近日， 国内显示背光领军企业深圳市宝明科技股份有限公司（以下简称“宝明科技”或“公司”）携手安尼梅森（北京）数码科技（300079）有限公司（以下简称“安尼梅森”）举行了MES项目启动大会。双方就MES项目达成了可视化、可追溯、持续改善的实施目标，用“芯”打造智能制造新星系。 据悉，宝明科技从事 LED 背光源和电容式触摸屏等新型平板显示器件的研发、设计、生产和销售域。2020年1月17日，证监会审核通过了宝明科技在深交所中小板首发上市申请。此次宝明科技与安尼梅森的合作将为公司打造一个扎实、可靠、全面、可行的制造协同管理平台，生产信息化管理能力获得显著提升，这也将为公司正式迈进二级市场以及未来业绩持续增长打下坚实基础。 创新与积累造就行业排头兵 招股书显示，宝明科技从事LED背光源和电容式触摸屏（主要工序深加工）等新型平板显示器件的研发、设计、生产和销售，产品可广泛应用于智能手机、平板电脑、数码相机、车载显示器、医用显示仪、工控显示器等领域。 宝明科技经过多年不断的创新与积累，现已建成设备齐全的研发实验中心。公司在产品研发、生产工艺、质量管理、供货能力等方面稳步提升至行业先进水平，经过长期积累和全体研发人员的努力，公司已获得11项发明专利和86项实用新型专利。 目前，宝明科技已进入京东方、天马、信利、华显光电、德普特、东山精密（002384）、立德通讯、深超光电、群创光电等知名企业的供应链体系，产品被应用于小米、OPPO、vivo、三星等知名品牌的终端智能手机。 行业前景广阔业绩增长动力充沛 据悉，LED 背光源作为液晶显示面板的关键组成部分，其市场规模可与液晶显示面板产品的市场规模相对应，每一部搭载液晶显示面板的智能终端都对应一片 LED 背光源产品。按照尺寸分类，LED 背光源可以分成中小尺寸和大尺寸两类。 20 英寸以下的中小尺寸产品主要应用在智能手机、平板电脑、笔记本电脑、无人机、车载显示、工控医疗等领域，20 英寸以上的大尺寸产品主要应用在液晶电视、工业电脑、集中监控显示设备等领域。 LED 背光源和电容式触摸屏作为新型平板显示器件被广泛应用于各类智能终端产品，在产业政策上得到国家与地方政府的大力支持。国务院、国家发展和改革委员会、工业和信息化部先后针对新型显示器件、智能终端等颁布了一系列扶持政策。一方面，政府通过租金、税收等优惠政策引导产业投资，鼓励行业内本土企业扩建厂房，提升产能供给，形成规模效应；另一方面，政府引导国内新型平板显示器件厂商、平板显示厂商和终端应用设备厂商打通上下游供应链，由此可见宝明科技所处行业受政府大力支持与鼓励。 而随着曲面液晶屏、无边框手机及 OLED 等新型平板显示技术的发展，以及智能穿戴设备、车载显示和工控医疗设备等创新型电子产品应用领域的不断扩大，新型平板显示器件行业迎来新的增长点。 根据群智咨询（Sigmaintell）调查数据显示，2017 年全球车载显示面板出货总量约 1.5 亿片（不包含后装），同比增长约 12%，2018 年全球车载显示面板出货总量约 1.6 亿片（不包含后装），同比增长约 6%，国内新能源汽车及智能汽车的快速增长将成为车载显示屏需求成长的主要推动力。新技术应用和新兴应用领域的发展，增大了市场对平板显示的需求，LED 背光源和电容式触摸屏等新型平板显示器件的出货量也将会随着下游市场规模的扩大而提升。宝明科技主营业务所处行业发展动力充沛，也成为公司未来业绩增长的有效保证。 强强联合综合实力获提升 MES系统是一套面向制造企业车间执行层的生产信息化管理系统，MES可以为企业提供包括制造数据管理、计划排程管理、生产调度管理、库存管理、质量管理等管理模块，为企业打造一个扎实、可靠、全面、可行的制造协同管理平台。 安尼梅森专注于管理咨询、信息化建设、服务外包和企业内训等业务。该公司基于常年的信息化领域实践，高度概括和总结了当前ERP等主流企业应用系统的不足之处，投入大量人力物力，提出并自主研发成功Enterprise Operation Platform（简称EOP）的企业运营管理平台。依托平台提供的高灵活性的BPM引擎和需求定制服务，为企业提供高效、完善、快捷的信息化解决方案。 据悉，此次项目实施主体涵盖深圳市宝明科技股份有限公司惠州工厂：手机背光组装线、专显组装线、模切车间、SMT车间、一体化注塑、导光板注塑、五金冲压、模具车间和仓库管理等。宝明科技与安尼梅森就MES项目达成了可视化、可追溯、持续改善的实施目标，可视化包含及时、准确采集生产现场过程数据，包括人、机、料、法、环、测等生产管理信息。从生产、设备、质量、人员多个角度建立能实时反映产线生产状况的可视化看板和综合管理报表 ，通过对数据的统计、分析，及时发现生产中存在的问题。 可追溯即从生产计划下发到生产任务完成，从零部件接收到总成成品完成，在业务流和物料流两个维度建立全面可追溯的管控体系。并对生产事件及操作过程追溯，对零部件及质量数据的追溯。双方还将持续改善规范生产作业流程，使现场操作人员能够准确的执行生产指令。让管理人员能够及时的了解现场生产状况，最终实现生产管理的持续改善。并为生产决策提供数据支撑，提高生产效率，推动管理目标持续改善。 此次合作可谓强强联合，MES项目的顺利实施将有助于宝明科技优化管理流程、提高工作效率、控制经营成本从而提升综合竞争优势，并为公司正式迈向二级市场以及未来业绩持续增长打下坚实基础。
主要观点 6月FOMC会议主要内容：市场解读偏鸽派 1、美联储维持联邦基金利率0%-0.25%不变； 2、货币政策前瞻——前瞻指引：委员会维持0%-0.25%的目标区间，直到确信美国有望实现充分就业和物价稳定的目标。这一表述与4月会议保持一致。 点阵图：显示美联储将维持0利率直至2022年，而在新闻发布会中鲍威尔也明确表示美联储在2022年之前都不会考虑加息。 资产购买：为支持信贷流向家庭和企业，未来几个月美联储将至少以目前的速度增持美国国债和MBS数量（目前的购买速度为国债每月800亿美元，MBS每月400亿美元）。 收益率曲线控制：鲍威尔表示将在未来的会议上进一步讨论该工具。 3、经济前瞻：美联储发布疫情以来第一份经济预测数据，显示美联储预期2020年GDP增速将下滑至-6.5%，而在2021、2022年实现复苏，达到5%与3.5%；预计2020-2022年失业率分别为9.3%、6.5%、5.5%，核心PCE为1%、1.5%、1.7%。鲍威尔在新闻发布会中不断强调经济存在极大的不确定性，不过如果疫情得以控制，FOMC还是普遍预期下半年美国经济将实现复苏。 美股、美债：跨期定价经济复苏 1、美股美债在定价什么？美债来看，根据我们的十年期美债定价模型，隐含的GDP增速为1.5%-2.4%。美股来看，若EPS回升至与当前股指水平相一致，则对应EPS需同比增长27%。由此来看，当前的资产价格均在跨期定价经济复苏，且美股泡沫更大；因此近期股债呈现出跷跷板走势。 2、美债：收益率曲线的陡峭化提高了美联储实施YCC的预期。由于近期经济复苏预期提升，长端收益率走高，利率曲线变陡。但考虑到2020年财年美国国债发行压力与债务负担都将大幅提升，美联储对长端收益率上行的容忍度有限，因此提高了市场对美联储下一阶段实施收益率曲线控制的预期。而这也将带来长债利率面临收益率上限的约束，大幅上行的空间不大。 3、美股：经济重启预期接替货币宽松推高股市。此轮美股反弹个人投资者持仓明显提升，机构投资者仍较为谨慎。两组数据可验证此轮美股上涨主要是个人投资者加仓：一方面，美国主要的股票ETF持有人结构变动中持仓显著增长的为投资顾问（即高净值散户），而对冲基金、券商的持仓占比则在大幅下降；另一方面，从个股走势来看，Robintrack（专业跟踪散户投资数据的平台）的数据也显示，近期散户投资资金的持仓量显著提升。 后续美股继续向上的动力：1、复工进展顺利，企业盈利修复，市场风险偏好进一步提升，带来机构投资者更多增量资金进入；2、美联储的持续放水。目前美国疫后经济处于第三阶段，这一阶段对风险资产的定价也转向了经济复苏的速度及幅度。因此若美国疫情不出现反复，经济不出现二次探底，随着后续机构增量资金的进入，美股或有持续上涨的动力，期间可能会有小幅回调而不会出现大幅下跌；而引发小回调的因素可能会是美联储货币政策的边际转向。不过鉴于美联储也反复强调未来经济具有极大的不确定性，美国经济复苏不及预期、甚至二次探底都会是这一阶段美股最大的风险点。 美元指数：短期面临下跌风险，全年大概率维持高位。短期美元指数在全球美元流动性需求下降+近期欧洲财政货币政策力度强于美国+欧洲疫情发展与复工进度优于美国这三因素影响下，面临下跌风险。不过全年看，考虑到后续不确定性仍大，美元作为避险资产大概率仍在高位震荡。 黄金：短期受制于实际利率，中长期上涨确定性高。短期来看，由于经济幅度预期提高，黄金价格受制于名义利率的上行速度快于通胀预期。不过中长期看，全球价值链撕裂带来的长期通胀压力+美国财政贸易双赤字的扩大有望推高中长期金价上涨。 风险提示：美国经济下滑幅度超预期，疫情控制不及预期 报告目录 报告正文 一 6月FOMC会议主要内容 （一）政策利率：维持联邦基金利率0%-0.25%不变 美联储维持联邦基金利率0%-0.25%不变，符合市场预期。维持超额存款准备金利率0.1%不变，维持隔夜逆回购利率0%不变。此次议息会议未作出任何政策调整，会议决议获得公开市场委员会一致同意。 （二）会议声明：前瞻指引更为明确 1、货币政策前瞻：维持0利率直至2022年 此次议息会议未做出政策上的调整，但在会议声明中强化了对宽松货币政策立场的指引，表态全程鸽派，对引导市场预期效果较好。美联储给出的货币政策方面的指引包括： 1）前瞻指引：委员会将维持0%-0.25%的目标区间，直到其确信美国有望实现充分就业和物价稳定的目标。这一表述与4月议息会议保持一致。 2）点阵图：显示美联储将维持0利率直至2022年，而在新闻发布会中鲍威尔也明确表示美联储在2022年之前都不会考虑加息。相比4月议息会议对维持0利率期限的模糊表态，此次会议明确了期限将维持到2022年，给予了市场明确的利率前瞻指引；另外美联储也表示不会锚定资产价格，不会因为近期资产价格过高而停止货币政策对经济的支撑，因此会后市场对年内剩余议息会议加息的预期也显著回落。 3）资产购买：为支持信贷流向家庭和企业，未来几个月美联储将至少以目前的速度增持美国国债和MBS数量（目前的购买速度为国债每月800亿美元，MBS每月400亿美元）。另外，将继续提供大规模的隔夜和定期回购操作。 4）收益率曲线控制：鲍威尔表示将在未来的会议上进一步讨论该工具，目前已听取了有关收益率曲线控制的研究。 5）主街贷款计划流动性便利：正在考虑进一步将MSLP的适用范围扩大至非盈利组织，并根据需要延长贷款期限。 2、经济前瞻：经济存在高度不确定性，不过下半年有望实现复苏 美联储发布疫情以来第一份经济预测数据，显示美联储预期2020年GDP增速将下滑至-6.5%，而在2021、2022年实现复苏，达到5%与3.5%；预计2020-2022年失业率分别为9.3%、6.5%、5.5%，核心PCE为1%、1.5%、1.7%。鲍威尔在新闻发布会中不断强调经济存在极大的不确定性，认为暂时无法判断5月经济数据，尤其是就业数据是否已经触底。不过鲍威尔也表示，如果疫情得以控制，FOMC还是普遍预期下半年美国经济将实现复苏。 （三）市场即期影响：立场鸽派，美股先涨后跌，美债收益率下行，美元下跌，黄金上涨 美股先涨后跌，美债收益率下行，美元下跌，黄金上涨：降息决议公布之后四个小时窗口看，美元指数由99.6257下跌0.22%至96.0626，道琼斯指数/纳斯达克指数/标普500指数先涨后跌收盘分别-0.41%/0.27%/-0.15%，美国10年期基准国债收益率由0.835%下行10.5bps至0.73%，COMEX黄金由1719.2美元/盎司上涨1.7%至1748.6美元/盎司。 二 美联储货币政策执行进度与效果 从总量来看，美联储资产负债表已扩张至7.21万亿美元，不过5月下旬起扩表速度开始放缓，由3-4月的每周扩表3000-5000亿美元下降至600-700亿美元左右。从结构来看，5月以来扩表的资产类别以中长期国债、回购与疫情以来的定向流动性便利工具为主。具体来看每一项货币政策工具的使用情况： 1、一级交易商信贷便利PDCF&货币市场共同基金流动性便利MMLF 这两类工具主要针对货币市场的流动性危机，为一级交易商与货币基金提供流动性支持。由于此轮危机中一级交易商的流动性缺口本就不大，因此PDCF工具自推出以来用量就持续下降；MMLF工具则针对货币市场基金的流动性，由于危机初期货币基金持有的商业票据、市政债等资产价格大跌，货币基金大量被赎回，美联储通过购买货币基金持有的急于出售但缺乏流动性的资产，为货币基金提供流动性，不过随着美联储对各类资产价格的支持，货币基金流动性很快恢复正常。根据ICI的数据，在3月优先型基金遭到大规模资金流出后，资金大量流入美国政府型基金（以国债、政府支持债为投资标的，相当于无风险资产），而随着各类资产价格企稳，资金又重新流入优先型基金，而5月下旬起政府性基金呈现资金净流出，也反映了市场开始降低低收益无风险资产的配置需求，转向高收益资产。 2、商业票据融资便利CPFF&公司债支持便利CCF 这两类工具以对金融资产价格的支持为主要目的，推出后带来公司债信用利差与CP-OIS利差显著收窄。不过由于经济衰退对企业盈利与评级都产生影响，目前公司债利差尚未完全恢复到正常区间，因此CCF工具的用量仍在呈现正向增长，而CPFF工具的用量则基本无新增。 3、薪资保障计划便利PPPLF、主街贷款便利MSLP与市政流动性便MLF 这三类工具为财政支持类工具，为企业部门与地方政府融资提供支持。4月议息会议后美联储对货币政策工具的微调主要集中在这三类工具上，扩大其适用范围、并放松部分条款。MLF工具推出后，美国市政债收益率回落至0附近，改善了地方政府融资环境。随着薪资保障计划规模的扩大，PPPLF用量也持续提升。目前主街贷款便利尚未正式实施，不过美联储近期进一步扩大了MSLP适用的企业范围，并提高贷款额度、延长还款期限；在此次议息会议中，鲍威尔也表示正在考虑进一步将MSLP的适用范围扩大至非盈利组织，并根据需要延长贷款期限。 4、央行美元流动性互换 美元流动性互换工具余额开始下降。美元流动性互换工具是这一轮美联储流动性支持工具中使用规模最大的工具，目前余额达到4500亿美元左右。6月4日当周，美元流动性互换工具余额环比出现下降，全球对美元流动性的需求出现边际回落。 三 美股、美债：跨期定价经济复苏 （一）美股美债在定价什么？ 美债来看，根据我们的十年期美债定价模型（十年期美债收益率=0.279*实际GDP增速+0.487CPI增速+1.443风险偏好+1.135），在当前的市场风险偏好下（取值为纽约联储发布的AMCTP数据），调整对CPI增速的预测值，则模型隐含的GDP增速为1.5%-2.4%。 美股来看，标普500指数与标普500 EPS的标准化值走势咬合度较高，即股指变动与EPS变动趋势一致。4月以来美股的反弹幅度显著偏离EPS水平，若EPS回升至与当前股指水平相一致，则对应EPS需同比增长27%。 由此来看，当前的资产价格均在跨期定价经济复苏，且美股泡沫更大；因此近期股债呈现出跷跷板走势。我们在《美国就业数据最差的时候过去了吗？》提出：目前对美欧经济的跟踪可从四个阶段来看，经济数据一阶导恶化→经济数据绝对值恶化峰值→经济转为复苏一阶导改善→经济复苏绝对值峰值。而四个阶段对应的资产价格表现上，第一阶段是风险资产下行最快的时期，第二阶段随着预期的改善，风险资产开始上涨，第三阶段是预期改善的证真/证伪时期，这一时期最大的风险是经济改善不及预期、以及财政货币政策的转向。 （二）美债：收益率曲线的陡峭化提高了美联储实施YCC的预期 短端由于政策利率维持在0，短端国债（2年期）始终维持在0.2中枢窄幅波动；而长端在经济复苏预期与财政部增加长期债券供应的压力下走高，造成近期收益率曲线的陡峭化。 收益率曲线的陡峭化提高了美联储实施收益率曲线控制（YCC）的预期，预计十年期美债收益率持续上行概率不大。考虑到目前美国联邦政府已公布了约2.6万亿美元的财政刺激计划，目前两党对于下一轮财政刺激方案也正在酝酿中，因此2020年财年美国国债发行压力与债务负担都将大幅提升。根据CBO的预测，2020-2021财年，美国联邦财政赤字将达到至3.7、2.1万亿，为历史最高值；而在此背景下，美联储又在放缓国债购买量，减弱了压低长端利率的能力。在巨大的债务负担下，美联储难放任长端收益率持续上行，因此提高了市场对美联储下一阶段实施收益率曲线控制的预期。而若美联储在下半年启动收益率曲线控制工具，则长债利率也将面临收益率上限的约束，大幅上涨的空间不大。 （三）美股：经济重启预期接替货币宽松推高股市 此轮美股反弹个人投资者持仓明显提升，机构投资者仍较为谨慎。此轮美股反弹以来，主要的仓位变化以散户投资者入市有关：一方面，观察美国主要的股票ETF持有人结构变动，相较3月15日，持仓显著增长的为投资顾问（即高净值散户），而对冲基金、券商的持仓占比则在大幅下降；另一方面，从个股走势来看，Robintrack（专业跟踪散户投资数据的平台）的数据也显示，近期散户投资资金的持仓量显著提升，且多购买即将申请破产或前期因业绩大幅下滑而定价极低的个股。因此前期市场上涨带有较大的估值泡沫。而相比个人投资者，机构投资者的态度则较为谨慎，标普500期货投机性头寸仍为净空头。 6月以来，随着各项公布的经济数据环比4月出现改善，美股市场对经济复苏的预期进一步提升，从近期上涨的板块来看，前期涨幅相对较小的价值股开始反超成长股，这也反映了市场中投资者对经济复苏的预期开始提升。 后续美股继续向上的动力：1、复工进展顺利，企业盈利修复，市场风险偏好进一步提升，带来机构投资者更多增量资金进入；2、美联储的持续放水。目前美国疫后经济处于第三阶段，即经济数据由恶化的峰值开始转向加速复苏，因此对风险资产的定价也转向了经济复苏的速度及幅度，目前来看，美国目前所有州均已重启经济，居民消费与出行恢复良好，工业生产出现反弹，复工进展顺利（《详见《消费与出行显著回暖，但工业生产修复仍有限——5月海外复工进度跟踪&海外周报第10期》》），若美国疫情不出现反复，经济不出现二次探底，随着后续机构增量资金的进入，美股或有持续上涨的动力，期间可能会有小幅回调而不会出现大幅下跌。而导致小幅回调的因素可能是美联储货币政策的转向，随着复工的顺利推进与金融市场的稳定，美联储已放缓购债速度，因此货币政策的边际弱化也可能带来短期上涨动力的不足，回顾金融危机后美联储数次货币政策的调整都带来了美股的阶段性回调。 另外需要警惕的是，美国经济复苏不及预期、甚至二次探底都会是这一阶段美股最大的风险点。目前美国并未完全摆脱经济二次下滑的风险：疫情的再次发酵、美国企业部门高杠杆，在经济衰退期出现大规模违约风险等都是经济中尚存在的隐患，鲍威尔在新闻发布会中也反复强调经济存在的不确定性，因此仍需谨慎对待美股走势。 四 美元指数：短期面临下跌风险，全年大概率维持高位 近期来看，美元指数面临一定下跌风险，主要原因在于：1、美联储央行美元互换工具余额开始下降，反映美元流动性紧张问题已换和，市场对美元的需求边际减弱。2、近期美国财政与货币政策均进入政策平稳期，多为前期政策的执行；而欧洲财政货币政策则持续发力，欧元区扩大PEPP规模以呵护欧元区尾部国家主权信用风险，同时欧盟委员会计划推出7500亿欧元抗议复苏法案，向财政协同迈出重要一步，德国也推出了1300亿欧元的刺激计划。欧洲政策力度相较美国更强，也推高了欧元走势。3、疫情发展与复工进展来看，欧洲都优于美国，欧洲新增病例显著下行，疫情蔓延基本得到控制，而美国新增病例下降至平台期后未出现进一步放缓；复工方面，美国居民出行、餐饮等活动的修复程度也较美国更快。 而全年视角来看，美元大概率仍将在高位震荡，后续英国与欧盟的脱欧协议谈判、疫情后续发展以及经济复苏进展都存在较大不确定性，美元作为避险资产仍会有较大的配置需求。 五 黄金：短期受制于实际利率，中长期上涨确定性高 短期来看，由于经济复苏预期提高，黄金价格受制于名义利率的上行，且近期通胀预期并未明显抬升，名义利率上行速度快于通胀预期，导致实际利率下行受阻，制约了黄金价格上行，短期金价或有所回调。中长期来看，黄金中长期牛市的确定性较大：一方面全球价值链的撕裂或带来长期通胀压力，另一方面黄金价格与美国财政+贸易双赤字呈负相关关系，今年在美国财政刺激政策下美国财政赤字大概率创下历史最高值，也有望推高金价持续上涨。
中国财富管理 50 人论坛（CWM50）课题组近日由CWM50理事长、全国政协经济委员会主任尚福林牵头，多名专家参与，撰写完成了《传递中国信心，坚持民生导向，决胜全面建成小康社会——两会精神解读暨宏观调控政策建议》报告并上报有关部门，以下为报告全文。 传递中国信心，坚持民生导向， 决胜全面建成小康社会 ——两会精神解读暨宏观调控政策建议 中国财富管理50人论坛课题组 报告摘要 随着 2020 年全国两会胜利闭幕，脱贫攻坚、全面建成小康社会进入冲刺阶段。近日，中国财富管理 50 人论坛（CWM50）举办“两会解读暨经济形势与政策展望”专题会议，邀请两会代表和有关专家对两会精神进行解读，并就两会向市场传达的信号、各界针对经济形势和宏观调控政策讨论和争鸣的热点焦点、以及未来一段时期内经济金融工作如何开展等问题进行了深入交流和探讨，为当前复杂国内外形势新下做好“六稳”“六保”工作建言献策。 与会专家一致认为，两会明确了今年的发展主要目标和下一阶段工作总体部署，回应了国内外对于中国经济增长目标、财政和货币政策力度、经济工作重心等问题的关切，有利于凝聚共识，引导市场形成合理预期，指引下一阶段工作方向。与会专家围绕宏观政策的力度和着力点、如何理解不设经济增速目标、全面建成小康社会目标能否如期实现等问题展开了讨论。 在下一阶段宏观调控政策执行方面，CWM50提出以下建议： 一是宏观政策从“民生”角度而非“刺激”角度着眼，以就业和民生为导向，稳住经济基本盘； 二是将刺激投资、扩大消费、稳定民生相结合，减少因投资不足造成的供给抑制，形成乘数效应； 三是要保产业链、供应链稳定，重点救助出口企业和产业链上的关键企业； 四是出台更加具体的举措推进改革开放和市场化，细化土地制度改革和区域一体化改革措施，激发民间经济活力； 五是防范农民工失业返贫带来扶贫基数的暴涨； 六是对“摊贩经济”和个体经营户实行更友好的工商管理； 七是鼓励绿色项目投资和绿色消费增长，发展绿色金融。 报告正文 一、两会向世界传达的积极信号 两会的胜利召开，象征着国内疫情防控取得了阶段性成效。党和政府对当前复杂的国内外形势有着科学的判断。我国有着独特政治和制度优势、雄厚经济基础、巨大市场潜力以及亿万勤劳智慧的人民，我们对未来的发展要有坚定的信心。 两会明确了今年的发展主要目标和下一阶段工作总体部署，回应了国内外对于中国经济增长目标、财政和货币政策力度、经济工作重心等问题的关切，有利于凝聚共识，引导市场形成合理预期，指引未来工作方向。今年要优先稳就业保民生，坚决打赢脱贫攻坚战，努力实现全面建成小康社会目标任务，继续推进改革开放。由于全球疫情和经贸形势不确定性很大，没有提出全年经济增速具体目标，有利于引导各方面集中精力抓好“六稳”“六保”。在剩下的七个月时间中需要抓紧政策落实，尽快收到实效。 二、各界普遍关心和争鸣的热点问题 （一）财政政策的力度、着力点和可能的负面影响 1、积极财政政策的对冲力度是否足够？ 部分专家学者认为，无论是与 2008 年金融危机时期“四万亿” 计划相对于当时的GDP的比重相比，还是与此次疫情期间美日欧发达经济体出台的刺激政策相比，中国当前财政对冲力度均显不足。 另一部分专家学者则认为，3.6%的预算内赤字率加上新增专项债规模、特别国债规模、存量财政资金盘活以及为企业减税减负资金，中国财政刺激力度并不小。此外，今年不会为了稳增长而强刺激，要考虑可持续性。 2、财政政策的着力点是“保民生”还是“保投资”？是“新基建”还是“旧基建”？是“保需求”还是“保产业链安全”？ 部分市场人士认为今年的财政政策不是着力于强刺激、稳增长，财政支出的重点是“保民生”而不是“保投资”，财政政策的民生属性浓厚。 也有部分市场人士指出，从财政支出的方向来看，用于投资的部分占比超过一半，用于“六保”的资金可能不足。从基建投资安排上看，传统基建项目更多。 此外，部分市场人士认为，从长期来看，中美贸易摩擦带来的产业链安全问题对就业和经济的影响可能比疫情更加深远。因此，今年的财政政策还要格外重视保产业链安全的问题。 3、如何看待财政刺激政策的潜在负面影响？ 部分学者表示，通过对部分省份已经公布的新的基建项目名单的初步测算，符合发改委绿色产业指导目录的项目占比只有10%，与十年前相比并没有明显的提高。同时，在基层调研中发现，最近地方又审批通过了大量的煤电项目。这种为稳增长而放松环保要求的势头值得警惕。 （二）货币政策的力度、传导效率及实体企业让利 1、稳健货币政策的对冲力度是否足够？ 部分市场和学术界人士认为，近期货币市场利率明显上升，货币政策有收紧趋势，货币政策刺激力度不足。在国债和地方债发行的过程中，央行对市场提供的流动性支持不够，抬高了政府融资成本。 另一部分专家学者则认为，当前市场流动性合理充裕，处于适当水平。过分充裕的流动性和过低的资金利率可能导致 2016 年的金融市场乱象卷土重来，稳增长的同时不能忽略了防风险。 2、货币政策的传导效率是否不足？ 部分市场人士认为，货币政策传导机制不畅，传导效率不如可直达实体经济的财政政策。但也有学者表示，财政资金在使用过程中也面临着公平性考验和市场化程度不足等难题。今年政府工作报告提出创新直达实体经济的货币政策工具，货币政策传导效率有望得到提高。 3、金融行业能否进一步给实体企业让利？ 在疫情冲击下，一季度规模以上工业企业实现利润总额同比下降36.7%，而同期商业银行实现净利润6001亿元，同比增长5%。因此部分市场人士认为银行盈利太多，挤压了实体企业利润空间，呼吁金融业进一步向实体企业让利。 但也有部分专家学者指出，实体经济困难向金融领域传导存在一定的滞后效应，银行业经营压力尚未完全显现。随着未来不良暴露、核销及补提拨备，银行业利润将会受到侵蚀。 （三）不设经济增速目标，还要不要稳增长？ 部分市场人士认为，本次政府工作报告没有提出全年经济增速具体目标，意味着经济增长目标重要性下降，财政和货币政策稳增长力度将会不及预期。 有的专家和学者则认为，不设经济增速目标并不意味着经济增长不重要了，政府工作报告已经明确指出，稳定经济运行事关全局。 （四）若两个“翻一番”目标无法实现，全面小康社会能否如期建成？ 有部分人士认为今年两个“翻一番”目标无法实现，全面建成小康社会可能无法按期完成。也有市场和学术界人士指出，全面小康的衡量标准，不仅仅是增速目标，而更多在于人民群众的幸福感、获得感。今年精准脱贫攻坚战定能取得胜利，城乡居民人均收入比2010年翻一番的目标实现的可能性也很大。 （五）如何解决“地摊经济”等就业形态与现行法律法规相冲突的问题？ “地摊经济”有利于稳就业目标的实现，但和现行法律规定之间存在一些冲突。政府工作报告提出“合理设定流动摊贩经营场所”，但这种就业形态涉及城市管理、劳动者和消费者权益保护等法律难题，可能还存在无证经营的问题，需要及时补齐法律短板。 三、完成今年发展主要目标，争取“十四五”良好开局的政策建议 （一）宏观政策制定立足于“民生政策”而非“刺激政策”，稳住经济基本盘 政府工作报告提出，要走出一条“有效应对冲击、实现良性循环” 的新路子。“新路子”意味着发展理念、发展逻辑的转换，因此宏观政策不应从“刺激政策”的角度来看待，而应当从“民生政策”的角度去看待。与以往稳增长的方式不同，此次财政、货币和投资等政策要聚力支持稳就业、保民生。稳定了就业和民生，就为未来的发展打好了基础。在政策设计和资金运用过程中，需要更多地坚持民生导向，不断满足人民群众对美好生活的需要。 （二）将刺激投资、扩大消费、稳定民生相结合，形成乘数效应 受新冠疫情、经济全球化逆流等因素影响，外需受到很大冲击，扩大内需显得更为必要。消费券的乘数效应较大，可以鼓励有财力的地方用消费券扩大消费。当前许多领域的消费不足是由于投资不足导致的供给抑制造成的，要利用供给侧改革的办法，补齐供给短板，满足社会需求。 在医疗、养老、健康、教育、文化、体育等领域，要加大政府投资并鼓励社会资本进入，缩小市场供需缺口。这样既能刺激投资，又能扩大消费，还能改善民生，从而将投资、消费、民生紧密联系在一起，一举三得，形成乘数效应。 （三）要保产业链供应链稳定，而不仅仅局限于救助小微和民营企业 小微企业对稳定就业意义重大，因此对受疫情影响而出现经营困难的小微企业进行救助、稳定就业岗位已经成为共识。但从产业链供应链稳定的角度看，现在还需要救助出口企业，救助产业链上的关键企业。这些关键企业可能本身是大中型企业，但关联着一大批中小企业。保证它们的正常经营，对于维持整个产业链、供应链的运转和产业链上的小微企业的生存，也具有重要意义。 对于政府拖欠企业的款项，要尽快拨付，比如增值税留抵退税和新能源领域的补贴款等，缓解企业现金流压力。 面对国际上的技术封锁，要支持高新技术企业进行科研攻关和技术创新。中国率先有效地控制住了疫情，复产复工和产业链、供应链重启速度领先全球，要利用“中治外乱”的机遇，推动制造业升级和新兴产业高质量发展。 （四）出台更加具体的举措推进改革开放和市场化，激发民间经济活力 对外开放方面，出台跨境服务贸易负面清单引发各界广泛关注。在国内市场，也可以探索出台民营企业投资的负面清单，大幅度减少民企的行业准入限制，实现国企、民企、外企公平竞争。在土地制度改革和城市群、都市圈发展等方面，可以出台更加具体的政策，盘活土地市场，促进区域协同，激发区域内生发展动力。在“两新一重” 建设过程中，所有的项目要对民营企业、外资企业一视同仁。在扩大内需的过程中，要注意发挥市场的力量，把民间投资的积极性调动起来，更好地发挥政府投资的杠杆作用和引导作用。 （五）防范农民工失业返贫带来扶贫基数的暴涨 受疫情冲击，当前失业率依然处于较高水平。如不能快速解决这部分失业人口的就业问题，很多“手停口停”的失业者很可能重新返贫。在农村，由于大量农民工未能返城，隐性失业和潜在贫困人口规模巨大。因此，当前需要高度重视和防范因农民工的失业潮和失业返贫带来的扶贫基数的暴涨。 目前我国失业率数据尚不能全面反映经济中的失业状况，尤其是对农民工群体的失业状况统计和救助还有较大不足。要完善统计方法，全面掌握失业人口数据，尤其是农民工失业情况，从而有针对性地进行帮扶救助。 （六）对“摊贩经济”和个体经营户实行更友好的工商管理 课题组调研发现，大量的个体经营户没有进行工商注册登记，游离于统计范围之外，原因有二：一是注册登记的手续较为繁琐，或要求较高；二是担心注册登记后会面临更多的监管和税收。因此尽管政府出台了许多针对个体经营户和小微企业的优惠政策，但找不到合适的政策对象。对于“摊贩经济”和个体经营户，要简化注册登记手续， 放宽登记门槛和要求，降低注册登记和合规检查的成本，让个体经营户愿意登记，并认识到登记不是负担，而是享受政府优惠政策的前提和条件。 （七）鼓励绿色项目投资和绿色消费增长，发展绿色金融 要继续打好污染防治攻坚战，防止在稳增长压力下重走“先污染后治理”的老路，牺牲长期利益。中央和地方的基建项目当中，绿色项目的比重要大幅度提高。非绿色项目也应当达到规定的环保标准。 在刺激消费的过程中，也应当鼓励绿色消费，比如更多地支持新能源汽车而非燃油汽车，支持节能环保家电等等。在绿色金融领域，央行可以加大对金融机构绿色信贷的激励；地方政府专项债中投资方向属于绿色环保项目的，可以探索发行绿色债券。（完）
2020年6月11日消息：为坚决贯彻落实国务院“打赢蓝天保卫战三年行动计划”及民航局下发的有关《民航贯彻落实工作方案》的指示精神，东海航空继续全力推进打赢蓝天保卫战重点任务和专项工作。 2020年6月11日东海航空就“蓝天保卫战”工作召开定期专项会议，各责任部门明确分工，对“蓝天保卫战”工作进行积极的沟通交流，各部门之间相互提出优化工作意见，齐头并进推进各项“蓝天保卫战”工作顺利进行。公司领导牵头推进各项“蓝天保卫战”工作，对各部门会议中提出在工作中遇到的困难，及时协调沟通，提出指导建议，并作出明确批示。 2018年以来，东海航空认真贯彻落实《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，建立健全公司协同联动机制。提升公司节能环保工作系统性、协同性、整体性，加快建立健全相关工作机制。积极推进新技术应用。实现APU替代设施运行与能耗监控系统建设。 2019年1月起，为保证飞行安全、提高运行效率、节省能源、倡导绿色环保、进一步优化燃油使用政策，公司成立“节油”领导小组与工作小组，旨在减少运行过程中二氧化碳等气体的排放，优化公司燃油使用方案，制定科学、合理的飞行计划作为“节油”标准。 2020年是“蓝天保卫战三年行动计划”的收官之年，东海航空将在满足机场设备技术标准和相关管理规定的前提下，继续推进绿色环保、高效节约，持续把节能环保融入生产运行、经营管理各环节，不断完善公司内部规章制度，发到全体员工积极配合，从我们做起，打赢蓝天保卫战。
中国银保监会海南监管局近期批复海南银行股权变更以及审查股东资格的请示。批复件显示，海南银保监局根据相关规定，同意上海华信国际集团（下称“上海华信”）持有的海南银行3.6亿股转让给中国铁路投资公司。 转让后，中国铁路投资公司持有海南银行3.6亿股股份，占总股本的12%，上海华信国际集团不再持有海南银行股份。 天眼查信息显示，海南银行第一大股东、发起人是海南鹿回头旅业投资有限公司（海南省发展控股有限公司全资子公司 ），第二大股东就是上海华信国际集团（出资认缴额为3.6亿元），其他主要股东还有海马财务有限公司、交通银行等。 据记者了解，去年6月，上海华信在阿里淘宝拍卖其所持有的海南银行12%股权，起拍价5.364亿元。如今来看，这笔股权已经找到中铁投资为接盘方，并通过监管部门审核。 海南银行是海南唯一的省级法人商业银行。该行注册资本30亿元人民币，由12家股东共同出资40.8亿元发起设立。 截至2019年末，海南银行资产总额536.74亿元，比2018年末新增163.26亿元;各项存款316.09亿元，比年初增加95.95亿元;发放各项贷款218.24亿元，比年初增长77.96亿元 。 经营效益方面，截至2019年末，该行实现营业净收入9.83亿元，比同期增加1442.62万元，增幅1.47%;净利润2.42亿元，较同期增幅29.26%。 资产质量方面，2019年末该行不良贷款率0.98%，低于海南省平均水平；资产减值准备保有额9.26亿元，风险缓释能力进一步提高。
6月11日，针对外界质疑滴滴绕路一事。滴滴地图与公交事业部负责人柴华解释称，滴滴绕路会降低平台整体效率，平台绝不会故意绕路。 柴华表示导航会按照起终点计算所有可走路线，然后再从中选出合适的路线播报给司机，为司机安全驾驶提供参考。与自驾推荐走更快、更通畅的路不同，由于网约车会基于里程、时长计费，需要滴滴考虑时间、距离、价格因素，推荐相对快又相对便宜的路线。 柴华称，滴滴故意绕路，会让乘客放弃滴滴，平台还需要拿出大量的人力来处理投诉，并不划算；同时滴滴司机的时间会被耽误，接单数变少，平台的收益也会下降。乘客如果不满意线路，可以主动给司机指路。如果乘客没有选择路线，滴滴将会主动规划更快的路，并将里程控制在一定范围。 此外，滴滴表示，在预计行驶时间差不多的情况下，相较狭窄的小路，系统往往会更倾向于推荐更宽、更平整、通行更安全的道路。以免出现剐蹭或者其他事故，耽误乘客出行。行驶途中，滴滴也会基于历史数据和滴滴车辆的实时车速每分钟进行一次路径计算。当新路线预计能节省4分钟以上的时间，且车费增长不超过4元（或是订单总价的15%），导航会语音提示，建议按照新的路线行驶，以尽可能地躲避拥堵。
6月11日，京东数科与东方红资产管理与合作的第二支大数据基金“东方红智远三年持有期混合型证券投资基金”正式发行。京东数科旗下资管科技平台JT²为该基金的投研工作持续提供智能数据挖掘等技术支持，助力基金管理人对大消费行业形成深度研究。 据了解，目前，“东方红智远三年持有期混合型证券投资基金”已经在东方证券、招商银行、京东金融APP等渠道对外发售。 在投资策略方面，该基金将动态跟踪海内外主要经济体的GDP、CPI、利率等宏观经济指标，以及估值水平、盈利预期、流动性、投资者心态、消费价格指数等市场指标，对这些关键指标进行全面评估，以实现合理的大类资产配置。
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