中国经济网北京12月15日讯中国证监会网站近日公布的江苏证监局行政监管措施决定书（〔2020〕114号）显示，2020年10月12日，锦泰期货有限公司（简称“锦泰期货”）发生恒生交易系统故障，该系统中断53分钟。按照《证券期货业信息安全事件报告与调查处理办法》规定，该事件定性为较大事件。 经调查，锦泰期货在此事件中存在信息安全管理方面制度不完善、执行不到位问题，违反了《证券期货业信息安全保障管理办法》（证监会令第82号）第十七条、第二十七条的规定，根据《证券期货业信息安全保障管理办法》第五十条的规定，江苏证监局决定对锦泰期货采取责令改正的行政监管措施。锦泰期货应对上述问题积极整改，采取积极有效措施提升交易系统安全性和应急处置能力，并于收到本决定书之日起30天内向江苏证监局提交书面整改报告，江苏证监局将视情况进行整改验收。 锦泰期货官网显示，锦泰期货有限公司成立于1995年9月，注册资本50715万元，主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理业务、风险管理业务，是江苏最大的省属企业江苏省国信集团有限公司旗下的专业期货平台。公司总部位于南京玄武湖畔，拥有风险管理子公司——江苏锦盈资本管理有限公司，并在重点城市设立9家营业部。公司现为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、上海国际能源交易中心会员单位，中国金融期货交易所交易结算会员单位。江苏省投资管理有限责任公司为锦泰期货第一大股东，持股40%。 《证券期货业信息安全保障管理办法》（证监会令第82号）第十七条规定：核心机构和经营机构应当建立完善的信息技术管理制度和操作规程，并严格执行。 《证券期货业信息安全保障管理办法》第二十七条规定：核心机构和经营机构应当建立重要信息系统的故障备份设施和灾难备份设施，保证业务活动连续。 《证券期货业信息安全保障管理办法》第五十条规定：核心机构和经营机构违反本办法规定，中国证监会可以视情节，依法对其采取责令改正、监管谈话、出具警示函、公开谴责、责令定期报告、责令处分有关人员、撤销任职资格、暂停或者限制证券期货经营业务活动等措施；情节严重的，给予警告、罚款。 以下为原文： 【行政监管措施】 关于对锦泰期货有限公司采取责令改正行政监管措施的决定 锦泰期货有限公司： 2020年10月12日，你公司发生恒生交易系统故障，该系统中断53分钟。按照《证券期货业信息安全事件报告与调查处理办法》（以下简称《处理办法》）规定，该事件定性为较大事件。 经调查，你公司在此事件中存在信息安全管理方面制度不完善、执行不到位问题，违反了《证券期货业信息安全保障管理办法》（证监会令第82号，以下简称《管理办法》）第十七条、第二十七条的规定，根据《管理办法》第五十条的规定，我局决定对你公司采取责令改正的行政监管措施。你公司应对上述问题积极整改，采取积极有效措施提升交易系统安全性和应急处置能力，并于收到本决定书之日起30天内向我局提交书面整改报告，我局将视情况进行整改验收。 如果对本监督管理措施不服的，可以在收到本决定书之日起60天内向中国证券监督管理委员会提出行政复议申请，也可以在收到本决定书之日起6个月内向有管辖权的人民法院提起诉讼。复议与诉讼期间，上述监督管理措施不停止执行。 江苏证监局 2020年12月9日
银行股在A股是一个很悲催的存在，不少分析师看好，但市场走势就是不佳，背后有着怎样的逻辑存在。实际上A股就是那么任性，市盈率越高盈利能力股息率越差，股价涨越好，市盈率越低，盈利能力股息率越高，股价越是下跌。 最近媒体以《银行分析师的呼声：为什么我们仍然看好银行股？》为题，展开对银行股的投资机会讨论，有机构认为，银行是流动性扩张的源头，逆周期政策体系中流动性宽松对应经济较弱，流动性扩张，是银行让利，提升其他行业估值，而自身估值受损。当经济好转，流动性环境转紧，银行相对估值便开始占优。2021年经济向好趋势确定，逆周期政策诉求下降，后续流动性环境会逐步利好银行板块相对估值。 这个观点是有一定道理的，但是市场股价走势还是以资金说了算，不是卖方分析师说了算，谁掌握了资金，谁就有话语权，最近两年都是机构主导的行情，未来也很难改变，既然是机构主导的行情，那么没有机构深度参与的个股，就不会出现趋势行情。不能简单的以估值来衡量投资价值，而是以机构参与度来预测未来的走势。 像机构抱团的白酒股，市盈率超过60倍，白酒股除了茅台，其他二三线白酒股竞争激烈，业绩增长不会太乐观，即使有的个股三季报业绩是下滑的，但股价依然涨不停，在于资金推动停不下来，在一种趋势力量左右下，裹挟着越来越多的资金加盟白酒股炒作。其他板块个股也是如此，像新能源、部分科技股、食品饮料和医药生物、医疗器械也是机构深度参与，通过抱团的形式不断推高股价。 从20年基金发行看，可以说是水火两重天，一些明星基金和明星基金经理管理的基金，因为重仓抱团，收益率惊人，深得基民青睐，一边是不断的申购基金，另一边是新基金发行也更容易成功甚至成为爆款基金，基金可以获得源源不断的增量资金，基金管理人得到百亿元级别资金以后，不会出现投资思路的改变选择新的投资标的，而是按照原有的投资思路，不断的加仓抱团板块和个股，因为本身就是机构抱团，真实流通筹码并不多，有了百亿元级别资金加仓，股价自然不断上涨，股价不断上涨，盈利效应增加，带来更多的增量资金，推动股价继续上涨，这就是一种正向的激励，股价涨越高，增量资金也越多，增量资金越多，股价再上涨。 机构获得新增资金缘何不愿意开辟新的热点，而是不断加仓原有重仓抱团股，在于资金分流的考量，整个市场存量资金并不是很充沛，只能维持一种结构性行情，而不是全面的普涨行情，一旦机构获得新增资金，开启新的热点，因为股价位于低位，就会吸引市场活跃资金不断跟进，形成趋势行情，这就会对原有重仓股构成很大的资金分流，出现抛售压力，股价上涨凭借的是机构抱团，一旦股价下跌，出现新热点，机构抱团就会出现松动，带来更多的机构资金分流，出现股价崩塌，基金净值就会大跌，基金排名就会改写，这是重仓的机构不愿意看到的结果，因此根本不会愿意看到新热点的形成，即使市场有苗头出现新热点，也会千方百计的拉升抱团股甚至如果持有少量新热点股票的话还会抛售打压新热点，避免市场热点出现切换。 这就出现了市场的结构性行情，重仓股不断涨，其他个股没有机构关照，股价不断跌，形成市场的资金虹吸，逼迫市场资金迁移不断追逐机构抱团股，带来股价更多的抛售压力，从银行股机构持股度来看，很大部分银行股机构持股低于0.01%，实际上就是没有机构持股，只有宁波银行(行情002142,诊股)、平安银行(行情000001,诊股)、兴业银行(行情601166,诊股)和招商银行(行情600036,诊股)机构持股较高，股价走势也更加坚挺。没有机构深度参与，银行流通市值相对较大，游资不愿意炒作，股价要想逆转难度还是很大，除非机构抱团的白酒、新能源、医药生物和医疗器械出现全面的崩塌，股价大跌，机构撤离加仓银行个股，才有可能出现银行股走势的逆转，还有一个可能，就是有新基金不愿意追高现有的机构抱团股，选择银行等大金融强势建仓，引发市场高度关注，资金流向出现改变，市场活跃的热钱跟风，再吸引中小散户跟随，股价才会上涨。 机构重仓的白酒、医药、新能源不倒，银行股很难走出像样的行情，现在市场不看估值，只看机构有没有重仓，像宁德时代(行情300750,诊股)，200多倍市盈率，三季报业绩虽然比预期好，但是下滑的，宁德时代2020年前三季度净利润33.6亿元 同比下降3.1%，年报营收利润增长情况尚没有公布，银行市盈率只有6倍左右，部分银行业绩还是增长的。宁德时代股价缘何大涨，背后就是机构重仓，根据有关材料，目前有702家机构持有13.4%的股份，按照首发股份21724.37万股计算，持股比例就更高，机构持有 16538.51万股，接近80%了，可以说完全被机构控股了，机构拉多高都没有问题。 市盈率越高，股价涨越欢，市盈率越低，股价跌越容易，这是A股抱团持股的病。
见习记者 王君 由B端走向C端，疫情催生的半成品菜，正在布局家庭消费场景，成为消费者饮食习惯之一。 继半成品菜供应商苏州市味知香食品有限公司（以下简称“味知香”）更新招股书欲冲刺A股市场后，近日，专注家庭一日三餐半成品食材的新零售平台三餐有料宣布在短短3个月内完成了连续两轮的战略融资，投资者包括著名投资机构梅花创投、英诺天使基金等。 记者获悉，三餐有料的母公司是福州禾苗优品科技有限公司（下称“禾苗优品”），是国内冷链食材供应链平台冻品在线集团独立孵化的新零售项目，定位家庭便利食材社区超市，主打“3分钟做大餐”的半成品方便菜，主营包含自主品牌澳野禾牛、原气深海、星厨大师菜、网红餐厅菜在内的家庭便利食材，以早餐场景、中式正餐场景、西式正餐场景、火锅烧烤场景、鲜食卤味及网红餐饮爆品六大系列，总sku500个-600个，目标是打造国内家庭半成品食材的第一品牌。 不过，记者在三餐有料官方商城下单体验发现，目前该项目仅拥有福州鼓楼区井大店及福州鼓楼区华侨店两家实体门店。福州之外的消费者无法享受外卖/门店自提服务。 “计划明年500家-1000家，后年3000家-5000家，用三年时间达到万家的水平。”禾苗优品相关负责人对记者表示，目前三餐有料采用合伙人+师徒制度，以加盟模式快速扩张。计划在未来三年内布局数万家半成品食材社区门店，基于LBS线上线下结合，服务80-90后的新家庭。 “懒人经济崛起，半成品菜的出现有效解决买菜难、洗菜难、切菜难问题。”九德定位咨询公司创始人徐雄俊对记者表示，半成品菜相较于菜市场、超市买菜可能会贵一些，但是可以节省消费者本身的人力成本，也比去餐馆消费便宜实惠，因此半成品菜会成为餐饮创业下一个窗口，也成为资本方对餐企的一个期待点，未来会有更多品牌和公司介入半成品菜市场。 据《中国餐饮报告2019》发布的数据称，国内的餐饮消费者中，90后占比达到51.4%，成为餐饮消费主力人群，“懒人经济”成为关键词。同时，今年以来，受新冠肺炎疫情影响，宅家做饭成为一门“必修课”。为了减少非必要外出，大部分人选择在家下厨。疫情催生下，盒马生鲜、海底捞、西贝筱面村等多家食品行业知名企业纷纷布局半成品菜业务。 根据尼尔森的今年5月的亚太区对于“疫情之后，你是否愿意回家吃饭”的调查，86%的中国调查者都表示出了强烈的“回家吃饭”的需求，而“没时间”“厨艺不精”又是这一批新家庭不得不面对的问题，而半成品食材就是解决这个问题的最好选择。 在此背景下，味知香发布公告称，拟募资6.54亿元，用于年产5000吨的食品用发酵菌液及年产5万吨发酵调理食品项目。12月10日，味知香IPO申请获证监会通过，拟于上交所主板上市。 “半成品菜赛道开始变得拥挤，随着玩家的增加，资本对半成品菜行业的关注度也会随之增加。”中国品牌研究院研究员朱丹蓬对记者表示，半成品菜这一品类目前进入一个成长期，这个周期也是资本市场喜欢的周期，从资本端结合产业端及消费端去看，未来整个半成品市场值得期待。 北京普华有策信息咨询有限公司发布的《2020-2026年半成品菜行业市场调查与前景预测报告》指出，目前半成品菜生产企业众多、竞争较为激烈，集中度低，规模化企业较少。虽然半成品菜行业市场空间大，但行业内竞争日趋激烈，价格竞争导致企业利润空间下降。企业树立品牌形象能够区别于同类竞品，走出激烈的价格竞争，建立自身优势、提升产品附加值。
中国经济网北京12月15日讯（记者徐自立马先震）日前，信用中国网站显示，网红燕窝品牌“小仙炖”关联公司北京市小仙炖电子商务有限公司增添一份行政处罚。 行政处罚决定书（朝统执罚决字(2020)第0485号）显示，北京市小仙炖电子商务有限公司2019年《财务状况》(E103表)中营业利润本年(3231)指标上报数为3293.9万元，检查数为-3293.4万元，相差6587.3万元，差错率200.02%。上述提供不真实的统计资料的行为违反《中华人民共和国统计法》第七条的规定，依据《中华人民共和国统计法》第四十一条第一款第(二)项及第二款的规定，北京市朝阳区统计局决定对其处以0.8万元的行政处罚。 资料显示，北京市小仙炖电子商务有限公司成立于2015年1月，注册资本500万元，是深圳市榕树塘生物科技有限公司的全资子公司，同时也是网红燕窝“小仙炖”的品牌所有者，公司实际控制人为苗树。在融资方面，小仙炖成立至今共获得了4轮融资。 针对“小仙炖燕窝瞒报亏损被处罚一事”，北京市小仙炖电子商务有限公司14日发表声明回应称，此次提交给北京市朝阳区统计局的《财务状况》报表数据出现偏差，系“因初次填报，填报人员疏忽将’营业利润’项负值填报为正值”所致。今后将加强管理，避免类似问题发生。 对于公司的营业情况，小仙炖公司表示，2019年度营业利润亏损的原因则是2019年度进行了较大规模的战略投资，其中包括全资设立小仙炖霸州工厂来为消费者提供更高质量的产品与服务。 据北京商报报道，今年6月，佳明佳在其微信公众号中发表声明称，在其2016-2019年停业期间，小仙炖冒用了其公司名称和食品生产许可证，而他们从未接受过小仙炖的生产燕窝委托，并指出小仙炖工厂的网页配图是一张经过PS处理的照片，该照片在佳明佳厂房上安上了“小仙炖”三个字。随后，小仙炖对佳明佳的《声明》做了回应，表示其“所述内容严重失实”，小仙炖与佳明佳公司存在委托生产加工合作关系，合同期限为2016年12月1日-2019年11月30日。对此，佳明佳做出了补充回应，直指小仙炖不正面回应“燕窝到底是谁生产的”这一核心内容。 关于2016-2019年间小仙炖鲜炖燕窝究竟产自谁手，小仙炖方面再无正面回应。目前佳明佳已提起诉讼，在中国庭审公开网庭审视频中，其代理人要求小仙炖赔偿损失3000万元。或许是意识到代工带来的问题，在佳明佳2019年4月起诉小仙炖后，小仙炖成立了小仙炖霸州食品有限公司，将公司厂房搬迁至河北霸州经济开发区，并在2019年11月获得食品生产许可证，进行自主生产。 《中华人民共和国统计法》第七条规定：国家机关、企业事业单位和其他组织以及个体工商户和个人等统计调查对象，必须依照本法和国家有关规定，真实、准确、完整、及时地提供统计调查所需的资料，不得提供不真实或者不完整的统计资料，不得迟报、拒报统计资料。 《中华人民共和国统计法》第四十一条规定：作为统计调查对象的国家机关、企业事业单位或者其他组织有下列行为之一的,由县级以上人民政府统计机构责令改正,给予警告,可以予以通报;其直接负责的主管人员和其他直接责任人员属于国家工作人员的,由任免机关或者监察机关依法给予处分: (一)拒绝提供统计资料或者经催报后仍未按时提供统计资料的; (二)提供不真实或者不完整的统计资料的; (三)拒绝答复或者不如实答复统计检查查询书的; (四)拒绝、阻碍统计调查、统计检查的; (五)转移、隐匿、篡改、毁弃或者拒绝提供原始记录和凭证、统计台账、统计调查表及其他相关证明和资料的。 企业事业单位或者其他组织有前款所列行为之一的,可以并处五万元以下的罚款;情节严重的,并处五万元以上二十万元以下的罚款。 个体工商户有本条第一款所列行为之一的,由县级以上人民政府统计机构责令改正,给予警告,可以并处一万元以下的罚款。
在过去一周时间内，A股市场出现了五连阳的走势。步入2021年之后，在新一年以来，A股市场基本上以连续阳线的走势进行演绎，A股市场的投资信心也达到了一个相对高点。截至1月6日，上证指数最高点位达到3556.80点，深证成指的最高点位为15295.07点。 相对于深证成指，上证指数的表现就显得逊色不少。以深证成指的最高点位计算，目前距离2015年最高点仅有3000点的距离，大概不到20%的空间。换言之，经过了长达五年时间的震荡调整之后，目前深证成指已经收复了2015年大部分的失地，市场点位已经逐渐接近2015年最高点位的区域。 至于上证指数，因权重设置的不同，这些年来沪市整体表现弱于深市。即使近期市场出现了快速上涨的走势，但按照目前的点位分析，距离2015年最高点仍有50%左右的空间，即使按照1月6日最高点位3556.80点计算，至今仍未完全收复2018年1月份的最高点位。由此可见，最近几年时间内，A股市场上演着沪弱深强的运行格局，虽然市场指数在不断攀升，但仍然有不少上市公司股票的价格水平处于3000点下方。 从最近一轮的上涨行情分析，基本上由机构抱团的头部企业作为推动主导，且从这些涨幅较大的股票来看，基本上离不开赛道好、护城河较宽以及行业处于风口等特征。一旦得到了市场资金的追捧，那么任何估值与价值分析却被市场无情忽视，甚至到最后，用投资信仰来维持股票的高估值水平。 这些年来，虽然A股市场的扩容步伐较快，且市场改革红利仍在加速释放的过程中，但从近年来的市场表现分析，基本上由少数头部企业推动着市场指数的上涨，不少普通股票的价格走势却处于不断边缘化的趋势。此外，对不少“中”字头的蓝筹股以及国有大行等上市公司，也几乎无视这一轮的上涨行情，反而走出了独立逆势调整的走势，最终导致不少投资者处于“赚了指数，不赚钱”的状态。 归根到底，还是在于市场仍离不开存量资金博弈的大环境，基金机构及外资资金都热衷于选择赛道好，且处于风口之上的上市公司，对传统企业的青睐度不高，最终导致不少传统企业或普通企业未能够得到市场资金的关照，从而引发股票价格的不断边缘化。 注册制的深入推进，市场更期待的是一种高效的优胜劣汰效率。不过，就目前来看，A股市场的退市率不高，优胜劣汰的机制尚未得到充分地发挥，在存量资金博弈环境下，存量资金未必可以均衡分配到每一家上市公司之中，由此导致市场大部分资金聚集到部分头部企业之中，并推动这部分企业估值的水涨船高。 中国股市处于3500点之上，从市场估值的角度分析，并不算高，只是属于估值理性修复的结果。但是，从部分头部企业的估值定价来看，它们的估值却处于历史估值顶部区域，机构抱团却导致股票高估值溢价的持续存在。与之相比，对传统蓝筹股及不少普通股票来说，它们的价值却有待挖掘，只是缺乏了一个拉升的催化剂，对A股市场来说，局部风险存在，但并非意味着市场存在整体性的投资风险，结构性的市场行情局面仍然存在，只是在市场指数创出新高之后，未来上市公司的表现会越来越分化，多空资金分歧的局面也会愈发明显。
中国经济网北京12月15日讯深圳证券交易所网站近日发布关于对山西西山煤电股份有限公司的关注函（公司部关注函〔2020〕第130号）。2020年12月10日，山西西山煤电股份有限公司（简称“西山煤电”，000983.SZ）披露了《关于收购霍州煤电集团河津腾晖煤业有限责任公司51%股权的关联交易的公告》与《关于收购山西汾西矿业集团水峪煤业有限责任公司100%股权的关联交易的公告》。 《关于收购霍州煤电集团河津腾晖煤业有限责任公司51%股权的关联交易的公告》显示，公司拟以支付现金的方式购买霍州煤电持有的腾晖煤业51%股权。本次交易公司以自有资金收购标的股权，不涉及杠杆资金。本次交易完成后，公司将持有腾晖煤业51%股权，腾晖煤业将成为公司的控股子公司。焦煤集团为公司的控股股东，同时，焦煤集团为霍州煤电的控股股东，根据《深圳证券交易所股票上市规则》第10.1.3条的规定，霍州煤电为公司的关联方，本次交易构成关联交易。 根据具有证券期货从业资格的中水致远资产评估有限公司出具的中水致远评报字[2020]第040044号《评估报告》，以2020年9月30日为评估基准日，腾晖煤业的股东全部权益价值为76287.99万元，霍州煤电拟转让所持腾晖煤业51%股权价值为38906.88万元，上述评估值已经山西焦煤集团有限责任公司备案。根据上述评估值，交易双方确定本次交易项下腾晖煤业51%股权的交易价格为38906.88万元。 《关于收购山西汾西矿业集团水峪煤业有限责任公司100%股权的关联交易的公告》显示，公司拟以支付现金的方式收购汾西矿业持有的水峪煤业100%股权。本次交易公司以自有资金收购标的股权，不涉及杠杆资金。本次交易完成后，公司将持有水峪煤业100%股权，水峪煤业将成为公司的全资子公司。焦煤集团为公司的控股股东，同时，焦煤集团为汾西矿业控股股，根据《深圳证券交易所股票上市规则》第10.1.3条的规定，汾西矿业为公司的关联方，本次交易构成关联交易。 根据具有证券期货从业资格的中水致远资产评估有限公司出具的中水致远评报字[2020]第040049号《评估报告》，以2020年9月30日为评估基准日，水峪煤业100%股权的评估值为633279.40万元，上述评估值已经山西焦煤集团有限责任公司备案。根据上述评估值，交易双方确定本次交易项下水峪煤业100%股权的交易价格为633279.40万元。 经中国经济网记者计算，上述2宗交易价格合计为672186.28万元，即67.22亿元。 西山煤电三季报显示，截至2020年9月30日，西山煤电货币资金余额为598801.99万元（59.88亿元）；短期借款439994.65万元（44.00亿元），一年内到期的非流动负债105330.35万元（10.53亿元），长期借款925755.09万元（92.58亿元），应付债券47956.09万元（4.80亿元）。有息负债金额合计151.91亿元。 深圳证券交易所公司管理部研究发现，《公告》显示，两项交易金额合计67.22亿元。截至2020年9月30日，西山煤电账面资金余额为59.88亿元，有息负债金额合计151.91亿元（短期借款44.00亿元，一年内到期的非流动负债10.53亿元，长期借款92.58亿元，应付债券4.80亿元），《公告》称公司以自有资金收购标的股权，不涉及杠杆资金。（1）请西山煤电补充披露支付股权收购资金的具体安排，西山煤电是否有相应的融资计划。（2）请结合公司资产负债率、有息负债余额、未来经营现金流量净额、资金使用安排等情况，说明公司目前的现金流状况，分析大额对外投资对公司偿债能力及生产经营的影响，并进行充分的风险提示。 深圳证券交易所公司管理部还对采矿权人变更手续、出让收益折现值确认等事项表示关注，请西山煤电就上述问题做出书面说明，并在12月18日前将有关说明材料报送深圳证券交易所公司管理部，同时抄送派出机构。涉及需披露事项的，请及时履行信息披露义务。 以下为原文： 关于对山西西山煤电股份有限公司的关注函 公司部关注函〔2020〕第130号 山西西山煤电股份有限公司董事会： 2020年12月10日，你公司披露了《关于收购霍州煤电集团河津腾晖煤业有限责任公司51%股权的关联交易的公告》与《关于收购山西汾西矿业集团水峪煤业有限责任公司100%股权的关联交易的公告》（以下简称《公告》），《公告》显示你公司拟以63.33亿元收购山西汾西矿业（集团）有限责任公司（以下简称“汾西矿业”）持有的山西汾西矿业集团水峪煤业有限责任公司（以下简称“水峪煤业”）100%股权，以3.89亿元收购霍州煤电集团有限责任公司（以下简称“霍州煤电”）持有的霍州煤电集团河津腾晖煤业有限责任公司（以下简称“腾晖煤业”）51%股权。我部对上述事项表示关注，请你公司就以下问题进行说明： 1.《公告》显示，两项交易金额合计67.22亿元。截至2020年9月30日，你公司账面资金余额为59.88亿元，有息负债金额合计151.91亿元（短期借款44.00亿元，一年内到期的非流动负债10.53亿元，长期借款92.58亿元，应付债券4.80亿元），《公告》称公司以自有资金收购标的股权，不涉及杠杆资金。（1）请你公司补充披露支付股权收购资金的具体安排，你公司是否有相应的融资计划。（2）请结合公司资产负债率、有息负债余额、未来经营现金流量净额、资金使用安排等情况，说明公司目前的现金流状况，分析大额对外投资对公司偿债能力及生产经营的影响，并进行充分的风险提示。 2.《公告》显示，目前水峪煤业持有的《采矿许可证》证载采矿权人为汾西矿业，水峪煤业尚未办理采矿权人变更的手续。若后续水峪煤业无法将《采矿许可证》证载采矿权人变更为水峪煤业，可能对水峪煤业正常生产经营产生不利影响。汾西矿业承诺，将采取一切必要的手段及措施协助水峪煤业完成采矿许可证的变更，如因采矿权手续不齐全等任何原因导致日后被收回、责令停产、受到行政处罚而给水峪煤业造成的损失，由汾西矿业承担并向水峪煤业全额补偿。请补充披露：（1）采矿权人变更手续的办理进度，是否存在实质障碍，预计完成办理的时间；（2）“因采矿权手续不齐全等任何原因导致日后被收回、责令停产、受到行政处罚而给水峪煤业造成的损失”具体的测算方法，汾西矿业的具体补偿方式及保障措施；（3）评估时是否充分考虑采矿权人无法顺利变更的风险，请评估机构核查并发表明确意见。 3.《公告》显示，根据汾西矿业的估算，水峪煤业矿区范围内有未处置出让收益（采矿权价款）的资源储量3.47亿吨，根据相关规定估算，水峪煤业尚需缴纳出让收益25.02亿元，需在2021年补交首期20%的出让收益（资源价款），并承诺剩余出让收益（资源价款） 在20年内缴足，故审计机构通过年金现值折现，折现率采用5年期贷款利率4.90%，折现后确认增加无形资产-采矿权账面值17.97亿元，长期应付款25.02亿元，未确认融资费用7.05亿元。汾西矿业承诺，如果未来自然资源部门确定的实际应缴纳的出让收益（资源价款）与上述估算金额有差异，其差异部分由汾西矿业承担。截至2020年12月1日，汾西矿业已向山西省自然资源厅申请对水峪煤业采矿权范围内剩余资源进行有偿处置，山西省自然资源厅已受理。请补充披露：（1）将出让收益折现值确认为无形资产-采矿权的原因，会计处理是否符合会计准则的规定；（2）如果未来自然资源部门确定的实际应缴纳的出让收益与估算金额有差异，差异部分由汾西矿业承担的具体方式以及涉及的会计处理。请审计机构核查并对上述事项发表明确意见。 4.《公告》显示，水峪煤业2019年、2020年1-9月分别实现营业收入21.85亿元、17.31亿元，分别实现净利润2.89亿元、0.06亿元，汾西矿业承诺水峪煤业2020年10-12月、2021年、2022年实现扣非净利润数分别不低于1.35亿元、5.97亿元、5.97亿元。腾晖煤业2019年、2020年1-9月分别实现营业收入8.51亿元、3.26亿元，分别实现净利润2.44亿元、0.32亿元，霍州煤电承诺腾晖煤业2020年10-12月、2021年、2022年实现扣非净利润数分别不低于0.35亿元、2.77亿元、2.77亿元。你公司会在盈利承诺期内每个会计年度结束以后聘请会计师事务所对目标公司实现净利润与承诺净利润的差额情况进行审核并出具专项审核报告。补偿义务人应于收到现金补偿书面通知后30日内补偿。请补充披露：（1）水峪煤业、腾晖煤业2020年1-9月收入与利润同比大幅下滑的原因；（2）业绩承诺确定的依据与合理性，与历史业绩存在较大差异的原因，业绩承诺与收益法评估中的盈利预测是否存在差异，若存在差异，请说明原因与合理性；（3）汾西矿业与霍州煤电是否具备补偿能力，是否有补偿保障安排；（4）你公司聘请会计师事务所出具专项审核报告与发出现金补偿书面通知的具体时限。 5.《公告》与《审计报告》显示，水峪煤业2020年1-9月份发生购买商品、接受劳务的关联交易为0.94亿元，销售商品的关联交易为17.73亿元，销售对象为汾西矿业。腾晖煤业2020年1-9月份发生购买商品、接受劳务的关联交易为0.52亿元，销售商品的关联交易为3.25亿元，销售对象为霍州煤电控制的子公司霍州煤电集团晋南煤业有限公司。请补充披露：（1）水峪煤业、腾晖煤业销售商品的关联交易接近甚至超过当期营业收入的原因与合理性，关联交易产品最终实现销售的情况，请结合市场可比价格说明关联销售定价方法及其公允性，请审计机构核查并发表明确意见；（2）此次交易后，水峪煤业与腾晖煤业的销售模式与销售对象是否会发生改变，若不发生改变，是否会显著增加你公司的关联交易，销售对象同时作为补偿义务人是否存在损害上市公司利益的风险，你公司是否有相应措施保证其交易的公允性。 6.《公告》显示，水峪煤业固定资产账面价值6.61亿元，评估值14.83亿元，增值率124.33%。水峪煤业无形资产-矿业权账面价值39.51亿元，评估价值59.88亿元。腾晖煤业无形资产-矿业权账面价值3.39亿元，评估价值10.08亿元。请补充披露：（1）水峪煤业固定资产增值率较高的原因与合理性，评估机构是否根据《资产评估执业准则》的要求，充分考虑固定资产实体性贬值、功能性贬值和经济性贬值；（2）请结合市场可比交易说明水峪煤业与腾晖煤业无形资产矿业权评估的公允性。请评估机构核查上述事项并发表明确意见。 7.《公告》显示，水峪煤业持有的《采矿许可证》有效期限至2021年10月17日，腾晖煤业拥有的《采矿许可证》有效期限至2021年6月3日。请说明上述《采矿许可证》展期是否存在实质性障碍，若未顺利展期是否会对两家公司的正常经营产生影响，你公司与交易对方是否有应对措施，交易对方是否对《采矿许可证》顺利展期作出承诺，评估时是否充分考虑无法顺利展期的风险，请评估机构核查并发表明确意见。 8.《公告》显示，水峪煤业纳入交易范围的划拨土地17宗尚未变更为出让土地证，另有4宗出让土地、8宗作价出资土地，包含前述17宗划拨地，共29宗土地上的房产尚未取得房屋产权证。腾晖煤业纳入交易范围的房屋建筑物均未办理房屋所有权权属证书。请补充披露：（1）办理上述产权证书涉及费用的承担主体，若由标的公司承担，请说明评估时是否考虑该部分支出；（2）上述产权证书预计完成办理的时间，若无法顺利办理，对标的公司运营产生的具体不利影响，交易对方是否对产权证书顺利办理作出承诺，评估时是否充分考虑无法顺利办理的风险。请评估机构核查上述事项并发表明确意见。 9.《公告》显示，此次交易完成后你公司拟按持有腾晖煤业股权的比例为其4.5亿元融资租赁贷款提供担保，请补充披露腾晖煤业其他股东是否按出资比例提供同等担保或者反担保，如其他股东未能提供，请说明原因，是否存在损害上市公司及其他中小股东利益的情形。 请你公司就上述问题做出书面说明，并在12月18日前将有关说明材料报送我部，同时抄送派出机构。涉及需披露事项的，请及时履行信息披露义务。 同时，提醒你公司及全体董事、监事、高级管理人员严格遵守《证券法》《公司法》等法律法规及《股票上市规则》等规定，真实、准确、完整、及时、公平地履行信息披露义务。 特此函告 深圳证券交易所 公司管理部 2020年12月14日
近日，头豹研究院（下称“头豹”）联合创始人王晨晖、头豹联合创始人兼CEO杨晓骋携头豹在沪团队，与国际知名资讯机构弗若斯特沙利文、江苏中科院智能院等多家机构一起，共同启动了头豹2021领航者/Navigator计划，致力于打造KaaS（知识即服务）型国民云研究院。 同时，头豹发布了最新的《中国初创企业经营生态报告》。《报告》指出，2019年，中国新增创业公司仅1427家，而失败的创业公司占比达到23%，共327家规模型创业公司关闭。在北京、上海、广东和浙江这四个创业公司聚焦的地区，创业公司的死亡数量也相应最多。其中，北京关闭的创业公司数量最多，达到124家；其次是上海，有61家。从公司所属行业来看，关闭最多的是泛金融类公司，有62家；其次是电子商务类，有38家；第三位是本地生活类，为31家。而2020年受疫情影响，中小企业的发展亦遭到不同程度的冲击，处境困窘。头豹预测，2020年预计有30%的中国中小企业收入下滑幅度超过50%，29%的企业收入下滑幅度在20%～50%之间。 初创企业缘何易于夭折？对此，杨晓骋分析称，“初创企业在快速发展时期，大多不具备成熟的商业计划及发展方向，容易导致偏离方向。对政策和行业了解过浅也是导致企业‘死亡谷’的重要原因。此外，创新创业企业在成长过程中亦面临着不同的融资痛点。在初创前期，以众筹和天使投资为代表的内源融资难以满足企业需求。由于创业企业规模较小、现金流承受期限整体预期低于大中型企业，初创期企业投资风险较大，使得初创企业从创投市场获得融资的难度不断提升。预计未来初创企业经营难度和风险将不断增加。” 杨晓骋认为，与行业专家或行业咨询机构建立良好的关系，适时把握行业发展趋势，建立成熟的业务方向、公司框架及行业扩张道路等商业计划，不失为企业规避风险的一种好方法。 王晨晖也表示，互联网的发展虽然拓宽了研究员获取二手数据的渠道，但海量纷杂的信息零散且缺乏验证。在错误信息之上做的分析，一旦经过二次传播，便会进一步加大对真实情况的认识偏差。“人力成本高，调研手段落后，数据系统性缺失造成整个社会可供使用的企业咨询服务能力减少”，王晨晖总结道。 同时，头豹长期观察与调研发现，初创及成长期的企业鲜有第三方专业企服机构的支持，导致发展过程中的很多问题没有有效的解决方案。而企业成长过程中对市场的解读、领悟和实践也没有相应的机构来进行归纳、整理和传播。 作为中国行业覆盖最全面、数据规模领先、产品矩阵最完备的行业和市场大数据库之一，头豹此前已与一大批处于各个发展阶段的企业进行了深度合作，输出了大量各细分领域研究报告。为此，杨晓骋宣布，头豹将于2021年正式启动“领航者/Navigator计划”。 据悉，2021年每季度，头豹都将在旗下自媒体矩阵公开发布招募令。头豹将从行业赛道前景、团队履历、技术领先性、产品/商业模式创新度、过往融资情况等五大维度评估企业共建资质，由共建企业分享行业知识，头豹分析师提供研究方案并输出报告。 王晨晖表示，目前，头豹拥有300多名行业专家，已在中国布局6大办公室。头豹将致力于打造国民云研究院，在最新技术的赋能下，为社会输出高效且经济的咨询产品；通过内容协同服务帮助头豹向“知识即服务”KaaS平台的目标不断进化。
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