【深度】谁在助力韬蕴资本揽财？和光稳赢10亿资金“不翼而飞”调查 10亿资金果真是“不翼而飞”了！ 随着一纸盖着“黑龙江省完达山乳业股份有限公司”鲜红公章的官方声明，和光稳赢投资人的最后一丝希望化为泡影。 这只全称为“钜澎和光稳赢优先私募投资1号至4号基金”的产品，募集时宣称以委托贷款形式借款给韬蕴资本，投向东北国企完达山乳业的Pre-IPO轮融资中，在本金利息均逾期违约之后，最终落得“从未投向标的公司”的实锤。 界面新闻近日独家获悉，完达山乳业在今年5月曾向和光稳赢投资人回复一份声明。其中明确表示，该公司“至今未与任何基金有如您所诉的合作，亦未收取过任何基金的增资款项。” 完达山公司声明 而在该声明曝光之前，以易到用车“接盘侠”而被外界所熟知的韬蕴资本已经陷入资金链危局。和光稳赢产品巨额资金的去向不明，韬蕴方面究竟是否涉嫌合同诈骗、非法吸收公众存款、挪用资金还是其他违法违规行为，在多位业界人士看来，由于缺乏委贷合同等底层材料，目前尚不能妄下定论。 不过除了继续追问“钱究竟去哪了”，还值得推敲的应该是，钱究竟为何能够不翼而飞？该产品的违约仅仅只是借款人韬蕴资本一方之过错？又是谁在为其揽财、助纣为虐？ 通过拆解该产品的营销材料、产品合同、投后报告等诸多资料，界面新闻记者发现，包括产品管理人（小村幻熊）、财务顾问（钜澎资产）、代销机构（钜派投资）、委贷银行（恒丰银行）等诸多在该产品中分得一杯羹的主体都负有各自不可推卸的责任。 回溯该产品从设立直至违约全过程，无论是宣传营销还是产品设计、成立备案还是投后管理，各个环节都存在令人匪夷所思的不当之处，甚至是非常明显的违规行为。 1、以低风险的名义 “为什么要设计出这样一款结构复杂的产品？而且风险评级仅仅只是R2（中低风险）？” 在了解到和光稳赢的产品交易结构后，接受采访的多位行业资深人士都大呼不解。 根据营销材料和产品合同，和光稳赢这样一支契约型基金产品的交易结构可以一目了然，即：通过委托贷款方式对韬蕴资本提供贷款，产品期限为两年。基金总募集10亿优先资金，韬蕴资本5亿劣后资金。共15亿参与到完达山乳业Pre-IPO轮融资项目。 基金交易结构（营销材料） 基金交易结构（合同） 而对于风险评级，产品合同中称，“本基金属于中低风险投资品种，适合风险识别、评估、承受能力稳健型及以上的合格投资者。” 而在第三方机构钜派投资（该产品财务顾问钜澎资产母公司）的内部产品系统中，对于该产品的风险评级描述则更为具体。 关于该款产品的R2风险评级说明是：流动性较强，到期时限较短，结构不复杂，本金损失的可能性较小，产品不难理解，适合稳健型投资者，投资者有一定的风险识别能力和风险承受能力。 钜派内网产品介绍 “太可笑了！两年期的产品何谈流动性强？这段风险收益特征和公募产品里面的货币基金描述差不多。普通的债券基金尚且不敢这么写，更何况是债权这样的非标资产。”一家公募基金产品部门总监对此表示不可思议。 据悉，基金业协会发布的《基金募集机构投资者适当性管理实施指引（试行）》中，给出了产品分级的基本要求，按照风险由低到高分为R1、R2、R3、R4和R5五个风险等级，分别对应不同的产品类型，基金募集机构可以根据实际情况在此基础上进一步进行风险细分。 上述产品总监表示，虽然全市场并没有唯一标准的准则，在产品等级的界定上也存在一定模糊的边界，但对于各等级的风险特征能够形成基本的共识。比如，R1的产品类型参考一般为货币理财基金、短期理财债券型基金等保本保收益类产品，R2一般为普通债券基金。 各风险等级产品参考 “R1、R2不会涉及到私募基金，就我看来，和光稳赢这个产品起码应该在R4以上。”该产品总监认为，该产品给出的预期收益也足以说明问题。 根据营销材料和产品合同，和光稳赢基金份额的参考业绩比较基准为年化9.0%-9.5%。 基金业绩比较基准 “像这样可观的预期年化收益，在我们公司的风险评级都是中高风险的R4、R5级。”上海某信托公司投资经理向界面新闻坦言，高风险的产品对应的预期收益通常也会较高。 日前，最高人民法院结束对《全国法院民商事审判工作会议纪要（征求意见稿）》（简称《会议纪要》）的公开征求意见，被业内认为是金融销售趋严的风向标。 其中涉及金融消费者权益保护共计6条。核心内容包括：卖方机构未尽适当性义务，导致金融消费者在购买金融产品或者接受金融服务过程中遭受损失的，可以请求金融产品的发行人、销售者共同承担连带赔偿责任等等。 “从诺亚34亿供应链产品逾期，到建行代销基金被判全赔，最近这一系列的事情造成了最高院8月份发文明确资管销售责任，监管机构肯定得对它从严来管，因为你们的犯罪成本太低了。”有资管行业人士表示。 2、三大风控形同虚设 在和光稳赢设立最初的宣传募集阶段，其所谓的三大风控保障措施一度让人眼前一亮。 第一大卖点就是“固定+浮动结合”。 据营销材料和钜派内网产品介绍，本次交易以固定+浮动的形式进入，为投资人提供稳定固收的同时博取超额浮动收益的机会。具体而言，浮动部分为退出时标的资产溢价部分的3%。 而在合同中关于浮动部分的分配规定则存在含糊不清的状况。一方面表示增值部分的3%作为浮动收益支付给本基金，管理人按规定分配给投资人。另一方面则又称，基金的剩余收益将作为浮动财务顾问费支付给本基金财务顾问。 合同中关于浮动部分的分配规定 “所以这3%的浮动收益到底怎么分，不可能既给到投资人又给到财务顾问。”在上述信托公司投资经理看来，这从一个侧面可以看出，该产品在设立之初就没有仔细考虑过浮动收益分配的问题。 而在合同签订后不久，和光稳赢的投资人又收到了产品管理人小村幻熊发布的补充公告，其中对于收益分配的规定则改成了“每个基金投资人最终分配到的收益不得超过其持有份额对应的业绩比较基准。”相当于把之前承诺的浮动收益所抹去。 业绩分配说明（补充公告） 而据界面新闻记者了解，和光稳赢的部分投资人直到现在都还没有意识到这项重要内容的变更。 “等到产品卖完后，基金管理人再单方面更改收益分配规定，这其中或存在欺骗性营销的成分。”有信托公司法务人士表示。 除了以中低风险评级和“固定+浮动收益”的卖点俘获投资者的青睐，完达山大股东回购和完达山乳业股权质押的两大风控措施也是当时和光稳赢在产品营销时所亮出的“王牌”。 只不过被刻意忽略的是，上述两条风控措施都是和基金产品的借款人韬蕴资本发生关系，通过韬蕴资本所嫁接过来的风控措施。“这么复杂和具有极大不确定性的风控设定，还能够作出中低风险评级，产品设计者也还真是居心叵测。”有信托公司风控部人士感叹。 营销材料和钜派内部产品系统都提及，就该产品所作的风控措施包括： 1、若2018年6月30日完达山乳业未能上市，由其大股东北大荒农垦集团做本金回购退出。2、交易价值15亿元的完达山乳业股份全部质押给钜澎和光稳赢优先私募基金。 不过上述两条看似强力的风控措施到了产品合同中就已大打折扣，大股东回购只字未提，却替换成了形同虚设的另一条股权质押条款。 根据产品合同，所采取的两条风控措施变更为：借款人（即韬蕴资本）向基金分别质押“标的公司股权”和“标的公司持股主体股权”，即完达山乳业和黑龙江韬蕴牧业有限公司（下称韬蕴牧业）的股权。 对借款人投资采取的风控措施（合同） “事实上回购是不能嫁接的，中间隔了一个法律主体。”上述信托公司风控部人士解释称。 “股权质押就是投资标的公司，这个结构日常交易常用，质押物并没有实质增信效果。用来作为产品宣传巨大卖点就有点言过其实。”该风控部人士表示，若黑龙江韬蕴牧业有限公司的设立就是为了投资完达山乳业，那么当其最终未投向完达山乳业后，质押的风控措施就形同虚设。 根据天眼查消息，韬蕴牧业由韬蕴资本全资子公司韬蕴时达（北京）农业发展有限公司100%持股，成立于2017年5月2日，即在和光稳赢产品成立不久。根据韬蕴牧业2017年度和2018年度报告，既没有投资信息或者购买其他公司股权，也没有对外提供保证担保信息。 界面新闻获取到的钜派理财师就该产品接受营销培训的录音显示，该项目主要管理人、钜澎资产副总裁李九旻信誓旦旦表示，该产品有三大亮点： 第一是用了固定加浮动的结合形式，在保障客户固定收益的同时，还有争取超额浮动收益的机会。第二是有大股东回购，也就是有上市对赌，2018年6月30号之前如果上市未成功，北大荒就来回购本金了。第三点就是有股权质押，最终的SPV拿到完达山的股权，大概价值15个亿，质押率是66.67%。 对于这个产品的整体风控，李九旻表示，标的公司股权质押和大股东回购都通过韬蕴资本，嫁接到该产品基金中。 对于理财师提出的产品本金如何保证的问题，李九旻笑言：“除非完达山那个副省级（行政级别）的大股东破产了，那么我们就没戏了，对不对？” 而关于北大荒给到的对赌合同，李九旻表示，“肯定会给的。” 投资人此前向完达山发的联名信中，关于风控措施发出三大追问： 1、15亿有否投入到完达山乳业的股权？2、15亿资金对应的完达山股权，是否已质押给基金？3、大股东北大荒农垦集团对于基金份额的本金回购担保约定，是否有《回购协议》？ 对此，完达山方面回复称，“至今未与任何基金有如您所诉的合作，亦未收取过任何基金的增资款项。” 至此，产品设计者精心布局的三座风控大山轰然崩塌。 多位业内人士表示，宣传时的三大保障措施最终都证实为空头支票，一个都没能兑现。营销资料和正式合同在风控措施约定上存在如此巨大的差异，作为代销机构的钜派投资涉嫌虚假宣传无疑。 3、未备案先划款 和光稳赢产品还有一处少被提及的明显违规之处在于，2号产品直至目前都没有成功在基金业协会获得备案。 根据和光稳赢产品成立和投后报告，其1号至4号产品的基金规模分别为39840万、25510万、35610万和2370万。其中1号和3号的备案日期分别为2017年5月9日和2017年6月9日，4号产品直至2018年2月1日才备案成功，2号产品直至产品到期清算都未能获得备案。 和光稳赢4支产品备案情况（2019第一季度投后报告） 然而，基金管理人却未因备案的失败而搁置划转2号产品所募集的2.551亿资金。 小村资本法务人士曾向投资人表示：“（和光稳赢的）钱肯定去了韬蕴，我们这边的流水没有问题。” 中国基金业协会发布的《契约型私募投资基金合同内容与格式指引》规定，私募基金应当按照规定向中国基金业协会履行基金备案手续。基金合同中应约定私募基金在中国基金业协会完成备案后方可进行投资运作。 而在产品合同中，关于基金备案确有如下说明： “基金管理人应当自募集期限届满或提前终止销售之日起20个工作日内向中国证券投资基金业协会申请备案，并及时向托管人提供取得办结备案手续的有关证明文件。本基金完成备案后方可进行投资运作，如遇特殊情况，由管理人与托管人协商一致解决。如基金管理人无法提供管理人或产品备案证明，托管人有权单方面提前终止本基金托管义务，解除托管关系。” 合同中同时提及，如果不能满足基金备案条件，基金管理人应以其固有财产承担因募集行为而产生的债务和费用，在募集期限届满后30日内返还委托人已缴纳的款项，并加计银行同期活期存款利息。 那么执行小村资金划转指令的托管人，上海银行是否也需要承担相应的责任？ 根据基金合同，基金托管人的义务包括：监督私募基金管理人的投资运作，发现其投资指令违反法律法规的规定及基金合同约定的，应当拒绝执行，立即通知私募基金管理人。 “从实操的角度来说，他们就是着急放款而无视备案的情形。”某信托公司风控人士表示，基金管理人小村资本和托管行在该操作上存在明显违规。 上述风控人士同时表示，关于该产品10亿资金最终去向的追问，除了向借款人韬蕴资本讨要说法外，作为委贷银行的恒丰银行也脱不了干系。若最终这笔资金的去向和委贷合同所约定的用途不一致，委贷银行也存在违规行为。 而由于商业银行委托贷款存在的较大风险隐患，根据2018年初最新公布的《商业银行委托贷款管理办法》，委托贷款用途已不得用于股本权益性投资或增资扩股等方面。 4、隐形关键人 “按照合同关系的发生，和光稳赢的基金管理人小村幻熊作为私募基金的受托人，明显违反受托人的信义义务，对基金产品的现状负有不可推卸的直接责任。”有大型律所高级合伙人向界面新闻表示。 天眼查资料显示，小村幻熊为小村资产管理有限公司全资子公司。 “一切法律关系都是在小村幻熊身上，作为基金管理人，它没有做到尽职尽责，包括尽职调查、担保以及后续管理。”有信托公司投资经理指出。 在业内人士看来，无论是前文提及的风险评级和风控措施的设定，还是单方面更改收益分配规定，未备案情况下就提前划转资金，跟踪与监控基金借款人资金使用状况的投后管理等方面，都存在重大失职。 “投后报告中对于基金借款人什么时候进行股权投资等关键事项都未进行过任何披露，只是简单表示基金运作情况良好，临到兑付时才透露基金借款人的负面消息频繁，新增无关痛痒的担保措施，足以证明该基金管理人是不合格的。”上述信托投资经理表示，资管新规下更强调受托责任，强调去通道化，基金管理人的责任是很重的。 从种种迹象中不难看出，小村资本可能只是该产品的通道方，作为财务顾问和代销机构的钜派投资才是该产品的隐形关键人。 天眼查资料显示，和光稳赢的财务顾问是上海钜澎资产管理有限公司，大股东为美股上市公司钜派投资集团（NYSE：JP），持股85%，是钜派旗下专注于交易性机会和另类投入的专门资产管理公司 在和光稳赢产品发生违约之后，有投资者提出查看该项目所有的底层合同、资金流水、小村和钜澎资产的财务顾问协议等。小村资本的法务人士对此的回复是“诉求要和钜澎沟通，实际解决还得看钜澎和韬蕴谈的情况，小村方面只是配合协调。”换言之，也默认了其通道方的角色。 界面新闻还注意到，在产品合同中基金管理人的介绍栏下，小村幻熊的通讯地址为“上海市静安区广中路788号引力楼7楼”，不仅和钜派投资同属一栋办公楼，其联系人还是李九旻，为钜派旗下钜澎资产副总裁，也是前述为钜派投资理财师进行该产品培训的具体负责人。 在近一个小时的培训中，李九旻花了大量时间来介绍完达山乳业和它的大股东北大荒集团，并强调作为符合上市条件的东北地区国企，完达山IPO享受免排队的绿色通道。 不过据多位投行人士表示，从未听闻过有东北企业优先上市政策，以及有相关的成功先例。 而对于和光稳赢真正的交易对手和还款来源——韬蕴资本，李九旻在培训中并没有披露过多详细内容，甚至连2016年的财务数据，也以“还在做审计，过两天再问对方要下”为由拒绝披露，存在避重就轻之嫌。 理财师的提问环节中也多透露出对韬蕴资本还款和担保能力的担忧。 有理财师提问：“我们跟韬蕴的关联比较深，究竟有没有对韬蕴做过实时的尽调报告？ “你觉得呢？”李九旻答道，“韬蕴我们几乎是每两个星期就要去一趟北京，去那边坐一坐聊一聊。线上所有交易对手中间，沟通频次最高的就是他们。”李九旻还亲切地称呼韬蕴为“钜派的老朋友”。 又有理财师提问：“完达山是我们自己入场做的尽调，还是韬蕴做的尽调？” 李九旻答：“我们自己有去现场做尽调的。完达山是一个有行政级别的国企，如果不是韬蕴带我们过去的话，他们是不接受我们这样的机构去对他们做尽调的。他们并不缺钱，昆仑信托都在抢这个项目的份额。” 而对于韬蕴的最新财务审计报告、对韬蕴和完达山的尽调报告，李九旻都表示，需要签保密协议才能提供。 更值得一提的是，钜派投资方面一度考虑过对该产品进行部分的刚性兑付。钜派集团联席总裁、钜澎资产总经理朱俊杰和钜澎资产创始合伙人、董事王栋曾书面向部分投资人承诺，于2018年7月底前将完成对本金和利息的兑付。 钜派投资前首席运营官李良曾在2018年中产品逾期兑付时向他的下属表示，“市场风险的都在刚兑了，何况是这个（指和光稳赢），这个毕竟管理上还有瑕疵的。” 他同时表示，钜派投资管理层压力很大，2018年的增长可能都要献给刚兑，甚至当年的利润可能要下滑。未来募的所有的钱，都拿出1%出来做风险储备，就为了刚性兑付，所以利润估计会牺牲很大。据悉，李良已在2018年12月底离职。 事实上，自2018年以来，钜派投资旗下多个自主发售和代销的产品都集中爆发逾期。根据钜派投资财报，其2018年巨亏3.88亿元，今年上半年继续亏损8660万，同比减少142.5%。 作为“钜派的老朋友”，韬蕴资本和钜派在股权方面也存在各种关联。 天眼查资料显示，北京韬蕴一号产业投资管理中心（有限合伙）和北京韬蕴三号产业投资管理中心（有限合伙）均由韬蕴资本与钜澎资产一起投资成立。韬蕴（北京）网络科技有限公司穿透下来大股东为钜派投资，法人则是钜派集团联席总裁兼钜澎资产总经理朱俊杰。 综合媒体消息，双方共同参与的项目还包括钜澎大观稳盈优先私募基金1号及2号、钜澎定增投资1号基金、钜澎臻界供销大集并购重组1号以及2号基金等，均出现不同程度的逾期违约。
招商银行资产质量前瞻指标暗藏隐忧 部分行业不良贷款飙升 | 上市银行盈利榜 该行上半年不良贷款生成率和生成额同比双双上升。同时，租赁和商务服务业不良率高达2.85%，较去年末上升2.39个百分点；不良贷款金额为41.46亿元，较去年末的5.76亿元暴增6.2倍 《投资时报》研究员 田文会 零售业务领先的招商银行（600036.SH）今年上半年交出的业绩答卷表现尚佳，不过其中透露出的一些问题也值得关注。 近期，《投资时报》携手标点财经研究院对50家在A股和港股的上市银行2019年中报进行了统计，并制作出《上市银行盈利增速榜》。数据显示，招商银行上半年实现归属股东净利润506.12亿元，同比增长13.08%，增速在50家银行中排名第20，在股份制上市银行中居第四。 该行期末不良贷款率为1.23%，较去年末下降0.13个百分点，资产质量保持稳定。不过，《投资时报》研究员发现，其上半年不良贷款生成率和生成额同比双双上升，与2018年这两项数据皆下降，形成较为明显的反差。 虽然招行不良率有所下降，但信用卡贷款不良率较2018年末上升，租赁和商务服务业不良率更是上升2.39个百分点至2.85%，不良贷款金额较去年末暴增6.2倍。 数据同时显示，上半年，招行净利息收益率同比上升16个基点。不过，二季度净利息收益率较一季度低3个基点；该行报告期活期存款年日均余额占客户存款年日均余额的比例，较去年同期下降1.72个百分点。招行称，息差下降系二季度市场流动性较为宽裕使然，市场收益率下行较为明显。近日央行决定下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，市场普遍认为流动性较此前将更宽松。 《投资时报》研究员注意到，上半年末，招行前十大单一借款人中有四家房地产公司，合计贷款金额为386.21亿元，较2018年末这一数据大增50.32%。这与当前多数银行收紧房地产企业贷款的方向，颇为不同。 不良贷款生成率上升 不良贷款率似乎习惯上成了衡量银行资产质量的关键指标，实际上，还有一个非常重要的指标值得注意，即不良贷款生成率。 中报显示，招行上半年新生成不良贷款230.59亿元，较2018年上半年增加71.42亿元，不良贷款生成率（年化）1.20%，较2018年上半年上升0.28个百分点。 这两个指标反映出资产质量的潜在风险。 从年报来看，招行贷款不良生成率、生成额双降。2018年该行新生成不良贷款352.78亿元，较2017年下降3.45%；不良贷款生成率1.01%，较2017年下降0.15 个百分点。 据招行披露，上半年，从业务大类看，该行公司贷款、信用卡不良生成额、不良生成率同比有所上升；从行业看，租赁和商务服务业，交通运输、仓储和邮政业等行业不良生成额、不良生成率同比上升；从客群看，大型、中型企业不良生成额、不良生成率同比上升。 另外，虽然上半年末招行整体不良率下降，但部分业务的不良风险却值得警惕。 其中，信用卡贷款不良率1.3%，较去年末上升0.19个百分点。招行称是受共债风险等外部因素影响。租赁和商务服务业不良率更高达2.85%，较去年末大幅上升2.39个百分点，不良贷款金额为41.46亿元，较去年末5.76亿元暴增6.2倍。 招行称，受宏观经济下行、个别对公大户不良生成等因素影响，报告期内租赁和商务服务业，电力、热力、燃气及水生产和供应业，交通运输、仓储和邮政业等部分行业的不良率有所上升。 上半年末，招行次级类贷款出现较大幅度增长，额度为172.64亿元，较2018年末增加37.38亿元，增长27.64%。 《投资时报》研究员还发现，招行信用减值损失330.64亿元，同比增长5.2%。其中金融投资减值损失为17.37亿元，同比大增37.97%，表外预期信用减值损失更是出现暴增，由2018年同期的-1.66亿元转为上半年的17.4亿元。 十大单一借款人现四房企 今年以来，监管部门强调银行要合理控制房地产贷款投放，加强对经济社会发展重点领域和薄弱环节信贷支持。 招行在半年报中也表示，该行积极应对外部宏观经济变化，强化对房地产行业等重点领域的风险管控。响应国家房地产等政策导向，动态调整内部信贷政策。 不过，上半年末，该行前十大单一借款人中有四家房地产公司，多于2018年末的三家；合计贷款金额为386.21亿元，较2018年末大增50.32%；占前十大单一借款人贷款总额的34.18%，较2018年末高出8.93个百分点；占贷款总额的0.9%，高于2018年末的0.66%。 截至今年上半年末，该行境内公司房地产广义口径风险业务余额4919.71亿元，较去年末增加74.24亿元，其中，境内公司房地产贷款余额2743.11亿元，较去年末增加291.90亿元。 报告期末，该行境内公司房地产领域资产质量良好，不良贷款率0.38%，较去年末下降0.71个百分点。不过，招行未披露其公司房地产贷款不良贷款生成率这一动态指标。 招行称，由于2019年上半年房地产企业信托和债券等融资渠道有所收窄，且近期相关政策有进一步收紧态势，可能会对部分中小房企和高杠杆房企带来一定资金压力。招行表示，该行将持续对房地产客户及区域资产结构进行调整，预计在宏观环境及产业政策无重大变化的情况下，该行房地产领域资产质量将保持相对平稳。
苦等控股股东增持20个月的凯恩股份广大中小投资者们可能要失望了。 9月15日晚间，公司披露了控股股东凯恩集团终止实施增持计划的公告。这项提案将按照监管规则的相关要求提交临时股东大会审议。关联股东凯恩集团、王白浪将回避表决该项议案。 而增持计划的发起者凯恩集团，目前的处境也实在不妙—— 公司好不容易筹措资金解决了爆仓危机，将股权质押比例下降到8.03%，却又遭遇诉讼缠身，所持凯恩股份全数被轮候冻结，无法进行质押融资，来兑现曾经许下的增持承诺。同时，凯恩集团逾期债务也大幅攀升，从2018年底的6726万元快速攀升到2019年6月30日的4.76亿元。 意欲卸下增持计划包袱的凯恩集团，可能真的要说那句：我太难了！ 二级市场上，凯恩股份9月16日午盘报5.34元，微涨0.38%。 苦等20个月要放弃 15日晚的公告称，公司收到凯恩集团提交的《关于终止实施增持计划的告知函》后，提交董事会审议。在关联董事蔡阳和王白浪回避表决的情况下，以6票同意获得通过。同时，监事会3名监事一致通过了该议案。 凯恩集团终止增持的理由是，经过近几个月的全力以赴筹措资金，于2019年5月，解决了股权质押问题，化解了风险，凯恩集团所持公司股份的质押率从99.76%降至8.03%。现阶段已实在无法再筹措足够的资金执行增持计划，凯恩集团决定终止上述增持计划。 有业内人士质疑，如此低的质押率，为何不能通过加杠杆融资完成增持？记者梳理发现，凯恩集团所持公司股份已经被全数冻结。 令人称奇的是，凯恩集团在增持期内竟然一股没买，让这个增持计划彻底沦为“画大饼”。有投资者在股吧喊话：失信公司要受到法律制裁。 好在该议案还将提交10月8日召开的临时股东大会表决。关联股东凯恩集团、王白浪回避表决，中小投资者将成为这一方案能否顺利通过的关键。凯恩集团的这一甩包计划能否顺利推进，还有待观察。 股权质押危机逼出的增持计划 回溯凯恩集团增持计划出台背景可以发现，这个增持计划始于凯恩集团的股权质押危机。 2017年12月28日，公司公告，凯恩集团质押给浙江稠州商业银行股份有限公司丽水遂昌支行的6580万股本公司股票触及补仓线，经公司向深交所申请，公司股票自2017年12月28日开市起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。当时公司股价还在10元以上的位置。 此后几天，凯恩股份连续披露了三则投资者关系活动记录表，公司时任董秘频频参加机构交流会、接受调研，核心内容是介绍公司2017年4月启动的对卓能新能源的重大资产重组事项和向新能源电池转型的发展思路。 公司重大资产重组方案中本身就隐含了附条件的增持计划，在交易完成之日起的36个月内，促使凯恩集团及/或其一致行动人增持上市公司股份比例不低于本次交易完成后上市公司已发行总股份的5%。 随后公司股票在2018年1月12日复牌，复牌的同时披露了增持计划——自2018年1月12日起12个月内，凯恩集团通过包括但不限于集中竞价和大宗交易等方式择机在二级市场增持公司股份，累计增持比例不超过目前公司总股本的3%。以公司当时约50亿的市值测算，这笔增持所需资金上限约1.5亿元。 1.5亿元的资金从何而来？凯恩集团当时表示，增持所需的资金来源为自有资金或自筹资金。 这则增持公告效果有限。1月29日，公司股价再次出现超过5%的跌幅，公司不得不再次停牌。 在此期间，“中植系”旗下的中泰创展控股有限公司杀出，与凯恩集团大股东苏州恒誉的唯一有限合伙人深圳恒誉（占苏州恒誉出资总额的99.67%）签订了《资产份额转让协议》，将其认缴的苏州恒誉3亿元财产份额以3亿元的价格转让给中泰创展。 2月13日，公司在披露了与青岛乾运高科新材料股份有限公司签署战略合作框架协议的公告后复牌，连续两个交易日跌停。 历经波折，公司股价一度低至4元以下，但凯恩集团依旧未出手。直至2019年1月12日，公司宣布凯恩集团目前资金不足，偿债压力较大且持有的公司股份已全部被质押冻结，现阶段已无法筹措资金在计划期间内增持公司股票，凯恩集团已无能力履行增持计划。 控股股东股份已全数冻结 凯恩股份的控股股东凯恩集团，如今的确处境艰难。 凯恩股份2019年半年报中披露，截至2019年6月底，凯恩集团存在4.76亿元到期债务未清偿。而这一数字在2018年末仅为6726万元。 此外，公司在2019年1月12日公告称，凯恩集团所持公司股份已经被全数冻结。其中一则涉及凯恩集团与中泰创展的债务纠纷，中泰创展向法院申请对凯恩集团所持公司全部股份进行冻结，轮候期限36个月。 另一则涉及凯恩集团的担保事项，因两笔融资借款合同纠纷案件引起。凯恩集团作为担保方，一案件债权人深圳市彼岸大道柒号投资合伙企业（有限合伙）向广东省高级人民法院申请财产保全，一案件为广东省深圳市中级人民法院作出民事裁定，申请人为深圳市金色木棉锦汇壹号投资企业（有限合伙），申请冻结凯恩集团持有公司部分股份。 5月16日，公司披露，北京市朝阳区人民法院出具了相关民事调解书。凯恩集团与中泰创展就双方部分债务纠纷达成了协议，主要内容为凯恩集团如未按时向中泰创展足额支付款项，凯恩集团需配合将其持有的公司股票转让给中泰创展用于抵偿债务。 公司在2019年半年报中表示，因凯恩集团印章被伪造，故作为担保方卷入了上述两笔融资借款合同纠纷，导致凯恩集团所持公司全部股份被司法冻结及轮候冻结。凯恩集团于2019年1月已就其公司印章被伪造一事向当地公安局报案，当地公安局已立案并已积极采取行动，目前案件正在侦破中。
原标题：腾讯旗下财付通被央行罚149万，因违反支付结算管理等制度 中国人民银行网站近日公布的中国人民银行深圳市中心支行行政处罚信息公示表（深人银罚〔2019〕6号）显示，财付通支付科技有限公司（以下简称“财付通”）存在违反支付结算管理和金融消费权益保护相关制度的违法行为，中国人民银行深圳市中心支行对其处以警告，并处罚款人民币149万元。上述行政处罚的决定日期是今年8月30日。 值得一提的是，这是财付通第二次收到央行的公开罚单。 2017年5月，因未严格落实《非银行支付机构网络支付业务管理办法》相关规定，财付通被处以人民币3万元罚款，这也是财付通首次被央行公开处罚。 此外，2019年7月，国家外汇局通报外汇违规典型案件中指出，2015年1月至2017年6月，财付通支付科技有限公司未经备案程序为非居民办理跨境外汇支付业务，且未按规定报送异常风险报告等资料，违反《外汇管理条例》第三十五条。根据《外汇管理条例》第四十八条，处以罚款60万元人民币。 资料显示，财付通是深圳市腾讯计算机系统有限公司（以下简称“腾讯”）下属子公司，腾讯持有财付通95%股份。财付通于2011年5月3日获得人民银行颁发《支付业务许可证》，业务类型为互联网支付、移动电话支付和银行卡收单。 财付通公司网络支付以微信支付钱包、手机QQ钱包为入口，具体业务类型包括网关支付、快捷支付、余额支付，应用产品包括微信转账、条码支付、理财通等。
国务院新闻办公室举行省（区、市）系列新闻发布会。2019年9月16日（星期一）下午2时30分，请中共海南省委书记、海南省人大常委会主任刘赐贵，中共海南省委副书记、海南省人民政府省长沈晓明，海南省人民政府副省长沈丹阳围绕“全面深化改革开放 加快建设美好新海南”介绍有关情况，并答记者问。 人民日报记者： 海南历史上经历过多次因房地产炒作等投机问题引发的大起大落，在建设自由贸易试验区和中国特色自由贸易港的新机遇面前，海南将采取怎样的办法避免历史重演，确保海南能够有效抓住历史机遇，推动发展行稳致远？ 中共海南省委书记、海南省人大常委会主任刘赐贵： 刚才这位记者讲到海南历史上出现过大起大落，确实是这样。一是改革开放初期出现的偏差，即“汽车走私案”，这也是全国比较震动的。二是建省初期出现过“房地产泡沫”。海南当时人口也不过700来万人，但是有两万多家房地产商。国家调控后，占全国人口0.6%的海南，留下占全国10%的空置商品房，烂尾楼有600多栋、1600多万平方米，闲置土地1.88万公顷。出现这些现象，紧接着金融的风险也出现，国有四大银行当时坏账300亿左右，海南金融处于高风险期。三是2010年1月份，国际旅游岛宣布建设的时候也形成房价大涨，仅五天时间，海南商品房交易171亿元左右，是2008年全年的总和，房价涨幅是全国的5倍。房价上涨肯定给人民群众生活各方面带来很大影响。 刚才这位记者讲到严控房地产，这个问题的确很重要。海南不能因为全岛建设自贸区、建设自由港，再次出现这种大起大落。这位记者说如何避免历史重演，是非常重要的，这也是摆在省委、省政府面前的一个重大问题。 我们倒过来想，如果海南这几年不严控房地产，它会带来什么后果？我想有几个方面： 第一，房价大涨是必然趋势，不可能是稳定在今天海南的房价，房价大涨会带来地价的大涨。 第二，这种大涨必然使一些人炒房、炒地的心态和行为更加剧烈，土地资源是有限的，是不可再生的，我们面积就那么多，如果都用在房地产，其他建设用地就减少了。所以海南今后的高质量发展和持续发展是做不到的，也会对生态造成很大的影响。 第三，单一的产业结构不是自贸试验区和自贸港的方向。刚才晓明同志介绍了，海南50%甚至多一点的税收靠房地产，有的市县高达70%。所以不严控房地产，这种单一的产业结构无法改变。 第四，高价位的房产很难吸引人才。大家说，这么高的房价，买不起。 第五，对于干部队伍也很难在自贸试验区、自贸港当中得到锻炼，增长才干。过去长期以来有的地方就是靠卖地，其他产业没有什么发展，干部也得不到什么锻炼。在建设自贸试验区、自贸港的过程中，我们的干部队伍要解决本领恐慌、增长才干，去房地产也是一种锻炼。 我们在严控房地产、防止历史重演的时候，是循序渐进的过程。2015年，习近平总书记在中央深改领导小组会议上，把海南确定为省域“多规合一”的改革试点，要求从规划源头上抓起。2016年，我们实行了“两个暂停”政策。2017年，我们对中部12个市县取消了GDP和固定资产投资的考核，其中中部像五指山这样的4个市县，商品房只供应本市县的人，不准向外销售。2018年，我们实行全域限购，但对廉价房、人才房、改善性住房的建设还是推动的，对旅游房地产和商业房地产还是鼓励的。 总的讲，我们用实际行动践行习近平总书记要求，要抓住千载难逢的历史发展机遇，海南不能再错失这个机遇。我们践行了“房子是用来住的，不是用来炒的”这一很重要和关键的发展理念。我们也践行了“功成不必在我”的精神境界和“功成必定有我”的历史担当，如果不控房地产，那今天的GDP、今天的财政收入可以好看很多，但是它的后果就是我前面分析的，非常严重。 我们也用实际行动践行了高质量发展的要求，我们正在培育比如旅游业、热带高效农业、信息产业、海洋产业的千亿产值的产业，会展业、健康旅游、健康医疗、教育、文化、体育产业、金融、航运等产业都在大力发展，我们很有信心。
海南利用外资“涨”了 房产销售降了 国务院新闻办公室昨天下午在京举行省（区、市）系列新闻发布会。海南省委书记刘赐贵、海南省省长沈晓明、海南省副省长沈丹阳受邀围绕“全面深化改革开放加快建设美好新海南”介绍有关情况。会上，刘赐贵透露，海南自由贸易港法正式提上国家立法日程，自由贸易港政策和制度体系加快研究。刘赐贵指出1988年4月建省办经济特区以来海南发生的变化，以及未来需要将海南打造成中国对外开放新高地，在推动经济高质量发展方面不断实现突破，推动形成更多可复制可推广改革经验。 增加 1 1-8月新增市场主体同比增50.7% 沈丹阳介绍称，过去一年来，海南从12个重点领域推动制度创新，已经先后通过媒体发布了4批42项创新案例，最近很快就要发布第五批。海南出台了《海南省人民政府推进制度创新十一条措施》和《制度创新成果考核评估办法》，引入第三方对创新项目进行评估，建立了动态调整制度创新项目库，目前已经有356项改革举措纳入创新项目库里。这些制度创新有力推动了营商环境的优化。比如，海南在全国率先参照世界银行十大指标体系，每年出台优化营商环境的年度行动计划，在全国率先推行“海南e登记”，实现了商事登记自动申报、自动审核、全省通办、电子签名、电子档案等五大创新。今年1月这项制度创新实施以来，全省平均每天新增商事主体570家，1-8月共新增市场主体13.8万户，同比增长50.7%。 2 实际利用外资增长565.5% 刘赐贵介绍，海南2018年新设外资企业增长85.6%，实际利用外资增长112.7%、进出口额增长20.8%。在去年增长的基础上，今年1-8月份新设外资企业增长189.2%，实际利用外资增长565.5%，位列全国首位。 3 或再对8个国家和地区开放免签入境 随着国家推进海南全面深化改革、扩大开放，随着海南全岛建设自由贸易试验区和探索建设中国特色自由贸易港的进程不断深入，海南对国外游客的开放程度势必越来越高。海南旅游免签的国家现在是59个，经国家有关部门批准，近期有可能再对8个国家和地区开放免签入境。 减少 1 房地产销售额降五成 针对落实新的发展理念，推进新旧动能转换，沈晓明坦言，新旧动能转换方面，主要是着力减少经济对房地产的依赖。 他透露，相当长一段时间以来，海南的房地产占到投资和税收各50%左右，经济对房地产的依赖性很大，但经济发展靠房地产是不可持续的。刘赐贵在答问中也被问及严控房地产的问题，他表示，如果海南不严控房地产后果会很严重。 海南省采取了一系列措施减少经济对房地产的依赖，“今年是这些措施逐步见效的时候，2019年1-8月份，我们的房地产销售面积降低了52%、房地产销售额降低50%，再加上国家减税降费的大背景下，全省地区生产总值增长5.4%，没有出现因为房地产调控而引起的经济大起大落情况。”沈晓明预计，明年一季度末海南的经济将进入良性快速的发展轨道。 2 煤电逐步进行低碳低排放改造 海南已经明确了能源发展战略，今后海南的能源中，核电是主能源，气电等是调峰能源，现有的煤电要逐步进行低碳低排放改造，至少要达到气电的排放水平。预计到2020年，清洁能源的装机比重达到60%，到2030年，清洁能源的装机比重达到80%，到2035年，清洁能源的装机比重达到85%。关于推广清洁能源汽车，沈晓明透露，海南设定了三个时间节点的目标，到2020年，所有公路用车全部使用清洁能源汽车，到2025年，所有公共事业用车全部使用清洁能源汽车，到2030年，所有领域包括私人汽车全部使用清洁能源汽车。 此外，海南决定2020年开始全面“禁塑”，并计划做好三方面的准备：一是法律和标准的准备，二是执法体系的准备，三是替代品保障供应的准备。 3 今年PM2.5计划比去年减少1微克/立方米 沈晓明透露，前年海南年平均PM2.5（细颗粒物）是18微克/立方米，去年是17微克/立方米，今年的目标是16微克/立方米，希望到2030年海南PM2.5能够进入到个位数，达到全世界最先进水平。海水质量方面，去年一、二类海水的比例达到99.6%。这些数据表明，海南的生态环境越来越好。 相关新闻 海南出台产业准入负面清单 全面禁止低端制造业发展 为推进产业结构转型升级，确保生态环境质量“只能变好，不能变差”，海南省发展和改革委员会16日印发《海南省产业准入禁止限制目录（2019年版）》，明确建立产业准入负面清单制度，全面禁止高能耗、高污染、高排放产业和低端制造业发展。 据了解，该负面清单在国家市场准入负面清单上做加法，提出比国家更严格的要求。按照《国民经济行业分类》分为禁止类和限制类两类。其中，禁止类是指不允许新增固定资产投资项目，列明时间的现有产能要按期限退出，共包括6大门类、19条管理措施。限制类主要包括区域限制、规模限制和产业环节、工艺及产品限制，包括两大门类、5条管理措施。 其中，房地产业方面的禁止类管理措施包括：建设房地产开发经营中的产权式酒店；生态保护红线区内建设商品房；利用海岸带可开发的一线土地、新批填海土地建设商品住宅；五指山、保亭、白沙、琼中4个中部生态核心区市县开发建设外销房地产项目。 海南省行政区域内拟新增固定资产投资项目，拟新设立或新迁入法人单位、产业活动单位、个体工商户须执行该负面清单。经国家或省政府批准，需采取或享受专项政策的地区或行业按照相关政策执行。外商投资执行《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2019年版）》《自由贸易试验区外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2019年版）》。据新华社
投资者小心！惠发食品上市两年后开始亏损，机构持续撤离 | 公司汇 原材料价格上涨、期间费用陡增，惠发食品上半年净利暴跌，直奔大幅亏损，但同期同行业多家公司却依然增长保持盈利，惠发食品发生了什么？ 《投资时报》研究员 李浥尘 2017年上市、2018年净利负增长、2019年直接大亏——山东惠发食品股份有限公司（下称惠发食品，股票代码603536）的业绩数据似乎在快速恶化。 《投资时报》研究员梳理惠发食品的2019年半年报了解到，上半年该公司营收小幅下降1.81%，但净利润首次出现亏损，同比大降516.67%。同期，与惠发食品一样面临原材料价格波动挑战的三家同行业公司，却都保持着盈利状态。 原材料的市场价格波动对惠发食品的营业成本、产品利润、现金流究竟产生了多大的影响？ 惠发食品净利大亏的原因是什么？ 后续该公司是否有改善经营业绩的相关安排？ 基于惠发食品业绩数据迅速走坏，且趋势有异于同行其他公司，上交所9月11日晚间向惠发食品下发中报问询函，要求该公司就上述问题做补充披露和说明。 《投资时报》研究员注意到，伴随着业绩滑坡步入亏损，已有机构股东在持续减持、撤离惠发食品。 净利由盈转亏 资料显示，惠发食品于2017年6月13日上市，主营业务为速冻调理肉制品的研发、生产和销售，所处行业为速冻调理食品行业，行业内代表性上市公司主要有三全食品、安井食品、海欣食品等。 令人颇为惊奇的是，上市刚满两年，惠发食品已开始步入亏损泥潭。 中报显示，惠发食品2019年上半年实现营收3.78 亿元，同比下降1.81%；净利润亏损4638.79万元，大幅下降516.67%；扣非后净利润亏损4681.26万元，大挫670.42%。 在半年报中，对于业绩亏损原因，惠发食品解释称，“一方面受主要原料鸡肉、鱼泥、木薯变性淀粉等价格上涨幅度较大的影响，产品成本增加，毛利率出现下滑；另一方面受管理费用、销售费用、财务费用不同程度增加的影响”。 《投资时报》研究员详细梳理与惠发食品同处一个行业的三全食品、安井食品、海欣食品等三家上市公司中报数据发现，三家公司上半年净利润、扣非后净利润均为盈利，并未如惠发食品那样出现亏损。 且在净利润、扣非后净利润的同比增长率方面，三全食品、安井食品都保持了正增长，海欣食品的两个增长率数据与惠发食品一样为负值，分别为-32.95%、-36.16%，但远低于惠发食品的降幅（-516.67%、-670.42%）。 值得一提的是，2018年也呈现同样的格局：惠发食品净利润增长率远低于这三家公司。相关业绩报告显示，2018年惠发食品业绩开始负增长，净利润、扣非后净利润同比增长率均为负值，其他三家公司在这两项数据上均取得正增长。 面对同样的原材料市场价格波动的挑战，为什么惠发食品业绩表现远落后于同行？原材料价格波动对惠发食品营业成本、产品利润、现金流产生了什么不同于同行的影响？惠发食品后续如何改善经营业绩？ 上交所在9月11日下发的中报问询函，就惠发食品上半年显得“尴尬”的业绩变动，提出了上述质疑。 惠发食品与同行业三家公司业绩数据比较 数据来源：Wind，数据报告期为2019年中报 三费均增长拖累业绩 半年报显示，惠发食品预付款期末余额2306.99万元，同比增长180.41%，系因进口原材料款增加所致。从上市之后的2017年、2018年的两年数据看，惠发食品预付款期末余额分别为525.02万元、822.73万元，与今年年中的数据有不小的差额。 为何惠发食品上半年预付款异常增长？是否有合理性？前五名预付款对象是谁？是否为公司关联方？通过国内采购、国外进口的渠道分别采购了多少原材料？ 另一个值得关注的是数据是，截止今年6月底，惠发食品货币资金为1.49亿元，比去年（1.90亿元）下降了21.42%；短期借款2.83亿元，比去年底（2.32亿元）增长了21.95%。这意味着，该公司货币资金已经不能完全覆盖短期借款。 此外，上半年，惠发食品期间费用都有不同程度的增长，拖累了业绩表现。 中报显示，惠发食品财务费用期末余额985.05万元，同比增长89.99%，主要原因系借款规模增大，相应利息支出增加所致；销售费用期末余额3549.64万元，同比增长40.33%，主要原因系员工薪酬待遇增加以及市场推广费增加所致；管理费用期末余额4598.36万元，同比增长21.16%，主要原因系员工薪酬待遇增加以及无形资产原值增加导致累计摊销增加所致。 从惠发食品对期间费用增长原因的表述可以看出，销售费用和管理费用均受员工薪酬待遇增加影响。 基于惠发食品对期间费用增长的解释，上交所要求补充披露惠发食品员工薪酬待遇增加的原因及合理性，以及公司和主要子公司的员工情况；并说明员工数量和薪酬变化趋势与同行业是否一致，如否，说明原因及合理性。 机构股东减持撤离 伴随着惠发食品业绩滑坡步入亏损，一个需要留意的现象是，已经有机构股东在减持、撤离惠发食品。 最新披露的8月30日《股东减持股份结果公告》显示，惠发食品第五大股东——北京弘富成长投资管理中心（有限合伙）（下称北京弘富）已经实施完成6月22日披露的减持计划。 公告显示，7月15日至8月29日期间，北京弘富通过集中竞价方式减持公司股份168万股，占公司总股本的1%，减持后北京弘富持有公司股份468.77万股，占公司总股本的2.79%，仍为惠发食品第五大股东。 梳理相关公告后了解到，北京弘富在今年已经连续进行了三次减持。在此前的2019年3月8日—5月7日和2018年7月30日—2019年1月26日两个时间段里，北京弘富分别减持了惠发食品总股本1%、0.14%的股份。 值得一提的是，今年一季报，法国兴业银行持股94.06万股，成为了惠发食品前十大流通股东。然而到了半年报，法国兴业银行已退出惠发食品前十大流通股东。在惠发食品前十大流通股东中，共有8名自然人的身影。
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