随着电子化教学日益普及，中国交互式电子白板市场呈稳步增长态势，在这样的大背景下，如何将智能硬件和VR技术、人工智能、教育大数据相结合，不断完善创新教学的解决方案，成了产品抢占市场的一大突破点。 6月1日，记者获悉，康佳集团与网龙网络公司（简称：网龙）签署了战略合作协议并推出智慧教育产品——“康佳-普罗米休斯智能教育平板”。据了解，这款产品融合了业界领先的教育技术，并搭载超百万优质教学资源、多元化的互动工具、多样化的作业方式，为全球师生提供服务。 对此，网龙公司创始人兼董事长刘德建表示，这是网龙和康佳的首个合作成果，凝聚了“中国智造”和数字教育“中国方案”的力量。“康佳集团是‘中国智造’的杰出代表，是中国消费电子产业的开拓者、领军者。而网龙旗下普罗米休斯多年来在美国及多个欧洲国家在内的主要区域市场份额遥遥领先。此次‘康佳-普罗米休斯智能教育平板’的推出，凝聚着双方对教育的理解和技术的追求。”刘德建称，公司希望，新产品能够在中国乃至全球市场都取得亮眼成绩，为用户带来更好的学习体验，将“中国智造”推向世界，将数字教育“中国方案”推向全球。（编辑 田冬）
6月1日，中国证券业协会发布“2019年中国资本市场新闻报道优秀作品”。《证券日报》申报的《年终专稿系列•金融服务实体济及展望2020》《资本市场助力脱贫攻坚系列报道》和《5•19中小投资者保护宣传周融媒体系列报道》系列作品分别获得一等奖、二等奖和三等奖。 此次评选活动自2019年底开始，经中国证监会批准，由上海证券交易所、深圳证券交易所、上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、中国金融期货交易所、全国中小企业股份转让系统有限责任公司、中国证券业协会、中国期货业协会、中国上市公司协会、中国证券投资基金业协会11家单位共同主办。本次活动由中国证券业协会承办。 据中国证券业协会介绍，评选活动共收到66家媒体单位及个人的351件作品申报。经专家评审，共评出71件优秀作品。其中，特等奖6件、科创板报道特别奖5件、一等奖12件、二等奖17件、三等奖21件、新媒体传播奖10件。本次评出的71件优秀作品紧紧围绕全面深化资本市场改革、稳步推进科创板并试点注册制、支持服务实体经济高质量发展和防范化解重大金融风险等四大主题，唱响主旋律，弘扬正能量，传递好声音，集中展示了广大资本市场新闻工作者在新时代坚守初心使命、勇于开拓创新的精神风貌。 主办方表示，新闻舆论工作对资本市场长期健康发展具有重要作用，“中国资本市场新闻报道优秀作品”评选活动旨在引导新闻媒体积极报道资本市场改革开放和稳步推进取得的成果，提升资本市场新闻宣传传播力、引导力和影响力。 主办方强调，2020年是全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年，受新冠肺炎疫情等影响，国内外经济金融形势不确定性增加，资本市场改革发展同时面临机遇与挑战。面对各种复杂局面，当前更需要依靠奋战在新闻报道和媒体传播第一线的广大新闻工作者开展灵活多样的宣传，传递正确的价值观，充分发挥新闻媒体强信心、暖人心、聚民心的舆论引导作用。希望新闻媒体继续坚持客观报道和正面宣传，塑造引导稳定市场预期，讲好资本市场故事，让资本市场新闻报道更专、更深、更实，新闻作品更有思想、有温度、有品质，为建设一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场营造良好的舆论环境。（编辑 田冬）
6月1日，中国证券业协会发布“2019年中国资本市场新闻报道优秀作品”。《证券日报》申报的《年终专稿系列·金融服务实体经济及展望2020》、《资本市场助力脱贫攻坚系列报道》和《5·19中小投资者保护宣传周融媒体系列报道》系列作品分别获得一等奖、二等奖和三等奖。 此次评选活动经中国证监会批准，由上海证券交易所、深圳证券交易所、上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、中国金融期货交易所、全国中小企业股份转让系统有限责任公司、中国证券业协会、中国期货业协会、中国上市公司协会、中国证券投资基金业协会11家单位共同主办，由中国证券业协会承办。 据证券业协会介绍，自2019年底开始，评选活动共收到66家媒体单位及个人的351件作品申报。经专家评审，共评出71件优秀作品。其中，特等奖6件、科创板报道特别奖5件、一等奖12件、二等奖17件、三等奖21件、新媒体传播奖10件。本次评出的71件优秀作品紧紧围绕全面深化资本市场改革、稳步推进科创板并试点注册制、支持服务实体经济高质量发展和防范化解重大金融风险等四大主题，唱响主旋律，弘扬正能量，传递好声音，集中展示了广大资本市场新闻工作者在新时代坚守初心使命、勇于开拓创新的精神风貌。 主办方表示，新闻舆论工作对资本市场长期健康发展具有重要作用，“中国资本市场新闻报道优秀作品”评选活动旨在引导新闻媒体积极报道资本市场改革开放和稳步推进取得的成果，提升资本市场新闻宣传传播力、引导力和影响力。 主办方强调，2020年是全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年，受新冠肺炎疫情等影响，国内外经济金融形势不确定性增加，资本市场改革发展同时面临机遇与挑战。面对各种复杂局面，当前更需要依靠奋战在新闻报道和媒体传播第一线的广大新闻工作者开展灵活多样的宣传，传递正确的价值观，充分发挥新闻媒体强信心、暖人心、聚民心的舆论引导作用。希望新闻媒体继续坚持客观报道和正面宣传，塑造引导稳定市场预期，讲好资本市场故事，让资本市场新闻报道更专、更深、更实，新闻作品更有思想、有温度、有品质，为建设一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场营造良好的舆论环境。
口罩、消毒剂，这两大因新冠肺炎疫情而需求陡增的产品，都成为丙酮的价格助涨剂。 证券时报·e公司记者了解到，受多重因素影响，近两个月来国内丙酮市场价格从不足4000元/吨涨至逾9000元/吨，累计涨幅已超过150%。 丙酮价格近两月暴增 “近两个月，国内丙酮价格一直是持续拉涨的状态。就在6月1日，华北中石化丙酮价格又再度上调650元/吨，出厂执行价8900元/吨。”生意社分析师赵婷婷向证券时报·e公司记者介绍，据监测数据显示，以华东地区为例，4月1日丙酮市场报盘3700元/吨，而截至目前华东地区报盘在9250元/吨，涨幅已经达到150%。 赵婷婷指出，此前，丙酮海外进口量占市场供应比例的30%~40%，对市场影响还比较明显。目前，丙酮市场货源紧张，进口货量受海外疫情影响显著减少，港口货量只有六七千吨，以前平均货量要比目前高三倍。 “丙酮是易制毒的产品，属于危化品，生产企业都是石化企业，和苯酚一起出产。此前，多是苯酚的盈利情况更好一些，所以此前关注度一直不高。”对于丙酮近期超常的市场表现，赵婷婷称，近期丙酮价格暴涨，主要是由于下游异丙醇需求拉动。 不过，很多其他下游产品的生产企业都反映，由于丙酮价格过高，企业成本难以承担。其中，MIBK产品下游需求不旺，价格难以提振，原料又太贵，企业从5月中旬开始就全部停工了。 “但丙酮企业目前盈利情况较好，此前盈利最好的时候单吨能达四五千元，现在盈利也在1500元左右，上游和下游涨幅都没有丙酮涨幅大。现阶段，丙酮产能主要集中在国内十几家石化企业，超过60%的企业都在华东。” 卓创分析师宁利红也指出，近期国内丙酮市场现货偏紧，市场商谈重心不断攀升。在5月中旬，仅5个交易日，江苏地区丙酮涨幅9.4%；丙酮主流工厂涨幅10%。在成本助推下，丙酮下游产品“涨声一片”。其中MMA涨幅居首，超22%；MIBK、双酚A涨幅分别为9.52%、9.27%。 宁利红表示，5月中旬时，丙酮港口库存仅0.7万吨，创近年来新低，后续虽有到货，但下游工厂锁单较多，现货流通有限。国内部分工厂停车检修，亦有部分工厂无量发售，提货进入等待状态。主流持货商封盘惜售，中间商多背靠背销售，下游部分行业成本转嫁略显吃力，部分行业寻求其他替代品，以缓解成本压力。 受原料丙酮的直线上涨影响，下游MMA工厂亏损不断扩大，迫使多数工厂装置降负。随着近期斯尔邦、璐彩特装置的检修，目前国内装置整体开工率不足5成。 同时，国内MIBK市场整体需求虽然偏弱，但目前原料丙酮价格支撑强劲，MIBK工厂原料供应不充裕。5月中旬，吉林石化1.5万吨/年装置停工，镇江李长荣5月份暂无开工计划，截至发稿，国内MIBK工厂仅有万华1.5万吨装置开工，MIBK市场继续试探性推涨。 口罩、消毒剂助涨明显 2020年4月初，受口罩重要原材料熔喷布需求激增影响，国内丙烯市场价格曾一度出现疯狂拉升。 4月10日，丙烯监测的市场价格还不到6000元/吨，4月12日有工厂价格就报到12000元/吨了，一个周末的时间，价格翻了一倍。 丙烯的短期疯狂，也成为丙酮价格拉升的利好因素之一。 “丙酮上游是纯苯、丙烯，再向上追溯原料就是原油，属于石化产品。4月初丙烯价格的暴涨，无疑会传导到丙酮，受消息面带动，彼时丙酮价格也一度上涨超过20%。不过，丙酮的需求在丙烯中占比只有1%~2%，所以实际对市场供需影响不大。”赵婷婷称，近期丙酮价格持续拉升，一方面是由于原油价格上涨，对整个产业链都有价格带动作用。另一方面丙酮下游一个主要产品是异丙醇，是一种消毒剂，近期一直需求量旺盛。另外，下游就是双酚A、MIBK等添加剂等，药企也会用到一些。 生意社丙烯分析师缪琦敏表示，丙烯作为丙酮的上游产品，对下游产品价格拉动也较为明显。据检测，5月国内丙烯（山东）市场价格震荡上行后有所回落，月末又略有上扬，月初为月低价，5936元/吨；月末为6595元/吨，月涨幅为11.09%；月高价出现在5月21日至23日，为6979元/吨，月振幅为17.57%。 “目前，熔喷布的需求情况比较平稳，本月前期丙烯价格上涨，主要还是由于原油价格上涨的带动。此外，丙烯由于不易保存，所以本月库存量也一直处于低位。如果没有特殊行情，价格再出现大幅上行的可能性不太大。”缪琦敏如是表示。 除口罩概念对产业链带动影响外，丙酮近期价格上行，与另一种重要防疫物品消毒剂也关联紧密。 赵婷婷称，丙酮一个重要下游产品是异丙醇，异丙醇是醇类消毒剂，目前主要是满足海外市场需求。 乙醇虽然也是醇类消毒剂，但由于各个国家的要求限制不一样，所以出口量很小。相比之下，异丙醇是绝对可以出口的，需求量一直比较大，这个产品从3月份价格就开始涨，价格翻番，所以工厂对丙酮持续有需求量。 据企业反馈，异丙醇需求旺盛情况从订单表现就可见一斑，多数企业反映4月份时订单都已排到6月份。加上目前港口由于疫情，进口货源检测严格，卸船麻烦，疫情下港口的货还没到港就直接被企业订走了。因为订单比较多，很多其他企业也拿不到，市场流通量也相应减少。 此外，往年入春之后，丙酮厂家都会安排检修。今年检修期延后，据市场消息，进入6月份，丙酮工厂将进入停车检修期，从消息面就可以判断，丙酮未来供应量会非常少，价格就一下涨起来了。 价格或还有上升空间 作为化工商品的最终源头，原油价格近期持续回暖，对整个化工产业链价格带动明显。 5月份，国际原油价格累计飙升了约88%，截至上周五（5月29日），美国原油期货价格自3月份以来首次突破每桶35美元。 “化工品很大部分都是石化产品，原油价格上涨，拉动了整个石化市场。6月1日，部分丙酮工厂又继续补涨，感觉近期价格还会处于高位。”赵婷婷认为，后期如果工厂正常检修，市场供应还将是进一步紧张的状况。 此外，需要关注进口货源情况，近期一直没有新的丙酮到港信息。疫情下一些船到港时间出现显著延期，加上船到港后卸货也困难，港口其他产品也占据较大库存，多方面情况下市场供应会较为紧张。 赵婷婷认为，工厂的挂牌价有时是滞后于市场的，所以今日调涨是补上市场价格，也代表了企业对丙酮价格持续上涨的信心，短期内丙酮价格还有上升空间。 但目前丙酮下游产品中，也就异丙醇市场需求和盈利情况较好。丙酮另一重要下游产品双酚A生产也需要用到20%的丙酮，下游树脂产品需求不旺，此外相关企业也处于亏损状态。后期，如果下游MIBK等产品均出现停产状况，需求无法维持高位，丙酮价格也或将回调。 “相比前段时间最困难的时候，目前市场情况已经有所好转。”谈及近期整个化工行业现状，山东地区一大型上市公司相关负责人对证券时报·e公司记者表示，在3月底4月初的时候，由于石油价格下滑，对整个化工产品市场影响比较大。随着近期石油价格企稳，下游需求也有所好转，整体情况已经好转。 上述公司产品主要是乙二醇等，随着近期原料煤炭价格下滑，加之企业自身采取一系列措施，该公司基本可以做到盈亏平衡。 不过目前乙二醇价格还在低位，整个行业盈利情况仍不太理想。前段时间，乙二醇市场还存在大量停工停产情况，目前行业开工率也处于较低水平。
6月1日，创业板指迎来发布十周年纪念日，创业板指当日收涨3.43%，站上阶段性高点。由天弘基金联合深交所投教基地、深圳证券信息有限公司发布的《创业板指数十周年蓝皮书》（简称“蓝皮书”）显示，十年间，创业板指样本股与发布之初相比实现十年十倍增长，涌现出14只10倍大牛股。 表征双创发展 2010年6月1日，创业板指数正式发布，定位创业板市场标尺指数，向市场提供表征中国创新创业企业表现的业绩基准与投资标的。 创业板指数从创业板市场中选取流动性好、市值规模大的100只股票构成指数样本。目前，创业板指数的100只样本股占创业板上市公司数量的12.3%，总市值规模达到3.8万亿元，与发布之初相比实现十年十倍增长，对创业板市场市值覆盖率达到52%。 按照国证行业分类，创业板指数前两大权重行业均为新兴行业，医药卫生和信息技术占指数近六成权重，权重分别为31%和28%。与指数发布初期相比，医药卫生和主要消费两个行业在指数中的权重占比出现较大幅度增长。 蓝皮书认为，从国际经验看，以制造业为主的经济体在寻求经济转型升级时期，科技和医药等创新行业的市值有明显提升的机会。我国正处于从制造业大国寻找新动能的阶段，权重集中于科技和医药行业的创业板指数值得期待。 投资者活跃度越来越高 从市场表现看，在今年全球股票市场出现大幅波动的情况下，创业板指数表现出色，截至5月28日，今年以来累计上涨14.28%，领涨全球市场核心指数。 自指数发布以来，创业板指数累计收益率达到105.50%，在A股市场知名宽基指数中排名第一，整体表现出高弹性、高收益的运行特征。 此外，创业板指数孕育了14只10倍大牛股。截至5月28日，创业板指数样本股中，有14只个股上市以来涨幅超过10倍，主要集中在医药卫生和信息技术行业，涨幅最高的是康泰生物，自上市以来上涨44倍。这也使得创业板指数备受市场欢迎。10年来，创业板指数成交量逐年放大，投资者活跃度越来越强。蓝皮书给出创业板指投资建议：投资者可通过ETF等工具化产品参与投资，在合理估值水平下通过定投逐步建仓，制定合理投资目标和止盈止损策略。 长期成长性凸显 蓝皮书认为，创业板指数新经济产业特征显著、长期成长性凸显，创业板市场和创业板指数的蓬勃发展未来可期。 创业板指新经济产业特征显著，具有战略新兴产业占比高、高新技术企业占比高、民营企业占比高的“三高”特征。战略新兴产业占指数的83%。其中，生物、新一代信息技术、新能源汽车占指数权重的60%，高新技术企业占指数的85%。样本上市公司研发支出占营业收入比例的达到5.03%，企业平均持有专利数量达到105个，大幅高于市场平均水平；民营企业占指数的80%，侧面凸显创业板指数的市场化基因。 创业板指数样本股历年较高的研发投入，也为业绩的持续高增长奠定了坚实基础。截至2019年12月31日，创业板指样本股近3年营业收入合计增长率90.64%，近5年营业收入合计增长率289.09%，均远高于A股市场主要表征指数同期水平，成长性凸显。
前平安大将正式接掌友邦帅印。 友邦保险6月1日宣布，李源祥于当日接任友邦保险控股有限公司集团首席执行官兼总裁一职，并成为该公司董事会成员。 加入友邦保险之前，李源祥曾是平安集团执行董事，并曾担任平安联席CEO及首席保险业务执行官。任职于平安集团之前，李源祥曾在英国保诚担任多个高级管理职位。 为了将李源祥揽至麾下，去年底，友邦保险以2.5亿“转会费”挖角，消息曾一度震惊金融圈。此举被认为是友邦将加速推进中国内地业务的信号。今年以来，友邦中国积极推进“分改子”，有望冲击我国首家外资独资寿险。 李源祥未来将如何领导友邦保险发展，将是今后三年寿险业最值得关注的焦点之一。 李源祥将为友邦带来什么？ 友邦保险最早可以追溯到80年前的1919年。当时美国人史带在上海创立了AIG集团的前身公司美亚保险（AAU），1921年创立了友邦人寿。1926年，AIG在美国的纽约开设分公司。AIG因此成为极少数起源于中国的美国公司之一。 在格林伯格的推动下，AIG于1992年10月获准在上海设立友邦保险上海分公司，成为改革开放后最早进入中国的外资保险公司。目前友邦仍是国内唯一一家外商独资寿险公司。 现在的友邦和AIG已经没有什么关系。2008年，深陷金融危机的AIG出售了友邦保险（AIA）。经历过调整的AIA很快立足亚洲市场继续发展，于2010年在香港成功IPO，成为亚洲地区最大的保险集团之一。 如果要持续开拓亚洲业务，尤其是中国市场，李源祥无疑是非常难得和合适的人选。 李源祥毕业于剑桥大学，获财政金融硕士学位，曾履职于新加坡金融管理局，后任英国保诚台湾分公司资深副总裁、信诚人寿保险总经理等职务。 2004年，李源祥跟随“华人保险教父”梁家驹加盟中国平安(行情601318,诊股)。此后，李源祥从寿险公司董事长助理逐步晋升为平安寿险总经理、董事长，到集团首席保险业务执行官、执行董事、联席首席执行官。 李源祥加入友邦，以他对中国市场的了解，对寿险营销体制的熟悉，打造一支数量庞大的精英团队或许是他的重要使命之一。 对其他保险公司，除了管理好自己的精英代理人防止跳槽之外，还要积极筹谋如何应对寿险市场上出现的更大劲敌。 友邦保险独立非执行主席谢仕荣表示：“李源祥在亚洲保险市场的卓越成绩，使其成为在友邦保险史上这一重要时刻接替黄经辉的理想领导人选。我很高兴友邦保险将会受益于李源祥在亚洲人寿保险行业无可比拟的丰富经验。” 李源祥表示：“友邦保险是亚太区卓越的人寿保险公司，我深感荣幸及非常振奋能够成为友邦保险集团首席执行官。友邦保险在过往一百年取得了累累硕果，我期待与我们出色的员工合作，共同开创友邦保险下一个长期及可持续增长的篇章。” 友邦为此付出的代价也不小。根据友邦保险去年底公告，李源祥的服务合约由2020年3月1日起为期三年，友邦具有与其续订往后三年服务合约之选择权。 公告还透露了李源祥2020年的薪酬，将包括846.6万港元的年度基本薪金、198万美元的短期奖励目标及396万美元的长期奖励目标，年度目标总薪酬为702.53万美元。而李源祥还将获得因离开平安而失效的长期奖励金及延期付款补偿。该补偿的总价值为2815万美元。 当然友邦高管的薪酬一直就不低。2015年，时任友邦CEO杜嘉祺酬金总计达到1499万美元，2016年其酬金上升为1509万美元，折合将近1亿元人民币。2018年，前任友邦CEO黄经辉酬金总计为966.71万美元，折合超过6000万元人民币。 内地市场已成友邦增长引擎 由于历史和政策原因，2019年以前，友邦保险多年来仅能在中国内地五个省市开展业务，虽然发展区域受限，但友邦在中国内地的业务开展十分红火。数据显示，友邦保险近年来的利润表现非常惊人，其中以中国内地市场表现最优异。 券商中国记者统计，自2014年以来，中国内地业务常年是友邦保险的“利润引擎”。2014年～2019年，友邦中国内地业务税后营运溢利增幅分别为38%、28%、29%、39%、32%，28%，增幅一直位于友邦集团各市场之首。 友邦保险2019年年报数据显示，公司2019年税后营运溢利上升9%至57.41亿美元。其中友邦中国内地市场再次凭借强劲增长领跑：新业务价值同比提升27%，年化新保费同比提升22%。基于新业务的攀升，友邦中国内地市场2019年税后营运溢利同比增长28%，首次突破10亿美元。 2020年一季度，疫情对友邦香港和中国内地业务影响较大，即便如此，内地仍是友邦集团内新业务价值贡献最大的区域。 快速增长的保险市场以及中国金融业开放提速，使得中国市场成为以友邦为代表的外资险企积极布局的核心区域。 2019年，我国保险业原保费收入达到4.26万亿元，保险业总资产达到20.56万亿元，继续位居全球第二大保险市场。 瑞再研究院此曾预测，随着经济重心从西方转移至东方，亚洲新兴市场特别是中国市场，将会是未来若干年保险业增长的主要引擎。中国有望在本世纪30年代中期超越美国，成为全球最大的保险市场。 推进“分改子”，冲击首家外资独资寿险 友邦是改革开放后最早进入中国的外资保险公司，目前仍是国内唯一一家外商独资寿险公司。去年以来，友邦布局中国市场的步伐明显加快。 2019年7月，友邦在天津市和河北省石家庄市成功增设营销服务部，这是该公司17年来首次在中国内地扩张业务地域。目前，友邦在华共设有七家分公司，均是以友邦保险分公司形式展业。 去年底，为进一步扩大推动金融业对外开放，国家相关部门宣布自2020年1月1日起取消外资寿险公司持股比例限制，合资寿险公司的外资比例可达100%。 借此政策春风，2019年底，友邦在官网公告披露拟将友邦保险上海分公司改建为友邦全资控股的人寿保险子公司。此后，友邦于2020年1月披露了拟设立友邦人寿保险有限公司的筹建方案。方案显示，拟设立的友邦人寿注册资本金37.77亿元，注册地上海。 如果“分改子”改建事宜获批，友邦有望成为我国第一家外资全资控股的寿险公司。“分改子”完成后，友邦在中国内地的市场扩张难题将迎刃而解，预计将以更快速度在更多区域开展布局。 友邦保险在2019年报中表示，中国仍是公司增长策略的核心。中国政府宣布进一步取消对外资拥有权限制的措施，并继续开放中国寿险业，为友邦保险缔造一个历史性的机遇。公司已就改建上海分公司为子公司事项提交监管批准申请。如获得监管批复，新成立的子公司将为友邦在中国内地把业务拓展至其他区域奠定新的基础。
文/意见领袖专栏作家 杨德龙（前海开源基金首席经济学家） 5月29日周五A股市场出现了震荡回升的态势，特别是科技股出现较大幅度反弹，带动了创业板指数的回升，消费板块继续强势表现，前期建议大家重点关注的食品饮料，特别是乳业股及白酒板块在周五的表现都比较突出，受益于新能源汽车政策利好的刺激，新能源汽车板块也出现了较好的表现。周五市场个股涨多跌少，市场赚钱效应有所改善。近期人民币汇率出现了较大幅度的贬值，让很多投资者担心A股市场的表现可能会受到汇率贬值较大的压制，但实际上能看到，这两个交易日A股市场并未出现大跌，以震荡为主，市场的结构性机会依然存在，市场的赚钱效应也一直存在，当然市场的分化还是比较明显。消费股依然是市场的主题，针对消费股我提出了白酒、医药、食品饮料三剑客，这是我一直以来给大家重点推荐的三个方向的消费股，主要原因是这三个方向是成长性最好、现有业绩最好、最有品牌价值的三个方向。从2016年我提出白龙马到现在消费白马股已经不断创出历史新高，并且股价也涨了好几倍，呈现出非常好的赚钱效应。 如何抓住消费股的机会？估值高是一个重大的障碍。消费白马股具有品牌价值，股权具有稀缺性，得到越来越多资金的认可，面临一个重要问题：股价上去之后估值较高，不具备太大的估值优势，很多人一直不敢配置。之前我专门讲过如何破解高估值的难题，为什么高估值的股票越长越高，而低估值的股票却越跌越多？例如银行地产估值很低，但是股价却不涨，而消费股估值很高，却一直在上涨。还有一个典型的现象是百元股越来越多，百元股明显跑赢低价股，低价股越来越低，高价股越来越高。出现这种分化现象的主要原因是A股投资者已经开始逐步转向基本面选股，基本面好的、业绩增长确定的股票越来越受资金的欢迎，使得资金向优势股票集中，因此这些白马股的股价越来越高，且越来越多的白龙马成为高价股、百元股。反之，低价股、低估值的股票则由于资金的流出而不断的下跌。当然低价股分成两类，一类是股本比较大的，例如银行股，因为股本巨大导致价格低；另一类的低价股是由于业绩差，支撑不了高股价，股价不断下跌变成低价股。对于因为股本大而形成的低价股，应该不会大跌，因为估值已经很低了，但对于后者，即因为业绩差而出现的低价股，则一定要小心，有可能出现退市的风险，一元面值退市就是一个利器，一旦股价低于一元达到20个交易日就要强制退市。目前已经有多只股票出现面值退市的现象，两元以下的股票现在已经超过了100只，将来会更多。这其实是对过去三十年A股市场的股票进行分层以及市场自身的选择，一元面值退市相当于一个清理垃圾股的过程。所以大家为什么一定要坚持价值投资？就是因为只有坚持价值投资，做好公司的股东，才能真正的分享好公司上涨的机会，而差的股票则会不断被市场淘汰，这一点将来会表现的越来越明显。 两会胜利闭幕之后的市场走势也是大家比较关注的话题。两会出台了一系列重大的政策，虽然今年不设经济增长目标，但并不意味着今年刺激经济的手段会减少，反而会增加。为了应对疫情的冲击，政府工作报告中已提出要增加1万亿的财政赤字，特别发行1万亿的特别国债来刺激经济。今年不仅会发展新基建来刺激东部的经济，而且会加大传统基建投资来进行西部大开发，因为新基建主要是在科技比较发达的东部沿海城市，而西部地区需要传统基建来提振。两会期间金融委发布了11条改革措施，其中关于资本市场的是两条：创业板推行注册制、推动新三板转板，允许公募基金投资于新三板，为新三板引入源头活水。这一系列的改革措施向外界表明，虽然经济受到了一些冲击，但我们改革的决心没有改变，对外开放的决心没有改变，我国资本市场将来也会越来越开放，越来越成为国际性市场。针对一些行业也出台了一些利好政策，例如新能源汽车补贴政策暂时延迟两年，对于新能源汽车给予更多的支持，加快新充电桩的建设。在5G方面加大投入，推动5G商用化。消费方面，则是采取各种有效的措施刺激消费。这些都是两会释放出来的积极政策信号，从历史统计来看，近十五年来，两会后一个月市场表现十次出现上涨，即两会之后的市场表现往往涨多跌少。 近十五年的数据显示，两会后一个月上证综指平均收益率为3.99%，收益率的中位数达到5.07%，即15年中有2/3收益为正。现在A股市场已经完成了探底的过程，进入到筑底反弹阶段，虽然反弹的过程一波三折，但大幅下跌的可能性已经不大，且市场的重心也会不断上移，因此大家要对后市的走势有信心。但分化还是行情的主要特点，市场的风格应该还是偏向于大盘蓝筹，特别是消费白马股还会继续表现。从历史统计来看，两会之后的市场风格往往也以蓝筹股、白马股为主。总而言之，业绩为王，抓住业绩好的公司，选择好行业、好公司，才能真正抓住市场机会。可能好公司不一定能找到好的价格，因为现在很难指望已创新高的消费白马股再跌回、再给一次购买机会，但回调是肯定会出现的，一旦消费白马股出现回调的机会，大家就可以果断进行抄底配置，这是没有问题的。 市场分化是现在行情的一个主要特征，最近上证指数调整编制方法，更好的反应市场的涨跌也是一个热议的话题。过去十年，有很多个股都获得了很好的涨幅，特别是白马股，创业板指数、中小板指数也都有了较大涨幅，但上证指数过去十年基本原地踏步，还在3000点之下，一方面是由于上证指数编制存在一些偏差，另一方面确实也是由于错失了BATJ等科技股、互联网股。因此经济过去十年已经大幅增长，我国占全球GDP的比重已经从2001年的4%提升到现在16%，但上证指数成分股中新经济的企业占比太少，仍然以传统的金融地产、石油石化为主，导致上证指数不能很好的代表经济转型的变化。好在现在逐步推行注册制，在科创板、创业板上会有更多的新经济企业上市，相信未来十年A股市场将会迎来更多的投资机会，这些新兴的企业也会有一批成长为龙头企业。未来十年我认为最大的投资机会仍然是在资本市场，坚持价值投资，做好公司的股东，是抓住A股市场机会最重要的前提。 (本文作者介绍：前海开源基金首席经济学家)
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