随着春节临近，春晚必备的红包互动活动也在紧锣密鼓准备中。近日，抖音已官宣成为2021年央视春晚独家红包互动合作伙伴，抖音支付也已在抖音APP内上线，这意味着互联网巨头字节跳动正式进入移动支付市场。 其实，自2020年以来，支付市场迎来不止一位重磅入局者。除字节跳动外，拼多多、携程、快手等互联网巨头在2020年纷纷购入支付牌照，B站也完成了对旗下支付域名的备案。 与此同时，不少前期已经发展壮大的支付机构瞄准资本市场，启动上市计划，银联商务、连连数字、收钱吧等支付市场参与者宣布接受上市辅导，计划在A股上市。 支付市场在快速发展的同时，监管政策也在加速补齐。近日，央行就《非银行支付机构条例（征求意见稿）》公开征求意见，并发布《非银行支付机构客户备付金存管办法》。去年，央行决定建立支付机构行业保障基金，中国支付清算协会启动了对收单外包服务机构的备案管理。 支付业内人士表示，国家政策对新技术新产业发展的支持、新型支付技术渗透率进一步提升、支付行业监管完善和竞争秩序优化，都为支付行业发展创造了良好的机遇，尤其是双循环新发展格局为数字经济的进一步发展提供了土壤，在这背后，需要支付发挥基础设施价值，这无疑也为支付行业自身发展提供了空前机遇，当然，在优化升级过程中也存在不少挑战。 多家机构寻求上市 有利于提升服务能力 “支付是金融的毛细血管，支付行业由于其特殊的行业特点，串接起银行、用户、商户等参与各方。尤其是在我国，非银行支付市场发展较快，是资金和数据集聚地，想象空间巨大，因此被资本市场所青睐。”招联金融首席研究员董希淼说。 从过往的经验看，我国早已有汇付天下、拉卡拉等支付企业步入资本市场，为后来者提供了参考。董希淼表示，随着金融监管态势持续增强，未来支付行业竞争将进一步加剧，支付机构自身经营压力增加，因此，不少机构将目光瞄准资本市场。通过公开上市提升资金实力，也将有利于增强技术研发实力和综合支付服务能力。 从政策层面看，以往支付牌照续展有效期为5年，支付机构上市前投资人会要求回答是否有失去牌照的风险，原因是过去对支付牌照何时能续展、是否能续展等问题没有明确的判断依据，从而可能影响估值和上市。 央行近日发布的《非银行支付机构条例（征求意见稿）》明确，中国人民银行按规定对非银行支付机构进行综合评价和分类评级，并根据分类评级结果采取差异化、针对性的监管措施。同时，条例设置了比较明确的检查要求和违规处理的具体要求。支付业内人士表示，这些规则投资人都看得见，业务情况可以对照。因此，这部分内容的进一步明晰对支付公司上市形成利好。 数字经济给支付行业带来机遇和挑战 在过去，支付更多出现在商业活动的最末端环节，用于完成交易，也因此被放大了工具属性。易宝支付CEO唐彬表示：“实质上，支付贯穿于商业活动始终，交易的全过程都离不开支付。未来，传统支付作为交易末端环节的价值正在被快速削弱，只有在交易环节中上溯，更加深入地融入产业，才能发挥更大的价值，这将是对支付行业未来的重要挑战。” 数字化时代的到来，则让这一挑战伴生着重大机遇。唐彬认为，在新发展格局下，支付除做好“血液传输”工作，还可以以“数字化转型助推器”的身份，在帮助企业降本增效、推动产业互联网建设上发挥更大的价值。其本质是通过行业支付解决方案提升产业链支付效能，通过数据赋能帮助企业提高资金使用效率，通过数字化营销为企业寻找交易机会。 董希淼也表示，支付行业作为商户服务的入口，是科技机构提供B端服务最主要的流量来源之一。通过支付入口实现财务管理、营销、数据等众多增值服务的全流程解决方案成为支付机构发展的新增长点。 去年以来，拼多多、快手、字节跳动等互联网巨头购入支付牌照，也给市场带来了更多想象力。董希淼表示，拼多多、字节跳动等互联网巨头作为支付新手入局，也将进一步加剧支付行业的竞争。
本周，机构抱团股又成了热门，茅台稍事休息后又创新高，除了少数抱团股，数千只其它个股跌跌不休。整个A股分化到极致，似乎只有抱团与非抱团的区别。 资本市场是一个交易市场，钱多且愿意做多的说了算。除了抱团个股，其它的都遭遇到程度不同的流动性窒息，价值投资不过是价值投机的美丽“外衣”。再好的企业，也可能因为没有“钱多且愿意做多”的机构参与而跌得面目全非，股票市场就是这么残酷。 这让我想起了年少读书时的境遇。当年刚开始教改试点，小学毕业全部就近入中学，我随大流进入学校隔壁的三流中学。在郁闷的时候，班主任老师对我说：“是金子在哪都要发光，哪怕它暂时被埋在了沙里”。这句话激励了我整整三年，然后一鼓作气考上了重点中学。 现在想想A股，也算是有了一点思路。对于“小而美”公司，哪怕暂时遭遇了流动性窒息，但不会影响基本面，因此始终是要“发光”的。任何一家伟大的公司，不都是从小做到大的吗？你可以看不上它“小”，但不要看不起它“小”。注册制改革的一大特点就是允许初创企业登陆资本市场做大做强，但它初登市场之时并不一定都是“茅台”。你去追2100元的茅台，还是愿意坚守“小而美”？ 当然，这个“小而美”还得有一定条件，这也是注册制带给市场的变数，大多数的“小”未必美。“小而美”必须满足业绩增速有保障、行业天花板比较高、企业在行业的龙头地位突出，最后再加上超跌。 就业绩指标看，ROE（净资产收益率）必须在10%以上或者更高，净利润绝对值应该在1亿元或者更高，业绩增速应该在40%以上或者更高。而且市场评判企业是不是属于高成长的一个重要指标，就是业绩增速，虽然不一定年年都要100%以上的增速，但每年能稳定在50%左右的增速，ROE在10%以上，净利润年年都能赚几个亿，这样的企业应该怎样估值？至少应该和业绩增速一致。 再看行业天花板，这是保障业绩增速的一个重要外围指标。茅台为什么能在白酒板块里一枝独秀，就是因为酱香型白酒的行业天花板很高。所以，行业景气度高低是牛股能否产生的重要因素，比如前几年的半导体芯片和最近的新能源汽车牛股倍出，就是这个原因。那么，未来景气度高的行业有哪些？叠加需求与技术更迭的角度看，半导体、新能源汽车、新材料、生物医药等依旧是首选。 而企业如果属于这些行业景气度高的细分龙头，迟早会体现高成长性。此外，这些行业很多还有进口替代的因素，产能可以实现迅速的巨量转移，比如半导体行业的领头羊中芯国际(行情688981,诊股)(港股00981)，如果能替代台积电和三星，是个什么概念？当然，它的总股本大了，否则肯定是“小而美”的典范。还有下游需求急剧放量的面板产业，京东方就是典型，进口替代完成以后成为全球冠军，但它也是因为总股本大了，不属于“小而美”，但这个领域还有很多“小而美”的企业，比如国产混合液晶的佼佼者八亿时空(行情688181,诊股)，目前市场份额才5%出头，在面板下游产能急剧放大，需求不断加大的情况下，如果能大规模进口替代，无疑是高速增长的典范。 全部满足上述条件，如果再超跌，那就是埋在沙里的黄金。其实现在很多创业板科创板的企业在业绩指标和成长性上都不错，但估值也高，很多都在100倍以上，透支了成长性。那么，估值跌到30倍附近且符合上述所有条件的标的，是不是被错杀的“小而美”？值不值得坚守？
一. 业务介绍与主营构成 金蝶国际（0268）是亚太地区领先的企业管理软件及电子商务应用解决方案供应商，是全球软件市场中成长最快的独立软件厂商之一。营收结构上，主营构成分作ERP服务，企业云服务两部分。其主要ERP企业软件产品包括，金蝶KIS、金蝶Apusic和金蝶K/3。金蝶KIS和K/3是中国中小型企业市场中占有率最高的企业管理软件。云端服务方面，以苍穹 PaaS 平台为主，另外有星空云、星辰云、精斗云以及管易云等各类云产品，涵盖了企业财务、供应链、HR、制造业等多个重要领域。 二．内生转型与外部刺激促成大幅上涨 金蝶国际去年年初从7.832元上涨到今年最高35.250元，涨幅最大达到352.49%，大幅上涨的背后有着强硬逻辑的支撑。 内生逻辑 1.苍穹战略升级，深化金蝶云转型 从整体上来看，数字化升级是中国企业未来的发展大趋势，而SaaS 行业将是长期受益的优质赛道。与西方发达国家SaaS 行业相比，中国 SaaS 市场还明显处于发展早期。行业由通 用类逐渐向垂直行业类渗透，更多细分行业内或将涌现龙头。为顺应此发展浪潮，金蝶国际主动丢弃传统软件业务，加速企业上云进程，对原有产品体系全部相对应的进行了云升级，以年费作为主要盈利模式。 其次是主动去ERP化，从传统 ERP 迭代到EBC 是最新行业趋势，2019 年 Gartner 提出 EBC 概念，预测到 2023 年 40%的 ERP 供应商会向 EBC 转型，代表最新行业趋势。公司紧抓变革方向，转型EBC。同时国内互联网巨头向企业云产品扩张，互联网企业对云产品的发展，本质上是去ERP化的表现。长期来看，EBC是对传统ERP的替代模式。公司主动颠覆自己，致力于主动去ERP化。从营业收入占比上可以反映出来，传统ERP收入占比由2014年的93.14%，逐年下降至2020年年中的42.5%。并有望在两年内降低在30%以下。通过产品和服务挖深公司护城河，借助行业变革有望弯道超车成为行业第一。 诚然，主动抛弃原有业务的举动会给企业业绩带来暂时性的负面影响，2020年开始，金蝶主动停止KIS和K/3WISE的销售。造成今年上半年传统 ERP 同比下滑 37%，整体收入同比下降 7%，但低点过后形成业绩反转后将会形成强大上涨合力。 2.客户粘性强大，新户加速扩张，未来存在较好提价预期 在传统 ERP 业务方面，大型企业由于对数据安全的考虑，仍偏向于私有云与自研系统。同时在转云方面，由于内部流程复杂性导致转云的难度及时长增加。而金蝶的模式是以中小用户为基础，再向大用户集中渗透；中小用户的基础有利于提高了客户粘性，客户续费率达到 90%，在业务转型升级中客户流失程度较低。另一方面，转型带来客户的延伸扩张。以苍穹系列为例，现有客户中47%为公司新客户，同时在各行业分布占比上较为均匀，渠道优秀而多元，不具备路径依赖性。 金蝶云星空产品的新客效应更为明显，77%的企业是新使用 ERP 的客户，13%是替换竞争对手 的客户，10%源于现有客户的升级。此外，32%客户选择两种以上金蝶的解决方案，17%的客户选择金蝶的三种以上解决方案。综上所述，良好的老客户粘性，加速的新客扩张以及多元的客户渠道，给与了企业较大的通过产品升级提升客单价空间，在未来有望实现业绩的量价齐升。 外部刺激 1.五个安全加速促进ERP国产化 目前我国的ERP市场份额主要还是被高端美国软件供应商占据，特别是在高端ERP领域，其中SAP、Oracle 超过大企业市场过半份额。合计规模在几百亿，目前整体国产ERP水平较高。结合国家五个安全中科技安全政策，未来是国产ERP替代前景良好可能市场释放 100 亿左右份额，催化苍穹加速增长。苍穹已得到标杆企业认可，作为国内首个全面国产和云原生企业级云服务平台，必将借势获益。 2.疫情因素加速网络化办公，产品覆盖加速进行 企业对公有云认可度提升，疫情或催化企业加速上云速度。后疫情时代企业的云化需求将会快速提升。相比竞争对手，金蝶有大量的中小企业客户。而疫情的爆发更加使企业的数字化管理成为必要管理手段，预计在疫情后的经济复苏时期，以成长型企业和中小微企业为目标客户的星空和星辰将迎来需求的加速增长。 三．未来发展 1.从传统 ERP 迭代到EBC 未来企业的增长点继续落在传统 ERP 迭代到EBC上。截止2020年中报，金蝶国际营收构成中，ERP收入占比42.5%，云服务占比57.5%。公司于2020年起基本停滞发展传统ERP业务。而在未来几年中，有望实现去中低端ERP化；提升云服务比重。实现扩大客户群体及公司毛利的抬高，量价齐升的进一步优化公司业绩水平。 2. 行业国产化背景下的大型企业渗透 五个安全政策环境下，外国高端ERP程序在大型企业，特别是国企市场的有序退出给金蝶提供了一个持续发展通道和一个百亿规模的市场。公司渠道原本较为完善，且多元化。公司目前有近百家分公司和两千多家下游渠道。2019 年中国联通、中国移动与金蝶达成渠道合作，新增大国企渠道商，行业国产化趋势下加码渠道优势。并有望依托大国企渠道加速深入大型企业的高端ERP市场。加码苍穹平台在大企业客户市场的竞争力，抢占更多份额。
2021年开年以来，虽然疫情有所反复，但经济表现不差叠加较为宽松的政策，全球股市一派欣欣向荣，上证综指一度站上3600点且连续10个交易日的交易量破万亿。股市炙手可热，但不无隐忧，一是A股大部分指数的估值已经处于历史高位；二是从政策环境看，为对冲疫情影响出台的一系列刺激政策有逐步退出的可能。为此，投资者当未雨绸缪，构建一个攻守兼备的投资体系。下文是我们在研究和投资过程中积累的相关思考，供投资者参考。投资中如何防守？巴菲特曾说投资的成功秘诀有三条：第一条，尽量避免风险，保住本金；第二条，尽量避免风险，保住本金；第三条，记住第一条和第二条。可见，投资如行军打仗，未虑胜，先虑败，在进攻之前，先构筑防守的阵脚。那么，在投资中如何防守？我们的体会有两点：一是把握防守的时机，即搞明白什么时候该防守；二是把握防守的方法，熟练运用防守的工具，也就是解决怎么防守的问题。首先来看什么时候该防守这个问题。我们认为在决定防守的时机时，应当关注三个方面：一是估值是否过高；二是市场的流动性是否会发生重大的变化；三是基本面是否会发生重大的变化。先来看估值。评估估值的水位有两个角度：一是和自己的历史比，对于市场有代表性的指数，从多个评估指标看其落在其历史分位的哪个位置，其所处的位置越极端，往反方向摆动的可能性越高；二是和其它资产比，我们在评估一个股票指数估值是否过高时，除了和自己比以外，还可以和债券比，当前股票资产估值较高的一个重要原因就是利率较低，很多国家的基准利率接近零甚至在零以下，这无疑会抬高风险资产股票的估值。其次是评估市场流动性是否会发生重大变化。货币如水，股市如舟，水涨则船高。如果货币政策宽松，大量资金会进入股市，从而抬高整个市场的估值水位，股市会上涨，2020年的股市是一个再明显不过的案例。如果货币政策收紧，大量资金会从股市抽离，股市的水位会下降，股市下跌。看政策、看事件、看数据，通过这三看可以帮助我们判断宏观流动性是否发生了重大变化。看政策，关键是看中央经济工作会议、政治局会议、国常会的会议精神以及央行的货币政策执行报告等所传递的宏观政策转向信号；看事件，是看资本市场是否发生了一些能够印证宏观政策转向的事件，例如2018年频发的信用债暴雷很好地印证了宏观流动性收紧的政策趋势；看数据，是通过观察利率、M1、M2以及社融等数据的变化来判断流动性的变化。最后看基本面是否发生了重大变化。基本面的变化是由重大政策、支撑经济发展的主要动力或者外部性的冲击事件等引发的。例如2015年的供给侧改革、2018年的中美贸易摩擦以及2020年的新冠疫情等等。在上述三个因素中出现两个或以上因素的显著变化后，投资者就应当关注防守的问题。如何防守？一是仓位，二是配置，三是止损。防守首先需要考虑的是仓位，即将风险资产的仓位比例降下来；二是配置上更加均衡，降低对个股、特定行业的风险暴露；三是设定止损位并严格执行。投资中如何进攻？在解决了防守的问题后，让我们把目光转向在投资中如何进攻。如何进攻总结起来就是找到好行业中的好公司。首先来看行业。如何选出好的行业？我们把行业的发展分为四个阶段：一是渗透率提升阶段。在这个阶段行业增速快，渗透率迅速提升，投资人给予行业估值溢价。可参考的例子是2000年-2010年的工程机械以及汽车行业，2008年-2013年的智能手机行业，当前的医美行业等等。二是竞争加剧阶段。行业的快速增长引发资本涌入，加之先行者尚未形成稳定的护城河，导致行业竞争加剧，虽然行业仍然高增长但利润持续下滑，估值和盈利双杀。可参考的案例是2010年-2015年的工程机械行业，2013-2016年的智能手机行业以及2018年至今的仿制药行业。三是行业格局稳定阶段。行业增速放缓，行业出现龙头公司且有明显的护城河，行业估值稳中有降，但龙头公司的利润率稳中有升。四是行业衰退阶段。在这个阶段，行业增速负增长，被其它新兴行业逐步替代。所谓投资中好的行业往往是发展处在第一阶段和第三阶段的行业。其次来看个股。如何选出投资中所谓的好公司？从投资角度来看企业，我们关注三个核心指标：自由现金流、ROE/ROIC以及增长率，但从长期来看，绝大部分企业不可能同时做到高增长、高回报和高的现金流，我们也把这个称为企业成长的不可能三角。不可能三角的存在，要求我们在选择个股时必须结合其行业特征来加以判断，如果该公司所属行业处于发展的第一阶段，我们更关注增长和回报情况；如果该公司所属行业处于发展的第三阶段，我们更关注现金流和回报的状况。在做完行业和个股的判断后，我们在自己的投资组合中应当主动加大选中行业和选中个股的仓位，以博取行业的β和个股的α。投资体系是一个投资者投资心智的体现，构建攻守兼备的投资体系是一个与时俱进、持续改善调整的过程。本文只是一家之言，希望能对你的投资有所助益。【公告】苏宁金融研究院系苏宁金融旗下大型研究智库，聚焦金融科技、互联网金融领域，长期专注行业研判、业务发展、金融科技转型等领域研究，对外提供业务转型咨询&培训、用户体验提升咨询、研究报告定制、投资理财&商业保险方案定制、商业推广、业务合作咨询等服务，相关需求请发送邮件至sncfzx@suning.com，感谢您的支持！
● 数据显示，最近一周以来（1月21日至1月27日）最新获券商买入评级的个股总计有305只，总计由50家券商的399名研究员出具研报，行业属性以电子、化工、医药生物等居多。其中超半数公布了目标价格，其中最大预期涨幅超130%。 展望未来行情，券商机构认为，当前处于业绩预披露期，板块轮动加剧，随着抱团股筹码开始松动，部分业绩优秀的小市值品种重新受到资金追捧。重点关注行业持续景气，同时业绩持续获得验证的板块。 电子行业受青睐 Wind数据显示，近一周以来最新获券商买入评级的个股总计有305只，其中176只个股公布了目标价格，按27日收盘价计算，富满电子预期涨幅为132.53%，排名居首，由东吴证券出具；其次是同兴达，预期涨幅128.32%，由天风证券出具；第三是晨化股份，预期涨幅126.64%，由中信建投出具。 此外，距券商给出的目标价预期涨幅超70%的个股还有中文在线、爱施德、捷顺科技、东方时尚、三利谱、值得买、天山铝业、中国中铁、华泰证券、青松股份、紫天科技、中国中免、亚士创能。 从行业分布（申万一级）看，上述305只个股总计涵盖28个行业，其中39只个股属于电子行业，数量最多；38只个股属于化工行业，排名其次；25只个股属于医药生物，排名第三；23只个股属于计算机行业，排名第四；属于机械设备和电气设备行业的个股均有18只，并列第五。 此外，覆盖个股数量超10只（包括10只）的行业板块还有食品饮料（14只）、汽车（14只）、传媒（13只）、轻工制造（12只）、银行（10只）、国防军工（10只）。 从个股来看，安井食品被17家券商给予买入评级，数量最多；其次是欧派家居，被16家券商给予买入评级；并列第三的是中兴通讯和东方财富，均被15家券商给予买入评级。另外，药明康德和奇安信-U，均被12家券商给予买入评级。上述6股分属食品饮料、轻工制造、通信、非银金融、医药生物、计算机行业。 关注业绩预告 从近一周以来涨幅看，上述305只个股中，南网能源累计上涨61.26%，涨幅最大；其次是通威股份，已上涨31.52%；第三是安井食品，已上涨29.51%。上述3股分属公用事业、电气设备、食品饮料行业。 展望未来，国海证券认为，权益市场风格将转为盈利驱动。在2020年底市场预期出现扭转之后，整个市场风格从流动性推动估值抬升的上涨行情，逐渐进入盈利驱动的行情。2021年在相对更为均衡的市场中，盈利影响会显得更加突出。 该机构表示，当前市场风格偏向于成长，同时建议关注高景气板块中业绩增速表现突出的行业。从已公布的业绩预告情况来看，大市值的有色、化工、汽车、计算机行业，中小市值的商贸、机械、军工、电子等行业表现突出。随着经济基本面转好，业绩驱动的优质板块将有更好的市场表现。 粤开证券认为，近期处于业绩预披露期，板块轮动加剧。随着高位抱团股筹码开始松动，部分业绩优秀的小市值品种重新受到资金追捧，需重点关注行业持续景气，同时业绩获得持续验证的板块。具体包括：顺周期板块，关注受益于经济回升、补库存和资本开支增加的板块，如化工、建材等；消费板块中，关注出口与内需利好的可选消费板块，如汽车、家电等；科技成长板块，关注产业趋势明确且当前仍具备性价比的板块，如半导体设备、信创、新能源汽车等。 近五个交易日涨幅较大的申万一级行业 数据来源/Wind
在往年，金融、互联网、房地产等领域一直是应届毕业生较为青睐的行业。但最近，记者走访就业市场了解到，今年，教育培训机构却成为了吸纳毕业生的热门行业之一。 求职期望有变化 教培行业成“新宠” 在北京的一家职业教育培训公司，记者见到了刚刚入职的应届毕业生杜悦怡。2020年，她从美国华盛顿大学取得硕士研究生学位，在面试了互联网、房地产等多个行业的职位后，最终选择了进入教育培训公司。 杜悦怡告诉记者，她本科就读于中国人民大学，当时，教育培训行业，并不是自己的首选。 但是，受疫情影响，近一年以来，K12教育、考研、考公务员、考职业资格证书的需求迅猛增长，让整个教育培训行业业务量随之激增，也提供了数量更多、待遇更好的就业岗位。 除了杜悦怡，从北京大学毕业的江露露，也在近期放弃了私立中学的工作，选择了一家教育机构。 江露露坦言，自己在北大所学的，就是教育专业，教培行业的发展，让他们的就业选择有了更多的可能性。 某教育培训机构语文教研组老师 江露露：同学当中，进入教培行业的比例还是挺高的，并不是以前非常传统的择业观念，也是要看这个工作是不是真的适合自己，是不是自己喜欢的，是不是能够长久做下去。 最新数据显示，在2020年四季度“大学生就业景气较好的十个行业”排行中 ，教育培训行业超越互联网、房地产，位列第2位，2020年全年的招聘需求同比2019年，涨幅达到了36%。 头部机构业务激增 高薪招聘补师资缺口 采访中记者了解到，不仅是眼下的就业季，事实上，在最近一年的时间里，不少教培行业的头部机构，招聘人数几乎都在上千人。而行业内的名师和主讲老师，年薪更是普遍超过百万。 在北京的一家职业教育培训学校，正在面试的学生，全部来自北大、清华、人大等知名院校。学校的师资负责人告诉记者，过去一年的时间，由于业务量激增，学校的招聘人数超过了一万人。 某职业教育培训学校负责人 袁东：增加的这一万一千人，主要是师资和督学这两个板块的人，占我们增加人数的70%左右。从我们业务规模上来讲，公务员、事业单位、教师、医疗这四个职业考试项目，它的师资人数增加最多的。 袁东告诉记者，随着教育行业对人才竞争的加剧，无论是体制内的学校，还是教培机构，开出的薪资待遇都非常诱人。 某职业教育培训学校负责人 袁东：我们这个行业的名师，所谓的顶级名师，年收入都是百万以上的，当然这只是单纯的年收入，有的名师还涉及到股权激励等。刚加入我们公司的新人，如果能完成基本课时量，年薪大约在15到30万之间。 和袁东一样，为一线教师开出高薪的，还有一家中小学课程辅导机构的负责人刘常科。今年，他所在的机构，无论是主讲老师、一对一老师、助教老师，还是教育技术岗位，每月新招聘的人数都超过了500人。 某中小学教育辅导机构负责人 刘常科：主讲老师现在年薪都是过百万的，主要是做在线大班课，几千、上万的学生。在线教育全部数字化了，需要大量的技术和产品的人才，基本上都是来自于名校的，985、211的学生，2020年同比大概增长了50%。 尽管教培行业对人才的需求迫切，但不少业内人士也坦言，要想拿高薪并不是那么容易。要当上主讲大班课的教师，不仅需要历练至少3到5年，新人教师，更是要经过机构严格的培训和考核。 教培行业抬高门槛 13个岗位抢1个名校生 尽管业内开出了高薪酬、高福利，应届毕业生的就业观念也在改变，但是，很多业内人士还是对记者透露，对于优秀的师资特别是名牌大学的毕业生，招募并没有那么容易。 近日，广州市统计局对1667名家中有在校学生的常住居民进行了调查。结果显示，“学校师资”是影响家长择校的首要因素。记者在北京采访时也了解到，家长对教育机构的老师是否有名校背景，十分看重。 一方面，是家长对名校、名师的青睐，另一方面，是教培行业企业数量的迅猛增长。2020年1—10月，我国新注册的教育企业47.6万家，净增长企业数量同比2019年上涨了22.5%。这更加剧了今年招聘季，行业内对名校生的争抢。 智联招聘执行副总裁 李强：企业的需求是名校生，要高质量的毕业生，平均差不多13个岗位在抢1个优秀的人。所以我们会发现在教培行业里，有的企业能招到大量的人，有的企业无人问津，头部效应非常明显。 专家表示，目前国内的教培行业还存在师资流动性大、口碑参差不齐、行业发展不均衡等问题，因此，要想从根本上优化师资结构，还需优化行业内部的就业环境。 中国教育科学研究院研究员 储朝晖：要找到合适的师资，要依赖这个行业本身的发展，如果本身没有很好发展起来，这些师资要想到这些行业来就业，可能会遇到待遇、社会地位、稳定性各方面的影响。 储朝晖认为，教育培训行业目前对师资的争抢，主要是因为疫情导致的短时间内培训需求的激增。随着疫情得到有效控制，相应地，教育培训方面的高需求也会有所回落。
在刚刚过去的2020年，信托行业因个别机构风险暴露，声誉蒙上阴影，加上强监管持续加码，行业进入艰难转型期。 1月16日，记者获取的58家信托公司2020年财务数据显示，受风险项目的影响，华融信托、雪松信托2020年实现净利润分别为-7.29亿元、-12.23亿元。 在已经公布的数据中，2020年信托行业亏损之最为华信信托，实现净利润-26.52亿元。2020年9月24日至11月3日期间，华信信托有27款信托计划延期兑付本金及收益。“这两年公司业务做得不好，一些员工对公司也没了信心，离职了很多，高管也产生了分歧。”一位公司内部人士称。 2021年1月8日，华信信托官网公告称，“1月6日晚，我司董事长董永成与总裁王瑾因工作产生矛盾，董永成对王瑾造成人身伤害。董永成当晚被公安机关依法传唤，现已刑事拘留。王瑾伤情稳定，正住院治疗。” 一位业内人士称，“华信信托的不良资产太多了，董事长董永成和总裁在这些问题上出现了分歧，董永成因常年搞‘一言堂’，独揽权力习惯了。” 不过，2020年行业的头部公司依然稳健。净利润超20亿元的信托公司有8家，其中，中信信托以38.52亿元净利润位居榜首。第2、3、4名分别为华能信托、平安信托和重庆信托，去年实现净利润分别为37.65亿元、30.85亿元、28.03亿元。 行业分化还在加剧 信托行业“强者恒强、弱者愈弱”，2020年，信托公司在盈利能力上分化继续加剧。 虽然2020年是信托业困难的一年，但信托头部公司的业绩数据依然向好，前4名头部公司比2019年前4名多赚了13亿元。头部公司中，中信信托以38.52亿元净利润位居榜首，华能信托37.65亿元、平安信托30.85亿元、重庆信托28.03亿元紧随其后。 2019年，中信信托实现净利润34亿元，华能信托以31.6亿元排在第2，华润信托、重庆信托以28.9亿元、27.4亿元分别排名第3、4位。 （2020年58家信托公司净利润排名） 对于净利润的增加，平安信托相关人士对记者称，2020年得益于加速转型，升级打造以特殊机会为特色的领先多元投资平台，构建了从非标向标、从融资到投资、从规模优先到质量优先的全新增长模式。例如，推动标准化与净值化转型，率先建立信托行业首个标准化产品中心，推出固定收益、证券投资、家族信托、资产证券化等拳头产品，全年向市场供应标准化产品超过700亿元。 “另外，公司四大核心业务之一的‘特殊资产’业务全年累计投资规模突破200亿元。”上述人士表示。 重庆信托相关人士对记者称，“资管新规”出台后，监管部门对信托行业转型发展提出明确要求，投资类信托成为行业转型的重要方向。“随着我国资本市场发展态势转好，呈现震荡上行的行情，我们抓住市场机遇，推出类固收产品，挂钩券商股票收益凭证；此外，还持续发力资产证券化业务，并在2020年12月参与发行了国内规模最大一单证券化产品业务；去年以投资类信托、资产证券化、家族信托、慈善信托为代表，各类创新业务规模达到854.09亿元。” 由于宏观经济依然面临严峻挑战，一些中后部信托公司在过去累积的风险加速暴露。上述58家信托公司中，有4家信托公司的净利润为负数，分别是长城信托净利润-0.99亿元，华融信托净利润-7.29亿元、雪松信托-12.23亿元，华信信托净利润为-26.52亿元。 行业转型并不顺利 2020年，信托行业的一大任务是压降融资类信托。截至去年末，重庆信托融资类信托余额1088.45亿元，较2019年末下降了222.7亿元，降幅近17%；平安信托压降通道性业务规模505亿元，压降融资类业务规模317亿元，压降房地产业务规模315亿元。 不过，就整个行业来看，有业内人士认为，去年行业融资类规模压降1万亿元的目标可能难以完成，信托业转型也并不顺利。 金融研究院研究员喻智称，标品信托是信托公司的转型重点，金融类产品增长可期。信托公司保证未来业绩的稳健，发展标品信托刻不容缓。 “另外，2020年年末房地产信托虽然有短暂的回升，但受限于额度和房企的‘三道红线’政策，该类业务的新增规模大幅增长难以持续，房地产信托产品目前主要发展方向在于股权投资和永续债投资等形式的投资类产品。随着疫情影响减弱，经济和政策均将逐步回归常态，加上近期监管层对地方债务风险的重视（区域融资限制），信托公司开展政信业务的机会可能有所增加。”喻智表示。 “结合信托行业的演进路径、国内监管政策变化，以及信托公司的发展现状看，中国信托公司依据自身资源禀赋，可以从财富管理、专业资管和私募投行三个方向探索未来的转型方向。”毕马威（中国）金融行业战略咨询合伙人支宝才称。 具体而言，以资金为驱动的私人财富管理机构。重点依托财富管理与家族信托业务，利用信托牌照财产保护、风险隔离与全委托账户管理的优势，从客户需求出发，围绕私人财富管理的核心诉求提供资产配置方案与增值服务；以投资为驱动的专业资管机构。信托公司转型专业资管机构需重点提升投研能力与风险控制能力，重点发力证券投资信托与基金业务，凭借对实体产业的理解，打通资金与资产端“最后一公里”的难题；以优势产业为驱动的私募投行。拓展私募投行能力需凭借自身资源与行业积累，实现产业聚焦，以优势产业能力驱动业务发展。信托公司可以利用跨市场配置、灵活的投融资机制及资产受托管理等法律功能重点发力资产证券化、房地产信托、政信信托等业务。
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