞争优势在全球范围内均较为明显，未来随着新能源车的产销量快速增长，相应产业链环节也将迎来高速发展。 特别是充电桩，相对于国内已有的存量新能源车，充电桩建设相对滞后，后续随着新能源汽车保有量的提升，充电桩的网络规模化效应的显现，充电桩环节的建设大概率迎来加速阶段。 在下半年来看，新能源汽车的产业链各环节，可能迎来资本开支计划的高峰期，为即将到来的5年高速发展期，积极布局新产能是应有之义。 基金佳问：请问，您在管理产品时的投资风格和选股逻辑是什么？ 陶灿：我把自己定位一个为组合型基金经理，通过管理属性鲜明的基金产品，在产品层面实现投资风格与策略突出。 像之前发行的建信高股息主题基金，就是聚焦产业减速或者成熟阶段的份额集中公司，在价值股里寻找优质公司；而建信新能源行业基金就是聚焦加速成长行业，属于典型的成长风格基金。 在产品之间区隔风格比产品内部均衡风格，更有利于投资者的区隔，在产品和投资者之间实现较好的匹配。 聚焦到管理的每只基金的选股逻辑之前，先来看下股票投资收益率来源于三要素，第一要素是上市公司的现金分红(股息率)，第二要素是二级市场股票估值的波动，第三要素是上市公司自身核心指标的增长。 它给我的启示是,落实到具体的一个上市公司，结合公司所处的产业发展阶段，采用不同的行业研究侧重点和估值体系进行评估后，把握产业成熟阶段的价值投资收益(主要是现金分红，以及稳定的ROE)、产业加速阶段的成长投资收益(主要有估值中枢抬升，ROE稳健提升)、产业导入阶段的概念投资收益(主要是估值波动)以及产业减速阶段的价值、成长投资收益钱(主要是GARP，买入合理估值下的成长，产业进入减速状态，个股有份额集中的阿尔法公司)。 在基金的投资运作过程中还会以止盈止损策略提升投资收益，主要从两个层面上进行优化：第一层面是底层资产的优化；第二层面是择时操作的优化。基金组合在不同市场环境下，对风险暴露程度不同，因此可通过调整组合对市场风险敏感程度来控制回撤，有助于投资者分享基金投资的时间复利。
下半年信贷投放重在均衡 记者 彭扬 今年以来，“宽信用”效果逐步体现，金融机构积极配合安排融资支持，信贷投放增长较快。年内余下时间，央行料在坚持货币政策“总量适度”的同时，着力引导信贷“均衡投放”，确保企业复工复产。今年有望实现全年人民币贷款新增近20万亿元，社会融资规模增量超过30万亿元。 “宽信用”趋势延续 一段时间以来，监管层通过多种举措，不断加大结构性“宽信用”支持力度。货币政策方面，此前央行已推出了一系列强有力的支持措施，包括3次降低存款准备金率、增加1.8万亿元再贷款再贴现额度、出台小微企业信用贷款支持计划、实施中小微企业贷款阶段性延期还本付息政策等。7月起，央行还下调了再贷款、再贴现利率。 近几个月的金融数据反映出信用呈现良好扩张态势。比如，银行信贷一直持续较快增长。在信贷供给方面，受创新直达实体经济的货币政策工具和再贷款等结构性政策持续推动，定向宽信用继续推进。 中国民生银行研究院院长黄剑辉表示，“六稳”和“六保”依然是当前经济工作的主线。经济下行压力仍存，货币调控不会发生方向性转变，央行尚需维持必要的逆周期力度，加大“宽信用”支持力度，为实体经济恢复提供保障。 保持流动性合理充裕 支持稳企业保就业仍是各金融机构当前和今后一段时期工作的重中之重。中国人民银行行长易纲日前表示，下半年货币政策还将保持流动性合理充裕，预计带动全年人民币贷款新增近20万亿元，社会融资规模增量将超过30万亿元。 “上半年信贷同比多增2.4万亿元，若要全年达到20万亿元左右，下半年货币信贷基本和去年相比是略微有所增加的水平。因此，预测下半年的信贷规模仍会比较平稳。”中国人民银行货币政策司副司长郭凯称。 郭凯强调，要抓住合理让利这个关键，保市场主体，特别是关注贷款利率的变化，继续深化贷款市场报价利率(LPR)改革，推动贷款实际利率持续下行和企业综合融资成本明显下降，为经济发展和稳企业保就业提供有利条件。 投放更重精准性 值得注意的是，货币政策在坚持“总量适度”的同时，也要注意引导信贷“均衡投放”。 光大证券首席银行业分析师王一峰认为，信贷需维持均衡的投放节奏，并与经济复苏节奏相匹配。从近期央行一系列举措可看到，其要求金融机构适度加强对信贷投放节奏的管控，维持信贷均衡投放。 事实上，近年来金融机构也在不断优化其自身信贷结构。从制造业看，中国人民银行金融市场司司长邹澜介绍，商业银行自身对制造业贷款和金融服务的重视程度有了显著提高，很多金融机构从自身角度认识到长远发展离不开对制造业的支持。 “当前仍要重点支持制造业、民营企业、小微企业等重点领域和薄弱环节。同时，仍要进一步释放LPR的改革潜力，引导金融机构继续让利实体经济。”中国民生银行首席研究员温彬表示。 黄剑辉预计，下半年信贷投放节奏将更加注重投放的精准性，促进资金流向重点领域，避免套利和资源错配问题。更多直达实体经济的创新工具将用于信用扩张，进而稳定实体经济总需求。
殷美根陈兴超出席相关现场推进会 7月21日至22日，江西省金融支持民营企业发展现场推进会在赣州市召开。会议进一步深化民营企业与金融机构合作，加快促进全省民营经济持续健康发展。 江西省委常委、常务副省长殷美根出席并讲话，省委常委、省委统战部部长陈兴超主持；省政协副主席、省工商联主席雷元江出席。 殷美根对全省金融系统支持民营经济发展取得的成效给予肯定。他强调，要科学分析当前形势，准确把握任务要求，努力在危机中育新机。各地、各有关部门和金融机构要深化细化实化政策支持，让民营企业得到更多实惠；要加大金融对民营企业支持力度，为民营企业发展提供更多“金融活水”；要持续用力优化民营经济发展环境，助推民营经济实现高质量跨越式发展。广大民营企业也要秉承“厚德实干、义利天下”的新时代赣商精神，争当改革创新的引领者、转型升级的先行者和健康发展的长跑者，心无旁骛创新创造，聚精会神办好企业。 陈兴超指出，要切实提高政治站位，画好支持民企发展的“同心圆”；要着力优化融资环境，答好服务民企发展的“满意卷”；要加强企业自身建设，练好赢得信任的“内力功”。 会议发布了300家产融合作重点民营企业名单，赣州市、南昌市及部分金融机构、民营企业代表作发言。会前，与会人员还深入赣州经开区、章贡区、南康区实地调研。
据英国《镜报》网站报道，22岁的莉兹·威利斯（Lizzy Willis）不仅是伦敦帕丁顿圣玛丽医院（St Mary's Hospital）的一名抗疫护士，晚上回家后，又化身成为青春靓丽的“英格兰小姐”选手。“有一天下夜班后，我辗转反侧睡不着，打开手机看到了前任英格兰小姐冠军，她也是一名医生。在浏览了大赛官网，我决定参加这个比赛。”威利斯说道。因新冠肺炎疫情影响，参赛者不会聚集一堂，而是通过Zoom进行视频通话，一切比赛项目都在网上提交。“前几天我们进行了一次试运行，看到每个人在云端相见，非常有趣。”威利斯解释说。威利斯在去年12月新冠肺炎疫情暴发之前就开始了自己的医护生涯，此后一直在全天候工作。她说：“现在是我一生中最繁忙、最疯狂、压力最大的时期。我已经是就职满4个月的护士了，我会努力为病人提供帮助。不照顾病人的时候，我就有更多时间专注比赛，比赛其中一项是自制服装展示，我会在晚上下班后动手缝制衣服，对于白天的劳累与压力，非常有治愈意义。”
为扎实做好“六稳”工作，全面落实“六保”任务，有效缓解民营企业受疫情影响资金短缺及融资难等问题，助推民营企业稳产达产，7月23日下午，内蒙古自治区党委统战部、自治区工商联、人民银行呼和浩特中心支行、自治区地方金融监管局举办金融助力民营企业稳产达产对接会。 内蒙古自治区党委书记、人大常委会主任石泰峰出席会议并见证现场签约。 对接会上，内蒙古自治区工商联与人民银行呼和浩特中心支行签署合作协议，双方将加强交流合作，建立信息互通机制，合力做好金融支持民营企业工作。银行业金融机构与内蒙古自治区196家民营企业围绕信用贷款、制造业贷款、首贷、劳动密集型企业贷款、外贸企业贷款、供应链核心企业贷款、续贷、小微企业贷款以及承销企业债券9个板块进行对接融资，可获得融资228亿元。其中，14家银行业金融机构分别与14家企业代表现场贷款签约，签约金额65.38亿元。 全区23家银行业金融机构现场介绍了本行金融支持民营企业服务产品，并针对企业政策咨询、融资需求进行现场解答。 会议要求各金融机构要进一步提高政治站位，强化责任担当，义不容辞承担起金融支持稳企业保就业工作重任，落实好阶段性延期还本付息和信用贷款支持政策，实现支持民营企业尤其是小微企业“量增、价降、面扩、时长”。 自治区领导王莉霞、张韶春、段志强、黄志强及自治区政府有关部门、各金融管理部门、23家银行业金融机构、14家企业代表、6家商会代表参加对接会。
据隆众咨讯消息，由于调价周期内国际油价窄幅波动，预计本轮（7月24日24时）汽柴油或因上调幅度不足50元/吨而搁浅。 本次调价是2020年第十四次调价，本次调价过后，2020年成品油调价将呈现“两涨三跌九搁浅”的格局。下一次调价窗口将在2020年8月7日24时开启。 隆众资讯表示，以当前的国际原油价格水平计算，下一轮成品油调价开局将呈现下行的趋势，幅度在50元/吨左右。近期国际油价窄幅波动，但利空因素有所增强。 “海外疫情仍有恶化迹象，国际贸易摩擦风险再起，加之欧美经济数据仍有趋弱表现，均带来利空抑制。”隆众资讯预计，下一轮成品油调价下调的概率较大。 最新数据显示，美国初请失业金人数创三周以来新高，海外疫情持续恶化令市场担忧需求前景，加之全球贸易摩擦迹象再现，国际油价继续下跌。 截至7月23日收盘，WTI 09合约41.07跌0.83美元/桶；布伦特09合约43.31跌0.98美元/桶。中国SC原油期货主力2009跌3.0至299.7元/桶；截至7月23日原油综合变化率1.36%，预计对应上调幅度30元/吨。 从7月24日国内各大加油站的92号汽油零售价格来看，仅海南、西藏、深圳三地的零售价格高于6元/升，其余地区仍处于“5元时代”。
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