受新冠疫情影响，投资者避险需求急剧升温，美国10年期国债收益率持续在低位徘徊。分析人士认为，在疫情形势尚未明朗之前，市场避险需求将持续居高不下，加之美联储量化宽松等政策影响，预计近期美国国债收益率或将继续处于低位，短期内恐难回升。 美国劳工部2日公布的数据显示，6月份美国非农部门新增就业岗位480万个，高于市场预期的300万个。非农就业数据连续两个月显著超预期一度推动当天美国10年期国债收益率升至0.71%上方，但市场对失业形势和疫情反弹的担忧很快令该收益率回落至0.67%。 美国经济政策研究所高级经济学家兼政策研究主任海迪·希尔霍尔茨表示，鉴于过去几周美国疫情反弹、企业再次关闭和美国政府提供的额外失业救济金将于7月底到期，6月份非农就业数据好于预期很可能只是“暴风雨前的短暂喘息”。 美国联邦储备委员会日前公布的6月货币政策会议纪要显示，美联储官员担心疫情反弹将扰乱经济复苏，引发新一轮失业潮和更严重的经济低迷。 美联储在6月上旬召开的货币政策会议结束后宣布，维持联邦基金利率目标区间在零至0.25%之间。美联储决策机构公开市场委员会成员一致认为，今明两年联邦基金利率目标区间将维持在这一超低水平。 宏观经济研究机构MRB合伙公司表示，美联储在今后数月仍将致力于为经济复苏提供支持，美联储释放的信号暗示国债收益率在未来6至12个月或将依然处于低位。 美国银行全球研究部债券分析师拉尔夫·阿克塞尔预计，美国10年期国债收益率将在第三季度处于0.6%的平均水平，如果美联储不实施特殊控制措施，第四季度收益率预计将回升至1%，2021年第一季度回升至1.25%。 瑞银集团财富管理全球首席投资官马克·黑费尔表示，由于各国为应对疫情采取刺激措施，未来全球资产负债程度将增加。 黑费尔预计，央行将继续压低低风险资产的回报率，导致国债收益率或将在更长时间处于低位。虽然高质量债券依然是投资组合的重要部分，但投资者会更多考虑将其他风险更高的资产纳入投资组合。
混改升级增容或推负面清单，重组整合提速料释放资本市场红利 三年行动方案的审议通过，意味着国企改革进入新阶段，将围绕重点领域推出“升级版”举措。《经济参考报》记者了解到，深化混改的实施意见、推进国有经济布局优化和结构调整的意见以及“十四五”全国国有资本布局与结构战略性调整规划等多项政策正在制定，有望在下半年出台。 业内人士预计，未来国企混改将升级增容，或推出负面清单，“混改+优先股”、员工持股等成重要实现形式。与此同时，国企将进一步优布局、调结构，重组整合有望提速。资本市场是国企改革的关键舞台，并购重组、整体上市、混改、员工持股与股权激励等将成为热点题材，新一轮改革牛市呼之欲出。 上半年的最后一天，中央全面深化改革委员会第十四次会议审议通过了《国企改革三年行动方案（2020－2022年）》，指出今后3年是国企改革关键阶段，要坚持和加强党对国有企业的全面领导，坚持和完善基本经济制度，坚持社会主义市场经济改革方向，抓重点、补短板、强弱项，推进国有经济布局优化和结构调整，增强国有经济竞争力、创新力、控制力、影响力、抗风险能力。 这一判断和部署背后有着深刻的时代背景和现实意义。近年来，我国国企改革顶层设计日趋完善，一些重要领域和关键环节改革取得明显进展，为国企发展注入了澎湃动力。但随着疫情席卷全球，国内外经济社会发展都面临着巨大的挑战。 “要转变传统经济增长方式、要应对疫情对经济的冲击，必须突破传统体制机制束缚，积极鼓励探索尝试创新，依靠改革应对变局、开拓新局。”阳光时代律师事务所国企混改中心负责人朱昌明在接受《经济参考报》记者采访时表示，作为国民经济的“顶梁柱”和“压舱石”，国企只有深化改革，实现高质量发展，才能为中国经济平稳运行提供强大支撑。三年行动承前启后，是前一阶段国企改革的升级版，也是中国经济转型和产业结构调整的重要保障。 中国企业联合会研究部研究员刘兴国也向《经济参考报》记者表示，会议释放了两方面的关键信号：一是用三个坚持，明确了改革的原则与要求；二是提出了“抓重点、补短板、强弱项”的改革方向。三年行动方案的审议通过，意味着国企改革将进入加快推进落实的新阶段，将推出升级版的改革举措，以尽快在重点领域和关键环节取得突破性成果。 中国电信旗下天翼电子商务有限公司二轮混改启动，徐工集团工程机械有限公司拟向战略投资者、员工持股平台合计募集156.56亿元，山东公开40家国企混改项目……作为本轮国资国企改革的牛鼻子，近期国企混改落地提速。 国家发展改革委副秘书长赵辰昕此前在发布会上透露，今年要深入推进已经公布的四批210户混合所有制改革试点，并将研究制定深化国企混改的实施意见，以此打造混改政策升级版。 “三年行动方案通过后，该意见将进一步加速制定，有望尽快出台。”朱昌明预计，未来国企混改将从重要领域试点向其他领域国企扩围，同时优先股改革将迈出实质性步伐，“混改+优先股”可能成为今后的选项，而员工持股也将获支持，成为混改重要实现方式。此外，混改企业将探索实施更加灵活高效的监管制度。 刘兴国认为，未来混改深化将主要体现在几个层面：一是混改提级，即进一步向国企一级集团层面推进，包括向央企一级集团层面推进；二是推出国企混改负面清单，在负面清单外实现国企混改全覆盖；三是加快建立混改企业监管新模式，并在混改企业全面推进落实市场化导向的综合性改革。 国有经济布局优化和结构调整也是国企改革的重头戏。赵辰昕表示，今年国家发展改革委将制定推进国有经济布局优化和结构调整的意见。据知情人士透露，该意见正在各部委征求意见，需要与国务院国资委牵头编制的“十四五”全国国有资本布局与结构战略性调整规划协同，预计将在下半年出台。 刘兴国认为，国有经济布局优化和结构调整，将紧紧围绕“抓重点、补短板、强弱项”来深化推进。未来的国有资本布局，要通过并购重组、投资进退，更多聚焦于战略新兴产业投资、现代先进制造业、关系国计民生和国家安全的行业等重点领域；要通过布局优化和结构调整，来促进国有企业补齐发展短板，提升发展弱项，这意味着优化调整需要围绕创新资源的整合来实施。 “围绕构建现代化经济体系，国有资本将进一步调结构、优布局。”朱昌明称，中央企业之间、央企与地方国企之间的兼并重组、交叉持股、战略合作将好戏连台。 按照国务院国资委的部署安排，今年要在持续推进瘦身健体中更加突出主责主业。同时，重点推进装备制造、化工产业、海工装备、海外油气资产等专业化整合以及煤电资源区域整合，研究启动炼化业务整合，继续抓好煤炭等去产能工作。此外，在调结构优布局中大力发展先进制造业和战略新兴产业。 相关工作已在展开。例如，目前央企煤电资源区域整合第一批试点正在推进，整合后中国华能等五大发电集团将在甘肃等5省区形成“一家央企一个省区”的格局。 地方国企重组也在提速。省属国有企业集团公司和所属各级子公司转让一定比例的国有股权，今年“腾笼换鸟”项目净回笼资金完成100亿元……近日山西省政府出台的《关于加快省属国有企业“腾笼换鸟”促进国有资本优化布局的实施意见》提出这样的目标。 资本市场无疑是国企改革的关键舞台。在刘兴国看来，资本市场可以为国企改革发展提供融资服务，并且帮助国企通过发行股票完成混改和实现资产证券化，进行并购重组以完成布局优化与结构调整。未来资本市场的热点题材预计有并购重组、整体上市、混改、员工持股与股权激励等。 朱昌明也判断，下半年资本市场将风起云涌，好戏连台，新一轮改革牛市呼之欲出。首先利用资本市场解决混资本、引战投和员工持股的定价问题；其次，资产证券化将进一步加速，注册制改革将为国企混改提供广阔的资本市场空间；此外，资产重组进一步加速，腾笼换鸟，恢复国有控股上市公司的融资能力和发展活力。
美元指数持续下探，离岸、在岸人民币兑美元6日盘中相继升破7.03关口。其中，在岸人民币兑美元盘最高报7.0288，日内涨近400点；离岸人民币兑美元涨超400点，最高报7.0275。 WIND截图 据中国外汇交易中心6日公布数据显示，人民币中间价报7.0663，下调25点，上一交易日中间价报7.0638，在岸人民币上一交易日收报7.0680。截至发稿，在岸人民币兑美元报7.0345，离岸人民币兑美元报7.0327。 近期美元持续杀跌，人民币则处于相对坚挺的状态。光大银行金融市场部分析师周茂华分析称，人民币走势稳定主要是受国内基本面稳固、美元弱势、外资持续流入及市场预期稳定等四方面因素支持。 招商银行金融市场部外汇首席分析师李刘阳认为，人民币稳中有升主要得益于国内防疫措施的果断有力，以及复工复产的有序安排，预计出口增速将会随着全球需求恢复而明显反弹，资本项目也将受益于开放力度加大和中美息差走阔。 据《经济日报》报道，随着中国经济总量占世界经济总量的份额进一步增加，人民币资产变得更受青睐。业内专家普遍认为，下半年人民币汇率有望保持基本稳定，人民币资产将成为全球资产的“避风港”。 “人民币资产估值洼地及美元相对弱势的格局，将对人民币汇率构成坚实支撑。”周茂华表示，在欧美等经济体面临疫情反复、经济风险加大的情况下，下半年国内经济有望引领全球复苏。 “先前人民币汇率的波动主要是受中国国际收支失衡、美元需求大幅上涨所致。受供给端影响，疫情期间国际收支平衡压力较大，出口大幅下滑，导致一季度经常账户转为逆差。在国内疫情干扰减弱、全球避险情绪减弱、国际收支企稳的背景下，我们认为未来人民币汇率将能保持稳定。”方正证券认为。 兴业研究同样认为，虽然贸易形势等因素可能对汇市情绪造成冲击，但人民币内生的贬值压力不强。汇率对货币政策的掣肘有限，在经济复苏仍然面临挑战的环境下，人民币汇率可能继续保持弹性，充当宏观经济的稳定器。
在、离岸人民币兑美元双双收复7.03关口 7月6日， 在岸人民币兑美元与离岸人民币兑美元双双收复7.03。 截至发稿，在岸人民币涨幅扩大至逾327点，报7.0329。 离岸人民币涨375点，报7.0306。 今日沪深两市高开，随后全日单边上行， 截至收盘，沪指涨5.71%，报3332.88点，创近2年半新高，较3月低点涨超20%，进入技术性牛市。深成指收涨4.09%，创业板指涨2.72%。两市逾200只个股涨停，总成交额达1.57万亿元，创5年新高。 美股方面，美股市场近期表现火热，然而值得注意的是，从三月份以来，美元指数却跌近6%。 美联储最新公布的6月会议纪要中表达了对疫情的担忧。联邦公开市场委员会（FOMC）官员认为，未来有必要维持“高度宽松”的货币政策立场，经济前景仍然存在非同寻常的不确定性和相当大的风险。 鲍威尔同时警告，为保证经济持续复苏，任何形式的经济刺激措施都不能过早停止。
1 2020年7月6日，已被载入A股史册。久违的大涨，已经很久很久没有看到过了，这不，朝思暮想的少女已经来了！ 上证今日高开1%，随后被大幅暴拉，最终收涨180点，连破3200、3300两个整数点关口，涨幅更是高达5.71%，创下5年来最大单日涨幅。 （上证指数强势上攻，来源：Wind） 要知道沪指已经5连阳，从2961.5点直拉至3332.88点，上涨近400点，涨幅超12.5%。 大盘指数疯了，行业个股更为癫狂。其中，多元金融（券商）、银行、保险指数纷纷大涨超8%，领涨沪深大市。另外，煤炭、旅游、军工等上半年暴跌的板块也借势起飞。 券商是牛市旗手，启动已经有些时日了。追踪证券行业的指数基金——券商ETF今日再度涨停，4日累计上涨32.5%。 整个板块中45只个股4日涨得最少是国投资本，涨幅20.7%，涨得最多的是浙商证券，涨幅高达46%。另外，中信建投、中信证券双双突破4000亿元大关，4日市值均暴涨1000亿元左右。 A股疯了，港股也疯了。其中，光大证券暴涨30%，招商大涨29%，中州证券、中国银河均大涨20%以上。要知道，这只是单日涨幅，光大证券4日累涨117%。 （港股券商股表现，来源：券商） 今日，亦是银行的集体狂欢日，涨法有点前无古人，后无来者的味道。36家银行中大致有24家银行涨停，连大盘银行股——平安、招商、宁波、光大也都封板了。国有4大行也不弱，建行、工行齐齐大涨8.5%，农行大涨7%，中银6.6%。 （银行大面积涨停，来源：Wind） 保险板块中，中国人寿、西水股份2连板，中国平安4日也暴涨近18%；地产板块中，保利地产、华夏幸福、绿地控股纷纷涨停，招商蛇口9.85%，万科8.3%。 就连上证50ETF都一度涨停，还有撒好说的！总而言之，市场已经疯了。 难怪有网友感叹： 牛来了，房子已挂安居客，车子挂到瓜子网，除了全部现金流，能借的钱借了一遍，还找配资加了十倍杠杆，满仓干就完了！媳妇儿不同意已经离婚。孩子反对，已送孤儿院，老铁们，我做的对么？ 2 看到这，散户朋友们或多或少会有疑问：上证指数为什么会如此暴涨？上涨的动力又是什么？接下来，我们不妨从几个维度——消息面、情绪面、基本面、外资面来展开讲一讲。 1、券商消息面 6月28日，关于传证监会计划向商业银行发放券商牌照的消息在金融圈讨论得的非常火热。这一度被外界解读为银行抢食券商的存量蛋糕。 后来，逻辑反过来了，银行体量很大根本看不上券商这点利润，解读为政策更看重的是形成高质量的头部券商，而非增加券商牌照的数量。 直到7月2日，彭博发出的消息说中信集团撮合完成中信和中信建投的合并，引爆了券商涨停潮，彻底点燃了市场的激情。 当日晚间，中信建投、中信证券双双否认，又在7月5日下午回复上交所问询函时，再度否认合并的传闻。 (中信建投两度否认合并传闻，来源：Wind) 但这耐不住已经被燃起的市场情绪。券商在以上消息面刺激下，沸沸扬扬连续被热炒，带动银行、保险拔地而起，进而导致两市成交放量暴增，指数也连续走出几根大阳线。 2、市场情绪面 7月2日，沪深两市成交额时隔4个月突破1万亿元。7月3日，成交额高达11712亿元。今日，成交额突破1.5万亿元，超过今年2月25日的1.4万亿，同样创下5年新高。 （沪深两市成交额，来源：Wind） 此外，两融余额叠创新高，杠杆资金跑步进场。自六月以来，两融余额大增接近千亿，同时场外配资近期也活跃起来。 （两融情况统计，来源：Wind） 可见市场情绪已经被上周上证的几根大阳线给带动起来了。 下面这张图，上周末刷屏了吧！从部分头部券商的月度数据来看，中信证券7月日均开户数环比增长约30%，国泰君安6月线上开户环比上升三成以上。 再来，微信指数搜索“牛市”，上周五这个词的热度已经飙到了805万，而4-5月份的时候仅为10-20万。相当于几个交易日，情绪调动之后，搜索倍数翻了40倍。 今日，该指数继续飙升，达到了919万，环日提升15%左右。 3、蓝筹“估值坑” 在我上一篇文章——《银行地产雄起，券商接力！现在还能安全上车吗？》中，明确提出：银行、保险、地产仍然存在估值修复的逻辑。 因为上半年，医药、消费、科技轮番上涨，而金融（保险银行券商）、地产反而暴跌，位列跌幅榜第二、第三。 房地产板块，即便到上周五，估值仍然偏低。万科APE-TTM为8.45倍,保利地产为6.97倍,招商蛇口为9.96倍，绿地控股为6.5倍，新城控股为6.06倍，华夏幸福为5.12倍。 银行也一样。上周五，宁波PB为1.838倍，招商PB为1.46倍，而华夏银行PB为0.44倍，民生、交通、中信区区只有0.5倍左右。 当然，今日上证暴涨的主力推手，依旧是银行、保险、券商、地产板块。这4大板块的ETF已经全部涨停！ 4、宏观基本面继续修复 6月30日上午9点，国家统计局公布制造业PMI，6月份该数据高达50.9%，环比继续提升0.3%。 （制造业PMI指数，来源：统计局） 分类指数看，生产、新订单等保持了强势的改善势头，维持在荣枯分界线50以上。而出口新订单仍然处于较低水平，显示出口仍然受制于外围疫情。 （制造业PMI其他相关指标情况，来源：统计局） 按企业规模看，大、中型企业PMI分别为52.1%和50.2%，比上月上升0.5和1.4个百分点；小型企业PMI为48.9%，比上月下降1.9个百分点。这说明中大型企业景气度修复度很高，然而小微企业仍然不乐观。 总体而言，PMI的数据表明中国宏观经济基本面仍在持续修复，这亦是6月30日开始启动这波行情的重要导火索之一。 5、外资抢筹 7月1日，北向资金通道关闭。 7月2日，外资杀入171亿元，创下创6月19日以来新高。 7月3日，再度杀入132亿元。 7月4日，再度入金136亿元。相当于3天时间共计净流入440亿元，占到全年净流入（1621亿）的27%。 通过Wind查询可知，外资亦是买入当下非常火爆的券商、保险等蓝筹股。比如中信证券、海通证券、申万宏源、中泰证券、华泰证券，最近一周合计净流入近100亿元，中国平安净流入36.66亿元，平安银行净流入20.24亿元。 （最近一周资金净流入TOP10，来源：Wind） 外资抢筹，给强势的大盘行情火上浇油。 欧美持续大放水，并且外围疫情存在二次爆发的背景下，外资瞄准了中国的优质资产。只不过，在这个节骨点上，流入非常快，跟内资一起强势抢食优质资产。 钱多肉少，资产荒，或许能说明问题。 3 连续3日，超万亿的成交，可见场外确实有大量的资金在跑步入场。这构成资金层面对于行情的支撑。 场外，银行理财收益率持续走低，连招行的基金前一段时间被爆产生了亏损。就连众多投资者之前从银行搬家到余额宝的理财工具，收益率也一降再降，没有了吸引力。 对于楼市，高层对于房住不炒保持着很强的战略定力。闭着眼睛炒房暴赚的时代其实已经过去了，未来房价跑输M2的涨幅是大势所趋。 中高端的信托，一点不省心。近来，四川信托暴雷，资金窟窿高达200多亿元，涉及近8000个投资人，震动了整个信托圈。其中，期限错配、底层资产不明确、产品滚动发行、资金池带来的流动性风险一直就存在。 另外，P2P行业基本朝着清零的方向去演化，这种理财方式也算是废了。前段时间，爱钱进刚出事，上周末3000亿借贷平台的微贷网也爆雷。后者上市不到2年，股价已经跌了将近90%，今日盘前再跌17%。 以上这些因素都将驱动着场外资金往股市这座池子持续不断流入。尤其是股市赚钱效应更大之后，转移得越快。 未来的财富机会在A股。当下的市场已经有一些牛市启动的影子，好好研究行业和公司，拥抱趋势，同时注意风险。
3000万元期货账户仅剩不到50万元 周某诉浙商证券侵权责任纠纷一审判决 中证网讯(记者 胡雨)中国证券报记者7月6日从裁判文书网获悉，日前浙江省杭州市中级人民法院披露了个人投资者周某与浙商证券股份有限公司(下称“浙商证券”)、浙商期货有限公司(下称“浙商期货”)等侵权责任纠纷一审民事判决书。周某因在浙商证券时任监事长、纪委副书记李坚路介绍下开设期货账户，爆仓后汇入的3000万元仅剩下不到50万元而将相关主体告上法庭。最终法院判决，浙商证券与浙商期货不承担责任，李坚路承担该损失70%的赔偿责任。 据了解，1955年出生的周某与李坚路相识多年，李坚路在2015年期间担任浙商证券专职党委副书记兼纪委书记、监事长。2015年4月13日，周某在李坚路的陪同下，来到浙商证券总部接受了金融期货相关知识培训和测试并填写开户申请表；翌日浙商期货工作人员就开户事宜对周某进行电话回访，周某对开户手续是其本人办理等事项进行了确认，同时向其证券账户、期货账户共同绑定的银行账户汇入了3000万元；4月15日，浙商期货通知周某，其申请的商品期货账户已开通；5月19日，李坚路继4月15日后再次更改周某期货账户的交易密码。 2015年4月15日至6月30日期间，李坚路在周某的期货账户内频繁操作交易。周某期货账户在当年5月19日的期末权益为2215.69万元，6月29日的期末权益为45.04万元。此后周某提起诉讼，要求法院判令浙商证券、浙商期货、李坚路共同赔偿损失2954.94万元及利息损失575.28万元，并承担本案诉讼费。 法院审理认为，周某在李坚路的全程陪同下开立期货账户，并在开户后同意李坚路更改交易密码，周某在2015年4月17日至5月19日期间登录其期货账户达三十余次，故周某诉称其未委托他人进行任何证券买卖行为与查明事实不符。因李坚路未经周某同意在5月19日再次修改交易密码，客观上阻碍了周某即时了解和控制其期货账户的交易情况，且李坚路修改密码后擅自进行交易的行为造成了周某期货账户的巨额亏损，侵害了周某的财产权益，依法应承担相应的民事责任。鉴于周某在李坚路擅自修改密码后未即时加以制止，其在防控自己账户风险中也存在一定的过错，周某应自行承担部分后果。 法院最终判决，李坚路承担该损失70%的赔偿责任，即需赔偿周某损失1927.66万元及利息；驳回周某的其他诉讼请求，案件受理费周某、李坚路各自负担7.56万元、14.27万元。
7月6日，深交所与广东省人民政府签署全面战略合作框架协议，广东省省长马兴瑞、深交所理事长王建军等见证签约，并共同为深交所广州服务基地揭牌。根据协议，深交所将全力支持广东企业上市，全力支持广东用好债券市场，共同推动提高广东上市公司质量。 深交所相关负责人表示，此次合作是双方深入贯彻落实党中央国务院关于做好“六稳”工作、落实“六保”任务决策部署的重要内容，也是深交所充分发挥资本市场枢纽作用，更好支持广东实现疫情防控和经济社会发展“双胜利”的又一有力举措。会上，深交所相关负责人还向与会企业家介绍了交易所债券市场服务企业的产品体系、融资工具和经验做法。 据介绍，深交所将以本次签署战略协议并启用广州基地为新的契机，进一步发挥资本市场枢纽作用，延伸专业化、在地化服务链条。深交所将把广州基地打造成为扎根广州、辐射南粤的“根据地”。 首先是全力支持广东企业上市和广东上市公司。支持广东优质企业到深交所上市，利用再融资、并购重组做优做强，推动形成以上市公司为龙头的现代产业集群。 再者，全力支持广东用好债券市场。支持广东用好地方政府债、公司信用债、资产证券化以及公募REITs等融资工具，帮助驻粤央企和广东国企扩大融资渠道、盘活存量资产，帮助中小企业缓解“融资难、融资贵”问题。 此外，共同推动提高广东上市公司质量。配合广东省工作部署，支持头部公司利用资本市场规范发展，完善市场优胜劣汰机制，提升公司经营水平和治理水平。 目前，广东在深交所上市公司共有534家，累计股权融资1.3万亿元，债权融资2.1万亿元，均居全国首位。今年初，广东省地方政府债券在财政部深交所招标系统发行，创下地方债发行规模、投标总量及单场发行只数的历史纪录。 深交所相关负责人表示，深交所将牢牢把握粤港澳大湾区、中国特色社会主义先行示范区“双区”建设和资本市场全面深化改革的历史机遇，贯彻落实好“建制度、不干预、零容忍”九字方针，坚持市场化、法治化改革方向，全力以赴推进创业板改革并试点注册制平稳落地，把党中央绘制的改革蓝图全力组织实施好，支持广东夺取疫情防控和经济社会发展“双胜利”，助力广东在构建推动经济高质量发展体制机制、建设现代化经济体系上走在全国前列。
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