一、房地产开发投资完成情况 1—4月份，全国房地产开发投资33103亿元，同比下降3.3%，降幅比1—3月份收窄4.4个百分点。其中，住宅投资24238亿元，下降2.8%，降幅收窄4.4个百分点。 1—4月份，东部地区房地产开发投资18444亿元，同比下降3.1%，降幅比1—3月份收窄3.0个百分点；中部地区投资6418亿元，下降10.6%，降幅收窄8.1个百分点；西部地区投资7342亿元，增长3.7%，1—3月份为下降0.8%；东北地区投资900亿元，下降1.6%，降幅收窄12.4个百分点。 1—4月份，房地产开发企业房屋施工面积740568万平方米，同比增长2.5%，增速比1—3月份回落0.1个百分点。其中，住宅施工面积521043万平方米，增长3.8%。房屋新开工面积47768万平方米，下降18.4%，降幅收窄8.8个百分点。其中，住宅新开工面积35248万平方米，下降18.7%。房屋竣工面积19286万平方米，下降14.5%，降幅收窄1.3个百分点。其中，住宅竣工面积13709万平方米，下降14.5%。 1—4月份，房地产开发企业土地购置面积3151万平方米，同比下降12.0%，降幅比1—3月份收窄10.6个百分点；土地成交价款1699亿元，增长6.9%，1—3月份为下降18.1%。 二、商品房销售和待售情况 1—4月份，商品房销售面积33973万平方米，同比下降19.3%，降幅比1—3月份收窄7.0个百分点。其中，住宅销售面积下降18.7%，办公楼销售面积下降32.0%，商业营业用房销售面积下降29.1%。商品房销售额31863亿元，下降18.6%，降幅比1—3月份收窄6.1个百分点。其中，住宅销售额下降16.5%，办公楼销售额下降37.5%，商业营业用房销售额下降34.5%。 1—4月份，东部地区商品房销售面积13762万平方米，同比下降17.5%，降幅比1—3月份收窄6.8个百分点；销售额17629亿元，下降16.1%，降幅收窄4.8个百分点。中部地区商品房销售面积8982万平方米，下降24.1%，降幅收窄8.7个百分点；销售额6114亿元，下降26.6%，降幅收窄9.5个百分点。西部地区商品房销售面积10085万平方米，下降16.2%，降幅收窄5.7个百分点；销售额7155亿元，下降16.3%，降幅收窄5.8个百分点。东北地区商品房销售面积1144万平方米，下降25.3%，降幅收窄7.5个百分点；销售额965亿元，下降21.5%，降幅收窄6.9个百分点。 4月末，商品房待售面积52255万平方米，比3月末减少472万平方米。其中，住宅待售面积减少453万平方米，办公楼待售面积减少7万平方米，商业营业用房待售面积减少17万平方米。 三、房地产开发企业到位资金情况 1—4月份，房地产开发企业到位资金47004亿元，同比下降10.4%，降幅比1—3月份收窄3.4个百分点。其中，国内贷款8730亿元，下降2.5%；利用外资23亿元，下降31.6%；自筹资金14875亿元，下降5.2%；定金及预收款13990亿元，下降18.9%；个人按揭贷款7601亿元，下降5.4%。 四、房地产开发景气指数 4月份，房地产开发景气指数（简称“国房景气指数”）为98.86，比3月份提高0.67点。 表12020年1—4月份全国房地产开发和销售情况 表22020年1—4月份东中西部和东北地区房地产开发投资情况 表32020年1—4月份东中西部和东北地区房地产销售情况 附注 1.指标解释 房地产开发企业本年完成投资：指报告期内完成的全部用于房屋建设工程、土地开发工程的投资额以及公益性建筑和土地购置费等的投资。该指标是累计数据。 商品房销售面积：指报告期内出售新建商品房屋的合同总面积（即双方签署的正式买卖合同中所确认的建筑面积）。该指标是累计数据。 商品房销售额：指报告期内出售新建商品房屋的合同总价款（即双方签署的正式买卖合同中所确认的合同总价）。该指标与商品房销售面积同口径，也是累计数据。 商品房待售面积：指报告期末已竣工的可供销售或出租的商品房屋建筑面积中，尚未销售或出租的商品房屋建筑面积，包括以前年度竣工和本期竣工的房屋面积，但不包括报告期已竣工的拆迁还建、统建代建、公共配套建筑、房地产公司自用及周转房等不可销售或出租的房屋面积。 房地产开发企业本年到位资金：指房地产开发企业报告期内实际可用于房地产开发的各种货币资金及来源渠道。具体细分为国内贷款、利用外资、自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款和其他资金。该指标是累计数据。 房屋施工面积：指房地产开发企业报告期内施工的全部房屋建筑面积。包括本期新开工的面积、上期跨入本期继续施工的房屋面积、上期停缓建在本期恢复施工的房屋面积、本期竣工的房屋面积以及本期施工后又停缓建的房屋面积。多层建筑物的施工面积指各层建筑面积之和。 房屋新开工面积：指房地产开发企业报告期内新开工建设的房屋面积，以单位工程为核算对象。不包括在上期开工跨入报告期继续施工的房屋建筑面积和上期停缓建而在本期复工的建筑面积。房屋的开工以房屋正式开始破土刨槽（地基处理或打永久桩）的日期为准。房屋新开工面积指整栋房屋的全部建筑面积，不能分割计算。 房屋竣工面积：指报告期内房屋建筑按照设计要求已全部完工，达到住人和使用条件，经验收鉴定合格或达到竣工验收标准，可正式移交使用的各栋房屋建筑面积的总和。 土地购置面积：指房地产开发企业在本年内通过各种方式获得土地使用权的土地面积。 土地成交价款：指房地产开发企业进行土地使用权交易活动的最终金额。在土地一级市场，是指土地最后的划拨款、“招拍挂”价格和出让价；在土地二级市场是指土地转让、出租、抵押等最后确定的合同价格。土地成交价款与土地购置面积同口径，可以计算土地的平均购置价格。 2.统计范围 有开发经营活动的全部房地产开发经营法人单位。 3.调查方式 按月（1月份除外）进行全面调查。 4.全国房地产开发景气指数简要说明 全国房地产开发景气指数（简称“国房景气指数”）遵循经济周期波动的理论，以景气循环理论与景气循环分析方法为依据，运用时间序列、多元统计、计量经济分析方法，以房地产开发投资为基准指标，选取了房地产投资、资金、面积、销售有关指标，剔除季节因素的影响，包含了随机因素，采用增长率循环方法编制而成，每月根据新加入的数据对历史数据进行修订。国房景气指数选择2012年为基年，将其增长水平定为100。通常情况下，国房景气指数100点是最合适的景气水平，95至105点之间为适度景气水平，95以下为较低景气水平，105以上为偏高景气水平。 5.东、中、西部和东北地区划分 东部地区包括北京、天津、河北、上海、江苏、浙江、福建、山东、广东、海南10个省（市）；中部地区包括山西、安徽、江西、河南、湖北、湖南6个省；西部地区包括内蒙古、广西、重庆、四川、贵州、云南、西藏、陕西、甘肃、青海、宁夏、新疆12个省（市、自治区）；东北地区包括辽宁、吉林、黑龙江3个省。
（原标题：ST板块超跌反弹！低价股数量创近五年次高，新晋“披星戴帽”股纷纷开展自救） 低价股数量创近五年次高，ST板块占了七成，新晋“披星戴帽”股纷纷展开自救。每年的年报披露期，对于一些上市公司而言无疑是煎熬的。由于业绩连续亏损，新的一批“披星戴帽”公司会年报披露后密集现身。证券时报·数据宝统计显示，2020年新晋披星戴帽股数量达到85只，包括*ST聚力、*ST金洲等。ST板块指数创历史新低，多股近期超跌反弹进入4月份以来，ST板块整体表现跑输大盘，5月14日ST板块指数报收480点，创历史新低。ST板块指数从2017年的1811点跌至最新480点，三年暴跌74%，相当于两次腰斩，可谓惨烈。以最新的199只ST股为样本，如果相比2017年末市值，这199只个股累计蒸发市值达到惊人的1.2万亿。蒸发市值最高的是ST康美、ST康得，两家公司都曾是千亿市值的大白马，如今都仅剩百亿市值，从2017年至今各蒸发超600的多亿元。还有ST银亿、*ST信威、*ST安信，蒸发市值都超过300亿元。如果将上述199只ST股简单的以近三年末平均合计股东户数1000万户来计算，户均亏损超12万元。ST板块指数月K线不过，随着市场情绪完全释放，多家公司股价触底后在近2日迎来强势反弹，比如*ST刚泰、*ST劝业、*ST安通等连续2日涨停。昨日，ST板块收盘涨幅超过3%个股多达22只，多家公司一字涨停，如*ST宏图、*ST金贵、*ST节能等，而5月13日跌停的*ST信通、*ST聚力也在昨日受到资金追捧，获得较高的涨幅。低价股数量创近一年次高事实上，今年以来，ST板块整体遭到重创，腰斩股数量曾一度接近30只，多股股价跌至2元以下，甚至跌至不足1元面临退市的风险。数据宝统计显示，截止昨日A股市场收盘价低于2元的个股接近100只，数量创近一年次高，仅次于今年2月4日即春节开市第一天的数量。将时间轴拉长，在近5年时间里，最新低价股数量仍然是位居第二位的。当前ST板块中最新收盘价低于2元的也有近70只，占整个低价股的近7成，这也与ST板块处于历史低位有一定关系。从个股来看，年内跌幅最大的是*ST博信，由去年末的21.3元跌至最新的5.51元，跌幅达到74%；*ST当代年内累计下跌70%；*ST银鸽、*ST中天等最新收盘价均不足1元。披星戴帽股纷纷开展“自救”部分ST个股反弹行情能否延续，尚处于未知状态，但如果股价连续20个交易日收盘价低于股票面值，则有可能会被终止上市风险。截止最新，年内已有华锐风电被确定面值退市，天广中茂也因连续20日低于面值，已停牌等待交易所最后宣判是否退市。在被披星戴帽后，很多ST股股价跌入1元以下，或逼近1元，面临退市风险加剧。目前，已有ST公司采取重组、剥离不良资产或者是进行内部调整等方式进行“自救”，以期改善公司基本面。具体来看，昨日涨停股*ST金贵在5月8日的业绩说明会上表示，公司正积极采取一些措施，比如处置闲置资产，争取借助当地产业扶持政策，努力改善银企关系，维持资金链正常运行。公司昨日涨停，股价最新收盘1.37元，市值13.16亿元。*ST劝业两连板，最新收盘价4元，市值16.65亿元。据公司最新消息，其目前正在推进重大资产置换及发行股份购买国开新能源科技有限公司100%股权并募集配套资金。一季度扭亏的*ST胜利股价1.83元，市值超过60亿。公司目前拟将全资子公司南京德乐科技有限公司100%股权出售给南京德乐商业管理有限公司和南京星月商业管理合伙企业。部分公司盈利不佳主要受不良资产的拖累，比如*ST湘电、*ST聚力。据悉，*ST湘电正逐步剥离亏损资产，湘电风能已于4月24日公开挂牌转让。*ST聚力在公告中表示，拟对公司文化娱乐相关业务进行调整以减少或避免文化娱乐对上市公司整体业绩的影响，具体策略包括：1、努力保障建筑装饰贴面材料业务稳定经营，2、调整文化娱乐业务结构，妥善解决文化娱乐业务各项纠纷。事实上，从*ST聚力年报可以明显发现，公司建筑装饰贴面材料业务无论是在产能、规模，还是生产装备和技术实力方面均处于行业领先地位，综合竞争优势明显。2019年年报显示，*ST聚力亏损15.83亿元，但公司建筑装饰贴面材料业务实现净利润6795.68万元，同比增长63.75%。而文化娱乐业务应收款项计提了较大金额的减值准备，该业务亏损15.53亿元。
原标题：1个月放贷800万户，1元利息产生2.23元利润，互联网金融的春天要来了吗？一、互联网金融的定义互联网金融是从金融信息化逐步演变而来。 从上世纪90年代起，金融行业陆续采用信息化系统，来实现业务流程的电子化和信息化，最重大直接的表现就是ATM的普遍使用，大大节省了开办网点的费用，还增加了业务收入---主要是跨行ATM取款，以及跨地区取款时加收的费用，零成本，无本万利。 由于ATM实现了躺赚模式，所以在金融信息化的第二阶段，即2005年开始的第三方支付发展阶段，金融机构是消极对待的。 以支付宝为代表的第三方支付，免除了用户的跨行、跨区支付费用，甚至还推出了余额宝这样的类存款服务，2014年蚂蚁金服成立，代表着互联网企业进军金融领域的一个里程碑。 被胜利冲昏头脑的马云喊出了“银行不改变，我们就改变银行”的狂妄之语，惊醒了以银行为代表的金融机构。 “金融互联网”还是“互联网金融”，成为了争夺焦点。在一行三会的全力操盘下，一系列整肃互联网金融的政策规定相继出台，余额宝被限制了交易规模，第三方支付被限制了交易场景，甚至最后被剥夺了账户存款的利息收益，网络互助模式在刚刚露头阶段就被保监会摁死。 2016年，《互联网金融风险专项整治工作实施方案的通知》为模式争论做了一下定性---互联网金融的模式，是金融互联网，即金融机构的互联网化，而不是互联网企业的金融化。 由此，关于“互联网金融”的最终中性定义为： “互联网金融（ITFIN）是指传统金融机构与互联网企业利用互联网技术和信息通信技术实现资金融通、支付、投资和信息中介服务的新型金融业务模式”。二、万恶之源的P2P网贷互联网金融的折戟沉沙，自然不是所有人所希望的。 只是，世界公理就是：骗子更勤奋。 在2014年和2015年，我在多个大学为EMBA讲授互联网金融，其中关于“债权众筹”，即P2P网贷的部分，我都反复告诫学员们：这个应用目前处在悖论阶段，不适合马上推广开展。 因为从目前的基础情况下： 1、金融的本质是“信用”“杠杆”“风险”的公式。 2、风险控制来源于对征信数据的取得，而征信数据在我国属于央行专营的私密业务，并且其数据模型也少得可怜，比如占国民最大资产份额的“房产信息”，至今全国也不联网，更不让查阅。这种情况下，所谓风控就是遮羞布，没有实质上的意义。 3、有限的风控数据，央行会分享给专业金融机构，比如银行。如果银行在这种情况下依然不愿意放出贷款，就说明接待对象属于劣级客户。 4、P2P网贷是给银行的劣级客户放贷，但资金成本却比银行高得多，这就推高了贷款客户的融资成本。 5、过高的融资成本，就会提升坏账率，进一步推高融资成本。 P2P网贷企业，在以上所有不利条件的基础上开展业务，结果只能是一个：违法。 非抢（714高炮）即骗（跑路）。 随着一片暴雷，互联网金融的名声在社会上彻底臭了。 三、柳暗花明池上山5月8日，全国工商联发布了目前样本量最大的《2019-2020小微融资状况报告》。报告显示，疫后小微企业及个体户的资金需求突出，但绝大部分扶一把就能活；其中，40.5%有资金需求的长尾小微经营者是在通过互联网银行融资自救。其中，70%获得贷款的小微经营者认为精准“滴灌”的无接触贷款有实效，平均1块钱的利息能产生约2块钱利润。 小微企业及个体户是联系千家万户的“小店经济”，提供了基础性就业，是经济的“毛细血管”。2019年12月30日召开的国务院常务会议首次提出发展“小店经济“，要以更有针对性的政策措施，发展“小店经济”，创造更多就业机会。国家税务总局政策法规司副司长王世宇在近日举行的国务院联防联控机制新闻发布会上也表示，疫情中，“帮助小店渡过难关是当务之急“。 全国工商联调研发现，小店经济虽然整体也受到疫情冲击，但有融资需求的小店中，73.7%的需求在50万以下，96%在100万以下，只要给予一点支持，就能迈过难关。 关于银行支持中小企业的号召，政府呼喊了几十年，都没有任何成效。 原因同样很简单：机会成本问题。 银行审批一笔5万元的贷款，和审批一笔500万甚至5000万的贷款，走的流程一样，付出的成本一样，但是收益完全是天壤之别。 仅仅从风险角度，越大额的贷款，越容易使用各种组合工具比如抵押、担保、工作组深度介入等模式来控制，贷款方的违约成本极高；而小微企业和个体户完全是靠信用贷款，风险控制不好做，违约成本却很低，说跑就跑。 因此，只有日常掌握商户的经营数据，乃至商户负责人自身的金融数据，才能敢于从风控角度进行预判，进而实行金融救助。 这方面，拥有互联网交易场景的企业，比金融机构有优势的多！ 例如，全国工商联与网商银行发起“无接触贷款助微计划”，100多家银行响应，一个月里已为超过800万户小微企业、个体户和农户发放贷款。 调研数据显示，70%获得贷款的微型企业和个体经营者认为，“无接触贷款”有效促进了经营回暖——小微经营者每支付1块钱的利息，能产生约2.23块钱利润。超过八成（82.3%）的微型企业和个人经营者认为，贷款可得率明显提升，现在贷款相比三年前更容易。 尾声：固化成果，方得始终疫情中藏的“危”和“机”，确实在深刻改变着很多行业。 比如，这一轮时期过去以后，全国几百万的教师都会玩直播了，以后再也不用违规偷偷摸摸去校外培训班，而是大大方方坐家里当网红。 而金融支持这件事，以往要么就是马太效应，大企业通吃；要么就是大水漫灌，钱进了房地产。 互联网金融让放贷模式变成了精准的“滴灌”，真正为“保就业、稳增长、促发展”起到了重要作用。 成效有目共睹，政策必然松动。 互联网金融的春天要来了吗？ ---欢迎留言，感谢转发---- 作者：张栋伟（市场营销专家、资深互联网人士、“酷实习”大学生就业创业平台创始人）
原标题：券业网金老兵或出任爱建证券总裁，从国泰君安到中山证券深耕互联网金融，且看新战场如何亮剑 财联社（深圳，记者 覃泽俊 吴丹）讯，去年一口气发出6条高管招聘通知的爱建证券，如今迎来了新任总裁，而这位新总裁，正是较早时候券商网金圈的风云人物。 5月6日，上海证监局正式批复了马刚的证券公司高管任职资格。知情人士称，马刚将担任爱建证券总裁一职。爱建证券官网显示，目前公司总裁、副董事长均为祝健。 2019年8月，爱建证券曾发出纳贤贴，一口气放榜6个高管岗位，包括四个业务条线的分管副总裁或总裁助理，合规总监兼首席风险官和财务总监兼董事会秘书。从证券公司分类评级结果来看，爱建证券2017、2018年评级均为CC级，2019年回升2级至B级。 网金风云人物出任爱建证券总裁 2020年5月6日，上海证监局核准了马刚的证券公司经理层高级管理人员任职资格。据悉，马刚将出任爱建证券总裁一职。 公开信息显示，马刚2004年6月加盟国泰君安，历任互联网金融部副总经理、总经理；2014年6月进入中山证券担任副总裁，分管互联网金融业务；2016年1月离开中山证券后，马刚暂时告别了券业，直到2019年12月成为爱建证券总裁。 作为当时券商互联网化的风云人物之一，马刚参与建立呼叫中心和网站、构建服务体系等工作，主导了国泰君安“君弘一户通”、"君弘金融商城"的建设。 在中山证券期间，马刚建立了公司互联网金融中心，决心将公司打造成互联网券商，主导推出“惠率通”、“小融通”、“互联网财富管理合伙人”等多品种的互联网券商产品。中山证券当时对转型成为互联网券商，从而发展壮大赋予了极大的期待，曾与 腾讯、 百度等互联网巨头合作引流，又从当时70亿元的募资额中抽出60多亿元用于中山证券增资扩股等发展。 有业内人士称，当时马刚加盟中山证券与时任中山证券总裁徐鹏不无关联。进入中山证券前，徐鹏曾在国泰君安担任零售客户部担任总经理，不过徐鹏很快从中山证券淡出。对此，当时有评论认为，中山证券控股股东锦龙股份对高管团队的成绩并不买账，徐鹏随即被架空，其带来的高管团队也逐一离开。 值得一提的是，爱建证券现任董事长黎作强曾在国泰君安工作多年。今年2月份，爱建证券也内部提拔了一位高管。 去年大力招高管谋发展 相较于马刚此前工作的国泰君安和中山证券，爱建证券是一家成立时间稍短的券商。 公开资料显示，爱建证券于2002年经中国证监会批准成立，经过增资扩股及股权转让后，目前注册资本为11亿元。 2019年报显示，爱建证券在全国设有8家分公司和39家营业部，形成了包括证券经纪、投资银行、证券投资、资产管理、固定收益等业务体系以及风险管理、研究咨询、信息技术等业务支持体系。 从股东背景来看，爱建证券第一大股东是上海陆家嘴金融发展有限公司，占比51.14%；其次是上海 爱建集团股份有限公司，占比40.45%；上海方达投资发展有限公司占比8.41%。虽然背靠陆家嘴金融和 爱建集团两家上市公司，但是爱建证券近年发展不容乐观。 据爱建证券2017年-2019年报表显示，公司投行和在管业务均呈下降趋势，其中2019年公司投资银行业务实现收益2,176.51 万元，同比2018年下降50.17%，资管业务管理费和报表收益合计收入588.24万元，同比下降 53.99%。 据中证协公布公布的券商排名，2018年爱建证券总资产约43亿元，排名第91位；净资产约13亿元，排名第96位；实现营业收入约3亿元，排名第90位；净利润亏损约10万元，排名第83位。 去年8月，爱建证券曾一口气对外发布6条高管岗位招聘通知，包括分管四个业务条线的副总裁或总裁助理，合规总监兼首席风险官和财务总监兼董事会秘书。 有业内人士认为，这是由于股东对爱建证券现状的不满而要求的一次高层大洗牌。爱建证券方面则对媒体回应表示，公开招聘高管是出于三点考虑：广纳行业贤才、推动转型发展和提升品牌价值。
3月23日，金科股份披露了2019年度财务报告。2019年度，金科股份实现营业收入678亿元，同比增长64.36%；实现净利润56.76亿元，同比增长46.06%。财报显示，金科股份2019年度毛利率为28.84%，相比上年28.57%微增；同期净利率9.38%。然而看似耀眼的财务数据背后，是逐年增长的负债隐忧。财报显示，金科股份2017年至2019年的有息负债规模分别为683亿元、814.1亿元、986.9亿元。但与此同时，金科股份去年净负债率下降至120%，相比2018年下降了16.3个百分点。与净负债率下降相伴的是，少数股东权益大幅上升。财报显示，金科股份2017年少数股东权益余额仅25.97亿元，到了2018年度大幅跃升至145.9亿元，是2017年的5.62倍，2019年度继续升至247.8亿元。据此计算，金科股份2018年和2019年的少数股东权益分别同比大幅上升461.58%、69.92%。由于净负债率是指企业的有息负债减去货币资金后对所有者权益的比例，而少数股东权益大幅上升，无疑使分母数值增大，从而降低了净负债比率。截至2019年末，金科股份账面货币资金余额为359.86亿元，短期有息负债327.69亿元，现金短债比为109.81%，勉强能够覆盖短期债务。此外财报显示，金科股份2019年度财务费用6.28亿元，较2018年的0.49亿元大幅增长1181%。（摘自金科股份年报）其中金科股份2019年全年利息支出达9.6亿元，是2018年的1.77倍。2020年一季度利息支出为2.6亿元。金科年报显示，2019年度存货期末余额中含有借款费用资本化金额为137亿元，比2018年的99.59亿元增加37亿元。所谓存货资本化，即借款利息，一部分被计入了在建或建成未售项目的资产成本。根据上述财报的数据，金科股份去年资本化利息加上利润表中的利息，合计利息支出达46.6亿元。去年拿地192宗，计提减值9.82亿大举负债何为？答案是不断买地，从而支持金科股份的激进式增长。2017年6月，金科股份发布《发展战略规划纲要》，提出“跨越式大发展”的目标：在2017至2020年期间，力争实现签约销售金额分别约为500亿元、800亿元、1100亿元、1500亿元，并力争在2020年冲击2000亿元销售额的目标。年报显示，金科股份去年新增土地192宗，合计金额888亿元，权益合同金额为562亿元，计容建筑面积3333万平方米。其中，二线城市拿地金额占比为55%，三四线占比为45%。据市场公开信息统计，今年以来，金科已经在全国拿下34宗土地。兴业证券研报数据显示，金科股份今年一季度新增土地26宗,同比下降25.6%，拿地均价为3609元/平方米；拿地金额占销售金额的比重为41.3%，2019年全年这一比例为48%。维系上述激进增长，需要保证源源不断的现金流入。一季报显示，金科股份1至3月实现营业收入76.27亿元，同比增加8.96%；实现归属于上市公司股东的净利润3.97亿元，同比增加57.13%。然而，一季报业绩高涨的背后，是合同负债原地踏步。由于地产行业的“预售”特性，房企当季确认的收入多为两年前结转的销售额。而当季的销售额，常常会计入“预收账款”或“合同负债”。一季报显示，金科股份截至3月末经营性现金流量净额为-59亿元。这无疑给高企的债务规模增添了隐忧。此外，大举扩张的同时，也不乏失败的项目。根据财报，金科股份对旗下重庆、安徽、四川、山东、江西等地9个项目计提存货跌价准备9.82亿元。同时金科在公告中称，存货跌价影响归母净利润减少9.56亿元。（摘自金科股份年报）金科股份表示，这部分计提存货跌价准备，将其2019年归母净利润拉下了15个百分点，影响了净利润增幅24个百分点。“近年来由于一城一策的政策，部分项目由于受限价影响，我们进行减值测试后，发现9个项目存在减值迹象。”金科股份表示。此外，2019年8月，金科股份陷装修成本低廉遭业主投诉维权当中。四川省成都市清白江区金科博翠天宸因为疑似存在虚假宣传、精装修成本“造假”等问题，遭到400多位业主投诉维权。融创接连抛售金科股份，持股比例已降至8.35%不仅如此，金科股份大量担保也引来质疑。今年1月14日，金科股份发布董事会决议公告，其中包括新增担保事项及调用控股子公司富余资金两个事项。金科股份对外担保规模较上年明显增长。截至去年末，实际担保余额合计843.25亿元，较上年的723.34亿元增长了16.58%。彼时，金科股份董事张强对该议案投了反对票，反对的理由则是“抽调资金加大了公司的财务风险，且如资金无法保证及时回收，将影响项目开发和上市公司发展，股东权益也将不能得到保障和受到损害”。与此同时，金科股份独立董事姚宁则投了弃权票。姚宁表示，2018年以来，上市公司开展大规模对子公司、参股公司进行担保及合作方的财务资助，使得上市公司承担了较大的偿债风险，已经引发了监管部门的关注，交易所亦进行了针对性的问询，证券监管风险也在加大，建议上市公司对此采取有效措施降低此项风险。2月3日，金科股份发布“关于第十届董事会第四十四次会议决议的公告”，公司董事会审议通过《关于取消部分参股房地产项目公司担保额度并预计新增担保额度的议案》 和《关于公司按股权比例对部分房地产项目公司提供股东借款进行授权管理的议案》 。董事张强对该议案投的反对票，反对理由：“上市公司担保事项变动频繁，本人无法判断该事项合理性，故本人就该议案投反对票。建议董事会慎重考虑，酌情提请议案。”资料显示，张强自2014年1月起，任融创中国控股有限公司上海区域苏州公司总经理。2016年12月起，任金科股份的董事。虽然截至2019年底，融创与金科最终将股权比例定格为29.35%、29.98%，双方仅差0.6%。但在金科股份董事会，融创只占两席，实控人黄红云提名三人，还有两位职工董事系常年追随黄红云的金科员工。4月14日晚间，金科股份发布股东权益变动的提示性公告，红星家具集团通过其控股子公司广东弘敏于2020年4月13日与天津聚金签订《股份转让协议》。前者将通过协议转让方式受让天津聚金持有的金科股份5.87亿股，占总股本11%，交易价款合计为人民币46.99亿元。其中，天津聚金、天津润泽、天津润鼎3家公司的实际控制人均为融创。上述股权变动后，融创在金科股份的持股比例由29.35%降至18.35%，而广东弘敏、红星家具集团的持股相应增加至11.04%。5月7日晚间，融创中国发布公告，称已于5月6日至7日，在公开市场再度减持5%金科股权，出售价格为每股8元，总价约为21.36亿元。（金科股份业绩会现场）“融创作为股东提名的董事，大家也看到了，在某个阶段对公司正常生产运营、对议案的表决情况等，带来了不利影响，特别是金融机构和监管机构，也是比较担心的。（所以）他们这次减持，我们表示理解。”金科董事长蒋思海在4月15日的业绩发布会上表示。最新消息是，5月14日盘后数据显示，金科股份盘后出现三笔大宗交易，合计成交金额21.35亿元，累计成交26698.57万股，成交单价为8元/股。卖出营业部均为国泰君安天津滨海新区营业部。有业内人士预测称，上述交易或仍为融创中国继续减持金科股份，减持比例约5%。如果消息属实，截至目前，融创中国在金科股份的持股比例则降至8.35%。搜狐财经对此向金科股份询问，金科股份表示：“无法确定是否融创卖出，一切以公告为准。”
作者丨李之泽 5月14日，泸州老窖举行2019年度网上业绩说明会，就公司经营情况答投资者提问。 年报显示，泸州老窖销量连续四年下滑，减少了近5万吨，下滑了25%。在销量下滑的同时，泸州老窖正在投入巨资进行酿酒技改项目，扩大国窖1573产能。搜狐财经就此问及销量下滑的原因和扩产能的必要性。 泸州老窖董事长刘淼回应称，近年来，公司业绩不断上升，总销量下滑主要是因为公司高档产品占比在不断提高，产品单价也在逐步提高。 “随着中国经济发展，消费者收入不断提高，消费升级现象明显，少喝酒、喝好酒的消费理念逐渐深入人心，在这样的背景下，公司建设酿酒工程技改项目，增加优质酒产能，是出于顺应市场变化，提高公司未来发展潜力的重大举措。”刘淼表示。 2019年，泸州老窖国窖1573曾多次提价，有投资者提问：“公司在提价的同时，如何保持量价齐升的良性发展？” 刘淼回应称，商品的量价是个跷跷板关系，要想保持量价齐升，需要在产品品质保障和提升、在品牌塑造、在消费者培育、在服务等方面进行持续的投入和建设。“只要越来越多的消费者认可国窖1573，愿意消费更多的国窖1573，国窖1573就能持续实现量价齐升。” 说明会上，有多位投资者问及疫情对市场的影响，刘淼回应称，疫情前期，终端白酒动销也几乎停滞；目前，国内疫情趋缓终端白酒动销也陆续恢复，但是要恢复到疫情前水平还需要一段时间。 不过刘淼同时提到由于新型冠状病毒肺炎疫情的发展仍具有较大的不确定性，公司难以预计准确的量化经营目标。 值得注意的是，泸州老窖此前曾因疫情影响停止了多款产品的发货。 对此泸州老窖表示，受疫情影响，为减轻客户压力，公司主动取消了2-3月配额。随着疫情得到控制，公司在4月开始逐步恢复配额，5月按正常配额执行。 对于目前的渠道库存是否存在压力，刘淼回应称，公司严格执行安全库存管理规定，严禁向经销商压货，目前库存情况良性。 2019年泸州老窖低档酒收入增速16.54%，较2018年的8.29%提速，但中档酒收入增速2.01%却较2018年的27.82%大幅回落。对此有投资者提出质疑，并问询泸州老窖在光瓶酒市场的布局。 泸州老窖董事长刘淼解释称，公司中档酒增速放缓主要是因为2019年下半年进行了主动控货、换代。对于光瓶酒市场，刘淼表示，低档酒，尤其是二曲将实施大光瓶战略，重点打造“大众光瓶+品质光瓶+品牌光瓶”产品矩阵。 2019年泸州老窖销售费用42亿元，仅次于五粮液的50亿元，属于上市白酒企业销售费用第二高。有投资者提出高消费费用的合理性。 泸州老窖财务总监谢红回应表示，司销售费用投向会综合考虑公司不同阶段的市场规划、品牌规划、产品规划等，公司会继续关注并控制销售费用投入，并关注费效比的提高。
作者丨范迪 5月12日，京东旗下即时零售和配送平台达达集团向美国证券交易委员会（SEC）递交招股文件，上市代号DADA，IPO募集资金额度为1亿美元。 达达集团营收主要来自达达即时配送和京东到家两大业务平台提供的服务。2017至2019年，营收逐年递增的同时，达达集团运营、销售和研发费用也大幅增加。 2020年一季度受疫情影响，达达集团来自京东到家的收入较去年同比大涨154%，营收占比逐渐接近于达达即时配送平台。 较低的运营效率及巨额的成本开支导致达达集团始终无法实现盈利或正现金流。过去三年，达达集团累亏50亿元，进入2020年后亏损幅度有所收窄。现金净流量累计净流出8.21亿元。 三年现金净流出8.2亿元 招股书显示，达达集团的营收主要来自达达即时配送平台和京东到家平台提供的最后一英里和本地送货服务，以及京东到家平台提供的连接零售商和消费者的市场服务。 2017至2019年，达达集团的营收逐年递增，分别实现12.18亿元、19.22亿元、31.00亿元。与此同时，运营、销售和研发费用也大幅增加。 2017至2019年，达达集团的运营费用从15.93亿元增至28.46亿元，销售费用从7.23亿元增至14.15亿元，研发费用从1.92亿元增至3.34亿元。 2020年1-3月，达达集团实现营收11.00亿元，较去年同期的5.26亿元同比增长109.13%。同期运营费用也大涨97.14%，从去年的4.90亿元增至9.66亿元。 达达集团各业务营收数据 2020年一季度受疫情影响，达达集团收到的政府补贴款增加，其他收入由去年同期的115.6万元增至3145.1万元。 此外，来自京东到家的收入从去年一季度的2.00亿元，增长154%至今年的5.08亿元，营收占比46.2%，逐渐接近于达达即时配送平台的营收占比。 招股书显示，较低的运营效率及巨额的成本开支导致达达集团始终无法实现盈利或正现金流。 过去三年，达达集团连续亏损14.49亿元、18.78亿元、16.70亿元，累计亏损达49.97亿元。进入2020年后亏损幅度有所收窄，1-3月净亏损2.79亿元，去年同期亏损3.37亿元。 截至2019年底，达达集团的总资产为42.86亿元，其中现金及现金等价物为11.55亿元，较2018年的27.44亿元同比减少57.91%。近三年达达集团的负债规模有所下降，主要得益于短期借款的减少。 从现金净流量数据来看，2017至2019年达达集团的现金净流量分别为-0.58亿元、8.25亿元、-15.88亿元，累计净流出8.21亿元。进入2020年后，1-3月现金净流出1.48亿元，去年同期净流入0.59亿元。 截至2020年3月31日，达达集团的资产负债率为25.66%。总资产为42.75亿元，其中账上现金及现金等价物9.71亿元。总负债为10.97亿元，其中应付给骑手的款项4.04亿元，占总负债的36.77%；短期借款1亿元。 据财新报道，为支撑业务发展所需的巨额资金，达达集团曾于2019年8月前后寻找基石投资人，以补充自身现金流来继续补贴C端用户和众包骑手。 招股书显示，在截至2020年3月31日的12个月里，达达平台拥有63.4万名活跃骑手，累计配送订单8.22亿份。 达达集团在招股书中称，骑手是在达达平台上销售或交付产品的零售商和商家的独立承包商，以及个别送货人，而不是达达的员工。 面对竞争压力，达达平台表示无法保证将来不得不被迫通过增加对消费者的补贴、降低向零售商、骑手收取的费用等方式来保住商户和骑手。 京东、红杉资本为前两大股东 公开资料显示，达达集团成立于2014年，总部位于上海。 2016年4月，众包物流平台“达达”与京东旗下O2O子公司“京东到家”合并，新公司被命名为“新达达”，包含本地即时物流平台“达达”和生鲜商超O2O平台“京东到家”两大业务，京东持股47%。 2016年10月，沃尔玛战略投资“新达达”5000万美元，约合人民币3.36亿元。沃尔玛中国的实体门店独家接入京东到家，达达提供配送服务。 2018年8月，沃尔玛和京东共同向新达达投资5亿美元，其中沃尔玛增投约3.2亿美元，持股10%，京东持股47.5%。 2018年底，有消息称新新达达计划谋求独立板块上市，并对组织架构进行了调整，将达达配送与京东到家重新拆分为两个团队。 2019年12月，新达达正式更名为“达达集团”，旗下本地即时配送平台也同步更名为“达达快送”。至此，达达集团旗下“零售+配送”的双业务主线进一步明晰。 据招股书中的现金流量数据，达达集团主要靠融资收入来平衡业务开展的现金需求。除筹资活动外，经营活动、投资活动产生的现金流量均为负值。 2017-2018年，达达集团筹资活动产生的现金净流入分别为13.38亿元、30.48亿元；2019年该项数据为0。进入2020年后，一季度筹资活动产生的现金净流入为1亿元。 达达集团在招股书中解释，2020年2月公司借入1亿元的一年期贷款，并以同样数量的短期投资作为抵押品，年利率为2.8%，截至2020年3月31日三个月的利息支出为50万元。 2020年4月，达达集团又与银行签订了信贷贷款协议，贷款总额为2亿元，贷款期限为一年。截至本招股说明书之日，达达集团已从该贷款中提取1.7亿元人民币，年利率为3.50%。 回顾达达集团的融资历程，前期主要获得来自红杉资本、景林资产、DST等投资机构的投资。2014年6月，达达集团完成A轮融资，投资方为红杉资本。 2015年，相继获得红杉资本、景林资产、昆仑万维、DST等机构的投资，完成B轮、C轮和D轮融资。 2016年以后开始受到零售集团及电商平台的青睐，先后获得沃尔玛中国3.36亿元人民币的战略投资，以及来自京东和沃尔玛的新一轮5亿美元融资。 达达集团主要股东情况 招股书显示，京东为第一大股东，持股51.4%；红杉资本以11.4%的持股比例位居第二大股东位置。随后是Azure Holdings S.a.r.l.、DST、Pleasant Lake Limited等机构，分别持股10.8%、9.4%、8.4%。
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