7月，A股行情的火爆也推升了券商App的用户活跃度，根据移动互联网产品竞争分析平台易观千帆8月15日发布的《2020年7月份移动App TOP1000榜单》，上榜的券商App月度活跃用户数全部实现增长。其中，华泰证券旗下“涨乐财富通”App月活数达1007.6万，首次突破千万大关，环比增10.6%，继续保持券商行业第一。 据华泰证券相关人士介绍，公司7月份新增开户总数环比增加超70%，开户数创近年新高。涨乐财富通各项功能使用率也快速提升，其中，智能化产品应用体系“智能家族”及理财相关功能的使用率升幅尤为明显。 上述人士表示，未来，华泰证券将依托涨乐财富通平台、投资顾问服务、行知联盟矩阵和华泰国际旗下涨乐全球通平台，打造更优质的财富管理服务，为海量投资者提供更具全球视野的财富管理新体验。
8月14日，证监会就《证券公司租用第三方网络平台开展证券业务活动管理规定（试行）》（下称“管理规定”）公开征求意见。对这一此前的模糊地带，“管理规定”旨在厘清证券公司与第三方机构的合作边界，建立适应互联网特点的风险防范机制。其中，明确了对证券公司租用商业银行、保险公司网络平台开展证券业务的管理要求。 事实上，证券公司与外部第三方网络平台长期存在合作关系。这主要是将证券公司的开户系统、交易系统，通过H5页面或链接的形式，放在一些银行、保险渠道，或是同花顺、大智慧等平台进行导流获客。此前，对这类导流是否合规，业内并没有非常明确的规定。 “‘管理规定’对业务来说主要是起到规范的作用。”某券商网络金融部业务人员认为，正在征求意见的“管理规定”重点是明确了监管底线，厘清了券商与第三方合作的边界，规定对第三方机构须备案管理，使券商通过第三方平台展业有规可依。 他认为，规范券商在第三方平台的导流和展业行为，对证券行业而言是个利好。有多位受访人士也表示，那些具备金控集团背景或与大型互联网平台有合作关系的券商将会更为受益。 “管理规定”的一些具体条款引起了业内人士的关注。如证券公司租用第三方网络平台开展证券业务活动，应当结合租用时间、交易笔数、实施效果等因素与第三方平台确定合理的费用支付标准。按全成本核算的费用支付总额不得超过证券公司在第三方网络平台开展证券业务活动净收入的30%。 对此，一家小型券商的网络金融部人士表示，在费用支出方面规定了“上限”，对券商而言是个好消息。因为，通过第三方平台展业效果虽好，但其费用一般会比使用券商自身平台要高。且部分优势平台还会采取竞争性报价策略，导致券商引流成本居高不下。目前，一些大平台的费率甚至明显超过了证券公司在该平台展业净收入的30%。 “在一些第三方平台引流一个新客户的成本起码是1000元，且还无法保证是有效客户。”该人士感叹道。 那么，第三方平台是否会因“管理规定”而受到影响？某券商经纪业务部门负责人表示，净收入30%的费用比例限制不会限制双方的合作，租用第三方渠道仍具有较强的“盈利效应”。目前，第三方平台侧重于投资者的财商教育，与券商的分工定位不同。简单的开户分佣模式或许不太合规，但双方仍可通过其他方式各取所需，费用比例的限制不会对互联网导流的业态产生明显影响。 此外，“管理规定”还提出，证券公司可租用商业银行、保险公司的网络平台开展证券业务活动，但（双方）应存在股权控制关系，或者由同一金融控股公司控制的关系。有业内人士表示，这是大家讨论较多的一项规定，如果实施，则会对银行系券商、保险系券商构成利好。 广发证券非银金融分析师陈福就此表示，建议持续关注背靠头部金控集团、银证业务有望协同的证券公司。目前，此类大集团中较具实力的有招商局集团、上海国际集团、中国平安、中信集团、光大集团等。此外，他还认为，一些与大型互联网平台存在股权关系的券商也有望受益。 但也有券商经纪业务人士表示，如果只是借用推广渠道，而非网络技术层面的合作，应不受上述规定的限制。“我们此前与不少银行都有合作，现在也还在继续合作，短期看还没有什么限制。合作用的技术系统都是我们提供的，银行方面只提供渠道。” “从长期看，‘管理规定’意在引导证券行业外部合作的规范化。”某券商的经纪业务人士表示，证券公司租用第三方网络平台展业，其核心是利用信息技术手段在提供证券服务时提质增效。同时，互联网渠道可有效提升券商的获客能力。 对于券商的自身能力，“管理规定”也提出了更高要求：在展业的同时，券商要提前做好技术准备，保证数据和信息的安全，券商要采取独立于第三方平台的安全措施。同时，合规风控和投资者适当性管理也不容马虎。 陈福认为，对券商来说，与第三方平台合作主要有两点风险：一是业务合规风险。相关主体可能借着为证券公司提供信息技术服务的机会，混淆业务活动和技术服务的边界，违规开展证券业务。二是技术安全与数据安全风险。相关主体可能非法截留、获取投资者开户、交易等敏感数据，其负面行为、技术风险也可能传导至证券公司。
行业剧变之际，一些中小券商的宿命十分牵动人心。 天眼查显示，新时代证券法定代表人于日前发生变更，北京证监局副局长林雯取代叶顺德成为公司法定代表人。7月份，林雯被任命为新时代证券接管组组长，此次变更是接管安排的正常工作流程。此次变更后，叶顺德仍担任新时代证券董事长、经理之职。 新时代证券接下来的命运安排，受到行业关注。会被资产清算打包出售，还是在规范股权和治理结构后保留名号继续展业？在业内引发热议。坊间猜测托管券商中信建投（601066）证券或将收购新时代证券资产，券商中国记者对此多方求证，多数声音认为大概率不会为真。 有业内人士认为，新时代证券、国盛证券被监管接管的原因并非是公司业务出现重大风险，而是与股东持股比例相关，不至于像南方证券、华信证券一样被清算资产、打包重组，可能会由监管为其引入新的大股东。但具体还要等待监管在调查权衡后做出统一安排。 新时代证券接管工作更进一步 7月17日，新时代证券、国盛证券等公司被监管接管。自那天起，接管组行驶被接管公司的经营管理权，接管组组长行使法定代表人职权。被接管公司的股东大会或股东会、董事会、监事会及经理层停止履行职责。此次法定代表人变更工作系接管工作的正常流程。 在被接管的同时，由中信建投证券组建的托管小组进驻新时代证券，托管组在接管组的指导下，按照托管协议开展工作，至今已近一月。据了解，目前托管小组仍在新时代证券派驻，接管工作平稳进行。 就数据来看，仅8月份以来，新时代证券研究所被收录的研报相关文章（含研报、晨报等就超过70篇，以此也能窥见该券商工作如常开展。 据证监会7月份发布的通报，新时代证券等公司因隐瞒实际控制人或持股比例，公司治理失衡而被接管，接管期限自2020年7月17日起至2021年7月16日，期限届满确需继续接管的，可依法决定延长接管期限。 新时代证券的股东是谁？公司年报显示，截至2019年末，公司共有12家股东，其中前五大股东持股比例合计为83.832%。公司第一大股东为上海宜利实业发展有限公司，持股比例达到45.479%；第二股东为新时代远景（北京）投资有限公司，持股比例为10.713%；第三股东为包头市北普实业有限公司，持股比例10.034%；潍坊科创实业有限公司和北京新天地互动多媒体技术有限公司均为持股5%以上大股东。 后续宿命如何？ 对于新时代证券被接管事宜，业内目前最好奇的地方在于，这家券商接下来会有何宿命？是像华信证券一样资产被打包收购呢，还是在规范股权和治理结构后保留名号继续展业？ 近段时间以来，坊间猜测托管方中信建投证券或将收购新时代证券资产，而这很符合头部券商进一步做强的规律。不过券商中国记者多方求证，目前多数声音认为中信建投证券大概率不会对其发起收购。此次托管事宜对中信建投证券而言更多是完成监管交代的任务，同时赚取一些托管费用。 有业内人士认为，新时代证券、国盛证券被监管接管的原因并非是公司业务出现重大风险，而是与股东持股比例相关，所以不至于像南方证券、华信证券一样被清算资产、打包重组，可能会由监管为其引入新的大股东。正如证监会通报所言，接管目标是保持公司经营稳定，规范公司股权和治理结构。 回溯历史来看，2004年1月份，南方证券因挪用高达80亿元的客户准备金，且自营业务出现巨额亏损，爆发大范围信用危机，因此被监管实施行政接管。当时监管通报的接管原因是“公司违法违规经营，管理混乱”，2005年4月份进入清算，其经纪投行业务被剥离出来独立营运，并整体打包进行招标重组。这部分资产后被重组为中国建银投资证券，成为中投证券的前身，而今已经更名为中金财富证券。 2018年，另一家券商出现重大经营风险，因深陷股东危机，华信证券2018年巨亏94亿，证监会宣布对其进行立案稽查。事后查明，华信证券的主要违法行为在于为股东华信国际及其关联方提供融资，违规开展资管业务，净资本等风险控制指标已不符合经营证券业务的规定。2019年11月份，证监会对华信证券实施风险处置，撤销华信证券全部业务许可。2019年底，宁波国资新设券商甬兴证券接盘了华信证券资产。 “身着无形镣铐”的努力与奋进 从新时代证券的各项业务指标来看，经营还算稳健，每年有数亿元盈利，所处的情况的确与华信证券、南方证券被清算前迥异。 券商中国记者梳理过去三年新时代证券的一些经营指标，就净资产指标来看，2017年，该券商净资产为94.13亿元，行业排名51名，2019年净资产微增，排名行业维持在51名；净资本规模从70.48亿元增至72.23亿元，行业排名从61名增加到55名；营收从20.39亿元下滑到10.58亿元，排名也有所下滑；但是净利润却从2.81亿元增至3.28亿元，行业排名从62名增至57名，这或许意味着这家券商的成本管理能力不断增强，业务投入产出比有较大提升。 各业务板块来看，这三年来，新时代证券投行业务受到较大影响，人员流失明显，收入明显下滑，从2.23亿元下滑至0.3亿元，行业排名从54名大幅降至86名；证券投资收入从1.94亿元增加到4.46亿元，行业排名从70名提升至54名；于此同时，代理买卖证券收入的排名一直保持稳定。值得一提的是，这三年来，新时代证券对信息技术的投入金额也在持续增加。 需要提及的是，上述业绩是在融资和业务发展受限的大背景下获得的。券商中国记者此前了解到，因被贴上了一些标签，在大多券商都使出浑身解数“补血”融资以拓展业务的当下，新时代证券过去三年间融资渠道中断，新增融资规模为0；同时，各大银行对新时代证券不再新增授信，也不予进行合作；此外，新时代证券无缘创新业务试点资格，一些业务开展受到无形阻碍。此时再结合新时代证券的业绩，能感受到这家民营券商的努力与奋进。 据监管通报，截至2020年5月底，新时代证券总资产221亿元，净资产95亿元，净资本71亿元，风险覆盖率275.50%，流动性覆盖率1156.08%，净稳定资金率165.22%；相对应的，证券行业总资产7.91万亿元，净资产2.10万亿元，净资本1.68万亿元，风险覆盖率270.45%，流动性覆盖率246.50%，净稳定资金率150.06%。新时代证券各项风控指标均满足监管要求。
□ 上市公司2020年半年报陆续发布，券商自营投资二季度调仓情况随之出炉。 截至8月12日记者发稿时，数据显示，38家已披露半年报的上市公司前十大流通股东出现券商身影，合计持有4.49亿股，市值达59.81亿元。其中，券商新进13只个股，增持11只个股。这些新进、增持的个股主要集中在计算机、通信等板块。 偏爱计算机等行业 在券商自营业绩比重愈发提高的情况下，券商重仓股值得投资者关注。 数据显示，从券商持股市值来看，超过1亿元的有12家公司，包括海康威视（002415）、平煤股份（601666）、晶方科技（603005）、北方导航（600435）、长信科技（300088）、麦迪科技（603990）等。 从持股比例来看，券商持有上市公司流通股比例均未超过5%，超过4%的共有2家公司，包括中环环保（300692）、佳士科技（300193）。其中，中环环保的持股机构为银河证券，佳士科技的持股机构为中天国富证券和五矿证券。 38家公司中，券商新进13家公司，增持11家公司。从新进的13家公司来看，长信科技被券商买入1485.71万股，居于首位；科大智能（300222）为613.63万股。另外，券商新进了麦迪科技、华贸物流（603128）、宝丰能源（600989）等。 券商对平煤股份的增持数量最多，为2805.15万股，对佳士科技增持1003.85万股，对海康威视增持778.9万股。被增持数量最多的平煤股份，上半年实现营业收入114.74亿元，同比下降6.19%；实现归属于股东的净利润7.07亿元，同比增长18.68%。 从新进和增持的24家公司所属行业来看，券商二季度偏爱计算机、通信和其他电子设备制造行业，共有9家公司，占据新进和增持总量的37.5%。 中信证券持股市值最高 数据显示，已公布半年报公司中，共有60家券商现身前十大流通股东之列。 中信证券持股市值为33.77亿元，居首位；其次是银河证券，持股市值为5.83亿元；东方证券持股市值为5.13亿元，居第三。另外，持股市值超过1亿元的有中信建投（601066）、国信证券、广发证券、中泰证券（600918）等。 银河证券持有公司数量最多，为8家；其次是中信证券，为7家；广发证券、兴业证券、国海证券、上海证券的持有数均为6家。 自营收入占比持续提升 中国证券业协会7月公布的证券公司2020年上半年度经营数据显示，证券公司证券投资收益（即自营业务）累计实现收入702.74亿元，同比增长13.24%，营收占比为32.93%，在各主营业务中贡献最大。 上市券商业绩快报显示，自营业务收入增长是上半年业绩增长的重要原因之一。浙商证券（601878）表示，公司上半年实现净利润6.58亿元，同比增长36.61%。其中，投行业务收入、自营业务收入同比增幅较大。 作为首家公布2020年半年报的上市券商，华林证券（002945）上半年业务收入的一大亮点就是自营业务，其占营业收入的比重为22.41%。 国盛证券金融行业首席分析师马婷婷表示，近年来，券商自营业务收入占比持续提升，对券商经营业绩具有较大影响。二季度随着股市好转，自营业绩明显提振。 中原证券（601375）非银分析师张洋指出，8月以来，各大权益类指数波动幅度收窄，结构性行情再现。年内涨幅较大的品种出现调整，市场赚钱效应下降。预计8月上市券商自营业务整体波动幅度环比将出现收敛。
券商员工帮助出借账户、介绍配资，还建了一个微信群为客户服务，在协调2亿元融资的过程中，部门负责人管理疏忽，未能及早发现问题，还回复“我问下，现在资金紧张”。 这是两年前的两融违规事件，给恒泰证券带来了多张罚单，多名机构交易部员工牵涉其中。 8月11日，证监会公示对恒泰证券的行政处罚决定书，券商与机构交易部员工各自领下罚单。 证监会责令恒泰证券改正、予以警告并处以100万元罚款。同时，恒泰证券机构交易部相关人员余安义、陈维杰、张超分别被处以10万元、10万元和3万元罚款。 详情请扫二维码↓
今年以来，上市券商再融资热情高涨，已有9家完成定向增发或配股，合计募资规模超过800亿元。 具体资金投向上，资本中介类业务和自有资金投资业务，依旧是券商加大投入的重点业务。此外，本轮融资的使用范围更加广泛，包括金融IT投入、直投与跟投以及衍生品等创新业务的资金投入也明显增加。 Wind数据显示，今年以来，已有海通证券、中原证券、西南证券、第一创业、中信证券5家券商完成定增，合计募资额超500亿元。其中，海通证券定增规模最大，达到200亿元。南京证券、西部证券、浙商证券、中信建投、国信证券等多家券商的定向增发还未实施。 此外，山西证券、东吴证券、天风证券、招商证券4家券商完成配股募资，募资规模合计超过300亿元。华安证券、红塔证券、国元证券等3家券商的配股方案还未实施。 此次增资大潮背后，反映出市场各方对证券行业前景的乐观预期。与以往不同的是，在券商定增名单中，不乏多家中外券商同行身影。比如，海通证券定增获瑞银集团和摩根大通认购；中原证券定增获中金公司、中信证券等五大头部券商认购；第一创业的定增同样集结了多家头部券商。 券商为何忙于补充资本金？开源证券非银金融首席分析师高超表示，资本市场深化改革和居民资产向权益市场加速迁移背景下，证券行业迎来历史机遇期。在顺周期下，加大股权融资有利于券商积累资本，为后续业务增长和排名提升奠定基础。 从募集资金投向上来看，资本中介、自营等业务的投入比例通常较高。比如浙商证券公布的100亿元募资投向，投入到投资与交易业务、资本中介业务的资金将分别不超过45亿元、不超过40亿元，合计占募资比重高达85%。 某中型券商非银分析师认为，以自营业务和信用业务为代表的重资本业务在券商营收中的占比呈上升趋势，加大资金投入成为必然趋势。 除加大自营、信用等主营业务投入力度外，本轮融资的投向范围更加广泛，包括金融IT投入、直投与跟投以及衍生品等创新业务的资金投向明显增加。例如，海通证券拟投入15亿元用于IT系统建设；中信建投将10亿元增资用于信息系统建设；安信证券拟以15亿元增资另类投资子公司。
近日，深交所、中国证券登记结算有限公司联合发布《现金管理产品运作管理指引》（下称“指引”）。“指引”明确，按照《证券公司现金管理产品方案规范指南》要求设立且存续的现金管理产品，应遵照《证券公司大集合资产管理业务适用〈关于规范金融机构资产管理业务的指导意见〉操作指引》的规定，对标货币市场基金进行规范。 “千呼万唤始出来！券商版的货币市场基金监管办法终于出炉，这说明监管标尺统一是大势所趋。”一家头部券商资管机构的负责人感慨道。 作为“大集合改造”的一部分，“指引”将对保证金产品产生何种影响？对此，多数券商资管人士认为，“指引”对于风险管理、不可提取业绩报酬等方面的规定，已指明了券商保证金产品未来的改造路径。 前述券商资管机构负责人举例道，对于风险准备金，“指引”要求提高计提比例或一次性补足，并规定应在4个月内达到要求。这会对产品的投资端带来一定影响，尤其是对那些计提准备不足的机构。此外，由于不能计提业绩报酬，多数券商表示，可能将考虑提高管理费用比例，如提高产品的固定费率。 “在保证金产品改造方面，我们将尽快启动，并增加客户来源。按照‘指引’，产品的投资限制、估值和信息披露都会更严格，这显然对我们的改造工作提出了较高要求。”沪上一位券商资管人士坦言。 记者同时了解到，目前监管只是明确要求新增投资须按“指引”执行，尚未对存量投资提出整改要求。因此，对多数券商保证金产品而言，改造压力主要集中在风险计提方面。
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