发生了什么？创下15年来最大单日涨幅！在岸人民币对美元中间价大涨近700点…… 央行日前决定将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调为0，自今日(2020年10月12日)起正式执行。 12日早间，离岸人民币对美元汇率掉头大跌，一度跌近500点。不过，在岸汇率方面，银行间外汇市场人民币对美元汇率中间价继续大涨670点，创下2005年7月23日以来最大单日升幅，即期汇率小幅低开后走势平稳。 4个多月升超5000点。在人民币对美元汇率快速升值之际，央行出手释放重要信号，但人民币汇率升值趋势会因此改变吗？ 央行出手 离岸人民币一度大跌 央行突然出手，市场震动。 12日亚市早盘，离岸人民币急跌，随后跌幅有所收窄。Wind数据显示，截至北京时间12日11:08，离岸人民币对美元报6.7200，较前收盘价跌293点。稍早，离岸人民币一度跌至6.7400元，跌近500点。 上周六(10月10日)，央行宣布自2020年10月12日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调为0。 央行表示，今年以来，人民币汇率以市场供求为基础双向浮动，弹性增强，市场预期平稳，跨境资本流动有序，外汇市场运行保持稳定，市场供求平衡。下一步，将继续保持人民币汇率弹性，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 央行此次下调远期售汇业务风险准备金率，正值5月末以来人民币汇率持续升值之际。今年三季度，人民币汇率走出10年来最强单季走势，当季离岸人民币大涨4.05%，在岸人民币大涨3.72%。 政策出台前一天，即10月9日，在岸和离岸人民币双双升破6.7元关口，创下2019年4月以来新高，其中，在岸人民币补涨近1000点，离岸人民币一度升破6.68元。 外汇风险准备金制度源自央行在2015年9月出台的《关于加强远期售汇宏观审慎管理的通知》，其中要求对开展代客远期售汇业务的金融机构收取外汇风险准备金，准备金率暂定为20%。外汇风险准备金冻结期为1年，利率暂定为零。 2015年至今，外汇风险准备金率经历了上调至20%(2015年9月)到下调为0(2017年9月)，再上调至20%(2018年8月)，再下调为0(本次)的四轮调整。整体上看，外汇风险准备金政策对外汇市场的逆周期调节意图十分明显，基本上是：人民币汇率贬值压力(预期)大时上调，升值压力(预期)大时下调。 业内人士评价，央行此时下调外汇风险准备金率，信号意义明显。 中信证券首席固收分析师明明称，下调远期售汇业务风险准备金，说明央行不追求趋势性升值。 华泰证券固收研究张继强团队称，这表示央行不希望看到人民币持续快速升值，希望通过调整外汇准备金率，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定(而非持续单边升值)。 中间价继续大幅补涨 早间离岸人民币汇率走势或表明，央行新政策对市场交易者产生了影响。不过，不少市场人士认为，此举可能影响人民币汇率升值节奏，但不会改变汇率运行趋势。 值得一提的是，离岸人民币在稍早大跌之后趋于稳定，特别是在在岸人民币汇率中间价开出之后，还出现一波较快反弹。 中国货币网数据显示，10月12日，人民币对美元汇率中间价报6.7126元，创2019年4月24日以来新高；较前值调升670点，创2005年7月23日以来最大单日升幅。 此外，在岸人民币汇率早间低开后呈现小幅波动。Wind数据显示，12日，在岸人民币对美元即期汇率开盘报6.7268元，较前收盘价跌133点，截至11:17，报6.7190元，跌55点，最低至6.7310元。目前，中间价、在岸价、离岸价基本回归一致。 市场人士称，12日美元汇率中间价基本符合预期，接近前一交易日在岸交易价格，属于正常“补涨”。 数据显示，10月9日，在岸人民币对美元即期汇率16:30收盘价报6.7135元，当日23:30最后成交在6.7239元(12日中间价为6.7126元)。从这点来看，最新的中间价并没有进一步表现出往升值或贬值方向引导的特征。 下一步可能是调整逆周期因子 华泰证券张继强团队认为，人民币适度升值存在基本面基础，但过快升值容易引发羊群效应和反馈效应。该研究团队认为，本次政策更可能的是改变升值节奏和步伐，信号效应强过实质影响。逻辑上讲，外汇风险准备金上调对控制人民币贬值更为立竿见影，毕竟增加了交易成本，但下调为0更像是回归常态，仅能释放企业售汇需求。 中金公司固收研究团队认为，人民币在积累了较大幅度升值后，可能短期偏震荡或者回调一些。如果看3-6个月的中期窗口，人民币汇率可能在目前基础上仍有一定的升值空间。因为就基本面而言，双顺差格局仍在，人民币仍可能因为基本面和外资流入等因素助推继续升值，到6.5-6.6元概率不低。 天风证券孙彬彬团队指出，央行将远期售汇风险准备金下调至0，明确释放出央行不希望汇率过快升值的信号。如果外汇市场形成单边预期、人民币汇率出现超越美元指数的大幅升值，央行可能还会继续干预，例如调整逆周期因子、加强资本流动管理等。
1最近爆火的上海“名媛”，想必大家都有所耳闻。事情源自一篇名为《我潜伏上海“名媛”群，做了半个月的名媛观察者》的刷屏文，作者声称，自己花了500块钱“卧底”进入了一个“上海名媛”微信群，在里面真切地体会到了魔都名媛们的魔幻之处：从豪华酒店的双人下午茶到豪华酒店客房，再到名车名包，都是她们“拼单”的范围，甚至连价值600元的二手丝袜都不放过，只为了借用这些物品来拍出体面的照片，在社交媒体上搭建起自己的“名媛”人设，仿佛诠释了爱“拼”才会赢的道理——只不过，这里的“拼”成了拼多多的“拼”。正当吃瓜群众们热议纷纷时，网络上又出现了某拼单“名媛”的回应：“我花自己的钱，不偷不抢，拼个酒店包包怎么了？”此言一出，再度引爆舆论。这样的事情其实并不罕见。前两年有个非常流行的词语，叫“伪精致”，大意是讲现在有一些年轻人，他们过着与自身收入水平不一致的“精致”生活：穿着价值大几千上万的联名球鞋，用着动辄几千元的“深海之谜”护肤品，买着奢侈品牌的包包，喝着几十元一杯的星巴克，俨然一副浓浓的小资风情。而这些，都被他们用美颜相机记录下来并展现在朋友圈的九宫格之中，满屏的点赞与羡慕之情令他们享受不已。有人打了个比喻：鸟类为了求偶，会把艳丽的羽毛展示给对方，也会四处收集亮晶晶的东西放在窝里，吸引异性的注意。在这一点上，“装富”的人们似乎像极了鸟类，然而他们的做法似乎并不一定会像鸟儿那样，总是能收获理想的结局。这让我想起了法国作家莫泊桑创作的著名短篇小说《项链》：故事讲述了小公务员的妻子玛蒂尔德为参加一次部长举办的晚会，特意向朋友借了一串钻石项链，这条钻石项链让她在舞会上出尽了风头，仿佛自己已跻身于上流社会之中。怎料晚会结束后，项链在玛蒂尔德回家途中不慎丢失。为了赔偿给朋友一条一模一样的价值三万六千法郎的项链，她不得不节衣缩食，为别人打短工，整整葬送了十年的青春。当她终于能够还清欠款后，她的朋友却告诉她，那条项链只是一条价值五百法郎的假项链。在教科书上，玛蒂尔德的悲剧被定性为“资产阶级的虚伪性和拜金主义对人的腐蚀”，但仍有很多人并不讨厌马蒂尔德：爱美之心人皆有之，更何况是一个颇有姿色的年轻女子，只是想把自己打扮得漂亮一点，她有什么错呢？的确是一个值得深思的问题。2法国哲学家鲍德里亚曾经提出过一个有意思的“符号消费”理论。在他看来，尽管许多物品都具有使用价值，但物品的本质是它们所象征和代表的意义。无论是一辆汽车、一款大衣，还是一瓶香水，都暗示了它的拥有者社会地位的区分，这就是商品的符号价值。而一件商品越是能够彰显出其拥有者或使用者的社会地位与声望，它的符号价值就越高。此时，人们消费的目的已不仅仅是出于实际需要的考虑，而是格外突出商品背后所标识的符号价值，以此来满足他们展示自己“不同寻常”的欲望。例如，很多人买车倾向于选择奔驰而不是现代，并非是奔驰更有用途，而是因为这个品牌会让人联想到更高的社会地位；很多人喝咖啡愿意买星巴克而不是瑞幸，不是星巴克味道有多么别具一格，而是他们觉得这样更能显现出自己的消费品位。客观地讲，一定程度的符号消费是有其积极意义的，它让商品具有了“文化”气息和不一样的内涵，诠释了一种更高级别的消费格调，标志着人们消费层次的提升和生活质量的改善，也意味着消费的同时还能收获精神享受。而从历史的角度看，符号消费模糊了大众文化与精英文化之间的界限，让消费过程中的“审美”元素不再为精英阶层所垄断，凸显出现代消费日益民主化的趋势。然而，随着消费主义浪潮的席卷而来与不断演化，符号消费却逐渐变了味道。鲍德里亚认为，在消费主义的大环境之中，符号消费愈发泛滥，其代表的“拟象”越来越背离商品的真实使用价值，以至于真实趋于消失，世界成为了“拟象”的世界。在此过程中，现代传媒的大发展起到了推波助澜的作用，各种商业广告的图像、文字、声音符号充斥于报纸、杂志、广播、电视、电影之中，很多广告都不强调商品的价格和性能，而是通过附加美丽、浪漫、奇异等文化特性来对民众的消费进行“劝说”。比如，为了激起民众的购买意愿，商家常常将饮用可口可乐与繁荣、成功、时尚的意义相关联，为美酒和香水赋予优雅、浪漫的异国风情，给洗衣机等家电产品穿上了科技进步、追求美好生活的外衣……商品在广告宣传的作用下，变得越来越符号化，越来越脱离商品最初的使用价值范畴。而这样的脱离走向某种极端，就会引发各种物极必反的失序和混乱。至此，便出现了消费异化。3异化，是指一个事物过渡到自己的对立面，变成了与自身本质相反的东西。消费的真谛，在于带给人们更加幸福满足的生活，人们本应是有感情有判断力地进行有意义、有人情味、有创造性的消费。然而在极端的符号消费影响下，消费彻底背离了其最初的意义，同时也日益扭曲人们的价值观念，继而引发一系列深远的危害。最核心的，便是“人”的个性逐渐失落，日益沦为金钱和商品的奴隶。不少人甘愿追随和迷恋媒体制造的热潮和焦点，以为消费的自由就等同于全部的自由，认定了通过“平等”的消费能抹平人与人之间的任何沟壑。于是，越来越多的人开始被豪车、名表、奢侈品牌、首饰背后的符号价值所束缚、控制甚至是奴役。他们在购买商品时，既不考虑手里的钱能否承受其价格，也不考虑这些商品是否真的是自己所需要的，更不考虑这些商品是否对自己的健康和环境有害，买它们只是为了占有它们，并享受其符号意义带来的地位、身份和品位：即使我没有一点点艺术鉴赏力，我也可以购买最珍贵的画；即使我没有欣赏音乐的情趣，也不妨碍我购买最好的留声机。这时，人们因为对金钱和商品的盲目“崇拜”而迷失自我，消费成为了对人们欲望的满足和炫耀的资本，而不是因为人们自身发展的需要，他们将最大限度的消费作为衡量自己是否幸福的标准，甚至“理智地认为，这样贪婪欲乃是自己所向往的一种更美好的生活体现。”久而久之，人们势必将丧失作为个体的意义和本真面目。或许会有人觉得，能够随心所欲地消费就是最大的幸福。然而，真正的幸福绝不仅仅停留在物质享乐层面，而是人们能够拥有健全的人格，能在生活中充分发掘自己的潜力，实现物质和精神的全面发展及满足。如果只是单纯地将拥有财富和享乐视为幸福的衡量标准，那么人的实现、本性和全面发展无疑会遭受这种“异化”力量的无情压制，表面的物质充裕更是根本无法填补他们内心的空虚。消费主义下的消费异化，就像个邪恶的幽灵一样，困扰着很多人。美国社会理论家马尔库塞曾经描述过这样的社会现象：“工人和他的老板享受着同样的电视节目并漫游同样的游乐胜地，打字员打扮得同她雇主的女儿一样漂亮，黑人也拥有盖地勒牌高级轿车。”工人也好，黑人也罢，他们同本文开篇提到的上海“名媛”与《项链》的主人公玛蒂尔德并无本质区别：他们对于上流社会有一种近乎狂热的崇拜，他们沉迷于上流社会的物质调性与消费繁荣，他们认为上流社会是由金钱的富有和够逼格的消费来定义的，他们认为通往上流社会的道路是可以通过模仿上流社会的生活方式来完成的。殊不知，这一切的一切，正好坠入了“幽灵”设下的圈套之中，贻害无穷。说句良心话，谁都想出人头地，谁都渴望实现阶层的跃迁，但这是个巨大的挑战，绝不是拼几单奢侈品、发几张朋友圈照片就能达成的。“金玉其外，败絮其中”，总归不是什么好事情。4站在宏观经济的层面上看，扩大消费规模固然很重要，这是支撑国民经济可持续增长的中坚力量。但必须清楚的是，我们真正需要的是消费，而不是消费主义，更不是消费异化。经济的发展与个人的全面进步，从来都不该相互脱节或是背离。正因为如此，当代年轻人树立起正确健康的消费观才显得极其重要。在此，我尝试着给出三点建议，供各位读者参考：第一，量入为出，适度消费。有钱是花钱的前提，每个人的消费支出都应与自己的收入水平相适应，正如老话所说，“有多大本事就吃多少饭”。在此基础上去倡导积极合理的消费才是上策。试想，如果一个人的月收入是3000元，那么为了面子而花5000元请朋友吃大餐，或者秉承“交流至上”的理念而花1000元请朋友吃顿尚可的便饭，哪一个更合适呢？第二，避免盲从，理性消费。要秉承“消费是为了满足现实需求”的观念，结合自身实际情况去购买最合适而非最贵的那款商品。消费过程中，自己要有主见，尽量避免盲目地随大流、追风头，杜绝与他人攀比。第三，知己知彼，谨慎消费。谁都会遇到急用一大笔钱的状况。此时，如果确实需要通过借贷手段来获取资金，那么至少应做到“知己知彼”，即考虑清楚自己是否能够做到按时还款，仔细筛选市场上靠得住的贷款产品。一旦进入还款周期，应做好资金配置与支出规划，从而在确保自己信用记录的同时，不给家里其他人添麻烦。临近尾声，我想说的是，“买买买”绝不是满足精神需求的唯一手段，年轻人们更应该通过读书、运动、旅行等其他方式来充实心灵，开拓视野，而这些，也是实现个人全面发展不可或缺的元素。毕竟，“生活不止眼前的苟且，还有诗和远方的田野。”
题：《周子衡：数字人民币能否撼动美元？》 作者 周子衡(浙江现代数字金融科技研究院理事长) 当前，中国人民银行正在紧锣密鼓地试验测试其即将发行与运营的数字人民币(DC/EP)。虽然，有关方面称DC/EP的推出没有具体时间表，但是，从其在冬奥会场景下的测试试验来看，DC/EP的实际推出应最迟不会晚于2022年2月，这应视作一项国际承诺。此即言，中国极可能将在明年某个时间正式宣布运营数字法币。 以人民银行立场看，DC/EP是流通中的现金，亦即所谓的M0，进而，它是M0的替代。这就是说，作为数字形态的M0将逐步挤出相应的人民币纸钞或硬币等既有银行支付手段。就此而论，数字人民币挤压乃至替代银行人民币本币，设计逻辑上是通顺的，实践中亦大可期待。 那么，在国际货币体系中，数字人民币能否替代美元呢？这在逻辑上不通，实践中也无从期待。原因何在？相对其他货币而言，美元作为国际硬通货的地位及作用是历史形成的，更是现实选择的结果。具体有三： 第一，美元是计价货币、记账货币，及支付结算货币。货币形态的变化，是否数字化，对于美元在一系列大宗商品交易、国际投资等领域中的计价货币地位没有实质意义，谈不上冲击或影响；在记账与支付结算方面，数字货币固然有其一定的优势，特别是效率高出不少，但是，在既有的国际资金往来及其会计操作流程中，数字货币的优势还发挥不出来。换言之，除非改变整个国际支付体系，否则，仅凭人民币的数字化，乃至美元的数字化，是无从改变美元作为在国际货币体系中计价货币、记账货币，乃至支付货币的地位的。 第二，美元是现有国际货币体系的标志，任何币种想要取代美元的地位，意味着国际货币体系自身的变化。这一基本格局，远非货币形态的变化所能改变，遑论某一币种的数字化，还只是一个局部的变化而已；再具体来看，数字人民币如何实现其国际流通，DC/EP如何出海？其路线或功能尚不明确的情况下，不能认为其将替代美元。 第三，在国际货币体系中，人民币替代美元的基础是，对人民币的国际需求趋于超出了美元的部分，且这一变化渐已成不可逆的总态势。那么，人民币在相关的支付结算、记账、计价中的地位便将日益上升，但这还不够，尚待美元需求的绝对萎缩，即，不仅是美元相对走软，还要绝对走弱。这已经超出国际货币体系自身变化的范围，即，非国际经济格局的剧变，不足以撼动美元之地位。但凭货币数字化的演进，固然有其推动作用，但远远不能撬动如此庞大的国际货币经济格局。 那么，货币数字化，是否将推升为国际货币体系的剧变呢？这还是要看，数字化对于国际经济如何作出根本性的冲击与改变。今日来看，这就是一硕大无朋的问题了，我们拭目以待。回到货币自身，数字人民币不能替代美元，数字美元方可替代美元。那么，谁来推动美元数字化呢？特别是美国，它是否有意愿推动美元的数字化呢？ 坦言之，国际货币体系的数字化，将以美元数字化为前提或基础。其他币种的数字化，不仅不能推动国际货币体系的数字化，更无从改变美元国际货币的地位。如果美国推动美元数字化，那么，它自始即是国际范围的，标志着国际货币体系的数字化。然而，如美不推出美元数字化，中国、欧盟等推行人民币或欧元的数字化，能否推动国际货币体系的数字化呢？笔者认为不能。看一看国际货币体系的结构、国际贸易结算的结构、国际投资的币种结构，等等，很容易得出结论：没有美元的数字化，便没有国际货币体系的数字化。 当前，全球多个主要国家和地区的中央银行在探索推出法定数字货币的途径。欧洲中央银行的行长拉加德近日表示，欧洲央行将在数周内就欧元系统是否需要建立以欧元为基础的数字货币做出决定，并向公众公布。法兰西银行行长近日也表示要推进欧洲的数字支付，特别是在跨境支付方面。英格兰银行行长也表达了对稳定币和中央银行数字法币的兴趣。德国央行行长也表示，数字支付是未来的趋势，必须积极面对。9月以来，欧英法德等主要货币当局均表明态度，有意推进法币数字化，特别在跨境支付方面实现数字化。可见，推进国际货币体系数字化的氛围已初步形成。 美国方面，财政部旗下的货币监理官办公室(Office of the Comptroller of the Currency，OCC)日前发布了一项指南，首次对外阐明允许国家银行与美国联邦储蓄机构替稳定货币发行商提供储备金账户，过去美国财政部对于稳定货币从未有明确的规范。这表明，其关注的重点仍在数字资产方面。 在数字支付问题上，全球自西向东拉开了不同立场或态度的谱系：美并不积极，似乎更关注于数字资产体系的建构；英表达了中立，既关注数字资产，也关注数字支付；欧洲则打算拥抱数字支付，并有望在跨境方面打开局面；中国则稳步落地推进其法定数字支付工具DC/EP，并以冬奥会为契机推向国际。 “风起于清萍之末，止于草莽之间。”数字人民币虽不能替代美元，但国际货币体系的数字化却正是清风徐来、水波荡漾之际。 周子衡 中新经纬版权所有，未经书面授权，任何单位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用。本文不代表中新经纬观点。
“笨蛋，关键在于经济”，1992年克林顿的竞选口号点出候选人的经济政策是美国大选中选民最关注的议题。经济政策真切地影响了人们的工作机会和收入，也一定程度上左右资本市场的走势。本文聚焦拜登和特朗普的经济政策及其对资本市场的影响。全文分为三个部分：一、拜登VS特朗普的经济政策；二、美国大选的可能结果；三、美国大选对资本市场的影响。拜登VS特朗普的经济政策拜登和特朗普的竞选网站都罗列出了十数项政见，其中和经济紧密相关的有：税收政策、能源政策、基础设施、贸易政策等。下表1汇总展示了拜登和特朗普在上述政策领域的政见及差异。美国大选的可能结果美国奉行三权分立的宪政制度，总统的行政权受到参、众两院的立法权和法院的司法权的限制，因此在分析美国大选的可能结果时需要同时考虑总统的选举结果和参、众两院的选举结果，据此我们将美国大选可能的结果分为四种情形：情形一，拜登当选+民主党占参众两院多数；情形二，拜登当选+分裂的国会，最极端的情况是拜登当选但共和党控制参众两院；情形三，特朗普当选+分裂的国会，最极端的情况是特朗普当选但民主党控制参众两院；情形四，特朗普当选+共和党占参众两院多数。美国总统及其所属党派控制国会将有利于总统彻底执行其政见，市场的一致性预期也比较强；总统+分裂国会的组合则使得美国总统在施政时面临国会掣肘，市场的一致性预期很难形成。综合美国各机构的民调和博彩公司的当选赔率，美国大选最终结果的概率由高到低排列如下：情形一>情形二>情形三>情形四。对美股最有利的政策组合是：宽松的货币政策/影响美股估值（拜登、特朗普无差异）+积极的财政政策/影响美国经济复苏（拜登、特朗普在投放的规模和结构上有差异）+低税率/影响企业盈利（拜登加税、特朗普减税）+维持最低工资不变/影响企业盈利（拜登提高最低工资、特朗普维持最低工资水平不变）+稳定的经贸环境/有利于提升市场的风险偏好（拜登的相关政见优于特朗普）。基于上述分析，结合我们对拜登、特朗普经济政策的分析，可以看出如果美国大选最终的结果为情形四，对美股最有利，反而是可能性最大的情形一对美股最不利。从行业层面看，如果美国大选的最终结果为情形一，也就是“拜登当选+民主党占参众两院多数”，这意味着拜登的政见能得到完整且彻底的执行。从税收政策看，将利空对税负调整敏感的行业和海外业务利润占比较高的行业，前者包括商业与专业服务、公用事业、半导体、汽车、医疗器械以及零售业等行业，后者包括科技、制药、日化等行业；从能源政策看，利好新能源相关行业，包括新能源车、光伏和风电等等，利空传统石化能源行业；从医保政策看，处方药控价利空制药行业。美国大选对资本市场的影响从短期来看，美国大选对资本市场的影响路径如下：政策不确定→压制风险偏好→利空美股。在正常情况下，政策不确定性主要来源于以下两个方面：（1）是否发生了政党轮替；（2）统一的国会还是分裂的国会。1900年以来的30次大选中，发生政党轮替的有12次，美股在大选前3个月、1个月、大选后1个月、3个月的区间收益分别为1.5%、-0.3%、0.1%、1.4%，均显著低于未发生政党轮替的同期表现。此外，1900年以来的大选中，选出分裂国会期间的美股表现弱于统一国会期间的美股表现。今年美国参议院100位参议员中有33位需要重新选举，其中原本在参议院中占多数的共和党需要重新选举的占多数，因此，参议院的选举结果也备受资本市场关注，而众议院的不确定性则相对小些，预计仍是民主党占优。今年可能还会加上另一个因素，就是美国大选最终结果出炉可能会延迟到12月份。受新冠疫情影响，美国今年邮寄投票的选民占比从正常情况下的20%上升到39%，如果选情胶着，可能需要等到邮寄选票开票结果出来才能最终决定谁当选。从长期来看，历史上民主党执政时期的美股表现要优于共和党执政时期。1900年以来，民主党执政期间美股的平均年化收益率为7.5%，高于共和党的4.4%。这是一个很有意思的现象，因为长期以来，民主党的政见更倾向于有干预的市场经济、强监管、增税以及缩小贫富差距，而共和党则倾向于自由的市场经济、去监管以及减税。从逻辑上讲，共和党的政见更有利于美股，但市场给出了相反的答案。综合起来看，美国大选对资本市场无论是在短期内还是在长期内均对资本市场产生了一些影响，但资本市场的走势以及大类资产的表现需要考虑更多的因素，投资者应当根据自己的风险偏好和投资期限设定自己的资产配置，这样才能不畏扰动，静待花开。
人民币汇率猛涨，央行出大招了！效果立竿见影 中新网客户端北京10月12日电(记者 李金磊)人民币汇率猛涨，央行出大招了。 从10月12日起，央行将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调为0。 什么是远期售汇业务的外汇风险准备金率？降为0将产生什么影响？能给猛涨的人民币汇率降温吗？ 银行工作人员正在清点货币。 张云 摄 两年多后再次恢复为0 远期售汇业务是银行对企业提供的一种汇率避险衍生产品。企业通过远期购汇能在一定程度上规避未来汇率风险。 2015年“8.11”之后，为抑制外汇市场过度波动，央行将银行远期售汇业务纳入宏观审慎政策框架，对开展代客远期售汇业务的金融机构收取外汇风险准备金，准备金率定为20%。 2017年9月，央行及时调整前期为抑制外汇市场顺周期波动出台的逆周期宏观审慎管理措施，将外汇风险准备金率调整为0。2018年8月，央行又将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%。 所以，此次是两年多后，远期售汇业务的外汇风险准备金率恢复至0。 汇率资料图。来自视觉中国 企业远期购汇成本将降低 中国民生银行首席研究员温彬分析，外汇风险准备金率实际上就是银行需要把客户购汇业务名义的本金按一定的比例存入到央行。这个期限是一年，而且是不付利息。这就相当于银行增加了银行的资金成本，最终会通过购汇的报价中体现。因此也会影响企业远期购买美元的成本。 “当准备金率提高的话，那么企业从银行购买美元的成本就会上升。那么现在下调到0，实际上就会降低企业远期购汇成本，从而增加远期购汇的需求，更好地利用人民币衍生品管理汇率风险。”温彬说。 招商证券首席宏观分析师谢亚轩也指出，远期售汇的风险准备金率从20%降到0，企业开展远期购汇的成本就会下降。在其他因素不变的情况下，会增加企业远期购汇的积极性，增加外汇市场的需求。 中新网记者注意到，近期人民币汇率大幅升值，出口企业承压。目前，已经有不少企业采取措施来降低汇兑损失。 近日，多家上市公司发布公告，拟开展远期结汇业务以降低汇率波动对公司业绩的影响。如，康德莱表示，为规避汇率波动影响、锁定结汇成本和出口产品利润，增加的远期结售汇业务累计总额不超2100万美元。 人民币和美元。中新网记者 李金磊 摄 有助于保持人民币汇率弹性 今年以来，人民币对美元汇率波动逐渐加大，特别是随着中国经济基本面持续向好，近期人民币兑美元升值显著。 10月12日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.7126元。中间价较上一交易日大幅调升670个基点，升幅创2005年7月以来最大。 而从今年5月份以来，在岸人民币对美元汇率累计上涨4000多点，离岸人民币对美元汇率涨近5000点，现已回到2019年4月中下旬水平。 温彬认为，这个时刻将外汇风险准备金率下调为零，随着远期美元购汇需求增加，也可以抑制人民币汇率的过快升值，从而实现人民币对美元的汇率继续保持在合理均衡水平上的双向波动。 中信证券分析师明明指出，考虑到现在货币政策的汇率目标仍然是保持人民币合理均衡，那么在人民币累计升值幅度已经比较大的时候，有必要进行周期调节。所以通过下调远期售汇业务的准备金，可以进一步平衡外汇市场的供需，从而实现人民币汇率在合理均衡的位置上保持稳定。 数据显示，10月12日，在岸人民币兑美元日内一度跌超300点，离岸人民币兑美元日内一度跌超500点。 央行表示，下一步，将继续保持人民币汇率弹性，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。(完)
今天，我打算从科技股的角度来谈谈隆基股份这几年的发展。巴菲特说自己不碰科技股的最大原因之一是技术路线变化太快，难以把握，一旦判断错误就会有永久损失本金的风险。但是……如果一个人有能力判断未来的技术路线呢？或者说，如果一个人押宝完全押对了未来的技术路线呢？毫无疑问，这将会带来巨额的收益。高毅资产的合伙人邱国鹭曾经在一次采访中谈到一个故事：他有一个华尔街的私募朋友，原本是巴菲特的信徒，坚守能力圈，深耕消费白马，对科技股向来是敬而远之，直到他遇到一个TMT的天才研究员，他才发现如果能够准确判断科技产业的发展趋势，收益之高让人惊叹。起源于欧美的光伏行业是新能源的代表，这一行业诞生过的省市首富甚至全国首富数量，恐怕只有房地产和互联网可以与之媲美。新能源发电空间之大，没有人会怀疑。借用巴菲特的话来说，“长长的坡，厚厚的雪”，正是光伏发电最好的总结。中国的太阳能发电量占比已经从2011年的0增长至2019年的3%，一些知名机构预测2050年光伏发电占比会达到60%。算上每年的发电总量稳定增长，光伏未来30年将增长近30倍，当之无愧的绝对成长行业。但回顾过去几年光伏行业的跌宕起伏，技术路线的变迁与行业的洗牌一直都是大家讨论的话题。光伏最近几年最大的技术路线变迁就是单晶硅对多晶硅的替代，虽然目前光伏产业单晶硅的技术趋势已经成为行业共识，但是2015年之前的行业中多晶硅才是主流，甚至在2017年举办的一场光伏专家论坛中，多晶硅与单晶硅的争议依然是讨论热点话题。而在单晶硅胜出之路上，隆基股份成为最大赢家。自2006年以来，晶体硅电池占据了光伏电池中80%以上的市场份额，成为绝对的市场主流。但是在晶体硅中，单晶硅和多晶硅的争议却一直存在。2015年之前，多晶硅一直是中国光伏行业中的主流趋势，但是2015年之后，单晶硅市场份额迅速提升。隆基股份作为单晶硅的龙头企业，对单晶硅市场份额的提升功不可没，不过这还要从一种工艺说起——金刚线切割技术。2012年，李振国和隆基董事长钟宝申经过考察和研究决定，隆基开始从成熟的砂浆切割技术转向昂贵且不成熟的金刚线切割技术。当时金刚线切割技术掌握在日本等国家的少数厂商中，国内整个金刚线切割产业链处于空白状态，这导致此技术成本高昂且不确定性巨大，隆基股份在2013年的年报中也说道，“由于金刚线的供应链目前还比较脆弱，高品质金刚线的供应多来自海外且供应厂家较少，若金刚线的供应不能满足公司切片向金刚线方向转移的进度要求，将影响公司通过金刚线降低切片成本的效果”。既然金刚线切割技术短期看来难度如此之大，那为何隆基高层还要力排众议推进此技术呢？原因在于此技术一旦成熟运用，长远来看将会大幅度降低成本。与其它厂商不同的是，隆基选择用短期的亏损阵痛换取中长期的利益。而此后的事实证明，这一选择成为隆基发展关键的一步。亏损并没有持续多久，而隆基期待的成本降低速度却远远超出预期，投资者在此后每年的年报中都看到了公司的进步。2014年报，隆基表示，“多次拉晶技术、金刚线切割技术、细线化和薄片化等技术的应用使公司的非硅成本同比降低12.79%，形成了明显的成本优势。”2015年报，隆基惊喜地谈到，“公司通过技术创新和管理创新，全面推行金刚线切割工艺、PERC 技术等行业先进技术的产业化应用，深入挖掘成本下降潜力，2015 年全年硅片产品非硅成本同比降低20.78%。通过推动拉晶和切片成本的快速下降，高效单晶组件和常规多晶组件成本已基本持平。”2016年报，隆基继续报喜，“公司通过金刚线切割工艺、PERC电池技术等行业先进技术的产业化应用，使得2016年硅片产品非硅成本已较2012年下降67%，60片P型PERC单晶电池组件最高功率已达到316.6W。目前，公司已在单晶生长技术、单晶硅材料薄片化技术研究等方面形成了较强的技术积累和项目储备。”2017年报中，隆基自豪地表示，“在硅片切割技术方面，公司在行业内率先实现了金刚线切割技术替代传统砂浆切割技术，并推动了切割设备与金刚石切割线的国产化替代，使得切片环节成本快速下降，生产效率大幅提升。”在这一年，随着隆基的崛起，金刚线切割技术开始大量普及，一些多晶硅企业也开始大量运用金刚线切割技术。隆基对金刚线切割技术的付出不仅收获了资本市场的认可，也为光伏行业每年降低了几百亿的成本。光伏发电要想普及，最为重要的就是降低成本，要知道太阳能发电之所以从很早之前发明以来一直没有商业化推广，最大的阻力就是成本太高。毕竟商业化必须要有盈利预期，成本高不赚钱，如何和传统火力发电竞争。因此，降低成本一直都是光伏行业发展的主线，所有的技术路线、原材料选择都在比拼，谁的成本低、效率高，谁就能成为市场主流。隆基所拥有的优秀的深耕产业管理层，准确把握住了行业发展的本质，并且在技术路线的选择上，眼光看得长远，这不仅是隆基的胜利，也是长期主义的胜利。隆基这些年的发展让我想起高瓴资本创始人张磊在《价值》一书中的一些观点：“有些公司不必关注短期的报表，只要疯狂的持续为社会创造巨大价值，营收、利润这些迟早会跟上的，完全不必担心；企业要坚持做对的事，而不是容易的事。”我想，投资是长期主义的胜利，企业经营亦如此。风险提示：本文仅为公司案例探讨，所提到个股不构成任何投资建议，读者风险自担~
2020年诺贝尔经济学奖揭晓！2名经济学家获奖 中新网10月12日电 据诺贝尔奖官网消息，瑞典斯德哥尔摩当地时间12日中午，2020年诺贝尔经济学奖揭晓，获奖者为保罗·米尔格罗姆(Paul R. Milgrom)和罗伯特·威尔逊 (Robert B. Wilson)，以表彰他们“对拍卖理论的改进和新拍卖形式的发明”。
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