小店经济站上风口！日前，商务部等七部门联合印发《关于开展小店经济推进行动的通知》（下文简称《通知》），明确提出要通过开展小店经济推进行动，培育一批试点城市，推动社区、批发市场、商圈、特色街等小店集聚区转型升级，至2025年，形成人气旺、“烟火气”浓的小店集聚区1000个，达到“百城千区亿店”目标。未来五年的小店经济蓝图，已然浮现。文件一出，立即引来市场各方人士的关注和热议。不过，在对小店经济满怀期待的同时，至少还有四个疑问需要得到解答。一问趋势：风潮从何而来？作为国内“最小颗粒度”的零售单位，小店经济其实一直都在你我身边，特别是那些扎根在社区多年的小卖部或者夫妻档，早已成为我们生活记忆中的一部分。只不过，和大型购物中心与连锁超市等现代零售终端相比，小店的存在感及其带给广大消费者的冲击感似乎并不强烈。很多人最多只是把小店当作即时消费的补充而已。可是，“麻雀虽小，五脏俱全”，看似不起眼的小店经济却蕴含着巨大能量，其价值也越来越被世人所看见。而这次商务部等七部门下发文件，并非是国家首次倡导发展小店经济。早在2019年12月30日召开的国务院常务会议上，“小店经济”的概念就已被正式提出。会议表示，要坚持地方政府引导、市场主导、消费者选择，以更有针对性的政策措施，发展“小店经济”，创造更多就业机会，促进形成一批人气旺、特色强、有文化底蕴的步行街。今年6月，总理在考察山东烟台的一处老旧小区时再次肯定了小店经济的意义。而今《通知》的出台，再度彰显出国家对于小店经济的认可和支持。作为《通知》附件发布的《全国小店经济发展指南》中，明确了“小店”的内涵：小型店铺，通常指面向居民消费的批发、零售、住宿、餐饮、家庭服务、洗染服务、美容美发、维修、摄影扩印、配送服务等行业的个体工商户，雇员10人以下或年营业额100万元以下的微型企业，及年营业额1500万元以下的网店。从涉及领域上看，几乎渗透到了人们日常生活的方方面面，再考虑到小店遍布城乡各个街道，用“毛细血管”来形容小店经济是再恰当不过。由于小店经济从业门槛相对较低，对经营者的学历及知识技能没有过高的要求，因而可以成为很多人谋生的方式，这也凸显出小店经济在吸纳就业方面的重要作用。商务部的数据显示，截至2019年底，全国注册小店8000多万户，带动就业约2亿人。不过从另一个角度看，小店经济的主体是小微企业与个体工商户，经营规模较小、资金少实力弱，再加上小店的生意多为小本经营，并且每个月都有房租等刚性支出，一旦外部风险来袭，小店受到的冲击往往也是最大的，很可能一个月不营业，流动资金链条就会断裂，经营者将不得不面临失业的窘境，千家万户的日常生活也将不可避免地受到影响。“疫情之后，民生为要”。关于民生，往小里说关乎到一个家庭的吃穿用住，往大里说则事关整个社会的和谐稳定，既是个体的生存问题，又是全局的发展问题。今年国务院政府工作报告特别提出，“保障就业和民生，必须稳住上亿市场主体，尽力帮助企业特别是中小微企业、个体工商户渡过难关”，这当中，必然包括小店经济。所以说，此刻《通知》的出台可谓正当其时——点亮小店经济发展，带旺城乡“烟火气”，意义重大且深远。二问内涵：小店经济积极影响几何？支持小店经济的意义，绝不仅限于吸纳就业与改善民生。从经济学角度看，至少还有如下四方面积极作用。首先，小店经济是一种重要的经济成分，发展韧性十足。众所周知，民营经济是市场经济中最活跃的主体，也是国民经济中极为重要的组成部分，在推动经济增长、促进就业增加等方面发挥着不可替代的作用。而以小微企业、个体工商户为主体的小店经济又是民营经济中的典型，其较低的从业门槛与相对灵活的经营形式，为国民经济的发展增添了不少活力。而很多经济学家判断经济景气程度，常会以多少路边小店歇业作为重要参照。不仅如此，小店经济还表现出十足的发展韧性。根据支付宝和网商银行联合发布的《中国小店经济温度图谱》，2019年我国小店年营业额平均增长35%以上，大幅度高于GDP增速；83%的小店月营业额增长超过1000元。另外，疫情影响之后，小店经济的强大韧性同样得以体现。参考美团研究院发布的《中国小店韧性报告》，小店经济正借助数字化转型的力量快速复苏，5月首周美团平台上小店订单量比2月首周增长28倍；从类型看，KTV小店商户4月营业额比2月增长41.7倍，洗浴桑拿小店增长29.1倍，休闲运动小店增长25.5倍，付费自习室增长8.5倍。其次，小店经济具有较强的便民服务属性，有助于刺激消费。虽然不像购物中心、大型商超那般“高大上”，但店铺基数庞大的小店却宛如毛细血管一般，扎根于各个城市乡村的街头巷尾，从城乡商业综合体周边、交通枢纽旁到居民社区、旅游景点，都能见到它们的身影，是距离广大民众最近的零售终端，其经营领域更是覆盖了居民日常生活的方方面面，能在很大程度上满足居民日常消费需求。此外，随着我国小店服务功能的日益完善，“一店多能”态势愈发明显，很多零售类的小店已不局限于开展日用品零售业务，还开通了非处方药销售、洗衣、维修等多项便民服务，在进一步便民的同时，又能激发居民消费意愿，进而带动国内消费市场发展，并间接促进各行各业的复工复产。再次，小店经济是一种低门槛的创业形式。与摆地摊相似，开小店本质上也算是创业的一类，绝非那些讲着深奥的商业模式、拿着高大上的BP、到处去参加项目路演找投资人才配得上“创业”二字。相比于其他类型的创业，开小店的门槛更低，从业要求更宽松，经营者在完成自就业的同时，还为城市经济的发展贡献了属于自己的一份力量，这与“大众创业”的精髓不谋而合。最后，小店经济能展现出当地文化特色。如果说现代化的零售基础设施体现了一座城市的“国际范儿”和高端商业品质，那么小店经济则承载了一个地方的基因与历史文化底蕴，体现的是人情味儿和居民共同记忆的传承。例如成都的茶馆，从上百年历史的老茶馆到随处可见的公园露天“坝坝茶”，再到复合艺术、养生、音乐多种业态的新兴茶馆……可以说茶馆与成都人闲适豁达的生活方式息息相关，既是市民大众消费最具生活味儿的生动写照，又传承着市井、乐观及闲暇的地道成都味儿，这些同样会给外地游客留下深刻的印象。正因上述种种，支持小店经济更显必要，而在后疫情时代的国民经济复苏之路上，小店经济也有望在促进就业、扩大消费、提升经济活力、服务改善民生等方面扮演重要角色。三问亮点：此次政策有哪些新意？值得关注的是，此次国家开展小店经济推进行动，并不是要求单纯地“拷贝”过去的形态，而是赋予了小店经济不少新的发展理念，以此来契合消费升级大潮。比如《通知》里的几段话：鼓励电商平台的小店在线集聚，利用平台技术、流量、场景和资源优势，创新云逛街、云购物、云展览、云直播、云体验、云办公，拓展批发、零售、餐饮、民宿、美发等领域数字化营销活动，打造“小而美”网红品牌，提升“人气”口碑。支持电商平台为小店提供批发、广告营销、移动支付、数据分析、软件系统等数字化服务，鼓励采取降低门槛、发展增值服务等方式减免佣金和基本服务费，减轻小店信息成本和经营负担。支持物流企业为小店开展统仓、共配、冷链、托盘和周转箱循环共用等供应链服务，降低物流成本。支持商贸企业拓展分销业务，为小店提供集采、批发、配送、技术等赋能服务，实时同步小店管理数据，鼓励减免连锁加盟费用，以价换量换市场。在此不妨做个简单解读。自疫情爆发以来，以生鲜电商、视频直播、在线教育、在线医疗为代表的线上消费场景全面兴起，进而迫使各行各业致力于线上业务的拓展；与此同时，很多企业和用人单位都在积极地利用信息化手段，组织和协调复工复产。种种现象的背后，是整个社会数字化转型的全面提速，而在此过程中，千千万万家小店不应该掉队。于是，《通知》明确了小店经济未来的发展方向，即借助各种数字化的零售技术来实现自身的转型升级，并且提升广大居民的消费体验。可是，受制于有限的资金和匮乏的技术与人才，小店经济仅靠自己的力量势必难以搭上数字化转型的快车。针对这一问题，《通知》给出了解决方案，即“以市场化手段推动‘以大带小’、‘以小促大’、大中小企业和个体工商户合作共赢、共建生态”，这对于小店和大企业来说堪称双赢：大企业可以在资金、技术、商品、管理等方面给予帮扶，优化小店经济的产业生态；而小店在居民日常生活的深度渗透，又能在流量和场景上反哺大企业。“以大带小”、“以小促大”的局面，已经在地摊经济上有所体现。例如，前一阵子阿里1688平台发布“地摊经济”帮扶计划，通过源头好货、数据智能、金融扶持、客户保障四大维度的赋能，为数千万“摊主”提供全方位的进货和经营支持；苏宁推出“夜逛合伙人”地摊夜市扶持计划，提供可追溯优品货源，并为夜市摊主提供近距离免费冷链仓储服务。这些举措都收获了不错的效果。事实上，可能有不少人已经发现了身边的小店正在发生变化，比如楼下的水果店能送货上门了，小餐馆开始接外卖单子了，理发店开直播了，就连撸串都能用消费券抵一部分现金了……可以预期的是，在消费升级和数字化转型提速的背景下，小店经济将告别传统的粗放经营模式，转而进入到精细化运营的2.0时代，并将在线上线下融合、货品质量、销售服务、金融支持、数据管理等方面得到质的提升，前景可期。四问痛点：发展困境，如何破局？即便如此，仍有许多痛点在制约着小店经济的发展。从经营的角度看，因为规模偏小、信用状况不佳、抗风险能力较弱等先天性缺陷的存在，所有小微企业面临的共性问题，小店经济统统绕不开，包括市场准入门槛过高、融资难融资贵、营商环境欠佳等等；从城市治理的角度看，由于太过灵活分散，小店经济容易给城市管理增加困难，以至于很多人依旧戴着有色眼镜去看待小店经济，有的地方甚至简单粗暴地采用“一刀切”方式，给小店的注册和经营施加了诸多限制。针对这些痛点，要如何破局？在我看来，除了出台相关的政策文件外，还需要各方的共同努力，具体应包括三个“升级”：其一，思想观念升级。不能因为小店经营规模小、从业门槛低，就认为它是低端经济或是落后经济的代名词。需知，低门槛不等于低端，更不应该被“低看”。我们既要认识到小店经济在推动经济发展过程中起到的重要作用，又要明白小店经济的繁荣是一个城市具有温情与活力的体现。对小店经济不能区别甚至歧视性对待，要秉持开放搞活的思路，着力给小店经济的成长创造更加友好的市场环境，包括降低准入门槛、加大各方面扶持力度等。健康发展的小店经济，同样可以成为一道亮丽的风景线。其二，金融服务升级。应秉承“金融服务实体经济”的原则，从多个维度给予小店经济更多的金融支持。一来，传统金融机构要着力进行金融创新，可以考虑设立小店经济专门金融服务部门，缩短小店融资链条，为小店打造“量身订制”的融资产品，降低其融资成本，并加强金融机构对小店提供融资的正向激励；二来，要不断完善小店的征信和担保体系建设，发展第三方征信、信用评级等机构，降低金融机构获取小店信用信息成本；三来，要加快小店直接融资渠道建设，包括完善多层次资本市场、设立国家和各地方政府小微企业发展母基金、引导社会资本共同支持小店发展，等等——这些思路，或许也可以给解决中小微企业融资难、融资贵难题提供灵感。其三，城市管理升级。应创新城市管理机制，通过更加人性化的科学管理，在不影响公共交通和居民生活的情况下，有序开展小店经营，使得小店经济带来的社会、经济效应在抵消城市生活受影响的成本后尽量最大化。有关部门则要对小店经济的经营者、参与者、消费者、管理者等利益相关方进行深入细致的调研，了解他们面临的困难与问题，提供有针对性的解决方案，及时改进服务水平。小店虽“小”，却内藏乾坤，不容小觑。更何况，国际范儿与烟火气本就不是势不两立的，任何一座现代化城市不是只能有钢筋水泥和高楼大厦。在市场经济环境下，所有市场主体，不管大小，都应该拥有公平公正、自由竞争的权利，个人的小期盼亦是可以与城市的大情怀和谐交融。诚如总理所言，小店经济和“高大上”一样，也是中国的生机。
受新冠肺炎疫情持续冲击，多国经济面临衰退和动荡。继日本和新加坡之后，韩国经济连续两个季度出现下滑，进入了技术性衰退。疫情的持续反弹让美国经济处于二次衰退边缘，澳大利亚或将经历近30年来首次经济衰退。 美国经济处于二次衰退边缘 近日，美国疫情反弹形势严峻，多州死亡人数上升。疫情持续升级令部分地区的医疗资源出现紧张，加利福尼亚州、佛罗里达州、得克萨斯州等地的医疗体系因病例激增承受着巨大压力。美国总统特朗普日前承认，美国疫情可能在好转前先变得更差。美国经济学家、摩根士丹利亚洲区前主席斯蒂芬·罗奇22日警告称，卷土重来的不仅仅是病毒，还有经济本身——美国经济正处于二次衰退的边缘。 疫情反复令美国企业掀起破产潮，成千上万的零售商、能源公司和其他行业均遭受重创。根据法律服务公司Epiq Global的数据，今年上半年，已有超过3600家美国企业申请破产保护，比去年同期激增26%。仅6月当月，随着美国各地疫情反弹，经济复苏陷入停滞，美国企业破产申请比上年同期激增了43%。 企业大量破产让美国就业市场的反弹行情中止，最新统计数字透露出就业状况恶化的迹象。人口普查局22日公布的每周Household Pulse调查，从今年6月中旬到7月中旬，美国就业人数下降约670万，其中7月第一周和第二周骤降410万。目前，美国国会面临着一个非常紧迫的问题，3月批准的每周600美元的联邦失业补助将在7月底到期。 在美国的南部和西部地区，新冠肺炎病例激增迫使政府暂停或重新实施防疫限制，更多企业关门歇业。分析师预计7月就业增长会比6月明显放缓。 Evercore ISI经济学家埃尼·特德斯基表示：“7月就业报告不仅可能疲软，甚至有可能下降。这意味着复苏并不稳固，实际上现在可能正在逆转。”高盛集团首席执行官大卫·所罗门近日指出，高失业率将是美国经济复苏道路上的绊脚石，疫情拖累使美国经济复苏步履维艰。从长远角度来看，美国很可能面临更缓慢的增长、更疲软的美元以及为应对疫情而负担的巨额债务。 穆迪分析首席经济学家马克·赞迪指出，要避免经济二次衰退，新刺激方案所需资金规模要比很多议员预期的还要多。根据计算，纾困资金必须至少达到1.5万亿美元。美盛旗下股票管理公司凯利投资董事暨投资策略师杰弗瑞·舒尔茨表示，如果到8月中旬，美国首次申领救济金的人数仍达90万至100万，将预示着美国经济陷入衰退，经济恢复时间要较预期更长。 美国银行全球研究部22日表示，自6月中旬以来，美国疫情的反弹对经济活动带来显著的负面影响。达拉斯联储银行和谷歌公司的数据显示，人们出行活动在7月陷入停滞。消费者在航空旅行和外出就餐方面变得更加犹豫。目前，已经有22个州收回或停止了经济重启，28个州强制要求佩戴口罩，这些措施给稍有复苏迹象的美国经济又带来一轮重击。 韩国经济陷入技术性衰退 据韩联社报道，当地时间23日，韩国央行发布数据显示，韩国今年第二季度国内生产总值（GDP）环比萎缩3.3%，创下1998年以来的最大跌幅。这是韩国继一季度GDP环比下降1.3%后，连续第二个季度出现负增长，标志着韩国经济自2003年以来首次陷入技术性衰退。 与去年同期相比，韩国二季度GDP同比萎缩2.9%，超出市场预期，同样创下自1998年第四季度以来的同比萎缩纪录。全球疫情防控及封锁措施打击了经济活动和全球需求，韩国经济以出口为经济支柱，出口占到了其经济的近四成。数据显示，二季度出口成为韩国经济增长的最大拖累，季环比下降16.6%，创1963年四季度以来的最差表现。 占GDP近半的私人消费二季度环比增长了1.4%，与一季度下跌6.5%相比有不小的反弹，这主要得益于政府的现金补贴。韩国政府此前采取了各种举措来刺激消费，包括向所有家庭派发现金，并鼓励零售商进行促销。迄今为止，韩国已承诺采取的财政刺激措施达到了GDP的14％。“出口急剧萎缩抵消了韩国国内需求的初步复苏，并使经济陷入衰退。”星展银行经济学家马铁英表示。 韩国央行经济统计局人士指出：“韩国经济二季度大幅萎缩，很大程度上是由于疫情蔓延导致出口急剧萎缩，此前对出口跌幅可能会放缓的预期，如今被证实是不正确的。”韩国财政部长洪楠基表示，韩国出口因严重的全球经济下滑而受到拖累，韩国GDP萎缩程度超出预期，但是经济可能在第三季度出现反弹。 澳大利亚财政赤字创纪录 据路透社报道，当地时间23日，澳大利亚国库部长乔希·弗赖登伯格在一份特别声明中称，截至2020年6月的财年预算赤字高达858亿澳元，而此前预估为盈余。预计2020至2021财年的赤字将进一步扩大至1845亿澳元，这将使澳大利亚陷入第二次世界大战以来最大规模财政赤字。 弗赖登伯格表示，为缓解疫情冲击，澳大利亚政府出台了2890亿澳元经济刺激计划，数额相当于本国GDP的14.6%。与此同时，政府财政收入大幅缩水。“我们的支出措施，再加上税收大幅下滑，已经把我们逼至底线。” 经济学家预计，澳大利亚GDP在三季度和四季度将分别环比增长1.3%，然而，考虑到二季度GDP高达7%的降幅，全年GDP料仍萎缩3.8%，澳大利亚或经历近30年来首次也是最严重的经济衰退。 澳大利亚统计局发布的数据显示，该国6月失业率达7.4%，为20多年来最高水平，目前近100万人没有工作。澳大利亚总理斯科特·莫里森认为，失业率实际可能远高于这些数字。弗赖登伯格预计，四季度澳大利亚失业率会高达9.25%，并将保持高位。 澳大利亚联邦政府副首席医疗官迈克尔·基德22日说，截至当地时间22日中午12时，澳大利亚过去24小时内新增新冠确诊病例502例，是澳疫情发生以来确诊病例数最多的一天。“我们在6月9日只报告了两例新增病例，这表明疫情暴发和传播的速度有多快。”基德说。
作者：高善文 就业市场压力大，农民工收入增长及全国居民人均可支配收入增长的恢复都异常缓慢，均显著低于疫情之前的水平。这些数据表明，迄今为止，复工复产以及刺激经济的措施取得了预期成效，但仍然有很多工作要做。 三个基本结论 第一，从近日披露的二季度经济数据来看，我国工业生产部门经济快速恢复的过程已基本结束，经济活动整体稳定在略低于疫情之前的水平，限额以上社会消费品零售、固定资产投资等领域的数据也都表现出类似的特点。 第二，我国服务部门整体生产的恢复相对缓慢，就业特别是低端劳动力就业市场压力较大，中小企业生产经营的恢复仍然面临不小的困难。 第三，剔除基建、房地产、金融等刺激政策的影响，并进一步剔除疫情造成的正向冲击因素，比如医疗卫生等领域的开支增长，可以看到整个私人部门的投资、消费和收入增长，都明显慢于疫情之前的水平。即使在经济活动已开始稳定下来的领域，其稳定的平台水平也显著低于疫情之前的水平。更有针对性的政策干预是当下经济恢复所迫切需要的。 经济恢复不平衡：工业较快，服务业分化大 从工业数据来看，4月份工业生产的增长已回弹至相对较高的平台水平，5、6月份工业生产的增长仍然有一些恢复，但恢复力度相对很小，目前工业生产的水平与疫情之前相比已较为接近。 图1 规模以上工业增加值当月同比（单位：%） 资料来源：Wind、安信证券 从社会消费品零售来看，5月份限额以上企业消费品零售总额的增速恢复至接近疫情之前的水平，随后该领域的恢复丧失了动力。而通过限额以下企业维持的社会消费品零售，同比仍为负增长，与疫情之前的水平还有显著差距。尽管这一恢复仍在持续，但恢复的动量却在放缓，这一定程度上反映出许多中小企业生产经营面临着很大困难，甚至有一些已经被迫退出市场。 图2 社会消费品零售名义同比：限额以上V.S．限额以下（单位：%） 资料来源：Wind、安信证券 从投资领域来看，基建投资增长是经济恢复非常重要的力量。5-6月，基建投资的增速已显著高于疫情之前的水平，约高出7%。在房地产开发领域，房地产开发投资的恢复也异常强劲，目前已基本回到了疫情之前的水平。但是在充分由市场化力量主导的领域，比如制造业投资和民间投资，进入5月份以后，投资活动整体恢复的力量已显著下降。这些领域已维持在或比较接近疫情后时代的新的平衡水平，但是这一水平显著低于疫情之前的水平。出口也对工业恢复带来了一定的正面影响，但是在中小企业和大量民间投资所支持的领域，尽管经济活动已大体稳定下来，但是稳定的水平很低。 第三产业的恢复显著高于预期，成为了二季度经济数据最亮眼的方面，部分反映了房地产、金融和信息服务业的影响，这与政策刺激和线上经济对线下的替代密切相关。尽管如此，第三产业的情况仍然显著低于疫情之前的水平，并且仍然在恢复的过程中。 已经披露的数据表明，第三产业内部的恢复非常不平衡，比如，在住宿和餐饮业、租赁和商务服务业等充分市场化的领域，第三产业的生产活动恢复异常缓慢，很多还处在零以下的水平。 图3 服务业生产指数当月同比（单位：%） 资料来源：Wind、安信证券 从目前已公布的细项数据来看，第三产业的恢复，一方面受益于工业相对更强的恢复，例如交通运输物流和批发零售的恢复都不错，另一方面受益于金融和房地产的恢复。但是，其它相对更市场化的生活性服务领域，以及中小企业密集、就业密集的领域，生产恢复较弱。 从收入增长来看，外出农民工月均收入增速在一季度出现断崖式下跌，二季度的恢复仍表现出大幅负增长，这反映出低端劳动力市场需求下滑严重。另外，居民人均可支配收入的增长与外出农民工收入增长的走势相似，同样显著低于疫情之前的水平。 从城镇调查失业率来看，尽管失业率在缓慢下降，但是仍显著高于疫情之前的水平。可能被忽略的一个事实是，今年上半年，整体劳动参与率出现下降，相当多的劳动力可能退出了市场。 就业市场压力大，农民工收入增长及全国居民人均可支配收入增长的恢复都异常缓慢，均显著低于疫情之前的水平。这些数据表明，迄今为止，复工复产以及刺激经济的措施取得了预期成效，但仍然有很多工作要做。 政策应对：补贴每笔交易的额外交易费用 在微观层面上，疫情对经济活动最主要的影响在于，对每笔交易增加了额外的交易费用。交易费用既包括线下交易过程中，由于人与人之间的接触，可能存在的感染风险，又包括为控制感染风险，交易主体要采取很多防护措施，戴口罩、洗手、测体温、核算检测等都共同形成了额外的交易费用。 图4 交易费用楔子示意图 资料来源：安信证券 尽管交易标的不同，但疫情引致的额外交易费用与交易标的和交易金额均无关，为理论分析简单起见，可将其粗略简化为一笔固定的交易费用。在微观供求模型中，借鉴固定税的楔子理论即可说明新冠疫情是如何影响经济运行的。 在供给曲线、需求曲线的交点处，有一个从左侧打进来的楔子。这个楔子的大小代表疫情引致的交易费用。由于这笔交易费用，对生产商而言，整体价格水平和生产数量都出现下降；但对消费者而言，其消费的数量显著下降，而实际付出的价格上升。付出的价格包括两部分，一部分是付给厂商的较低的价格，另一部分是支付额外增加的交易费用。由于市场均衡力量的作用，这一交易费用将由生产者和消费者分摊，分摊比例取决于供求曲线的弹性。 在此情形下，市场价格和交易数量都显著下降。假设交易费用是大致固定的，则可预测，在商品交易恢复的过程中，一笔交易标的的单价金额越高，经济活动越容易恢复；反之，单件交易标的的交易金额越低，经济活动越不容易恢复。理论上，这一预测的基础在于，交易费用增加是固定的，所以对于交易标的金额较大的交易活动，通过交易带来的好处更容易多于交易费用的增加，从而交易比较容易恢复，反之亦然。 图5 可选消费：交易金额和恢复程度（13个样本）（单位：%） 资料来源：Wind、安信证券 图6 可选消费：交易金额和恢复程度（22个样本）（单位：%） 资料来源：Wind、安信证券 基于这一预测，考虑数据的可得性，对限额以上部分商品零售数据进行简单计量分析。如图5和图6，横轴上用自然对数的形式，计算了不同种类商品单次交易过程中交易金额的大小；纵轴上，计算了这些商品到4月份底的交易恢复程度。可以看到，交易金额较大的商品，其恢复能力显著更强，这一模式与理论预测是一致的。如果扩展到更大的样本，这一结论仍然成立。 新冠疫情在微观上通过增加交易费用抑制了整体经济活动，粗略假定这一额外的交易费用大致固定。基于此，可较为容易地发现，针对性的政策是用反向固定税的方法，对每笔交易进行补贴。若补贴的金额等于所增加的交易费用，理论上，经济活动就会恢复至疫情前的平衡状态。 这一思路，在现阶段对恢复服务业的生产活动，进而创造就业岗位，以及理顺经济内循环具有重要意义。考虑到不同种类消费品类之间存在差异，因此制定补贴政策时无疑需要更仔细的评估。
富华/世茂×36氪“财富港”线上发布会 圆满举行 这是一场蓄势已久的集中释放，这是一波经济信号的预先昭示，这是一次新商务时代的盛大开启！7月22日，富华集团、世茂集团携手36氪举办的“全球新秩序下的中国经济·新势力——暨财富港线上发布会”，盛大启幕。 通州区投资促进局党组书记杨东风、华北世茂京津片区总经理刘垚、36氪合伙人副总裁李政、戴德梁行中国资本市场副董事总经理刘兵共同出席，并联合发布“中国经济新势力助力计划”。 其中，通州政府重点推出通八条营商政策，助力新经济企业发展；36氪推出中概股同频计划，中概股频道上线，助力新经济企业和品牌的资源融合；富华集团、世茂集团副中心封面级商务独栋“财富港”正式亮相，为新经济企业提供对标国际一流的商务平台。 政商共话新经济风口 探讨商务新未来 发布会上，36氪合伙人副总裁李政，首先针对“新经济·新增长·新命题”阐述了2020年独特大环境的经济大势分析：全球疫情带来的流动性危机，促使中国经济更快速转型。新经济产业在时代风口之上，已成为当下经济大局中的“护城河”和“新契机”，多元赋能中国经济增长的下一阶段。 紧接着，通州区投资促进局党组书记杨东风从“新中心·新通州·新发展”三个层面进行讲述。北京市政府四套班子东迁、环球影城落位、运河商务区等等诸多利好，明确了副中心同步国际一线城市的新高度；加之七大千亿级产业集群的打造、亚洲最大TOD总站的建设、对标世行营商环境标准出台的通八条系列政策，更让副中心成为中国新经济发展的营商环境高地。 之后，戴德梁行中国资本市场副董事总经理刘兵针对“新时代·新资产·新格局”这一主题，重点分享了新经济时代当下，大宗资产成交已步入黄金窗口期，而作为引领世界经济复苏的中国，其核心资产也备受国内外资产的青睐，成为新经济企业的商务高地。 大势已显 中国新经济指数屡创新高 何为新经济？是指借由经济全球化浪潮所诞生的以信息技术革命驱动，以高新科技产业为龙头的经济现象，新经济企业以持续、快速、健康增长而平稳叱咤商海风云。早于2014年，国际工程科技大会上提出，世界正在进入以信息产业为主导的新经济发展时期，以金融、高科技、互联网为高净值头部企业，如苹果、亚马逊、微软、腾讯等商企已经占据了全球商业主导。 站在时代拐点之上，中国经济发展也迎来了新的篇章。以新产业、新业态、新商业模式为代表的“三新”经济蓬勃发展，显示出旺盛的生命力。据国家统计局发布，2019年我国“三新”经济增加值为161927亿元，占GDP的比重为16.3%，比上年提高0.2个百分点；预计2020年增速为9.3%，比同期GDP现价增速高出1.5个百分点。“三新”经济增加值在国内GDP中的占比已连续3年创新高。随着新电商平台、大数据、生物科技、泛娱乐等新兴领域的快速发展，已成为推动我国经济结构转型升级和高质量发展的重要力量，对推动中国经济体系向着更加良性、更加快速的方向发展，起到了重要作用。 担纲新经济时代封面 肇启全球商务新篇 “世界眼光、国际标准、中国特色、高点定位。”这是顶层设计对于副中心建设的期望，也更加明确了副中心的一线定位。作为京津冀大都市圈新的增长极和创新平台，高质量高水平的商务与产业是北京城市副中心的重要支点。 正如华北世茂京津片区总经理刘垚在“新趋势·新平台·新未来”的演讲中所提出的：财富港项目，不仅以稀缺区位选址顺应时代发展新势能、以稀缺交通体系赋能新经济发展速度、以稀缺生态资源滋养屹立经济潮头的崭新生命力，更是以稀缺的产品设计，为新经济企业提供了领先的商务格局。 财富港共规划13席商务独栋及1座高阶商业mall。在副中心运河商务区这一大国战略高地之上，大胆突破土地稀缺性和资源对商务空间的限制，打造与世界商办大趋势接轨的企业独栋生态办公产品，成为未来CBD的稀缺品。财富港空间可随心而动，支持个性化定制总部。未来企业不仅享有楼栋冠名权，还可以根据自身需求，定制发布大厅、研发中心、品牌展示馆、图书馆、餐饮区、咖啡馆、健身区、私密庭院等灵活多样的个性化功能空间。 2020新经济大幕已启，财富港邀全球商企共襄新时代！ （CIS）
多位专家认为货币政策边际收紧为时尚早 中证网讯(记者 赵白执南)多位专家23日在中国人民大学国家发展研究院主办的“中国宏观经济论坛(CMF)宏观经济热点问题研讨会(第11期)：利率还应继续下调吗？——灵活适度货币政策的定位”上表示，当前货币政策整体适度，政策边际收紧为时过早。除货币政策外，解决实体经济融资问题还需要财政政策等予以配合。 中国人民大学经济学院教授于泽表示，4月以来的利率上升反映了货币政策节奏调整，体现灵活适度。从基本面来看，二季度经济回暖，但在较长一段时间内，货币政策立场还是要维持相对宽松，目的是降低实体经济融资成本。建议一是适当降低短端政策利率，二是央行可以进一步加大资产购买等承担系统性风险，改善利率结构。要确保以上两点，还要通过市场化改革疏通利率传导机制，提升利率传导效率；采用前瞻指引，明确未来一段时间的利率走势路径。 中国社科院学部委员、中国人民大学财政金融学院教授王国刚认为，当前融资难融资贵问题仅靠利率不能完全解决，问题的关键不在于银行放贷量的多少，而在于要调整客户的存款期限结构。仅靠货币政策是不够的，还需要更多金融政策为金融市场化开路。 中诚信国际信用评级有限责任公司董事长、总裁闫衍表示，未来利率有望进一步下调。一方面，支持实体经济复工复产，保持经济增长复苏的持续性，仍然需要宽信用的政策环境。同时，保市场主体也需要适度利率下调，主要是对中小企业的信贷支持。同时，利率适度下调有利于实现国务院提出的金融体系为实体企业让利1.5万亿元的政策目标。 汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌强调，二季度超预期的经济增速背后是政策主导，更进一步说，是以财政刺激推动基建V型反弹。经济增长还不是“内生性恢复”，还没有恢复到正常水平，政策边际收紧为时过早。从通胀的角度来看，当下也没有显示通胀压力，对货币政策没有掣肘。 在海通国际首席经济学家孙明春看来，长期利率方向一定是向下调整的，但短期来看，当前流动性是适度和充裕的，当下货币政策总体是适度的。如果要解决当下企业的问题，仅仅降低利率，不如引入财政贴息的手段，让央行、财政、银行、企业共同承担利息，来解决利率调整中的两难问题。 交银国际董事总经理、研究部主管洪灏则认为，虽然二季度GDP有所修复，但结构有待改善。在此情况下，货币政策微调还为时过早。另外，仅仅因为短期出现一些市场套利行为，就去担心货币政策过于宽松，还是为时过早。同时，这些套利行为也是市场价格形成机制的重要部分，重新规范利率走廊。
昨天收盘后，发生了一件大事，就是美国关掉了中国驻休斯敦的领事馆。 虽说是大事，我扫遍市场，其实也就港股反应大，吭哧吭哧跌了2个点。 香港是个小三市场，公司大多不是本地的，资金也是，一有风吹草动，立即死给你看，神经质般的波动比其它市场要大。今年我已经多次经历了我的海外账户（以港股为主）一天4、5个点，甚至6个点的上下波动。早年的时候，在这样剧烈波动的诱惑下，我遇到消息也想动，后来发现自己没有交易天分，一不小心就成了夹头，现在我干脆装死。 恰逢今天周四，A股素来有黑色星期四之说，上周四的暴击想来还历历在目。所以想必许多人都在暗自盘算今天会不会又是一个黑周四。 尤其是创业板的成交额，自上周四被暴击后，大家明显有所收敛，创业板的成交额一直在下降，而随着指数企稳，又有上攀之势，上涨的一致预期又在逐渐形成，昨天创业板的成交额又放大了。 结果下午大幅回调，明显要教训一致预期，收盘后又出个这样的事，难免对周四要犯嘀咕。 今天的走势与上周四，上半场是比较像的，先是上涨，然后掉头向下，眼看又是一个黑周四。唯一的区别是，这次没有一篇文章点杀茅台，并由这一点杀带动对消费、医药大白马的屠杀。 或许恰恰是这一区别，让今天最终没能复制上周四，上午11点之后，生物医药越战越勇，涨到人目瞪口呆，最终带领创业板大涨1个点。创业板指数成分股里，医疗是第一权重板块，已经占了31%，创业板50还要高些。所以买创50指数基金，基本上是买医药与科技。 遗憾的是，我没有一只医药股，连医药ETF都不曾有过，不过食品饮料里，也有强悍到怀疑人生的酱油。 A股三千，我独服海天。 整体盘面上，今天下跌占三分之二，上涨大概三分之一。行业上看，按申万一级来分，也就是8个行业是红的，休闲服务涨了5.78%，看似了不得，其实只是因为4000亿的中国神兔涨停了，我半路弄丢了，现在涨到没脾气。然后就是国防军工，今天大涨4个点，可以理解。后面就是医药、家电等。商业贸易跌这么少，大概是大家都有潜在王府井的梦想，会成为神兔的小弟。 跌得最多的是通信，但通信叫不上惨，最惨的当属银行地产，今年没怎么涨，今天的跌幅也可以。 金融地产有三傻，招行、平安与万科，万万没想到7月会这样走，想怜悯一下都害怕。独一波行，总算差强人意，给金融地产保留了一些颜面。 整体看下来，市场又想调整，又怕调整给别人捡了便宜去，所以没有宏观大变量，想再下去，比较难。但想当当当的一口气涨上去，我觉得短期可能也不容易。这里继续会是一个到底调整不调整的拉锯战。 虽然央妈的货币政策基调依然是宽松的，但边际上有些不想再宽松的意思，市场的降准降息预期都落空了。从经济数据看，国内的经济确实边际在向好，许多经济数据超了预期。 二季度经济增长了3.2%，据说这可能是1840年鸦片战争以来，我们将首次见证中国的单季度GDP超过美国的GDP，静等美国数据。 GDP分三块，先看投资，下图是累计，如果算当月的话，5月、6月已经转为正增长，房地产与基建很给力。 出口有些弱，但鉴于欧美的防疫形势，这已经很不错了。 社零低于预期其实只是汽车零售的拖累，这块可能经济学家做预测的时候，忘记去年6月因国五换国六的大促销了，导致去年汽车零售在下跌趋势中，6月却跳涨17.8%，今年6月下滑8.2%，但你把两年数据一起看，2020年6月较2018年6月是增长了8%，这是一个不错的数据了。 所以总结一下，可以说现在的经济不好（速度都大不如前），但投资看的不是绝对值，而是边际值，经济现在在经历59分，向60分，65分的改善，这是投资最喜欢的趋势。 经济又不好（整体不好）又好（边际向好），有实力的企业是最先受益的，没实力的企业可能等不到全面向好就挂了，也因而，拥抱确定性泡沫会继续是主旋律之一，尤其是在边际有些收紧但较长时间内仍然是低利率的环境下。
为贯彻落实习近平总书记关于智慧城市建设的最新指示精神和数字中国、网络强国、制造强国、智慧社会等国家战略，推动互联网、大数据、人工智能、区块链与实体经济的深度融合，实施省委省政府数字经济“一号工程”，积极营造数字经济发展氛围，汇集国际国内发展资源，打造面向全球高端交流合作平台，拟于 2020 年 9 月 10-13 日在浙江省宁波市举办 2020 世界数字经济大会暨第十届中国智慧城市与智能经济博览会（以下简称“世界数字经济大会”）。 一、指导思想 以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻落实数字中国、网络强国、制造强国、智慧社会等国家战略，按照省委省政府实施数字经济“一号工程”总体部署，以新一代信息技术的创新融合应用为动力，发挥线上线下联动机制，汇集全球智慧和力量，推进数字经济、新型智慧城市在更宽领域、更广范围的合作与交流，为浙江加快建设国家数字经济创新发展试验区、实现新时代“两个高水平”发展提供坚实支撑。 二、总体要求 世界数字经济大会以“数字驱动，智能发展”为主题，以“数字产业化、产业数字化、城市智慧化”为目标，以“立足长三角、辐射全国、对接全球”为宗旨，以线上线下联动的方式，举办“大会”“展览”“成果发布”“体验日”“大赛”以及系列专项活动，集中展示全球数字经济新技术、新产品、新成果，深入探讨发展策略，着力开展项目对接和合作，打造以数字经济为核心主旨，在全国具有重要影响力的高端化、精品化、专业化的合作交流平台，推动“一带一路”数字经济战略合作、长三角数字经济区域协同发展，推动数字经济高质量发展。 三、举办单位 （一）指导单位 国家互联网信息办公室 国家发展和改革委员会 工业和信息化部 国家广播电视总局 中国科学院 中国工程院 新华通讯社 浙江省人民政府 （二）主办单位 宁波市人民政府 浙江省经济和信息化厅 国家信息中心 中国电子信息行业联合会 中国电信集团有限公司 中国移动通信集团有限公司 中国联合网络通信集团有限公司 中国电子学会 （三）支持单位 中国电子科技集团 中国航天科工集团 中国城市和小城镇改革发展中心 四、组织机构 为加强世界数字经济大会的组织领导，成立世界数字经济大会组委会，统筹各项筹备事宜。组委会设主任 1 名，由市政府主要领导担任；设常务副主任 1 名，由市政府分管副市长担任；成员由市政府分管副秘书长、市级各相关部门和各区县（市）政府主要负责人组成。 五、主要内容 （一）世界数字经济大会 1.主论坛 时间：2020 年 9 月 11 日 以“数字驱动，智能发展”为主题，邀请诺贝尔奖、图灵奖获奖者等全球著名经济学家、科学家，国际知名专家、政府领导、国内外知名企业家围绕数字经济领域的前沿趋势、最新动态、前沿研究、最新技术、发展导向等内容发表主旨演讲，搭建一个数字经济全球化高端交流互动平台。 2.专题分论坛 时间:2020 年 9 月 10-13 日 深化大会主题，拓展大会交流，围绕数字经济、智慧城市等领域新技术、新应用、新模式以及前沿趋势和发展导向，结合技术（5G、人工智能、区块链、物联网等）、应用（数字政府、智慧医疗、智慧社区、智能建造、智慧交通物流、智慧治理等）、产业（5G+工业互联网、智能制造、工业软件、信息消费等）层面，举办若干场专题分论坛。 （二）中国智慧城市与智能经济博览会 时间：2020 年 9 月 11-13 日 地点：宁波国际会展中心 拟邀请国内外 400 多家知名企业来参展，集中展示全球领先、前沿的数字经济、人工智能、大数据、云计算、区块链等的一批新技术、新产品、新应用；展示拟设置 5 个展馆，面积近 3 万平米，具体包括数字经济综合展馆、智能制造展馆、智慧城市展馆、数字技术展馆、智慧体验展馆等。数字经济综合展馆，集中展示数字经济领域前沿技术、应用及系统解决方案。设置浙江省数字经济成果展区，展示各地政府数字化转型、数字产业化、产业数字化成果，邀请长三角重点城市参展，同时引进国外企业参展。智能制造展馆，展示新一代信息技术和制造业的融合应用创新、赋能驱动传统产业转型升级、智能制造新模式新业态等重点领域的成果。智慧城市展馆，展示智慧健康养老、智慧 （三）云上智博会 围绕智慧城市和数字经济两大主题，充分利用 5G、互联网、云计算、大数据、移动互联网、AR/VR 等先进技术，创新打造智慧城市全生态的在线展示交流、合作对接大平台，广泛邀请境内外智慧城市代表团和知名企事业单位参与，实现智慧城市、数字经济领域新技术、产品、应用和解决方案全面云展示、云直播、云交流、云发布、云洽谈、云对接，拓展线下展示时空边界、突破线下交流对接壁垒，促进境内外客商足不出户云合作，培育发展智慧城市和数字经济展览展示和创新发展的新生态。 （四）智慧城市体验日 时间：2020 年 9 月 11-13 日 以智慧城市为主题，在浙江省各地市同步开展“智慧城市体验日”活动，发动各级政府部门、智慧城市领域企业、高校、研究机构参与组织实施智慧城市各类活动，如“智慧体验进社区、进学校、进企业、进商圈、进园区”，“走进信息技术企业、走进数字化工厂、走进服务型政府”等，丰富市民对智慧城市、数字经济的切身感受，增加市民的获得感和体验感。同时，以响应市民心声为出发点，线上线下同步发起“市民献计智慧城市”调研活动，邀请参与体验的广大市民留下宝贵意见建议，进一步引导市民参与智慧城市建设，实现智慧应用成果惠及民生，营造智慧城市建设“共建共享”的良好氛围。 （五）成果发布 时间：2020 年 9 月 11-13 日 发布浙江省数字经济建设进展及成果，现场发布我省数字经济领域研究成果，并发布一批数字经济领域（5G、大数据、物联网、人工智能、区块链等）重点应用场景和案例。以回顾智博会10 年举办历程、总结 10 年智慧城市建设成效、展望数字经济发展前景为主题，评选并发布一批智慧城市建设和数字经济发展的优秀案例、优秀企业代表等，进一步营造智慧城市建设和数字经济发展氛围。 （六）2020 宁波工业创新设计周开幕仪式 时间：2020 年 9 月 12 日 聚焦设计与智造，在世界数字经济大会期间启动 2020 宁波工业创新设计周开幕仪式，开幕式包含和丰奖颁奖、创新设计领域合作项目签约、研究成果发布、国内外知名专家、设计师作主旨演讲。开幕式后，同期举办设计产业高峰论坛、百家设计企业走进千家制造业企业专场对接会、宁波工业设计博物馆开馆等系列活动。 （七）制造业高质量发展与智能经济战略咨询会 围绕国内外先进制造业发展方向以及 5G、互联网、大数据、云计算、人工智能等与产业的深度融合趋势，结合宁波市智能经济发展过程中的重大议题，如宁波“246”万千亿级产业集群、制造业高质量发展、数字经济发展、智慧城市建设等领域的议题，邀请宁波市制造业高质量发展与智能经济战略咨询委员会的专家委员，开展前瞻性、战略性和系统性研究以及深入研讨，提出决策咨询意见。 （八）产业对接活动 时间：2020 年 9 月 11-13 日 重点聚焦数字经济、智慧城市等领域细分行业，邀请国内外独角兽、瞪羚企业、科技型企业、“双创”项目、投资机构、相关专业服务机构参加，举办浙江省数字经济推介会，同时组织浙江省各地市举办系列产业、行业、园区精准对接会以及专题推介会、产融对接会、人才对接会，为各参会代表和有需求的机构、企业搭建现场交流与商务对接的平台。举办专题对接会。围绕政策宣贯、项目供需发布、项目推介等内容，举办 5G、工业互联网、人工智能、“246”万千亿级产业集群等领域的对接会。举办产融对接会。组织国内外头部金融企业和数字经济产业项目，搭建交流平台，为产业项目匹配资本服务。举办人才对接会，围绕我市数字经济领域紧缺人才需求，梳理数字经济人才目录，打造线上线下人才供需对接会。 （九）项目签约仪式 时间：2020 年 9 月 11 日上午 结合浙江省、宁波市当前数字经济发展的重点，汇总推出一批有针对性的重点合作项目在大会期间签约，确保一批国内外知名企业和高端研究机构落户我省、我市。 （十）创新创业大赛 时间：2020 年 9 月 11-13 日 聚焦物联网、大数据、人工智能、工控安全等领域，整合人才、技术、资本、市场等创新创业要素，拟举办中国科技创业计划大赛、工控网络安全大赛等数字经济领域创新创业大赛专题活动，搭建创新创业平台，选拔一批具有较强创新能力和产业化前景的优质项目。 （十一）新产品发布会 时间：2020 年 9 月 11-13 日 地点：宁波国际会展中心 为进一步优化展会服务质量，营造现场良好氛围，提升交流合作实效，展会同期邀请国内外知名数字经济重点企业以及重点研究院，集中举办若干场新产品发布会，发布数字经济、新型智慧城市建设领域的最新技术、产品和应用。 联系方式： 徐琪 17857078760
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