中国公募基金经过20多年的发展，资产管理规模接近18万亿元（人民币，下同）。但是，过去十年，货币类与债券类基金规模复合年增长率分别达到43%和38%，普通股票型公募基金年复合增长率却不足1%。与此同时，中国股市的流通市值从2010年的14万亿成长到60万亿元。中国市场的资产配置发生了根本的模式变化：虽然公募基金对股票的配置比例不断下降，现在只占公募基金资产配置的18%，但其他形式的基金和投资渠道吸收了新增的大部分股票和债券。同时，中国的资产配置从十多年前大部分的股票配置，到现在货币和债券配置，体现了投资配置的多元化。 市场共识往往认为公募基金经理并不为投资者增值。然而，债券公募基金规模爆发的时间点，也就是资产配置从单一的股票配置到加入债券和货币的多元化配置的模式转变，恰恰也发生在2013年“钱荒”前后中国长端国债利率系统性下降之时。当然，这种资产配置的模式变化有可能是一个时间上的巧合，但我们更相信是基金经理抓住趋势主动改变资产配置决定的结果。又或者是两者互相作用、相辅相成的结果：基金经理越买，利率越下行；于是基金业绩越好，规模越大。 我们还发现公募偏股型基金经理的业绩大小年相间：一个大年，也就是80%以上的基金经理跑赢基准指数的年份，往往跟随着一个小年，这时只有约20%的经理能够跑赢基准指数。2019年和2020年是两个非常不寻常的年份。这两年都是基金经理的大年——这是过去十年以来的首次。虽然我们为基金经理这两年的优秀成绩点赞，但是这个历史性的异象也增加了明年获得超额回报的难度和市场回报均值回归的概率。 就在资产配置发生模式转换的2013年，偏股型基金经理回报差异化也突然增大，同时出现了模式的转变。从这一年开始，这类型的基金经理最好和最差的回报距离增大，并从此以后最好的基金经理持续地保持着和最差的基金经理回报的差别。即便是在行业最艰难的2018年市场出现几乎全年持续的下行，表现最好的基金经理还是跑赢了基准指数30%，并大幅超越了最差的经理的回报80%。2013年开始的配置模式的变化，以及创业板开始更广泛的被市场所接受和认可，让基金经理有更多的渠道为投资者增值。 当前，基金的仓位配置更多地集中在成长型股票和大市值股票，因此市场共识也在诟病基金抱团白马和成长。然而，以最近两年基金优秀的表现来看，这些配置决定无可厚非。我们需要考虑的是未来的配置决策。如前所述，出现连续两年绝大部分基金跑赢基准指数的现象是史无前例的，因此未来出现均值回归的概率在增大。换句话说，市场中好股票的估值已经被买起来了，仓位也很集中。在这样的基础上继续出现非常好的回报的概率在减小。而市场中这几年鲜有人问津的价值股回归的概率也在相应地增大。我们在此前的报告里已经几次讨论了价值股最终的王者归来。
8月31日，国家林草局发布新一期全国林业采购经理指数（FPMI）。8月，全国林业采购经理指数为45.89，比7月上升0.46。这是指数四连阳之后，连续第二个月低于50的荣枯线，但暑期影响较往年偏轻。受高温、降雨等影响，暑期一直是林业企业的产销低点，其中以7月受影响最为严重。2019年8月，全国林业采购经理指数虽然环比上升3.89，仍仅为41.63。与此比较，今年8月的情况相对理想。 采购经理指数（PMI）是世界公认的判断行业发展状态的风向标。当指数超过50，说明行业处于发展状态，等于50说明行业处于停滞状态，小于50代表行业为衰退状态。 调查显示，8月，全国林业采购经理指数仍处于荣枯线以下，但较7月有所回升。木门窗指数为55.55，比7月略降0.08，行业仍处于发展状态。木地板指数为48.17，比7月下降4.91，行业由发展转为萎缩状态。刨花板、指接板、木质家具、造纸指数分别为46.25、48.17、47.89、43.13，比7月分别上升0.69、5.23、5.11、1.46，都仍低于50，行业处于萎缩状态。胶合板、纤维板、细木工板、竹产品指数分别为41.83、39.64、44.57、37.88，比7月分别下降5.93、6.11、2.93、4.68，行业持续萎缩。（总台央视记者 施韶宇）
小票求关注为何越来越难？ 2017年5月，主营电视挂架的乐歌股份在A股上市，随后横盘时间长达3年。 “基金产品是有时间限制的，如果看好公司的未来，一开始就买进，那么这3年时间内就是无效仓位。”一位转行私募的基金经理向证券时报记者直言，A股机构存在很多赚钱的方法，赚快钱是其中的一种，这与基金产品背后的资金性质有关。 截至8月30日，半年股价上涨了4倍的乐歌股份，其流通市值也刚超过20亿元，可想而知，该公司在2020年以前被基金经理“忽视”是有原因的。 “现在公募产品规模动辄几十亿、上百亿，流通盘太小的股票，根本买不了几个点。”有基金经理昨日接受采访时认为，这种小票就算股价上涨四五倍，对很多几十亿甚至上百亿规模的基金而言，也不会贡献多少业绩。 因此，乐歌股份一直未被主流机构关注。根据上市公司披露的调研信息显示，自2019年6月至今，只有上投摩根基金、富国基金、千合资本等少数几家机构调研该公司，但这些机构也并未出现在主要机构持股信息上。 流通盘太小成为机构调研乐歌股份兴趣不大的一个原因。记者注意到，截至2020年6月末，乐歌股份的第一大机构泰康策略优选基金也仅仅持有40万股，持股市值仅为2111万元，而泰康策略优选基金的规模截至2020年6月30日高达16亿元，以此计算，乐歌股份占该基金资产净值仅为1.25%。 上述信息意味着，哪怕基金经理花费较大时间调研、了解乐歌股份，实际带来的贡献却是微不足道的，而在多达4000只股票的A股市场，基金经理和研究员的时间是有限的。 深圳一家中型基金公司人士向记者直言，投资必须讲究效率和贡献度，因为基金规模比较大，许多小盘股很难买到足够多的仓位，耗费时间深度研究这类股票没有太多的价值，哪怕上涨数倍，其拉动基金净值的效果也比不上大市值蓝筹股。 “对投资而言，调研不是必须的。”华南地区一位大型公司基金经理向证券时报记者表示，调研是希望了解公司的基本面，但调研很难了解到公司的实质性信息，即便公司的实际控制人也往往不能了解本公司最实际的信息和投资价值，因此，机构投资者对上市公司的调研也不可能了解公司最真实的一面。 这位基金经理表示，商业模式复杂、公开信息比较少的，往往需要通过调研积累对上市公司的理解，但商业模式相对容易理解、公开信息充分、过往案例较多的公司，调研的必要性是较弱的。 “比如，工商银行要如何调研呢？一位刚毕业的研究员、一个刚做几年的基金经理，如何把工商银行的董事长约出来了解一下公司情况？”上述基金经理向记者坦言，A股的许多上市公司并不需要机构投资者进行深度的现场调研，对这类公司投资的要素不在于是否去公司实地调研，而在于是否了解最基本的常识、行业情况、投资逻辑。 管理资金50亿的一位基金经理也向证券时报记者分享了他对调研的看法。这位基金经理坦言，当股票的价格足够便宜时，调研的必要性是会降低的。 “有不少股票投资只需要建立在逻辑的完整性、价格的合理性上，就可以直接买入。”他向证券时报记者表示，很多投资机会并不需要建立在实地调研的基础上，如果等到沟通好与上市公司的调研安排、完成调研，可能对应股票的价格已经有20%甚至30%的上涨。 不过，对乐歌股份董事长狂怼研究员的现象，一些基金经理坦言，虽然没有关注过乐歌股份，但其中确实存在一些行业问题。 “有的研究员调研时一上来就问什么时候放业绩、什么时候搞并购。”华南地区一位大型基金公司人士向证券时报记者表示，机构投资者的高换手率也是行业内存在的问题，因为想赚快钱的人太多了，对实业问题反而关心不多，机构投资者确实需要树立长期投资的观点，这也说明行业存在很大的改善空间。 北京一位基金经理也认为，一些刚大学毕业就进入买方工作的研究员，还没有树立正确的从业心态。同时， 4000家上市公司也不可能指望所有的机构投资者都是产业专家，有的机构投资者与上市公司的接触方式往往也是希望先泛泛了解上市公司的情况，感兴趣后再深入调研。 上述人士强调，有的研究员可能没有基础研究和理解，科普式调研一般不受上市公司欢迎。
2020年，正成为全民投资基金的元年。 上半年的牛市行情最显著的一个特点无疑是资金的疯狂抱团各种题材概念股，如一些生物医药、芯片、军工、消费等板块持续创出历史新高，让投资者们A股着实狂欢了一把。 在其中，各种基金机构无疑是收获最大的一批，今年来累计回报率超过50%的基金比比皆是： 而同时，今年来的公募基金发行规模突飞猛进，创出了历史来最大的增量。截至8月16日，我国基金总规模17.6万亿元，同比增加了4.2万亿元，其中，纯股票基金1.42万亿元，同比增加4500千亿元，如果加上偏股型基金，股票相关基金将超过3.3万亿元。 虽然这个公募规模相对目前A股的73.8万亿的总市值来说还仅仅是个小零头，但它的增速却不容小觑，即使目前的规模也足可以在举手投足间影响个股波动了。 可以看到，我们很多散户投资者在投资业绩表现方面甚至不如多数的基金。而近年来，基金的持续优异的表现也持续吸引了更多的投资者的青睐，把投资交给更专业的人打理，正在国内的市场蔚然成风，这也是为什么基金发行持续火爆的原因。 这里，我们接下来拟通过基金经理的从业年限、基金产品的成立时间、回报率、规模等多个维度去筛选出一批经过时间和市场充分考验的、市场声名较高的公私募基金经理及基金产品，分别单独深入介绍分析，并写成一个系列，为投资者在选择基金投资方面提供一些有价值的参考。 梳理下来，数量不少，所以在更新频率上，我们拟每周2篇不定时发布在app及财经热点微信公众号上，敬请关注！ 今天的第一篇，先为大家整体简要介绍目前在纯股及偏股型的基金产品中，那些较为知名的从业超10年、管理过的基金产品成立超时间超10年，规模大于50亿元，且年均回报率超10%的公私募基金经理。 一起来看看，这些“双十”精英们，到底可以有多牛。（注：文中涉及的人物及部分产品排行不分先后，也不因之论资排辈，只是随机展现。） 1、公募基金中的精英 通过资管规模超50亿元、产品成立年限超10年的两大维度，在wind可梳理出近80家优秀的公募基金产品，其中一半产品成立以来的年化收益率都超过了10%，几乎都是一些著名的大佬在打理。 通过基金经理的资管年龄超10年，在管规模超50亿两大维度，再以最高回报率进行排序，我们可以在wind上拉出一张图。 可以看到，上述基金经理管理的产品大多都在百亿以上，并且产品成立至今年化收益都约在9%或以上，最高的甚至超过20%。 产品成立超10年，意味着期间起码经历了2015年的超级过山车和此后跌跌不休的熊市洗礼，成绩依然斐然，实属不易。为大家简单介绍几位： 1，朱少醒 履历：管理学博士，20年+投资经验，曾先后担任华夏证券研究所分析师，2000年6月起就职于富国基金管理有限公司。 代表产品： 富国天惠，2005.11-至今，任职期间总回报率超18倍，年化收益超23%。 朱少醒是业内连续管理单只产品时间最长，收益最高的权益基金经理之一，其从打理富国天惠第一天开始就一直没有变过。这么多年，他把富国天惠当成唯一，不发新产品，集中精力只做一款产品，堪称行业罕见。不过富国天惠目前处在限制大额申购的状态，暂时没办法跟投了。所幸目前其年龄才47岁，正直壮年，如果他还开放申购或者发新产品的话，要瞅准机会了。 2，傅鹏博 履历：经济学硕士，20年+投资经验。1992年开始先后在申银万国负责投行业务、东方证券负责资管业务，东证研究所、汇添富研究部当首席策略分析师。2008年7月至2018年6月，在兴全基金做基金经理、公司副总；2018年10月至今，历任睿远基金董事长、副总经理。 代表产品： 兴全社会责任，2009.1-2018.3，任职回报434.13%，年化20.01%。 睿远成长价值， 2019.3-至今，首募超700亿打破新基金发行纪录，截至目前任职回报91%。 傅鹏博的投资经验放在业内也足够大佬级别，先后任职大学老师、投行、研究所、券商资管、公募基金，期间培养出个不少知名投资人，包括陈光明这样的猛人。目前睿远成长价值已关闭申购，投资者想要跟投，只能等下次什么时候才有机会了。 3，曹名长 履历：经济学硕士，14年投资年限，历任君安证券有限公司研究员、新华基金管理有限公司基金管理部总监等职位。2015年6月加入中欧基金管理有限公司，任策略组负责人。现任中欧基金权益投决会委员、投资总监、基金经理，在管基金7只，总规模122.6亿。 代表产品： 新华优选分红，2006.07-2015.06，任职回报508.1%，年化22.44%； 中欧价值发现系列，2015.11-至今， 目前年化超11%。 曹名长是坚定的价值投资者，以实际业绩为参考导向，逻辑以合理价格买入并持有具备估值优势、较强盈利能力和较好业绩持续成长性的价值型优秀企业。旗下的中欧价值、新华优选、新华钻石三个系列的产品获奖数量可能是众多基金经理中最多的一位。虽然其业绩表现不是最强的，但确实非常稳扎，单月最低回撤不超10%。目前其在管的几个产品中处在开放申购状态，起购金额仅需10块钱，可以适当关注。 4，周蔚文 履历：北京大学管理科学与工程专业硕士，20年+投资经验，13年基金管理经验，先是在富国做基金经理，后又加盟中欧基金担任基金经理，做到权益投资决策委员会委员、投资总监。共计获得过16座行业大奖，包括3座金牛1座晨星，尤其是近10年的业绩，是所有双十基金经理中最高的（466.17%，截止7月21日） 代表产品： 中欧新蓝筹，2011.5-至今，目前年化回报17%； 中欧新趋势，2011.8-至今，目前年化回报16.54%。 周蔚文目前也是与曹名长一起在中欧基金担任投资总监。在富国时曾管理的富国天合稳健优选5年回报140.94%，年化回报23.5%。周蔚文有个三好理论很有名“好行业、好公司、好价格”，其投资理念坚持自上而下的选股逻辑，主要赚公司成长的钱，主要是内生增长。目前周蔚文管理的产品都可以申购，1块钱起投，可以关注。 5，董承非 履历：理学硕士。2003年9月加入兴业全球基金管理有限公司，历任研究策划部行业研究员、兴业全球基金管理有限公司基金管理部投资总监。 代表产品： 兴全趋势投资：2013.10-至今，其任期内总回报288.69%，年化回报率22.09%； 兴全新视野：2015.07-至今，一直在管理，规模最大的浮动管理费产品，总回报90.15%，年化回报率13.35%。 董承非从大学毕业就进入兴全全球基金，17年来一直未离职，从研究员一路升级打怪做到投资总监，可能是众多大佬中最专一的了，实属不易。其接手的兴全趋势基金先后经历了王晓明、张惠萍、张光成、杨岳斌等大佬，然后一直管理至今。 目前，兴全趋势成立14.8年来，总回报超过22倍，年化率23.63%，其必然有董承非的莫大功劳。目前该基金也处于开放申购状态， 上述都是目前市场非常认可度非常高的公募基金炽热大佬，其实还有很多其他威名远播，如富国基金的毕天宇、景顺长城的余广、刘彦春、易方达基金的冯波、付浩等，都是我们足以敬仰的大佬。限于篇幅，留待下次一一介绍了。 2、私募基金中精英 相对于相对公开的公募基金经理，私募基金经理们多了不少神秘的色彩，不过，这两个领域并没有优劣之别，不少做得不错的私募大佬们甚至比公募基金大佬更能吸引人气。 A股历来，私募领域出炉的点石成金的“金手指”、教父级投资大佬的人数，远比相对规范透明的公募领域要多得多。 通过回报表现、成立年限超5年，注册资本大于5000万等几大维度，我们可以轻易搜罗出一大批市场赫赫有名的私募机构及其金牌管理人。 从上图可见，或许是由于私募投资的风险管控更宽，规模更小同时在投资的灵活性上更优，不少私募产品的年化率甚至可以比公募的明星高出一个层次。 如张明利所在的德亚投资、但斌所在的东方港湾、邹奕的红筹投资、刘兵的上海证大、王亚伟的千合资本等旗下多个系列产品，年化回报率都出奇高。 目前市面上较为知名的私募机构有林园投资、高毅资产、景林资产、淡水泉、明汯投资、东方港湾、赛亚资本、幻方量化、凯丰投资、九坤投资。 列举一些在目前市面上较为出名的大佬： 东方港湾-但斌：毕业于中欧商学院EMBA，中国人民大学法学硕士。1992年开始证券、期货研究与投资生涯，致力于股票、期货等金融市场的基础研究。其一直都是私募界的“网红”，作为价值投资的笃行者，秉持“与伟大企业共成长”，是茅台的最忠实拥护者。东方港湾自成立16年以来，重点以消费、互联网、医药、教育、高端制造等行业为主。 目前在管理基金64只，历任来总体回报率超过4.4倍，年化回报率超过13.4%。 高毅资产：高毅是私募行业的巨头之一，旗下汇聚了邱国鹭、邓晓峰、孙庆瑞、卓利伟、冯柳等多位长期业绩优秀的明星投资经理，常年占据热搜前列。 如其中的冯柳管理的高毅邻山1号是高毅资产近期的最重磅产品之一。作为民间投资高手，冯柳从2003年起专注于二级市场投资以来，持续获得较高投资回报，对消费、医药、零售行业有较深见解，对市场及投资方法有较多独到见解和创造性认识，在个人投资者中具有较强的影响力。近期冯柳加仓A股动作频频，先后入了8月初加仓了十几亿同仁堂后，近日又传出大手笔入手常熟汽饰、欣旺达等。 高毅邻山1号成立于2015年11月，成立以来理解回报超过了4倍，最低单月回撤仅有5.51%。 千合资本-王亚伟：经济学硕士。曾任中信国际合作公司业务经理，华夏证券、华夏基金、兴华证券投资基金等投资经理。作为公募和私募界都鼎鼎有名的基金经理，他的业绩非常亮眼。在公募时期，在近六年半的时间里，他管理的华夏大盘基金股权单位净值增长率达1198.91%，12年“奔私”后仍然受到投资者的长期信任。 其历任管理基金11只，目前其在任管理基金3只，历任来总回报72.4倍，年化回报率23.43%。 林园投资-林园。林园投资成立于2006年，其创始人林园于16年前持8000元开始了股市淘金之旅，投资股票获得亿万回报，创造了神话，是目前人气最高的著名职业投资人之一，常在投资者圈内搜索名单排位靠前。目前在管基金5只，历任总回报率9.38倍，年化率超19%。 景林资产：秉承“价值投资”的投资理念，以稳健为著称，是私募界最德高望重的一个旗帜。旗下重磅产品很多，金牌管理人也不少，包括高云程、蒋彤、蒋锦志等。长期以来，景林为投资人创造了丰厚回报。 如景林的高云程管理的景林稳健产品，成立于2006年10月低，至今累计回报率17.9倍，年化率高达23.8%。 3、小结 如今，随着A股创业板注册制落地、基金、证券、内地与香港市场的投资渠道相互打通，市场正在面临全面性的改革和投资风格上的转变，同时也带来了更多的投资风险和机遇。 这都是需要更专业的管理者去应对及寻觅机会。 “让专业的人做专业的事，让投资变得更简单”成为投资者新风尚的背后，并不是因为他们变懒，而是基于实际的业绩、成本、精力比较出来的选择结果，这也是A股市场逐渐走向成熟的一大标志。 而那些从业十数年以上，经历过了一轮轮牛熊周期洗礼，坚守自己的风格和投资理念，并且成绩一直斐然的优秀基金经理们，可以说是我们普通投资者在投资路上的一盏盏明灯。 如果我们实在没有信心应对市场牛熊的飘忽沉浮，不妨试着与这些大佬们一起同行吧。 上述所提，只是我们将要继续梳理出来的很小一部分，我们接下来会单独对每一家知名的知名基金极其金牌管理人进行深入跟踪分析，学习他们得以持续成功的投资理念和逻辑，然后以周更的方式分享给大家，欢迎保持关注。
2017年5月，主营电视挂架的乐歌股份在A股上市，随后横盘时间长达3年。 “基金产品是有时间限制的，如果看好公司的未来，一开始就买进，那么这3年时间内就是无效仓位。”一位转行私募的基金经理向 截至8月30日，半年股价上涨了4倍的乐歌股份，其流通市值也刚超过20亿元，可想而知，该公司在2020年以前被基金经理“忽视”是有原因的。 “现在公募产品规模动辄几十亿、上百亿，流通盘太小的股票，根本买不了几个点。”有基金经理昨日接受采访时认为，这种小票就算股价上涨四五倍，对很多几十亿甚至上百亿规模的基金而言，也不会贡献多少业绩。 因此，乐歌股份一直未被主流机构关注。根据上市公司披露的调研信息显示，自2019年6月至今，只有上投摩根基金、富国基金、千合资本等少数几家机构调研该公司，但这些机构也并未出现在主要机构持股信息上。 流通盘太小成为机构调研乐歌股份兴趣不大的一个原因。记者注意到，截至2020年6月末，乐歌股份的第一大机构泰康策略优选基金也仅仅持有40万股，持股市值仅为2111万元，而泰康策略优选基金的规模截至2020年6月30日高达16亿元，以此计算，乐歌股份占该基金资产净值仅为1.25%。 上述信息意味着，哪怕基金经理花费较大时间调研、了解乐歌股份，实际带来的贡献却是微不足道的，而在多达4000只股票的A股市场，基金经理和研究员的时间是有限的。 深圳一家中型基金公司人士向记者直言，投资必须讲究效率和贡献度，因为基金规模比较大，许多小盘股很难买到足够多的仓位，耗费时间深度研究这类股票没有太多的价值，哪怕上涨数倍，其拉动基金净值的效果也比不上大市值蓝筹股。 “对投资而言，调研不是必须的。”华南地区一位大型公司基金经理向 这位基金经理表示，商业模式复杂、公开信息比较少的，往往需要通过调研积累对上市公司的理解，但商业模式相对容易理解、公开信息充分、过往案例较多的公司，调研的必要性是较弱的。 “比如，工商银行要如何调研呢？一位刚毕业的研究员、一个刚做几年的基金经理，如何把工商银行的董事长约出来了解一下公司情况？”上述基金经理向记者坦言，A股的许多上市公司并不需要机构投资者进行深度的现场调研，对这类公司投资的要素不在于是否去公司实地调研，而在于是否了解最基本的常识、行业情况、投资逻辑。 管理资金50亿的一位基金经理也向 “有不少股票投资只需要建立在逻辑的完整性、价格的合理性上，就可以直接买入。”他向 不过，对乐歌股份董事长狂怼研究员的现象，一些基金经理坦言，虽然没有关注过乐歌股份，但其中确实存在一些行业问题。 “有的研究员调研时一上来就问什么时候放业绩、什么时候搞并购。”华南地区一位大型基金公司人士向 北京一位基金经理也认为，一些刚大学毕业就进入买方工作的研究员，还没有树立正确的从业心态。同时，4000家上市公司也不可能指望所有的机构投资者都是产业专家，有的机构投资者与上市公司的接触方式往往也是希望先泛泛了解上市公司的情况，感兴趣后再深入调研。 上述人士强调，有的研究员可能没有基础研究和理解，科普式调研一般不受上市公司欢迎。
随着上市公司半年报逐步披露，傅鹏博、谢治宇、刘格菘等明星基金经理的独门重仓股也陆续浮出水面。 据上证报统计，若将A股十大流通股东名单中仅有一家基金公司单只或多只产品的情况视为“独门重仓股”，截至8月19日，共有137只个股可归入此列（排除指数型基金，统计方法下同），科技、大消费和部分周期领域的品种居多。其中，部分品种除了该基金公司旗下产品重仓外，鲜少有其他基金买入，则是更为纯粹的“独门股”。 对于基金经理而言，持有独门重仓股可谓是“不走寻常路”，但有时带给基金净值的贡献却会超过基金“抱团股”。 据统计，目前已有八成基金独门重仓股三季度以来股价上涨。有业内人士认为，基金独门重仓股可能会隐藏着一些不为人知的利好，因而常受到市场的额外关注，不过要“抄作业”跟投这些独门股还得擦亮双眼仔细甄别。 详情请扫二维码↓
美元走弱 PPI上行 商品涨价舞动周期资产之幡 在经济复苏时期，周期资产常常受到追捧，一个直观的指标是工业生产者出厂价格指数(PPI)出现上行。据国家统计局数据，6月份我国PPI环比已经由降转涨。分析人士认为，三、四季度PPI有望进一步上行；工业企业利润提升的确定性很高，利好周期资产表现；美元走弱背景下，大宗商品价格不断上涨，已经开始舞动周期资产的风幡。 科创板减持计划落地 科技股仍受青睐 7月以来已有虹软科技、航天宏图、天宜上佳等十余家科创板公司发布减持公告，其中有近三成的减持属于清仓式减持。对此，基金经理认为，减持本身不影响基金的操作策略，关键是看公司质量，优秀的公司因减持出现下跌反而是买入机会。同时，科技股仍是下半年市场的重要主线。 百亿级基金经理超百位 团队化管理渐成趋势 今年以来爆款基金频现，发行规模超百亿的基金，将不少基金经理推上“百亿级基金经理”的宝座。数据显示，截至二季度末，主动偏股类的百亿级基金经理已经有104位，这意味着少数基金经理管理了偏股基金近四分之一的资产。业内人士认为，资产管理规模的合理边界因人而异，但应与基金经理的管理风格、投资经验等相匹配。随着明星基金经理的基金管理规模不断扩大，“团队化”作战逐渐成为趋势。 从“破发”到全线上涨 精选层股票走势“大逆转” 7月29日，精选层32只股票全部上涨，涨幅区间为5.12%至22.67%，成交额为17.71亿元。经过最近两个交易日的反弹，收盘价超过发行价的精选层股票增至20只，其中价差在10%以上的股票有9只。业内人士表示，精选层股票在第三个交易日探底反转，乐观情绪占据上风。预计新三板会迎来一轮从洗礼到认可、追捧的过程，这也是价值回归的过程。 上海证券报 万亿元特别国债发行收官 地方债发行或再迎高峰 1万亿元特别国债发行今日收官。财政部近日公告称，决定于7月30日第四次续发行2020年抗疫特别国债(四期)(10年期)。续发行国债与之前发行的同期国债票面利率相同，为2.86%。竞争性招标面值总额700亿元，于7月30日招标；招标结束至7月31日进行分销；8月4日起与之前发行的同期国债合并上市交易。同时，有业内人士表示，在6月、7月地方债发行节奏放缓后，预计地方债发行规模将在8月和9月加速回升 两市成交额重上万亿 北向资金恢复净流入 周三，A股三大指数低开后单边上扬，收盘大涨。其中，创业板指大涨近4%。北向资金态度明显大反转，结束了连续4个交易日的净卖出，全天净买入77.31亿元。 保险业偿付能力建设迎新进展 险企资本确认更严格 保险业偿付能力建设迎来重大进展。上海证券报记者昨日获悉，在《偿二代二期工程建设方案》发布近三年后，中国第二代偿付能力监管体系(偿二代)二期工程近期取得新进展，正在行业内开展第一支柱方面的联动定量测试。 军工ETF规模大增 机构看好军工行情 7月以来，军工ETF规模大增，5只军工ETF份额合计增长近40亿份。在多位机构人士看来，目前军工行业整体估值处于历史低位，具备较强的安全边际和比较优势，并且军工行业全年业绩有望稳定增长，军工行情或将持续。 证券时报 7月份摊余成本法定开债基新发规模逾1300亿 在今年火爆的发行市场上，摊余成本法定开债基显得比较平淡，进入7月终于爆发，本月已成立19只，合计募集规模约1374亿元。 科技投资受热捧 主题ETF强势吸金 7月以来，权益基金发行火爆，除了主动型产品，热门主题交易型开放式指数基金(ETF)也受到资金热捧。华宝中证电子50和易方达中证人工智能两只科技主题ETF合计募集规模超过90亿元。 房地产长效机制逐渐清晰 7月以来，深圳、宁波、南京、东莞等热点城市相继收紧房地产调控政策，出台了包括行政、土地、金融、税收、市场监管等多项内容在内的政策组合拳。这与7月24日中共中央政治局常委、国务院副总理韩正在房地产工作座谈会上部署的下一阶段房地产重点工作内容相符，房地产长效机制逐渐清晰。 发行市场冰火两重天 多只新基金募集失败 7月的新基金发行市场可用“滚烫”来形容。然而，火爆气氛中，并不是所有产品都得意。7月以来，有11只基金单日大卖100亿以上。而与此同时，多只新基金未能达到募集门槛，宣告发行失败。 证券日报 结构性存款“量价”齐跌 部分银行一度停售 作为银行保本理财产品的替代产品，结构性存款产品一度呈现发行“井喷”态势。但在监管层数次出手规范后，曾经备受青睐的结构性存款产品生存空间越来越狭窄，难以再现过往“揽储利器”的风光。央行数据显示，6月份结构性存款规模显著下降，收益率也呈下降趋势。截至6月末，中资银行结构性存款规模为10.83万亿元，较5月末的11.84万亿元减少超过1万亿元。 上半年央企累计为中小企业减免租金超40亿元 为进一步缓解企业经营困难、降低实体经济企业成本，7月28日四部门联合发布《关于做好2020年降成本重点工作的通知》(下称《通知》)提出，要缓解房屋租金压力。减免国有房产租金，鼓励各类业主减免或缓收房租。结合国资委披露的最新数据来看，上半年央企主动为中小微企业累计减免租金超过40亿元。 首批6只科创板基金满额认购 3只宣布合同生效 7月29日，汇添富基金、南方基金、易方达基金发布相关公告，宣布各自旗下新成立的主投科创板基金基金合同生效。而在更早一天的7月28日，包括上述3只主投科创板基金在内的首批6只基金已全部宣布售罄，提前结束募集，实现满额认购。 6月份工程机械 跨境电商订单同比增长173% 海外售后试水“共享平台” 7月27日，阿里巴巴国际站发布的《工程机械跨境电商发展报告》显示，从今年1月份至6月份，中国工程机械的订单数量，各月同比增长分别为105%、135%、75%、99%、135%、173%，从数据上可以明显看出，在3月份创下同比增长75%的最低增速后，开始逐月加速。 人民日报 黄金市场表现强劲(经济透视) 今年以来，黄金市场表现强劲，金价上半年上涨18.5%，近日一度达到1981美元/盎司，创历史新高。截至6月末，全球黄金ETF已连续7个月出现净流入，创下历史纪录。世界黄金协会最新报告预测，黄金投资在下半年仍将保持旺盛需求。
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