（原标题：谁是最牛证券营业部？2020最强游资集中营榜单出炉，这些个股被游资暴力吸筹） 东方财富证券拉萨团结路第二营业部是近几年兴起的新势力。A股江湖，游资林立。作为可以洞察主力动向、游资选股风向的龙虎榜数据也备受关注。截至12月22日，2020年登上龙虎榜单（剔除机构专用、深股通专用、沪股通专用）的百强营业部，累计交易金额高达10010.78万亿，相较2019年5731.24亿元大幅增长了75%。百强营业部中，东方财富证券表现突出，旗下三家营业部累计上榜9835次，成交总额1882.27亿元，占百强营业部总额的近五分之一。其中的拉萨团结路第二证券营业部以成交974.6亿元再度夺魁，成为2020年A股最牛营业部。得益于A股的走势强劲，百强营业部成交过百亿的营业部数量也大幅增长，但在十强营业部的阵营中，仅有3家守住阵地，其余7家营业部均为新进入榜单。A股最牛营业部东方财富证券拉萨团结路第二营业部是近几年兴起的新势力。启信宝信息显示，东方财富证券拉萨团结路第二营业部成立于2015年6月，原名为东方财富证券拉萨金珠西路第二营业部，注册地址也是在拉萨市金珠西路。2018年7月，金珠西路第二营业部更名为东方财富证券拉萨团结路第二营业部， 注册地址也变更为拉萨市柳梧新区国际总部城，此后该营业部开始持续霸榜券商营业部龙虎榜榜首。作为A股唯一的互联网券商，东方财富证券以网上开户为主，东方财富证券拉萨团结路第二营业部也被称为散户大本营。21世纪经济报道记者了解到，很多雪球大V推荐的开户通道就是这个营业部，因此大量个人投资者都挂靠过去，也其中也有很大一部分游资的力量。东方财富choice数据显示，团结路第二证券营业部2020年现身欣龙控股的龙虎榜110次，新余国科龙虎榜57次，中水渔业龙虎榜16次。欣龙控股就是今年的典型妖股，因为口罩概念，该股在疫情期间连续5个涨停，股价大幅波动期间，拉萨团结路第二营业部也因巨额操作频频上榜。“游资操作主要看市场情绪，以短线操作为主，但也离不开基本面、政策、市场风格等的分析。”有深圳私募人士表示，西藏的游资比较神秘，以往该席位喜欢开板后继续巨量换手的次新股，后来频繁操作市场关注度较高的短线热门股，欣龙控股这类就是市场热点。10大游资集中营2020年A股走势乐观，游资活跃度急速上升，新秀势力也迅速崛起。最新龙虎榜的前十名分别是：西藏东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第二证券营业部、西藏东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第二证券营业部、中信证券股份有限公司上海溧阳路证券营业部、兴业证券股份有限公司陕西分公司、华鑫证券有限责任公司上海分公司、国泰君安证券股份有限公司上海江苏路证券营业部、中国银河证券股份有限公司绍兴证券营业部、国盛证券有限责任公司宁波桑田路证券营业部、国泰君安证券股份有限公司南京太平南路证券营业部和华鑫证券有限责任公司湖州劳动路浙北金融中心证券营业部。和2019年龙虎榜前十相比，除东方财富证券的两家超级霸主营业部之外，只有国盛证券有限责任公司宁波桑田路证券营业部守住前十。国盛宁波桑田路是知名宁波游资的聚集地，市场人士介绍，资金总量超过十亿，操作风格彪悍凌厉，主要是以打板买入，多参与市场妖股。银河证券绍兴营业部、国泰君安上海江苏路证券营业部这些老牌实力游资也再次上榜。有老牌游资的偃旗息鼓，也有新秀游资的迅速崛起，华鑫证券在2020年晋升为游资新贵。旗下华鑫证券有限责任公司上海分公司首次登陆营业部龙虎榜前十，成交额为305.1亿元居第五位，华鑫证券有限责任公司湖州劳动路浙北金融中心证券营业部成交总额199.5亿元，排名第十位。分析人士也表示，上榜龙虎榜，主要还是看营业部的优质客户资源，像东方财富证券这样，聚集大量客户的营业部成交额也会急速攀升。游资暴力吸筹个股作为市场最为活跃的参与主体，游资青睐的个股也是市场关注的焦点。数据显示，西藏东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第二证券营业部2020上榜次数较多的个股是欣龙控股、英特集团和新余国科。该营业部和拉萨团结路第二证券营业部协同操作较多，热衷市场热点题材股。中信证券股份有限公司上海溧阳路证券营业部上榜次数较多的是漫步者、君正集团。兴业证券股份有限公司陕西分公司上榜最多的是省广集团和长安汽车，该营业部青睐汽车概念股。华鑫证券有限责任公司上海分公司上榜次数最多的是怡达股份和顺博合金，华鑫证券有限责任公司湖州劳动路浙北金融中心证券营业部近一年上榜最多是省广集团，华鑫证券旗下两家十强营业部的协同操作也不太频繁。市场人士表示，多数游资喜欢小盘股和热点概念股票，因为这种股票拉起来能够快速提高关注度、吸引更多的短线活跃资金参与，从而带来更大的短线空间。（作者：李域 编辑：朱益民）
最近一段时间，各类周期性资产大涨，尤其是有色和某些粮食大宗，上涨幅度非常疯狂，给生产型企业带来较大的困扰。人民币升值虽然相对平稳，但半年来升值幅度太大，给外贸企业也造成了很大的困扰。这些资产价格上涨的背后，基本面的供需因素影响是一方面，但从现在的波动形态来看，最主要的推手是游资的炒作。 图1．铁矿石的上涨可以用“疯狂”来形容 疫情以来，全球货币大放水将达到30万亿美元（美银美林估计）。中国2020年社融增加也近40万亿元，远远超出2009年的“四万亿”，完全可以用货币大洪水来形容。 图2．主要发达经济体资产负债表疯狂扩张 在疫情在中国外的其他国家还没有得到控制、实体经济还没有恢复的情况下，这些资金已经异变为金融资本、投机资本，在金融市场上赚取投机利得，而不是像产业资本那样投资实体经济。随着未来疫情防控存在更多的不确定性，经济复苏难以保证，新的放水预期也日益浓厚。当前游资最怕的事情变为：在新的一轮货币大放水来临之时，手头没有对冲的有效资产。“优质资产荒”导致过去被巴菲特称为骗局的比特币，也成为华尔街机构投资者争抢的对象。 图3．以比特币为代表的另类资产疯狂上涨 对于逐利的国际国内游资来说，当前可能是历史上超买、炒作人民币资产的最好时机： 1，中国是全球大疫情肆虐下唯一疫情可控的净土。类似病毒大洪水下的诺亚方舟。 图4． 以中国为主的儒家文明圈在疫情防控中表现较好 2，全球主要经济体长时间无法正常生产经营，只能靠印钞机维系住需求和金融市场，供给侧的大部分紧缺物资只能依靠中国制造。（最近一段时间一些外贸企业的海外家居、纺织及其它日常用品的订单已经排到了半年后）。 图5． 疫情期间家电产品出口激增 3，中国是今年唯一保持正增长的大型经济体。第4季度中国零售市场规模反超美国。 图6． 中国零售市场第一次反超美国 4，疫情更加凸显中国完整产业链和雄厚基础设施的优势。最近一段时间，苹果印度代工厂发生大规模骚乱，说明了并不是任何一个国家都具有中国制造那样的“制造业文化”。 5，全球央行已经失去节制，只有中国央行还相对保持着定力。主要经济体央行资产负债表扩表近一倍，国债收益率平均水平已经接近为零，负利率债券已经创记录的达到18万亿美元。而中国的十年国债收益率竟然还长期维持在3%以上。 当然，今年中国宽松程度也不低，但主要依靠的是商业银行系统（国有银行，窗口指导的体制优势），依靠信用派生货币。 图7． 除了中国，主要发达经济体都在大肆扩表 图8． 中美国债利差又创最近几年历史新高 6，中国正在推进更大范围的金融开放，虽然还有许多错综复杂的国际政治因素制约，但是金融开放和金融市场化的步伐没有变。 7，资本市场切实推动注册制改革，整个会计、法律、信息披露等规则正在加快与国际接轨，为外资进入中国提供了更好的配套便利。 8，特朗普下台，拜登胜选，虽然当前关键时段拜登仍然对华发出鹰派言论，但是大部分人认为拜登上台对中美关系是利好的。虽然中美关系回不到了从前，但是民主党进步主义的国际竞争规则会更加透明，更加富有确定性。 等等诸如此类。然而对追求利润的游资来说，现在超买中国资产的动力很简单：套利，赚钱。 图9． 2020年8月至今，人民币的升值幅度达6.1% 简单来说，如果从美国信用市场以近乎零利率的成本借得一笔资金，转手购买中国的国债，无风险利差高达3%。如果购买时机合适，加上人民币升值的收益，总收益率可以达到10%+！ 10%的近乎无风险收益！在当前全球低利率、资产荒的背景下，这样的收益多么诱人。如果再加一点杠杆和风险，那么收益更加可观。要知道，今年中国偏股型的公募基金收益率中位数超过40%。 图10． 疫情期间和美国大选后外资继续增持A股 有人说外资进来购买我们的金融资产，为我们的实体经济提供融资，为一些缺钱的金融机构提供流动性，并形成资本账户的顺差不是更好吗？答案当然是否定的。从资本类账户进入的外资，分为两种，一种是投资实体经济的产业资本，即我们通常说的FDI，它们带来了先进的技术、管理理念以及更广阔的海外市场，给当地政府带来了就业和税收；另一种，则是完全以短期利润为目的的游资，来也匆匆，吹起巨大的泡沫；去也匆匆，留下一地鸡毛。这个教训在1997年东南亚金融危机中体现的淋漓尽致。 当前，全球游资正在利用货币水位差从人民币资产上疯狂套利。当然，这些国际投机资本并非没有成本，最主要的成本是中国外汇管制成本，即使赚得盆满钵满，但短期内也很可能难以变现流出。 然而随着中国进一步的对外金融开放、汇率市场化和人民币国际化，国际游资今年汹涌涌入，而且可能会继续涌入。同时，也会通过地下钱庄和虚假贸易等暗渡陈仓。最近人民币强势大升值，实际上也是从汇率上在反映这一倾向（人民币当前也是国内外游资炒作的重要标的）。 当然，外资和热钱进入中国投机套利的现象，并没有违反市场规则（除了地下钱庄的游资），因为市场本身就是通过套利消灭超额收益而形成均衡的。资本的本性也是套利。 但是，对于金融监管部门，当然也有自己的公共目标，那就是维护金融稳定。因此，就需要对当前的国际游资趋向密切关注，在强化合规监管的同时，还是要在市场上消除人为的无风险套利机会（比如中美利差，人民币持续升值）。更为重要的是，要不忘深化改革的初心，营造更好的营商环境，能更多的吸引真正来投资实体经济的FDI，而不是那些只会兴风作浪的游资！
2020年5月29日晚，上交所在一份声明中称，将适时推出做市商制度、研究引入单次T+0交易，保证市场的流动性，从而保证价格发现功能的正常实现。我国股市在20世纪90年代曾短暂实施过T+0。近些年有关是否让T+0回归的争议依然很大。从上交所此次的表态可以看出，即使T+0未来回归，也会是折中方案——因为是“单次T+0”，预计是允许日内一次回转交易。未来T+0一旦重回A股，除了可能给A股带去交易量增加、日内波动率提高，还可能产生什么样的影响？抑制游资操纵？厦门大学经济学院教授韩乾向《华夏时报》记者表示，“T+0对游资操纵股票会产生一定的抑制作用”；惩处游资要用重拳、用重典，但光靠这些行政手段恐怕不够，“重金之下必有勇夫”，为巨额利益所诱惑而不惜铤而走险者大有人在，还需要结合市场力量对其进行事前控制。如何做到？靠完善交易机制。韩乾指出，在过去三十年市场发展的过程中，游资的交易型和虚假申报型操纵手法也在与时俱进，金融科技成了这些人躲避证券稽查的技术手段，人工智能、量化对冲、高频超高频等令人炫目的词汇和宣传口号成了他们掩人耳目的伪装。“比如游资可以将大部分资金投在指数成分股，剩余20%-30%的资金投在流动性差的小盘股，给外界造成量化对冲的假象。操纵股票时，每隔几分钟拉抬一次，利用电脑程序精准控制拉抬频率、交易量和价格波幅，以避免触发大数据监管信号。这种手法十分狡猾，充分利用了现有监管技术判断标准的漏洞，行市场操纵之实。”他这样说道。证监会每年对外通报的年度典型违法案例中，市场操纵案总是会占有很大比重。2018年，证监稽查20起典型违法案例中，有7起是市场操纵案。其中一起具有代表性的是“北八道操纵市场案”。通报内容显示，2017年2至5月，北八道集团有限公司及其实际控制人组织操盘团队，通过多个资金中介筹集数十亿资金，利用300多个证券账户，采用频繁对倒成交、盘中拉抬股价、快速封涨停等手法操纵“张家港行”、“江阴银行”和“和胜股份”等多只次新股，合计获利9.5亿元；2018年4月，证监会依法对北八道及相关责任人作出行政处罚。2020年5月9日，证监会对外通报2019年证监稽查20起典型违法案例。罗山东等人操纵市场案，吴某某团伙操纵市场案，赵坚操纵市场案，吕乐等人操纵市场案，林军操纵市场案，张郁达、张晓敏操纵市场案等6起案件也在其中。游资交易型操纵的核心在于吸筹，筹码不足，价格无法形成假趋势，无人跟风也就无法达到操纵的目的。韩乾向《华夏时报》记者表示，在现行T+1的制度下，一些不明就里的投资者跟风买入后，即便知道上当受骗了也无法纠错，只能硬着头皮继续持有，结果就是被动成为游资手中的筹码，变为“众人拾柴火焰高”；实行T+0交易，允许上当的投资者随时可以主动卖出错误买入的股票，可以从源头上粉碎游资吸筹的计划。除了实行T+0，韩乾认为，解决A股融券难的问题也是抑制游资操纵股价的重要一环。“游资操纵下的股价走势毕竟是假象。市场上必然有专业机构和投资者有自己的独立判断。如果个股融券没有障碍，那么当价格明显偏离合理水平的时候，他们会做空个股。反之如果不能融券的话，那么这部分持有不同意见的投资机构和投资者个人只能黯然离场，而游资愈发猖獗。”韩乾称。我国股市自2010年推出融资融券以来，经历了多次扩容，融资融券标的数量从最初的90只增加到目前的约1600只。但是，相比融资，A股目前的融券规模远远不足。券源少、券商经营融券业务动力不足等被认为是造成这一现象的主要原因。以2020年5月15日至5月28日的时间段为例，同花顺数据显示，沪深两市日均融资余额约1万亿元，而日均融券余额只有200多亿元。一类私募收益大幅受损？除了抑制游资操纵，《华夏时报》记者注意到，还有观点认为，未来若实行T+0，国内一部分私募基金可能会受很大影响。这种观点的核心是：我国股票市场上相当一部分私募基金从事“阿尔法”策略，收益率可以达到50%以上，相比之下美国的对冲基金“阿尔法”策略只能获得4%左右的收益；为什么会有这么大的差异呢?其中一个重要原因是我国市场采取T+1的交易规则；由于投资者当日买入的股票必须持仓至少等到次日才能卖出，所以“风格因子”的时滞性比较强，行业轮动和板块轮动的切换频率比较慢，这就给机构赚取“阿尔法”超额收益带来了很大的机会和空间；可以预期，如果改成T+0，将提高“风格"切换的频率，加快消除因子的时滞，不利于从事“阿尔法”投资策略的私募基金，整个行业的收益率将大受影响。以美国学者1964年提出的“资本资产定价模型”（下称CAPM模型）为例，其中的“rf-rm”，rf可理解为市场无风险收益率10年期债利率，rm可理解为大盘的收益率。而alpha（阿尔法）就是个股收益率超过大盘收益率的部分，这里基金会用对冲的方式来做，买入认为可以跑赢大盘的股票，卖出对应rm的股指期货。私募基金中汇润生研究员吴昊向《华夏时报》记者指出：“从实际操作的角度，再简单点说就是，基金经理拎出一揽子股票（比如在沪深300指数下面的成分股中选），然后用各种因子（考虑因素）来筛选，可以用CAPM模型，也可以用Farm Frech模型等选股，然后主动择时，买入这些股票，卖空沪深300股指期货。”吴昊称，以前确实是这样，很多alpha策略都是要对冲的，买入股票，卖空股指期货；股票是T+1的，股指期货是T+0的，A股的一些机构可以“钻空子”；但现在越来越多机构也做量化和通过某些手段来实现日内交易的策略。“具体都是有固定的软件模型来帮助私募基金经理来做决定，看一些模型数据指标，也要看是否是’负基差’，是否’贴水’，然后再决定是否做alpha策略。”吴昊向《华夏时报》记者表示。有量化交易人士在知乎上称，与正统的对冲的alpha策略相比，量化alpha策略更复杂，由于现代计算机性能与算力的提升，alpha策略是透过因子模型来获取超额收益，因此计算因子的参数值变成了现代量化投资alpha策略的重点；通过合理有效的因子控制来进行选股，甚至交易决策，等等都是量化alpha策略模型的特点了。一位南方高校的学者向《华夏时报》记者表示，同意“T+0会让国内alpha策略的私募收益率受到很大影响”的说法，“alpha策略的收益就是靠风格因子，如果T+0导致因子切换速度加快，收益就会受到影响，或者投资者就要更勤奋地去挖掘新的因子”。“风格因子”，在定价、风险模型中，一般指什么？根据泰达宏利金融工程研究员窦福成在一篇文章中的介绍，Barra风险模型是量化多因子的范例，其十个“风格因子”最为最常见，包括市值因子、账面市值比（Book-to-price）因子、（股价的）残差波动因子、流动性因子、盈利预期因子等等。公开资料显示，Barra风险模型由Barra公司提出，后者是投资组合风险分析工具的供应商，量化投资领域的先驱，于2004年被MSCI公司收购。
A股虽然指数经常被投资者诟病，熊到了家，或者是牛短熊长，几十年来，A股历来最不缺少的就是牛股妖股，最近的妖股就是天山生物(行情300313,诊股)，成为创业板注册制改革以来妖性十足的妖股之一。 天山生物自8月19日至今，短短八个交易日内已累计大涨231%，最新市值已经达60亿元。翻了几倍，总市值依然只有60亿元，可见是一个小盘低价股，从第一个涨停板算起，股价是5.83元，总股本是3.13亿股，流通股本是1.84亿股，流通市值只有107亿元，非常适合炒作。十大流通东没有公募基金持股，但是北京泽盈投资有限公司泽盈顺势3号和8号私募证券投资基金持有数百万股。 究竟是谁推涨了天山生物？也就是暴涨背后的推手是谁？深交所公布了一张特殊的“龙虎榜”，统计数据显示，8月19日至27日期间，公司股票累计成交金额26.18亿元。其中，自然人累计买入金额25.10亿元，交易占比95.88%；机构累计买入1.08亿元，交易占比4.12%。其中，自然人中，持股市值小于300万元的中小投资者累计买入17.70亿元，占比67.61%；持股市值大于300万元的其他自然人累计买入7.40亿元，占比28.26%。 没有从龙虎榜上查到机构买入1.08亿元的具体时间，但是从8月19开始，一些知名的营业部不断的进出天山生物龙虎榜交易数据榜单，很难判断天山生物股价大涨始作俑者是机构还是游资，中小投资者反正是助涨助跌的主力军，看到天山生物股价涨停成交放大，一些先知先觉的资金就会跟风炒作，而一些后知后觉者则是看到媒体不断报道天山生物股价大涨，成为妖股以后才知道这么一个妖股存在，才会选择跟风，停牌核查以后，媒体关注度更高，天山生物要想投资者不知道都难，俨然已经是人尽皆知的网红股，关注度会进一步提高，部分投资者会出现惜售情绪，部分投资者会继续追涨，停牌有的时候未必就能冷静投资者的情绪，反而成为助涨的因素，所以周三是一个缩量的涨停。 新政券法规定证券账户不得借用，但是有没有落到实处，是不是还会有游资大佬使用拖拉机账户掩盖股价操纵，恐怕谁也不敢打包票，既然敢市场操纵，还不敢借用账户吗？有没有大资金借助拖拉机账户炒作天山生物，没有监管调查下结论，自然不能妄下结论，但没有游资大佬和机构投资者煽风点火，中小投资者是不可能完成股价炒作的，只有游资大佬和机构出现拉升股价，中小投资者才会跟风助涨，才可能出现马太效应，才能完成股价炒作。 有观点认为创业板注册制的实施短期会提高市场的活跃度，提高创业板定价效率，游资散户炒作低价股，实际上并没有提升创业板的定价效率，而是彻底的混乱了创业板的定价估值锚，市场炒作天山生物的逻辑实际上不是很清晰，甚至就是一种瞎炒，很多低价股基本面并不好，存在这样那样的问题。 猪肉价格上涨，牛肉价格自然上涨，逻辑是对的，可是天山生物肉牛布局才刚刚开始，天山生物于2020年7月21日披露《畜牧业务发展规划（2020 年-2025 年）》，称重启“大肉牛战略”，大力布局肉牛育肥相关业务，公司股价跟随养猪板块上涨，也算是顺理成章。问题在于公司回应有关问题时指出，公司于2020年5月21日在通辽市成立全资子公司通辽市天山牧业有限责任公司，作为上市公司在通辽区域发展肉牛产业战略的实施主体，通辽市天山牧业有限责任公司于2020年7月29日正式开始经营，首批采购架子牛于7月29日进场，截止当前，共采购肉牛596头，均未出栏销售，当前实际存栏肉牛596头，596头牛也就是养殖肉牛才刚刚起步，对公司业绩影响是很小的，另外截止2019年12月31日，公司流动负债高于流动资产7.75亿元，年审会计师认为公司存在与持续经营相关的重大不确定性。更为难堪的是目前公司正在接受证监会调查，而且还有一些官司未结，2019年财报也被会计师出具非标。 天山生物之所以成为创业板低价股龙头，既有肉牛因素，更有创业板新的交易机制下，涨跌停板幅度放开，从10%放大到20%，游资参与炒作，赚钱效应要比10%涨停板大得多，实际上就是以前两天的炒作现在一天就可以完成，游资资金实力雄厚的话，可以短期获得更大的利润，更有炒作的动力。 另外创业板低价股之所以得到市场青睐，在于目前市场缺少一个持续热点，游资找不到炒作的标的，权重股炒了两波难以得到市场认可，科技股反复炒作估值太高，医药医疗器械生物疫苗刚刚从高位调整介入不是时机，在流动性宽松下，成交接近万亿元下，投资者情绪亢奋，市场热情一点就着，游资总要寻找炒作的标的，低价股历来是炒作的重点板块，自然被游资选中。 天山生物股价被炒作，成为妖股，公司停牌核查也是查不到原因的，市场分析也是未必就能找到原因，背后的游资的任性，有钱就可以制造热点，吸引散户参与，把公司炒成妖股，游资炒作是不需要任何理由的。 不干预是监管的改革方向，但是不干预不代表市场可以操纵股价，不干预的前提是市场操纵股价的消失，如果股价操纵盛行，不干预就会引发股价非理性的波动，伤害中小投资者利益。
炒，是A股一大特色，炒新股更是经久不衰，从核准制炒到注册制，疯狂程度丝毫不减，可是炒新真的爽吗？恐怕未必，更多的是酸爽，或者说是打碎牙齿往肚子里咽。 18家创业板注册制新股上市，各方炒家是摩拳擦掌跃跃欲试，准备大干一场，第一天新股不负众望，平均涨幅超过1倍，N康泰更是出现了3000%的历史性涨幅，成为最牛的新股，可是福兮祸所依，正当炒家们满怀希望的时候，风云变化，N康泰股价暴跌，短短时间股价大跌60%，从300元跌到100多元，追高投资者蒙受了巨大损失，几分钟时间市值亏掉60%，心里还真的是爽吗？追高的时候是意气风发，绝对不会想到自己是最后一个接棒者，一定会有更多的炒家把股价退的更高，卖的时候可能就是懊悔不已的酸楚了。 从周一收盘结果看，18家新股中有11家新股留下了长上影，占比60%，说明有很多投资者套在了高位，出现了较大的短线浮亏，可是周一浮亏吓不倒炒家炒作新股的热情，是游资展开自救，还是投资者群体性买进带来上涨，周二接着干，而且是更猛的干，18家新股股价出现了巨大震荡，振幅超过30%的为数不少，高的达到60%，可见资金的疯狂，有多家新股收盘价超过了第一个交易日最高价，但是也有很多股票留下了长上影，可见资金也不是肆无忌惮，而是有资金逢高离场，市场转折总是来自于投资者狂欢之际，周三只有C大宏力跳空高开，其他个股17家个股都是跳空低开，有的低开幅度并不小，直接把周二追高投资者闷杀，此后虽然股价出现震荡，也有10家股票盘中翻红过，但收盘只有4家股票以红盘报收，最大跌幅是C卡倍亿(行情300863,诊股)下跌20.47%，8家股票跌幅超过10%，从周三下跌和周二上影线看，不少周二追高的投资者已经是亏损惨重。 从18家新股看，如果没有及时止损，亏损最大的是C康泰，最高价 是308元，周三收盘价是114.80元，下跌185.2元，跌幅61.7%，三天时间最大亏损61.7%，凸显没有涨跌幅限制炒新的巨大风险。 即使经历周三大幅调整，18家股票估值依然偏高，与其他板块相比市盈率仍处相对高位，平均市盈率122.45倍，高出创业板平均市盈率（59.32倍）106%，高出科创板市盈率（92.16倍）32.86%。另外18家新股质地也算不得很好，行业较为普通、高科技属性不强、业内地位不算很高，估值位于高位后市依然有调整空间，而且不会太小，套牢投资者如果不利用反弹机会减仓，很有可能亏损加剧。新股炒作是资金堆砌而成，一旦成交额萎缩，炒作降温，意味着游资等大资金获利离场，这是需要高度重视的，依靠散户的群体性效应是炒不起股价的，18家新股8月26日、8月25日、24日成交额分别为257.30亿元，294.86亿元、230.03亿元，26日成交比25日成交有所萎缩，市场出现降温迹象。 在18家注册制公司上市之际，作为散户的观点是坚决不参与，因为注册制新股是按照市场化发行，新股市盈率已经不低，如果遭遇游资炒作，投资者是无法判断游资炒作的目标的，盲目参与，可能会带来巨大的亏损，可是很多观点认为股市没有炒作没有投机就是死水一潭，更加激进的观点是不给炒作不如关掉股市，我们需要承认的是18家新股炒作，有投资者获得了短线丰厚的利润，可是真正获利的是起到主导作用的营业部席位资金，也就是游资，散户获利并不会很多，长期以来，A股不缺少炒作，也不缺少炒作下的牛股，可是很多投资者依然是自诩为韭菜，在于炒作投机盈利带有偶然性，概率也不高，一次盈利背后是数次亏钱，最终还是亏钱居多。 新股这种疯狂炒作，总是负和博弈居多，盈利的是游资大户，新股换手率达到50%甚至更高，巨额换手背后是频繁交易，大量资金消耗的在交易佣金和印花税，一旦股价下跌，就是一场空，参与投资者盈亏是无法平衡的，一个投资者盈利意味着几个投资者亏钱，游资大佬收割了一波韭菜，背后是绝大部分散户的亏钱，这就是炒新的结果。 康泰医学(行情300869,诊股)和圣元环保(行情300867,诊股)均对股价短期大涨发出警示，炒新的热度会进一步下降，投资者已经领教了炒新的风险，后市依然需要谨慎。 资本市场投资不是激情投资，更不能秉承撑死胆大的饿死胆小的策略，激情投资往往是买的时候忘乎所以，卖的时候唉声叹气，而是一种长跑，去获得相对稳健的收益。
创业板注册制第一个交易日，就出现了两家公司融券做空，融券对阵做多的游资和跟风炒作的投资者，究竟鹿死谁手，谁能胜出。 我国股市融券做空一直是一个短板，在于投资者思维大部分依然是通过做多获利，另外券源也不充足，科创板推出之际，为了遏制炒新，更加准确定价，上市交易第一个交易日就引进了做空机制，为了增加券源，《科创板转融通证券出借和转融券业务实施细则》明确，战略投资者配售的未到流通时候的股票可以出借。创业板实行注册制，延续了科创板交易制度，允许第一个交易日融券做空。 创业板第一批18家打破23倍市盈率红线，采用市场化定价，新股估值基本上就是同行业市盈率水平，理论上来说，上市以后应该是涨跌互现，破发也不是没有可能，可是第一批新股却得到市场资金追捧，股价大涨，平均上涨100%左右，从盘后龙虎榜数据看，机构选择抛售，营业部席位选择建仓，市场出现了机构与游资的博弈，经过第一个交易日新股疯狂炒作，估值进一步提升，部分个股出现泡沫也是很有可能，有投资者选择融券卖出也是正常。 8月24日，首批18只创业板注册制新股中，有两只个股出现融券交易。其中，圣元环保(行情300867,诊股)上市首日融券余额报2.38亿元；安克创新(行情300866,诊股)上市首日融券余额报3.70亿元，融券期限是28天，深交所网站限售股可出借信息显示，截至8月25日开盘前，圣元环保战略配售出借余量为538.30万股，安克创新战略配售出借余量为306.26万股。除这两只个股之外，其他创业板注册制新股均未出现限售股出借信息。 圣元环保属于污水处理和垃圾发电，安克创新是3C跨境电商龙头，属于计算机、通信和其他电子设备制造业，就圣元环保而言，可参照的公司包括绿色动力(行情601330,诊股)（市盈率32倍）和伟明环保(行情603568,诊股)（市盈率32倍）等，从市盈率角度看，圣元环保市盈率是82倍，要高于两家公司，估值并不便宜，安克创新市盈率120倍，这个估值在行业不算高，唯一缺点就是对外依赖度太高，报告期内，公司主营业务收入97%以上的收入来源于境外销售，成长性不是太好，2020年1月至9月归属于母公司股东的净利润预计为49,741.31万元至54,346.98万元，较上年同期增长8%-18%。 就短线看，融券做空大概率失败，控制不好，亏损甚至可能比较大，从走势看，圣元环保，周二是低开大涨56%，创新高，融券卖出如果不及时止损止盈，亏损的幅度是较大的，即使按照周一最高价48.65元卖出，今天收盘价是71.45元，亏损是相当严重的，安克创新周二直接跳高10%左右高开，股价盘中创新高，但收盘价没有创新高，暂时不知道融券卖出价格，控制得好，是可以获得较好的收益的，但如果控制不好，可能持平或者是亏损也说不定。 A股就是那么一个尿性，专治不服症，尤其是新股炒作，很难以理性的方式来判断股价会涨多少，全凭资金实力说话，游资资金实力雄厚，可以把股价吵翻了天，估值达到天花板还有天花板，没有一个尽头，因此融券做空需要特别的慎重，需要更加充分的评估盘后龙虎榜数据，看看游资介入的力度才能做出决定，但是稍微拉长时间看，创业板两只新股出现价值回归是很难避免的，问题是游资获利离场以后，由于换手率极高，剩下的散户持股成本趋同，散户厌恶亏损，抛售离场的意愿不强，选择持股待涨，股价调整的过程就会很复杂，可能是一个较为漫长的过程，融券做空的成本是较高的，获利难度也不小，从中长期看，新股泡沫破裂以后，股价会有一个长期的调整，融券做空是可以获得丰厚收益的。 散户该不该参与新股投机，是一个老话题，很多散户反对我的观点，股市不炒死水一潭，但是散户不断炒作投机，赚钱了吗？如果真的赚钱，就不会有韭菜一说，就不会有七亏二平一盈利的说辞。 融券做空不管最终结果是盈利还是亏损，新股融券做空都是一个巨大的进步，有助于遏制炒新，也有助于价值发现和更加合理的定价。从监管角度看，要严厉打击股价操纵，防止游资利用资金优势强势逼空，让融券做空者出现巨亏，让大家在一个公平环境中博弈。
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