50个虚拟展区全天候推介，知识产权保护、金融服务、通关便利等全力保障 15日，第127届广交会开幕，50个虚拟展区启动了全天候网上推介、供采对接、在线洽谈服务。记者了解到，这是广交会举办63年来首次整体搬上“云端”，在为期10天的展会期间，全球首发、广交会首发产品集中亮相，众多“三自一高”产品正在为全球采购商呈现一场中国制造“盛宴”。 与此同时，多个相关部门还在就知识产权保护、金融服务、通关便利等方面出台举措，为企业拓展经贸合作护航。分析指出，网上广交会等新平台的搭建，以及配套保障措施的出台，将为外贸企业拓展国际市场带来新机遇，为世界经贸合作增加新动能。 非常之举 为企业开拓新平台 “今年以来，受新冠肺炎疫情影响，我国外贸发展面临前所未有的挑战。非常时期当有非常之举。”广交会新闻发言人徐兵表示，为了切实办好并充分发挥广交会的全方位对外开放平台作用，帮助中国企业拓市场，保份额，第127届广交会以“广交云上，互利天下”为主题，充分运用数字技术，在云端展示中外企业新产品，为中外企业创造互利共赢的新商机。 分析指出，非常时期，企业遭受开拓市场的非常困难，拥有63年资源积累的老牌广交会以非常之举，为世界经贸合作开拓了一条新路径，受到众多企业青睐。 广州轻出集团股份有限公司是广交会的“铁粉”，从首届广交会开始参展到现在，每一届都没有缺席过。“127届广交会广州轻出当然不会缺席。”公司运营投资部负责人陈静在接受记者采访时说，搬到了线上，相信云端广交会仍然会是吸引全球采购商和贸易伙伴的焦点所在，毕竟能够足不出户就掌握中国数万家企业的最新产品信息，甚至还能看到业务员的现场讲解。 在美的集团，记者看到多个专业的直播间已经准备就绪。集团相关负责人介绍，市场部人员已开展多次直播演练，在广交会期间将有多款新产品、新科技将在美的展厅里直播演示。 苏美达股份党委书记、董事长杨永清也对记者表示，“正在筹备运用各种新兴的线上渠道展示企业、展示产品、展示服务，全力备战广交会。” 企业的奋力备战得到了客户的积极响应。杨永清介绍，已经向一部分客户提前沟通参展事宜，点对点的发出参加线上展会的邀约，邀请他们通过云展厅查看我们的产品，加强业务的交流。“目前已经有60%-70%客户确定要来网上展位，说明大家对中国产品是看好的，这也增强了我们全力参与网上广交会的信心。” 多重保障 为高效合作护航 面对严峻的世界经贸形势，我国不只搭建平台拓展渠道，还推出支持举措，从知识产权保护、金融服务、通关便利等多方面为高效合作护航。 其中，在知识产权保护方面，针对网上举办的特殊要求，广交会建立了“线上+线下”相结合的模式处理投诉，从健全预防机制、建立线上投诉处理平台、提升专业服务能力等多方面加强知识产权保护，保护展客商权益。 在金融支持方面，参展企业还将享受到量身定制服务。记者从商务部了解到，本届广交会首次在网上平台开设金融服务专区，与国内大型金融机构开展合作，提供包括融资、跨境结算、出口保险和通关等全天候、全流程的精准金融服务，授信额度更高、结算费率更低、融资渠道更便捷，切实助力广交会参展企业拿订单、保市场、降成本。 在通关便利方面，海关也在积极部署。13日，海关总署发布文件，决定在北京、天津、广州等10个地方海关开展跨境电商企业对企业（B2B）出口监管试点。海关总署口岸监管司相关负责人表示，本届广交会将同步联合跨境电商综试区和跨境电商平台企业开展线上交易。“通过广交会线上成交的货物可通过新的监管方式通关，享受新模式带来的通关便利。” 在商务部研究院副研究员庞超然看来，网上广交会的举办不仅是形式的转变，更是新的合作方式的探索，而一系列配套支持举措以及众多部门的鼎力支持，更为中外企合作打通了“快速通道”，吃下了“定心丸”。 “疫情蔓延使国际经贸合作受阻，尤其在国际大型外贸展会相继取消的情况下，举办网上广交会是应对疫情冲击的重要举措，也释放了我国稳外贸的决心。”庞超然对记者说，广交会将帮助企业进一步挖掘国际市场需求，激发外贸发展潜力，切实帮助外贸企业渡过难关，也为世界经贸合作注入新动能。 危中寻机 加速创新发展之路 分析指出，网上广交会充分利用互联网、大数据、云计算及人工智能等信息技术，为特殊形势下中外企业合作开启了创新之路，也激发了企业危中寻机的信心。 在杨永清看来，今年的“云”上广交会不同于以往线下展会，实现全流程再造，也为企业未来全球线上业务的拓展创新提供了“实战练兵”的机会。 “现在，我们一方面运用‘云’上广交会及其他在线展会平台，来加强与客户的交流沟通，吸引老客户关注的同时，拓展新的、以往无法抵达展会现场的客户；另一方面，我们也在积极推动旗下‘苏美达达天下’全球设备在线交易平台，持续打造机电设备进口在线生态圈。”杨永清对记者说。 广州轻工工贸集团有限公司副总经理陈家园表示，将利用127届广交会线上举办的机遇，锻炼队伍，快速融入在线交易和直播经济，转变思维，借此进一步推动公司的贸易数字化转型。 美的集团负责人也明确，疫情加速了企业和会展业的数字化进程。希望能将公司实践经验，与本次广交会的新型展会模式做结合，进一步探索让“中国智造”走出去的数字化新可能。 中国企业联合会研究部研究员刘兴国对记者表示，疫情给经济社会带来了重大影响，企业生产与贸易方式、人际沟通渠道、个人消费行为，都更加依赖于互联网，也加速了全球贸易创新的进程。 在刘兴国看来，网上广交会既是受疫情影响的无奈之举，更是推动贸易发展的大胆创新，将对保障全球经贸活动的平稳持续发展，保障全球产业链供应链畅通作出中国贡献，也将激励更多中国企业加快产品、渠道、合作方式等的全方位探索。
6月15日，深交所开始受理创业板首次公开发行股票等申请。深交所创业板发行上市审核信息公开网站已于日前上线，创业板注册制首批“预备军”整装待阅。 根据证监会安排，未来10个工作日内，深交所将集中完成IPO在审企业的重新申报。Wind数据显示，截至6月15日，目前创业板在审未上会的企业有183家，其中67家处于预先披露更新等待上初审会状态，92家已反馈，24家处于“已受理”状态。另有9家企业已经过审但尚未拿到批文。 根据衔接安排，深交所将共享证监会的审核成果。已过证监会初审会的企业，深交所会安排创业板上市委员会审议，已经反馈的尽快开初审会。已过发审会尚未拿到批文的企业可以选择继续推进原来的流程，也可重新申报，履行发行上市审核、注册程序后，按照改革后的制度启动发行承销工作。 由此可见，创业板注册制改革下首批上市企业有望从上述192家企业中诞生。那么，这批企业分属哪些行业？成色究竟如何？ 盈利能力、成长性普遍较强 在核准制下，IPO企业平均排队时长约18个月。除了9家已过发审会的企业，183家在审企业中，排队时长在半年以上的企业占比逾50%。部分企业更是创业板门前的常客，如2012年至今已三次闯关创业板的安联锐视、二次冲刺的华强方特等。 从行业来看，这192家企业大多分布在高端制造业、信息技术服务业。Wind数据显示，截至6月13日，在183家在审企业中，计算机通信和其他电子设备制造业的公司最多，共27家；专用设备制造业次之，共有15家企业；软件和信息技术服务业的企业为14家。9家已经过会的企业中，属于高端制造及信息技术行业的企业有5家。 上述192家企业中，有一些已是行业内小有名气的企业。比如：三元前驱体出货量位居全球第二，处于行业第一梯队的中伟股份；跨境电商行业的明星企业、“Anker”品牌所属企业安克创新等。 因为所处行业特性等原因，创业板公司普遍存在轻资产特点，这批“预备军”亦不例外。Wind数据显示，按已披露的截至2018年末资产总额看，这192家企业中，有逾75%的企业资产总额在10亿元以下。其中，资产总额最小的为从事建筑结构设计软件的开发、销售的盈建科，截至2018年末资产总额约1.73亿元。 尽管不同行业、不同成长阶段的企业盈收规模各有千秋，但整体来看，这192家企业的盈利能力及成长性普遍值得称道。Wind数据显示，按已披露的2018年业绩来看，192家企业中营业收入在10亿元以上的企业共有33家；归母净利润在1亿元以上的企业共25家；归母净利润低于3000万元的企业仅3家。 营收规模最大的为益海嘉里，2018年营业收入达1670亿元，归母净利润为51.28亿元。益海嘉里最知名的产品就是家喻户晓的金龙鱼牌食用油。 盈利能力及成长能力方面，2018年销售毛利率在30%以上的企业共103家；同期净利润率在20%以上的企业共48家。净利润率最高的企业为美畅新材，2018年净利润率达47.47%。据美畅新材招股书，公司是目前国内生产规模、市场份额领先的金刚石线生产企业。 在这批“预备军”中，2018年营收及归母净利润均实现双位数增长的企业共有113家。其中，营业收入增速最快的为捷强动力，2018年同比增幅达153%；归母净利润增速最快的为被动元器件分销商商络电子，2018年同比增幅达374%。 在已披露2019年业绩的63家企业中，有2家连续两年归母净利润增速均在100%以上，分别是上文提到的中伟股份和从事食用菌研发、工厂化栽培及销售的万辰生物。 中信建投项目最多 此前，信达证券曾预计，首批创业板注册制企业将有100家左右，预计平均融资规模为6亿元至10亿元，总融资规模预计600亿元至1000亿元。参照2019年科创板IPO贡献承销保荐收入占比超过10%，创业板注册制后将增厚IPO储备充足券商的业绩，并带动其他相关业务壮大。 那么，哪些券商能享受第一波“红利”呢？Wind数据显示，在这192家企业中，项目储备排名前5的券商分别为中信建投、中信证券、民生证券、海通证券、国金证券，分别有16个、13个、13个、10个和10个项目。其中，民生证券和国金证券分别有3个、1个项目已过会未拿到批文。 长江证券、东兴证券、国元证券、东莞证券等中小券商亦有一席之地，分别有8个、7个、5个和5个项目。且部分中小券商的储备项目呈现较强的地域特征，如注册地在安徽的国元证券，有3个储备项目为安徽企业；注册地在河南的中原证券，4个储备项目中有2家河南企业。 华泰证券在研报中称，在注册制全面推行的背景下，中小券商或将探索专业、特色的精品券商之路，大型券商投行则有望凭借综合优势构筑核心竞争实力，行业马太效应或将加剧。
今日起，深交所开始受理创业板在审企业的首次公开发行股票、再融资、并购重组申请，创业板正式迈入注册制时代。 注册制下，创业板IPO怎么审、新股发行如何定价等备受市场关注。站，同时上线了发行上市审核业务系统并推出了“深证服”APP，确保发行上市审核标准、审核进程、审核意见、审核监管公开透明。 在审核业务系统中，深交所详细列示了审核关注要点，供保荐机构进行项目申报时参考，进一步明确信息披露审核要求，提高审核问询的针对性和有效性，促进各方提升工作效率和申报质量。 与此同时，深交所还充分借鉴科创板先行先试经验，对新股发行定价机制进行了四方面的完善，建立了以专业机构投资者为参与主体的询价定价机制，以发挥市场在资源配置中的决定性作用。 发行上市审核信息公开网站上线 创业板改革以试点注册制为主线，以信息披露为核心，据站，同时上线了发行上市审核业务系统并推出了“深证服”APP。 创业板发行上市审核信息公开网站是深交所官网子网站，包括公告通知、信息披露、项目动态、法律规则、自律监管等栏目，可供发行人、保荐机构和投资者等市场主体实时查询和了解创业板发行上市审核的最新资讯和全部信息。 创业板发行上市审核实行电子化审核，相关业务均通过创业板发行上市审核业务系统办理。保荐机构可通过审核业务系统提交项目申报材料、查看审核动态、回复审核问询、接收业务通知、进行咨询与沟通等。上市委员会委员可通过审核业务系统查看项目材料、提交工作底稿等。 为便捷市场主体快速浏览及查询上市审核信息，深交所同步开发了移动版业务专区“深证服”APP。保荐机构登录“深证服”APP进行用户验证后，除浏览公告通知、项目动态外，还可及时查看待办待阅和预沟通、项目沟通等内容；投资者及社会公众直接打开APP，即可查看公告通知、项目动态等。 四方面完善创业板发行定价机制 询价定价是首次公开发行证券的关键环节，此次创业板改革充分借鉴科创板先行先试经验，以市场化为方向，结合存量改革特点，对新股发行定价机制进行了四方面的完善。 一是保留直接定价方式，降低中小企业发行成本。在创业板发行数量2000万股（份）以下且无股东公开发售股份的盈利企业，可以通过直接定价方式确定发行价格。同时，为适应市场化发行，促进发行人与承销商审慎定价，创业板要求直接定价方式确定的发行价格对应市盈率不得超过同行业上市公司二级市场平均市盈率；已经或者同时境外发行的，通过直接定价方式确定的发行价格不得超过发行人境外市场价格。 二是适当提高网下向网上的回拨比例，保障网上投资者的获配数量。由于创业板涉及大量存量投资者，为稳定存量投资者预期，创业板改革将网上有效申购倍数超过50倍且低于100倍（含）、超过100倍两种情形的网下向网上回拨比例分别提高至10%和20%，回拨后无限售期的网下发行数量原则上不超过本次公开发行股票数量的70%。 三是提高向公募、社保、养老金、企业年金和保险资金的优先配售比例。科创板要求向公募、社保、养老金、企业年金和保险资金这五类中长线资金优先配售不低于网下发行数量的50%，创业板将这五类中长线资金优先配售比例提高至70%，并将这五类中长线资金报价作为发行定价重要参考值。 四是缩小保荐机构强制跟投范围。创业板仅对未盈利企业、存在表决权差异安排企业、红筹企业，以及“定价高于四值孰低”企业实施强制跟投，其他企业不跟投，督促保荐机构有效防控风险、审慎合理定价。“定价高于四值孰低”企业，是指发行价格（或发行价格区间上限）超过网下投资者有效报价的中位数和加权平均数、五类中长线资金有效报价的中位数和加权平均数四个值孰低值的企业。 投行人士认为，未盈利企业、存在表决权差异安排企业、红筹企业的商业模式、管理模式、股权架构及风险因素等与创业板存量上市公司存在差异，投资者的投资经验和风险识别能力相对不足。对这“三类企业”实施强制跟投，建立资金成本约束机制，有助于规范保荐机构执业行为，进一步压实保荐机构责任。而对“定价高于四值孰低”企业要求跟投，有利于督促保荐机构审慎定价。
近日，广西（钦州）民营小微企业首贷续贷中心在钦州市民服务中心揭牌成立。 这是钦州市财政局联合该市发展改革委、市行政审批局、人民银行钦州市中心支行、钦州银保监分局等部门设立的广西（钦州）民营小微企业首贷续贷中心，旨在进一步优化获得信贷营商环境，缓解小微民营企业融资难问题，提升企业获得融资的便捷性、普惠性。 广西（钦州）民营小微企业首贷续贷中心通过引进国有大型银行、股份制银行、城商行等各类型商业银行驻点，实行统一名称和标识、统一设立场所、统一功能、统一服务流程、统一监管要求，为民营小微企业提供首贷续贷业务受理、融资咨询等服务，使金融机构的服务可视可比，为企业提供差异化、特色化、多样化的金融服务选择。同时，首贷续贷中心将依托广西综合金融服务平台、钦州市政银企融资信息服务平台、中征应收账款融资服务平台等线上服务资源，整合政府、企业、金融机构、互联网数据资源，为民营小微企业提供线上线下相结合的企业融资一站式服务。
有了网易和京东的成功示范，中概股的“回归潮”已经可以预见。 在认购阶段就给出超360倍超额认购的网易不负众望，6月11日上市当天以133港元开盘，较123港元的发行价上涨8.86%。最终在恒生指数收跌2.27%的不利局面下，照旧实现了5.69%的收涨。 尽管京东的成绩单还要等几天时间，可从已经几十倍的超额认购来看，结果终归不会太糟糕。 即使被迫逃离曾经的“融资天堂”，却赶上了香港资本市场的筑巢引凤。只是让人心情愉悦的数字背后，不全是互联网大户们造福本土投资者的美好画面。看似两全其美的选择，也夹杂着中概股回归的“难言之隐”。 01 矛头自然指向了美国资本市场对中概股的偏见，而瑞幸正是那个让不少企业被迫“回家”的害群之马。 浑水质疑瑞幸财务和运营数据造假被坐实后，瑞幸的股价一泻千里，也拉开了国外机构做空中概股的序幕。爱奇艺被浑水和Wolfpack 联手做空，好未来自曝员工伪造合同夸大销售数据，另一家在线教育平台跟谁学在三个月内经历了九次做空…… 稍微追溯下历史的话，中概股被国外机构做空的消息并不新鲜，仅仅是在瑞幸事件中风头无两的浑水，2010年至今发布了近百篇做空报告，涉及到30多家上市公司，其中中概股有13家之多，占比超过了三分之一。何况在浑水之后迅速出现了几十家做空中概股的机构，逐渐为中概股贴上了“财务造假”的标签。 而瑞幸就像是落在火药桶上的一颗小火星，中概股原本面临的还只是被污名化的隐忧，眼下已然演化成了海外机构对中概股的信任危机。以至于美国证券交易委员会主席克莱顿在4月份直接警告：“因为信息披露问题，投资者近期在调整仓位时，不要将资金投入在美国上市的中国公司股票。” 一时间股价下跌成了中概股的集体宿命，可把时间轴拉长一些，4月份的股价危机还只是小波浪，更大的风暴还在酝酿中。 正如京东在招股书中的风险因素里提到的：“《外国公司控股责任法案》正式通过后，若财务报表连续三年不受公开公司会计监督委员会（PCAOB）检查，美国证交会将禁止公司于美国上市或进行场外交易。”言外之意，如果中国企业拒绝PCAOB的审查，或将面临拒绝IPO申请、被迫退市的结果。 尽管《外国公司控股责任法案》并非是针对中概股，可与中国法律存在的本质冲突，为中国企业制造了新的变数，嗅到了危险气息的网易、京东等开始寻找自己的“后手牌”。 02 如果换一个视角的话，瑞幸事件和同时期的外部环境，不过是中概股回归的催化剂，即便没有这样的现象级事件，回国上市也将是必然趋势。 从上世纪90年代开始，赴美上市逐渐成为中国企业的选择项，其中2010年可以说是中概股境遇的分水岭： 2010年之前海外上市的中国互联网企业，多半成了资本市场的宠儿。1997年中华网在纳斯达克挂牌当天，股价直接从20美元飙升到了67.2美元；2005年百度登陆纳斯达克的时候，当日股价涨幅高达353.85%，创下当时海外IPO的最高纪录；2009年赴美上市的中国企业，股价平均涨幅为130%。特别是2008年金融危机后，美股市场哀鸿遍野，中概股的业绩表现堪称一枝独秀。 2010年后的中概股开始被边缘化，这期间赴美上市的中概股数量远超从前，但大多数并未获得预想中的高估值。截止到目前，在美上市的中国企业有200多家，总市值约为1.6万亿美元，其中阿里巴巴的股价约为5900亿美元，占据了三分之一以上的市值，排名前十的中概股市值占比在85%以上，大量低市值的中概股则普遍处于成交低迷、关注度较差和估值折让的尴尬境地当中。 做一个对比的话，2010年赴美上市的互联网企业多半可以讲一个“中国版XX”的故事，然后凭借中国庞大的市场潜力有一个合理的估值。而2010年对应的是中国移动互联网的元年，不少赴美上市的企业不再是某家美国企业的中国复刻，形成了一套海外投资者不熟悉的商业模式。 如何给海外机构讲好资本故事？数据成了全球通用的语言，加上监管机制的缺失，通过财务造假塑造“行业龙头”形象，成了一种常规手法。 随之出现的就是一些做空机构对中概股的疯狂狙击。根据公开统计数据显示，2010年至今在海外被做空的中概股多达40多家，虽然这些做空并非“百发百中”，但时常有胜绩发生。 或许财务造假只是少数行为，却也在某种程度上暴露了监管的缺位，以及中概股讲故事手法的拙劣。 03 同样是在2010年，熟谙中国企业融资需求的李小加成为港交所的掌门人，而后开始了一连串筑巢引凤般的改革。 2018年4月份，港交所终于发布了新的《香港联合交易所有限公司证券上市规则》，正式推出两项IPO新规：一是允许同股不同权架构的公司在港交所上市；二是允许预期市值超过100亿港元的公司以香港作为第二上市地。 闸口被打开之后，中概股有了新的融资渠道，大批的互联网企业开始赴港上市：2018年7月份，小米成为港交所首家同股不同权架构的企业；2018年9月份，王兴带领美团点评登陆港交所；2019年11月份，阿里巴巴在港交所挂牌，成为新规实施后首家同时在美国和香港上市的公司…… 同时被证明的还有港交所的融资能力。美团点评的市值一度超过9200亿港元，较上市时的483 亿美元增长了近3倍；阿里巴巴在港股市值为4.59万亿港元，约合5884亿美元，略高于美股市场的估值；即便是微盟这样的中小企业，市值也从2019年初上市时的56亿港元一路上涨至190亿港元左右。 只不过港交所对二次上市仍设立了较高的门槛，既要在英美等监管比较健全的市场连续上市满两个财年，还要有至少超过400亿港元的市值。在美国上市的200多家中概股中，满足回港二次上市条件的仅有30多家。 李小加显然是个聪明人，一面张开双臂吸引避险的中概股，一面在回归门槛上进行了巧妙的设计，潜移默化中将港交所二次上市的席位留给了那些在英美市场被验证的绩优股。 相悖指出也在于此，对于头部中概股而言，美股监管力度的加强对其影响微乎其微，哪怕从美股退市，也不是件太糟糕的事；而在美股市场讲不好故事，不被资本市场青睐的中小型中概股，仍被港交所无情的挡在了门外。 回港二次上市可能只是大户们的避风港，留给其他中概股的出路在哪？ 04 答案可能是A股。 早在港交所酝酿IPO改革新政期间，国内证监会也作出了反应。 2018年3月份出台的《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》中，明确规定：允许试点红筹企业按程序在境内资本市场发行存托凭证上市；具备股票发行上市条件的试点红筹企业可申请在境内发行股票上市。 2020年4月份，证监会公布了《关于试点红筹企业在境内上市相关安排》，进一步降低了境外上市红筹企业在境内股票市场上市的市值要求，标准放宽至市值200亿元人民币以上，且拥有自主研发、国际领先技术，科技创新能力较强。 有理由相信，随着一连串新规的出台，互联网大户们可以选择在香港二次上市，其他中概股回A股上市的路也会被陆续铺平。 只是站在企业的立场上，回归A股可能是最后的打算。一是除了科创板之外，回归A股主板的前提是先私有化退市，对于股权结构复杂、外资股东占比较高的中概股而言，私有化的成本相当昂贵；二是上市的目的还是为了募集资金，按照坊间流行的说法，港股作为离岸市场，以机构性投资者为主，内地A股则以散户投资为主。 早在2016年前后，中概股就曾掀起过一轮回归潮，360、完美世界都是这轮回归潮中付诸行动的玩家，其中360可以说是最为成功的案例：360 在美股退市时的市值约为 667.46亿元，借壳江南嘉捷在A股上市后，360的市值一度达到 3850 亿元。 毕竟不是是所有企业都要360背水一战的勇气，大多数企业对A股的信心仍有些迟疑。五年前的那轮回归潮最后无疾而终，中概股赴美上市的步伐也没有因此中断，2010年到2019年的时间里有180家企业赴美上市，2020年也有近20家中概股赴美上市。 简而言之，假如A股无法在短时间内改变“低估值，低增长”的市场业态，一些中概股还需要花费很长来评估风险和机遇。 05 归根结底不过是“信任”二字。 中概股回港股还是A股，无外乎对市场融资能力是否有信心；海外机构戴上有色眼镜审视中概股，本质上还是财务造假事件频发后的信任危机。等待中概股的直接考验，恐怕不是要不要顺应回归潮，而是如何提振投资者的信心。 网易、京东等在港股市场的追捧，已经向外界折射了这样一个事实：对于那些耳熟能详的企业，并不需要花费太多的精力向本土客户宣讲商业模式，与生俱来的好感与信任，正是驱动越来越多中概股回归的底层动力。 怎么将好的开头继续下去，才是中概股掀起回归潮后的核心问题。 毕竟瑞幸“火箭上市”的教训不可谓不惨重：在天使轮融资开始，瑞幸就在以烧钱补贴用户的模式扩张，而且自始至终都是瑞幸及其利益关联方的独角戏。监管的缺失和财务的不透明，才是这类企业野蛮生长最终爆雷并引发连锁反应的原因所在。 细思极恐的是，诸如瑞幸这样“炒风口”的商业模式在国内并不新鲜，IPO在某种程度上成了“安全”的代名词，成了股东们套现离场的唯一途径。倘若行业的毒瘤不被清理、市场的漏洞没有堵上、监管和集体诉讼机制持续不健全，大批中概股的回归可能不是什么好消息，劣币驱逐良币的一幕难免不会上演。 我们理应质疑美国股市对中概股的不公平待遇，却也无法否认美国证监会在巩固市场信心上的铁腕做法。正如美国证监会最近宣布的一项措施，如果举报人对一家上市公司的不当行为提供了详尽的第一手资料，帮助美国证监会成功地实施了执法行动，将对举报人给予高达5000万美元的奖励。 对比下中国证监会在《证券期货违法违规行为举报工作暂行规定》中关于举报造假的奖励力度：一般按罚没款金额的1%对举报人进行奖励，但最高奖励额度不超过60万元人民币。多少有些“罚酒三杯，息事宁人”的味道，对于上市企业的威吓效果，尚存在很大的不确定性。 所以，在为中概股回归铺路的同时，还需要在制度上巩固本土投资者的信心，至少应该多一些慎重考虑。毕竟信任是个玄妙的东西，看似不可触摸，但摧毁后的重建势必要付出巨大的代价。
在经历一个多月的征求意见后，创业板注册制改革正式落地。6月12日，证监会发布创业板改革并试点注册制相关制度规则。6月15日起，深交所将开始受理创业板在审企业的首次公开发行股票、再融资、并购重组申请。下一步，证监会将组织深交所、中国结算等单位扎实推进审核注册、市场组织、技术准备等工作，落实好创业板改革并试点注册制工作。同日晚间，深交所发布创业板试点注册制相关审核工作衔接安排的通知：6月15日至6月29日（共10个工作日），深交所接收中国证监会创业板首次公开发行股票、再融资、并购重组在审企业提交的相关申请。6月30日起，深交所开始接收新申报企业提交的相关申请。值得注意的是，市场非常关注的T+0此次并没有纳入，未盈利企业上市门槛仍较高。创业板对未盈利企业给出了明确的上市标准：“预计市值不低于 50 亿元，且最近一年营业收入不低于 3 亿元”，而这一标准明显高于科创板对于未盈利企业的门槛要求——在最近一年营业收入不低于 3 亿元的同等条件下，科创板的上市门槛为市值不低于30亿元。同时，对于未盈利企业上市，深交所还特别强调，“应当充分披露尚未盈利的成因，以及对公司现金流、业务拓展、人才吸引、团队稳定性、研发投入、战略性投入、生产经营可持续性等方面的影响。同时，发行人应当在招股说明书中披露公开发行股份前已发行股份的锁定期安排，特别是尚未盈利情况下发行人控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员股份的锁定期安排。”值得注意的是，这一上市标准在一年内暂不实施，也就是要等一年后才可能看到未盈利企业在创业板上市。看点一：缩短审核时限一是完善小额快速再融资机制。在《创业板上市公司证券发行上市审核规则》中设置小额融资适用条件，鼓励和支持运作规范的优质上市公司灵活、便捷地利用资本市场进行直接融资。二是修改完善审核时限要求。落实新《证券法》相关规定，明确“三个月”的时限要求，保持规则体系协调衔接。三是调整上市委会议相关时间安排。将上市委会议通知时间由会议召开7个工作日前改为5个自然日前，进一步提高审核效率。看点二：优化企业退市指标本次改革，深交所在规则中进一步优化退市指标。根据相关规则，将市值退市指标调整为连续20个交易日每日收盘市值低于3亿元；完善财务类退市标准，公司因触及财务类指标被实施*ST后，下一年度财务报告被出具保留意见的，也将被终止上市。看点三：基金涨跌幅放宽至20%本次创业板注册制改革对于交易类规则也有相应调整。一是提高单笔最高申报数量。适应创业板股价结构特点和投资者交易需求，限价申报单笔最高申报数量调整至30万股，市价申报调整至15万股。二是同步放宽相关基金涨跌幅至20%。为进一步提高基金产品定价效率，将跟踪指数成份股仅为创业板股票或其他实行20%涨跌幅限制股票的指数型ETF、LOF或分级基金B类份额，以及80%以上非现金资产投资创业板股票或其他实行20%涨跌幅限制股票的LOF涨跌幅调整为20%，具体名单由深交所公布。看点四：增设ST制度根据新规，创业板将增设退市风险警示制度（即*ST制度）和其他风险警示制度（即ST制度），向投资者充分提示公司存在因财务和其他状况异常、重大违法等情形而退市的风险，或存在生产经营停顿、违规担保、资金占用等严重异常情形。其次，细化行业、风险的披露要求。按照注册制要求，既要报喜也要报忧，将喜忧讲清楚、说明白，为投资者决策提供充分信息。明确上市公司应强化行业特征、公司经营、核心竞争力、债务及流动性风险等信披；针对未盈利企业，要充分披露尚未盈利原因、对持续经营影响并进行充分风险提示，同时在年度报告显著位置提示尚未盈利风险，便于投资者快速辨识。看点五：设置行业负面清单此次正式发布的文件进一步明确创业板定位，农林牧渔、采矿、纺织等十二大行业企业原则上不支持在创业板申报上市，但深交所同时表示，与互联网、大数据、云计算、自动化、人工智能、新能源等新技术、新产业、新业态、新模式深度融合的创新创业企业除外。看点六：创业板红筹上市条件明晰本次发布的新规中，深交所也调整红筹企业股本总额及股权结构上市条件，明确股本总额按股份总数、存托凭证份数计算，明确上市条件关于“营业收入快速增长”的标准；调整红筹企业交易类退市相关标准。目前来看，上述内容都与科创板红筹相关制度保持了高度一致。具体来看。《上市规则》为营业收入快速增长，拥有自主研发、国际领先技术，同行业竞争中处于相对优势地位的尚未在境外上市红筹企业，单独设定了两套上市标准：一是预计市值不低于100亿元，且最近一年净利润为正；二是预计市值不低于50亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于5亿元。具有表决权差异安排的企业上市标准与红筹企业相同。其中，红筹企业上市条件关于“营业收入快速增长”的标准明确为：最近一年营业收入不低于5亿元的，最近三年营业收入复合增长率10%以上；最近一年营业收入低于5亿元的，最近三年营业收入复合增长率20%以上；受行业周期性波动等因素影响，行业整体处于下行周期的，发行人最近三年营业收入复合增长率高于同行业可比公司同期平均增长水平。
当前，中国金融行业正站在数字化转型升级的十字路口。 近年来，世界经济呈现数字化发展的趋势，金融行业的数字化与经济的数字化高度一体，进而催生客户行为迅速向线上迁移。这种变化对传统金融机构产生了极大的影响，也给金融行业数字化提出了更高的要求。在这样的背景下，中国金融行业的数字化转型已是大势所趋。 当下，金融机构办公仍以传统PC和纸笔为主，对于数字化工具的应用尚不普遍。因此，金融机构包含传统与创新两种特色标签，一方面，日常工作需要可靠、安全、稳定的服务；另一方面，又需要智慧、便捷的办公，从底层信息化到日常办公；复杂的协作、安全以及生态需要，成为金融机构数字化转型的关键。 此时，智慧办公设备的出现正逢其时。而能否抓住数字化转型的时代机遇，在很大程度上决定了金融机构未来的命运走势。 构建金融行业智慧办公新体验 中国金融业数字化仍处在高速发展阶段，企业核心需求表现为：对传统IT信息升级的需要、办公场景数字化升级需要、以及安全保密的需要。 在金融办公场景下，由于业务涉及面广、业务复杂、知识众多，员工需要大屏铺展高密度可视化内容，多种业务人员交互协作成为强需求；年轻群体对智慧化办公也提出要求，设备智能化变得尤为重要。 金融业跨地域的协同业务众多，《2019年中国银行业服务报告》显示，截至2019年年末，全国银行业金融机构网点总数达到22.8万个。随着金融出海加速，跨国业务协同变得越来越普遍。以中国银行为例，截至2019年上半年，中国银行已经拥有553家海外分支机构，覆盖全球57个国家和地区，其中，包含24个“一带一路”沿线国家。 庞大的市场催出生大量的跨国办公需求，那么该如何满足金融从业者的协同需求？ 传统会议设备与会议应用相互割裂，投屏、拾音、操作各有一套设备，企业采购硬件后还需要为软件付费，并且常常出现软硬不适配的问题，会议系统功能单一，在日常也无法再支持企业开展其他工作。 为此，华为最初在内部提出了智慧办公理念，借助企业智慧屏满足华为内部的办公需求，解决多人多场景高效协同办公的问题，实现高质量的视频会议。同时，也将多种传统会议设备功能集成在一起，利用技术优势打造了“一屏到位”的企业智慧屏。 这块集智能书写、极清投屏、视频会议、开放办公等应用为一体的智能终端产品，全面支持会议室、办公室开放讨论区等区域的办公需要。华为企业智慧屏还可以作为本地研讨、远程视频会议、业务培训直播的载体，成为团队协同合作的重要倚仗。 借助华为企业智慧屏65英寸4K大屏，支持投屏码、二维码连接，适用于访客的投屏器也投入应用，未来将会支持NFC一碰投屏，实现多种设备之间的快速连接。无线应用全面解放多种设备连接问题。 无线投屏也能支持60帧帧率。基于华为26年视频会议研发经验和技术积累，华为企业智慧屏能够实现1080P 30FPS的智能云会议，可达到视频30%抗丢包，音频80%抗丢包的稳定性。 在参与人数较多的会议中，华为企业智慧屏能够智能跟踪发言人，自动呈现会议最佳视角，搭载的麦克风覆盖正面180度，具有8米全域精准定向、20K Hz全频带拾音和智能降噪的功能，让远端与会人员也能享受如临现场的声场体验。 借助双向协作功能，会议人员可以在屏幕上体验0.035秒超低时延书写，还可以将手写体自动转化为打印体，会议结束后纪要可以扫码保存，高效快捷。同时屏幕支持反向控制功能，解决了以往需要使用电脑、遥控器操控的方式，在企业智慧屏上可以直接对投屏的设备进行操控。 硬件的整合也少不了软件的适配，华为云Welink拥有快捷方便的参会管理、会议发起等功能。此外，华为云Welink还能让员工享受一站式数字办公体验，整合最需要的团队管理、业务协同、设备管理和知识管理。 为满足多场景需要，企业智慧屏采用双SoC设计，独立的图形计算+AI计算+音视频编解码引擎，传统会议平板厂商，均采用外挂OPS电脑，软终端会议方案，只能支持720p，本地会议与视频会议运行两套系统，体验无法一致。 众所周知，安全是金融行业工作中的重中之重，华为作为全球领先的信息与通信基础设施和智能终端提供商，从软件到硬件都有内生的解决方案，软硬一体的解决方案让企业智慧屏与华为云Welink更好地保证信息安全。 同时借助底层云计算基础设施建设，华为企业智慧屏还能与底层云技术形成安全联动，从底层到应用全面保护数据信息。配合企业数据安全需要，企业智慧屏支持入驻式的方案，也有公有云的方案，可以根据金融机构的需求进行匹配。 数字工具新生态，企业智慧屏助力多场景应用 在数字化的浪潮影响下，金融行业积极拥抱新技术促进智能化升级，深入开展数据创新，AI、5G、区块链、云计算、人工智能、大数据等前沿技术应用，为满足金融行业多种需要，华为企业智慧屏内置了华为应用市场。 作为应用入口，华为企业智慧屏能够联接整个办公生态。使用者可以在华为应用市场的专属大屏应用专区下载多种应用，以及多样化的跨平台应用服务，目前已有170余种大屏办公应用适配，后续还在快速增加，满足不同场景业务需要。 在办公室内，华为企业智慧屏化身高清展示屏，在决策过程中，还能用作数据可视化看板，大大提升办公效率；不举行会议时，企业智慧屏还能成为企业内部 未来，华为还将提供更多针对性应用程序，推动多端应用协作。 金融行业具有信息量大，业务动态更新频繁的特点，企业内部信息、新闻通告可以通过大屏实时发布，大数据也能借助可视化转换第一时间呈现在华为企业智慧屏上。与传统PC设备不同，华为企业智慧屏在展示的基础上，还能实现发布内容的分级管理，根据不同场景，灵活定义内容。 为了满足企业展示等需求，华为企业智慧屏还内置了信息窗、负一屏、录屏等多款高频应用，信息窗可以作为企业 华为企业智慧屏不仅能将线下活动转至线上，还能通过强大的应用生态便利线下业务的执行。 营业大厅也是企业智慧屏核心场景之一，借助与金融机构业务打通，客户可以在营业厅通过企业智慧屏完成自助服务或售前咨询，降低对人力依赖，提升业务自动化和智能性。 同时，华为企业智慧屏能把位于各地的终端全部连接起来，在云上不断实现能力的升级和迭代，包括华为拥有的各项AI能力，以及面向各种企业的定制服务。 随着技术的不断发展，华为企业智慧屏所搭载的办公应用也在不断迭代，未来，将为金融行业的数字化转型提供更多可能。 昨晚，京东618#JD总动员#老板直播卖货专场，华为公司高级副总裁、中国区总裁鲁勇携手马东金靖现场带货！鲁勇利用其专业的技术知识，激情十足的用“接地气儿”且通俗易懂的方式为观众介绍了华为企业智慧屏，现场更是远程连线了薛兆丰教授。在娱乐之余，充分为大家展示了华为企业智慧屏的优势及卖点。 引得马东主动开口“求赠送”，金靖更是连连夸赞“办公宝，真的好，大家一起用的到”！观众的反应也很热情，京东6.11当日，华为企业智慧屏获得了会议音频视频类目成交额第一名的亮眼成绩，全渠道累计销售10445台，目前高配pro版已经售罄。 如此看来，“办公宝”华为企业智慧屏已成功入驻诸多大企，那么距离入驻金融行业、助力其数字化转型还会远吗？ 华为企业智慧屏已经于6月8日在京东商城正式开售。 相关链接：http://suo.im/5N53b1
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