展望下半年，在疫情全方位冲击的快慢交叠之间，全球经济复苏动力换档，金融市场波动和调整的来源更替，政策潮水退去后风险渐次显现。 “年年岁岁花相似，岁岁年年人不同”。 2020年6月中旬，新冠肺炎累计确诊逾830万，超过了全球人口总数的千分之一。毫无疑问，这场前所未见的疫情已经成为重塑全球政治、经济、社会的重要历史性变量，自大萧条以来发达和新兴经济体或将首次同时陷入衰退。从经济冲击看，全球并不存在疫情孤岛，尽管系统重要性经济体受到冲击的峰值接近尾声，但复工延长疫情的风险和潜在的二次冲击仍难以忽视；从金融冲击看，疫情带来的情绪和盈利“双杀”有时差之分，发达市场驱动着全球性情绪起落的β，而新兴市场分化加剧的疫情干预效果影响着相对波动的α；从政策应对看，史上罕见的超常规“货币+财政”双宽松浪潮已经袭来，但在债务和币值双重约束下，部分新兴市场经济体宽松幅度受限，由疫情冲击带来的次生风险不可小觑，而中国的政策空间优势和汇率稳定增加了人民币资产相对吸引力。展望下半年，在疫情全方位冲击的快慢交叠之间，全球经济复苏动力换档，金融市场波动和调整的来源更替，政策潮水退去后风险渐次显现。 全球疫情影响范围仍在扩大，经济影响乘数越过尖峰。截至2020年6月中旬，新冠肺炎累计确诊逾830万，超过了全球人口总数的千分之一。自Covid 19被世卫组织定义为全球大流行（pandemic）以来，其已成为当前影响全球经济走势最重要的变量，疫情扩散范围和持续性也一再刷新各界的预期。量化来看，新增确诊人数被认为是跟踪疫情走势的主要指标之一，但由于疫情对不同区域的影响程度不同以及相应区域的经济重要性有别，简单参照人数指标衡量新冠疫情的经济影响存在偏差。在当前新冠疫情全球蔓延的环境中，尽管不同的经济体采用了不同的防控模式，但总体而言，以隔离为最主要方式的政策干预成为抑制经济活动的关键原因。考虑到疫情演化过程中的经济影响存在显著的区域依赖性，我们以约占全球GDP比重75%的G20经济体作为分析对象，通过经GDP权重调整的新增确诊人数，以直观描述疫情经济冲击的数量级（详见附图）： 从1月中旬至2月中旬，新冠疫情主要集中在中国内地，新增确诊人数经历了初期急剧攀升，到有效隔离和其他相关政策大力介入后稳步下滑。由于以PPP计算的中国GDP接近全球20%，其他出现疫情的也为日、韩、美等重要经济体，故用GDP权重调整的经济影响乘数大约为平均意义上的5倍。 从2月中旬到3月中旬，中国的疫情明显缓解，而海外的疫情开始恶化，部分亚、欧经济体新增确诊人数开始明显上升。但从经济影响来看，由于疫情新扩散区域的平均经济体量远小于中国，所以经济影响乘数呈现下降的趋势，甚至低于1。 3月中旬以后，随着疫情在欧、美主要经济体的大面积爆发，不仅新增确诊人数迅速攀升，经济影响乘数也重新回到2以上，尤其是随着G2中另一个经济体美国成为全球累计确诊最多的国家，疫情的经济冲击呈现非线性加剧。 4月底以来，尽管欧、美疫情仍在持续，但其新增确诊人数渐次下行，经济影响乘数越过尖峰重又回落至2以下。从当前疫情的演化看，非G20经济体将成为下半年战疫的主角，在此情形下全球经济所受直接经济冲击或有所缓解，但跨境限制和对于疫情二次爆发的担忧仍将阻碍全球各类供需活动的正常复苏。 金融市场情绪修复或过于乐观，新兴市场股指相对表现仍有压力。自2020年1月中下旬以来，受到新冠疫情持续发酵影响，企业盈利预期差带来市场调整压力，而风险溢价急剧变化更成为短期波动的根源。在此期间，疫情对全球金融市场的冲击呈现出“局部爆发-外溢扩散-共振回溢”的三阶段演化，疫情所涉区域的边际变化成为市场大范围动荡的关键。以股票市场为例，MSCI指数在经历了超过30%的下跌后又出现了超过20%的上涨。从影响指数表现的内在因素看，发达市场驱动着全球性情绪起落的β，而新兴市场分化加剧的疫情干预效果影响着相对波动的α。具体而言，23个发达经济体整体占MSCI指数比重约九成，也成为全球金融市场的决定性力量。从疫情时差看，发达经济体疫情开始大规模爆发大致在3月中旬，此时以中国为代表的部分新兴市场经济体已经历了疫情从扩散到抑制的第一轮完整冲击，市场对于疫情演化路径有了相对明确的判断，也因此出现了提前的大幅度调整（详见附图）。在欧、美疫情开始得到控制后，市场情绪明显缓解，也出现了持续的反弹。尽管有科技股远超均值的价格飙升加持，但MSCI发达指数的恢复路径仍显得过于乐观。随着复工风险和疫情二次爆发可能性增加，近期市场动荡加剧。对于新兴市场而言，其所经历的两轮疫情与MSCI新兴市场相对发达指数的表现起落具有大致吻合的走势，意味着疫情冲击在新兴市场直接体现为超额收益的变化（详见附图）。在此背景下，考虑到疫情在新兴市场仍在蔓延，下半年新兴市场股指或有相对更大的调整压力。 债务和币值限制新兴市场政策宽松，资产负债表在疫情冲击下更显脆弱。2008年金融危机后，新兴市场经济体政府债务急剧攀升，尽管其占GDP比重仍远逊于发达经济体水平，但结构性风险更为突出：其一，对于主要新兴市场经济体，在危机之后私人部门债务上升与财政刺激呈现出明显的同向关系，特别是非金融企业杠杆率和信贷比缺口在2011年至2015年间出现跃升；二是新兴市场经济体对于国际流动性的依赖程度显著增强，其以外币计价的债务发行量相对比重为半个世纪以来的高点；三是主要新兴市场经济体的整体财政赤字率正处在十年来的高点，在此情形下叠加疫情冲击，财政压力尤为凸显。IMF已经警示，当前新兴市场和发展中经济体的经济活动以至少50年来未见的速度放缓，部分经济体的贸易活动和资本流动也急剧萎缩，加之石油和其他大宗商品前所未有的价格暴跌，主权评级连遭下调。受限于透支的政策空间，本就在公共卫生领域存在明显短板的新兴市场经济体在减税增支、为中小企业提供贷款和担保、增加失业福利和补贴等方面更是捉襟见肘。IMF的研究还表明，在疫情应对财政政策方面，发达经济体在医疗和其他领域支出占GDP比重分别高达0.9%和7.7%，但新兴市场经济体相应支出仅为0.3%和2.5%，低收入国家更是低至0.2%和1.2%。即使对于G20中的主要发展中经济体，截至目前的政策刺激力度也远不及发达经济体，且政府债务事实上成为了影响边际政策力度的重要因素（详见附图）。对于缺乏硬通货币发行权的新兴市场经济体，合意的刺激力度和币值的稳定成为下半年疫情冲击下难以兼顾的政策考验，次生风险值得警惕，而中国的政策空间优势和汇率稳定增加了人民币资产相对吸引力。 参考文献 [1] IMF， Courage under Fire： Policy Responses in Emerging Market and Developing Economies to the COVID-19 Pandemic， JUNE 3， 2020
因为新冠病毒在局部区域的反扑，原本定于6月15日开学的北京和河北，再一次推迟了开学时间。 2020年2月初至今，在疫情的催化下，在线教育概念股票普涨，在疫情被遏制之后，板块上涨后劲乏力。现在看来，疫情的反复将会给教育市场带来更长期的影响，把原本不习惯对着屏幕学习的学生和家长硬生生拉到了屏幕前，省去了用户习惯培养的巨大成本。 原本，用户习惯的培养成本平摊在了所有从业企业身上，当用户在家期间不得不使用时，这一成本接近于零，对企业的吸引力接近于补贴、免税等政策。 然而，并不是所有教育企业都能因此受益，它们至少具备两个特质：一是原本就拥有线上教育，毕竟服务体系需要时间搭建，人员转型也不是一蹴而就。二是企业拥有优质的教育资源，优质师资和及时更新的知识体系是受教育者的刚需，教育的手段多了，但教育的本质不会变化。 21世纪教育集团（1598.HK）作为京津冀地区港股上市民办综合教育集团，下至学前教育、K12阶段的课外辅导教育，上至高等教育、职业教育均有涉足，这家企业在疫情催化下的蜕变，可以很好地说明上述规律。 1 变的是“风口”，不变的是教育 即使对于教育这个“慢”行业而言，也不断有“快”变量催化它的“慢”趋势，比如疫情。 疫情催化了线上教育的进展，各大教育品牌纷纷转战线上，期待借着行业的大洗牌实现快速超车，21世纪教育集团也在其中做了大量布局。 21世纪教育集团执行董事、行政总裁刘宏炜介绍，“疫情推进了在线教育的发展进程，但也暴露了一些问题，比如对优质教学内容的需求，在线下的时候没有解决，到了线上也不会自动消失。因为疫情，我们的在线教育布局提早提上了日程，整体上半年的推进取得了显著成果，线上教育的收入占比也接近50%。虽然有了进展，但内功还是不能丢，教育产业本质上还是要提供优质的教学内容，这一项没做好，体验一定会差。” （图为21世纪教育集团执行董事、行政总裁刘宏炜） 集团副总裁许敏指出，“如果疫情期间才认识到线上教育的重要性，就已经迟了，我们一直是看好线上教育的赛道，也在不断进行布局。只是在疫情之前，线上教育对我们而言是一种辅助手段，是一个流量池的概念，疫情以来，线上教育的战略地位显著提升。” 21世纪教育集团的业务涉及学前教育、K12教育辅导、高等教育乃至职业教育，针对不同阶段的用户，线上教育的战略地位也有所差异。在许敏看来，“线上教育的渗透需要分阶段探讨，对于低龄儿童（6岁以下）的教育，线上教育在疫情之后，渗透率会很快下降；但对于年龄比较大的阶段的教育，尤其是职业教育的群体，线上教育长则两三年，就会成为主流。” 因为职业教育的用户有较强的自制力，线上教育有望帮助21世纪教育集团突破原本物理扩张的瓶颈。但对于低龄儿童的教育，知识的灌输、技能的培养还在其次，更重要的是情感的交流。“线下教育老师是面对面和孩子们进行交流，到了线上教育，老师面对的是屏幕。线上讲解就像直播带货，全程要吸引孩子对屏幕的注意力，其实对教师的要求非常地高，线上授课40分钟所付出的精力远大于线下教学模式。所以线上教育，优秀师资及出众的线上教学能力显得尤为重要。” 21世纪教育集团的业务集中于河北省和浙江省，但线上教育将集团服务用户的区域范围延展开来，吸引了其他地区的用户。 许敏最近从一线获知了一个振奋人心的案例，“北京西城某小学一个六年级的学生，从今年5月份开始，通过自主开发的知蒙课堂参与新天际一对一在线课程，一开始不爱写作业、计算做得很粗心，英语音标不会背、单词也不会。我们的金牌导师马老师、数学于老师、英语杜老师经过反复沟通，制定了符合学生学习的方案，两周多的时间，就让这个学生在学校组织的大型模拟考试中数学、英语拿到了满分100分，以前他的分数都是90分上下。” （图为21世纪教育集团副总裁许敏） 据许敏介绍，这样的案例并不是个例，而成功的背后则是集团真正做到了因材施教。“对这个孩子，老师们分析他是没有信心、没有兴趣，针对这一问题为他量身制作了培养方案。首先要建立亦师亦友的师生关系；其次，课上课下对学生的进步多多鼓励，增加学生的自信；第三，授课时更注重引导学生，多抛给学生具体问题，让学生用学科专业词汇回答，培养学生举一反三的能力；最后导师们还及时向家长反馈学生的上课情况，提醒家长如何监督孩子、与孩子沟通表达的重点。” 很快，家长的好评也传到了许敏这里，“家长说，他们家儿子学习的态度和主动性跟以前完全不一样了。看起来最终只是分数上的提升，其实过程中是学生学习心态、学习习惯这些素质的综合提高。” 许敏总结了21世纪教育的产品体系，并没有线上颠覆线下的说法，但线上一定是要和线下结合的，“在整个K12教育阶段，我们更多地会建立起OMO（线上结合线下）的教育模式，联动已有的金牌教师、教育口碑，加上线下课程的辅助，利用原本服务线下的优势，以更体系化、更全面的方式服务我们的用户。” 2 等“风”来？那就晚了 这些安排其实早在两年前就已开始布局，2018年21世纪教育集团收购线上教育品牌新天地线，2019年又先后收购了浙江培尖教育和杭州一脉的大部分股权，两家被收购企业专注于新高考培训赛道。“新天地线有自己的媒体矩阵，通过图文、直播、短视频内容的制作，提高流量池，‘放水养鱼’，最终这种流量再变为21世纪教育的用户增量。” 刘宏炜指出，早在几年前，集团就已经在思考线上教育的发展趋势，“对于我们这样一个机构而言，机会到底在哪？优质的在线教育体验一定不能脱离优质的教学内容，这就需要公办学校的优质资源，将这些优质资源链接到更广阔的区域，让更多用户能够使用，这才是线上教育的意义”。21世纪教育于2018年12月17日收购北京新天地线，正式布局“互联网+教育”，依托其爸妈搜和一起朗读子品牌，为3-12岁儿童家庭提供在线家庭教育和亲子阅读课程。2019年公司加大对教育科技投入，自主研发了高教云、幼教云、直击课堂（现更名为知蒙课堂）等教育科技产品，推动公司在线教育业务的发展，依托深厚的教学、教研和师资基础，对在线教育的理解和提前布局，保障了公司在疫情期间得以快速转型和教学的稳步开展。 “所有的工具都只是工具，全都是服务于教育这个最终目标，这就意味着必须要走线上线下结合的道路，不可能把线下的搬到线上直接就用的。背后也有线上资源的投入，在客户的满意或不满意的反馈中不断迭代，很多痛点只有迭代才能真正解决。” 许敏介绍道，这一布局在疫情前也在不断地加速推进，“2019年下半年，集团加速了转型，名校名师资源、标准化产品体系的建设都在逐步推进。” “长线来看，线上教育按照原本的速度增长，大概需要5至10年的时间，渗透率才可能超过线下教育。但今年上半年，线上的渗透率已经超过了线下，这个趋势是确定的，只是疫情这个催化剂缩短了这一过程。” “用户对线上教育的适应性也在增强，教师、家长在疫情期间被大量教育，未来线上教育市场规模甚至会超越线下教育。规模增长会倒逼技术手段更加成熟，也就会逐步解决一些行业痛点，在公立学校的体系内会出现大量需求，疫情过后一定会有一套完整的公立学校线上教育体系。就像现在直播带货在非教育领域的增长一样，一旦突破了临界点，直播在教育领域也会逐步普及。” 3 享受红利，远非一日之功 原本，线上学习的习惯并非一朝一夕能够培养，行业爆发尚需时日，但在非常时期停课不停学的号召下，这一细分市场开始接受所有受教育者的检验，客观上加速了行业的发展。 而能够占领先机的企业，一定要具备一些特质。在刘宏炜看来，最关键的特质就是“优质的师资”。“21世纪教育集团已经在教育行业里深耕二十多年了，积累了丰厚的优质师资，这也是好口碑的来源。但教育又不能只依靠好的教师，教师能承担一部分教育职能，但专业机构更权威，更快速地更新知识体系，更有意愿花钱调研和培养，只有配合了专业机构的服务体系，优秀教师才能最大限度发挥自己的作用，所以我们并不会担心优质师资的流动。” 经历了疫情带来的行业新变化，下一个阶段，21世纪教育将重点布局新高考赛道和职业教育两个方面，“新高考赛道成为集团重点是因为近年来新高考改革开始推行，旧的培训体系不再适用，重点变为培养学生的探索和感知能力，提升他们的创造性，这样一来，供给侧的变化会非常大，其中学生职业生涯的规划，集团一定会涉及到。” “职业教育成为我们的重点则是因为集团的优势，我们有两所大学（石家庄理工职业学院及托管石家庄铁道大学四方学院西校区），每年培养的学生都是职业教育的潜在用户。” 许敏则透露，21世纪教育集团正在打造在线教育综合体，不仅包括内容体系，还有OMO教学服务平台、网校及在线营销等功能。 教育之于孩子，是一泓清泉之于竹筐，虽只是潺潺流过，但却留下洁净与通透。 “风口”之于行业，也是类似的道理，经历过一波又一波新“风口”的洗礼，大部分变化只是暂时的，有一些变化却是恒久的，至于谁能斩获其中红利，谁又能避免在风口停歇时不慎坠落，就要看识别这些变化的能力了。
全球累计确诊逾874万 美国约翰斯·霍普金斯大学发布的实时统计数据显示，截至北京时间6月22日6时30分左右，全球累计确诊新冠肺炎病例8896153例，累计死亡465896例；美国累计确诊2274280例，累计死亡119935例。 易会满：今年会有几个投资者诉讼的案例出来会形成震慑效应 据财新，近日，证监会主席易会满表示，从发达国家经验看，资本市场不法行为者，一怕坐牢，二怕被大众投资者诉讼索赔。中国证监会将和有关方面一起行动，继续加大工作力度，推动刑法修订，大幅提高证券期货犯罪的刑期上限和罚金标准，让违法犯罪者承担应有的责任。今年会有几个投资者诉讼的案例出来，我们相信，会形成良好的市场示范和震慑效应。 张文宏称北京疫情非第二波疫情来临 据人民日报，北京6月11日以来累计确诊227例，如何看待此次北京次北京出现的疫情应该是一次比较突然的、小范围的暴发，但是暴疫情？张文宏表示，这波疫情我们还不能认为是第二波的来临。这发力度目前仍在可控范围内。他解释说，所谓的“第二波”一定要形成非常显著的波峰，有一段时间的蔓延再下来。 百事中国声明：百事可乐饮料厂无确诊病例，正常生产供货 昨日，百事食品(中国)有限公司发文称，包括北京百事可乐饮料有限公司在内的、生产百事可乐等饮料产品的全国各百事各灌装厂迄今为止并未发现任何新冠肺炎确诊病例，生产经营一直有序开展，未曾停产停业。北京市新冠发布会通报发生疫情个案的工厂是位于北京大兴区磁魏路1号的百事食品一个分厂，该厂只生产小批量的乐事无限罐装薯片。该厂已采取停产停工、环境消杀、人员隔离等措施，对产品及厂区环境进行了全方位取样调查，测试产品安全。 国家卫健委吴浩：做好与新冠病毒长期共存的准备 国家卫健委疾病预防控制专家委员会专家吴浩称，现在有些地区没有病例不代表没有这个病毒，还有可能有无症状的存在。我们要保持一个心态的平和，就是常态化的防控，我们可能还会放下警报，再拉起警报都可能，不一定在北京，在全国各地都有可能。 A股方面，上周上证指数涨1.64%，深证成指涨3.70%，创业板指涨5.11%，录得周线四连阳。盘面上，得益于市场回升，除银行板块有所下跌外，其余板块均呈现正增长。涨幅较多的钢铁、农林牧渔、医药生物、电子和通信板块都超过了4%。可见市场的做多情绪明显，北上资金在富时指数扩容刺激下持续大幅净流入（累计203.68亿）。总体而言，随着宏观经济数据走好，同时流动性的持续宽松预期有望持续支撑市场。但需要注意国内疫情防控的变化以及对相关板块的影响。 港股方面，上周恒指及国企指数均小涨1.4%，科技、游戏、教育、互生物医药、阿里概念板块表现强势。恒指成分股中地产、金融、能源及医药股涨幅明显，银行表现稍弱。整体看，港股市场近期涨幅的主要逻辑是大量明星中概股回港二次上市所刺激，但除地产股其余板块表现依然较弱，体现出受外围市场环境影响相关性较大。 美股方面，上周美国股市涨势较明显，纳斯达克指数、标普500、道琼斯工业指数分别上涨3.7%、1.9%、1.0%。美股各行业均呈现不同程度的上涨，医疗保健和可选消费涨幅靠前，周涨幅分别达到38.60%、6.58%，主因上周周美国新冠疫情加重拉升医疗保健板块。同时在经济政策的刺激拉动可选消费板块提升。信息技术板块也继续延续上涨行情。但疫情的加重有可能继续加重市场恐慌情绪，还需关注本周重磅经济数据的表现。 中概股方面，上周整周多数明星中概股涨幅较大，拼多多大涨19.79%，爱奇艺涨37.42%，哔哩哔哩涨24.67%，唯品会涨19.58%，跟谁学涨34.32%，百济神州、中通快递、腾讯音乐涨等超10%，阿里涨1.38%，京东涨1.12%。 特别国债7000亿投基建可做资本金 据一财，随着本周抗疫特别国债成功发行，7月底前将完成1万亿元特别国债发行任务，地方正式启动了特别国债申报项目，积极争取这笔万亿级“救命”资金。申报项目分为基础设施建设目和抗疫相关支出两大类。地方财政人士透露，1万亿元中，用于基建项目额度是7000亿元，需要一定收益，这笔资金允许做项目资本金。用于抗疫相关支出额度是3000亿元。 十三届全国人大常委会第二十次会议6月28日至30日在京举行 据新华社，栗战书主持召开十三届全国人大常委会第六十三次委员长会议，决定十三届全国人大常委会第二十次会议6月28日至30日在京举行。将审议专利法修正案草案、出口管制法草案、数据安全法草案议案等。 海通证券姜超：未来股市有望转牛 债市或将转熊 海通证券姜超：今年一季度，由于疫情的爆发，中国债市出现牛市行情，股市则大幅下跌。到了二季度，股市和债市牛熊互换。受疫情影响，一季度上市公司利润同比下降21.4%。但由于3月起货币融资增速大幅回升，企业盈利有望重新改善，这将有助于中国股市的重新上涨。未来随着货币融资增速的继续回升，经济通胀和企业盈利将有望改善，因而股市有望转牛；而利率将重新上行，债市或将转熊。 海关总署暂停美国泰森公司（Tyson)注册号为P5842的禽肉企业产品输华 海关总署自6月21日起暂停美国泰森（Tyson)公司注册号为P5842的禽肉屠宰企业产品输华。美国泰森（Tyson)公司证实，该公司注册号为P5842的禽肉屠宰企业近日发生员工新冠肺炎聚集性感染。海关总署已更新《符合评估要求的国家或地区输华肉类产品名单》，暂停来自该企业的产品进口。对于已到港或即将到港的来自上述企业的产品，海关部门全部予以暂扣。 新冠疫情令美国大型银行存款骤增，1月至今已涌入2万亿美元 美国消费者新闻与商业频道(CNBC)6月21日消息，美国联邦存款保险公司(FDIC)数据显示，自1月新冠疫情爆发以来，美国银行的存款账户共涌入了2万亿美元的现金，创历史新高。 特朗普在竞选集会上再次赞扬政府防疫工作 称检测越多确诊越多 并建议放慢检测速度 美国总统特朗普当地时间20日在俄克拉荷马州的塔尔萨市（Tulsa）举行自3月份疫情暴发以来的首次竞选集会，这次造势活动因为有大量人员在室内聚集而引起了舆论对疫情扩散的担忧。20日晚间，特朗普在现场发表演讲，自称5个月后将击败拜登获得连任。他继续赞扬政府的防疫工作，称“病毒检测是把双刃剑”，检测越多确诊越多，“所以我对我的人说，‘请放慢检测速度’”。参加这次集会的人必须签署一份免责声明，同意“如果在集会中感染了新冠病毒，也不会起诉特朗普竞选团队或主办方”。 深交所发布上市公司业务办理指南 自发布之日起施行 为进一步优化上市公司自律监管规则体系，减少规则层级、精简规则数量、完善规则内容，不断提升规则适应性，深交所发布《深圳证券交易所上市公司业务办理指南》第1号至第11号，适用于深交所主板、中小企业板上市公司。本次业务办理指南施行前本所发布的其他规定与本次发布的指南规定不一致的，以本次发布的为准。同时，废止《深圳证券交易所上市公司信息披露直通车业务指引》等17件制度文件、《上市公司配股业务指南》等17件业务办理指南。本通知自发布之日起施行。 中国证券业协会：严格执行退市制度 加大对欺诈、造假的处罚力度 中国证券业协会召开二季度证券基金行业首席经济学家例会，专家建议严格执行退市制度，加大对欺诈、造假的处罚力度，同时完善相关上市条件，进一步增强科创板对国内乃至国外优秀科创企业的吸引力。在国有企业改革方面，专家认为，国有企业是A股上市公司的中坚力量，国有企业改革有助于提升A股估值水平，增强A股市场活力和韧性。与会专家建议国有企业应加快建立健全科学、规范的公司治理机制，进一步优化国有资本布局，积极稳妥分层分类深化混合所有制改革。 国家存储器基地项目二期开工 规划产能20万片/月 6月20日，国家存储器基地项目二期在武汉东湖高新区未来科技城国家存储器基地建设工地开工建设。据紫光集团兼长江存储公司董事长赵伟国介绍，国家存储器基地项目于2016年12月30日开工，计划分两期建设3D NAND闪存芯片工厂，总投资240亿美元。其中一期主要实现技术突破，并建成10万片/月产能，二期规划产能20万片/月，两期项目达产后月产能共计30万片。 华为4亿英镑的研发基地将获得规划许可 据泰晤士报，预计中国电信设备制造商华为技术有限公司将在本周获得计划批准，在英国的萨斯顿村建设一个耗资4亿英镑（合4.9424亿美元）的研发中心。该设施距剑桥7英里（11公里），将用于研发用于宽带的芯片。 7月份解禁市值迎高峰 11股解禁市值超百亿 数据显示，7月份将迎来解禁高峰期，解禁市值超过4600亿元，其中运行将满一年的科创板解禁市值达到1707.6亿元，占当月解禁总额比例接近四成。从个股来看，7月份将有129股迎来解禁，以最新数据看，这129股共背后共有股东户数447万户。以最新收盘价测算，解禁市值在百亿以上的公司有11家。 文灿股份：拟以约1.56亿欧元收购百炼集团61.96%股权 文灿股份公告，本次重大资产重组方案为文灿股份通过文灿法国向交易对方以每股38.18欧元的现金对价收购其所持有的百炼集团407.79万股普通股，代表百炼集团总股本的61.96%；对应作价约为1.56亿欧元（约合12.17亿元）。因百炼集团系巴黎泛欧交易所上市公司（交易代码：BELI.PA），在 61.96%的控股权收购完成后，公司境外子公司文灿法国将以相同的每股收购价格，针对百炼集团剩余的全部股份发起强制要约收购，并根据要约情况获得百炼集团至多100%股权。本次收购完成后，将大幅提升公司精密铝合金铸件产品于汽车零部件领域的市场份额，尤其是在铝合金刹车铸件（刹车主缸和卡钳）领域获得领先的市场地位。 北京又有2地上升为高风险地区 目前4高风险37中风险 据北京日报，截至6月21日15时，北京市丰台区新村街道、大兴区黄村(地区)镇由中风险调整为高风险。北京市丰台区长辛店街道、右安门街道，大兴区安定镇，海淀区八里庄街道，通州区北苑街道由低风险调整为中风险。截至目前，北京市已有37个中风险地区，涉及丰台区、大兴区、海淀区、西城区、房山区、东城区、石景山区、朝阳区、门头沟区、通州区10个区。另有4个高风险地区，分别位于丰台区和大兴区。 规模仅次于新发地 朝阳区大洋路市场撤销零售业务 据北京日报，为避免人员聚集，北京市第二大批发市场——朝阳十八里店的大洋路市场决定撤销零售业务，不再接受市民个人购物。同时，市场通过严格消杀、科技防控等方式保证供应，维护本市“菜篮子”安全。 生物谷、国源科技两家公司精选层挂牌申请获通过 根据6月21日股转系统挂牌委员会第8次审议会议结果，云南生物谷药业股份有限公司、北京世纪国源科技股份有限公司的精选层挂牌申请均获通过。 重要突破！时速600公里高速磁浮样车成功试跑 产业前景佳 据上证资讯，由中车青岛四方机车公司研制的时速600公里高速磁浮试验样车21日在磁浮试验线上成功试跑，标志着我国高速磁浮交通系统研发取得重要突破。按照计划，时速600公里高速磁浮工程样车预计在2020年底下线，将形成高速磁浮全套技术和工程化能力。A股公司中，新筑股份引进了世界领先的内嵌式中低速磁浮系统和悬挂式空轨系统，模拟商业运营示范线建设工作推进顺利；英洛华主营电机和磁性材料，已切入德国磁悬浮列车的供应链。 个人不良贷款批量转让试点拟推出 银保监会已小范围下发《关于开展不良贷款转让试点工作的通知（征求意见稿）》和《银行不良贷款转让试点实施方案》，拟放开单户对公不良贷款和批量个人不良贷款的转让试点。 何小鹏：智能汽车很费钱 但价格会越来越低 银保监会已小范围下发《关于开展不良贷款转让试点工作的通知（征求意见稿）》和《银行不良贷款转让试点实施方案》，拟放开单户对公不良贷款和批量个人不良贷款的转让试点。 第四届世界智能大会云上峰会将于6月24日在天津召开 第四届世界智能大会组委会透露，由国家发展和改革委员会、科学技术部、工业和信息化部等联合天津市人民政府共同主办的第四届世界智能大会云上峰会将于6月24日在线上举办。 中国石化胜利油田海上油田首次开采出透明凝析油 据新华网，从中国石化胜利油田获悉，近日，胜利油田海上油田首次开采出无色、清澈、透明的凝析油。科研人员介绍，化验显示油样含水为零，这种高纯度凝析油较为罕见。目前，科研人员正加大对该区域油气资源勘查研究，并对凝析油相关数据做进一步验证分析。
6月22日，港A两市黄金概念板块显出普涨之势，其中，在A股市场，赤峰黄金涨超7%，恒邦股份、山东黄金、紫金矿业等等纷纷跟涨。 数据来源：Wind 在港股市场，山东黄金、中国黄金国际涨超4%，招金矿业、中国白银集团、灵宝黄金、紫金矿业等纷纷跟涨。 数据来源：Wind 而这一涨势主要是受到现货黄金所带来的利好驱动，截止到目前，伦敦金现已突破1750美元关口，或将有机会冲击今年5月18日最高价（1765.3美元）。 数据来源：Wind 而金价上扬的主要原因还是在于人们避险情绪的再次升高。 显而易见，尽管疫情一度趋于平稳，但基于新冠疫情的反复性，疫情二次爆发的苗头开始引爆人们对其的担忧，毕竟疫情的不确定性或将继续给予各国经济发展带来负面打击。 疫情的二次爆发风险 根据美国约翰斯·霍普金斯大学发布的实时统计数据显示，截至目前，全球累计确诊新冠肺炎病例逼近900万例，累计死亡超过46万例。 其中，美国作为全球疫情最严重的国家，目前累计确诊超过235万例，累计死亡超过12万例。 此前波士顿联储主席罗森格伦表示，美国可能出现第二波冠状病毒疫情，可能延长经济停滞时间，并破坏经济反弹。 “美国南部和西南部的新冠肺炎疫情持续上升，住院率也在上升。这引起了人们对再次封锁的担忧，而这将使黄金受益。”——Circle Squared Alternative Investments创始人Jeffrey Sica 数据来源：新浪 同时，目前德国累计确诊病例超19万例，此前德国最大肉类加工企业滕尼斯公司出现新冠肺炎聚集性感染，已造成1029人确诊，一度使得德国疾控机构公布的该国基本传染数R0值从前一天的1.06升至1.79。 “受疫情影响，今年1月至5月，德国财政税收收入同比减少6.3%...德国今年第一季度国内生产总值环比下滑2.2%，创出2008年国际金融危机以来最大环比降幅。”——德国财政部 此外，近来印度和巴西的疫情的严峻性也不容忽视。 根据印度卫生部官方网站公布的最新数据显示，截至当地时间6月21日上午，印度新冠肺炎确诊病例已超过41万例，累计确诊人数居全球第四。在过去24小时内，印度新增确诊病例15413例，为单日最大增幅，这也是印度连续第10天出现单日确诊病例超万例的情况。 根据巴西卫生部当地时间21日晚公布的最新数据，目前巴西国内各地区的疫情走势很不平衡，该国单日新增新冠肺炎确诊病例17459例，累计确诊1085038例；巴西累计确诊病例数超过108万例，仅次于美国，居全球第二；累计死亡病例超过5万例。 除此之外，6月11日0时至6月21日24时，北京市累计报告本地新冠肺炎确诊病例236例，在院236例，尚在观察的无症状感染者22例；境外输入新冠肺炎确诊病例仍在院1例。 基于此，可以看出，在疫情时期，由于新冠疫情的反复爆发，或将在一定程度上继续对各国经济发展带来不确定性，进而使得人们的避险需求有所提升，而黄金作为一种较优的避险配置，便具有一定的吸引力。 券商投行看多黄金 高盛上调了未来12个月的金价预期，自此前的1800美元/盎司上调至2000美元/盎司。将三个月和六个月金价预期也分别上调，从此前的1600和1650上调至1800和1900美元/盎司。 “正如我们过去所主张的，在美元持续贬值的担忧和较低的实际利率的推动下，黄金投资需求往往会在经济复苏的早期阶段增长。与此同时，我们看到新兴市场消费者需求在放松封锁和美元走软的推动下出现实质性回升。”——高盛 东莞证券认为，黄金价格仍在上涨通道。本轮黄金价格上涨分为两个阶段，第一阶段由降息带动收益率下行驱动黄金价格上涨。随着美联储实施零利率，第一阶段已接近尾声；第二阶段是美国通胀预期上升支撑黄金价格上涨的过程，但当前美国经济下行，叠加原油价格低位，物价水平处于通缩状态，预期随着美国进入复工复产，通缩得到修复，但难以形成高通胀预期，第二阶段尚未到来。展望2020年下半年，黄金价格上涨动力主要来自美元信用下降及风险事件的脉冲。 万联证券指出，欧美国家逐渐复工复产，美国失业率降至13.3%。这一数据远好于经济学家此前的预期，但失业率的下降短期内可能使黄金价格承压。但美国统计局表示，美国失业率数据在统计过程中出现错误，纠正错误后的5月真实失业率至少在16%，比此前发布的数据高出3%左右。此外，受到暴乱影响，美国疫情很可能迎来二次爆发，对美国经济和市场信心的恢复都将带来一定的打击。而为拉动美国经济，预计美国长期保持宽松的货币政策，推升贵金属价格，建议长期关注黄金的配置价值，个股低价逢低介入机会。
在外部经济和政治环境波动增加的背景下，要挖掘中长期的经济增长潜力，最关键的是进一步推进经济转型升级，通过增强中国企业的自主创新能力、高端制造能力，努力提升中国制造在全球产业链中的位置。资本市场在推动经济转型升级、实现高质量发展上大有可为。高效、多层次的资本市场可以承担起为具备高风险特征的科技创新行业提供资金支持的重任。2020年伊始，突如其来的新冠肺炎疫情打乱了全球经济复苏的节奏。中国凭借自身的制度优势，在短时间内取得了疫情防控的主动权，将疫情对人民生命健康的影响降到了最低，并以较快的速度实现了复产复工。但是，2月下旬开始，疫情在欧洲和美国快速扩散，并蔓延到拉美、非洲等发展中经济体，全球经济几近停滞。在两个多月的社交隔离后，欧洲和美国的疫情已经得到了初步控制，新增感染人数、重症病例数和死亡病例数趋势性下降。欧洲和美国多个地区已经开始有步骤地复产复工，全球经济有望逐步走出谷底。乐观地看，主要经济体的宏观政策制定者充分借鉴了此前数次经济和金融危机的经验，在财政政策和货币政策上采取了史无前例的宽松措施，有助于全球经济重启后保持一定的需求强度，全球经济长期陷入萧条的概率较低。但是，在缺乏有效疫苗的情况下，社交隔离措施仍将长时间存在，疫情对很多服务业已经产生了不可逆转的创伤。对中国而言，除了经济层面的不确定性之外，疫情还可能加速本已存在的逆全球化趋势，构成地缘政治层面的不确定性。疫情在欧美国家暴发后防疫物资的短缺，促使一些国家考虑在国内重建关键民生产业的供应链，疫情导致的经济困顿也可能再度激发一些国家的民粹主义和贸易保护倾向。逆全球化趋势的加速和中美关系的再度紧张，不仅使得中国的外部环境更加严峻，同时也对全球经济增长的远期前景带来压制。在外部经济和政治环境波动增加的背景下，要挖掘中长期的经济增长潜力，最关键的是进一步推进经济转型升级，通过增强中国企业的自主创新能力、高端制造能力，努力提升中国制造在全球产业链中的位置。我国已经成为唯一拥有全部工业门类的国家，但工业大而不强的特点依然存在，与欧洲、美国、日本等制造业强国存在一定差距。我国制造业和产业链优势更多体现在规模和布局等方面，在基础研发、高端核心零部件、质量品牌等方面仍存在不少短板。在一些产业和领域，产业基础（包括基础研究）还很薄弱，关键核心技术受制于人，产业风险不容忽视。新冠疫情和美国对中国科技产业的打压限制，将进一步推动中国在关键技术领域的追赶努力。今年政府工作报告提出“加快建设国家实验室，重组国家重点实验室体系，发展社会研发机构”，目的正是在于打破已有的实验室分类体系，建立基础研究、应用基础研究、前沿技术研究融通发展的新体系，为建设科技强国提供有力支撑。作为金融市场从业者，我们深刻地认识到资本市场在推动经济转型升级、实现高质量发展上大有可为。资本市场，特别是权益市场，作为直接融资的主要渠道之一，对于支持创新、科创具有独特的作用。改革开放以来，我国的科技实力和高科技行业发展已经取得了长足进步，但在电子元器件、计算机、人工智能、高端装备制造、生物医药、军工等部分关键行业仍存在明显的短板。这些行业的发展不仅需要科技和研发能力的进步，也十分依赖于大规模长期资金的支持，相对于风险偏好较低的间接融资而言，高效、多层次的资本市场可以承担起为具备高风险特征的科技创新行业提供资金支持的重任。2018年11月，宣布在上交所新设科创板，科创板在半年左右的时间内快速落地，截至目前已有105家企业上市。科创板企业上市后普遍实现了充分换手和风险定价，运行总体平稳、上市企业的硬科技含量比较充足，设立科创板以支持转型升级、促进股市基础制度改革的目的初步达到。在此背景之下，监管层今年4月27日进一步推出创业板注册制改革方案，参考了科创板的经验但又形成一定的错位竞争。截至目前，证监会层面的主要规则征求意见结束，深交所表示创业板注册制改革各项准备工作已基本就绪，交易所层面的业务规则已经上报，内部业务流程已经就绪，全市场技术准备即将完成，有市场人士预计深交所6月份就会开始受理创业板IPO申请材料。除了科创板的新设和创业板的改革之外，资本市场配合推进转型升级实际上是一个系统性工程，需要多方面协调推进。2019年9月，证监会发布了全面深化资本市场改革12条措施，从市场化、法治化的原则出发，目的是为了探索出一条既遵循成熟市场惯例又符合我国发展阶段特征的资本市场改革发展之路。近期，金稳委办公室发布了11条金融改革措施，进一步加大金融市场的改革和开放力度。我们相信，一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，将成为中国经济崛起的强大后盾，不仅可以为科技创新和转型升级提供有力支撑，还可以为投资者提供良好的权利保障，创造丰厚的投资回报。
全球累计确诊逾874万美国约翰斯·霍普金斯大学发布的实时统计数据显示，截至北京时间6月21日6时30分左右，全球累计确诊新冠肺炎病例8747136例，累计死亡462088例；美国累计确诊2247220例，累计死亡119551例。特朗普竞选集会6名工作人员新冠病毒检测呈阳性美国总统特朗普的竞选团队通讯主管蒂姆·莫塔夫表示，俄克拉何马州竞选集会的场馆工作人员中，有6人的病毒检测结果为阳性。莫塔夫称，这6名工作人员将不会参加20日的竞选集会，也不会接触参会民众和重要官员。此前，俄克拉何马州最高法院驳回了因疫情禁止美国总统特朗普在该州塔尔萨市举办竞选集会的申诉。特朗普的竞选集会将按照原计划于20日举行。中兴通讯澄清：专注于通信芯片的设计，不具备芯片生产制造能力据证券时报，中兴通讯20日发布澄清称，我们注意到近期多个自媒体针对中兴通讯7nm芯片规模量产，5nm芯片开始导入的信息存在误读，部分报导与事实不符，对公司正常经营造成了困扰和影响。在芯片设计领域，中兴通讯专注于通信芯片的设计，并不具备芯片生产制造能力。特斯拉：电池日拟将在7月4日这一周之后择机宣布从特斯拉获悉，特斯拉电池日和2020年的特斯拉股东大会或将合并举行。由于7月7日之前不允许举行大型集会，因此电池日具体举办日期将在7月4日这一周之后择机宣布。在此之前，电池日已多次推迟。此外，Cybertruck将亮相本次活动，暂定在Fremont工厂召开。张文宏称全球疫情至少要到年底和明年上半年昨日，张文宏医生谈疫情形势：全球疫情还在不断攀升，10天之后会破1000万。近期全球多国纷纷加大对于新冠药物的研发投入，而加快疫苗产品研发速度也将成为解决这一全球性灾难的关键途径。无论疫苗到来与否，全球性疫情蔓延情况至少要到年底和明年上半年。外汇管理局：2020年5月中国外汇市场总计成交15.67万亿元人民币国家外汇管理局统计数据显示，2020年5月，中国外汇市场（不含外币对市场，下同）总计成交15.67万亿元人民币（等值2.21万亿美元）。其中，银行对客户市场成交2.33万亿元人民币（等值3280亿美元），银行间市场成交13.34万亿元人民币（等值1.88万亿美元）；即期市场累计成交5.81万亿元人民币（等值8177亿美元），衍生品市场累计成交9.86万亿元人民币（等值1.39万亿美元）。2020年1-5月，中国外汇市场累计成交74.96万亿元人民币（等值10.67万亿美元）。存款利率呈下降趋势 国有大行大额存单利率已鲜见4%以上据证券日报，近期四大行主动下调了3年期、5年期大额存单发行利率。同时包括四大行在内，商业银行各期限存款利率也均有所下行，货币市场基金、银行理财等市场化定价的类存款产品利率也有明显下降。6月15日至17日，四大行共发行近8亿元的3年期和5年期大额存单，利率却由原来存款基准利率的1.5倍调整至1.45倍。目前已鲜见4%以上利率的国有大行大额存单。普益标准监测数据显示，5月份332家银行共发行了6914款银行理财产品，其中，封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为3.80%，较上期减少0.08百分点，收益创近43个月新低。海关监测逾3万件进口商品样品据海外网，海关总署昨天发布的重点进口商品检验检疫监测情况通报显示，6月11日至17日，中国海关对进口肉类、水产品、蔬菜、水果、水生动物、短时或低温运输工业品等货物及其包装和操作环境取样实施的新冠肺炎病毒监测结果均为阴性。本轮针对新冠肺炎病毒的检验检疫共检测样品32174个，其中货物样品8274个，内外包装样品20833个，环境样品3067个。迈瑞医疗"全球第二总部"在汉开工，总投资45亿元据武汉发布消息，20日上午，迈瑞医疗武汉基地开工建设，该项目总投资45亿元，包含武汉研究院、生产制造基地两大子项目，净用地总面积约271亩，总建筑面积约62万平方米，建成后将成为迈瑞医疗在全球的第二总部基地。苹果贡献一半收益 巴菲特投资组合二季度投资收益已超400亿美元根据伯克希尔一季度持仓以及二季度期间的持仓变动，粗略统计显示，截至昨天，巴菲特持有的投资组合在二季度实现投资收益已超过400亿美元。具体来看，苹果公司贡献了巴菲特投资组合的一半收益，苹果公司是巴菲特投资组合第一大持股，比例有35.5%。对巴菲特投资收益贡献较大的还有美国银行、卡夫亨氏、美国运通、穆迪公司和可口可乐公司。宝马受疫情冲击削减岗位，建议部分员工退休或转去读书多家德国媒体报道，受新冠疫情影响，宝马集团将进行2008年以来首次大规模裁员，此次裁员的规模为6000人。"不是裁员。"宝马中国相关人士表示，这块主要是对快退休的鼓励提前退休，25岁以下的鼓励去读书上学，公司会给一定费用支持而且保证毕业了再回公司上班。另外，还有一些措施是根据德国的劳动法，延长在职人员工作时间，减少临时工和额外雇员人数等。上述相关人士还称，通过以上这些措施控制2020年的员工总数，今年年底时人数应该比去年少些，但这些措施并不涉及中国市场。中泰证券李迅雷：明年的黄金价格有可能创历史新高中泰证券首席经济学家李迅雷近期参加论坛活动时表示，全球经济还是在往下走，而且不排除发生信用危机的可能性。作为一个避险类资产，贵金属黄金作为准货币资产还是可以考虑的。李迅雷认为，明年的黄金价格有可能创历史新高。权益类资产方面，从产业趋势看，寻求高成长行业的投资机会；从企业分化角度看，要寻找头部企业；从政策导向看，可以配置政策扶持的行业。美国公司将对瑞德西韦展开临床试验 用于治疗新冠肺炎儿童患者美国制药公司吉利德科学日前宣布，其研发的抗病毒药物瑞德西韦将很快用于治疗中度及重度新冠肺炎的儿童患者。吉利德公司将在美国和欧洲的30多个地区招募约50名患者，包括新生儿和青少年加入到瑞德西韦的临床试验中。目前已有数据显示，瑞德西韦可以帮助缩短新冠肺炎患者的康复时间。此前，美国食品与药品监督管理局也已紧急授权该药，用于治疗新冠肺炎重症患者。进口海鲜和食材中会不会有病毒存活？专家回应据人民日报，国家食品安全风险评估中心微生物实验室主任李凤琴表示，食物不会感染新型冠状病毒，但是可能被病毒污染。病毒污染了食品或食品包装材料之后，在常温下可以存活的时间相对较短。但是在低温下，病毒存活时间较长。因此不排除低温冷藏的食品和食品包装材料，可以作为病毒的载体。深交所理事会创业板股票发行规范委员会成立为保障创业板改革并试点注册制平稳实施，以市场化手段优化完善发行承销运行机制，深交所理事会近期设立创业板股票发行规范委员会，审议通过《创业板股票发行规范委员会工作细则》，确定第一届发行规范委委员名单。6月19日，发行规范委召开2020年第一次工作会议，通报发行规范委筹备情况，选举产生主任委员和副主任委员，交流讨论合力实现创业板改革高质量稳起步的措施建议。第一届发行规范委共35名委员，包括33名市场机构委员、1名公益机构委员和1名深交所委员，市场机构委员由16家买方机构和17家卖方机构组成，公益机构委员为代表中小投资者利益的中证中小投资者服务中心。北京联通启动5G SA网络公测昨日上午，中国联通北京市分公司官方宣布启动5G SA公测。记者从北京联通工作人员处了解到，5G SA网络可满足5G高清回传、超低时延、网络切片等SA特色应用需求，能更好支持边缘计算等新特性。不但在VR、AR、云游戏方面性能更优，而且能更有效支持数字政府、工业互联网、智慧医疗、无人驾驶等新型业务。湖南出台“金融12条”力撑市场主体据新华社，普惠小微贷款延期还本付息、大幅增加小微企业首贷、无还本续贷、增加债券发行规模……中国人民银行长沙中心支行等十部门日前联合出台湖南“金融12条”，强化对中小微企业的金融服务，支持各类市场主体。湖南省还明确，加大多层次资本市场服务中小微企业力度。2020年，全省金融债券发行规模要突破150亿元，非金融企业债务融资工具发行规模要超过1200亿元。粤将投2140亿元补公共服务短板 医疗卫生领域总投资1036亿元从省发展改革委获悉，广东省2020年公共服务领域补短板项目计划已印发。针对本次疫情防控暴露出来的短板问题，广东将加大在公共服务等领域的投资力度，总投资达2140亿元，年度计划投资814亿元。其中，医疗卫生领域补短板项目占比最多，达到302个，总投资1036亿元，年度投资246亿元。前5月北京地区出口同比增5% 手机、纺织服装出口大幅增长北京海关统计，2020年前5个月，北京地区（包含中央在京单位）进出口9476.8亿元人民币，比去年同期下降18.3%。其中，进口7380.5亿元，同比下降23.2%；出口2096.3亿元，同比增长5%，逆势增长。前5个月北京地区出口手机188.3亿元，增长30.4%；出口纺织服装150.4亿元，增长2.6倍；出口集成电路56.5亿元，增长15.5%，出口复苏趋势愈加明显。国产抗脑胶质瘤新药获批 将进入实体瘤脑转移临床试验南开大学药物化学生物学国家重点实验室、药学院陈悦教授团队原创的抗脑胶质瘤候选新药ACT001，近日获得国家药监局的快速批准，将进入联合放疗治疗实体瘤脑转移的临床试验。据该团队成员张泉副教授介绍，其团队历时9年自主研发的抗脑胶质瘤新药ACT001可突破血脑屏障，进入脑部，在天津市肿瘤医院与澳大利亚多家医院开展了临床试验。此次联合放疗治疗实体瘤脑转移，是ACT001治疗颅内疾病的用途扩展。
易会满主席在第十二届陆家嘴论坛上发表主题演讲6月18日，第十二届陆家嘴论坛将在上海开幕，本届陆家嘴论坛由中国证监会主席易会满与上海市代市长龚正担任共同轮值主席，主题为“上海国际金融中心2020：新起点、新使命、新愿景”。易会满在会上发表了主旨演讲，对新冠肺炎疫情影响下的国内国际经济、金融形势作出分析判断，对资本市场“直面新起点、担当新使命、实现新愿景”作出了详细阐述。重点一：疫情对世界政治、经济和金融格局产生的深刻影响疫情正在并将持续对世界政治、经济和金融格局产生深刻影响。面对这一重要关口，我们有必要从历次危机中汲取经验教训，深化对危机形成、演变和应对的规律性认识。易会满表示，此次危机至少有两大启示：一是深化国际合作是有效应对全球经济金融危机的必然选择。实践证明，全球性的危机需要全球共同解决方案，各国唯有本着命运与共的情怀团结协作，才能避免“大萧条”的危机重演。二是专业高效的政策协同是阻止危机扩散和经济陷入恶性循环的关键所在。凡是危机中应对比较有效的国家，政府都能够果断出手，通过财政、货币和金融稳定政策的“组合拳”，及时纾困止血，稳定市场预期。这是经济金融体系能够尽快走出危机泥潭，恢复生机和活力的重要推动力量。重点二：重点领域风险呈边际收敛，外资总体保持净流入易会满评价，与历次应对股市风险事件相比，此次资本市场应对疫情冲击的政策合力更强，效果也更明显。资本市场实现了常态化运行，重点领域风险呈边际收敛，市场韧性明显增强，支持复工复产和实体经济发展的功能也得到了有效发挥。他表示，近一阶段以来，我国经济社会正加快恢复发展，金融业和资本市场总体保持了稳健运行。与历次应对股市风险事件相比，这次资本市场应对疫情冲击的政策合力更强，效果也更明显。重点三：中国资本市场对外开放的步伐进一步加快易会满表示，中国资本市场对外开放的步伐，不仅没有因疫情而放缓，反而进一步加快。证券基金期货机构外资股比限制提前全面放开，6家外资控股证券公司已顺利落地。QFII/RQFII全面取消额度限制。与境外机构投资者保持良好沟通、增进相互信任，外资总体保持了净流入。加强与境外监管机构合作，共同打击上市公司财务造假。保持定力，坚持市场化法治化方向，全面深化资本市场改革，科创板制度创新、创业板改革并试点注册制、新三板改革等重大举措正陆续落地实施。重点四：继续全面深化资本市场改革增强包容性和适应性易会满指出，资本市场在新时期发展的新愿景之一，在于努力推动实现经济高质量发展。他分析提出，为助力经济加快复苏，世界主要经济体纷纷出台超预期的刺激政策，此后一个时期，全球流动性充盈甚至泛溢是大概率事件，各主要金融市场将可能共同面临“资产荒”的挑战，优质上市资源的竞争会更加激烈，在这方面，中国资本市场应该有更多的担当。下一阶段，证监会将统筹推进常态化疫情防控、防范金融风险和支持经济社会发展工作，继续全面深化资本市场改革，增强中国资本市场的包容性和适应性，推动经济发展质量变革、效率变革、动力变革。重点五：进一步优化沪深港通机制，扩大沪深股通的投资范围和标的易会满表示，中国证监会将继续秉持开放合作共享的理念，加快推进资本市场高水平双向开放，持续深化资本市场互联互通，进一步优化沪深港通机制，扩大沪深股通的投资范围和标的，不断丰富内地和香港全方位多层次务实合作，进一步完善沪伦通业务，进一步拓宽ETF互联互通，共同推进上海国际金融中心建设，支持巩固香港国际金融中心地位。重点六 ：一进步完善科创板建设，明确指出三项工作易会满还特别提出，设立科创板并试点注册制是全新探索，过程中可能会遇到各种各样的困难和挑战。他提醒市场参与方尤其是投资者，在科创板上市初期尤其要重点关注退市“出口”将更加常态化、市场化定价导致企业高估值发行现象增多、可能出现短期炒作和涨跌幅较大情形、科创板企业更需投资者理性研判、初期实践磨合中可能引发一些市场风险等五方面新变化。针对下一步科创板建设，易会满提出了三项明确的工作：加快推出将科创板股票纳入沪股通标的、引入做市商制度、研究允许IPO老股转让等创新制度。重点七：全球流动性充盈甚至泛滥是大概率事件，中国资本市场应该有更多的担当可以预见，在“后疫情”时期，全球流动性充盈甚至泛滥是大概率事件，各主要金融市场将可能共同面临“资产荒”的问题，优质上市资源的竞争会更加激烈。在这方面，中国资本市场应该有更多的担当。我们将坚决贯彻“六稳”“六保”方针，统筹推进常态化疫情防控、防范金融风险和支持经济社会发展工作，继续全面深化资本市场改革，切实增强中国资本市场的包容性和适应性，推动经济发展质量变革、效率变革、动力变革。重点八：对财务造假“零容忍”，建立打击跨境证券违法犯罪行为的执法联盟近期，瑞幸咖啡造假事件给中概股披上了一层阴影。谈及跨境证券违法犯罪行为，易会满表示，证监会将进一步加大监管执法力度，对财务造假等恶性违法违规保持“零容忍”，严肃市场纪律，净化市场环境。易会满表示，中国证监会将继续加强与境外金融监管机构和国际金融组织的广泛合作，积极参与国际金融治理，共同建立打击跨境证券违法犯罪行为的执法联盟，共同解决加强全球上市公司审计监管合作的路径问题，共同维护各国投资者的合法权益。重点九：支持资本市场重大改革创新措施在上海先行先试易会满表示，中国证监会将一如既往地大力支持上海国际金融中心建设，支持资本市场重大改革创新措施在上海先行先试。在要素市场建设方面，证监会将继续支持上海股票市场、交易所债券市场、期货和金融衍生品市场开放发展，支持交易所与境外市场加强多种形式的合作，进一步提升国际服务能力，进一步增强原油等大宗商品的国际定价影响力。在支持行业机构做优做强方面，证监会将继续鼓励和支持外资金融机构设立或控股证券基金期货机构，为外资机构创造公平良好的市场环境；继续支持本土机构充分利用上海发展优势，努力打造国际一流投资银行和财富管理机构。在优化金融法治环境方面，证监会将继续加强与司法机关合作，支持上海在证券代表人诉讼、全国性证券期货纠纷调解等方面积极探索实践，努力建设法治诚信资本市场的示范区。以下为易会满主席在第十二届陆家嘴论坛上的主题演讲：尊敬的李强书记，尊敬的易纲行长、树清主席、龚正代市长、功胜副行长，各位嘉宾，女士们、先生们： 大家上午好！作为本届论坛的共同轮值主席，首先我谨代表中国证监会向在疫情防控特殊背景下，线上线下如约参会的各位嘉宾、各位朋友表示热烈的欢迎和衷心的感谢！同时，对于陆家嘴论坛十二年来的发展与成就，向上海市委、市政府表示热烈的祝贺！ 刚才，刘鹤副总理发表了重要致辞，既分析了当前经济形势出现的边际变化，总结了疫情防控中“四个更加重视”的深刻认识；又对货币政策、服务实体经济、加快发展资本市场、风险应对和深化金融改革开放等五个方面工作提出明确要求。特别是提出了“建制度、不干预、零容忍”的九字方针，这对于推进资本市场改革开放和高质量发展具有重要指导意义，我们将认真学习领会，积极贯彻落实。 各位来宾，各位朋友！ 当前疫情仍在全球蔓延，正在并将持续对世界政治、经济和金融格局产生深刻影响。大家普遍认为这次由疫情引发的一系列问题，兼具了1918年大流感、1929-1933年大萧条和2008年国际金融危机的部分特征，应对难度前所未有。面对这一重要关口，我们有必要从历次危机中汲取经验教训，深化对危机形成、演变和应对的规律性认识。其中，至少有以下两点启示。 一是深化国际合作是有效应对全球经济金融危机的必然选择。危机爆发后，决策者总是面临民粹主义、民族主义和经济问题政治意识形态化的挑战。大萧条时期，以斯穆特—霍利关税法案出台为标志，各国采取“以邻为壑”的保护主义政策，不仅未能解决问题，反而导致全球贸易急剧萎缩、金融市场急剧动荡，成为诱发深度危机的重要因素之一。2008年国际金融危机发生后，主要经济体以G20等多边协作机制为纽带，推出巴塞尔协议III，设立金融稳定委员会，共同加强宏观审慎监管，有力推动了危机化解和世界经济复苏。实践证明，全球性的危机需要全球共同解决方案，各国唯有本着命运与共的情怀团结协作，才能避免“大萧条”的危机重演。 二是专业高效的政策协同是阻止危机扩散和经济陷入恶性循环的关键所在。历次危机的应对表明，迅速恢复市场信心，避免恐慌情绪蔓延导致“多米诺骨牌”效应，是危机救助措施的首要目标和政策着力点。凡是危机中应对比较有效的国家，政府都能够果断出手，通过财政、货币和金融稳定政策的“组合拳”，及时纾困止血，稳定市场预期。这是经济金融体系能够尽快走出危机泥潭，恢复生机和活力的重要推动力量。这些宝贵的历史经验，为科学应对当前疫情引发的全球经济衰退和金融市场震荡提供了有益借鉴，是我们应该长期坚持下去的。 各位来宾，各位朋友！ 面对这次全球重大突发公共卫生事件，中国政府始终坚持以人民为中心，全国上下众志成城、共克时艰，疫情防控取得重大战略成果，经济社会正加快恢复发展，中国金融业和资本市场总体保持了稳健运行。我们主要有以下体会。 一是坚定扩大开放，以开放促改革、促发展。中国资本市场对外开放的步伐，不仅没有因疫情而放缓，反而进一步加快。证券基金期货机构外资股比限制提前全面放开，6家外资控股证券公司已顺利落地。QFII/RQFII全面取消额度限制。与境外机构投资者保持良好沟通、增进相互信任，外资总体保持了净流入。加强与境外监管机构合作，共同打击上市公司财务造假。保持定力，坚持市场化法治化方向，全面深化资本市场改革，科创板制度创新、创业板改革并试点注册制、新三板改革等重大举措正陆续落地实施。 二是坚持科学监管，在充分尊重规律的基础上体现监管温度和弹性。疫情发生以来，我们一方面坚持按规律办事，充分发挥市场自我调节和创新发展的机制作用。另一方面，辩证把握监管的原则性与灵活性，体现区别对待、分类施策的监管导向，较好实现了市场效果和社会效果的有机统一。 三是强化各方协作，着力提升金融治理效能。与历次应对股市风险事件相比，这次资本市场应对疫情冲击的政策合力更强，效果也更明显。在国务院金融委的统一指挥协调下，各有关单位密切配合，共同加强形势研判，加大了货币、财政和金融监管政策的协调力度。中国资本市场实现了正常开市和常态化运行，重点领域风险呈边际收敛，市场韧性明显增强，支持复工复产和实体经济发展的功能得到有效发挥。 各位来宾，各位朋友！ 随着疫情影响的持续发酵，未来全球可能出现经济深衰退、金融高风险、要素低流动的不利局面。如何在危机中育新机、于变局中开新局，维护全球金融市场平稳运行，推动世界经济复苏，是当前和今后一段时期我们必须共同面对的挑战。下面，我想结合本次论坛的主题，再谈些思考和认识。 （一）直面新起点 疫情对人类社会造成的冲击和影响是巨大的，经济全球化进程也因此出现了暂时性困难。但总的看，国际分工的内在逻辑和市场规律并未发生根本改变，全球化中遇到的问题只能在全球化的发展中去解决。流动流通是资本的天性，融合发展是金融的主流。“后疫情”时期，我们要主动适应新的形势变化，坚持相向而行，创新解决问题的思路和方式，共同推进全球金融合作和金融风险防控，在新起点上实现新发展。 当前，全球金融市场已经形成了一个24小时“全天候”接续交易的运行网络，不同时区、不同地域的股票、债券、外汇和大宗商品市场之间高度联动，在为全球经济贸易提供有力支撑的同时，金融风险跨市场、跨行业、跨领域交叉传染的特征也日益凸显。春节以来，全球主要市场接连发生了历史罕见的剧烈震荡。在这次疫情危机未解除之前，这种情况还可能继续出现。在特殊时期，没有哪一个经济体、哪一个金融市场可以独善其身，也没有零和游戏。面对危机和风险挑战，唯有加强合作，守望相助，才是唯一出路。 新的起点，需要新的眼界、新的格局和新的胸怀。中国证监会将继续加强与境外金融监管机构和国际金融组织的广泛合作，积极参与国际金融治理，共同建立打击跨境证券违法犯罪行为的执法联盟，共同解决加强全球上市公司审计监管合作的路径问题，共同维护各国投资者的合法权益。这些也是在新起点上推进上海国际金融中心建设的新要求、新内涵。 （二）担当新使命 受疫情影响，全球贸易、投资、消费明显下降，供应链产业链遭遇梗阻，供需两端受挫。面对困境，我们金融行业必须主动积极作为，更好发挥促进要素资源全球配置、便利跨境投融资活动和支持产业科技创新的重要功能。 一是资本市场要肩负起助力更高水平开放的使命。开放是现代经济体系和成熟金融市场的基本特征，也是国际金融中心建设的必由之路。中国证监会将继续秉持开放合作共享的理念，加快推进资本市场高水平双向开放，持续深化资本市场互联互通，进一步优化沪深港通机制，扩大沪深股通的投资范围和标的，不断丰富内地和香港全方位多层次务实合作，进一步完善沪伦通业务，进一步拓宽ETF互联互通，共同推进上海国际金融中心建设，支持巩固香港国际金融中心地位。我们也热忱欢迎各国投资者更广泛、更深入地参与中国市场，投资中国市场，在互利共赢中推动全球经济金融融合发展。 二是资本市场要肩负起推动创新转型的使命。战胜疫情、恢复经济发展最终离不开科技力量的支撑。回顾历次全球性经济金融危机，科技进步和技术革新是走出危机的根本所在。这次疫情势必助推新产业新科技快速发展，要充分发挥资本市场促进创新资本形成的机制优势，大力推动科技、产业与金融的良性循环，助力全球产业链供应链实现再连接、再优化、再巩固。我们将继续推进科创板建设，加快推出将科创板股票纳入沪股通标的、引入做市商制度、研究允许IPO老股转让等创新制度，抓紧出台科创板再融资管理办法，推出小额快速融资制度，支持更多“硬科技”企业利用资本市场发展壮大。发布科创板指数，研究推出相关产品和工具。 （三）实现新愿景 留得青山，赢得未来。疫情终将过去，我们也必将迎来一个历经疫情大考而更加稳健向好的美好未来，这是世界各国人民共同的愿景，也是我们金融人为之奋斗的方向和目标。我们要努力推动实现经济高质量发展。为助力经济加快复苏，世界主要经济体纷纷出台超预期的刺激政策。可以预见，在“后疫情”时期，全球流动性充盈甚至泛滥是大概率事件，各主要金融市场将可能共同面临“资产荒”的问题，优质上市资源的竞争会更加激烈。在这方面，中国资本市场应该有更多的担当。我们将坚决贯彻“六稳”“六保”方针，统筹推进常态化疫情防控、防范金融风险和支持经济社会发展工作，继续全面深化资本市场改革，切实增强中国资本市场的包容性和适应性，推动经济发展质量变革、效率变革、动力变革。 我们要努力创造中国资本市场良好的发展生态。健康的市场生态是资本市场高质量发展的应有之义。围绕打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性资本市场的总目标，我们将以贯彻落实新证券法为契机，加快完善资本市场基础制度，着力构建权利义务边界清晰、市场运行规范有序、市场主体诚信自律的制度生态；坚定推进市场化改革，尊重市场规律，不做行政干预，更好保护和提升投资者活跃度，形成投融资均衡发展、市场交易高效透明、各类投资者积极参与的市场生态；进一步加大监管执法力度，对财务造假等恶性违法违规保持“零容忍”，严肃市场纪律，净化市场环境。 各位来宾，各位朋友！ 站在新的历史起点上，上海国际金融中心将肩负新的使命、踏上新的征程。中国证监会将一如既往地大力支持上海国际金融中心建设，支持资本市场重大改革创新措施在上海先行先试。在要素市场建设方面，我们将继续支持上海股票市场、交易所债券市场、期货和金融衍生品市场开放发展，支持交易所与境外市场加强多种形式的合作，进一步提升国际服务能力，进一步增强原油等大宗商品的国际定价影响力。在支持行业机构做优做强方面，我们将继续鼓励和支持外资金融机构设立或控股证券基金期货机构，为外资机构创造公平良好的市场环境；继续支持本土机构充分利用上海发展优势，努力打造国际一流投资银行和财富管理机构。在优化金融法治环境方面，我们将继续加强与司法机关合作，支持上海在证券代表人诉讼、全国性证券期货纠纷调解等方面积极探索实践，努力建设法治诚信资本市场的示范区。 最后，衷心祝愿本届论坛取得圆满成功！衷心祝愿上海国际金融中心建设迈上新台阶、实现新跨越！
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