观点地产网 一向低调的南丰集团，市场上关于他的动态消息甚少。最近，南丰集团宣布香港启德项目计划的同时，在内地进行了一项ABS融资计划。 据上交所7月27日信息披露，“中联-中金-南丰国际控股1-X期资产支持专项计划”项目状态更新为“已反馈”。该项债券拟发行金额为57.1亿元，发行人为广州市展丰房地产开发有限公司。 该公司成立于2007年6月，注册资本27.1亿港元，由纪汇有限公司持有100%股权，后者最终实控人为南丰集团，其旗下资产为南丰集团位于广州琶洲的南丰汇项目的一部分。 也就是说，南丰集团本次是利用南丰汇项目作为底层资产进行融资。这是港企罕见的以内地资产为基础发行融资工具。 南丰集团57亿ABS融资 南丰汇，是南丰集团在广州的首个项目。 2006年，香港南港投资有限公司、纪汇有限公司分别通过土拍取得海珠琶洲PZB1301及PZB1401地块，其开发历经5年，最终由南丰集团与汇贯基金投资50亿元打造完成，直至2011年10月开始招商，2013年下半年投入使用。 该项目总建筑面积30万平方米，主要由南丰汇环球展贸、南丰国际会展及南丰朗豪酒店三大体系构成，功能涵括甲级写字楼、商业展贸、专业展馆及国际五星级酒店等。 本次南丰以该项目资产作为支撑，以其带来预期收益作为保证，对资本市场来说，考虑的是该资产是否“可靠”。 南丰集团官网显示，南丰汇是集团重点投资的商业项目，“中国最繁华贸易枢纽的地标性综合体”是该项目的关键词条。 但查阅市场消息，南丰汇项目吸引市场更多讨论的是其独特的“积木”造型，项目具体经营情况则鲜有披露。 商业地产要实现运营价值，“地段”是必不可少的因素。作为南丰集团进驻广州的首个项目，相比广州热门的天河商圈等，南丰汇所在的琶洲商业气氛并不足够浓厚。 对此，南丰集团南中国总经理尹德辉曾表示，“南丰汇的优势不是人流，而是特色”，南丰汇通过创造特色增加客户体验的意图也非常明显。亦有业内人士表示，南丰汇位于琶洲商圈核心区域，其周边交通便捷，且毗邻商务部广州国际会展中心，可享受会展经济利好。 可考的数据是，2015年，项目开业一年多，其办公楼大约3万多平方米，承租率为100%，且租金为彼时琶洲最高，最高可达180元/平方米；商业出租率同样较高，平均租金150-250元/平方米。 值得注意的是，本次南丰集团以ABS的方式发行债券，是为获得高额融资。而资产证券化的优势在于不占用贷款和发债额度，募集资金用途不受限制，产品发行受市场行情波动影响较小。 据观点地产新媒体了解，受累于240亿港元启德地王，今年2月，南丰集团遭惠誉将其评级降至“垃圾”级别。惠誉称，降级主要由于该集团几年前以246亿港元竞得的启德商业综合体项目，在扩建阶段的财务状况不断恶化。 惠誉预计启德项目将使南丰在2021-2023财年期间流出60-70亿港元。直至2022年启德项目开始录得租金收入，利息保障倍数或有所改善。 但根据惠誉报告，可以肯定的是，南丰基于中国内地的IPs规模和收入贡献可能保持稳定，惠誉预计南丰在香港地区的房地产规模和收入将在未来三至四年内扩大。 以内地产生稳定现金流的商业地产作为资产来融资，对于南丰集团而言，不失为一种具有资金成本优势的融资工具。 港企罕见内地融资 但以南丰集团为代表的港资房企，过往甚少通过内地交易所平台发行债券融资。 对此，国金证券(香港)执行董事兼投行部董事总经理黄立冲表示，港资房企通过内地交易平台融资有几种情况，要么是在内地有子公司、企业创立于内地，又或是企业领导本身有内地背景。但事实上，港资企业大多没有到内地融资的需要。 港资企业多奉行稳健的财务策略，采取慢周转的开发模式，其负债率普遍偏低，多控制在20%以内。相比于内地房企高杠杆、高融资成本，港资房企本身便拥有低负债、低成本的优势。有数据显示，2019年港企境外的融资成本大约在3%-4%，而内地房企整体在8%左右。 可以发现，港资房企目前在内地发展更多的是商业地产项目，且往往开发的产品会成为一个地区的顶级商业，如成都IFS、北京太古里、上海恒隆广场、兴业太古汇等。业内人士分析称，港资企业具有低资金成本和精细化管理的特点，在内地做高周转项目并没有优势，而做商办物业项目等慢项目便能发挥优势。 资深市场观察人士严跃进则表示，“这和优质地块的供应有关，港资房企进入内地通常从核心城市入手，往往城市会以商业商圈打造为重要任务，给予其非常大的支持。”而港资企业在内地住宅市场的投资本身也有很多限制，包括境外资金进入方面。 过往，港资企业在内地融资也受到诸多限制。尽管过往几年里，内地相继出台不少扶持中小企业的政策，包括税收和再投资等，但是作为港资企业却没法“完全享受国民待遇”，比如在融资时银监会等的审批及评估门槛。 而通过内地项目发行ABS，或许是企业少数可选的融资方式，也是获取资金、调节资产结构最好的融资工具。 据了解，ABS发行利率与主体评级关联度很低，大多数可以获得AAA或AA+评级，且发行ABS的整体融资成本均低于发债成本，其中AA+和AA的发债主体，利差的中位数分别在111bp和117bp。 这也是企业ABS发行主体以中低等级乃至无评级主体为主的原因。对于低等级主体，信用提升的价值更为明显，融资成本将显著降低。 另据了解，近两年来，利好ABS市场扩容的政策频出，其中便包括鼓励发展住房租赁及长租公寓资产支持证券，鼓励通过资产证券化盘活存量资产，推动标准化ABS市场发展以及其他利好资产支持证券产品发行和流通的政策及文件相继出台。
7月29日讯(记者 安平)喊出“二次创业”的重庆海成实业(集团)有限公司(简称“海成集团”)，在将总部从万州搬迁到重庆主城后，便在土拍市场上开启了“进击”之路。 中指研究院日前发布的《2020年上半年全国房地产企业拿地排行榜》显示，海成集团拿地面积为90万平方米，行业排名第86。从拿地数量来看，海成集团上半年共揽入7宗土地，拿地金额约53.2亿元，而2019全年的这一数据仅为18.4亿元。 据了解，海成集团上半年获得的这7宗地块，全部位于重庆地区。海成集团官网披露的“海成版图”也显示，公司目前地产项目均位于重庆。值得注意的是，海成集团董事长李海今年1月提出公司将踏上“二次创业”新征程时，曾表示将跨区域发展放在首位，大力拓展川渝鄂贵等地区，扩大区域影响力，逐步形成“全面布局、多点开花”的格局。 海成集团的全国化将如何展开，还需要时间来揭开答案。2019年1月，海成集团曾拿下四川宜宾兴文县地块；同年3月，海成集团表示与金科共同开发四川广安邻水项目。 频繁与品牌房企合作拿地 记者注意到，海成集团上半年收获的土地，部分溢价率颇高。今年6月28日斥资9.5亿元竞得重庆市渝北区一宗住宅用地，溢价率31.77%；6月29日联合龙湖以总价17.4亿元拿下的重庆蔡家251亩商住地，溢价率37.73%。 在“房住不炒”的背景下，海成集团以如此高的溢价率拿地，项目还有多少盈利空间？在如此大手笔拿地后，海成集团能目前资金情况如何？下半年拿地计划是多少?记者致电致函海成集团，但截至发稿时未收到回应。 不过，自2018年以来，海成集团与龙湖、金科、昕晖、中梁、宝龙等集团公司展开全面战略合作。有业内人士称，这不仅降低了投资风险，还提高资金利用率，有助于快速提升规模。 天眼查数据还显示，海成集团今年3月曾两次将股权进行出质，质权人分别是工商银行重庆渝北支行和重庆银行开州支行，出质股权数额分别为3920万元和1320万元。 上半年销售约50亿元 在土拍市场表现积极的海成集团，销售规模也连续上新台阶。 克而瑞发布的《2020上半年大重庆销售金额榜单TOP30》显示，海成集团流量销售金额为50.26亿元，排名第 7 ，前6名被金科、融创、龙湖、恒大、万科、碧桂园占据。 海成集团在官网提到，销售业绩稳步上升，得益于集团战略发展策略、城市公司的超强执行和对指标的敬畏感。各城市公司各条线以“六天工作制”、“5+N”、“白+黑”常态工作模式推进各项工作。海成集团还表示，全集团上下齐心，以完成年度目标为使命，全速前进。不过2020全年的目标是多少，海成集团并未对外透露。不过，7月17日召开的半年度总结大会传递出的信息显示，海成集团下半年的经营目标是70亿元，未来三年的业绩目标是300亿元。 此外，海成集团今年初曾荣膺某机构评选的“2020中国房地产百强企业”，这也是海成集团首次获得百强房企称号，部分媒体发布的宣传稿中将其称之为“海成集团发展历程中的里程碑式跨越”。不过，记者梳理克而瑞、亿翰智库、中指研究院三大机构销售榜单发现，海成集团2019年销售金额均未进TOP100。那么，海成集团2019年真实的销售金额是多少？为何能获得“百强”称号？记者同样在采访函中提及，但没有获得答案。 天眼查提示风险逾百条，项目质量遭质疑 在行业内，海成集团素有“中西部山地建筑开发专家”的称号。海成集团也认为，人性化、特色化的产品研发，标准化、高品质的产品生产，“城”、“府”、“院”三大产品系以及其他标杆合作项目质量与速度并重，是公司实现“跨越增长”的制胜法宝。 不过，天眼查数据显示，海成集团面临的司法风险和经营风险超过百条，今年3月还曾作为被告卷入商品房销售合同纠纷。另外，海成集团还遭遇多次行政处罚。 记者注意到，海成集团多个项目在交房后曾因质量问题遭到业主维权。 位于重庆万州百安大道海成星光上院业主曾在第三方互动平台发帖，称验房时室内客厅内外墙、厨房天花板等处有渗水痕迹，到楼顶查看发现施工方正在对厨房渗水部位进行修补。该业主还称，经咨询专业机构得知，造成这种积水的原因，在于施工过程中没有对基础屋面找平、找坡，时间长了会导致室内漏水。对于上述投诉是否属实？记者未能从海成集团获得证实。
7月28日，秦淮数据集团正式发布首份环境、社会及管治报告（以下简称“ESG报告”），并通过独立第三方机构普华永道中天会计师事务所（特殊普通合伙）对报告中选定的关键绩效指标进行鉴证，向公众传递秦淮数据集团近年来践行社会责任的最新成果。 作为中国数据中心行业首份ESG报告，秦淮数据集团希望通过在数据中心行业率先发布ESG报告，传递在可持续发展方面付诸的努力和实践。 秦淮数据集团ESG报告共分为绿动数字未来、创新缔造价值、平台成就发展、治理夯建基石等四个主要篇章，并以环首都·新一代超大规模数据中心集群为案例，详细阐释了秦淮数据集团从能源与环境、技术与创新、产业与社区三个维度坚持的可持续发展理念及展开的各项实践。 在能源与环境方面，秦淮数据集团是中国首家提出100%可再生能源目标的数字经济企业，其新一代超大规模数据中心可再生能源使用量占比37%，高于中国数据中心平均可再生能源使用比例；目前，秦淮数据集团数据中心平均运营PUE（能源使用效率）1.21，低于行业平均水平1.67，相当于节省约1.79亿度用电量。其中，环首都·官厅湖大数据产业基地PUE最低可至1.08，是行业平均水平的八分之一。2019年，秦淮数据集团通过能源使用效率方面技术的革新，使集团数据中心二氧化碳减排量约达17.3万吨，相当于8.1万个家庭一年生活用电的碳排放量。 此外，秦淮数据围绕打造“集中化、标准化、模块化”于一体的新一代超大规模数据中心累计申请及授权专利138项。单体数据中心最快交付时间6个月，创造行业记录的同时，兼顾数据中心的高性能、高可扩展性和灵活度。
7月28日，权威国际信用评级机构惠誉(Fitch)上调力高集团(股份代号：1622.HK)评级展望“稳定”至“正面”，维持发行人评级为“B”，体现出对力高集团基本面较高的认可度。 惠誉评级在报告中指出，对于力高集团展望的上调反应了公司在销售及规模上的持续增长及土地储备的全方位布局。惠誉相信力高集团在扩大土储的同时，将继续保持较低的杠杆水平。 惠誉认同力高持续增长的合约销售表现，公司优质的产品力及丰厚的土地储备。力高集团上半年合约销售额130亿，同比增长19.3%，创同期历史新高。反映出公司在疫情后依旧保持稳健运营，公司2020下半年销售业绩可期，有望完成全年销售目标。 力高集团产品业态丰富，产品类型涵盖住宅、写字楼、商业、酒店等物业，旗下4大产品线“雍”、“君”、“悦”、“华”系列，全方位满足了各类型的购房者需求。同时力高集团通过打造在线购房平台“力高优居”的创新销售模式，构建的硬核产品体系新东方健康建筑，推动公司实现高质量的增长。 在土储方面，惠誉认为力高集团的可售货值能够支持集团未来4年的开发。力高集团土地储备于2019年约1,460万平方米，2020年也不断在粤港澳大湾区、长三角及环渤海及武汉、南昌等高价值高成长区域持续发力，相信公司能充分支撑未来的销售目标增长及规模扩张。 财务质量稳步提升，券商机构积极看多 近年来，力高集团经营规模增长提速的同时，公司财务结构维持稳定，偿债能力具备一定的安全边际。数据显示，2016-2019年，公司主营业务收入分别为52.7亿元、67.3亿元、67.4亿元，86.0亿元，年复合增长率在17.7%的一个平稳水平；同期，公司实现净利润5.6亿元、9.9亿元、13.0亿元、15.5亿元，年复合增长率达40.9%。可以看到，力高在这几年，业绩稳步增长，但并没有牺牲掉利润，净利率也同时实现稳步提升。 负债控制方面，力高2018年和2019年的现金短债覆盖率分别为1.3倍与1.2倍。考虑到公司在5月份成功募集了1.5亿美元债券，并完成了一笔五千万美元的无抵押双边贷款，公司目前短期偿债压力不大。 惠誉认可力高集团健康的财务情况及偿债能力，力高杠杆率已在2020年5月(以净债务/调整后存货计算)优于其他B评级公司，并已连续满足评级机构低于40%杠杆率的评级上调指标，指出公司拥有的可售货值足够未来3至4年开发，相信公司在扩大规模的同时能不断改善负债情况。 此外，随着力高集团销售规模的不断增长以及债务质量的持续改善，公司基本面得到夯实，不少专业机构也对力高集团给予积极评价。7月8日渣打在首次覆盖力高集团的报告中予以公司稳定展望并认为公司偿债能力稳健；7月10日克尔瑞证券发布了一份详细的信用分析报告，指出公司偿债能力有安全边际；巴克莱、法国巴黎银行等机构也均发表评论称，力高集团杠杆率处于同业较低水平，再融资风险整体可控，公司债券具备投资吸引力。
7月28日，贵州茅台披露半年报，公司2020年上半年营收439.52亿元，同比增长11.31%；实现归属于母公司所有者的净利润226亿元，同比增长13.29%。经营活动产生的现金流量净额126.21亿元，同比减少47.6%。 今年一季度，贵州茅台实现营业收入244.05亿元，同比增长12.76%；实现净利润130.94亿元，同比增加16.69%；二季度，贵州茅台营收195.47亿元，同比增长9.54%；净利润95.06亿元，同比增长8.89%。 财报显示，今年二季度贵州茅台近4年以来二季度营收和净利润增速首次低于10%。 从产品来看，上半年茅台酒贡献营收392.61亿元，系列酒贡献营收46.5亿元。而上年同期，茅台酒营收347.95亿元，系列酒营收46.55亿元。对比来看，今年上半年茅台系列酒营收未实现增长。 从渠道来看，批发代理依然是贵州茅台的主要销售渠道，但今年上半年茅台直销渠道收入增长了220%。 财报显示，今年上半年，贵州茅台批发渠道贡献营收387.59亿元，直销渠道收入51.53亿元。而上年同期，批发渠道营收378.48亿元，直销渠道营收16亿元。 报告还显示，上半年公司完成基酒产量 4.81 万吨，其中茅台酒基酒产量 3.67 万吨、系列酒基酒产量 1.14 万吨。去年同期，公司完成基酒产量4.53万吨，其中茅台酒基酒产量 3.44 万吨、系列酒基酒产量 1.09 万吨。 贵州茅台表示，上半年公司主要指标保持“两位数”增长，为完成全年目标奠定了坚实基础。实际上，贵州茅台2020年全年的业绩增长目标是10%。 在经销商管理方面，上半年贵州茅台经销商数量减少327家，新增1家。 贵州茅台表示，公司对部分酱香系列酒经销商进行了调整，报告期内增加酱香系列酒经销商1家，减少酱香系列酒经销商293家。 以此计算，今年上半年，贵州茅台仍清退了茅台酒经销商34家。 今年上半年，贵州茅台与茅台集团营销公司产生的关联交易金额为21亿元，关联交易项目是向茅台集团营销公司销售商品。贵州茅台表示，向关联方销售价格与公司其他非关联经销商的购货价格相同。 实际上，今年上半年贵州茅台向茅台集团营销公司销售商品的关联交易金额已经超过了2019年全年，并且是去年全年的1.33倍。 2019年年报显示，贵州茅台向茅台集团营销公司销售商品的关联交易金额为15.73亿元。 作为茅台集团的全资子公司，茅台集团营销公司成立于2019年5月，是茅台集团渠道改革的重心。 今年6月，茅台新签约22家直销渠道商，茅台直销渠道已公示的商超服务商已经增至33家。茅台新的直销渠道商中，红旗连锁、人人乐、合肥百大集团、红府超市等签约对象均为茅台集团营销公司。 2019年8月，在茅台集团营销公司成立后，贵州茅台通过决议，拟向包括贵州茅台集团营销有限公司在内的茅台集团控股子公司和分公司销售茅台酒及系列酒。2019年度交易金额不超过2018 年末净资产金额的5%（56 亿元）。 到2020年，贵州茅台未披露与茅台集团营销公司关联交易金额额度。
7月28日，华润（集团）有限公司召开中层以上管理人员大会。其中，中央组织部有关负责同志宣布了中央关于华润集团董事长调整的决定。 具体而言，王祥明同志任华润集团董事长，免去其华润集团总经理职务；免去傅育宁同志的华润集团董事长职务。相关职务任免按有关法律和章程的规定办理。 华润集团在官微并未披露人事调整原因，不过外界大多解读为系由于傅育宁已到退休年龄。 观点地产新媒体查询，傅育宁，1957年3月出生，博士学历，高级工程师，原招商局集团董事长，兼任招商银行董事长、招商国际董事长、蛇口工业区董事长、招商轮船（601872）董事长等职。2014年4月23日，傅育宁出任华润集团董事长。 另据资料显示，接任傅育宁的王祥明，历任中国建筑第三工程局副局长；中国建筑第三工程局建设工程股份有限公司副董事长、总经理；中国建筑第三工程局副董事长、总经理、党委副书记；中国建筑股份有限公司副总裁；原中国建筑工程总公司党组成员。2016年5月起任原中国建筑工程总公司总经理、党组副书记、董事，2016年8月起任中国建筑股份有限公司董事、总裁。全国劳动模范，享受国务院政府特殊津贴专家。 2019年3月4日，华润集团召开领导班子扩大会议宣布，王祥明任集团董事、总经理。 在去年3月“两会”期间，傅育宁也对媒体表示，他认为王祥明是一位很有经验的管理者，加入华润以后一定会为华润作出贡献。 另于7月10日，招商局集团也宣布李建红退任的消息。其中，缪建民同志任招商局集团有限公司董事长，免去其中国人民保险集团股份有限公司董事长职务；免去李建红同志的招商局集团有限公司董事长职务。
在资本市场活跃的宝能集团收购高端品牌观致汽车两年后终于推出首款产品，观致汽车第三款产品“观致7”于7月27日晚正式发布。新车定位于紧凑型SUV，主要受众群为25岁-35岁的年轻消费者。分析人士指出，观致品牌在华的发展道路可以用一波三折来形容，后续发展值得关注。 在动力方面，观致7将搭载1.6T和1.8T两种发动机。其中，1.6T车型最大马力为204Ps，最大扭矩280N·m；1.8T车型最大马力为231Ps，最大扭矩300N·m。观致7采用全新家族设计语言，基本保留了观致MILE II概念车的前脸风格；观致7的全液晶仪表采用12.3寸IPS屏和14.6英寸大屏，配备车联网系统，可支持OTA升级。 值得关注的是，观致7是宝能集团收购观致汽车两年后推出的首款产品。2017年底，宝能集团以66.3亿元收购了观致汽车51%的股份。随后，宝能集团对观致汽车加大了投入，并在管理、产品研发等方面进行调整。据宝能集团介绍，其对观致汽车的投入累计已超过200亿元。 宝能集团还为观致汽车引入日系管理团队。2019年2月，宝能集团聘请前日产―雷诺联盟全球新能源总监矢岛和男，担任观致CEO。观致COO等也均为日系高管。 在研发方面，观致汽车与宝能集团协同发展。2019年12月，宝能汽车、观致汽车与中国汽车技术研究中心签署战略合作协议。三方发挥各自区位、产业和资源优势，建立长期战略合作伙伴关系。 本次发布会上，观致汽车透露了2025年前的产品规划，从观致7开始，观致会保持每年推出1-2款全新车型。到2025年，实现从轿车、SUV到MPV、从传统燃油车到新能源车型、从A0级到B级车型的覆盖。 分析人士指出，观致在华的发展道路可以用一波三折来形容，推出新车是好现象。观致目前需要解决的主要问题之一就是国内终端渠道的拓展，包括对普通地级市的覆盖，这需要宝能方面予以解决。另外，宝能旗下联动云租车的共享业务对观致未来也或有帮助。（俞立严）
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