（图片来源于网络） 9月9日，判决文书网公布一则原华宝基金投资副总监蒋宁“老鼠仓”的判决结果。 因涉嫌犯利用未公开信息交易罪，非法获利高达1.14亿元，山东省高级人民法院二审判处蒋宁有期徒刑五年。 （图片来源：判决文书网） 据判决结果显示，蒋宁自2010年7月3日至2013年8月22日间，担任华宝兴业基金管理有限公司（现更名为华宝基金）发行的华宝行业精选股票型证券投资基金（下称“华宝行业精选”）的基金经理。 判决书表示，蒋宁在职期间，利用职务便利获取的华宝行业精选投资信息透露给其丈夫王某玉、其父亲蒋某，由王某玉、蒋某等人控制使用他人证券账户，并利用该信息先于、同期或稍晚于行业精选基金买卖相同股票188只，累计成交金额29.96亿元，非法获利1.14亿元。 其中，蒋某、王某玉使用黄某新证券账户买卖相同股票89只，累计成交金额2.49亿元，非法获利534.29万元；王某玉等人使用陈某、罗某霞、杨某珍、贠某茹、王某、杨某茹、胡天闻、林某梅等8个证券账户买卖相同股票，累计成交金额27.47亿元，非法获利1.08亿元。 案发后，蒋宁主动投案，供述了其将华宝行业精选投资信息告知其父亲蒋某进行股票交易的犯罪事实。 2019年6月10日，山东省青岛市中级人民法院对该案作出一审判决表示，蒋宁犯利用未公开信息交易罪，判处有期徒刑六年六个月，并处罚金1.14亿元；扣押在案的违法所得8000万元没收，由扣押机关上缴国库，剩余违法所得3356.25万元继续追缴，上缴国库。 宣判后，蒋宁不服原判结果，提起上诉。在二审期间，蒋宁亲属代其向青岛市中级人民法院退缴违法所得3356.25万元，缴纳罚金1.14亿元。 最终，山东省高级人民法院二审表示，鉴于其案发后主动到案，如实供述部分犯罪事实，二审期间其亲属代为退缴部分违法所得，缴纳全部罚金，依法可对其酌情从轻处罚，决定撤销原判主刑量刑部分，蒋某犯利用未公开信息交易罪，判处有期徒刑五年。 据公开资料显示，蒋宁自2010年4月加入华宝基金管理任华宝行业精选基金经理助理；自2010年7月起任华宝行业精选股票型证券投资基金基金经理；2012年3月起任投资副总监。 Wind显示，蒋宁任职期间华宝行业精选混合基金经理期间产品的累计回报率为30.89%；自成立以来该产品的回报率达57.15%。 截至今年二季度末，华宝行业精选混合的产品规模达18.67亿元，产品经理为闫旭，今年以来该产品的回报率为19.10%。
剥离电网企业装备制造等竞争性业务，纵深推进混改支持民企参股基础电信运营业务 首个民营企业参股的核电项目获核准、第五批增量配电业务改革试点公布、民营企业参与交通基建发展领域的范围拓展……今年以来，从中央到地方密集出台了一系列政策，进一步放开民营企业市场准入，电力、电信、铁路、石油、天然气等垄断行业改革提速落地。 业内人士认为，垄断行业改革要与国有企业改革紧密结合，预计随着国企改革三年行动方案的实施，垄断行业改革将加力深化，电网企业装备制造等竞争性业务将被剥离，同时扩大市场准入，纵深推进混改，支持民营企业参股基础电信运营业务。 位于浙江省温州市苍南县的浙江三澳核电一期工程现场，施工前期准备工作已有序开展。在9月2日召开的国务院常务会议上，这一总投资400亿元的项目获得核准。其中，吉利科技集团控股的吉利迈捷投资集团持有2%的股份，三澳项目由此也成为首个民营企业参股的核电项目。 这是今年以来垄断行业改革提速落地的一个缩影。2019年12月底印发的《中共中央国务院关于营造更好发展环境支持民营企业改革发展的意见》明确，在电力、电信、铁路、石油、天然气等重点行业和领域，放开竞争性业务，进一步引入市场竞争机制。今年5月发布的《中共中央国务院关于新时代加快完善社会主义市场经济体制的意见》提出，稳步推进自然垄断行业改革，具体包括适时实施放开天然气气源和销售价格，实现邮政普遍服务业务与竞争性业务分业经营。 在此之下，各个地方纷纷研究制定民营企业市场准入的具体路径和办法。例如，云南省出台26条措施支持民营企业改革发展，其中包括进一步放开市场准入，鼓励民营企业以控股或参股形式开展发电配电售电业务。鼓励符合条件的企业参与原油进口、成品油出口。北京市表示进一步放开民间投资领域，支持民营企业参与电力、电信、铁路等重点行业和领域改革。 相关行业、领域职能部门的举措也在密集落地。作为电力领域打破垄断的关键一环，国家发展改革委、国家能源局持续推进增量配电业务改革试点工作，近日确定第五批共79个项目。交通运输部等11个部门出台《关于支持民营企业参与交通基础设施建设发展的实施意见》，在破除市场准入壁垒的同时，拓展民营企业参与领域，支持和鼓励它们参与重大铁路项目建设、铁路客货站场经营开发、移动互联网服务、快递物流等业务经营。 业内人士透露，相关部委正在制定垄断行业改革的升级版文件，将进一步扩大市场准入范围。而国企改革三年行动中，深化自然垄断行业改革也将是重要内容之一，将深化铁路行业改革，支持民营企业参股基础电信运营业务。 “经过多年改革，总体来看垄断行业改革取得明显成效，经营效率显著提高。当然，一些垄断行业深层次的体制机制障碍仍然存在，垄断行业经营效率仍需进一步提高。”国家发改委经济体制与管理研究所企业研究室主任刘现伟在接受《经济参考报》记者采访时表示，与以往相比，当前垄断行业改革重在“深化”，重点是要区分垄断行业的自然垄断业务和竞争性业务，放开竞争性业务市场准入，促进市场公平竞争，提高相关企业市场竞争力和行业经营效率。 电网企业剥离装备制造等业务就是典型代表。据了解，根据相关安排，国家电网今年年底前要基本完成非核心业务处置，有序退出传统装备制造等竞争性业务，涉及许继集团有限公司、平高集团有限公司、山东电工电气集团有限公司、南瑞集团有限公司等多家下属企业。 “国家骨干输电网属于自然垄断业务，而电网相关的装备制造业则属于竞争性业务，竞争性业务就需要全面推向市场，这样才能实现公平竞争。”刘现伟称。 油气领域的运销分离改革也将迈出实质性的一步。根据公告，国家石油天然气管网集团有限公司将在9月30日接收中石油、中石化的主要油气管道资产。 值得注意的是，“垄断领域的市场准入放开，并不意味着民间资本就可以无障碍地进入，实际上在技术、资本、渠道、风险等方面客观存在着难以逾越的门槛。”中国企业联合会研究部研究员刘兴国认为，从更好推动垄断领域改革落实的角度出发，可能需要借助组建民间资本联合投资基金，或是国有资本与民间资本联合投资基金，或是通过国有垄断企业引入民间资本实施混改的方式，来真正打开特定垄断领域对民间资本的开放之门。 今年以来，电力、电信、铁路、石油、天然气等重点行业和领域混改积极推进。例如，继今年初“中国高铁第一股”京沪高铁A股上市后，8月31日“国铁科创板第一股”——中国国家铁路集团有限公司下属铁科院集团公司控股的北京铁科首钢轨道技术股份有限公司也在上海证券交易所科创板挂牌上市。中国电信翼支付宣布第二次引进战略投资者。中国联通表示，继云南省分公司后，广西7个市分公司的社会化合作运营改革迈出新步伐。国家电网公司在年中工作会议上提出，下半年要加大混合所有制和股权多元化改革力度…… 刘现伟表示，垄断行业改革要与国有企业改革紧密结合，即将实施的国企改革三年行动中，深化自然垄断行业改革将是一大看点。在进一步放开竞争性业务的同时，垄断行业国企可以通过建立混合所有制企业等方式，扩大民营企业市场准入。
2020年上半年，受市场供过于求叠加新冠肺炎疫情影响，稀土市场供需矛盾加剧，稀土行业上下游企业生产经营压力加大。面对复杂严峻的发展环境，中国北方稀土（集团）高科技股份有限公司（以下简称“北方稀土”）努力克服外部环境影响，持续优化稀土产品销售结构，借力科技创新成果，让公司生产经营及盈利能力逐步恢复。 今年上半年，北方稀土实现营业收入96.11亿元，较上年同期增长12.81%；净利润为3.28亿元，同比增长23.36%；扣非净利润为2.9亿元，同比增长37.23%；基本每股收益0.09元，较上年同期增长24.04%。 北方稀土董事长赵殿清在接受记者采访时表示：“面对疫情带来的不利影响，北方稀土从疫情防控、生产、销售、管理制度等方面采取了一系列措施，以缓解企业面临的经营困难。同时，公司根据市场发展实际，及时转变销售思路，制定出具有市场竞争力的价格方案，力争改善镧铈类产品库存积压现状。在积极把握镨钕市场回暖有利时机的同时，加大镨钕市场供应量，为公司完成营收利润提供强有力的保障。” 不断加大研发投入 多方位布局科研项目 一直以来，北方稀土都秉持通过科技创新推动公司高质量发展的理念。最近三年，公司在科技创新方面加大投入力度，累计投入科技研发经费9.13亿元。其中，开展的前沿性、前瞻性及探索储备类科技研发经费投入2.2亿元，年均增长率超过5%。 近年来，北方稀土在资源综合利用、环保治理、清洁冶金新工艺及稀土新材料的研发与应用方面布局了众多科技研发项目，并取得了实质成效。重点突破了稀土在轨道交通、航空航天、新能源汽车、智能制造领域用的稀土轻质合金、高端稀土永磁材料及新型稀土储氢材料的产业化技术，为我国重点领域、重大工程需求提供了优质产品和有力技术支撑。数据显示，2020年上半年北方稀土研发费用共计3081.98万元，同比增长17.08%。 稀土作为国家的战略资源，作为现代工业的“维生素”，在未来的科技创新、数字经济、产业升级等方面将会得到更加广泛的应用。 赵殿清表示，“十四五”期间，北方稀土将依托国家重点实验室、国家工程研究中心、国家新材料测试评价行业中心、国际科技合作基地等国家级科技创新平台，进一步加大科技研发经费的投入力度，聚集行业科技创新资源。 赵殿清谈道：“接下来将重点在稀土资源平衡利用、稀土+智能制造、稀土+农业、稀土+医疗、稀土+环保等方面精准布局科技研发项目，以公司产业发展需求为核心，以公司科技研发投入为着力点，形成搭平台、引人才、聚资源的产学研用协同创新利益共同体，突破稀土应用的核心技术，形成自主知识产权，延伸产业链，以实际行动改变‘挖土卖土’现状，提高公司稀土产业的市场竞争力。” 稀土产能与管理制度齐发力 内部深化改革卓有成效 作为我国稀土行业六大稀土集团之一，北方稀土是中国乃至全球最大的轻稀土产品供应商，在今年上半年主要稀土产品氧化镨钕均价27.5万元/吨，同比低于去年（2019年上半年氧化镨钕均价30.58万元/吨）的情况下，北方稀土依旧保持了同比较快的利润增长。 值得一提的是，报告期内，工业和信息化部、自然资源部下达了2020年第一批稀土开采、冶炼分离总量控制计划指标。稀土开采指标总量和冶炼分离指标总量分别为66000吨和63500吨，北方稀土获得的分配量分别为35375吨和30492吨，占比分别为53.60%和48.02%。北方稀土两项总量控制指标均为国内六大稀土集团之首。 “十三五”期间，北方稀土顺应国家产业结构优化调整、环保节能绿色发展的产业政策，基本完成原料产业的整合与环保升级，不断深化稀土大集团的深度整合，着力布局各类稀土新材料及应用产业链，是国内唯一一家完整拥有全产业链条，完整涵盖五大稀土新材料产业，集稀土生产、科研、贸易于一体的现代化高科技企业集团。此外，北方稀土的新材料及应用产品销售收入占比持续提升，产业结构调整成果初显。 今年二季度全面复工复产以来，北方稀土加大市场调研力度，紧盯各地疫情发展态势，重点了解稀土主产区及公司下游客户复工复产情况，根据下游需求合理排产，尽全力保证产销平衡。与此同时，加强与客户的沟通协调，在做好疫情防控的同时积极抢抓订单，并做好配套服务工作。 对此，赵殿清说道：“公司取得的成绩得益于产能释放和近年来通过持续深化改革、深挖内潜所形成的企业内生动力和盈利能力。我们通过持续深化‘四降两提’、对标升级、激活经营管理体制机制等方式，强化分子公司提质增效、减亏治亏，大幅降低成本，所属亏损企业数量、亏损额均在下降，公司整体经营质量和效益不断提升，业绩表现保持行业前列，2020年下半年预期取得更好的业绩。” 紧抓“国内大循环”良机 推动企业高质量发展 近年来，稀土行业发生了深刻的变革，特别是《国务院关于促进稀土行业持续健康发展的若干意见》和《中国的稀土状况与政策》（白皮书）颁布以及我国“1+5”的稀土大集团组建以后，稀土行业在资源保护、大集团整合、环保水平提升、产业结构调整、稳定市场、行业自律等方面取得了新进展。 在赵殿清看来，新形势下，不仅要把握新的发展机遇，提高上市公司质量、形成体现高质量发展要求的上市公司群体更是企业发展的关键环节之一。 “十四五”期间，北方稀土在原料端将坚持走生态优先+绿色发展的道路，着眼于循环经济、节能减排，让“稀土”真正实现绿色制造，努力将提高稀土生产过程的二次资源全部实现综合利用。在新材料端将继续坚持“转型升级、创新驱动、优化产业链”基调，重点在绿色冶炼分离、稀土金属-磁性材料-永磁电机、稀土合金、稀土催化剂、稀土医疗、稀土农业等六大方向力争新突破，持续推动产业升级与公司高质量发展。 赵殿清告诉记者：“在目前全球疫情蔓延，稀土产品出口减量的不利条件下，作为全球最大的稀土企业，北方稀土将牢牢抓住‘国内大循环’带来的发展机遇，充分利用国内超大规模市场优势，不断激活企业高质量发展的强劲内生动力，为国民经济建设提供更多优质的稀土产品。同时，公司将积极跟随国家政策引领，大力推进科技创新和产业链现代化水平，补短板、强弱项，在积极扩大内需的同时，进一步拓展国外市场，实现‘国内国际双循环’，打造企业全球竞争力。” 对于我国稀土产业的发展前景如何，中钢经济研究院高级研究员胡麒牧向记者谈道：“从供给侧来看，我国稀土成矿条件好、潜力大，具有明显的资源优势；从需求侧来看，有着‘工业维生素’之称的稀土，是新兴产业中不可或缺的关键战略性基础材料；从政策层面来看，国家也在引导稀土资源合理有序的开发以及新材料产品结构的升级。所以说，我国稀土行业未来的发展前景广阔可期。”
作者 | 程潇熠 “软件定义汽车”这一记响鞭打在了每一个身处汽车产业链的企业身上。特斯拉用10年的时间完成了市值超越，德国车企不得不承认“错失良机，落后于人”已成既定事实。 血色将至，未来5年大众计划投入600亿欧元，宝马计划投入300亿欧元，传统巨头开始组建万人以上的软件工程师团队，以期跟上汽车软件发展的步伐。但奥迪前首席技术官、天使投资人Peter Mertens对此提出了反对意见，他认为“软件开发不在人数而在人才质量”，扁平化团队才足够灵活敏捷。 Peter Mertens 来源：SAE-AWC 2020论坛官方 “我们现在所欠缺的就是分布式操作系统”，蔚来汽车前软件发展副总裁、镁佳科技CEO庄莉表示，在架构上缺失这一块，将很难建立一个很好的汽车软件，而这需要“整个行业合作建立这种软件的基础设施”。 庄莉来源：SAE-AWC 2020论坛官方 车企加强软件能力势在必行，但庄莉与Peter Mertens在SAE-AWC 2020论坛的对话中，均不否认硬件的重要性，因为所有软件最终的载体还是硬件，如果无法做到软件与硬件的纵向结合，则“无法带来更高品质的汽车产品”。 这种汽车行业的新业态正不断的加速竞争与淘汰，“隧道尽头仍有光明，但不是每一家公司都能走到最后”，Peter Mertens认为，跑得快的企业能够真正打破规则，改变行业。越来越多的传统车企站出来接受挑战，下一个变革者不一定是特斯拉。 以下为庄莉与Peter Mertens对话节选，经未来汽车日报（ID：auto-time）整理： 特斯拉将取代传统车企？ 庄莉：一个好的产品不一定需要每个地方都完美，但需要有一些关键的“杀手应用”或者“杀手性能”，让客户爱上它。类似一个好的公司，也不需要在成为完美的公司之后，才能成为巨头。 汽车相比手机和个人电脑行业的历史更悠久，产品也更复杂，我们不能单纯认为汽车行业会与手机行业的历史一样。但还是会有老的巨头丧失今天的市场地位，甚至在历史中消亡。 如果他们能跟上新技术革命，尤其是软件定义汽车的这一波浪潮，实现成功转型就可以继续留存。 Peter Mertens：老巨头的衰亡已经发生了，几年前就有一些并购整合事件，金融危机期间大的巨头也经历过破产，比如通用汽车、克莱斯勒需要政府津贴才能存活下来。 这倒不是说他们错失了新技术，而是财务问题叠加管理不善，金融危机导致情况恶化速度很快。这是资本密集的行业，运行得好效果就很好，但如果运行得不好，恶性循环产生后很快会倒下。 现在也是类似的情况，各种各样的颠覆性技术、新的竞争对手以及新冠疫情（都出现了）。传统主机厂不是说都会死去，但未来还会有整合，尤其是在量产车市场，有一些公司会消失，还有一些可能只会剩下一个品牌。整个过程可能会很快，防止这种大变化发生可能需要政府花很多钱投资，以保护汽车行业。最糟的情况下可能会形成一些“僵尸企业”，政府需要选择性地投资或补贴。 比如诺基亚是最先有智能手机的，他们一开始做得很好，但并不理解软件、操作系统以及内容的价值，有了内容开源系统才会成功。车的变革也不仅在硬件，而要变成一个生态系统，不光是电气架构，还要升级服务与网络连接性，这些才是现在重要的东西。 我们需要从科技公司（如苹果）学习转变自己的组织（结构），才能达到所需要的速度、效率，让传统巨头做出软件定义的、电动化的未来产品。 传统车企转型做得还不够 Peter Mertens：他们现在做得还不够。传统车企有一些产品必须要不断研发，保证持续出现在市场上，所以已经在技术上进行大量投资了。他们很难进行超快速变革。我们可能要到2025年甚至2030年才能看到这些车企进一步的发展。 最好能将开发周期降一半，这不是公司运行更快就能做到的。而是使用更少的硬件、更多的软件、更多的仿真工具进行汽车开发，这可以将开发的时间缩短很多。内部软件开发较薄弱，可以借助与初创公司或者创业团队的合作，让整个机构灵活敏捷起来。 特斯拉是新的阿里巴巴？ 庄莉：提到特斯拉，我们都要思考，它是高科技公司还是新能源汽车企业。从不同的角度看特斯拉的估值，想法完全不一样。 如果你觉得特斯拉是车企，评估的价值主要是取决于特斯拉的生产能力以及销售。如果把特斯拉看作一家高科技公司，关注的则是整体流程效率如何支持技术创新，这取决于公司潜力。特斯拉在行业中确实是一家非常独特的公司，我觉得特斯拉的历史和成功故事很难复制。 Peter Mertens：我认为特斯拉估值之所以会那么高，是因为人们认为特斯拉之于汽车行业，是一个新的阿里巴巴，或者是新的亚马逊，他们认为特斯拉可以解决汽车行业所有的问题。亚马逊也是一个高科技公司，他构架了一个平台，在网络时代基本解决了电商的大部分问题，是世界上最大的电商平台之一，阿里巴巴在中国市场的位置也是如此。 特斯拉的软件能力超越了不少传统车企 来源：Tesla 软件能否定义汽车？ 庄莉：我在计算机行业工作了20年，后来加入了汽车行业。这两个世界有相似性，汽车行业显然可以从IT行业借鉴一些已验证过的经验。比如AI相关技术中的面部识别系统、语言对话系统、自动驾驶技术等；可以借鉴IT行业的测试方法和经验，做软件的质量控制；以及数据驱动的产品设计经验等等。 Peter Mertens：我想更多从产品定义的角度来说。之前我们有成百上千页产品规格书、服务规格书，包含了汽车内部的每一个部件、每一个服务。德国车企还会将其翻译成英语、日语、中文等，这是一个非常复杂、花时间的过程。 现在工程师已经不再去读规格书了，更多是从打样就开始思考产品后期会是什么样子，或者使用大数据的方法，进行小范围测试。我们也需要不断思考开源技术，有相应的深度学习框架，这才能真正让汽车软件承担服务的角色。不过IT行业有一些（经验）确实不太适合用于汽车行业，汽车行业是一个严苛工况的行业。 软件定义汽车是电动化带来的趋势吗？ Peter Mertens：二者间没有太大的关系。这（软件定义汽车）是客户需求驱动导致的，和动力总成关系不大。我们习惯用智能手机，也希望手机中的功能可以在汽车上使用，不管这辆车是内燃机还是电动车。而且内燃机车还会存在很多年，10年后其渗透率还会很高，电动化需要长时间变化。 庄莉：不是说电动车上才能做好的软件，其它车也可以。软件定义的汽车是由其他技术所驱动的，是控制力和计算能力的一种折中结果。现在的汽车中有更强有力的SOC（系统级芯片）或微处理器，所以汽车的中央电脑中，主控制器或区域控制器中的功能越来越强，我们可以加入更多的功能和特性，来使用这些计算能力。 汽车软件开发不需要人海战术 Peter Mertens：这个问题没有确定的答案。德国车企的管理层非常清楚地了解到我们必须要有软件，有软件定义的汽车。过去错失良机导致我们已经落后了，让特斯拉有了很大的优势。 传统车企要跟上潮流，开始投入万人以上的工程师团队做软件开发。但我认为软件开发不在人数而在人才质量。我们内部要保证这个（软件）机构足够灵活、敏捷，就像神经网络一样，是扁平化的小团队，在软件开发中并不是人越多越好。 大众深受软件问题困扰，此前宣布组建万人规模软件团队来源：Automotor 企业建立一个内部研发团队开发软件是不够的。最好是在机构中形成一种更加灵活敏捷的开发团队设置，像小的初创团队一样，公司可以持续对这些小型橱窗团队进行投资，有好的产出时进行并购。这样可以保证IP、知识产权掌握在车企手里。 我也希望全球未来能有更多开源，大家共同开发汽车操作系统，开放体现在能够为联盟内部的成员开放。不过不可能有一个万能的良方满足所有的需求。 我认为在北美、亚洲、欧洲，可能就会有三个不同的操作系统，这样供应商不会面对太多不同操作系统切换的复杂性。这个市场当中可能只会有两到三个操作系统能够笑到最后，这些操作系统上应形成一个有效的联盟。在所有的访谈、演讲中，我都想说服大家，或许可以先从欧洲开始，建立一个欧洲的开源操作系统。 庄莉：我们现在所欠缺的就是分布式操作系统，它会建立一个完整的软件堆栈，你可以从中获得全面的用户体验。分布式操作系统就是在不同的部件之间进行协作，每一块部件都会有一个服务的中间件建立在原生操作系统之上。 现在整个行业需要一起合作来建立这种基础设施，也就是软件的基础设施。它可以是开源的，也可以是不开源的，这两种基础设施我们都在电脑行业、互联网行业中见过。架构上来说缺失这一块，会使我们无法建立一个很好的汽车软件。 汽车工程师不必放弃硬件 Peter Mertens：要做那些你喜欢做的、擅长做的事，并不是说所有的人都要成为一个软件工程师。很多头部汽车公司的CEO会说要成为软件公司，但其实汽车还是硬件，还是要卖车。汽车要尽量有柔性、有灵活性，像手机一样，这意味着它是要软件定义的，但看手机行业苹果还是一个硬件公司。 还是需要很多传统工程技能的人才，不过受教育时要跳出框架思考，学一些计算机和编程。不要只关注你受教育的那些内容，成为孤岛式思维者，也要开放接受新的挑战，更有价值是学更多的东西，开拓眼界。 庄莉：我希望有更多的学计算机的人加入汽车行业。我也非常同意必须要做那些你热爱的事情。另外，我们需要有跨领域的大学课程内容，让学软件的人能懂车，也让汽车专业的人懂如何使用软件。 Peter Mertens：iPhone和其他这些技术刚兴起时，并没有程序员知道APP该怎么做，然后大学开始有教人们如何设计APP的课程。现在全世界有数以百万计的程序员，甚至自己创业开发APP，提供各种各样的服务。希望可以把这个经验借鉴到我们汽车行业中，我也认为大学应该帮助我们这个行业，学汽车的人不太懂软件和电子，可能是这个行业将来的瓶颈。 共享出行前景堪忧 Peter Mertens：疫情发生后，共享出行在很多市场的接受程度较低。现在从商业运力的角度来说共享出行是不太成功的，很多公司都损失了数十亿美元。其中的一个出路，可能是自动化驾驶，但是现在我知道疫情可能会降低人们对此的热情度。 如果疫情长期存在，共享汽车的服务前景可能并不会特别的光明，但决定性因素是疫情能否得到有效的控制。 庄莉：共享出行有不同的分享方式，一些分享方式不会受到疫情的影响。比如租一个月的时间，在租车前租车公司会进行清洗消毒，不会受太大影响。我们以后要能够保证车有足够的分享的功能。不一定要给实体车钥匙，用户可以通过手机下单、操纵汽车的一些功能，所以云端管理系统非常重要。 未来汽车日报
欢迎关注36氪出海微信公众号（ID：wow36krchuhai），及时获取前沿资讯、了解全球新趋势。文末扫码关注并加入出海社群，遇见全球商业伙伴。 在「VC 看全球」第六期直播栏目里，我们邀请到了来自新加坡风投机构 iGlobe Partners 创始管理合伙人 Soo Boon Koh 女士， 她在直播中提到合理运用人际关系以及在职场中向前一步，终究会取得成就。 人际网络助力个人发展 Koh 多次强调人际网络的重要性。 在伦敦求学期间，Koh 非常擅于结交人脉，并充分学习他们的优点来提升自我，这些朋友也成为了她日后工作中的重要资源。 Koh 表示，她选择在硅谷风投行业工作的主要原因，是当初她的孩子学校里大部分家庭都来自风投行业，这大大促进了她对这行业的兴趣。 当孩子们一起玩耍时，这让 Koh 与这些在风投行业的工作者产生了紧密的联系。 “我们不是通过传统的业务往来见面认识的。 而是通过孩子这一纽带建立了联系。这是一种非常自然的人际交往方式。” 除此之外，她还特别感谢自己获得 Cadence Design Systems 联合创始人黄先生和莱迪思半导体公司前 CEO 蔡先生的指导。 这两位人在她刚起步做投资人时提供了许多人脉资源，促使她不断突破自我，最后建立了自己的基金。 Koh 表示：“在之前为别人打工我就很满足了，所以我没有考虑为自己工作。但这些都是阶段性的想法，后来我觉得为自己工作应该会很有趣，这就是为什么我后来在美国成立 iGlobe Partners 的原因。” 女性有女性的潜力，不应退缩 Koh 在风险投资行业的道路上历经曲折。 最初，她的丈夫被派到硅谷工作，她陪伴她的丈夫一同去了硅谷。 但是作为一位全职母亲，她变得焦躁不安，她的才华并没有施展的机会。 此后不久，她被新加坡科技工程有限公司聘为“中心负责人”。 最初她是数学系背景，没有任何行业经验，但为了推动美国工业与特许半导体制造公司（由新加坡科技工程有限公司支持的晶圆厂）之间的发展，她投资的大部分公司都是无厂半导体领域。 为了帮助发掘其他女性的潜力，Koh 更加努力。 “十一年前，我决定成为新加坡中华总商会的理事会成员。 新加坡的许多“老富翁”都是比较老式，我去那里之后试图改变心态。” 在担任理事会成员期间，Koh 曾担任职业女性小组的主席，发起了旨在帮助年轻女性的教育工作。“在36位商会的理事成员中，就有34名是男性，有些人希望我们可以帮助他们与女儿建立联系。” 她笑着说， “女人天生倾向于培育，比如我们可以养育孩子，又可以培养企业家，因为我们擅长倾听诉求。”她说。 Koh 表示 “在我的 portfolio 中，我们有几位女性首席执行官，他们设法让公司在纳斯达克上市。 如果我们的 portfolio 的首席执行官和董事成员是男性，我们将尝试去招募到更多女性高管。” 招募女性高管的过程并不顺利，经历数失败后，Koh 认为，女性退缩的主要原因是自我限制。 “许多女性在职场中比较畏手畏脚，不敢向前一步。就好比把马带到水里喝水，但是马自己不愿意喝水，其他人也无能为力。” 那社会如何帮助女性呢？ Koh 表示，这应该从儿童早期教育开始，例如通过编码课程和职业指导。 这是至关重要的，因为今天的工作可能在未来之后就不复存在了。 “我有一个大胆的想法，政府可以给予女性特殊的税收优惠来实施这一目标。在过去，当女性在28岁之前生育，政府将在未来五年内给予特别税收优惠。” 成功的关键在于热情，尝试以及兴趣。 Koh 说：“ 孙燕姿就是一个很典型例子，她将兴趣爱好发挥到极致。” 了解更多信息，欢迎观看上方直播实录。「VC看全球」直播栏目第七期将于9月17日推出，敬请期待。
9月7日，集装箱卡车运输服务平台鸭嘴兽宣布完成3000万美元融资，明势资本、顺为资本联合领投，光源资本担任独家财务顾问。 “物流行业并不是个好市场，竞争激烈毛利率低，然而又有着专业的门槛，例如，集装箱运输不仅是点对点将货送到即可，还有报关、清关、提单交付等，每增加一个需要协调的合作方，交涉复杂性就要提高几个维度，这种非线性服务的特征决定了企业发展得准备打‘持久战’。在这样的行业里，仅凭资本烧钱烧不出市场占有率，但这个市场又有巨大的需求，就得用技术手段改变原有的生产方式，提高货车和驾驶员的周转率。”鸭嘴兽创始人、CEO唐红斌在接受记者专访时坦言，而对于未来行业发展轨迹，唐红斌认为，要用技术手段使市场份额向龙头企业集中，以高运营效率获得利润。 行业利润获取进入“白银期” 对于中国的物流运输行业而言，一直都有着比较清晰的发展痛点：市场巨大的背景下，个体企业为主力军的发展现状，使得运营效率提升成为难题。 援引公开信息可知，麦肯锡在一份报告中评价，当前，国内货运与物流业效率普遍低下。中国目前的卡车司机中，只有1%的卡车公司拥有50名以上员工。由于缺乏透明、实时路线信息，估计中国公路运输的平均空载率约为40%，而德国和美国的平均空载率为10%至15%。分散的公路运输、清关流程仍然大部分基于各种纸质文书以及高度依赖货运公司等第三方供应商，这些都对海运业的效率产生了负面影响。 而从唐红斌介绍的一组数据中，也可以了解这一行业的分散现状，“经过3年的运营，鸭嘴兽在华东市场的份额目前为4%至5%，这个份额领先第二名5倍以上。” 大而散的行业特征，使得集装箱运输这个行业的发展有些“鸡肋”，“市场足够大，但赚钱却不容易，当下这个领域不是黄金创业期，而是白银期，更考验企业的运营能力。行业从业者以个体人员为主，鸭嘴兽好比用技术手段武装散兵。”CEO唐红斌对记者说。 麦肯锡的报告同时提及，在公路运输方面，运营数字平台的公司可能会从传统货运公司获得份额。它们可以消除信息不对称，实现闲置或空载卡车运力共享，并提供增值服务，如实时匹配和即时报价等。由中小型货运公司主导的分散且低效的市场结构，可能逐渐统一。 唐红斌坦言，在行业发展白银期创业，行业竞争更加残酷，小规模经营难以为继，要依靠技术研发和模式创新获得突破性竞争力，从而实现更大规模的市场整合，形成规模效应。在这个过程中，头部企业的优势将会更加明显” “性价比为王”公司发展势头明晰 基于行业的发展现状，想要在竞争中脱颖而出，意味着企业要把更多的精力放在打磨产品和保证资金健康上。服务过多家物流领域企业的光源资本，也建议企业要更关注产品，“关注毛利和现金流，快速抓住优质的资本整合机会。”光源资本副总裁李正伟对记者介绍。 公开信息显示，成立以来，鸭嘴兽经过多轮融资。唐红斌表示，这些资金主要用来投入全国各口岸的开发和平台研发。鸭嘴兽刚完成的该笔融资将主要用于产品研发、全国主要港口业务扩张和核心人才招募。未来，鸭嘴兽将围绕核心港区和重点线路，为客户进一步拓展新的运输服务产品，为司机提供更多的增值服务，打造全方位的海运集卡智能运输平台。 “鸭嘴兽通过技术和算法，将个体驾驶员实行高效率的调度和监管，并且已找到成功的发展路径，在保障安全的前提下，提高了车辆的周转率，也使得驾驶员的作业更加便捷。”唐红斌对记者介绍，具体来看，鸭嘴兽通过技术手段，将外贸集装箱运输的细分环节进行了标准化改造，不仅使定价和运输过程标准化，还理顺了整个外贸集装箱运输的流程，“客户获得效率，企业也走过了创业的爬坡期。” 此外，李正伟认为，当下物流服务的唯一标准就是性价比，作为投资服务机构，会重点关注能够有效提升在一个巨大市场下的产业环节效率，提供高性价比产品的公司。“新代际变化的公司会重点关注其技术变革的显著性和落地能力，存量优化的公司会重点关注其效率提升的显著度和资本整合能力。”李正伟对记者说。
“有点甜”及“大自然的搬运工”农夫山泉（09633，hk）于今日在港交所挂牌上市，基础发行规模为10.77亿美元（绿鞋前），全部为新股发行，占发行后总股本的3.47%。超额配售不超过基础发行规模的15%，全部为新股。 开盘时，农夫山泉大涨85.12%，报39.8港元/股，总市值一度达4400亿港元。截至收盘，该股上涨53.95%，收报33.1港元，市值为3703亿港元，全日成交额达81.41亿。 同时，截至暗盘收盘，利弗莫尔证券资料显示其暗盘报价41.25港元，较招股价21.5港元涨91.86%。每手200股，不计手续费，每手赚3950港元。根据富途证券统计，开盘1分钟农夫山泉成交额超5000万港元。昨日农夫山泉的暗盘成交额达到3.56亿港元，位居富途暗盘成交额排行榜第一位。 根据弗若斯特沙利文报告，2012年至2019年间，农夫山泉连续八年保持中国包装饮用水市场份额第一的领导地位。以2019年零售额计，农夫山泉在茶饮料、功能饮料及果汁饮料的市场份額均居于中国市场前三位。农夫山泉的饮料产品和包装饮用水产品均衡发展。于2017年、2018年及2019年以及截至2019年及2020年5月31日止五个月，农夫山泉的饮料产品的收益占总收益的占比分别为41.1%、40.5%、38.8%、42.4%及36.6%。 6家机构投资者首日浮盈13亿港元 9月8日，农夫山泉迎来了首个交易日，全天表现高开低走，早盘高开于39.8港元/股，随后便于一路走低，在跌至34.95港元/股时维持盘整态势，截止收盘，报收于33.1港元/股，全天上涨11.6港元，涨幅为53.95%，换手率仅为2.01%。 “金融1号院”根据公开资料梳理，此次有6家机构投资者作为农夫山泉的战略股东，其中包括四家国际投资基金和两家中资基金；6家机构投资者合计持有11535.4万股，按照当日上涨11.6港元测算，全天浮盈13.38亿港元。 公开资料显示，农夫山泉最后敲定的6名基石投资者均为大型投资基金或对冲基金，包括富达国际（FidelityInternational）、美国对冲基金Coatue、新加坡主权基金GIC、中国国有企业结构调整基金、日本巨头企业ORIX，以及诚通中信农业结构调整投资基金（有限合伙），其认购股数分别是3605万、2884万、2523万、1514万、721万、288.4万，合计11535.4万股，持股比例分别为9.29%、7.43%、6.5%、3.9%、1.86%、0.74%。 “金融1号院”对两家中资基金梳理发现，中国国有企业结构调整基金为国有企业，该公司官网显示，经国务院批准，受国资委委托，中国诚通控股集团作为主发起人，设立中国国有企业结构调整基金。该基金成立于2016年9月22日，股东包括诚通集团、建信投资、招商金葵、中国兵器、中国石化、神华集团、中国移动、中国交建等多家中央和地方国有企业、金融机构。此外，诚通中信农业结构调整投资基金（有限合伙）成立于2016年8月15日，注册地位于浙江省宁波市，法定代表人为中信农业产业基金管理有限公司；经营范围包括农业项目投资，投资管理。其股东包括朱雀股权投资、中国国有企业结构调整基金和袁隆平农业高科技股份有限公司等。 近些年，农夫山泉不断推陈出新，形成多元化产品矩阵，除饮用水外，已经布局即饮茶、功能饮料、果汁、植物蛋白、咖啡类等品类。根据弗若斯特沙利文报告，2012年至2019年间，农夫山泉连续八年保持中国包装饮用水市场占有率第一，以2019年零售额计，农夫山泉在茶饮料、功能饮料及果汁饮料的市场份额均居中国市场前三位。 2017年至2019年，农夫山泉的年复合营收增速达到17%，增速远高于同期中国软饮料行业5%及6.6%的增速以及全球软饮料行业2.7%及3.4%的增速。在农夫山泉的营收结构中，第一大收入来源即源自于包装饮用水，占总营收的比重达到61.9%，同期的净利润率分别为19.4%、17.6%和20.6%，这一盈利水平远高于同期的中国软饮料行业6.9%、7.1%及9.6%的平均盈利水平，以及全球软饮料行业3.9%、7.6%及8.5%的平均盈利水平。 多家券商助力 本次农夫山泉发行是中国香港市场有史以来发行市值最大的中国消费品企业IPO项目，也是2016年以来中国香港市场发行规模最大的中国食品饮料企业IPO项目。 数据同时显示，农夫山泉此次公开发售数量为1.05亿股，募资额为22.54亿元，其中国际配售2.83亿股。中金公司和摩根士丹利为农夫山泉的联席保荐人。 本次交易中，中金公司作为牵头联席保荐人与牵头全球协调人，全面负责执行本次上市申请与发行推介工作，帮助公司成功完成香港上市。本项目在发行推介阶段受到全球投资者广泛关注，中金公司协助公司锁定覆盖发行规模数倍的基石与锚定订单，为最终发行估值及高端定价奠定基础。 同时，中信证券/中信里昂证券担任本次项目的联席账簿管理人及联席牵头经办人。中信证券作为联席账簿管理人，深度参与了公司的市场推荐工作，充分发挥了强大的境内外投资者覆盖能力，安排了多场优质路演，并转化了多名顶级长线订单，为公司最终成功上市做出贡献。 据了解，中信证券在簿记建档期间成功引入了包括主权基金、国际长线基金、顶级中资机构投资者、对冲基金在内的高质量订单，有力推动了簿记势头。 预计未来五年收入空间翻倍 目前，已有多家券商首次覆盖农夫山泉，并给出评级及目标价格。 国金证券选取4家可比公司对农夫山泉进行估值。选取啤酒行业的华润啤酒、百威亚太；以及软饮料业务占比较重，软饮料多品类发展的公司，主要是康师傅控股和统一企业中国。啤酒行业的华润啤酒和百威亚太的估值较高，2020年的PE在60倍以上。康师傅控股和统一中国的估值较低，2020年PE在20倍左右。考虑到农夫山泉的产品结构和毛利率均优于上述公司，且主营包装饮用水还有较大的量价空间。国金证券给予农夫山泉2020年70倍估值，目标价32.9元，给予公司“买入”评级。 国盛证券结合DCF及相对估值法，考虑到包装水行业的潜在空间及农夫山泉在行业中的龙头地位，给予公司目标价36.5港元/股，对应55倍2021年PE，首次覆盖，予以“买入”评级。 东吴证券考虑到农夫山泉多元化品牌布局、强大的营销能力、成熟的经销体系、优质的水源地等“源头活水”竞争优势下，兼具成长性和盈利能力，长期看好公司未来发展前景，首次覆盖给予“增持”评级。 华金证券认为包装饮用水行业是仅次于调味品行业的优秀赛道，而农夫山泉作为行业龙头极具竞争力，同时在饮料业务的布局上亦优于行业。若按2021年预测市盈率的40-44倍定价，那么合理估值为每股25.1-27.6港元。综合考虑行业竞争格局、公司经营优势与估值情况，华金证券给予农夫山泉“买入-A”评级。 招商证券展望表示，双轮驱动收入增长，规模效应提升利润率。包装水业务继续享受行业成长及份额提升的红利，饮料业务把握健康化升级趋势，看好东方树叶、NFC果汁成长为下一个大单品。未来五年收入空间翻倍，盈利能力随全品类产量提升体现规模效应。维持农夫山泉“推荐”评级。
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