各位早~ 早报君先带大家看看隔夜美股行情。美股三大股指集体收涨，尾盘涨幅收窄。昨日股市放量大跌后多家机构建议逢低买入。WSB概念大幅下挫，AMC院线下跌56.63%、Express跌50.79%、游戏驿站跌44.29%。美国科技龙头多数反弹，苹果跌3.50%、特斯拉跌3.32%、亚马逊涨0.16%、Facebook跌2.62%、微软涨2.59%。 再回顾一下全球其他市场的行情。受外围股市大跌，及央行连续四天净回笼资金影响，A股两市主要指数全天单边下行。沪指跌1.91%报3505.18点，深成指跌3.25%报14913.21点，创业板指跌3.63%报3161.86点。港股全线大跌。恒指大幅收跌2.55%报28550点，恒生科技指数下挫4.43%报9372点。 而全球主要资产价格方面，WTI 3月原油期货收跌0.96%，报52.34美元/桶。布伦特3月原油期货收跌0.50%，报55.53美元/桶。随着新冠疫情再趋严峻，对能源需求疲软的担忧情绪压倒了美国原油库存降幅超预期对油价的影响。 昨日至今早又有哪些值得关注的事情呢？一起来看看吧 1. 多家券商限制散户交易逼空概念股 引发国会关注 当地时间周四开盘后，包括“散户大本营”罗宾汉证券在内的多家零售券商纷纷对游戏驿站等散户逼空概念股推出交易限制，包括提高保证金率、限制开仓等手段。对此，国会两党多名议员公开抨击券商的这种行为，参议院银行委员会候任主席、民主党议员Sherrod Brown发表声明，表示将会对“当前股市状况”举行听证会。 2. 证监会：2021年要严格退市监管 拓展重整、重组、主动退市等多元退出渠道 2021年证监会系统工作会议强调，证监会应在国务院金融委的统一指挥协调下，始终坚持稳中求进工作总基调，坚持“建制度、不干预、零容忍”，全面加强党的建设，统筹推进防控疫情、深化改革、防范风险和支持经济社会发展各项工作。统筹抓好进一步提高上市公司质量意见和退市改革方案落地见效，严格退市监管，拓展重整、重组、主动退市等多元退出渠道。 3. 银保监会发监管提示函：融资性信保排查结果出炉 四大漏洞待补 银保监会财险部向各财险公司下发监管提示函，主要是通报前期展开的风险排查结果，并发布监管提示。银保监会财险部在提示函中表示，各财险公司应当统筹兼顾业务发展、风险防范与服务实体经济关系，在风险可控情况下，审慎开展融资性信保业务。同时，做好理赔服务、投诉管理、宣传引导，切实保护保险消费者合法权益。 4. 国务院：推动药品集中带量采购工作常态化制度化 国务院办公厅发布《关于推动药品集中带量采购工作常态化制度化开展的意见》，重点将基本医保药品目录内用量大、采购金额高的药品纳入采购范围。要求完善竞争规则，对通过一致性评价的仿制药、原研药和参比制剂不设置质量分组，直接以通用名为竞争单元开展集中带量采购，不得设置保护性或歧视性条款。 5. 上海消保委：加强盲盒市场监管力度 严厉打击做市商行为 随着盲盒产业市场竞争愈发激烈，盲盒隐藏款概率可能影响消费者知情权。上海市消保委建议，加快研究和推进盲盒市场规范的立法立规，建立和完善盲盒隐藏款投放量和抽取概率的第三方监督机制；加强盲盒市场监管力度，严厉打击做市商行为、侵权盗版、假冒伪劣等。 6. FF将通过与PSAC合并在纳斯达克上市 1月28日晚间，贾跃亭创立的电动汽车公司法拉第未来宣布和特殊目的收购公司PSAC借壳上市纳斯达克，股票代码为“FFIE”。交易结束后，新公司将在纳斯达克挂牌上市，新公司将从本次合并中筹得10亿美元的资金，将有充足的资金支持FF 91规模化生产和交付。截至收盘，PSAC涨18.69%。法拉第未来向SEC递交的招股说明书显示，与吉利控股和中国某一线城市将建立合资公司，支持FF中国的生产和以及FF中国总部。 7. 滴滴自动驾驶完成3亿美元融资 L4车型研发列入内部计划 滴滴自动驾驶已于近期完成一笔3亿美元融资。本轮由IDG资本领投，CPE、Paulson、中俄投资基金、国泰君安国际、建银国际等投资机构跟投。据接近滴滴自动驾驶团队的人士表示，除了计划持续在更多城市开展载人项目，公司还在探索出行以外其他场景下的自动驾驶技术落地。此外，L4级自动驾驶车型的研发与量产已被列为当前内部的重点项目。 8. 涉售假、违规发布信息，闲鱼、58同城等12家平台被约谈 28日，江苏省消费者权益保护委员会就售卖假货、违规发布信息等问题，对闲鱼、转转、58同城等12个二手交易平台开展集体、公开约谈。为督促平台企业正视问题，江苏省消保委要求这些平台对照消费调查发现的问题一一自查、整改，于2021年2月22日前提交书面优化调整方案。 9. 快手科技港股IPO获超额认购465倍 快手科技周二起至周五公开招股，周四先截止孖展认购。截至周四下午7时半，综合多间券商和银行数据，快手科技公开发售部分，孖展认购约4893亿港元，超额认购465倍。 10. 百度获准在加州测试无人驾驶汽车 百度宣布，当地时间1月27日，美国加州车辆管理局（DMV）向百度颁发开放道路无人驾驶测试许可。百度Apollo在美国将专注无人驾驶测试项目。 11. 特斯拉：上海超级工厂今年产能计划增至45万辆 特斯拉中国表示，特斯拉上海超级工厂的产能现已达25万辆每年，计划增加至45万辆每年，市场对于Model 3和Model Y的需求十分强劲。Model Y已在2020年底投产，并且将逐步达到最大产能。此外，马斯克旗下SpaceX即将完成新一轮融资，交易可能会在2月完成，估值或推高至至少600亿美元。 12. 通用汽车承诺2035年后只出售电动车 当地时间周四，通用汽车宣布公司将在2035年后停产所有使用汽柴油发动机的汽车，同时公司宣布将会在2030年实现美国工厂100%使用可再生能源，而全球工厂在2035年也需要达成这一目标，较此前计划提前了五年。受此消息带动，通用汽车周四上涨3.45%。 1. 2020年“国家账本”出炉：全国财政收入同比下降3.9% 财政部28日发布数据显示，2020年全国一般公共预算收入182895亿元，同比下降3.9%；全国一般公共预算支出245588亿元，同比增长2.8%；国有土地使用权出让收入84142亿元，同比增长15.9%。财政收入逐季好转。印花税3087亿元，同比增长25.4%。其中，证券交易印花税1774亿元，同比增长44.3%。 2. 贷款额度紧张、倾斜优质客户 深圳部分银行上调房贷利率 深圳部分银行已经停止个人按揭贷款投放，有额度的银行也要等到3月左右才能放款。随着额度收紧，部分银行房贷利率也开始上浮，在客户同意前提下，一手、二手房贷款利率上浮60个、100个基点后可以按照正常流程审批。 3. 海关总署：2020年全国海关减税超2600亿元 2020年海关执行减税、自贸协定关税减让及进口税收优惠等政策，共减税2687.7亿元。海关认真落实中央减税降费措施，确保抗癌药品和罕见病药品降低增值税等政策精准落地，去年执行降税政策减税1042.5亿元。全年自贸协定进口税款减让832.6亿元。签发出口原产地证书1049万份，其中自贸协定项下520.4万份，助力进出口企业通关享惠。 4. 生态环境部：将编制实施2030年前碳排放达峰行动方案 2021年，生态环境部将系统谋划“十四五”生态环境保护，编制实施2030年前碳排放达峰行动方案，继续开展污染防治行动，持续加强生态保护和修复，确保核与辐射安全，依法推进生态环境保护督察执法，有效防范化解生态环境风险。 5. 美国2020年全年GDP萎缩3.5% 上周首次申领失业救济人数84.7万人 美国2020年第四季度GDP环比折合年率初值为4.0%，预估为4.2%，前值为33.4%。2020年全年GDP萎缩3.5%，为2009年以来首次录得负值，且创1946年以来新低。截至1月23日当周初请失业金人数84.7万，预期87.5万，前值90万；初请失业金人数四周均值86.8万，前值84.8万。 1. IDC：苹果四季度智能手机市占率飙升至23.4%重夺第一 市场研究机构IDC最新发布数据显示，苹果四季度iPhone出货量飙升22%，市场份额从上年同期的19.9%升至23.4%，占据了全球智能手机市场近四分之一的份额，排名从三季度的第四跃升至第一位。 2. 春运首日全国预计发送旅客1991万人次 2021年春运于28日拉开帷幕。来自国务院联防联控机制春运工作专班数据显示，春运首日全国预计发送旅客1991万人次。其中铁路预计发送400万人次，公路1500万人次，水路37万人次，民航54万人次。全国高速公路预计流量2849万辆。 3. “两节”期间已连续投放7批中央储备 当前猪肉市场供应充足价格企稳回落 1月28日，国家发展改革委会同有关部门再次挂牌投放了3万吨中央冻猪肉储备，成交情况良好。这是“两节”期间的第7批投放，目前已累计挂牌投放18万吨。春节即将到来，国家发展改革委将继续会同有关部门组织投放中央冻猪肉储备，并指导各地主要城市全面启动储备猪肉投放，切实保障好节日期间广大群众猪肉消费需要。 4. 乘联会：2020年12月整体市场产品竞争力指数为91.1 环比上月持平 乘联会：以2019年1月为基期，2020年12月整体市场产品竞争力指数为91.1，环比上月持平；从三大细分市场来看，轿车环比下滑0.2个点，SUV环比提升0.3个点，MPV环比提升0.6个点。 5. 国家邮政局：春节快递不打烊不休网不积压 为贯彻落实《关于做好人民群众就地过年服务保障工作的通知》，1月27日，国家邮政局发出通知，要求全系统精准组织春节期间寄递服务保障工作。通知指出，要坚持 “不打烊、不休网、不积压”主基调，合理安排春节期间生产运营，全力做好网络购物及生活必需品的寄递服务。
作者| 墨西 来源 | 新股 提供IPO领域专业资讯，关注新股 据公告，环联连讯科技有限公司（以下称“环联连讯”）1月29日通过港交所聆讯，竤信担任其独家保荐人。这是环联连讯第四次向港交所递表，终于迎来了IPO道路上的重大进展。 环联连讯成立于1990年，是一家电讯及数据通讯接驳产品的经销商，到今年已是第三十一个年头，见证了2G通信时代到现在5G时代的风风雨雨，是通信行业“元老级”公司。据沙利文报告，环联连讯在中国电讯及数据通讯接驳产品分销市场的服务供应商收益排名第三，市场份额为4.4%，行业市场集中度不高。 接驳产品可以看作收发器，作用是使通讯设备能够接受、发送信号或数据，通常由电子、光电设备、传感器、软件等组成，目前主要应用于电讯基础设施、数据中心、物联网等领域。 接驳产品行业的下一个“春天”来临 2020年被称为中国5G元年，常说5G时代我国将在网络通信领域实现弯道超车，那么我们弯道超车的底气在哪？答案便是我国“魔鬼般”的基建能力，也就是建设大量的基站。 每一代通讯技术的发展都能带来信息传输速度的提升，这里速度的提升其实是同样的时间内传输的信息量变多了，能够实现传输信息量的增加是由于使用了更高的发射频率，高频的载波带宽更大，所以能够承载更多数据。但高频的缺点是波长变短了，电磁波的传播路径更直，更容易衰减。为了解决这个问题，可以增强基站发射功率，但有些现有基站无法达到功率要求，另外的办法是建设大量的微基站，这是可以实现的。 数据来源：弗若斯特沙利文，公司招股书 基站作为网络通信的基本单元，呈蜂窝式分布，承担着信息收发的功能，据沙利文数据，我国的基站数量从2014年的340万座上升至2019年841万座，年复合增速为19.9%，预计2024年将达1172万座。2020年之前基站数量高增速来源于4G基站的大量建设，2020年后，5G基站的建设迎来了高峰，工信部提出2021年将新建5G基站60万座以上。 可以想象，在不久的将来我们身边将会布满各式各样的基站，如同WIFI一样无处不在。继4G之后，5G广阔的市场需求将给电讯及数据通讯接驳行业带来下一个“春天”。 搭乘5G东风，营收实现高增长 数据来源：公司招股书，整理 环联连讯2018-2020年营收分别为8.43亿港元、8.71亿港元、9.71亿港元，稳定增长。报告期内毛利率分别为13.76%、15.68%、17.05%、12.23%，2018-2020年毛利率逐渐提升。2020年4月1日至7月31日四个月的收入有7.59亿港元，同比增长172.89%，增幅巨大，但由于大量的销售成本，导致整体毛利率下滑了约5个点。是哪一块业务给公司的营收带来这么的大增幅呢？ 环联连讯的主营业务是接驳产品的经销，以及为客户提供测试、技术支援、设计等服务。公司销售的接驳产品应用终端为电讯基础设施、数据中心、物联网及网络接驳产品、商用激光。 公司从上游的电讯及数据通讯接驳产品供应商采购零部件，销售给下游客户，并根据客户需要提供技术支持服务，下游的客户主要包括中国通信模块制造商、网络系统设备供应商、物联网产品供应商等等。 数据来源：公司招股书，整理 从公司业务结构上看，电讯基础设施和数据中心的占比逐渐提升，两者已经占了公司九成以上的营收，这得益于5G时代以及大数据技术的发展。2020年4月1日至7月31日，公司电讯基础设施业务收入5.84亿港元，超过了2019财年该业务整年的销售额，是造成营收巨大增幅的主要来源。 公司销售产品分类 数据来源：公司招股书，整理 从公司销售的产品分类中，可以发现集成电路、接收器/发射器是最主要的收入增长点，这两个零部件的终端应用主要在5G项目的5G基站、5G小蜂窝等电讯基础设施、以及物联网连接方案中。从集成电路、接收器/发射器的采购地区来看，来自其他亚洲国家的比例分别为94%、96.7%，不会受到中美贸易战的直接影响。 小结 此次环联连讯搭乘5G时代的东风，四次港交所递表，终于迎来聆讯通过，未来这位行业中的“老将”能否把握巨大的市场，保持发展势头，我们拭目以待。
作者|尼莫 来源 | 新股 提供IPO领域专业资讯，关注新股 2021年港股物业股的上市潮依然在继续，又一物管公司申请港股上市。据公告，朗诗绿色生活近日向港交所递交主板上市申请，海通国际为其独家保荐人。 行业收并购火热 朗诗绿色生活是一家提供多元化物业管理服务及增值服务的物业管理公司，服务范围包括物业管理服务、咨询、园林绿化、保洁服务，家政服务等，在管总建筑面积约为1620万平方米，重点布局长江三角洲地区。公司的物业服务涵盖全国19个城市，长三角地区占了14个，2019年在长三角地区的在管建筑面积占总在管建筑面积的88.8%，收入占总营收的89.2%。 近年来，我国物业管理行业稳定发展，市场较分散，呈集中趋势。据中指院数据，2015年为我国物业管理行业的总在管建筑面积为175亿平方米，2019年达到239亿平方米，年复合增速为8.2%，预计2024年将达到311亿平方米。其中，长三角地区在长三角一体化的国家战略布局下，众多的建筑项目、企业、人才涌入，2019年底人口总数达2.3万亿人，朗诗绿色生活就在这样的一片沃土中生长起来。 2015-2024年长江三角洲在管建筑面积（十亿平方米） 数据来源：中指院、公司招股书 长三角地区在管建筑面积增速高于全国水平，从2015年的37亿平方米增至2019年的53亿平方米，年复合增速9.1%，预计2024年达67亿平方米，市场空间较为广阔。 2015-2024年中国物业服务百强企业在管建筑总面积及所占市场份额 数据来源：中指院，公司招股书 目前市场格局虽然分散，但收并购竞争加剧，头部企业不断开疆扩土，市场呈现集中的趋势，且集中趋势的增速在提高。2015年百强企业总管理面积仅有49亿平方米，仅有28.42%的市场占有率，2019年的集中度明显提升，百强企业总管理面积已经接近半壁江山。 按综合实力计，朗诗绿色生活被中指院评为“2020中国物业服务百强企业”第28名，相较于2018年的第46名，排名不断提升。从这可以看出公司综合实力的提速高于同水平公司，具备突破重围的潜质。 虽然公司在管建筑总面积规模不及龙头公司，但在绿色建筑管理面积方面具有一定优势。截至2020年9月30日，公司绿色建筑在管面积约有552万平方米，占公司在管建筑总面积34.1%。据中指院数据，公司在2020年中国物业管理百强企业绿色建筑管理面积排名第七，管理面积占比排名第四。 借助朗诗绿色地产集团在开发绿色地产方面的优势，配合此时国家推进发展绿色建筑的力度加大，政策优惠也将更多，公司未来的发展速度将有很大的想象空间。2020年7月，国家住建部等相关部门发布的《关于印发绿色建筑创建行动方案的通知》，要求2022年新建建筑中“绿色建筑”面积占比至少达到70%，比之前60%的目标进一步提升，这将使绿色建筑市场需求进一步扩大，未来新的绿色市场需求到来时，朗诗绿色生活将会是这场战斗的主角。 公司外拓能力增强 朗诗绿色生活2018年、2019年及2020年9月30日止的营收分别为3.10亿元、4.33亿元、4.06亿元，2019年同比增速为39.55%，2020年前九月同比增速34.74%，营收呈高速增长。 公司的三大业务为物业管理服务、非业主增值服务、社区增值服务，其中物业管理服务的收入占比大约七成。 数据来源：公司招股书，整理 朗诗绿色生活2018年、2019年的合约建筑面积为1436万平方米、2176万平方米，在管建筑面积为907万平方米、1503万平方米，建筑面积规模扩张较大。 在保持与朗诗地产集团合作的基础下，公司的外拓能力2019年出现了显著提高。2019年公司来自独立第三方物业开发商供给面积为644万平方米，相较于2018年的150万平方米，增长了329%，且42.9%的独立第三方开发比例在同行里算是较高水平，具有较高成长性。 数据来源：招股书，整理 但在物业管理服务方面，属于独立第三方开发商开发的地产毛利率不及朗诗独立开发与共同开发的地产。毛利率较低的原因一部分是来自物业管理费，由于公司在独立第三方开发商方面不断扩张，项目在初期未能提供非常全面的服务导致平均物业管理费较低。另一方面也来自新项目前期的投入成本，公司需花费较高的成本建设各类型的服务。从而导致了独立第三方开发的项目毛利率不及前两者。 小结 在发展绿色建筑的政策支持下，朗诗绿色生活拥有传统物业服务公司所不具备的潜力，随着公司各项目的不断成熟以及规模的不断扩张，未来或将一路高歌猛进。
前段时间广汽的“石墨烯电池“消息一公开，一度将广汽股价推上高位，但深挖之后可知，”8分钟快充“的理念其实跟电池高能量密度相违背，两者鱼和熊掌，不可兼得。广汽股价之后的接连跳水也是意料之中。 撇开快充，固态电池的量产可能只是五年甚至更远的远期梦想，固态下正极体系不会有革命性的变化，当下分庭抗礼的仍然是磷酸铁锂和三元电池。2020年国内第四季度动力电池13Gwh的装机量里，磷酸铁锂占比第一次超过三元，达到53%。在磷酸铁锂的强势猛攻下，是不是三元的路会越走越窄呢？ 不尽然，今天我们来聊聊三元高镍龙头公司——容百科技（688005.SH）。 这是一家怎样的公司？ 容百科技成立于2014年，于2019年登陆科创板，主营三元正极及前驱体，是国内首家实现高镍 NCM811 大规模量产的正极材料企业，并在全球范围内率先将高镍 NCM811 产品应用于车用动力电池，技术大幅领先同行。 由于前驱体技术壁垒高，NCM811工艺难度大，单体能量密度可以达到 260wh/kg，成组可以达到 180wh/kg，相较 NCM523 产品能量密度可以提升25%，高镍三元成为主流车企的选择，各大主机厂的加入进一步推动高镍趋势。 2020 年上半年容百受国内外疫情影响较大，20H1 实现营业收入 12.3 亿元，同比下降 36.80%。但是三季度经营明显好转，20Q3 营业收入 11.14 亿，环比增长 92.4%；归母净利润 0.59 亿，同比增长 33.59%，环比增长 103.4%，四季度大概率可以恢复到正常水平。 图表来源：东吴证券 需求量和出货量如何？ 从需求端来看，鉴于全球长期电动化趋势不变，高镍正极需求会持续上涨。预计2021年全球正极需求为68万吨，其中三元正极材料需求为43万吨，复合增速达到 35+%。撇开海外27万吨三元正极需求，国内需求为15万吨。 从自身供给端，2017年-2019年容百出货量一直稳定增长，分别为0.98/1.36/2.19 万吨，增速 80%/38%/61%。受疫情拖累，预计 20 全年出货预计 2.5 万吨左右，同比增速 10-15%。21年产能与订单同步落地，预计产能10万吨，出货分别可达 5万吨，同比增长 101%。 图表来源：东吴证券 从市占率来看，容百与当升科技、长远锂科处于正极材料第一梯队，19 年国内三元材料市占率第一，占比13%，核心产品NCM811市占率超过 50%。随着需求量增加和产能释放加速，三元行业会变得更加集中，CR5的市占率有望进一步加强。 图表来源：开源证券 大客户有哪些？ 容百19 年前五客户占比达到 80.9%，客户集中度提升28%。目前公司第一大客户为宁德时代，另外力神、中航锂电、孚能、亿纬锂能、SK 等均为重要客户。 合作关系中，容百深度绑定宁德，获得超越行业的增速。公司 2016 年通过宁德时代认证，实现小批量供货。由于技术实力强，宁德时代 NCM811 正极唯一供应商是容百科技。预计出货占比超过 60%，20 年供货预计在 1.5 万吨以上。 21 年宁德预计NCM811出货20Gwh，对应三元正极需求3.2 万吨。 公司全面覆盖国内一二线客户，并开始渗透海外主流电池企业，客户的快速扩产将使容百充分受益。 小结 磷酸铁锂的趋势回潮促使新能源汽车电池的技术改进加速，无论是现有的技术还是未来可能出现的技术，行业竞争只会越来越激烈。高镍电池能够提供更多的能量密度，缓解消费者的续航焦虑，它仍然是长期趋势。2021年NCM811电池渗透率会进入加速提升阶段，公司作为三元高镍龙头，目标已经十分明确。 预计2020-2022年预计归母净利1.8/5.5/9.1亿，同比增长107%/205%/64%，对应 PE 为 132x/43x/26x。容百科技现在市值300亿，还有很大的上升空间。公司 21 年新增产能爬坡完成，且新增海外订单增量较大。公司定位中高端，技术领先，长期竞争力强劲。尽管近期A股调整，短期的市场波动并不会影响龙头公司的发展，容百科技值得持续关注。
荣信教育文化产业发展股份有限公司（以下简称“荣信教育”）于2021年1月20日通过深交所创业板上市委会议，等待注册。 主要从事少儿图书的策划与发行业务、少儿文化产品出口业务。旗下拥有“乐乐趣”和“傲游猫”两大少儿图书品牌，其中，“乐乐趣”品牌主要定位于中高端少儿图书市场，“傲游猫”品牌主要定位于大众消费少儿图书市场。 相比于制造业而言，荣信教育的采购模式大致如下：公司的图书策划与发行业务系由公司进行内容策划形成授权版权或自主版权，公司再将策划的图书授权出版社出版，并同时约定由公司负责该图书的独家销售。 采购行为主要发生在内容策划环节和图书采购环节。内容策划环节主要涉及版权采购和文字图画采购，发行环节主要涉及图书采购，具体采购情况如下： 报告期内，前五大供应商采购额常年占比达85%以上，又以第一大供应商陕西新华出版传媒集团有限责任公司采购额为最，常年占比达67%以上，主要向其采购图书。 销售模式，荣信教育采取经销和直销结合的模式销售图书，而经销模式又分为委托代销、买断式经销两种。委托代销商包括京东、当当和各地新华书店；买断式经销主要包括葫芦文化、果敢时代等。 报告期内，经销模式为公司贡献了70%以上的营收。直销比例虽有所提升，但占比一直处于30%以下。 接下来，探雷哥带大家聊聊这家已过会的拟上市企业。 财报快诊 1、报告期内，营收、净利增速乏力；2020年上半年在营收微增4.31%的情况下，净利润同比下降32.46%。 2、研发投入与动辄年均超5000万元的销售费用形成鲜明对比。 3、应收账款攀升、现金流恶化。 2017年至2019年荣信教育应收账款净额分别为5938.13万元、7037.84万元、9192.22万元，占当期营收比例分别为19.22%、20.68%、23.29%。2020年6月应收账款创新高达1.4亿元，占当期营收比例也达到了37.99%。报告期内，应收账款、营收占比一直处于不断攀升的状态。 与此同时，经营活动现金流却处于持续下滑状态。2017年至2019年经营活动现金流净额分别为5570.09万元、3582.01万元、-1100.08万元。2020年1-6月经营活动现金流净额进一步下滑至-4579.09万元。 研发费用披露粗糙 报告期内，荣家教育披露的研发费用竟然全是人工费。明细为内容中心编辑人员从事原创图书开发工作的人工成本，也就是相关研发人员的工资。 而根据企业会计准则描述，研发费用包括： 1. 研发活动直接消耗的材料、燃料和动力费用。 2. 企业在职研发人员的工资、奖金、津贴、补贴等，以及外聘研发人员的劳务费用。 3. 用于研发活动的仪器、设备、房屋等固定资产的折旧费或租赁费以及相关固定资产的运行维护、维修等费用。 4. 用于研发活动的软件、专利权、非专利技术等无形资产的摊销费用。 5. 其它。 探雷哥对此感到很疑惑，荣信教育披露的研发费用竟然全是人工费。难道其研发人员连基本的办公场所都不需要，直接大自然办公？ 结束语 IPO拟募集资金3.1亿元，0.6亿元用于项目建设、2.5亿元用来补充流动资金。 对于这家近八成募资用于“补血”的拟上市企业，上市后，能走多远？我们拭目以待。
编辑/Jeffy 牛牛敲黑板： 1、李斌称蔚来终极对手是苹果：因两者都追求一个发展方向。 2、名创优品：2020年潮玩产品总订单数同比增长超数十倍。 3、台积电：将汽车芯片供应作为首要任务，重新分配芯片产能。 4、传蚂蚁集团将重组为央行监管的金融控股公司，官方回应不予置评。 美股周四收高，盘中股市放量大跌后多家机构建议逢低买入。美国2020全年GDP萎缩3.5%，上周初请失业救济人数降至84.7万。道指收盘上涨0.99%，纳指涨0.50%，标普500指数涨0.98%。 中概股周四收盘涨跌不一，其中124只上涨，163只下跌。 具体表现如下： 知名中概股中：阿里巴巴涨0.2%；百度涨3.24%；京东涨1.47%；网易跌1.55%；拼多多涨1.84%；蔚来涨2.13%；小鹏汽车涨0.40%；理想汽车涨2.06%；爱奇艺涨0.6%；哔哩哔哩跌1.19%。 涨幅较大的有：灿谷涨62.25%；联络智能涨59.94%；第九城市涨58.28%；人人网涨29.98%；Bit Digital, Inc涨21.29%。 跌幅较大的有：AMC院线跌56.63%；星源燃料跌42.59%；Tian Ruixiang Hldgs Ltd跌36.86%；跟谁学跌26.59%；优客工场跌18.17%。 行情来源：富途牛牛 > 焦点回顾 李斌称蔚来终极对手是苹果：因两者都追求一个发展方向 $蔚来(NIO.US)$创始人、董事长、CEO李斌表示，称蔚来的终极对手是苹果，主要是两者都追求一个方向，所以未来可能既是队友也是对手。 「苹果造车不是秘密，智能汽车需要的能力、资金和技术角度，苹果都是足够的。但是苹果关心的不仅仅是科技本身，还有科技与人文的结合。在这方面，蔚来也在追求。大家都是一个发展方向，所以可能既是队友也是对手。」 谈及蔚来最近高市值话题，李斌表示对比2019年，现在压力更大。市值高代表大家期待高，但事实蔚来汽车还处于早期阶段，可能有参与决赛的机会。」但我们还在赢取最终决赛的资格，因此现在压力比19年活下去还大。」 李斌坦言，虽然外界的期望不会压垮公司，但高期望也意味着公司一旦出错，引起的反弹会更大。在如何引导公司往正确方面坚持，做对的事情，然后把对的事情做对，是需要思考的问题。「最好的决定都是在最困难时候做出，最差的决定都是顺境做出」，李斌称。 名创优品：2020年潮玩产品总订单数同比增长超数十倍 日前，新零售平台$名创优品(MNSO.US)$发布2020年度消费大数据，数据显示，名创优品2020年潮玩产品全年总订单数累计较2019年同比增长超过数十倍。 据介绍，名创优品携手国内外知名IP、原创设计师联名打造的潮玩系列产品出售于门店及线上多个渠道。My Melody茶话会系列、米奇系列及Qbee-丛林系列等产品均入围门店畅销榜前列。 相关数据显示，名创优品自创立至今，已与超过17个国际知名IP达成深度合作，包括迪士尼、漫威、华纳兄弟旗下的猫和老鼠、咱们裸熊、日本IP Hello Kitty、三丽鸥家族、粉红豹、芝麻街等IP，以及王者荣耀、天官赐福、B站2233娘及小电视等国潮大IP。 台积电：将汽车芯片供应作为首要任务，重新分配芯片产能 $台积电(TSM.US)$周四表示，在全球汽车芯片短缺的情况下，该公司正正「加速」汽车相关产品的生产，并重新分配芯片产能。 台积电在一份声明中表示，将解决汽车芯片供应作为首要任务。「汽车供应链漫长而复杂，我们与汽车客户合作，确定了他们的关键需求，」该公司表示。 近日，台积电等芯片代工厂被传正在考虑进一步提升车载芯片的价格。传闻称，台积电汽车芯片子公司先进积体电路(VIS)考虑最多达15%的涨价幅度。若涨价最终落地，这将是自去年秋季以来的第二轮涨价。在上一轮涨价中，部分芯片代工企业已将价格提升约10-15%，以应对汽车制造商为提高产量而追加订单。 传蚂蚁集团将重组为央行监管的金融控股公司，官方回应不予置评 传$阿里巴巴(BABA.US)$旗下蚂蚁集团正在计划重组为由中国央行监管的金融控股公司。外媒援引知情人士表示，此举将使监管机构对蚂蚁集团的所有活动进行监督。此外，报道称该计划可能在2月中旬完成。 对此，蚂蚁集团回应称不予置评。
2021年1月28日洁美科技受大盘影响下跌1.02%，表现得较为抗跌。主要受下游景气度回升，公司产销两旺，业务多点开花，2020业绩预告实现翻倍，天风证券预期股价42.3还有40%空间，整天下来，洁美科技股价受影响较少。 公司简介1）公司经营产品 洁美科技2017年上市，截止2021年公司股价上涨近2倍。公司主要经营的产品有纸质载带、胶带、离型膜、塑料载带，其下游主要是被动元器件，而被动元器件可应用在多个领域，消费电子、新能源汽车、5G基站、智能家电等领域，所以公司产品应用领域非常广泛。 2）公司2020年净利润实现翻倍业绩 2015-2018年，公司营收年复合增长率达22%，净利润复合增长率达32.47%，但到了2019年受下游客户消化库存以及电子信息产品处于更新换代的影响，2019Q1开始，公司营收和净利出现上市以来首次下跌。 2020年年报预告净利润实现2.75亿元-3.05亿元，同比增长133.15%-158.58%，按2020Q3净利率测算，公司2020营收达12.97亿元-14.38亿元。其中公司2020Q4归母净利润约0.63亿元-0.93亿元，同比增长高达185.75%-320.86%。 3）海外厂商受疫情影响，供给不足，正积极寻找国内可替代厂商 作为纸质载带龙头（市占54%），公司纸质载带占营收比例73.22%，胶带14.88%，离型膜5.55%，塑料载带5.12%，其中内销占52.21%，外销47.79%；受疫情影响，被动元器件行业龙头主要分布在日韩，其国内纸质载带供给无法满足需求，使其积极寻找外部高质量厂商，带动洁美科技外销从2019H1 2.25亿元增长到2020H1 2.98亿元（+32.44%）。 4）公司产品结构优化，带动毛利率、净利率提升 2016-2018年，受公司产品结构优化以及产品成本优化影响，公司毛利率稳步提升，2019年受行业库存以及电子信息产品更新换代期影响，使公司毛利率下降，2020年行业景气度回升，毛利率提升，2020Q1 38.34%、H1 41.3%、Q1-Q3 40.82%（+19.78%）。净利率方面与毛利率所受影响一致，2020前三季度21.21%（+8.77%）。 公司2019年由于受行业库存以及电子信息产品更新换代期影响，导致其2019年营收、净利出现上市以来首次负增长，2020年下游景气度回升，公司业绩实现翻倍。下面我们聊一下，2020年公司业绩翻倍的逻辑在哪。 公司业务1）纸质载带产销两旺，下游补货意愿较强，带动公司业绩增长 2020H1公司纸质载带实现营收4.56亿元（+59.44%）。2019年下游去库存较严重，导致2020年行业下游客户补充库存意愿较重，使公司产销两旺，市场预期公司纸质载带业务有涨价预期。 高附加值纸质载带业务占比提高，提升公司毛利率与净利率 公司早期进行毛利率较低的分切步骤，随后几年公司抓紧研发，开始进入毛利率较高的打孔以及压孔的生产阶段，业务上提升了纸质载带高附加值产品占比，行业上打破国际龙头在国内垄断格局，打开了国产替代空间。 打孔纸带销售占比从2014年 41.09%增长到2020H1 73%；压孔纸带从10.04%增长到17%，而分切纸带则从48.87%下降到10%。 公司作为纸质载带龙头，进入高附加值领域的生产领域，带动公司毛利率与净利率增长。 纸质载带市场规模可期，公司纸质载带业务可随行业规模增长继续跟随 随着5G基站建设，汽车开始电子化、新能源化，以及5G带动消费电子增长，中泰证券预测全球纸质载带市场规模将达35亿元。同时我国电子元器件占全球产量39%，国内厂商受疫情与贸易摩擦影响，为了上游供应商稳定性，将越来越选择国内厂商进行供货。而且公司高端领域纸质载带也受行业认可。 2）公司业务多点开花（塑料载带）带动公司营收、净利增长 塑料载带是公司布局已久的领域，目前随着塑料载带自产以及公司开始着力发展高端塑料载带，2020年H1实现收入0.50亿元（+52.26%），毛利率稳步增长。 3）离型膜国产替代空间已经打开 中泰证券预测随着5G基站建设，汽车开始电子化、新能源化，以及5G带动消费电子增长，2023年全球MLCC离型膜市场空间可达450亿元。 国内MLCC离型膜主要依赖国外进口，公司是国内唯数不多的能生产离型膜的厂商，且2020年上半年公司进口了两条韩国生产线，主要针对中高端MLCC离型膜生产。MLCC离型膜客户群与纸质载带存在重合，随着公司离型膜性能提升，国产替代空间非常巨大。 公司离型膜2020年H1实现收入0.35亿元（+121%） 盈利预测 中泰证券预测2020-2022年的营业收入分别是：13.71/17.13/21.29亿元，归母净利润分别是2.97亿元、3.8亿元、4.8亿元，对应的PE分别为39.93倍、31.42倍、24.87倍。
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