7月1日晚间，北京证监局挂出了京东数科辅导备案信息，这家曾被称作“京东金融”，承载了京东集团金融科技希望的公司，已于6月28日签署了上市辅导协议，计划在国泰君安、中信证券、五矿证券、华菁证券4家券商联手保荐下登陆科创板。 人们于是明白了，为何刘强东在6月22日重回京东数科董事长宝座，京东数科又为何在同一时间从“有限责任公司”变成了“股份有限公司”。就连6月25日，京东将收购京东数科36.8%的股权，并向其追加投资17.8亿元的举动，也瞬间有了合理的解释。 尽管京东数科以“静默期”为由，对于上市后续时间表等相关问题不予回应。但券商中国记者还是调查发现，京东数科人事架构调整其实早有“端倪”，目前金融业务仍是这家估值近2000亿公司的盈利核心。 京东数科拟登科创板 此次京东数科豪气地选择了4家券商组成联合保荐团队，其中还包括国泰君安和中信证券这样的行业龙头，充分显现出其对于实现科创板IPO的志在必得。 根据辅导协议约定，国泰君安、中信证券、五矿证券及华菁证券选派经验丰富的工作人员组成辅导工作组，并会同律师事务所、会计师事务所或其他有关机构协助完成。且根据京东数科的实际情况，辅导机构也将择机安排公司主要职能部门负责人参加辅导。 具体的辅导内容主要包括：发行上市相关法律法规、公司法人治理结构、公司财务管理及内控体系、公司独立运行、关联交易及重大投资决策程序、公司发展战略、募集资金投资项目、信息披露等。 官网信息显示，京东数科是一家致力于以AI驱动产业数字化的新型科技公司。该公司以AI、数据技术、物联网、区块链等前沿数字科技为基础，建立并发展起核心的风险管理能力、用户运营能力、产业理解能力和B2B2C的企业服务模式。 京东数科表示，自己的使命是“以科技为美，为价值而生”，经营的宗旨是从数据中来，到实体中去，通过数字科技助力相关产业降本增效，提升用户体验，最终实现新增长，并在这个过程中创造公平与普惠的社会价值。 截至目前，该公司完成了在AI技术、机器人、数字营销、智能城市、金融科技等领域布局，服务客户纵贯个人端、企业端、政府端，累计服务涵盖4亿个人用户、800万线上线下小微企业、700多家各类金融机构、1.7万家创业创新公司、30余座城市的政府及其他公共服务机构。 今年618京东媒体开放日，京东数科用户中心总经理江明丽对外公布了公司旗下京东金融的最新战绩——618当日，白条交易额3分钟突破10亿元；618期间，白条免息商品累计销售5000万件；“白条免息+金贴”的优惠方式累计为消费者节省30亿元，同时助力合作商家客单价提升超过60%。 京东拟取得京东数科36.8%股权 6月25日晚间，京东集团计划重新拿回京东数科36.8%股权的消息，激起了行业的热切讨论。 根据当天订立的协议，京东集团将通过一家并表中国境内公司，转换对京东数科的利润分成权（基于双方于2017年订立的框架协议），并向京东数科增资17.8亿元现金，以取得京东数科共36.8%的股权。 此前在2017年3月，京东集团曾对京东金融（京东数科的前身）进行重组，出让其持有的全部（占比68.6%）京东金融股份，并取得40%的利润分成权。根据框架协议约定，这一分成权可转换为京东数科40%的股权，这一比例目前因融资等原因被摊薄至35.9%。 该交易目前尚需获得必要的中国监管批准及达成若干其他条件。交易完成后，框架协议（包括京东集团与京东数科当前的利润分成安排）将终止，京东数科将成为京东集团权益法核算的被投资方。 需要注意的是，京东数科股东于6月20日一致通过决议案将京东数科整体变更设立为股份有限公司并设置特别表决权股份。刘强东及其控制实体宿迁领航方圆股权投资中心（有限合伙）（简称“宿迁领航方圆”）于京东数科分拆及私募融资交易时所收购的股份将享有每股10票投票权。 在这一情况下，预计京东将实际持有京东数科约18.7%的投票权，而刘强东及宿迁领航方圆合共持有的投票权将占京东数科全部投票权的54.7%。换言之，即便未来京东重新拿回京东数科36.8%的股权，但绝对控制权仍在刘强东个人手中。 刘强东紧握京东数科控制权 事实上，为了迎接科创板上市，刘强东近期正在紧锣密鼓地筹划将京东数科重新抓在手心，尽管京东数科似乎并未真正离开过。 天眼查数据显示，6月22日，京东数科的企业类型由“有限责任公司”变更为“股份有限公司”。这正是由于京东数科股东6月20日一致通过决议，将京东数科整体变更设立为股份有限公司并设置特别表决权股份，使得刘强东及其控制的实体，能以同股不同权的方式，获得京东数科54.7%的投票权。 就在同一天，京东数科还对董监高名单进行了变更，其中刘强东取代余睿成为新的董事长，章泽天、章肖明等多人卸任公司董事，刘强东助理张雱等人新增为董事。而此时距离今年2月底刘强东退出京东数科，仅过去了4个月。 从董监高名单来看，法人陈生强系京东数科CEO，2007年4月加入京东集团，曾任京东商城首席财务官（CFO）。2013年9月起，陈生强担任京东金融集团首席执行官，负责京东互联网金融团队的组建及业务发展。在公司财务管理、投融资、管理整合与优化等方面成绩可圈可点，是由京东内部培养的核心高管。 今年曾短暂接任京东数科董事长一职的余睿，是京东集团首席人力资源官（CHO）。余睿2008年以管培生身份加入京东，通过轮岗机制，在京东集团、京东零售、京东物流等众多管理岗位进行历练，担任过多个一级部门负责人，据称系兼具不同业务和职能模块经验的年轻京东高管。 而同为京东管理培训生出身的张雱，则被外界认为是刘强东最为倚重的助理，名下有着400多家公司，且近年来频频被变更为京东系企业法人。 可见，尽管刘强东曾在今年上半年短暂退出京东数科，但不管是火速重回董事长之位，设计取得京东数科超过50%的投票权，还是安插亲信进入京东数科，都显示出其对于京东数科的掌控从未减弱。 金融仍是京东数科盈利核心 事实上，京东数科人事架构调整早有“端倪”。今年以来，券商中国记者曾有报道，京东数科谋划上市已早有谋划，在人事及组织架构、收入结构等方面都有做了调整。 事实上，今年年初， 完成从“京东金融”更名为“京东数科”后，其已进行了组织架构大调整，重构了前中后台。期间高管团队也有变化，比如原京东金融任副总裁、财富管理事业部总经理周宇航离职，重新回归从弘康人寿。 京东金融2013年10月开始独立运营，2018年9月，京东金融更名为“京东数科”，称坚持数字科技战略，加大在数据和技术上的投入、任何与数据和技术无关的业务都不做。券商中国记者最新了解到，截至6月底，京东数科“已完成了在AI技术、AI机器人、数字营销、智能城市、金融科技等领域的布局，累计覆盖4 亿个人用户、800万线上线下小微企业、700多家各类金融机构、17000家创业创新公司、30余座城市的政府及其他公共服务机构。” 不过，从公开介绍情况来看，金融尤其是消费信贷业务仍然是京东数科核心盈利来源，这也和其他同类型公司类似。 京东数科持有第三方支付、小额贷款、基金保险经纪、商业保理牌照等，同时正在申请民营银行；其金融业务板块涵盖了企业金融、消费金融、财富管理、支付、农村金融，以及金融科技输出。公开报道显示，截至2019年底，消费信用产品京东白条的信贷余额达700亿元、消费贷产品京东金条余额逾1000亿元。 此前公开报道显示，京东数科已完成了三轮融资，2018年B轮融资投后估值达到1330亿。如今京东集团17.8亿元增资对应可取得京东数科0.9%的股权，则简单估算可知，京东数科估值已接近2000亿元。而截至目前，科创板市值最高的金山办公市值也不过1516亿元。
2019年至2020年1月份我国CPI同比涨幅逐步走高，主要是受供给侧因素扰动，结构性特征明显。在此背景下，有观点结合疫情防控期间少数紧俏物资价格短期上行的现象，称我国可能出现“恶性通胀风险”。近几个月，同样受结构性因素影响，CPI涨幅较快回落，PPI涨幅再次落入负值区间，又有观点认为这反映出了典型的“通缩风险”。从基本面看，我国经济运行总体平稳，总供求基本平衡，货币政策保持稳健，不存在长期通胀或通缩的基础。 恶性通货膨胀的历史与教训 关于恶性通胀的衡量标准，目前尚没有一个普遍公认的物价涨幅“门槛”，但从多数研究和历史经验来看，相关标准均远远超过当前我国物价涨幅，恶性通胀这一概念与我国事实相去甚远。美国芝加哥大学卡甘（Cagan，1956）将恶性通胀界定为每月物价上涨超过50%（相当于年化涨幅近13000%）。国际会计准则（IAS）第29条将“三年累计通货膨胀率接近或超过100%”作为预示经济体发生恶性通胀的重要特征之一。从历史经验看，阿根廷在1989年、巴西和秘鲁在1990年、俄罗斯在1992年的物价涨幅在2000%～8000%不等，玻利维亚在1985年的物价涨幅超过10000%，魏玛德国在1922～1923年、匈牙利在1946年、津巴布韦在2008年的物价涨幅百分比甚至数以亿计。相较于这些恶性通胀期间动辄“成千上万乃至过亿”的物价涨幅而言，个别观点以我国少数物资短期上涨过快来推测出现恶性通胀风险，既与事实严重不符，也易误导公众预期和判断。 总结上述出现恶性通胀经济体的共性教训，主要有三个方面。 一是财政赤字大规模货币化，“中央银行不向财政透支”的规则被打破，中央银行被当作印钞机直接向财政大规模透支，货币无限扩张，最终导致通货膨胀失控。旧中国时期，由于国民党政府大量印钞为战时财政融资，在1946年至1948年间曾一度引发恶性通胀。二是由于爆发战争、政权失序、社会动荡等因素，经济秩序紊乱，无法有效组织生产，供给长期趋于停滞，远不能满足各类主体需求。三是大宗商品、农产品等重要物资大量依赖进口，同时外债攀升，一旦遭遇汇率大幅贬值，可能引发国内物价快速上涨。目前看，上述三方面可能导致恶性通胀的隐患在我国并不存在。 通货紧缩的界定与案例 国际上通常认为通货紧缩是指总体物价水平在一段时间内持续下降（Bernanke（2002）、IMF（2003）、BIS（2004）、Ophèle（2009）、Borio et al（2015）等），并表现为货币供应量持续下降和伴随着经济衰退（易纲，2000）。 总结起来，典型的通货紧缩主要具备三个特点。一是总体物价紧缩而非局部物价紧缩。美联储前主席Bernanke（2002）特别强调了“总体”二字，认为在低通胀经济体中，由于供需、成本等因素变化，一些部门价格下降是正常的，并不构成整个经济体的通货紧缩；只有在物价普遍下跌、样本广泛的价格指数（如CPI）持续下降时才可称为通货紧缩。IMF（2003）将CPI涨幅或GDP平减指数例举为较合适的总体物价水平代表指数，并指出任何经济体中总存在部分结构的相对或绝对价格下降，这是价格信号正常发挥资源配置作用的体现。二是物价连续一段时间负增长。法国金融市场管理局主席、法国银行前副行长Ophèle（2009）明确区分了通胀弱化（Disinflation）与通货紧缩（Deflation），前者是指物价涨幅收窄或暂时为负（如物价涨幅从3%下降到1%），而只有物价涨幅持续为负时，才构成后者，即通货紧缩的范畴。IMF（2003）指出，一至两个季度的物价暂时负增长，尽管在技术上可以理解为通缩，但并不值得担忧。三是伴随货币供应量持续下降和经济衰退。易纲（2000）指出，典型的通货紧缩具有“两个特征、一个伴随”的特点。本质上，通货紧缩的过程是一个商业信用被破坏的过程。作为一种货币现象，通货紧缩首先是货币流通量的下降，而不仅仅等同于价格下降。历史经验表明，物价水平下降和货币供应量下降“两个特征”同时发生时，必然伴随着经济衰退，经济增长率下降、失业率上升，给经济社会带来危害。 综合这些特点判断，局部领域价格涨幅为负、物价涨幅暂时为负、物价涨幅收窄但仍然为正、物价涨幅为负但货币供应量和经济产出均稳健增长等现象，虽然值得重视，但均不符合通货紧缩的典型特征，研究讨论时需厘清概念，并理性客观看待。 从全球历史看，比较典型的通货紧缩主要有美国经济大萧条和2000年前后日本持续通缩。1930年至1933年间美国CPI年均下降6.6%，货币供应量年均下降8.8%，实际GDP年均下降7.3%，“两个特征、一个伴随”的特点非常明显。日本通缩期间的经济波动没有美国大萧条期间那样剧烈，但主要特征是一致的，1998年至2002年间日本CPI年均下降0.4%，同期实际GDP年均仅增长0.4%，货币供应量同比增速从3%以上降至1%左右的低位，经济和货币增长几乎陷于停滞。分析其原因，这两次通缩均是由资产价格泡沫破裂与经济主体债务积压交织共振所导致，结合我国经济现状看并不存在发生此类风险的基础。 在总供给和总需求的框架下分析，我国具备保持物价水平基本稳定的有利条件 物价涨幅根本上取决于总供给和总需求的相对变化。我国国内经济运行总体平稳，总供求基本平衡，供给侧结构性改革深入推进，市场机制作用得到更好发挥，货币政策保持稳健，货币条件松紧适度，不存在长期通胀或通缩的基础。 总供给层面，我国经济正转向高质量发展，潜在经济增速远快于主要发达经济体，总供给将保持充分，为物价稳定打下坚实基础。从短期看，新冠肺炎疫情暂时给我国经济造成冲击，其中就包括给物价走势带来一定扰动。今年年初以来，为应对疫情影响，人民银行主动作为、积极施策，三次降低存款准备金率释放1.75万亿元长期资金，根据疫情防控进展先后安排1.8万亿元再贷款再贴现额度，创新直达实体经济的货币政策工具，支持抗疫保供、复工复产和中小微企业等实体经济发展。当前，在常态化疫情防控中经济社会运行逐步趋于正常，复工复产正在逐步接近正常水平，关系国计民生的基础行业和重要产品稳定增长，基本民生得到较好保障，经济社会发展大局稳定。从中长期看，我国发展仍处于并将长期处于重要战略机遇期，既有改革开放以来积累的雄厚物质技术基础，又有超大规模的市场优势和内需潜力，还有庞大的人力资本和人才资源。近年来，三大攻坚战取得关键进展，经济增长保持韧性，就业形势总体稳定，居民收入稳步增长，人民生活持续改善，保持了经济持续健康发展和社会大局稳定，成为中长期内物价平稳的压舱石和基本盘。 总需求层面，我国经济逐步向潜在增长恢复，不会出现经济过热或过冷导致大幅通胀或典型通缩的情况。从短期看，总需求偏弱，但恢复速度很快。今年1～5月份，社会消费品零售总额、固定资产投资完成额、进出口贸易总额分别同比下降13.5%、6.3%、8.0%。近期经济回暖迹象显现，6月份前三周，乘用车批发销量同比增长21%，发电耗煤量同比增长1.3%。从中长期看，我国经济稳中向好、长期向好的趋势没有改变，经济增长将保持在潜在产出附近，这是物价水平保持平稳的重要保障。受疫情影响，我国经济今年第一季度出现同比负增长，但第二季度以来已经向潜在产出水平恢复，预计下半年可能恢复到潜在产出附近，产出缺口较快弥合有助于实现物价平稳。 从法律层面看，《中国人民银行法》规定我国货币政策的最终目标是“保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长”。中央银行要保持币值稳定，对内保持物价稳定，对外保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。保持物价平稳事关百姓衣食住行，人民银行历来在政策制定和执行中对此高度重视。同时，《中国人民银行法》规定中央银行不得对政府财政透支，这是不出现恶性通胀的根本保证。1995年前，中央银行向财政透支和借款的渠道没有被完全切断，我国曾发生三轮较为严重的通货膨胀。1995年《中国人民银行法》实施后，我国没有再出现严重通胀。当前，稳健的货币政策更加灵活适度，有利于为物价平稳营造良好的货币金融环境。 今年物价涨幅有望保持在合理区间运行，恶性通胀和通货紧缩都不会发生 一方面，近期CPI涨幅趋于下行，事实上已进一步证伪恶性通胀论。2019年至2020年初，CPI同比涨幅从2%以下逐步走高至5%以上，主要受食品价格尤其是猪肉价格较快上涨所拉动，今年前两个月还叠加了疫情对供给的影响，既有结构性特征，又有阶段性特点。随着各部门保供稳价举措有力实施，复工复产逐步恢复，食品价格已多月呈现回落态势。截至6月23日，猪肉、蔬菜、农产品价格分别较2月中旬的年内高点下跌13.0%、28.9%、16.4%。5月CPI同比上涨2.4%，涨幅较1月份收窄3个百分点，已连续四个月下行。全年CPI预计将呈“前高后低、逐季下行”态势，明显回升的概率不大。总的来看，我国粮食持续丰收、制造业基础雄厚、“房住不炒”定位得到坚持、新业态经济蓬勃发展，食品、衣着、居住、交通通信、教育文化和娱乐等多个CPI分项价格均将保持在合理区间运行。 另一方面，非食品和工业品价格低位运行，是总需求仍然偏弱的反映，但不会出现典型的通货紧缩。短期看，由于2019年第四季度至今年第一季度物价水平基数较高、国际大宗商品价格年内大幅下跌、我国总需求恢复尚待时日，非食品价格涨幅较低，PPI同比涨幅在1月份短暂回正后再次转负，一段时间里我国物价涨幅仍可能短暂性、结构性地趋于下行。但如果不考虑疫情二次全面暴发等突发因素，2020年全年CPI涨幅预计处于近年来波动中枢位置附近，随着今年下半年投资和消费需求进一步回暖，工业品价格同比降幅有望趋于收窄，非食品类价格保持相对稳定，不存在典型通缩的风险。同时，我国货币信贷规模保持平稳增长，2020年5月末广义货币（M2）同比增长11.1%，社会融资规模存量同比增长12.5%，有力对冲了疫情影响，第二季度以来多项主要经济指标持续回暖向好，这与典型的通货紧缩也完全不同。 总之，保持货币币值稳定是人民银行的法定目标，在当前遭受疫情冲击、经济逐步复苏的特定背景下，既要防通胀也要防通缩，两手都要硬。下一阶段，要坚持建设好现代中央银行制度，更加有效地发挥宏观政策协同作用。人民银行将继续统筹推进疫情防控和经济社会发展工作，在疫情防控常态化前提下，扎实做好“六稳”工作，全面落实“六保”任务，稳健的货币政策要更加灵活适度，引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于上年，保持物价水平基本稳定。
编者按：企业从未像今天这样被关注，也从未像今天这样成为社会的中流砥柱。而当下，商业模式从未如此错综复杂，也从未如此孕育生机。 新业务、新经济、新模式令人眼花缭乱，但万变不离其宗。一家优秀的企业，必然是价值充盈的。她不仅要有一定的规模当量和盈利能力，还必须有着积极的价值观，能够改善人的生产生活环境，能够促进社会文明进步，能够扎根过去和现在，指向我们共同憧憬的未来。 记录、探寻、发现，我们的每一次表扬和批评，都为抵达那个最具价值的核心。 为此，搜狐财经以专业的财务分析，对国内大型企业做一次全面的审视，亦将以独特的媒体视角，挖掘企业的核心价值。 搜狐财经将以每周两篇的频率，独家发布企业报告，并以此系列报告建立企业数据库，汇聚成搜狐财经中国价值公司100系列，筛选出有独特价值的企业。 本文为“中国价值公司100”系列报道第四十二篇。 （海报） 【价值评析】 作为国内创意小家电龙头企业，小熊电器以差异化切入小家电赛道。上市至今，营收净利保持高速增长，2019年及2020年一季度，营收增速分别为31.70%、17.32%，归母净利润分别增长44.57%、83.66%。 以线上为主，积极把握传统电商红利。据招股书披露，2015至2017年，小熊电器的线上渠道分别实现6.33亿元、9.56亿元、15.04亿元营收，占总营收的比例分别为 87.55%、91.24%、91.59%，集中度逐年增强。 公司扩品类、扩产能带来成长空间。截至2019年末，小熊电器拥有400款以上型号产品对外销售。未来将扩品类至母婴及个人护理小家电，伴随新建产能的落地，有望创造更高经济效益。 毛利率整体波动较小，厨房小家电和生活小家电为主要盈利来源。2016至2019年，小熊电器的主营业务毛利率分别为33.97%、33.16%、32.27%、34.26%，各类产品毛利率存一定差异。公司产品毛利率受产品结构、原材料价格波动与市场竞争状况等因素的影响。 上市不足一年，小熊电器共实施一次现金分红，分红金额1.2亿元，分红率32.32%。股利支付率44.75%，暂未实施股权激励计划。截至2019年末，小熊电器员工总数为3377人，员工平均薪酬约为9.06万元。 综合各项指标，小熊电器整体价值评分为3.5颗星。 7月2日，小熊电器报收120.78元/股，跌幅6.37%，最新市值188亿元。昨日，小熊电器股价异动拉升4.31%，盘中涨至131.10元/股，创上市以来历史新高。 去年8月登陆A股市场，不满一年小熊电器已成为家用电器板块新贵，年初至今123%的涨幅列板块之首。 据计算，小熊电器的前十大股东中，家族成员的持股比例超6成。业内人士认为，小熊正处于成长期，家族成员持股的弊端尚未表现出来，而企业规模做大后问题就会日益凸显。 此外，小家电技术含量不高，进入门槛较低，易被模仿等特点，也成为小熊电器筑造护城河的难点。相较九阳股份、美的集团等竞争对手，小熊电器的研发投入能力仍处于较低水平。 前六大股东持股比例降至75% 小熊电器系由小熊有限于2017年7月10日整体变更设立。小熊有限的前身为佛山市小熊电器有限公司，系由李一峰、施明泰、龙少柔和陈勇共同出资组建，于2006年3月16日成立。 小熊电器位于广东省佛山市顺德区，也是国内家电业龙头美的集团的所在地。将厂址选在美的家门口，小熊电器被业内称其“熊”心不容小觑。 据最新数据，小熊电器背后第一大股东为兆峰投资，持有公司5329.80万股，持股比例44.42%。而兆峰投资背后实控人为李一峰，持股比例达90%。 此外，李一峰还通过员工持股平台永新吉顺持有小熊电器5.60%股份。据此计算，李一峰合计持有小熊电器45.58%股份，为公司实际控制人。 而龙少柔、龙少静、龙少宏分列第三、五、六大股东。据披露，龙少柔、龙少静与龙少宏为姐妹关系，均为小熊电器前身小熊有限成立时的实际出资人，而龙少宏系李一峰兄弟之配偶。 除上述几位股东外，第二大股东施明泰同样为小熊有限的出资人，其曾于2015年1月至2017年7月任小熊有限监事，2017年7月辞去监事一职后，至今未在小熊电器任职，目前持股比例10.65%。 冲刺IPO前夕，据招股书披露的公司前十名股东数据，小熊电器被上述几位股东绝对控股，持股比例为100%，是典型的家族控股公司。上市以来，股份几经稀释，前六大股东持股比例降为75.01%。 据计算，前六大股东中，家族成员的持股比例为61.34%，据7月2日收盘价计算，持股市值为115.32亿元。 家电行业分析师刘步尘表示，小熊是典型的家族企业。“在中国，公众一向对家族企业评价不太高。实际上，家族企业不可怕，可怕的是不能引入现代企业管理制度”。 “目前，小熊正处于成长期，家族成员持股的弊端尚未表现出来。我担心企业规模做大后问题就会日益凸显，必须尽快引进现代企业管理制度，引进职业经理人，家族成员尽可能少参与企业重大决策。”刘步尘称。 线上渠道依赖度高，海外营收占3% 据悉，小熊电器的产品主要通过线上经销、电商平台入仓和线上直销方式在天猫商城、京东商城、唯品会和苏宁易购等主流电商平台和拼多多、平安好医生等新兴电商平台进行销售，线下渠道多为辅助作用。 自成立以来，小熊电器坚持互联网思维，运用互联网大数据、高效率、低沟通成本等优势，以及仓配物流技术发展的优势，快速实现线上渠道的布局，凭着高性价比和口碑效应迅速崛起。 据招股书披露的数据，2015至2017年，小熊电器的线上销售收入分别为6.33亿元、9.56亿元和15.04亿元，占总营业收入的比例分别为 87.55%、91.24%和91.59%，集中度逐年增强。 2019年年报中，小熊电器并未披露线上销售和线下销售的具体收入数据。 分产品来看，小熊电器的营收超八成由厨房小家电贡献。2019年，小熊电器共实现26.88亿元营收。其中，厨房小家电的营收占比为83.28%，包括电动类、电热类、锅煲类、壶类及西式电器。 此外，生活小家电贡献14.21%营收，其他小家电贡献1.82%营收。 从销售地区来看，小熊电器主要依赖国内销售渠道，近97%的营收来自国内销售，海外销售仅占3%左右。 刘步尘认为，小熊电器对线上销售依赖度高，在电商越来越重要的今天是对的。但是，新零售不单指线上，还包括线下，是线上+线下。“对于小熊而言，在线上取得较好销售业绩之后，逐步弥补线下短板也是有必要的”。 小熊电器在2019年报中也提到，公司正在布局线下销售渠道以及出口销售，充分利用经销商和海外客户的资源和经验优势，将产品渗透至线下流通渠道，实施全渠道运营的销售模式，加速线上线下融合发展。 研发人员占比低，资本化金额为0 今年一季度，受新冠疫情影响，冰洗空大家电市场销量跌至谷底。而小家电品类却因单价低、体积小、免安装等特点，受冲击较小，小家电个股们成为市场黑马。 而小熊电器作为小家电板块新贵，股价从年初的54.05元/股一路飙升至120.78元/股，涨幅高达123.46%，总市值增长103亿元。 在小家电市场中，相比于苏泊尔近200亿、九阳股份近百亿的年营收额，小熊电器的营收体量仍然较小。2019年，小熊电器的营收仅为26.88亿元，不及九阳的三分之一，仅为苏泊尔的七分之一。 对于小熊电器的逆势上扬，刘步尘认为，从积极的一面看，小家电未来仍有很大发展空间，“但从另一面看，小家电技术含量不太高，进入门槛比较低，很容易被模仿，护城河不够深”。 数据显示，2019年小熊电器的研发投入为7651.52万元，占营业收入的2.85%，研发投入资本化的金额及占比均为0。此外，研发人员数量占比为7.14%。 而竞争对手九阳股份的研发投入金额及占比均高于小熊电器。2019年，九阳股份研发投入3.30亿元，研发投入占营收的比例为3.53%。研发人员数量占比为19.53%。 与小熊电器同处于顺德地区的美的集团，虽未披露小家电业务的具体营收及研发数据，但从整体来看，其研发投入占比及研发人员数量占比也高于小熊电器，分别为3.46%和10.18%。 从毛利率来看，小熊电器2019年主营业务毛利率为34.26%，同比增长1.75%。分产品来看，厨房小家电中的电热类毛利率最高，为36.74%；最低为西式电器，毛利率27.66%。 截至2020年3月31日，小熊电器账上货币资金8.18亿元，应收账款8570.86万元；短期借款及一年内到期的非流动负债均为0。 现金流方面，2020年一季度，小熊电器现金及现金等价物净增加2.16亿元，同比增长1492.42%，主要系净利润增长、存货减少、经营性应付增加及理财到期赎回所致。 自去年8月上市以来，小熊电器共实施一次现金分红，分红金额为1.2亿元，分红率32.32%。股利支付率44.75%，暂未实施股权激励计划。截至2019年末，小熊电器员工总数为3377人，员工平均薪酬约为9.06万元。
东方雨虹7月2日午间公告，公司与安徽省芜湖市三山区人民政府签订东方雨虹绿色建材（芜湖）产业示范园项目投资协议。 协议约定，公司拟投资10亿元在芜湖市三山区投资建设新型节能保温密封材料制造项目（项目一期）；新型建筑防水材料、新型功能涂层材料制造项目（项目二期）；绿色民用建材、功能性填料制造项目（项目三期），该项目总建设周期预计48个月。 项目建成投产后自第一张增值税专用销售发票开具后的连续5年内，预计可实现销售收入分别为2亿元、4亿元、7亿元、10亿元、15亿元；入库税收预计可实现1000万元、2000万元、3500万元、5000万元、7500万元。
7月2日，酒鬼酒发布《股票交易异常波动公告》。 公告显示，酒鬼酒股票于6月29日、6月30日、7月1日连续3个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达25.85%。 实际上酒鬼酒股票在最近三个交易日的涨幅分别是10%、8%和10%。而在最近三个月，酒鬼酒股价从25元左右的低位一路冲高，涨至80元上方，最高86.6元/股，创历史新高，三个月内股价翻了3.4倍。 对于股价的异常波动，酒鬼酒表示，公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处。酒鬼酒还表示，公司近期经营情况及内外部经营环境未发生重大变化，且不存在关于公司的应披露而未披露的重大事项，或处于筹划阶段的重大事项，股东亦未进行股票交易行为。 酒鬼酒在公告中还提到：公司未发现近期公共传媒报道了可能或已经对公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息。 搜狐财经梳理发现，酒鬼酒是今年上半年股价涨幅最多的白酒企业。截止7月1日收盘，酒鬼酒股价从年初的35.65元/股涨至84.16元/股，股价涨幅136%，市值也随之翻倍达到273.5亿元。 今年上半年酿酒行业整体涨幅达22.03%，酒鬼酒涨幅已大幅领先行业整体。 “近期白酒股票暴涨，长期看是酒类消费升级之后名酒的刚需得到了市场的认可，近期原因则为疫情压制之后的酒类消费得到一定释放。”白酒分析师蔡学飞对搜狐财经表示，目前的经济环境下，以国内消费为主的白酒市场基本盘稳定，金融避险价值进一步凸显，助推了整个板块的上涨。 在酒鬼酒发布《股票交易异常波动公告》后，酒鬼酒股票略有回调。7月2日，酒鬼酒高开低走，截止发稿，酒鬼酒报83元/股，跌幅1.38%。
上海莱士7月2日午间公告，公司控股股东科瑞天诚近日收到法院执行裁定书，其持有的公司股份约7000万股被作价人民币5.82亿元，交付给债权人平安银行股份有限公司以抵偿相应债务。 据公告，上述股权已于6月30日完成司法过户手续，科瑞天诚因此被动减持上海莱士股份约7000万股（占上海莱士总股本的1.04%）。 公司表示，科瑞天诚及一致行动人未来将通过债务展期、筹措资金、追加保证金或抵押物等相关措施防范平仓风险。本次被动减持不会对上海莱士治理结构及持续经营产生实质影响，也不会直接导致上海莱士控制权发生变更。
东方雨虹签订10亿元绿色建材项目投资协议 东方雨虹7月2日午间公告，公司与安徽省芜湖市三山区人民政府签订东方雨虹绿色建材（芜湖）产业示范园项目投资协议。 协议约定，公司拟投资10亿元在芜湖市三山区投资建设新型节能保温密封材料制造项目（项目一期）；新型建筑防水材料、新型功能涂层材料制造项目（项目二期）；绿色民用建材、功能性填料制造项目（项目三期），该项目总建设周期预计48个月。 项目建成投产后自第一张增值税专用销售发票开具后的连续5年内，预计可实现销售收入分别为2亿元、4亿元、7亿元、10亿元、15亿元；入库税收预计可实现1000万元、2000万元、3500万元、5000万元、7500万元。 上海莱士控股股东以股抵债被动减持7000万股 占总股本1.04% 上海莱士7月2日午间公告，公司控股股东科瑞天诚近日收到法院执行裁定书，其持有的公司股份约7000万股被作价人民币5.82亿元，交付给债权人平安银行股份有限公司以抵偿相应债务。 据公告，上述股权已于6月30日完成司法过户手续，科瑞天诚因此被动减持上海莱士股份约7000万股（占上海莱士总股本的1.04%）。 公司表示，科瑞天诚及一致行动人未来将通过债务展期、筹措资金、追加保证金或抵押物等相关措施防范平仓风险。本次被动减持不会对上海莱士治理结构及持续经营产生实质影响，也不会直接导致上海莱士控制权发生变更。
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