昨日尾盘爆出中国人寿与新华人寿合并的消息，两只股票随即闻风而动。 近期保险板块上涨明显，仅7、8两个月，中国人寿累计涨幅已经高达75%，新华保险涨幅在48%左右。昨日收盘后中国人寿与新华人寿均发布公告，称合并传闻不实，今日两只股票开盘大跌，人寿跌幅7.5%，新华跌幅在4.3%。 近期的股价大涨以及合并传闻，将中国人寿推上保险业这个舞台的核心。如何理解这一波大涨？人寿与新华的合并传闻是基于什么样的逻辑？中国人寿这家中国最大的国有上市保险公司，它的历史沿革与未来发展趋势是怎样的？ 1起步：窄路 中国人寿这家保险公司的起源，可以追溯1949年挂牌成立的“中国人民保险”。 新中国成立之后，秉持“打扫干净屋子再请客”的原则，晚晴与民国遗留下的外资金融机构全部撤离，中国政府成立国有金融机构，包括中国人民银行和中国人民保险。为什么没有中国人民证券？因为当时股票被认为是资本主义的东西，不能碰。 然而在激情燃烧的岁月，保险这个“舶来品”在姓资还是姓社的问题上纠缠不清；经历过“三起三落”，最终1979年4月中国人民银行分行行长会议上，时任人保副总经理的宋国华援引《资本论》中关于“资本主义生产方式消失之后保险继续存在”的论述，终于为保险业拿掉了这些年戴了摘摘了戴的政治帽子。 1982年12月，国务院批准了《中国人民保险公司章程》，规定人保的资本金为5亿元。这5亿元，可以看做中国保险业来自娘胎卵黄的原始资金。 由于起步晚、基础薄，中国保险业甫一开局，就在规模与偿付能力的悖论之中两端摇摆—— 保险业的收费（保费）与服务（理赔）在时空上的分离的，且具有一定的杠杆性，因此对于每一笔保费，都需要足够的资产来应对未来某一时刻的理赔需求。中国保险业刚刚起步，自然要快速做大规模，但如果保险公司保费（负债端）增长得太快，而资产端跟不上，则应付未来理赔需求的能力不足。 因此，规模增长与偿付能力充足率之间的矛盾，构成了中国保险业发展的基本矛盾。而增长过快，资本金短缺、偿付能力不足，成为扣在中国所有保险公司头上的紧箍咒——围绕保险业的所有资本运作，并购、充足、拆分、合并、上市、增发——都是为了解决资本金短缺、偿付能力不足的问题。 中国人寿的发展历程就是人保拆了合、合了拆的过程。而人保这些年拆拆合合的反覆，则始终在“做大规模”与“保持资本充足率”的矛盾中挣扎，寻找一条窄路。 2分合：从人保到人寿 1982年，中国人保开始经营业务。当时举国上下流行“出口创汇”，保险公司也不甘落后——于是刚刚开业不久的人保开始大量承接海外责任险。 由于对美国企业经营现状与风险一无所知，因此厘定的保费率太过低廉，这批“企业责任险”在日后成为人保的一笔沉重负担。 90年代中期，为应对前几年经济过热以及金融市场乱象，中国经历了改革开放以来第一次系统性金融收紧的过程，金融机构停止混业经营，转而采用风险更加可控的分业经营模式。当时中国最大的国有保险公司——中国人保——就面临“产寿分家”的问题。 彼时中国人的保险意识比较差，企业经营却不得不上足了保险，所以当时产险是香饽饽，寿险几乎无人问题。因而“产寿分家”在人保内部形成了“二八现象”——产险分配到最能干的管理层、最专业的精算师、以及最高效的销售队伍；而寿险，只能从产险“挑剩下”的人里面挑选。 分家后的中国人保，形成人保财险和人保寿险两家公司。人保财险继承了人保的大部分优质“资产”，市面上习惯于将人保财险继续称作“人保”；而人保寿险则改名为“中国人寿”（国寿）。另外，此前人保剥离出去的那部分再保险业务也独立成立一家公司，叫做“中国再保”（中再）。 于1996年寿产分家的过程中继承人保的寿险业务，这便是中国人寿的起源。 经历了此前多年的蒙眼狂奔，盲目冲量上量，加上90年代后期连续降息形成了巨额“利差损”，谁也不知道中国保险公司的真实偿付能力究竟如何。此时，中国保险业规模与偿付能力之间的矛盾已经相当尖锐。 “1号令”一出，直指中国保险业资本金短缺、偿付能力不足的问题；于是各大保险公司旋即不得不想尽各种办法补充资本金，而海外上市成了一条重要的途径。 2003年是中国保险业海外上市大年——这一年底，中国人保（原人保财险）与中国人寿（原人保寿险）先后在港股上市，而母公司中国人民保险公司则转变为金融控股，改名“中国人保控股公司”。看似成功，却留下了隐患。 起初产险是优等生，但随着居民生活水平的提高，以及保险意识的觉醒，人身险（寿险、健康险和意外险）的市场被打开。而随着中国人寿（人保寿险）的保费收入迅猛增长，资本金不足的问题又出来了。 然而母公司人保集团（人保控股）由于没有经过上市集资，因此资本金不够补充中国人寿的资本金短缺。这个矛盾要等到后来人保集团打包整体上市，才得到解决。 2012年12月7日，中国人民保险集团在香港交易所挂牌上市。6年后，2018年11月19日，人保集团回归A股，这家与共和国同龄的、中国最大的国有保险公司，终于走完了股份制改革的最后一步。 人保在港股和A股总共有6个上市实体，而且名字都差不多——这对于投资者来说，造成了不小的困惑。 事实上，这6家实体的上市历程，每一家都是一篇万字长文，我这里无法展开。一言以蔽之，从人保到人寿这一路分分合合的历程，时间跨度从1996到2018，12年的探索与曲折，正是中国保险业，特别是国有保险企业股份制改革历程的最真实之写照。 3过度扩张：魅影终未远去 在改革开放以来40年的保险业发展历程中，“做大规模”的冲动始终像一个幽灵，笼罩在几乎所有保险公司头上，每过一段时间，就会来一轮。 然而保险业最大的特征是销售与服务的时空隔离性，今天收上来的保费，理赔要到几十年之后，但准备工作必须要从今天就做下——因此，没有足够的资本金（准备金）做支撑，保费增长就成了无本之木。这是中国保险业改革发展的基本矛盾。 当然，矛盾还有另一个维度：有些保险公司便看中了保单的“集资”功能，利用这一特点，大量筹集资金，然后在资本市场上攻城略地，彻底偏离了保险业提供保障的本质。 如果说90年代末的投连险风波是错误滴将保费用于直接投资股市，那么2015/16年盛极一时的万用保险，便是更加错误滴将保费用于资本运作——这比投连险的玩法更加野蛮和粗暴。彼一时，险资在资本市场上被比作“野蛮人”，指哪打哪，连万科、格力这种白马公司都被频频举牌。 此时，行业的膨胀已经传导到企业管理层与监管层的人心膨胀，规模扩张的逻辑已到极点，风险一触即发。 2016年的最后一天（12月31日），保监会召开专题会议，提出“保障是保险业根本功能，投资是辅助功能，……必须服务和服从于保障，决不能本末倒置。” 2017年，保险业迎来调整，项俊波落马，保监会与银监会合并，成立银保监会，保险业的天平再次朝着“偿付能力”的方向回摆。 4外资：野蛮人这次真的来了 今年6月17日，友邦人寿保险有限公司已获得在中国内地的营业执照，并于当天在上海揭牌成立，成为中国内地首家外资独资人身保险公司。友邦人寿由原先友邦上海分公司经“分改子”形成，将统一管理友邦目前在中国内地的寿险业务。 友邦是第一家在中国大陆以外商独资的形式经营保险业务的保险公司，也是到目前为止唯一一家。 曾经被视作野蛮人的险资，这次遇到了真正的野蛮人：外资。 中国保险业不到40年的发展历程当中，除了规模与偿付能力的基本矛盾之外；本地与外资的博弈，以及如何在外资的竞争中保护本地保险公司活下来，并利用外资，形成有益的倒逼——这是保险业开放的另一条主线。 1992年12月，友邦在上海的分公司开业，距离中国真正意义上现代保险业起步（1982年人保获得5亿元资本金）仅有10年。可见当时保险业开放的力度是很大的。朱镕基总理当时的话说：让人家带着先进的管理和技术，要让人家赚到钱、有甜头。 但是此后，竟再也没有出现一家外商独资的保险公司。随后友邦在广州、深圳、北京、苏州等城市总共设立了8家与上海同等级别的“分公司”，而这些分公司各自向香港的亚洲区总部汇报，彼此互相之间没有统属关系。 2002年8月，友邦在8座城市分公司之上建立“中国大区”，并由来自友邦韩国的Kenneth Juneau出任中国区第一任执行副总裁。此后友邦在中国的运营有了统一的管理。 早在1992年，友邦入华之后，凭借其代理员模式迅速抢占市场份额，在上海滩乃至中国刮起一阵“友邦旋风”。友邦培养的36名保险代理员，成为中国保险史上第一批“跑堂先生”/“跑堂小姐”。随后平安、人寿等保险公司纷纷引入代理员模式；而友邦入华带来的效应，堪称对中国保险业的第一次“倒逼”。 今天，中国保险业已经发展到了犬牙交互，同质化竞争非常严重的局面，在费率放开市场之前，国内的保险产品与海外同类机构相比，没有任何竞争优势。而就业务的利润而言，国内几大保险公司的新业务价值率和内含价值率与友邦相比，仍然有一定差距。此次友邦“再度入华”，将再次对中国保险业形成有益的倒逼。 前几天传闻中信建投与中信证券合并，昨日又闻国寿与新华合并；虽然这些传闻都以辟谣收场，但在金融业全面引进外资的大趋势下，人们难免会联想，这些潜在的“合并”，可能是本地企业报团取暖，应对“门口的野蛮人”的一种策略。 5估值：新业务价值 最后，谈谈这两个月中国人寿的上涨。 这波人寿的上涨，有许多分析人士各自持有自己的看法。有的继续看好中国保险深度和保险密度，毕竟中国现在人均一张保单都不到，而香港人均4张，台湾人均7张，这一点上保险业的未来就是星辰大海。有的人认为这一波利率下行已经到头了，未来利率抬升会利好保险业。还有的人站在中国人寿自身的政策上，国寿从2019下半年推出“鼎新工程”，产品、人才、科技等多角度发力，“再造国寿”；这和2012年太平推出的“三年再造一个太平”的策略类似；…… 然而这些角度，并没有触及人寿这一波上涨的真正原因。要解答这个问题，需要站在更长的时间跨度上分析。 为中国的保险公司估值，曾经长期是一件困难的事。从90年代利差损、21世纪初投连险、再到后来银保代销、再到后面万用寿险等许多产品，底层资产比较混乱，难以采用一个说得清的方式估值。2017年之后，保险产品回归“保险姓保”，而估值模式则基于“偿二代”法则，以偿付能力为基础构建的内含价值模型开始广泛地应用。 内含价值即相当于保险公司的账面价值（Book Value），而新业务价值则相当于保险公司的盈利，在这两个数据的基础上，保险公司（公司保险业务）的估值等于内含价值加上新业务价值乘以一个系数。 2017年开始，许多保险公司开始回归保障型产品，新单的新业务价值率大幅度提升，在新业务价值的驱动之下跑出了一波“类戴维斯双击”的行情。其中，中国平安因长期以来注重新业务价值率的提升，且转型最快，因而估值提升最明显；新华和太保位居其后，人寿在这个过程中是落后的。 到2019年，几乎所有保险公司都推出了自身版本的“新政”——例如国寿的“鼎新工程”、新华的“1+2+1”战略等，而这些“新政”本质上都是增加保障类产品的份额、提升新业务价值率与内含价值率为目标的。 当市场认识到这一点之后，市场便开始关注这些落后股的价值。所以说，这一波人寿和新华的上涨，是肇始于2017年的保险新政的结果；平安前两年跑得快，所以今年涨不动了；人寿和新华前两年没动静，现在开始追落后。 港股市场上，人寿仍然是落后的，这是投资者偏好造成的。港股投资者普遍厌恶“控股集团”的逻辑，只要是conglomerate或者financial holdings，基本上都要打个discount。当年人保集团上市的时候，就有质疑的声音：既然有集团里面的人寿已经上了，为什么集团还要打个包再上？我既然能够在市场上买到人寿，为什么还要通过买人保再买一次人寿？首集团因素的影响，在港股今年人寿的表现反不如新华。 这一轮始于2017年的保险业的改革转型，效果究竟如何？可以通过数据来考察。 按照一般规律，保障成分越高的产品，新业务价值率（New Business Value Margin, NBVM）越高。因此转型的效果体现在新业务价值率的提升上。 同样的保费收入，新业务价值率越高，新业务价值（New Business Value, NBV）就越多，对保险公司的估值贡献就越大。 下表总结了2018/19年实施“新政”以来，主要保险公司的转型效果。以2019年报数据来看，友邦的新造保费与新业务价值率双升，导致新业务价值大增；太保新业务与新业务价值率双降，导致新业务价值下降。除了这两家之外，平安、国寿、以及新华保险这三家公司虽然新业务价值也在增加，但构成因素有升有降，值得分析。 平安实施优才计划，代理员人数放缓，导致新单增速受影响；但新业务价值率的提升抵消了新单的下降。人寿与新华则恰恰相反，新单大增，但新业务价值率下降，结果仍然是新业务价值增加。 因此，未来平安的破局逻辑是如何重拾新单增速，而人寿和平安的症结在于如何通过产品结构优化提高新业务价值率。这几个点正是这一轮中报需要关注的。 6结论 经过7、8两个月的暴涨，中国人寿的估值迅速修复；按2019年末的EV计算，每股内含价值为33.29元，而P/EV为1.37x，已经稍显高估。近期中美关系风急浪高，市场虽然维持上行态势，但波动比较剧烈。 对于这一波保险企业的集体上涨，即将临近的中报业绩是一次证明/证伪的机会。友邦的看点是未来中国内地政策。平安的看点是新单重拾增速，这取决于其“优才计划”是否真的提升了代理员的人均产能；而中国人寿的看点则是新业务价值率的提升，这取决于其产品改革能否真正朝着高保障高业务价值率的产品方向发展。 此次中报，如果新业务价值率能够明显提升，则人寿上行趋势可以维持；否则上涨逻辑证伪，就会掉头向下。 而长远来看，保险回归保障本质的趋势不会改变，那么中国保险业的产品最终都会朝着友邦的方向发展。目前，人寿的新业务价值率在30%~40%之间，平安为40%~50%，而友邦则高达60%以上。
图片来自网络 8月18日收盘后，中国人寿发布公告，称市场传闻涉及公司与其他保险公司合并，经核查，该传闻为不实传闻，公司目前不存在应披露但未披露的信息。 图片截取自中国人寿公告 8月14日下午，市场传闻称中国人寿和新华保险要合并。当天中国人寿涨停，新华保险盘中最大涨幅接近9%，收盘涨6.38%。 到8月17日，中国人寿继续涨停。8月18日中国人寿收盘价49.49元/股，涨幅5.05%，领涨保险板块，当前总市值达1.4万亿。 中国人寿近三个交易日累计涨幅27.09%，60日涨幅高达93.47%，年初至今已涨44.96%，同期保险板块涨幅14.23%。 保险板块涨幅一览 针对近日股票交易异常波动情况，中国人寿在8月18日的公告中称，经其自查，并向控股股东中国人寿保险（集团）公司书面核实，截至该公告披露日，不存在涉及公司应披露而未披露的重大信息，不存在影响公司股票交易异常波动的重大事项。 中国人寿一季报显示，2020年一季度，营业收入3377.72亿元，同比增长8.2%；归属于母公司股东的净利润170.9亿元，同比下降34.4%。
8月18日，友邦保险集团宣布，友邦人寿已正式获得营业执照，并在上海举办成立揭牌仪式，成为中国内地首家外资独资人身保险公司。友邦人寿会统一管理友邦目前在中国内地的寿险业务，并已着手申请在中国内地设立新的分支机构。曾以“改革开放后最早一批获发个人人身保险业务营业执照的非本土保险机构之一”而闻名的友邦，由此开启了在中国的崭新征途。 作为首家获批的外资独资人身保险公司，友邦人寿的成立标志着中国金融业新一轮对外开放迎来又一个标志性时刻。上海市副市长吴清与友邦人寿执行董事及总经理张晓宇共同为全新的友邦人寿揭牌，见证友邦在中国市场的又一次突破。 吴清在致辞中祝贺友邦人寿成立，并高度评价友邦在过往发展中所取得的成果。他表示：“百年来，友邦已经发展成为全球著名的寿险集团，也同样成为了百年上海金融历史、特别是上海金融开放史的见证者、亲历者。1992年，友邦作为首家外资保险公司重返中国内地市场，为中国保险市场带来了先进的理念。今天，友邦人寿的成立，既是友邦开启新百年的一个里程碑，也是中国金融业对开外放的一个里程碑。未来，上海将积极把握国家深化金融开放的机遇，为包括友邦在内的中外金融机构创造更优的营商环境；也衷心希望友邦能够继续参加上海国际金融中心的建设，共享中国经济新一轮的高质量发展红利。” 友邦保险集团首席执行官兼总裁李源祥表示：“友邦保险以作为首家外资保险机构参与并推动中国内地保险业发展而自豪。如今，在寿险业全面开放之际，友邦获批成为首家外资独资人身保险公司，让我们感受到也由衷感谢中国银保监会及各级政府对友邦保险寄予的信任及信心，也让我们更明白肩负的责任。未来，我们将把握中国内地保险市场的巨大机遇，为更多中国家庭提供优质的产品和服务，吸纳更多人才加入保险行业，推动中国内地保险行业的健康发展。” 时代的变迁赋予了友邦千载难逢的发展机遇，作为起源于中国并深耕本土市场多年的百年险企，友邦在过去一个世纪，坚守品质发展之路，为众多中国家庭带去了关键时刻的守护与保障，也为中国保险行业带来了许多“前所未有”：率先将保险营销员制度引入内地；最早将LOMA和LIMRA考试引进内地；首创与知名大学合办精算中心，培养大批专业保险人才。 在不断开拓前行的同时，友邦亦时刻关注所处时代及客户需求变化，打造出符合市场趋势的产品和服务，持续引领行业发展。长期以来，友邦始终坚守“保障为本”的核心理念，率先定位为“保障专家”。如今，面对行业和客户需求的快速发展，友邦又进一步转变为客户信赖一生的“健康及财富管理伙伴”，重新定义保险在客户生活中的角色。 同时，作为营销员渠道的引领者，友邦始终坚持营销员品质与发展之路，在行业追求“粗放式”增长之时，开创性地推出“卓越营销员策略”以及“营销员2.0”方案，高度重视品质发展以及从招募、培训、专业发展等各个阶段对营销员素质的培养。在行业深度转型的当下，友邦更针对保险营销渠道的发展瓶颈，将渠道策略从营销员2.0升级到3.0，把注意力转移到客户价值上来，更加强调提供高品质、专业有温度的服务。随着行业发展一路走来，友邦在众多领域打造了行业标杆。 张晓宇表示：“在代代传承的友邦文化影响下，‘做对事，行对路，用对人’这一经营理念早已根植于每一个友邦人的心中。跨越百年，我们比任何时候都更加理解这份事业所肩负的社会使命，也深感责任重大。全新启航的友邦人寿将秉持始终不变的初心，向着‘成为中国最受信赖的保险公司’的愿景坚定前行，陪伴更多中国家庭共享‘健康长久好生活’。”
我国金融业对外开放的又一硕果“瓜熟蒂落”，首家外资独资人身险公司来了！ 友邦保险8月18日宣布，友邦人寿保险有限公司（下称“友邦人寿”）已获得营业执照，并在上海正式揭牌。 友邦人寿正是由之前的友邦中国区华丽变身而来，其成立意味着我国首家外资独资人身险公司正式落地，也意味着友邦在中国内地获得了梦寐以求的独立法人地位。 友邦保险相关负责人表示，友邦人寿会统一管理友邦目前在中国内地的寿险业务，并已着手申请在中国内地设立新的分支机构。 “分改子”意味着什么 友邦于1992年在上海设立分公司，是改革开放后最早获发保险业务营业执照的非本土保险机构之一。在中国的寿险市场上，友邦保险一直是一个特殊的存在，它是唯一一家外资独资的寿险公司，但在中国内地并没有独立的法人资格，也因此其分支机构在过去十几年中一直囿于上海市、广东省、深圳市、北京市、江苏省五地。直到2019年初，基于京津冀保险业协同发展的背景，友邦得以在天津市和河北省石家庄市建立营销服务部。 而借助金融业进一步对外开放的东风，过去人身险公司外资持股比例50%的“天花板”从今年起被正式打破，友邦去年底在行业内率先公布了新政下的“分改子”计划，更成功尝得了中国首家外资独资人身险公司的“头啖汤”。 6月19日，银保监会发布批文，批复同意友邦保险有限公司上海分公司改建为友邦全资持股的外资人身保险子公司，改建后的公司名称为“友邦人寿保险有限公司”，并分别核准李源祥及张晓宇为友邦人寿的董事长和总经理。 “我们对中国保险业的未来满怀信心。虽然在波动加剧的市场环境下行业面临短期承压，但长期向好的趋势不会因此改变。我们所要持续关注的是内生竞争力的培育和延续，从而打造可持续性的自身优势。”在8月18日的成立仪式上，友邦人寿执行董事及总经理张晓宇表示。 张晓宇在接受记者专访时表示，在“分改子”之后，对于友邦人寿来说，第一步就是分支机构的拓展。据了解，友邦人寿已确定首批新分支机构的意向地点，并已将申请递交至监管机构。而友邦保险集团首席执行官兼总裁李源祥在接受媒体采访时则表示，友邦人寿将在现有地区之外，聚焦10-12个省份去开设新的分支机构，主要是那些人口密集、经济发达的地区，比如四川等；在经营上则仍将延续友邦以往特色，专注于中产及以上客群，专注于长期保障型业务，专注于价值成长。 除了分支机构的拓展，张晓宇认为，这次改建的成功，带给友邦的意义还体现在多层次、多维度的运营和发展上。 “友邦人寿的成立，有望改变以往各地分支机构在日常经营业务上各自作战的局面，实现共享运营平台，其带来的规模效应将大幅提升运营效率，降低营运成本，留出更多精力与资源集中投入到持续提升用户保险服务体验的工作中。譬如以前做投资账户，我们要在不同城市创立7个账户，一个投连险产品的稳健账户，需要友邦上海、友邦广东等所有区域公司的文件，但改建后，整个流程效率会提高非常多。”张晓宇举例道。 此外，友邦人寿的成立，意味着友邦在中国内地将拥有一个统一且独立的法人实体，除了能够将业务拓展至更多区域外，其在内地市场的业务内容与模式也将拥有更多可能。“理论上，我们的投资组合、商业模式都会从‘分改子’中获益，原本没有办法做的领域，譬如投资房地产、全国范围的互联网保险业务等，未来都有机会去尝试。当然，我们会在合理分析自身发展策略、竞争优势与市场环境的前提下去寻找这些机会。” 事实上，在还未获得独立法人资格之前，友邦在中国内地早已发展成友邦集团第二大市场以及发展最快的市场，与集团内第一大市场香港的差距一再缩小。 按照这个趋势，中国内地很可能将在今年成为友邦最大的市场。如今，获得独立法人的重要加持后，产生的“化学反应”将让这个“崭新的老公司”——友邦人寿跃上怎样的台阶无疑值得市场期待。 寿险对外开放进行时 去年12月，银保监会发布《关于明确取消合资寿险公司外资股比限制时点的通知》（下称“通知”），明确从2020年1月1日起，正式取消经营人身保险业务的合资保险公司（下称“合资寿险公司”）的外资股比限制，合资寿险公司的外资持股比例可达100%。 在这之后，多家合资寿险公司的外方股东蠢蠢欲动。 在上述通知发布时，就有外资保险公司高管对记者预测：“在寿险公司外资持股比例放开后，行业内多家合资寿险公司的外方股东都有意将在华寿险公司变为外资独资的性质，但其中友邦由于不牵涉要向中方股东收购股权的过程，自然会比较快。但相比友邦中国的特殊性，其他公司需要取得中方股东的同意并在此基础上进行一系列诸如股东内部审批、协议等程序，因此速度不会太快，不过相信之后陆续会有实质性动作出来。” 事实上，除了友邦的“分改子”之外，已经有合资寿险公司正式宣布其独资控股计划。5月4日，汇丰保险（亚洲）有限公司宣布，已与其在华寿险合资方——国民信托有限公司达成协议，将收购国民信托所持有的汇丰人寿保险有限公司50%股权。待监管批准及交易完成后，汇丰人寿将成为其在内地的全资控股子公司。 除此之外，作为此次金融业对外开放的首批受益者，安联（中国）保险控股有限公司已于今年初正式开业，其首家外资独资保险控股集团的身份也成为了金融业对外开放的一大标志性事件。 外资加码之后，中国寿险业的格局会因此发生很大变化吗？对此，一位外资险企高管对记者表示：“现在寿险市场竞争环境越来越复杂，但整个市场也越来越透明及公平，我认为随着市场发展，中资和外资公司的界限会越来越模糊，从老百姓的角度也不太看中资还是外资，而只关心这是不是一家‘好公司’，所以不管是什么性质的公司，‘修炼内功’才是最重要的。”
再次在黄浦江畔极具历史感的友邦大厦见到张晓宇，一样的地点，他的身份已发生微妙的变化：从友邦中国区CEO转变为友邦人寿执行董事及总经理。 这身份转变的背后是友邦1992年回归中国市场以来堪称最重要的一件事——分改子。 6月19日，银保监会发布批文，批复同意友邦保险有限公司上海分公司改建为友邦全资持股的外资人身保险子公司，改建后的公司名称为“友邦人寿保险有限公司”（下称“友邦人寿”），并分别核准李源祥及张晓宇为友邦人寿的董事长和总经理。 两个月之后的8月18日，积淀着友邦在中国悠久历史的“新公司”——友邦人寿正式启航。 友邦人寿的落地，意味着我国首家外资独资人身险公司的诞生。除了这层里程碑式的意义，对于友邦来说，更是意味着其在中国获得了梦寐以求的独立法人地位。 作为一毕业就在友邦工作一路升至中国区CEO的“AIA baby”，张晓宇再清楚不过这对友邦人来说意义有多大。 “非常兴奋。我现在很少发朋友圈了，‘分改子’正式获批时我发了一条，突然冒出来很多过去友邦的老同事，说多年夙愿达成。谢先生（友邦集团元老、独立非执行主席谢仕荣）也打电话给我，大家都非常开心。”张晓宇笑着说。 乘着中国金融业进一步对外开放的浪潮，友邦人寿头戴首家外资独资人身险公司的光环，会如何乘风破浪？ 在张晓宇看来，从友邦中国区到友邦人寿，身份变了，赛道也随之扩大，但友邦的品质路线和核心策略不会变。 紧锣密鼓，转变身份 “我在友邦工作二十多年，这（取得独立法人资格）几乎是所有人最关心的事情。”张晓宇说。 友邦于1992年在上海设立分公司，是改革开放后最早获发保险业务营业执照的非本土保险机构之一。在中国的寿险市场上，友邦保险一直是一个特殊的存在，它是唯一一家外资独资的寿险公司，但在中国境内并没有独立的法人资格，也因此其分支机构在过去十几年中一直囿于上海市、广东省、深圳市、北京市、江苏省五地。直到2019年初，基于京津冀保险业协同发展的背景，友邦得以在天津市和河北省石家庄市建立营销服务部。 而借助金融业进一步对外开放的“东风”，人身险公司外资持股比例过去50%的“天花板”从今年起被正式打破，这对于在中国一直谋求独立法人地位的友邦无疑迎来了“至亮时刻”。 “外资持股开放让我们感到很兴奋，之后马上就开始紧锣密鼓地申请了。”在谈到“分改子”整个过程的时候，张晓宇接连用了好几个“紧锣密鼓”来形容。 “紧锣密鼓”的结果，就是友邦在行业内率先公布了其新政下的“分改子”计划，更成功尝得了中国首家外资独资人身险公司的“头啖汤”。 友邦人寿的批文拿到后，7月23日，其6名董事、监事的任职资格也同时获批。张晓宇表示，尽管已拿到批文，但是“分改子”在实际落地过程中仍然有很多“紧锣密鼓”的工作要做，这当中的繁杂超乎想象。 在拿到银保监会批文和工商执照之后，从友邦中国区到友邦人寿，从过去以几家分公司的名义来开展业务到正式的法人机构，张晓宇要率领全公司的人员进行内部转换工作，例如所有对第三方、内部员工的合同需要修改；所有产品名字需要更新；对内对外的各种系统需要更改；众多相关的银行账户也需要修改…… “这些工作正在紧锣密鼓地进行，希望接下来几个月可以完成。在年底的某个时间点进行一次性转换，正式变成友邦人寿。这段时间我们会用原有的架构做业务，但是公司管理都已切换到友邦人寿模式，因为我们已有正式的董事会。”张晓宇说。 赛道拓宽，内核不变 在接受专访的当天下午，友邦人寿就召开了第一次董事会会议。在这次具有里程碑意义的董事会会议上，就形成了申请分支机构的决议，并已于近期上交至监管机构。 事实上，分支机构的拓展不管在友邦内部还是外部普遍都被认为是友邦“分改子”之后的利好。 “‘分改子’之后，大家能够明显感到有机会扩展，这一点是最重要的一件事情。”张晓宇说。 尽管没有透露分支机构扩张的第一批具体意向地点，但张晓宇总结了成功扩展所需要的几个要素：首先是需要已经在其他地方行之有效的商业模式；其次需要强劲的人才储备；另外还需要规模化的营运模式来支持全国性的扩张，因此除了已有的南方作业分享中心，友邦人寿考虑在北方也建造同样的中心。除此之外，还可以利用现有区域的资源和优势来辐射周边的新地域，以友邦2019年8月刚开业的天津市营销服务部为例，其在一年不到的时间内已接近当地外资第一的市场规模，超越了很多在那里多年的外资公司，秘诀之一就是依托了北京分公司的优质资源。 经营区域得以扩张之外，有了法人资格之后所带来的管理架构不同会使友邦在中国的业务效率大幅提高。“譬如以前做投资账户，由于没有统一的独立法人，因此我们需要根据不同的分公司分别创立七个账户，包括对监管机构的汇报、税务文件等等都需要以分公司为单位，但现在有了统一的法人友邦人寿，整个流程就会提速很多。”张晓宇说。 除了上述两项较多被市场提到的利好，张晓宇还列举了一些独立法人资格为友邦在中国开拓的“新赛道”。 “譬如现在我们可以申请全国的互联网经营牌照，又譬如投资渠道可以拓展至之前不能做的房地产、PE等，而投资渠道的丰富在目前这个低利率的时代太重要了，同时也可以根据客户的需求和风险偏好来丰富产品策略。”张晓宇表示。 在这些新赛道面前，从友邦中国区到友邦人寿的战略调整在张晓宇看来也非常明确：第一是挖掘上述的新赛道和新机会；第二伴随新赛道大幅增加在人和科技上的投入；第三则是业务扩展过程中的策略调整，“例如内陆地区和北上广深肯定会有不同，如何根据当地情形和不同的客户圈层去调整，也是我们目前正在研究的”。 不过，张晓宇强调，不管新的机会和赛道如何，友邦大的策略不会改变。“包括我们走的品质路线、客户定位、卓越营销员策略，卓越多元渠道策略，这些都不会变。友邦有自己独特的东西在，这个是我们的核心竞争力。” 变与不变之间的“化学反应” 不变的核心策略和独立法人所带来的新赛道也正在友邦人寿内部产生新的“化学反应”，譬如卓越营销员+科技。 可能很多人并不十分清楚，友邦人寿虽然主打线下的营销员渠道，但整个渠道的科技化无论在友邦集团内部还是整个市场上都已处于领先，有一整套关于营销员销售、服务、增员、管理的线上“武器”。 在科技上打下的坚实基础使得友邦人寿在今年的疫情期间影响可控，远程签单、增员等业务活动从2月18日持续到现在从未停止，并且还完成了不少的客户积累和增员。 “我们也在想保险业应该是什么样的，吃‘人口红利’的时代已经基本到头了，到2021年劳动人口就会往下走，以前的‘人海战术’是行不通的，下一步一定是能力培养。”张晓宇表示。 而作为能力培养的基础，“业务数据化、数据业务化”在张晓宇看来是一条必经之路。 如张晓宇所述，在获得独立法人资格后，友邦人寿对于人及科技的投入都将大幅增加，这也为这种“化学反应”提供了前提条件。 他的想法是，所有的业务数据，包括业务员的行为、客户的行为、内外部的交易等全部数据化，从数据化中间可以寻找出很多规律，以此能更加精准地了解营销员队伍的特点、长处、弱点，以针对性地提供培训，同时对客户的精准画像也可以更好地了解客户及其需求。据他介绍，去年开始友邦人寿已经在与IBM进行广泛的合作研究并搭建数据中台，希望能够逐渐地把业务变成数据化，并逐步地用数据反哺业务。 事实上，在还未获得独立法人资格之前，友邦在中国内地的发展已然很快。在张晓宇2017年出任友邦中国区CEO时期至今，友邦中国内地区域的新业务价值已经从当年的不到40亿元翻番至目前的超过80亿元，早已成为集团第二大市场以及发展最快的市场，与集团内第一大市场香港差距一再缩小。 按照这个趋势，中国内地很可能将在今年成为友邦最大的市场。如今，获得独立法人的重要加持后，产生的“化学反应”将让这“崭新的老公司”——友邦人寿跃上怎样的台阶也无疑值得市场期待。
8月15日，中国人寿集团官方微信发布讣告称，该集团原党委书记、总经理王宪章因病医治无效，于2020年8月14日19时37分在北京逝世，享年78岁。 中国人寿集团表示，王宪章自1965年8月参加工作，2008年9月退休，一生为中国金融和保险事业的发展作出了杰出贡献。 公开资料显示，王宪章，河北人，毕业于辽宁财经学院（现东北财经大学），1969年开始从事保险业。曾担任中国人寿集团党委书记、总经理，中国人寿股份公司董事长、总经理，中国人民保险公司辽宁省分公司总经理，中国人民保险公司副董事长兼副总经理，中国人民保险集团副董事长兼副总经理等职务。 值得一提的是，在主政中国人寿期间，王宪章领导公司完成了众多历史性跨越。在他的领导下，中国人寿股份制改革成功，完成重组，并成功实现了在香港、纽约上市，创造了当年全球最大IPO。2005年6月，王宪章因年龄原因辞去职务。
今年以来，太平人寿保险有限公司（以下简称“太平人寿”）通过开展公益直播、强化营销资金支持等方式，全力做好“六稳”工作、落实“六保”任务，助推各行业复工复产。 针对小微企业营销需求，太平人寿全系统开展“三复”公益直播项目，组织全系统35家分公司利用公司自有平台进行低成本直播带货，在帮助小微企业的同时创造保险营销场景，跨领域推动复工复产的提速扩面。从5月13日开始，已举办60余场直播，为超过250家企业带货。 针对小微企业资金难题，太平人寿推出疫情期间保单宽限期延长30天的关爱政策。截至6月22日，已有3.4万客户办理延期，涉及保单4.64万件、保费近5.6亿元。针对感染新冠肺炎的客户，对于2020年1月1日（含）以后、6月30日之前申请的保单贷款，调低传统和分红险种（仅针对可调整贷款利率的保单）的当期贷款利息，当期保单贷款利率由4.85%调降至4.35%。 今年1至6月，太平人寿原保险保费收入909.55亿元，同比实现正增长。目前，包括宁夏在内，太平人寿已获监管许可正式开展筹建的分支机构合计125家，全年规划筹建200家分支机构；在线保单管理系统可同时支持50万以上业务人员开展活动，有力地带动了一线业务发展。 在危机中育新机、于变局中开新局，太平人寿保险有限公司将牢牢把握机遇，在抓“六稳”促“六保”过程中，实现自身发展与服务国计民生的最大共振，释放出更多潜能，做出更多贡献。通讯员 王一
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