如果你觉得，美国最近在中美科技战中过于针对华为和Tiktok，那你就错了。 随着中美在科技层面的交锋与冲突不断升级，美国商务部开出的实体清单也是一泻千里。5月23日，实体清单上又多出了33家中国公司，大都为科技公司、科研机构。截至5月底，美国实体清单上的中国公司、个人、甚至还有几所大学，总数多达1373家，整整309页PDF文件。 遥想去年5月，这个清单上62个国家和地区的实体，总共只有1182个。其中俄罗斯以316个实体位居第一，中国只有233个实体上榜，其中80个在香港。 所谓“实体清单”，是美国的出口管制手段。在没有许可证的情况下，美国任何企业不得向清单上的实体出口任何东西，也不能帮助这些实体进口任何东西。1997年6月，“实体清单”面世4个月后，中国工程物理研究院，成为了清单上的第一个中国实体。 20多年过去，实体清单已经从美国的出口保护手段，变成了阻碍别国科技发展的打击手段。 语音科技，就是一个美国不愿意让我们发展的太快的科技。 国内的语音科技“一哥”科大讯飞，就在去年10月被美国“拉黑”了，当时科大讯飞的很多开发平台使用的都是美国芯片，被“拉黑”后，在美国的很多实验室也被迫关闭。 不过，在同期被“拉黑”的公司中，科大讯飞算是最淡定的。当时科大讯飞发布公告称，其人工智能核心技术都是自主研发，而且语音科技在硬件方面对芯片的要求并不是特别高，找到替代品或者自己研发，问题都不大。 本周三，科大讯飞董事长再次提及公司被加入实体名单一事，他表示，目前科大讯飞已经有了28nm制程的自研芯片，完全无惧被美国芯片卡脖子。 另一方面，由于谷歌在重压之下已经不再给华为提供语音助手服务，这个服务将由科大讯飞接手。科大讯飞不仅能稳稳地接住华为，提供的服务还更好，在欧洲各主要语种方面都能超越谷歌。 可能是受到科大讯飞的自信影响，周五语音技术板块5支股票全线拉升。科大讯飞收涨5.05%，是近两个月内的最大单日涨幅。 1. 语音技术：从科研到应用 虽然目前语音技术的研究方向主要放在专业领域的语音录入，比如医院、法院等，需要记录的专业词汇多、而且要绝对精准的领域。但是语音技术离我们日常生活最近的应用，正是已经非常成熟的手机助手和日渐普及的智能家居。 语音技术的起步，是语音识别。语音识别技术主要是把人类的语音内容转换成计算机可读的输入，不一定是文本，也可能是编码或者符号。 由于语音交互提供了更自然、更便利、更高效的沟通形式，成为人机互动的主要输入方法，只是时间问题。 目前，主流语音识别框架还是由3 个部分组成：声学模型、语言模型和解码器。其中，声学模型是热门的研究方向，也就是业界跑马圈地的方向。 语音识别没有什么技术壁垒，就比谁的算法更准，因此国内外各大企业前赴后继的发布着新的声学模型，刷新各个数据库的识别记录。 由于中文方言的博大精深，语音识别的复杂性基本拉满。因此，在声学模型方面的研究进展较其他国家都要快一些。在其他国家把英文识别做到了最好的时候，科大讯飞已经可以识别中、英、粤三语混说的输入了。 事实上，语音识别技术在2010年前后，碰到了天花板，识别率达到了90%，并且难以突破。直到深度学习技术被应用到了语音识别中，识别精度才突破了90%，在安静环境下的识别精度直逼98%。 从此，语音识别领域的产业竞争从研发转为了应用。而在语音识别的精度普遍都能达标之后，语音识别也失去了独立存在的价值，开始更多的为提升其他产品的体验而服务。 也就是这个时候，语音识别相关产品，比如Siri，开始走进人们的视线。不过，Siri们的出现所引起的关注程度，远比实战成绩要高的多。Siri面世的时候，谷歌CEO忧心忡忡，认为它会对谷歌的搜索业务产生根本性的威胁。 但是并没有，Siri的语音识别作为苹果手机的附加功能，其适用范围似乎也被限制在了控制手机：报时、报天气、跟主人聊天解闷。 2015年，语音赛道跑出了黑马 - 亚马逊推出了智能音箱Echo，上面搭载了语音助手Alexa。Alexa跟Siri最大的区别，其实只有脱离了手机，打破了距离的限制。但这显然让消费者看到，除了可以“无手”控制手机，还可以“无手”控制任何家电。 对于躺到床上才发现忘关灯了的人来说，简直称得上21世纪最伟大的发明。 而国内的语音识别“一哥”立刻跟上，与京东合作推出了智能音箱“叮咚音箱”。不过，叮咚音箱在国内市场出师不利，2015年，国内智能家居还未普及，消费者显然还没有想到这个东西买回家能干嘛。 销量扑街的“叮咚音箱”，让围观智能音箱的国内科技巨头，觉得“就这”，然后纷纷退场。 然而，亚马逊Echo的销量却让这些企业大跌眼镜。从15年6月面世到16年底，Echo在美国的销量突破了1000万台。此前，除了Apple Watch，摄像头之类的智能配件，能买100万已经是不错的成绩了。 这次，围观智能音箱的全球科技巨头，都觉得“有戏”，纷纷加入了赛道。 2. 智能音箱的红海 2017年，全球智能音箱市场总价值20.7亿美元，根据当时的预计，这个数字将在2025年达到206.8亿美元，年增长率33.4%。 而在智能音箱市场迅速扩张的过程中，亚马逊作为“领路人”，市场份额也遥遥领先。但是亚马逊、谷歌和其他杂牌三分全球市场（基本也就是美国市场）的局面，在2019年遭到了冲击。 这一年，美国市场上，杂牌已经被亚马逊和谷歌挤没了，而阿里巴巴、小米、百度迅速崛起，三家加起来迅速占据了近25%的全球智能音箱市。 2019年，全球智能音箱总销量为1.469亿台，较2018年增长了70%。其中，2019年中国市场的智能音箱出货量为4589万台，占全球销量的30%。 2020年前4个月，在国内其他消费市场由于疫情的冲击出现断崖式下跌的时候，智能音箱销量虽然同比下降了14.7%，但仍然卖出了1056万台。可见智能音箱作为现在的风口，抗风险能力还是挺强的。 而目前国内智能音箱三足鼎立，阿里巴巴、百度、小米三大互联网平台分别搭载的三个智能语音助手：天猫精灵、小度和小爱同学，在疫情的影响下，马太效应加剧。 2020年1-4月阿里巴巴、百度、小米的市场份额分别为35.2%、30.9%和30.4%。 突如其来的疫情除了加大了国内智能音箱的品牌集中度，在线教育的普及还顺便推了一把屏幕音箱的发展，给龙头企业指出了未来的方向。今年上半年发布的屏幕智能音箱新品，纷纷突出了影音、网课、早教资源等以内容为主的功能。 2019年，带屏幕的智能音箱市场份额达到了14.2%，2020年上半年达到19.8%。其中2020年1月、2月以及6月的屏幕智能音箱销售占比均突破了20%。 不难看出，全球的智能音箱市场正在飞速的增长，而这其中，人口基数大又在经历消费升级的中国市场，发展的尤为迅猛。 截至2019年，中国的智能音箱用户数量，已经超过了智能音箱曾经的主场 - 美国。但是，中国智能音箱用户只占到全国互联网用户的10%，而美国的用户占全网用户的26%。 虽然美国巨头仍然占据着绝大部分的智能音箱市场，但侵略国内市场实力明显不够。亚马逊和谷歌在中文处理相关的技术上非常薄弱，而且也没有屏幕智能音箱产品，很有可能还没进中国，中国消费者已经觉得它们“out”了。 可以说，留给中国智能音箱和语音技术的市场很大，时间很多，科技战的战火，也还烧不到它。
2020年8月13日，外交部副部长郑泽光与美国国会议员举行视频对话，美国会众议院外委会亚太小组委主席、加利福尼亚州民主党联邦众议员贝拉，众议院外委会亚太小组委首席成员、佛罗里达州共和党联邦众议员约胡，众议院少数党助理督导、西弗吉尼亚州共和党联邦众议员米勒等出席。 郑泽光指出，新冠肺炎疫情防控是紧迫挑战，美方应立即停止对中国的诬蔑抹黑，为双方开展抗疫合作创造条件。疫情突如其来，给世界各国都带来巨大冲击。在以习近平主席为核心的中共中央领导下，中国坚持人民至上、生命至上，采取了最全面、最严格、最彻底的防控举措，中国疫情防控阻击战取得了重大战略成果。中方始终保持公开透明，及时向国际社会通报疫情信息，尽己所能为其他国家提供人道主义援助，积极开展抗疫国际合作。这一切凝聚了中国人民艰苦卓绝的努力，展示了中国人民的国际人道主义精神，体现了中国领导人的远见卓识和非凡领导力。事实已经一再说明，流行性疾病不分国界和种族，是人类共同的敌人，国际社会应该合作应对。今年2月，美国社会各界包括多位国会议员以各种形式向中国抗疫表达了支持、提供了捐助。疫情在美国蔓延后，中国许多省市、企业和机构踊跃向美国州市、企业和各界提供了捐助和支持，中方并为美国在华采购医疗物资提供了各种便利。我们真诚希望美国能早日战胜疫情，愿与美方开展抗疫合作。但我们坚决反对美方对中国搞污名化、向中方“甩锅”推责的无理做法。这种做法已激起中国人民强烈愤慨，也受到国际社会有力抵制。美方应立即纠正错误，为中美抗疫合作创造有利条件，推动疫情防控成为中美合作点而不是摩擦点。 郑泽光指出，当前中美关系正处在一个重要关口，必须坚定不移维护和稳定两国关系。一个时期以来，美方单方面挑起事端，采取一系列干涉中国内政、损害中方利益、严重破坏中美关系的言行。美国一些政客出于一己政治私利，恶毒攻击中国共产党和中国政治制度，蓄意歪曲并全盘否定近50年来中美关系历史，企图用谎言蒙蔽美国人民、欺骗国际舆论。美方上述错误言行严重毒化两国关系氛围，导致中美关系出现建交以来异常复杂严峻的局面，对中美两国人民的共同利益造成极其严重挑战。对此，中国政府已经并将继续采取正当、必要行动，坚定不移捍卫国家主权安全发展利益，坚定不移维护和稳定中美关系。 郑泽光指出，要牢记中美关系的历史启迪，坚决阻止美国一小撮政客的倒行逆施。近50年来中美关系走过了不平凡的历程，给予人们许多宝贵启迪。中美合作符合两国和世界的利益，中美对抗只会给两国和世界带来灾难。要坚持从中美两国人民和世界各国人民共同利益、全人类前途命运出发考虑和处理两国关系，始终牢牢把握中美合作这一正确方向。要始终建设性管控分歧，恪守中美三个联合公报原则和精神，尊重彼此核心利益和重大关切。当前形势下，各界有识之士要本着对历史和人民负责的精神，携手采取积极行动，坚决阻止美国一小撮政客出于一己私利继续疯狂破坏中美关系，坚定不移维护两国关系的根基和中美两国人民的共同利益。 郑泽光强调，中国的内外政策和战略意图历来公开透明，不容任何人蓄意歪曲抹黑。中国坚定不移走中国特色社会主义道路，坚定不移走和平发展道路，坚定不移深化改革、扩大开放。我们不仅是这么说的，也是这么做的。国际社会对此已有公论。今日之中国，比以往任何时候都更有定力和韧性应对各种风险挑战，稳步实现自己的奋斗目标。目前中国正在统筹推进疫情防控和经济社会发展工作，决胜全面建成小康社会，决战脱贫攻坚。中国经济在向好发展。我们继续鼓励中美两国企业开展互利合作。我们敦促美方立即停止打压中国企业的霸凌行径，为两国经贸合作营造有利环境。美国内那些鼓吹人为割裂与中国经济联系的人，违背了基本常识和经济规律，损害的是两国企业和消费者的根本利益。我们敦促美方停止歇斯底里的反华鼓噪，停止损人害已的做法。 郑泽光强调，中国的对美政策一以贯之，始终保持着高度的稳定性和连续性。我们致力于发展不冲突不对抗、相互尊重、合作共赢的中美关系，同时坚定捍卫国家主权安全发展利益。中国发展的根本目标不是为了取代谁，而是为了让14亿中国人民过上更加美好的生活，为地区和世界和平、稳定、发展和繁荣作出更大贡献。中国没有兴趣也从未干涉美国内政。美国应尊重中方核心利益和重大关切，立即停止任何干涉中国内政的言行。中方敦促美方与中方相向而行，加强各层级接触对话，寻找双方利益汇合点，保持正常人员往来，维护两国关系民意基础，推动中美关系回到以协调、合作、稳定为基调的正确轨道上来。郑泽光表示，美国会对美内外政策具有重要影响，中方愿与美国会议员加强对话交往，加深了解、扩大共识。希望各位众议员为维护中美关系发挥建设性作用。 郑泽光还就美众议员提出的问题阐明了中方立场。 贝拉等众议员表示，美中关系对两国和世界至关重要，双方应共同努力，保持美中关系稳定发展，这符合两国和世界人民利益。尽管美中价值观和政治制度不同，在很多问题上存在分歧，但两国应通过坦诚对话沟通增进彼此了解，有效管控分歧并寻求扩大在抗疫、经贸等领域互利合作。美国国会愿继续同中方保持沟通交流，期待开展更多类似对话。 这次视频对话由中国人民外交学会和美国美亚学会合作举办。上述两机构负责人等出席了对话。
在经历了三月份的疫情恐慌性暴跌之后，打四月份之后美股三大股指便一路上攻，截至周五收盘，纳斯达克综合指数已累计涨了近50%，几日前还创下历史新高。标普500和道琼斯指数亦在震荡中上涨超过25%。 美股市场这般上涨显然是背离了美国当前孱弱的经济基本面的。7月30日，美国政府公布u最新第二季GDP数据，巴菲特指数（股票市值与GDP比率）飙涨至创记录新高的170%。 巴菲特指数170%意味着什么呢？一般而言，指数安全比值在60%以下，超过120%就属于高风险级别。170%的巴菲特指数意味着远超高风险的级别。 市场普遍认为，美股在第二季开始背离基本面的反常大幅探底回升是“海王”美联储无节制放水之后散户资金不断涌入和机构抱团的共同结果。 截至今日，投资机构第二季持仓13F文件已悉数披露。大行的持仓大概验证了外界猜测：科技股龙头备受青睐、金融股遭大幅减仓。 这也就解释了为什么美国的经济环境仍在底部徘徊，纳斯达克指数却可以屡创新高。 放眼望去，高如累卵的美股，已有不少泡沫。 1 大行抱团龙头科技股 对于不缺钱的大投行来说，买科技股，确定性最高的无疑是由Facebook、Amazon、Apple、Microsoft及Google组成的FAAMG。它们显然是觉得，除了特朗普的行政令，疫情是无法阻止这五家全球科技巨头业绩反弹的，于是下场就一顿暴买。 散户见状，也冲上去加一把火。于是双方合力，便点燃了全市场心中的一团熊熊燃烧的烈火。 第二季暴买科技股的机构有哪些呢？ 首先是贝莱德。机构前五大持仓便是五大科技股，分别为微软、苹果、亚马逊、脸书和谷歌母公司Alphabet，持仓占比分别为4.2%、4.0%、3.1%、1.5%及1.2%，分别获加仓426万、77万、89.5万、205.2万及46.6万股。 （图源：whalewisdom） 高盛的前五大持仓则分别为标普500指数ETF、苹果、微软、亚马逊和iShares罗素2000指数ETF；摩根大通的前五大持仓有四只科技股，分别是微软、苹果、亚马逊及阿里巴巴；对冲基金D1 Capital Partners增持74%的微软股份。 从已披露的13F文件来看，不少大行依然还是把仓位“继续”慷慨地给予五大科技公司。 为什么说是“继续”呢？因为FAAMG本身的机构持仓比例就非常高。 据whalewisdom网站统计，截至第一季末，机构持仓市值前五股票便分别是微软、苹果、亚马逊、Facebook及谷歌。其中微软、苹果和亚马逊的机构持仓市值均超过5000亿美元。 （图源：whalewisdom） 按第二季的13F显示，期内机构资金抱团现象更加明显，机构持有五大科技股比例会进一步上升到一个更夸张的比例。 以微软为例，截至一季末，其总市值为11970亿美元，机构持仓总市值为8363亿美元，占比近70%。第二季末机构持仓市值占公司总市值比例很可能已超过70%。 而在资金抱团情况下，五大科技公司股价在第二季都取得非常好的涨幅，苹果和亚马逊的涨幅均超过40%。 （图源：同花顺） 对于这种大行的抱团行为，能抄的“作业”很简单： 如果你不知道当前在经济环境极其疲软的情况下，在美股市场要买什么股票，就买FAAMG吧，因为大行都在买。大伙都在买的东西，股价走势大概率都不会太差。 正是有了投资大行的资金支撑，FAAMG和纳斯达克指数才会那么肆无忌惮、高唱入云。 2 巴菲特清仓航空、能源股 机构对科技股投资逻辑看过了，传统行业的投资逻辑也可以参考巴菲特。因为除了苹果外，股神并不怎么爱买科技股。 “撤退”是巴菲特第二季的主基调。 第二季巴菲特的伯克希尔持仓总市值从上一季的2420亿美元大降至2024亿美元。清仓七只个股，减仓11只个股。同期增持及新建仓个股数量仅为4及1只。 （图源：whalewisdom） 遭到清仓的个股大多集中在运输业，即早前巴菲特在股东大会上提到的航空股。具体原因大部分人应该已经知道了，就是疫情造成美国航空需求的长期不振。第三季内截至今日，市场亦再无传出巴菲特重新建仓航空股的消息。 巴菲特对航空股的投资信心看来是彻底凉了。 （图源：whalewisdom） 另一遭到清仓的股票则是西方石油。这在今年的股东大会上亦已见端倪。在大会上，巴菲特坦承对油价方面走势研判出现了错误。 他解释，在19年第三季买入西方石油股份是基于当时油价作出的决定。当今年第二季油价一度跌到负值区间的时候，投资石油就行不通了。 去年第三季，WTI原油尚处在60美元+区间，但在今年4月底一度跌至个位数。如此暴跌，巴菲特自然亦在没有继续持有西方石油的必要——因为公司开采石油只能亏钱。 （图源：同花顺） 另一遭到清仓的则是高盛，摩根大通、富国银行、PNC金融、M&T Bank、纽约梅隆银行等金融股亦遭到减持。摩根大通、PNC金融及富国银行的减仓幅度均超过25%。 （图源：whalewisdom） 金融、能源板块都是第二季美股市场跌幅最大的两个板块，巴菲特清仓和大幅抛售该类持仓都在情理之中，并不意外。 除此之外，巴菲特还破天荒地建仓了巴里克黄金，购入2092万股。对于投资黄金，巴菲特向来并不感冒。 过去他一直认为做多黄金，只是在做多恐惧。2018年的时候，他曾表示76年前在标普500投资1万美金，将可获得5100万美金的回报。但投资1万美金到黄金只能换回40万美金。 是什么原因让股神自己打自己的脸呢？ 我猜大概他也是被三月份的股市跌怕了吧。当一向反感投资黄金的巴菲特也建仓黄金股，事情自然不会那么简单了。 3 第三季抄底银行股，留1500亿美元 在清仓西方石油和大幅减仓金融股之后，第三季巴菲特的操作又让人觉得他好像并未放下他看好的能源业和金融业。 7月5日，伯克希尔哈撒韦宣布将收购道明尼能源（D.US）旗下天然气业务资产，交易对价近100亿美元，其中40亿美元用于收购天然气业务资产、57亿美元为承担的有关负债。 这个还比较好理解，天然气不同于石油，是清洁能源，存在对传统石油的替代空间，巴菲特收购道明尼能源下的天然气业，是很符合他“价值投资”的理念的。 但另一项投资则比较迷了。7月底，巴菲特斥资8.13亿美金增持了美国银行3390万股，增持后持股比例达到11.33%（此前为10.54％），当前持股市值超过240亿美元。 前脚才清仓了高盛，减持了国富银行，后脚却来增持美国银行，巴菲特这次是在精准抄底，还是又倒在半山腰呢？ 从业绩来看，美国的银行股表现都不理想：第二季，摩根大通净利跌51.4%，花旗跌73%，富国银行更是在2008年以来录得首次亏损。巴菲特直接增持的美国银行第二季净利润为35.3亿美元，同比下跌52%。其中，计提坏账拨备40亿美元，累计坏账拨备创210亿美元新高。 所谓抄底，自然赌的是业绩反弹。巴菲特增持美国银行更像是在赌美国国运。 但美国经济似乎没那么快能够恢复。反复的疫情，维持百万上下浮动的初请失业人数，美国经济离恢复正常仍有很长的时间。 今年全球银行坏账预计将达1.3万亿美元。美联储压力测试显示，美国银行业或将遭受最高7000亿美元的信贷损失。 巴菲特增持的美国银行，会是那个特殊的例外吗？ 当然，也不必将股神的所有投资操作都奉为圭臬，第一季他也增持过美国航空，随后一键清仓所有航空股割肉离场。 也许增持美国银行只是浅尝辄止的试水吧。 个人认为更具指标意义的是伯克希尔最新财报显示的公司现金。 第二季度，公司现金达到1466亿元的历史新高，较去年年末增加196亿元。增持银行股不能说明什么，留着那么多现金才表明巴菲特对现在的美股投资热情并不太大。 毕竟，谨慎的他在股东大会说过，如果没有找到好的投资标的，他宁愿不投资。 4 小结 第二季机构交出来的持仓“作业”，其实大多都在意料之中。如果将比作一篇作文的话，这份众机构大行联袂交出的这份缺乏新意的答卷只能打六十分。 众机构抱团FAAMG，推动纳指不断走高；传统行业的投资标杆伯克希尔看衰能源、航空及金融股，市场都早有风声。 个人认为真正值得留意的却是，在机构资金抱团炒高股市之后股市与美国经济基本面严重背离、高达170%的巴菲特指数、巴菲特破天荒建仓黄金股和手留近1600亿美元背后的累卵风险。 第二季13F持仓报告已证明了美股的确存在众多不确定的暗流涌动危机。
如果你控制了石油，你就控制了所有国家；如果你控制了粮食，你就控制了所有的人。 ——基辛格 1、粮食，美国对外的王牌 二战结束之际，粮食问题成为当时战争国家摆在头等，亚洲和欧洲近千万人忍受着饥饿，美国以地缘政治目地向外援助，用赊账的方式提供给法国和意大利，以免其倒向苏联。 在南亚，巴基斯坦一遭旱灾美国立刻给予粮食援助，这是为了防止苏联南下。仅在1954-1956年，粮食援助占了美国对外援助的一半以上。 而且粮食没有形成类似于石油的欧佩克组织，很难形成统一的利益趋势，美国政府一般通过扶持本国企业，对外援助。在当时有三家美国粮食公司，美国阿丹米ADM公司、美国邦吉、美国嘉吉公司。这三家美国公司，直到现在还是美国对外粮食输出的利器。 上述三家公司外加法国路易达孚公司，控制着全球80%的农产品贸易，直接或间接影响粮食领域的种子生产交易、农产品收购、仓储、运输、期货、机械化农具和化肥等诸多环节，这些企业都有政府背景，通过广泛介入渗透其他国家的粮食市场，参股入股粮食企业，达到干涉他国政权的目地。 人们习惯根据他们名称的首字母，称作“ABCD”四大粮商。 1954年，艾森豪威尔政府通过了一项粮食援助计划，美国可以合法制度化的对外使用粮食援助手段，美国政府可以以有偿或者无偿方式对外提供粮食援助。这就是著名的《480号公法》，所谓的“粮食换和平”也就是从这开始而来。 一开始美国政府只是通过该法案来缓解本国农产品剩余问题，到了后期发现可以通过粮食输出达到自己的政治目的 。 在20世纪60年代由于政策及经济结构等诸多因素，苏联粮食产量逐年下降，尽管苏联希望一系列的经济改革改变这一状况，但是自身体制的限制收效甚微。 不得已，苏联政府决定向美国购买粮食，1972年美苏达成一项7.5亿美元的信贷协定，内容为美国为苏联提供5亿美元贷款，苏联则在今后3年内购买美国谷物，最终美苏之间达成了3000万吨粮食协议，由美国粮食企业嘉吉来提供大部分粮食。 随着后期苏联内部粮食问题得不到接近，最后直接影响美苏之间的“中导条约”的谈判。最终苏联政府妥协让步，全盘接受美方要求，销毁射程在500至5500千米的中程和中近程导弹。 这是美国人第一次通过粮食输出达成了自己的政治目的！ 尝到甜头后，如法炮制使用粮食武器又影响了诸多国家，在智利，智利国内粮食减产只能增加进口缓解危机，外汇大量消耗同时引发通货膨胀。高涨的粮价引发民众不满，最终在粮食紧缺和社会动荡情况下阿连德下台并在军事政变中自杀，亲美派的皮诺切特上台。 在他上台后美国重启粮食援助，但援助的粮食并没有多少落到民众手中，大部分由军方销售，销售所得资金又用来购买美国的武器。美国此举稳定了南美后院、出口了粮食、顺带销售了军火，可谓是一箭三雕。 而在亚洲那边，美国瞄准了中国，但是拥有者几千年农耕文明的国家，美国到头来以失败告终。 2、中国粮食，坎坷 1948年，清华大学的一群教授为了抗议美国扶持战后日本经济的举动，决定联署一份《拒绝‘美援’和‘美援面粉’的宣言》，其中就包括《背影》的作者，“一身重病，宁可饿死，不吃美国救济粮”的朱自清。 在朱自清签字后的两个月后，他就因严重的胃溃疡最终导致胃穿孔，医治无效去世。半年之后，北平和平解放。 知识分子的呐喊改变不了中国那时贫弱的格局，在新中国成立后，百姓温饱问题仍不是被放在首要的位置！ 在1949年，全国粮食总产量2千多亿斤，在除去饲料、榨油、种子、酿酒等其他用途后，平均每人一年仅4百多斤口粮。折合平均每人一天仅有一斤多粮食。 在当时两条发展之路摆上政府的面前，是暂缓工业化，发展民生的"小仁政"；还是引进设备，发展工业化的"大仁政"。这是个艰难的选择。最终，国内还是选择了发展工业化的道路。 为了尽快实现工业积累，新中国开始大规模的出口，1950年粮食出口122万吨，1951增加至200万吨，到1960年，粮食总计出口2400多万吨，实现外汇收入20多亿美元。 可以说，新中国第一个五年计划，工厂里的每一颗零件，都是全国人民勒紧腰带，从口粮中省出来的。 随后,三年自然灾害期以及错误的决策下到来的特殊时期，中国遭遇了严重的粮食危机，"饥饿",成了那个时代成长起来的人，永生难忘的记忆。 国家也从出口赚外汇变成进口保命，为了满足全国人民的温饱问题，粮食必须进行计划供应。按人头每月供给定量的粮食。粮票，应运而生。 （图源：网络） 在那个挨饿的年代，粮票成为当时人与人之间的硬通货，与之相配合的，是严格的户籍管理制度，也是中国城乡之间二元分割特征。但是即便实行计划供应，仍解决不了粮食缺口的问题。 1968年，人民日报发表了题为《我们也有两只手，不在城里吃闲饭》的文章，号召知识青年到农村去；掀起了大量城市知识青年下乡建设。还有上海，就将上海市就将一部分富余人口转移至周边苏、皖等地所建农场，来减轻了城市的粮食供应压力。 转移人口只是杯水车薪，粮食依然缺乏，在那个物质极端匮乏的年月里，广大中国人民就靠着这些半物质半精神的食粮，度过了最难熬的寒冬。 粮票，在中国使用长达40多年，成为那一年代独特的历史记忆，随着社会的发展，渐渐的退出了历史的舞台，成了一个时代的缩影。 特殊时期过去之后，在恢复经济的背景下，农业生产问题真正的摆在的头等位置。 1978年冬，小岗村18位农民以“托孤”的方式，冒险在土地承包责任书上按下鲜红的手印，实施了“大包干”。这一“按”，成了中国农村改革的第一份宣言！农业的活力又逐渐被激发出来。 同时，以袁隆平为代表的杂交水稻和以李振声为代表的远源杂交小麦，彻底改变了中国的粮食格局，基本上实现了用7%的耕地养活全球20%的人口。 在1999年，周星驰执导的《喜剧之王》上映。尹天仇对着柳飘飘的一句，“我养你啊”，成为无数人心中的经典画面。 现如今，国人也不用在操心粮食问题。可以说，从寒冬中走来的国人，更加明白民以食为天的特殊意义。对粮食短缺的恐惧深深融进中国人的基因里，大规模的研发投入得到了丰硕的回报。 “杂交水稻”之父袁隆平曾经说过： 我们的科研经费来讲，原来少得可怜，上世纪60年代最开始只有500元科研经费，后来增加到每年有2000元，这就算好的了，但出差只能坐硬座；到了上个世纪80年代初，每年有了2万元的经费，那时我们很满意了；80年代后期两系杂交稻被列为国家“863”计划生物领域里的一个重大专项，经费就更多了， 一年1000万。这对于我们是个天文数字！ 正是国家对于农业的重视，让在这块不至于成为以后被外界限制的领域，毕竟，粮食危机，比今日的芯片危机，更为严重！ 3、新时期，争夺 1994年，美国学者莱斯特·布朗发表了一篇叫做《谁来养活中国》的文章。这篇文章中提到，随着收入的不断增加，中国人民的饮食会迅速多样化。中国人民会从严重依赖淀粉类主食的饮食结构，转为更多地食用副食品。在1974年第一次世界粮食会议上，西方专家集体认定，“中国养活不了10亿人”。 美国作为世界上最大的农业发达国家，也是世界上最大的农产品出口国，冷战时美国政府一直对不听话的国家搞“粮食禁运”，美国政治人对“粮食武器”运用已极为熟练。 对于中国这个区域，始终都想把触角伸向这块有着五千年农耕历史的国家。 1994年，中国为了进入WTO必须在粮食领域进行让步。于是中美签署了《中美农业合作协议》，对中国的大豆进口和主要粮食进行关税配额。签署这个协议，就意味着有更多的美国农产品能够进入中国，这其中，尤其以大豆最多。 1995年，中国刚开放粮食市场，美国就开始大规模地对美国农场主的大豆种植进行补贴。直接结果就是美国农民的大豆成本远低于其他国家，美国大豆迅速占领国际市场。虽然其他国家对美国的大豆补贴政策提出抗议，但是那时的WTO由美国主导，抗议无效。 到了2000年左右，中国当年的大豆产量只占世界总产量的4.8%，美国大豆产量则占28.6%，中国成为世界上最大的大豆进口国家。 正是基于这个格局，美国不忘时不时发挥关税游戏，在2003年在美国棉纺织利益集团压力下，美国政府单方面对中国挥舞起了关税与配额，为了缓和局面，时任总理温家宝出访美国，表示将派出代表团去美国买大豆，总量达150万吨。 中国粮食话语权旁落，大豆市场也带来惨痛的教训，在2001~2004年，国际资本突然开始炒作大豆，美国大豆从415炒到1064，同期中国大豆也跟涨。 直接导致东北豆民大量扩种，国内压榨能力大幅增加，但是2004年4月开始，大豆价格暴跌，在短短半年时间，美国大豆价格从1064跌到500，国内价格同样暴跌，很多扩产的豆农巨亏，国内的压榨企业，他们进口的大豆还在海上，价格就已经跌去一大截，很多国内压榨企业由于巨额亏损倒闭。 在之后，中国中小型大豆加工企业和本土榨油企业不堪承受负荷，纷纷宣布破产，被外资低价兼并。根据公开资料显示，四大跨国粮商ADM、邦吉、嘉吉和路易·达孚在中国2004年的大豆危机后，成功地控制了大豆85%的实际加工能力。 并且，外资榨油企业只收购转基因大豆，不收国产大豆，收购价比较高，逼迫农民只能种转基因大豆，种子要从国外进口。转基因大豆占据中国市场后，定价权就在他们手中。 面对这般情况，中国一直都在等待时机，机会很快就来了，在2008年金融危机爆发，大豆价格也随之暴跌，从7月初的高点，到年底价格跌去一半，中国的豆农再一次面临巨额亏损。 但是中国高层突然发力，大量收储，价格比市场价高，又略高于豆农的种植成本，同时，采取行政干预的方式，开始限制企业对食用油的涨价幅度，安排中储粮和中粮等国企入市，采用小包装食用油定点供应。 在2008年经济危机之后，借着全球粮食价格低谷，中国强化了大豆、豆油、菜籽油、棉花、白糖等经济作物的贮备。同时，采取粮食保护价，国内粮价高于国际粮价，保持农业的活力。同时把外资的市场份额进一步压缩，打压他们在国内的话语权。 大豆失守只是外资操控中国粮食市场的一个缩影，主粮问题上，在2005年同样上演多空对决！ 在2005年12月-2008年7月，国际小麦价格从291涨到1334，涨了4.6倍；国际玉米价格从185涨到758，涨了3.2倍。主要原因仅仅是因为当时国际上流传2005年全球仅仅存在上千万的粮食缺口问题。 同期中国的粮食价格也涨了，小麦从1400左右涨到2000左右，涨了0.7倍；玉米从1200左右涨到1800左右，涨了0.7倍。 这般平静背后是中国开始动用国家粮库进行抛储，刚开始的时候，国外资本拼命抬价，全部吃进，进一步造成供不应求的形势，不过中国的抛储从刚开始是十天半个月一抛，到后来每周一抛，最后时刻是每隔一两天抛一次。 国外资本彻底傻眼了，中国也适时的出声：中国的贮备粮还有1亿吨，够全中国人吃一年，足可以撑死敢来炒作的投机资本！ 从那时候开始，中国虽然是世界最大的粮食进口国，但粮食价格一直基本控制在自己手中。 2019年，中国的粮食产量已经高达6.6亿吨，同期全球的粮食产量也只有27.22亿吨，中国一个国家的粮食产量就已经占据了全球总产量的24.4%，中国也是目前世界上粮食产量最多的国家。 中国人从吃不饱到吃得好，也就短短71年的时间现如今，中国高仓对于粮食的态度，便是，基本口粮掌握在自己手里，大豆这类可以进口。 4、小结 改革开放的拿来主义思想，在2018年中兴被打一记闷棍后醒悟，如今美国挥舞着关税的棒子限制中国的科技企业之时，我们应该庆幸，有足够底气可以从容应对美国的粮食利器。 倡导节约粮食，可能是基于目前全球疫情肆虐，粮食产量下滑的一种未雨绸缪。在大国博弈日趋激烈的时代，老百姓的吃饭问题都是最基础、最关键、最根本的问题。
建筑投资是实体经济投资的重要部分。5月份居家令解除后，随着按揭贷款利率创历史新低，美国房屋购买活动大幅上升。但6月建筑投资数据却不太乐观，同比增长仅为0.08%，低于5月0.87%的增长率，显示用户和买家的需求增长乏力，房市这一经济发展动力也在减弱。 居民消费占美国GDP高达70%的比重，是推动美国经济增长的最主要动力。而收入和信贷则是支撑美国居民消费的两个主要来源。由于美国普通民众收入增长长期低迷，信贷成为支撑支撑消费上升的重要手段，但目前美国收入和信贷情况均出现恶化，8月以来更新的多项数据显示美国消费面持续低迷，反转困难，并已拖累供给端。 （刨除政府救济外的实际个人收入。数据来源：美联储经济数据库FRED，笔者整理） 首先，数据显示严重失业导致居民收入显著下滑，直接限制其消费能力。由上图可见，6月美国刨除政府救济外的实际个人收入同比下滑了3.6%，虽然相比于5月有所好转，但依然处于历史低位水平，显示经济自身产生收入的能力较弱。近期调查数据同样显示，超过50%的家庭报告了收入下滑。另有调查显示，有26.5%的美国家庭表示无力支付（或预计将无力支付）租金或抵押贷款。 （美国收紧贷款标准的银行的净百分比：蓝色为消费者，红色为大中型企业，绿色为小型企业。数据来源：美联储经济数据库FRED，灰色部分为经济危机，笔者整理） 其次，依靠信贷支持消费增长也已经难以维持。随着老百姓收入的持续低迷，信用卡出现逾期，银行将会选择关停信用卡，不再发放贷款，群众的消费能力受到进一步限制。如7月度报告中所述，二季度银行已经开始采取紧缩性措施，三季度以来这一趋势更加显著。 上图最新数据显示，美联储预测三季度银行针对消费者的收紧银根贷款比例将升至71.7%，远高于二季度的38.5%。针对大企业和中小企业的贷款也出现了类似的趋势，都从二季度40%左右的比例上升至超过70%。接下来企业和个人更难获得融资支持投资和消费，将面临更大规模和范围的破产，将经济拖进更深的泥潭。 （美国实际个人消费支出。数据来源：美联储经济数据库FRED，灰色部分为经济危机，笔者整理） 消费支出数据大幅下滑，服务业尤其低迷。如下图显示，6月美国实际个人消费支出同比下滑5.5%，其中服务业消费较疫情爆发之前下滑了11.6%。服务业占美国GDP超80%的比重，服务业受重创将严重阻碍经济增长。 （2020年6月与2月相比美国实际个人消费支出变化。数据来源：美国商务部） 更多高频实时数据显示美国消费状况未有改善。第二季度信用卡余额急剧下降了760亿美元，是有数据以来的最大下滑幅度，说明群众已经开始显著减少消费。Safegraph分析数据显示，据手机数据估算的全国商业和消费场所的人流量已下降至5月下旬以来的最低水平。在6月的第二周，该数据显示人流量已恢复至3月1日水平的近98%，但至8月第一周已回落至91.2%。 居民消费的下滑将导致提供这部分产品和服务的公司利润下滑，进一步削减投资和雇佣，使居民就业和收入状况再度恶化，陷入恶性循环，加剧经济危机。 民众消费能力的受限导致需求端疲软，进而拖累供给端。这点已反映在美国工业生产和建筑投资数据上。 工业经济状况仍然非常不景气。如上图显示，美国6月工业生产指数同比下滑10.8%，比起5月-15.4%的同比降速有所好转，但依然处于历史低位水平。在前期生产大幅萎缩的情况下，工业生产指数可以计算同比增长率，比PMI指数等环比数据更能反映复苏程度。 （工业生产指数。数据来源：美联储经济数据库FRED，灰色部分为经济危机，笔者整理） ISM发布的PMI指数显著超过荣枯线，但统计方式受到质疑。美国7月ISM制造业PMI报54.2，前值52.6，ISM服务业PMI报58.1，前值57.1，显示7月制造业和服务业扩张速度比6月加快。但是，富国银行经济学家提示，该指数采取的是扩散指数法，可能无法客观反应在经济拐点时的变化，该指数主要反映了有多少比例的公司报告形势出现了好转，却无法体现产业情况好转或恶化的程度。 Markit发布的PMI指数显著低于ISM指数。美国7月Markit制造业PMI终值报50.9，前值为51.3，显示7月制造业扩张速度相比于6月有所放缓；7月Markit服务业PMI终值上修至50.0，前值49.6，显示服务业景气程度稍有回升。Markit PMI指数历史较短，但近年来市场开始越来越重视该指数。 （建筑投资增速。数据来源：美联储经济数据库FRED，灰色部分为经济危机，笔者整理） 同时，美国建筑投资增速出现放缓。建筑投资是实体经济投资的重要部分。5月份居家令解除后，随着按揭贷款利率创历史新低，美国房屋购买活动大幅上升。但6月建筑投资数据却不太乐观，同比增长仅为0.08%，低于5月0.87%的增长率，显示用户和买家的需求增长乏力，房市这一经济发展动力也在减弱。
特朗普对微信采取的“封禁”警告，还没让腾讯感到肉疼，一些美国企业就开始坐不住了。 这些企业纷纷打电话，让特朗普不要封禁微信。 8月13日《华尔街日报》证实，十多家美国大公司当地时间周二与白宫官员通电话，对特朗普针对微信的行政命令的广泛范围和影响表示担忧。 苹果公司对白宫提出警告，称特朗普针对微信的行政命令会让该公司面临巨大风险。 迪士尼、福特、英特尔、摩根士丹利、UPS和沃尔玛等公司也已经通知白宫，美国公司可能将面临严重的后果。 伤“敌”三百 业界预测，特朗普的“禁令”对腾讯的杀伤力很小。 北京时间8月7日上午，特朗普签署行政命令：45天后禁止美国公司与字节跳动及微信之间的任何交易。（事件回顾：《特朗普“拍了拍”腾讯》） 特朗普的理由是“微信可能捕捉在美国的个人用户信息和专有信息”。 行政命令写道：“在此命令发布45天后，禁止以下行为......（禁止）任何个人或受美国司法管辖的任何财产，与腾讯控股有限公司间进行与微信有关的任何交易。” 然而微信在美国用户规模仅148万人，主要覆盖海外华人华侨、中国籍务工人员以及留学生等。 在美中国留学生：已买好鸽子，准备飞鸽传书跟家里联络。 这样的数据在美国已经是“吊车尾”了——相对于Facebook超百万级的月活简直是小巫见大巫，甚至跟Skype等“古早”聊天程序都不在一个数量级。 从收入上看，2019年美国地区非游戏收入仅占腾讯总收入的0.4%，因此即便真的被封禁，对腾讯的生态体系和利润影响，都比较有限。 影响比较大的方面可能在腾讯目前重仓的电子游戏产业。 目前腾讯在美国市场主要扮演“游戏开发商”的角色，其在美国提供的《使命召唤手游》和《英雄联盟》两款游戏作品，分别由动视暴雪和拳头公司（Riot Games）负责销售发行。 这两家都是美国本土企业。 腾讯自己负责发行的游戏仅《绝地求生》一款。 在买量方面，中国游戏公司一般高度依赖美国本土市场的App Store、Google Play等应用商店，以及在Facebook和Google社交平台的营销。用户在登录并下载游戏时，多会使用这些平台的账户体系。 因此腾讯其实很少有机会接触到客户的隐私信息。 唇亡齿寒 对美国企业来说，与腾讯的“交易”远非可有可无。 特朗普在“禁令”中禁止“任何个人或受美国司法管辖的任何财产，与腾讯控股有限公司间进行与微信有关的任何交易”。 所谓的“交易”的定义究竟是什么，也许只有特朗普自己知道。于是人们开始对哪些领域会受到影响，展开了想象和推测。 被议论得最多的，要数苹果公司了。（详见：《苹果要惨了？！》） 对于中国的苹果手机用户来说，App Store是他们唯一能够获取微信应用的渠道。如果与腾讯的“交易”被封禁导致微信从App Store下架，将迫使中国苹果用户做出两难的选择——继续购买没有微信的苹果，还是选择其他可以安装微信的手机？ 8月13日，中国网友给出了自己的答案。 当天微博上发起的一项有超过120万人参与的调查显示，如果不支持微信，95%的中国iPhone用户将弃用苹果手机，转而使用其他品牌的智能手机。 这对于苹果来说是不小的损失。 2019年，大中华区为苹果公司贡献了17%的收入。 2020H1，苹果手机在中国智能终端品牌活跃设备占比中达到21.5%，仅次于华为；公司8月14日发布的报告则显示，App Store在中国销售额已经突破2000亿元；2020Q2，苹果iPad出货量约为276万台，同比增长18.7%，占据中国平板电脑市场41.8%的市场份额。 如果真的走到了二选一的那天，恐怕微信沉淀的社交关系链价值，将会远超苹果手机。 特朗普：本行政命令不会使美国的对手获益！ 网友：特朗普“封禁”微信利好华为。 特朗普禁止美国企业与腾讯进行“交易”，还会对沃尔玛、迪士尼等跨国公司在中国的业务造成冲击。 这些跨国公司在中国出售的服务和产品，大多数可以通过微信钱包进行付款。 不仅是移动支付，如今腾讯的商业触角已经渗透到中国消费者日常生活的许多方面，包括社交、办公、娱乐、教育、餐饮、出行…… “对于那些不在中国生活的人来说，他们不明白如果不允许美国公司使用它，会产生多大的影响，”美中贸易全国委员会会长克雷格·艾伦说，与其他竞争者相比，不能使用微信的公司将处于严重劣势。 资本是诚实的 对于美国企业来说，中国市场的吸引力一直都是在线的。 美中贸易全国委员会11日发布的2020年度会员调查显示，近七成受访美国企业对中国市场未来五年的商业前景感到乐观。 基于对中国市场的“长期信心”，87%的受访美国企业表示不打算将生产线搬离中国。 中国市场在应对系统性危机时，表现得确非常优秀。 “美国Q2的智能手机出货量环比增长11%。” 市场研究公司Canalys的最新报告称，美国第二季度近70%的智能手机出货量是中国制造的，而中国产品市占率的上升，得益于中国工厂在3月底的逐渐复工。 而反观美国市场，特朗普政府在新冠肺炎疫情中的不当处置，正在酝酿着更大的危险。 “这是自第二次世界大战以来我一生中经历的最严重的危机。”美国金融家乔治·索罗斯8月12日接受媒体采访时说道。（详见：《美股疯涨不止，连索罗斯都怕了》） 最近美股持续走高的背后，就像索罗斯所言，不是宏观基本面有多好，而是美联储无底线持续放水所导致的泡沫而已。 你可以不相信新闻报道的方向，但你不能不相信资本的流向。 今年索罗斯的投资风格谨慎了许多。 2月，索罗斯基金资产市值较上一报告期下滑接近14%，是当时披露中较为少见的管理规模下滑的知名基金。 5月，索罗斯基金在一季度大举清仓了包括摩根大通、花旗集团、美国银行、黑石集团、第一资本投资国际集团、富兰克林资源在内的30余家金融机构。 被中国股民成为“股神”的沃伦·巴菲特也增加了资产中现金的比例，用以应对市场下行的风险。（详见：《巴菲特手握现金10000亿的背后》） 不过特朗普面对质疑的时候，进一步强调了美国良好的经济状况。 “美国经济表现远胜于欧洲，每个人都应该知道，美国股市表现得比世界上任何一个市场都要好。美国经济萎缩比例在全球范围内是最小的，房地产、汽车市场则强劲反弹，预计经济将V型复苏。” 他在白宫新闻发布会上说道。 小结 在被问及周二的电话会议时，白宫发言人发表声明说，政府“致力于保护美国人民免受对关键基础设施、公共健康和安全、以及我们的经济和国家安全的所有网络相关威胁。” 可是这一次，美国的大公司——苹果公司、福特汽车、沃尔玛、华特·迪士尼公司、宝洁、英特尔、大都会人寿、高盛集团、摩根士丹利、UPS公司、默克集团和嘉吉公司等等——对特朗普口中的“国家安全”并不买账。 在资本都逐渐开始变得谨慎的环境下，公司们没有理由不知道现在的经济状况。巴菲特都增加持有现金的比例了，在这样的情况下，哪个公司不希望赶紧赚点钱呢？
周五三大股指早盘仍继续延续调整，尾盘快速反弹，三大股指上涨幅度均超过1%。本周的A股市场整体上是调整走势，其实在预期之内，在7月初开启的这轮单边上涨的行情时，我就讲到单边上涨是难以持续的，消耗了太多市场资金，每天成交量上万亿，甚至达1.5万亿，两融余额也冲到1.5万亿，投资者的热情过于高涨，基金的销售也非常的火爆，单月基金销售超过2000亿，今年以来，基金销售已经超过1万多亿，直逼2015年大牛市。这表明居民储蓄向资本市场大转移的趋势已经越来越明显，一方面是A股市场长期走牛的基础，另一方面也会加大市场的震荡，因为单边上涨会累积较大的获利盘，一旦出现利空因素，可能会导致较大下跌。 7月15日后，大盘出现了两次大跌，第一次大跌的原因是投资者预期下半年货币政策可能收紧，在经济复苏后货币政策是否会退出宽松状态，这是大家比较担心的。第二次大跌的原因是美国搞事情，美国对中国的科技龙头华为、腾讯和抖音卡脖子。大家担心中美关系紧张，因此过去一个月除军工、黄金板块涨幅较好外，其他多数板块都出现了不同程度的调整，特别是前期涨幅较大的如白酒这些消费白马股跌幅较大。很多人在疑问，市场是否会重新跌回到3000点之下，白酒、医药这些白马股还能否长期持有？我认为，现在市场从单边上涨转入震荡行情，其实并没有改变A股市场慢牛长牛的格局，因为推动这轮市场走强的基础没有改变，即经济的快速复苏。二季度我国GDP已经从一季度-6.8%的增长，回升到3.2%的增长，一正一负相差10%，相当于经济面已经实现了涨停，美国二季度GDP下降了30%。美国的一位投行人士在华尔街日报上写道，这次疫情虽然没有改变世界，美国仍然是世界上最强大的国家，中国也没有超过美国，但中美之间的差距明显缩小了，这是不争的事实。确实如此，单看二季度GDP，中美的GDP在单季度已经接近。下半年我国经济仍会继续复苏，但货币政策方面不能过快退出，这是我一直以来的观点，如果货币政策过快退出，可能导致经济复苏的势头受到较大动摇，使得经济再次回落。从央行二季度货币政策执行报告来看，下半年货币政策会略有收紧，但不会过度收紧，保持流动性合理充裕依然非常重要，央行行长易纲在讲话中也再次强调了保持货币政策的连续性稳定性，同时也要增加灵活性和针对性，来解决经济中的问题，我认为这是央行的政策基调。不会出现一些人担心的货币政策出现较大收紧。 支撑这轮慢牛长牛的另一个基础，即居民储蓄向资本市场大转移。过去十年，每轮央行放水，资金几乎都会进入楼市，楼价都会大涨，但现在房租不炒已经坚持了四年，并且今年再次强调了房住不炒的原则，不会允许大量居民储蓄进入到楼市来炒房，当然对于刚需和改善性住房依然是支持的。房子是用来住的，不是用来炒的，这会使得央行增加流动性投放，资金需要寻找新的出口，股市无疑是唯一能和楼市相媲美的大市场。因此居民储蓄向资本市场转移的趋势是长期趋势，并不是短期现象，今年基金销售非常火爆，明年将依然火爆。居民储蓄通过买入基金来入市，胜算相对较大，通过个人炒股的风险其实很大，因为现在已经进入到机构投资者时代。只有研究公司的基本面，抓住好公司的机会，做好公司的股东，才能真正的分享A股市场的成长，仅仅像以前一样打听消息炒题材的方式，很容易被割韭菜，因此要想不被割韭菜，只有两个办法，第一是买入好的公司的股票，做好公司的股东，通过长期持有来分享企业的成长，第二是站到机构的一边，选择持有优质的基金，这样相当于让基金经理帮你去投资，我认为这两个途径是大家不被割韭菜的根本途径。可喜的是，现在坚持价值投资的人越来越多，认识到价值投资重要性的人越来越多，越来越多的投资者加入到我的价值投资权，这说明市场的投资理念正在朝正确的方向转变，当然价值投资知易行难，坚持价值投资需要有理论知识和实践经验，还要有良好的心态，特别在市场调整时，更需要从公司的基本面来把握，抓住优质公司是应对市场波动最好的手段。 和A股市场相对低迷的表现相比，美股最近的走势非常强劲，美国股市最近已经接近历史新高的位置，纳斯达克指数早就创下历史新高，但美股这轮上涨没有基本面的支撑，之前我多次讲到美股出现大涨，很大程度上是因为美联储的放水催生了资产泡沫。美股上涨的持续性其实是存疑的，随时有可能发生二次大跌。国际金融大鳄索罗斯在采访中表示，他警告美国市场已经陷入流动性过剩造成的泡沫，他不会入市参与其中，索罗斯更形容目前正处于自二战以来他人生中最严峻的危机，风险来自于市场的过度憧憬，以及不惜一切要求连任的美国总统特朗普。索罗斯对于美国股市的看法是比较悲观的，他直言市场当前处于革命性时刻，在正常情况下不可想象的事情，如今不仅变得有可能，实际上也发生了，但索罗斯没有说明是什么。索罗斯代表了谨慎派的观点，现在越来越多的国际投资人士开始提示美股的风险。确实，美股这一轮的表现超出了所有人的预期，特别是纳斯达克指数的走势非常强劲，一方面因为美国的科技龙头股确实非常有实力，吸引了全球资本的追逐，但另一方面资产泡沫一旦吹起来，总有破灭的一天，因此对于美股大家要谨慎。很多人开始担心美股暴跌出现了资产泡沫的破裂后会导致全球股市再跌一波。事实上从3月份美股暴跌之后全球股市进入到了金融市场出现的第二个阶段，都出现较好的回升。 美股如果大跌，肯定对全球股市会有影响，但对A股的影响我认为不大，一方面是A股本身回升的力度并不大，另一方面，除局部的部分板块和个股出现泡沫之外，A股多数股票的估值仍处于历史平均水平以下，因此A股市场并不会出现过多下跌。当然市场的调整难以避免，毕竟7月初开启的一轮快速上涨，累积了大量的获利盘，很多资金急需获利了结。像白酒、医药这些前期涨幅较大的板块，累积的获利盘非常重，因此一旦跌下来可能有20%甚至更多调整，但从中长期来看，这些消费白马股的股权价值是毋庸置疑的，从2016年我就提出白龙马的概念，即白马股加行业龙头，在我的《跟杨德龙学投资，如何穿越牛熊周期》中，明确跟大家讲到这些白龙马股的股权价值以后会越来越高，当然在过程中会有多次调整，但每一轮调整实际上都是抄底这些优质股票的机会。因此对于这些板块，如果你的获利较大也可以先做获利了结，如果你要做长线，其实可以不用理会短期波动，实际上从长期来看，这样的波动不会改变这些公司的投资价值。A股市场慢牛长牛的基础并没有被动摇，A股市场长期的趋势依然是震荡向上的，券商作为行情的风向标，往往在行情启动时会有较好的表现，在市场震荡时，券商股的波动也会较大，对于券商我认为可以趁调整时适度布局，等到市场再来下一轮的行情，券商股肯定会一马当先。打造航母级券商是既定方针，未来会采取各种措施来推动航母级券商的诞生，与外资券商相抗衡。打造航母级券商本身需要强大的资本市场，A股市场只有走出慢牛长牛的走势，才能真正产生航母级券商，资本市场走强也是我国经济实现产业升级实现转型的保障。 股市不仅是经济的晴雨表，股市也会推动经济的增长，股市繁荣了，投资者有了赚钱效应，消费增速自然就起来了，人们的财富出现增长，上市公司也可以融到更多的资金来进行投资，新兴企业可以通过科创板创业板注册上市融到宝贵的资本，因此股市繁荣是经济繁荣的重要推动力。
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