编者按 疫情后的消费冲动、提振经济的迫切、直播带货的火爆……种种因素让今年的“618”具有了不同以往的重要意义。作为“全民购物节”的“618”，不仅是拉动消费的新希望、提振经济的新切口，也将是中国消费方式大变革的新开端。中国领先的电商平台以强大的资源整合能力、品牌放大和集聚效应，显现出中国消费市场强劲的成长动能。 随着疫情逐渐散去，疫后经济的恢复与提振提上日程。正是在这一态势下，京东“618”不仅点燃了全民购物狂欢的火焰，也把“618”这一京东的店庆日演变成一个各行各业“同频共振”的平台，推动着中国经济前行。 “618”点燃国内消费市场 经过疫情的沉寂，进入京东“618”大促季后，国内消费市场的热情瞬间被点燃。 6月1日零点刚过，众多消费者开始涌入京东平台。截至6月1日下午14：00，京东“618”成交额同比增长74%；当日14点50分，包括京东平台订单和开放业务订单在内，京东物流出库量已超去年全天。 各大品牌家电销售火爆。开场5分钟，高端大屏OLED电视成交额同比增长超过6倍；广受欢迎的戴森高端吸尘器5分钟内成交额同比增长高达6倍。 开场半小时内，轻薄笔记本电脑成交额同比增长188%，其中京东C2M（反向定制）的惠普战66系列成交额环比增长21倍。开场1小时，京品家电成交额便实现同比增长5倍，占据京东家电整体成交额的25%以上。 今年是Apple参加的第17个京东“618”，京东为消费者带来“iPhone 11系列低至4599元同时享保值换新、iPhone SE系列低至2899元”等专属福利，也推动Apple全系列1小时成交额达去年同期3倍。 疫情挡不住消费者对生活的热爱。自6月1日零点开始，京东超市前10分钟成交额同比增长超300%，其中，干货食品品类一小时的成交额是去年同期的6倍，粮油品类是去年同期的20倍，牛奶乳品是去年同期的6.6倍，酒水1分钟的整体成交额同比增长400%。6月1日开场一小时，生鲜成交额同比去年增长超8倍，其中鸡肉品类成交额同比增长近34倍，牛肉成交额增长近12倍。 美好生活需要健康护航，“618”开场10分钟，京东大药房成交额同比增长10倍。截至6月1日上午10：00，滋补养生类成交额超过去年6月1日全天；截至10：30，抗氧化类保健品成交额同比增长超17倍，著名营养保健品牌GeneHarbor成交额同比增长52倍。 6月1日零点刚过9分钟，京东“618”第一单已经配送完成。家住河北邯郸的杜女士收到了抢购的自拍杆。这是今年“618”京东物流进一步升级“前置仓”模式，通过大数据预测把商品前置到配送站来完成的首单配送。“618”期间，全国还将有20个核心城市落地这一社区分钟达模式。 今年的“618”开场之所以如此火爆，与京东推出的组合拳密不可分。 “今年，京东将带来史上最‘简单’的‘618’，无论是优惠力度、新品发布还是购物体验，都将是史上力度最大的。”京东集团副总裁、京东零售集团平台业务中心负责人韩瑞说。 据了解，今年的京东“618”除继续带来备受消费者青睐的“超级百亿补贴”外，还联合众多品牌商家带来了千亿元巨幅让利。 具体来说，今年的京东“618”将提供超过2亿件的五折商品，包括海量电脑数码、家电、日用消费品、美妆、家居家装产品以及服饰等商品，甚至还有超千套房源低至五折起拍。此外，食品品类10万款单品9.9元包邮、办5G号卡送2400G流量、电脑数码全品类最高24期免息、不到2000元的60英寸4K电视等众多最新最实用的爆款好物，以及6.18元的体检套餐、最低四折的旅游景点门票等生活服务爆品，让消费者畅享优惠好物和“玩美”生活。 不仅如此，京东还将联合多地政府以消费券的形式带来消费红包，并面向全国用户发放包括头号京贴、生日礼包、省钱券包、社交拼券等形式的消费券，总额将达百亿元。 针对新兴市场，京东也通过多个渠道、多种玩法满足用户对低价好物的需求。例如，京东秒杀“超级百亿补贴”会场从6月1日至6月18日持续在线；刚刚上线的京东极速版APP也将为用户提供更多低价好物的选择。 各行业共搭京东“618”快车 电商平台不仅是老百姓“买买买”的便利渠道，也是助力企业成长的重要平台。而在疫情之后，电商平台之于商家变得尤为重要。 “受疫情影响，绝大多数品牌企业都受到了不同程度的冲击。因此，今年的‘618’，我们会针对用户层面释放出比以往更大的热情。同时，京东‘618’也会帮助品牌厂商尽可能地恢复生产、重回正常轨道，希望他们尽快恢复元气，提振销售。”韩瑞说。 为了解决企业的燃眉之急，今年“618”期间，京东推出“新国品计划”专属会场，通过流量、资源、运营等专项扶持政策，打造国货品牌以及中小企业发展的“增量场”。 除了“新国品计划”，今年的“618”，京东还将通过直播带货、新品战略、内容营销等多个环节的整合布局，对品牌企业输送强劲动能。通过多维度资源赋能，京东预计，“618”将帮助超过10万个中小品牌商家成交额同比增长超100%。 此外，京东还把自己的核心优势开放到更为广阔的领域，助力实体经济复苏发展。 5月27日，京东和短视频社交平台快手达成战略合作，利用京东的供应链优势，让快手用户在快手小店就能直接购买京东自营商品，并能享受京东优质的配送、售后等服务。 6月2日，京东发布“星星之火”计划，从保供货、助经营、促就业三方面入手，组织超过500亿元的品质货源，为每个小店提供最高10万元无息赊购，全力支持小店经济。预计该计划将服务超百万个小店，为超过500万人的就业提供供应链和服务支持。 目前，京东“618”正在火热进行中。京东预计，今年的“618”将直接和间接带动超过300万家线下实体门店参与，成为17年来行业参与度最高的一次京东“618”。 值得一提的是，京东“618”的影响力已超出京东平台和合作伙伴的范围，扩大到了整个社会。全国各地不少特色街区、农贸市场、工厂小店都挂出条幅，搭上京东“618”快车，向消费者推荐各种吃喝玩乐的好物、好服务。 在京喜平台店铺位于澄海的工厂，“出口生意不好做，跟着‘618’搞内销准没错”“喝酒撸串瞎感叹，不如跟着‘618’一起干”的横幅，刺激着工厂借京东“618”加大生产和供货力度。在西安大唐不夜城，“古有大唐市井繁华，今逛不夜城过618”的标语也增添了不少大促消费的气氛。在大连的农贸市场，不少商家给生鲜水果蔬菜打出了6.18折的折扣，吸引了不少居民的关注。在成都夜市，“带一个兔脑壳回家，吃着逛京东‘618’”“让整条gai（街）过上‘618’”的条幅，更是让人们感受到了浓浓的烟火气。商铺老板说，自己挂上条幅后，客流量确实比以前多了。 显然，京东“618”带来的“回血”和复苏，已经从线上延伸到了线下，从交易延伸到供应链，从城市延伸到农村。而“618”也早已由京东的店庆日演变成全民购物节，每个人都参与其中，推动着中国经济的前行。 电商成提振经济中坚力量 业界普遍认为，疫情的发生打破了原有的经济运行节奏，消费需求被严重压缩，导致经济的暂时性下滑。随着疫情逐渐散去，疫后经济的恢复与提振提上日程，整个消费市场急需一个契机来引爆人们的消费热情，而京东“618”正是这个契机。 和往年不同，今年的京东“618”承载了多方期待——商家、平台，甚至是政府，都希望借助“618”狂欢来将消费推向一个新的高潮。毕竟，还有什么能比一场席卷全民的购物狂欢节更能提振士气？而不断提升的消费能力，持续勃发的消费欲望，正是中国经济晴雨表上最耀眼的正变量之一。 因此，社会各界均对京东“618”给予了高度评价。 国务院发展研究中心市场经济研究所所长王微表示，京东“618”这样的网络购物及节庆活动，对于疫情之后消费的引领、释放、回补以及创新，都有着非常积极的作用。 “疫情之后，消费者最大的渴望应该就是释放消费，放飞自己。” 王微说，作为疫情之后的首个全民购物节，京东“618”无疑是促进消费释放回补和升级的一个有利窗口期。同时，通过网络平台的不断创新，还能带动更多的产业链加快发展。因为疫情的冲击不仅仅是消费，也对供应链运行及生产制造产生了很大的影响。电商平台的消费集中释放和大量订单的形成会拉动生产制造、拉动物流、拉动更多行业的发展，对整个国民经济循环也会产生很好的引领和带动作用。 清华大学五道口金融学院副院长田轩教授也认为，依托互联网的新经济在对冲疫情不利影响中起到了关键作用。 在他看来，在电商未普及前，城乡市场是分割的。如今，通过产品上行及消费下沉，京东等电商平台正在助推将城市与乡镇市场连通起来。特色产品的上行，一方面会提升城市对基层城镇及乡村的反哺力度，更好地促进基层的新型工业化和乡村振兴，另一方面也直接为基层消费能力的提升提供了助力。电商平台和其庞大的物流体系为基层居民带去了更加价廉物美的正规品牌，同时也起到了拉平地域间消费鸿沟的作用。 事实上，消费、投资、出口，一直是拉动经济增长的三驾马车。不过，在目前的国际和国内经济形势下，消费显然成为中国经济动能回血的最关键发力点。 对提振经济来说，促进消费拥有着巨大的价值。数据显示，2019年，全球经济增长的30%是中国贡献的，而中国经济增长的89%是内需贡献的，57.8%是消费贡献的。因此，内需特别是消费，已经成为经济稳定的压舱石。 然而，受疫情影响，今年以来经济增长面临前所未有的压力。在经济层而言，消费需要及时回补，从个人的角度来说，在疫情尚未完全结束的前提下，压抑已久的消费热情，也需要一个有效的窗口来释放。 正是上述种种因素的叠加，让今年的京东“618”点燃了全民购物狂欢的火焰，大大提振了当下的经济发展。
6月10日，央行公布5月主要金融数据和社融情况：5月末，广义货币(M2)余额210.02万亿元，同比增长11.1%，增速与上月末持平，比上年同期高2.6个百分点，符合市场整体预期；狭义货币(M1)余额58.11万亿元，同比增长6.8%，增速分别比上月末和上年同期提高1.3个和3.4个百分点；社会融资规模存量为268.39万亿元，同比增长12.5%，较上月有所加快；社会融资规模增量为3.19万亿元，比上年同期多1.48万亿元，信贷继续起到主要融资渠道作用，对实体经济发放的人民币贷款增加1.55万亿元，同比多增3647亿元；政府债券融资发力较大，5月政府债券净融资1.14万亿元，同比多7505亿元。总体来看，实际数据大都好于预期，显示经济体内部的投融资需求正在有效恢复。 货币政策并没有转向 M2增速连续三个月站上两位数，表明前期政策的效应正在逐步显现，流动性持续保持合理充裕状态。此前，M2增速于3月重回双位数增长后，市场预期，央行为应对疫情还将持续稳健宽松的货币政策，货币增速将有一个较快的增速。但同时，也有观点认为，疫情冲击下，内外需不振导致信用创造不畅，会拖累货币增长。而从5月的M2增速情况来看，基本可以排除这种担忧。近期市场还有观点认为，央行的货币政策有转向的可能，其论据在于5月当月货币投放为净回流1778亿元。 对此，我们认为，货币政策并没有转向，只是在一季度疫情的重大冲击下，央行较为集中的出拳；而在中国疫情得到控制后央行货币政策回归政策目标。之所以部分市场会有央行在“踩刹车”的感觉，是因为存在政策会像疫情最严重时那样持续下去的预期。 在全球疫情进一步发展的情形下，为稳定经济增长和配合财政融资，货币政策还未到转向的合适时机，但可能会较之前较高的频率有所不同，步伐会放缓。通常，货币政策具有前瞻的特点，即在经济运行趋势明朗，需要采取举措时，会立即行动并有一定的超前力度，以达到前瞻调节的目的。去年下半年至今年初，货币当局实施了多次降准降息，其效用正在逐步显现，M2增速持续维持在两位数增长即是佐证。 数据显示实体经济在回升 5月M1的变化很值得关注，不仅环比明显回升，而且同比回升幅度更大。这种状况是近二年来较为少见的。M1增速大幅向上意味着实体经济的活力趋向活跃，是企业流动性改善和经营活动频繁和业务扩张的重要体现。这种状况的体现不可能是偶然的，是货币政策逆向操作，尤其是连续多次降准效应的显现，同时也表明实体经济需求正在明显的回升之中。可以预判，未来一到二个季度，M1仍有可能进一步回升，需要密切加以关注，因为它是货币政策变化的重要考察变量之一。 5月人民币存款增速进一步加快，存款增量超过贷款增量。观察4月存贷款结构可以发现，4月新增存款明显不及新增贷款，这背后显示商业银行的流动性不足。但5月新增存款显著超过了贷款规模，存款增速与贷款增速之差有所缩小，表明银行业的信贷投放能力得到改善和提升。这是近年来很少见的金融现象，也表明降准的效应得到显现。这给下一阶段商业银行更大力度地支持实体经济提供了能量。 未来经济增长进一步回升可期 银行间市场利率小幅回升是阶段性供求关系变化的正常反应。5月份同业拆借加权平均利率为1.25%，比上月高0.14个百分点，比上年同期低0.99个百分点；质押式回购加权平均利率为1.29%，比上月高0.18个百分点，比上年同期低0.98个百分点。银行间利率水平5月相较于4月的上涨，更多可以看成是对前期利率水平过快下降的纠偏，其背后的逻辑在于央行对于投放流动性整体节奏有所控制。但同时也应该观察到，主要利率水平较去年同期都有接近1个百分点的降幅，这是实实在在“降价格”的体现。这清晰地表明，降低融资利率的要求首先在货币市场得到体现。 从社融存量和新增规模来看，经济总体的投融资需求正在得到较快恢复。商业银行的信贷融资依然是主力，对实体经济发放的人民币贷款余额同比增长13.3%。与此同时，债券融资规模上升非常迅速，5月企业债券余额为26.39万亿元，同比增长20.4%；政府债券余额为40.78万亿元，同比增长17.2%，前者主要是宏观经济好转下企业的融资需求得到释放，后者则是中央和地方政府为配合财政支出而进行融资。信贷和社融的进一步改善意味着实体经济正在获得稳定有力的金融支持，未来经济增长进一步回升可期。
券商指出，在当前阶段，保险股估值处于历史低位，下探空间十分有限，看好A股保险板块下半年的结构性反弹机会。近日，中国人寿(601628.SH)、中国平安(601318.SH)、中国人保(601319.SH)、中国太保(601601.SH)、新华保险(601336.SH)保费成绩单悉数出炉，前5月合计揽收1.29万亿保费，同比增长6.39%。分业务看，前5月，5寿险公司合计揽收0.87万亿保费，同比增长5.39%，平安人寿、人保寿险负增长较前4月缩窄趋势明显。财险公司方面，前5月，老三家合计揽收0.38万亿保费，同比增长6.69%，经济复苏、新车销售情况转好，促使车险业务回暖，保费占比有所提升。二级市场方面，5月以来，5上市险企均未跑赢同期沪指，其中，中国太保、中国人保、新华保险股价有所下滑。但券商分析师认为，保险股估值已处于低位，下探空间非常有限，在经济动能逐渐恢复、代理人红利延续等背景下，估值或将得到提振。5寿险公司前5月揽0.87万亿保费，平安寿、人保寿负增长有所缩窄具体来看，人身险公司方面，前5月，中国人寿实现保费收入3698亿元，稳居行业龙头位置；平安人寿实现保费收入2462.8亿元，仅次于中国人寿；太保寿险、人保寿险、新华保险保费收入分别为1164.69亿元、619.86亿元、790.09亿元。增速方面，前5月，3家寿险公司实现同比正增长，其中，新华保险以32.12%的同比增速领跑，中国人寿以14.99%的同比增速次之，太保寿险微增0.04%；平安人寿、人保寿险同比分别下滑7.05%、6.22%，但相较于前4月-8.91%、-7.11%的同比增速，负增长保持缩窄趋势。从单月数据来看，5月单月，平安人寿保费收入为362.01亿元，同比增长5.44%，环比增长0.96%；中国人寿保费收入为323亿元，同比增长20.97%，环比增长8.75%；太保寿险、新华保险、人保寿险保费收入分别为137.12亿元、104.25亿元、40.35亿元，同比增速分别为0.32%、25.9%、8.61%，环比增速分别为25.6%、0.83%、-7.71%。对于保费环比整体改善，国君非银刘欣琦团队表示，“主要原因是短期代理人红利背景下，二季度各家公司加大营销政策推动力度、重疾定义及发生率表修订出台所引发的老产品炒停，以及2019年当期基数较低所致”。从业务来看，前5月，平安人寿取得寿险新业务745.89亿元，同比下滑11.46%，但相较前4月的-12.36%，有所回升。其中，个险新业务保费收入为628.49亿元，同比下滑15.01%；团险新业务保费收入为117.4亿元，同比增长14.07%。人保寿险长险首年保费收入为302.31亿元，同比下滑20.5%。其中，趸交首年保费收入163.99亿元，同比缩减32.9%；期缴首年保费收入为138.32亿元，同比增长1.9%。在中金公司看来，由于今年保险行业新业务的负增长已经推动市场下调了2020年增长预期，预计下半年增速低于预期可能性不大。健康险公司方面，表现依旧亮眼，前5月，人保健康保费收入达181.09亿元，同比增长53.22%；平安健康保费收入达40.61亿元，同比增长62.11%。此外，平安养老前5月保费收入为127.53亿元，同比增长8.95%。老三家前5月揽0.38万亿保费，人保财、平安财车险业务占比持续提升财险公司方面，前5月，人保财险实现保费收入为2006.32亿元，同比增长3.46%；平安产险实现保费收入1196.66亿元，同比增长9.63%；太保产险取得保费收入630.42亿元，以同比12.12%的增速领跑。老三家合计揽收0.38万亿保费，同比增长6.69%。5月单月，人保财险、平安产险、太保产险保费收入分别为359.11亿元、231.2亿元、122.62亿元。其中太保产险以16.38%的增速领跑，平安产险以14.76%的增速次之，人保财险增速为6.04%。从险种来看，前5月，平安产险车险保费收入796.72亿元，同比增长2.59%。非车险保费收入399.94亿元，同比增长26.98%，其中，意外与健康保险保费收入67.97亿元，同比增长29.68%。前5月，人保财险车险保费收入1082.81亿元，同比增长1.9%；非车险保费收入923.51亿元，同比增长5.4%。其中，非车险中的意外与健康保险保费收入为435.84亿元，同比增长19%；农险保费收入为165.1亿元，同比增长16.2%，这两大险种成为拉动人保财险保费增长主力。同时，信用保证保险保费收入为37.23亿元，同比缩减54.6%，较前4月的51.4%的降幅进一步扩大。国盛证券分析师指出，“2019年以来，人保财险信保业务行业赔付有所恶化，疫情加剧风险暴露。人保财险虽受到较为明显影响，但风险敞口逐步收窄，预计未来一年左右风险逐步出清，综合成本率有望逐步回落，带动盈利改善”。从车险和非车险占比变化来看，平安产险车险保费占比从1月的61.06%逐渐攀升至前5月的66.58%；非车险相应从38.91%逐渐下降至33.42%。人保财险车险保费占比从1季度的48.31%逐渐提升至前5月的53.97%；非车险从一季度的51.69%下降至46.03%。由此来看，两家财险公司均出现了车险业务占比提升的现象。对于车险业务回暖，国君非银刘欣琦团队分析道，“5月经济复苏、新车销量大幅改善是车险新业务增长的主要驱动力，根据乘联会数据披露，2020年5月国内乘用车零售销量同比增长1.8%，是2020年以来首次恢复正增长”。保险股估值下探空间十分有限，三季度新单增速或迎阶段性高景气再来看二级市场表现，5月6日，上证指数以2831.63点开盘，6月12日报收2919.74点，区间涨幅3.11%。相同区间内，保险板块开盘报1313.68点，最新收盘报1319.34点，区间涨幅0.43%。个股方面，从5月6日开盘到最新收盘，中国平安、中国人寿区间涨幅分别为2.99%、1.22%；新华保险、中国人保、中国太保区间跌幅分别为0.67%、1.12%、3.68%。尽管中国平安、中国人寿股价有所回调，但5家A股上市险企均未跑赢同期沪指。对于后市，多家券商分析师认为，在当前阶段，保险股估值处于历史低位，因此向下空间十分有限。资产端预计超预期，负债端呈逐步改善趋势，或将提振保险股估值，看好A股保险板块下半年的结构性反弹机会。国君非银刘欣琦团队认为，“当前股价反映的无风险利率预期过于悲观，两大因素支撑资产端实现超预期，一是当前经济动能整体小幅改善，反映经济复苏的高频指标也均有明显改善，推动经济复苏超预期；二是政策环境出现结构性微调，货币政策从‘宽货币’走向‘宽信用’”。中金公司也认为，“随着二季度中国经济活动恢复正常，长端利率保持低位的预期扭转，这将是驱动保险股估值修复的核心变量”。同时，国君非银刘欣琦团队指出，“负债端整体呈现逐步改善态势，二季度代理人红利延续、老款重疾产品炒停，以及低基数三大因素推动新单及新业务价值边际复苏；全年来看，下半年人力推动政策及低基数两大因素仍将成为负债端改善的主要因素，维持行业‘增持’评级”。中金公司认为，受益于重疾定义调整和上半年人力储备带来的短期刺激，预计三季度新单增速会有阶段性高景气，将提振保险股估值。值得一提的是，近日，继获得证监会批准后，中国太保1.13亿份GDR的发行并上市又顺利获得英国金融行为监管局批准。广发证券分析师认为“当前中国太保价值被低估，明显低于同业，考虑到其稳健的经营战略、内含价值两位数的增速，当前估值已充分反应市场对中国太保发行GDR的负面情绪。随着GDR靴子落地及转股期压力过去后，中国太保估值有望迎来较强的修复”。
据了解，随着京东618全球年中购物节进入高潮后半场，短短时间内各大品牌便创造了诸多战绩。从京东电脑数码618分享的竞速榜上就可以看到，截止6月11日下午3点，华为一举夺得了高速路由器、智能穿戴、WiFi6路由器、高端轻薄本的四榜榜首，彰显了京东电脑数码618主场的带货优势，助力国产品牌实现再次爆发。 不仅如此，据悉，作为亲密盟友，华为与京东之间大佬也是频繁互动，在6月11日，华为中国区总裁鲁勇亲临京东直播间，为京东618进行打CALL助阵。而据京东公布的华为在618期间的综合表现，华为全系产品表现同样优异，从战报可以看出，6月1日-10日，笔记本电脑成交额同比增长60%，平板电脑成交额同比增长270%，路由器成交额同比增长110%。不难理解，华为全系产品火爆的销售数据，得益于其雄厚的科技实力，也更体现了京东是国产品牌销售猛增的助推器。 其实，华为在京东618取得如此优秀的成绩并不足为奇。华为一直是京东的“最佳盟友”，双方也一直保持着密切的合作。而本次华为全系产品在618期间的大卖，正是进一步深化的体现。 据业内人士透露，无论是线上还是线下，华为与京东都有着深度的战略合作，华为借助京东海量的优质用户，可以更加精准和快速的触达消费者。而对于京东的用户来说，也可以第一时间体验到华为的最新产品。如果你是一个喜欢逛店的人，就会发现，在京东之家、京东电脑数码专卖店、京东电器超级体验店等线下门店，都可以看到华为产品的身影，通过这种线上线下一体化的零售渠道，为用户提供消费升级下的华为产品专属体验。 近日，京东和华为联手，发起的首个大规模民间5G应用环境用户测评团招募活动正式启动，用自己的方式强势助力国产品牌的发展，为中国5G全面普及做好铺垫和准备。
从社融存量和新增规模来看，经济总体的投融资需求正在得到较快恢复。商业银行的信贷融资依然是主力，对实体经济发放的人民币贷款余额同比增长13.3%。 6月10日，央行公布5月主要金融数据和社融情况：5月末，广义货币（M2）余额210.02万亿元，同比增长11.1%，增速与上月末持平，比上年同期高2.6个百分点，符合市场整体预期；狭义货币（M1）余额58.11万亿元，同比增长6.8%，增速分别比上月末和上年同期提高1.3个和3.4个百分点；社会融资规模存量为268.39万亿元，同比增长12.5%，较上月有所加快；社会融资规模增量为3.19万亿元，比上年同期多1.48万亿元，信贷继续起到主要融资渠道作用，对实体经济发放的人民币贷款增加1.55万亿元，同比多增3647亿元；政府债券融资发力较大，5月政府债券净融资1.14万亿元，同比多7505亿元。总体来看，实际数据大都好于预期，显示经济体内部的投融资需求正在有效恢复。 M2增速连续三个月站上两位数，表明前期政策的效应正在逐步显现，流动性持续保持合理充裕状态。此前，M2增速于3月重回双位数增长后，市场预期，央行为应对疫情还将持续稳健宽松的货币政策，货币增速将有一个较快的增速。但同时，也有观点认为，疫情冲击下，内外需不振导致信用创造不畅，会拖累货币增长。而从5月的M2增速情况来看，基本可以排除这种担忧。 近期市场还有观点认为，央行的货币政策有转向的可能，其论据在于5月当月货币投放为净回流1778亿元。对此，我们认为，货币政策并没有转向，只是在一季度疫情的重大冲击下，央行较为集中的出拳；而在我国疫情得到控制后央行货币政策回归政策目标。之所以部分市场会有央行在“踩刹车”的感觉，是因为存在政策会像疫情最严重时那样持续下去的预期。在全球疫情进一步发展的情形下，为稳定经济增长和配合财政融资，货币政策还未到转向的合适时机，但可能会较之前较高的频率会有所不同，步伐会放缓。通常，货币政策具有前瞻的特点，即在经济运行趋势明朗，需要采取举措时，会立即行动并有一定的超前力度，以达到前瞻调节的目的。去年下半年至今年初，货币当局实施了多次降准降息，其效用正在逐步显现，M2增速持续维持在两位数增长即是佐证。 5月狭义货币（M1）的变化很值得关注，不仅环比明显回升，而且同比回升幅度更大。这种状况是近二年来较为少见的。M1增速大幅向上意味着实体经济的活力趋向活跃，是企业流动性改善和经营活动频繁和业务扩张的重要体现。这种状况的体现不可能是偶然的，是货币政策逆向操作，尤其是连续多次降准效应的显现，同时也表明实体经济需求正在明显的回升之中。可以预判，未来一到二个季度，M1仍有可能进一步回升，需要密切加以关注，因为它是货币政策变化的重要考察变量之一。 5月人民币存款增速进一步加快，存款增量超过贷款增量。观察4月存贷款结构可以发现，4月新增存款明显不及新增贷款，这背后显示商业银行的流动性不足。但5月新增存款显著超过了贷款规模，存款增速与贷款增速之差有所缩小，表明银行业的信贷投放能力得到改善和提升。这是近年来很少见的金融现象，也表明降准的效应得到显现。这给下一阶段商业银行更大力度地支持实体经济提供来能量。 银行间市场利率小幅回升是阶段性供求关系变化的正常反应。5月份同业拆借加权平均利率为1.25%，比上月高0.14个百分点，比上年同期低0.99个百分点；质押式回购加权平均利率为1.29%，比上月高0.18个百分点，比上年同期低0.98个百分点。银行间利率水平5月相较于4月的上涨，更多可以看成是对前期利率水平过快下降的纠偏，其背后的逻辑在于央行对于投放流动性整体节奏有所控制。但同时也应该观察到，主要利率水平较去年同期都有接近1个百分点的降幅，这是实实在在“降价格”的体现。这清晰的表明，《政府工作报告》提出的降低融资利率的要求首先在货币市场得到体现。 从社融存量和新增规模来看，经济总体的投融资需求正在得到较快恢复。商业银行的信贷融资依然是主力，对实体经济发放的人民币贷款余额同比增长13.3%。与此同时，债券融资规模上升非常迅速，5月企业债券余额为26.39万亿元，同比增长20.4%；政府债券余额为40.78万亿元，同比增长17.2%，前者主要是宏观经济好转下企业的融资需求得到释放，后者则是中央和地方政府政府为配合财政支出而进行融资。信贷和社融的进一步改善意味着实体经济正在获得稳定有力的金融支持，未来经济增长进一步回升可期。
6月11日，网易正式在港交所挂牌上市，成为第二家在港股二次上市的公司。受新冠肺炎疫情影响，网易以网络视频形式替代现场上市仪式，网易创始人、CEO丁磊与8位员工代表及资深用户一起在杭州完成“云敲锣”。当日，网易股价盘中一度上涨9.9%，总市值突破4600亿港元，最终收盘报130港元，较发行价上涨5.7%，总市值为4458亿港元。 “我们将股票定价为123港元，股份代号选了9999。1、2、3，象征新的开始；9999，寓意长长久久。”丁磊表示，在港股上市是网易全新的起点，相信立足于这个更了解网易、网易也更了解的市场，通过持续网聚人的力量、热爱的力量、创新的力量，网易可以为广大用户带来更多的价值。 此次上市，网易共计新发行约1.71亿股普通股。据网易6月10日公告，公司面向机构投资者的国际发售部分获得14倍认购，面向散户投资者的公开发售部分获得了360.53倍认购。 若超额配股权未被行使，网易此次共募集资金净额约209.3亿港元。其中，45%用于全球化战略及机遇，45%用于推动对创新的不断追求，10%用于一般企业用途。 5月29日，丁磊曾在网易的首封致股东信中表示，公司下一步会做四件事：一是建立一个有自我进化能力的组织；二是继续网易一贯的精品战略；三是立足中国，坚定地推进全球化战略；四是推动资源更普惠。 2000年6月，网易在美国纳斯达克上市。因受整体市场环境影响，网易在上市首日即跌破发行价。与20年前不同，如今的网易不仅游戏业务继续保持增长，其他板块也有所突破，可谓底气十足。 网易的业务现分为在线游戏、有道、创新业务及其他。其中，创新业务包括网易云音乐、网易严选等。根据App Annie的数据，按2019年iOS及Google Play综合用户支出计算，网易是全球第二大移动游戏公司。 2020年一季度，网易净收入为170.62亿元（如无标明均为人民币，下同），同比增长18.3%；归属于股东的净利润为35.51亿元，同比增长49.1%。其中，在线游戏服务净收入135.18亿元，同比增长14.1%；有道净收入5.41亿元，同比增长139.8%；创新及其他业务净收入30.03亿元，同比增长28%。 作为网易目前的营收支柱，其游戏业务因极强自研能力引人瞩目。招股书显示，目前网易自研游戏贡献的收入占其在线游戏收入的90%。“旗下多款经典游戏产生的可持续性收入，结合我们丰富的新游戏阵容，将持续促进我们的收入可见性及多样性。” 此外，网易云音乐今年在版权方面取得多项进展，3月与滚石唱片、5月与华纳版权（WCM）先后达成战略合作，进一步补齐版权短板。独立上市的网易有道一季度亏损幅度环比收窄，毛利率持续优化达到43.5%。 “上市之后，会有更多人成为我们的股东，我们身上的责任也会更大。”丁磊在6月11日的致辞中表示。 有意思的是，6月11日当晚，丁磊马不停蹄地现身网易严选和快手，进行主题为“感谢热爱者——不赚钱，图个乐”的直播。
6月11日晚间，洁美科技披露2020年半年度业绩预告，公司预计1月至6月盈利1.3亿元至1.52亿元，同比增长140%至180%，业绩增长主因之一是“疫情带来的行业需求”。据统计，截至目前已有近20家公司披露半年度业绩预告，多家公司预喜的上半年业绩显示出疫情重塑的行业发展新趋势，医药、远程教育、云计算、食品饮料等行业在疫情下展现出更强的活力。 高科技抗疫拉升相关上市公司业绩。据洁美科技披露，疫情之下，远程办公、在线教育、医疗电子产品的需求增加及5G技术应用的加速落地，带动电子信息行业景气度持续走强；加上前期产业链下游去库存过度，下游客户补充库存的意愿较强，公司订单量充足，产销两旺。 远程教育显著拉升智能终端销量。长盈精密披露，上半年公司产品结构调整取得成效，笔记本电脑、平板类、穿戴类产品有较大增长，同时公司响应政府号召积极开发生产防疫设备和产品，公司预计上半年盈利2.05亿元至2.32亿元，同比增长71.33%至93.61%。 疫情将人们的部分需求从线下转移到线上，从而形成新的用户习惯，未来这些新赛道有望保持长期的成长性。比如，华泰证券表示，疫情拉动云计算需求，继续看好IDC及网络设备板块长期成长机遇。民生证券则持续看好在线娱乐和在线教育。 医药类相关上市公司的业绩无疑备受关注。香雪制药预计上半年盈利1.34亿元至1.51亿元，同比增长140 %至170%。香雪制药表示，受新冠肺炎疫情影响，市场对公司产品需求大增，公司在做好疫情防控的前提下全力以赴赶产，保障公司产品的供应，疫情防控药品及用品的销量实现大幅增长。 多家券商表示，疫情之下，医药类公司业绩分化，投资者后续可关注创新药产业链（如生物制药、疫苗等）、国产医疗器械优质企业等。 此外，人们居家抗疫，食品饮料等消费需求旺盛，也推高了相关上市公司业绩。克明面业预计上半年盈利1.8亿元至2.3亿元，同比增长72.95%至120.99%。克明面业表示，挂面类主食和方便面属于家庭刚需品，公司及时调整产品结构，推动高端挂面销售，需求旺盛下减少买赠促销活动，从而显著提升了毛利率。
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